都说背靠大树好乘凉，但是“安逸”的生活也可能令其丧失斗志。 未来几期文章我们就来一起看看那些长不大的银行系公募基金。 作为首批成立的银行系基金公司之一，建信基金即将迎来成立十五周年的重要时刻。 建信基金在首个十年发展期间，在公募行业快速发展阶段抓住基金产品与业务创新的机遇，先后获得特定客户资产管理业务资格、合格境内机构投资者（QDII）资格，将公募基金产品投资范围拓展至全球，业务范围由单一公募业务拓展至公募业务和专户业务共同发展。 随后，混业化经营与大资管格局初步显现，普惠金融浪潮兴起，公募行业不断多元化发展，建信基金紧紧抓住行业发展契机，构建公募业务、专户业务、子公司业务三大业务增长引擎。 当前建信基金董事长为孙志晨，总裁为张军红，两人2018年4月同时上任且都来自建信基金大股东建设银行(行情601939,诊股)。 资料显示，孙志晨1985年7月加入中国建设银行，历任中国建设银行总行筹资部、零售业务部证券处处长，中国建设银行总行个人银行业务部副总经理等职务。2005年9月至2018年4月任建信基金管理公司总裁，是建信基金第一任总经理，持续任职超过12年。 张军红1992年9月加入中国建设银行，历任中国建设银行总行个人银行业务部高级副经理、行长办公室高级经理、建信基金管理公司首席运营官、中国建设银行总行投资托管部总经理助理、投资托管部副总经理等职务。2017年3月至2018年4月任建信基金管理公司监事会主席。 数据来源：Wind 从整体趋势来看，建信基金十五年来有飞速的提升，由2005年的62.37亿元提升至当前的4944.77亿元。 从产品结构上来看，建信基金有着非常明显的银行系公募基金特征，固收类产品占据较大比例。据wind数据显示，建信基金目前股票型产品规模为199亿元，混合型产品规模为121亿元，债券型产品规模为1122亿元、货币型产品规模为3493亿元，此外还有少量另类投资产品和QDII产品。 建信基金作为银行系基金，在固收产品的渠道和管理上有着天然的优势。所以我们看到建信基金的货币基金规模由2006年的37.94亿元攀升到目前的3493亿元，规模上涨超百倍！而债券基金也从77.3亿元上涨到目前的1122.39亿元。 数据来源：Wind 不过自两位高管掌舵之后建信基金发展的并不如意，由于各方面因素导致规模下滑超过千亿。整体规模由2018年最高的6694亿元下滑至目前的4939亿元，规模排名由第3名掉至第11名，非货币型基金规模由1300多亿元上涨至1446亿元，不过由于同行业的飞速发展，建信基金规模排名反而由第11名掉至第22名。 相较于固收产品，建信基金股票型产品和混合型产品止步不前，莫说相较于3年前，即便是相较于10年前也没有太大突破。其中，股票型产品长期保持在100亿~200亿规模，混合型产品在2016年曾一度突破440亿元，不过很快缩水至当前的121亿元。 在产品布局上，据建信基金总裁张军红介绍，建信基金正着重布局三类产品。一是行业主题类产品。在经济转型发展和资本市场的结构性行情中，主题类产品最容易被推上“风口浪尖”，拓宽行业范围、增加产品主题，有助于投资者享受时代发展的“红利”，扩大经济高质量发展中的“迎风面”。二是养老类产品。养老三支柱发展迫在眉睫，投资者全生命周期的资产配置需求日益提升，未来养老FOF类产品有望迎来需求的爆发增长。三是以ETF为代表的工具类及创新类产品。建信基金将以客户需求为创新的根本出发点，重点推进ETF、指数、商品期货、公募FOF、MOM、REITs等产品的布局，打造公司的“第二发展曲线”，为投资者提供资产配置的“工具箱”。 我们可以看到，建信基金上半年相继成立了建信食品饮料、建信新能源、建信沪深300增强、建信科技创新、建信中证800ETF等产品。不过尴尬的是除了2只债券型产品以外，其他产品规模都没有超过10亿元大关。 建信基金规模不断萎缩的另一面是产品数量不断增长，旧基金很难吸引投资者，只能通过不断的新发产品来维持规模。此外，在其186只产品中已经有50多只低于5000万，换而言之也就是1/3产品沦为迷你基金。 数据来源：Wind 基金不够吸引人很多时候是因为业绩不好或是基金经理水平不行，不过笔者研究了下建信基金的37位基金经理，其中有17人从业超过5年、投研经验丰富、业绩较为稳健。 权益基金经理中，有姚锦、陶灿两位老牌明星基金经理坐镇，新生代基金经理吴尚伟、王东杰和潘龙玲也有不错的表现。 数据来源：Wind 姚锦从业超过10年，现管理规模32亿元，代表产品为建信优选成长混合A，任职回报258%，年化收益率16%。 数据来源：Wind 从历年业绩来看，姚锦管理的建信优选成长混合A业绩非常稳健，同类排名普遍在前30%，即便在黑天鹅频繁的2018年产品也仅下跌17%。此外，姚锦在板块轮动上有自己独到的见解。 数据来源：Wind 陶灿从业超过9年，现管理规模28.41亿元，代表产品为建信改革红利，任职回报247.20%，年化回报21%。 数据来源：Wind 从历年业绩来看，陶灿管理的建信改革红利业绩并不稳定，尤其是在行情欠佳时候产品波动较大。不过由于近些年押中猪肉、白酒、5G、芯片等题材股，业绩出现较大反弹。但是整体投资实力距离姚锦还有些差距，而业绩未来能否持续也有待观察。 数据来源：Wind 吴尚伟从业超过5年，现管理规模15.06亿元，代表产品为建信内生动力，任职回报183.92%，年化回报19.72%。 数据来源：Wind 从历年业绩来看，吴尚伟管理的建信内生动力业绩还算稳定，但在市场行情不好的时候产品也随之波动。例如2016年和2018年，分别下跌11.27%和21.74%。其他年份收益尚可，排名居中。该产品较多的配置聚焦在消费行业，包括医药、白酒等，去年以来都取得了不错的收益。 数据来源：Wind 王东杰从业时间与吴尚伟差不多，也超过5年，现管理规模8.78亿元，代表产品为建信大安全，任职回报146.45%，年化回报19.25%。 数据来源：Wind 从历年业绩来看，王东杰管理的建信大安全业绩起伏较大，2018年亏损28.78%，2019年收益74.15%。该产品的策略是以合理价格买入优质公司并长期持有，像五粮液(行情000858,诊股)、贵州茅台(行情600519,诊股)、格力电器(行情000651,诊股)等股票都持有多年，也为产品贡献了不错的收益。 数据来源：Wind 潘龙玲从业4年多，现管理规模3.83亿元，代表产品为建信高端医疗，这也是其现在管理的唯一一只产品，任职回报86.33%，年化回报21.84%。 数据来源：Wind 从历年业绩来看，潘龙玲管理的建信高端医疗成绩不错，即便在2018年也仅亏损19.34%，同类排名靠前。这是一只医疗主题基金，而早前潘龙玲曾在北京诺华制药有限公司担任药品临床研究员，在凯为斯医药咨询公司担任药品临床研发项目经理，这样的工作经历自然让她对医疗行业有更深的认识。 整体来看，建信基金投研实力并不算弱，手里的好牌也不算少，但是旗下众多基金经理空有业绩却缺乏市场号召力，在权益产品“大爆炸”的今年规模甚至缩水，被许多所谓的 “题材股猎手”抢占风头，也不得不替他们惋惜。 另一方面，建信基金手里有这么多好牌，却在权益产品上迟迟没有突破，恐怕还要从自身找找原因。到底是不想长大，还是不能长大？
公募基金发展了20多年的时间，无论在产品设计、运作还是渠道推广方面已经趋于成熟。 难怪其他资管机构产品，都在向公募靠拢。 我们市面上所能买到的投资产品，都是有对应的管理机构的，就是具体帮我们投资的机构是谁？ 银行理财产品管理人就是银行，新规要求是由理财子公司管理； 基金产品，管理人就是基金公司或者其他是具有公募资格的机构。其他机构比如有12家证券公司或者子公司，还有2家保险资管公司； 券商理财计划，也就是我们常说的“大集合”“小集合”产品，管理人就是证券公司； 私募产品的管理人就是私募基金公司。 ... 大资管时代下，有两个地方值得关注。 一个是银行理财产品“净值化”，另一个就是券商大集合资管计划“公募化”。 上面两者的具体改造方面，比如净值化产品、净值披露、产品定期报告等，都是在对标公募基金。 我们习惯的认为，银行擅长固收产品，基金公司擅长权益类投资。其实，发展到今天，不少基金公司已经具备了完备的产品线，涉及货基、债基、指数基金、权益类基金、QDII型基金等。 从公司层面，我们对比一下基金公司、证券公司、银行理财子公司的资管业务。 关于证券公司的“资管业务”，通常包括的项目比较多。比如2020年中信证券(行情600030,诊股)半年报中：资管业务收入40.80亿元。截至2020年6月末，资产管理规模1.42万亿元。这些数据里暴露了资管公募、包括控股的华夏基金，还有私募资产管理业务。单独没有披露资管公募业务，但主动转型速度加快。 基金公司上半年净利润中，天弘基金，凭借其庞大的货币基金管理规模，上半年净利润达13.67亿元；另一家是非货币基金规模遥遥领先的易方达基金，上半年净利润达10.48亿元。紧随其后的是工银瑞信基金、广发基金和华夏基金，分别为9.38亿元、9.10亿元和7.48亿元。 招商银行(行情600036,诊股)上半年实现了56.5亿元的全口径受托理财收入，其中，银行销售端的收入加上分行渠道收入大约36亿元，理财自身管理费收入约20亿元。招银理财净利润是15亿，为理财子公司里最多的。 从公司角度很难对比三类公司，因为像银行、证券公司，自己本身管理产品，自己也销售产品。基金公司主要还是“管理产品”。 无论从实力还是渠道上，银行理财产品、券商资管公募业务都是未来可与公募基金公司一争长短的。 具体到权益类投资产品上，大集合产品公募化，我们去年已经看到相关产品。 中信证券红利价值B，2019年10月22日成立，目前最新规模为71.07亿，基金经理刘琦。329天，52.83%的回报。成立以来收益上也是远远跑赢同类平均、沪深300指数。 国泰君安(行情601211,诊股)君得明混合，2019年8月30日成立，目前最新规模为56.53亿，基金经理张骏、周晨。1年又17天，37.11%的回报。 像海通资管、兴证资管都有大集合产品转为公募产品。有兴趣的可以去看看。 理财子公司，布局大部分是从固收类开始的。但最近不少理财子公司开始布局权益类产品。有兴趣的也可以去各银行APP找一下。下面就是某理财子公司首发的理财产品，主投权益类市场的。 资管计划、银行理财向公募基金靠拢，起投门槛、披露方式都趋同。这让三类资管产品在同一起跑线上，八仙过海各显神通。 同时，对于投资者来说，多了管理人的选择；也会更加了解一些银行里、券商里的投资大咖，买他们管理的产品。 良性竞争，优势互补，其实对管理人和投资者都是一件好事。 ... 1.睿远成长价值明天恢复申购，限额1000元。今天很多报道这件事的，还有些人认为是加仓的信号。挺有意思的。另外，今天的成交量也比较低，市场稍微略显冷清。 2.科创50ETF，首批有4家基金公司入围，预计9月22日发行，限额50亿。ETF是需要股票账户认购的。之后我们会详细写写这件事。 3.港股明源云开始招股，入场费16666.27港元。各账户现金申一手。
购买公募基金已成为老百姓(行情603883,诊股)理财的主要渠道之一，仅天弘余额宝就有6.7亿持有人，但很多基民对投资基金收取的费用理不清。 比如：管理费、认购费、托管费等收取的标准一般是多少，不同类型基金费率有何区别。今天万得基金给大家做一次梳理，并分享一些省钱小贴士。 总的来讲，投资公募的费用分为两块，持有期间的费用，以及流通环节的费用。 一、持有费用：管理费和托管费 持有公募基金需缴纳管理费和托管费，这两者占据了基金费用的绝大部分。 1、管理费 管理费是指支付给实际运用基金资产、为基金提供专业化服务的基金管理人的费用，也就是管理人为管理和操作基金而收取的报酬。基金管理费是基金公司的主要收入来源。 2、托管费 基金托管费是指基金托管人为基金提供托管服务而向基金收取的费用，主要为银行机构。基金资产由基金托管方独立托管监督，依据基金经理的指令进行操作，保障基金资产安全。 从上表可以看出，管理费用的高低与基金类型有关，管理难度越大的基金管理费收取越高。Wind数据显示，截止9月10日，市场上394只普通股票型基金（只统计主基金，下同）平均管理费为1.46%，而被动股票型管理费为0.55%，增强指数股票型为0.94%。混合型和QDII型基金平均管理费处于较高水平；相比而言，债券型和货基管理费较低，平均分别只有0.39%、0.25%。 值得一提的是，各类基金的管理费的分散度也比较大，多数类型管理费最大值要比平均值高出50%。以灵活配置型为例，平均管理费率为1.19%，该类管理费最大值为3%（中邮核心竞争力（000545.OF）），也是全市场最高的。 基金托管费也与基金类型有关。就平均而言，QDII型托费费率最高为0.27%，混合型其次为0.22%。债券型、货币型较低，分别只有0.11%、0.07%。而且，各类基金托管费率分散度不大，比较靠近平均值。 还有一类持有费用就是指数使用费，是针对指数基金收取的，其他类型基金没有这项费用，年费率多数集中在0.02%至0.04%，收取方为指数发布公司，比如中证指数公司等。 需要说明的是，很多投资者担心购买ETF联结基金存在费用重复收取的问题，因为该类基金约90%的资产投资于对应的ETF基金，ETF已经收取的管理费、托管费、指数使用费，ETF联结会不会再收取一遍。 这里对ETF联结基金费用做一澄清，不存在重复收取费用。ETF联结基金不再对持有的ETF资产收取管理费、托管费、指数使用费，只对非ETF资产部分收取相应的管理费、托管费，ETF联结基金实际费率不高。 值得一提的是，市场上现有41只基金采用浮动管理费率，基金按照不同的收益档次收取不同的管理费，回报越高收取的管理费也越高。该类基金目前还处于试点阶段，我们会在后期的文章专门介绍。 二、流通费用：申购费和赎回费 基金流通费用包括购买基金产生的费用，以及卖出基金产生的费用。主要包括以下几种： 1、认购费 认购费指投资者在基金发行募集期内购买基金时的手续费。以今年以来成立的基金为例，主动型偏股型基金的认购费通常0.8-1.2%不等，被动股票型认购费多在0.5-0.8%，债券型基金认购费多在0.3-0.6%；另外，货币基金以及部分短债基金不收认购费。为了便利基金募集资金，认购费一般会比基金成立后的申购费低一些。 2、申购费 申购费是指投资者在基金存续期间向基金管理人购买基金时所支付的手续费。申购费率一般比认购费高出0.2-0.3个百分点，偏股主动型基金申购费在1-1.5%。 在基金申购时，又分前端收费和后端收费，前端收费就是指投资者在购买基金的时候，一次缴纳购买费用；后端收费是指购买时先不支付申购费，待赎回时将申购费和赎回费一并支付。不过，今年成立的新基金没有采用后端收费模式的，现在市场上申购时可采用后端收费的基金合计有239只，属于小众收费模式。 不过需要注意的是，以上是在申购费不打折的情况下计算的。现在包括万得基金在内的很多第三方平台申购费都是打一折了，有时候甚至是0.1折，所以选择后端收费模式意义不是很大。不过，像东方红、睿远有些基金全网不打折，这个时候可以考虑前后端收费的不同。 3、赎回费 基金赎回费率，指的是投资人卖出基金份额时支付的费用比率。而持有基金的时间不同，赎回费率也是会有所不同的。以广发稳健增长A（ 270002.OF ）为例。 基金持有7天以内赎回费用最高为1.5%，2年以上费用低至0。很明显，持有时间越长，赎回费费率越低。7天以内赎回是属于惩罚性收费。一般建议持有2年以上，这时大部分基金赎回费就为0了。 4、销售服务费 部分基金为了方便短期投资者还设计了C类份额。A类份额是代表常规的前端收费，C类份额没有申购费，赎回费一般持有超过一个月免收，但收取销售服务费。 同一只基金，选A类还是选C类份额的问题，一般根据投资时间的长短进行选择。以偏股型基金为例，C类的销售服务费通常为0.4%-0.8/年。对比A类份额0.15%的申购费+0.5%的赎回费，差不多6-8个月为两种收费模式的临界平衡点。所以对于偏股型基金，拟持有8个月以上选A类划算，6个月以下选C类划算。因费率不同，各个基金优劣分界线略有不同。 以广发稳健增长C（ 009326.OF ）为例，基金的销售服务费为0.4%/年，持有超过1个月免收赎回费，这样算来，如果持有期限在一年内，购买C类是划算的。 从严格意义上讲，销售服务费属于基金持有环节的费用，因为该费用的设计为了便于基金流通，所以列在了基金流通环节的费用。 最后需要说明的是，管理费、托管费、销售服务费是按照年化列示，但操作上，基金公司是依照每只基金的实际费率按日扣费，基金每天的公布的基金净值是扣除上述费用属于基金投资者的资产净值。值得一提的是，托管机构每日会对基金公司上报数据进行复核，确保数据准确。
近一个月来，市场连续调整，两市有11只ETF累计跌幅超过10%，大幅跑输指数，而这些ETF主要集中在此前最火爆的军工和芯片两个行业。不过，值得注意的是，主力资金非但没被短期的跌幅吓跑，反而还在逆势进场抄底。 军工、芯片跌幅最大 今日指数全天弱势震荡，沪指表现较强，成交量继续萎缩，两市近2700只个股下跌，涨逾10%个股不足40家，市场情绪表现低迷，赚钱效应较差。 近一个月来，沪指反复震荡回调，并没有向上突破，整体看来，市场没有明显主线，题材散乱且轮动较快，而就在一个多月前还火爆的题材也纷纷熄火回调！ 值得注意的是，近一个月里，两市有11只ETF累计跌幅超过10%，大幅跑输指数，而这些ETF主要集中在军工和芯片两个行业。 数据显示，近一个月跌幅靠前的这11只ETF，正是前期火爆题材的行业ETF，其中军工行业相关ETF有6只，芯片行业相关ETF有4只，生物医药1只。 而风水轮流转，同期涨幅靠前的10只ETF多为前期较为冷门的行业，除酒ETF累计涨幅9.27%外，其余9只涨幅平均在2%左右。 77亿抄底资金悄然进场 今年6月~7月，市场出现了一波上涨行情，而在此期间具备持续热点曝光的当属军工、芯片板块，吸引着追热点的市场资金纷纷跑步进场，ETF成交量也出现了大幅放大。 芯片ETF（159995）在7月13日创出1.531元新高后，日成交额连续放大突破30亿元，7月16日达到了38.7亿元。另外，军工ETF（512660）也在8月10日股价盘中触及1.309元历史新高，成交25.2亿元创出历史天量。 毕竟军工行业难得集体爆发，此前长达3年之久的“沉睡”，让军工投资者的日子十分难熬，如今行情来了，市场资金极度兴奋没有理由不进场。 然而让人没想到的是，火爆题材的熄火速度也是来的那么快！ 8月下旬，市场整体虽然仍在横盘调整，但芯片和军工却开始逐步走低，近期累计跌幅也是排名靠前，芯片ETF（159995）更是把7月以来的涨幅全部跌完。 伴随着股价的持续下跌，相关ETF的成交量也快速锐减，截至今日均已不足10亿元，其中军工ETF（512660）今日仅成交了2.26亿元，不足一个月前的十分之一，芯片ETF（159995）目前成交额为9.96亿元。 成交量萎缩，投资者失望离场，题材也不再火爆之际，一波申购资金却开始抄底进场。 数据显示，在近一月11只跌幅超10%的ETF中，除了生物医药份额出现减少外，其余10只芯片军工ETF份额均出现增长，其中芯片ETF（159995）份额暴增38.2亿份最被资金看好，其次是半导体增加了9.67亿份，军工基金和军工ETF也分别增长了4.1亿份和3.58亿份。 以区间成交价计算，10只ETF合计流入资金约77亿元。 市场行情多变，但看好的理由还在！ 有券商统计测算了说，在全部30个行业板块过去12个月经营质量的变化中，发现军工行业出现了连续12个月的经营质量改善，同时，军工企业当前的经营质量与预期净利润增速也处在5年周期的历史最高值，且进入了一个将屡创新高的景气扩张期。 还有基金经理表示，目前军工板块整体估值处于历史偏低位置，在疫情影响减弱后，军工领域的经营和生产活动有望较快恢复。 此外，券商机构也看好芯片个股，纷纷给出买入评级。 如兆易创新(行情603986,诊股)，作为芯片ETF第一大权重股，西南证券(行情600369,诊股)近期发布研报表示，6个月目标价看高到244元，而截至今日收盘，其股价报178.78元，目标涨幅达36.5%。而芯片ETF第三大权重股闻泰科技(行情600745,诊股)也获得了券商推荐，天风证券(行情601162,诊股)近期发布研报表示，看好公司持续受益客户结构调整及并购安世半导体带来的协同效应，预计公司2020~2022年实现归母净利润42.07/55.04/71.39亿元，随下半年5G渗透率有望优于预期，维持公司目标价221元。以今日收盘价121.92元来看，目标涨幅高达81.27%。 除此以外，包括韦尔股份(行情603501,诊股)、北方华创(行情002371,诊股)、中科曙光(行情603019,诊股)等都获得了券商近期的买入评级。
Photo by Waldemar Brandt on Unsplash 9月以来，已有52只新基金陆续结束募集，合计募资规模高达1,119亿元，其中诞生2只爆款基金。与此同时，ETF产品因规模激增再度站上2000亿元关口，4只首批获批科创板50ETF的来袭引市场关注。另一方面，在迎来风格切换的关键时点下，睿远成长价值混合重新“开门迎客”，而社保基金“心头好”长春高新于14日开盘始逐级走低至封死跌停，令人唏嘘。 值得注意的是，9月14日，华夏基金管理有限公司（以下简称“华夏基金”）、华商基金管理有限公司（以下简称“华商基金”）分别推出了新混合型基金及债券型基金，而建信基金管理有限责任公司（以下简称“建信基金”）则新祭出一只联接基金。 ? 一、基金行业动态 1、资管新规过渡期延长至2021年底，分级基金进入密集转型期 据此前监管通知，经国务院同意，《资管新规》过渡期延长至2021年底。同时，根据实际规范进度及风险状况，公募理财债券基金、公募分级基金的规范整改不作延期。公募分级基金继续在2020年底前完成规范整改。 存量分级基金也加速开启清盘或转型，截至9月14日，共有21只基金已经对外发布召开持有人大会公告，同时还有超过50只分级基金转型申请获批。未来几个月，分级基金将进入密集转型期。 2、52只新基金合计募资逾千亿元，年内新基金突破1000只 9月以来已有52只新基金陆续结束募集，合计募资规模高达1,119亿元。其中爆款基金诞生2只，分别是中欧责任投资、汇添富稳健添盈一年，其募集规模均在100亿元以上。同时，广发港股通成长精选A的募集规模也超过94亿元，与百亿元级别仅一步之遥。 根据数据显示，年内新成立基金数量已突破1000只，其中，规模超过100亿元的爆款基金数量已达29只，接近30只。对比2019年新成立基金数量，全年有1043只，2015年新成立基金则仅有688只。 3、ETF产品规模激增，再度站上2000亿元关口 近两个月来，股市延续高位震荡行情，部分低风险资金也借道货币交易型基金（ETF）开启避险模式。数据显示，截至9月11日，全市场27只货币ETF产品总规模达到2125.51亿元，比2月前总规模激增749.99亿元，增幅为54.52%，并再度站上2000亿元关口。 其中，货币ETF龙头产品——华宝添益ETF管理规模达到1131.59亿元，比两月前规模增长420.89亿元，增幅为59.22%，这一规模也创下了2019年1月份以来的新高；另一只龙头产品银华日利ETF总规模则从468.19亿元增至752.02亿元，增幅也高达60.62%。 4、公募存优去劣布局科技核心资产，第三代半导体板块大涨 9月14日，A股科技成长等前期热门板块再受追捧，细分行业中的第三代半导体板块大涨，成为市场焦点。部分公募指出，半导体板块作为科技产业的底层支撑，有望多点开花。另外，5G换机潮有望促进相关公司业绩持续释放，可遵循存优去劣原则布局5G设备商、传输网、云计算等科技核心资产。 诺安基金指出，从最新的金融数据来看，国内信用环境维持向好态势。良好的社融恢复状态，将进一步促进实体经济增速的回升，预计四季度经济增速有望回到疫情前水平。随着科创板50ETF基金的募集发行，预计将有一定规模的增量资金进入科创板市场，为其提供支撑。 5、证监会发布监管新规，私募基金将迎“十不得”要求 近日，证监会发布《关于加强私募投资基金监管的若干规定（征求意见稿）》（下称《规定》），主要内容包括从严监管集团化私募基金管理人、强化私募基金管理人从业行为负面清单、明确私募基金财产投资的负面清单，形成了私募基金管理人及从业人员等主体的“十不得”禁止性要求等。 对此，业内人士表示，《规定》是证监会结合这些年对私募基金管理人的监管经验，作出的强化监管的各种具体限制规定，亮点是对私募行业现存的各种违规表现形式进行了详细揭示，可以让更多私募基金从业人员和投资者理解合规底线，推进私募设立、运行正规化的进程，促进行业规范可持续发展。 二、基金公司动态 1、科创板现首家被举牌企业，铂力特获朱雀基金及其一致行动人连续买入 9月11日晚，铂力特公告称，公司当日接到朱雀基金管理的私募资管计划及其一致行动人平安信托的通知，其于9月9日通过集中竞价交易方式合计增持3.94万股公司股份。此次权益变动后，朱雀基金管理的私募资产管理计划及其一致行动人平安信托持有公司400万股股份，占公司总股本的5%。与此同时，朱雀基金管理的公募基金合计持有公司股票101万股，占公司股份总额的1.27%。 据披露，朱雀基金管理的私募资管计划及其一致行动人平安信托自今年7月起，连续买入公司股票。增持的原因是基于看好铂力特所从事行业的未来发展而进行财务投资，获取投资收益。此外，其在未来12个月内，不排除继续增持铂力特股份。 ? 2、首批获批科创板50ETF来袭，4家基金公司“大有来头” 9月14日晚间，首批获批的4只科创板50ETF陆续披露基金份额发售公告等文件。公告显示，首批科创板50ETF发行日期均为9月22日一天，每只基金产品的首次募集规模上限均为50亿元（不包括募集期利息和认购费用）。 值得注意的是，首批获批科创板50ETF的4家基金公司在ETF领域均有不错的基础。易方达基金在长期实践中积累了丰富的科技及创新类产品开发及管理经验； 华泰柏瑞基金也是业内ETF管理经验最丰富的公司之一，是国内最早涉足ETF领域的管理人之一；华夏基金是目前境内权益类ETF管理规模最大的基金公司，连续16年排名行业第一，也是业内首家权益类ETF管理规模超千亿元的基金公司；工银瑞信基金目前也已拥有32只（基金份额合并计算）被动产品，在业内率先成立了指数投资中心。 3、市场重拾震荡走势，睿远成长价值混合重新“开门迎客” 近一个多月，A股市场“风浪”加剧。一方面，A股波动率明显加大，上证指数两次出现超百点的回调，创业板指及科创50指数月度振幅超过10%；另一方面，前期机构抱团股出现松动迹象，医药生物、食品饮料及电子板块等机构重仓股跑输大盘，煤炭、钢铁、金融等顺周期、低估值板块颇受市场关注。 在市场重拾震荡走势，迎来风格切换的关键时点，一些积极因素正在悄然发生，前期关闭申购的明星基金重新“开门迎客”。9月15日早间，睿远基金发布公告称，旗下睿远成长价值混合基金自9月16日起恢复申购及定投业务。同时将对大额申购（含定期定额投资）业务进行限制，单日单个基金账户的累计申购（含定期定额投资）均应不高于1000元。 4、开盘始逐级走低，社保基金“心头好”长春高新跌停 9月14日，长春高新股价自开盘始逐级走低，上午一度触及跌停，下午开盘后则封死在跌停板上，报收于371.62元/股。全天交易额达58.02亿元，较上一交易日交易量放大逾4倍，换手率达4.43%。 长春高新一直是社保基金的“心头好”。截止2020年上半年，长春高新前十大股东名单中，中央汇金持有公司股份859.58万股，持股比例2.12%，香港中央结算持有公司（陆股通）股份800.57万股，持股比例1.98%。此外，全国社保基金组合合计持有长春高新5.57%股份。 ? 5、施罗德发布研究报告：国内投资者对未来投资前景较为乐观 施罗德发布2020年全球投资者研究报告。报告显示，虽然74%的中国投资者认为疫情对经济的影响将持续6个月至2年，但国内投资者预计未来五年平均年回报将达到12.25%，这一数值超过全球投资者10.9%的平均水平，也超过过去五年沪深300指数6.56%平均回报率（年化）。上述研究显示，随着中国市场吸引力提升，国内投资者对未来投资前景较为乐观。 据了解，这项在线调查涵盖全球32个地区的23450人(包括1,000名中国投资者)，由施罗德委托独立调查机构在2020年5月5日至6月12日期间进行。 三、新基金发行 9月14日，华夏基金、华商基金以“追求超越业绩比较基准的投资回报”为投资目标分别新发了混合型基金和债券型基金。同时，建信基金新推出一只联接基金，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。 1、华夏基金推出新混合基，经理周克平最高任职回报率达145.75% 9月14日，华夏基金新发一只混合型基金，为华夏核心科技6个月定期开放混合型证券投资基金（以下简称“华夏核心科技6个月定开混合A”），基金经理为周克平。 公开信息显示，华夏核心科技6个月定开混合A以“在严格控制风险的前提下，精选核心科技主题投资标的，追求超越业绩比较基准的投资回报”为投资目标，投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的股票(包括中小板、创业板及其他中国证监会注册或核准上市的股票)、港股通标的股票、债券(包括国内依法发行和上市交易的国债、央行票据、金融债券、企业债券、公司债券、中期票据、短期融资券、超短期融资券、次级债券、政府支持机构债券、政府支持债券、地方政府债券、可转换债券、可交换债券及其他经中国证监会允许投资的债券)、衍生品(包括股指期货、国债期货、股票期权等)、资产支持证券、货币市场工具(含同业存单)以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。 周克平，2014年7月加入华夏基金，曾任机构权益投资部研究员、投资经理助理等；现任华夏复兴混合型证券投资基金基金经理、华夏科技创新混合型证券投资基金基金经理。 自2020年8月26日，周克平开始管理华夏核心科技6个月定开混合A。截至9月16日，周克平手上管理的基金共有5只，分别为华夏核心科技6个月定开混合A、华夏科技创新混合A、华夏科技创新混合C、华夏复兴混合等。其中，周克平管理华夏复兴混合至今已1年又236天，任职回报率达145.75%。 2、建信基金新发联接基金，“掌舵者”朱金珏任职回报率均告负 9月14日，建信基金新发一只联接基金，为建信易盛郑商所能源化工期货交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金（以下简称“建信易盛郑商所能源化工期货ETF联接A”），基金经理为朱金钰。 公开信息显示，建信易盛郑商所能源化工期货ETF联接A以“通过主要投资于目标ETF，紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化”为投资目标，主要投资于目标ETF、标的指数的成份期货合约和备选成份期货合约、债券(包括国内依法发行和上市交易的国债、地方政府债、金融债、央行票据、企业债、公司债、次级债、分离交易可转债的纯债部分、中期票据、短期融资券、超短期融资券)、资产支持证券、货币市场工具、债券回购、银行存款、同业存单、及法律法规或中国证监会允许基金投资的其它金融工具。 朱金钰，2014年11月加入建信基金，历任资产配置与量化投资部投资经理、部门总经理助理、金融工程及指数投资部总经理助理、基金经理。2019年12月13日起任建信易盛郑商所能源化工期货交易型开放式指数证券投资基金的基金经理。2020年8月5日担任建信上海金交易型开放式证券投资基金基金经理。加入建信基金前，朱金钰曾任职于Mapleridge Capital、中信证券股份有限公司。 自2020年9月9日，朱金珏担任建信易盛郑商所能源化工期货ETF联接A基金经理，截至9月16日，朱金珏手上管理着6只基金，包括建信易盛郑商所能源化工期货ETF联接A、建信易盛郑商所能源化工期货ETF联接C、建信上海金ETF联接A等。截至目前4只基金任职回报率均为负。其中，朱金珏管理已有278天的建信易盛能源化工期货ETF，任职回报率为-12.15%。 3、华商基金祭出新基，固收部总经理助理张永志接盘 9月14日，华商基金新发一只债券型基金，为华商转债精选债券型证券投资基金（以下简称“华商转债精选债券A”），基金经理为张永志。 公开信息显示，华商转债精选债券A以“在保持适当流动性、合理控制风险的基础上，争取实现超过业绩比较基准的投资业绩”为投资目标，主要投资于具有良好流动性的金融工具，包括国债、央行票据、地方政府债、金融债、企业债、公司债、公开发行的次级债、政府支持机构债券、政府支持债券、中期票据、短期融资券、超短期融资券、可转换债券(含可分离交易可转换债券的纯债部分)、可交换债券、资产支持证券、债券回购、货币市场工具以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。 张永志，2007年5月加入华商基金，历任交易员、华商收益增强债券型证券投资基金基金经理助理等职位，现担任华商稳健双利债券型证券投资基金基金经理、华商稳定增利债券型证券投资基金基金经理、华商瑞鑫定期开放债券型证券投资基金基金经理等，现任华商基金固定收益部总经理助理、公募业务固收投资决策委员会委员。在加入华商基金之前，张永志工商曾在银行青岛市市北一支行,任科员、科长等职务；在海通证券任债券部交易员等。 自2020年9月4日，张永志担任华商转债精选债券A基金经理。截至9月16日，张永志曾经管理的4只基金，分别为华商瑞丰短债C、华商双债丰利债券A、华商双债丰利债券C、华商瑞丰短债A。其中，华商瑞丰短债A任职天数为2年又175天，任职回报率为2.61%。而目前张永志手上还管理者13只基金，其中任职回报率最高的是其管理了9年又188天的华商稳定增利债券A，任职回报率为98.45%。
近期基金行业又有新动态引发市场关注。 证监会网站显示，包括睿远、广发、富安达在内多家基金公司纷纷递交股权变更申请。基金君获悉，部分基金公司申请股权变更或与推行员工股权激励方案相关。 2013年新《基金法》实施，允许专业人士持有基金公司股权，监管层放开基金公司5%以下股权变动审批之后，股权激励在基金行业里由点及面推广开来，目前包括易方达、南方、汇添富、银华、中欧在内30多家基金公司都已实施股权激励。 业内人士分析，越来越多基金公司实施员工持股计划将对基金业产生深远影响，对提升公募基金公司治理结构，促进基金公司的长远可持续发展有着积极作用。 多家基金公司申请股权变更 证监会网站显示，9月15日，睿远基金上报《公募基金管理公司变更百分之五以上股权的股东、实际控制人审批》，材料已于当日获得接收。 睿远基金成立于2018年10月29日，因为创始股东中包含陈光明及傅鹏博两位业内知名投资人而备受市场关注。目前公司股权结构中，陈光明出资5500万元，持有睿远基金55%股权，傅鹏博、刘桂芳、林敏分别持有32.51%、7.5%、4.99%股份。 睿远基金可谓“爆款专业户”，从2018.12起推出首只专户以来，每只产品都受到市场追捧。作为次新基金公司，睿远基金盈利速度也让市场刮目相看。此前，立思辰非公开发行预案曝光了睿远基金的营收情况：睿远基金2018 年、2019 年实现的营业总收入分为为 1,212.33 万元、40,279.02 万元，2019年全年净利润5914.51万元，相比之下，睿远基金2018年亏损1259.1万元。 据业内人士透露，睿远基金此次股权变更或涉及员工持股计划。事实上，公司总经理陈光明此前曾表示，要以人为本。“人才是我们最核心的资源，一定要让员工受到厚待，要把尊重人才真正落实到实处。” 一位业内人士分析，“基金公司想要长远发展，靠一两个人单打独斗很难成功，还是要依仗整个团队力量。如今，睿远基金在平稳起步之后着手推行股权激励，也是尊重人才的直接体现。” 不仅次新基金公司，不少老牌基金公司近期也在谋求股权变更，广发基金即是最新一例。 9月初，广发基金也递交了《公募基金管理公司变更百分之五以上股权的股东、实际控制人审批》申请，证监会网站显示，上述申请材料于9月10日接收，9月15日接到补正通知。 去年9月，广发基金第三大股东——深圳市前海香江金融控股集团有限公司在挂牌转让所持有的广发基金15.763%股权时，转让说明中就曾提到：“受让方须接受《广发基金管理有限公司章程》中规定的股东应尽义务（包括但不限于公司员工持股计划等）。” 基金公司实施股权激励已超30家 实际上，这并非今年首例申请股权激励的情况，早在4月份，东方基金申请股权变更，实施股权激励就已获通。 新批复的东方基金股权结构显示，包括天津汇智长行企业管理咨询中心在内的三家员工持股平台认购新增注册资本3333万元，合计持有东方基金10%股份。 天眼查信息显示，上述3家合伙企业涉及东方基金董事长、总经理及核心投研骨干在内29人，合计认缴出资额5435万元。 实际上，自2013年6月新《基金法》明确允许公募基金公司可以实行专业人士持股计划，建立长效激励约束机制后，我国公募基金行业的股权激励逐渐普及开来。 Wind数据显示，目前大概有30多家基金公司设立了员工持股平台或者个人持股，其中大多数是2013年后成立的基金公司。 中欧基金是业内首家尝试高管股权激励的基金公司，且经历数次股权变化，公司高管持股比例不断提高，目前包括董事长窦玉明在内多名高管及员工的持股平台合计持股比例超过30%，超过了第一大股东——意大利意联银行股份合作公司25%的持股比例。 易方达及南方基金股权激励也在去年双双落地。去年年末，证监会核准珠海祺荣宝、珠海祺泰宝等6家员工持股平台作为易方达新增股东，上述6个员工持股平台合计持有易方达基金9.39%股份。 去年7月，南方基金也成功实施股权激励，南方基金也是“老十家”中首家“破局”股权激励的基金公司，当时批复的股权变更显示，新增的4家员工持股平台占南方基金股权比8.53%。 此外，2017年12月，银华基金完成增资扩股，成立了杭州银华聚义投资合伙企业（有限合伙）等三个员工持股有限合伙企业，合计持有银华基金9.99%股权。 行业内对股权激励的关注度也非常高。一家实施激励的基金公司总经理表示，从公司发展来看，股权激励作为一种制度创新，的确起到了两个重要的作用，一是保持了公司管理团队和骨干员工的稳定性，公司的离职率远远低于行业平均水平，能够同舟共济、荣辱与共。二是会更重视风险控制，稳健持续经营。但他也认为，股权激励是留住优秀人才的一种方式，并非是“有了股权激励就是灵丹妙药”。 "相比新成立的基金公司，规模较大的老牌基金公司目前净资产都很高，根据每年的净利润估算，净资产收益率大概在10%左右，这样的股权收益率对于公司中后台人员来说吸引力不错，但对于投资经理而言，吸引力相对弱一些。"一位基金公司人士称。 在一位业内人士看来，股权激励在吸引及留住核心骨干上确实起到了正面作用，但员工持股计划在入股及退股过程中相对麻烦，相比起来，合伙人制度则更为灵活，合伙人制度也可以确保核心骨干享有公司分红权。 也有人士分析，基金行业最核心的资产是人才，股权激励已经成为新设立基金公司的“标配”，未来也可能有老基金公司设置股权激励等方案。越来越多基金公司实施员工持股计划将对基金业产生深远影响，对提升公募基金公司治理结构，促进基金公司的长远可持续发展有着积极作用。
北京商报讯在A股市场震荡波动的当下，部分基金管理人一改此前“闭门谢客”的状态，开始恢复旗下热门产品的大额申购和转换转入业务。9月16日，兴证全球基金发布公告称，打开旗下部分基金的大额申购。同日，明星基金睿远成长价值混合也在时隔一个半月后再度打开申购。另外，北京商报记者注意到，近期，多家基金公司相继恢复旗下部分权益类基金的大额申购和转换转入业务。在业内人士看来，此举或主要与近期市场表现有关，行情调整过程中，基金经理也在加大对优质资产的布局。 9月16日，兴证全球基金发布公告表示，旗下兴全绿色投资混合自当日起恢复接受1万元以上申购、转换转入申请。对于恢复原因，公告解释称，导致暂停大额申购的因素已消除。而在此之前，8月17日，兴全绿色投资混合曾为保证基金平稳运作，保护基金份额持有人利益，暂停接受1万元以上的申购和转换转入业务。 值得一提的是，除了兴全绿色投资混合，成立之初就备受市场关注的睿远成长价值混合，也宣布在9月16日恢复申购，对于自7月下旬暂停上述业务至今才重启，睿远基金在公告中给出的原因是为满足投资者的需求，维护现有基金份额持有人的利益。不过，此次打开申购的同时，睿远成长价值混合也限制了大额申购，单日单个基金账户的累计申购（含定期定额投资）基金A类或C类份额的总金额均应不高于1000元，超出则不予确认。 此外，北京商报记者注意到，9月以来，南方、中融、中欧、招商等多家基金公司旗下均有权益类产品恢复申购或大额申购，给出的原因也多为满足广大投资者的投资需求。 上述提及的产品中，不乏公募行业的明星基金。例如，同花顺(行情300033,诊股)iFinD数据显示，截至9月15日，兴全绿色投资混合的年内净值增长率已达到41.12%，睿远成长价值混合A/C更是达到57.33%和56.88%，远超同类平均的38.47%。若拉长时间至成立以来，兴全绿色投资混合成立九年零4个月累计收益率达292.73%，而2019年3月成立的睿远成长价值混合A/C也达到了89.97%和88.85%。那么，明星基金为何会选择当下打开申购或大额申购呢？ 沪上某公募内部人士在接受采访时指出，其所在公司会在规模方面给到基金经理比较大的权限，即旗下产品打开申购或大额申购，以及选择暂停申购等，主要依据基金经理的判断。近期A股市场震荡明显，部分优质资产的价格也有所下降，出现新的配置机会，同时，投资者的风险偏好趋于平稳，较少出现大额资金涌入的情况，因此会选择打开大额申购。 同花顺数据显示，9月以来，A股三大股指同步下跌。截至9月16日收盘，上证综指报收3283.92点，月内下跌3.29%。同期，深证成指和创业板指的跌幅更是达到5.43%和6.36%。 对此，诺德基金基金经理应颖表示，近期市场的震荡，叠加内外多方面的因素，其一是国际关系的进一步复杂化，市场风险偏好回归谨慎。其二是市场担忧货币政策或将边际收紧。其三，修正估值与基本面的匹配程度。对于众多公司而言，上半年的收益已经包含了市场对于中报超预期的感知，而对于未来盈利空间抱有较高预期的板块，估值相对接近历史最高水平，需要进一步更为稳定的、更持续的业绩增速来佐证。 在应颖看来，当前节点上，承接对货币政策的担忧，个股层面的波动或会进一步加剧，但是整体指数层面风险并不大。部分优质资产，例如消费、医药或科技类标的，由于种种原因，前期均呈现一定跌幅，但是中长期来看，行业景气度及“科创兴国”的政策面支持预期仍在，可适当配置市场“错杀”品种。 况客科技合伙人安嘉晨则表示，近期A股市场的震荡或主要受两方面因素影响。一方面，近期半年报密集披露，疫情冲击对各行业及各公司的影响正在被证实和证伪；另一方面，创业板注册制后流动性过于集中，近期监管点名后部分资金开始动荡也会产生影响。放眼四季度，如果考虑人民币升值的影响和货币政策的空间，以及国际关系带来的不确定性，整体风险或将大于机会。
随着下半年货币政策变化和短端债券收益率回升，收益率低迷长达几个月之久的货币基金市场悄然回暖。数据显示，传统货币型基金最新平均7日年化收益率达到1.92%，创近五个月新高，收益率超过2%的货币基金数量接近100只。 货基平均收益率1.92% 比3个月前提升50个BP Wind数据显示，截至9月15日，传统货币型基金平均近7日年化收益率为1.92%，比3个月前提升约50个基点（BP）。其中，货币基金A类平均收益率为1.86%，货币基金B类平均收益率为2.06%。规模高达1.2万亿元的天弘余额宝收益曲线近期陡升，最新7日年化收益率达到1.63%，创下近四个月新高。 值得注意的是，在328只货币型基金A类份额中（基金份额合并计算），收益率超过2%的基金达到99只，其中，交银天益宝A近7日年化收益率为3.59%，太平日日金A、交银天利宝货币A的收益率也超过3%。 “货币基金的久期普遍不高，随着底层可配资产收益回升，货币基金到期再配置的收益也随之上涨。”鹏扬现金通利基金经理王莹莹表示，近期货币基金收益率明显上行，主要原因是底层资产收益率从4月份低点显著回升。由于货币基金配置的资产主要是1年以内的利率债、高等级信用债、同业存单及回购等，随着5月份以来央行从应急式宽松转向常态式宽松，各货币市场利率均有显著回升。 据鹏扬基金统计，货币基金的配置资产中，具有代表性的DR007从低点1.50%上行60个BP至2.10%，1Y股份制存单上行130个BP左右，1Y利率债上行140个BP左右。 中融基金也表示，随着我国疫情得到有效控制，经济率先复苏，货币政策也从前期应急宽松状态逐步向常态回归，货币市场利率中枢明显抬升。截至目前，3个月股份制银行同业存单发行利率已较6月末上行近50个BP。由于货币基金主要配置90天以内的货币市场工具，因此，收益率会跟随货币市场利率中枢有所上行。 北京某大型券商固收分析师也认为，在货币基金配置的各类资产收益率皆出现明显上行后，货币基金收益率也明显抬升。具体来看，一是5月份之后市场资金面出现明显调整，特别是货币政策变化导致债券短端收益率上行幅度接近150个BP；二是6月份以后，银行结构性存款监管趋严，并出现了1万亿元的规模萎缩，特别是中小银行负债端萎缩剧烈，需要通过同业存单增加负债供给，这也导致股份制银行的同业存单收益率升至3%左右；三是6月份以来短融收益率也明显上行，协议存款跟随市场资金面变化，与短融走出类似走势。 到期资产再配置 或继续推高收益率 针对未来货币基金收益率走势，有业内人士认为可能保持震荡格局，也有人认为货币基金到期资产再配置后，其收益率水平在四季度有望继续走高。 王莹莹表示，当前央行主要采用结构性流动性短缺的货币政策调控模式，货币市场利率大概率围绕政策利率平稳运行，因此，短期内货币市场资产变动将呈现“上有顶、下有底，伴随传统季节性波动”的震荡格局。 她说，“货币基金收益率和货币市场利率走势一致，因此，对货币基金收益率的判断与对货币市场利率的判断一致。考虑到资金利率的回归已经到位，短端利率进一步上升的空间有限，四季度收益率大概率延续当前水平。不过，在跨季、国庆长假、春节等特殊节点，由于回购利率阶段性提升，可能伴有7日年化收益率短暂回升的现象。” 上述北京大型券商固收分析师也认为，从宏观经济和货币政策看，未来货币基金收益率的影响因素主要有以下方面，一是监管不会实施总量的降息、降准政策，主要将通过逆回购和中期借贷便利（MLF）等工具稳定市场资金面；二是未来货币基金底层资产的收益率难以出现明显上行，这也导致货币基金收益率将出现区间震荡的走势特征。 该分析师说，“不论是近期政治局会议还是央行表态，未来我国市场利率将围绕一年期MLF、七天期回购利率波动，主要是围绕2.95%~2.2%波动，不会出现明显上行或下行，目前收益率在区间上轨，继续上行的概率较小，否则将对降低中小企业、小微企业贷款利率的政策效果产生影响。” 从货币基金底层资产表现看，近期央行超预期投放MLF，以及逆回购都处于宽松态势，短端利率或带来一定幅度下行，股份制银行同业存单利率也阶段性降至2.95%以下。 该分析师称，“近期货币基金的良好表现可能是一个阶段性高点，未来继续大幅上行概率较小。” 从历史数据看，临近国庆和中秋假期，银行资金面会阶段性趋紧，但该分析师认为，从9月下旬资金面看，地方债发行量仍较大，9月下旬缴税和缴纳存款准备金对资金面也有一定影响，但与此同时，财政支出投放力度也很大，央行的宽松态度还将持续，9月下旬货币基金收益率不会因为节假日而明显上行。 此外，由于多数货币基金使用摊余成本法估值，收益率变化具有滞后性，短期市场变化可能对收益率影响偏弱。该分析师表示，“只有货币基金之前配置的债券收益率高时，收益率才会上行。近期收益率出现上行，对货币基金收益率上行影响较小。预计货币基金收益率将高出6月份平均1.4%的收益率，基本维持当前1.9%附近的水平。” 不过，也有机构认为，随着到期资产再配置，四季度货币基金收益率有望继续抬升。中融基金表示，季末、节前一般都是货币市场利率波动较大的季节性时点。从历史经验来看，四季度货币市场利率中枢或将进一步提升。随着前期配置的收益较低资产陆续到期再配置，货币基金收益率有望继续提升。
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