作为A股市场金融改革的“一号工程”，科创板自诞生之日起，就被市场称为中国版“纳斯达克”，定位于支持和鼓励“硬科技”企业上市。在科创板开板一年之际，上海证券交易所和中证指数有限公司正式发布了上证科创板50成份指数。今日（9月11日），跟踪该指数的华泰柏瑞上证科创板50成份ETF重磅获批。 科创板在运作一年多时间之后，正式进入指数投资时代。科创50指数是由科创板中50只市值大、流动性好的股票组成，反映了最具市场代表性的一批科创企业的整体表现。跟踪科创板50指数的ETF，是继沪深300ETF、上证50ETF、中证500ETF和创业板ETF之后，A股市场最重要的代表性指数ETF，其接轨科创板的制度安排，可以大大增强ETF的可交易性和流动性，降低投资者参与科创板投资的门槛，成为场内交易者投资科创板的不二之选。 在此次首批科创50ETF授权中拔得头筹，对华泰柏瑞基金而言，是对公司多年在ETF领域耕耘的肯定。作为业内少有的运作百亿级宽基ETF经验的基金公司，华泰柏瑞基金是国内最早涉足ETF领域的管理人之一，也是国内最早发行跨市场ETF产品的基金公司。公司在被动投资领域精耕细作，保持着十四载无差错运营的记录。旗下股票ETF总规模（含联接）逾460亿元 （数据来源：交易所，截至9/10），并拥有规模居首的跨市场ETF（510300）和股票Smart Beta策略 ETF（510880）。其中， 510300是上交所沪深300ETF期权合约独家标的，自成立以来多次获金牛、金基金等行业奖项认证，目前已成为场内最活跃的期权品种之一。 华泰柏瑞上证科创板50成份ETF拟任基金经理、华泰柏瑞指数投资部总监柳军表示：参与科创板投资，一方面是支持我国科技强国、创新驱动战略的发展，支持科创企业做大做强；另一方面也将助力投资者共享科技创新带来的成果和红利，紧跟时代潮流。 具体而言，科创板未来的增长动力主要有六大方面：一是关键核心技术突破带来的生产力发展，或者对部分境外垄断产品的国产化替代；二是区域经济贸易整合和一带一路建设为科创企业提供了广阔的市场空间；三是上海建设成为国际金融中心和科创中心，形成亚洲区域内最大的科创产业资本市场，对外开放和人民币国际化将引入大量外资投资于科创板；四是随着我国全面建成小康社会，中高端产品和服务消费潜力有望逐步释放；五是科创板作为资本市场基础制度改革的排头兵，将获得充分资源，形成良好的示范效应；六是科创板市场规模扩大后将吸引更多优质科创企业上市，上市公司质量有望持续提高，增强科创板的投资价值。
9月11日，在首批科创50ETF获得证监会发行批文后，上交所发随后发布公告，决定为科创板ETF业务分配588000-588499代码段。据悉，四只科创50ETF中，华夏基金的产品拔得头筹，获配该号段第一顺位代码588000，同时基金简称确定为科创50，长简称为科创50ETF。据悉，华夏科创50ETF将尽快启动发售。
万众期待下，首批科创50ETF正式获批。 9月11日，首批跟踪科创50指数的ETF产品正式获得证监会批文，它们分别是华夏科创50ETF、易方达科创板50ETF、华泰柏瑞科创50ETF、工银瑞信科创50ETF。 证监会发行批文后，上交所随后发布公告，为4只科创板ETF分配代码段。券商中国记者获悉，华夏基金代码为588000，基金简称确定为科创50，长简称为科创50ETF；易方达科创板50ETF代码为588080，华泰柏瑞基金代码为588090，工银瑞信代码为588053。 经过一年快速发展，科创板已经成为科创企业的“首选上市地”，上海证券交易所数据显示，截至9月1日，科创板上市公司达165家，总市值2.88万亿元，募资总额超2500亿元。 科创50指数作为目前市场上唯一表征科创板走势的指数，汇聚了科创板中50只市值大、流动性好的股票，聚焦新一代信息技术、生物医药、新材料、高端装备等战略新兴行业，板块代表性充分，科技属性突出，反映了中国未来高新技术的发展方向。 发售工作有望尽快启动 据悉，几只产品都将尽快启动发售工作，投资者将正式迎来科创板被动投资时代。 科创板自开板以来，上市企业数量稳步增长，吸引了一批符合国家战略、自主创新含量高、市场认可度高的科技创新型企业挂牌上市，投资吸引力日益提升，但是科创板也对投资者的专业能力提出了更高要求。 科创企业普遍具有技术新、前景不明确、业绩波动大、风险高等特征，而且上市后可能存在股价波动的风险，这给科创企业的研究和跟踪带来挑战，普通投资者较难具备专业研究能力和持续跟踪精力。 相较于投资个股，指数投资既能把握科创板趋势性机遇，又能通过分散投资降低个股风险的投资方式。 如何挑选首批科创50ETF？在跟踪指数相同的前提下，ETF产品的差异更多体现在基金公司整体实力和投资运作管理的精细化运营方面。券商中国记者梳理了4家基金公司各自的优势特色。 华夏基金：权益类ETF市占率高达1/4 华夏基金是目前境内权益类ETF管理规模最大的基金公司，连续16年排名行业第一，也是业内首家权益类ETF管理规模超千亿的基金公司。 截至2020年上半年，华夏基金旗下管理的权益类ETF产品数量达到25只，规模超1500亿元，行业市场份额达到25%。 华夏科创50ETF拟任基金经理由华夏基金董事总经理、数量投资部行政负责人张弘弢和华夏基金数量投资部高级副总裁荣膺同时担任。 其中，张弘弢是ETF资深老将，有着11年ETF基金经理任职经历，Wind数据显示，截至今年二季度末，张弘弢参与管理的ETF产品规模已经超过700亿元。荣膺则是创新型ETF达人，先后担任多只具有创新属性的ETF的基金经理，Wind数据显示，截至今年二季度末，荣膺参与管理的ETF产品规模已超过200亿元。 早在2004年，华夏基金就推出了境内首只ETF产品——华夏上证50ETF，经过16年的耕耘，目前华夏基金已经建立了完善的ETF产品线，涵盖综合宽基指数、主题指数、行业指数、SMART BETA策略指数、中小盘指数、海外市场指数、商品指数等产品。 易方达的科创基因 易方达基金在长期实践中积累了丰富的科技及创新类产品开发及管理经验。其是科创板的“兄弟”板块创业板的首只ETF开发者，2011年初在其市场容量初步成型、具备开发条件后便第一时间上报了我国首只创业板指数ETF，也是当时唯一一只上报的创业板ETF。 对于境内投资者关注度较高的腾讯、阿里等海外上市的互联网龙(港股00777)头企业，易方达专门定制了中国互联网50指数、打造了易方达中概互联50ETF，让投资者能够一揽子投资这批海外互联网龙头企业，深受投资者欢迎。 易方达也是基金行业中高度重视科技力量的领先应用者，多年来积极探索先进科技在金融领域的应用，致力于通过信息化和智能化提升管理效率，增进投资者的使用体验。比如，针对指数产品管理，易方达早在2009年便自主开发了指数投资管理系统平台，这一系统集成了持仓分析、指令管理、组合测试、实时风控等功能，覆盖投研业务全流程，使得指数投研团队能够高效地完成高度精细化的大规模运作管理。 华泰柏瑞：拥有全市场首只跨市场ETF及红利主题ETF 华泰柏瑞基金是业内ETF管理经验最丰富的公司之一，也是国内最早涉足ETF领域的管理人之一，发行了市场首只跨市场ETF和首只红利主题ETF。 华泰柏瑞旗下的ETF管理规模大、流动性好、跟踪误差小，拥有多只宽基和主题策略产品，是投资人选择指数投资工具与多种交易策略的首选标的之一。据悉，华泰柏瑞团队旗下股票ETF总规模（含联接）逾460亿元（交易所，截至9/10），并且拥有全市场规模和流动性居首的跨市场沪深300ETF和股票Smart Beta策略 ETF。其中，华泰柏瑞沪深300ETF是上交所沪深300ETF期权合约独家标的，目前已成为场内最活跃的期权品种之一。 本次华泰柏瑞上证科创板50成份ETF拟任基金经理、指数投资部总监柳军拥有多年大型宽基ETF管理经验，带领的团队以精细化运作和无差错运营在业内享有盛名。 工银瑞信：ETF管理保持“零风险”纪录 券商中国记者了解到，工银瑞信在ETF管理方面构建了三个突出优势：规模优势、客户优势和集团优势，以及两个核心能力： 第一是领先的指数投研能力，指数投资团队核心人员具有十年以上从业经验，在创新产品开发、跨市场管理、大型指数产品运作等方面均具备资深的管理经验。指数构建能力强，将降低跟踪误差作为指数基金的首要投资目标，旗下产品保持优秀的跟踪精度，跟踪误差控制持续位于同类基金前列； 第二是严密的风控能力，公司拥有行业一流的ETF系统体系和做市商服务体系，搭建了完善的ETF投资管理、风控、后台系统和ETF风险管理机制，涵盖投资管理、风险控制、基金估值、份额登记、业绩分析、实时监控等全部ETF管理流程，全面保障ETF平稳运作和精细化管理，自2009年正式管理ETF以来逾十年，始终保持着运作“零风险”纪录。 工银瑞信指数投资中心总经理章赟表示，科创50指数有着充分的板块代表性和极强的“硬科技”特色。截至去年末，科创50指数以56.3%的市值涵盖了科创板上市公司88.2%的研发费用、91%的营业收入、88%的归母净利润和89.6%的经营性现金流。从指数收益能力及估值表现看，科创50指数近两年ROE、归母净利润增速均高于科创板整体水平，估值水平却低于科创板整体。截至9月1日，科创50指数年内累计涨幅为42.67%，相较沪深300、中证500、深证100、上证50等主流宽基指数，指数业绩排名靠前，表现优良。综合看来，科创50指数能够较为充分地代表科创板的收益水平，有望成为优质科创的风向标。
私募基金强监管来了！ 证监会9月11日发布了《关于加强私募投资基金监管的若干规定（征求意见稿）》（简称征求意见稿），旨在严厉打击各类违法违规行为，严控私募基金增量风险，稳妥化解私募基金存量风险，提升行业规范发展水平，保护投资者及相关当事人合法权益。 具体来看，征求意见稿有这些规定： 1、 规范私募基金管理人名称、经营范围和业务，围绕私募基金管理开展资金募集、投资管理、顾问服务等业务，不得管理未依法备案的私募基金，不得从事与私募基金管理存在冲突或无关的业务。 2、 从严监管集团化私募基金管理人，私募基金管理人应当如实披露其出资结构，严禁出资人代持、交叉持股、循环出资等行为。 3、 确保私募基金应当向合格投资者非公开募集，进一步细化私募基金募集过程中的禁止性行为要求。 4、 明确私募基金财产投资的负面清单，严禁使用基金财产从事借（存）贷、担保、明股实债等非私募基金投资活动，严禁投向类信贷资产或其收（受）益权，不得从事承担无限责 任的投资以及国家禁止或限制投资的项目等。 5、 强化私募基金管理人及从业人员等主体规范要求，私募基金管理人及其从业人员规范开 展关联交易，严禁基金财产混同、资金池运作、自融、侵占或挪用基金财产、利益输送、利用未公开信息交易、内幕交易、操纵市场、不公平对待基金财产和投资者等违法违规情形。 6、 对违反规定从事私募基金业务的，综合运用行政、自律、司法等多种手段追究相关机构和人员的法律责任。 7、 为稳妥起见，征求意见稿设置了过渡期安排，对已登记私募基金管理人不符合征求意见稿要求的，作出相应的安排。 8、 重申和细化私募基金监管的底线要求，让私募行业真正回归“私募”和“投资”的本源，实现行业优胜劣汰的良性循环，促进行业规范可持续发展。 强化监管 促行业回归本源 近年来，我国私募基金行业快速发展。截至 2020 年 7月底，在基金业协会登记的私募基金管理人 2.45 万家，备案私募基金超过 8.8 万只，管理基金规模 14.96 万亿元。作为多层次资本市场的重要组成部分，私募基金在支持创业创新、推进供给侧结构性改革、提高直接融资比重、服务实体经济和居民财富管理等方面发挥了重要作用。但私募基金行业在快速发展同时，也暴露出许多问题，包括公开或者变相公开募集资金、规避合格投资者要求、不履行登记备案义务、异地经营、集团化运作、资金池运作、刚性兑付、利益输送、自融自担等，甚至出现侵占、挪用基金财产、非法集资等严重侵害投资者利益的违法犯罪行为。 证监会表示，当前实体经济下行压力增大，金融从严监管趋势叠加疫情、境外形势波谲云诡等因素影响，各类违法违规行为引发的行业风险逐步显现。根据党中央、国务院决策部署，紧紧围绕贯彻落实服务实体经济、防范金融风险、深化金融改革的基本任务，证监会经反复调研，全面总结私募基金领域风险事件的发生特点和处置经验，通过重申和细化私募基金监管的底线要求，让私募行业真正回归“私募”和“投资”的本源，实现行业优胜劣汰的良性循环，促进行业规范可持续发展。 从严监管集团化私募基金管理人 征求意见稿规定私募基金管理人应当如实披露其出资结构，严禁出资人代持、交叉持股、循环出资等行为。同一主体实际控制两家以上私募基金管理人的，应当说明设置多个管理人的合理性与必要性，披露各管理人业务分工，全面、及时、准确披露各私募基金管理人业务分工，建立完善的合规管理、风险控制制度。 同时，私募基金管理人不得管理未依法备案的私募基金，不得直接或者间接从事民间借贷、担保、保理、典当、融资租赁、网络借贷信息中介、场外配资等任何与私募基金管理相冲突或者无关的业务。 征求意见稿还规范私募基金管理人名称、经营范围和业务在名称上，征求意见稿要求管理人统一名称规范，应当标明“私募基金”“私募基金管理”等字样。在业务范围上，征求意见稿要求管理人聚焦投资管理主业，围绕私募基金管理开展资金募集、投资管理、顾问服务等业务，不得管理未依法备案的私募基金，不得从事与私募基金管理存在冲突或无关的业务。 不得通过微信向不特定对象推介 不得承诺保本保收益 征求意见稿明确，要确保私募基金应当向合格投资者非公开募集征求意见稿坚守私募基金“非公开”本质，进一步细化私募基金募集过程中的禁止性行为要求，包括违反合格投资者要求募集资金，通过互联网、微信等载体向不特定对象宣传推介，向投资者承诺保本保收益，夸大宣传、虚假宣传，设立以从事资金募集活动为目的的分支机构以及突破投资者人数限制等。 征求意见稿着力引导私募基金回归投资本质，重申投资活动“利益共享、风险共担”的本质，严禁使用基金财产从事借（存）贷、担保、明股实债等非私募基金投资活动，但是私募基金以股权投资为目的，按照合同约定为被投企业提供 1 年以下借款、担保除外；严禁投向类信贷资产或其收（受）益权，不得从事承担无限责任的投资以及国家禁止或限制投资的项目等。 私募基金管理人和从业人员的“十三不得” 征求意见稿强化私募基金管理人及从业人员等主体规范要求，要求私募基金管理人及其从业人员规范开展关联交易，严禁基金财产混同、资金池运作、自融、侵占或挪用基金财产、利益输送、利用未公开信息交易、内幕交易、操纵市场、不公平对待基金财产和投资者等违法违规情形。私募基金托管人、销售机构、其他服务机构及从业人员也不得从事前述行为或者为前述行为提供便利。 具体来看，有“十三不得”： 一是未对不同私募基金单独管理、单独建账、单独核算，或者将其固有财产、他人财产混同于私募基金财产，或者将不同私募基金财产混同运作，资金与资产无法明确对应； 二是使用私募基金管理人及其关联方名义、账户代私募基金收付基金财产； 三是开展或者参与具有滚动发行、集合运作、期限错配、分离定价等特征的资金池业务； 四是使用私募基金财产直接或者间接投资于私募基金管理人、控股股东、实际控制人及其实际控制的企业或项目等套取私募基金财产的自融行为； 五是不公平对待不同私募基金财产或者不公平对待同一私募基金的不同投资者； 六是私募基金收益不与投资项目的资产、收益、风险等情况挂钩，包括不按照投资标的实际经营业绩或者收益情况向投资者分红、支付利息等； 七是直接或者间接侵占、挪用私募基金财产； 八是不按照合同约定进行投资运作或者向投资者进行信息披露； 九是利用私募基金财产或者职务之便为自身或者投资者以外的人牟取利益、进行利益输送，包括以咨询费、手续费、财务顾问费等形式向私募基金投资标的及其关联方收取费用等； 十是泄露因职务便利获取的未公开信息、利用该信息从事或者明示、暗示他人从事相关的交易活动； 十一是从事内幕交易、操纵证券期货市场及其他不正当交易活动； 十二是玩忽职守，不按照监管规定或者合同约定履行职责； 十三是法律、行政法规和中国证监会禁止的其他行为。 过渡期安排明确 为稳妥起见，征求意见稿设置了过渡期安排，对已登记私募基金管理人不符合征求意见稿要求的，作出相应的安排。 一是不符合“私募基金管理人应当在名称和经营范围中标明私募基金、私募基金管理等体现受托管理私募基金特点的字样。私募基金管理人的注册地与主要办事机构所在地应当设于同一省级、计划单列市行政区域内”、“私募基金管理人不得管理未依法备案的私募基金， 不得直接或者间接从事民间借贷、担保、保理、典当、融资租赁、网络借贷信息中介、场外配资等任何与私募基金管理相冲突或者 无关的业务”、“私募基金管理人的出资人不得有代持、循环出资、 交叉出资、层级过多、结构复杂等情形”、“以从事资金募集活动为目的设立或者变相设立分支机构”、“私募基金管理人不得从事损害基金财产或者投 资者利益的关联交易等投资活动”等规定的，应当按规定整改； 二是不符合“向《私募办法》规定的合格投资者之外的单位和个人 募集资金或者为投资者提供多人拼凑、资金借贷等满足合格投资 者要求的便利”、“私募基金的投资者人数累计不得超过《证券投资基 金法》《公司法》《合伙企业法》等法律规定的特定数量。其中， 以股份有限公司或者契约形式设立的私募基金，累计不得超过 200 人，以有限责任公司或者合伙企业形式设立的私募基金，累计不得超过 50 人”等规定的，中国证监会及其派出机构可以依照《证 券投资基金法》《私募办法》等法律法规进行处理； 三是不符合“私募基金管理人不得直接或者间接将私募基金财产用于借（存）贷、担保、明股实债等非私募基金投资活动”、“私募基金管理人管理的私募基金不得直接或者间 接投资于国家禁止或者限制投资的项目，不符合国家产业政策、 环境保护政策、土地管理政策的项目，但证券市场投资除外”等的规定，不得新增此类投资， 不得新增募集规模，不得新增投资者，合同到期后予以清算，不得展期。
继科创主题基金、主投科创板主题基金之后，科创板市场创新产品再迎大消息。 近日，跟踪科创50指数的首批科创板50ETF产品正式获批，华夏、易方达、华泰柏瑞、工银瑞信基金等四家公司尝鲜“头啖汤”。 多位业内人士告诉记者，科创50ETF新产品获批后，公司将尽快启动发售工作。这也意味着，投资者将正式迎来科创板指数投资的“新时代”。 今年涨幅超30% 科创50指数体现“硬科技”特征 证监会官网公司的资料显示，在今年7月15日，华夏、易方达、华泰柏瑞、工银瑞信基金纷纷上报了“上证科创板50成份ETF及其联接基金”，上述产品在当月22日就正式获得受理，并在近日正式获批。 从产品的托管人看，华夏基金旗下科创板50ETF在招商银行(行情600036,诊股)(港股03968)托管，易方达基金旗下产品在工商银行(行情601398,诊股)(港股01398)托管，工银瑞信、华泰柏瑞旗下科创板50ETF则分别选择在农行、建行托管。 从这类创新产品跟踪的指数情况看，上证科创板50成份指数是由上海证券交易所科创板中市值大、流动性好的50只证券组成，反映最具市场代表性的一批科创企业的整体表现。 工银瑞信基金指数投资中心总经理章赟表示，科创50指数筛选出上海证券交易所科创板中市值最大、流动性最好的50家公司作为成份股，最能体现科创板整体特征。因为高精尖的科技领域，更新换代、自我进化能力、自我造血能力均更快，科创50指数按季度调整，相较其他主流指数调整频率更高，效率更快，更能够及时反映科技市场的风格变化和产业变迁，加速指数自身迭代。 事实上，早在今年6月19日，上交所就发布公告称，为及时反映科创板上市证券的表现，为市场提供投资标的和业绩基准，上交所和中证指数有限公司将于2020年7月22日收盘后发布上证科创板50成份指数历史行情，7月23日正式发布实时行情。 公开信息显示，科创50指数以2019年12月31日为基日，以1000点为基点。截至今年9月11日，该指数运行9个多月以来，涨幅达31.25%，赚钱效应超过了同期沪深300、中证500同期12.95%、19.82%的涨幅，在主流指数中表现优异。 据悉，基于科学的编制方式，科创50指数呈现出极强的硬科技特色和充分的板块代表性。从行业分布看，科创50指数的一级行业分布包括计算机、电子、医药生物等，科技属性极强，且行业集中度非常高，主要聚焦几个高新领域，是中国未来高新技术的集中体现。 其中，截至9月10日，金山办公(行情688111,诊股)、传音控股(行情688036,诊股)、中微公司(行情688012,诊股)、南微医学(行情688029,诊股)等信息技术行业、医药卫生等行业个股，位居指数前十大重仓股，投资权重位居5%-12%之间。 在行业人士看来，首批获批的科创板50ETF都跟踪科创50指数，在跟踪指数相同的前提下，ETF产品的差异更多体现在基金公司整体实力和投资运作管理的精细化运营方面。 以华夏基金为例，华夏基金是目前境内权益类ETF管理规模最大的基金公司，连续16年排名行业第一，也是业内首家权益类ETF管理规模超千亿元的基金公司。截至今年 6月30日，华夏基金ETF管理总规模超1500亿元，市场占比近25%。在投研力量方面，目前华夏基金负责ETF、指数基金管理的数量投资部，由近30名具有多年丰富经验的海内外专业投资经理以及专职研究人员组成，为产品运营管理提供了强有力支持。 而华泰柏瑞基金也是业内ETF管理经验最丰富的公司之一，是国内最早涉足ETF领域的管理人之一，发行了市场首只跨市场ETF和首只红利主题ETF。公司在被动投资领域精耕细作，保持着十四载无差错运营的记录，获得了机构投资者、广大个人投资者和业内各界的高度认可，多次获得三大报权威奖项肯定。 而工银瑞信基金，目前已拥有32只（基金份额合并计算）被动产品，建立了包括宽基、行业、主题、固收、海外、商品等领域在内的全覆盖的产品体系。公司于业内率先成立了指数投资中心，在产品创新方面，工银瑞信曾相继推出市场上独家的上证央企50ETF、深证红利ETF、首只印度市场基金，以及首批沪深港跨境ETF、彭博巴克莱指数债券基金等创新产品。公司的指数产品设计和投资管理受到了市场的认可。 产品涨跌幅增至20% 可借助指基分享科技周期红利 谈及首批科创板50ETF产品的投资机会，多位业内人士认为， 科创50指数是科创板块的“核心资产”，随着科创板上市公司数量与规模增加，科创板发展前景值得看好，该指数的投资价值也将持续被市场关注。 华夏基金表示，科创企业普遍具有技术新、前景不确定、业绩波动大、风险高等特征，而且上市后可能存在股价波动的风险。这给科创板企业的研究和情况跟踪带来挑战，普通投资者较难具备专业研究能力和持续跟踪精力。相较投资个股，对普通投资者来说，进行指数投资是一种既能把握科创板趋势性机遇，又能通过分散投资降低个股风险的投资方式。 易方达指数投资部基金经理成曦分析，从去年年报来看，科创50指数成份股平均研发支出占营业收入比例高达13%，高比例的研发投入有望为业绩增长提供可持续的助推力。同时，该指数每季度还会重新调整一次，在科创板稳步扩容升级的背景下，通过成份股的定期新陈代谢，科创50指数将能够始终保持对板块优秀公司的代表性。 成曦认为，指数投资是参与科创板投资最简单实用的方式之一。考虑到科创板个股波动大、业绩不确定性强、研究难度高，对于普通投资者而言，选用适合自身投资属性的指数化投资工具进行配置，能够较好地分散个股风险。 工银瑞信基金章赟也表示，科创50指数作为目前表征科创板的唯一核心指数，能充分反映科创企业整体表现，而且稀缺性明显，也为个人投资者分享科技周期红利提供了良好的契机。 华泰柏瑞基金指数投资部总监柳军认为，科技创新是时代发展的大趋势。近年来，我国在航天航空、人工智能、生物医药等方面均取得了一批具有全球影响力的重大科技创新成果。参与科创板投资，一方面支持我国科技强国、创新驱动战略的发展，支持科创企业做大做强；另一方面，也将共享科技创新带来的成果和红利，紧紧把握时代潮流。 柳军表示，未来跟踪科创板50指数的ETF产品推出后，是继上证50ETF、沪深300ETF、中证500ETF和创业板ETF之后，A股市场最重要的代表性指数ETF，将大幅降低投资者参与科创板投资的门槛，目前个人投资者参与科创板股票需要满足50万资金和2年投资经验的条件，科创板ETF的推出丰富了投资者参与科创板的投资工具。 除了投资机会外，也有行业人士提示了该指数可能面临的投资风险。 章赟称，科创板存在两个投资风险值得关注：一个是科创板涨跌幅是20%，相较其他板块10%的涨跌幅限制，不可避免波动率更大一些，投资者需对其风险特征有充分把握；另一个是，科创板上市公司的“硬核科技”定位，对研发、科技等要求高，对盈利要求并没有其他板块那么高。然而，公司价值来自于估值和盈利，没有盈利的公司若长期无法将其核心技术、生产转化为实实在在的盈利，投资将存在风险，这一点也是广大投资者需要注意的。 此外，柳军还强调，科创板50ETF将接轨科创板的制度安排，ETF涨跌幅也将相应调整为20%，大大增强ETF的可交易性和流动性，成为投资者新的投资工具。 十问十答看懂“科创50” （来源：基金公司投教资料） 1、何为科创50指数？ 科创50指数，全称为上证科创板50成份指数，代码：000688。它是由科创板中市值大、流动性好的50只个股组成，反映最具市场代表性的一批科创企业的整体表现。目前其权重股包括金山办公、中微公司、澜起科技(行情688008,诊股)、传音控股、华熙生物(行情688363,诊股)等科创板龙头企业。 2、科创50指数的编制有怎样的特点？ 科创50指数的编制尽量做到既兼顾国际惯例，又立足于科创板市场实际情况。样本空间既涵盖了科创板上市的股票，也包括红筹企业发行并在科创板上市的存托凭证。从编制上来看，总体上体现了宽基指数编制的特点，但是根据科创板特征也有一些特别的设计体现了灵活性。 此外，现行主要宽基指数中只有科创50施行的是季度调整，可以更快纳入龙头股票。根据上交所表态，未来随着科创板上市公司数量与规模增加，指数会纳入更多代表性佳、市场影响力强的科创板上市公司，进一步提升指数的投资价值。 3、指数的调整机制是怎样的？ 科创50指数建立了季度定期调整机制，为暂时没有入选的公司留机会，同时也及时替换新上市的优质企业。 第一，指数样本每季度定期调整一次，调整实施时间为每年3、6、9、12月份的第2个周五的下一个交易日。每次样本调整数量比例原则上不超过10%。权重因子随样本定期调整而调整。第二，样本定期调整时使用缓冲区规则，排名在前40名的新样本优先进入，排名在前60名的老样本优先保留。第三，特殊情况下将对指数成份股进行临时调整。 4、科创50指数投资价值如何？ 相对于直接投资科创板股票，科创50ETF具有费率较低、参与门槛较低、投资透明、交易便捷等特点。截至2020年9月11日，科创板50指数自基日以来累计涨幅达31.25%，表现好于同期中小板指以及中证500指数，期间最高涨幅甚至一度超过了创业板，体现出良好的“赚钱效应”。 投资者需要注意的是，由于科创板上市公司多处于成长期，业绩波动性可能高于传统行业，因此科创50指数及其跟踪产品科创50ETF的走势也会体现该特点，投资者需要对此类产品的风险收益特征建立合理认知和预期。 5、科创50指数推出有何重要意义？ 经过一年多的发展，科创板整体规模体量显著增长，截至9月1日，上市公司数量已达165家，总市值约2.9万亿元，科创板上市企业研发投入较高、市场认可度较高、科创属性突出。现阶段推出“科创50”指数意义重大，有助于为投资者提供客观表征市场和业绩评价基准的工具，为指数型投资产品提供跟踪标的，使广大投资者能够通过指数化投资分享科创板企业的成长红利。 6、与直接投资科创板个股相比，ETF投资有何优势？ 一是门槛低，目前市场上ETF产品的最低认购金额通常是100元，为个人投资者分享科创板投资机遇提供了门槛更低、更便捷的途径。 二是有效复制指数走势，ETF基金可以较好的复制对应指数的走势情况，紧跟指数走势，能够有效避免单一持股时“指数涨了，个股不涨”的尴尬情况。 三是有利于分散个股风险。科技行业具有高成长、高收益、高弹性、高风险的“四高”特点，个人投资者研究成本也较高，而科创50ETF一揽子买入50只科创板优质企业，能够较大程度分散个股出现的风险，也避免因为个股甄选不当而出现的踩雷事件。 四是专业人士管理，对比个人参与科创板摸着石头过河，科创板主题基金则由专业的基金经理来进行投资管理，为了更好挖掘科创板的投资价值。 五是指数具有永续性，股票可能表现不好甚至是退市，但指数是永续存在的，在定期调整中剔除不合格的股票，迎接新的优质股票。 7、都是注册制，科创板和创业板有何不同？ 首先，板块定位不同，科创板以“科技”为核心，是独立于现有主板市场的新设板块，并在该板块内进行注册制试点。创业板主要适应发展更多依靠创新、创造、创意的大趋势，主要服务成长型创新创业企业，支持传统产业与新技术、新产业(行情300832,诊股)、新业态、新模式深度融合。 其次，上市场所不同，科创板个股在上交所上市，创业板个股在深交所上市。 再次，所支持行业不同，科创板“白名单”定位分明，科创板明确申报企业应属于新一代信息技术领域、高端装备领域、新材料领域、新能源领域、节能环保领域、生物医药领域等六大领域。创业板“黑名单”强调包容性，主要支持的是符合高新技术产业和战略性新兴产业发展方向的创新创业企业，以及其他符合创业板定位的企业。 另外，在上市标准，投资门槛，退市标准等方面，两大板块也存在不同的要求。 8、科创50指数ETF涨跌幅20%，这是否意味着投资风险较大？ 回溯过往，在20%涨跌幅限制的制度下，科创板已平稳运行一年有余。据统计，科创板自开板以来，截至8月18日收盘，157只科创板个股共计录得89个涨停，平均每只个股“分摊”到0.57个涨停。同样是这157只个股，共录得跌停板36个，平均每只个股“分摊”到0.23个跌停。 从振幅来看，上述157只科创板个股上市以来的区间日均振幅平均值为6.96%，略高于同期创业板个股4.23%的区间日均振幅平均值。由此可见，科创板涨跌幅限制虽然扩大到20%，但也远不如很多人想象中那样波动巨大。 9、科创板当前的估值高吗？ 专业人士表示，相比A股其它板块确实比较高，但如果考虑到科创板自身的情况，这个估值其实比较合理。 首先，科创板公司呈现出的更高业绩增速，是相对于主板市场获得超额收益的关键因素。其次，在经济预期不佳、流动性较为宽裕的背景下，资金更加青睐创新型企业、核心资产，今年以来中美股市的科技股均跑出了较为明显的超额收益。再次，科创板的设立，向科技型企业以及专注科技投资的创业投资机构释放了积极信号，也会对整个投资生态产生潜移默化的影响。 10、投资跟踪科创50ETF是认购好，还是申购好？ 从成本来看，基金的认购费率通常比申购费率低，投资成本有可能更低；从购买数量来看，通常情况下，认购时的基金净值是比较低的，同样的金额，一般认购可以买到更多的基金份额，未来相对的成长空间更大；从收益效率来看，基金在成立之后需要经历一段封闭建仓期。虽然不能买卖，但在此期间基金净值是会发生变动的，当基金净值上涨时，基金持有人就会盈利；反之则会亏损。
刚刚过去的一周，A股市场大幅调整，半导体和医药板块领跌市场，而这两个板块是2019年以来为基金贡献较多收益的两个领域。受此影响，重仓半导体和医药的基金净值回撤明显。据WIND统计，自9月7日至9日，主动管理的权益类基金中，共有5只基金净值跌幅在10%以上，这些基金年内累计回报也快速缩水。仅有少部分重仓金融的基金取得正收益。 重仓金融的基金受冲击小 WIND数据显示，9月7日，主动管理的权益类基金算术平均跌幅2.34%，仅有9只基金取得正收益，其中仅1只上涨超过1%；9日，创业板指大跌近5%，主动权益基金再次平均下跌2.43%，仅有10余只基金取得正收益，没有基金收益率超过1%。9月7日至9日，主动权益类基金平均跌去4.81%，仅21只基金取得正收益，红塔红土稳健回报A收益率最高，为0.39%，金信智能中国2025、东方惠新A、金鹰鑫瑞A、中海优势精选、北信瑞丰外延增长收益率在0.2%-0.3%之间。 从截止二季度末的持仓数据来看，在取得正收益的基金中，除了少部分基金在二季度末的股票仓位较低以外，仓位较高的基金多以配置金融业为主，例如红塔红土稳健回报A、金信智能中国2025在二季度末持有的金融行业占比分别达到50%和88%。 不过硬币的另一面是，上述跌幅较少的基金今年以来累计回报也并不高。截止9月9日，上述基金累计回报最高的只有22%左右，多只基金年内累计回报在10%以下，且这些基金二季度末资产规模在3亿元以下。 市场上规模稍大且较为知名的基金中，富国低碳环保在9月7日-9日只下跌了0.04%，二季度末该基金重仓金融业、电力以及地产，其中金融业占比达到42%。在此区间内，银行上涨0.67%，在所有申万一级行业中居第 2 位，非银金融则下跌1.55%。该基金曾在2015年取得过收益率为163.06%的成绩，居主动权益类基金第2名，2017年该基金再次以33.2%的收益率排名前列。不过今年以来截止9月9日，该基金净值下跌0.78%。 5只基金区间亏损超10% 作为市场上前期为基金贡献收益最多的板块，医药和半导体的大幅下跌，拖累了许多基金的净值回撤。据WIND数据，9月7日至9日，申万二级子行业中，半导体跌幅达到11.34%，跌幅仅低于饲料、动物保健两个子板块；一级行业医药生物跌幅也达到7.35%，是全市场跌幅第二大的板块。 在此区间内，共有5只基金净值跌幅超过10%，包括诺安和鑫、诺安成长、长城久嘉创新成长、银河行业优选、银河创新成长，区间跌 幅 分 别 为 12.14% 、 11.90% 、11.30%、10.47%、10.42%。诺安和鑫与诺安成长两只基金由同一位基金经理管理，这位基金经理最近疑似被行业老将在基金定期报告中公开调侃而成为热点话题，原因是这位基金经理高度集中持有半导体板块。也是因为这个原因，诺安和鑫、诺安成长成为上述区间内跌幅最高的两只基金。 长城久嘉创新成长同样也重仓半导体，且其风格与诺安两只基金如出一辙。一是前十大重仓股几乎全部是半导体产业链个股，且与诺安成长前十大重仓股的相似度达到8成左右。二是持仓高度集中，前十大重仓股占比在66%左右，因此该基金在上述区间内跌幅也诺安成长相近。 而在本周下跌之前，即截止9月4日，诺安和鑫、诺安成长与长城久嘉成长的年内累计回报分别为45.70%、41.91%、36.40%，而截止9月9日，三只基金年内累计回报分别降至28.02%、25.02%、20.98%，出现了明显的“退潮”。 银河行业优选主要持有半导体和医药股，银河创新成长则主要持有半导体、云计算等TMT领域，两只基金截止9月9日年内累计回报为50.5%和31.68%，而截止9月4日的年内累计回报则分别为68.10%、47.00%。
科创板指数投资时代正式开启。9月11日，记者从多个渠道获悉，首批科创板50ETF已经正式获批，华夏、华泰柏瑞、工银瑞信、易方达4家被动投资管理能力领先的基金公司拔得头筹。 “这是A股科创投资的一个新起点。”一位科创板50ETF拟任基金经理告诉记者，作为目前唯一一批科创板指数化投资产品，科创板50ETF的问世将为投资者参与科创板提供成本低廉、风格清晰、高效便捷的优质工具，还将源源不断地为科创板引入长期资金，助力优秀科创企业更好发展。 首批4只科创板50ETF获批 9月11日午后，首批科创板50ETF终于拿到批文，华夏、华泰柏瑞、工银瑞信、易方达4家基金公司拔得头筹，宣告科创板指数投资时代正式开启。据业内人士透露，4只产品将尽快启动发行，预计月内就能和投资者见面。 “这批产品非常抢手，许多客户已经等急了。”一位银行渠道相关人士告诉记者。他同时透露，首批科创板50ETF可能会限额发售，预计单只产品募集上限在50亿元左右。也就是说，此次获批的4只产品再加上后续将推出的ETF联接基金，或将有400亿元左右的增量资金驰援科创板。 公开资料显示，科创50指数是科创板首只指数，是从科创板已上市的企业中精选50只市值最大、流动性最好的股票组成，兼具稀缺性和代表性。 基于产品的重要性，对基金公司也提出了更高的要求。据悉，首批4家获准发行科创板50ETF的公募均是业内被动投资管理能力领先的基金公司。比如华夏基金是境内权益类ETF管理规模最大的基金公司，旗下ETF产品规模占全市场近25%；而工银瑞信基金的被动产品线涵盖多资产、多主题、跨境、SmartBeta等各个领域，被动产品管理规模位居银行系基金公司首位；易方达和华泰柏瑞在被动产品数量和管理规模等方面也领先业内。 硬核科技配置价值突出 近一年来的A股结构性行情中，科技股涨幅居前，成为一条无法忽视的投资主线，而科创板就是其中“最闪亮的一颗星”。工银瑞信指数投资中心总经理章赟表示，科创50指数聚焦新一代信息技术、生物、新材料、高端装备制造等高新领域，是中国未来高新技术的集中体现。相较于科创板整体，科创50指数在营收增速、净利润增速、ROE等关键财务指标方面更具优势，估值水平也低于科创板整体。 统计数据显示，截至2019年底，科创50指数以56.3%的市值涵盖了科创板上市公司88.2%的研发费用、91%的营业收入、88%的归属于母公司所有者净利润和89.6%的经营性现金流。此外，2019年，科创50指数成分股的营业收入和净利润同比增速分别为13.4%和29.2%，优于板块整体。从市场表现来看，截至2020年9月1日，科创50指数今年以来上涨42.67%，在主流指数中涨幅领先。 除了本身的优势和稀缺性，章赟还表示，科创50指数是目前A股市场唯一一只按季度调整样本股的宽基指数，较高的更新频次使其能不断纳入优质龙头股，跟随科创板发展实现自身的进化。 业内人士表示，相对于直接投资科创板股票，科创板50ETF还具有费率较低、参与门槛较低、投资透明、交易便捷等特点，投资者可将其作为分享科创板企业成长红利的良好工具。
长钱怎么投资？投资回报如何？社保基金提供了一个出色的样本。 9月11日，全国社会保障基金理事会公布了2019年社保基金年度报告。报告显示，2019年，社保基金权益投资收益额达2917.18亿元，投资收益率为14.06%，远高于社保基金自成立以来的年均投资收益率8.14%，交出了一张漂亮的成绩单。 数据显示，截至2019年末，社保基金的资产总额为26285.66亿元。其中，直接投资资产为10410.17亿元，占社保基金资产总额的39.6%；委托投资资产为15875.49亿元，占社保基金资产总额的60.4%。境内投资资产为23668.69亿元，占社保基金资产总额的90.04%；境外投资资产为2616.97亿元，占社保基金资产总额的9.96%。 投资方式上，社保基金采取直接投资与委托投资相结合的方式开展投资运作。直接投资由社保基金会直接管理运作，主要包括银行存款、信托贷款、股权投资、股权投资基金、转持国有股和指数化股票投资等。委托投资由社保基金会委托投资管理人管理运作，主要包括境内外股票、债券、证券投资基金，以及境外用于风险管理的掉期、远期等衍生金融工具等，委托投资资产由社保基金会选择的托管人托管。 报告显示，社保基金经批准的境内投资范围包括银行存款、债券、信托贷款、资产证券化产品、股票、证券投资基金、股权投资、股权投资基金等；经批准的境外投资范围包括银行存款、银行票据、大额可转让存单等货币市场产品、债券、股票、证券投资基金，以及用于风险管理的掉期、远期等衍生金融工具等。 从财政拨入全国社保基金的情况来看，2019年，财政性拨入全国社保基金资金464.93亿元，其中包括中央财政预算拨款100亿元、彩票公益金364.49亿元和国有股减持资金0.44亿元。截至2019年年末，财政性拨入全国社保基金资金和股份累计9616.5亿元，扣除实业投资项目上市时社保基金会作为国有股东履行减持义务累计减少国有股13.88亿元，以及用于四川地震灾区工伤保险金补助财政调回6.8亿元，财政性净拨入全国社保基金累计达9595.82亿元。 报告显示，2019年末，社保基金权益总额为24225.60亿元，包括：全国社保基金权益21376.51亿元，其中，累计财政性净拨入9595.82亿元，累计投资增值11780.69亿元；个人账户基金权益1571.37亿元，其中，委托本金余额925.82亿元，累计投资收益余额645.55亿元；地方委托资金权益1277.72亿元，其中，委托本金余额1000亿元，累计投资收益余额277.72亿元。值得注意的是，社保基金的投资运作增值已经远远超过了财政拨入，进一步显现出长期投资的复利效应。 出色的业绩背后，是社保基金的价值投资理念在持续发挥作用。报告显示，社保基金坚持长期投资、价值投资和责任投资的理念，按照审慎投资、安全至上、控制风险、提高收益的方针进行投资运营管理，确保基金安全，实现保值增值。 业内人士认为，保持较高的权益配置比例、坚持长期投资和价值投资、在资产配置的关键阶段做出正确判断，是社保基金一直以来取得并保持优秀业绩的重要原因。社保基金长期以来坚持的投资理念和出色业绩，正逐步引导国内资本市场进入价值投资、长期投资时代，并为坚持价值投资理念和方法的投资者带来丰厚回报。 一位管理社保组合的绩优基金经理表示，社保的专业性还体现在重视长期、充分放手和勇于担当，通过淡化短期排名，给基金经理留下较大空间，来充分发挥积极作用和专业能力。
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