任何一种投资策略，都离不开对于大势的判断。正因为有了对“势”的判断，才会有不同方向的操作，比如说有些人信心满满地积极进攻，而有些人则选择轻仓观望；有些人积极布局高估值成长品种，而有些人则更愿意坚守低估值价值品种。还有些人觉得既然看不清“势”，索性抛弃无谓的择时技巧，采用网格或定投方式以不变应万变。 市场瞬息万变，没有人敢拍胸脯说自己看清了趋势。市场上的各种观点言论，更多只不过是根据当下条件的主观判断，那名敢于托“各种底”的专业人士，相信也只是给沉闷的市场多了些笑料而已。那么，我们还需不需要猜测牛市和熊市，猜测的意义到底何在呢？ 上证指数站上3300点后，相信有不少投资者开始纠结，一方面对于科技、消费、医药等高估值品种有所恐高，另一方面又生怕调仓到银行地产等周期性低估值品种而错失大涨机会。所以，判断牛市还是熊市最有意义的地方就在于，可以指导我们如何选择品种风格。历史经验主义告诉我们，“牛市看成长，熊市配低估”是一种规律，至少目前还没被打破。 所以，不如抛开各种令人烦躁的信息，问问自己内心的判断。司令可以告诉的是，万得全A指数今年来涨幅约22%，创出1994年指数成立以来收盘新高。以价值和成长两种风格指数进行反向推导牛熊论，今年来沪深300上涨约16%，创业板指上涨约58%，大家觉得是牛市还是熊市？ 截止7月31日的海通证券(行情600837,诊股)基金业绩评价已新鲜出炉，司令从股票型和混合型两大类中，为大家各自挑选了10只成长风格基金，主题涵盖消费、医药、科技、高端制造等成长方向，供判断趋势为牛市的小伙伴重点参考。 股票型：000960招商医药健康产业、001410信达澳银新能源产业、000746招商行业精选、000991工银瑞信战略转型主题、206012鹏华价值精选、002980华夏创新前沿、001126上投摩根卓越制造、000751嘉实新兴产业、320022诺安研究精选。 混合型：519026海富通中小盘、162703广发小盘成长A、000452南方医药保健、460005华泰柏瑞价值增长、213001宝盈鸿利收益A、519674银河创新成长、000336农银汇理研究精选、161902万家行业优选、001069华泰柏瑞消费成长、519670银河行业优选。 下面简要点评几只从名字上看，主题不是特别鲜明的基金。数据来源：Choice；截止时间：2020年7月31日 1、招商行业精选股票 基金经理贾成东从2017年1月7日独立管理至今，近1年收益率113.50%，最大回撤28.20%，夏普比率0.44。2020Q2前十大重仓股依次是长春高新(行情000661,诊股)、通策医疗(行情600763,诊股)、泰格医药(行情300347,诊股)、通威股份(行情600438,诊股)、爱尔眼科(行情300015,诊股)、五粮液(行情000858,诊股)、贵州茅台(行情600519,诊股)、山西汾酒(行情600809,诊股)、东方雨虹(行情002271,诊股)、今世缘(行情603369,诊股)，合计68.39%。从行业配置看，以医药和消费为主。 2、工银瑞信战略转型股票 基金经理杜洋从2017年12月22日独立管理至今，近1年收益率104.18%，最大回撤13.68%（非常出色），夏普比率0.40。2020Q2前十大重仓股依次是林洋能源(行情601222,诊股)、阳光电源(行情300274,诊股)、坚朗五金(行情002791,诊股)、天能重工(行情300569,诊股)、青松股份(行情300132,诊股)、金山办公(行情688111,诊股)、慈文传媒(行情002343,诊股)、再升科技(行情603601,诊股)、分众传媒(行情002027,诊股)、华扬联众(行情603825,诊股)，合计占比38.72%。围绕TMT行业为主，自下而上精选成长股特征比较明显。 3、诺安研究精选股票 基金经理王创练从2015年3月30日管理至今，近1年收益率88.97%，最大回撤13.60%（同样非常出色），夏普比率0.43。2020Q2前十大重仓股依次是药石科技(行情300725,诊股)、博汇纸业(行情600966,诊股)、蒙娜丽莎(行情002918,诊股)、中兴通讯(行情000063,诊股)、闻泰科技(行情600745,诊股)、家家悦(行情603708,诊股)、顾家家居(行情603816,诊股)、安车检测(行情300572,诊股)、欣旺达(行情300207,诊股)、亿嘉和(行情603666,诊股)，合计占比28.48%。同样不是偏向大市值龙头股，而是以成长股为主且行业较为分散。 4、广发小盘成长混合 刘格菘相比大家是非常熟悉了，2017年6月19日管理至今。以A类份额为例，近1年收益率136.01%，最大回撤23.03%，夏普比率0.45。2020Q2前十大重仓股依次是康泰生物(行情300601,诊股)、亿纬锂能(行情300014,诊股)、通威股份、圣邦股份(行情300661,诊股)、三安光电(行情600703,诊股)、泰格医药、健帆生物(行情300529,诊股)、兆易创新(行情603986,诊股)、卫宁健康(行情300253,诊股)、中环股份(行情002129,诊股)，合计50.53%。行业配置来看，依然是科技和医药风格为主。 5、宝盈鸿利收益灵活配置混合 基金经理李进从2017年1月4日管理至今，以A类份额为例，近1年收益率126.46%，最大回撤14.77%（真的非常出色），夏普比率0.54。2020Q2前十大重仓股依次是长春高新、亿联网络(行情300628,诊股)、光威复材(行情300699,诊股)、健帆生物、坤彩科技(行情603826,诊股)、东方日升(行情300118,诊股)、创业慧康(行情300451,诊股)、捷佳伟创(行情300724,诊股)、立讯精密(行情002475,诊股)、康泰生物，合计占比54.38%。同样是以医药和科技为主。 6、农银汇理研究精选混合 基金经理赵诣从2017年3月21日管理至今，近1年收益率123.43%，最大回撤25.47%，夏普比率0.42。2020Q2前十大重仓股依次是隆基股份(行情601012,诊股)、通威股份、应流股份(行情603308,诊股)、宁德时代(行情300750,诊股)、振华科技(行情000733,诊股)、赣锋锂业(行情002460,诊股)、璞泰来(行情603659,诊股)、新宙邦(行情300037,诊股)、山东药玻(行情600529,诊股)、科达利(行情002850,诊股)，合计61.14%。以科技类细分行业龙头股为主。 7、万家行业优选混合 基金经理黄兴亮可以说是万家基金的当家花旦之一，从2019年3月22日独立管理至今，近1年收益率119.05%，最大回撤23.10%，夏普比率0.37。2020Q2前十大重仓股依次是兆易创新、用友网络(行情600588,诊股)、比亚迪(行情002594,诊股)、顺丰控股(行情002352,诊股)、华大基因(行情300676,诊股)、深信服(行情300454,诊股)、华测检测(行情300012,诊股)、启明星辰(行情002439,诊股)、北京君正(行情300223,诊股)、宁德时代，合计占比67.49%，同样是偏爱科技类细分龙头股。
上周（7月27日-7月31日）市场回顾 上周沪深两市迎来较大幅度反弹。 沪指 周涨幅3.54% 深成指 周涨幅5.43% 中小板 周涨幅6.23% 创业板指 周涨幅6.38% 虽然两市涨幅都不错的，但是成交量较前几周仍然保持萎缩，表明多头依然有些谨慎。 接下来仍需继续关注成交量的变化，沪指站上3300点之后，继续发力需要蓝筹的配合。 国内方面，8月期间共有113家公司，255.15亿股限售股即将上市流通，以最新收盘价计算，解禁市值3824.03亿元。剔除大股东占比部分，实际影响不到2000亿。 消息面上更多是外部的扰动。 7月31日晚，特朗普宣布将禁止短视频应用TikTok在美国运营，随后不久“字节跳动同意剥离TikTok美国业务”的传闻被媒体曝出，外媒分析微软很有可能将“接盘”TikTok在美国的业务。 外部因素的扰动，预计在下半年仍将不断，但是对于A股的影响也只是在局部，而不会发生趋势性改变，所以投资者可以考虑市场出现大跌和急跌时考虑加仓、补仓。 “内循环”成为未来国内经济增长的源动力，成长的确定性机会依然是在科技、消费、医疗领域，聚焦三大行业，精选投资品种是投资者接下来要做的事情。 本周热门基金 上述基金均可在盈利宝公众号进行购买，点击进入盈利宝公众号-理财-进入官网，即可轻松配置! 上周重要市场消息回顾 证金、汇金和社保基金持股名单更新选择标的时最看重业绩 上市公司半年报正在密集披露，数据显示，以证金、汇金和社保基金为代表的机构，已经现身17家上市公司流通股东名单，其中华菱星马(行情600375,诊股)是其新进持仓标的。从持股市值情况看，证金、汇金和社保基金持股较多的是贵州茅台(行情600519,诊股)、陆家嘴(行情600663,诊股)、海康威视(行情002415,诊股)、海大集团(行情002311,诊股)、思源电气(行情002028,诊股)和士兰微(行情600460,诊股)。从国家队重仓情况来看，科技、消费依然是首选。 10000亿+ 见证历史！权益类新基金彻底火了 自去年以来监管层提出大力发展权益类基金，公募积极转型发展权益产品，同时受益于权益市场明显回暖，公募基金赚钱效应显著，居民资产大类资产配置纷纷转向权益基金，爆款基金层出不穷，助推权益类基金规模大扩容，今年不过刚刚过半，权益新基金发行规模已迈进“万亿”大关。 创业板注册制“打新”起航 3家企业即将启动询价发行7月28日晚间，第三家创业板注册制下的公司出炉，蓝盾光电(行情300862,诊股)披露招股说明书和询价推介公告，初步询价时间拟定于7月31日，8月5日启动申购，股票代码为300862.SZ。根据此前科创板经验，首批科创板上市公司合计25家，分别在2019年6月27日至7月12日分批完成发行。投行人士预测，创业板注册制首批企业也将在分批次发行后集中挂牌上市，26家处于注册阶段的企业或成为首批上市备选。
个人系基金公司2020年继续迎来大扩容。 近期，证监会核准设立易米基金管理有限公司，从批复函上看，易米基金9个发起股东全是自然人，其中不乏郭毅、杨旭蔚等多个公募基金前高管及投研人士。 易米基金也是继兴华基金、汇泉基金、尚正基金之后，今年获准设立的第四家个人系基金公司。 个人系基金公司迎来“新军” 作为大资管行业标杆，公募基金行业加速开启人才回流模式。 近日，证监会在官网发布《关于核准设立易米基金管理有限公司的批复》，这也是继6月中旬核准设立尚正基金之后，今年下半年第二家获批的专业人士持股基金公司。 证监会批复显示，易米基金于7月24日获批设立，注册资本为1亿元人民币，公司注册地为上海市，公司经营范围为公开募集证券投资基金管理、基金销售、私募资产管理和中国证监会许可的其他业务。 易米基金在设立申请时，还经历了一次更名的过程。证监会批复中显示，易米基金早前是以汉承基金管理有限公司申请公募基金牌照。《基金管理公司设立审批表》亦显示，早在2016年5月3日，汉承基金递交基金管理公司设立申请，同年5月10日接到补正通知，5月30日获正式受理，10月10日获第一次反馈意见，时隔4年多时间终获批文。 证监会批复的高管名单中，李毅担任易米基金法定代表人兼总经理、安萍任公司督察长。 证监会同时要求，发起股东自批复之日起6个月内完成易米基金组建工作，足额缴付出资，选举董事、监事，聘任高级管理人员。易米基金自取得经营证券期货业务许可证之日起6个月内，应当发行公募基金产品。 多位公募基金前任高管回归 易米基金由九位自然人发起设立。其中李毅出资3500万元，出资比例为35%，是公司第一大股东；董涛出资2150万元，出资占比21.5%，为第二大股东；郭之英、杨旭蔚各自出资比例均为1050万元，分别占比10.5%，并列第三大股东；除此之外，陈华晨、刘鹏宇、白洁等其余5明股东合计出资2250万元。 易米基金的股东名单中，也有很多基金业内人士熟悉的“面孔”。 公司总经理李毅早年曾任证监会副处长，2006年9月，他加入汇丰晋信基金，担任公司总经理助理，负责产品开发及渠道业务，2008年3月，升任公司副总经理。直至2015 年 12 月 26 日，因个人原因离职。 董涛原先也在汇丰晋信基金任职，公开资料显示，他先后任职于银行、投资公司、基金管理公司，曾担任汇丰晋信基金代销业务总监。 第三大股东杨旭蔚则出自基金公司投研部门，相关资料显示，她在2000年11月加入国泰基金，历任战略规划专员、机构理财部投资经理、机构理财部副总监，2008年4月至2009年9月任国泰基金财富管理中心产品规划总监，而后担任任产品规划部总监兼财富管理中心产品规划总监，2012年4月起任国泰基金量化投资小组副组长。她也是2013年7月发行成立的国泰黄金ETF首任基金经理。 而后，杨旭蔚转战私募基金，参股磐厚蔚然（上海）资产管理有限公司，并担任公司法定代表人，不过她在2019年3月份退出磐厚蔚然资产，磐厚蔚然的现任总经理换成张菁，张菁原为国泰基金基金销售部华东区总监。 多家个人系公募排队候批 据统计，目前全自然人持股的基金公司有汇安、凯石、东方阿尔法、睿远、博道、博远等13家。今年6月16日最新获批的尚正基金，包括郑文祥在内多名自然人股东此前也均是公募基金前高管。 截至7月31日，目前待批的基金公司达到25家，另外还有7家基金公司处于中止审查状态。 待批基金里也不乏自然人申请设立公募基金，如富华玖创基金也是由原公募基金高管申请设立。 业内人士认为，基金公司是典型的“以人为本”的行业，其行业特征决定了公司的发展对员工专业能力的倚重，人才流失对公司的核心竞争力会造成严重影响。解决这一问题的根本办法就是通过股权激励的方式将持有人、股东和管理人的利益捆绑在一起，建立长效的激励约束机制。 也有业内人士表示，专业人士持股是改善基金公司人力、资本、公司治理结构关系的有效手段，有助于基金业坚持长期价值投资理念，优化公司治理结构，尊重专业人才，构建核心人才的长期激励机制，从而为广大投资者创造长期投资回报。 根据证监会披露的2020年6月底公募基金名录，目前基金公司达到129家，获得公募资格的资管机构有14家。
8月3日，A股主要指数上涨，军工板块领涨，6只军工相关分级B基金涨停，5只军工相关ETF涨幅超8%。 集思录数据显示，8月3日，军工B、国防B、军工B级、军工股B等6只军工相关分级B基金涨停。此外，军工相关ETF大涨，国防ETF、军工龙头ETF、中证军工ETF、军工ETF、军工行业ETF共5只军工相关ETF涨幅超8%，领涨A股ETF。 业内人士提示，分级B基金存在杠杆效应，整体溢价较高，投资风险较大，不少分级基金已依照相关规定转型清盘，投资者不可因为短期涨幅较大而盲目进场。对于军工类ETF投资，同样需关注折溢价率、成交活跃度等情况，秉承基本面投资。
近日，太平基金发布高级管理人员变更公告，副总经理、首席信息官吴东因组织调动离任，新任总经理尤象都为首席信息官，任职日期2020年7月29日；岳冲因个人原因离任督察长，离任日期2020年7月31日，尤象都代任督察长。 据公告显示，尤象都，曾任国家经济体制改革委员会宏观司财税处副处长；1997年9月至2001年8月，曾任中信实业银行总行营业部办公室负责人等职；2001年9月至2003年4月，曾任财政部综合司正处级调研员；2003年5月至2008年5月，曾任兴业银行(行情601166,诊股)北京月坛支行行长；2008年6月至2010年6月，曾任中国银河(行情601881,诊股)金融控股有限责任公司投资部负责人；2010年7月至2015年8月，曾任银河基金管理有限公司副总经理、总经理；2015年9月至2017年6月，曾任上海璐鑫投资管理有限公司法定代表人；2017年7月至2019年7月，曾任上海中亿科技投资集团有限公司副董事长；2019年8月至2020年1月，曾任拉萨鸿新资产管理有限公司副总裁；2020年1月加入太平基金管理有限公司，2020年4月至2020年7月任太平基金管理有限公司总经理，2020年7月至今任太平基金管理有限公司总经理、首席信息官。 实际上，这已经是2020年太平基金第五次发布高管变更公告了。 2020年1月，太平基金发布高级管理人员变更公告，董事长汤海涛因组织调动离任公司董事长，新任范宇为董事长，任职日期2020年1月22日。同时，副总经理王健因个人原因离任，副总经理金芳因组织调动离任，副总经理宋卫华因工作需要转任公司非管理岗位。 2020年3月，太平基金管理有限公司发布了关于公司法定代表人变更的公告：经上海市市场监督管理局核准，太平基金管理有限公司法定代表人变更为范宇先生，变更登记手续已办理完毕。 2020年4月，太平基金发布高级管理人员变更公告，新任尤象都为总经理，任职日期2020年4月22日。几天后，又发布公告宣布季勇为新任副总经理，任职日期为2020年4月29日。 2020年6月，太平基金发布高级管理人员变更公告，新任史彦刚为副总经理，任职日期为2020年6月22日。
“日久见真“绩”，回报赢人心” 什么样的基金是基民喜欢的？ 关于这个问题，大家的第一反应是否是“收益好”？但历史经验说明，产品业绩好≠基民赚钱多，投资者很多时候无法与基金公司的好业绩共享。造成这个困境的因素有很多，投资者持有期限的长短、申赎操作的频繁程度以及对自有资产组合管理的能力把控等都会影响最终的投资体验。 对好产品一定要坚持长期持有，封闭运作+定期开放模式的权益基金或许就是一个不错的选择。但今年许多基民都有一个特别深刻的新感受：好多基金不是想买就能买，比如一些新发基金经过配售后到手的份额就只有一点儿；还有那些业绩突出的定开型基金，没到开放期“买不到”也只能干着急。 作为嘉实首只两年定开偏股型基金，嘉实瑞享两年定期开放混合型基金（160726） 发行于2018年7月，成立于2018年8月3日。经历了2018年下半年的市场波动，也走过了2019年公募基金量价齐升的行情，并且穿越了2020上半年新冠疫情带来全球市场宽幅震荡。尽管市场跌宕起伏，嘉实瑞享自创立以来长期超额回报突出，首发持有至今客户全部盈利。 张金涛先生管理的嘉实瑞享基金长期业绩突出 每年均取得超额回报 类别（%） 2018年* 2019年 2020年以来 设立以来 业绩收益率 -5.84 48.13 24.90 74.21 基准收益率 -7.70 23.52 5.85 20.68 上证综指 -9.90 22.30 12.89 24.40 超越基准 1.86 24.62 19.05 53.53 超越上证综指 4.06 25.83 12.01 49.81 （数据来源：基金定期报告、基金业绩已由托管行复核，业绩基准、上证综指收益率来自WIND，数据截至2020年7月13日，业绩基准：沪深300指数收益率*50%+恒生指数收益率*40%（人民币计价）+中债综合财富指数收益率*10%；2018年业绩为8月3日至12月31日；基金经理张金涛任职时间：自2018年8月3日成立至今；历史业绩不代表未来） 两年前在市场低迷中买到的人后悔买的少，没买到的人遗憾错失良机。此前瑞享已进行高比例分红，每10份基金份额派发现金6.4元，让不少基民艳羡不已。在“闭关”两年后，嘉实瑞享发出公告于2020年8月3日（含该日）至 2020 年 8 月 12 日（含该日）开放首次申购，广大基民的机会来啦！ “定开”好体验，名将领经典 一只爆款基金的诞生是“天时、地利、人和”叠加的产物，优秀的管理人和基金经理无疑是全市场的稀缺资源。嘉实瑞享的突出表现，一方面得益于产品设计，更重要的是有18年投研经验的名将张金涛实力护航。 两年前在市场低迷和投资者信心不足时，瑞享破茧诞生，通过两年定开+封闭运作的设计使投资者避免追涨杀跌的频繁操作，极大地提升持基体验感。而且“闭关”期间基金经理可将更多精力用于投资布局，而且由于周期长，投资管理策略能够得到有效贯彻执行，有利于管理者通过深入的基本面研究以及积极的主动管理提升基金业绩，帮助投资人获得更好回报。 嘉实瑞享从成立之初便由张金涛管理。张金涛是业内少有的兼具A股和海外投资经验的资深专家，在18年的市场磨砺中始终坚守价值投资，相信“均值回归”，努力赚业绩成长和估值提升的钱。金涛总常说，“市场总在波浪式前进之中，虽然历史不会简单的重复，但长期而言‘均值回归’的规律通常有效。” 投资就是认知世界的过程，波动与不确定性是投资过程中必须承受的客观存在。对于个人投资者，切忌追涨杀跌，要相信长期投资，相信专业的力量。一方面短线频繁操作成本较高；另一方面，企业创造价值需要时间，价值投资需要放长线才能分享跟优质企业一起成长带来的回报。对于像小编一样管不住手的基民小伙伴，建议关注瑞享这类定开基金和持有期模式基金，在时间的复利中静享长期的价值！
8月首个交易日，军工、芯片等热门板块放量上攻，A股喜提开门红。普涨格局下，两市成交量放大到1.33万亿元。 公募投研人士指出，随着场外资金持续流入，A股“八月红”值得期待。市场即将进入中报季，“高景气”将成为中报行情的主导因素，可围绕医药、食品饮料、电子等主力板块挖掘超额收益。 军工板块涨近8% 8月3日两市高开高走，多头资金助推股指节节攀升，三大指数均以逾1%的涨幅喜提八月开门红。其中，创业板指涨幅2.63%报收2868.88点；科创50指数更是大涨7.26%，报收1622.81点。 板块上看，除了芯片板块外，国防军工、卫星互联网等概念板块，也均是做多主力军。其中，军工板块3日大涨近8%，两市表现最为亮眼。该板块早在7月开始走强，至今资金追捧热度不减，延续了放量上攻趋势。 Wind数据显示，两市成交量从上一交易日的1.15万亿元放大到1.33万亿元，北向资金净流出1.95亿元，较上一交易日的净流出19.03亿元大幅收窄。 八月行情可期 公募最新观点指出，8月开门红背后，是市场风险偏好的提升。权益资产估值优势持续凸显，A股“八月红”值得期待。 招商基金指出，当前市场整体流动性仍相对宽松，在场外资金持续流入下，市场仍具有一定的向上动能。 平安基金权益投资总监李化松表示，当前国内经济复苏超预期，在全球疫情中显露出了强大的韧性。“在本次疫情防控中，中国的政策应对体现出了明显的灵活性与高效性，这将会持续加强海内外投资者对未来中国经济增长的信心。” 华润元大基金指出，经过前期回调，市场负面情绪得以较好释放。从全球横向比较来看，中国从疫情控制到经济复苏进程都处于领先地位。当前我国企业生产经营总体保持恢复性增长势头，经济基本面持续向好，后续看好权益市场投资价值。 李化松强调，在全球资本流动性延续宽松态势下，A股优质企业估值具备优势，未来外资将会持续流入。目前来看，国内无风险利率与发达经济体之间形成了适度的利差。并且，在全球“资产荒”背景下，发达国家资产的泡沫化较为明显。“中国核心资产的价值，未来会在资本市场持续开放之下得以重估，并通过股市表现体现出来。” 布局中报高景气度板块 在“八月红”行情布局上，公募瞄准了中报行情，尤其是其中的高景气度行业。 “8月将进入上市公司中报季，财报数据或将对上市公司股价产生一定影响。本来，一季报对全年报表趋势会形成强指引，但今年疫情打乱了节奏，中报有望对接下来一年的趋势形成强指引。”融通逆向策略基金经理刘安坤表示。 民生加银基金表示，年内地产竣工加速，物业、家电轻工等板块有望迎来业绩增量，同时也看好中报业绩预期较好的成长和(港股00001)消费行业。 刘安坤认为，2020年的中报行情，“高景气度”会是主导因素。可关注以下相关领域：一是已有强势表现的景气方向，如医药、食品饮料、电子；二是投资链（建材、工程机械、重卡）、汽车家电等可选消费。“由于疫情影响，这些板块的中报增速改善幅度会更大，估值也处在相对低位”；此外，在趋势性向上背景下，主题性板块，如免税、半导体、军工等，也有望迎来乐观表现。 前海联合基金指出，从业绩和行业景气度视角看，后续配置思路上可关注以下板块：一是受益新基建、科技创新周期带来的优质龙头公司，如5G应用、云计算、网络安全、自主可控、半导体设备、工业互联网、硬件创新等领域；二是长期产业空间仍大的内需行业核心资产龙头，如消费、医药等领域；三是高端制造行业龙头，如新能源、高端装备等领域；四是估值具备安全边际，受益稳增长政策的周期行业龙头，如建材、机械等产业龙头。
8月3日下午，国家发改委正式发布《国家发展改革委办公厅关于做好基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点项目申报工作的通知》，为做好试点项目申报工作进行有关事项通知。 距离4月30日证监会和发改委联合发布的《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》，基础设施REITs节奏骤然加快。 基础设施领域REITs试点项目即将申报 经过和4月30日《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》文件的对比和梳理，此次新发文件对于基础设施不动产投资信托基金（REITs）在衔接上做出了更为具体的要求： 一、聚焦重点区域。 《通知》提出。优先支持位于《京津冀协同发展规划纲要》《河北雄安新区规划纲要》《长江经济带发展规划纲要》《粤港澳大湾区发展(港股00737)规划纲要》《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》《海南自由贸易港建设总体方案》等国家重大战略区域范围内的基础设施项目。支持位于国务院批准设立的国家级新区、国家级经济技术开发区范围内的基础设施项目。 从文件聚焦的重点区域看，与4月文件大体一致。但有两个地方值得注意：一是《通知》显示这些重点区域已有《规划纲要》等相关配套文件；二是将“支持国家级新区、有条件的国家级经济技术开发区开展试点”改为“支持位于国务院批准设立的国家级新区、国家级经济技术开发区范围内的基础设施项目”。 二、聚焦重点行业。 此次《通知》提出，优先支持基础设施补短板项目，鼓励新型基础设施项目开展试点。主要包括：1.仓储物流项目；2.收费公路、铁路、机场、港口项目；3.城镇污水垃圾处理及资源化利用、固废危废医废处理、大宗固体废弃物综合利用项目；4.城镇供水、供电、供气、供热项目；5.数据中心、人工智能、智能计算中心项目；6.5G、通信铁塔、物联网、工业互联网、宽带网络、有线电视网络项目；7.智能交通、智慧能源(行情600869,诊股)、智慧城市项目。 另外，此次《通知》还提到，鼓励国家战略性新兴产业集群、高科技产业园、特色产业园等开展试点。较4月文件，《通知》对应满足的条件也作出了具体规定：1.位于国家发展改革委确定的战略性新兴产业集群，或《中国开发区审核公告目录（2018年版）》确定的开发区范围内。2.业态为研发、创新设计及中试平台，工业厂房，创业孵化器和产业加速器，产业发展服务平台等园区基础设施。3.项目用地性质为非商业、非住宅用地。 不难发现，此次基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）在行业上聚焦在基础设施等领域，并体现了防止“地产化”的态度。《通知》第六条指出，酒店、商场、写字楼、公寓、住宅等房地产项目不属于试点范围。 三、确保试点项目满足基本条件。 这次《通知》特别提出了基础设施REITs试点项目需要满足的条件，其中提到：1.项目运营时间原则上不低于3年；2.现金流持续稳定且来源合理分散，投资回报良好，近3年内总体保持盈利或经营性净现金流为正。预计未来3年净现金流分派率（预计年度可分配现金流/目标不动产评估净值）原则上不低于4%。 四、PPP（政府和社会资本合作）须满足条件。 《通知》对PPP项目参与基础设施领域REITs试点须满足条件也做出了要求：1.2015年以后批复实施的PPP项目，应符合国家关于规范有序推广PPP模式的规定。包括：（1）依法依规履行项目审批、核准或备案手续。（2）批复PPP项目实施方案。（3）通过公开招标等竞争方式确定社会资本方。（4）依照法定程序规范签订PPP合同。2.2015年6月以后批复实施的特许经营项目，应符合《基础设施和公用事业特许经营管理办法》（国家发展改革委等6部委第25号令）有关规定。此前采用BOT、TOT、股权投资等模式实施的特许经营项目，应符合当时国家关于固定资产投资建设、特许经营管理等相关规定。3.收入来源以使用者付费（包括按照穿透原则实质为使用者支付的费用）为主。收入来源含地方政府补贴的，需在依法依规签订的PPP合同或特许经营协议中有明确约定。4PPP项目运营稳健、正常，未出现暂停运营等重大问题或重大合同纠纷。 五、鼓励将回收资金用于基础设施补短板建设。 《通知》还鼓励将回收资金用于基础设施补短板建设。要求回收资金的使用应符合国家产业政策，需明确具体用途和相应金额。 另外，此次特别提出在符合国家政策及企业主营业务要求的条件下，回收资金可跨区域、跨行业使用。 同时还鼓励将回收资金用于国家重大战略区域范围内的重大战略项目、新的基础设施和公用事业项目建设，鼓励将回收资金用于前期工作成熟的基础设施补短板项目和新型基础设施项目建设，形成良性投资循环。 基础设施领域REITs节奏不断加快，部分工作尚需完成 自今年4月30日证监会和发改委联合发布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》以来，基础设施REITs节奏骤然加快。 5月初，证监会发布通知，就《公开募集基础设施证券投资基金指引（试行）》（征求意见稿）公开征求意见。 6月4日，国家发改委投资司召开基础设施REITs试点工作座谈会，听取有关方面对试点项目申报工作的意见和建议。 6月下旬，国家发改委投资司陆续召开了长三角、京津冀，以及粤港澳大湾区和海南、广西、湖南、重庆等重点地区视频会议。深入了解重点区域基础设施REITs试点工作进展和试点项目准备情况，充分听取有关方面的意见和建议。 7月31日，中国证监会召开2020年系统年中工作会议暨警示教育大会，会上提出要加快推进基础设施领域公募REITs试点落地，尽快形成示范效应。 到8月3日发改委正式发布《国家发展改革委办公厅关于做好基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点项目申报工作的通知》，为做好试点项目申报工作进行有关事项通知。 伴随之后基础设施领域REITs试点项目的陆续申报，基础设施REITs渐行渐近。然而，在真正实现落地之前，仍有部分工作亟需完成。 首先就是项目筛选问题。针对如何筛选优质项目，发改委投资司副司长韩志峰强调，试点过程中，发改部门要找准职责定位，把握好试点项目的依法合规性；靓女先嫁，选择优质项目参加试点。一是按照“在重点领域以个案方式开展试点”的原则，成熟一个申报一个，充分考虑地区差异，不对各地设定申报数量要求。二是对国企、民企、外企等一视同仁、公平对待。三是基础设施REITs是全新的投融资工具，所有原始权益人都处在同一起跑线上，不会预设重点范围，主要审核项目的规范性和资产质量，确保做到项目选的准、质量有保证。四是基础设施资产的持续稳定、高水平运营是衡量试点工作是否成功的关键标准之一。 另外，基础设施REITs实现落地仍需配套政策完善。此前华西证券(行情002926,诊股)提出，国内发行标准REITs遭遇的主要瓶颈有法律法规不健全、税收政策缺失、监管主体不明确、市场准入门槛高和收入覆盖比例低等问题。 对此，韩志峰表示，基础设施REITs在我国是新事物，需要通过试点不断总结经验、完善制度，摸着石头过河，各方面要充分认识这项工作的渐进性。
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