作为行业标杆，工银理财在开业一周年之际，符合新规要求的理财产品规模和代客理财投资规模双双突破万亿元。工银理财总裁、执行董事唐凌云日前在接受中国证券报记者专访时表示，用好理财业务直接投融资工具或证券功能，可以满足经济社会发展和人民日益增长的美好生活需要。 站在新起点，工银理财稳步发展，勇于担当，朝着资管行业百年老店的美好愿景前行。正如唐凌云一再强调：“基业长青，行稳才能致远。” 主动把握权益市场投资机会 中国证券报：落实资管新规过程中，有业内人士反映“存量资产处置难、新产品发行难、股权投资难”，个别机构存在业务驱动较为倚赖现金管理类产品的现象。如何看待银行理财转型面临的挑战？ 唐凌云：长期看好我国社会经济发展基本面，坚信我国经济发展强劲韧性和科技创新转型发展前景可期，秉承长期投资、价值投资理念进行资产配置，主动把握和布局权益市场投资机会。 一年来，工银理财通过不懈探索和创新，扎实稳健地推进各项业务，较好地解决了“新产品发行难、股权投资难”问题。在权益投资领域，构建公司股票库，夯实投研能力；密切跟踪市场变化，合理控制风险敞口；建立包括主板、科创板、创业板在内的多市场投资能力，并逐步孵化自身的主动、被动、绝对收益、相对收益等投资交易策略，逐渐提升投资业绩，积累投资管理经验。各类理财产品中1至5年期产品和配置在中长期限权益类、项目类资产增加额和增长幅度均在公司产品总规模增长中位数以上。重点投向科技创新、消费内需、战略物资储备、新基建、新制造等国家重点区域、行业和企业。 现金管理类产品是资管机构和银行理财公司基于实体经济和客户需求发行的产品。符合新规要求的现金管理类产品消除了“池化”运作，募集资金按公开披露信息和与客户约定用途使用。现金管理类产品很好地平衡了流动性、安全性，增长较快有内在合理性。同时，现金管理类产品较好地体现了支持实体经济的目标。 至于个别资管机构存在业务驱动较为倚赖现金管理类产品的现象，一方面，应该防范把现金管理类产品作为蛮干冲量粗放性增长的工具，防范投资组合管理不到位的结构失衡风险和累积流动性风险；另一方面，在现金管理类产品的投资久期、投资范围方面，期待监管部门在政策和鼓励措施中能充分发挥银行理财稳定市场、服务实体经济的功能。建议适当调整目前现金管理类产品征求意见稿中市场各方普遍反映较难执行的部分内容，与已出台的相关监管规制保持一致性。 中国证券报：突如其来的疫情给行业带来一定影响。对此，有何政策建议？ 唐凌云：一是建议在银行理财公司净资本管理、流动性支持、标准化资产认定等方面，适当考虑相关监管政策和行业统一并轨，释放理财直接投融资支持复工复产、支持实体经济发展、稳定市场、维护金融市场稳健运行的功能和作用。二是建议给予银行理财公司公平的税收待遇，从而为投资人创造公平的监管环境。三是建议理财资金配置适用的会计准则和估值方法采用实质大于形式原则，希望对与客户约定有确定封闭期的产品投资固定收益类资产的能够适用成本估值法，降低在相关理财产品存续期因市值核算法导致的净值变动对投资人心理和市场稳定的不必要冲击。 支持实体经济稳定增长 中国证券报：工银理财设立以来，在理财直接投融资服务实体经济、支持“六稳”“六保”方面做了哪些工作？ 唐凌云：理财直接投融资业务是服务实体经济的重要手段，与贷款、股票、债券、信托、基金、保险、风投等各类金融产品，共同构成了多层次的金融支持服务体系，用好理财业务直接投融资工具或证券功能可以满足经济社会发展和人民日益增长的美好生活需要。 工银理财为深化金融供给侧结构性改革发挥了积极作用，配合工银集团“春润”“春融”行动，支持实体经济稳定增长和“六稳”“六保”，支持与疫情防控以及复工复产扩大内需相关的重点建设、重点项目和产业链修复等；围绕国家区域发展战略，积极布局投资粤港澳大湾区、长江经济带、京津冀一体化、一带一路、雄安新区等重点区域，支持科技创新、消费内需、战略物资储备、新基建、新制造等行业、产业和客户。其中，配置在固定收益证券、权益类、项目类、跨境类的投资余额超过70%。加大服务民营企业力度，今年以来新增投资中民营主体占比升至11%。 中国证券报：银行理财公司参与建设养老第二、三支柱具有哪些优势？ 唐凌云：银行理财公司可为第二、三支柱养老金投资管理带来利国利民的改变。养老是一种基于信任的跨时间周期的价值交换，其基本特征是让渡当期购买力换取未来购买力。主动激发投资者需求的难度较大，因此除依靠税收优惠政策拉动需求外，应注重在产品设计及投资运作方面提供更多便利性，带给投资者更多参与感与获得感，提升参与积极性。 我们的优势在于始终秉承客户至上和稳健发展的经营理念，统筹相关养老理财产品“安全性、收益性、长期性”。下一步，会持续推进将银行理财公司与公募基金及商业保险机构共同作为第三支柱个人养老产品供给主体。 与集团协同经营和联动发展 中国证券报：开业一年来，工银理财在产品和业务发展方面取得哪些成果？公司不断巩固市场优势，关键举措是什么？ 唐凌云：公司成立伊始，工商银行党委书记、董事长陈四清提出“工银理财是工商银行大资管业务的核心平台和旗舰品牌，未来要打造成为驰名的工商银行资管品牌和全球资管行业中的靓丽‘名片’”。公司聚焦市场同业第一目标，在没有传统存量资管产品划转的情况下，产品和业务持续稳定快速增长，取得扎实的经营成果和显著成效。开业一年之际，符合新规要求的理财产品规模和代客理财投资规模双双突破万亿元，均比公司设立之初增长超180%，规模和增长位列市场同业第一，并大幅领先可比同业。此外，在监管引领的“去通道、去嵌套”等领域先行先试，多项创新产品和业务为行业首发首创。在首年即实现盈利的同时，累计为客户创造收益28.38亿元，凸显核心竞争力。 工银理财领跑银行理财转型发展新征程，并努力成为行业标杆。究其原因，一是强化党建引领，实现稳健发展。二是持续推进公司治理，深耕产品和服务，做实自身发展的核心能力建设。工银理财是首家遵循产品策略化管理理念并实施产品策略化管理机制的银行理财机构；在资管新规固收、权益、商品及金融衍生品和混合类四大产品系列基础上持续打造“4+3”（基础+创新+战略）的全谱系、全天候、全渠道产品管理能力；做优特色产品，培育发展另类、量化、跨境等业务。包括公募、私募、固定非固定短中长期、开放和封闭各品类，认购起点涵盖1元普惠型、高净值、私银、养老等产品，可满足不同层级、不同风险承担能力、不同类型的个人和法人客户需求。现存续发行660多只产品。注重培育发展提升专业化投研管理能力，培养“正、专、实、谦、勤”的员工队伍；同时，始终坚守风控合规经营底线，保持零风险暴露和产品净值整体稳定。三是主动融入集团发展，按工银集团“48字”工作思路，“三比三看三提高”工作方法和“大、全、稳、新、优、强”的发展方位，做实与工银集团协同能力。推动公司与集团在渠道销售、产品布局、项目推荐、风险管控、系统运营、考核评价、区域理财以及境外发展八个方面协同经营和联动发展，将集团的全价值链优势、公司的专业投研能力和分行的客户营销优势有机结合起来，充分发挥“1+1>2”协同效应。 中国证券报：对工银理财的未来有何期许？ 唐凌云：基业长青，行稳才能致远。一年来，工银理财率先迈出转型发展的重要一步，可以说是资管行业转型历史性的一步。如今站在新起点，既满怀信心，更心存敬畏。未来的路还很长，困难和挑战还很多。银行理财转型发展是大势所趋，工银理财要坚持改革创新和转型发展，打造资管行业百年老店。我们将不忘初心，坚定信念，不懈努力，攻坚克难。相信经过几代工银理财人的努力，美好愿景和目标终会实现。
公募基金在A股市场的话语权又提升了！时隔6年，公募基金持有A股流通市值占比再次突破6%关口。 具体来看，公募基金的定价权重点体现在哪些行业呢？ 天风证券研究显示，通过近10年、近5年、近1年的时间维度，依据公募基金超配行业比例测算，公募基金长期在医药生物、非银金融、休闲服务、建筑材料、电子、计算机、通信、汽车等十大行业具有较强的定价权。同时，公募在创业板也拥有较强的定价权。 公募基金拥有较强定价权的领域 公募基金在某一行业的定价权越高，基金调仓对行业后市表现的影响越大。那么，密切跟踪公募基金在十大行业的调仓路径，是否有望精准把握到下一阶段的行业机会与挑战？ 详情请扫二维码↓
美联储：维持联邦基金基准利率在0%-0.25%不变。
自2019年6月首家银行理财子公司——建信理财开业以来，十余家银行理财子公司相继投入运营。它们逐步增加权益资产配置，不仅借道FOF间接投资股市，还积极实地调研上市公司。 借力FOF 建信理财董事长刘兴华此前表示，资产管理的核心是“募、投、管、退”，理财子公司目前在“投”的方面有较大的提升空间，还需进一步提升投研能力，建设专业化人才队伍，打造布局完整、特色鲜明的产品体系，构筑长期核心竞争力。 业内人士指出，银行理财子公司二级市场投研能力有待增强，此前一直通过FOF投资布局权益市场。据中国理财网数据，截至7月29日，名称中含“FOF”字样的银行理财子公司产品达62只。 “比起直接投资股票，我们更侧重于对管理人（基金公司）能力的选择，委托他们来进行股票投资。”一家银行理财子公司相关人士告诉记者。 中国证券投资基金业协会产品公示信息显示，目前，包括建信理财、工银理财、中银理财和中邮理财在内的4家理财子公司和基金公司成立了10只集合资产管理计划。其中，有4只为纯权益类投资，分别是：嘉实基金-中邮理财-研究驱动1号集合资产管理计划、华泰柏瑞基金-建信理财权益1号集合资产管理计划、大成基金-建信理财权益1号集合资产管理计划和易方达基金-建信理财权益1号集合资产管理计划，还有一只华夏基金-中银理财1号集合资产管理计划为混合类，其余5只均为固收类产品。 密集调研 如今，银行理财子公司不满足于把资金通过FOF投向股市，它们正积极开展调研，把投资触角伸向更多的优秀企业。Choice数据显示，截至7月29日，今年以来，10余家银行理财子公司累计调研上市公司达118家次，消费、科技和医药板块成为这些资管生力军的“心头好”。 调研次数上，招银理财最多，共调研44家次，占比达37.29%。紧随其后的是建信理财（33家次）和农银理财（16家次）。从调研标的来看，消费、科技、医药成为主流板块，这和公募基金、险资的“口味”比较类似。 7月份的调研情况或许能反映银行理财子公司下半年的投资偏好。农银理财、招银理财、光大理财、信银理财、交银理财和建信理财等多家银行理财子公司调研了15家A股公司，包括周大生、来伊份、海康威视、聚飞光电、双林生物、美年健康等。从被调研公司所属行业来看，各家银行理财子公司的风格不一，消费、电子、医药板块等均有涉及。 从调研标的市场表现来看，截至7月29日收盘，银行理财子公司7月调研的15家公司中，7月以来涨幅超过20%的有七彩化学、紫光学大、正海磁材、周大生、海鸥住工、海康威视等6家，其中七彩化学以83.66%的涨幅居首。 增配权益资产 记者了解到，不少银行理财子公司对A股后市持积极态度，且下半年投资策略将继续向权益资产倾斜。 兴银理财研究总监徐寒飞表示，权益市场将成为兴银理财未来产品布局的重要方向。基于整个产品结构需要往一个合理的方向转变，未来兴银理财在权益上的布局会略微激进一点。 交银理财权益投资部、研究部总经理王建华认为，A股和港股具有较大的配置吸引力。从估值水平来看，恒生指数和上证指数处于历史较低水平，具有相对配置价值。而随着A股纳入国际指数权重和外资配置比例的提高，下半年外资流入将继续为A股市场带来增量资金。 板块配置方面，交银理财看好消费板块的食品饮料、医药生物、休闲服务行业，周期中游板块的轻工制造、交通运输、国防军工行业，大金融板块的非银行业，成长板块的计算机及消费电子、传媒（影视和游戏）行业。 一位股份行银行理财子公司人士向记者透露，其理财子公司偏好大盘权重股。此前受限于开户设置和投研水平，原有的银行理财多以投资FOF模式为主。去年12月，监管部门明确表示商业银行理财子公司因投资范围符合《商业银行理财子公司管理办法》有关规定的，可申请开立证券账户。这为理财子公司开放了权益投资的席位，不过短期内原有的投资逻辑和惯性不会有太大变化，可能参照主流ETF基金仓位，适当增配一些权重股。
在A股起起落落之间，一个经常被提起而又容易被忽略的资产在今年来已悄然上涨30%。 继7月24日国际金价突破1900美元/盎司关口后，27日，国际金价更是一举越过2011年1921.15美元/盎司的高点，突破1940美元/盎司，创下历史新高。 受金价创出历史新高的刺激，A股中的黄金股乃至贵金属股票股价纷纷飙涨。Wind资讯统计显示，一些机构投资者亦早早看到了黄金股的投资价值，截至二季度末，山东黄金（600547.SH）、赤峰黄金（600988.SH）等个股的持仓中机构扎堆。 不过，随着黄金价格和贵金属股票在短期内快速上涨，它们的投资性价比开始下降。 28日，黄金上演暴涨又暴跌的行情，A股黄金股普遍下跌。同时，监管提示防范金银价格波动风险。博时黄金ETF基金经理王祥表示，追高投资者需做好短期波动加剧的风险考量。 机构扎堆贵金属 在震荡近两周后，贵金属展开了一轮新的上涨。7月20日至27日14时，伦敦黄金、白银现货分别上涨7.1%和25.3%，其中黄金价格突破2011年9月的历史高点，并一度突破1940美元/盎司，向2000美元/盎司冲刺。 在金价持续推高下，首先受到利好刺激的就是黄金ETF。 统计显示，今年来截至7月27日，易方达黄金ETF、博时黄金ETF、华安黄金ETF以及国泰黄金ETF均上涨超过24.5%。 在价格暴涨的同时，黄金ETF的成交量也高居不下。 27日，华安黄金ETF和易方达黄金ETF的成交额进入全部ETF的前十，尤其是华安黄金ETF成交额达到36.27亿元，排名第三，仅次于华宝添益ETF和银华日利ETF；到了28日，华安黄金ETF成交额依旧排在第三，达到28.79亿元，超过了H股ETF、证券ETF、沪深300ETF的成交额。 事实上，不仅黄金，今年来贵金属板块也领涨国内商品市场，沪金、沪银主力合约年内涨幅分别达22.58%、27.38%，沪银更是在短短近五个交易日涨幅就高达19.11%。 与此同时，一些机构投资者也通过布局贵金属类股票，实现对黄金及其他贵金属的投资。 Wind资讯统计显示，截至二季度末，山东黄金、赤峰黄金、紫金矿业（601899.SH）等个股的持仓中机构投资者扎堆。 比如在山东黄金的持仓中，39家基金公司的93只基金持有该股票。其中广发稳健增长持股市值接近5.5亿元，持股市值占基金股票投资市值的比例为5.21%。 又如，在紫金矿业中，88只基金持有该股票，持股量占流通股的比例为8.34%，其中不乏兴全新视野、兴全趋势投资、中欧新蓝筹等明星基金经理管理的产品。比如兴全基金的董承非就把紫金矿业作为兴全新视野的第二大重仓股，持仓市值达到18.39亿元。 多位机构人士称，中长期来看，受益于美国货币超发、疫情影响等，黄金仍有较好的投资价值。 一位公募基金投研人士介绍，黄金的定价主要与美国实际利率呈反向关系，名义利率的下行和通胀预期的上行均对黄金形成利好。在美联储大放水的背景下，短期影响黄金的主要是通胀预期。 “疫情对经济的影响更多是对节奏的改变，尽管恢复期结束将进入平稳期，但由于美国疫情的二次大面积爆发，经济回升动能在今年下半年仍受到掣肘，这意味着宽松的货币政策不会改变。我们担心下半年经济需求进入平稳期后，疫情对资源供应国生产、运输的影响将使得工业品价格超预期上涨。虽然美国实际利率已经创出13年以来的历史新低，但是仍未见底。”中泰证券有色首席分析师谢鸿鹤也认为。 日内大幅震荡，监管提示风险 尽管黄金行情可能不会结束，但不可置否的是，短期的快速上涨后，黄金乃至黄金股面临较大的调整压力。 “国际金价目前已经突破了历史峰值，从历史上看，短期地缘事件对金价提振的持续性有限，市场情绪与对冲诉求一般会集中宣泄。追高投资者需做好对短期波动加剧的风险考量。”王祥表示。 “本来今年上半年目标是1800美元/盎司，但眼看着2000美元/盎司很快就要达到了，短期涨太快不建议追高。”有业内人士称。 需要看到的是，今年来贵金属股票的涨幅也已经较为可观。截至7月28日收盘，年初至今赤峰黄金大涨239.56%，兴业矿业（000426.SZ）上涨92.35%，山东黄金、紫金矿业亦分别上涨29.98%和25.49%。与此相应，兴业矿业的市盈率达357.8倍，赤峰黄金市盈率为211.57倍，山东黄金市盈率也有91.12倍。 更值得一提的是，面对飙涨的黄金和黄金股，机构投资者开始趋于谨慎，部分多头开始获利了结。 28日，现货黄金上演暴涨又暴跌的行情，金价在冲高至1980美元/盎司后瞬间回落近50美元，截至发稿，较日内高价跌去70美元。同日，A股的黄金板块全线调整，黄金股普遍下跌，山东黄金、紫金矿业、赤峰黄金分别下跌3.59%、4.32%和4.26%。 “短期来看，通胀预期驱动的行情使得黄金变成了一种类风险资产，目前黄金的价值更多表现为商品属性，未来也会跟随商品价格的波动而波动。如果风险资产大跌，通胀预期减弱，黄金也会跟随下跌，暂时会失去避险的功能。”上述公募基金投研人士称。 与此同时，监管层也对金银价格的波动作出表态。28日下午，上海黄金交易所表示：受国际因素影响，近期金银价格波动较大，持仓水平较高，市场风险明显加剧。 “黄金、白银风险状况进一步加剧，交易所将根据市场情况采取适当的风险控制措施，防范市场风险，维护市场稳定，保护投资者利益。”上金所称。
7月27日，七连阳的国际现货黄金价格盘中冲高至1944.406美元/盎司，超过了2011年9月份创造的高点1920.30美元/盎司，改写了黄金价格的历史新高。黄金价格续创新高，铜铝价格延续强势，新能源金属价格触底反弹，当前时点机构持续推荐有色板块。 国际金价迅猛上涨 国际金价迅猛的涨速，已经远远超过了机构预判。7月27日上午，七连阳的国际现货黄金价格盘中冲高至1944.406美元/盎司，超过了2011年9月份创造的高点1920.30美元/盎司，改写了黄金价格的历史新高。此前国际金价的历史记录是在2011年9月6日时创下的1921.15美元/盎司。 按当前价格来看，国际金价提前5个月达到了高盛所预测的数值。而随着机构纷纷调高金价预期，“金价突破2500美元/盎司不是没有可能”的观点已经被越来越多的市场参与者所认同。 今年以来，国际金价已累计上涨近30%，仅7月份以来，金价就连续突破了1800美元/盎司和1900美元/盎司两个重要关口。用分析师的话来说，全球宏观面为“黄金牛”的持续上行提供了“绝佳的环境”。 私募排排网未来星基金经理夏风光表示，黄金的本质是信用货币的对标，白银更类似于黄金的衍生高波动投机品。在宏观经济的下行周期里，黄金往往有好的表现机会。今年美联储开启了无限放水模式，实际利率不断走低，给黄金创造了很好的外部环境。从黄金和美元实际购买力的长期比价关系看，中期有冲击2500美元的潜力，长期来看也是非常好的抗通胀保值投资品种。 未来黄金能否继续上涨？ 随着黄金价格的持续上涨，市场对于金价未来走势的观点也开始出现分歧。 上海迈柯荣信息咨询有限责任公司董事长徐阳依旧看涨黄金。其认为，影响黄金价格长期走向的三大主要因素是美元、石油和全球经济形势。在美元走软、全球货币宽松依旧、疫情存在不确定性、避险情绪挥之不去的背景下，预计金价突破2000美元/盎司只是时间的问题。 兴业研究分析师郭嘉沂、付晓芸则在7月9日的一份研究报告中指出，2020年第二季度拖累黄金走势的两大因素——新兴市场需求低迷以及对冲基金做多黄金意愿缺乏，目前都在发生积极变化。未来3-6个月内，黄金价格甚至有望挑战历史新高2000美元/盎司。 上周有色金属价格延续高位，未来是否出现分化，强势上涨延续至何时？申银万国期货分析师王云飞认为，目前有色金属价格整体依然偏强运行，但从品种的基本面来看，供需分化局面较为明确，铜铝的基本面相对乐观，镍和锌则偏向下行。尽管未来基本面的分化将延续，但在整体反弹的局面下，商品回升的石头预计也将延续。操作上建议尽量配置强势品种。 上半年国内有色金属价格先降后升 日前，国家发改委网站发布有色金属行业2020年1-6月运行情况。 一、冶炼产品产量总体保持平稳增长。据国家统计局数据，2020年1-6月，我国十种有色金属产量为2928.2万吨，同比增长2.9%。其中，精炼产量482.2万吨，同比增长4.6%；原产量1788.9万吨，同比增长1.7%；产量276.7万吨，同比增长4.4%；产量304.8万吨，同比增长7.7%。 二、加工材产量恢复持续增长。据国家统计局数据，2020年1-6月，铜加工材产量939.7万吨，同比增长6.1%；铝材产量2645.8万吨，同比增长7.8%。 三、主要品种价格先降后升。据中国有色金属工业协会数据，受国内外疫情影响，2020年1-6月，国内市场铜铝铅锌等品种价格呈先下降、后回升的V型态势，相继在3月、4月触底后开始反弹，5月至6月价格逐步回升。6月国内铜现货平均价为46772元/吨，比4月上涨12.4%；铝现货平均价为13823元/吨，比4月上涨14.2%；铅现货平均价为14455元/吨，比4月上涨2.5%；锌现货平均价为16925元/吨，比4月上涨5.3%。 主力资金抢筹有色金属板块 沪指7月27日上涨0.26%，申万所属的28个一级行业中，昨日上涨的有15个，涨幅居前的行业为有色金属、医药生物，涨幅为3.09%、1.42%。有色金属行业位居昨日涨幅榜首位。跌幅居前的行业为休闲服务、商业贸易，跌幅为1.95%、1.79%。 资金面上看，两市主力资金全天净流出274.00亿元，主力资金净流入的行业仅有2个，有色金属行业净流入资金17.26亿元；采掘行业净流入资金106.19万元。 有色金属行业昨日上涨3.09%，全天主力资金净流入17.26亿元，该行业所属的个股共124只，全日上涨的有90只，涨停的有11只；下跌的有34只。以资金流向数据进行统计，该行业资金净流入的个股有52只，其中净流入资金超亿元的有9只，净流入资金居首的是紫金矿业，当日净流入资金5.12亿元，紧随其后的是山东黄金、华友钴业，净流入资金分别为3.17亿元、2.66亿元。有色金属行业资金净流出个股中，资金净流出超5000万元的有6只，净流出资金居前的有五矿稀土、盛和资源、楚江新材，净流出资金分别为8732.28万元、8235.68万元、8087.40万元。 机构看好有色板块 黄金价格续创新高，铜铝价格延续强势，新能源金属价格触底反弹，当前时点机构持续推荐有色板块。 兴业证券指出，重点推荐3条主线：（1）供需错配下工业金属或将维持强势格局；重点推荐：紫金矿业、索通发展。（2）避险情绪回升，全球疫情后经济恢复缓慢，进一步量化宽松可期，贵金属有相对收益；重点推荐：山东黄金、银泰黄金、盛达资源。（3）新能源汽车迎来“金九银十”的传统旺季，内外政策助力下，需求或超预期；重点推荐：华友钴业、寒锐钴业、赣锋锂业等，同时建议关注二线的氢氧化锂标的：雅化集团和威华股份。 东方证券指出，铜方面建议关注拥有雄厚铜精矿资源的铜冶炼企业：江西铜业、紫金矿业、云南铜业，以及锂电池铜箔生产企业：嘉元科技、诺德股份等。黄金方面建议关注行业龙头：紫金矿业、山东黄金等。小金属方面建议关注锂电上游锂、钴磁材标的：赣锋锂业、华友钴业、正海磁材。 中信证券指出，黄金价格续创新高，铜铝价格延续强势，新能源金属价格触底反弹，当前时点持续推荐有色金属板块配置价值。重点推荐赤峰黄金、山东黄金、紫金矿业、洛阳钼业、云铝股份、江西铜业和赣锋锂业。 方正证券指出，有色金属各板块估值仍处在历史低位水平，伴随着金属价格的回暖，相关公司有望收获业绩与估值的双重修复；标的方面建议关注紫金矿业、洛阳钼业、中金黄金、明泰铝业、合盛硅业。 掘金点 山东黄金（600547） 昨日山东黄金盘中最高涨触及44元/股的历史高位，最终以43.98元/股报收，大涨8.73%；与此同时，山东黄金H股股价上涨也超过12%，同样创出新高。截至收盘，山东黄金A+H总市值已达1212.09亿元。记者注意到，今年以来，山东黄金股价已从年内最低点位上涨了近60%。 除了黄金价格不断攀升带动黄金概念股持续上涨外，黄金板块上市公司的业绩也是支撑其股价的一个重要因素。目前，多家黄金概念上市公司公布2020年上半年业绩预告，多数公司实现盈利，且利润大幅增加。其中，山东黄金预计2020年中报净利润为10亿元至12.5亿元，增长幅度达80.00%~110.00%；银泰黄金预计中报净利润6亿元至6.3亿元，净利增幅在36.97%~43.81%；萃华珠宝预计2020年中报净利润2686万元至3760万元，实现扭亏为盈，预计净利增幅达1.91~2.27倍。 银泰黄金（000975） 7月13日晚间，银泰黄金发布2020年半年度业绩预告。公告显示，公司上半年预计盈利6.0亿元—6.3亿元，上年同期盈利4.38亿元，同比预增36.97%—43.81%，基本每股收益为每股盈利0.30元—0.32元。 银泰黄金表示，本期业绩增长主要得益于黄金价格同比上涨和青海大柴旦矿业有限公司全年生产带来利润的增加。 公司2020年一季报显示，报告期内公司实现营业收入19.39亿元，同比增长71.84%；扣非净利润2.68亿元，同比增长60.31%。 据公开资料显示，银泰黄金主要业务为贵金属和有色金属矿采选及金属贸易。目前，公司共拥有4个矿山企业，分别为玉龙矿业、黑河银泰、吉林板庙子和青海大柴旦。公司产品主要有3种，涉及金属4种。分别为合质金（含银）、铅精粉（含银）和锌精粉（含银）。 此外，银泰黄金2020年7月21日在深交所互动易中披露，截至2020年7月20日公司股东户数为4.06万户，较上期（2020年7月10日）减少2810户，减幅为6.47%。 盛达资源（000603） 7月7日，盛达资源发布2020年半年度业绩预告，报告期内归属于上市公司股东的净利润为1900万元-2300万元，同比下滑明显；环比一季度则由亏转盈，二季度单季盈利约为6400万元。 盛达资源称上半年业绩出现变动的主要原因是受公共卫生事件影响，公司所属矿山人员返工受限，开工较计划时间推迟1-2个月，5月份才全面铺开产品销售，导致公司上半年产销量较往年同期下降明显。 但展望全年，该公司很有信心的表示，下半年公司将在保证安全生产基础上，通过增加作业台班、优化台班效率等方式，保障全年生产目标的实现；同时抓住白银价格走势向好的有利局面，科学制定销售方案，实现公司经营效益最大化。 基于矿山所在地域气候因素，盛达资源业绩向来前低后高，新冠肺炎疫情无疑加剧了本年度业绩的季节性波动。公司表示，自二季度以来，公司已通过增加作业台班、优化台班效率等方式，逐步消化前期损失的作业时间。 业内人士向《投资快报》记者表示，随着盛达资源矿山产能的全面释放，下半年业绩将加速回暖，有力保障全年产销目标的实现。
黄金，自古以来就是财富的同义词。步入现代社会以来，黄金仍然是全球投资客的“心头好”，黄金价格被认为是市场的重要风向标之一。 当黄金价格7月27日刷新历史纪录时，除了“黄金还值不值得买”这种许多人关心的问题以外，黄金价格走高的背后成因也值得分析。 那么，这轮黄金价格迅速上涨，到底是因为什么？请看新华社记者的报道—— 见证历史！黄金价格创新高 历史性的时刻发生在北京时间7月27日上午。黄金价格在亚洲交易中升至1930.5美元每盎司，创历史纪录。 此前的黄金价格最高点出现在2011年9月，当时黄金价格一度到达1920.3美元每盎司。 今年以来，黄金价格已经上涨27%，《华尔街日报》称黄金是2020年至今“收益最高的主要资产之一”。 黄金价格上涨的同时，白银价格也在上涨，一度上涨超过7%至每盎司24.3993美元，创2013年以来最高价。 上涨的金价让黄金投资、消费市场回暖。尽管7月是传统上黄金消费淡季，但仍有不少消费者积极购买黄金首饰或相关投资品。 黄金为何如此抢手？ 黄金历来被认为是避险资产，因此一般来说，当投资者认为当前市场风险越高，黄金就会越“抢手”。 那么，刺激黄金价格目前快速上涨的“风险”都有哪些？ 首当其冲的是新冠疫情对世界经济的影响。美国彭博新闻社7月27日分析，随着新冠疫情冲击世界经济，投资者视黄金为避险资产。尤其是在美国等一些重要经济体仍未能控制疫情蔓延的情况下，全球经济复苏前景难言乐观。 此外，地缘紧张局势升级、主要经济体量化宽松政策加码等因素也共同推升贵金属价格上涨。 美元是传统避险货币之一，但随着美联储宽松货币政策的延续，投资者对美元的信心不如以往。美国奥布赖恩期货公司资深大宗商品经纪人丹尼尔·帕维隆尼斯说：“我们印了那么多钱，面临那么多风险，难以看到美元从当前水平反弹。” 会不会继续上升？ 一些分析人士认为，黄金价格仍有可能继续走高，有望突破2000美元，甚至达到更高水平。 美国班诺克本环球外汇公司首席市场策略师马克·钱德勒预期，金价本轮回升结束前，可能轻松触及每盎司2000美元。 他在7月26日发布的报告中写道：“如果我们关于利率和美元周期转向的观点合理，2500美元似乎并非过高。” 英国安本标准投资公司外汇交易产品负责人史蒂文·邓恩告诉总部位于加拿大的金拓新闻网站：“随着投资者继续面临波动和不确定性，黄金和白银等避险资产的吸引力只会增加。” 面对市场“涨声”一片，不少专家提醒，由于疫情发展的不确定性，以及地缘政治因素给投资者情绪带来的频繁变动，年内黄金的投资复杂程度将超以往。
7月28日截至发稿时，国际现货金价盘中创下每盎司1981.2美元的历史新高，部分投资者获利离场。那么现在黄金投资如何操作？金价还有上涨空间吗？ 图片说明：核心物价指数 国际现货金价本周不断刷新高点，今日盘中一度上探每盎司1981.2美元。从历史数据分析，黄金上涨远未结束，上涨空间仍非常可观，甚至仍有1000美元的上涨空间。从美联储货币政策角度解读，主要有以下两大方面的支撑。 金价仍有上涨空间的理由 众所周知，一国货币政策的主要目标不外乎经济增长、物价稳定、充分就业及国际收支平衡。当然，美联储货币政策目标也不例外。通过梳理回顾美国各项指标数据不难发现，美国推行宽松货币政策的任务目标依然处于历史较差水平，宽松货币政策短期内转向的可能性微乎其微，甚至有持续扩大刺激政策规模的预期。这是支撑黄金趋势性上涨的决定性因素。 通货膨胀率及失业率水平，曾是2008年美国金融危机后量化宽松货币政策参考的两大重要指标，因此，我们主要从这两个数据梳理分析其对美联储货币政策的影响，进而分析其对国际黄金价格的主导作用。 2012年1月，美联储将核心物价指数（PCE）年率涨幅2%定为长期通胀目标。若核心PCE年率升幅超过2%，美联储则会收缩货币政策，反之则偏向宽松。通过历史数据不难发现，2018年11月以来美国核心PCE即低于2%的政策目标。虽然当时美联储仍处于加息周期，但显然加息的节奏放缓，而且美国总统特朗普也不断向美联储施压要求降息。2019年6月，美联储结束加息周期，开启降息政策，显然有这一通货膨胀指标数据的支撑。受疫情影响，今年3月以来这一通胀指标更是走低至1%，同时美联储推出无限量宽松货币政策。从通胀指标数据来看，美联储量化宽松货币政策任重道远，短期内转向的可能性不大，成为支撑黄金的重要因素之一。 国际黄金月线运行图的时间轴也与这一通货膨胀指标有密切的关联。2018年10月开始，国际黄金即走出一波趋势明显的上涨走势，并在2019年6月美联储降息政策推出后一举突破持续了3年之久的振荡区间上沿阻力每盎司1380美元，确立了趋势性上涨的步伐。今年3月后，黄金更是加速了上涨节奏。显然，美联储货币政策的推行有通货膨胀指标作为指引，具有很强的支撑作用。 充分就业方面，主要体现在今年3月疫情以来对政策的引导。实际上，在今年3月以前，美国失业率水平一直保持在充分就业水平，维持在5%以下，甚至不足4%。但是今年4月份，美国失业率水平飙升至14.5%，5月和6月虽然有所下滑，但目前依然维持在10%以上，是美国历史最差水平。从当前情况看，由于疫苗的研制和推广需要必要的时间，疫情短期内结束的概率不大，所以美国就业市场恢复到疫情以前的水平短期内看不到。从就业数据方面，支持美联储推行宽松货币政策。 短期谨慎市场调整风险 综上，美国的通货膨胀及物价稳定两大指标均支持美联储保持宽松货币政策，且短期内这两大指标恢复到疫情前水平的概率不大，这将坚定地支撑黄金价格趋势性上涨。 另外，值得注意的是，这次上涨除了经济困局以外，美国挑起的诸多摩擦也从政治角度对黄金价格形成较强支撑。假设以2018年10月国际黄金每盎司1182美元作为趋势上涨的起点，参考2008年金融危机带动的上涨幅度，国际黄金仍有1000多美元的上涨空间。 当然，历史不是简单的重复，在投资过程中注意仓位的分配，谨防出现极端情况，做好风险防控。
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