雪球真是藏龙卧虎之地!本司机听闻，在这3500多万投资者中又有一位大V要发私募了！ 来自私募排排网9月28日的消息称，雪球人气基金经理黄建平“自立门户”发私募。黄建平的私募公司——宁波梅山保税港区建谊投资管理合伙企业（有限合伙）已于9月21日在协会完成备案。 作为雪球2018年度十大影响力用户和雪球2019年度十大影响力私募基金经理，黄建平影响力可谓不小，其在雪球上拥有超过23万粉丝。而此次他“自立门户”的投资公司早在2017年2月就已注册，其中黄建平本人持股90%，为公司实际控制人。 不过，作为雪球的争议人物，黄建平此番操作却引来诸多非议。个中原因，且听本司机娓娓道来。 雪球大V黄建平，人称“黄药师”。2003年，当时还在读大三的黄建平首次接触到股票，一次偶然的机会参加了16个高校的经济学院组织的一个证券交易大赛，没想到通过瞎炒，一举获得了18名的好成绩。 为什么要说瞎炒呢？因为据他自己说是：“不懂，进去玩了玩。开始把钱投进去买很多点，然后拉起来涨停，最后再卖出，最后两周时间翻了十几倍。” 毕业之后，先进入宝钢做工程师，然后再出来做私募。在投资理念上，黄建平推崇价值投资，曾写过一本《巴菲特投资案例集》的书。他曾在公开场合表示过：“价值投资本身是低风险投资，投资的三层防御体系是高确定性、安全边际、弱相关性组合。” 在自立门户发产品之前，黄建平曾通过雪球的私募工厂发过私募产品，目前有业绩展示的有两只：建平远航和建平远航2号。 建平远航，成立于2017年8月，累计收益率82.4%，成立以来年化21.12%；建平远航2号成立于2018年7月10日，累计收益率26.1%，成立以来年化11.04%。 不过，这两只产品今年以来业绩均不佳，两只都是负收益。此外，这两只产品的认购起点也偏高，均为200万元起。 按理说，业绩还过得去的大V发私募，粉丝们应该手舞足蹈，奔走相告，但黄建平却招黑无数。这是为什么呢？ 本司机捋了捋，推测可能是出于以下两点：一是他不遗余力“黑”中医，引得球友不爽；二是恶语对怂网友，动不动就拉黑，引发不满。 有网友总结称： 有网友晒出他的出言不逊： 这里，本司机要给个备注，黄建平说的“啥一平”指的是进化论资产总经理王一平。而就在黄建平这次准备发私募的同时，进化论资产的管理规模恰好突破百亿。 还有球友把黄建平拉黑自己的截屏晒了出来： 不过，也有球友认为，黄建平是真性情，敢说敢言！不知各位怎么看？不过，说到底，私募靠的是业绩说话，是骡子是马拉出来遛遛！司机也会持续关注这位大V新产品的业绩。
9月29日15点，中欧创新未来18个月封闭期产品提前结束募集，这意味着，蚂蚁战配基金三个交易日内已售罄三只。另据支付宝页面显示，5只基金总计已有超700万人购买，按照600亿总规模估算，人均投资金额预计不超过9000元，堪称最惠普的新发基金。 近期，公募基金新发势头出现回落。据wind数据，新发基金7月创下新高7588亿，随后两个月持续萎缩，8月份不到2000亿，9月份除去蚂蚁战配基金，剩下55只新发基金每只的平均规模不超过30亿。不过，市场疲软之下，蚂蚁战略配售基金的表现仍然亮眼，3个交易日售罄三只，每只均达120亿，原定募集期是9月25日至10月9日，提前结束募集。 和封闭期一年以上产品相比，易方达、鹏华和中欧三只18个月产品各募满120亿，也创下了募集规模和速度的历史新高。基金公司和蚂蚁方面均表示，不追求超募或一味做大数字，希望通过尽可能高的比例配售，最大程度确保用户认购体验。 近日，市场上也出现不少关于银行和蚂蚁代销渠道的争论，蚂蚁集团财富事业群总经理王珺表示，如果存在竞争，那也是大家共同帮助更多投资者正确认识基金，认识风险和收益平衡，认识长期投资的竞争。 她表示，在基金代销业务上，两者服务客群和服务方式并不相同，其实是错位互补的关系。支付宝通过降低门槛培养和服务长尾的理财用户，并通过各类投教形式，让大众培养好的理财习惯。
9月29日北向资金全天成交额699.47亿元，成交净买入3.49亿元。 证券时报·数据宝统计显示，9月29日沪指上涨0.21%，北向资金合计买入成交351.48亿元，卖出成交347.99亿元，合计成交额699.47亿元。全天成交净买入3.49亿元，其中，沪股通合计成交额263.69亿元，成交净卖出23.41亿元；深股通合计成交435.78亿元，成交净买入26.90亿元。（数据宝） 北向资金今日成交概况 买入成交额（亿元） 卖出成交额（亿元） 成交净买入（亿元） 深股通 231.34 204.44 26.90 沪股通 120.14 143.55 -23.41 合计 351.48 347.99 3.49
Photo by Derek Liang on Unsplash 今年以来，权益类基金发售火爆，爆款基金频现，已有28只基金募集份额超百亿。与此同时，公募基金逆势抄底，已有35只产品成立以来跑赢业绩比较基准。此外，超过2,000亿元的发行规模使得“固收+”策略基金成为公募吸金的一大利器，基金销售渠道针对“固收+”基金还推出了优惠让利活动。而另一方面，专项债大规模扩张后，部分项目收益难以覆盖融资、专项债利息支付压力加大等风险逐渐显现。 在此背景下，7月30日，华泰柏瑞基金管理有限公司（以下简称“华泰柏瑞基金”）新发了一只债券型基金。7月31日，摩根士丹利华鑫基金管理有限公司（以下简称“摩根士丹利华鑫基金”）和渤海汇金证券资产管理有限公司（以下简称“渤海汇金”）则分别推出了定开债券型基金。面对机遇与挑战并存的市场环境，此三只基金的“前景”如何？尚未可知。 一、基金行业动态 1、权益类基金发售“火爆”，28只基金募集份额超百亿元 年前9个月，权益市场极为火爆，新基金募集规模突破万亿，不少基金公司纷纷加大主动权益类基金布局，推出面向机构投资者的委外定制和面向个人投资者战略配售等产品，积极打造下一个爆款基金，以争夺“赎旧买新”现象下溢出的增量资金。 今年以来，权益基金发售火爆，截至9月25日，已成立666只权益基金，包括182只股票型基金和484只混合型基金，首发规模超过1.44万亿。与此同时，爆款基金频现，据证券时报记者统计，今年以来已有28只基金募集份额超百亿，其中，南方成长先锋、汇添富中盘价值精选、鹏华匠心精选等基金规模甚至超过200亿，为市场带来了可观的增量资金。 2、公募基金逆袭抄底，35只新基金建仓期“跑赢”业绩比较基准 尽管沪深两市持续调整，公募基金却在逆势抄底。光大金工的测算显示，上周偏股型基金仓位明显提升，股票型基金、偏股混合型基金平均仓位分别达到88.45%、82.98%，较前一周环比分别提升了3.34个百分点、1.28个百分点。从7月以来，A股市场的调整已持续了两个多月。当前究竟是进入调整尾声还是调整中的一环，基金经理对此众说纷纭。部分乐观派直言，A股市场进一步下跌的动能趋于衰竭，新一轮上涨正在启动。 市场频繁调整之中，不少新基金抓住跌出来的机会快速建仓，业绩分化逐渐加大。数据显示，截至9月25日，三季度新成立的基金虽多在建仓期，但已有35只产品成立以来跑赢业绩比较基准。同时，部分建仓较快的产品也在承受短期市场的冲击，跌幅超过5%的有23只。 3、公募REITs或成基建“风口”，监管部门作出风险警示 公募REITs渐行渐进。近期东湖高新（600133.SH）、渤海股份（000605.SH）、首创股份（600008.SH）、浙江沪杭甬（0576.HK）等上市公司陆续发布公告，披露已开展公募基础设施REITs项目申报工作。 自2018年以来，基建投融资领域的“风口”从PPP切换到专项债。当前专项债大规模扩张后，部分项目收益难以覆盖融资、专项债利息支付压力加大等风险逐渐显现；PPP方面，一些地方仅将PPP作为融资手段，而忽略了项目选择及运营，导致部分PPP项目烂尾、债台高筑。或许由于前述基建“风口”均出现风险，监管部门近期提醒，不应简单把REITs当作融资手段。 4、年内发行规模达2,345亿元，“固收+”策略基金持续扩容 今年以来，超过2,000亿元的发行规模使得“固收+”策略基金成为公募吸金的一大利器。据了解，基金公司还将持续发行“固收+”基金，基金销售渠道针对“固收+”基金还推出了优惠让利活动。 在公募基金、销售渠道的合力推广下，“固收+”策略基金今年以来大幅扩容，远超往年。Wind数据统计显示，截至9月28日，今年以来“固收+”策略基金的发行数量达到160只，总规模达2,435.8亿元。2019年“固收+”策略基金的发行数量为70只，发行规模为690.35亿元；2018年“固收+”策略基金的发行数量为69只，发行规模为340.67亿元。 5、QFII和RQFII新规正式落地，海外资金加速布局A股市场 9月25日，《合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者境内证券期货投资管理办法》（以下简称新规）正式落地。新规进一步降低了QFII和RQFII投资准入门槛，稳步有序扩大了外资的投资范围。在多位业内人士看来，新规的落地体现了监管层加快推进资本市场高水平双向开放的政策方向，使得外资参与A股的产品及策略形式更加多样化，吸引海外增量资金加速布局A股市场。 据统计，截至今年上半年，通过QFII、RQFII通道及沪深港通北向投资A股的头寸约为2.5万亿元，占A股总市值的4%左右，占A股自由流通市值的9%左右。中金公司表示，从国际市场对比来看，外资占A股总市值的比例仍明显低于全球主要市场，未来仍有进一步提升的空间，预计未来5到10年，外资占A股总市值的比例将提升至5%至10%，外资年均净流入A股的规模预计在2,000亿元至4,000亿元。 二、基金公司动态 1、近700万人买蚂蚁战配基金，34万人因风险承受能力获“劝退通知” 以战略配售蚂蚁集团为卖点的5只“创新未来18个月封闭混合基金”，日前在支付宝平台开售。公告显示，上述基金将以战略投资者形式参与蚂蚁集团的IPO，并在仓位中配置最高10%的蚂蚁集团股票。截至9月28日，支付宝页面上的数据显示，上述5只基金总计已有近700万人购买，鹏华基金公司及易方达基金公司管理的两只基金产品均到达了120亿元的募集上限。 在此次基金销售过程中，风险提示也并未缺席。据了解，截至目前，已有34万人因为风险承受能力与产品不匹配，收到了支付宝的“劝退通知”，提示用户不适合购买相应产品。蚂蚁集团基金业务相关负责人透露，支付宝主要通过降低门槛，培养和服务长尾的理财用户。因此，帮助以往接受理财知识较少的群体逐渐建立正确理财观、培养良好的理财能力和习惯，成为支付宝理财平台的主要服务方向。 2、百亿基金兴全合润分级拟转型，10余年总回报达538.34% 9月28日，兴证全球基金的公告显示，按照该基金的转型方案，兴证全球基金提议将“兴全合润分级混合型证券投资基金”更名为“兴全合润混合型证券投资基金（LOF）”。同时，将变更基金类别、运作方式，调整投资范围、投资策略、业绩比较基准、收益分配等内容，并相应修订基金合同。 值得一提的是，兴全合润分级长期业绩优异，该基金也被大量投资者所持有，这为产品转型表决增添了变数。Wind数据显示，截至9月25日，该基金自2010年4月下旬成立以来，10多年时间总回报达到538.34%，年化回报为19.43%。其中，谢治宇2013年1月底至今担任基金经理，任职7年半总回报563.76%，年化回报高达28.02%。截至今年半年报，该基金总规模为98.62亿元，持有人户数高达60.55万户，其中，个人投资者持有份额占比达到91.63%。 3、恒大存续债估值调整，受债务传闻影响价格大幅波动 北京一家银行系公募公告称，根据中国证监会《关于证券投资基金估值业务的指导意见》、公司估值政策和程序等有关规定，经公司与基金托管人协商一致，决定于2020年9月25日起对公司旗下部分基金所持有的“19恒大01”及“19恒大02”进行估值调整。这是恒大地产集团存续债大幅调整以来，基金公司首次针对上述债券开展估值调整。 近日，受恒大地产集团债务传闻事件影响，恒大旗下存续债券价格大幅波动。市场数据显示，自9月24日开始，恒大地产集团存续债开始出现调整。9月25日，上述债券纷纷出现暴跌，单日跌幅在20%左右。其中，“19恒大01”单日暴跌21.21%，收盘价为74元；“15恒大03”单日跌幅为17.83%，收盘价77.7元；“19恒大02”单日跌幅更是达到30.05%，报价65.86元。不过，截至9月28日最新收盘，上述债券分别出现2%~15%的涨幅，收复了部分失地。“19恒大01”、“15恒大03”报价都站上80元。 4、平安中债1-5年政金债基成立，募集期已获233户有效认购 9月28日，平安中债1-5年政策性金融债指数证券投资基金（简称“平安中债1-5年政金债基”）发布公告称，该基金于9月27日成立，首募规模30亿元。 公告显示，平安中债1-5年政金债基募集期间为7月6日至9月24日，募集期间获得233户有效认购，净认购金额和有效认购份额分别为30亿元和30亿份。 天天基金网信息显示，平安中债1-5年政金债基将由韩克担任基金经理。韩克是浙江大学金融学硕士，曾先后担任南方基金债券交易员、研究员、投资经理助理，2019年6月加入平安基金，任固定收益投资中心投资经理，现担任平安可转债债券型证券投资基金等产品的基金经理。 5、林园年化收益超23%，董事长林园从业32年“摘冠”业内 根据私募排排网最新发布的数据显示，有74位私募基金经理纳入10年期基金经理年化收益排名，其中，多位老牌百亿元级私募的基金经理，其长期投资能力居于市场前列。截至8月底，私募基金经理管理产品数量在3只以上（含3只），且所在机构管理规模在5亿元以上的基金经理，10年期产品年化收益率保持在10%以上的私募基金经理人数仅有37人。 值得注意的是，国内有数据可查管理期限在10年以上的私募基金经理，其年化收益率最好成绩为23.71%，他便是林园投资董事长林园，其以年化收益率23.71%的成绩夺得业内首位，从业年限有32年，所在公司管理规模在50亿元以上。 三、新基金发行 1、渤海汇金新发定开债基，基金经理李杨最高任职回报率18.59% 7月31日，渤海汇金新发了一只定开债券型基金，为渤海汇金汇裕87个月定期开放债券型证券投资基金（以下简称“渤海汇金汇裕87个月定开债”），基金经理为李杨。 公开信息显示，渤海汇金汇裕87个月定开债以“封闭期内采取买入持有到期投资策略，投资于剩余期限(或回售期限)不超过基金剩余封闭期的固定收益类工具，力求基金资产的稳健增值”为投资目标，投资范围主要为具有良好流动性的金融工具，包括债券(国债、金融债、企业债、公司债、地方政府债、政府支持机构债、央行票据、中期票据、短期融资券、次级债、可分离交易可转债的纯债部分、超短期融资券等)、资产支持证券、债券回购、同业存单、银行存款(包括协议存款、定期存款等)等法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。 李杨，2016年9月加入渤海汇金公募投资部，任投资经理。此前，李杨曾就职于包商银行、天津银行，任债券交易员。 自2020年7月28日，李杨开始管理渤海汇金汇裕87个月定开债。截至9月29日，李杨正在管理的基金共有7只，包括渤海汇金汇裕87个月定开债、渤海汇金睿选混合A、渤海汇金添益3个月定开等。其中，李杨管理渤海汇金睿选混合A至今已有2年又231天，任职回报率为目前管理的基金中最高，为18.59%。 2、摩根士丹利华鑫基金推出新定开债基，清华硕士施同亮“掌舵” 7月31日，摩根士丹利华鑫基金推出一只新定开债券型基金，为摩根士丹利华鑫丰裕63个月定期开放债券型证券投资基金（以下简称“大摩丰裕63个月开放债券”），基金经理为施同亮。 公开信息显示，大摩丰裕63个月开放债券以“封闭期内采取买入持有到期策略，投资于剩余期限(或回售期限)不超过基金剩余封闭期的固定收益类工具，力求实现基金资产的稳健增值”为投资目标，主要投资于具有良好流动性的金融工具，包括债券(包括国债、地方政府债、政府支持机构债券、金融债、企业债、公司债、央行票据、中期票据、短期融资券、超短期融资券、公开发行的次级债、可分离交易可转债的纯债部分等)、债券回购、资产支持证券、银行存款(包括协议存款、通知存款以及定期存款等)、同业存单、现金以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。 施同亮，清华大学数学系硕士，2014年12月加入摩根士丹利华鑫基金，历任信用分析师、基金经理助理，现任固定收益投资部基金经理。2017年1月起担任摩根士丹利华鑫优质信价纯债债券型证券投资基金基金经理。施同亮加入摩根士丹利华鑫基金前，曾就职于中信建投证券股份有限公司、中银国际证券有限公司。 自2020年7月28日，施同亮开始管理大摩丰裕63个月开放债券。截至9月29日，施同亮正在管理的基金有3只，分别为大摩丰裕63个月开放债券、大摩优质信价纯债A、大摩优质信价纯债C。其中，施同亮管理大摩优质信价纯债A至今已有3年又264天，任职回报率为17.06%。 3、华泰柏瑞基金祭出新债基，老将罗远航基金管理业绩“平平” 7月30日，华泰柏瑞基金祭出一只债券型基金，为华泰柏瑞锦乾债券型证券投资基金（以下简称“华泰柏瑞锦乾债券”），基金经理为罗远航。 据公开信息，华泰柏瑞锦乾债券以“在合理控制风险的基础上，追求基金资产的长期稳健增值，力争实现超越业绩比较基准的投资收益”为投资目标，投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行和上市的债券(包括国债、金融债、企业债、公司债、地方政府债、央行票据、中期票据、短期融资券、超短期融资券)、资产支持证券、债券回购、银行存款(包括协议存款、定期存款)、同业存单、货币市场工具以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。 罗远航，2017年1月加入华泰柏瑞基金，曾任任华泰柏瑞精选回报灵活配置混合型证券投资基金、华泰柏瑞泰利灵活配置混合型证券投资基金等基金经理，现任华泰柏瑞季季红债券型证券投资基金、华泰柏瑞兴利灵活配置混合型证券投资基金、华泰柏瑞丰汇债券型证券投资基金等基金经理。加入华泰柏瑞基金前，罗远航曾任华夏基金管理有限公司固定收益部研究员、交易管理部交易员、现金管理部研究员等。 自2020年7月27日，罗远航开始管理华泰柏瑞锦乾债券。截至9月29日，罗远航管理过的基金多达26只，包括华夏理财30天债券B、华夏保证金货币A、华泰柏瑞裕利混合A等，基金类型包含理财型、货币型、混合型等。而观其业绩，大部分基金业绩表现“平平”，其中，罗远航管理华泰柏瑞鼎利灵活配置混合C至今3年又120天，回报率最高，为36.27%。
经过持续缩量调整后，A股市场即将迎来国庆、中秋长假期。对于长假休市8天“持股”还是“持币”的问题，国内某三方机构9月29日发布的一份私募问卷调查显示，在9月下旬主要股指持续弱势震荡的背景下，仍有近五成私募选择“重仓或满仓过节”。多家私募机构表示，A股市场对于近期海外疫情反弹及欧美股市动荡等负面因素已有较充分的反映，对于节后A股的表现无需悲观。 重仓或满仓比例达49.06% 国内某私募行业监测机构9月29日最新发布的一份面向股票私募机构的问卷调查显示，针对节前仓位水平和节后A股市场走势等问题，接受问卷调查的53家私募中，有多达49.06%的私募倾向于重仓或满仓过节，选择轻仓或空仓过节的私募比例仅有11.32%。不过，表示将下调一定仓位过节的私募比重，也达到近四成，具体占比为39.62%。 翼虎投资投研总监曾雨分析，近期全球市场较为动荡，国内股市表现也相对弱势。这背后主要由于市场在三方面有所担忧：一是海外疫情二次反弹影响了投资者对于全球经济复苏前景的预期；二是美国大选的不确定性增加了美国经济刺激政策等方面的不确定性风险；三是近期A股市场对于流动性边际变化和对房地产市场的预期有所改变。但整体而言，上述相关因素已经度过“最坏时刻”，近期市场走势也有了较为充分的反映。考虑到国内资产配置向权益市场方向转移的趋势没有改变，国内经济基本面稳中向好的趋势也在延续，该机构将会维持高仓位过节。 志开投资首席策略师刘威表示，三季度以来A股主要股指整体处于震荡盘整格局，海外事件的冲击影响和风险偏好的下降是导致股指波动的主要因素。随着市场对相关事件“免疫能力”的增强，四季度市场有望打破当前弱平衡的状态。预计在节后一段时间内，股指触底反弹的概率正在增加。在具体的利多因素方面，刘威认为，支撑股指上行的因素包括：宏观经济仍处于复苏向上的趋势、流动性环境整体趋于平稳、居民配置权益产品热度不减等。 节后料延续震荡格局 对于节后A股市场的表现，上述问卷调查结果显示，有22.64%的私募预期节后A股市场整体有望上涨，仅有约一成即11.32%的私募看跌节后市场表现。不过，值得注意的是，更多比重的私募则普遍预期节后市场将呈现窄幅震荡休整。 聆泽投资联合创始人周文明认为，预计A股节后还会继续震荡休整。该私募人士表示，2019年和2020年至今一直都是A股市场投资的“大年”，赚钱相对比较容易。但不少优质上市公司的股价在经过接近两年的明显抬升后，可能会进入震荡整理期，以消化估值压力。而当前股价相对低位的上市公司，如果没有宏观刺激、业绩改善等因素，股价也很难持续拉升。因此，综合这两方面因素来看，本轮市场的休整可能还没完全结束。 大岩资本创始合伙人蒋晓飞表示，根据过去10年的历史数据来看，国庆长假后的第一周，上证综指上涨的概率高达90%，平均涨幅约为2%。另外，全球主要经济体央行延续宽松的货币政策，依旧有利于股票资产表现。而管理层进一步放开QFII和RQFII的投资限制，也将利好外资投资A股和境内债券市场。就具体板块而言，作为今年以来的人气行业，目前科技、医药板块均已有充分调整，节后表现可期。
10月1日起，新出台的《公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法》及配套规则（下称“新规”）将实施。中国证券报记者获悉，当前相关机构正在马不停蹄地“调整”，通过内部培训和梳理销售流程等工作，更好地适应新规。 业内分析人士认为，新规有望从持牌准入要求、尾随佣金统一上限等多方面重塑基金销售格局。激励机制多元化之后，基金公司有望基于自身优势实现差异化发展。 梳理流程 重签协议 华南区某公募基金公司相关人士对中国证券报记者表示，自八月底新规出台以来，该公司内部就已在着手准备工作了。主要是对新规内容进行细致了解，尤其是对新的提法给予重点解读。在内部消化后，再根据当前的存量业务规模，及时和相关渠道方沟通，进行业务调整，如代销协议是否需要重签，某些渠道的业务合作是否需要更换等等。 创金合信基金副总经理黄越岷对记者表示，近期公司针对新规进行了相关的学习和研究，认真理解法规精神的同时，也梳理调整了内部销售制度流程，同时加强与代销机构之间的沟通，并开展相应协同事务。 深圳某公募基金公司相关人士透露，该公司近期接受了针对新规的销售培训，同时也聘请了外部律师进行了专题培训。这些培训会对新规的重点做特别解读，公司会根据这些新规要求进一步做好内外部沟通。 “我们在紧密联系渠道方，根据他们的需求来调整服务的内容和形式。比如，以前的渠道培训更多是基金公司渠道或投研人员在做，未来有可能会增多外部知名投资人培训等。同时，我们接下来也会在运营人员、渠道人员上要加大投入，努力覆盖到更多银行网点。”某中小型基金公司相关人士说。 渠道方面，某第三方基金销售机构相关人士对记者表示，该平台与基金公司的合作主要在账户层面的服务，新规对保有量较大的头部平台会产生较大影响，他们目前的业务体量不是很大，为应对新规实施所做的业态调整，目前来看并不是太多。 有望实现差异化发展 诺亚正行总经理章嘉玉对中国证券报记者表示，新规对独立基金销售公司的经营资质和门槛严格把关，对业内个别存在的利用独立基金销售牌照进行不合规从业的行为持续重点关注。对合法合规的独立基金销售机构而言，新规的实施，应该是市场乱象逐步得以治理，迎接更好从业环境的新起点。 以尾随佣金为例，新规提出“五三”要求，即对于向个人投资者销售所形成的保有量，客户维护费占基金管理费的约定比率不得超过50%；对于向非个人投资者销售所形成的保有量，客户维护费占基金管理费的约定比率不得超过30%。 黄越岷指出，尾佣较高的代销渠道会受到较多的短期利润冲击，但对基金公司影响有限。 “新规之后，预计销售机构考核重点会更着眼于如何更好地与基金公司一起为客户进行保值增值服务，将客户财富的长期增长与考核机制挂钩。以后基金公司在渠道服务上的竞争点，将往特色化产品和特色化服务转移。”黄越岷表示。 看懂经济研究院特约研究员金天对记者表示，新规对过去更依赖提高尾佣比例的中小机构影响较大。比如，银行作为一个大的传统渠道，有比较强的议价能力，基金公司（特别是中小基金公司）的应对举措就是加大渠道销售激励，压缩了自身盈利空间。但在未来，这种情况或有改变。 “投资者的投资行为正在发生变化，从长期看，银行的渠道优势是逐步削弱的。中尾部基金公司如果投资业绩做得好，将会有更多的渠道选择。”金天认为。
蚂蚁集团战略配售基金热销之际，业界也出现不少关于其代销渠道的争论。 9月25日起，易方达、汇添富、华夏、鹏华、中欧5家基金公司在支付宝推出以发行价认购蚂蚁集团股票的新基金，总规模600亿元，封闭期18个月。对这5只基金，蚂蚁集团也给予了10%新股的“顶配”支持。产品一出即呈爆款之势，两天内鹏华、易方达就完成了募集。 不过，和之前不同的是，由于此次5只战略配售基金除了在基金公司自有平台销售，其余均在蚂蚁平台销售，银行、券商等均未能参与其中。 尽管从合规要求看，这一操作似乎无可挑剔——蚂蚁集团旗下支付宝持有基金代销牌照，基金公司直销自家产品。然而，一方面蚂蚁集团与基金公司达成了战略配售协议，另一方面，蚂蚁集团旗下平台又是独家代销渠道，这引来业界争议：这种模式是否会构成不正当竞争？ 数年之前，理财产品代销渠道基本上是银行一家独大，直到持有基金销售牌照的蚂蚁财富、腾讯理财通等互联网平台快速崛起，带来了比如代销激励机制、产品营销设计、投顾互动、投资者教育等诸多方面的模式、细节的改变。此次蚂蚁代销战略配售基金，被业界关注的另一个争议焦点就是在营销推广方面。 比如之前新基金首发多在交易日交易时段开售，而这次非交易日、凌晨也可募集，引入电商大促模式；此外，积极开展电信营销，在多屏多端推广引流。在基金产品设计、运营推广上都有突破。在部分业内人士看来，相比传统金融机构，蚂蚁在营销话术和运营策略上表现“激进”，是在“监管合规的边缘试探”。 长期以来，理财代销平台百花齐放的市场竞争状态，给了用户更多元的自由选择。比如银行渠道，用户群广而且高净值、长尾客群分层清晰，尤其部分长尾客群风险承受能力相对较低、出于账户操作惯性等选择银行；而券商渠道覆盖的客群多有二级市场投资经验，会考虑其账户资金周转便捷、投顾增值服务等因素。 对于行业的千万普通用户，他们乐见其成的是可以便捷交易、有适配丰富的理财产品可选择。这的确需要有行业“鲶鱼”来不断推动创新，带来体验优化和服务升级。而渠道之争背后涉及的，除了渠道方、产品方的利益切分，也是用户的选择权益之争。所以要警惕的是，用户们的选择权，别成为在代销平台渠道之争时被裹挟或者被牺牲的筹码。
冉丽表示，“支持中西部合作培训”是中期协服务国家区域协调发展战略，推动形成国内大循环主体新发展格局的重要举措，旨在发挥期货行业特色，助力落实国家推进西部大开发、推动中部地区崛起重点工作有关部署，引导行业为服务实体经济贡献更大力量。 她强调，本次培训主要面向期货公司营业部经理层，营业部是行业的战斗堡垒，经理层是堡垒中的干将，要发挥中坚力量，起到关键带头作用，激励团队斗志；同时，更要重视团队建设，打造有特色的营业部文化和高绩效的作战团队，紧跟行业全局，加快创新发展，积极应对开放加速、竞争深化和实体经济风险管理需求不断增长、细分的要求，在行业健康稳定发展和推动期货市场功能发挥方面大展身手，发挥更大的作用。 朴华表示，面对错综复杂的国内外形势，中国期货市场取得了非常显著的成绩。山西期货经营机构立足山西实际，积极运用期货金融工具开展了“保险+期货”项目，引导企业开展套期保值等工作，不断推动期现产业融合，不断提升服务实体经济效能。希望参训人员能珍惜机会，通过学习收获解决实际问题的思路。她指出，山西正处于中部崛起、黄河流域生态保护和高质量发展、京津冀协同发展等重大国家战略机遇期。正在围绕深化煤炭供给侧结构性改革这条主线，全力促进全省经济结构调整、转型升级。欢迎全国的金融机构抓住有利时机，充分发挥自身资金、人才、专业优势，助力山西推进能源革命综合改革试点，实现企业发展与实体经济发展双赢。 据了解，这次培训共两天。9月19日中期协特邀安信证券营销专家刘义林，通过案例剖析、分组讨论、团队互动等多种形式，向学员生动高效地传授“打造高绩效营销团队、创新营销模式”的实战经验。9月20日的云上圆桌论坛，中信期货董事长张皓和国信期货总经理余晓东与山西三家期货公司高管在线进行访谈。五位嘉宾充分交流，真诚分享，赋予学员对企业文化价值的清晰认识，引发行业对传统期货公司如何形成特有竞争力的新思考，并围绕企业人才队伍建设、营业部管理和期货行业数字化转型等话题进行了深入讨论和良好互动。 这次培训反响热烈，广受现场和线上学员好评，加深了从业者对行业文化的理解，拓展了管理者对公司发展的思路，对支持中西部地区期货行业更好更快推进复工复产，进一步做好服务中西部地区实体经济发展形成了良好助力。（谢岚）
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