毫无征兆之下，黄金白银遭遇了一轮史诗级暴跌。 8月12日美国交易时段收盘时，COMEX黄金期货主力合约与白银期货主力合约分别报收1921.5美元/盎司与24.86美元/盎司——前者创下过去7年以来最大单日跌幅5.67%，后者更是刷新过去12年以来最大单日跌幅。 受此影响，黄金白银市场在8月12日亚洲交易时段早盘依然延续恐慌性下跌走势，其中COMEX黄金期货主力合约一度再跌逾2.46%，触及1874.2美元/盎司；白银期货主力合约更是再跌逾5%，触及23.58美元/盎司。 “没人知道黄金白银市场为何会遭遇如此大幅度的暴跌，但每个人都担心自己会遭遇爆仓。”RJOFutures市场策略师PhilStreible告诉记者。在他看来，大跌表面原因是俄罗斯疫苗研发取得进展、美债收益率回升、美国7月PPI数据超预期激发投资者风险偏好，吸引大量资本撤离黄金白银市场重投股市；但深层次原因则是当前黄金白银市场云集着大量散户投机盘，当他们纷纷预感到金价银价“触顶”而获利了结时，一场踩踏式下跌行情就难以避免。 “尤其在12日亚洲交易时段早盘，不少动用10倍以上杠杆追涨黄金白银的散户因爆仓被迫多头平仓止损，触发了黄金白银价格进一步下跌。”一位国内大型私募基金贵金属交易员向记者透露。 然而，正当黄金白银市场哀嚎遍野时，8月12日午后黄金白银市场却上演了一轮触底反弹。截至8月12日18时30分，COMEX黄金期货与白银期货主力合约分别报在1942.9美元/盎司与25.89美元/盎司，较日内低点分别回升逾3.4%与8%。 一位美国贵金属交易经纪商指出。目前黄金白银反弹，主要是量化投资基金与新散户投资者入场抄底所致，但他们都打着不同的套利策略，导致黄金白银市场多空博弈没有因此轮大跌而画上休止符，反而变得更加激烈。 踩踏式大跌缘何发生 多位华尔街对冲基金经理向记者透露，在上周五全球最大黄金ETF——SPDRGoldShares遭遇3月以来最大单日撤资（约3.82亿美元）后，他们已预感到黄金市场将面临一轮获利回吐潮。 一位华尔街宏观经济型对冲基金经理直言，散户投机资金涌入主导了此前的黄金白银价格飙涨，但当他们纷纷离场时，直接将黄金白银价格压低至此轮上涨行情起点。 这背后，是大量散户使用高杠杆追涨黄金白银，令黄金白银的波动性随之骤增，最终触发了大量高杠杆投资者爆仓与多头止损，急剧放大了黄金白银跌幅。表面上，这些散户直接买入黄金白银ETF追涨黄金白银，但在此之前，由于3个月美元LIBOR拆借利率一度跌至2014年底以来最低点0.242%，吸引他们通过经纪商将投资杠杆增加至10倍以上。 “尤其是不少日本渡边太太，她们早已习惯用10-20倍杠杆投资外汇市场，如今她们直接将如此高的杠杆转移到黄金白银市场，买入大量黄金白银期货多头头寸。”上述美国贵金属交易经纪商指出。他们内部做过估算，这些高杠杆散户投资者的黄金期货平均持仓成本所对应的金价约在1970-2020美元/盎司之间，随着8月12日凌晨COMEX黄金期货价格直线跌破2000美元/盎司、1950美元/盎司等多个重要整数关口，迫使他们遭遇巨大的爆仓风险，不得不采取多头平仓止损。 他透露，8月12日凌晨他们平台就有数十位美国高杠杆散户投资者遭遇爆仓，但他担心8月12日亚洲交易时段开盘后，爆仓者数量会急剧增加导致黄金白银市场多头平仓止损进一步潮涌。原因是大量高杠杆追涨黄金白银的日本渡边太太们一觉醒来，发现自己陷入爆仓风险，很可能慌不择路地选择止损离场。 这也是12日亚洲交易时段早盘黄金白银价格延续此前大幅下跌趋势的主要原因之一。其间一些散户投资者企图抄底摊薄持仓成本，但相关买盘根本无力阻止黄金价格持续下跌，因为多头止损抛盘实在太多。 PhilStreible向记者表示，当前多数爆仓者是此前高杠杆追涨白银的日本渡边太太们。由于白银价格偏低且容易获得较高杠杆投资倍数，不少渡边太太都希望通过短期炒作实现以小博大高回报。但过去24小时白银价格一度下跌约18%，意味着5倍杠杆以上的渡边太太们若不及时止损离场，都将遭遇爆仓风险。 “事实上，这轮黄金白银大跌与投资者爆仓，是散户们自相绞杀的结果。”他强调说。 抄底者的不同算盘 值得注意的是，8月12日午后黄金白银价格突然上演了一轮反弹，令金融市场颇感诧异——到底是谁有如此勇气“逆势抄底”。 一位香港银行贵金属交易员向记者透露，抄底资金主要有三类：一是新的散户投资者，二是量化投资资本，三是对冲基金等机构投资者。 “其中，量化投资资本对黄金白银价格反弹的贡献最大。”他直言。由于近期黄金白银价格与美元指数的负相关性大幅增强，当8月12日午后美元指数从日内高点93.9开始回落至93.58后，这些量化投资资本旗下的程序化交易模型纷纷逢低买入黄金白银头寸，令市场人气有所恢复，吸引新的散户投资者与对冲基金入场抄底。 他坦言，经历了此前黄金白银价格史诗级大跌，如今新入场的散户投资者显得格外谨慎，几乎很少能看到超过5倍杠杆的散户投资者。甚至不少日本渡边太太都是不加杠杆地买入黄金白银ETF或黄金白银期货品种买涨头寸。 “毕竟，市场的恐慌情绪并没有因黄金白银价格反弹而消散。”这位香港银行贵金属交易员指出，不少投资者仍担心此次大跌余波未平——不少一度陷入爆仓风险的散户投资者若无法补缴保证金，其多头头寸仍可能被强制平仓，导致黄金白银价格再度下跌。此外，量化投资资本也未必坚定看涨黄金白银，只要美元指数再度反弹，他们可能转手抛售锁定收益。 记者多方了解到，相比而言，对冲基金的抄底行为则相当稳健。不少对冲基金通过抄底黄金，已将黄金持仓占比再度调高0.5-1.5个百分点，至4%-5%左右。 “这也差不多达到我们配置黄金的持仓上限。”一位参与抄底黄金的华尔街对冲基金经理向记者指出，此前他们认为未来全球通胀压力上升、众多国家实际利率转负、以及美联储可能采取挂钩国债收益率曲线控制等新QE措施，将令金价持续上涨至2300美元/盎司附近，如今金价大跌至1900美元/盎司附近，恰恰给他们一个绝佳的逢低配置机会。 在他看来，对冲基金的抄底加仓行为，不足以支撑黄金白银价格快速收复失地，目前整个金融市场都在关注散户炒作潮退后，此前的黄金大买家——各国央行与大型资管机构能否扛起金价反弹的重担。 “目前，不少国际大型资管机构似乎不急于逢低加仓黄金，因为他们必须先确认全球疫情能否得到有效控制，从而驱动全球经济迈入实质性的复苏周期，才能判断未来各国央行是否会加码更大力度宽松货币措施与经济刺激计划，进而做出是否加仓黄金长期配置的决策。”Kitcometals高级分析师JimWyckoff指出。
7月以来，黄金ETF涨幅亮眼。除了最近新成立的两只外，其余7只均实现了10%以上的涨幅。今年以来，早先成立的四只黄金ETF普遍取得近30%的涨幅。同时，9只黄金ETF7月以来获得近16亿元的资金净流入。 基金人士表示，黄金ETF是投资者配置黄金相对较好的工具，短期内黄金市场上行格局较难打破，黄金长牛有望延续。 搜索数量持续走高 百度相关数据显示，7月20日以来，“黄金ETF”新闻头条搜索数量持续走高，在7月28日达到近期高点。“黄金ETF”在7月10日至8月8日的搜索量更是环比上升85%。 与大妈们偏爱黄金实物不同，年轻人更偏爱黄金ETF。百度指数人群画像显示，对黄金ETF最感兴趣的为30至39岁人群，29岁以下的年轻投资者也不在少数。广东、北京、上海等一线城市的人群对黄金ETF更为关注。 之所以获得如此高的关注，源于黄金ETF7月以来的涨幅抢眼。Wind数据显示，除了最近刚刚成立的富国上海金ETF和广发上海金ETF之外，早先成立的国泰黄金ETF、华安黄金ETF、易方达黄金ETF和博时黄金ETF，以及今年二季度成立的华夏黄金ETF、工银黄金ETF、前海开源黄金ETF，7月以来均实现了10%以上的涨幅。从年初至今，早先成立的四只ETF涨幅接近30%。 从基金份额来看，7月以来，易方达黄金ETF从9.15亿份增长到11.15亿份，份额增长了2亿份。从总量来看，9只黄金ETF份额在此期间增长了3.86亿份。以区间成交均价计算，7月以来9只黄金ETF吸引了近16亿元的资金净流入。 黄金上行格局短期将持续 在基金人士看来，黄金ETF是配置黄金相对较好的投资工具，另外，有多重因素支撑黄金长期走牛。 国泰元鑫资产王懿超表示，黄金资产配置有多种渠道，如金条金饰、纸黄金、黄金现货/期货、黄金ETF等。对于普通投资者来说，黄金ETF是相对较好的投资工具，具有交易成本低、流动性优、与黄金价格关联程度较高的优势。 在王懿超看来，全球经济风险加大、极低利率环境、走弱的美元和潜在的通胀预期等因素，成为后市继续看多黄金的理由。对于黄金牛市是否已经走完，王懿超表示，受疫情冲击，以美国为代表的全球主要经济体2020年经济普遍下滑，大宗商品也出现了历史罕见的低点。这些表现符合康波周期的衰退转萧条特征，萧条周期往往是黄金持续牛市的前提。每一次萧条周期都伴随着世界经济增长动能的切换、经济力量对比的切换、主导货币信用的切换。一些世界主要经济体央行再次量化宽松已经开始透支货币信用。这些迹象都预示着，黄金的牛市不会在短期内结束。 博时黄金ETF基金经理王祥表示，回顾最近一段时期黄金市场的高歌猛进，其背后的逻辑是多重因素的共振：第一，欧美新一轮刺激政策的落地，使得具备货币属性的黄金资产将继续受益于整体货币宽松格局；第二，美联储再次重申了经济复苏的压力及保持政策定力的决心，市场利率的低位徘徊可以预期，降低了黄金的调整风险，使交易资金勇于入场做多；第三，外部关系扰动升级，市场需要对冲风险；第四，美国短期政治前景存在不确定性；第五，新冠疫情再次抬头，全球经济复苏稳定性下降。 王祥称，上述因素奠定了黄金上行的格局，短期风险将更多来自于交易性资金占比的提高，使得市场稳定性有所下降。
上证公告（基金）【2020】272号 为促进华安易富黄金交易型开放式证券投资基金（以下简称黄金ETF，基金代码:518880）的市场流动性和平稳运行，根据《上海证券交易所上市基金流动性服务业务指引（2018年修订）》等相关规定，本所同意国盛证券有限责任公司自2020年8月12日起为黄金ETF提供主流动性服务。 特此公告。 上海证券交易所 二〇二〇年八月十一日
自2007年以来，分级基金不断发展，规模不断扩大，份额不断增加。然而，分级基金的制度缺陷不断暴露，遭到了来自监管机构和投资者的质疑。2018年4月27日，央行等部门发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，明确规定公募产品不得分级，总份额在3亿份以下的分级基金整改需在2019年6月30日前完成，3亿份以上分级基金的整改需在2020年年底前完成。 近日，央行明确资管新规过渡期延长至2021年年底，但证监会新闻发言人表示，根据实际规范进度及风险状况，公募分级基金的规范整改不作延期。目前距分级基金的整改最后期限还有不到5个月的时间，多家基金公司都加快了转型或清算分级基金的速度。据同花顺iFinD数据显示，在6月和7月短短两个月时间内就有8只分级基金进行转型或清算。 但随着分级基金临近“末日”，部分分级基金依然出现高溢价，“退场”前或许还会出现“末日狂奔”，投资者应远离分级B避免遭受不必要的财产损失。 目前市场上分级基金存量规模较大，一些基金跟踪的指数也很有特色，为投资者布局相应主题或行业提供了便利，直接清算会导致较大损失。因此，大部分基金公司会选择对分级基金进行转型，以实现平稳过渡。但是，不能满足转型最低份额和规模要求的分级基金，只能按照规定进行清算。 最终整改期限到来之前，由于交易市场结构性波动变化以及对分级基金B份额的资金炒作等，B份额整体涨幅巨大，不少基金二级市场交易价格超基金净值，出现较大幅度溢价。同花顺iFinD数据显示，截至8月10日，今年以来分级基金B份额平均涨幅已超40%，涨幅最高的近240%。另外，部分分级B目前呈现高溢价，生物医药B目前溢价率超过100%，另有两只分级B溢价率超80%，共有30余只分级B溢价率超10%。 投资者若此时投资分级基金，将面临较大风险。首先，分级基金B份额具有杠杆属性，投资者可以在溢价出现时进行套利交易，但在目前市场高度波动的情况下，溢价率下跌或出现折价非常常见，套利极有可能出现亏损。同时，投资者需注意分级基金的上折与下折风险。一旦触发上折或下折，基金净值和杠杆率会回到初始水平，若投资者在折算前以高溢价率买入，可能面临折算后溢价率大幅降低带来的巨大损失。另外，目前分级基金面临转型或清算退市，届时溢价率大概率也会消失，此前以较高溢价率买入的投资者将面临溢价消失带来的损失。 而去年以来股市持续向好，投资者追涨杀跌行为可能加剧分级基金风险。一方面，分级基金杠杆机制较为复杂，风险较大，比如分级B只适合单边上涨，下跌市中因为要保证A份额的收益，分级B要承担更大的波动。同时，大部分分级B规模很小，成交量也很低，流动性无法保证。此外，市场大涨之后部分分级B也出现溢价情况。投资者应当理性对待，对这类产品理解较少的投资者更不应盲目进场。 因此，建议普通投资者从现在开始远离各类分级基金，不可因其短期涨幅较大而忽视后期巨大的风险，盲目跟风参与。建议投资者多关注ETF基金（交易型开放式指数证券投资基金），与分级基金母基金类似，但具有波动风险低、成本相对低廉、基金透明度高、灵活度高等投资优势。作为指数基金，ETF基金兼具交易和配置功能，可以帮助投资者完成中长期指数化投资和组合资产配置，投资者可根据自身实际情况及需求选择投资ETF基金产品。
银保监会发布2020年二季度银行业保险业主要监管指标数据情况显示，银行业和保险业总资产平稳增长；银行业和保险业持续加强金融服务；商业银行信贷资产质量基本稳定；商业银行利润同比下降，风险抵补能力较为充足；商业银行流动性水平保持稳健。 具体来看，我国银行业金融机构本外币资产309.4万亿元，同比增长9.7%。其中，大型商业银行本外币资产126.0万亿元，占比40.7%，资产总额同比增长10.1%；股份制商业银行本外币资产55.7万亿元，占比18.0%，资产总额同比增长11.8%。 银行业金融机构用于小微企业的贷款（包括小微型企业贷款、个体工商户贷款和小微企业主贷款）余额40.7万亿元，其中单户授信总额1000万元及以下的普惠型小微企业贷款余额13.7万亿元，较年初增速17.7%。保障性安居工程贷款6.6万亿元，同比增长为2.7%。 观察今日盘面表现，权重板块走强，银行股全线大涨，盘中银行ETF呈普涨之势。截止发稿，场内银行ETF表现见下： 中国民生银行首席研究员温彬表示，受新冠肺炎疫情影响，一些企业信用风险暴露，导致商业银行不良贷款率和不良贷款余额小幅提升。总体来看，商业银行资产质量风险可控，拨备覆盖率超过180%，远高于监管要求。 兴业研究分析师郭益忻表示，上半年，商业银行各层次资本补充进展不一，亮点在于银行永续债，该市场容量突破8500亿元，发行机构进一步增多，定价也日益市场化。展望下半年，商业银行要对实体经济让利，内生资本积累不如以往，持续的外部补充重要性更加凸显。 展望未来银行业的利润表现，国家金融与发展实验室副主任曾刚认为，实体经济的变化向金融领域传导具有滞后性。从二季度开始，经济已企稳回升，传导到金融层面上的信用风险压力在未来几个季度会逐步下降。但经济下行压力的影响没有完全消退，银行利润增速还有进一步下降的可能性。
今年以来，境内基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）制度建设明显加速。相关部门于4月末发布了试点工作通知及相关征求意见稿，8月国家发展改革委办公厅发布《关于做好基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点项目申报工作的通知》，上周五证监会发布《公开募集基础设施证券投资基金指引（试行）》（以下简称《指引》），正式确立了REITs的制度体系。 分析人士告诉期货日报记者，《指引》不仅是我国资本市场及基础设施投融资领域具有里程碑意义的事件，更意味着各大基金公司最快可今日上报此类产品。 市场对期盼已久，REITs好在哪？ 所谓REITs，即不动产投资信托基金，是一种通过发行收益凭证汇集多数投资者的资金，交由专门投资机构进行不动产投资经营管理，并将投资综合收益按比例分配给投资者的信托基金，也是实现不动产证券化的重要手段。 公募REITs凭借门槛低、分红比例高、流动性强等优势已成为中小投资者间接投资不动产项目的良好途径。实际上，自20世纪60年代公募REITs在美国推出以来，目前已有40多个国家（地区）发行了该类产品，其投资领域也由最初的房地产拓宽到酒店、商场、工业地产、基础设施等，已成为专门投资不动产的成熟金融产品。 据了解，国内早在2002年就有部分信托公司创设了相关产品。而2007年以后，国内学术界、实务界和监管部门对中国REITs市场的功能定位、运作模式、产品设计、监管规则等方面的研究越发深入，甚至作出了诸多尝试。比如2009年年初中国人民银行会同有关部门形成了REITs初步试点的总体构架。2011年，国内出现了首个REITs专户产品：国投瑞银主投亚太地区REITs产品。 而我国第一只真正的权益类REITs产品中信启航的上市，对我国REITs的发展产生了重大影响。“毕竟，类REITs的广泛开展为公募REITs的推出积累了较为丰富的经验，并培养了一定的人才。而目前公募REITs法律框架、监管环境、市场准备等条件已基本成熟。”某不愿具名的业内人士对期货日报记者表示。 中大期货副总经理、首席经济学家景川对此表示认同。在他看来，2020年以来，REITs在制度建设上明显加速。4月30日，中国证监会、国家发改委印发《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》，并颁布配套指引，明确在重点领域以个案方式开展基础设施REITs试点。8月3日，国家发展改革委办公厅发布《关于做好基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点项目申报工作的通知》。8月7日，证监会发布《公开募集基础设施证券投资基金指引（试行）》，基础设施REITs的制度体系正式确立，中国版REITs向前迈出了重要一步。 《指引》多角度明确各方职责 证监会发布的《指引》共五十一条，主要对产品定义、参与主体资质与职责、产品注册、基金份额发售、投资运作、项目管理、信息披露、监督管理等进行规范。 首先，《指引》明确了产品定义与运作模式。《指引》明确提出公开募集基础设施证券投资基金（以下简称“基础设施基金”）采用“公募基金+基础设施资产支持证券”的产品结构，基金管理人与基础设施资产支持证券管理人存在实际控制关系或受同一控制人控制。 《指引》还指出，基础设施基金应具备80%以上基金资产投资于基础设施资产支持证券，通过资产支持证券和项目公司等特殊目的载体取得基础设施项目完全所有权或经营权利；基金管理人主动运营管理基础设施项目以获取稳定现金流，并将90%以上合并后基金年度可供分配金额按要求分配给投资者等条件。 对于上述运作模式，南方某大型公募基金人士表示，《指引》在资产遴选、方案设计、定价发行上非常明确地实行权益投资导向，在项目尽调、发行、运营、信批上，明确了公募基金的主导地位，并通过二级市场交易模式提供流动性，在运作模式上实质已经与海外公募REITs无异，非常值得期待。 其次，《指引》从基金管理人与托管人角度进行规范。《指引》要求基金管理人除应当具备常规公募基金投资管理能力外，还应当配备不少于3名具有5年以上基础设施项目投资管理或运营经验的主要负责人员；具备健全有效的基础设施基金投资管理、项目运营、内部控制与风险管理制度和流程等。同时，要求基金托管人应当具有基础设施领域资产管理产品托管经验，并为开展基础设施基金托管业务配备充足的专业人员。 而作为专业机构，《指引》强调，基金管理人也应严把项目准入关，对基础设施项目权属、现金流、运营等相关情况进行全面的尽职调查，可以与资产支持证券管理人联合开展尽职调查，必要时还可以聘请取得保荐业务资格的证券公司担任财务顾问对项目进行尽调。 产品发行方面，《指引》给出了定价方式和发售安排，包括对战略配售、网下询价对象、发售比例分配、基金销售、募集失败处理等情况进行明确。而运作上，一方面要规范基金投资运作，就投资限制、借款安排、关联交易、基金扩募等详细要求。另一方面，还要加强基础设施项目运营管理，允许基金管理人设立专门子公司承担基础设施项目运营管理职责，也可以委托符合条件的外部管理机构负责部分运营管理职责。 最后，在信披和监管方面，《指引》指出，要坚持“以信息披露为中心”，确保基金运作公开透明，对于发售环节、运作环节以及定期报告中各项需要披露的信息一一明确。证监会及相关派出机构对基础设施基金的基金管理人、资产支持证券管理人、托管人等专业机构及其从业人员进行监督管理，对违法违规行为依法进行处罚。同时，要求证券交易所、中证协、中基协对基础设施基金相关活动实施自律管理。 REITs前景广阔，市场规模有望达6万亿元 对于公募REITs产品的未来，中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英认为，发展前景是巨大的。 “尤其是在当前特殊的环境下，为降低欧美对我国经济扩展设限带来的影响，我国自然会推出更多的基础设施建设来维持我国经济的稳定增长。”他说，基础设施投资虽然耗资大，但投资回报期一般也较长，因此各地基础设施融资存在较大需求。在这样的情况下，推动REITs这种创新金融工具的发展，一定程度上也丰富了地方融资的手段，可以为我国的基础设施建设提供大量资金。 另一方面，考虑到REITs还将稳定、长期的基础设施资产推向资本市场，为投资人提供可长期配置、稳定分红、透明管理的金融产品，为我国资本市场提供有效补充，也能在一定程度上改变过去基建投资主要由财政主导的局面。 在当前财政资金压力较大背景下，景川认为，引入社会存量资金参与基建项目，不仅能够解决部分资金问题，也是市场化改革的重要一步。“这使得一些过去因资金问题而搁置的基建项目得以顺利推进，对于国内宏观经济具有一定拉动作用。”景川说。 实际上，据王红英预测，未来三至五年，这类产品很可能会为我国基础设施建设提供约六万亿元的资金支持，进而进一步提升我国基础设施建设的速度和效率，为我国未来的经济内循环做好储备。 在景川看来，某种意义上，这也是贯彻落实国家关于防风险、去杠杆、稳投资、补短板的重大举措，有利于积极支持国家重大战略实施，深化金融供给侧结构性改革，强化资本市场服务实体经济能力，进一步创新投融资机制，有效盘活存量资产，促进基础设施高质量发展。 至于REITs对大宗商品方面的影响，景川认为，主要看其是否能有效引导存量资金进入基建领域，能否加快基建项目的落地实施。如果能有效解决基建投资上的资金问题，加快基建项目的落地，将有效拉动有色、黑色商品的下游需求，对于上述商品的价格起到支撑。 “具体来看，铜、铝等金属将明显受益于电力投资领域项目的加速推进；钢材及其上游品种将更多受益于交通运输项目的落实；而住宅改造等项目不仅对钢材类品种构成利多，也将拉动玻璃、PVC等下游品种的需求。总体上看，REITs产品对基建项目的推进，将对工业品带来整体利多影响。”他说。
上市公司股东将所持股份进行非交易过户参与打新的业务已是万事俱备，只待“发令枪响”。 近日，多家上市公司发布关于控股股东所持部分股份非交易过户的提示性公告，委托券商资管或基金专户设立单一资产管理计划，以开展股票、基金等金融产品投资。 据业内人士透露，受资管新规影响，这项业务一直处于暂停状态，目前业内仍在等待基金业协会出台正式的备案指引。非交易过户可以充分利用闲置的股份，不需要另外准备打新底仓，市场需求很大。对于资管机构而言，是值得期待的业务增长点。 多家上市公司发布 非交易过户提示公告 近期，洁美科技(行情002859,诊股)、海天味业(行情603288,诊股)、炬华科技(行情300360,诊股)、中牧股份(行情600195,诊股)等多家上市公司发布控股股东所持部分股份非交易过户的提示性公告，将非交易过户打新业务重新带入市场的聚光灯之下。 8月7日，洁美科技发布的公告显示，其控股股东浙江元龙，为开展股票、基金等金融产品投资，委托金鹰基金管理公司设立“金鹰优选10号单一资产管理计划”，拟向中国登记结算有限责任公司深圳分公司申请办理证券非交易过户业务，将其所持的800万股洁美科技公司股份过户至前述资管理计划，金鹰基金作为委托资产管理人在有关法律法规和合同规定的权限内进行管理。 在洁美科技之前，海天味业、炬华科技、中牧股份已发布相关公告，分别委托招商证券(行情600999,诊股)(港股06099)资管、汇添富基金、方正证券(行情601901,诊股)设立了单一资产管理计划。 据一位券商资管人士介绍，这项业务在资管新规实施之前已经存在，当时叫做定向划转，其业务逻辑是，定向资管计划开设的证券户与委托人同名，因此股份可以互相划转。定向划转大部分是用于股票质押，而此后出台的网下打新规则要求打新需要底仓，市场也逐渐挖掘出定向划转的打新需求。 据其透露，2019年6月，证监会发布《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》中明确，单一资产管理计划的证券账户、期货账户名称应当是“证券期货经营机构名称－投资者名称－资产管理计划名称”。如此则之前的划转系统不再适用。 “今年4月30日，中登公司发布《证券非交易过户业务实施细则》，目前，各家资管机构的系统已按照新规要求改造完毕，只待基金业协会出台《证券期货经营机构私募资产管理计划备案管理规范第5号——接受证券委托私募单一资产管理计划》这一正式的备案指引，业务就可以重新开展。”上述券商资管人士说。 资管机构积极筹备 静待业务开闸 多家资管机构非常看好非交易过户带来的增量业务空间，纷纷筹备相关业务，只待政策开闸。 “资管机构目前均处于业务储备阶段，上市公司股东也有通过非交易过户进行打新的需求，毕竟非交易过户可以盘活闲置股份，不需要再出钱购买用于打新的底仓股票。”上述券商资管人士分析，目前科创板创业板都已经实施注册制，按照目前的打新收益保守估算，年化收益能达到3%-5%，这一收益率对于闲置股份而言还是比较可观的。“非交易过户打新是非常好的业务增长点，各家资管机构都非常重视，储备阶段竞争就已经非常激烈。 “开拓非交易过户打新业务会比拼资管机构三方面的能力：一是上市公司股东资源储备；二是打新报价能力；三是能否给客户带来做市、税务筹划等增值服务。”上述券商资管人士表示，相比基金公司，券商旗下分支机构较多，前期开展业务的优势更大，部分专户业务做得较好的基金公司也具备一定的市场竞争力。 一位基金公司人士也看好非交易过户打新业务的市场前景。“上市公司非流通市值有几十万亿，这部分股份盘活需求非常可观。” 在上海一位基金公司人士看来，最新市场打新热情较高，打新基金由于申购资金较多，频频暂停大额申购。 北京一位基金公司人士也表示认同，最近一年，科创板、创业板的打新赚钱效应带动了市场需求。“对于资管机构而言，本身都有研究打新的投资团队，不会错过非交易过户打新这块市场蛋糕。政策开闸之后，我们一定会积极参与。”
纵观所有主题行业ETF，8月以来，以国防、军工为首的ETF产品表现强劲。截至8月10日收盘，国防、军工ETF的月内涨幅均超过11%，大幅领先其他行业。公募人士表示，由于主题行业ETF对应的是不同行业指数，因此各ETF之间的业绩差异实际上是市场对于不同行业未来发展前景的态度。 目前来看，资金明显开始向低估的主题行业转移。值得一提的是，此前中芯国际(行情688981,诊股)A股登陆时，科技板块出现明显回调；目前，疫苗股康希诺(行情688185,诊股)已发布招股说明书和发行结果，虽然之前医药主题表现很好，但也避免不了高估的事实。 如果主题行业轮动持续有效的话，那么年内涨幅相对落后的板块就值得关注了。 公募人士也表示，长期来看相关ETF表现仍取决于行业基本面变化。随着国内经济的进一步回暖及利率水平的回升，预计下半年蓝筹类行业主题ETF表现会逐渐回暖。 截至8月11日收盘，银行ETF涨幅领先。
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