本期我们将重点介绍国债期货的会员管理。大家可以了解到交易所的会员分类方式，银行如何申请交易所会员，有哪些权利和义务等内容。 1、交易所会员分为哪几类？ 交易所会员分为交易结算会员、全面结算会员、特别结算会员和交易会员。 交易会员可以在交易所进行期货交易，不具有与交易所进行结算的资格。非期货公司交易会员不得接受客户委托为其在交易所进行期货交易。 交易结算会员具有在交易所进行交易的资格，只能为其自身或其受托客户办理结算、交割业务。 全面结算会员具有在交易所进行交易的资格，既可以为其自身或其受托客户办理结算、交割业务，也可以为与其签订结算协议的交易会员办理结算、交割业务。 特别结算会员只能为与其签订结算协议的交易会员办理结算、交割业务。 非期货公司交易结算会员和非期货公司全面结算会员，不得接受客户委托为其在交易所进行期货交易，也不得接受客户委托为其在交易所办理结算、交割业务。 2、银行申请会员需要满足什么资格？ 银行申请会员资格，应当满足《关于商业银行参与国债期货业务试点有关事项的通知》和《中国金融期货交易所会员管理办法》的相关规定。 根据《中国金融期货交易所会员管理办法》第七条，申请交易所交易会员资格，应当符合下列条件： （一）为在中华人民共和国境内登记注册的企业法人或者其他经济组织； （二）承认并遵守交易所交易规则及其实施细则； （三）具有良好的信誉和经营历史，未因涉嫌重大违法违规经营正在被行政、司法机关立案调查，近3年无严重违法行为记录或者被期货交易所、证券交易所等取消会员资格的记录； （四）近3年未出现严重的期货交易、结算风险事件； （五）具备满足开展业务需要的期货业务人员； （六）具有满足开展业务所需要的设备、场地； （七）具有健全的组织机构、财务管理制度及完善的期货业务管理制度、内部控制制度、风险管理制度和期货业务人员管理制度； （八）符合中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）期货保证金安全存管监控的有关规定； （九）期货业务系统符合交易所的相关规定； （十）交易所规定的其他条件。 业务试点期间，商业银行申请交易所交易结算会员资格，除应当符合《会员管理办法》第七条规定的条件外，还应当符合下列条件： （一）获得相关监管部门同意； （二）具备良好的市场风险管理能力； （三）具备国债期货仿真交易经验； （四）交易所规定的其他条件。 3、银行作为会员的权利和义务有哪些？ 银行作为交易所会员，可以在交易所进行期货交易，并为自身办理结算、交割业务；可以使用交易所提供的交易设施，获得有关期货交易的信息和服务等。同时，银行作为交易所会员，应当遵守相关要求：（1）遵守国家有关法律、行政法规、规章，遵守交易所的交易规则及其实施细则和有关规定；（2）接受交易所监督管理；（3）按要求履行有关报告义务；（4）及时缴纳各种费用；（5）按要求参加交易所组织的培训等。 4、银行作为会员需向交易所报告的内容有哪些？ 根据《中国金融期货交易所会员管理办法》和《关于商业银行参与国债期货业务试点有关事项的通知》规定，银行作为会员需向交易所履行以下四类报告义务： 一是有下列情形之一的，应当在10个工作日内向交易所报告： （一）法定代表人变更； （二）注册资本总额变更； （三）名称、住所、经营范围或者联系方式变更； （四）发生重大诉讼案件或者经济纠纷； （五）取得其他交易所会员资格； （六）因涉嫌重大违法、违规受到有权机关调查、采取监管措施或者受到刑事、行政、自律处罚； （七）期货业务人员发生变更或者发生涉及期现货市场的违法违规行为； （八）交易所要求报告的其他情形。 二是发生下列情形之一的，应当立即向交易所报告，并持续报告进展情况： （一）期货交易相关重大业务风险； （二）期货交易相关重大技术故障； （三）不可抗力或者意外事件可能影响正常期货交易； （四）交易所要求报告的其他情形。 三是在每年6月30日前向交易所报送上年度经审计的数据，包括注册资本、总资产、净资产、资本充足率、流动性、资产负债比例等，以及交易所要求报告的其他事项。 四是交易所要求报告的其他情形。 5、怎样终止会员资格？ 根据《关于商业银行参与国债期货业务试点有关事项的通知》规定，试点期间商业银行可以申请交易结算会员资格。如需终止会员资格，商业银行应按照《中国金融期货交易所会员管理办法》规定，向交易所递交终止会员资格申请材料，并与交易所沟通持仓处理方案，交易所按程序执行会员退会流程。 6、会员如何向交易所申请席位？ 席位是指会员参与交易所期货交易，享有及行使相关交易权利，并接受交易所监管、服务及相关业务管理的基本单位。会员可以根据业务需要向交易所申请一个或者一个以上的席位。 会员申请席位，应当提交下列材料： （一）近两年期货交易基本情况； （二）包含申请席位的理由、条件、可行性论证等内容的申请报告； （三）机构、人员现状及拟负责交易管理事务的主要人员的名单、简历、专业背景等基本情况； （四）交易管理的业务制度（包括数据安全管理制度）； （五）计算机系统、通讯系统（包括通讯线路）、系统软件、应用软件等配置清单； （六）交易所要求提供的其他材料。 席位使用费按年收取，收费标准根据交易所有关规定执行。席位撤销时，已收取的席位使用费不予退还。会员可以通过会员服务系统提交席位申请材料，交易所审核通过后，会员缴纳席位费且交易设施安装和系统调试完成后，达到交易所规定标准且符合开通条件的，方可投入使用。
【第一季美元在全球外汇储备中的占比上升】今年第一季度，美元在向国际货币基金组织（IMF）报告的外汇储备中占比上升至61.9%，因各国央行在冠状病毒大流行后囤积了大量美元。在所有货币中，美元占比仍是最大。在2019年第四季度，美元占比为60.8%。人民币在外汇储备中的占比没有太大变化，为1.9%。
6月30日，动力煤期权在郑州商品交易所（简称“郑商所”）挂牌交易，成为在郑商所上市的第六个期权品种，也是国内期货市场上市的第十三个期权品种。 动力煤期权上市基础良好 在我国煤炭消费总量中，动力煤消费量占3/4左右，市场规模大，涉及上下游产业多，与国民经济、区域经济发展关系密切，产业企业规避风险需求高、迫切性强。郑商所于2013年9月上市了动力煤期货。数据显示，上市以来动力煤期货市场运行平稳，规模稳步扩大，功能发挥良好，期现货价格相关系数达到0.95，套期保值效率超过92%。在近两年证监会组织的功能评估中，动力煤期货一直位居“黑色系”品种第一名。 记者了解到，煤炭生产企业和电力、冶金等下游企业参与动力煤期货的广度和深度不断扩展，国家能源集团、华能集团等大型煤电企业已经普遍利用动力煤期货管理风险，这为动力煤期权上市打下坚实基础。 继续完善煤炭行业风险管理体系 当前既是深化煤炭供给侧改革的重要时期，也是建设现代化煤炭经济体系、实现高质量发展的关键时期。动力煤期权上市对煤炭市场建设而言是一次探索和推进。 中国煤炭工业协会纪委书记、副秘书长张宏表示，面对复杂多变的市场形势，煤炭行业风险管理体系亟需进一步丰富和完善，动力煤期权上市将是有益的探索与实践。“希望煤炭上下游企业要正确认识，合理运用期权工具，在建立健全相关内控和风险管理制度基础上，积极探索企业风险管理新途径和新模式，提高企业综合发展能力和发展质量，真正实现产融结合、金融服务实体经济。” 郑商所理事长熊军表示，动力煤期权作为价格的保险，是对动力煤期货的有益补充，有利于引导更多产业客户、机构客户参与交易，优化市场投资者结构，不断提升市场运行质量，增强市场韧性；有利于丰富风险管理工具，更好满足产业企业多样化精细化避险需求，助力保障相关产业链、供应链稳定；有利于进一步完善煤炭价格形成机制，更好服务煤炭和电力市场化改革，维护国家能源安全。 业内人士表示，作为一种有效的价格保险工具，动力煤期权能够满足企业个性化、精细化的风险管理需求，有利于增强煤炭产业抗风险能力和发展韧性，引导行业资源优化配置，提高企业经营效益。 服务实体功能逐渐显现 自2017年白糖期权成为国内期货市场首批获准上市的期权品种以来，郑商所已经上市了白糖期权、棉花期权、PTA期权、甲醇期权、菜籽粕期权和动力煤期权6个期权品种，覆盖了农业、纺织、化工、油脂、能源等多个领域。 作为现代金融市场的一种重要衍生品工具，郑商所相关负责人表示，郑商所期权工具服务实体经济功能逐步显现，主要表现在四个方面。一是行业内龙头企业积极探索运用期权工具进行套期保值和风险管理，并取得良好效果；二是期权与期货市场形成有益补充，进一步增强市场流动性；三是期权工具可同时管理Gamma、Vega等波动性风险，为机构客户提供了更高效精准的风险管理工具；四是期货公司风险管理公司通过白糖、棉花期权管理波动率风险，降低对冲成本，有效提升试点规模效益，助力“保险+期货”试点开展。 截至6月30日，2020年郑商所期权累计成交1154.29万手（单边，下同），较去年同期（443.28万手）增长160.40%。动力煤期权6月30日成交12288手，持仓量5339手。
数据显示，年初至今，南华商品指数累计下跌7.35%。分板块来看，南华黄金、大豆、铁矿石、动力煤指数涨幅居前，半年涨幅分别为14.54%、33.59%、27.75%、12.77%；能化系品种跌幅居前，其中南华原油、燃料油、PTA期货指数分别下跌51.09%、31.41%、29.80%，此外，南华甲醇、鸡蛋、棕榈油、沥青、苯乙烯、20号胶期货指数半年跌幅均超20%。 那么，上述热点品种下半年会否强者恒强？ 贵金属方面，南华期货研究员薛娜指出，当前黄金价格处于较高位置，受新冠疫情影响，黄金实物需求低迷，并对价格形成一定拖累。此外，下半年预计美国疫情形势仍较严峻，尤其是秋冬季节。新冠疫情阴影下，下半年美联储仍然很难收紧货币政策，并随时可能增加刺激力度，这是利多黄金的主要因素之一。此外若疫情好转，商品普涨通胀上升，黄金将很难大跌。预计下半年黄金震荡上涨。建议在黄金向上突破震荡区间时入场做多。白银当前价格仍较便宜，在资产价格泡沫的环境中，白银具有工业和避险双重属性，价格预计也将震荡上涨。 大豆方面，南华期货认为，巴西大豆目前出口进度非常快，后期可供出口量有限，市场采购方向将转向美国，一定程度上支撑美豆期价。7-8月是美豆关键生长期，大部分年份会有天气炒作，后期美豆价格也将注入天气升水。总体上，预计美豆指数在800美分/蒲附近存在一定支撑，若后期美豆主产区出现天气问题，将推动美豆期价上行，有望突破1000美分/蒲关口，如果其他因素配合较好的话，美豆价格会进一步上涨。 对于铁矿石价格走势，中信期货分析，随着供需边际宽松，库存偏低支撑底部。下半年供应端将边际恢复，之前大部分市场参与者认为淡水河谷难以完成3.1亿吨的生产目标，但目前来看完成概率较高。需求方面，生铁产量整体维持高位，但由于废钢和铁水价差低位，如果终端需求走弱，容易冲击铁矿石需求。整体来看，铁矿石供需从前期偏紧转入边际宽松，但库存低位支撑底部，预计下半年主要驱动在于钢材需求，呈被动跟随钢材价格态势。 天眼查数据显示，目前国内在营黄金企业有94248家，在营铁矿石企业有25827家，在营大豆企业有19211家。 值得注意的是，近期市场波动，但原油市场修复近半，下半年原油会否成为多头“黑马”？ 中信期货研究指出，上半年油价先跌后涨，主要受疫情扰动油品供需格局影响较大。首先，阶段多重利空施压，油价大幅下行，触发油价跌至负值历史纪录。其次，随着金融资产大幅波动，托市措施纷纷出台。美联储密集政策支撑美股企稳回升，欧佩克史上最大规模减产对冲需求降幅，油价修复近半跌幅。展望下半年，油市多空并存，或将转为区间震荡走势。主要逻辑有以下几点：供应减产继续维持但减产幅度收窄；成品需求逐渐回升但回升幅度有限；油品累库转为去库但绝对库存高位；疫情一次传播结束后或将反复发作；经济活动逐渐恢复但不确定性仍存。
上半年已结束，公募基金半年成绩单也随之出炉。整体来看，上半年公募基金的业绩表现可圈可点。主动权益类产品中，医药主题基金大幅领先其他板块，霸榜前十，成为上半年的最大赢家。与此同时，债券型基金则受债券市场承压影响，表现较去年同期下降近1个百分点。另外，QDII基金分化情况突出，在多只原油主题基金净值腰斩的背景下，平均收益率也被大幅拉低。 同花顺(行情300033,诊股)iFinD数据显示，截至上半年末，今年以来，数据可统计的412只普通股票型基金（份额分开计算，下同）的平均净值增长率约为24.38%。另外，998只偏股混合型基金的平均收益率也达到23.32%，对比同期上证综指的涨幅，至少跑赢了25.47个百分点。 医药主题基金强势霸榜普通股票型产品业绩排行前十名。其中，创金合信医疗保健股票A以83.17%的净值增长率排在首位。在偏股混合型基金中，医药主题基金同样占据前列，业绩排名前10的产品中，该主题占到了8只。 北京某公募从业人士表示，今年以来，受疫情影响，部分医疗企业营收出现较大幅度增长，业绩改善明显，投资价值也相应凸显。同时，在宏观经济及资本市场走势受疫情影响面临较大不确定性的背景下，防御性较强且基本受内需驱动的医药板块，也得到了市场更高的确定性溢价。在此背景下，医药主题基金的净值也水涨船高，迅速提升。 但在医药主题基金表现突出的同时，部分基金也在上半年出现了明显的亏损，且主要以金融地产主题基金以及迷你基金为主。其中，前海开源港股通股息率50强股票、华商双翼平衡混合、嘉实金融精选股票A等跌幅居前，收益率分别约为-13.14%、-10.78%、-9.73%。 相较于主动权益市场的赚钱效应，今年以来，受疫情波及和货币政策稳健偏宽松影响，债市自5月以来承压。而公募债券型基金的上半年平均业绩相比2019年同期也表现稍逊，年内平均净值增长率仅为2.04%，同比下降近1个百分点。 同花顺iFinD数据显示，上半年以来，所有债券型基金中，收益率超过10%的共有12只。其中，表现最佳的是金信民旺债券A，收益率高达18.83%。同时，也有表现不佳的产品，例如华商双债丰利A/C的收益率分别为-15.44%和-15.62%，在同类基金中垫底。换言之，上半年债券型基金的净值增长率首尾相差逾34个百分点。 况客科技合伙人及研究部总监郑汉涛解释道，债券市场自5月以来受经济恢复的预期影响回撤较大，由于公募债券基金大多采用市值法进行估值，所以债券市场的波动必然会传导至债券基金的净值。 对于债券型基金未来走势，郑汉涛分析，债券型基金的收益来源主要是票息收入，长期来看收益比较稳定，只要没有“踩中”违约债，投资者不必过度关注短期波动。 除此之外，上半年备受市场关注的QDII基金业绩则呈现出分化的局面，科技、医药、消费主题仍大幅领先其他行业，原油类产品收益率则多为负值。同花顺iFinD数据显示，今年以来，截至上半年末，QDII基金平均收益率仅约为0.54%，其中生物医药、消费板块产品收益率凸显，最高业绩达到62.88%；但原油类产品表现不佳，最低净值下降了56.17%，业绩分化明显。 统计显示，在QDII基金上半年收益率倒数前十名中，有8只基金为原油类主题。其中，易方达原油（QDII-LOF-FOF）旗下3只基金表现均不佳，其C类人民币、A类美元汇及C类美元汇上半年收益率分别为-55.5%、-55.65%、-56.17%。 此外，在今年一季度末重仓多只海外原油类ETF的国泰大宗商品（QDII），其上半年收益率为-59.88%，位列QDII基金跌幅榜首。对此，国泰大宗商品（QDII）一季度运作分析指出，在新冠肺炎疫情、石油价格战、美股股灾、美元流动性危机的多重打击下，全球大宗商品普跌，作为风险资产代表的原油暴跌近70%，创历史最大季度跌幅。目前海外疫情发展仍是重点，但由于国际原油环境，油价再度承压回落。
7月1日，上海期货交易所（下称“上期所”）与交通银行股份有限公司（下称“交通银行”）在上海签署战略合作协议。上期所党委书记、理事长姜岩，党委副书记、总经理王凤海，党委委员、副总经理贺军；交通银行党委副书记刘珺，党委委员周万阜、同业与市场板块业务总监涂宏出席签约仪式。贺军、涂宏代表双方签署合作协议。 姜岩表示，服务期货市场各类参与机构，携手商业银行实现合作共赢、资源共享是上期所的长期目标。上期所将与交通银行共同探索期货市场对外开放、标准仓单交易平台等多层次期货市场的合作。双方将以本次战略合作协议的签署为新起点，推进双方更高起点的深化合作，坚守服务实体经济的根本，为加快上海国际金融中心建设贡献力量。 刘珺对上期所一直以来的大力支持表示感谢，交通银行将一如既往地履行好大型国有商业银行的担当，与上期所建立长期稳定的合作交流机制，借助总部设于上海的地缘优势与上期所增强信息互通，同时全方位参与期货市场建设，进一步丰富银期合作内涵，为期货市场提供更精准的综合金融支持。
今年上半年已收官，公募基金榜单正式出炉。《证券日报》记者根据WIND资讯和东方财富(行情300059,诊股)Choice数据统计发现，截至6月30日，在有数据可查的8828只开放式基金中，高达7046只取得正收益，占比高达79.8%。其中，收益率超过20%的产品有1442只，前百只排名中有90只基金收益率超过了50%。 有基金经理告诉《证券日报》记者，医药作为内需主导且刚性较强的行业，相关个股在年内的整体表现不错，医药类主题基金更是取得了较好的收益。今年由于疫情的影响，医药企业表现出较强的韧性，其业绩增长持续性明显，医药行业因此成了确定性较强的板块。不过，对于目前部分个股的估值是否合理、是否过度反应，需要具体分析，要从产业中长期发展来进行布局。 位居榜首产品 年内收益率超八成 《证券日报》记者根据WIND资讯和东方财富Choice数据从不同分类进行统计发现，在股票型基金位居榜首的产品为创金合信医疗保健行业A，年内实现了83.17%的收益率，排名第二的为广发医疗保健A，上半年取得了收益率77.94%的成绩，排名第三的是宝盈医疗健康沪港深，上半年收益率为75.84%。 根据WIND数据显示，上半年在公募基金收益率，股票型基金排名前50名中，有43只为医药基金；排名前20名中，有18只为医药类基金。同时，不区分产品类别排名中，前100只产品有63只为医药基金。整体来看，今年上半年医药基金成了最大赢家。 宝盈医疗健康沪港深基金基金经理郝淼告诉《证券日报》记者，医药作为内需主导且刚性较强的行业，在今年3月份国内疫情初步缓解时表现出很好的韧性，目前大部分医药公司的复工复产已经逐步恢复到疫情发生前的状态；从业绩增长的持续性来看，医药行业是目前确定性较强的板块之一。 郝淼向记者表示，尤其是在疫苗行业方面，目前是国内高景气细分行业之一。“无论是创新疫苗的审批速度，还是签发审核等环节，都得到极大的提升。医药行业因在疫情下做出重要贡献而得到市场大力扶持，例如医疗专项债加速增发，以及政府各项基金扶持等，也将继续带动医药行业整体估值提升。” 根据东方财富Choice统计数据显示，上半年有数据可查的3739只主动权益类基金中，录得正收益的产品超过了九成。其中，股票型基金的平均收益率保持在20%以上，偏股型基金的平均收益率维持在20%左右的水平；合计有90只基金的业绩回报超过50%。 长盛竞争优势拟任基金经理周思聪向《证券日报》记者表示，上半年医药基金成为绝对的收益王者。整体来看，基金收益率排名中，前百名中超六成为医药类产品，按照股票型产品和偏股混合类来看，医药类产品占比也较高。“公募基金以专业的优势再度证明了‘炒股不如买基金。’尤其是医药是有着比较高的知识门槛的行业，而消费作为刚需，要了解这个行业也需要有细致全面的行业调研。” 90只基金 半年度收益率超过50% Wind数据统计显示，上半年在全部有数据可查的8828只开放式基金中，高达7046只基金取得正收益，占比高达79.8%，其中，有1442只基金的收益率超过20%，90只基金的半年度收益率超过50%。事实上，今年以来，A股整体表现为宽幅震荡，从行业涨幅来看，医药生物指数年内录得涨幅最高。 从上半年各板块表现看，结构性分化行情十分明显。以申万行业板块为例，上半年医药生物板块大涨38%，休闲服务、食品饮料等板块涨幅也超过20%，而采掘、银行、非银金融等多数板块跌逾10%。由此，也带动相关的医药主题基金占据收益榜前沿，基金市场整体平均收益率接近10%。 郝淼告诉记者，在市场流动性宽松背景下，创新型企业将获得更多资本支持，包括创新药、创新器械、创新疫苗等。因此，疫情期间行业趋势依旧上行、竞争格局优化、业绩增长确定性强为主要选股依据。目前仍然看好创新药产业链、创新医疗(行情002173,诊股)器械、医疗服务等医药子领域板块。 不过，郝淼同时表示，目前部分热门医疗股估值确实处于历史高位，相关个股估值是否合理、是否过度反应利好，需要具体个股具体分析，对于需求受到疫情短期拉动或是主题概念较强的个股，可能存在过度反应，投资者应注意风险。 周思聪分析表示，今年市场风格经历了从高风险偏好向低风险偏好板块的转换，从高波动的科技股向稳健的医药、消费行业的转变。但是，如果仔细深入研究板块中个股的涨幅，会发现个股之间的差异性，会发现其实今年涨幅最大的群体都是高景气度、有业绩支撑的个股。因此，今年A股市场行情本质上是流动性相对宽松背景之下有业绩支撑的成长股行情。 展望下半年A股走势，周思聪认为在经济前景不明朗前提下，整体市场风险偏好度大幅度提升较难。不过，基于全球流动性问题缓解，甚至可能带来进一步宽松的预期，或将对资本市场构成一定利好。在此背景之下，A股市场有望不断涌现出结构性投资机会。 金鹰基金相关人士也向《证券日报》记者表示，增量资金仍将持续流入国内股债市场，不断开放和市场化推进中的资本市场正在迎来重大的发展机遇。疫情不改A股市场的长期投资价值，全年看多A股的重要投资逻辑并未发生实质性变化，可以预期，疫情过后，中国资产的吸引力有望出现更进一步的快速上升。
大连商品交易所（下称“大商所”）持续深入贯彻落实证监会决策部署，坚持“四个敬畏、一个合力”监管理念，切实履行市场一线监管责任，加大市场监管力度，维护良好市场交易秩序，持续对异常违规交易行为进行查处。 据了解，2020年第二季度大商所查处异常交易行为171起，包括自成交超限84起、频繁报撤单超限87起；调查并处理37起违规交易线索，包括涉嫌对敲转移资金2起、涉嫌自成交或约定交易影响合约价格24起、涉嫌违反持仓管理规定11起；将237组826个账户列入重点监控名单；发送《市场监查问询函》168份，认定并督促231组612个账户申报了实际控制关系。 大商所始终践行“服务实体经济、服务市场参与者”使命，坚决查处市场违法违规行为，完善丰富监管制度及手段，保护期货市场参与者合法权益。
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