在股市回暖、基金赚钱效应凸显，以及监管层大力倡导发展权益类基金的大背景下，公募基金发行纪录接连被刷新。数据显示，今年以来，新发基金规模达到1.75万亿刷新纪录；新成立的50亿元以上爆款基金数量已突破100只，总规模接近1万亿，权益类爆款基金规模占比超过六成。 50亿以上爆款基金 数量达到102只 Wind数据显示，截至8月7日，今年以来新成立862只新基金，募集资金合计达到1.75万亿元，超过2015年1.32万亿元、2019年1.43万亿元的年度发行规模，创出历史新高。其中的爆款基金数量也刷新纪录——同期成立的发行规模超50亿元的新基金达到102只，发行总规模9607.75亿元，在全部新基金中占到了55%。 爆款基金频出，对此，北京一位中型公募市场部负责人表示，今年7月份以来，他所在公募的新基金和持续营销的老基金销量都出现明显上升，投资者认购申购热情较高。今年再度成为公募基金发展的大年，很多基金公司管理规模出现快速增长。 在该负责人看来，今年公募基金大发展与股市行情回暖有关，公募基金的整体收益率也越来越有竞争力，投资者对公募基金的认知和认可度都在提高，监管层的大力倡导，投资者教育的广泛开展，都让公募基金进入发展的“快车道”。 上海一家基金公司表示，在资本市场改革红利下，公募基金的长期投资优势凸显，结构性行情也导致公募基金的投资收益超过散户炒股收益；另一方面，在资管产品净值化转型，到期资金存在再配置需求，以及市场利率降低的大背景下，权益类投资的性价比正在凸显，这些因素都让权益类基金大受裨益。 爆款权益基金占六成 从爆款基金的发行节奏看，今年2月-5月，50亿元以上爆款基金的产品数量还只是个位数，到6月份就增加到了16只，7月份进一步增长到41只，8月份仅10天又诞生了14只50亿以上规模的爆款基金。 上述102只爆款基金中，权益类基金有54只，占比53%；发行总规模达到5810.16亿元，在爆款基金总规模中占比60.5%。 对于权益类基金大卖，前述北京中型公募市场部负责人强调，基金好卖了，更要以客户利益为中心，做好基金的长期营销，培育投资者长期持有理念，并结合公司对市场的判断和投资者适当性管理，为客户带来长期利益，才能与客户建立长期的信任关系。 在权益类基金高歌猛进的同时，债券型基金的爆款也越来越多。数据显示，5月到7月，募集超过50亿元的债券型基金数量分别为1只、8只、23只，这些产品发行总规模分别为153亿元、573亿元、1826亿元，呈现逐步上台阶的趋势。截至8月7日，8月份又有10只债基发行规模超过50亿元，合计规模768亿元，增长势头依然强劲。 其中，摊余成本法债基和指数型债基是债基爆款的主要品种。比如，8月7日成立的太平恒泽63个月定开、融通通恒63个月定开发行规模分别为80亿元、60亿元；同样，债券指数基金也表现不俗，银华中债1-3年农发行的发行规模153亿元，一度震动市场，中融中债1-5年国开行、工银瑞信彭博巴克莱国开行债、浦银安盛中债1-3年国开债等多只债券指数基金规模也在80亿元左右。 针对上述现象，北京一位中型公募固收投资总监认为，摊余成本法债基可以以中长期的封闭期限，锁定中长久期债券的收益，对于部分银行、保险等资金非常具有吸引力。而且，摊余成本法估值的封闭性产品符合资管新规的要求，并能够满足这些机构对财报报表稳健的需求，容易在发行中募集到较大规模。 针对债券指数基金出现的爆款，上海一家大型券商金融产品分析师认为，相对规模较大的股票指数基金，债券型指基爆款的出现代表着债市投资中，主动投资向被动投资的延伸。目前国内债市的被动投资规模和占比相对偏小，未来有巨大的发展空间，这类产品也将为低风险的机构投资者提供更多产品工具和选择。
商品期权阵营再度扩容。8月10日，上期所正式挂牌交易铝和锌期权，这也是市场迎来的第四批工业品期权品种，《证券日报》记者获悉，两品种上市首日合计成交突破7000手，成交额突破1000万元。 有分析人士告诉《证券日报》记者，由于近期金属期货价格波动加剧，铝和锌期货对应合约距离交割日较远，导致期权挂牌价格偏低，开盘后两个商品期权的成交价小幅高于挂牌价，说明金属期权市场比较理性，但同时流动性也较差。从波动率期限结构来看，市场近期不确定性较高，远期不确定性偏低。 将加快现有品种国际化 今年以来，我国商品期权品种不断增加，上期所在继铜期权、天然橡胶期权和黄金期权之后，再度推出铝和锌两个有色金属期权品种。上期所党委书记、理事长姜岩向《证券日报》记者表示，上市基于铝、锌这两个成熟有色金属期货品种的期权，有着良好的市场基础，是对铝、锌期货市场的有效补充，可以有效提升产业链企业在风险管理上的效率和精度，满足实体企业日益多元化、精细化和个性化的风险管理需求，在我国深化金融供给侧结构性改革的大背景下，促进期权与标的现货、期货市场有机融合。 据了解，铝和锌是有色金属行业重要的金属品种，广泛用于建筑、交通运输、电力电子、消费品等行业和领域。多年来，我国铝和锌生产加工及消费均位居世界首位，产业链上下游企业众多，风险管理需求强烈。在今年新冠肺炎疫情、大宗商品市场波动剧烈背景下，上海有色金属期货市场有力地支持了产业对冲风险、“抗疫”复产，对企业套期保值、规避价格风险发挥了重要作用。 姜岩介绍说，下一步交易所将持续推出现有期货品种的期权产品，加快推出航运指数等衍生品的步伐，稳步扩大标准仓单可交易品种；坚定扩大开放，加快现有品种的国际化，不断提升市场开放度和投资便利度，为建设规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场贡献力量。 中国有色金属工业协会副会长尚福山表示，上期所先后推出的金属产品，为产业市场提供了透明、公允、有效的市场价格，满足了有色企业不断精细化的风险管理需求，帮助构建并完善了行业风险管理体系，提升了我国在全球有色金属市场的话语权。同时，期待上期所继续围绕有色金属产业链，以期现互动、产融结合为着力点，通过改革开放和创新，稳步推进有色金属期货国际化进程，加快镍、铅、白银等期权的上市步伐，为有色金属行业高质量发展，打赢防范化解重大风险攻坚战做出新的更大贡献。 中铝集团党组成员、副总经理刘建平也表示，作为期货的衍生品，铝期权和锌期权的上市，将与铝期货、锌期货形成合力，为有色金属产业链企业提供更加多样化的风险管理工具，满足企业精细化的风险管理需求，提升企业稳健经营水平，进一步增强企业的竞争力。相信铝期权、锌期权的上市，定将在铝、锌产业的发展史上留下浓墨重彩的一笔，为企业风险管理作出应有的贡献。 首日运行流动性较差 《证券日报》记者了解到，上市当天，铝期权成交2665手，持仓2006手，成交额为282.66万元；锌期权成交4793手，持仓2410手，成交额为787.3万元；两个品种合计成交量逾7000手，成交金额逾1000万元。 南华期货期权研究员周小舒告诉《证券日报》记者，近期金属期货价格波动加剧，短期历史波动率明显高于长期历史波动率，由于期权还有34个交易日到期，以90日历史波动率作为定价参考波动率，导致期权挂牌价格偏低，因此，在开盘后两个商品期权的成交价小幅高于挂牌价，说明金属期权市场比较理性。 周小舒指出，今日上期所金属期权成交价格合理，但流动性较差。两个金属商品期权流动性均低于铜、橡胶、黄金期权，锌期权流动性好于铝期权。上期所金属期货价格全天下跌，期权看涨期权成交量、持仓量明显高于看跌期权；金属期权主力合约是2010期权合约，次主力合约是2011期权合约，主力期权合约流动性较好，次主力期权合约和非主力期权合约流动性较差。投资者在交易铝、锌期权时，应首选2010期权合约，避免交易其他月份的非活跃期权合约。 “铝期权和锌期权首日隐含波动率更接近30日历史波动率，铝期权和锌期权波动率呈现微笑状态，实值期权、虚值期权隐含波动率偏高，平值期权隐含波动率偏低，符合期权性质。”周小舒介绍说，从波动率期限结构来看，仅比较主力合约和次主力合约，两个商品期权均是2010期权隐含波动率高于2011期权隐含波动率，表明市场近期不确定性较高，远期不确定性偏低。
市场震荡加剧，投资者依旧拿出“真金白银”力挺新基金。昨日，发行市场又诞生一只百亿基金。银华富利精选首发当日销售超100亿，超过募集上限，开启比例配售。 昨日，太平行业优选、天弘创新领航等多只主动权益基金同时上柜发行，银华富利精选混合取得突出成绩。记者了解到，该基金最终募集金额突破100亿元。 据悉，银华富利其中一位基金经理焦巍，现任银华基金投资管理一部基金经理。在投资方向上，焦巍专注于在消费和医药两大领域掘金，站在商业模式角度，坚定持有有长期阿尔法的优秀公司。他管理的银华富裕主题基金，2018年12月27日任职以来回报达到145.59%。另一名拟任基金经理秦锋2017年9月开始管理银华中证全指医药卫生指数基金，2018年2月起兼任银华智荟分红收益基金基金经理。 据渠道人士透露，同日首发的易方达信息行业精选募集金额已经超过40亿。 8月10日也有近期新发基金宣布提前结束募集。如8月6日开始募集的万家创业板2年定开混合基金公告提前结束募集，该基金的募集上限为30亿元。 银华富利精选新晋级百亿新基金后，今年以来新成立的百亿级权益类基金数量增加到了20只。其中，汇添富基金旗下的爆款新基金最多，有6只，首募规模合计1037.58亿元。 易方达和南方基金也各有两只新基金发行规模超过百亿，其中，南方成长先锋以321亿元规模暂居权益类新基金募集规模冠军。此外，鹏华、华安、富国、广发等多家基金公司也都收获了百亿级爆款基金。 实际上，8月以来新基金发行数量有所减少，业内人士表示，公募基金侧袋机制试行指引从8月1日起正式执行，根据指引要求，新设立的开放式基金引入侧袋机制为备用工具，并在合同中体现。基金公司为了等待统一合同模板，推迟基金发行，导致月初新基金发行数量减少。 据悉，8月5日，侧袋机制的合同模板正式发布，多只新基金火速修改合同，启动发行。如易方达信息行业精选股票基金的招募说明书显示，该基金8月5日拿到批文，7日发布发售公告，10日正式发行。 招商瑞泽一年持有期混合基金则是于8月6日拿到批文，第二天披露基金份额发售公告，首发定档8月11日。华宝研究精选混合基金于7月29日获批，8月7日发招募说明书， 8月14日启动募集。 一位基金公司市场部人士表示，牛市氛围下，权益基金发行火热，基金公司都想趁着行情向好发行新基金。当下，基金公司之间比的是谁手中有获批的批文以及谁能够尽快进入银行渠道的发行档期。“毕竟市场火爆，银行渠道档期也非常紧张。” 部分大型基金公司也在加快新基金上报节奏。证监会网站显示，汇添富基金7月份上报了汇添富稳健鑫添益6个月持有期混合基金在内10只新基金，其中6只基金已获受理。
证券时报记者 吴家明 李明珠 “今年的生意有点难，同比去年跌了近5成。”在水贝泰美珠宝园，邱经理在这里经营珠宝生意已经好几个年头。对比国际金价强势上扬，不少水贝片区的珠宝商铺反映，今年的生意可以用一个“难”字来概括。 近日，国际金价再创新高，一举突破每盎司2000美元。在国内黄金珠宝行业有这么一句话：“中国珠宝看深圳，深圳珠宝看罗湖，罗湖珠宝看水贝”，这句话道尽了水贝在全国黄金珠宝行业的重要地位。国际金价的强势表现引发关注，证券时报记者近日探访了水贝黄金珠宝集聚区，看看水贝黄金珠宝产业的发展沉浮。 批发市场玩起零售 “大妈”变理性 “跟10年前相比，水贝发生了翻天覆地的变化。”邱经理说，“这里以前是一个果菜仓库，后来改造成了一个珠宝园。” 企查查数据显示，广东是黄金相关企业数量最多的省份，从黄金投资相关企业数量来看，深圳独树一帜，共有6349家企业。作为中国最重要的珠宝产业聚集地，水贝已经汇集了数千家黄金珠宝法人企业和众多个体经营户，水贝生产加工也形成了完整的产业链条。经过数年的城市更新，IBC水贝珠宝总部大厦、水贝金展珠宝广场、水贝金座、水贝银座、特力珠宝大厦、水贝国际……多栋甲级写字楼项目已经出现，“水贝黄金珠宝CBD”已然成型。走在贝丽北路，你或许还会被一面“墙”所震撼：一栋旧工业厂房改造的写字楼，外墙挂满了各个珠宝公司的招牌。 不过，就在水贝一路、水田二街和田贝四路两旁，记者发现了一些空置的店铺，还贴上了招租电话。一家银饰店的老板告诉记者，今年疫情带来的冲击还是很大，“旁边这家开了快10年的黄金饰品店，以前是水贝为数不多可以零售的街铺，今年也关门了，很可惜。” 在水贝金展珠宝广场、万山珠宝等大型卖场，记者看到许多店铺都打出“一件可享受批发价”的广告。不过，多数以非黄金类的饰品为主。金展珠宝广场一家珠宝首饰店铺的销售黄女士告诉记者，现场来的多数还是批发客户，所以看起来人并不多，现在金价大涨金饰也是一天一个价，批发商拿货也很谨慎：经济大环境下黄金饰品的销售肯定会受到冲击，但七夕、婚庆季等珠宝销售传统旺季即将到来，需求量会相对较大。 那么，金价上涨对相关商家的生意有何影响？黄女士表示，金价一直在涨，我们产品的价格也在随时调整。幸运的是，我们之前拿的原材料这半年都溢价近30%，而且整体来看最近生意已经比前几个月好了一些。“以前我们还给香港的公司代工，但今年那边要的货少了，我们就加大内地市场的销售投入。我们发现，今年一些黄金摆件、金钞金币等产品比以往畅销，这些产品具有更多的投资收藏价值。” 近日，记者在水贝周大生的实体店向销售人员询问时，店员表示当天金价是每克590元，而两周前仅仅在每克520元左右，而近期由于七夕做推广活动，每克减30元。与购买黄金饰品相比，金条更受顾客青睐，该销售人员上月底就卖出一块200克的金条，当时市价在10万左右。 记者采访了多家商铺发现，珠宝商目前主要担心的是金价的急涨急跌，所以水贝的初级经销商销售策略采用的是以需求来订货的模式，鲜有人去“囤金”，像2013年的“大妈”抢购黄金的现象并没有出现。还有销售人员告诉记者，近日出售黄金的客户明显增加，导致黄金回收业务格外火热。毕竟，很多去年买入金条的投资者已经拥有每克100元的浮盈，纷纷逢高抛售锁定收益。 后疫情时代 水贝需加速品牌化建设 虽然黄金价格不断创新高，但来自世界黄金协会的数据显示：今年第二季度全球金条与金币投资需求在亚洲需求疲软的拖累下大幅下滑。由于部分市场仍在施行的封锁措施、高企的金价以及消费者受可支配收入缩水的影响，导致上半年全球的金饰需求下滑46%。 世界黄金协会中国董事总经理王立新表示，第二季度中国黄金市场整体呈现出复苏态势，但反观上半年，受制于金价高企以及消费者可支配收入下降，中国的金饰需求仍然低迷。业内对下半年国内金饰市场的前景看好，预计因疫情而推迟的婚庆活动或将提振金饰需求，进一步助力市场复苏。 深圳TTF高级珠宝创始人吴峰华从2002年就开始在水贝做珠宝生意，他见证了历史上数次黄金上涨时期水贝市场的变化：这一次可真的大不一样，很多同行都在挣扎过冬。他形象的把珠宝行业比喻成“高原的湖泊”：冻的最早，融化的最晚，受疫情的影响更是明显。 “这次金价高升对于整个行业的打击是雪上加霜，因为只有做黄金的企业库存升值，但是整个产业链来讲是下跌了，因为有进价的成本，黄金价格太高了以后，消费也受到很大的抑制。”吴峰华在接受证券时报记者采访时候显得很无奈。 在吴峰华看来，未来的水贝一定是向着提高产品设计时尚感、还有附加值高的方向整体实现转型提升。吴峰华坚信，只有这样的水贝才有出路：深加工和提供附价值，通过高级珠宝的工艺，把材料价值转化成艺术作品和设计作品的价值。 此外，西方各大品牌都把营销中心放在中国，对于本土的珠宝企业也形成非常大的外部竞争。而水贝目前还是一个制造中心，更多承担的是产业链的集散，并非营销和品牌中心。吴峰华表示，后疫情时代，水贝的珠宝商家必须要加速品牌化建设，通过品牌建设来带动整个产业链的提升。 不管黄金价格如何变化，从实体店销售转向线上线下相结合，是未来水贝零售模式的一个方向。记者发现，众多水贝珠宝企业纷纷投入人财物布局线上经济，成立直播团队，与电商平台合作，助推传统产业加速迈向直播时代。 而在金展珠宝广场等多个卖场，记者发现各个卖场都建立了直播基地，有商家告诉记者，入驻基地的商家需使用基地指定快递公司和珠宝检测机构。开通直播权限不需要收费，但需缴纳1万元基地保证金。 “在水贝，路人手里提着的塑料袋里面，也许就装着金条或是珠宝，有人把珠宝当做垃圾被丢掉的事情也发生过，因为水贝的珠宝就是这么多。”这看似一句玩笑话，却没有半点夸张。不管是暖春还是寒冬，水贝黄金珠宝产业依旧继续向前。
作为大宗商品明星品种之一的铁矿石，期现价格波动备受市场关注。《证券日报》记者最新梳理发现，自年初以来，铁矿石期价主力合约2009已从594元/吨涨至目前的894元/吨，年内涨幅高达50.5%，虽然主力合约在上周短暂持稳于900元关口，但仅维持两个交易日便失守。 多位分析人士告诉《证券日报》记者，铁矿石期价的强劲走势依托于现货端的供需不平衡，结构性矛盾依旧是期价居高不下的主要原因。 年内仅有两个交易日 持稳900元/吨关口 文华随身行报价显示，上周四和周五两个交易日，铁矿石主力合约2009在多头的推动下，创出了年内新高，并持稳于900元/吨关口上方，然而，随后便失守于此关口；多头未能持稳900元/吨关口预示着现货端结构性矛盾再次突出。 记者同时梳理发现，自今年以来，铁矿石期价跟随现价整体维持较强走势，2009合约在年初的594.5元/吨涨至目前的894元/吨，涨幅高达50.5%。从走势来看，一季度走势维持宽幅震荡格局，二季度走出“V”型反转行情，进入三季度，期价在小幅回调后单边行情明显，陆续突破700元/吨、800元/吨和900元/吨关口。截至8月10日，2009合约报收于894元/吨，下跌5.5点，跌幅为0.61%，成交近40万手，持仓稳居41万手上方，日减仓3.1万手。 多位分析人士表示，年初受疫情影响，铁矿石的需求一度备受质疑，期现货价格同步下跌，在二季度中国经济回暖迹象中，铁矿石期现价格又重新回归到上涨通道中，截至目前，期现货价格在反复震荡中维持强劲势头，主要是现货端结构性矛盾所致。 新纪元期货投资咨询部主管石磊告诉《证券日报》记者，铁矿石期价年内涨幅逾50%，而振幅也高达69.13%，其上涨的主升浪暴涨幅度高达61.73%。从年内整体走势来看，上半年由于疫情的变化而展开四段演绎：一是疫情加剧中国经济下行压力，国内总需求大幅下降，铁矿石期现货价格快速杀跌；随后因疫情在一季度末得到较好控制，需求预期得到修正，铁矿石期价展开第二阶段的“V”型反转走势；三月中旬后，疫情蔓延至全球市场，全球经济联动性引发铁矿石期价二次探底；第四阶段，铁矿石期价的主升浪在诸多宏观面的利好推动下再次迎来大涨，例如美联储释放无限流动性，美元指数自3月底以来至今跌幅高达9.27%，也给予美元定价的铁矿石上涨基础。 浙江某期货公司分析师告诉记者，近期，铁矿石现货市场需求始终保持强势，铁水产量不断创新高，但供应也处在逐步恢复过程中。整体来看，前期供需紧张格局已有所缓解，但同时，现货端的结构性矛盾并没有解决。一方面，进口铁矿石因诸多原因受限，主流粉矿的供应出现下滑；另一方面，钢厂对于配矿的调整相对缓慢，主流粉矿的需求仍处高位，双因素使得期现货价格易涨难跌，叠加铁矿石盘面又存在一定的贴水，因此，近期的期价表现相对较好。 基本面恢复 将使价格回归理性 由于现货端的供需失衡，一度使期现货价格同步走高，但随着基本面的逐步修正，分析人士认为，铁矿石期现货价格将得到修正，市场交投将回归理性。 根据公开数据显示，我国现阶段的铁矿石供给总量充足，上半年国内铁矿石产量共计41395.3万吨，同比增加4.5%；7月份，我国进口铁矿砂及其精矿总量为11264.7万吨，同比大增23.76%，首次突破1.1亿吨关口；今年前7个月我国累计进口铁矿砂及其精矿6.6亿吨，同比增加11.8%，进口均价为每吨641.2元，同比上涨1.1%。与此同时，国际四大矿山在二季度有所增产，疫情也未对海外矿山产量造成明显制约，例如澳大利亚和巴西向中国发货正常；近一个月以来，我国到港铁矿石总量明显上升。 浙江某期货公司分析师告诉记者，预计下半年国际铁矿石供应总量相对平稳，叠加非主流矿石也有一定回升，虽然需求端同样保持较强趋势，但铁矿石期现货价格继续大幅上行的空间也较为有限。短期来看，铁矿石的基本面逐步由上半年紧缺格局步入平衡甚至略宽松状态。 值得一提的是，为了能够满足市场交割需求，大商所此前对铁矿石品牌交割剔除了部分指标，符合交割要求的铁矿石品级有所丰富。分析人士表示，交易所修改交割标准，不仅扩大了可交割品的数量，也保证了可交割品的质量，尤其在当下，高、中、低品价差较为失衡的情况下，品牌交割使得国产精粉、超特粉等品种也具备了交割可能。
近期基金发行市场热度不减，新一批基金也呈现出新的特征。与以往主要聚焦于单一赛道且无明确选股范围不同，越来越多主动权益新品同时锚定多个赛道，“科技+医药+消费”组合成为新基金偏爱布局的方向。 多只新基金锚定 科技+医药+消费 据了解，正在发行的长城健康生活灵活配置混合聚焦健康、生活两大投资主题，从相关的医药、科技、消费三大黄金赛道中，发掘优质成长个股。另一只处于募集期的基金中银内核驱动同样聚焦科技、消费、医药等黄金赛道。中欧阿尔法将于8月17日发行，该基金是一只成长风格产品，重点投资领域聚焦科技、医药、消费三大核心领域。 长城健康生活灵活配置混合拟任基金经理谭小兵表示，从A股近十年的发展历程来看，医药、消费、信息技术三大行业的收益明显超越宽基指数和其他行业。当前，我国正处于健康需求、科技创新、消费升级爆发的阶段，与居民健康、生活相关的领域都有较大发展空间。医药、消费、科技是市场长期的黄金赛道，也是与居民健康生活、品质生活息息相关的行业，布局时机已经成熟。 “医药、消费、科技是公认的长牛赛道，但A股板块轮动频繁，综合布局多个赛道，一方面可以扩大选股范围，把握行业轮动机会，提高选股的灵活性；另一方面也可以通过多行业配置，降低对单一行业的配置风险，控制回撤幅度。”谭小兵说。 在中银内核驱动股票拟任基金经理吴印看来，由A股优质公司不断成长推动的“结构牛”行情值得期待。短期内仍然会呈现震荡偏强的格局，在行业配置上，科技、消费、医药仍为市场中长期主线，是值得坚守的核心品种。 华南一位大型公募基金经理表示，当前市场“以国内大循环为主体”的思维逐步占据主导地位。由于政策面和基本面方面均有较强支撑，科技、医药、消费三大板块受到基金高度关注。新基金“医药+消费+科技”的配置思路一方面是基于对这三大赛道的看好，另一方面则可能是为了迎合投资者追逐赚钱效应心理的营销手段。 基金经理对短期估值 容忍度较高 近一年，A股成长与价值风格分化，医药、消费、科技持续走强，不少基金创造了翻倍业绩。不过其不断拔高的估值也引发争议。 谭小兵表示，这两年，A股龙头公司或者相对优质的公司变得越来越贵，其核心原因还是全球流动性宽松。只要全球放水趋势不变，或者经济得不到技术创新的拉动，无法进入一个新周期，那么，这些公司的估值就难回到历史估值中枢以下。 吴印认为，今年医药类个股的估值随着股价上升逐渐高企，但不能用刻舟求剑的眼光去看待医药股的静态估值，医药行业未来还有很大的发展空间。 汇丰晋信基金表示，目前科创50指数TTM市盈率达90倍，估值相对较高。但在估值整体较高的同时，科创板中还是有一些基本面优秀、长期成长性较高、且当前估值仍相对合理的个股值得关注。 深圳一位公募人士表示，“科技、医药、消费行业具备发展前景广阔、行业景气度高、业绩确定性强的共同特征，这正是机构资金不断涌入且愿意付出一定溢价的原因。从另一方面看，国内外机构投资者的集中配置，一定程度上也推高了这些板块的估值溢价水平。所以估值高低并非决定投资这些行业的唯一准则。忘记择时，长线投资布局好赛道和好公司才能获得长期业绩的增长。”
在资管转型浪潮中，银行理财公司如何在不确定中寻找确定，抢抓结构性机遇？光大银行全资子公司光大理财有限责任公司董事长张旭阳日前在接受中国证券报记者专访时表示，除持续巩固在固收品种上的竞争优势外，光大理财将通过培育提升核心投研能力，多策略、多形式地加大对权益市场研究和投入，同时也会关注另类投资，通过全融资品种的创新，关注企业全资产负债表，服务企业全生命周期，做企业的主办资管机构，与企业相伴成长。 提高市场敏感度 中国证券报：当前光大理财净值化转型进展如何？参与权益市场的情况如何？光大理财在业务布局方面有何考虑？ 张旭阳：资管新规及配套细则出台以来，各银行理财转型步伐坚定。2019年9月，光大理财正式成立，是全国首家获准开业的股份制银行理财公司。 光大理财高度关注权益市场，积极顺应监管部门关于提高理财产品权益投资活跃度、提高权益类产品比重的倡导，创新发行阳光红300红利增强、阳光红卫生安全主题精选等权益类理财产品。 光大理财将继续加强对股票市场的研究和投入。银行理财作为多策略、全天候的投资平台，不可能十八般武艺样样精通。在一些细分策略及不同基础资产的安排上，银行理财可作为“买方的买方”，通过“基金中基金/管理人中管理人”（“FOF/MOM”）模式投资于二级市场，使银行理财在母基金层面实现风险分散与投资回报的可持续，在子基金层面发挥各策略、各类型管理人的优势，保持子基金的能力专注、策略稳定与多样化。当然，这与银行理财在选定的某个赛道或策略上强化自身投研能力，推出自己管理的指数型产品或股票主题型投资产品并不冲突。银行理财借助外部机构的能力，通过与公募基金、私募基金、券商资管合作共赢，共同参与权益市场，也是优化我国资本市场投资者结构的有效路径。 在全球市场中，我国经济韧性强、转型方向明确，人民币资产及资本市场还有很多结构性机会值得关注。在这方面，银行理财需提高市场敏感度，事先做好产品“容器”，才能有效把握机会，为投资者创造收益。后疫情时代，我们将在权益市场积极布局，同时加强另类投资。下半年，要高度警惕和审慎对待可能出现的市场风险波动，在大类资产配置方面更加多元化。 在另类投资方面，我们常说金融有三性——安全性、收益性和流动性，在不想降低安全性要求时，往往通过降低流动性获得更高收益，而低流动性资产往往是另类资产，包括私募股权、私募债权、REITs等产品。对这些产品的投资能力是银行理财的优势所在。通过银行渠道，银行理财可与企业有更好的互动，更好地了解企业生命周期。因此，光大理财提出“三全”概念，即借助银行资管机构相对稳定的资金，用全融资品种的创新，关注企业的全资产负债表，服务于企业全生命周期，成为企业的主办资管机构、长期合作伙伴，陪伴企业共同成长，从而获得风险调整后更好的投资回报，服务投资者，也更好地服务国家经济转型与动能转换战略。 这与资管新规的精神也是相一致的。资管新规本质是破旧立新、有序“排雷”，在化解风险的同时引导资管行业回归本源，进而改善我国以间接融资为主的金融体系。作为资本市场重要环节，资产管理行业健康发展有利于直接融资体系壮大，从而支持我国经济转型与动能转换，支持科创发展。 提升投研能力 中国证券报：资管新规过渡期延长一年，光大理财将如何在过渡期剩余时间内推动转型？ 张旭阳：资管新规、理财新规出台以来，各家银行理财业务都在转型。光大理财净值化转型脚步坚定。资管新规过渡期延长一年，监管部门和业内机构都应利用好这一年的时间，更好地探究资管行业制度设计和基础完善，从而提升资管行业能力。对光大理财而言，能力培养尤为重要。这种能力包括自身的投研能力、风控能力，以及与投资者黏合的能力。 第一，提升光大理财的投研能力要从五方面入手：一是大类资产配置的逻辑和方法论，二是自有的因子库、数据库和有效的另类数据源，三是FOF和MOM的遴选评价机制，四是围绕另类投资的“募、投、管、退、转”能力，五是上述能力赖以为基础的数字化作业和风险监测的能力。 第二，在风控能力方面，我们把管控操作风险作为全面风险管理能力的基础，在此基础上进行流程梳理、数据治理和清理，以及系统固化。 第三，要与投资者形成更好的黏性。资产管理与财富管理的融合是资管行业发展的重要方向，光大理财希望通过产品体系完善，以及定投、投顾等直达投资者的服务模式的创新与安排，与投资者围绕组合销售和产品的生命周期管理做更深入互动，为投资者带来更好的投资体验和价值回报。 打造金融科技实力 中国证券报：光大理财强调“科技为舟”，将如何打造自身金融科技能力，实现数字化转型？ 张旭阳：“以终为始，科技为舟，担负责任，专业致远”是光大理财的战略路径。“科技为舟”有两个层次的概念： 第一，在投资方向上把握科技进步的主要方向。我们希望围绕新技术带来的新产业，数字化世界中生成的新消费和服务品牌，以及人工智能和大数据引领生成的新价值链等方面来投资布局。 第二，希望通过金融科技提升光大理财投研、运营、风控、市场营销等方面的能力。无论是资金端对客户需求的理解，还是投资端对全品类投资的管理，以及端到端的供需匹配，银行理财的数字化转型都离不开数据、算力、算法的驱动。 同时我们必须看到，数字化转型最大挑战又不在数据、算力和算法，而在于人。如何培养数字化思维、如何推动数字化能力建设、如何打造数字化生态，决定了数字化转型的真正进程。 资产管理是技术，更是艺术。在银行资管数字化转型过程中，除必须强调以合法、合规为前提，尊重、保护数据所有权外，还要坚持在大数据的运用时，加强对关联关系的解读，做到业务逻辑合理、可解释。人类社会与经济生活中很多事情是意中有、语中无，并且是在开放环境中的博弈，我们无法准确地测度未来，大数据与算力发展只能逼近而无法穷尽。因此，撬动数据的力量和人的才智是资产管理行业核心竞争力所在，也是为投资者创造可持续投资回报的必要条件，这体现了银行资管机构的责任担当。
8月10日，铝期权和锌期权在上海期货交易所（下称“上期所”）挂牌交易。当天，铝期权成交2665手，持仓2006手，成交额为282.66万元；锌期权成交4793手，持仓2410手，成交额为787.3万元。 上期所理事长姜岩表示，上市基于铝、锌这两个成熟有色金属期货品种的期权，有良好的市场基础，是对铝、锌期货市场的有效补充，可以有效提升产业链企业在风险管理上的效率和精度。铝、锌期权上市可以满足实体企业日益多元化、精细化和个性化的风险管理需求，在我国深化金融供给侧结构性改革的大背景下，促进期权与标的现货、期货市场有机融合。 姜岩称，上期所将加快改革创新步伐，按照“一主两翼”发展目标，持续推出现有期货品种的期权产品，加快推出航运指数等衍生品的步伐，稳步扩大标准仓单可交易品种；坚定扩大开放，加快现有品种的国际化，不断提升市场开放度和投资便利度。
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