周一上证指数上涨0.66%，创业板指涨幅1.44%，不少私募基金看好跨年度行情，近期维持高仓位操作，数据显示，私募已连续四周加仓，最新仓位近八成，百亿私募仓位更是升至85.46%，创出年内新高。今年以来股票私募基金平均收益率达29.19%，有近九成产品取得正收益。私募看好明年经济复苏，外资进一步流入，A股依旧会有较好表现，但态度上偏谨慎乐观，关注顺周期的同时，也积极配置前期调整的成长股，投资价值在显现。 前11个月近九成股票私募取得正收益 私募已连续多周加仓 私募排排网数据显示，截至11月底，纳入统计的9067只股票策略私募基金，今年以来的平均收益率为29.19%，超越同期沪深300的表现。其中，有8080只基金取得正收益，占比高达89%左右，这里面有184只基金今年净值涨幅超过100%，实现翻倍。 在普遍取得较好投资业绩的情况下，尽管年底A股走势震荡，大部分私募仍然看好跨年度行情，操作比较积极。私募排排网组合大师数据显示，股票私募已经连续四周加仓，截至12月4日，股票私募整体仓位指数为79.56%，环比加仓了0.35个百分点；其中，61.37%的股票私募仓位超过八成，仅12.17%的股票私募仓位低于五成。值得注意的是，按不同规模看，百亿私募目前仓位最高，环比加仓了0.77个百分点升至85.46%，创出年内新高。 复胜资产表示，目前仍然维持高仓位运行，年底没有进行大规模调仓换股，“我们以自下而上选股为主，在没有观察到很大的宏观风险隐患之前，仓位会一直保持在较高位置。”丹羿投资称，现在老产品保持高仓位，新产品则是中等仓位，“在选股时依据我们的‘三好原则’，并进行长期持有的操作。” 瑞银资产管理资产配置基金经理罗迪表示，对于一些具有长期战略意义的板块，比如消费、医药，以及跟城镇化相关的领域，会顺着这些主线去寻找机会，维持长期看好的配置，“在短期，我们会有适当的调整，因为考虑到当前估值以及我们对其未来盈利增长的预期，但是这并不改变我们对战略性板块看好的整体观点。” 对明年A股谨慎乐观 成长股调整后投资价值显现 关于明年市场，丹羿投资表示，经济复苏有利于顺周期股票，流动性收缩则会降低股票估值，特别是估值扩张过快的成长股。随着明年上半年海外经济复苏，中国经济有进一步加速可能，因此顺周期占优的风格可能还会持续一段时间，但这并不意味着成长股就没机会了。“一方面，我们判断全球经济复苏的斜率并不会太高，对顺周期企业盈利高度的带动可能有限；另一方面，成长股调整也近半年，大多数个股跌幅也有30%-50%，其投资价值开始逐步显现。我们认为，在夕阳和朝阳产业之间的资金切换，相信不久就会达成平衡。” 罗迪认为，伴随北向资金逐步流入，明年A股整体情绪有望得到提升，但从估值来看，不管是大盘股、沪深300，还是中证500、中小盘，相对十年国债的风险溢价已不再是低位了，在流动性易紧难松的情况下，警惕高估值板块回调风险，货币政策转向、边际变化是明年比较关注的部分。“对于中国来讲，在未来经济进一步维持高位运行的背景下，我们认为中国的股票相对固定收益来讲，有更好的吸引力，但是我们对风险资产持谨慎乐观态度，明年政策的转向、幅度和步骤，对资本市场带来一定影响，需要进一步观察。” 在投资方向上，复胜资产称，明年市场整体投资的难度会显著高于今年，明年可能更多的还是聚集在某一些行业板块个股上，结构性行情明年可能更加剧烈，主要关注制造业的机会，比如新能源汽车、光伏等行业板块。 罗迪表示，“对于股票来讲，在宏观周期处于上行阶段时，对于偏顺周期的领域相对看好，比如工业类、金融类板块；同时对于长期受到政策支持的领域，特别是‘十四五’支持的一些科技创新领域，其作为长期成长的领域我们认为也非常有投资价值。”
上周（12月7日-12月11日）市场回顾 上周市场迎来大幅调整，沪指周K线终结三连阳走势，沪深四大指数退守至20周均线位置: 上周沪指 下跌2.83% 深成指 下跌3.36% 中小板指数 下跌3.57% 创业板指 下跌1.58% 市场大幅下挫，主要是受仁东控股(行情002647,诊股)事件发酵的影响，仁东控股原本是年度上涨超过300%的大牛股之一，由于背后庄家被采取措施，截止上周已经出现了十三个跌停走势，监管对于场外配资和虚拟盘的出手，使得一些题材股纷纷出现踩踏走势，周五跌幅超过10%的个股超过30只。 周五两市成交量周内最大，恐慌情绪引起的抛售得到证实，但是随着一些灰色资金离场之后，反而是市场阶段机会的来临。 周五下午，监管部门在例行新闻发布会上表“沪深交易所正在修订退市相关规则，并于近期公布并征求意见”，退市制度的推进有序进行，对于垃圾股来说风险越来越大，投资者还是要尽早规避。 临近年底，部分资金有出逃的需求，但这仅仅是局部影响，今年四季度至明年中国经济修复是共识，基本面依旧支撑市场跨年行情，对于业绩优良的品种，波动反而是逢低进场的更好机会。 本周热门基金 上述基金均可在盈利宝公众号进行购买，点击进入盈利宝公众号-理财-进入官网，即可轻松配置! 上周重要市场消息回顾 首批基金公司2021年策略来了！看好A股这些投资机会 临近年底，基金公司在为明年的投资布局确定策略方向。上投摩根基金、大成基金、景顺长城基金等陆续发布了2021年投资策略。基金认为，明年上半年国内经济复苏态势或将延续，A股上市公司盈利加速，到下半年可能边际回落。权益市场配置价值仍然明显，一季度可能出现做多窗口，寻找低估顺周期行业优质个股，新兴经济中的科技、医药及消费升级等仍是长期方向。 中金：明年部分白酒龙头合理市值仍有20-25%提升空间 中金今日发布研报，探讨白酒高估值表示：基于周期性弱化以及未来业绩增长的能见度提升，白酒估值体系已从周期属性向消费属性（高端消费）转变。对比国内调味品以及海外奢侈品公司常年估值在高位，从未来几年业绩复合增速看，白酒估值（2021年PE40倍左右）仍有相对优势。参考DCF模型测算结果，明年部分龙头公司合理市值较目前仍有20-25%左右提升空间。 新型纳米硅锂电池问世！整车续航里程翻倍公交车8分钟充电超60% “十三五”期间，中国新能源(行情600617,诊股)汽车的产销快速增长，连续五年位居全球第一，预计到今年年底新能源汽车的保有量将突破500万辆。同时，中国在新能源电池的核心技术方面也不断传来好消息，80岁的中国锂电池第一人陈立泉带着他的团队研发出了新型的电池材料。
上证公告（基金）【2020】460号 为促进南方中证1000交易型开放式指数证券投资基金（以下简称1000ETF，基金代码:512100）的市场流动性和平稳运行，根据《上海证券交易所上市基金流动性服务业务指引（2018年修订）》等相关规定，本所同意申万宏源证券有限公司自2020年12月15日起为1000ETF提供主流动性服务。 特此公告。 上海证券交易所 二〇二〇年十二月十五日
上证公告（基金）【2020】461号 为促进南方中证银行交易型开放式指数证券投资基金（以下简称银行基金，基金代码:512700）的市场流动性和平稳运行，根据《上海证券交易所上市基金流动性服务业务指引（2018年修订）》等相关规定，本所同意申万宏源证券有限公司自2020年12月15日起为银行基金提供主流动性服务。 特此公告。 上海证券交易所 二〇二〇年十二月十五日
近期，成都银行(行情601838,诊股)发布公告称，四川银保监局已核准王涛公司董事、行长的任职资格。另外，中国网财经记者注意到，成都银行7210.48万股股权近期在京东拍卖平台公开拍卖，起拍价共计约7.47亿元，但是遭遇流拍。 12月9日，成都银行发布《关于王涛先生董事、行长任职资格获监管机构核准的公告》称，该行收到《中国银保监会四川监管局关于核准王涛成都银行股份有限公司董事任职资格的批复》（川银保监复〔2020〕648号）、《中国银保监会四川监管局关于核准王涛成都银行股份有限公司行长任职资格的批复》（川银保监复〔2020〕653号），四川银保监局已核准王涛先生公司董事、行长的任职资格。 资料显示，王涛出身于1973年1月，西南财经大学企业管理专业毕业，经济学学士，高级经济师。曾任工商银行(行情601398,诊股)(港股01398)四川达州市南城支行副行长，达州市分行总稽核，党委副书记、副行长，工商银行四川分行办公室主任、党委办公室主任，工商银行四川绵阳分行党委书记、行长，工商银行四川分行行长助理兼绵阳分行党委书记、行长，工商银行重庆分行党委委员、副行长，工商银行四川分行党委委员、副行长。 早在今年5月，成都银行就曾宣布聘任王涛为该行新行长。5月15日晚间，成都银行披露原行长辞任、聘任新行长的公告。公告显示，该行董事会近日收到王晖因工作调整辞去行长的书面辞呈，但仍会继续担任该行董事长、董事会战略发展委员会主任委员、董事会授信审批特别授权委员会主任委员、董事会消费者权益保护委员会主任委员。另外，成都银行于5月15日召开第六届董事会第四十九次（临摹时）会议，审议通过了《关于聘任成都银行股份有限公司行长的议案》，同意聘任王涛为该行行长。 除了新任行长任职资格获监管批复之外，成都银行7210.48万股股权惨遭流拍也引起了广泛关注。京东拍卖网显示，四川怡和企业（集团）有限责任公司、四川高威投资有限公司和四川怡和仁诚贸易有限责任公司分别持有成都银行的5000万股、1119.49万股、1090.99万股股权于2020年11月30日10:00时至2020年12月1日10:00时在京东拍卖平台公开拍卖，起拍价分别为5.18亿元、1.16亿元、1.13亿元，因无人出价惨遭流拍。另据中国执行信息公开网显示，四川高威投资有限公司与四川怡和仁诚贸易有限责任公司均于2020年7月2日被列为被执行人，执行标的约2.05亿元。 中国网财经记者注意到，成都银行今年前三季度营业收入与归母净利润呈稳步增长的态势，但是第三季度归母净利润却同比下滑。成都银行披露的2020年三季度业绩披露报告显示，今年1-9月，该行实现营业收入104.24亿元，同比增长12.06%；实现归母净利润42亿元，同比增长4.81%。但是就今年第三季度来看，该行实现归母净利润14.47亿元，同比下滑3.66%。 在资产质量方面，数据显示，截至9月末，成都银行不良贷款率1.38%，较上年末下降0.05个百分点；拨备覆盖率298.91%，较上年末增长45.03个百分点。然而，今年三季度末，成都银行关注类、次级类和可疑类贷款分别为21.83亿元、11.89亿元和12.86亿元，分别较上年末增长2.16%、18.74%和52.32%。 另外，2020年1月22日，银保监会公布两张银保监会陕西监管局行政处罚信息公开表，罚单显示，成都银行西安分行因“贷款资金用作银承保证金”、“向客户转嫁评估费”分别被罚21万元、8万元。 中国网财经记者就以上情况向成都银行年报披露的邮箱发送采访问题，并多次拨打该行办公室电话，截至发稿前未收到回复，该电话亦从未拨通。 公开资料显示，成都银行成立于1996年12月，是一家以国有股本为主、股权多元化的地方性股份制商业银行，引入马来西亚丰隆银行作为境外战略投资合作伙伴。2018年1月31日，成都银行在上海证券交易所挂牌上市，成为四川省首家上市银行、全国第8家A股上市城市商业银行。
银行理财产品发行数量分析 一、11月银行理财产品发行量环比增18.47% 理财子环比增89.19% 根据融360大数据研究院监测的数据，2020年11月银行理财产品发行数量为6332只，环比增加18.47%，其中，非结构性理财产品6185只，结构性理财产品147只。 11月份银行理财发行量增加，主要是因为10月份受国庆+中秋长假的影响，发行量偏低，除去10月份的数据，11月份银行理财发行量为近一年最低。银行理财产品仍在净值化转型过程中，存量资产减少，规模增速放缓，今年银行理财产品的发行量明显低于去年。 11月份18家理财子公司共发行了350只理财产品，环比增加89.19%，11月份发行量大幅增加，主要是10月份受长假影响发行量较低导致。其中，工银理财、中银理财、招银理财、建信理财、宁银理财产品发行量居前五位。整体来看，国有银行理财子公司共发行产品发行数量较多，5家理财子公司共发行181款产品，占比超过一半，股份行理财子公司招银理财和宁银理财分别发行41、36款产品，其它银行理财子公司产品发行数量较少。 二、国有行连续两月未发行保本理财产品 农商行占比仍最高 融360大数据研究院监测数据显示，2020年11月共有5882只人民币理财产品披露了收益类型，其中保证收益类产品42只，保本浮动收益类产品293只，非保本浮动收益类产品5547只。保本理财产品共335只，环比增加18.37%，占比5.7%，环比增加0.06个百分点。 11月份保本理财产品增加，与10月份受长假影响整体数量较低有关，保本理财产品占比的变化并不明显。从全年数据来看，保本理财产品占比已从年初的16.7%减少至5.7%，退出效果显著，很多银行有望在年底之前将保本理财产品清零。 从不同类型银行来看，11月份股份制银行、城市商业银行、农村商业银行保本理财产品发行量占比分别为0.5%、6.15%、10.85%，农商行、城商行保本理财占比要远高于全国性银行，国有银行已连续两月未发行保本理财产品，股份制银行仅华夏银行(行情600015,诊股)在发行保本理财产品。 三、净值型产品发行量创新高 据融360大数据研究院统计，2020年11月净值型理财产品发行量共2292只，较上个月增加470只，环比增加25.8%，同比增幅为65.73%，创历史新高。其中，封闭式净值型理财产品1870只，开放式净值型理财产品422只。净值型产品发行量除去10月份受长假影响有所减少，整体在增长。 从发行银行来看，11月份渤海银行净值型理财产品发行数量最多，共152只，天津银行、青岛银行(行情002948,诊股)并列第二，共54只，工银理财排在第三位，共47只。 — 2 — 银行理财产品收益率分析 一、银行理财产品收益率小幅上升 1年期以上收益优势大 据融360大数据研究院数据监测显示，2020年11月人民币非结构性理财产品平均收益率为3.74%，环比上升2BP，整体处于低位。 在封闭式理财产品中，3个月以内产品平均收益率为3.64%，3~6个月产品平均收益率为3.72%，6~12个月产品平均收益率为3.80%，1年以上理财产品平均收益率为4.09%。1年期以上产品收益率优势明显，远高于1年期以内产品。 11月份发行的净值型理财产品平均业绩比较基准为4.05%，环比上升1BP，比全量理财产品平均收益率高31BP。 二、理财子公司产品平均业绩比较基准4.18% 青银理财最高 根据融360大数据研究院监测的数据显示，11月份理财子公司发行的理财产品平均业绩比较基准为4.18%，环比下跌8BP，比传统银行理财产品平均收益率高44BP。 从不同理财子公司来看，11月份青银理财产品平均业绩比较基准为4.62%，排名首位；交银理财平均业绩比较基准为4.5%，排名第二；杭银理财平均业绩比较基准为4.48%，排名第三。 — 3 — 净值型产品数量还将增加 理财子公司开始自建销售渠道 自资管新规发布以来，银行理财产品发行量及平均预期收益率呈下跌趋势，11月份银行理财发行量增加、平均预期收益率小幅上升，主要因10月份受长假影响数量偏低导致，整体来看仍处于低水平。 资管新规过渡期已延长至2021年底，银行理财产品在持续的净值化转型进程中，保本理财产品退出效果显著，11月份保本理财产品占比仅5.7%，较年初减少了11个百分点。农商行和城商行相较全国性银行，揽储难度更大，保本理财退出速度明显低于全国性银行。 保本理财产品加速退出的同时，净值型产品发行量在增加，11月份净值型产品发行量创历史新高，不过仍有很多银行尚未发行净值型产品或发行数量较少，随着资管新规的渗透和市场教育的加深，投资人对净值型理财产品的接受度会不断上升，银行发行的净值型产品数量还会增加。 理财子公司的销售渠道也在逐渐铺开，一般来说，理财子公司发行的新产品需要借助母行的线上渠道进行销售，在发展过程中理财子公司开始和互联网平台合作代销，11月份宣布开业的青银理财发布青银理财APP，开启了自建线上销售渠道的先例。
一、组合配置理念被接受，混合类理财产品迎来发展机遇 投资需求多元化，组合配置理念逐步被接受。当前，随着投资者理财意识的提升以及投资经验的积累，客户投资需求呈现多元化发展，其不仅仅只是关注于固收类产品的投资，对偏权益类、衍生品类产品的投资关注度也在不断提升。同时，债券暴雷、股市熔断等“黑天鹅”事件的爆发，也使得更多投资者意识到难有单一资产能够一直穿越周期。另外，据建设银行(行情601939,诊股)与波士顿咨询公司发布的《中国私人银行2019》报告统计，投资者在被问及需要金融机构提供哪些类投资建议时，60%的客户选择了“大类资产的配置比例”，在所有建议类型中位列第一位，也表明了投资者对资产组合配置理念的理解越来越深。 二、产品发行热度持续上升，中银理财产品收益总体表现出色 产品发行量持续上升。据普益标准数据监测，2018年4月28日至2020年11月底（资管新规以来）银行理财全市场共发行净值型混合类理财产品2821款，其中2020年前三季度总计发行1595款，占比高达56.54%。总体来看，净值型混合类理财产品发行逐季度上升，产品发行热度持续高涨。 图1：净值型混合类理财产品发行数量（款）情况 数据来源：普益标准 股份制商业银行发行占比最大。分银行类型来看，统计期间，股份制商业银行净值型混合类产品发行量最大，共计发行1337款，发行占比47.39%；国有控股银行和城市商业银行发行量相当，发行占比均在24%左右。其中，理财子公司方面，2019年7月19日，建信理财发行了第一款净值型混合类理财产品，截至目前理财子公司共计发行602款净值型混合类理财产品（包含部分由商业银行转至理财子公司的产品），工银理财共计发行324款，拔得头筹，其次为中银理财和农银理财，均发行69款。 图2：不同类型银行净值型混合类理财产品发行占比及理财子公司发行数量（款）情况 数据来源：普益标准 封闭式产品占比八成，产品期限偏长。产品运作形式方面，绝大多数产品为封闭式运作管理，统计期间发行的净值型混合类产品，封闭式产品占比79.79%，近乎八成。流动性方面，3-6个月产品发行占比最大，为41.18%；6-12个月和1年以上期限产品发行占比分别为23.81%和29.59%，合计占比超过50%；再者，封闭式净值型混合类产品总体平均期限为353.83天，而同期发行的封闭式净值型产品平均期限为290.11天，混合类产品期限相对较长。 图3：不同运作类型及不同期限段净值型混合类产品发行占比情况 数据来源：普益标准 工商银行(行情601398,诊股)境外专项理财收益夺魁，中银理财产品收益表现不俗。收益运行方面[1]，以2020年1月1日至2020年11月30日作为运行观察期，工商银行境外专项理财产品区间年化达73.05%，收益最高，2020年新冠疫情爆发以来，境外多数央行持续向市场注入大量流动性资金，一定程度上推高了海外资本市场的上行，使得投资于境外理财的产品获取到了相对高收益。另外，从收益排名前十名产品来看，中银理财占据4席，平均收益为23.72%，且皆为“中银理财-智富”（灵活配置）系列，该系列产品总体运行表现较为出色。 表1：排名前十位净值型混合类理财产品区间年化收益 数据来源：普益标准 中国银行(行情601988,诊股)产品收益总体表现亮眼。按银行对运行观察期内净值型混合类产品收益统计[2]，中国银行产品收益表现较好，总体平均收益为13.63%，天津银行和招商银行(行情600036,诊股)(600036,股吧)位列二、三位，总体平均收益分别为11.33%和10.32%，排名前十的商业银行中未有农村商业银行上榜，且排名前三位商业银行，在各类银行中也分别占据首位。 图4：排名前十位商业银行净值型混合类理财产品总体平均区间年化收益（%） 数据来源：普益标准 三、案例分析：“中银理财-智富”（灵活配置） “中银理财-智富”（灵活配置）是由中银理财发行的净值型混合类系列理财产品。以下进行产品特征分析： 投资起点：产品投资起点低，普遍为1元投资，且均面向个人和机构投资者零售发行，客户受众面较广。 风险等级：产品风险等级为3级，在行内属于中等风险，适用于平衡型、成长型、进取型客户购买。 流动性：产品期限相对较长，普遍为2年投资周期，且均采用封闭式管理运作。 业绩基准：产品业绩比较基准相对较高，在4.2%-4.7%之间，且均为数值形式，便于客户理解，对于超出业绩比较基准部分，管理人普遍按照50%的比例收取超额业绩报酬。 产品费用：固定管理费：0.25%（年化），销售服务费：0.05%（年化），托管费：0.02%（年化），无认购费。 投资策略：以“中银理财-智富2019年11期”产品为例，大类资产配置方面，根据对经济周期、市场情绪、流动性及交易机会等因素的判断，偏重债券、货币等固定收益类资产配置，同时灵活配置股票、商品及金融衍生品仓位，以适应最新的市场环境，并持续优化组合风险收益。固定收益类投资策略方面，以高等级信用债券为主，形成债券组合策略。若市场条件适合，可适当使用杠杆策略或配置一定的债券型基金，作为补充和辅助策略。权益类投资策略方面，主要通过风格、行业配置模型以及定性和定量相结合的选股策略获取超额收益，并较灵活地跟踪市场趋势性交易机会。商品及金融衍生品策略包括量化中性、对冲组合等，通过优选产品策略或合作机构，以风险对冲、中高频交易技术等手段捕捉超额收益，并与其他类别资产保持较低的相关性，从而对整体产品投资组合形成有益补充。 表2：中银理财-智富”（灵活配置）系列产品主要要素展示 数据来源：普益标准 四、攻守兼备，混合类理财产品具有广阔发展空间 混合类产品投资攻守兼备，市场需求大。混合类产品投资于存款、债券等固收类资产，股票权益类资产，商品或期货、期权等金融衍生品类资产的比例均不超过80%，投资灵活性较强，攻守兼备。市场需求端，从公募基金市场规模来看，截至2020年10月末，公募基金总规模达18.31万亿元，其中混合类基金达3.82万亿元，较2019年底增长101.97%，较2018年底增长180.50%，规模增长明显，市场需求大；从规模占比来看，2020年10月末混合类基金占比公募基金总规模的比例为20.84%，较2019年底上升8.05个百分点，较2018年底上升10.40个百分点，产品市场占有率也在不断上升。 图5：公募基金存续规模（左轴，亿元）及混合类公募基金存续规模占比（右轴） 数据来源：基金业协会，普益标准整理 对于商业银行而言，采取积极的大类资产配置策略发展混合类理财产品，基于传统固收资产投资优势，可为产品提供基础收益，通过均衡配置其他类风险资产，可增厚产品收益，同时混合类理财产品投资组合灵活、分散配置特点，可较好的控制单一资产波动可能带来的潜在风险，能够满足部分客户的风险与收益特征需求，且在投资者需求个性化、多元化背景下以及基于商业银行庞大的客户群体，混合类理财产品将迎来广阔的市场发展空间。 为了便于广大资管行业从业人员深入了解银行理财产品体系，普E智选APP推出了更多相关功能，及时满足投资者对资讯和数据的需求。普E智选APP是主要服务于资产管理行业的一款综合化APP，内容涵盖资管行业各类资讯、数据、研究及舆情各个方面。下载并登录普E智选，可查看更多关于银行理财产品的最新数据和资讯： 1、原创资讯和文章 2、相关问答模块 3、产品数据 注：[1]产品评估范围：产品发行于2018年4月28日至2019年12月31日之间，且产品运行结束日在2020年11月30日之后的长期限净值型混合类产品，包含理财子公司产品。 [2]理财子公司产品按母行汇总。 本文首发于微信公众号：普益标准。
一、资产配置理念逐渐普及，让居民理财收益更加稳健 对于普通投资者而言，将积蓄交给资管机构进行管理，最主要的目的就是借助资管机构的专业能力，在尽可能确保本金安全的情况下，获取一定的投资收益。在此需求下，资产配置策略因其风险-收益稳健的特点，成为最热门的投资策略之一。 资产配置理念是投资的基石，资产配置策略则是资本市场的重要投资方法——以美国为主的发达国家金融市场通过近百年的实践，也证实了这一观点。在不断变化的资本市场中，资产配置策略能够平衡风险与收益，在既定收益下尽可能承担更小风险，或在既定风险下取得最大收益。此外，资产配置策略还具备较强的防御性强，合理的投资组合能够平滑波动，即使市场出现较大波动，也能维持正的资产收益率。 随着我国金融市场发展水平不断提高，金融机构也越来越重视资产配置策略，并将其应用到投资管理过程中。 二、以投研为基，华夏理财深入推进转型，实现业务突破 华夏理财于2020年12月10日在wind及彭博平台上同时发布“华夏理财全天候资产配置策略指数”（wind代码：HXWMAAA.WI，彭博代码：HXWMAAA Index）和“华夏理财周期资产配置策略指数”（wind代码：HXWMCAA.WI，彭博代码：HXWMCAA Index），在实现覆盖全市场投资管理能力的目标上迈出了重要的一步。 为推动银行理财回归资管业务本源，华夏理财自成立以来，便将转型的重点工作聚焦在重塑产品体系和强化投研能力等方面。为逐渐扭转投资者对银行理财刚性兑付的预期，逐步提高投资者对净值型产品的接受程度，华夏理财将波动较低、长期收益稳健的资产配置策略类型作为投资策略和产品转型的重要抓手，并联合中信证券(行情600030,诊股)、华泰证券(行情601688,诊股)分别合作开发了华夏理财全天候资产配置策略指数和华夏理财周期资产配置策略指数。 分散化是唯一的免费午餐，华夏理财大类资产配置指数充分利用这一投资圣杯，通过对全球不同市场股票、债券和大宗商品等20种核心资产的配置，在风险可控的情况下把握全球经济增长带来的投资机会。立足中国、配置全球，是该指数重要的特点和优势：指数涵盖了中国、美国、德国、日本和澳大利亚等全球重要市场的股指和国债等核心资产，同时包含了全球重要的5类大宗商品，为任何经济市况下指数的平稳上涨提供了基础和可能。 华夏理财发挥其在固定收益投研领域的优势，针对债券资产创造性的设计了相关机制，在不改变分散化配置的基础逻辑下，降低海外负利率债券的潜在风险，提高境内债券的长期收益。 三、回测穿越牛熊、提供稳定回报，华夏理财继续完善配置策略 熨平市场波动、为投资者提供稳定的长期投资回报，是资管机构选择资产配置策略的核心。华夏理财发布的两类指数较好满足了这一需求：指数回测结果成功穿越牛熊、长期回报稳健，任一时间段买入指数持有两年的正回报率均可达到100%。截止到2020年11月30日，华夏理财全天候资产配置策略指数全样本年化收益率为6.07%，夏普比率达到1.51；华夏理财周期资产配置策略指数”全样本年化收益率为7.48%，夏普比率达到1.6。 未来，华夏理财将进一步贴近客户需求，丰富完善指数的策略和产品体系，发挥大类资产配置优势，更好的满足客户多元化的资产配置和投资需求，打造一站式财富管理平台，推动银行理财业务的转型升级。
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