近期，证券时报记者通过券商人士处求证后了解到，有5家券商获批在银行间市场可独立开展非金融企业债务融资工具主承销业务。这意味着，上述券商未来在银行间市场承销短融时，无需与银行联席主承销。该通知在12月18日发出。 券商首次以独立主承销商角色进入银行间债券市场，有业内人士解读认为，这是债券市场构建互联互通的又一举动。 5家券商获批 证券时报记者了解到，12月18日中国银行(行情601988,诊股)间市场交易商协会向券商发布一份《关于证券公司主承销商独立开展主承销业务有关事项的通知》（以下简称《通知》）。根据该《通知》，中金公司(行情601995,诊股)、光大证券(行情601788,诊股)、中信建投(行情601066,诊股)、华泰证券(行情601688,诊股)、国信证券(行情002736,诊股)共5家券商，经银行间市场交易商协会调查评估后，被允许可独立开展非金融企业债务融资工具主承销业务。上述名单中有券商向证券时报记者证实了该《通知》的真实性。 《通知》称，上述5家券商应持续完善制度建设、加强人才培育，规范开展非金融企业债务融资工具主承销业务，在切实尽职履责的基础上，积极发挥业务创新能力，促进金融市场更好服务实体经济。 有业内人士介绍，获得独立主承资格意味着未来在银行间市场开展非金融企业债务融资工具主承销业务时，无需再找银行联席主承销。一名未获该资格的华东一家券商债券人士表示，虽然公司没有银行间独立主承资格，但对公司业务开展影响不大，寻找银行联席主承销并非难事。 深圳一家券商承销人士向证券时报记者表示，并非每年都能评，“我们之前也想申请主承资格，但被告知当年并未启动市场评价工作”。 今年市场评价已经启动 券商在银行间市场获主承资格早在2005年开始，彼时经市场成员评议推荐，人民银行认可后，有2家券商获得主承销商资质。2012年交易商协会启动证券公司类会员参与非金融企业债务融资工具主承销业务市场评价工作，丰富主承销商队伍，当年有10家券商获批，分别有国泰君安(行情601211,诊股)、招商证券(行情600999,诊股)、光大证券、中信建投证券、广发证券(行情000776,诊股)、东方证券(行情600958,诊股)、海通证券(行情600837,诊股)、华泰证券、银河证券和国信证券。 今年11月27日银行间市场交易商协会新启动证券公司类会员参与非金融企业债务融资工具主承销业务市场评价工作。市场评价指标体系包括机构资质及业务评价、市场评价、交易商协会秘书处评价三类指标。 具体来看，机构资质及业务评价指标是指对申请机构的部门设置及人员配备、市场表现等情况的评价；市场评价指标是指同业拆借中心、中央国债公司等相关市场成员代表对申请机构的业务规则遵守情况的评价；交易商协会秘书处评价指标是指交易商协会秘书处对申请机构遵守相关自律规则情况的评价。 近期，有关银行间市场和交易所市场的监管差异被市场热议，但市场化制度建设已在推进中。今年以来，我国持续推进交易所与银行间债券市场基础设施的互联互通。1月15日沪深交易所表示扩大在交易所参与债券交易的银行范围；7月19日中国人民银行、证监会同意银行间债券市场与交易所债券市场相关基础设施机构开展互联互通合作。 重拳出击防控债市风险 今年下半年以来，多个信用债出现违约，银行间市场交易商协会加大对债券市场的风险防控。 12月4日交易商协会发布《非金融企业债务融资工具主承销商尽职调查指引》，旨在规范债务融资工具主承销商尽职调查行为，更好督导主承销商尽职履责，切实加强主承销商自律管理。 其中就丰富尽职调查内容，细化各项工作要求。一是拓展深化尽职调查工作内容，涵盖企业经营、财务、资信等债务融资工具发行相关的九大方面；二是规范尽职调查工作载体，增设专门章节，对尽调报告和工作底稿的内容、签章、存档期限等要求进行规定；三是明确尽职调查团队职能构成，各机构应制定尽职调查相关内部管理制度，确定尽职调查团队人员构成，指定尽调报告签字责任人，要求机构总行（总部）以加盖公章的形式明确主体责任。 12月14日交易商协会发布《银行间债券市场非金融企业债务融资工具存续期管理工作规程》，目的在于强化银行间债券市场规范化管理和信用风险防控。数据显示，截至12月，经交易商协会注册发行的债务融资工具存量规模超过13万亿元，存续期管理的重要性愈发凸显。 该规则提到，一是优化工作机制安排，明确每期债项由一家机构承担存续期管理职责，同时明晰承担存续期管理职责的机构与受托管理人之间的职责边界，两类机构既各司其职又相辅相成。二是将自律规则与市场机构的内控制度有机衔接，在明确监测、排查和风险处置等底线工作要求的基础上，赋予承担存续期管理职责的机构更多的自主空间。三是进一步细化罚则条款，对于存续期违规行为予以严肃惩戒，同时通过质量评价奖优惩劣，督促相关机构持续提升工作质量。
大数据作为信息时代的“石油”，已经成为推动经济转型发展的新动力。近日，全市场首只跟踪中证大数据产业指数ETF——富国中证大数据产业ETF（场内简称：大数据 ；证券代码：515400，认购代码：515403）于12月1日重磅发行，为投资者提供了分享大数据产业发展红利的投资利器。 作为海量数据(行情603138,诊股)和计算能力结合的产物，大数据产业的诞生解决了海量数据收集、存储、计算和分析的问题。在当前时代背景下，5G和云计算是最重要的两大技术创新之一，5G修建了新的“信息高速公路”，云计算让数据汇聚融合成为可能，而二者的交集就是大数据。 券商研究报告指出，据IDC显示，在2020-2024年期间，全球大数据技术与服务相关收益将实现9.6%的年均复合增长率，预计2024年将达到2877.7亿美元。2020年中国大数据相关市场的总体收益将达到104.2亿美元，较2019年同比增长16.0%，增幅领跑全球大数据市场。实际上，自2014年大数据写入政府工作报告以来，大数据成为地方政府关注的热点。2020年首场国常会中提及的新型基础设施建设，其中大数据被重点提及，建立数据中心有利于各行业的转型以及企业的上云，大数据产业的投资机会值得重点关注。 不过，关注产业机会，需要专业的研究和投资能力。在富国大数据ETF拟任基金经理蔡卡尔看来，要挖掘大数据的投资机会，需要先了解大数据产业的特点。IBM提出了大数据的5V特点：Volume（大量）、Velocity（高速）、Variety（多样）、Value（价值）、Veracity（真实）。5G的特点是低时延、广连接、大带宽，实际上已经成为大数据的新“高速公路”，让大数据真正能够跑起来。而云计算由于其分布式计算的算力优势，一方面让大数据处理成为可能，另一方面云计算让大数据不再是单机时代的割裂状态，而是汇聚融合进而产生价值。大数据是5G和云计算在产业落地最直接的方向。2021年，大数据方向投资机会值得加以重视。 据悉，大数据ETF跟踪中证大数据产业指数，该指数精选沪深两市50只大数据产业主题上市公司股票作为样本，采用自由流通股本加权，并设置10%的权重上限。具体来看，在成份股选择上，指数设置了门槛，即按照过去一年日均成交金额由高到低排名，剔除流动性排名后20%的股票；指数严格定义的大数据产业主题包括大数据存储设备、大数据分析技术、大数据运营平台、大数据生产、大数据应用等领域的上市公司股票；最终在筛选的成份股基础上，按照过去一年日均总市值由高到低排名，选取排名前50只股票构成样本股。 根据中证指数公司公布的最新成份股信息，该指数前十大成份股中囊括人工智能、智能汽车、工业互联网、物联网等等科技创新产业(行情300832,诊股)的龙头上市公司。且中证大数据产业指数自2012年12月31日基日以来，中长期综合表现良好，优于上证指数、沪深300及创业板指。2018年末以来，伴随市场回升，中证大数据产业指数紧随反弹节奏，展现出显著的弹性。 ETF在交易所挂牌交易，投资者可以直接在场内买卖ETF份额。因为“一揽子股票”的申赎机制，ETF没有申购赎回费用，较少受到申购、赎回对基金净值的冲击，相较于一般开放式指数基金更贴合指数走势。今年以来，细分行业ETF发展势头迅猛，部分细分行业ETF规模增长迅速，越来越多投资者将它作为捕捉行业机会的利器。 不过，行业ETF基金需要在规模和流动上达到一定水平，才能为投资者提供良好的投资服务，而这对ETF基金的管理人提出了很高的要求。大数据ETF的管理人富国基金已在被动投资领域深耕多年，早在2009年便专注于该领域，经过10余年的深耕细作后，已拥有丰富的量化运作经验和强大的量化投资团队。在ETF领域，富国基金阵容强大，仅主题产品包括消费50ETF、科技50ETF、军工龙头ETF等，并做了大量前瞻性的布局和探索，填补了相关行业的空白。银河证券基金研究中心数据显示，截至2020年三季度末，富国基金旗下被动权益基金资产净值达604亿元，规模排名5/94。在2020年3月《中国证券报》第十七届中国基金业金牛奖评选中，富国基金荣获“量化投资金牛基金公司”奖。
12月12日，《2020中国智能投顾行业评测报告》在2020中国金融科技大会暨全球金融科技创业大赛颁奖典礼上发布。 《2020中国智能投顾行业评测报告》由清华大学金融科技研究院发布，目的在于帮助投资者正确认识智能投顾服务内涵，理性选择智能投顾产品，同时厘清行业发展的方向，推动行业进一步有序健康发展。 随着金融业务需求不断上升，金融场景与科技高度融合，智能投顾的出现有效地拓宽了投资者参与金融市场的渠道，为居民财富管理提供了一种新的更加智能、更加便捷的服务方式。 本次评测的特点主要有四大方面：本土化、数据化、标准化、持续化。聚焦国内智能投顾平台，分析实时公开数据，建立科学客观的评测体系，并定期公布评测结果，以求达到帮助投资者进行产品选择，助力行业规范的建立，推动行业良性发展的目的。 为此，清华大学金融科技研究院建立了四大维度的评测体系，分别是智能化水平、投资管理水平、安全治理水平、服务体验水平，每个维度下会设置不同的子项指标，更加全面的构建评测体系。 金融界灵犀智投凭借在金融科技领域的创新、先进的财富管理理念、强大的投研实力等优势，荣获： 2020中国智能投顾评测综合十强 2020中国智能投顾评测分榜安全治理水平十强 2020中国智能投顾评测分榜 服务体验水平十强 专业成就“灵犀智投” 灵犀智投是金融界旗下的智能投顾产品，金融界作为中国领先的财经网站，为众多用户提供股票、基金、外汇等资讯，2004年于美国纳斯达克上市，是全球最大的中文财经网站之一。 于2016年11月上线的灵犀智投，依托金融界Z3智能金融服务体系，通过人工智能的方式为国内投资者提供一站式智能化的中长期家庭财富管理服务！同时加入了养老模型进行个性化投资组合的定制推荐，满足投资者中长期投资需求！ 不仅如此，灵犀智投集结了众多行业精英，其投研团队由多位清华大学与金融界联合培养的博士后、具有海外知名投行工作经验及教育背景的高学历研究人员组成。 拥有了顶尖的智囊团，灵犀智投现已能够提供“千人千面”的智能化服务，为每一位不同的投资者量身定制投资组合。 灵犀智投的三大优势 1、私人订制： 投资者需要进行风险测评，回答7个有关投资方面问题，分别为投资需求、年龄、年收入、可投资资产额、情景假设、计划投资年限等，在回答完毕后平台将自动匹配风险等级，并依此提供相应的投资组合。 除了根据投资者的风险偏好，灵犀智投还将结合当下的市场行情，为不同投资偏好的用户设计不同的投资组合，也就是人们常说的“私人订制”。 2、全球配置： 灵犀智投依据诺贝尔经典理论的投资组合策略进行资产配置，覆盖A股、港股、美股、黄金、债券等大类资产，包括： 主板市场：中国资本市场最重要的组成部分，上市企业多为大型成熟企业，具有较为稳定的盈利能力。 创业板市场：多为具有较高成长性的公司，小市值大回报，为赚取丰厚利润提供机会。 港股市场：兼具国内股票的高成长性及海外市场股票的低市盈率特性。 美股市场：世界成熟市场的典范，是进行价值投资、全球资产配置的优选之地。 黄金市场：传统金融避险工具，抵御货币贬值，实现资产保值增值的理财投资产品。 利率债市场：拥有更高确定性，降低波动，有助于平滑配置。 信用债市场：抗通胀高收益，是防御性资产配置的必备选择。 货币市场：高流动性和安全性，是防御性资产配置的必备选择。 3、实时监控，动态再平衡： 在投资者认购后，灵犀智投将实时追踪全球市场走势，为正在“进行中”的投资组合做出适当调整，即利用智能化调仓的技术，让投资者最终获得预期收益。 在今年内，灵犀智投主要有三次调仓： （1）2020年3月，灵犀智投降低了权益市场仓位（主要是海外权益市场），并增加了黄金和国内债券市场仓位。这一方面是出于波动风险和组合夏普比率最优的考虑，另一方面则是为了进一步对冲全球疫情带来的系统性风险。 （2）2020年6-7月，灵犀智投增加了权益市场仓位，并降低了国内债券市场仓位。这是因为随着疫情影响的边际淡化，权益市场的投资风险回报比变得更高；同时，维持黄金市场仓位，以对冲海外疫情仍旧蔓延的不确定性风险。 （3）2020年11月，灵犀智投继续增加权益市场仓位（主要是香港市场），并降低黄金市场仓位。这是因为市场的风险情绪有所回暖，而避险情绪有所回落。 灵犀智投就是测评-资产配置-调仓等措施，深刻了解投资者的风险偏好情况，进而提供合适的风险水平的基金组合，帮助投资者实现财富保值增值，达成生活目标。 灵犀智投：进取4号 成立四年来累计收益率68.17% 不同其他机构采用历史回测数据进行展示，灵犀智投全部呈现实盘成果。 上线4年来，收益表现不俗，根据金融界智能研究中心的数据显示： 灵犀智投系列组合： 持仓三年，投资者盈利比例97.89% 持仓两年，投资者盈利比例97.45% 持仓一年，投资者盈利比例96.62% （数据截至2020年11月27日） 灵犀智投根据每个投资者的不同情况，按0.5-10共划分了20个风险等级，第1档风险组合（用户风险等级0.5）即对应灵犀智投稳盈1号，第20档风险组合（用户等级10），对应灵犀智投进取4号。 我们以进取4号为例，自成立四年来至今收益率高达68.17%，远超同期业绩比较基准。 根据灵犀智投运营报告数据显示，进取4号历史年化收益率16.57%；最大回撤11.78%，同期上证指数最大回撤31.95%。 （数据来源：金融界智能金融中心；数据截至2020.12.01。） （成立以来数据截至2020年12月18日） 未来犀智投会继续维持既定的目标风险配置策略，即在投资者可承受的风险范围内创造更多的回报，并践行“买方投顾”服务宗旨，坚持智能科技驱动下的全球资产配置，为投资者实现稳健收益提供帮助。
12月21日A股三大股指再度走强，延续了12月下半月以来的强势抬升运行格局。 来自多家三方机构的最新统计监测和问卷数据则显示，截至上周末及最新一期净值披露时，国内公私募机构及散户股票仓位水平继续处于年内高位，彰显出主流资金对于A股跨年行情整体偏浓的乐观预期。 与此同时，中国证券登记结算有限责任公司发布的最新数据显示，11月A股新增投资者152.71万，同比增加84.76%，环比增加36.34%。而从今年3月份开始，每月新增投资者数量已经连续9个月突破100万。 A股行情活跃 12月21日，沪深两市平开高走，随后股指震荡走高。盘面上看，受政策面利好提振，转基因、玉米、大豆等种业板块一马当先，相关个股纷纷上演涨停潮。 此外，在新能源汽车、芯片半导体等科技成长板块的喜人涨势助攻下，创业板指全天大涨3.66%站上2880点，距离今年7月13日创出的年内高点（2896.31点）仅一步之遥。 来源：Wind Wind数据显示，12月21日，两市成交量为8641.49亿元，创下近10个交易日新高水平。以申万行业分类看，28个行业中有22个行业的成交量超过100亿元，其中电子行业以1040.76亿元的成交规模位居第一。医药生物、电器设备、食品饮料等热门板块的成交额均在500亿元以上。同时，北向资金也一改颓势，大幅净流入78.60亿元。 三类投资者仓位全线高企 好买基金最新公布的公募仓位监测数据显示，12月14日至12月18日当周，国内偏股型公募基金整体加仓0.45个百分点，截至12月18日收盘时的平均仓位为67.83%，继续处于年内高位。 而在11月30日至12月4日当周，国内偏股型公募基金整体加仓幅度达2.60个百分点，截至12月4日收盘时的平均仓位为71.70%，刷新了年内最高水平。 私募行业的股票仓位水平也在近几周出现显著抬升，并创出年内最高水平。 国内某三方机构12月21日最新发布的股票私募仓位监测数据显示，截至12月11日（由于信披合规等原因，私募产品净值及仓位测算数据显著滞后于公募产品），国内股票私募机构的平均股票仓位水平为79.38%，与前一周持平，并继续处于年内最高水平。具体来看，截至12月11日收盘时，有59.78%的股票私募仓位超过8成，仓位低于5成（半仓）的私募占比仅为11.79%。 分规模来看，截至12月21日，百亿级私募的平均仓位高达87.32%，其中73.98%的百亿级私募仓位超过8成，仅3.38%的百亿私募仓位低于5成。 上周末，私募机构上善若水资产发布的一份样本超过3000份的个人投资者问卷调查结果则显示，截至12月18日收盘时，受访个人投资者的平均仓位高达84.8%，整体明显处于下半年以来的相对高位。 来源：上善若水资产 机构态度乐观 对于短期内A股市场的下一步走向，前海联合基金指出，从11月经济数据来看，宏观经济在持续回升，且制造业投资强劲反弹，经济增长结构进一步改善，市场估值仍有提升空间，可关注低估值和顺周期行业机会。 私募机构于翼资产称，从短中期来看，尽管未来A股受流动性预期等因素影响可能仍会有波折，但全球资金继续加配中国资产是趋势。从业绩层面看，国内优质公司在行业整合、边界拓展上仍然具有较大空间，这是投资价值的源泉。在当前的位置上，A股的结构性投资机会依然确定。 在人气板块和主题方面，创金合信新能源汽车股票基金经理曹春林指出，三季度以来新能源车产业链的景气度已有明显改善，四季度的排产在进一步提升。当前，新能源汽车各产业链的龙头企业投资价值都非常突出，目前新能源车板块龙头个股仍然存在买入机会。 招商基金量化投资部副总监侯昊认为，竞争力强的高端白酒品牌在“十四五”期间仍有望延续量价齐升趋势。
互联网存款下架的势头还在蔓延。 12月18日，蚂蚁集团将支付宝平台上的银行存款产品购买入口关闭，腾讯理财通也把接入的唯一一款银行存款产品悄然下架。据不完全统计，截至12月21日，已有京东金融、度小满金融、天星金融（原小米金融）、陆金所、携程金融、滴滴理财、美团等至少九个平台下架银行存款产品。 记者注意到，尽管互联网平台正在争先恐后做出表态，但从监管方面来看，并未显示出对互联网存款“一刀切”的信号。 据了解，蚂蚁集团此次下架银行存款产品所依据的“监管规范要求”是央行金融稳定局局长孙天琦在11月、12月的两次讲话。孙天琦在讲话中梳理了中小银行互联网揽存可能增加流动性管理风险等问题，也批评了一些强势插手银行产品及服务的平台实质是在“无照驾驶”、开展非法金融活动。 但孙天琦提出的监管思路，例如明确银行准入门槛、完善监管指标等，均以规范为主。他也在讲话中表示，要平衡好互联网金融监管和金融科技创新之间的关系，包容合理创新，降低市场准入门槛，促进市场充分有效竞争，提供更加便捷、优质、安全的金融服务。可见，兼顾用户获取银行存款服务的便利性和风险控制的政策才是监管所求。 事实上，从此事也可一窥互联网平台与银行合作的强弱关系：对于互联网平台而言，关闭银行存款产品购买入口，只是减少一部分渠道费收入；但对于中小银行而言，尤其是部分银行从互联网平台获取的存款规模占其各项存款比重达83%，如果这一客户来源被截流，也就意味着部分银行将面临大幅缩表的风险。 这或许也是银行过去没有意识到的风险点，合作的主动权主要掌握在平台手里，不仅一些强势平台会将客户数据一并截流在平台，还存在渠道被外部机构控制的风险。经过此事，中小银行应该会更加重视自身渠道的建设，不应再过分仰赖互联网平台。 不过，近期也有一些存量用户因此从互联网平台转向了银行的手机银行客户端，给银行带来了新的、且更加平价的流量增量，也可说是因祸得福。
2019年，广发基金刘格菘管理的三只基金包揽权益类基金收益率前三名，现在不少投资者对此还记忆犹新。如今，2020年临近年尾，与之相似的一幕发生了，截止12月18日，农银汇理三只基金今年以来的收益率暂居权益类基金前三，且三只基金也均是由同一位基金经理赵诣管理。距离2020年结束还有不到10个交易日，农银汇理能否将这个格局保持到底？一家公司包揽前三的历史会不会连续两年上演？赵诣会不会成为第二个刘格菘？颇为引人关注。 赵诣执掌三基金领跑 WIND数据显示，今年以来截止12月18日，农银汇理三只基金包揽权益基金收益率排行榜前三位。农银汇理工业4.0、农银汇理新能源主题、农银汇理研究精选收益率分别 为 139.27% 、 137.66% 、129.16%，且这三只基金均由同一位基金经理赵诣管理。这不禁令人想起2019年广发基金包揽了权益类基金收益率前三的历史。 2019年，广发基金刘格菘执掌的广发双擎升级凭借121.28%的涨幅，一举夺得年度冠军。同样由他执掌的广发创新升级、广发多元新兴则分别以109.52%、105.86%的涨幅，拿下了第二、第三名，一人包揽冠亚季军，创造了公募基金的历史。 凭借这一出彩的表现，刘格菘及广发基金均声名大噪。进入2020年，广发基金在新基金发行市场以及老基金持续营销方面均明显受益，公司管理的权益类基金资产规模大增。据WIND统计，今年以来截止12月18日，广发基金在主动权益类新基金发行上合计收获超过900亿元，同时，其2020年以前成立的主动权益类基金的资产规模，由去年年末的656亿元增至今年三季度末的1383亿元。值得一提的是，今年以来广发基金仍然有多只基金收益率领跑同业。 如果农银汇理能够复制广发基金在2019年的表现，一举夺下权益类基金冠亚季军，那么农银汇理未来是否能在管理规模上有明显的收获呢？据WIND统计，截止今年三季度末，农银汇理管理的主动权益类基金资产规模270亿元。 未来变数仍然较大 WIND数据显示，目前排名第三的农银汇理研究精选收益率领先第4名约3个百分点，相差并不大。而排名第4的是广发高端制造A，截止12月18日的收益率为126.31%。 事实上，早在11月30日收盘，广发高端制造A还是市场上收益率最高的权益类基金，当时它以126.28%的收益率领先农银汇理工业4.0约13个百分点，领先农银汇理新能源主题和农银汇理研究精选约16个百分点和17个百分点。但进入12月以来，农银汇理旗下3只基金净值大涨，陆续反超。 数据显示，12月以来截止18日，农银汇理工业4.0和农银汇理新能源主题净值涨幅超12%，农银汇理研究精选也大涨9%以上，同期广发高端制造A仅上涨0.01%，净值裹足不前。 排在广发高端制造A身后的是工银瑞信中小盘成长，该基金今年以来截止12月18日收益率为118.18%，进入12月以来该基金净值也上涨12%以上。虽然距离广发高端制造A仍然有8个点的差距，但如果这种上涨节奏延续，未来也有可能超越广发高端制造A。 此外，诺德价值优势、诺德周期策略、农银汇理海棠三年定开、汇丰晋信低碳先锋、工银战略新兴产业A收益率都非常接近，在113%至115%之间，未来变数仍然较大。
北京商报讯距离退出历史舞台仅剩10天，存量分级基金纷纷加快了整改速度。12月21日，13家基金管理人针对旗下分级基金子份额终止运作并折算份额后，可能存在的风险发布特别提示公告。应监管机构要求，今年以来已有37只分级基金（份额合并计算，下同）完成转型，13只产品完成清盘。但在“大限”将至之期，仍有部分分级基金尚未完成整改，数据显示，截至12月21日，有67只分级基金仍待整改。 分级基金退场在即。12月21日，包括易方达、鹏华、兴证全球在内的13家基金公司密集发布旗下部分分级基金A/B份额终止运作的特别风险提示公告，上述公告均针对分级基金终止上市并转型后，由于份额合并可能带来的风险，对投资者作出特别提示。 以鹏华中证800证券保险指数分级证券投资基金（以下简称“鹏华证券保险分级”）为例，该产品在提示公告中指出，在份额折算基准日日终，以鹏华证券保险分级份额的基金份额净值为基准，其A/B份额按照各自的基金份额净值折算成场内鹏华证券保险分级份额。 公告还提到，折算份额后，可能存在该基金A/B份额持有人持有的基金份额数量将会在折算后发生变化的风险、折算前存在溢价交易的A/B份额持有人因溢价消失而造成损失的风险、A/B份额的流动性风险等，并敬请投资者注意。 基金豆资深分析师孙龙进一步指出，除了上述公告中所提及的风险外，还要注意分级基金转型后可能带来投资范围变更的风险。因此在基金合同进行调整前，如无法判断基金合同调整后可能产生的影响，建议未持仓的投资者尽量避免参与，已持仓的投资者则可以考虑赎回。 那么，分级基金转型对基金管理人而言，又会有何影响？华南某大型公募内部人士表示，分级基金转型对基金管理人而言，母基金的管理不变，只不过没有了场内的子份额，但也不影响原持有人的场外交易。 据了解，分级基金可以分别在场内或场外购买。场内交易指的是在股票交易市场实现的交易，需使用股东账户或证券投资基金账户购买；而场外交易则是在股票交易市场外实现的交易，可以通过基金公司直销渠道或其他代销渠道购买。 此外，上述内部人士还提醒到，分级基金的转型对于绝大多数投资者而言，影响并不大。“很多投资者担心分级转型后是不是自己持有的基金就没有了，但其实，目前大部分分级基金的投资者都是在场外购买，如通过支付宝、天天基金网、银行等场外渠道购买，而分级基金的转型对这类投资者并不造成影响。” 值得一提的是，转型并非分级基金整改的唯一出路。根据监管部门及基金合同要求，分级基金可以通过召开基金份额持有人大会，选择以转型或清盘的方式完成整改。 “分级基金逐步退出历史舞台，是规范市场、防范系统性风险的体现。由于分级基金自带杠杆属性，而去杠杆是防风险守底线的体现。在剩余的时间内，分级基金会加快转型步伐，或加速退出市场，完成分级基金整改目标。”财经评论员郭施亮评价道。 此前在2018年4月，监管部门发布资管新规，明确要求分级基金须在2020年12月31日前取消分级机制并完成整改。而在2020年7月，虽然监管层宣布资产新规过渡期延长，但分级基金无缘享受政策红利，仍要在2020年底前完成整改。 而据Wind数据显示，截至12月21日，按基金转型生效日来看，今年以来已有37只分级基金成功完成转型；据证监会数据显示，年内已有13只分级基金发布清算报告。据Wind数据显示，当前仍有67只分级基金待整改，包括国泰国证医药卫生行业指数分级、富国创业板指数分级、鹏华中证信息技术指数分级等。 随着限期逐渐临近，是否存在分级基金无法按时完成整改的可能性？为此，北京商报记者采访了多家基金公司。前述内部人士认为，“由于监管部门有要求要按时完成整改，所以应该不会存在不能按时完成整改的可能性”。 沪上某公募市场部人士也向北京商报记者提到，目前其所在公司正在按照监管要求有序推进分级基金的整改。同时，公司也将严格按照监管要求，按时完成整改。
12月18日，人民银行党委召开扩大会议，传达学习了中央经济工作会议精神，研究部署贯彻落实工作。会议指出，明年是我国现代化建设进程中有特殊重要性的一年，做好金融工作责任重大。人民银行要坚持稳中求进工作总基调，以推动高质量发展为主题，以深化供给侧结构性改革为主线，以改革创新为根本动力，认真履行国务院金融委办公室职责，建设现代中央银行制度，继续做好“六稳”“六保”工作，为加快构建新发展格局创造良好的货币金融环境。 会议强调，明年要着重抓好以下工作任务：一是稳健的货币政策灵活精准、合理适度。要完善货币供应调控机制，保持宏观杠杆率基本稳定，处理好恢复经济和防范风险的关系。持续深化利率和汇率市场化改革，引导市场利率围绕央行政策利率中枢运行，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 12月21日公布的最新一期贷款市场报价利率（LPR）结果显示，LPR连续8个月维持稳定。不过，随着8月份以来央行连续超额续作中期借贷便利（MLF），近期货币操作边际宽松，银行负债成本高企的问题有所缓解，同业存单发行利率在12月迎来下降。因此，有分析认为，一年期LPR利率再次下行为期不远。 二是进一步加大对重点领域和薄弱环节的金融支持。做好稳企业保就业纾困政策的适当接续，继续支持民营小微企业发展。用好再贷款再贴现政策，引导金融机构加大对科技创新、绿色发展、制造业等领域的信贷投放。做好脱贫攻坚与乡村振兴金融服务有效衔接。 中信证券(行情600030,诊股)研究所副所长明明认为，明年在保持原有结构性货币政策工具的基础上，预计将进一步创设新的工具，除了“结构性”特点外，还会进一步增加工具对实体经济的“直达性”。相比2019年，中央经济工作会议特别强调了对科技创新的金融支持，这表明除了传统的小微企业普惠金融支持，明年及未来相当长的一段时间内，存在“卡脖子”问题的科技产业也将成为货币政策重点支持的领域。 三是持续防范化解金融风险。巩固拓展防范化解重大金融风险攻坚战成果，健全金融风险预防、预警、处置、问责制度体系，压实中小银行风险处置责任。加快完善宏观审慎政策框架。支持金融科技依法规范发展，坚决反对垄断和不正当竞争行为，防止资本无序扩张。 四是深化金融供给侧结构性改革。做好“十四五”金融业改革发展规划编制工作。支持中小银行多渠道补充资本金，稳步推进农信社改革。深化债券市场改革，完善债券市场法制，夯实信用基础，严肃市场纪律，打击各种逃废债行为。持续加强金融消费权益保护，增强人民群众获得感、幸福感。稳步扩大金融双向开放，推动已宣布金融开放措施切实落地，稳慎推进人民币国际化。提升开放条件下金融监管能力。 浙商证券(行情601878,诊股)首席经济学家李超认为，会议强调“处理好恢复经济和防范风险关系”，这意味着虽然金融稳定问题更加突出，但也不能因防范金融风险而产生过度的经济下行压力，预计货币政策收紧将是一个渐进的过程。此外，针对完善债券市场法制，这是打击逃废债的重要保障，有助于缓解信用违约风险。 会议决定，拟于近期召开人民银行年度工作会议，做好2021年各项工作进行全面部署，提出具体要求。
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