经中国证监会批准，短纤期货自2020年10月12日起在郑州商品交易所上市交易。9月28日，郑商所发布了短纤期货合约及相关制度安排，明确了短纤期货合约规则、交割制度等相关事项。 根据正式公布的短纤期货合约，短纤期货的交易代码为PF，交易单位5吨/手，最小变动价位2元/吨，每日价格波动限制为上一交易日结算价±4%，最后交易日为合约交割月份的第10个交易日，最后交割日为合约交割月份的第13个交易日。 首批上市交易的短纤期货合约为PF105、PF106、PF107、PF108、PF109。上市当日涨跌停板幅度为合约挂牌基准价的±8%，交易保证金为5%。短纤期货交易手续费收取标准为3元/手，日内平今仓交易手续费收取标准为3元/手，交割手续费、仓单转让手续费、期转现手续费均为0.5元/吨。 根据有关通知，自2020年10月12日短纤期货挂牌时起，推出PTA、短纤期货跨品种套利指令。PTA、短纤期货跨品种套利的保证金收取和限仓制度按照《郑州商品交易所套利交易管理办法》的相关规定执行。由于PTA期货实行适当性制度，境外客户及未开通PTA期货交易权限的境内客户禁止使用该套利指令。 交易时间方面，上市当日集合竞价时间为上午8：55—9：00。交易时间为9：00—11：30和13：30—15：00。10月12日当晚起开展夜盘交易，夜盘交易时间为21：00至23：00。 交割业务方面，指定短纤交割厂库7家，升贴水均为0元/吨，交割厂库仓单额度可根据市场情况予以调整，自2021年1月4日起开展短纤期货交割业务。短纤免检交割品牌7个。江阴市纤维检验所、上海纺织集团检测标准有限公司为短纤期货指定质检机构。
大连商品交易所自2019年9月26日推出苯乙烯期货以来，市场运行整体平稳，流动性和参与度日渐提升。《证券日报》记者获悉，截至目前，苯乙烯期货单边成交量、日均持仓量分别为2377.69万手、10.14万手，成交持仓比保持1.04的合理水平，尤其是今年以来，法人客户持仓占比大幅提升，产业客户参与度较为明显。 多位产业人士告诉《证券日报》记者，苯乙烯期货上市一年来，市场运行得到了参与者的一致认可，同时，也对产业的传统交易模式和定价模式产生了本质改变，例如对市场交易主体来说，由传统的上下游转换成基差交易参与者、资金参与者以及产业链参与者；苯乙烯期货的推出，对于产业来说更多的是机遇，赋予产业企业更多发展延伸空间。 产业客户参与度提升 今年前8个月，苯乙烯期货日均成交量、持仓量分别较去年提高了95%、78%；法人客户持仓占比58%，较去年增长了20个百分点，产业客户参与程度显著提升。 “对于传统贸易商来说，苯乙烯期货为产业提供了很多机遇，同样，产业也会面临一些挑战，企业已被迫走出原来熟悉的交易领域，来适应新形势、新模式。”远大能源苯乙烯交易主管金佳向《证券日报》记者表示，这样的变化也赋予产业企业更多发展延展空间，将传统的实物贸易与资本、结构、产业链发生连接，达到原本实物贸易所无法完成的效果。 南通化工轻工股份苯乙烯部经理崔海龙告诉《证券日报》记者，苯乙烯期货上市一年来，苯乙烯产业有了很大变化。以往来看，国内产能的急剧扩张，新增了很多大型装置，导致供应量充裕，码头库存居高不下，这种状态会抑制市场流动性，导致价格大幅下跌，并使市场长期低迷，但由于期货的价格发现功能影响，带动了市场交易模式的丰富多样，苯乙烯市场依然保持着较高的活跃度，给企业生产保留了很大空间，下游终端也在上游产能扩张的过程中充分收益，中间商也在充裕的流动性中找到了机会。 今年以来，苯乙烯产业正式进入扩能周期，国内民营炼化一体化装置的投产带动苯乙烯进入供应充裕格局，同时，疫情对于苯乙烯产业链也形成了影响，对于苯乙烯生产企业来说，低利润环境下风险管理的迫切性进一步上升。 为企业提供风险管理利器 记者了解到，为有效发挥期货市场功能，大商所在苯乙烯品种上持续推出创新举措。例如今年6月份，大商所差异化下调苯乙烯等期货品种的主力和非主力合约交易手续费；7月份，免收全部期货品种交割手续费，降低企业参与成本并进一步促进近月合约活跃。 “苯乙烯期货参与主体较多，企业参与期货交易围绕实货贸易的对冲、套利需求，实货贸易产业企业的根基和长处，利用期货作为一种高效、安全的工具，可将实货贸易中难以实现的交易通过期货市场去表达。”金佳表示，苯乙烯期货解决了流动性问题，充足流动性保障了企业实现风险对冲的前提，其次是解决了时间问题，连续合约给予交易者更多可交易时间和想象空间。 崔海龙称，苯乙烯期货上市以来，参与主体较为全面而丰富，生产、贸易和终端企业都有参与，同时，企业运用基差、套保、跨期、跨品种套利和点价等方式也都有，对企业来讲，期货是最佳的风险管理工具。公司从今年4月份开始，每个月都有一些交割，所取得的效果还是不错的。 东证衍生品研究院资深能化分析师杜彩凤向记者介绍说，苯乙烯期货为产业链提供了套期保值，为企业锁定加工利润提供了工具，上市一年来稳步发展，但整体仍处于市场培育阶段，点价交易、含权贸易还没有广泛推广开来，但产业的关注度已在不断提升中。“目前市场中的多种套保模式为企业提供了丰富的工具，产业参与者可以灵活选择工具对于不同期现的生产销售活动进行套期保值，并且在市场有变化情况下，企业还可以再次选择不同工具调整策略。”
中国证监会日前消息，易方达、华夏、汇添富、中欧、鹏华五家基金公司都上报了一只名字带有“创新未来18个月”的封闭混合型基金。从目前获得的信息来看，上述基金产品主要布局创新型产业，封闭期为18个月。业内人士表示，这预示着新一批战略配售基金蓄势待发，上述基金产品或许参与即将上市的蚂蚁集团的战略配售。 同时，由于新申报的5只基金已经有相对确定的投资范围，科技创新板块将是其投资的主战场，但近期这类股票却出现显著回调，相关基金或面临市场考验。 均带有“创新未来18个月” 由于上述五家基金公司上报的基金产品名称均带有“创新未来18个月”，从命名来看，此类基金主要布局方向或是创新型产业，封闭期为18个月，一般来说是封闭期满后将转换为普通的开放式基金。 按照以往上报的经验，同时上报一批同样名称的基金，大多都有某种特定的投资方向。也有消息称，这批基金或是为某互联网巨头的打新而准备。 有基金公司人士表示，上述基金产品或许参与即将上市的蚂蚁集团战略配售，但是否专门为打新而准备的，并不确定。 目前该批“创新未来18个月”封闭混合型基金暂时没有获准设立，没有发布招募说明书，具体细节尚不清楚。记者也从相关机构获悉，该产品是否会参与创新企业的战略配售，尚未确定。 另有券商分析人士对记者表示，从基金命名来看，“创新”是对基金投资方向的明确指向。从过往经验来看，参与创新领域投资的基金，IPO战略配售是其重要投资方向。这在2018年成立的几只战略配售基金中就有体现。 战略配售基金兴起 2018年6月，南方、华夏、易方达、嘉实、汇添富、招商等六家公司获得批文发行战略配售基金。当年7月5日，6只战略配售基金成立，合计募资1049.18亿元。6只基金均采用三年封闭式运作，期间每半年开放申购一次。 Wind数据显示，截至2020年二季度末，6只战略配售基金的总计规模略有增长，达到了1150.93亿元。目前，6只基金当中，有5只基金成立以来的回报率在两位数以上。 整体而言，从6只战略配售基金的发展历程来看，参与创新企业的战略配售是成功的产品策略。 以2018年底中国人保(行情601319,诊股)在A股市场发行上市为例，招商、易方达、南方、汇添富旗下的4只战略配售基金均位列中国人保战略投资者名单之中。中国人保发行价为3.34元/股，其上市后连续出现6个涨停板，4只战略配售基金的收益率较为明显，一度超过100%。 不过，也有券商分析人士指出，如果该类基金要从战略配售中实现持续稳定的投资收益，还需要合适的市场风格以及合适的创新企业上市。 在2018年6月至9月期间，由于缺乏新经济企业上市或CDR发行，6只战略配售基金没有可供投资的公司，6只基金一度“变身”债基。比如，其中一只基金的2018年三季报就显示，其固定收益投资比例为98.04%，仅同业存单投资比例就占63.08%。 “期间各种因素变化很大，6只战略配售基金的‘创新’成色受到考验。无论如何，这些案例可为本次上报的创新基金提供借鉴。”上述券商分析人士表示。 创新基金面临市场考验 从目前消息看，蚂蚁集团拟登陆科创板，上会时间为9月18日。业内人士表示，如果上述创新基金能尽快获批，或可参与蚂蚁集团这类创新企业的战略配售。但是，在近期的市场回调中，科技类股票首当其冲，后续如何把握市场机会，是创新基金这类产品面临的重要考验。 融通基金的基金经理刘安坤指出，7月以来，经济向好，市场流动性的预期有所趋紧，这导致依赖流动性的科技相关资产出现回调，但整体调整幅度或不会很大。 在新能源汽车领域，创金合信新能源汽车股票基金经理曹春林表示，受新冠肺炎疫情影响，新能源汽车行业在上半年出现了较大幅度的调整，但疫情不会改变其发展趋势，三季度新能源汽车的产业链已有明显改善。 曹春林指出，预计在特斯拉的带动下，会有更多车企推出更丰富的车型。而随着行业景气度的逐渐提升，龙头个股有望迎来很好的买入机会。他表示：“新能源汽车未来将是成长性行业中增速最快的行业之一。从中长期来看，短期产品价格波动带来的调整，会是一个非常好的投资机会。具体而言，新能源汽车各产业链的龙头企业，其投资价值都较为突出，可重点关注电池环节中的电芯、材料龙头，同时密切关注上游钴和锂的供需变化。”
9月以来，A股市场震荡回调，基金重仓的消费、医药、科技等热门板块显著下跌，不少消费、医药龙头高位重挫。在基金经理看来，调整的背后是市场逻辑的切换，即从流动性推升估值转换为盈利增长驱动。在此背景下，基金经理也开始对其持仓进行调整，有基金经理清仓了估值较高的食品饮料股，也有基金经理减持了部分医药行业个股。 不过，大部分基金经理的仓位并未明显下降，仍然维持在较高水平。这源于他们对市场的判断：调整空间有限。随着经济逐步复苏，股指将持续走高，但个股的波动或进一步加大。 减持食品饮料和医药 近日被基金重仓的消费、医药、科技等热门板块显著跳水，从中信一级行业指数9月以来的涨跌幅情况来看，食品饮料指数累计跌幅达7%，医药生物、通信指数跌幅分别达到8.55%和7.78%。周期性行业的表现则相对亮眼，汽车指数逆市上涨4.01%，房地产、煤炭、银行指数跌幅均在1%之内。 业内人士表示，科技、消费等板块上半年被机构投资者超配，目前机构投资者会进行调仓，对这些板块造成一定压力。 “截至8月底，一些食品饮料行业个股的估值已经非常高了。我们适当地对一些食品饮料股做了清仓，因为这些股票已经持有一年，涨幅也已翻倍。”南方一位基金经理告诉记者，“目前，我们对持仓的调整也已经基本结束。” 事实上，这波市场调整在基金经理预期之内。上述基金经理表示，此轮调整的原因主要在于市场的逻辑已经发生变化，从流动性对估值的推高，转向经济逐步复苏背景下，盈利增长对于股价的验证。如果经济持续复苏，会将目光转向消费电子等板块。 一位北京的基金经理表示：“我们做成长价值投资，主要依靠挖掘强势个股，看到有成长性的公司就布局，所以现在持仓的基本是之前已经深入研究并且持续看好的品种。不过，与上半年相比，持仓方面也做了一些调整，减持了一些医疗行业个股，尤其是体外检测方面的个股。” 维持高仓位 尽管近期市场震荡，但多数基金经理表示，市场调整中呈现出巨大的结构性差异，整体依然维持较高仓位，而在行业和个股上进行微调。 某百亿基金经理表示，最近一直维持在九成的高仓位，没有进行仓位调整。在配置方向上，持仓品种一直相对比较分散，没有大方向上的转变，只在具体行业和个股的配置上有些微调。 北方某基金经理也表示，近期调仓的幅度较为有限。他说：“在疫情期间我们调整了核心仓位，逆向买了些渠道和壁垒非常好的标的。因此，本次调整我们的十大重仓股都没有变化，90%的仓位还维持原有状态。” 在上述南方某基金经理看来，本轮市场调整已经接近尾声。调整结束后，市场会横盘一段时间，如果经济恢复比较好，股指可能会走得比较高。 诺德基金基金经理应颖认为，市场在当前位置的震荡从指数层面来看风险并不大，但就个股层面而言，波动率或进一步加大。主要因为：首先，外部因素导致当前市场风险偏好的收紧；其次，市场预期货币政策可能会边际收紧；最后，需要修正公司基本面与估值的匹配程度，尤其是一些景气度较高、对未来盈利预期较高的板块，当前估值并不便宜，需要下半年仍保持高增长作为其估值的支撑。 看好顺周期板块 展望后市，基金经理普遍看好消费电子、新能源车等顺周期板块。 应颖表示，从资金流向看，后市更关注消费电子、可选消费、新能源等板块的投资机会。在她看来，资金关注程度较高的个股，是基本面改善较为明显或者可能存在基本面较大预期差的标的。 华商转债精选债券基金拟任基金经理张永志表示，从三季度来看，全球经济环比改善迹象较为明显，相对来说，权益市场中的顺周期板块或更受益于这种改善。就历史经验而言，顺周期板块随着经济的改善，其业绩向上的空间非常广阔，有望出现明显的环比甚至同比增长。另外，从估值角度来看，虽然去年年初以来，A股出现了比较明显的涨幅，但顺周期板块的涨幅并不明显，很多顺周期板块的估值甚至还在不停地创出历史新低。在这种情况下，一旦顺周期板块的业绩出现了明显好转，其有望获得巨大的估值提升。 致顺投资表示，近期市场的调整是7月以来震荡市格局的延续。整体上，市场并不存在系统性风险，更多呈现的是技术性调整特征，是技术性风险的释放。展望后市，该机构认为，市场在宽幅震荡的同时，仍然存在结构性机会，持续优化持仓结构，布局具有巨大成长潜力的优质个股是当前要务。致顺投资看好新能源车、消费电子、环保工程、物流、计算机软件等板块。
近阶段市场表现“磨人”，上证指数在7月初突破3400点后波动加剧，屡次出现3%以上的单日跌幅，此后围绕3300点反复震荡，风险偏好走弱；另一方面，随着经济持续复苏、流动性维持宽松，债券市场表现比较弱势，收益率曲线趋于熊平。在此背景下，以多空对冲、追求正收益为目标的绝对收益基金显示出独有的优势。据悉，富国旗下富国绝对收益多策略基金将于9月21日至9月25日迎来开放期，期间投资者可进行申赎。 富国绝对收益多策略基金成立于2015年9月，以“持续取得正收益”为目标，面向群体为不愿承担股市的高风险、但又不甘心当前债市和理财产品的过低收益的投资者。该基金延续了富国基金权益团队强大的投研能力，立足于公司基本面，自下而上精选核心竞争力强、成长潜力大的个股，获得长期可持续的回报，并在主动选股的基础上进行股指期货对冲，追求相对稳健的超额收益。此外，本基金还将根据股指期货合约到期时与现货价格的差异，以及不同期货合约之间走势的差异，获取无风险套利机会。 在以上多种策略的运作下，该基金实现了在不同市场环境下均能取得正回报的历史业绩。海通证券(行情600837,诊股)数据显示，自2016年至2019年间的每个自然年度，该基金均取得正收益，且显著超越业绩比较基准，即使在沪深300指数下跌超过25%的2018年，富国绝对收益多策略基金亦取得3.35%的年度收益率，为投资者在弱市中取得一份“小确幸”。 在同类型基金中，富国绝对收益多策略基金表现同样持续领先，海通证券数据显示，截至8月31日，该基金最近一年、两年、三年净值增长率分别为13.03%、27.05%和30.58%，稳居同类对冲策略混合型基金前1/4，具体排名分别为4/16、1/16和2/14。凭借出色的中长期业绩，该基金目前获得海通证券3年五星评级。 在运作上，富国绝对收益多策略基金采用封闭期与开放期交替运作模式，每三个月开放一次，这一运作模式能有效减少申赎干扰，令封闭期间的规模保持相对稳定，从而使基金对冲策略更为有效。该基金还有一大亮点是采取浮动费率管理模式，管理费按基本管理费1%和附加管理费“业绩提成”收取，通过类似“利益捆绑”的机制激励管理人追求更好的业绩。 富国绝对收益多策略基金由具备12年证券从业经验的绩优基金经理于鹏担纲，于鹏在固收和权益领域均深耕多年，善于利用股指期货对冲手段将投资组合的系统性风险有效剥离，从而达到降低波动、控制回撤的目的。除富国绝对收益多策略基金以外，于鹏目前还负责管理富国新回报灵活配置混合、富国研究量化精选基金，目前均取得良好的业绩。 对于回撤容忍度较低、追求稳定回报的投资者来说，使用对冲策略的绝对收益型基金是一种理想的配置工具，尤其是在债市表现较弱、无风险利率走低的当下，由资深管理人掌舵的富国绝对收益多策略基金配置价值更为凸显。
新经济e线注意到，今年来火爆的权益类基金发行已发出降温信号。在爆款基金效应转弱的情况下，更有多只权益类基金发行被迫延期。 2020年9月16日，北信瑞丰优选成长和海富通成长甄选双双发布了基金募集期延长的公告。其中，北信瑞丰优选成长为普通股票型基金，海富通成长甄选为偏股混合型基金。 此前，工银瑞信创新精选一年定开和国寿安保高股息这两只偏股混合型基金也双双宣布延长基金募集期。而后者更是将发行期延期一个多月至9月30日发行结束。 同样，从一日售罄的爆款基金来看，7月和8月两个月共计有近30只权益类基金一日售罄，甚至出现了数百亿元规模的超级爆款基金。截至9月16日，前半月里一日售罄的权益类基金数量已降至4只，且成立规模均不超百亿。 据新经济e线了解，9月以来，A股市场出现了明显的震荡回调，市场情绪再度由热转冷，特别是基金抱团重仓股持续分化，有些甚至股价遭腰斩，存量基金净值缩水严重，连带影响了新基金发行。 截至9月16日收盘，A股三大指数今日集体收跌，其中沪指收盘下跌0.36%，收报3283.92点；深成指收盘下跌1.01%，收报13011.28点；创业板指跌幅较大，收盘下跌1.55%，收报2554.80点。市场分析人士指出，当前，市场阶段性的调整并未结束，无量反弹之后指数短期内仍有再次探底的需求。 权益类基金募集延期 新经济e线注意到，近期A股市场的震荡走势已传导到了基金发行市场。Wind统计表明，截至9月16日，按基金成立日期计算，当月新成立基金数量为61只，发行份额累计1290亿份。而在今年高峰期的7月和8月，新成立基金数量和发行份额分别高达141只、157只和5389.40亿份、4271.02亿份。 相比之下，9月前半月新成立基金份额仅为今年7月和8月的24%和30%，均不及50%的份额。其中，包括股票型基金和混合型基金在内的权益类基金共计有46只基金成立，合计份额不足千亿份，为967.47亿份，较7月和8月的3230.95亿份、2385.29亿份相比，占比分别仅为30%和40%。7月和8月新成立的权益类基金数量分别为84只和90只。 受二级市场信心不足打击，作为今年来新成立基金的绝对主力，权益类基金发行也受到了不利影响，特别是部分中小型基金公司和不是明星基金经理领衔的新基金就毫无例外出现了募集延期的情况。 9月16日，北信瑞丰发布公告称，经公司与基金托管人工商银行(行情601398,诊股)以及基金销售代理机构协商，决定将北信瑞丰优选成长募集截止日自2020年9月16日延长至2020年9月23日。根据该基金合同，基金的最低募集份额总额为2亿份，不设募集上限。基金的投资组合比例为：股票资产占基金资产的比例为80%-95%，其中投资于成长型的上市公司股票不低于非现金基金资产的80%。 公开资料表明，北信瑞丰优选成长拟任基金经理王忠波曾就职于山东财政厅、山东证券公司、证券交易所、银河基金、国联安基金。2000年5月起加入深交所，从事证券研究工作。2002年6月加入银河基金，历任研究部宏观策略与行业研究员、副总监、总监等职务。2010年12月加盟国联安基金，任总经理助理兼研究总监职务。2014年4月加盟招商基金，任投资管理四部部门负责人职务。2019年7月起任北信瑞丰平安中国主题基金基金经理，基金规模仅5000万元左右。 同样，海富通基金也于当天公告称，公司将海富通成长甄选的募集期延长至2020年9月23日，即2020年9月23日为该基金最后一个募集日。此前，海富通成长甄选于2020年9月2日起开始募集，原定募集截止日为2020年9月18日。 此前，工银瑞信创新精选一年定开在募集延期后最终算是踩线成立。最初，该基金于2020年8月17日开始募集，原定认购截止日为2020 年8月28日。此后，公司将基金募集期延长至9月4日结束。 据公司发布的工银瑞信创新精选一年定期开放混合型证券投资基金基金合同生效公告显示，最终，该基金成立规模为2.48亿份，认购户数为9296户。 而国寿安保高股息最初于2020 年7 月27 日公开发售，原定募集截止日为2020 年8 月26 日。最终，公司决定将基金募集截止日自2020 年8 月26日延长至2020 年9 月30 日（含），即自2020 年10 月1 日起不再接受投资者对该基金的认购申请。 另按基金认购起始日来统计，近期单周启动新基金认购的数量也大幅减少。截至目前，9月21日将有3只基金启动发行，9月14日至9月18日共有16只基金发行，这一数量远低于上两周的新基金发行数量。 机构重仓股持续分化 此外，从二级市场表现来看，近一段时间，不少基金重仓的白马股显著调整，如消费股中的海天味业(行情603288,诊股)（603288.SH）、医药股龙头长春高新(行情000661,诊股)（000661.SZ）等龙头股频频跳水，部分科技龙头股股价更是接近腰斩。 9月3日至9月9日，公募基金重仓股出现较大幅度的调整 截至9月16日终盘，长春高新股价再度放量下挫，创三个月来新低。截至收盘，报361.45元。数据显示，今年以来，长春高新复权后累计涨幅曾达到66.52%，而该股2019年累计涨幅则超过1.5倍。 在公司前十大流通股东中，中报显示4只社保基金组合均有所增持，位列第四至第七位。此外，广发科技先锋混合、中欧医疗健康混合和广发双擎升级混合分别位列第八至第十位，分别持有281万股、257万股和240万股。 从公募基金持仓来看，长春高新从公募基金一季度末的第七大重仓股，攀升至二季度末的第四大重仓股。截至今年二季度末，重仓该股的基金数达到473只，在一季度398只基金的基础上增加了75只；同时持股数达到7037.02万股，占流通股比例20.7%。在股价不断创新高的同时，公募对长春高新的持股集中度进一步提升。数据显示，长春高新已位列二季度公募基金增持的第五大重仓股。 同样，科技股龙头兆易创新(行情603986,诊股)（603986.SH）位列公募基金半年报的第20大重仓股，被146只基金重仓，基金持有股数达5066.25万股，占流通股比例为12.71%。二级市场上，截至9月16日收盘，公司股价报收178.78元。仅从今年7月15日以来，短短两个月时间里，公司股价区间跌幅已近四成。 值得关注的是，北上资金也出现了明显的调仓动作，卖出前期大涨的消费股和医药股。北上资金在9月15日，分别净卖出伊利股份(行情600887,诊股)（600887.SH）4.58亿元、TCL科技(行情000100,诊股)（000100.SZ ）2.29亿元、京东方A(行情000725,诊股)（000725.SZ）1.54亿元、中国平安(行情601318,诊股)（601318.SH ）1.43亿元、贵州茅台(行情600519,诊股)（600519.SH）1.13亿元、复星医药(行情600196,诊股)（600196.SH）0.54亿元。 新经济e线注意到，前有海天味业，后有长春高新，当下机构对待热门股和大牛股分歧已现。统计数据表明，9月3日至9月9日一周，公募基金重仓股出现较大幅度的调整，按照公募基金今年上半年持有市值加权的重仓前100的组合收益率开始较大幅度跑输沪深300指数，由此产生的一个结果是，偏股型基金的整体收益率开始逐步跑输沪深300指数。 这意味着，尽管暂时并未出现明显的个人投资者兑现浮盈的行为，但基金未来将会面临较大的赎回压力。一方面，在当下基金赚钱效应减弱以及北上开始逐步兑现利润的背景下，个人投资者有较大的动机兑现浮盈；另一方面，随着基金重仓股本身的调整，基金净值收益率可能跑输沪深300等指数，这也将构成散户赎回基金的重要触发因素。 对此，有券商分析师指出，换另一个角度看，近期基金重仓股的调整可能尚未结束。特别是新晋重仓股，由于认知的修正而可能会遭受更大的调整。主要是大多数新晋公募重仓资产依赖于远期增长和疫情受益，其估值严重依赖于流动性宽松，而随着流动性边际收紧，其估值压力可能并不只是源于流动性收紧本身，更重要的是来源于对长期增长预期的修正。因此，料二级市场结构调整还会继续，公募重仓股的调整并不是结束，而是分化的开始。
私募排排网最新发布的数据显示，截至9月4日，股票私募整体仓位指数为77.29%，环比加仓0.18个百分点，该指数已经连续26周超过70%。不过，百亿私募仓位却降至八成以下。 其中，55.68%的股票私募仓位超过八成，30.71%的股票私募仓位在五成至八成之间，显示出股票私募仓位依旧处于较高水平，整体偏乐观。 值得一提的是，百亿私募月初大幅减仓，其仓位指数为79.94%，环比减仓1.44个百分点，结束了18周维持在八成以上的记录，其余不同规模私募仓位均环比略有上升。具体来看，61.92%的百亿私募仓位超过八成，31.61%的百亿私募仓位介于五成至八成之间，低于五成的百亿私募占比为6.48%。
A股市场缩量调整，前期资金热捧的高位股连续回调，场内资金激烈博弈。基金集体调仓之后引发市场震荡加剧，导致投资者避险情绪进一步升温。 创业板低价股炒作遭监管降温之后，市场交投持续缩量。截至9月16日收盘，沪深两市成交额为6843亿元，近五个交易日均未突破万亿，有两日成交额跌破7000亿元，创下3个月来新低。 当下节点，市场策略观点存在较大分歧，而作为最受普通投资者关注的对象，基金的整体仓位略有下滑。公募方面，权益类基金平均仓位下调，7月新基金仓位略微上升，8月新基金建仓节奏放缓。私募方面，百亿私募也下调了最新仓位。 公募调仓换股 据兴业证券(行情601377,诊股)测算，上周（9月7日至11日）偏股主动型基金的平均仓位为76.53%。其中，普通股票型基金的平均仓位约89.57%，偏股混合型基金的平均仓位约87.65%，灵活配置型基金的平均仓位约67.42%，平衡混合型基金的平均仓位约62.04%。环比来看，上述权益类基金的仓位均出现不同程度下降，其中，平衡混合型基金平均仓位下降最大，普通股票型基金次之。 数据显示，7月和8月新成立的基金早早进入了建仓环节，并且近期也有不同的调仓动作。东北证券(行情000686,诊股)对7月和8月新成立基金仓位进行了测算，7月新成立基金上周平均仓位约52.84%，环比上升8个百分点；8月新成立基金上周平均仓位约32.6%，环比下降1.6个百分点。对比来看，7月新成立基金建仓速度更快。 股票仓位下降之后，公募权益类基金对电子、计算机等前期涨幅较快的科技细分行业进行了减配，农林牧渔、休闲服务、非银金融等行业配置占比最多。 百亿私募减仓 与公募基金节奏近乎一致的还有百亿大私募。 近期，百亿私募大幅减仓，仓位降至年内行情启动前的水平。私募排排网组合大师数据显示，截至9月4日，股票私募整体仓位指数为77.29%，环比加仓0.18个百分点，该指数已经连续26周超过70%。其中，半数以上股票私募仓位超过八成，30.71%的股票私募仓位在50%-80%之间，仅13.61%的股票私募仓位低于五成。这表明股票私募仓位依旧处于较高水平，整体偏乐观。 不过，分规模来看，唯独百亿私募突然大幅减仓，最新仓位指数为79.94%，环比减仓1.44个百分点，结束了18周维持在80%以上的记录。具体来看，61.92%的百亿私募仓位超过八成，31.61%的百亿私募仓位介于50%-80%之间，低于五成的百亿私募占比为6.48%。 某公募业内人士对《国际金融报》记者表示，当前场内资金对部分高位个股感到担忧，而基金集体调仓之后引发的市场震荡加剧，也导致了投资者避险情绪的升温。 某券商分析师向记者分析称，当前大盘处于可上可下的位置，大盘60日线是市场关注的焦点。整体而言，关注龙头券商、有色煤炭、有业绩的周期股和科技股相对较好。 对于9月份市场交投持续萎缩的现象，摩根士丹利华鑫基金研究管理部认为，有持续收缩的迹象，市场的做多情绪有所减弱，个股活跃度明显降低，资金恐高情绪升温，高位个股和板块接连回调。另外，随着中报披露结束，业绩改善对于市场的支撑也有所弱化，因此总体来看，市场风险偏好短期或难以上行。市场风格方面，顺周期和位置较低的个股和板块短期内或将跑赢市场。
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