因频繁增持上市公司而在近两年收获市场关注的朱雀基金管理有限公司（下称“朱雀基金”），又将目光投向了国内3D打印龙头铂力特(行情688333,诊股)。 铂力特遭举牌 9月11日晚间，铂力特公告称，公司当日接到朱雀基金管理的私募资产管理计划及其一致行动人平安信托有限责任公司的通知，于2020年9月9日通过上海证券交易所集中竞价交易方式增持公司无限售流通股数量合计3.94万股。 本次权益变动后，朱雀基金管理的私募资产管理计划及其一致行动人平安信托有限责任公司持有公司无限售流通股400万股，占公司总股本的5%。与此同时，朱雀基金所管理的公募基金合计持有公司股票101.31万股，占公司股份总额的1.27%。 2019年7月成功在科创板上市的铂力特，是一家专注于工业级金属增材制造（3D打印）的高新技术企业，为客户提供金属增材制造与再制造技术全套解决方案，构建了较为完整的金属3D打印产业生态链，整体实力在国内外金属增材制造领域处于领先地位。 2019年，铂力特实现营业收入3.22亿元，同比增加10.38%，实现净利润7500万元。但2020年上半年，公司实现营业收入6444万元，较上年同期同期下降39.72%；营业利润 -1618.9万元，较上年同期下降179.5%；营业毛利率约33.73%，较上年同期下降1.52个百分点。期内公司实现归母净利润及扣非净利润分别为-928.63万元、-2,079.19万元，分别较上年同期下降695.34万元、1426.57万元。 公司表示，营业收入同比下滑主要受2020年上半年新冠肺炎疫情影响，虽积极采取措施应对，但客户延期复工，业务开展及订单受到一定程度影响。而净利润同比下滑主要系营业收入下降所致。半年报中铂力特也称，受新冠肺炎疫情影响，公司虽积极采取措施应对，但由于客户及供应商延期复工，业务开展及订单交付受到一定程度的影响，这一影响预计在下一季度仍然不能完全消除，预测年初至下一报告期期末的累计净利润可能为亏损。 虽然业绩受疫情影响显著，但铂力特持续在研发上保持高投入，不断进行技术积累并保持持续的科研创新能力，2020年上半年公司研发投入占营业收入比例达到39.38%。公司紧跟制造业智能化、无人化的发展趋势，对增材制造设备、增材制造工艺、增材制造材料等进行研究开发，为公司加快健全产业链配套能力打下坚实基础。 朱雀基金再出手 此番举牌铂力特前，朱雀基金刚刚举牌了华泰证券(行情601688,诊股)（06886.HK）。 根据联交所最新权益披露资料显示，2020年9月2日，华泰证券获朱雀基金管理有限公司在场内以每股均价13.59港元增持312.84万股，涉资约4251.5万港元。增持后，朱雀基金管理有限公司最新持股数目为87,095,400股，持股比例由4.88%上升至5.07%。 而在今年5月，宝钛股份(行情600456,诊股)公告显示，朱雀基金旗下7只产品拟参与上市公司的非公开发行。此次发行股票价格为19.29元/股，锁定期为18个月，朱雀基金合计出资达10亿元。2020年一季报显示，朱雀基金管理的两只产品已经进入宝钛股份前十大股东名单。上述非公开发行完成后，朱雀基金对宝钛股份的持股比例预计超过5%。 宝钛股份称，作为战略投资方，朱雀基金对先进制造产业链有深刻理解，对新材料领域亦有前瞻的产业视角。同时，积极、广泛布局与宝钛股份高度相关的先进制造领域，重点投资了多家上市公司和新三板企业，在军工、新能源和新材料领域多年投资积累了丰富的管理经验、客户资源和资本运作经验。 目前朱雀基金最为重仓的个股是赣锋锂业(行情002460,诊股)（01772.HK）。资料显示，赣锋锂业于2019年10月获朱雀基金增持后，持股比例持续上升。2020年8月26日，朱雀基金再度增持赣锋锂业246.56万股，每股作价38.84港元，总金额约9576.39万港元。增持后最新持股数目约为5054.58万股，最新持股比例已达25.25%。 据宝钛股份此前定增预案披露，2007年7月，上海朱雀投资发展中心（有限合伙）正式成立；2009年9月，朱雀股权投资管理股份有限公司成立，朱雀股权投资管理股份有限公司是中国证券投资基金业协会理事单位和普通会员、陆家嘴(行情600663,诊股)金融城常务理事单位，系国内第一批私募基金管理人。截至预案公告日，朱雀基金共管理3只公募基金，16只私募资产管理计划，并担任多只产品的投资顾问，总计规模超150亿元的资产（含投资顾问产品）。 朱雀基金作为国内领先的资产管理机构，其投资人包括国内大型企业、银行、保险、高校捐赠基金等，管理着超150亿元的资产（含投资顾问产品）。 披露显示，2019年朱雀基金实现营业收入3.37亿元，净利润达1.9亿元。
中新经纬客户端9月10日电 给父亲写纸条荐股、带丈夫去上市公司调研、趋同交易188只股票、非法获利1.14亿……中国裁判文书网9日公布了这起女基金经理“老鼠仓”大案的二审判决结果，并披露案件细节。 趋同交易金额近30亿 裁判文书显示，2010年7月3日至2013年8月22日，蒋宁担任华宝兴业基金管理有限公司(下称华宝兴业公司)发行的行业精选股票型证券投资基金(下称行业精选基金)经理，对该基金买卖股票拥有决定权。 就在这近三年时间，蒋宁亲属“依靠”她，“挣到”了一个亿。 据裁判文书，蒋宁，女，硕士研究生文化，原系上海青沣资产管理中心(普通合伙)执行事务合伙人。因涉嫌犯利用未公开信息交易罪于2017年3月15日被刑事拘留，同年4月21日被逮捕。现羁押于青岛市第二看守所。 蒋宁利用未公开信息交易罪二审刑事判决书 中国裁判文书网截图 担任基金经理期间，蒋宁将利用职务便利获取的行业精选基金投资信息透露给王某玉、蒋某，由王某玉、蒋某等人控制使用他人证券账户，利用该信息先于、同期或稍晚于行业精选基金买卖相同股票188只，累计成交金额29.96亿元，非法获利1.14亿元。 其中，蒋某、王某玉使用黄某新证券账户买卖相同股票89只，累计成交金额2.49亿元，非法获利534.30万元；王某玉等人使用陈某、罗某霞、杨某珍、贠某茹、王某、杨某茹、胡天闻、林某梅等8个证券账户(下称账户组)买卖相同股票，累计成交金额27.47亿元，非法获利1.08亿元。 带丈夫调研、给父亲写纸条荐股 案发后，蒋宁主动投案。为规避蒋宁的直系亲属不能从事证券交易的规定，蒋某、王某玉分别以黄某新、陈某之名开立证券账户，王某玉等人还通过场外配资的形式控制并使用杨某珍、罗某霞等7人的证券账户与资金，从事证券交易牟利。 蒋宁利用未公开信息交易一审刑事判决书 中国裁判文书网截图 据中国裁判文书网2019年12月12日发布的一审刑事判决书，蒋宁供述，在其任职期间，父亲有时会问有没有好股票，其就会向他推荐几只，有时怕他记性不好，还会把股票的名称写在纸上给他。推荐的股票有亚厦股份(行情002375,诊股)、金螳螂(行情002081,诊股)、碧水源(行情300070,诊股)、蓝色光标(行情300058,诊股)、康某、大华股份(行情002236,诊股)、歌尔声学等几十只股票。有时其父亲身体不好，或者外出旅游时，会把黄某新账户交给王某玉代为操作。 此外，蒋宁任职期间，除在家向其父亲推荐股票时王某玉在场，平时会和王某玉谈论股票，主要聊一些基本面、大盘方面的事情，有时其出差回来，也会和他聊调研公司的一些情况，觉得调研公司不错时，会顺口说准备买点，但是其不会和他说其管理的基金买卖股票的具体情况。 另据蒋宁丈夫王某玉的证言，蒋宁任职期间，在家经常和其讨论股票，说一些她自己看好的股票，说一下对个股的研究、调研情况以及看法。蒋宁回家经常带着行业精选基金当日的持仓明细，其能看到，也会和蒋宁交流公司为何会买某只股票。蒋宁去外地出差调研时，其会问她去哪家公司。调研回来后，其也会和蒋宁交流调研情况，其也曾跟随蒋宁去上市公司调研。蒋宁经常将公司的电脑和资料带回家，其都可以查看。 王某玉表示，想把家里的资金通过炒股的方式进行财富积累，因为蒋宁在基金公司做经理，有这个便利条件。通过这些账户，其挣了大约一个亿。 二审改判有期徒刑五年 一审判决被告人蒋宁犯利用未公开信息交易罪，判处有期徒刑六年六个月，并处罚金人民币一亿一千四百万元。 宣判后，蒋宁不服，提出上诉。二审期间，蒋宁亲属代蒋宁向法院退缴违法所得3356.25万元，缴纳罚金人民币1.14亿元。 二审刑事判决书称，蒋宁作为行业精选基金的基金经理，掌握该基金交易的标的股票、交易时间、交易数量、交易价格及盈利预期等未公开信息。蒋宁通过与其父蒋某、其夫王某玉的交流、带回家的行业精选基金持仓明细、带领王某玉对上市公司调研等方式使蒋、王二人知悉上述信息。 涉案期间，按照“前五后二”行业认定趋同交易时间的惯例标准，涉案9个证券账户大量频繁交易股票，与行业精选基金交易的股票存在高度趋同，趋同率平均达80%左右，个别账户高达90%以上。而在蒋宁任职前和离职后，涉案9个证券账户的交易量、交易频率及趋同率明显偏低，个别账户甚至为0。蒋某的行为符合明示、暗示他人从事相关交易活动。 此外，关于蒋宁及其辩护人所提“蒋宁的行为构成自首”的上诉理由、辩护意见，经查，原审判决对上诉人蒋宁的行为不构成自首的理由已予以充分阐述，山东省高级人民法院予以认可。 最终，山东省高级人民法院二审判决，蒋宁犯利用未公开信息交易罪，鉴于其案发后主动到案，如实供述部分犯罪事实，二审期间其亲属代为退缴部分违法所得，缴纳全部罚金，依法可对其酌情从轻处罚，辩护人要求对上诉人蒋某从轻处罚的辩护意见成立。原审判决认定事实清楚，证据确实、充分，定罪准确，审判程序合法，但量刑不当，予以纠正。决定撤销原判主刑量刑部分，上诉人蒋某犯利用未公开信息交易罪，判处有期徒刑五年。(中新经纬APP)
“公募基金经理及直系亲属不能炒股”，是基金行业操守红线，但“近水楼台”的职业便利和巨大金钱诱惑，却让人利欲熏心。 9月9日，裁判文书网公布的一则关于基金经理“老鼠仓”的判决书，让原华宝基金经理蒋宁伙同丈夫、父亲操纵9个账户、非法获利1.1个亿的事情浮出水面。 详情请扫二维码↓
太长不看版 （1）几只低价龙头股被紧急停牌后，创业板中的低价龙头股炒作行情也将加快调整速度。低价股的正确打开方式更应回归到公司的估值水平的高低而非股价的大小，股价和任何物品的价格一样，价格高低向来都应该只是一个中性事件，投资者更应该去关注物品本身是否真正“物美价廉”。 （2）上证综指ETF（510760）今日上市交易，小伙伴们的武器库里又多了一个风格配置更加均衡的宽基ETF。上市首日，上证综指ETF成交活跃，成交额达到8404万元。 （3）今早披露的宏观数据显示，CPI结束了过去两个月持续反弹的趋势，重新步入下行通道之中，国泰君安(行情601211,诊股)研究所预计年底或降至0附近，未来一年通胀压力都不大，或许不会触发货币政策提前退出。 今天市场在昨日美股的带动下，再度出现放量下跌，其中创业板指盘中一度跌幅超过5%，全天成交额突破4000亿再度创下历史新高，在昨天深交所连续出台对低价股的限制政策后，今天创业板的博弈情绪再度被推上高点。 图片来自深交所 在此前的文章中曾经提示过大家要尽量规避此轮低价股的炒作（详见《建议回避创业板低价股》），而在几只低价龙头股被紧急停牌后，创业板中的低价龙头股炒作行情也将加快调整速度。这点从今天的创业板低价股指数也可看出，下午两点过后指数开始加速跳水，截止收盘，该指数最终收跌11.55%，在目前创业板涨跌幅上下20%的限制下，一旦主力资金开始撤退，几个交易日即可将前期涨幅消化大半，建议大家在目前风格尚未确定的档口不要盲目跟风炒作此类垃圾股。 图片来自Wind 而回到此次低价股炒作行情，更深层次的原因是此前机构抱团的白马股目前绝对估值水平普遍处在相对高位，这些股票的估值均一定程度上超支了未来的业绩增长空间。从基金重仓指数也可看出，这一指数在近7个交易日跑输上证综指3.2%，一定程度上反应了资金在这些股票上观点分歧开始加大。此外从机构偏爱的大白马—贵州茅台(行情600519,诊股)的PE也可看出目前其估值水平已经接近近10年的极高点位，接下来一段时间对估值的消化将成为其主要矛盾。 图片来自Wind 但回归到投资的本源，长期而言，投资股票本质上是投资股票背后的生意，而关于其背后公司的商业模式、护城河、管理层素质、股价高低大概率会影响到投资该股票的收益高低，这四个要素中，股价的影响在长期来看属于重要性最低的一级；前3者落实到基本面上，则重点影响企业的盈利质量，即盈利水平的高低和盈利能力成长空间的大小。 但就短期而言，机构重仓股的回调也将会使得市场风格更加均衡，而低价股的正确打开方式更应回归到公司的估值水平的高低而非股价的大小，股价和任何物品的价格一样，价格高低向来都应该只是一个中性事件，投资者更应该去关注物品本身是否真正“物美价廉”。 关于如何选择“物美价廉”的标的，大家可以参考下下面的思路：为剔除上半年疫情影响，我们选择2019年年报作为比较节点，并且为了减小大金融板块高杠杆属性带来的噪音影响，我们衡量企业盈利能力时采用ROA指标（更合理的衡量应该是投入资本回报率），板块的“价格”我们使用年报节点的PB来衡量，两者比值则反应了相同PB水平下板块的单位盈利能力。 可以看到偏周期板块中的钢铁和煤炭分列第1和第3位，也即绝对估值水平接近的情形下，这俩板块具备更强的盈利能力。这也说明即使市场风格未来偏向均衡状态，有盈利能力保证的钢铁和煤炭板块也是阻力最小的方向，小伙伴们可以关注钢铁ETF（515210）和煤炭ETF（515220）。 数据来自Wind 至于今天医药的下跌，更多的是受到阿斯利康因一名英国的临床试验参与者出现疑似严重的不良反应，暂停其新冠疫苗临床试验的影响。这一事件就目前来说，具体原因仍未查明，但在大型三期临床中（阿斯利康新冠疫苗三期临床超过10万人），会存在一些不明原因的偶发事件，首先这需要通过严谨审查判定为接种后的耦合事件还是疫苗安全性问题。 考虑到该产品已经经过1000多人的1/2期临床验证，以此推断耦合事件概率更高。而关于新冠疫苗的推出只是时间问题，在之前的文章中我们也曾提到过目前生物医药指数的相对申万医药一级行业的估值水平已经跌落至1倍标准差以下，目前安全边际已经较高（详见《建议回避创业板低价股》）。退一步而言，生物医药成份股目前其商业模式、护城河在A股横向比较来看，长期仍具备较大的竞争力。小伙伴们也可以回看一下《疫苗行业最新进展如何？》、《美强贵的生物医药怎么投？》、《生物医药展望：上半年涨61%，下半年遇调整可布局》。 在这样一个绿光满屏的日子里，上证综指ETF（510760）也正式上市交易。对于小伙伴们而言，投资宽基指数，除了选择偏大盘风格的沪深300指数、偏中盘风格的中证500指数之外，又多了一个选择，可以选择大小盘风格更加均衡上证综指ETF（510760）（详见《老树新花——上证综指ETF（510760）9月9日上市！》）。 从今天的市场表现来看，上证综指ETF（510760）上市首日成交活跃，成交额达到8404万元。 上证综指ETF（510760）今日市场表现 今天一早披露了重要的宏观数据。数据显示，8月份的CPI同比值为2.4%，结束了过去两个月持续反弹的趋势，重新步入下行通道之中。8月CPI回落的主要原因是食品价格受基数效应的影响大幅回落，不过看剔除食品和能源的核心CPI指数和7月份持平，依然比较疲软。 CPI重回下行通道，翻译过来的意思就是目前通胀压力不大，国泰君安研究所预计年底或降至0附近，未来一年通胀压力都不大，由此的引申含义则是货币政策或许会有更大的操作空间，或许不会提前退出。 另外，8月PPI同比下降2.0%，降幅较7月收窄0.4个百分点。对此国泰君安认为PPI持续反弹的主因是伴随着经济复苏的推进需求逐步回暖，中上游行业工业品价格继续领跑，下游行业价格追赶。国泰君安预计PPI料将持续改善，但修复斜率在放缓，预计PPI年底较难走出负区间，2021年维持2-3%区间。
公募“老鼠仓”屡禁不止。 2020年9月9日，中国裁判文书网披露的一则蒋宁利用未公开信息交易罪二审刑事判决书曝光了近年来公募基金行业最大的一起“老鼠仓”。 据山东省高级人民法院刑事判决书表明，原判认定，被告人蒋宁自2010年7月3日至2013年8月22日间，担任华宝兴业基金管理有限公司（原华宝兴业基金，现已更名为华宝基金）发行的行业精选股票型证券投资基金（华宝行业精选）经理，对该基金买卖股票拥有决定权。 期间，蒋宁将利用职务便利获取的华宝行业精选投资信息透露给其丈夫王某玉、其父亲蒋某，由王某玉、蒋某等人控制使用他人证券账户，利用该信息先于、同期或稍晚于行业精选基金买卖相同股票188只，累计成交金额近30亿元，非法获利1.14亿元。 其中：蒋某、王某玉使用黄某新证券账户买卖相同股票89只，累计成交金额2.5亿元，非法获利534.3万元；王某玉等人使用陈某、罗某霞、杨某珍、贠某茹、王某、杨某茹、胡天闻、林某梅等8个证券账户（以下简称账户组）买卖相同股票，累计成交金额27.5亿元，非法获利1.08亿元。 新经济e线注意到，从上述涉案金额和非法获利金额来看，这两组数字均为近年来公募行业曝光的最大一起内幕交易案。 此前，蒋宁因涉嫌犯利用未公开信息交易罪于2017年3月15日被刑事拘留，同年4月21日被逮捕。 家族式“老鼠仓”窝案 正所谓“一人得道，鸡犬升天。” 新经济e线获悉，蒋宁所涉及的内幕交易案是一起惊人的家族式“老鼠仓”窝案。直系亲属均参与其中，且交易账户众多，呈规模化运作。 公开资料表明，蒋宁1995年至1996年任职于上海万国证券公司证券投资总部从事证券研究工作，1996年至2010年3月任职于申银万国证券投资及金融衍生品总部从事证券投资、研究工作。2010年4月加入华宝兴业基金，2010年7月至2013年8月任华宝兴业行业精选基金经理，历任公司投资副总监。至案发前，其为上海青沣资产管理中心（普通合伙）执行事务合伙人。 来源：中国裁判文书网 上述判决书显示，经查，蒋宁作为华宝行业精选的基金经理，掌握该基金交易的标的股票、交易时间、交易数量、交易价格及盈利预期等未公开信息。蒋宁通过与其父蒋某、其夫王某玉的交流、带回家的行业精选基金持仓明细、带领王某玉对上市公司调研等方式使蒋、王二人知悉上述信息。 据蒋宁丈夫王某玉证实，蒋宁任职期间，在家经常和其讨论股票，说一些她自己看好的股票，说一下对个股的研究、调研情况以及看法。蒋宁回家经常带着行业精选基金当日的持仓明细，其能看到，也会和蒋宁交流公司为何会买某只股票。蒋宁去外地出差调研时，其会问她去哪家公司。调研回来后，其也会和蒋宁交流调研情况。蒋宁经常将公司的电脑和资料带回家，其都可以查看，包括她们公司基金的持仓明细，都没有回避其。 王某玉还称，蒋宁知道其岳父蒋某1在炒股。蒋某1使用的是他女婿黄某1的账户，其也帮蒋某1操作使用该账户，其中银转证和证转银都是其操作的。蒋某1炒股购买的股票基本上都是蒋宁推荐给他的。其全家吃饭时，蒋某1会问蒋宁有什么好股票，蒋宁就给他推荐一两支股票，有时会写在纸上，这些股票在蒋宁带回家的持仓明细上也有。 为规避蒋宁的直系亲属不能从事证券交易的规定，蒋某、王某玉分别以黄某新、陈某之名开立证券账户，王某玉等人还通过场外配资的形式控制并使用杨某珍、罗某霞等7人的证券账户与资金，从事证券交易牟利。 涉案期间，按照“前五后二”行业认定趋同交易时间的惯例标准，涉案9个证券账户大量频繁交易股票，与行业精选基金交易的股票存在高度趋同，趋同率平均达80%左右，个别账户高达90%以上。而在蒋宁任职前和离职后，涉案9个证券账户的交易量、交易频率及趋同率明显偏低，个别账户甚至为0。 相关证据显示，自2010年7月3日至2013年8月22日期间，涉案9个账户，与行业精选基金在沪市趋同交易股票共有71只，账户组总体交易股票数109只，趋同股票数占比65.14%，趋同成交金额5.52亿元，趋同盈利137.28万元；在深市趋同交易股票共有118只，账户组总体交易股票数155只，趋同股票数占比76.13%，趋同成交金额24.51亿元，趋同盈利1.12亿元。 华宝非货币规模不足千亿 实际上，这并不是华宝旗下基金经理首次曝出“老鼠仓”。早在2014年12月22日，华宝兴业原投资副总监、华宝兴业多策略增长原基金经理牟旭东涉嫌“利用未公开信息交易罪”案件在上海第一中级人民法院开庭审理。 当天庭审还牵出了另一被告人成都夸常科技有限公司（成都夸常）法定代表人邹方霖。据悉，牟旭东的老鼠仓案情起始时间被认定为2009年3月。2009年3月至2010年7月间牟旭东在任职华宝兴业基金研究部、华宝兴业多策略增长基金经理期间，成都夸常使用其实际控制的邹方霖、王某某等账户，买入粤传媒(行情002181,诊股)（002181.SZ）、宝钛股份(行情600456,诊股)（600456.SH）等20余只股票，累计涉案金额2.19亿余元，非法所得约538万元。而这些账户所买的股票与牟旭东所管理的基金股票池个股的趋同度达到60%。 另据Wind资讯统计，2007年10月11日至2013年2月8日，在牟旭东担任华宝兴业多策略增长基金经理期间，该基金亏损幅度达到31.29%，即平均一年亏损6.79%，在122只同类基金中排名77位。此外，在2010年1月22至2012年1月19日期间，牟旭东管理的华宝兴业宝康灵活的业绩同样令人失望，短短两年间亏损22.04%，平均每年亏11.75%，大幅落后基准回报16.02个百分点，在161只同类基金中排名108位。 值得关注的是，作为中国首批中外合资基金公司之一，华宝基金于2017年经历了外资股东的更换。当年8月9日，华宝兴业基金曾发布公告披露，公司原外方股东领先资产管理有限公司（Lyxor Asset Management S.A.）将所持有的公司49%的股权转让给WarburgPincus Asset Management， L.P.（华平投资集团）的事项，业已分别获得中国证监会核准和中华人民共和国商务部批准；变更后公司的股权结构为：华宝信托有限责任公司持股51%，Warburg Pincus Asset Management， L.P.持股49%。 来源：Wind 据新经济e线了解，自2003年3月7日成立至今，华宝基金规模仍停留在如今的2000亿元关口，其中，非货币资产规模尚不足千亿元。从最近三年的行业排名来看，表现最佳的一年为2018Q3，业内排名19/128。 等到2019Q4，其排名已退后至28/140，资产规模也缩水至1611亿元。进入2020年，公司资产规模有所增长。截至今年第二季度，公司资产规模增长至2050亿元，排名上升至25/141。不过，其资产规模较今年一季度末的2088亿元相比，环比减少了38亿元。 从华宝基金旗下基金表现来看，让人诟病的华宝标普油气A人民币、华宝标普油气A美元这两只QDII。截至2020年9月8日，这两只QDII成立一年、两年、三年均双双垫底。自成立以来，两只基金净值增长率分别为-75.86%、-70.58%。两只基金最新净值分别仅剩下0.2414、0.0353。 截至9月9日，华宝基金旗下还有9只基金今年以来的净值增长率为负值，分别包括华宝沪港深中国增强价值C、华宝沪港深中国增强价值A、华宝港股通恒生中国C、华宝港股通恒生中国A、华宝港股通恒生香港35、华宝中证银行ETF、华宝中证银行ETF联接C、华宝中证银行ETF联接A、华宝港股通香港。 其中，前5只基金今年以来的净值亏损均超过10%。与华宝标普油气A人民币、华宝标普油气A美元一样，其基金经理均为周晶一人，在管基金规模约64亿元。
精彩摘要 这两天调整幅度较大的最关键原因是创业板炒过头了，可以说低价股炒作行情已经走向终结。 “房住不炒”下，增量资金将在哪里“靠岸”？股票市场当之无愧会是未来5年至10年的资金池。 正如过去十年里，房价的暴涨是一种货币现象，未来股市的长期走牛也是可预见的。 上半年更多资金都集中在消费和医药板块，经历过市场的调整震荡后，金融板块的价值回归和传统行业的业绩复苏机会值得关注。 周四，A股继续回调，具体到个股方面，许多被热炒的低价股砸在跌停板上，而连调数日的核心资产龙头则在止跌。对此，多位接受《红周刊》采访的投资人表示，短期调整是市场的正常表现，近日回调幅度较大，主要是受创业板低价股炒作行情影响，但不改变对市场长期走牛的看法。 对于核心资产的当前估值情况，北京格雷资产董事长张可兴表示，应动态看待公司的估值，核心资产未来还有5-10倍的成长空间，不能仅凭单一的市盈率指标来判断其价格是否偏贵，短期的调整将带来更多加仓机会。 而对于当前调整带来的机会，上善若水资产董事长侯安扬也指出，当前市场整体的估值并不贵，不过他更关注金融板块的价值回归及传统行业的业绩复苏机会。 创业板低价股行情终结 短期调整不改长牛趋势 《红周刊》：本周上证指数的跌幅近4%，您如何看待近期市场的调整？ 侯安扬：这两天调整幅度较大的最核心原因是创业板炒过头了。一方面7月份以来，很多消费和医药板块的股票确实估值偏贵了；另一方面近期的低价股炒作行情实在很无厘头，我们分析观察了这些低价股之后发现，他们确实不存在什么基本面逻辑，更多的是一种市场上的“博涨行情”。所以最近两天就全部跌回来了，可以说低价股炒作行情已经走向终结了。 《红周刊》：您认为市场仍将长期走牛的动因是什么？ 张可兴：长期牛市的核心逻辑是一种货币现象。因为从我们国家的战略角度来说，“房住不炒”决定了每年不断释放的货币不会再流向房地产市场，现在房地产行业的存量资金可能就有四五百万亿元。而我们每年的M2增速都在提高，今年可能有近10个点，这么多资金将在哪里“靠岸”？那么，股票市场当之无愧会是未来5年至10年的资金池。正如过去十年里，房价的暴涨是一种货币现象，未来股市的长期走牛也是可预见的。 侯安扬：现在整个市场的估值并不算高，我们还能在市场上找到一些可以投资的板块。此外，现在经济数据已经明显开始复苏了，这也是市场走牛的一个重要根基。 市盈率高不代表估值贵 动态看待高成长核心资产的估值 《红周刊》：面对市场的回调，哪些投资机会值得关注？ 张可兴：我们继续看好港股的科技股，还有一些近期发生调整的食品饮料和消费品领域的龙头股，它们较前期的高点调整了约20%，其实创造了很好的加仓机会。 《红周刊》：很多龙头消费股虽然经历了近30个点的回调，市盈率仍然很高。您如何看待这些股票的估值？ 张可兴：其实只看市盈率，我们是无法判断一只股票是贵还是便宜的。有些市盈率动辄高达几十倍的消费股确实不便宜了，但是它们贵不贵？估值是否合理？这要通过对公司进行深入研究，搞明白公司的业务和收入在未来三、五年内会实现一个什么样的发展空间和规模，预测企业在三、五年后可能实现的市值规模，再与现在的市值作比较，才能知道我们以当前的价格买入和三、五年之后相比是赚的还是亏的。单凭现在的市盈率，判断不了什么。 所以，我们要动态看待股票的估值，中长期来看，整个市场有走牛的基础，但并不意味着所有的股票都会上涨。未来市场仍会演绎结构牛趋势，资金抱团所聚焦的也是那些业绩增长最有确定性的核心资产。 低估板块暗藏契机 关注金融股价值回归与传统板块业绩复苏 《红周刊》：在当前市场环境下，您主要关注哪些投资机会？ 侯安扬：在我们看来，很多消费股和医药股经历了7月份的热炒之后已经涨得很猛了，我们更关注一些没有被资金炒起来的低估板块，还是有很多投资机会的。 《红周刊》：具体集中在哪些板块？ 侯安扬：一个是低估板块的价值回归，另一个是传统板块的业绩复苏。很多金融股的基本面表现不错，但是由于上半年更多资金都集中在消费和医药板块，经历过市场的调整震荡后，我们认为金融板块的行情也差不多该起来了。另外我们关注到很多传统行业的公司，中报的数据都在好转，这些投资机会也值得关注。
9月9日，市场震荡下行，主要指数均告下跌。截止收盘，上证综指跌1.86%，沪深300跌2.34%，创业板指跌4.8%。分行业看，中信一级行业除钢铁外悉数下跌，医药、传媒、农林牧渔等行业跌幅居前。两市含科创板成交金额1.03万亿，较上日成交放量。北向资金全天净流出37.58亿元。 对此，工银瑞信基金表示，市场下跌主要受英国药企阿斯利康暂停其新冠疫苗的第三阶段临床试验、外围市场普跌等因素的影响。据每日经济新闻报道，英国药企阿斯利康（AstraZeneca）9月8日暂停其新冠疫苗的第三阶段临床试验，原因是一名英国志愿者出现不明原因的疾病。受此影响今日疫苗板块普跌，康泰生物(行情300601,诊股)大跌16.57%，智飞生物(行情300122,诊股)下跌11.91%。此外，周二晚间至今外围市场普跌，纳斯达克跌4.11%，日经225指数跌1.04%，恒生指数跌0.63%。 展示后市走势，工银瑞信基金表示，在中美冲突和外围疫情仍存不确定性的背景下，预计市场波动还将延续。综合来看，虽然短期宏观经济面临一定下行压力，但流动性相对偏松，同时改革开放政策相继落地、国内稳增长政策逐步发力的背景下，预计权益市场将维持震荡格局。风险方面，继续关注海外疫情情况、中美关系及政府相关政策。
尽管近期市场有所波动，医药板块今年以来的涨幅依然可观。截至9月7日，年内中证医药指数上涨 48.11%，同期上证综指和沪深300仅分别上涨7.95%和13.98%，远远领先于其他主流指数。受此影响，年内相关医药主题基金业绩开花。银河证券数据显示，截至9月4日，工银瑞信医疗保健股票基金年内收益率达 66.97%，成立以来累计净值增长率达213.9%，年化收益率达21.8%，并在海通证券(行情600837,诊股)最新一期综合系列基金评级中同时获得三年期、五年期五星评级。 工银瑞信医疗保健股票基金由赵蓓与谭冬寒共同管理。据了解，工银瑞信医疗保健研究团队由五名拥有医药行业相关背景的专业人士组成，他们熟悉且专注于医药行业，致力于深入研究行业、捕捉投资机会、挖掘潜力标的。研究覆盖药学、生化、临床、科技创新等细分领域。赵蓓是医药投资领域的大将，拥有12年行业从业经验，现任工银瑞信研究部副总监、医疗保健研究团队负责人，具有本科医药专业加研究生金融专业的双专业背景。谭冬寒则是清华大学北京协和医学院临床医学博士，拥有9年的行业研究和投资经验，对医疗服务体系、药品和器械产品及相关临床应用有着深刻见解。 除了工银瑞信医疗保健股票基金外，工银瑞信旗下另外三只医药基金也喜获丰收。银河证券数据显示，截至9月4日，工银瑞信前沿医疗股票、工银瑞信医药健康行业股票以及工银瑞信养老产业股票年内收益率分别为86.7%、84.32%、77.19%。值得注意的是，工银瑞信前沿医疗股票近一年、两年、三年均排名同类前5，折射出工银瑞信专业出众的投研能力。在招商证券(行情600999,诊股)、海通证券、银河证券和晨星四家基金界权威评价机构发布了最新的基金评级结果中，工银养老产业凭借卓越的中长期业绩表现，同时囊括四家机构的最高档五星评级，工银前沿医疗也获得招商证券五星评级。 对于下半年，工银瑞信医疗保健基金经理在半年报中表示，经济和各类生活活动的恢复会是国内下半年的主线，我们判断上半年受疫情影响的医疗需求在三季度会 恢复正常，同比会持平或有正增长，四季度可能会有明显正增长。投资操作上，下半年投资思路相对于上半年没有明显的变化，对于核心看好的赛道如创新药及产业链，创新医疗(行情002173,诊股)器械、医疗服务、不在医保的特色专科药等，核心持仓仍会坚定持有。对疫情受益标的会根据基本面、估值以及疫情的情况做调整。 今年恰逢工银瑞信15周年，自成立以来，工银瑞信坚守“稳健投资、价值投资、长期投资”的投资理念，并植根于此，不断完善投研体系，力争长期稳健的投资回报。公司基于业务特点和投资团队成员能力综合评估分析，设立了15个能力中心和4大研究板块。通过全方位引入国内外优秀人才，组建了一支风格稳健、诚信敬业、创新进取、团结协作的专业团队，公司自己培养的基金经理占投资团队总人数的比例超过50%，投资人员平均司龄5年以上，显著高于行业平均水平。工银瑞信以不断提升的投研实力，为投资者创造了实实在在的回报。
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