财务计划企业以货币形式预计计划期内资金的取得与运用和各项经营收支及财务成果的书面文件。它是企业经营计划的重要组成部分，是进行财务管理、财务监督的主要依据。财务计划是在生产、销售、物资供应、劳动工资、设备维修、技术组织等计划的基础上编制的，其目的是为了确立财务管理上的奋斗目标，在企业内部实行经济责任制，使生产经营活动按计划协调进行，挖掘增产节约潜力，提高经济效益。编制程序 1、由企业最高管理当局根据财务决策提出一定时期的经营目标，并向各级、各部门下达规划指标； 2、各级、各部门在规划指标范围内，编制本部门预算草案； 3、由财务部门或预算委员会对各部门预算草案进行审核、协调，汇总编制总预算并报企业负责人、董事会批准； 4、将批准的预算下达各级、各部门执行。编制方式 财务计划1、固定计划，即按计划期某一固定的经营水平编制的财务计划； 2、弹性计划，即按计划期内若干经营水平编制的具有伸缩性的财务计划； 3、滚动计划，即用不断延续的方式，使计划期始终保持一定长度的财务计划； 4、零基计划，即对计划期内指标不是从原有基础出发，而是以零为起点，考虑各项指标应达到的水平而编制的财务计划。 内容 在中国，国营企业财务计划的主要内容包括：生产经营活动中的各项收入、支出和盈亏情况；产品成本（各种主要产品的单位成本以及可比产品成本较上年的降低率和降低额）和费用预算；纯收入的分配和亏损的弥补，以及企业与国家预算的缴款、拨款关系；流动资金来源和占用以及周转情况；专项基金的提存、使用以及企业依法留用利润的安排使用情况。企业财务计划是编制国民经济计划和国家预算的重要依据。 编制原则 财务计划1、企业的主要财务收支活动，应当体现国家计划对企业的指导，符合国家政策、法令的各项规定； 2、各项指标既要能够调动职工增产节约、改善经营管理的积极性，又要有切实的措施保证其实现； 3、财务计划中的各项指标要与企业的全部生产经营活动相适应，要与其他各项计划协调一致； 4、要按年度、季度、月度分别编制财务计划，以月保季、以季保年。 西方国家实行的企业财务计划，还包括长期、短期投资计划，以及筹集资本和发放股利、支付公司债券利息的计划。 相关词条国民经济计划国家预算经营目标财务管理经济责任制经营水平流动资金利润财务决策参考资料1.http://wiki.mbalib.com/wiki/%E8%B4%A2%E5%8A%A1%E8%AE%A1%E5%88%922.http://www.damishu.cn/Article/bgzj/jhgh/200712/98127.asp
联合国简介 联合国（阿拉伯语：????? ???????；英语：United Nations；法语：Nations unies；俄语：Организа?ция Объединённых На?ций；西班牙语：Naciones Unidas）是一个由主权国家组成的国际组织。世界上绝大多数国家都是联合国的成员国。1945年6月26日，51个创始会员国中的50个，在美国加州旧金山签定《联合国宪章》。宪章于1945年10月24日生效，自此联合国正式成立，但是第一次会员国大会直到1946年1月10日才举行，当时有51个国家出席。在第二次世界大战前，存在着一个类似于联合国的组织国际联盟，通常可以认为是联合国的前身。联合国对所有接受《联合国宪章》的义务以及履行这些义务的“热爱和平的国家”开放。到2007年为止，联合国共有192个成员国。 联合国历史 “联合国”这一名称是由美国总统富兰克林·D·罗斯福设想出来的。该名称于1942年1月1日发布《联合国宣言》时首次使用。时值第二次世界大战进行期间，当时26个国家派出的代表承诺其政府将继续共同对轴心国作战。 最初，有关国家为了在具体事务上开展合作而成立国际组织。例如，1865年成立了国际电报联盟，后改称国际电信联盟；万国邮政联盟则成立于1874年。如今，这两个组织都是联合国的专门机构。 1899年，第一次国际和平会议在荷兰海牙召开。此次会议的目的是制订旨在和平解决危机和防止战争的文件及编撰战争规则。会上通过了《和平解决国际争端公约》，并依据该公约成立了常设仲裁法院。常设仲裁法院于1902年开始工作。 联合国的前身是“国际联盟”。该组织是在与第二次世界大战情况类似的第一次世界大战的背景下构想出来的。“国际联盟”是根据《凡尔赛和约》于1919年成立的，其宗旨是“促进国际合作和实现世界和平和安全”。 同样根据《凡尔赛和约》于1919年成立的国际劳工组织是国际联盟的一个附属机构。由于未能防止第二次世界大战爆发，国际联盟随后停止了其一切活动。 1945年4月25日-6月26日，来自50国家的代表参加了在美国旧金山举行的联合国国际组织会议，会议的目的是起草《联合国宪章》。代表们在中国、苏联、联合王国和美国四国代表于1944年8月-10月在美国顿巴顿橡树园会议上提出的提案基础上进行了讨论。1945年6月26日，50国家的代表签署了《联合国宪章》。当时波兰没有派代表参加此次会议，但后来签署了《联合国宪章》，因而成为联合国51个创始会员国之一。 在中国、法国、苏联、联合王国和美国以及大多数其他签字国批准《联合国宪章》之后，联合国组织与1945年10月24日正式成立。从此，10月24日成为每年都要庆祝的联合国日。 联合国大厦 联合国的组织与经费 联合国主要机构有六个组成部分 联合国大会 联合国安全理事会 联合国经济及社会理事会 联合国托管理事会 联合国秘书处 国际法院 联合国的正式语言共有6种，包括4种创始国的语言：汉语、英语、法语、俄语，以及后来加上的使用广泛的阿拉伯语和西班牙语。联合国的所有会议都有这些语言的口译，所有的官方文件都会印刷或在网上出版这些语言的翻译版本。不过，秘书处仅将英语和法语这两种语言确定为工作语言。 联合国经费 联合国机构通过两种方式取得经费：成员国的会费与捐款。联合国及其机构两年一度的财政预算来自各成员国的会费。联合国大会审查联合国的经费，并确定各国应付的会费款额。各国的会费主要是依照各国的经济实力以及其他一些因素来决定的。会费由经常性预算、维和费用和国际法院费用三部分组成。 联合国大会确立的原则是，联合国不应该在经费上过度倚赖任何国家。为此每财政年度联合国的会费设有“封顶”价格，规定各成员国所付会费的最高价。 2000年协议的部分规定，单个会员国的会费占经常性财政预算最高额度从原先的25%降低到22%，目前这是美国承担的经费额度，而其他所有成员国的会费则更低，下限为0．001％。会费分摊每3年调整一次。 根据2000年～2003年的比例，其他联合国经常性预算的主要承担国有日本（19.63%）、德国（9.82%）、法国（6.50%）、英国（5.57%）、意大利（5.09%）、加拿大（2.57%）和西班牙（2.53%）。中国为1.54%。 2004年-2006年，日本19.46%，常任理事国分别为英国6. 1％，法国6％，中华人民共和国2.05％，俄罗斯1.1％。2005年，联合国预算经费总额为18.28亿美元。2007-2009年，会费比例从高到低为日本16.6%、德国8.6%、英国6.6%、法国6.3%、意大利5.1%、加拿大2.98%、西班牙2.97%、中国2.667%、墨西哥2.3%。俄罗斯为1.2%。 维和费用分摊情况有些类似，但是各常任理事国比例更高。 联合国的特别项目不在常规经费预算之内，这些项目是通过成员国的捐款来运作的。捐款的很大部分是为所需要国家提供农产品，但主要还是资金的支援。 联合国所承认的会员国和其境外领 联合国的任务 裁军与军控 1945年的《联合国宪章》明确规定，裁军与维持和平是联合国的重要工作任务之一。但是在《宪章》签署后仅几个星期，核武器就被开发出来，从而改变了旧有的裁军与军控概念。事实上，联合国大会第一次会议（1946年1月24日召开）所通过的第一个决议就是有关原子能和平利用的。 裁军会议是国际社会为多边谈判军控与裁军协议的唯一论坛。裁军会议目前有66个成员国，包括五个主要核大国（中华人民共和国、法国、俄罗斯、英国以及美国）。虽然裁军会议并不是联合国的正式机构，联合国秘书长向裁军会议派出私人代表，这名代表是裁军会议的秘书长。联合国大会通过的决议往往要求裁军会议讨论特定的裁军议题。而裁军会议每年也向联合国大会汇报工作情况。 人权 创立联合国的另一个目的就是维护人权。第二次世界大战中所发生的惨无人道的大屠杀与种族灭绝令国际社会认识到，新的国际组织必须防止在未来发生类似的事件。早期的目标是建立一个法律框架，以讨论并回应有关侵犯人权方面的投诉。 《联合国宪章》要求其成员国尊重人权，并应为维护人权采取联合或单独行动。《世界人权宣言》1948年被联合国大会确认为是世界各国应该遵守的人权标准。联合国大会也经常就人权问题进行讨论。大会下属的联合国人权理事会（United Nations Human Rights Council）是联合国内的人权机构，主要就人权问题进行调查并提供协助。 联合国的贡献 联合国及其各机构在坚持与贯彻《世界人权宣言》的宗旨方面起到中心作用。联合国为一些过渡到民主政体的国家提供协助，包括监督与协助开展自由公平的选举、提高司法系统的质量、起草宪法、训练人权官员。联合国机构为全球的民主化作出了巨大贡献。 联合国也支持妇女权益的提高。联合国组织从1985年起开始出现性别主流化的主张，用意之一就是鼓励妇女积极参加所在国家的政治、经济与社会生活。 2005年12月20日，联合国大会和安理会同意设立一个新的机构“联合国和平建设委员会”，以协助刚刚摆脱战乱的国家避免再度陷入冲突。2006年3月9日，联合国举行仪式，正式启动中央紧急应对基金，为联合国在自然灾害发生后立即开展救援活动提供了资金保证。 联合国的局限性 联合国建立的初衷是维护世界和平，并且实行的是大国一致的民主原则。但其中的否决权有可能被滥用。例如在冷战（The Cold War）时期，美国和苏联之间的政治冲突，在双方否决权的使用上，即表现得十分明显。 没有强而有力的制裁措施；难以落实和平 冷战结束之后，联合国开始在国际安全、维持和平等方面扮演较为积极的角色；近年来维持和平任务（peace-keeping missions）的派遣频率以及规模不断突破历史新高，相关费用也已成为该组织财务支出的最大宗。然而受限于“国家”仍为国际舞台上最主要行为者的现实环境，联合国对于强国的行为仍无力约束，一些与强国利益没有直接相关的事务，也难以动员各国参与落实联合国的决议。 例如1990年代在卢旺达，以及日前苏丹南部发生的种族屠杀惨案，联合国均无法做出立即而有效的处置；2003年美国绕开联合国的议事程序，片面决定出兵攻打伊拉克，安理会只能事后追认；2006年以色列军队进攻黎巴嫩南部，原驻该地的维和部队未能发挥作用，安理会通过决议要求停火，亦未能立即落实；对于印度、巴基斯坦、朝鲜等国家进行核武试爆的行为，安理会虽均决议反对，却都未能提出具体措施加以阻止或惩罚。 联合国改革 近年来改革联合国的呼声日益高涨，但是具体联合国需要改革的地方依然没有获得共识。无论是那些希望联合国发挥更大作用的人，还是希望联合国只是提供人道援助的人，都宣称联合国应当“改革”，但是他们所希望看到的改革实质却是很不同的。 安全理事会改组 联合国机构改革中最常被提到的就是安理会常任理事国的改动。现在的5个常任理事国是1945年联合国成立之初时建立的，反映的是二战的胜负结果，以及战后不久的世界权力格局，与今日的世界局势已有明显落差。2004年，日本、德国、印度和巴西明确表态共同寻求成为安理会常任理事国，但因各自面临来自不同方面的反对声音，而未能如愿；后来上述各国遂恢复独力运作争取的策略。 主要的改革提议，或者强调应透过扩大成员国集团来改善安理会的全球代表性，或者着眼于调整常任理事国结构以反映今日的国际政经实力。前者多主张应让更多位在南半球的发展中国家成为常任理事国，如印度、巴西、某些非洲国家……等；后者有的主张取消英国、法国单独作为常任理事国的席位，而由欧盟接任，或者新加入若干“不具备否决权的常任理事国”，如日本、德国……等。另一个常被提到的改革建议，是取消常任理事国的否决权，但目前的各常任理事国对此均不赞成。由于安理会改革涉及错综复杂的国际关系，并且极可能有损现有常任理事国的既得利益，无论何种方案均有相当程度的反对意见以及窒碍难行之处，至今未达共识。 其他方面的改革 另外也有人要求联合国管理层工作更透明、更有效率。在美国，有人认为这样做可以使联合国更多地鼓励自由经济并减少被认为是反美的行动与政策。 另外一个常提到的建议是使联合国“更民主”。这就触及了联合国的角色与本质的根本性问题。联合国并不是一个世界政府，而是让世界各主权国家讨论议题并采取共同行动的组织。既然世界大多数国家已经成为民主国家，那么联合国从某种程度上而言是一个间接民主的组织——联合国内的大多数成员国（至少在理论上）会按照国内人民的普遍意愿来投票。 某些人认为，为使联合国更为民主，至少有三件事情是联合国需要做的： 代表人数应该按人口比例，而不是目前的一国一票制度。某些人认为，只有一万一千人民的吐瓦鲁却与十三亿人口的中华人民共和国握有同样的投票权，是不公平的； 安理会常任理事国的否决权应该被取消； 联合国应该被赋予一定的权限管辖其成员国，就像政府有一定权力约束其公民一样。换句话说，联合国最终应该，至少在一定程度上，成为一个世界政府；但这点可能会触发一直希望联合国更能附和自己的美国，或者部份国家如朝鲜、古巴等退出联合国。
A mutual fund or ETF that seeks to replicate the broad market by holding the stock of every security that trades on a certain exchange, invests in a certain country, or passes basic thresholds of size (market cap) or trading volume. Total stock funds, also called total stock market index funds or total market funds, may track a broad index such as the Wilshire 5000, Russell 2000 or MSCI U.S. Broad Market. Taobiz explains Total Stock Fund These super-broad index funds tend to have less volatility than even large indexes like the S&P 500 just because they hold so many companies’ stock. Most total stock funds will have portfolio weightings based in some way on market cap, but they are not necessarily just market-cap weighted, like the S&P 500 is. Total stock funds may not capture a full 100% of the market capitalization of their target market (such as the whole United States or all small-cap stocks), but they are usually able to capture 95% or more by owning the first few thousand stocks in order of market capitalization. One of the largest and oldest total stock funds is the Vanguard Total Stock Market Index Fund, which has nearly $100 billion in assets and owns the 1,300 largest companies that trade on the NYSE, AMEX and Nasdaq.
什么是国债发行 国债发行指政府将国债计划变为行动，使债务推销出去并获得相应资金的过程。国债发行是国债流通或国债运行的起点。国债发行应遵循一定的原则。">编辑]国债发行的原则 (一)需要原则 首先是财政运行对国债的需求，即一国财政收支越不平衡，其对国债筹资的需求就越大。不难发现，国债连年发行和财政上的收支不平衡是一对如影随形的经济现象。其次是社会(企业和居民)对国债的需求。政府应据此来设计债券种类、期限和规模。 (二)负担限额原则 即从法律上规定发行额度，使国债发行被限定在国民经济可承受的范围之内。 (三)低成本原则 即国债发行应尽可能采用低费用的发行方式。 (四)稳定经济原则 即国债发行应尽可能“熨平”经济的周期性波动，并有利于保持币值稳定，促进经济快速健康发展，而不是起相反作用。">编辑]国债发行的方式 国债发行的核心环节是确定国债发行的方式或方法。主要有公募法、包销法、公卖法和摊派法四种。 (一)公募法 公募法又称直接发行法，指由财政部门或其委托其他部门(如银行、邮局)向社会公众直接公开募集国债的方法。其优点是发行面较广，可广泛吸引社会闲散资金；缺点是发行时间较长，发行成本较高，而且，在某些情况下还会出现因认购人不积极而推销不出去的可能。 (二)包销法 包销法又称承受法或间接发行法，指政府按一定条件与金融机构协商并由其先全部承购，再转向社会推销的方法。在包销法下，若金融机构不能将全部国债销售出去，则其差额部分由金融机构自己承担。其优点是手续简便，发行时间缩短，有利政府迅速筹集资金；其缺点是易于产生大量投机行为。在一定意义上讲，包销法是政府将国债发行权和发行风险向金融机构转让的一种方式。 (三)公卖法 公卖法又称销售发行法，是指政府将国债委托证券市场代销的发行方式。此方式类似于公募法，但两者的区别在于：公募法下的债券价格由政府事先确定并固定；公卖法下的债券价格由证券市场的资金供求关系决定，并且不断波动变化。公卖法的优点是政府可以根据需要随时到证券市场推销债券和募集资金，且可以通过国债的买卖来调节资金供求和货币流通。其缺点亦很明显：容易为证券投机者利用，国债收入受证券行市的影响而不很稳定。 (四)摊派法 指政府根据情况通过行政性力量来分配国债认购任务指标的一种强制性发行方式。其优点是能够保证既定收入和有计划地调度社会资金；其缺点是损害国债信誉，带来长期发行困难，与信用的自愿原则不相符。参考文献↑ 1.0 1.1 马国贤.财政学原理.中国财政经济出版社,1998年10月第1版.
本息分离债券，英文简称为STRIPS(Separate Trading Registered Interest and Principal Securities)，是美国财政部1985年为满足对零息债券的需求而设计的。本息分离债券经常被称为零息债券，但是，从严格意义上讲，它实际上是零息债券的衍生产品。在国际上，本息分离债券是近二十年来债券市场很有意义的创新之一，它的设计简单，却是实现投资组合的收益目标、对冲所面临的市场风险以及构造各种复合金融产品的非常有用的工具，它在活跃债券市场、方便投资者等方面有着十分重要的作用。 本息分离债券指债券发行后，把该债券的每笔利息支付和最终本金的偿还进行拆分，然后依据各笔现金流形成对应期限和面值的零息债券。本息分离债券是债券的一种形式，属于债券一级市场的范畴，进入二级市场的都是分离出来的零息债券。 本息分离债券产生和发展的原因 本息分离债券作为零息债券的衍生产品，其产生和发展的主要原因在于满足了投资者对于零息债券的巨大需求。 1、产生的最初动因 由于存在利息支付，附息债券伴随着未来一系列的现金收入流，这些现金收入流由期间利息和到期本金构成。一般来说，这些收入流的数量和日期是固定的，但是由于两方面的原因使得利息的再投资收益目前是不确定的：一是受信息不对称和交易成本的影响，投资者往往不能按时取出利息立即用于再投资；二是由于利率变动的不确定性，如果附息债券的利息收入流在到期时的再投资收益率低于购买时所预期的到期收益率，则投资者的再投资面临着利率风险。而零息债券就不存在这一再投资风险。零息债券的最大特点是现金流量的一次性，不必象普通的附息债券那样周期性地支付票面利息，从而使投资者在到期日有一笔确定的现金流入，节约了再投资成本并避免了再投资风险，可以获得稳定的收益，满足了偏好稳定收益的投资者需求。 与相同期限的附息债券相比，零息债券还可提供税收方面的好处。美国税法曾规定利息在收到时才纳税，则由于零息债券在期末支付全部利息，利息税收的缴纳就被延迟，使投资者享有本应缴纳给税收机关的那部分资金的使用权。而且对于实行资本利得税轻于利息所得税税收政策的国家或地方，如日本，投资者投资于零息债券所获得的价格差额作为资本利得，则可获得税收减免的好处。 正是由于具有上述优点，零息债券才大受投资者欢迎。尽管美国1982年的税法改变使得一般投资者投资零息债券不再享有税收延迟的好处，但是这类债券工具仍很流行,尤其受到仍可享受税收延迟或减免的退休金、养老金帐户的欢迎。作为零息债券衍生产品的本息分离债券，由于把附息债券分离成多种期限结构的一系列零息债券，从而能够很好地满足了那些在未来一段时间内要求稳定回报的投资者对于零息债券的需求，因此本息分离债券很快就流行起来。 对于投资银行来说，当初创造TIGEs、CATS等具有本息分离债券性质产品的动因是双重的。首先，投资银行购买附息债券，将本金和利息分离，形成一系列零息债券，从而增强投资者对于该债券的需求，籍此投资银行可以在不需占用自有资金的情况下提高债券承销业务的业绩，增加债券承销收入。其次，当投资者对于本息分离债券的需求较大时，投资者从本息分离债券中得到的好处，会反映在各个零息债券的价格上，这样一系列零息债券的总价值将可能超过产生它们的原附息债券的价值，从而投资银行可以在本息分离债券的发行中获取套利利润。 2、发展的主要原因 (1)对于投资者而言，本息分离债券的出现增加了投资机会，满足了他们对于各种期限零息债券的需求。 首先，由于本息分离后的零息债券期限结构多样，本息分离债券有利于投资者规避投资风险。一方面，期限结构完备的零息债券可以满足不同投资者对于长期、中期、短期债券的需求，有利于投资者实现资产和负债久期的匹配，更合理地进行资产负债的管理；另一方面，本息分离之后，附息债券的长期利率风险化解为短期、中期、长期利率风险，投资者可以根据自己的判断对具有多种期限的本息分离债券进行灵活运作，从而更好地控制利率风险。 其次，本息分离后各类期限结构的零息债券的出现还将有利于投资者的业务开展。一方面，如上所述，它增加了市场上转换套利的机会，投资者可在债券市场根据自己的判断对各种债券进行转换套利获取利润；另一方面，它为投资者的套期保值提供了合适的工具，降低了投资者的业务风险。 第三，本息分离债券由于把原中长期附息债券分离为一系列期限不同的零息债券，而且到期日相同的由利息分离出来的同类债券可以合并为同一债券在市场上交易，因此投资者可以更加灵活地根据自己现金流情况安排投资，并自由创造出所需要的投资组合，从而有利于增强在投资运作上的灵活度和资金管理上的便利，提高其所持有中长期债券的流动性。 此外，本息分离债券只在到期时有一次现金流量发生，中间不发生利息支出活动，并且分离出来的零息债券期限完备，因此将其作为回购及贷款活动的抵押品，一方面，便于抵押双方选择合适的抵押品期限，使之与回购或贷款的期限相匹配，避免中途利息收支的麻烦；另一方面，避免了利息支付，零息债券作为抵押品有利于抵押双方对其价值作出更好的判断，出押方可降低融资成本。 (2)对于发行人而言，由于市场的供求必须平衡，投资人对于本息分离债券的需求必然会使债券发行人从中获益。 一方面，对本息分离债券的需求导致了对作为分离对象的中长期附息债券的需求，债券投资人对于可分离的中长期附息债券需求的增加会使其价格上升、收益率下降，中长期债券发行人则从低收益率中受益，藉此降低债券的发行成本；另一方面，对本息分离债券的需求提高了作为分离对象的中长期债券的流动性和可交易性，使得中长期债券的发行更为容易，从而盘活了债券发行人的中长期资产，有利于债券发行人实现资产负债缺口的匹配，进行风险控制。 发展本息分离债券对于我国债券市场的意义 1、有利于改善债券市场的品种结构 一个完善的债券市场必须是长期、中期和短期债券三者之间的合理有效搭配。目前我国债券市场上，短期债券品种明显缺乏，中期债券品种居多，而已发行的长期债券也由于利率风险较大，现券交易不够活跃，市场总体流动性仍显不足。因而对于整个债券市场而言，本息分离债券的出现有利于丰富投资工具和品种，实现债券期限多样化，扩大市场参与主体的范围。一方面，本息分离债券的推出有助于长期债券的发行。一般来说，长期债券市场风险较大，发行起来相对困难，如果允许推出本息分离债券，无疑会为中长期债券的发行找回其应有的发展空间，更好地满足追求长期稳定收益的投资者需求。另一方面，中长期债券通过本息拆离技术，构建出一系列期限不同的零息债券，其中必然包括若干期限较短的品种，从而有利于解决目前我国债券市场上短期债券品种缺乏的问题，满足偏好流动性的投资者需求，增强投资者尤其是商业银行进行流动性管理的能力。 2、有利于扩大债券市场规模和提高市场流动性 近几年，我国债券市场发展较快，市场规模扩展速度很快，尤其是银行间债券市场的交易量以倍数的速度在增长，但市场总体规模与发达国家的债券市场相比，尚有一定差距。本息分离债券由于把中长期附息债券的利息债券化并在市场上进行流通，其市场流通总规模要大于不进行本息分离的附息债券的流通规模。而且投资者对于本息分离债券的需求必然引致中长期债券发行规模的扩大。因此，本息分离债券的推出有利于较快扩大债券市场的规模，增加交易品种，提高市场流动性，从而市场流动性的提高和市场参与主体范围的扩大又有利于人民银行进行公开市场操作，并增加人民银行所持有资产组合的多样性。 3、有利于债券市场构建更加精确的收益率曲线 传统收益率曲线暗含了一个假设，即对无违约风险的债券来说，其收益率仅由期限决定, 因此它对于收益率的分析达不到十分精确的程度。相比之下，在债务工具利率敏感性方面，久期能够更好地度量债券对利率的敏感性，因此有研究人员认为更精确的收益率曲线应表现为收益率对久期的曲线。零息债券的出现有利于刻划更精确的收益率曲线。零息债券的一个独特性质就是其期限和久期相同，这样，零息债券的收益率曲线就是资金的供给需求状况按照连续的久期(也是期限)的一个纯粹的描述。因而，零息收益率曲线，也叫即期收益率曲线，就能更精确的反映债券市场上的收益率水平，从而成为债券市场上极为重要的一个投资分析工具。本息分离债券的推出和规模化发行可以产生一系列定义完整、高度标准化、且有连续期限的零息债券，也就有利于形成具有现实意义的零息债券收益率曲线。 4、有利于推动我国债券市场的创新 投资者购买本息分离债券时，初始购买价和到期现金流已经确定，适当地组合这些零息债券，可以构造出许多传统与非传统形式的债务的现金流模式，形成各种复合金融产品。同样，本息分离债券出现的示范效应有助于促使一些非常复杂的金融工具通过类似技术分解成为一些构成简单的金融产品。此外，本息分离技术在市场上的广泛运用将会促进抵押债券、组合债券等工具的开发，同时为债券衍生产品的创新打下良好的基础。 [编辑]我国目前发展本息分离债券所面临的一些问题 1、投资者的认识问题 由于本息分离债券对于国内投资者来说还是个新生事物，大多数投资者对于本息分离债券及其运作原理还比较陌生，因此，本息分离债券的推出面临着投资者的认知问题。可见，本息分离债券的发展需要相应的市场宣传和推广，使投资者对之有较充分的认识，从而本息分离债券才能发挥其应有的作用。 2、分离出来的零息债券规模问题 本息分离债券是对附息债券的本息进行剥离，按照目前的债券发行规模，由利息分离出来形成的零息债券规模必然有限；债券定期、滚动发行机制的缺乏也导致难以存在期限相同的同类零息债券进行合并交易；而且分离之后必然出现尾差现象(即存在小于债券最低面额和最低交易额的部分)，从而本息分离债券的流动性会受到限制。市场要是没有流动性的保证，就形成不了价格，零息收益率曲线也就无法精确地反映市场的即期利率。只有在本息分离债券发行规模大、交易活跃的情况下，零息收益率曲线才较为客观的反映市场的真实情况。国外成熟市场债券发行的余额控制制度和定期滚动发行机制是值得我国借鉴的完善市场和扩大市场规模的措施。 3、零息债券的交易效率问题 目前，银行间债券市场采用询价谈判的方式进行交易，符合银行间债券市场交易额较大的特点。而本息分离后产生的零息债券规模较小，大规模的交易往往要与多家交易对手谈判才能成交，交易效率较低，该种零息债券的大宗交易往往难以达成。因此，银行间债券市场需要多层次的交易主体和交易方式的存在以及做市商制度的真正推出才能更好地提高本息分离债券的交易效率。 4、零息债券的税收问题 我国国债利息免征所得税，因此，零息债券应计利息是否确认和如何确认，关系到本息分离国债是否能够顺利推出。如果零息债券不计提应计利息，其中间买卖的价格差额中含有的利息部分就不能享受税收好处，则本息分离国债的流动性会较差，投资者对其需求也会被大大削弱。因此，税收部门应对零息债券的利息收入是否免税以及如何确定零息债券的税基等问题给予市场一个明确的答复。我们建议，零息国债应予以免税，零息债券的税基和各期应计利息可由本报告第三部分所介绍的固定收益率摊销法确定，该固定收益率采用作为本息分离对象的附息债券发行日各期限零息债券的理论收益率。 5、登记托管上的技术准备问题 本息分离债券的发行必须有登记托管上的技术作为支持。如果发行本息分离债券，则分离出来的零息债券要有自己单独的代码，而且期限相同的同类零息债券可合并为同一债券，采用相同的代码在市场上交易，因此这需要登记系统在代码编制上有相应的支持。此外，一只可本息分离的附息债券的发行交易将伴随着一系列零息债券的登记托管手续，且随着本息分离债券的推广，登记托管系统中的券种规模会迅速扩大。因此，本息分离债券的推出和发展需要登记托管公司在技术上做好充分的准备。 6、投资者的管理能力问题 本息分离债券的出现将使债券市场上的品种极大丰富，投资者所管理的债券品种也将大大增多，这对投资者的债券投资分析能力提出了更高的要求。此外，可本息分离的附息债券和零息债券之间的转换可能会产生比较复杂的会计帐务处理问题，这不仅是对投资者帐务处理能力的一个挑战，而且也是对我国现有会计核算准则的一个冲击。 7、本息分离债券的重整问题 在国外成熟的本息分离债券市场上，本息分离债券通过重整组合为附息债券是一种常见的做法。我国目前虽然零息债券市场还很不成熟，不足以实施本息分离债券的重整，但是，随着本息分离债券的发展，本息分离债券重整的实施势在必行。否则，本息分离债券的套利行为只是单向的，这样的市场是不完善的，其市场风险很大，不利于市场的稳定和发展。因此，本息分离债券的重整规范必须尽早出台。 [编辑]本息分离债券的推出对公司业务的影响 如上所述，本息分离债券的推出需要登记托管机构做好相应的准备。作为银行间债券市场上的唯一一家登记托管机构，公司必须针对本息分离债券的推出考虑以下几个方面的问题： 1、债券代码设置问题 本息分离后产生的每只零息债券都要有自己单独的债券代码，而且对于同品质债券，由不同附息债券分离出来的、到期日相同的利息形成的零息债券使用相同的债券代码，而由不同附息债券分离出来的本金形成的零息债券具有各自不同的债券代码。此外，发行在外的可本息分离的附息债券是应债券交易商的要求进行本息分离的，也就是说，该附息债券并不是全部而往往只是部分进行本息分离。因此，一只10年期的可本息分离的债券，本息分离后将会产生12个债券代码。 为了使代码编制满足上述要求并保持债券代码编制方法的连续性，我们建议由利息部分产生的零息债券代码由发债机构代码和到期日期组成，本金部 分产生的零息债券代码在原附息债券代码后加一个数字加以识别，原附息债券仍按既有的代码编制方法编制并使用。以国开行发行的十四期可本息分离的十年期附息债券为例，该附息债券代码为020214，本息分离后由本金产生的零息债券代码为0202140，而由利息产生的零息债券则必须考虑原附息债券各付息日。由于该附息债券付息日为每年的10月26日，以分离出来的5年期零息债券为例，其债券代码为02071026，其中，02为国开行代码，071026为该债券到期日。其实，从代码形式的统一编制和便于辨认方面考虑，我们现存的债券代码前两位用于表示发行人代码将更为合理。 2、登记注册问题 由于本息分离后产生的零息债券在原附息债券发行日没有现成的基期价格，因此其债券要素的登记注册将给公司带来一定的不便。显而易见，以零息债券面值作为发行价格进行登记注册是不利于计算其应计利息的。 毫无疑问，发行日各期限零息债券基期价格的确定取决于发行日各期限零息债券收益率的确定。发行日各期限零息债券收益率既可以采用当天各期限零息债券的市场收益率，也可以采用本报告第三部分所介绍的方法所确定的零息债券理论收益率。由于我国零息债券市场还不成熟，零息债券的市场利率难以获得，而且由理论收益率作为各期限零息债券收益率可以保证发行日作为分离对象的附息债券价值与分离后的零息债券组合价值相等，因此以零息债券理论收益率来确定其发行日基期价格更为可取。此外，由于债券交易 商随时可要求对债券进行分离，因此，我们应在作为分离对象的附息债券招标发行之后在债券登记注册时办理分离所产生零息债券各要素的登记注册(包括代码、面值、基期理论价格、债券余额)。本息分离前各零息债券余额为0，而本息分离时则相应进行各相关债券余额的调整。 3、资源占用问题 由于本息分离债券是把一只债券分离为若干只债券，因此一只本息分离债券的发行将会相应带来若干只债券的登记工作。这一方面增加了债券登记的工作量，需要公司相应人力资源的投入；另一方面随着本息分离债券的发展，市场上流通券种数量会加速增加，对公司系统资源的支持提出了更高的要求。因此公司可就债券代码的数量对发行人收取一定的费用。
双棕榈树酒店简介 酒店是由亚太地区最著名的建筑设计师马丁·帕勒斯 （Martin Palleros）协助设计，采用现代理念和结合实际景观所创造的世界一流的水上花园式酒店。在双棕榈树酒店您将享受到轻松愉快的假期。 普吉双棕榈树酒店位于泰国南部沿海的绿洲中，拥有热带奇妙的日落风景，海景和葱绿的棕榈树林风景。酒店为旅客提供76间远离忙碌生活的舒适房间，还有倒影出碧蓝天空的大游泳池，而在游泳池旁设有日光浴床和雨伞，还有飘来阵阵幽香的荷花池和提供各种饮料的水吧。这个充满异国情调和环境优美的普吉双棕榈树酒店一定会让您感到宾至如归。 普吉双棕榈树酒店设有很多餐厅和酒吧为您提供各种泰国和西方风味菜肴，还有各种令人陶醉的美酒。其中“Oriental Spoon”提供各种多汁美味的泰国菜，而海滩餐厅就提供新鲜的海鲜和烤肉。 普吉双棕榈树酒店的温泉区，为您提供各种健康的治疗如桑拿浴和香料按摩，从而让您的身体，头脑和精神达到彻底的放松。酒店的健身房设备完善，为您提供各种健身器材。 在普吉双棕榈树酒店入住可以很方便地到达普吉市区的购物中心里进行疯狂的购物，还可以很方便地到酒店附近的观光景点进行游玩。
什么是职工生活费用价格指数 职工生活费用价格指数是指是反映城镇职工及其家庭所购买的生活消费品和服务项目价格变动趋势及其程度的相对数。 职工生活费用价格指数与零售物价指数的区别 其一是零售物价指数的观察对象是城乡居民购买的全部商品价格，而职工生活费用价格指数的观察对象只限城市职工及其家庭所购买的消费品价格。 其二是零售物价指数只包括商品部分，而职工生活费用价格指数则包括商品支出和服务支出两个部分。 相关条目 零售物价指数国营商业零售物价指数
A municipal bond that is backed by the pledge of the issuer (generally a city or municipality) to raise taxes, without limit, to service the debt until it is repaid. Because of this feature, unlimited tax bonds may have higher credit ratings and offer lower yields than other comparable municipal bonds of the same maturity. |||While the issuer of unlimited tax bonds in theory can raise taxes at an unlimited rate, in practice it may be difficult to raise taxes beyond a certain point. One of the factors that credit analysts use to rate such bonds is the ability of the issuer to enforce penalties against and recover taxes from delinquent taxpayers.
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