简介 戴若·顾比戴若·顾比是全球金融市场10大技术分析大师之一，国际技术分析协会会员。他善于使用技术分析和图表理解市场、发现交易机会，他在欧洲、美国、亚洲等地向专业交易者教授交易及技术分析专业知识。堪称技术派大师的顾比凭借图线与市场动态信息来做出交易决策。作为一名独立的交易商，顾比有着传奇般的个人经历。他于1990年进入金融市场，之前是一名普通的中学教师，“为了赚更多的钱”他决定进入金融市场。因为当时他住在远离澳大利亚中心城市的地方，关于国际股市的信息传播很慢，所以必须用传统的方法去理解市场。在这种情况下，顾比更多是通过价格本身的信息去理解市场，通过图线分析，去理解其他投资者正在想什么，从而发现交易机会。顾比坚信，“价格走势图能够告诉我投资大众的心态和情绪。它虽然不可能告诉我公司基本面是否具有真实价值、公司经营管理及产品和服务质量如何等。而股价走势图却能表明，市场中的投资者和投机者是如何判断上述基本面信息的。”随着对市场认识的不断加深，顾比也不断发展和完善自己的技术分析理论，并应用于现实市场，取得了丰厚的回报。其中他创立的顾比复合移动平均线指标在其交易决策中占据了重要的地位。“我的交易策略非常简单：寻找上升趋势的股票买入，然后一直持有，直到开始下跌时再将它们卖出。”顾比这样说道。顾比一直活跃在全球金融市场评论界。他是澳大利亚交易员展览会、悉尼期货市场研讨会、澳大利亚技术分析师协会的特邀培训师，曾在美国圣地亚哥举办的在线交易峰会上做主题发言。顾比为国际财经频道CNBC提供定期的技术分析。CNBC是世界第一大电视财经新闻服务频道，分为亚洲、北美和欧洲三个区域。同时，顾比是澳大利亚和新加坡几大证券公司的长期顾问，提供网络经纪、交易和信息服务开发的咨询业务。他还为基金管理者、经纪公司和证券交易商提供培训支持，获得了极高的赞誉。他曾在“国际投资者丛书”――《投机交易的基本原则和短线操盘手的优势和选择》中将美国的一些经典书籍汇编成澳大利亚的版本：如《交易策略》、《交易法则》和《掌握技术分析》等。他还介绍了澳大利亚的一些版本：《打破黑盒子》(M Pring)、《短线交易技术指南》和《技术分析的新思考》(R Bensignor)。 顾比先生是许多媒体与杂志的长期撰稿人，包括：悉尼期货市场杂志Your Trading Edge；美国股票和商品交易技术分析杂志、活跃交易杂志、资金操作杂志和Bridge Trader杂志；澳大利亚股票和个人投资杂志；新加坡的智慧投资杂志和马来西亚的商业周刊。他还供稿于波兰的专职投资者杂志，并为新加坡、香港、马来西亚和菲律宾市场提供股市分析与投资手册。他为桑福德在线经纪业务、在线交易系统、新加坡Remisiers协会、Asiastockwatch（亚洲证券观察）、新加坡Telstra Big Pond Money and Quicken提供网页制作的内容。他还开通了一个制图聊天室，并共同主持StockCentral交易论坛。 自创分析 国际分析大师、顾比投资董事长戴若·顾比在演讲一般来说，技术分析的高手都有自己对数据的一套看法，顾比也不例外，GMMA就是他最得力的工具。根据他的说法，这个指标可以跟踪投资者和投机者行为，一旦能分析出这两大群体在做什么，他就可以制定一个更好的交易计划。这意味着在市场向上趋势依然持续时，即使遇到股价的短暂回落，我们也会选择坚守；同时我们也可以识别出短期的交易，以便快进快出，攫取利润。具体来说，GMMA使用了两组指数移动平均数。由3、5、8、10、12和15日移动平均线构成的一组称为“短期组”，这组指标透露了市场短期投机者的行为；而“长期组”则由30、35、40、45、50和60日移动平均线构成，它能够反映市场中长期投资者的行为。这两组指标的相互关系可以告诉我们更多的信息——当它们相互靠近时，说明投资者和投机者对股票价值达成了共识；而当它们相互远离时，则说明对于价值的认识产生了分歧。一旦短线指标和长线指标同时出现了价格方向的一致变化，则是交易机会来临的重要信号。另外，顾比还有另一项分析工具——顾比倒数线。现在，顾比复合移动平均线和顾比倒数线一同被几家金融软件公司，如路透、metas tock和Omnitrader开发成数据分析软件。对交易系统先进性要求较高的Omnitrader，只收录了为数很少的几位世界级分析师的指标，其中就包括了GMMA，顾比是惟一的一位非美籍人的合作者。除了应用在股市上，顾比的技术分析理论还可以应用于期货、外汇等其他金融市场。而顾比向来对自己的分析方法充满信心。针对有的人对技术分析方法的怀疑，他举了个例子：“预测市场是使用高概率的情况试图预料将来的价格行为和行为预期。正如我们站在红绿灯面前，在绿灯亮起时便能放心地往前走。有时候我们也会被一辆穿越步行信号的汽车吓一跳，但是多数时候这些交通指示灯还是可靠的。当看到指示信号时，可以预先安排在未来某一特定时间内或某情形发生时采取行动。” 主要贡献 戴若·顾比(左一)作为一名资深的技术型交易员，他主要凭借图线与市场动态信息来做出交易决策。他出版的网上周刊涉及不同的技术分析手法,并演示如何应用在当前的股票市场中。这些刊物的版本包括：澳大利亚、亚洲和中国，重点集中在本土市场的解决方案和交易培训上。顾比先生为私营经纪人客户提供讲座。他是澳大利亚交易员展览会、悉尼期货市场研讨会（在澳大利亚和新西兰之间轮流进行）、澳大利亚技术分析师协会1998年年会的特邀演讲者，也是澳大利亚Equis metastock首届专题系列研讨会的演讲人。他曾在美国圣地亚哥举办的在线交易峰会上发言，这次会议通过网上传媒形式向全世界发送。与此同时，顾比先生还在佛罗里达州奥兰多市的技术分析交易讨论会上发表演讲。他是澳大利亚所有大型证券交易所和其它经纪公司的常客。顾比先生为新加坡交易所和 Remisiers协会提供专业的图线交易与高级技术分析模块，并与新加坡交易所与澳大利亚交易所一道促进了彼此之间的交易联系。他还参加了路透社香港分社举办的交易与培训研讨会。他是Casuarina学院图线图形交易课程的讲师。顾比先生还创办了交易工作室，并为客户如全国网上交易证券公司举办股票与期货方面的学习班。这些工作室现已遍布澳洲、吉隆坡、新加坡、上海、大连和巴黎。他还为基金管理者、经纪公司和证券交易商提供培训支持。 他为Compuserve（美国最大的网络服务供应商）举行过几次在线研讨会，并获邀参加CNBC亚洲、Trading Day、Squawk Box、亚洲华尔街时报、Channel News Asia和ABC的电台及电视节目。他是澳大利亚和新加坡几大证券公司的长期顾问，提供网络经纪、交易和信息服务开发的咨询业务。他是澳大利亚技术分析协会成员，也是新加坡技术分析及国际技术分析协会的会员。 投资思想 戴若·顾比顾比的投资思想可以概括为：1、策略；2、技巧；3、保护。 顾比把策略放在首位，认为市场上有交易者和投资者两种人，交易者(也就是我们所称的短线投机者)能够改变市场趋势；而投资者对趋势的认可能使趋势得以延续。进入市场前，我们首先就要观察分析市场的趋势以及该趋势能否延续，从而制定我们的交易策略和计划。顾比认为，牛市中有三种交易方法：长线投资、趋势交易、短线交易。成功的交易者应该不只使用一种方法。顾比说自己是一个交易者，倾向于以每次7%至8%的小收益多次交易的这种方法进行操作。他认为，对于中小交易者而言，切忌贪心，记住小成功能积累成大成功。与此同时，顾比提醒大家，最好的市场机会来自于耐心；市场上每天都有机会，所以不需要着急，应该保持耐心。过度的交易会导致失败。他特别提到了应该在连续数次成功交易后适度休息。这其实既是一个概率问题，也是一个心态问题。交易系统本身存在固有的成功概率，而连续成功后交易者容易进入自我膨胀状态。这时候就需要离场。在交易技巧上，顾比复合移动平均线和顾比倒数线是他独创的特色指标。顾比复合移动平均线通过长短期限不同的2组平均线，来揭示市场中的长期趋势和短期趋势；而且均线组传递的信息比单一均线可信度更大。而倒数线可以帮助我们确定进场离场的时间和价格。最后一点，顾比认为作为交易者，最重要的是风险控制。所有的分析方法离开了风险控制，就不会成功。[1]
简介王子饭店损失法是卖出股票的方法之－。这种方法是由“王子饭店”的入帐方法转化而来。 国外有一家“王子饭店”，采用连锁式进行经营。当某一地区分店的经营收益出现赤字，而另一地区分店尚有盈余时，就将两家分店的收支全合并作为盈余而登记入帐。此后，人们将这种入帐方式称为“王子饭店”式。 在股票市场上,人们借用这种处理方式,将在卖出已有收益的股票时，把持有的正在受损的劣质股票一并卖出的方式称作“王子饭店损失法”。 优点 采用“王子饭店损失法”的优点是：人们在卖必须脱手的劣质品牌时，由于同时也售出了已有收益的股票，这样，从总体上看，投资者仍然是有盈无亏，从而，避免了投资者因可能出现的帐面亏损产生不必要的心理负担，使证券投资者顺利抽回占用在不良品牌股票上的资金，使其投向有利可图的优质证券，以获取更大的投资收益。
生平简介 菲利普·费雪：美国人,被视为现代投资理论的开路先锋之一，成长股价值投资策略之父，教父级的投资大师，华尔街极受尊重和推崇的投资专家之一。 费雪1907年生于三藩市，父母均是各自家中众多儿女排行最小的，父亲是个医生。他与祖母特别亲近。小时候费雪就知道股票市场的存在以及股价变动带来的机 会。事缘于费雪上小学时，有一天下课后去看望祖母，恰好一位伯父正与祖母谈论未来工商业的景气，以及股票可能受到的影响。费雪说：“一个全新的世界展开在我眼前。”两人虽然只讨论了10分钟，但是费雪却听得津津有味。不久，费雪就开始买卖股票。1920年代是美股狂热的年代，费雪亦赚到一点钱。然而他父亲对于其买卖股票的事情很不高兴，认为这只是赌博。 怎样选择成长股1928年费雪毕业于斯坦福大学商学院。1928年5月三藩市国安盎格国民银行到商学研究所招聘一名主修投资的研究生，费雪争取到这个机会，受聘于该银行当一名证券统计员（即是后来的证券分析师）。开始了他的投资生涯。 1929年美股仍然涨个不停，但费雪评估美国基本产业的前景时，见到许多产业出现供需问题，前景相当不稳。1929年8月，他向银行高级主管提交一份 “25年来最严重的大空头市场将展开。”这可以说是一个小伙子一生中最令人赞叹的股市预测，可惜费雪“看空做多”。他说：“我免不了被股市的魁力所惑。于是我到处寻找一些还算便宜的股票，以及值得投资的对象，因为它们还没涨到位。”他投入几千美元到3只股票中。这3只股票均是低P／E股， 一家是火车头公司，一家是广告看板公司，另一家是出租汽车公司。美股终于崩溃！尽管费雪预测无线电股将暴跌，但是他持有的3只股票亦好不了多少，到1932年，他损失惨重。 1930年1月，费雪当上部门主管。不久，一家经纪公司高薪挖角费雪。这家经纪公司给予他相当大的自由，他可以自由选取股票进行分析，然后将报告分发给公司的营业员参考，以帮助他们推广业务。费雪过档，干了8个月公司就倒闭了，股市崩溃给金融行业带来的冲击是巨大的。费雪又干了文书作业员一段时间——其 唯一能找到的工作——他觉得“很没意思”，之后再也按捺不住，要开创自己的事业了。费雪所向往的事业是管理客户的投资事务，向客户收取费用——投资顾问。 1931年3月1日，费雪终于开始了投资顾问的生涯，他创立费雪投资管理咨询公司。最初他的办公室很小，没有窗户，只能容下一张桌子和两张椅子。 到1935年，费雪已经拥有一批非常忠诚的客户，其事业亦获利可观。其后费雪的事业进展顺利。 珍珠港事件之后太平洋战争爆发，美国被迫卷入第二次世界大战。费雪于1942－1946年服役3年半。他在陆军航空兵团当地勤官，处理各种商业相关工作。 服役期间，费雪思考着如何壮大自己的事业。战前，费雪投资管理咨询公司服务大众，不管资金大小；战后，他打算只服务于一小群大户，这样一来可以集中精力选取高成长的股票向客户推荐。 不久费雪的投资顾问事业重新开张。1947年春，他向客户推荐道氏化工，这是他花了三个月调研的结果。 1954－1969年是费雪辉煌腾达的15年。他所投资的股票升幅远远超越指数。1955年买进的德州仪器到1962年升了14倍，随后德州仪器暴跌80％，但随后几年又再度创出新高，比1962年的高点高出一倍以上，换言之比1955年的价格高出30倍。 1960年代中后期，费雪开始投资摩托罗拉，持有21年，股价上升了19倍——即21年内股价由1美元上升至20美元。不计算股利，折合每年平均增长15.5％。 1961和1963年费雪受聘于斯坦福大学商学研究所教授高级投资课程。 1999年，费雪接近92岁才退休。 2004年3月，一代投资大师与世长辞，享年96岁。 投资术 本杰明·格雷厄姆是“低风险”的数量分析家，他侧重：固定资产、当前利润以及红利分析。他的兴趣在于形成容易被普通投资者所接受的安全投资获利的方法。为了减少风险，他建议投资者彻底多元化组合，并购买低价的股票。 投资理论菲利普·费雪是“高风险”的质量分析家，他和本杰明·格雷厄姆恰恰相反。他侧重：可以增加公司内在价值的分析，发展前景、管理能力。他建议投资者购买有成长价值期望的股票。他建议投 资者在投资前，做深入的研究、访问。他建议投资者投资组合集中化，仅买入一种或极少的品种的股票。 费雪的投资管理顾问公司每年平均报酬率都在20%以上，1958出版的《非常潜力股》一书，至今仍是所有美国投资管理研究所的指定教科书。 终其一生，费雪投入了他的热情在成长型股票，他时时关心并寻找一档能在几年内增值数倍的股票，或是一档能在更长期间内涨更高的股票。 费雪执着于成长性投资，重视公司经营层面质化的特征，此乃现代投资管理理论的重要基础。他强调到处闲聊以挖掘可投资标的的葡萄藤理论，后来也深受金融投资人及许多基金经理人所推崇，并付诸实践。费雪被称为最伟大的成长型投资大师，他与价值型投资之父葛兰姆同为投资大师巴菲特的启蒙老师。巴菲特曾经推崇地说：我的血管里85%流着葛兰姆的血，15%流着费雪的血。巴菲特融合了两者的理念与逻辑，为他自己及柏克夏公司投资人创造了可观的财富，也造就了现代投资市场的投资典范。 费雪个人最主要的持股是摩托罗拉和德州仪器，前者是他持股最多的股票，他抱了二十一年，股价总计上涨了二十倍。从费雪的实例中，我们可以体会一个成功的投资者如何以最有用的方式，找到他知之甚详的出色公司，抱持套牢三年的原则，买进并套牢，只要原来的买进原则未变，就不理会市埸的风风雨雨，最后胜率一定大增。 基本论点 费雪的基本论点有： 超额利润的创造 市场理论投资那些潜力在平均水平之上的公司（幸运且有能力或幸运来自其能力者） 向那些最有能力的经营阶层看齐（重研发与营销）。 利润必须相对成长 没有公司能永远维持其利润，除非公司能同时分析成本结构，了解制程中每个步骤所耗费的成本。 落实会计制度与成本分析。 以盈余维持成长，非以不断增资，扩充资本。 有卓越的管理阶层：经营者能制定公司长期生存的策略，将短期利润列为次要目标，兼顾长期发展与日常运作。 要了解经营者的意图，唯一的方法是观察他们如何与股东沟通，特别是对困境的反应。 与员工是否发展出良好的关系，升迁是否基于能力而非偏爱。 买进优良普通股的十五个要点 一、这家公司的产品或服务有没有充分的市埸潜力──至少几年内营业额能大幅成长。 二、管理阶层是否决心开发新产品或制程，在目前有吸引力的产品线成长潜力利用殆尽之际，进一步提升总销售潜力。 三、和公司的规模相比，这家公司的研发努力，有多大的效果。 四、公司有没有高人一等的销售组织。 五、公司的利润率高不高。 六、公司做了什么事，以维持或改善利润率。 七、公司的劳资和人事关系好不好。 八、公司的高阶主管关系很好吗。 九、公司管理阶层深度够吗。 十、公司的成本分析和会计纪录做得好吗。 十一、是不是有其它的经营层面，尤其是本行业较为独特的地方，投资人能得到重要的线索，晓得一家公司相对于竞争同业，可能多突出。 十二、公司有没有短期或长期的盈余展望。 十三、在可预见的将来，这家公司是否会因为成长而必须发行股票，以取得足够资金，使得发行在外的股票增加，现有持股人的利益将预期的成长而大幅受损。 十四、管理阶层是否报喜不报忧。 十五、管理阶层的诚信正直态度是否无庸置疑。 投资人十不原则 一、不买处于创业阶段的公司 二、不要因为一支好股票在未上市交易，就弃之不顾。 三、不要因为你喜欢某公司年报的格调，就去买该公司的股票。 四、不要因为一家公司的本益比高，便表示未来的盈余成长已大致反映在价格上。 五、不要锱铢计较 六、不要过度强调分散投资 七、不要担心在战争阴影笼罩下买进股票 八、不要忘了你的吉尔伯特和沙利文 九、买进真正优秀的成长股时，除了考虑价格，不要忘了时机因素。 十、不要随群众起舞 与成长股 作为一名一流的投资大师，费雪显得异常低调，几乎从不接受各种访问，以至于在一般投资者中并不知名，但是1959年他的名著《怎样选择成长股》一经出版，立时成为广大投资者必备的教科书，该书随即成为《纽约时报》有史以来登上畅销书排行榜的第一部投资方面的著作。“成长股” 这一概念也随着该书的畅销而成为投资者耳熟能详的名词，追寻“成长股”的“成长型投资”更是自此成为了美国股市多年以来的主流投资理念之一。菲利普A .费雪的投资哲学虽然提出已经有数十年了，但就是到了今天，《怎样选择成长股》一书也不仅只有金融专业人士仍详加研读并付诸实践，还有许多人也将其奉为投资 理财方面的经典之作。 在费雪的传世名著《怎样选择成长股》里，他对有关成长股的标准、如何寻找成长股、怎样把握时机获利等一系列重要问题进行了全面而详尽的阐述。 投资心得 费雪经历半个世纪的投资，得出8点投资心得： 投资心得（1） 投资目标应该是一家成长公司，公司应当有按部就班的计划使盈利长期大幅成长，且内在特质很难让新加入者分享其高成长。这是费雪投资哲学的重点。盈利的高速 增长使得股价格相对而言愈来愈便宜，假如股价不上升的话。由于股价最终反映业绩变化，因此买进成长股一般而言，总是会获丰厚利润。 （2）集中全力购买那些失宠的公司。这是指因为市场走势或当时市场误判一家公司的真正价值，使得股票的价格远低于真正的价值，此时则应该断然买进。寻找到投资目标 之后，买进时机亦很重要；或者说有若干个可选的投资目标，则应该挑选那个股价相对于价值愈低的公司，这样投资风险降到最低。费雪有过教训，在股市高涨的年代，买到一家成长股，但是由于买进的价格高昂，业绩即使成长，但亦赚不了钱。 （3）抱牢股票直到公司的性质从根本发生改变，或者公司成长到某个地步后，成长率不再能够高于整体经济。除非有非常例外的情形，否则不因经济或股市走向的预测而卖出持股，因为这方面的变动太难预测。绝对不要因为短期原因，就卖出最具魁力的持股。但是随着公司的成长，不要忘了许多公司规模还小时，经营得相当有效率，却无法改变管理风格，以大公司所需的不同技能来经营公司。长期投资一家低成本买进、业绩高成长的公司，不应因为外部因素而卖出持股，应该以业绩预期为卖出依据。因为外部因素对公司的影响很难精确分析和预测， 同时这些因素对股价的影响亦不及业绩变动对股价的影响大。我们投资的是公司不是GDP，亦不是CPI或者定期存款利率。许多人信奉波段操作，但是至今没有 一个靠波段操作成为投资大师的。波段操作企图提高赢利效率，所谓超底逃顶，这些乌托帮式的思维，实际可望而不可及。 （4）追求资本大幅成长的投资人，应淡化股利的重要性。获利高但股利低或根本不发股利的公司中，最有可能找到十分理想的投资对象。分红比例占盈余百分率很高的公司，找到理想投资 对象的机率小得多。成长型的公司，总是将大部分盈利投入到新的业务扩张中去。若大比例分红，则多数是因为公司的业务扩张有难度，所以才将盈利的大部分分红。不过，这是指现金分红，而以红股形式的分红则应该鼓励。 （5）为了赚到厚利而投资，犯下若干错误是无法避免的成本，重要的是尽快承认错 误。一如经营管理最好和最赚钱的金融贷款机构，也无法避免一些呆帐损失，了解它们的成因，并学会避免重蹈覆辙。良好的投资管理态度，是愿意承受若干股票的小额损失，并让前途较为看好的股票，利润愈增愈多。好的投资一有蝇头小利便获利了结，却听任坏的投资带来的损失愈滚愈大，是不良的投资习惯。绝对不要只为了实现获利就获利了结。无论是公司经营还是股票投资，重要的是止损和不止盈。此处的止损是指当你发现持有的股票出现与当初判断公司基本面的情况有相当大的变化则卖出持股的做法。不止盈是即使持有的股票大幅上升但公司盈利仍将高速增长且目前股价相对偏低或者合理的情况下继续持股的做法。许多投资者往往是做反 了，买进一只股票一旦获利，总是考虑卖出；相反，买进的股票套牢了便一直持有，让亏损持续扩大。 （6）真正出色的公司数量相当少，当其股价偏低时，应充分把握机会，让资金集中在最有利可图的股票上。那些介人创业资金和小型公司（如年营业额不到2500万美元）的人，可能需要较高程度的分散投资。至于规模较大的公司，如要适当分散投资，则必须投资经济特性各异的各种行业，对投资散户（可能和机构投资人以及若干基金类别不同）来说，持有20种以上的不同股票，是投资理财能力薄弱的迹象。通常10或12种是比较理想的数目。有些时候，基于资本利得税成本的考虑，可能值得花数年的时间，慢慢集中投资 到少数几家公司。投资散户的持股在20种时，淘汰一些最没吸引力的公司，转而持有较具吸引力的公司，是理想的做法。务请记住：ERISA的意思是“徒劳无功：行动时思虑欠周”（Emasculated Results： Insufficient Sophisticated Action）。出色的公司在任何市场都只有5％左右，而找到其中股价格偏低的则更是千载难逢的好机会，应该重仓买进，甚至是全部资金买进。 （7）卓越的普通股管理，一个基本要素是能够不盲从当时的金融圈主流意见，也不会只为了反其道而行便排斥当时盛行的看法。相反的，投资人应该拥有更多的知识，应用更好的判断力，彻底评估特定的情境，并有勇气，在你的判断结果告诉你，你是对的时候，要学会坚持。 （8）投资普通股和人类其他大部分活动领域一样，想要成功，必须努力工作，勤奋不懈，诚信正直。 费雪说，股票投资，有时难免有些地方需要靠运气，但长期而言，好运、倒霉会相抵，想要持续成功，必须靠技能和运用良好的原则。根据费8点指导原则架构，相信未来主要属于那些能够自律且肯付出心血的人。 [1]
人物概述 Jim Rogers 吉姆·罗杰斯 Jim Rogers 吉姆·罗杰斯具有传奇般的投资经历，罗杰斯是在1997年令东南亚国家闻风丧胆的“量子基金”的前合伙人到罗杰斯国际商品指数（RICI），是国际著名的投资家和金融学教授。曾被《现代投资大师》、《市场奇才》等著名年鉴收录。罗杰斯还是《时代》（Time）、《华盛顿邮报》（The Washington Post）、《纽约时报》（TheNewYorkTimes）、《巴龙》（Barron's）、《福布斯》（Forbes）、《财富》（Fortune）、《华尔街日报》（TheWallStreetJournal）、《金融时报》（TheFinancialTimes）长期撰稿人。▲ 1942年吉姆·罗杰斯出生于美国亚拉巴马州▲ 1964年毕业于耶鲁大学▲ 1964年到1966年，就读于牛津大学▲ 1970年与索罗斯共同创立了量子基金，取得了令人瞩目的成绩。▲ 1980年离开量子基金后，在哥伦比亚大学商学院讲学▲ 1989-1990年完成了第一次环球旅行，并被吉尼斯世界记录记载。▲ 1998年创立罗杰斯国际商品指数（RICI），到2003年11月该指数已达119.73%的升幅，超过同期主要指数。▲ 1999年第二次环球旅行时，投资上海B股，同样获得巨大成功，时代（Time）称其为金融界的印地安那•琼斯（the Indiana Jones of finance）。 人物背景 吉姆·罗杰斯吉姆·罗杰斯，一个生于美国亚拉巴马州普通工程师家庭的天才投资家。尽管在他的家族里找不到任何从事金融业的亲人，但罗杰斯凭借其与生俱来的投资热情，在世界金融市场呼风唤雨，最终成为堪与索罗斯、巴菲特齐名的投资大师。 1942年出生的吉姆·罗杰斯五岁时学会赚钱，曾怀揣600美元独闯华尔街，后与索罗斯共创量子基金，利润率一度高达3300％；他两度环游世界，但最终目的并非旅游而是做环球投资考察，他因此创造了吉尼斯世界记录，更创造了在十多个国家进行股票交易的投资纪录。 罗杰斯擅于独立思考大概与他早年在耶鲁大学修读历史有关。他很早就涉足华尔街证券业，尽管只有短短数月的经历，却对投资业产生了浓厚兴趣，他感觉做投资业只要肯动脑子，了解世界时事就足够了，而这正是自己所擅长的。罗杰斯后来到牛津大学深造，并在同学们热衷于政治辩论时，开始研读英国《金融时报》，同时用奖学金去投资伦敦股市并小有收益。 罗杰斯的投资之路并非坦途。1968年，参军退伍归来的罗杰斯重回华尔街做初级分析师。由于涉“市”不深，他将自己的财产全部押在股市上，并于1970年9月赔了个精光。惨痛的经历让罗杰斯学到了两个处“市”之道：一是“除非知道自己在做什么，否则什么也别做。”二是“通过埋头苦读理解投资之道是很有益处的，而不是按别人说的去做。”罗杰斯从不会看重华尔街股票分析师们的“奇谈怪论”，他说：“我可以保证，市场永远是错的。必须独立思考，必须抛开羊群心理。” 罗杰斯足智多谋、冷静沉着，处变不惊又语出惊人，更善于发表言论，且观点独到，往往不合“主流”，却常常“不幸”言中。他承认自己是一个喜欢独立思考的人，“我从不相信投行那些分析师们的‘杜撰’。” 金融之路 吉姆·罗杰斯1970年—1980年，罗杰斯创建量子基金，从1969年12月31日到1980年12月31日，基金的投资回报率高达3365%，而同期的标准普尔指数上升了大约42%。1974年，罗杰斯通过投资国防工业类股票又大赚一笔。而这一投资盈利也与其独立思考密切相关。时值1973年阿以战争后，罗杰斯意识到这场战争暴露出美国国防科技发展滞后的问题，尽管当时国防工业股乏人问津，但罗杰斯认为美国国防部马上会进行大规模资金投入，因此他于1974年投入军工业，并最终使索罗斯基金获利丰厚。在罗杰斯的华尔街同行们大都以美国本土为主战场时，喜欢特立独行的他却决定开辟海外市场。他先于1980年出人意料地离开索罗斯基金，怀揣1400万美元利润开始了其“独行侠”般的投资生涯：他分别在1990年代和21世纪初两次环球旅行，投资足迹遍布葡萄牙、奥地利、德国、新加坡、巴西、中国等十数个国家，十足一位环球投资大师。 吉姆·罗杰斯1984年，罗杰斯凭借对奥地利市场的独立分析，毅然做多当时低迷的奥地利股市，可谓惊人之举。三年后，奥地利股市奇迹般复苏，正当国际买家纷纷做多之时，罗杰斯于1987年春天抛售其持有的全部奥地利股票，此时距三年前股市已上涨400%～500%。1982年，罗杰斯分批买入西德股票，并于1985年与1986年分批卖出，获得3倍利润。其时西德股市也是经历了20多年的低迷，罗杰斯却借当时西德大选之机毅然做多，最终盈利。而1982年决定做多西德股市的罗杰斯曾被当地人认为是个疯子。与奥地利、德国相似，罗杰斯通过他的环球旅行，同样在葡萄牙、新加坡、巴西、印尼、中国等地发现并介入低估股票，却又在瑞典、挪威、日本做空高估股票，他还涉足过博茨瓦纳、阿根廷、厄瓜多尔、哥斯达黎加、南非等多个新兴市场。罗杰斯每到一地，都会跟当地商人、银行家、投资者以及普通人交流，获取大量书本上难以获得的信息。1999年4月，罗杰斯来到中国，他惊讶地发现，自己所看到的中国既不同于西方媒体的报道，更不同于他多年前的印象。面对如此巨大的变化，他坚信中国将成为21世纪世界重要的经济中心，并开始劝说美国人赶紧学中文，而小他60岁的女儿从两岁起就在学中文。2005年，罗杰斯首先唱多低迷数年的中国股市，当时并没有多少人在意他的牛市论，但市场走势正如罗杰斯所言。如今中国股市行情一路看涨，罗杰斯却又在告诫大家谨慎行事，以防泡沫，仍有很多人对此不解，不过喜欢独立思考的罗杰斯的观点大概永远是“曲高和寡”的。 投资法则 吉姆·罗杰斯 1、勤奋。 “我并不觉得自己聪明，但我确实非常、非常、非常勤奋地工作。如果你能非常努力地工作，也很热爱自己的工作，就有成功的可能”。这一点，索罗斯也加以证实，在接受记者采访时，索罗斯说，“罗杰斯是杰出的分析师，而且特别勤劳，一个人做六个人的工作”。 评价：一份耕耘一份收获，但也要注意看“场所”。勤奋首先是一种精神状态：每次行动之先，是慎密的思考和研究：是“精打细算之后准确地出击”。2、独立思考。 “我总是发现自己埋头苦读很有用处。我发现，如果我只按照自己所理解的行事，既容易又有利可图，而不是要别人告诉我该怎么做。”罗杰斯从来都不重视华尔街的证券分析家。他认为，这些人随大流，而事实上没有人能靠随大流而发财。“我可以保证，市场永远是错的。必须独立思考，必须抛开羊群心理。” 评价：“每个人都必须找到自己成功的方式，这种方式不是政府所引导的，也不是任何咨询机构所能提供的，必须自己去寻找。”－吉姆·罗杰斯 3、别进商学院。 “学习历史和哲学吧，干什么都比进商学院好；当服务员，去远东旅行。”罗杰斯在哥伦比亚经济学院教书时，总是对所有的学生说，不应该来读经济学院，这是浪费时间，因为算上机会成本，读书期间要花掉大约10万美元，这笔钱与其用来上学，还不如用来投资做生意，虽然可能赚也可能赔，但无论赚赔都比坐在教室里两三年，听那些从来没有做过生意的“资深教授”对此空谈要学到的东西多。 评价：成功并不完全取决于专业知识，更主要的是一种思维方法和行为能力。哲学能使人聪明，而历史使人温故而知新，更加明智。 吉姆·罗杰斯 4、绝不赔钱法则。 “除非你真的了解自己在干什么，否则什么也别做。假如你在两年内靠投资赚了50％的利润，然而在第三年却亏了50％，那么，你还不如把资金投入国债市场。 你应该耐心等待好时机，赚了钱获利了结，然后等待下一次的机会。如此，你才可以战胜别人。”“所以，我的忠告就是绝不赔钱，做自己熟悉的事，等到发现大好机会才投钱下去。” 评价：知己知彼，百战百胜。不打无准备之仗。5、价值投资法则。 如果你是因为商品具有实际价值而买进，即使买进的时机不对，你也不至于遭到重大亏损。“平常时间，最好静坐，愈少买卖愈好，永远耐心地等候投资机会的来临。”“我不认为我是一个炒家，我只是一位机会主义者，等候机会出现，在十足信心的情形下才出击”罗杰斯如是说。 评价：“错过时机”胜于“搞错对象”：不会全军复没。最好是恰到好处契准目标。6、等待催化因素的出现。 市场走势时常会呈现长期的低迷不振。为了避免使资金陷入如一潭死水的市场中，你就应该等待能够改变市场走势的催化因素出现。 评价：“万事具备，只欠东风”耐心等待时机和契机。7、静若处子法则。 “投资的法则之一是袖手不管，除非真有重大事情发生。大部分的投资人总喜欢进进出出，找些事情做。他们可能会说‘看看我有多高明，又赚了3倍。’然后他们又去做别的事情，他们就是没有办法坐下来等待大势的自然发展。”罗杰斯对“试试手气”的说法很不以为然。“这实际上是导致投资者倾家荡产的绝路。若干在股市遭到亏损的人会说：‘赔了一笔，我一定要设法把它赚回来。’越是遭遇这种情况，就越应该平心静气，等到市场有新状况发生时才采取行动。” 股市疑云 吉姆·罗杰斯和女儿质疑一：你通过不同媒体说买A股股票，如何买到？你是否通过QFII来投资A股市场？ 罗杰斯：非常奇怪，我从未告诉任何人我买过A股。在我的书里甚至有大段章节解释我买了B股及缘由。 质疑二：你所掌管的基金至今还不是QFII成员，你如何投资A股市场？ 罗杰斯：我从未说过我通过QFII投资A股市场，我手里有B股、H股、S股(新加坡股票)、美国存托凭证，境外的中国股票要比境内的中国股票便宜，B股比A股要便宜。 质疑三：你说中国股市从2005年1000点到上个月的3000点涨了三倍，但有人认为，A股市场1999年是1000点，2001年为2245点，2005年下跌到998点，从1999年到2008年，其间经历了两次牛市和熊市，你如何评述？ 罗杰斯：和现在相比，1999年的均值有很不同的背景。我从未买过平均值或者某只指数，我只买股票。我在1999年买入的股票到目前已经翻了10倍。 质疑四：对中国股市大势判断的问题说明你对大势的判断不如股龄只有一年的公募基金经理？ 罗杰斯：我在1999年买入B股，现在翻了很多倍。这些记录是很清晰的。 质疑五：你曾说今年3月买入中国股票，随后政府不断有救市举措推出，有人质疑你跟风搭车，是否在3月买入中国股票还是个未知数？ 罗杰斯：我是在今年春天再次买入了一些中国股票。我很可能是三四月同时都买入了，但今年春天确切无疑。 质疑六：你曾表示看好商品10年牛市，但农业股涨势最好的股票也从47元跌到24元，有人认为你对农业股的推荐并不具有操作性？ 罗杰斯：股票和商品是两回事，股票经常走低时商品就会上涨。 质疑七：中国股民和基金在2008年损失惨重，而你投资中国股市的业绩却不得而知。你对股民挣到钱或者降低亏损的建议在哪里？ 罗杰斯：1999年我买入中国股票，2004年预警会有更大跌幅，2005年和2006年我再次买入中国股票，2007年我提醒说有“潜在泡沫”，2008年春季，我买了一点中国股票，我持有中国股票9年了。我知道当人们狂热地去买股票时我曾请求他们别买，只有在股价下跌时买才行。 质疑八：你买了A股不卖，请问你的主要收入来源在哪里？有人质疑你看中的不是中国股市而是中国老百姓的钱？你对此如何解释？ 罗杰斯：过去几十年来我在全球都有投资。我全部的新财富不是在中国投资获得的。我在全球25个国家有投资，我的投资品种涉及股票、债券、商品、货币等，而且多空都做。我靠全球各地的投资利息生活。我希望我的女儿某天能拥有我的中国股票。 主要著作 1、《风险投资家环球游记》译者：凌建平 胡利平 出版社：上海人民出版社2、《热门商品投资》译者：蒲定东 出版社：中信出版社3、《投资骑士》译者：张俊生 出版社：中信出版社 参考资料 ［1］腾讯网http://finance.qq.com/a/20080531/001126.htm ［2］搜狐财经 http://business.sohu.com/2004/04/15/15/article219851589.shtml ［3］易文网 http://www.ewen.cc/licai/bkview.asp?bkid=65504&cid=127743
简介 根据我国《证券法》的规定，股票的发行价格由发行人与承销的证券公司协商确定，并报中国证监会核准。发行公司应当参考公司经营业绩、净资产、发展潜力、发行数量、行业特点、股市状态，提供定价分析报告，说明确定发行价格的依据。 形式 协商定价法一般有两种方式：固定价格方式和市场询价方式。 1、固定价格方式 固定价格方式基本做法是由发行人和主承销商在新股公开发行前商定一个固定价格，然后根据这个价格进行公开发售。 2、市场询价方式 这种定价方式在美国普遍使用。当新股销售采用包销（FIRM COMMITMENT）方式时，一般采用市场询价方式，这种方式确定新股发行价格一般包括两个步骤： 1）根据新股的价值（一般用现金流量贴现法等方法确定），股票发行时的大盘走势、流通盘大小、公司所处行业股票的市场表现等因素确定新股发行的价格区间。 2）主承销商协同上市公司的管理层进行路演，向投资者介绍和推介该股票，并向投资者发送预订邀请文件，征集在各个价位上的需求量，通过对反馈回来的投资者的预订股份单进行统计，主承销商和发行人对最初的发行价格进行修正，最后确定新股发行价格。
名称 相对有利法 相关信息 相对有利法是指买入股票后等涨到目标价位后就买出股票的投资方法, 相对有利法（Relatively Favorable Method） 基本介绍 相对有利法是出售股票的技巧之一。它是指投资者在买进股票时，制定出一个预期的获利目标，当股价到达这一目标，就立即予以出手的投资方法。 相对有利法是一种比较稳健的短线投资方法，可以有效防止因股价下跌而给投资者带来的损失。 理论基础 相对有利法的理论基础是，由于股票交易是一种动态的活动过程，因而股票价格的高低是相对的，不存在绝对的高价与相对有利法绝对的低价。这样，在股票投资过程中就应该坚持自己的预期目标，即“相对有利”的标准。只要达到了既定的预期目标，就应该脱手变现。不然的话，如果贪心不足，往往连老本也要蚀掉。至于预期目标的大小，则要根据股市状况和投资者的个性特点，由投资者自行确定。 例如，某投资者以1万元现金购买了每股价格为10元的某种股票1000股，如果其确定的预期目标为10%，那么当股价涨至每股11元时就应全部脱手变现。如果其确定的预期目标为30%，则应待股价涨至每股13元时才能予以卖出。 具体缺陷 1、当股票的脱手后，如果其股票继续上扬，那么投资者就会失去获取更多收益的机会。 2、当买进股票后，如果其股价变化比较平稳，那么就会长时间达不到预期的获利目标，而使投资者的资金长期搁置在不能获取收益的证券上。 此外，采取相对有利法的投资策略时，除了事先确定好预期的获利目标外，还可确定相应的预期损失目标。只要股价变化一旦达到预期损失目标时，投资者也应将股票脱手变现，以防止损失的进一步扩大。
简介 杰米·戴蒙杰米•戴蒙出生在纽约，1982年获得哈佛大学MBA后进入当时的美国运通公司，给时任美国运通总裁的桑迪·威尔当助手。威尔被赶下台后，迪蒙随之离去。两人在纽约曼哈顿的西格拉姆大厦一套公寓里住了一年，共同谋划，以图东山再起。其后，通过12年的大胆并购，他们把当初默默无名的银行——商业信贷银行——打造成了花旗集团。1998年底，威尔终于将他扫出了花旗，一年之后，迪蒙重出江湖，任美国第一银行（Bank One）CEO。2004年，第一银行与JP摩根大通合并，戴蒙出任合并后J.P.摩根大通的COO一职，从2006年起，杰米·戴蒙正式接替威廉·哈里森成为摩根大通新CEO。 [1] 经历成就 杰米·戴蒙 1985年6月， 他跟随华尔街的传奇人物桑迪·威尔一起从美国运通被“放逐”，1986年，他们一起前往马里兰州接管了巴尔的摩商业信贷公司，1988年又与 Primerica公司合并，此后经过一连串的购并，形成旅行者集团。到1998年4月，他们长达十余年的合并行动臻至巅峰，旅行者集团与花旗银行价值700亿美元的交易之后，诞生了庞大的新花旗帝国，桑迪•威尔与花旗原CEO约翰•里德共同执掌新花旗。杰米•戴蒙与桑迪•韦尔一起，又回到了他们的纽约。但就在花旗和旅行者合并不久后，这对“父子型”黄金搭档失和，戴蒙被迫离开花旗前往芝加哥，接手美国第一银行，短短几年后，把美一银行俨然打造成一个 “西部花旗”，2004年1月，摩根大通以580亿美元收购美一银行，合并后规模仅次于花旗集团。就这样，杰米•戴蒙又回到纽约，然而，等到这一次重返时，“花旗小子”戴蒙已经是不折不扣的厉害角色了。 得意门生 如果不是因为忠诚，杰米•戴蒙1998年就会接受当时与桑迪•韦尔联合担任花旗CEO的约翰·里德的邀请，一道来亚洲了。 1998年4月，花旗和旅行者集团的惊天合并，开创了华尔街混业经营的先河。在权力安排中， 戴蒙被认为是CEO之下位置最高的人。里德佩服韦尔的商业头脑和顽强斗志，但更多地和年轻有为的戴蒙志趣相投。据《花旗帝国》披露，里德请戴蒙和妻子到家 中吃晚餐，亲自下厨，还请他下次商务出差一起到国外旅行，这是进一步加深了解并讨论合并的绝佳机会。戴蒙受宠若惊。但这时戴蒙和桑迪的紧张关系已经升级了。戴蒙也忘不了，当他们还在美国运通时，当桑迪的另一助手彼得•科恩与CEO詹姆斯•鲁滨逊关系紧密时桑迪的震怒。如果和里德走得太近，桑迪必然妄加猜忌，认为戴蒙背叛了他。戴蒙很不情愿地谢绝了里德的邀请。忠诚也罢，决裂也罢，所有的故事都缘于桑迪•韦尔的野心和传奇。桑迪以经纪人起家，不断并购 成长，1981年，美国运通以10亿美元收购他掌管的全美第二大证券公司希尔森。1982年的一天，桑迪接到了从哈佛商学院毕业的杰米•戴蒙打来的电话， 请教择业建议。从此，戴蒙在桑迪的办公室开始了职业生涯——这一跟就是16年。他在各方面都学得很快，韦尔十分欣赏他的智慧、自信和风度，认为戴蒙可以胜 任华尔街的任何工作。 但是几年后，因权力斗争失败——对手是郭士纳，1985年6月，53岁的韦尔带着5000万美元，和28岁的戴蒙，从美国运通离职。 这对“师徒”的东山再起从1986年他们一起前往马里兰州接管巴尔的摩商业信贷公司开始， 1988年并购 杰米·戴蒙Primerica公司，1989年并购巴克莱金融公司。《财富》评论说“桑迪仍然能够点石成金”。1991年，桑迪把Primerica 总裁头衔授予戴蒙，35岁的他成为财富500强中最年轻的总裁之一。 之后，并购仍然不断：1992年，Primerica收购旅行者保险27%股份，1993 年，从美国运通手中买回希尔森，并最终合并成旅行者集团。在重建帝国的过程中，戴蒙得到了桑迪的真传，头脑敏锐，手腕果断，友好而精明。1995年7月， 《纽约时报》报道“韦尔的嫡系：门生权力不断强大”。 《商业周刊》则把戴蒙评为管理精英，称赞他“训练有素，事必躬亲”。 终极并购 从被放逐的日子起，桑迪和戴蒙就一直关注着花旗的股票，这是他们想要建立的公司的榜样。1990年，Primerica股票再创新高，戴蒙发现其市值竟然比老大哥还高。短短4年内把商业信贷做到30亿美元，令人难以置信，但是要再做大像花旗……两人都没有忘记拥有花旗的想法给他们带来的感动。 这时候他俩的关系仍然是最重要的，戴蒙已经从桑迪的临时替身，转变成了另一个版本的桑迪。桑迪对他越来越倚重，他成了人人称道的“桑迪通”。当桑迪有了一个念头，他会向戴蒙寻求帮助，可以用大脑同时计算几笔交易的戴蒙很快给出一个答案。这种依赖 逐年增长，有一次桑迪告诉《商业周刊》：“我有一个儿子，他有一个父亲，我们不是相互利用，我们之间是真挚的爱。”两人几乎形影不离。在商业会议上，戴蒙提供即时的信息。在公众面前，戴蒙讲一些他们从背井离乡到成功奋斗的小故事。向人们介绍桑迪时，戴蒙会讲桑迪的愚蠢笑话使他变得平易近人。桑迪暴躁的脾气和贪婪的胃口一样有名。当桑迪和戴蒙争吵时，其他人只能莫名其妙地听着。戴蒙有时也会抵抗桑迪的愤怒，连声音也和老板的一样大。 戴蒙和桑迪的关系在1997年变得紧张。戴蒙拒绝了桑迪的女儿杰西卡在其麾下的晋升要求，他对办公室政治既没时间也没耐心。桑迪对戴蒙很恼火，声明否认戴蒙是他的继任者。他们的争吵低劣粗俗起来。董事会第一次怀疑他们的个人裂痕能否愈合。 尽管如此，他们在做交易的立场上是一致的，不断并购是他们创建金融帝国的力量源泉。在花旗“终极交易”之前，桑迪把目标锁定在了最有名望的JP摩根身上。但合并未果，桑迪没能走进挂着老摩根画像的走廊——现在由戴蒙入主。 失之桑榆，收之东隅。1997年9月，旅行者集团90亿美元收购所罗门，桑迪把巴菲特称赞他 的一句话框起来。戴蒙并不看好这宗买卖，亚洲金融危机使所罗门损失5千万美元。他的权力被削弱了，桑迪干涉他主持的管理层会议，戴蒙抗议，“你在捣乱，我 们有重要的工作要做。”桑迪脸色通红，吼叫如牛，“该死，戴蒙，这是我的公司！” 杰米·戴蒙 1998年，花旗集团组建后，桑迪和戴蒙长期积聚的不和终于到达了极点。11月1日，星期 天，戴蒙被解雇了。他强忍痛苦，“看，我已经在这家公司干了16年，我把全部心血都花在它上面了，我想告诉你们这是一个童话般的地方。继续为你们自己而自 豪吧！”经理们鼓掌喝彩。桑迪说，“你表现得很有风度和涵养，我仍然尊重你、喜欢你。”戴蒙也很感动。桑迪要拥抱他，戴蒙向后退了几步，“请不要拥抱我！” 星期一，戴蒙辞职的消息宣布后，花旗股价下跌近5个点，两周内，市值蒸发110亿美元。42 岁的戴蒙拥有3000万美元的现金和股票，却不知道该做什么，他上拳击课，每天都回家吃饭，在笔记本上写：投资家、教师、作家、家庭主“夫”……最终他回 绝了亚马逊、喜达屋酒店、大英伯克利银行，选择了全美第五大银行美国第一银行。 戴蒙也花了很长时间来反省他和桑迪的关系。他给哥伦比亚商学院一个MBA莎士比亚研讨班上 课，指出公开批评李尔王并被放逐的肯特郡伯爵，本来可以更有策略同时又不失诚实和正直。1999年12月6日，经调解，戴蒙和桑迪在四季酒店坐在一起，推 心置腹地交谈。第二天，《金融时报》头版刊载了三则重大新闻：美国创纪录的财政赤字、俄罗斯内战以及桑迪和戴蒙握手言欢，“华尔街众所周知的夙怨……终于 化解了。” 2000年2月28日，里德退休，桑迪大权独揽。一周后，戴蒙成为美国第一银行董事会主席兼 CEO，股价上涨了12%。戴蒙带着一家人搬到了这座“风城”，这位土生土长的纽约佬还买了生平第一辆车。戴蒙立即着手削减开支，注销坏账，替换管理人 员。当被问及谁是他的榜样时，戴蒙回答说：“桑迪•韦尔”。 新摩根大通掌门 脱离了桑迪的“光环”，戴蒙表现出了“领导一家金融公司的雄心和抱负”，华尔街也对富有领袖气质的戴蒙另眼相看，他已经成为银行业的领袖人物之一。 2006年3月， 《布隆伯格》杂志报道了杰米•戴蒙在摩根大通的“魔力进攻”。他几年前是个 欢呼型的快枪手，但新摩根大通需要耐心，他比以前低姿态多了，见到员工就问他们在想什么，他甚至为一个小的账目失误道歉。“我没想到他会改变那么大。” 1986年在商业信贷公司就认识他、如今是摩根大通高级顾问的罗伯特•利普说。 戴蒙在芝加哥开始了再次崛起之旅。这家中西部最大、全美信用卡发行第三的银行处境艰难，亏损 5.1亿美元。戴蒙采取了一系列措施，“我们不只砍树，我们用电锯”，两年多就使美国第一银行扭亏为盈，2002年盈利33亿美元，2003年则达35亿 美元。巴菲特曾致信戴蒙，说戴蒙所做的年报是他见过最好的。 按解职协议，戴蒙3年内不能从花旗挖人，但在他与桑迪和解之前，美一银行就已经雇用了几位花 旗的高级经理。一些忠实者也离开花旗加盟戴蒙，“非竞争”合同失效了。桑迪勃然大怒，转告戴蒙说(当时彼此不说话)，“CEO不是这样做的。”2001年 夏天，当戴蒙主动到花旗挖人时，这种人才流失甚至使美一银行被称为“西部花旗”，桑迪都忍住了。 2002年9月，戴蒙到纽约出差，桑迪请他在花旗私人宴会厅共进午餐，“欣慰的是我的经理去 了你那儿而不是别人那儿。”当时的花旗正处于困境。戴蒙没明确表示要把美一银行的业务延伸到股票经纪方面，但他显然对尽早打入华尔街蠢蠢欲动。已经有传言 戴蒙打算恶意收购花旗最大的竞争对手摩根大通了。意识到戴蒙有可能从街那边发出挑战，桑迪说，“那将很有意思。” 当花旗的经理看到了戴蒙，都过来和他握手。他们觉得只要桑迪能和戴蒙在一起，一切都可以摆平了。尽管已生华发，戴蒙还是像以前充满活力。 2004年1月，摩根大通以580亿美元收购美一银行，总资产1.1万亿美元，规模仅次于花 旗集团。交易完成后，戴蒙接到的第一个电话就是桑迪的，他则致电花旗CEO普林斯。当年花旗的崛起改写了华尔街由摩根家族统治的格局，如今戴蒙掌舵摩根大 通，就是为了让摩根家族重振昔日雄风。“带领摩根大通走向更加卓越，是我的梦想。”戴蒙说。 杰米·戴蒙 在进入摩根大通华贵殿堂的同时，戴蒙把“成本杀手”也带了过去，内部人士的说法是“杰米化 了”。他还整合两家银行的电脑系统，扩展新的分支机构，并且试图加强摩根大通曾经错失的高成长领域，比如能源交易。这对摩根大通中国区CEO李小加是个好 消息，他在2005年中海油对优尼科的竞购中参与很深。 2004年，哈里森说摩根大通将继续与花旗竞争批发银行业务，“但我们并无意成为一间全球消 费银行”。戴蒙说，摩根大通在中国有很强的批发银行，也希望并购进入零售银行，“但摩根大通在中国的发展是长期的，我们将按照自己的节奏，我们有时间和耐 心。”至于这两年外资入股中国银行业，摩根大通没动静，戴蒙说，“实际上我们谈了很多，仅20%的股权对我们并无吸引力，我们最终关心的不是价钱，而是能 否双赢。如果找到好的合作伙伴和机会，我们会毫不犹豫。” 没有人不相信戴蒙的金融野心，他有时也会谈到生活和哲学。他的个人理想是“与妻子和三个女儿快乐生活”，当然女儿会把家里的狗也纳入。戴蒙推崇智商和情商，“我们生活在复杂的世界，随着你的成长，一定会发现复杂和简单其实是相辅相成的。” 最经典战例 在新集团中，威尔同戴蒙一起任联席CEO.外界多认为，威尔脾气过于暴躁，他甚至经常将下属训斥得泪流满面。在几次高层权力争斗中，他还不止一次的同最亲密战友决裂。 两位CEO合作仅一年，戴蒙便在集团内部的权力斗争中出局，威尔开始独掌花旗大权。 戴蒙的离职原因，被总结为三点：威尔不乐于看到戴蒙过早挑战其权威；合并后整合相当困难，势必牺牲某些角色来杀一儆百；不巧的是，戴蒙未适时提升威尔之女杰西卡•威尔，令对方愤然离开，成为威尔清除戴蒙的导火索。 戴蒙离职的消息传出两周内，花旗集团市值蒸发110亿美元，相当于其总市值的11%。 随之而来的，是戴蒙不得不从大量的再就业选择中迅速抉择。年轻的银行家相中了美一银行(Bank One)——这家处境艰难(当时亏损5.11亿美元)、在全美排名第六的中西部银行。 这让业界大跌眼镜。 但戴蒙创造了奇迹，也创下了自己单打独斗的最经典战例。 自2000年3月加入美一银行后，戴蒙担任集团董事长兼首席执行官。4年中，戴蒙引领公司发生了巨大变化。到2003年，美一银行盈利创下历史记录，达35亿美元。 2005年11月16日，当戴蒙坐在《财经时报》记者面前，试图总结当时为何能取得如此业绩时，好一阵沉思。 彼时，戴蒙曾有句名言：“我们不只砍树，我们还用电锯。”他在裁员上“大开杀戒”，不过，当时的裁员计划非常清晰，基本不针对客户服务层面，而重点指向公司内部的官僚机构。这样的裁员使公司能更高效地运转。 荣归纽约 杰米·戴蒙 美国第一银行虽在业界已扬名立万，但要想做出更大的事业，戴蒙必须再做打算。 此时，与他同样一筹莫展的还有摩根大通的哈里森。这位迈克尔•乔丹的师兄、身高1米92的前北卡罗来纳大学篮球前锋曾以扣篮闻名，却从不善更具风险的投篮。 哈里森执掌的大通曼哈顿银行于2000年宣布与J.P.摩根合并。合并后，它的英文名字仍叫J.P.Morgan，后考虑到大通银行在中国有相当市场基础，中文译名为摩根大通。 合并后的摩根大通厄运不断：其风险投资全盘尽墨，不良贷款数量巨大。更糟糕的是，摩根大通因缺乏人才倍受嘲笑：60岁的哈里森甚至推选不出一名合格的接班人。 哈里森和戴蒙在过去几年中，几乎每个季度都会找机会共进午餐，但到2003年11月，突然间，他们不再共同露面公众场合，而开始低调会晤。 2004年7月1日，摩根大通与美一银行正式合并，戴蒙荣任摩根大通集团总裁兼首席运营官。此次合并交易打造了一家价值达1.1万亿美元，并在贷款、信用卡、投行、资产管理、私人银行、资金管理和证券服务、中间市场及私人股本领域均名列前茅的金融服务集团。 此前的2003年秋天，戴蒙曾预言，巨型银行并购的狂潮已初现端倪，芝加哥市场将因此“血流成河”。现在，他的预言成为现实。 一时间，华尔街所有的银行家和媒体都在议论，戴蒙的锋芒将直指以前的东家——花旗集团。 “从被解雇之日起，戴蒙的野心就是有朝一日荣归纽约。”一位花旗集团董事认为，这无异于复仇的开始。 据称，摩根大通与美一银行合并交易完成后，戴蒙打出的第一个电话是给其父亲；而他接到的第一个电话来自桑迪•威尔。 这似乎印证了中国的一句俗话，“不是冤家不聚头”。 崭新的航程 杰米·戴蒙 作为老一代摩根财团最正统的继承者——摩根大通银行此前一直只服务于企业客户。至今，摩根大通未在美国以外的地方开展零售银行业务。 但世界的发展已今非昔比。20年前，美国最大的10家银行针对个人客户的零售银行资产占其总资产的份额仅为27%，到两年前，这一数字已提高至49%。 摩根大通未来的市场策略，会否根据现实形势向零售银行有所侧重？已航行150多年的大船将驶往何方？这对船长戴蒙而言，将是艰难抉择。 由于此前戴蒙具有花旗集团、美一银行等很强的零售银行工作背景，现在，连摩根大通的一些员工都认为，这种经历将使戴蒙对零售银行业务兴趣盎然，不排除他未来向此方向倾斜。 而且，摆在摩根大通面前的，还有美一银行的独特魅力——健全的零售网络。对戴蒙来说，现在可谓天时地利。 当年，威尔和戴蒙促成了花旗集团的崛起，并通过花旗改写了华尔街由摩根家族一统天下的格局。而今，戴蒙掌舵摩根大通，为的是让摩根家族重展昔日霸主雄风。 在戴蒙看来，终有一天，他们也会在亚洲，特别是中国，进入消费银行领域。 他同时不排除在中国选择合适的对象进行并购。他告诉《财经时报》，他们在中国的投资，会非常明智和主动，并非冲到眼前的每一个机会都要抓住。 “最终的落脚点是彼此能不能双赢。既然要在零售银行业务方面投资，我们的战略和将来的合作伙伴，就必须互相能匹配。我们将按照自己的节奏来做决定，我们有的是时间和耐心。” 商业思想 为最坏的事做准备 “商业没有模式可循，你必须有一套自己的逻辑，开发出自己的战略。你可以对照着别人挑战自己，但不要模仿任何人。”身经百战的戴蒙自有一套鲜明的逻辑，每到一处，他都把人员重组、风险管理、成本削减和标准等贯彻到底。 戴蒙进入美一后，把费用削减了15亿美元，解雇了原管理团队的大部分人员，引进在旅行者集团和CitiI时培养的一批“忠臣”，重组了一支队伍。从2000年亏损5.11亿美元，到三年后盈利35亿美元，美一实现了里程碑似的转变。 戴蒙的管理类型是一种让人摸不透的混合物，他的原则极度的保守，行动却极其的活跃，甚至带有侵略性，并伴随着妄想控制一切的冲动。 “他总是未雨绸缪，为最坏的事做准备，认为经济萧条随时可能到来。”美一银行的风险管理首席Linda Bammann说。 戴蒙接手美一时，美一已身陷“四面楚歌”，他到任后第一个行动就是建立一套复杂的风险管理系统，这套系统督银行多样化风险，该系统发出的警告 使美一银行在科技泡沫破碎前，减少了向世通和其他科技公司上百亿的高额贷款，也躲开了横扫包括摩根在内的其他 对手的高信用损失。 战略屈居第二 戴蒙的管理类型绝非师从课本。他从四处搜集资料入手，尽可能多地与组织中各个层次的人谈话。在总部，他只有半天是用来开会的，其余的时间他或者 与执行人员边走边聊，或者给办公室经理，系统分析员，销售代表，当然还有客户打电话询问有关事情。对戴蒙来说，这是发现隐藏问题，了解每一个业务操作流程 的最好方式。 但是这种“微服私访”也引起了不满，甚至一些跟随戴蒙多年的执行人员谈到这个问题也流露出怒气，“你永远也别想出去度假”，Bammann说， “他会跟你的手下人谈，并自作主张实施变动。”但是戴蒙的这种警觉也有好处，“在旅行者集团，从清洁工作，到资产抵押证券的承销，事无巨细没有他不知道 的。”“在美一也一样”。你别想拿任何自我感觉良好的天花乱坠的话忽悠戴蒙，事实是怎样的，他早就清楚了。 戴蒙手下的人对他绝对的忠诚，他在每一个领导的公司都建立了一种良好的个人关系。“Travelers的每位员工都感觉是他的私人朋友”。最明 显的是，员工都愿意追随戴蒙，因为他是一个重视结果的激励型领导者。“他会把你逼疯的，但我信任他，并愿把我的生命都交给他。”1991年被戴蒙雇佣的 Miller说。 戴蒙周身散发着一种魅力，这是一种员工、股东甚至华尔街的分析师都能感觉到的无形力量。尽管戴蒙接手美一时，美一的状况极度的糟糕，扭转这种局 面需要相当长的一段时间，但投资圈里的人无疑都怀有一种期待，而这均源于戴蒙的魅力。戴蒙对公司的方方面面，从改革，领导力，到客户均有自己的理解。 “每一次例会我们都应当关注对手的行踪，认清怎样才能更好地服务于客户。过去，顾客的抱怨都随风而去，执行官从不了解。如果你不知道这些问题，怎么能去弥补，又怎样去完善自己？你应当从客户和员工那里寻找答案。” 尽管战略的重要性不可小视，但相对于行动来讲还是屈居第二。戴蒙说，他宁愿领导一个行动高于战略的高层管理队，而不是战略一流，执行能力弱的组织。 “我认为领导力是一种特权，一份责任，一种荣誉。领导者的工作应当是最困难的，而不是最少的。你不能因为一晋升就以为天下无敌了，因此长出一口气，‘现在万事OK了’。你应当每天都接受挑战。”[2] 戴蒙语录 杰米·戴蒙 背景一：接受媒体采访时，戴蒙素来不喜欢来什么开场白。他的通常做法是，入座后，上来就说——“大家好，问吧！” 背景二：戴蒙认为一家企业是否具有成长性与很多因素有关，CEO的理想也是因素中的一环。当《财经时报》问及戴蒙个人理想时——“第一，与妻子和三个女儿快乐生活；第二，世界能变得更美好，自己在其中能真正有所贡献；第三，把摩根大通打理好。不过，我的女儿们肯定不赞同我的观点，她们一定会说我怎么没把家里的狗也纳入。哈哈，其实我个人不喜欢那条狗。” 背景三：当《财经时报》记者拿出自带数码相机拍照时，戴蒙停下正与其他人进行的交谈——“我就喜欢你们《财经时报》的风格，你们自己摄影，而不用再请摄影师，这样可以节省一大笔钱。” 背景四：戴蒙加入美一银行后买了5千万美元公司股票，买入价28美元。去年，美一与摩根大通合并，美一股票经置换后价格已高达51美元，戴蒙狠狠赚了一笔。但他没有出售自己的股票——“作为合并后新企业的‘船长’，我有责任令更多的股东得到更多的增值。” 背景五：在接连不断收购战役中成长的戴蒙，对收购看法独特——“无论是大银行还是小银行，最重要的是要发展成为一家具有强大活力的公司。一旦有 了强大的活力，你自己就有了选择余地，可以选择买别人，也可以选择卖掉自己。要是没有这种基本活力，你就没有选择，一切也就无从谈起。” 没有人否认他在华尔街的地位，也没有人否认他的能力，自从离开华尔街，人们就在翘首以待，盼望着他的归来。两年前的一纸合并协议终于让他重归故里， 回到了属于自己的舞台。两年后的今天，他以耀眼的姿态当上了著名投行摩根大通的CEO。他就是华尔街的传奇人物——杰米•戴蒙。 人生感悟 杰米·戴蒙 关于金钱“我有过艰难的时期，不能随心所欲地花钱。我不想为一辆车和车库费神，我不想成为财产的奴隶，不得不去费心料理它。” 关于责任 “工作和接受关于工作的教育是你的责任。商学院只能灌输那么多，学习知识是一生的追求——这是你的责任。” 关于合作者 “生活中最重要的一件事是选择正确的合作者，不管是婚姻、友谊还是商业活动。工作的部分内容是为你尊重的人。我记得有一个辩论是关于工作和几千美元工资差距的话题。几千美元真的是差距吗？能和诚心帮你成就的人共事才是最重要的。”
生平简介 罗伊·纽伯格10岁罗伊·纽伯格：美国人，1903年出生于美国，20年代，呆在巴黎，1929年进入华尔街，他是睢一同时在华尔街经历了1929年大萧条和1987年股市崩溃的人。1950年创建低佣金的“保护者基金 ”，为美国开放式基金之父，罗伊没有读过大学，也没有上过商业学校。后来他成为合股基金的开路先锋，从业达68年的美国职业投资家，没有一年赔过钱，被业内人士称为世纪长寿炒股赢家。他的成功不仅是拥有巨大的财富，还有长寿和美满的家庭。他一生投资股 市两个最大亮点是：成功地躲过了1929年的美国股灾和1987年的美国股市大崩溃，不仅两次都免遭损失，而且在大灾中取得了骄人收益。 家人 与妻子父亲，路易斯·纽伯格。生在“恺撒之灯”、一个邻近法国边界的西德地区。他在内战期间来到美国，还是个孩子．等到罗伊·纽伯格出世，他已经52岁了。尽管关系存在那个时代典型的父子隔阂，他年纪不小，和蔼可亲，把经商作为主妻兴趣，最早，他是在美国中西部冒险创业的。母亲，伯莎·罗斯契德，纽伯格，是个精神紧张，麻烦不断的女人。她来自一个庞大而颇为富有的犹太家庭．与名声显赫的罗斯契德家族倒没有任何联系。尽管她是在芝加哥出生的，她的家人最早却是从巴尔狄摩迁来的。她有五个姐妹和两个兄弟。 投资原则 罗伊·纽伯格一、了解自己 如果你觉得错了，赶快退出来，股市不像房地产那样需要很长时间办理手续，才能改正。你是随时可以从中逃出来的。 你需要有较多的精力，对数字快速反应的能力，更重要的是要有常识。 你应该对你做的事情有兴趣。二、向成功的投资者学习 即使是成功的投资者，他们中的许多人也在本世纪末度过了一段艰难时期。只有一小部分人相信，1996年在股票一涨再涨的情况下，他们还能把握市场的形势。 许多曾经杰出的投资者在市场中有过艰难的时期。然而无论怎样，他们的经验教训在任何时候，尤其是20世纪90年代这个疯狂的时代，对大家都有所启发。 那些成功的投资者都通向成功。 洛威普莱斯看重新兴工业增长性，从而获得成功；本·格雷厄姆尊重基本价值规律；沃伦·巴菲特则认真地研究他在哥伦比亚大学学习时老师本·格雷厄姆教给他的经验；乔治·索罗斯把他的思想理论运用于国际金融领域；吉米·罗杰斯发现了国防工业股票，并把自己的想法和分析告诉老板索罗斯――他们每个人都通过自己的方式取得了巨大的成功。 三、“羊市”思维 你可以学习成功的投资者 的经验，但不要盲目追随他们。因为你的个性，你的需要与别人不同。你可从成功和失败中吸取经验和教训，从中选择适合你本身、适合周围环境的东西。 个人投资者对一支股票的影响，有时会让它上下浮动10个百分点，但那只是一瞬间，一般是一天，不会超过一个星期。这种市场即非牛市也非熊市。称这样的市场为“羊市”。有时羊群会遭到杀戮，有时会被剪掉一身羊毛。有时可以幸运地逃脱，保住羊毛。 “羊市”与时装业有些类似。时装大师设计新款时装，二流设计师仿制它，千千万成的人追赶它，所以裙子忽短忽长。 四、坚持长线思维 注重短线投资容易忽略长线投资的重要性。企业经常投入大量资金，进行长线投资，当然同时会有短期效应，如果短期效果占主导作用，那将危害公司的发展和前景。 获利应建立在长线投资、有效管理、抓住机遇的基础上。如果安排好这些，短线投资就不会占主要地位。 当一支热门股从小角度分析，它一个季度未完成任务，市场的恐慌就会使得股价下跌。 五、及时进退 什么时机可以入市购买股票？什么时候适合卖出股票、在场外观望？ 时机可能不能决定所有事情，但时机 可以决定许多事情。本来可能是一个好的长线投资，但是如果在错误的时间买入，情况会很糟。有的时候，如果你适时购入一支高投机股票，你同样可以赚钱。优秀 的证券分析人可以不追随市场大流而做得很好，但如果顺潮流而动，操作起来就更简单些。 一位投机者或投资者经常成功是因为，他会在市场疲软时，投入大量资金买入，这样可以用同样的资金换得更多的股票。相反的，投资者会在强市中将股票高价卖出，卖出的股票虽然不多，却能赚得很多钱。这条原则很简单。 把握有利时机一部分是靠直觉，一部分却正相反。时机的选定要靠自己的独立思维。在经济运行中，升势可能在跌势中产生，衰退会从高潮开始。 六、认真分析公司状况 必须认真研究公司的管理状况、领导层、公司业绩以及公司目标，尤其需要认真分析公司真实的资产状况，包括：设备价值及每股净资产。这个概念在世纪初曾被广泛重视，但这之后几乎被遗忘了。七、不要陷入情网 在这个充满冒险的世界里，因为存在着许多可能性，人们会痴迷于某种想法、某个人、某种理想。最后能使人痴迷的恐怕就算股票了。但它只是一张证明你对一家企业所有权的纸，它只是金钱的一种象征。 热爱一支股票是对的，但当它股价偏高时，还是别人去热爱比较好。 八、投资多元化，但不做套头交易 套头交易就是对一些股票做多头，对另一些股票做空头。 专业人士在日常的市场利用套头交易回避风险，有时新入市做套头交易只是一场赌博。不赞成这样做。但也没有法律禁止它。 套头交易的确是现代股票的一项变革，一个世纪以前当你从纽约和伦敦市场购买同一种股票时，城市间的差价只是些微的。专家们从一个市场买进一只股票，又在另一个市场上卖掉它，虽然赚钱很少，但还是有盈利的。 获利及风险因素与当今股市相比较而言是低的。但是相信，股市相当有风险。 如果你坚持做套头交易，而且确信有经验可以帮助你，记住要使它多元化，要统观全局，确信你的法则是正确的。如果要使你的投资多元化，你就要尽量增加你的收入，如资金。九、观察周围环境 在市场的评估中，应多关注百分比的变化而不是数量。下跌100个点虽然波动很大，但它可能只是指数的2％。 关注市场可以使大家发现市场何时开始衰退，又何时开始复苏。这也是经常给投资者以机会，使他们有机会投资到所谓保守的方面，如短期无息国库债券、长期国库 债券、国库券。短期无息国库债券是大投资者主要的投资方向，它比任何一项投资都有保险，比把钱放在枕头里还安全。你不需要经济学家告诉你怎样研究利率，没 有什么能比预测市场的走势更为重要的。利率的走势也是如此，长期利率的低迷，比任何其他事实都能说明经济形势的严峻。 十、不要墨守陈规 根据形势的变化改变自己的思维方式是有必要的。你应该主动根据经济、政治因素的变化而变化。至于技术上，有时可以控制，但有时却是在大家控制之外的。 [1]
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