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超强！百亿级基金经理“独门股”曝光偏爱白马蓝筹股

　　最新数据显示，截至二季度末，所管理的基金规模超过100亿元的主动权益类基金经理已达104位。这些“百亿级”基金经理的业绩和持股方向备受市场关注。记者统计发现，二季度以来百亿级基金经理管理的产品90%以上都取得了正收益，收益率最高达64.94%。　　出色的业绩背后，是百亿级基金经理优秀的选股能力，贵州茅台(行情600519,诊股)、立讯精密(行情002475,诊股)、五粮液(行情000858,诊股)等白马蓝筹股成为主力品种。此外，有不少基金经理挖掘出西藏药业(行情600211,诊股)、王府井(行情600859,诊股)、沪硅产业(行情688126,诊股)-U等独门牛股。　　业绩亮眼　　截至二季度末，主动权益类的百亿级基金经理已经达到104位（其中部分基金经理管理的产品也包含偏债型、被动指数型或QDII基金，未剔除此类情况）。　　记者统计了这104位百亿级基金经理管理的357只（A/C份额分开计算）股票型和偏股混合型基金业绩后发现，除9只新发基金尚无业绩统计数据外，322只基金二季度至今取得了正收益，其中69只产品二季度以来收益超50%。　　具体来看，得益于今年医药板块的亮眼表现，百亿级基金经理业绩榜前三位属于三只医药主题基金，分别是楼慧源管理的交银医药创新、吴兴武管理的广发医疗保健A以及葛晨管理的博时医疗保健行业A，三只产品二季度以来收益均超过62%。王宗合管理的鹏华精选回报三年定开、傅鹏博管理的睿远成长价值A和李耀柱管理的广发中小盘精选紧随其后，二季度以来业绩均超过60%。　　值得一提的是，二季度以来业绩超50%的基金中，鹏华基金王宗合管理的产品有4只，华安基金饶晓鹏、汇添富基金胡昕炜、汇添富基金王栩和景顺长城基金刘彦春管理的产品各有3只。　　偏爱白马蓝筹股　　百亿级主动权益基金经理超百位，意味着他们管理的资金总规模超过万亿元，因此，他们手握的重金在股票市场买什么品种，备受市场关注。　　记者根据数据梳理了百亿级基金经理管理的357只主动权益类产品的前十大重仓股。统计发现，和公募基金二季报整体数据相同，贵州茅台也是百亿级基金经理最爱的个股，百亿级基金经理管理的109只产品都重仓了贵州茅台。此外，立讯精密、五粮液、长春高新(行情000661,诊股)、恒瑞医药(行情600276,诊股)等也名列前茅。不难看出，百亿级基金经理同样偏爱白马蓝筹股。　　值得注意的是，百亿级基金经理前二十大重仓股中的美团点评-W（在港股市场上市）、风华高科(行情000636,诊股)两只个股，并未出现在公募基金二季度前50大重仓股中。其中，有37只基金重仓了美团点评-W，该股票今年以来实现了91.36%的涨幅；有26只基金重仓风华高科，该股票今年以来也大涨140.09%。　　除了共同的偏好，不少百亿级基金经理还有“独门股”。记者在他们管理的357只产品中，发现了120只“独门股”，有不少股票今年以来收获了较大涨幅。其中，顾耀强管理的汇添富逆向投资重仓了医药股西藏药业，该股票二季度以来大涨超过4倍。陈媛管理的华安生态优先重仓的王府井，二季度也涨了4倍以上。此外，蔡嵩松管理的诺安成长重仓的沪硅产业-U、刘宏毅管理的华润元大信息传媒科技重仓的安集科技(行情688019,诊股)，二季度也分别实现了逾3倍和2倍的涨幅。　　在这120只“独门股”中，有18只二季度以来都实现了股价翻倍，52只股价涨幅在50%以上，仅有4只二季度以来涨幅为负。

717次 2020-08-05
持续重仓可选消费埋祸根天弘文化新兴产业业绩没落

　　基金二季报近期披露落幕，部分第一季度表现落后的基金在二季度调整了投资思路，转身布局医药、科技等热门板块，尽管后知后觉所斩获的净值增长率有限，但是凭借抱团热门股票仍然扭转了年初开局时的不利局面。但是也有部分去年表现优异但今年开季落后的权益基金仍然”执迷不悟”，例如2019年年终排名前列的天弘文化新兴产业。　　该基金二季报显示，基金经理田俊维依然坚持了此前的重仓可选消费股路线，因此间接导致了产品今年以来的净值增长率不尽如人意，截至7月底收官，该基金今年以来的净值增长率仅为26.66%，在同类的410只基金中仅排在第312位。不得不说，作为天弘权益团队所力捧的明星基金经理，田俊维所交出的成绩单着实寒酸！　　二季度变本加厉仍重仓可选消费　　文化新兴产业风格漂移代价不菲　　对于在公募圈多年吃余额宝老本的天弘基金， 2019年却难得培养出了一只年度排名靠前的主动权益类基金，这就是天弘文化新兴产业基金。凭借年终87.84%的年度净值增长率，该基金当年在344只同类基金中高居第3位，同时也排进了年终内地主动权益类公募的二十强。　　从2019年的逐季季报来看，基金经理当时对于以家电为代表的可选消费类股票、医药生物类股票布局得较为成功，最终交出了一张靓丽的年度成绩单；受到思路延续的影响，基金经理田俊维今年更加集中重仓可选消费类的股票，从基金二季报来看，当季度十大重仓股中的海尔智家(行情600690,诊股)、美的集团(行情000333,诊股)、顾家家居(行情603816,诊股)、老板电器(行情002508,诊股)、格力电器(行情000651,诊股)、华帝股份(行情002035,诊股)、志邦家居(行情603801,诊股)、金牌橱柜均属于大消费板块中的可选消费，这类在疫情期间销量受到严重影响的子板块并不被机构所广泛看好；从二级市场的走势来看，我们也可以看到海尔智家、格力电器、华帝股份开年迄今股价仍体现为下跌。从年内十大重仓表现最好的标的来分析，排在头两位的股票分别是安车检测(行情300572,诊股)和国检集团(行情603060,诊股)，恰好两家公司均不属于可选消费的行业。　　然而，在最新的基金二季报中，田俊维却没有对于这份坚持给出合理的解释，他只是表示：”基金投资策略为自下而上考量公司业绩增长的稳定性和持续性、内生增长和估值的匹配性。我们希望能选出具有较强竞争优势，同时估值相对合理的公司。市场当前估值的结构性分化非常显著，在此背景下，我们并不会放弃对估值的关注。” 　　除去天弘文化新兴产业基金外，田俊维目前还管理着天弘永定价值成长和天弘安康颐养混合两只基金，其中后者是今年新成立的基金产品。但是与文化新兴产业有所区别的是，这两只基金均是田俊维与其他基金经理所共同担纲管理的，因此体现得并不一定全部是田俊维的本意。例如天弘永定价值成长，除去重仓了部分可选消费股票之外，重仓股的前三位均是医药股，它们分别是药明康德(行情603259,诊股)、凯莱英(行情002821,诊股)、迈瑞医疗(行情300760,诊股)。但是，即便看起来思路对路，该基金年内的净值增长率也不过是40%一线，排在同类稍微靠后的位置。　　肖志刚接班人难寻　　天弘基金或难出权益爆款　　公开资料表明，田维俊早年在多家券商曾经担任过传媒与互联网行业的研究员，进入天弘基金后也是从TMT行业研究员开始一步一步地走上了基金经理的位置。但是，从他管理的基金产品来看，我们似乎很难在重仓股中看到科技股的烙印所在。整体看三只基金，田维俊的风格似乎还是以偏大消费类的蓝筹思路为主导。　　但问题是，好不容易刚冒尖的田俊维业绩昙花一现，公司的主动权益团队还有谁能接过肖志刚的班呢？原本钱文成是公司权益团队中一拖多的主力，但是钱文成于今年6月24日卸任了全部的在管基金，公司公告中表示是由于个人原因，同时并没有说明其会转任其他岗位，因此很有可能其已经结束了大约7年半的天弘生涯。从此前唯一他独自管理的天弘云端生活优选来看，这只基金交给了于洋来独自管理。　　目前任职还不满1年的于洋似乎成为天弘基金所力捧的对象，天天基金网显示，于洋目前在管的基金已经迅速达到了5只，其中天弘甄选食品饮料股票是正在发行的产品，公司或许想以此新品来竞争爆款。但于洋的业绩也不具备足够的说服力，上文提到的天弘永定价值成长是年内业绩回报最好的一只，但是最新的年内净值增长率还不到40%。从他管理的天弘云端生活优选来看，他的重仓股基本也是大部分可选消费加上少部分白酒的思路，接下来他会成为天弘主动权益一哥吗？2020年下半场的股市征战会给出答案。

518次 2020-08-05
海康威视近一周获64家基金公司、62家私募机构调研

　　近一周机构调研个股数量有50多只，海康威视(行情002415,诊股)成为调研机构数量最多的股票。　　证券时报·数据宝统计显示，近一周以来机构调研个股数量有50多只。从调研机构类型来看，近一周证券公司调研相对最广泛，调研51家公司，即超8成上市公司调研活动有券商参与；基金公司和阳光私募调研数量次之，分别调研31家和26家公司。　　海康威视获358家机构调研　　海康威视成为近一周调研机构数量最多的股票。数据显示，合计有358家机构调研了该公司，包括64家基金公司、39家证券公司、62家私募、15家保险公司、47家海外机构等。在调研纪要中，有机构问到，在AI赋能这一块业务里面有没有一些代表性的案例或者爆品的案例，他们的商业模式究竟是怎么样的？　　公司表示，AI的应用场景除了人脸和车辆车牌识别这两个应用大场景之外，其他场景没有这么大的体量，可能就谈不上所谓的爆品应用。剩下的都是一些小场景碎片化的应用，用户用我们的AI开放平台，可以比较简单的就能够训练想要的算法，最后能够用得起来，所以对我们做AI产品的推广、AI算法的推广上面有比较大的帮助。我们不仅仅是为了追求爆品，而是追求更加宽泛的AI能力的应用。　　还有机构问到，咱们AI这一块的商业模式是否会从以前的项目类型转向更多的偏重服务收费或者年化收费的模式？　　公司表示，就AI开放平台来说是免费的，我们的业务收入还是在我们的产品和技术服务这一块。你说到的年化或者按时间来收费，是跟我们的萤石云平台对接的一块业务，比如远程巡检，我们提供设备，用我们的萤石云服务，这个可以按路数或者是按时间来收费。　　还有机构问到，公司机器人(行情300024,诊股)业务增长也还不错，其实它跟工业企业也是相关性很高的，我想了解一下这个主要驱动力原因是什么？　　公司表示，其实机器人帮助工业企业做工业自动化，这个也有点类似于我们帮助头部企业做数字化转型，内在的诉求都是比较接近的，就是降本增效，尤其在经济大环境不是太好的情况下，降本或者降费用从而提高能效这样的诉求反而也会更加突出。　　其他较多机构调研的个股还有海大集团(行情002311,诊股)、紫光学大(行情000526,诊股)、通富微电(行情002156,诊股)等，均获得了50家以上机构调研。海大集团获得131家机构调研。在调研纪要中，有机构问到上半年度水产种苗增长较好，是否可以具体介绍该业务？　　公司表示，公司水产种苗业务中虾苗业务发展较快。国内南美白对虾苗市场空间在1.5万亿尾左右，其中优质苗约占15%-20%。长久以来国内虾苗品种主要以从国外引种为主，国内本土虾苗质量不稳定；公司长期以来致力于种苗的选育研发试验，通过多年的选育优化，形成自有品牌，品种优势逐渐体现，特别是在北方、福建等市场表现较好。　　还有机构问到，公司对禽料的利润趋势怎么理解？　　公司表示，随着复工复产逐渐恢复，禽饲料需求及盈利空间已有所好转，预计9月份会进一步好转。公司这几年在禽料的投入比较大，包括研发、产品细分和开发、产能规模等投入。相对竞争对手，我们对禽料做了很多细分的挖掘工作，针对每个品种的饲料进行细化，投研发、定位准、差异化竞争，这块可以挖掘的利润空间很是比较大的。我们认为，未来禽料的潜力仍然非常大。　　值得关注是，海大集团本周连续创出历史新高，且市值首次站上千亿大关，成为农业股中第五家站上千亿市值的上市公司。海大集团自2009年上市以来，累计涨幅已超10倍，且上市12年来，仅2013年股价下跌，其他年份均实现股价上涨，成为跑赢市场、穿越牛熊的典型。　　　　这些公司中报高增长低估值　　数据宝统计显示，近一周机构调研的上市公司中，按照中报、快报或者预告净利中值计算，思源电气(行情002028,诊股)、完美世界(行情002624,诊股)、唐人神(行情002567,诊股)、中环环保(行情300692,诊股)、兆驰股份(行情002429,诊股)等个股上半年净利增长超过20%且折算动态市盈率低于30倍。其中市盈率最低的个股是唐人神，不足12倍。净利增速方面，唐人神上半年净利增长859.06%居首，思源电气同比增长近140%。　　本周A股市场全线反弹，上证指数上涨3.54%，深证成指上涨5.43%，中小板指上涨6.23%，创业板指上涨6.38%。　　梳理发现，近一周机构调研股本周平均上涨7.33%，表现强于大盘。涨幅最大的是光启技术(行情002625,诊股)，本周累计上涨超61%。其他涨幅较大的个股还有思源电气、金风科技(行情002202,诊股)、海欣食品(行情002702,诊股)等，累计涨幅均超过10%。下跌的个股中，宁波银行(行情002142,诊股)跌幅最大，超过3%。　　

511次 2020-08-05
半导体ETF、芯片ETF、通信ETF等多只基金涨幅超2%

　　国内大循环背景下，科技、消费有望延续行情主线。截止发稿，半导体ETF、芯片ETF、通信ETF等多只基金涨幅超2%。

494次 2020-08-05
着眼提升风险收益比广发基金再推平衡“双子星”

　最近半个月，A股市场波动有所加大，素有“中场球员”之称的股债平衡型基金，获得中低风险偏好投资者的关注。顺应普通投资者的配置需求，广发基金近期推出两只股债平衡型基金——广发稳健回报（009951）和广发稳健优选六个月持有（009887），拟任基金经理分别是投资老将傅友兴、王明旭。8月3日起，广发稳健优选六个月持有期混合将在兴业银行(行情601166,诊股)、建设银行(行情601939,诊股)、广发证券(行情000776,诊股)等渠道上线。　　作为一家以主动管理见长的综合型资产管理公司，广发基金用16年时间打造了股债平衡型基金的标杆性产品——广发稳健增长。银河证券统计显示，截至7月24日，广发稳健增长自2014年成立以来的累计回报达到1164.42%，年化回报达到17.18%，获得银河证券、上海证券、海通证券(行情600837,诊股)等机构的五星评级。　　平衡型基金：攻守兼备的“中场球员” 　　如何在波动的股债市场中做好资产配置，是近期基金论坛中关注度较高的话题。其中，名为“Alpha”的作者给出的分析引起热议。　　他在分析中指出，在长期投资中，跑赢指数未必要采取全攻的方法，攻守平衡也是一种取胜之道。平衡型基金的股票仓位在30-65%，兼顾股债两类资产。在普涨的牛市行情中，大概率是跟不上市场涨幅，但它在熊市中的跌幅相较于股票型基金或偏股混合型基金，理论上就要小很多，在震荡行情中也能依靠精选个股获取超额收益，长期积累的收益并不会差。　　一组数据或许可以侧面佐证他的分析。Wind统计显示，截至2020年7月28日的过去10年，沪深300指数单年度最大涨幅为52.87%（2014年），但十年累计涨幅仅为22.57%。同期，Wind股债平衡混合型基金指数涨幅91.85%。根据过往年度，在市场上涨的2017年、2019年，Wind股债平衡混合型基金指数分别取得12.01%、25.08%的涨幅；2018年，该基金指数跌幅为-16.85%，低于同期沪深300的-25.31%的回撤幅度。　　基于此，“Alpha”认为，对于中等风险偏好客户而言，收益风险特征稳定的股债平衡型基金适合作为长期投资的基石类资产，在保持底层资产稳定的基础上，承担合理的波动，有利于个人投资者在长期投资中降低波动，捕捉超额收益。　　着眼提升风险收益比，广发基金推平衡“双子星” 　　广发基金是业内较早布局股债平衡型产品的基金公司，公司旗舰产品——广发稳健增长成立于2004年7月。银河证券统计显示，截至7月24日，广发稳健增长的累计回报为1164.42%，年化回报达到17.18%，获得银河证券三年期、五年期五星评级。　　在2005-2019年完整运作的15个年度中，广发稳健增长仅在3个年度出现亏损。其中最近一次出现在2018年，当年度沪深300指数下跌-25.31%，广发稳健增长将亏损控制在-7.78%，展现了较好的风险控制能力。　　结合广发稳健增长16年的运作经验，日前广发基金又推出平衡混合型基金“双子星”——广发稳健回报（009951）和广发稳健优选六个月持有（009887），两只产品的股票投资范围均为30-65%。其中，广发稳健回报拟任基金经理傅友兴是平衡稳健型选手，重视组合的长期业绩，偏好投资稳健成长股。广发稳健优选拟任基金经理王明旭曾管理10年的绝对收益产品，擅长自上而下进行资产配置，投资风格稳健。　　作为新产品的管理人，两位基金经理均有出色的业绩表现。Wind数据显示，截至7月28日，傅友兴在广发稳健增长的任职回报为163.91%，同期业绩比较基准增长率为44.66%；王明旭在广发内需增长的任职回报为115.54%，同期业绩比较基准增长率为30.64%。　　对于在当前时点布局两只股债平衡混合型基金的原因，广发基金表示，主要是基于两方面考虑。一方面，股债混合类产品有望为客户提供风险收益比较好的长期回报。从过去十年股票和债券资产表现来看，在不同经济周期都会有不同的风险收益比较好的资产。平衡混合型基金通过构建动态的股票和债券组合，可以降低组合的波动，为客户提供相对稳健的长期回报。　　另一方面，近年来，银行理财产品等低风险产品的收益率不断走低，很多投资者的闲余资金缺乏投资渠道，需要在家庭资产配置中适度增加权益资产的配置。对于中等风险或者是不想承受较高波动的投资者来说，攻守兼备的股债平衡型基金，适合作为居民家庭资产配置的选择之一。

437次 2020-08-05
广发稳健增长傅友兴：坚定务实追求稳健的投资回报

　　7月以来，A股波动有所加大，市场风格出现轮动，金融、地产、周期、有色金属、军工等阶段性走强。为此，市场对低估值品种的关注度提升，部分投资者讨论市场风格是否会发生切换。　　但对广发稳健增长基金经理傅友兴来说，市场风格是否变化并不在他的研究范围。“我是自下而上挑选财务稳健、内生增长能力强、现金流比较好的优质企业进行投资。”傅友兴说，他的风格是专注选股，淡化择时，通过持有价值持续增长的企业获得投资回报。　　Wind统计显示，自2014年12月8日至2020年7月22日，广发稳健增长累计回报为166.64%，年化回报19.04%，年化波动率为14.94%，以较低的波动实现净值的稳步增长。凭借着出色的业绩，广发稳健增长荣获第十五届明星基金奖“五年持续回报平衡混合型明星基金”奖，这也是其自成立以来第四次荣摘“明星基金奖”。　　深入研究企业价值偏好稳健成长　　回溯广发稳健增长近五年的表现，第三方研究机构用“熊市抗跌、牛市跟涨、震荡市超额收益明显”来总结。例如，2016年和2018年，沪深300指数跌幅分别为9.26%和23.24%，它的回报分别为0.24%和-7.86%；2015年震荡市，沪深300指数上涨7.22%，它的回报为49.52%。　　广发稳健增长在不同市场的良好表现，显示了基金经理稳健的风格和策略的有效性。“我不太关注短期的业绩排名，我的目标是在波动较大的市场中，尽可能为持有人实现稳健的回报，让基金净值不断创出新高。”傅友兴说，结合经济周期和不同资产的估值，他会动态调整股票和债券的配置比例。其中，股票投资是组合超额收益的来源，债券资产主要用于平滑组合波动。　　因此，傅友兴在管理组合时将主要精力放在自下而上精选个股。他通过实地调研和财务报表的综合分析，深入研究企业价值，在估值合理或者低估时买入稳健成长的企业，追求确定性较高的投资收益。在投资标的上，他更喜欢行业发展空间较大、竞争壁垒较高、公司治理结构好、管理层专注且注重中小股东利益的优质企业。　　正是基于深度的基本面研究，傅友兴的持股周期通常较长。广发稳健增长的定期报告显示，2017年至2019年，该基金在半年报、年报披露的换手率均低于70%，其中2019年年报披露的换手率仅为27.88%，显示了基金经理的持股信心和定力。　　记者对傅友兴任职以来的重仓股持有周期进行了统计，自2015年1季度至2020年2季度的22个季度中，有15只股票被连续持有5个季度以上，持有期间收益翻倍的股票达到8只，主要为消费、医药等行业中增长稳定的细分行业龙头公司。　　基于广发稳健增长的股票持仓分析，第三方研究机构将傅友兴的风格总结为成长风格鲜明且稳定，他主要投资于一批具有可观成长空间、具有较强护城河优势的细分行业龙头企业，在稳健成长领域是一位出色的基金经理。　　坚持自己的节奏保持开放的心态　　在基金经理这个群体中，傅友兴属于从业经验比较丰富的老将，证券从业年限达到18年，投资管理年限超过7年。与其他同行不同的是，他在研究岗位的工作年限长达十多年，在行业和宏观研究领域均有深厚的积累，有助于其更深入地把握基本面。　　“傅总对企业的研究层次很丰富，包括财务报表的研究、行业趋势、竞争对手、企业文化和战略等。”一位熟悉傅友兴的人士介绍，傅友兴的财务功底扎实，他会先通过财务指标筛选出财务稳健、护城河比较强的标的作为研究对象。在定性分析时，他着重研究企业的发展逻辑、所处的行业竞争格局、哪些因素可以构建护城河，希望通过多维度的深入研究，更准确地把握企业的中长期价值。　　值得一提的是，具有多年宏观策略研究背景的傅友兴，并没有将宏观研究作为工作重点。“我是基于公司盈利增长和估值水平进行投资，基本不对市场趋势或者是板块表现进行预判，这种判断挺困难的，准确性也不是很高。”傅友兴认为，宏观分析牵涉到的影响因素众多，决策链条过长，准确性难以保证。　　在业内看来，“不择时”反映的是傅友兴对市场的敬畏。“与其花过多的时间去预测市场，根据预测调整自己的策略，不如把握力所能及的确定性，把目标简单化、具体化，避免被市场的声音和短期的因素打扰自己的节奏。”正如他面对热门板块也能保持冷静不跟风一样，傅友兴将自己的精力都投入到公司研究，将投资理念和投资方法贯彻始终，知行合一。　　从2002年步入证券行业，傅友兴已走过十八个年头。从研究员做起的他，先后涉及过交通运输、钢铁、商业、贸易、水务、公用事业等多个行业。在走上投资岗位后，他深耕消费、医药、制造业等以内需为导向、增长潜力更强的弱周期行业，在这些赛道中不断积累自己的认知优势。　　近两年来，此前涉猎较少的TMT进入傅友兴的研究视野，他的组合也开始出现科技股的身影。“市场是多元化的，不断进化的，想要在市场中生存下来，必须要保持比较开放的心态，对于新的事物和行业要不断学习。”傅友兴表示，基金经理要保持自己的风格，但又不能固步自封，需要通过不断地学习来跟上时代节奏。或许，这正是傅友兴能够在不同的市场风格中，均能获得长期稳健回报的重要原因。　　基金经理简介：　　傅友兴，18年证券从业经验，超7年公募基金投资经验。现任广发基金价值投资部总经理，担任广发稳健增长、广发睿阳三年定开混合基金经理。投研经验丰富，注重基本面研究，通过深入研究企业价值，注重股价的安全边际，追求确定性较高的投资回报。

769次 2020-08-05
华泰柏瑞基金沈雪峰：知行合一、动静皆宜的“双栖”名将

　　专注专户投资多年，华泰柏瑞总经理助理、基金经理沈雪峰终于在阔别多年后选择“破圈”，重新回到公募基金投资人的视野当中。作为公募与专户打通后首批横跨公募与专户投资的基金经理，她希望让更多的个人投资者能够有机会分享公募基金的投资价值。　　回归本心，为投资人保值增值是职责所在　　27年证券从业经验、近15年投资经历，在业内奋战多年的沈雪峰以其管理产品的优异表现饱受赞誉，其管理的多只产品也屡次斩获业内大奖。　　此次回归公募，源于沈雪峰希望能够为广大的个人投资者服务。她希望为客户提供一个追求稳定性、持续性、确定性的产品。　　“我们希望投资人持有我们的产品能够放心，能够安心的去从事自己喜欢的工作，不用自己天天把心思放在投资上，我们想给予投资人这样一种形象。”获得投资人的信任，沈雪峰认为这是其职责所在。　　多年的专户投资经历，现在的沈雪峰更多了一份淡泊和从容。不追求“流星式”的表现。比起博取短期排名，她更加注重为客户实现长期稳定的收益。　　在沈雪峰看来，投资的首要目标就是在风险可控的前提下，为投资人实现资产的保值增值。在这过程中，基金经理需要坚守本心，坚持从投资人的利益出发，不能因为过于追求排名、规模而偏离正确的方向。只有为投资人实现长期的、可持续的收益，让投资者获得良好的投资体验，才能真正受到投资人的认可。　　合理控制仓位，把握核心投资标的　　在投资理念上，沈雪峰拥有两大制胜法宝：合理控制仓位以及选择好的赛道和个股。在她看来，好的基金经理就好比“武林高手”，你既要有深厚的内功，又要有精妙的招式。” 　　征战多年，沈雪峰在大局把控和仓位控制上经验丰富，获得了机构投资人“张弛有度、进退自如”的高度评价。在她看来，面对市场回撤，合理控制仓位是重要手段，要在防守之上再去做收益。上涨时要猛烈进攻，下跌时要赶紧防守。“有时候需要放下思想包袱，敢不敢于降仓位，是非常考验基金经理的心理素质的。”她指出，“如果不在下跌的时候做好防守，那么上涨的时候别人在爬山，你却在爬坑。” 　　面对风险，沈雪峰有她自己的深刻体会。“有时候风险不是你能够完全预测到的，如果你不能先知先觉的发现风险，那么当风险来临的时候，你要及时做出应对，不能不知不觉的让风险吞噬了你。”在她看来，控制回撤、控制风险也是管理能力的体现。“覆巢之下，焉有完卵”，为投资人做好保护者的角色，这也是一个基金经理的责任。　　沈雪峰认为，投资的本质就是找寻结构性机会，通过自上而下的方法选择行业，通过对行业的调研和基本面分析判断行业的趋势和拐点，从而把握行业核心价值，并将具有稳定性、持续性和确定性的资产作为核心持仓。　　秉持“投资就在你身边，投资就在生活里”的理念，在行业板块和个股的选择上，她偏爱带有消费属性的公司，将大消费+医药+科技作为投资的主赛道。对于下周即将发行的华泰柏瑞品质优选基金（009990）的投资方向，沈雪峰表示，在宏观环境面临不确定性的情况下，重点看好不受海外疫情影响的内需必选消费类核心企业；景气度持续提升，拥有核心竞争力且市场广阔的医药、教育、物业、新能源等产业的核心企业；受益于科技周期的电子、通信、计算机等行业的核心企业；足够低估、基本面见底存在反转可能的可选消费类上市公司，以及拥有远超同行的成本优势和议价能力的周期类核心企业。　　在沈雪峰眼里，投资是一项终身的事业，也是一场修行，只有始终保持本心、求诸己身，不断”修炼“，才能真正做到明心见性，知行合一。

596次 2020-08-05
市场延续震荡投资者可关注FOF基金分散投资风险

　　中国为参加8月3日讯受新冠肺炎疫情蔓延影响，海外金融市场持续震荡。目前市场波动增大、风格轮动加快，普通投资者难以把握合理入场时机以及难以选择合适资产类别，入市将面临较大挑战。此时，配置FOF基金是“破局”的有效方法之一。　　FOF基金，全称基金中的基金（Fund of Funds），又称母基金，是基金中一个比较特殊的分类。FOF基金并不像普通开放式基金一样直接投资股票或债券等有价证券，而是专门投资其他基金，通过持有其他证券投资基金而间接持有股票、债券等证券资产。不同于基金超市和基金捆绑销售等销售计划，FOF完全采用基金的法律形式和运作模式，是一种可长期投资的金融工具。　　有基金经理认为，“分散化是金融投资‘唯一免费的午餐’。FOF通过分散化降低波动，能够为投资者提供更好的投资体验。”FOF基金是一种集基金产品创新与销售渠道创新于一体的新型基金品种，通过专业基金机构、投资人士优中选优筛选基金，设计基金组合，提供多元配置、动态调整，帮助投资者优化基金投资效果，是投资新手和无暇打理投资组合的投资者首选的理财产品。此外，投资者投资一只FOF基金，相当于同时投资了多只基金，也就是一次“买一篮子基金”，而不是 “把鸡蛋放在一个篮子里”。有助于分散和降低风险，使投资更加安全稳定。当FOF基金组合内部某只基金出现大幅亏损时，其持有的其他与此基金相关性较小的基金或许跌幅较小，也可能不会受到影响甚至上涨，帮助投资者均衡稳定风险收益。　　然而，风险与收益是成正比的。FOF基金风格较为保守，在分散风险后，也会分散一部分收益。目前市面上大多数混合型FOF基金需要配置一定的货币或者债券型基金等，不能全部为股票型基金。因此，其收益会比股票型基金低一些，尤其是在牛市。其次，双重收费不可避免，导致费率相较普通基金偏高。由于FOF投资的是基金，而基金本身也要收取手续费和管理费，所以投资FOF产品需要在此基础上二次收费。不过，中国证券监督管理委员会近年来也一直致力于减少双重收费，目前FOF基金经理投资公司内部基金已不需要双重收费。另外，一般FOF基金起购金额方面门槛较高。普通基金只需要100元的起投金额，而券商或基金子公司发行的FOF基金通常10万元起投，私募机构发行的FOF基金通常100万元起投。除此以外，FOF基金的运作规则也有点复杂。FOF基金不是每天开放，不同券商有不同开放时间，可能是一个季度开放一周或一周开放一日，除此以外的时间不能买卖。因此投资者需要对开放时间多加关注，以免错过交易时间。　　一直以来，公募FOF都是全球FOF市场的主要组成部分。目前我国公募FOF已正式推出近三年，尚处于发展萌芽的初期，在整个基金行业中规模相对较小，但发展空间很大。在受全球疫情影响而波动较大的市场环境下，公募FOF市场发展情况良好，整体规模仍稳步增长，截至2020年上半年已达554.77亿元。截至7月21日，有数据统计的114只公募FOF中，除4只小幅亏损外，其余均为正收益，平均收益达11.85%，其中四只基金收益率超过30%。　　随着我国人口老龄化程度的不断加深，越来越多人开始注重养老规划，养老FOF应运而生。养老FOF，又称养老目标基金，是一种创新型的公募基金，自2019年逐渐走入公众视野，获得越来越多的关注。其目标是追求养老资产的长期稳健增值，采取成熟的资产配置策略，波动风险相对较低，鼓励投资者长期持有。养老目标基金可分为养老目标日期基金（Target Date Fund，简称TDFs）和养老目标风险基金（Target Risk Fund，简称TRFs）两类。养老目标日期基金按照投资者退休时间设定，根据不同年龄阶段风险承受能力调整投资配置。养老目标风险基金按照风险偏好设定，提供多种具有特定及恒定风险收益特征或风格的产品，投资者可根据个人风险偏好进行投资选择。　　需要注意的是，养老FOF一般是封闭式，封闭期1-5年不等，投资者可以在封闭期结束后赎回。这类基金更适合投资者长期持有，避免投资者追涨杀跌而造成不必要的损失，同时也给基金经理提供了一个宽松稳定的运作环境，避免资金频繁进出带来的风险。然而，封闭期也限制了灵活性，对资金流动性要求较高的投资者应注意规避。　　作为国内养老第三支柱的重要组成部分，养老FOF发展潜力巨大。2018年9月，华夏基金发行了国内首只养老FOF。截至今年7月20日，养老FOF已从最初发行的14只发展为102只（按不同份额分开计算）。同时，养老FOF风险收益良好，对同类理财产品的替代优势逐渐显现。目前，13只养老FOF实现了20%以上的年收益。　　然而，目前养老FOF的发展仍存规模偏小，投资者受众相对较少的问题。大多数年轻投资者认为养老并不急于规划投资，还是一件遥远的事情。随着投资市场中投资者逐渐年轻化，养老投资的理念仍待宣传普及。　　客观而言，今年以来FOF的业绩表现与整体表现良好的主动权益类基金相比并不算突出。对此，有基金经理表示，由于FOF基金固有的风险分散能力，其很少会在某一方向上出现较大的偏离。因此，FOF基金很难在短期内取得特别高的收益，但从长期来看，投资FOF基金可以获得与风险水平相称的回报，建议投资者以长远眼光看待FOF基金产品，以更平稳的心态参与资本市场。近年来，在净值化转型背景下，居民财富向权益市场转移已成为大势所趋，而公募基金市场则是居民财富转移的重要阵地。对于投资风格较为保守稳健的投资者来说，相比于波动较大的权益类基金，FOF基金也是一个不错的选择。投资者可根据自身实际情况，综合考虑基金管理公司的实力、基金经理及其团队的投资理念和投资经验等投资FOF基金。

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