近日，郑商所召开首部期货交易规则制定经验座谈会，邀请郑商所首任总裁兼理事长李经谋等5位期货市场初创时期亲历者，就期货市场首部交易规则——《中国郑州商品交易所期货交易规则》制定经验开展座谈。 记者从座谈会了解到，这部诞生于1993年我国期货市场初创时期的交易规则，是中国期货市场的首部交易规则。在借鉴境外成熟期货市场经验的基础上进行本土化创新，确立了集中交易撮合、头寸限制、涨跌停板、保证金制度、每日结算制度等沿用至今的期货市场基础性制度，对中国期货市场的发展影响深远。 郑州商品交易所首任总裁兼理事长李经谋表示，郑商所成立之初以“规范自律”为发展理念，在制定首部期货交易规则的过程中坚持“以法为本、以人为本”，主动寻求境外成熟市场经验，做适应中国国情的改进和创新。 郑商所相关负责人表示，为深入贯彻易会满主席在作风建设整改工作中提出的提高业务规则制定科学性的指示，郑商所将继续着力开展业务规则体系优化工作，学习老一辈期货人刻苦钻研、严谨务实、敢为人先的精神，借鉴相关经验，不断努力打造更加科学、完善的现代期货市场规则体系。
今年以来不仅公募基金产品收益率可圈可点，券商系FOF产品的成绩也有较好表现。 《证券日报》记者统计数据发现，年内券商系FOF型产品的平均收益率高达14.34%，9只产品收益率超30%，在券商各大类集合理财产品中，平均收益率仅次于股票型产品。 年内券商FOF型产品表现如此优秀，从主要配置方面来看，一家上市券商资管投资总经理向记者透露：“上半年抓住了医药股市场表现的节奏后，在近期市场调整时看好基本面相对稳定的消费类板块。同时，后市还是依次看好消费、医药、科技三大主要赛道。” 年内券商系FOF 平均收益率高达14.34% FOF即基金中的基金，是指投资标的是基金的理财产品，FOF型产品并不直接投资股票或债券，其投资范围仅限于其他基金，通过持有其他证券投资基金而间接持有股票、债券等证券资产，是结合基金产品创新和销售渠道创新的基金新品种。 从收益方面来看，据东方财富(行情300059,诊股)Choice数据显示，有数据可查的176只券商FOF型产品（分级产品分开统计，下同），今年以来的平均收益率为14.34%，在券商各大类集合理财产品中收益率位列第二，仅次于股票型产品。 具体来看，在这176只券商FOF型产品中，年内收益率在20%以上的FOF型产品共有62只，收益率在30%以上的产品共有9只。此外，有170只产品收益率为正，占比高达96.59%，业绩十分抢眼。与股票型产品收益差距较大不同，FOF型产品中，仅有6只产品收益率为负，垫底的产品收益率为-13.6%。 从单一产品角度来看，今年以来，上述176只券商FOF型产品收益榜的榜首被东证资管夺得，其旗下产品“东方红基金宝”收益率最高，为38.87%；其次则是国泰君安(行情601211,诊股)(港股02611)资管旗下两只产品“国泰君安全明星FOF33号、18号”，收益率分别为37.55%、32.94%；招商资管旗下产品“招商智远尊享FOF10号”紧随其后，收益率为32.62%。 上述券商投资总经理在接受《证券日报》记者采访时表示，“FOF型产品相较于其他资管产品有两点优势。其一，分散风险：投资策略分散、基金经理分散、投资风格分散，每个投资经理有他熟悉的投资领域，FOF型产品可以做到适度的风险分散。同时，也可以将权益、固收等产品一起组合在FOF型产品里，以满足更多风险承受能力不同的投资者。其二，专业筛选：FOF型产品可以解决投资者面对海量基金无所适从的痛点。目前国内有1万多只基金产品，是股票数量的数倍，这就需要专业的机构来帮助普通投资者进行梳理”。 目前，券商资管是国内最早探索FOF型产品的机构，一些坚守下来的券商老牌FOF型产品至今表现不俗。2006年8月份，华泰资管就已成立“华泰紫金2号”运行至今，今年以来收益率为25.38%，成立以来收益率为230.95%。2009年7月份，光大资管成立的“光大阳光2号二期”，运作至今，今年以来的收益率为22.39%，成立以来收益率为112.76%。 值得关注的是，近年来，一些“新贵”的实力也不容小觑，太平洋(行情601099,诊股)证券于2018年9月份成立的“太平洋均盈优选FOF1号”，成立时间仅两年，今年以来该产品的收益率为22.24%，成立以来收益率为45.63%。同样是仅成立两年的恒泰证券旗下产品“恒泰证券智选4号FOF”，今年以来的收益率为32.26%，成立以来收益率为30.83%。 券商挺进FOF蓝海 投资者接受度提升 从发行方面来看，《证券日报》记者统计数据发现，今年以来，共有64只券商系FOF型产品新发行，同比缩减53.62%，但下半年以来已出现提速的迹象，近期、广发证券(行情000776,诊股)(港股01776)、华泰证券(行情601688,诊股)等多家券商陆续发行FOF产品。 上述券商投资总经理向《证券日报》记者透露：“据了解，近期券商资管FOF型产品平均收益率仅次于权益产品。而当下券商资管也比较喜欢发行FOF型产品，不仅仅因为其亮眼的业绩，或许还有部分额外收入如佣金等。” 高净值客户群则成为券商挖掘重点。目前，还有不少投资者对FOF型产品并不是很了解，那么，券商系FOF究竟适合哪类投资者选择呢？上述券商投资总经理向记者表示，“券商系FOF比较适合大部分资金用于购买固收产品，而小部分资金用于炒股且具备合格投资者的客户，这类客户会有意愿用部分资金来购买承担比固收风险更高，收益比固定产品更多，而波动却比权益产品更小的FOF型产品。” “由于我们公司FOF产品业绩不错，目前在营业部口碑很好，客户接受度也很高，近期每个月都有客户申购。简单点说，客户还是看产品业绩。” 对于目前券商系FOF的销售情况，上述券商投资总经理进一步向记者表示。 近年来，券商FOF型产品的表现优异，也越来越受到券商的重视。对于具有种种优势的FOF型产品未来的发展，上述券商投资总经理向记者坦言：“每家券商资管的固定收益产品其实基本雷同；而券商资管的权益类产品相对于公募、私募基金来说，无论是业绩还是规模都还有很大的上升空间。FOF型产品对券商资管业务发展是一片蓝海，是一条战略性方向，不少券商资管正在发力这类产品，借机实现弯道超车。”
距离获批仅仅5天，9月15日，华夏、易方达、工银瑞信、华泰柏瑞齐齐宣布，科创50ETF将定档9月22日发售，均仅销售一天，且执行限额发售，现金认购的规模上限为人民币50亿元，网下股票认购的规模上限为人民币5亿元。四家公司均为科创50ETF配备了经验丰富的基金经理，其中，易方达科创50ETF和华夏科创50ETF均为双基金经理。 4只基金均限额发售一天 根据4家公司公告，各家公司旗下的科创50ETF的发售日期为9月 22 日，且仅发售一天。科创50ETF成立后将登陆上交所，投资者可以通过三种方式认购，即网上现金认购、网下现金认购和网下股票认购。 其中，网上现金认购是指投资者通过基金管理人指定的发售代理机构通过上海证券交易所网上系统以现金进行的认购；单一账户每笔认购份额须为1000份或其整数倍。 网下现金认购是指投资者通过基金管理人及其指定的发售代理机构以现金进行的认购；每笔认购份额须为1000份或其整数倍；投资者通过基金管理人办理网下现金认购的，每笔认购份额不低于5万份。 网下股票认购是指具有A股账户的投资者，用上证科创板50成份指数成份股和已公告的备选成份股认购基金份额。单只股票最低认购申报股数为1000股，超过1000股的部分须为100股的整数倍。 与此前的科技创新类主题基金类似，此次科创50ETF也同样主动对规模进行了限制，其中网上现金认购和网下现金认购的合计募集规模上限为人民币50亿元，并采取全程比例确认的方式对上述规模限制进行控制，网下股票认购的规模上限为人民币5亿元。 考虑到科创50指数是首只科创板指数，4只基金是首批投资于科创板的被动型基金，有一定的稀缺性，不排除4只基金会受到市场的热捧。 资深老将出任基金经理 作为被动管理的指数型基金，4只科创50ETF投资策略和投资目标均较为一致，采用完全复制策略跟踪标的指数的表现，投资于标的指数成份股及其备选成份股的比例不低于基金资产净值的90%。相比主动管理的基金，基金经理的操作空间有限。 4家公司也均派出了公司旗下管理经验丰富的资深投资老将掌舵。易方达和华夏采取双基金经理制。易方达科创50ETF拟任基金经理为林伟文斌和成曦，林伟斌为经济学博士，现任易方达基金指数与量化投资部总经理、指数投资决策委员会委员，具有7年指数基金管理经验。成曦为经济学硕士。曾任华泰联合证券资产管理部研究员，目前管理易方达旗下多只指数基金。 华夏基金则派出了公司董事总经理张弘弢与数量投资部高级副总裁荣膺共同管理科创50ETF。张弘弢于2000年4月加入华夏基金，2013年3月开始管理指数基金，荣膺为北京大学光华管理学院会计学硕士，2010年7月加入华夏基金。 华泰柏瑞科创50ETF的拟任基金经理是柳军，2000起先后任职于上海汽车集团财务有限公司、华安基金，2004年7月加入华泰柏瑞，2010年10月起担任指数投资部副总监，目前管理华泰柏瑞旗下多只指数基金。 工银瑞信拟任基金经理赵栩，12年证券从业经验；2008年加入工银瑞信，曾任风险管理部金融工程分析师，现任指数投资中心投资部副总监，2011年担任工银上证央企ETF、工银深证红利ETF、工银深证红利ETF联接基金等产品的基金经理， 此外从费用上看，4只产品的管理费率和托管费率之和均为0.6%，认购费率上，华夏和华泰柏瑞最高为0.5%，易方达和工银瑞信最高为0.8%。
9月15日，华夏银行公告称，收到《中国银保监会关于华夏理财有限责任公司开业的批复》（银保监复〔2020〕591号），中国银保监会已批准华夏银行全资子公司华夏理财有限责任公司开业。华夏理财注册资本为人民币30亿元，注册地为北京，主要从事发行公/私募理财产品、理财顾问和咨询等资产管理相关业务。华夏理财董事长李岷、总裁苑志宏等董事及高管的任职资格也同时被核准。 华夏银行有关人士称，作为北京市属第一家成立理财子公司的商业银行，为积极响应北京市委、市政府号召，华夏银行将理财子公司落户在北京城市副中心，成为第一家注册在北京的股份制银行理财子公司。未来，华夏银行及华夏理财将主动对接和参与北京及城市副中心重点项目与重大工程，巩固和深化与当地优质企业的合作，助力首都打造国际一流的金融产业生态。 据悉，“资管新规”发布以来，华夏银行稳步推进理财产品转型。一是停发保本理财产品，存量保本理财产品已于2019年6月底全部到期结束；二是加大净值型产品研发力度，净值型产品规模快速增长；三是加大债券类、股票类、现金类等标准化资产投资力度，目前标准化资产占理财总资产余额高于行业平均水平；四是稳妥有序推进存量老产品及存量资产的压降工作。 华夏理财将进一步完善ESG的研究、数据库及评价、策略投资、理财产品、指数和风险管理等六大体系，助力实体经济转型升级，为“绿水青山”的可持续发展贡献力量。 华夏银行有关人士称：“在科技全面赋能金融行业、不断引领行业变革与发展的新时代，华夏理财深刻认识到金融科技在资产管理领域的重要战略地位，持续加大公司科技资源投入，提升科技人员占比。”
据融360大数据研究院监测数据显示，上周（9月4日-9月10日）货币基金平均七日年化收益率为1.91%，环比上涨3BP，近8周整体呈小幅上涨趋势。银行活期理财产品（仅监测国有行、股份行及其理财子公司活期产品）平均七日年化收益率为2.77%，环比下跌1BP，近期缓慢下跌；其中国有银行、股份制银行活期理财产品平均七日年化收益率分别为2.76%、2.77%，差别较小。 对此，融360分析师刘银平表示，近期银行间流动性略微偏紧，shibor利率持续小幅走高，货币基金收益率也接连上涨。不过，市场整体资金面仍然较为宽松，银行理财收益率仍在下跌。预计9月中下旬之后，在季末因素影响下，市场利率可能会小幅走高，货币基金收益率有望进一步上涨，银行理财收益率则可能会暂时止跌。
距离获批仅4天时间，首批4只科创板50ETF正式鸣枪，定档发售日期及发布相关发行细节。9月15日，易方达基金、华夏基金、工银瑞信基金及华泰柏瑞基金均发布旗下科创板50ETF的基金合同及相关文件。从文件内容不难看出，4只产品均于9月22日发售，且募集时间仅一天，现金认购上限规模为50亿元。有业内人士指出，从发售时间来看，该4家基金公司或已预测到募集当日的火爆现象。此外，不同于以往采取的“末日比例确认”方式，此次科创板50ETF采用“全程比例确认”，也将进一步实现对投资者的公平性。 定档9月22日仅发行一天 获批后4天就开启产品发行，首批4家基金公司可谓迅速。9月15日，易方达基金、华夏基金、工银瑞信基金、华泰柏瑞基金发布旗下科创板50ETF的基金合同及相关文件。定档9月22日开启募集，发售时间仅为一天。 据了解，首批科创板50ETF是目前投资者唯一可以参与科创板指数投资的投资工具，通过跟踪科创板50指数实现投资科创板。而科创板50指数也是科创板首只指数，是从科创板已上市的企业中精选50只市值最大、流动性最好的股票组成。 北京商报记者注意到，回顾过往，也曾有部分爆款基金将发售日期限定为一天。例如，鹏华匠心精选混合的原定募集期为7月8日-21日，在临近发售的前一晚则明确调整为7月8日一天，当日募集金额达到千亿级别。此外，多数爆款基金的募集时间也仅为一天，成为“日光基”。如中欧阿尔法混合原定发行时间为8月17日-21日，但在发行当日就已募得550.43亿元，并宣布提前结束募集。值得一提的是，于2019年发售的首批7只科创主题基金，虽原定募集时间并非一天，但发售当天便一日售罄，首募规模合计超1200亿元。 而此次的首批科创板50ETF现金认购首募规模上限均为50亿元，同时设置了网下股票认购募集规模上限，投资者可选择网上现金认购、网下现金认购以及网下股票认购3种方式进行认购。其中，华夏基金和工银瑞信基金明确指出，网下股票认购的首募规模上限为5亿元。 中金华创基金董事长龚涛认为，此次发售的首批科创板50ETF一日售罄概率非常高，一方面是科创板推出不久，市场对该板块有较高的心里预期和参与热情。另一方面，ETF基金作为主流的指数交易工具，能获得较多投资机构的认可。 沪上某中型公募一位研究人士也指出，本次获批发行科创板50ETF的4家基金公司都是行业头部基金公司，其品牌和银行渠道的认可程度均是行业领先水平，在公募基金愈来愈显示出“头部集中”态势的情况下，科创板50ETF发行火爆也在预料之中。 比例确认覆盖全程 在首批4家基金公司旗下科创板50ETF发售时间和募集上限都相同的情况下，投资者该如何选择适合自己的产品呢？从具体费率来看，此次首批4家基金公司的管理费率和托管费率均相同，分别为0.5%、0.1%，属于行业平均水平。 而在认购费率方面，上述4家基金公司则有所差异。从发售份额公告可以看出，华夏、易方达、工银瑞信3家旗下科创板50ETF对最低档，即50万份以下的认购份额分别采取0.5%、0.8%、0.8%的认购费率。华泰柏瑞则对100万份以下的认购份额统一收取0.5%的认购费率。 同样的，易方达、华夏、工银瑞信3家对最高档，即100万份及以上的认购份额分别收取500元/笔、1000元/笔、1000元/笔的认购费。华泰柏瑞则对500万份及以上的认购份额收取1000元/笔的认购费。 此外，北京商报记者也注意到，首批4家科创板50ETF此次募集发售均采用“全程比例确认”模式，较以往采取的“末日比例确认”方式不同。即在募集期内，通过现金认购方式认购的申请份额超过50亿份时，基金管理人将采取全程比例确认的方式实现规模有效控制。此外，华夏基金和工银瑞信基金也明确，当以网下股票认购方式认购的申请份额超过5亿份时，也将采取全程比例确认方式。 财经评论员郭施亮表示，末日比例确认按先到先得的顺序来进行认购，目的是为了控制基金发行规模。全程比例确认不分认购先后，而是按比例对全部客户认购申请进行确认。对投资者来说，无需考虑时间优势，不用担心基金比例确认过程中可能存在的不公平现象，最终进行全程比例确认还是考虑到投资者的利益。 上述研究人士也提到，采用全程比例确认说明4家基金公司在发行前已经和销售渠道进行了较好的沟通和摸底，对于销售情况信心较足。总体而言，“比例确认”对于投资者来说有一定的不确定性，对于资金利用效率来讲存在一定的影响。 各自指派精兵强将 作为首批科创板主题的ETF产品，各家基金公司也分别派出了自家在被动投资领域的“关键先生”。 具体来看，易方达基金和华夏基金旗下产品均采用了“双基金经理”模式。其中，易方达基金旗下科创板50ETF配备的基金经理分别是指数投资部总经理林伟斌和资深基金经理成曦，两人均有十余年从业经验，熟悉国内资本市场情况，旗下管理产品包括易方达深证100ETF、易方达创业板ETF、易方达恒生国企ETF等。 华夏基金方面，由数量投资部董事总经理、行政负责人张弘弢，以及数量投资部高级副总裁荣膺拟任基金经理。其中，张弘弢有着20年证券从业经验，11年ETF基金经理任职经历。2000年4月加入华夏基金，目前管理华夏上证50ETF、华夏恒生ETF等多只ETF产品。荣膺也有着十年的证券从业经历，近五年ETF基金经理任职经历，2010年7月加入华夏基金，先后担任多只具有创新属性的ETF基金经理。 而华泰柏瑞基金和工银瑞信基金在基金经理安排上，则为“一枝独秀”。华泰柏瑞基金方面，派出指数投资部总监柳军拟任基金经理。据悉，柳军拥有多年大型宽基ETF管理经验，带领的团队以精细化运作和无差错运营在业内著称。2019年8月，柳军曾获济安金信“明星基金经理”荣誉奖项称号。同年11月，还获得上交所“十佳分析师”称号。 另外，工银瑞信科创板50ETF的拟任基金经理则为赵栩，其拥有12年证券从业经验；2008年加入工银瑞信基金，曾任风险管理部金融工程分析师，现任指数投资中心投资部副总监，具备中大规模基金的管理经验，目前所管理的ETF涵盖了上交所、深交所、跨市场、商品、Smart Beta等多种类型指数。 在上海证券基金评价研究中心分析师姚慧看来，科创板自创立以来，备受高科技公司青睐，吸引了大量优质高成长企业来此上市。然而，科创企业普遍具有技术新、前景不确定性大、风险高等特征，注册制下，未来个股表现分化将日趋明显，这为科创板企业研究带来巨大挑战，对普通投资者而言更是如此。因此，普通投资者借道指数基金投资是分享该部分增长红利风险较小的理性选择。 乐观后市科创板走势 作为被动跟踪科创板50指数的科创板50ETF，其未来的业绩表现与科创板相应个股的整体走势，甚至是科技板块的发展趋势息息相关。那么，展望今年四季度，以及从中长期来看，科技行业又会有怎样的表现呢？ 在柳军看来，近期国内国际形势仍然充满不确定性，若科创板50ETF能够实现在9月底、10月初发行成立，可能面临较好的建仓时点。长期来看，科创板上市公司代表了未来我国经济增长的主要动能，只要看好中国长期发展趋势，投资于科创板的长期回报大概率将超过投资主板的传统行业。 赵栩指出，新经济产业市值规模已经超越传统经济产业，印证了当前我国经济和产业结构的转变趋势。未来5G新应用、云服务等均可带来巨大的行业投资机会。科创板作为中国未来高新技术产业的集中体现、资本市场改革的重要成果，市场的中长期走势值得期待。从指数角度来看，相较于估值，科创企业未来的盈利能力、成长性更为重要，未来，科创板50指数也有望迎来更多科技产业的优质上市公司。 姚慧也坦言，近期科技板块震荡加剧，主要原因在于，一是受外围市场影响；二是前期涨幅过高，PE（市盈率）已经处于历史高位。股票价格由盈利水平和估值共同决定，估值处于高位增加回调风险，也制约了短期的上涨空间。但以长期价值为导向的市场化定价将会促使价格回归价值，因此，短期内科技板块可能仍然面临震荡调整，但在经历充分调整、泡沫释放之后，中长期行业增长潜力巨大。
齐翔腾达MMA项目一期工程于9月8日按计划投料投产，并于15日产出合格产品。近期，公司主要产品顺酐、MMA、丙烯价格均上行，其中，顺酐现价较最低时涨超50%，MMA较低点涨了20%。 MMA项目产出合格产品 2018年，齐翔腾达推动MMA新材料项目，该项目在当年儒商大会上正式签约，2019年列入山东省新旧动能转换重点工程。 MMA又称甲基丙烯酸甲酯，可用于生产有机玻璃、高档油漆等，作为PMMA的原料，以其透明性、硬度和外观等特性，有“塑料女王”之称，市场空间广阔。 公司整个MMA项目建设内容包括：20万吨/年MMA、10万吨/年PMMA、40万吨/年叔丁醇等，总投资38亿元。项目采用叔丁醇直接氧化法制取工艺，不使用有毒有害原料、不产生有毒的副产物，工艺绿色环保。 9月15日，MMA项目产出合格产品，丁腈胶乳项目启动。 在投产启动仪式上，齐翔腾达董事长、总经理车成聚提出，到2021年底，全面建成MMA、丁腈胶乳、丙烷脱氢等项目及配套工程，同时，推进子公司的上市融资，打造以齐翔腾达为核心的高端化工新材料产业平台，并与园区内上下游企业一起，实现集群发展。 MMA与顺酐价格齐涨 近期公司主要产品顺酐与MMA价格大幅上扬。 MMA方面，七八月份时价格每吨10000元，现在涨至约12000元，涨幅约为20%。 齐翔腾达MMA项目一期产能为10万吨/年，二期同样产能的生产线已进入设备安装阶段。公司控股子公司菏泽华立已经具备5万吨/年的MMA产能规模，并成功运行多年。 公司人士告诉证券时报·e公司记者，近期MMA的需求比较旺盛，推动市场价格上涨。 卓创资讯认为，进入9月，市场涨势逐渐恢复，但由于上一轮7月下旬几乎同一时间开始的反弹行情缺乏力度，且持续性较弱，卖方市场仍存看空预期，预售或背靠背快进快出，追求落袋。市场可售现货不断减少，而此时多数下游行业进入传统旺季，需求面有序复苏，现货市场价格随着询盘热度提升水涨船高。 齐翔腾达是世界最大的顺酐生产企业，拥有20万吨/年产能的正丁烷氧化法制顺酐装置。2019年公司顺酐产品在国内市场占有率约25%。最近顺酐的价格涨幅远超MMA，最高涨幅超50%。七八月份，顺酐每吨价格在6000元左右，一度跌破6000元，目前已涨至8500~9000元左右。 公司的甲乙酮产品保持较好的盈利水平。公司有全球产能最大的单套甲乙酮装置，国内产销份额均占比50%左右。今年上半年毛利率为32.69%，同比增长5.72%。另外，公司产品丙烯近期价格也在上行。 一名化工行业业内人士介绍，“近期化工品价格整体在上升过程中，从长远来看，下游企业逐步摆脱疫情影响，进入复苏阶段，需求旺盛进而拉动上游产品价格上行。” 天风证券研报认为，齐翔腾达MMA一期有望在四季度转固，二期有望在2021一季度投产，明年利润有望大增。 另外，9月14日晚，齐翔腾达公告，拟将其控股子公司齐鲁科力分拆至深交所创业板上市。齐鲁科力为中石化、中石油、神华集团、晋煤集团等大型国有能源企业的合格供应商。2018年和2019年，齐鲁科力完成营业收入2.94亿元和3.27亿元，实现净利润0.76亿元和0.66亿元。
经历7月债市大幅调整，机构投资者纷纷寻求债市超跌机会。中央结算公司近日发布的8月债券市场风险监测报告显示，商业银行、非法人产品、境外机构主力增持债券；非法人产品中，商业银行理财产品、保险产品等投资债券杠杆率有所上升。 债券托管量数据也印证了这一现象。跟随市场行情波动，商业银行理财产品债券托管量灵活调整，在7月债市低谷期，银行理财环比减持债券超1000亿元，而截至8月末，理财资金已慢慢回流债市，较7月末增持债券超700亿元。 在流动性环境边际趋紧、股市上涨等因素影响下，债券市场连续回调。兴银理财认为，在经历7月债市大幅回调后，利率债配置价值体现并有望迎来转机，流动性环境继续收紧的必要性不大，银行配置意愿更积极，债市对经济复苏预期反映已经较为充分。 8月债市小幅回暖让理财资金大量涌入。普益标准近期发布的银行理财市场指数报告显示，今年8月，在净值型产品综合业绩基准指数环比下滑的情况下，长三角地区、西南地区固收类净值型产品表现稳定，业绩基准分别环比上升2个基点和5个基点。 普益标准在报告中表示，银行理财产品以固定收益类资产投资为主，8月债券市场收益率有所提高，使得固收产品业绩基准上升。8月股票市场波动下行，权益类资产投资热度下降，导致混合类产品业绩比较基准也有所回落。 从产品发行端来看，不少银行理财子公司固收类产品发行有所增多。以工银理财为例，中国理财网公布的信息显示，7月份该机构固收类产品、混合类产品发行量相差并不大，而8月份，固收类产品发行量明显增多，几乎为混合类产品发行量的3倍。 “目前相当一部分机构投资者仍然保持短久期的投资策略，市场情绪还是相对保守。”一家公募基金的固收投研人士表示，债市连续调整后，基民赎回压力使得基金降低组合久期，同时流动性环境仍然边际趋紧，银行超储率水平较低，经济恢复进程基本符合市场预期。 而银行理财子公司对市场风险也有清晰认识。苏银理财认为，经济逐步恢复，货币政策灵活适度，债券市场整体应处于偏防守的状态。不过债券市场经过大幅调整后，和当前的资金利率相适应，所以从短期角度观察，债券收益率没有继续大幅上行的基础。 苏银理财表示，央行操作风格灵活适度，总量性宽松概率较小，未来一段时间债市可能整体处于震荡态势，市场波动可能来源于经济数据的反复、权益市场的调整、外部环境不确定性等因素，但不构成趋势性的机会。票息收益在当前阶段是相对较优的选择。
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