在去年11月挂牌转让公司股权未果之后，三峡财务再次挂牌出让民生加银基金公司股权，欲退出民生加银基金。 9月13日，北京产权交易所官网显示，民生加银基金第三大股东——三峡财务有限责任公司（下称“三峡财务”）拟转让其持有的民生加银基金6.67%股权，转让底价为7774.02万元。 今年以来，英大、大摩华鑫、中航、永赢、东方、浙商等多家基金公司股权变更获得证监会批准。分析人士指出，基金公司进行股权变更的因素较多，主要是股东企业出于自个经营发展和战略布局等方面的考虑。 二次挂牌降价10%出清股权 北京产权交易所信息显示，三峡财务拟转让其持有的民生加银基金6.67%股权，该转让信息披露日期从2020年9月14日起至10月15日结束。 券商中国记者注意到，去年11月25日，三峡财务曾以8637.8万元的底价挂牌转让相同数量的股权，但最后并未成交。而如今三峡财务再次挂牌寻求受让方，且挂牌价格相比当初正好降价了10%。 作为发起股东之一的三峡财务退出股东之列意愿明显。公告显示，民生加银此次股权转让信息披露期间，若未征集到意向受让方，将不变更信息披露内容，按照5个工作日为一个周期延长，直至征集到意向受让方。 公开资料显示，三峡财务为专门服务于中国长江三峡集团公司及其成员单位的非银行金融机构，注册资本50亿元人民币，业务涵盖存款、贷款、结算、同业拆借、债券交易、投资银行等。 若此次股权变更成功，将是民生加银基金的第二次股权变更。民生加银基金为合资基金公司，成立于2008年，初始注册资本金2亿元。民生银行(行情600016,诊股)、加拿大皇家银行、三峡财务分别持有60%、30%、10%的股权。2012年12月，民生银行和加拿大皇家银行对民生加银进行增资，使其资本金增至3亿。增资后，民生银行持有股权升至63.33%，加拿大皇家银行持股比例仍为30%，三峡财务持有的股权稀释至6.67%。 不过，若按照三峡财务初始出资额2000万元计算，即使以7774.02万元的转让价格成交，三峡财务在民生加银基金股权上的投资增值效益也相当可观。 二季度基金规模缩水超10% 民生加银基金近期经营情况也随此次股权挂牌转让曝光出来。截至2020年7月末，民生加银基金营业收入4.96亿元，净利润1.16亿元；2019年全年营业收入8.45亿元，净利润1.74亿元。 回顾过往几年，民生加银基金2014年实现净利润3.07亿元，2015年及2016年分别实现净利润4.99亿元、4.68亿元；到了2017年，该公司净利润出现较大幅度下滑，为2.33亿元，而2018年则降至1.48亿元。 另外，iFinD数据显示，今年二季度民生加银基金规模缩水超10%，截至二季度末，该公司旗下各类型基金总资产净值为1453.55亿元，而一季度末这一数据为1627.68亿元，单季减少了174.13亿元，其中固收类产品规模减少明显。不过，从最新数据上看，近期民生加银基金规模有一定规模的回升，截至三季度末，该公司基金规模为1503.4亿元，相比上季度增长3.43%。 iFinD数据显示，截至今年上半年，民生加银基金非货币基金规模1197.2亿元，在iFinD的统计列表中排名全行业第26位。 虽然二季度该公司旗下的货币类基金规模有较大程度的下降，但该公司总体管理的基金仍主要由固收类产品构成。iFinD数据显示，截至三季度末，民生加银基金旗下债券与货币型基金规模合计为1157.71亿元，而股票型基金规模仅为39.03亿元，混合基金增长规模明显，达205.34亿元。权益类基金规模占总规模比例仅为16.3%。 此外，随着今年债券市场表现欠佳，有超过13只基金未能达到成立门槛，宣告募集失败，其中有半数为债券类基金。券商中国记者注意到，民生加银基金旗下的民生加银汇众18个月定期开放债券位列募集失败名单之中。 7月28日，该公司发布“关于民生加银汇众18个月定期开放债券型证券投资基金基金合同不能生效的公告”。公告宣布，经过3个月的募集期，由于截至募集期限届满，该债券基金未能达到规定的“不少于2亿元人民币”的备案条件，因此该基金合同不能生效。 还有多家基金公司计划股权变更 据统计，今年以来证监会核准了多家基金公司的股权变动申请。其中包括英大、永赢、大摩华鑫、中航、东方、浙商等基金公司。 8月25日，证监会公告核准了英大基金变更股权的批复。同意中国交通建设股份有限公司和航天科工财务有限责任公司分别将持有英大基金的22.8%、9.5%股权转让给国网英大(行情600517,诊股)国际控股集团有限公司。 3月23日，证监会核准了利安资金管理公司将其持有的永赢基金28.51%股权，转让给华侨银行有限公司。股权转让后，宁波银行(行情002142,诊股)仍为第一大股东，持股比例71.49%；华侨银行变更为第二大股东，持股比例28.51%。自此，永赢基金的自然人股东完全退出持股。 此外，从证监会9月11日披露的“证券、基金经营机构行政许可申请受理及审核情况公示”上看，目前还有8家基金公司计划变更5%以上的股权。其中今年申请变更的包括广发基金、北信瑞丰、嘉合基金、中科沃土、华宸未来以及国金基金等公司。 整体上看，今年以来基金公司因各种原因变更股权。基金业内人士表示，股权的变更有利于基金公司扩充资本金以配合公司战略发展需要，也有助于推动基金公司进一步完善治理架构；同时能够留存公司优秀人才，提升整体的竞争实力，有利于基金公司的长远发展。
《电鳗财经》文/ 米莱 中源协和的实控人因私下给自己控制的基金转账2000万元被证监会出具了警示函，而该公司实控人并非“不差钱的主”。截至目前，该公司的实控人及其一致行动人已将其所持上市公司95%以上股份质押。而这一切似乎与上市公司业绩持续不给力有关。 实控人私下给自己的基金转账2000万元 9月11日，中源协和(600645.SH)发布公告，公司的实际控制人、副董事长李德福先生于2020年9月10日收到《中国证券监督管理委员会天津监管局行政监管措施决定书》(津证监措施〔2020〕18号)——关于对李德福采取出具警示函措施的决定. 《警示函》主要内容公告显示，2020年4月27日，李德福作为中源协和实控人、副董事长、时任公司总经理，未履行公司决策流程和资金划拨审批流程，将全资子公司上海执诚生物科技有限公司帐上2000万元资金划给你本人实际控制的深圳市中源协和生物治疗公益基金会(以下简称基金会)，该笔划款金额占中源协和2019年经审计净资产的0.56%，构成实际控制人非经营性资金占用，李德福未忠实、勤勉履行职责，导致中源协和未及时披露该笔资金占用，上述行为违反了《关于规范上市公司与关联方资金往来及上市公司对外担保若干问题的通知》(证监发〔2003〕56号)第一条以及《上市公司信息披露管理办法》(证监会令第40号)第三条的规定。 事后，李德福出具了承诺书，承诺全力督促基金会在2020年6月30日前足额归还并承担个人无限连带保证责任。相关款项已于2020年6月28日归还。 根据《上市公司信息披露管理办法》第五十九条规定，中国证券监督管理委员会天津监管局决定对李德福采取出具警示函的行政监管措施。 私下给自己控制的基金转账2000万元，中源协和实控人李德福好像“不差钱”。然而，《电鳗财经》了解到的情况却不一样。 控股股东及其一致行动人质押 9月3日，中源协和发布公告，根据天津开发区德源投资发展有限公司(以下简称“德源投资”)、永泰红磡控股集团有限公司(以下简称“永泰红磡”)、天津源泰投资控股有限公司(以下简称“天津源泰”)与中国信达资产管理股份有限公司上海自贸试验区分公司(以下简称“信达”)签订的《债务重组合同》相关约定，德源投资引入信达进行债务重组，同时将持有的上市公司合计4851万股质押给信达。 截至该公告日，中源协和的控股股东德源投资共持有中源协和股票8406万股，占公司股份总数的17.96%，德源投资累计质押公司股票8123万股，占其所持公司股份数的96.63%，占公司股份总数的17.36%。德源投资及其一致行动人李德福先生合计持有公司股份8488万股，占公司股份总数的18.14%，德源投资及其一致行动人累计质押公司股票8123万股，占其所持公司股份数的95.70%，占公司股份总数的17.36%。 由此可见，德源投资及其一致行动人李德福已将其持有上市公司的95%以上股份质押。由此可见，中源协和的控股股东还是“很差钱的”。 业绩增长持续不给力 中原协和在8月29日发布的今年上半年报告显示，实现营业收入6.19亿元，同比下降了7.31%;扣非前和扣非后的净利润分别为8133万元和2359万元，同比分别增长了28.82%和下降53.81%。同期中源协和的经营活动产生的现金流量净额为8458万元，同比减少了9.49%。 中源协和在半年报中介绍，该公司以“精准医疗”为核心，业务覆盖“精准预防”领域的细胞检测制备及存储;“精准诊断”领域的生物基因，蛋白，抗体等科研试剂，体外诊断原料及体外诊断试剂和器械的研产销，以及基因检测服务;“精准治疗”领域的干细胞，免疫细胞临床应用的研发等。 2019年，中源协和有35.2%的收入来自医药服务，61.4%的收入来自医药制造。其中，按具体产品或服务划分，来自细胞检测制备及存储的收入占比为30.7%，来自基因检测的收入占比为4.2%，来自科研试剂的收占比为11.1%，来自检测试剂的收入占比为50.2%。 然而，作为A股市场上的老牌上市公司，中源协和近年来的业绩增长非常不给力。东方财富网金融终端数据显示，从2016年至2019年，该公司的扣非后净利润分别为0.49亿元、-0.19亿元、-2.62亿元和0.28亿元，同期扣非后净利润增速分别为-7.64%、-138.71%、-1296.39%和110.83%。 今年上半年，中源协和的研发费用为5466万元，同比增长了11.47%。从今年年初至9月10收盘，中源协和的股价上涨了62.61%，同期所属行业板块的涨幅为35.88%。
9月11日，证监会批复首批四只科创板50ETF产品注册，引发市场广泛关注。目前四家基金公司批文在手，科创板50ETF产品发行“箭在弦上”。 多位业内人士向记者透露，首批获准发行的四只科创50ETF预计在9月15日发布招募说明书、基金份额发售公告，以及基金合同等法律文件，并将在9月22日启动发行。行业人士分析，借鉴此前泛科技ETF产品和科创主题基金经验，新基金有可能设置募集规模上限，并掀起新一轮“发行大战”。 获批公司积极筹备产品发行 9月10日，跟踪科创板50指数的首批科创板50ETF产品获批，华夏、华泰柏瑞、易方达、工银瑞信基金等四家公司拔得头筹。 多位基金公司相关人士向记者透露，首批拿到科创板50ETF批文的基金公司，将尽快启动新基金的发售工作，目前正在积极开展新产品的发行预热和档期安排。 一家获批公司的产品部人士向记者透露，按照公司内部初步制定的发行档期，公司预计将于9月15日发布基金份额发售公告、招募说明书等文件，9月22日产品将可能正式发行，“不过，发行的档期安排最终还是以公告为准”。 其他多位接近获批公募的行业人士也向记者表示，作为市场上首批科创板指数创新产品，获批公募会非常重视科创板50ETF的发售工作，预计各家基金公司也不甘落后，希望能赶在最近档期尽快发行。 在产品快速发行的预热下，多家基金公司已经开始积极筹备，将通过线下路演、网上直播、投资者教育等多种形式，展现科创50指数的投资价值和各家公募的产品管理优势。 一家公募市场部负责人告诉记者，新产品获批后，公司已经积极推进科创板50ETF的发行预热：一是公司已经安排了档期，在线下与各家券商预约了路演活动；二是公司与多家平台预约了网络直播，将安排拟任基金经理向投资者介绍科创50指数的投资价值，以及公司在ETF运作管理方面的优势；三是投教方面，公司线上安排了面向普通投资者的各类直播、投教视频、投教文章等，让投资者充分了解和认识这类产品的投资价值和波动特征。 该负责人称，“事实上，我们的投教工作从今年7月15日产品上报时就启动了，只不过此前的推广重点在宣传科创50指数的投资价值，目前产品获批后，就可以直接推介产品了。” 另一家公募市场部人士也表示，公司对科创板50ETF产品非常重视，对这个产品的预热和推广周期较长，力度较大，对产品的投资者教育工作也非常关注，希望能让投资者充分了解产品的波动特点和收益风险特征，把合适的产品卖给合适的投资者。 谈及对首批科创板50ETF发行的预期，多位行业人士认为，借鉴此前科创主题基金和泛科技ETF发行的特点，首批科创板50ETF也可能会设置募集规模上限，如果有这种限售机制，预计首批产品的募集也会比较顺利。鉴于此前科创主题基金和泛科技ETF都曾设置了募集上限，估计ETF也会保持这个传统，如果首批科创板50ETF限售发行的话，预计各家公司会很快完成募集。 其他多位市场部人士也表达了对科创板50ETF产品发行的乐观态度，因为这类产品是首批发行的科创板指数基金，在全市场产品具有稀缺性，而且科创板50指数今年涨幅不错，较好的赚钱效应对资金也会有吸引力。 据悉，为维持创新产品的平稳运作，科创主题基金设置了10亿元的募集上限，主要投向科创板市场的“纯正”科创板基金也设置了20亿-30亿元的首募目标，而今年泛科技股票ETF也一度设置了15亿到100亿元不等的募集规模上限。 为创新产品提供最强支撑 在跟踪指数相同的前提下，ETF产品的差异更多体现在基金公司整体实力和投资运作管理的精细化运营。 据接近产品批文公司的有关人士向记者透露，各家获批基金公司也安排了“精兵强将”管理公司旗下首只科创板50ETF产品，力争为产品投资管理提供最强支撑。 据了解，华夏科创50ETF的两位拟任基金经理张弘弢和荣膺分别具有10年和近5年丰富的ETF投资管理经验，现在分别担任华夏基金数量投资部董事总经理和高级副总裁，这些均为华夏科创50ETF的运营管理提供了有力支持。 另外，华夏基金备战科创板已久，十分重视科创板相关投资研究和投资者教育工作，早在科创板正式推出之前，就着手打造科创投资团队，整合了现有研究资源，针对科创类企业每个细分赛道、子行业，都有专门的研究员深入覆盖，并形成一个立体式投研体系架构。 与华夏基金类似，易方达科创板50ETF也设置了“双基金经理”管理产品，成曦和林伟斌拟任易方达科创板50ETF基金经理。公开资料显示，成曦，经济学硕士，曾任华泰联合证券资产管理部研究员，现任易方达创业板ETF等10只基金的基金经理；林伟斌，经济学博士。曾任中国金融期货交易所股份有限公司任研究员，2010年9月加入易方达基金，现任易方达中证红利ETF等4只指数型基金的基金经理。 华泰柏瑞科创板50ETF拟任基金经理是该公司指数投资部总监柳军，他拥有多年大型宽基ETF管理经验，带领的团队以精细化运作和无差错运营在业内享有盛名。华泰柏瑞基金也是业内ETF管理经验最丰富的公司之一，是国内最早涉足ETF领域的管理人之一，发行了首只跨市场ETF和首只红利主题ETF。 工银瑞信基金将派出赵栩管理科创板50ETF，他是金融工程硕士，具有12年指数及量化投资研究经验，2008年加入工银瑞信，现任工银瑞信基金指数投资中心投资部副总监。目前担任工银上证央企ETF、工银上证50ETF等多只指数及ETF产品的基金经理，投资管理运作经验也非常丰富。
今年以来金价屡创历史新高，年内累计上涨逾28%。国内4只在今年以前成立的黄金交易型开放式基金（ETF）的份额与净值也随之双双走高，助推基金年内总规模激增69%，接近250亿元。 业内人士认为，黄金市场真正的价格突破或需等待新的市场契机，在此之前耐心与坚定或将是长期守住回报的重要基石。 黄金ETF规模年内激增69% 在当前全球市场多空消息持续拉锯的背景下，金价经历回调后在近期持续横盘震荡。刚刚过去的一周，尽管美元指数连续第二周反弹，现货黄金震荡略偏上运行。按照主力合约计算，纽约商品交易所12月交割的黄金期货价格上周累计上涨0.7%。 华南一位中型公募研究员表示，“上周，由于投资者担心冠状病毒疫苗研制工作将推迟，叠加美国初请失业金人数维持在高位，全球经济前景不明朗因素的增加增强了避险资产的吸引力。” 富拓外汇指出，政府债券收益率处于低位至负值、美国的新冠病毒感染病例上升、美元走软，这些因素仍对黄金价格形成了支撑。 美尔雅期货期权分析师戴霞在研报中指出，尽管美元指数上周反弹，但一些分析师认为，美元仍有一定的下行风险，而且靓丽的非农数据也不构成做多美元的理由，与此同时上周美国股市大幅下跌，新冠疫情持续，避险需求仍存，逢低买盘仍帮助金价守在1900美元关口上方。永久性失业人数增加，政府的各类救助计划逐步到期，引发了人们质疑经济从新冠疫情引发的深度衰退中复苏的可持续性。 事实上，尽管金价近期震荡走弱，年内已积累了不少涨幅。数据显示，截至9月11日，年初以来COMEX黄金期货主力涨逾28.16%，吸引资金涌入黄金ETF。截至9月11日，易方达、博时、华安、国泰等4家基金公司旗下黄金ETF资产净值规模合计247.69亿元，较2019年末146.74亿元的总规模猛增68.8%。若将今年4月成立的华夏、工银瑞信、前海开源旗下的三只黄金ETF基金计算在内，黄金ETF最新总规模已经达到252.32亿元。 就单只产品而言，易方达黄金ETF年内规模激增1.22倍，最新规模为45.5亿元。而作为目前规模最大的黄金ETF，华安黄金ETF规模增加72.54%，达到120.69亿元。博时黄金ETF规模增幅为63.32%，最新规模74.62亿元。 三季度以来，金价创新高后震荡走弱，截至目前累计上涨8.34%，上述4只黄金ETF规模增加18.67%。其中，易方达、博时旗下黄金ETF规模分别增加27.92%、27.93%，国泰、华安旗下的黄金ETF规模增幅分别为19.27%、10.67%。 随着金价震荡走高，黄金ETF业绩也水涨船高。截至上周五，今年以来4只黄金ETF复权单位净值增长率均超过21%。 金价或将延续宽幅震荡 展望黄金后市，多位分析人士认为，美元指数触底反弹以及机构减仓对金价构成一定压力，短期黄金或将宽幅震荡，但中长期看黄金仍是具有吸引力的投资标的。 博时黄金ETF基金经理王祥表示，“总体而言，黄金市场近期较难突破上下两难的境地，真正的价格突破或许需要等待新的市场契机。在此之前，耐心与坚定或将是长期守住回报的重要基石。” 王祥认为市场陷入两难的根本原因或在于美联储给市场划出的底线思维。美联储近期表态给市场的底线思维是，除非经济面临大幅触底风险，或短期的市场流动性链条如3月那般再遭破坏，美联储才会再次下场扩大政策边际。这限制了市场债券利率进一步走弱的空间，也改变了市场交易者的预期，从而使得实际利率的前段——市场名义利率将陷入泥泞盘整的境地。后续对实际利率的主导将转向通胀因素的变化，而全球通胀的风向标原油价格在近期再度承压下行。 “另一方面，受到美国权益市场波动加剧的影响，黄金的对冲诉求与长期宽松格局也限制了金价大幅调整的空间，这就造成了当美国ADP就业数据疲软时金价不涨反跌，而非农数据稳健时，金价却不跌反涨。”王祥补充道。 上述公募研究员表示，由于通胀预期将继续走高，实际利率将会走低。在当前的低利率环境下，持有黄金等非收益率资产变得更有吸引力。 华夏黄金ETF基金经理荣膺认为，为了应对疫情引发的冲击，世界各国央行纷纷大幅降息并扩大资产购买计划，以期稳定和刺激本国经济。然而，这些行动正对资产表现造成一些意想不到的影响。具体包括：全球股市估值飙升，但这不一定有基本面支撑，因而加大了股市回调的可能性；企业债券价格也在上涨，进一步压低了信用质量曲线；短期以及优质债券的上行空间有限，对冲风险作用下降。 在荣膺看来，这些情况加剧了资产配置风险，黄金反而在投资者的组合构建中会扮演越来越重要的角色。比如，使用黄金缓解股票波动带来的风险、考虑用黄金来替代部分债券敞口。
从单一到多元，从侧重于企业成长性到提升投资的确定性，9年的投资经历就像是一场修行，广发基金李巍一路探索、一路总结，一路进化、一路拓展。 今年，是李巍入行的第15个年头，历经三轮牛熊周期转换的他，在市场的摸爬滚打中形成了稳定的成长股投资体系，成为以价值为基础的成长型投资者。 从组合持仓来看，TMT、高端制造、医药生物等三大领域是李巍投资的重点。“在长期市场空间大、商业模式比较好的科技、医药、高端装备等领域中，更容易找到符合收益目标的股票。”李巍称，从业15年，他一直在做成长股投资，将研究精力和投资方向都放在上述几大行业。 据银河证券统计，截至8月28日，李巍执掌的广发新兴产业精选近一年、近两年回报分别为102.60%、151.74%，均在股票上下限为0-95%的灵活配置型基金排名TOP5%，自成立以来累计回报195.80%，年化回报为26.69%，获银河三年期五星评级。广发科创主题3年封闭成立于2019年6月11日，成立以来累计回报93.03%，近一年回报为85.37%。 9月11日至9月18日，由李巍领衔的新基金——广发创业板两年定期开放混合基金（场内简称：创业广发；基金代码：162720）发行。该产品的股票投资比例为60%-95%，其中投资于创业板的股票占非现金基金资产的比例不低于80%。除了二级市场股票，还可以参与战略配售股票。 与投资者分享好公司的成长红利 “受人之托，代客理财”是公募基金行业的信托责任。执掌公募基金已有9年的李巍，谈起这份受托责任，更多了一份发自内心的使命感。 “把投资者的钱当成自己的钱来看待，做每一笔投资决策的时候，都要去寻找具有足够的安全边际、真正有价值的公司，长时间下来才能获得不错的回报。”2011年9月，当李巍走上基金经理岗位的那一刻，就深刻地意识到“为持有人把钱管好”是基金经理的价值所在。因而，他时刻不忘提醒自己，一定要勤奋、专注，把自己该做的事情做好。 这种认真对待“受托责任”的精神，既体现在李巍对优秀公司的深度研究，亦体现在其将资金投向符合经济结构转型升级方向的优质企业，与投资者一同分享好公司成长红利的价值追求。 那么，在李巍的投资框架中，什么样的公司才能称得上优秀？他给出的答案是好生意、好公司。“所谓的优秀公司，要把生意模式和公司质地结合起来看。我一般是从四个维度考察：长期空间大、商业模式好、管理团队强、竞争格局好。” 其中，长期空间考察的是行业和公司发展的天花板。“只有符合技术进步趋势、能够提升社会效率、增加大众福利的生意，拥有更长期的增长空间。”李巍称，这样的行业中更容易培养出大市值的公司。这是长期投资的大前提。 其次，他尤为关注公司的商业模式，思考企业卖的是什么产品和服务，卖给谁，靠什么赚钱。体现在研究中，他不仅会仔细分析企业的生意模式，分析行业的供需格局，分析龙头公司在产业链中的竞争力，找出投入比较少、护城河比较深、长期回报比较高的标的。 对于管理层，李巍比较注重的是管理层做事的风格，观察他们是否拥有正确的价值观、经营的是否对社会有意义的事情。例如，他在调研时会留心观察企业是否将资金投入到正确的方向，比如，企业是否在投研发，所做的资本开支或者营销费用投入是否有效。 “无论是资本端，还是费用端，正确的投入一定会在未来的发展得到正确的回报。”李巍总结，优秀的企业家是一家公司的核心竞争力，是创造价值的源头，他们可以带领企业进行技术创新、市场创新和管理创新，从而让更多的新技术、新业态、新模式不断出现，这也是企业永葆活力的根基。 迭代投资体系 四个维度甄选真成长 每一位基金经理的投资风格，都会带上其所处时代的烙印，李巍亦不例外。 2005年，从北京大学理学专业毕业后，李巍加入了广发证券(行情000776,诊股)自营投资部，主要负责医药、交运行业研究。那几年间，A股备受追捧的是以消费、医药为代表的稳定增长品种，李巍推荐了以云南白药(行情000538,诊股)为代表的一批牛股，并因表现优异提拔为投资经理。 2010年7月，李巍加入广发基金权益投资一部，并于次年9月执掌其职业生涯中的第一只公募基金——广发制造业精选。2011年，国家推出了战略新兴产业政策，“大众创业，万众创新”成为社会发展的潮流，天性对新技术、新兴事物抱有浓厚兴趣的李巍，在电子、计算机、互联网等科技方向挖掘了一批牛股，为组合带来超额收益。 正如市场风格总有轮换，李巍的成长股投资之路也并非一帆风顺。2015年下半年至2018年，以TMT为代表的科技成长股一直处于震荡下行、消化估值的阶段。即使基金经理选出了行业中最好的公司，组合的表现也不尽如人意。 在此背景下，李巍对自己的投资方法论进行了总结和反思。“回过头来看，早年做成长股投资时，看企业的维度相对单一，主要看企业未来三年的成长性，对产业的发展趋势、行业的竞争格局、商业模式、企业的盈利质量等因素，研究不够透彻。”李巍反思，对企业成长性的预测，反映的是我们对未来的预期，具有极大的不确定性。如果在投资中赋予其太高的权重，一旦判断失误，会给组合带来较大的波动。 经过深刻的分析，李巍对自己的投资体系进行了迭代和升级。他认为，考察企业价值的维度需要更为多元，例如，包括盈利能力、盈利质量、成长性、确定性。其中，成长性是衡量企业价值的一个重要维度，它意味着企业因为资本开支、费用投入等原因，牺牲了当前的盈利能力和盈利质量，但更多提升了未来的盈利能力和盈利质量。 “从本质上，盈利能力、盈利质量、成长性都可以用财务指标量化，先从这三个维度进行筛选，然后通过生命周期、商业模式、管理层的能力、治理结构等偏定性的东西来提升对不确定性的判断。”李巍说 ，四个指标之间如何取舍，取决于每个基金经理对成长空间、商业模式、竞争格局、管理层等主观层面的判断。 回顾过去15年在成长股的研究历程，李巍认为，投资中的每一个选择都是取舍，划清自己的能力边界很重要。这些年，他把自己的精力集中在长期赛道比较好、比较容易获得收益的核心领域，如TMT、高端制造、医药。在这些行业，基金经理投入的资源和精力越多，积累越多，是能够产生正反馈效应。 15年老将领衔，广发创业板两年定开发售 从2005年入行，李巍在15年中经历了A股三轮牛熊周期的考验。期间的波折与反复，展现出了一位成熟的投资人，在面对复杂环境的较强适应能力和持续自我进化的特征。 正如那句激励人心的鸡汤——人生没有白走的路，每一步都算数。对李巍而言，正是2016年至2018年所经历的挫折与调整，自我迭代与进化，最终促成了其在2019年和2020年的业绩绽放。 银河证券统计显示，2019年，广发制造业精选、广发新兴产业精选的回报分别为68.18%、66.80%，均在同类基金前12%。同年，沪深300指数的涨幅为36.07%。2020年前8个月，广发新兴产业、广发科创主题3年封闭、广发制造业精选的回报分别为81.20%、70.81%、70.10%，均获得良好的超额收益。 这些优异的业绩是如何取得？李巍谦虚地表示：“方法比较简单，就是找各个领域的细分龙头。先是对财务报表进行初筛，看是否符合选股思路和框架；然后从市场空间、商业模式、竞争格局等维度分析企业的价值。”说到这，他略微停顿后补充说，“最后挑出来的股票，基本集中在长期有相对优势的行业，比如电子、计算机、高端制造、消费、医药。” 这一点在其管理基金的持仓中有清晰的印证。以2019年6月成立的广发科创主题3年封闭为例，组合有一批细分领域的龙头公司，如迈瑞医疗(行情300760,诊股)、欣旺达(行情300207,诊股)、立讯精密(行情002475,诊股)、启明星辰(行情002439,诊股)、数据港(行情603881,诊股)、英科医疗(行情300677,诊股)等。其中，迈瑞医疗连续4个季度重仓，区间涨幅为88.37%；今年前两个季度的重仓股英科医疗，上半年涨幅达671%。 结合李巍的从业经历和能力圈，广发基金为其量身定制一只新基金——广发创业板两年定开混合，该产品的股票投资比例为60%-95%，其中投资于创业板的股票占非现金基金资产的比例不低于80%。除了投资二级市场的股票，还可以参与战略配售股票。 Wind统计显示，创业板上市公司覆盖25个申万一级行业，医药生物、计算机、电子、电气设备和机械设备市值占比居前，分别是23.2%、12.6%、12.9%、10.4%、7.4%。“如果将TMT中的通信、传媒和先进制造中的军工、机械都算上，医药生物、TMT、高端装备制造三大方向占创业板综指的权重约80%。”李巍介绍，上述三大领域也是广发创业板两年封闭的关注方向。 基金经理简介： 李巍，北京大学理学硕士，拥有15年证券从业经历、9年公募基金投资管理经验，2010年7月起加入广发基金，现任广发基金策略投资部总经理，管理广发制造业精选、广发新兴产业精选、广发科创主题3年封闭等基金。
上证报中国证券网讯9月11日，在首批科创50ETF获得证监会发行批文后，上交所发随后发布公告，决定为科创板ETF业务分配588000-588499代码段。四只科创50ETF中，华夏基金的产品拔得头筹，获配该号段第一顺位代码588000，同时基金简称确定为科创50，长简称为科创50ETF。据悉，华夏科创50ETF将尽快启动发售。 华夏科创50ETF是华夏基金推出的助力普通投资者参与科创板投资的指数型基金产品，也是业内首批科创板ETF产品。通过跟踪科创50指数，配置科创50指数成分股实现对科创板的投资。据悉，华夏科创50ETF拟任基金由华夏基金董事总经理、数量投资部行政负责人张弘弢和华夏基金数量投资部高级副总裁荣膺同时担任。 科创50指数是科创板首只指数，精选科创板50只龙头股，无论是从市值、成交额还是盈利能力看，都具有较强的代表性，而且体现出明显的科技创新特征。 科创50指数聚焦的是代表性的科创型企业，具备较高的成长性，发展空间比较广阔。虽然股票可能表现不好甚至是退市，但指数是永续存在的，在定期调整中剔除不合格的股票，迎接新的优质股票。科创50指数建立了季度定期调整机制，并针对退市、退市风险警示等情况设立临时调整机制。未来随着科创板上市公司的不断增加，科创50指数也会逐渐纳入更加多的优质样本，进一步能够提升科创50指数的投资价值。 业内人士表示，目前上交所规定科创板开户门槛为投资者证券交易必须要满2年以上，且风险测评需要激进型以上，而且其证券账户或资金账户20个交易日以上日均资产不低于50万元。投资华夏科创50ETF的门槛相对较低，认购期基金认购起点在1000元左右，ETF上市后，投资者以1手100元左右的价格就可以参与ETF买卖交易。
上证报中国证券网讯经过四年的准备，首家落户山东的公募基金管理有限公司——兴华基金正式“开门营业”，填补了山东公募基金业的空白。据悉，兴华基金于2020年9月14日正式获得了中国证监会批准的经营证券期货业务许可证，总经理张磊表示，公司将致力于打造成行业“精品店”，以差异化产品、专业投资能力和高质量的金融服务来赢得客户的信任，成为受投资者尊重的、在全国具有影响力的资产管理机构。 公开资料显示，兴华基金自2016年7月开始筹备，于2020年3月4日正式获得中国证监会批复，2020年4月28日取得营业执照。公司注册地为山东省青岛市，目前核准注册资本金为1亿元人民币，发起股东为张磊，唐俊，韩光华。兴华基金是一家全部由资深专业人士持股的创业型公募基金管理公司，从持股比例来看，发起人张磊持有公司股份的比例为60.61%，唐俊和韩光华分别持股5%和4.99%，其余6家合伙企业合计持有29.4%的股份，每家持股比例均为4.9%。 据悉，发起股东张磊有着近20年从业经历，曾任清华兴业投资管理公司证券分析师、嘉实基金基金直销经理、泰信基金北京理财中心经理、华夏基金机构理财部总经理、九鼎投资管理有限公司副总经理和合伙人、北京杰思汉能资产管理公司执行总裁、天弘基金管理有限公司副总经理等重要职务，现任兴华基金管理有限公司总经理。 兴华基金相关人士告诉记者，公司的股东均为拥有丰富经验的业内资深人士，并且直接参与公司的管理，达到了股东层与管理层的高度融合与统一，摆脱了公司管理层长期受到来自股东的激励和约束问题。同时，兴华基金将借助青岛国际院士港形成的国际院士、创新团队的智慧，聚合“科技+金融”源动力，提升投资管理的科学性和投资业绩的可持续性，促进企业家、科学家、金融专业人士与政府创新力有机融合，更好地服务于实体经济的新旧动能转换、促进经济转型和资本市场的健康发展。 从发展策略来看，兴华基金将专注聚焦，实施差异化管理，致力于打造成基金行业的“精品店”。公司相关人士透露，在成立初期会尽快推出一些偏股混合型产品，快速积累业绩，形成品牌特色，也为风险承受能力偏高的投资者提供一个可选机会；同时将推出一些偏债混合型的基金产品作为补充，形式上以“固收+”为主，以固定收益类产品打底，叠加一部分的股票资产，帮助普通大众实现财富的稳健增值。在未来，兴华基金也将推出养老类产品，通过不断提升自身的投资管理能力，为投资者的养老、医疗等社保资金的归集和投资管理提供良好的服务。 作为青岛市、李沧区政府重点招商引入的金融企业，兴华基金的落户在山东金融发展史上具有里程碑意义，也得到了市、区政府的大力支持。兴华基金总经理张磊表示，作为一名山东人，非常高兴在家乡投资兴业。除了为本地乃至全国投资者提供高质量的金融产品和金融服务，未来也将加强与青岛地区的上市公司合作，重点调研、开发本地的优质企业，进一步助力青岛打造三中心的建设。
今日的A股可谓是“冰火两重天”，创业板19只个股涨停。而前期的“抱团”个股筹码松动，甚至还有前期的超级牛股长春高新(行情000661,诊股)遭遇跌停，而该股正是典型的“抱团”个股。 值得注意的是，近期百亿私募仓位也出现大幅的变化。据私募排排网数据显示，截止9月4日，股票私募整体仓位指数为77.29%，依旧处于较高水平。不过唯独百亿私募突然大幅减仓，仓位降至年内行情启动前的水平。 百亿私募大幅减仓至年内行情启动前的水平 今日，沪指收盘上涨0.57%，而创业板收盘上涨1.42%，创业板成交金额再超沪市。从板块个股来看，创业板19只个股涨停，其中涨幅在10%以上的个股超84只。值得注意的是，今日A股最大的新闻不是低价创业板掀起的涨停潮，而是前期的超级牛股长春高新高开低走遭遇跌停。 除了长春高新之外，今日珀莱雅(行情603605,诊股)收盘下跌4.76%，日K线处于明显的空头排列。而珀莱雅也是今年来的超级牛股，从公司披露的中报数据来看，机构“抱团”明显，在公司前十大流通股名单中，包括外资银行、社保基金、公募基金、养老基金等8家是机构投资者。另外，另一只“抱团”个股新希望(行情000876,诊股)近期也出现明显的下跌趋势，今日收盘下跌4.63%，日K线空头排列。 值得注意的是，在“抱团”个股出现筹码松动的同时，机构调仓换股迹象明显，近期百亿私募的仓位也出现了新的变化。 私募排排网组合大师数据显示，截止9月4日，股票私募整体仓位指数为77.29%，环比加仓了0.18个百分点，并且该指数已经连续26周超过70%。其中55.68%的股票私募仓位超过8成，30.71%的股票私募仓位在5~8成之间，仅13.61%的股票私募仓位低于5成。 数据表明，当前的股票私募仓位仍旧处于较高水平，同时从私募的情绪指标来看，当前的股票私募整体偏乐观。不过通过私募管理规模来看，就能发现其中的问题：备受关注的百亿私募突然大幅减仓，最新仓位指数为79.94%，环比减仓了1.44个百分点，结束了18周维持在80%以上的记录。具体来看，61.92%的百亿私募仓位超过8成，31.61%的百亿私募仓位介于5~8成之间，低于5成的百亿私募占比为6.48%。 奶酪基金基金经理庄宏东告诉《每日经济新闻》记者，前期涨幅比较大的白酒、医药等板块近期出现回调，出现个股分化，部分公司股价仍然坚挺，部分则下跌比较厉害。庄宏东表示，最近一段时间，我们提升了一些顺周期被低估的上市公司的集中度，当前还是从公司基本面的逻辑出发，布局估值合理的板块。站在目前时点，我们认为，目前较为悲观的银行、地产、保险等板块，估值处于偏低的区间。总体上市场对这些行业过于悲观，其中部分优质公司的配置价值较为突出。 高位“抱团”股开始有票跌停，后市怎么走？ 随着白马牛股出现的筹码松动，股价也不可避免地出现下跌甚至跌停的状况。长春高新是典型的“抱团”牛股，据公司披露的中报数据显示，广发科技先锋混合型证券投资基金持有281.28万股；中欧医疗健康混合型证券投资基金新进持有257.18万股；广发双擎升级混合型证券投资基金进行持有240.93万股。其中广发科技先锋和广发双擎为去年冠军基金经理刘格菘管理。 轩铎资管总经理肖默表示，对于白马股来讲，很多人觉得是价值投资，其实市场永远是资金主导市场的，跟你采用什么投资方法没关系。黑猫白猫，你总得抓耗子，抓不住的话，什么猫都不好使。其实很多股票下跌3%就已经出现问题，要么是资金出现分歧要么是短期需要整理。不管怎么样，你说“踩踏”也好，“多杀多”也好，不跑就会被套！至于说什么追涨杀跌啊，也没用！不跑就是“憨憨”。 玄甲金融CEO林佳义表示，过去一两年得到资金不断自我强化、股价不断上涨、估值不断抬升的绩优股，由于目前估值严重偏离基本面，一旦业绩不如预期，或者“抱团”资金不再自我强化反而是大笔减持，那么均值回归在所难免，引发崩盘或暴跌也是情理之中。投资者应该远离估值严重偏离基本面的标的，而且要非常重视企业创造自由现金流的能力。此类高估标的即便短期不发生均值回归，但未来很多年的复合收益回报也将极其低，而且潜在的崩盘风险巨大，投资性价比极其低。投资者仓位应该更均衡，低配或者不配置这些高估绩优股，而应该选择高性价比标的进行分散配置。比如选择低估或合理估值的绩优股， 富荣基金基金经理邱紫华告诉记者，自从创业板注册制改革以来，低价股被爆炒，创业板波动加大。短期来看，创业板相比科创板参与门槛较低，存量的小市值上市公司和散户较多，修改交易制度后，板块短期出现波动属于正常现象。创业板市场的全线回调使得市场风险得到一定程度的改善，两市成交量开始萎缩也说明市场情绪得到极大的改善，这是阶段性调整较为积极的信号。市场短期的波动率虽然进一步下降，但是长期波动率仍然维持在相对较高的分位，所以投资者对未来市场依然愿意付出更高的风险价格。 我们对后市运行依然维持先前的判断，市场维持震荡格局，这次市场调整的主因并非外部因素驱动，而是市场前期快速上涨带来的内生性因素，外部因素只是加剧了市场震荡。随着影响市场的各种事件落地，风险将会进一步释放，投资者需要保持耐心。
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