在创业板注册制改革如火如荼之际，又一类重磅创新基金产品即将面市。中国证券报记者6月29日获悉，中欧创业板两年定开混合型基金于6月22日获批，并将于近日公开发行。 作为业内首批获批的4只创新产品之一，中欧创业板两年定开基金是为创业板注册制量身定制的战略配售基金，可以主动选股，可以打新，可以战略配售，将成为普通投资者参与创业板投资的利器。 长期以来，中欧基金以主动权益投资见长，十分注重创业板及科创板投资机会。此前，中欧的4位实力派基金经理就领衔管理了中欧科创主题基金，加之有专家型研究平台为该基金的投资管理赋能，助力个人投资者参与创业板投资。 据了解，中欧基金近年来致力于打造多策略投资精品店，聚焦主动管理这一核心竞争力，注重基本面研究，坚守长期价值投资，并取得了长期稳健的业绩回报。银河证券基金研究中心数据显示，截至2019年末，过去五年，中欧基金旗下权益类基金股票投资主动管理收益率达到132.90%，在行业内处于领先位置。
2020年即将走完上半程，面对诸多不确定性，结构性行情却在A股持续上演。在年内上证指数下跌2.31%的情况下，医药、食品饮料等行业大放异彩，在震荡市走出了漂亮的曲线，带动了一批公募基金业绩走强。 Wind数据统计显示，截至6月28日，在可统计数据的4205只（各类份额分别计算）主动权益基金中，今年以来的平均收益率达到14.75%，远远跑赢大盘。其中，3942只基金今年以来实现了正收益，占比超过了九成，此外，今年以来已有75只基金净值涨幅超过了50%，表现突出。 值得注意的是，医药主题基金可谓是大放异彩，年内业绩表现尤为突出。截至6月28日，创金合信医疗保健行业A、工银瑞信前沿医疗、融通医疗保健行业A等医药主题基金今年以来的净值增长率均超过了60%，包揽了目前偏股型基金业绩的前十名。 这也意味着，2020年的基金“中考”冠军大概率在这些基金中产生，尤其是创金合信医疗保健行业A、广发医疗保健A、宝盈医疗健康沪港深这三只基金，今年以来业绩分别达到了73.77%、71.49%和70.16%，有望在今年的“半程赛”中胜出。 博时医疗保健基金经理葛晨表示，医药股上半年涨幅较大，反映了投资者对疫情影响下经济下行压力的担忧。这种担忧导致了投资者对具有长期确定性、刚性需求资产的追捧。 海富通基金经理陶敏认为，医药板块是今年以来全市场最强劲的板块，兼具成长和价值逻辑，虽然细分板块偶有调整，但从长期看依然具有较大的投资价值。消费电子、5G等TMT行业，整体处于利好落地过程中，虽然在进度和节奏上或有变化，但行业整体处于波动向上的过程中。此外，陶敏认为，下半年，随着宏观经济不断回暖，市场或存在低估值板块修复的机会。 站在当前时点，博时基金研究部研究总监王俊表示，目前A股市场结构有点“头重脚轻”，即成长股估值都处于历史较高的位置，而跟经济关联较高的传统行业处于估值较低位置。王俊预判，在接下来3-6个月里，A股 “头重脚轻”的局面或将有所缓解，估值差异应该会有一些收敛。 对下半年市场，王俊认为，尽管疫情有可能反复，但全球经济恢复的趋势不变，货币政策很难进一步宽松。下半年可以关注三大方面的投资机会：一是高股息机会，二是受益经济恢复的低估值传统行业，三是新能源行业的投资机会。 【金融界基金推荐】 基金年中盘点： 2020基金中考：今年以来已有50只基金清盘 仅6月份就有18只基金清盘 2020公募基金人事期中大盘点：145次高管变更 17位新任总经理亮相 基金2020年“中考”榜单即将揭晓 三只医药主题基金涨幅超70% 基金2020年“中考”盘点 上半年超百位基金经理离职 基金2020年“中考放榜”在即 主动权益基金整体赚15.87% 基金2020年中考新基金大盘点：跨越万亿大关 29家陪跑“零收成”
公募基金迎来饕餮盛宴。 2020年，无疑又将是公募行业载入史册的一年。新经济e线获悉，按基金成立日期计算，在不到半年的时间里，今年来新成立基金规模已突破万亿元关口。此前，只有2015年和2019年两个年度新发基金规模分别达到了1.33万亿元和1.43万亿元。 Wind统计显示，截至6月24日，今年已成立652只新基金，合计募集规模高达10168.55亿份，平均发行份额15.6亿份。当月，新成立基金数量为112只，为连续第四个月保持在百只以上。若将发行份额按月排序的话，6月发行份额累计高达2151.32亿份，创下今年以来的新高。 然而，一个残酷的现实在于，当下的公募行业已是赢家通吃的时代，留给后来者的机会不多了。在万亿新基金“蛋糕”背后，并不是所有的市场参与者都有幸分羹。不仅如此，绝大多数新发基金份额也被头部基金公司牢牢把守。 新经济e线统计发现，今年以来，领先的易方达基金、南方基金、广发基金三家基金公司新成立基金规模均超过500亿份以上，分别为高达782.51亿份、652.40亿份、536.91亿份。 包括上述3大公募巨头在内，前十大基金公司累计新成立基金4617.10亿份，占同期全市场规模之比接近半壁江山，高达45%。 相比之下，新成立基金规模垫底的华润元大基金、华宸未来基金这两家基金公司均不足亿份，分别仅有0.9亿份和0.84亿份。同期，后十家基金公司新基金成立规模合计仅为25.42亿元，占全市场份额之比仅录得0.25%。 截至6月24日，不包括今年新成立的基金公司在内，在截至去年年末已经成立的144家基金公司当中，合计有115家基金公司发行了新基金，余下29家基金公司不幸沦为了陪跑，今年来新基金发行“颗粒无收”。 权益类基金王者归来 新经济e线注意到，今年来公募基金在权益市场持续优异的表现引爆了投资者的参与激情，权益类基金发行上演王者归来一幕。 二级市场上，公募基金超额收益日益明显。Wind数据显示，截至6月24日，权益类基金（包括混合型、股票型、指数型；剔除今年新成立基金、分级基金仅计算母基金）平均收益率为14.23%，整体表现好于上证指数、深证成指、沪深300等。 若剔除被动投资的指数型基金，3778只主动权益类基金年内收益率达到了15.87%。其中最低仓位在60%的偏股混合型基金，平均收益为21.26%，而最低仓位在80%的普通股票型基金的平均收益率达到22.06%，整体收益可观。 从新发基金产品结构来看，权益类基金成为了绝对的主体。截至6月24日，今年来，股票型基金和混合型基金新成立基金数量分别为124只和265只，平均发行份额分别为13.23亿份和20.21亿份，对应发行份额分别达1640.86亿份和5356.30亿份，合计达6997.16亿份，占比接近七成，高达68.8%。 仅6月以来，当月就有4只偏股混合型基金一日售罄，分别为信达澳银研究优选、易方达优质企业三年持有、华夏成长精选6个月定开A/C、南方成长先锋A/C，发行份额分别达19.78亿份、79.11亿份、29.88亿份、321.15亿份。 来源：基金公告 其中，南方成长先锋更以321.15亿份的规模，位居今年新基金发行份额榜首位，这也是公募历史上发行规模第三大的主动权益基金。 新经济e线统计发现，今年来首发规模超过百亿的11只新基金中，主动权益类基金就占据了八席之多。除了南方成长先锋以外，易方达基金旗下有两只基金上榜，分别为易方达均衡成长和（港股00001）易方达研究精选，其成立规模分别高达269.67亿份和165.89亿份。 汇添富基金旗下也有3只基金入围，均为偏股混合型基金，分别包括汇添富中盘积极成长A/C、汇添富优质成长A/C、汇添富大盘核心资产，各募集份额为125.94亿份115.24亿份113.20亿份。 截至6月24日，今年来新发基金份额位居前三大的基金公司中，易方达基金、南方基金、广发基金旗下主动权益类基金募集份额分别达665.66亿份、333.77亿份、337.23亿份。同期，三大基金公司新基金成立规模分别为782.51亿份、652.40亿份、536.91亿份，前者占比分别高达85%、51%、63%。 在跻身行业前十的基金公司中，汇添富基金、华夏基金、银华基金、博时基金、富国基金、鹏华基金、工银瑞信基金等7家基金公司新成立基金规模也分别达455.98亿份、435.04亿份、433.51亿份、383.96亿份、327.73亿份、319.85亿份、289.21亿份。 此外，景顺长城基金、交银施罗德基金、招商基金、华安基金、平安基金、民生加银基金等6家基金公司新成立基金规模也超过200亿份以上。 券商系公募集体失语 新经济e线注意到，不包括今年来获准成立的汇泉基金、兴华基金、东兴基金、民生基金等基金公司在内，余下29家基金公司均无缘今年的新基金发行盛宴，特别是券商系公募更是集体失语。 截至6月24日，东吴基金、金元顺安基金、江信基金、国开泰富基金、华融证券、国都证券、长江证券(行情000783,诊股)资管、北京高华证券、渤海汇金资管、国融基金、华融基金等11家券商系公募今年来尚无一只新基金发行，占比近四成。 来源：Wind 其中，成立时间最早的东吴基金于2004年8月27日获准成立，但公司成立近16年来，发展陷于停滞状态。截至今年一季度末，公司资产规模已缩水至141.0亿元，较去年年末202.2亿元相比，大幅缩水61.2亿元，对应行业排名也从2019年四季度末的81/140倒退至91/140。 此前，东吴基金先后于2018年6月和2019年6月两次收到了上海证监局下发的行政监管措施决定书，进行为期六个月的整改，整改期间暂停受理公司旗下公募基金产品注册申请。Wind显示，东吴基金最近发行的一只产品为2018年11月成立的东吴鼎泰。截至目前，虽然公司结束整改已近半年，但新基金发行至今仍没有着落。 同样，金元顺安基金在最近一年里也没有发行新基金，公司最后成立的一只基金为去年6月10日成立的金元顺安沣泉。就在6月24日当天，该基金任职刚满一年的基金经理孙权宣布因个人原因离职。期内，孙权任职回报仅为3.20%，同类基金排名471/508。 另据金元顺安基金2018年年报显示，本报告期内，本基金管理人收到上海监管局下发的《关于对金元顺安基金管理有限公司采取责令改正措施的决定》，责令公司进行整改，并对公司相关责任人员采取监管谈话措施。虽然没有暂停产品注册的申请，但是公司已经超过1年没有新基金成立了。 而成立于2013年1月的28日的江信基金更是已有近三年没有新产品亮相了，其最近发行的一只基金为2017年8月3日成立的江信增利A/B。截至目前，公司旗下仅有9只产品，资产规模尚不足20亿元。其行业排名也从2019年四季度末的114/140退后至117/140。公开资料表明，江信基金第一大股东为国盛证券，其持股30%。余下4家股东各持股17.5%。 同一年成立的国开泰富基金为国开证券控股子公司，也是一家迷你基金公司。截至今年一季度末，公司资产规模仅2.5亿元，行业排名135/140。公司旗下仅有3只基金产品，一只为货币基金，两只为混合型基金。 值得关注的是，作为一家成立于2002年12月的老牌基金公司，金鹰基金也受累于控股股东东旭集团的债务危机。在长达近一年时间里，金鹰基金没有新基金发行。目前，东旭集团为金鹰基金控股股东，并持股66.19%。今年1月，广州证券将所持金鹰基金24.01%股份转让给越秀金控(行情000987,诊股)，并已完成工商变更登记。 今年4月24日，东旭集团实际控制人李兆廷退出了金鹰基金董事长一职，转而由王铁接掌。5月6日，金鹰基金发布公告称，公司法定代表人正式变更为王铁。 可以说，券商系公募尚且如此，个人系公募想要突围更难上加难了。统计表明，今年来，达诚基金、中庚基金、恒越基金、东方阿尔法基金这四家个人系公募新基金发行也是颗粒无收。 业内认为，“强者恒强，赢家通吃”正成为新基金发行的一大特点。随着新基金发行向龙头公司集中的现象进一步加剧，公募行业两极分化的格局将愈发明显。对小型基金公司而言，面临的市场竞争将日趋激烈，新产品发行难也将成为常态。 基金年中盘点： 2020基金中考：今年以来已有50只基金清盘 仅6月份就有18只基金清盘 2020公募基金人事期中大盘点：145次高管变更 17位新任总经理亮相 基金2020年“中考”榜单即将揭晓 三只医药主题基金涨幅超70% 基金2020年“中考”盘点 上半年超百位基金经理离职 基金2020年“中考放榜”在即 主动权益基金整体赚15.87%
今年以来（截止6月26日），已经有75家公司的128位基金经理卸任且不再管理任何基金，其中不乏一些重磅人物。 我自己买的基金当中，过去一个月就走了三位基金经理，导致我现在也一脸懵逼中，逼得我不得不分析分析这个基金行业20年难破的BUG。 明星出走潮再起 下表展示了今年以来离职或离任的重要基金经理，仍管理其他产品的多半为公司内部调整，而卸任所有产品大概率是要离职了。 无论如何，这些基金经理的粉丝众多，相关产品持有人都需要密切跟踪观察，基金公司也有必要和投资者加强沟通交流。 东方红的核心人物林鹏离职，是继开创者陈光明率众出走后的第二次重大变故。最近一两年，东方红的业绩并不算突出。作为长期投资、价值投资的布道者，东方红这两年在营销推广和投资者教育上明显比前几年要重视，也形成了自己的粉丝群体（私域流量很重要）。如果你认可他们的理念，那就不妨多给一点时间，毕竟排行榜上的收益不是你的收益，赚到口袋里的才是你的收益。只是林鹏走了之后，权益部分还没有找到真正的扛旗者。而固收部分有饶刚在应该暂时不用担心。 富国于洋的离职是最近动静比较大的，毕竟他管理了市场上最知名的几个医药基金之一，持有人的数量非常非常多，现在大家都有点懵逼，到底走还是留。于洋曾经在某某生物事件时发表了一些市场观点，引起基民的口水战，但后来的事实证明，他当时对医药行业的理性分析是正确的，也再一次证明普通投资者不要用业余爱好去挑战专业人士吃饭的本领。由于医药行情非常火爆，不亚于去年的科技，医药基金的市场关注度高，竞争也很激烈，他走了之后继任者水平如何，能不能继续管好，也是投资者十分关心的问题。 中欧几位少壮派的出走，让人又惊讶又可惜。这几位基金经理都是我长期关注的，是未来有可能成为大牛的潜力股，以前多次推荐过，也在我的组合池子中。刘晨是科技类基金经理中的佼佼者，刘波则是可转债基金中的希望之星，早年跟长信的李小羽老师合作，来中欧一手把中欧可转债带到同类型第一，而于浩成也是一位有黑马潜质的基金经理，先进制造行业是除了医药、消费和科技之外第四条最好的赛道。2013年窦玉明从富国来到中欧大刀阔斧搞改革，吸引了陆文俊、周蔚文、曹名长等各家大公司的投资总监前来会师，让中欧权益投资的名声享誉市场。刚培养起来的黑马同一时间离开，投资者又要苦恼一阵子了。 接下来是几位老兵的离开，新华崔建波的离职，宣告新华基金“四杰”的正式落幕，当年王卫东、崔建波、周永胜、曹名长齐聚新华，也曾叱咤风云横扫众神。相比较而言，崔建波是坚守时间最长，最晚离开的一位。 农银的付娟卸任了所有基金的职务，其实去年底就基本把开放式基金都交了出去，直到今年6月份才最后交出最后一只封闭式基金。付娟当年的农银中小盘和农银消费主题都是中小创时代最猛的基金之一。农银的权益投资基本要交棒给张峰、赵伟等新生代人物了。 另一位变动的老将是中银基金的陈军，2006年他和孙庆瑞一起开始管理中银收益这只神基，创造了将近14年年化15%的佳绩，重要的是回撤控制做的相当牛逼。孙庆瑞13年离开去高毅成为主将之一，陈军在中银干到副总直到今年离开去了东吴基金当常务副总。东吴基金一直不温不火，长江证券(行情000783,诊股)前总裁邓晖来了以后吸引了很多业内老将。 易方达、景顺和南方等基金都出现了知名基金经理的调防。易方达动作最大，陈皓和萧楠都卸任了一只基金，这不难理解，毕竟他们今年都发行了爆款的新基金，精力有限。固收这边比较有名的张清华（图中漏了）、张雅君由于挂的产品太多，也做了一些列调整。另外景顺的杨锐文，南方的茅炜，也都卸任了一些基金，大概率也是因为发行了爆款的新产品。原产品的持有人可以关注是否跟着进行调整。 公告里面看门道 如果基金经理离任只是工作调动，基金公司通常会强调“该基金经理仍旧管理其他基金”，比如下图： 如果基金经理同一时间卸任所有基金，那么很有可能是因为要离职。例如上图中的林鹏、于洋、崔建波。 另外如果一位基金经理所管理的所有基金同时或相继增聘基金经理，那未来离职也基本是没跑的，投资者要小心了。一般而言，从增聘到离任的时间差，短则一两天，长则好几个月，取决于基金经理本人和公司的协商情况。一般而言，基金经理跳槽到另一家公司，半年之内是不允许管理新产品的自然也不会挂名，这时候他最多只能以“顾问”的形式进行投资操作。 增聘公告到离任公告的时间间隔 N年之约谁共赴 这轮离职潮中引起人们诟病的一件事是：和投资者说好了要共赴N年之约的基金经理落跑了，而基金还是封闭的没法赎回，基民自然很生气。 有种“说好一起到白头，你却偷偷焗了油”的感觉。我们把两年以上封闭期的基金找出来，看看有哪些今年离职的。 其中东方红的林鹏和农银的付娟是两位比较有名的基金经理，而离职时产品的封闭期都还一半都不到。尤其是林鹏，当年的共赴五年之约一度刷屏全市场，这才一年半。。。 另外几个主要是养老基金，对市场的影响并不大。 从之前的重要基金经理离任表也能看出来，很多基金他们管理的时间都不到两年，富国于洋今年4月份还发行了新基金，6月份就离开了，当然，新基金发行时他带上了继任者的名字一起管理，估计当时就有交接的意思了。 这里再次划重点：老司机带新人共同发行新基金有几种可能？ （1）给新人站台，市场考量，主要新人来管； （2）带新人混履历，公司安排，主要自己来管； （3）真正带新人，梯队培养+能力补齐，两个人一起管； 以后遇到双基金经理的新发产品，投资者也要问问清楚。 BUG永远修不好 给大看一个偏股基金历年冠军榜： 在2015年之前所有拿过冠军基金的牛人当中，只有景顺的余广和工银的王君正、鄢耀在任职。考虑到工银金融地产是一直行业主题基金，其实纯主动管理的产品中，只有余广还在。 其他的人，要么干私募了、要么着火了，要么退隐江湖。 公募基金留不住人，成为这个行业一直无法解决的bug： 我们从网上整理了一个私募派系表： 可以看出来，并不是所有大佬都闯出了名堂，有的做的很好，有的也泯然众人。尤其是2015年出去的那一批，被股灾坑惨的不少。所以到底是平台成就了你，还是你成就了平台？这一直是个有趣的话题。 理想又值几个钱 明星基金经理干出名堂后要出走，无非几种可能性： （1）干的不爽，老人不给机会，而挪挪窝收入更高、职位更高，跳槽的年轻人大多此类； （2）干私募拿提成，外加一点创业小理想，奔似的老人多属于此类，动不动还会写封告别信煽个情； （3）赚够了，归隐山林寻找自我，比如国富的张晓东离开后就去导演了话剧； 要解决这个问题，方法也有几种： （1）简单粗暴，要么给股权，要么给钱。总之激励机制给够，一切都好说，理想可以暂时放一放，它并不值钱； （2）搞投研一体化，去明星化。这是目前一些大公司在尝试的事情，可惜理想很丰满，现实很骨感。散户投资者就认明星就认人，听不懂你那么多高大上的投研体系，不打造明星等于自费武功。 （3）走指数化、产品创新路线。纯指数工具，指数增强，Smart Beta，争取把阿法尔beta化。一些大公司也在搞，但是目前也还没看出效果。 其实对于明星基金经理，我们一直觉得要平常心对待。以下几个现象你细品。 现象一：一个明星基金经理，通常是各领风骚一两年，能够长期保持超高水平的为数极少。通常是在光环下大量吸金后便泯然众人。这主要是由于很多基金经理靠押注某个行业或风格成名（否则怎么进得去排行榜TOP10），当风格切换，自然不是他的菜。另外规模的扩张，也会对其投资策略和管理能力提出挑战。 图：TOP20“牛基”只有一半次年能进入前50% 现象二：一个基金成功，投资者觉得功劳都在基金经理身上，一时间风光无二，难免会有点飘。于是纷纷下海奔私创业，但多年以来，能够延续辉煌的屈指可数，倒是重返公募又做的不错的不少。这主要是由于在基金公司，各种研究资源支持、信息优势十分重要，没了这些支持便会山高月小、水落石出。 现象三：与现象二相联系，一个明星基金，当基金经理换人后，也很容易发生风格和业绩的突变，这时候之前的业绩参考性会大大降低（包括所谓长期业绩），投资者如果盲目去追也会有风险。这个问题怎么解决，也是公募基金一直以来的老大难问题。 对于基金公司和销售机构而言，头部基金经理是稀缺资源，是宝贝，因为他们吸金能力无限；但是对于投资者而言，赚到自己口袋里的钱才是真正的钱，排名TOP1%和TOP10%的基金经理可能业绩并不会相差太多，找到适合自己风险偏好的产品，长期持有才是最终的归宿。 早点忘掉大明星吧，毕竟他们也不一定记得你。至于手里那几只基金，我准备再观察一段时间，一是看看那几位基金经理去哪儿了，二是看看基金公司会不会和投资者做进一步沟通。 基金年中盘点： 2020公募基金人事期中大盘点：145次高管变更 17位新任总经理亮相 基金2020年“中考”盘点 上半年超百位基金经理离职 基金2020年中考新基金大盘点：跨越万亿大关 29家陪跑“零收成” 基金2020年“中考放榜”在即 主动权益基金整体赚15.87% 基金2020年“中考”榜单即将揭晓 三只医药主题基金涨幅超70% 2020基金中考：今年以来已有50只基金清盘 仅6月份就有18只基金清盘
今年上半年国内和全球资本市场一波三折，多只“黑天鹅”持续冲击市场，国内A股和债市受疫情和流动性宽松等因素影响接连调整。但从公募基金公司自购规模数据看，基金公司对市场依然乐观，其中自购权益类产品规模是去年同期两倍多。 同花顺iFinD数据显示，截止6月28日，今年已有69家公募基金公司动用公司自有资金自购旗下基金产品160次，合计自购金额高达20.16亿元。而去年上半年公募基金自购合计自购金额12.34亿元，今年上半年公募基金自购金额较去年同期大幅增长63%。 与往年不同的是，将近三分之一的自购发生在今年2月份。受疫情冲击，春节后首个交易日A股大跌7.72%。数十家公私募基金公司相继发布公告称，对中国资本市场长期健康稳定发展充满信心，将继续长期持有已投资的公司旗下偏股型基金，决定以部分固有资金新增投资旗下偏股型基金，并承诺持有期限不低于1年。 数据显示，从2月3日A股大跌开始不到一个月，公募基金公司自购旗下基金规模已达9.80亿元。此外，多家公募基金公司鼓励基金公司管理人员、基金经理和员工及亲属自购旗下基金产品，此类自购数据并不公开，但公募基金上半年实际自购金额只会更高。 仅以汇添富基金为例，该公司在2月3日沪指大跌的第二个交易日，动用2亿元自有资金自购旗下6只权益类基金，其中自购旗下两只权益类基金各4000万元，另外四只基金各自购3000万元。 公募基金公司彼时自购的背后，是对市场中长期投资价值的普遍认同。众多公募基金公司和基金经理均表示，市场短期调整并不会改变中国经济中长期的增长要素与资本市场稳健发展的趋势，相反，短期调整还是一个布局优良资产的良机。 二季度后股市、债市接力调整，但公募基金公司自购旗下基金产品热情并未退却，尤其自购旗下权益类产品格外热情，自购规模是去年同期两倍之多。 数据显示，今年上半年公募基金公司自购旗下股票型基金和混合型基金金额分别为2.95亿元、4.57亿元，而去年上半年自购两类基金金额分别为1.86亿元、1.08亿元，今年上半年自购旗下权益类产品金额是去年的两倍还多。 对于短期及下半年市场走势，农银汇理基金认为，本次疫情对市场情绪最悲观的影响已过，叠加上证指数规则修订，预计在不久的将来上证指数再度突破3000点，将对投资者产生积极暗示。同时叠加资本市场改革预期，增量资金加速入市预期，A股未来有望迎来更好的表现。 金鹰基金杨晓斌认为，具备领先性意义的流动性以及信用创造相关指标持续处于改善的过程中，短期流动性未见进一步放松，但宽裕的流动性环境没有改变；宏观经济相关指标也进一步改善，通胀压力缓解，晴雨指数从去年底的-1大幅回升至3，反应股市的宏观气象环境由阴转为晴。 兴证全球基金认为，5月份后外资增持我国债券超千亿元，是前四个月的总和，外资也在持续净流入A股市场。北上资金被视为国际资本配置A股的风向标。在全球疫情肆虐的大背景下，中国作为最早控制住疫情的国家，同时也是最具发展潜力的新兴市场，愈发受到海外资本的青睐。科创板成功后，创业板注册制改革当前已进入加速推进阶段，与此同时更多在海外上市的优质中国企业也逐步返回国内挂牌上市。可以预期，股票市场上外资的流入也是长期趋势。总而言之，外资对于人民币资产的青睐的不是短期利得，而是随着人民币市场国际化、市场制度不断完善、疫情控制较好、稳定的金融环境的背景下的配置意义。 中融基金认为，预计下半年流动性稳定宽松。随着资本市场改革逐步推进，A股或将进入慢牛行情，仍然建议从大消费、内需拉动、产业升级、科技等角度选择业绩持续性较好的品种进行配置。
战略配售公募基金从科创板拓展到创业板！ 为配合创业板注册制改革，首批可参与创业板战略配售的基金来了。今日（6月28日）下午消息，由富国、中欧、大成、万家等4家基金公司申报的创业板两年定期开放战略配售基金正式获批。 首批创业板两年期产品亮相 作为科创板试点注册制的延续，创业板注册制改革是国家战略，是资本市场从增量改革到存量改革的突破，是推动全市场实施注册制改革“从1到N”的关键一步。业内人士认为，可以科创板为参照，来看待创业板的投资空间和投资价值。首先，创业板的投资空间较科创板更大。创业板上市公司数量是科创板的8倍；创业板总市值是科创板的5倍；创业板平均自由流通市场是科创板的2倍左右。其次，创业板价值驱动的倾向会更加明显。创业板存量股票涨跌幅限制由正负10%调整为20%，对当前创业板生态会有很大的冲击和影响，目前创业板市值已达万亿级别，放开涨跌幅限制之后整个板块头部化特征将更加明显。 业内人士表示，此次的创业板两年封闭混合型基金主要是为创业板的注册制改革作准备。此次获批的4只基金可参与创业板注册制的战略配售，这是相比于存量老产品所具备的优势，产品未来也将在深交所上市交易。根据公开信息，创业板试点注册制改革将涉及四方面制度安排： 一是板块的改革安排，优化发行上市条件，由深交所制定具体条件，支持红筹结构等企业上市。 二是制度方面的安排，和科创板试点注册制制度安排相一致，注册程序分为交易所审核和证监会注册两个环节。 三是完善基础制度。 四是配套改革的制度安排，继续推动中长期资金入市。 对此，有基金经理认为创业板改革这三点值得重视：首先，适当提高投资者门槛。其次，此次改革优化了券商跟投制度，不同于科创板的强制跟投制度，创业板注册制改革不再要求券商对其保荐的所有项目进行强制跟投，而是仅对未盈利、红筹架构、特殊投票权以及高价发行的四类公司采取强制性跟投。第三，“创业板股票涨跌幅限制比例将由10%提高至20%”也颇值得关注。 查阅创业板诞生近十年来的业绩表现发现，该板块在各大指数中领涨。根据wind数据，从基准日2010年5月31日起截止2020年5月25日，创业板综的业绩远超于其他市场指数。同时，在市场大幅上涨的环境中，创业板具有更强的弹性。根据兴业证券(行情601377,诊股)数据，近十年中，A股一共出现 7个大幅上涨月份，其中创业板指涨幅超过中证 500的有 7次，超过沪深 300的有 6次，超过万得全 A的有 7次。
6月30日（下周二），随着2020年二季度的收官，机构投资者二季度的持仓情况随之锁定。数据显示，仅6月份以来机构投资者就先后调研了349家公司，其中，高毅资产、重阳投资、景林资产、千合资本、淡水泉、星石投资6大百亿明星私募相继参与了41家公司的调研，宁波银行(行情002142,诊股)、坚朗五金(行情002791,诊股)、周大生(行情002867,诊股)等13家公司获得多家百亿私募同时关注。 明星私募集中调研宁波银行、坚朗五金、周大生等13家公司 身为市场中的百亿明星私募，高毅资产、重阳投资、景林资产、千合资本、淡水泉、星石投资的一举一动总是时刻牵引着投资者的目光。截至6月24日，上述6大百亿明星私募在6月份先后调研了41家公司，其中有13家公司被明星私募扎堆调研。 从个股关注度看，宁波银行是明星私募6月份关注度最高的公司，高毅资产、景林资产、星石投资3家机构均对其进行了调研。虽然公司尚未公布今年中期业绩预告，但从一季度业绩表现可看到，其基本面是十分优异的，18.12%的净利润同比增长幅度仅次于杭州银行(行情600926,诊股)，排在全部银行股业绩增幅榜的第二位。 受经济不振、利率下行影响，今年以来银行股的估值中枢持续下移，6月24日行业整体的动态市盈率和市净率仅分别为5.84倍和0.63倍，36只银行股中仅有宁波银行、招商银行(行情600036,诊股)、常熟银行(行情601128,诊股)、紫金银行(行情601860,诊股)未“破净”，而被明星私募最新看好的宁波银行的市净率则是最高，为1.58倍。 今年以来，在消费、医药、科技等热门板块轮番表现后，此前未受到市场太多关注的精装修领域也在悄然崛起，身为板块中年内股价表现最牛的公司，国内门窗幕墙五金生产规模最大的企业之一坚朗五金年内涨幅高达194.1%，亦或是其亮丽的市场表现，在近期获得了高毅资产、景林资产、千合资本3家百亿私募的集中调研。招商证券(行情600999,诊股)分析认为，地产企业与家具企业积极合作，将带来确定性的订单增长，今明两年迎来交房大年，疫情的突发只会使需求延后，但不会缺席。3月以来，工程端快速恢复生产，前期有储备的家具企业大宗订单出现了翻倍增长。 周大生是国内最具规模的珠宝品牌运营商之一，其在今年6月份也同时得到高毅资产和景林资产的调研。在6月14日~21日预热直播与专场直播中，累计销售额突破了4.84亿元，而仅6月21日（父亲节）一天，周大生合作快手“带货一哥”辛巴的直播销售额就超过了4.12亿元。翻看公司2019年的年报数据，去年前5大客户的累计销售额仅有1.31亿元，而此次进行直播带货的销量已经远远超过了去年前五大客户的销售贡献，显然，直播带货的良好效果将增强公司的业绩弹性。 医药板块仍是明星私募最关注领域 除了被多家明星私募集中调研的公司，从行业属性观察，医药板块依然是近期机构们重点关注的领域。统计数据显示，在6家百亿明星私募6月份调研的41家公司中，隶属于医药生物板块的个股就有宝莱特(行情300246,诊股)、新产业(行情300832,诊股)、博雅生物(行情300294,诊股)、我武生物(行情300357,诊股)、溢多利(行情300381,诊股)、东诚药业(行情002675,诊股)6家公司。 医药生物行业个股之所以备受机构青睐。一方面，今年突发的新冠疫情带来了相关医疗设备、检测行业、疫苗生产等直接受益企业的大涨，同时海外疫情的持续蔓延也让原料药、血制品的供给企业间接受益；另一方面，医药行业的刚需特点放大了在不确定环境中的防御属性，凸显出行业比较优势。 不过，需要警惕的是，今年以来部分医药股在上涨过程中已经积累了一定的回调风险。数据显示，截至6月24日，中证医药指数今年以来累计涨幅已实现36.82%，远远跑赢沪深300指数同期1.04%的涨幅。截至6月24日，行业的平均动态市盈率为50.64倍，而蓝筹扎堆的沪深300指数的平均动态市盈率仅为12.38倍。小丰私募证券投资基金的基金经理张小丰在接受《红周刊》记者采访时表示，“目前医药行业的整体估值已经偏高了，虽然优秀的企业仍可参与，但也需要适当调低预期，未来1~3年，优质龙头医药公司还需要用时间换空间，通过长期持有获取超额收益”。 除了对医药行业的偏好，近期明星私募所调研的公司从基本面来看，多数是优异的。从过往一季报业绩看（中报未出），百亿明星私募6月份重点调研的41家公司中，不仅有35家公司实现盈利，且有24家公司报告期内还完成了净利润的同比增长，世纪华通(行情002602,诊股)、溢多利、宝莱特、蔚蓝生物(行情603739,诊股)、华阳集团(行情002906,诊股)业绩增速更是实现翻倍增长。 在41家最新被调研公司中，目前仅有金字火腿(行情002515,诊股)、新产业、绿盟科技(行情300369,诊股)和楚江新材(行情002171,诊股)4家公司提前公布了中期业绩预告，其中，金字火腿与新产业已提前锁定上半年业绩盈利且预增。从原因上看，金字火腿上半年业绩预增受益于网上销售收入较上年同期有大幅增长，同时新增进口品牌肉、预制调理肉制品业务收入；新产业则是受益于公司根据海外新冠试剂的销售情况，在招股说明书业绩预计基础上重新调整而来。 附表：6家百亿明星私募今年6月最新调研公司一览 （文中个股仅为举例分析，非买卖建议）
上证报中国证券网讯 首批可参与创业板战略配售的基金来了！ 6月28日，包括大成创业板两年定期开放战略配售基金（下称：大成创业板两年定开）在内的首批创业板战略配售基金正式获批，这意味着战略配售公募基金从科创板拓展到创业板！ 据悉，大成创业板两年定开可以通过主动选股、打新、战略配售，参与创业板的投资机会。需要说明的是，公募基金中，只有封闭式的战略配售基金才可以获得战略配售资格，其中，可投科创板的基金的封闭期多为三年，而战略配售创业板基金的封闭期为两年。 去年陆续成立的科创板战略配售基金中，数据显示，截至6月19日，大成科创主题3年封闭基金自2019年7月18日成立以来的累计收益达到了62.15%。 大成基金表示，作为科创板试点注册制的延续，创业板注册制改革是国家战略，是资本市场从增量改革到存量改革的突破，是推动全市场实施注册制改革“从1到N”的关键一步。 业内人士认为，可以科创板为参照，来看待创业板的投资空间和投资价值。创业板价值驱动的倾向会更加明显，板块头部化特征将更加明显。 统计创业板诞生近十年来的业绩发现，该板块在各大指数中表现突出，在市场大涨环境下弹性更强。根据兴业证券数据，近十年中，A股一共出现 七个大幅上涨的月份。其中，创业板指涨幅超过中证500的有七次，超过沪深300的有六次。
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