“2018年我投资400万元，到现在一分钱都没有回来。”黑龙江投资者刘明（化名）说。 由于起投额100万元，私募基金投资者一旦遭遇爆雷，损失都极为惨重。刘明的亏损不是个案，一批不合规的私募正在吞噬投资者的血汗钱，不仅原来的预期收益没有了，甚至连本金都“消失”得无影无踪。 深圳前海汇能、广州基岩资本、深圳轩鸿基金……近两年来，不断有私募爆雷。6月10日，深圳证监局一次公布了131家重大违规私募基金管理人名单，其中13家涉嫌犯罪。 从爆雷的私募来看，投资者参与的往往是一场信任与背叛的游戏。在缺乏专业投资知识和经验时，投资者往往依靠对业务员过往的信任，但这份信任却没有等来预期的回报。 一位投资者告诉中国证券报记者：“我相信了认识好几年的理财经理，但这份信任却遭遇了背叛。” □本报记者 吴瞬 信任 “理财经理是黑龙江人，和我是老乡。一开始我也比较谨慎，投了100万元，但后来发现他们兑付很准时，说哪天还本付息就哪天还本付息，但就在我投资最多的2018年爆雷了。2018年我增加投资到400万元，在投资人里，我还不算投得多的，最大的客户投了8700万元。”刘明告诉记者，他投资的是深圳市前海中融天成基金管理有限公司（下称“深圳中融天成”）的产品，而其背后则是“瑞诚系”在撑腰。 刘明表示，深圳中融天成的产品主要做深圳的地产和商铺。“我个人特别看好深圳房价，加上前几年他们兑付也很准时，就没太怀疑，没想到这就是一个骗局。前几年我们投100万元的收益大概有10%，300万元以上的是11.5%。理财经理虽然没有明确说保本保收益，但他的大概意思就是这样的，就是‘你放心投，肯定没有问题’。” 事实上，在深圳证监局6月10日公布的131家重大违规私募基金管理人名单中，深圳中融天成赫然在列，且已因涉嫌犯罪进入刑事追责程序。而在2019年8月，深圳罗湖警方曾发布了深圳中融天成的涉嫌非法吸收公众存款案的情况通报，称已冻结涉案资金约2000万元，同时查封房产15套、商铺300余套。 第二位投资人陈婷（化名）则是购买了小牛资本管理集团有限公司（下称“小牛资本”）销售员推荐的产品。陈婷分别于2018年4月购买了“富欣三号”和2018年8月购买了“鼎盛一号”。以“富欣三号”的管理人——深圳市鼎问资产管理有限公司为例（下称“深圳鼎问资产”），其股东与小牛资本在工商登记上并无直接联系，但陈婷表示，深圳鼎问资产实际是受小牛资本控制。 在中基协查询深圳鼎问资产备案的相关产品时，记者发现，该公司目前共有10只产品备案，其中除前述“富欣三号”外，还有一只产品名为“小牛-九鼎军工私募基金1号”。 对于为什么会购买深圳鼎问资产的产品，陈婷表示：“我的业务员原来是深圳某银行的私人客户经理，前几年一直跟我联系，希望我帮她凑点业绩。其实我们投资者是看不懂合同的，都是跟着业务员走。” 而在陈婷提供的聊天记录中，相关业务员直接表示：“鼎盛一号10期释放少量小额认购：5万元起收益率8.5%，51万元以上9%，一年期，季度派息。起点比较低，之前我自己也投了10万元。”相关合同显示，陈婷在“富欣三号”和“鼎盛一号”上各投资了100万元，到目前为止仍未兑付。 第三位投资者李娟（化名）表示，其购买了100万元的深圳前海汇能金融控股集团有限公司（下称“深圳前海汇能”）的私募产品。“我是通过邻居接触到的深圳前海汇能。我查看了一下这个公司的信息，获奖特别多，还有2018年金融领军人物等等。他们的宣传声势浩大，办了各种各样的沙龙，我们是了解到这些情况才买的。而且他们在爆雷前两个月还募集了几个亿的资金，说保本保收益。” 包装 在向投资人了解情况的过程中，记者发现，部分私募在向投资者兜售产品时，总会将公司进行包装，“老板有实力”、高大上的写字楼往往成为标配，这实际上也成为投资者购买相关产品的关键因素之一。 比如，近期爆雷并被注销备案登记的深圳市轩鸿基金管理有限公司。据媒体报道，其实控人肖建海租用了深圳前海的高档写字楼作为公司办公地点，并进行豪华装修，营造出轩鸿基金高大上的形象，以此展示公司雄厚的实力。2014年7月，肖建海向深圳市关爱行动公益基金会捐赠1000万元，首期捐赠100万元，每年以100万元为基准追加捐赠，持续10年。为此，他被深圳关爱行动公益基金会授予“功勋理事”荣誉称号，也成为关爱基金会的首位功勋理事。 “我为什么投资这么多？因为公司宣传说他们的实力非常强，他们最大的股东在中国内地有上百亿的产业，有什么状况大股东都有资金能摆平、兜底。有些投资者还去实地调查过，发现他们在深圳确实有很多物业。这一因素对我们是否做投资有很大影响。理财经理跟我说，一旦出现什么问题，以大股东的实力覆盖太轻松了。而且，他们公司在深圳地标之一的京基100大厦办公，将公司包装得很好看，花大量的钱做形象工程。”刘明说。 陈婷向记者提供的一份有超过百位投资者签名的材料显示，小牛资本有如下情况：通过各种手段，包括拉拢社会名流站台，赞助全球知名球队，在深圳机场(行情000089,诊股)、码头树立广告牌，把自身包装成深圳龙头企业；高薪聘请银行等机构从业人员，大量挖掘银行客户，吸纳银行存款；通过互联网、微信、短信和朋友介绍，召开大型年会和在全国主要城市举办各类会销路演活动，公开募集公众存款；宣称基金用于红本赎楼业务，有房产硬抵押，产品有保底收益，极端情况下集团承诺回购，保证本息安全。 但无论怎样进行华丽的包装，时间到了一切都会水落石出。刘明提供的一份由406位投资人合拟的材料显示，根据深圳诚信会计师事务所初步调查，发现深圳中融天成公司从投资者处募集的款项并未按照合同约定全部投向项目，而是被中融天成公司、母公司瑞诚资本公司及其实际控制人侵占、挪用大部分款项，仅有少部分募集资金用作项目投资。比如，“租赁产业1号（契约型）”基金产品募集金额为1.2亿元，但根据深圳诚信会计师事务所出具的《财务报告》，仅有1900万元用于项目投资，剩余1亿余元投资款项被侵占和挪用。 根据深圳警方2019年公布的深圳前海汇能涉嫌非法吸收公众存款相关情况，截至2019年12月冻结资金仅约6000万元，首次查封不动产4处，轮候查封不动产3处，冻结4辆车辆过户权限。李娟表示，当前深圳前海汇能未兑付资金将近30亿元，但目前冻结的资产所剩无几。“深圳前海汇能除了法人代表徐山等3人被逮捕外，在深圳前海汇能持股90%的康媛媛却被取保候审，而康媛媛直接从徐山处转账1个多亿。我们了解到，康媛媛用这些资金多次高消费，买房花了6000多万元，一次美容就花2万多，买件衣服4万多，在产品爆雷前两三个月还卖了一处6000多万元的房产，这些资金最终也不翼而飞。” 血本无归 “虽然已经立案了，但现在过去两年了，一直没有什么进展，我们非常痛苦。我自己拿了全家人的钱来投资，这两年中我爸去世了。之前还想靠这钱给小孩最好的教育，现在也没办法了。我还不是最惨的，有投资人在爆雷第一天在他们公司就晕过去了。有些投资人甚至是抵押了房子来投资的，还有一些老人把自己一辈子的积蓄投到这里。”刘明表示，他现在最大的愿望就是能早日将资金追回来。 此前多年，私募基金的发展一直处于野蛮生长状态，直到2014年《私募投资基金管理人登记和基金备案办法（试行）》施行，私募基金才获得明确的法律地位，开始步入正规化的发展，但从6月10日深圳证监局公布的内容来看，有不少私募触碰了监管底线。如深圳前海汇能金融控股集团有限公司，就存在向非合格投资者募集资金、挪用基金财产等触碰监管底线情形被采取监管惩戒措施，涉嫌犯罪进入刑事追责程序。 私募排排网未来星基金经理胡泊告诉记者，爆雷的私募普遍存在以下几方面的问题：一是投研根基偏弱，缺乏投研的基因；二是投资策略过于极端，风险意识薄弱；三是过于注重规模，在销售过程中忽略了投资者的风险承受能力。 北京植德律师事务所合伙人王伟告诉记者，现在与私募有关案件有越来越多的趋势。“私募类别分为股权、证券、其他和资产配置型，出问题比较多的是股权类和其他类私募，证券类相对较少，其中核心问题是投资资产流动性问题。证券类爆雷较少，则是因为其投资的是上市公司股票，流动性非常高，只要设有平仓线，就可以将风险控制在一定的程度内。如果投资的是股权或其他，标的是一个超低流动性的资产，不确定性就非常高。以典型的投资房地产的私募产品来看，退出的形式多以大股东回购实现，就算做成股权项目，实际上也仍是‘明股实债’。同时，房地产基金往往就是一个基金对一个项目，甚至多个基金对同一个项目，一旦项目出问题，这些基金就全完了。” 胡泊表示，普通投资者投资私募时，要注意以下问题：一是不要过于注重私募的短期业绩，应该更关注私募的长期业绩稳定性；二是不要因为高收益而忽略了高收益背后所应该承受的高风险，要根据自身的风险承受能力来寻找匹配的产品；三是尽量挑选成立时间长、投研团队实力强、核心人物投研背景深厚的私募；四是坚决跟保本保收益的私募说不。 而王伟则不建议普通投资者参与私募投资。“因为没有一个公式可以告诉你哪个基金能投，哪个基金不能投，普通投资者的认知和经验不足以去识别这么复杂的交易。在单笔交易达不到1000万元时，因为一个投资人在基金中只投资100万元，他是不会舍得请律师来查看相关合同的，这就意味着，他从一开始就放弃了最安全的退出路径。”
记者从郑州商品交易所获悉，日前动力煤期权上市申请已获中国证监会批复同意，动力煤期权合约正式挂牌交易时间为2020年6月30日。 动力煤是我国最大的能源品种，品种现货基础良好、成熟度高。动力煤期货于2013年9月在郑商所上市交易，上市以来，动力煤期货市场运行平稳、功能发挥有效，具备开展期权交易的各项条件。 郑商所相关负责人表示，“综合考虑动力煤标的期货市场成熟度、流动性、功能发挥情况和多样化避险需求等因素，市场已经具备开展动力煤期权的各项条件。”针对动力煤期权的上市，郑商所前期进行了全面、充分的准备，在动力煤期权合约设计过程中，郑商所一方面积极借鉴国际商品期权市场合约设计惯例，参考了白糖、棉花等期权市场运行经验，对合约月份、行权价格间距等合约条款进行了差异化设计，以有效满足市场需求。在期权涨跌停板幅度及最后交易日（到期日）等条款设计中，牢牢守住风险底线，兼顾市场流动性。另一方面郑商所积极开展市场调研，广泛听取相关部委、行业协会、会员单位、产业链相关重点企业等市场各方的意见和建议。 伊泰集团期货部总经理张帅表示，“随着市场的发展，产业环境的变化，煤炭产业链企业利用期权避险的需求日趋强烈。动力煤期权的推出将进一步丰富煤炭行业避险工具体系，促进我国煤炭和电力行业健康发展，引导行业资源优化配置，更好地服务煤炭和电力市场化改革。” 江苏锦盈资本管理有限公司商品策略部经理毛隽认为，动力煤期权上市后，期权做市商与期货做市商之间的协同运作，以及投资者期权与期货跨市场套利行为，均有助于动力煤期货合约的近月活跃及连续活跃。“动力煤期货的流动性和持仓量不断增加，动力煤期货合约规则运行顺畅，尤其是发现价格的作用得到市场普遍认同。动力煤期权的推出将使期货市场服务相关产业的途径和方式更为立体和多元，不仅降低了产业企业的资金压力，还丰富了企业锁定价格风险的策略。动力煤期权上市后，我们在给客户设计策略时也将多多利用。” 银河期货资管部投资经理游达锦认为，从期权市场运行情况来看，在标的市场价格出现大幅波动时，期权在风险管理方面的作用凸显，有助于控制市场“尾部”风险，稳定企业生产经营，“平滑”企业现金流，促进标的市场平稳运行。因此，上市动力煤期权，有利于进一步提升动力煤期货市场运行质量，增强期货市场的韧性。 郑商所相关负责人表示，围绕动力煤期权上市，郑商所已经开展了期权仿真交易、做市商选拔以及系统测试等工作。下一阶段，郑商所将按照证监会统一安排部署，朝着高标准、严要求、稳起步的目标，加强统筹协调，认真做好市场组织、技术系统准备及投资者教育等各项工作，切实完善市场监管和风险防范制度，做好市场培训和舆论宣传工作，确保期权新品种顺利推出和平稳运行，不断提升市场服务动力煤行业的能力和水平。
中国证监会已于近日批准上海期货交易所（下称上期所）开展铝期权和锌期权交易，合约自2020年8月10日正式挂牌交易。 经过多年的发展，上期所铝期货和锌期货已经形成一定的市场规模，合约连续性和流动性好，投资者结构相对成熟，成为我国有色金属行业重要的风险管理工具，为企业套期保值、规避价格波动风险发挥了重要作用。数据显示，2019年，铝期货成交3275.76万手，成交金额2.27万亿元，其中法人客户的成交占比较2018年增加17.87个百分点，法人客户的持仓占比较2018年增加3.22个百分点；锌期货成交7106.65万手，成交金额7.2万亿元，其中法人客户的成交占比较2018年增加13.56个百分点，法人客户的持仓占比较2018年增加0.69个百分点。 随着有色金属行业向高质量发展转型和供给侧结构性改革进一步深化，企业风险管理精细化和多样化需求上升，市场不断呼吁在铝期货和锌期货的基础上推出期权。上市铝期权和锌期权，不但可以丰富我国有色金属衍生品产品系列，进一步满足有色金属企业的风险管理需求，而且可以进一步扩大铝期货和锌期货市场规模，提升国际影响力。 据了解，上期所已上市铜期权、天然橡胶期权和黄金期权三个品种。自上市以来，三个期权品种总体运行平稳，交易、结算和行权等各环节得到了市场检验，服务实体经济的功能逐步发挥，为铝期权和锌期权的上市提供了经验与基础。 下一步，上期所将在中国证监会的统一部署下，继续做好各项上市准备工作，切实加强市场风险防范工作，深入开展市场培训和投教工作，确保铝期权和锌期权顺利推出和稳健运行。
上周（6.8～6.12），A股无惧海外风险，韧性十足，上证指数累计微跌0.38%，深证成指则上涨0.64%。iFinD统计数据显示，当周两市共有109家上市公司披露调研报告。从行业分布来看，被调研公司集中在医药生物、化工、机械设备等行业。 医药生物行业成机构调研重点 按行业分类看，上周被调研公司中，医药生物行业被调研的公司数量位居首位，共有17家，化工行业紧随其后，14家公司获机构调研，机械设备行业被调研的公司数量排在第三，有13家公司获调研。 近期，疫情反复。海外疫情拐点尚未到来，单日新增确诊病例创出新高。美国、巴西、印度和巴基斯坦等多国疫情持续蔓延。随着疫情防控常态化和复工复产的持续推进，多国资本市场在复苏后呈现震荡调整走势。另外受北京疫情反复和医疗需求持续上升的反复刺激影响，中航证券数据显示，上周医药行业在震荡行情中维持强势表现，7个二级子行业全部实现正收益，化学原料药、医疗器械和化学制剂领涨。中航证券建议，新形势下，医药行业规范发展的趋势不变。策略层面，受疫情反复和区域调控升级的影响，短期建议重新关注核酸检测等疫情产业链投资机会。长期来看，建议继续围绕创新药产业链、高端医疗器械、医疗服务和医疗消费布局。 万联证券近日发布化工行业2020年下半年投资策略报告，报告指出，化工行业的周期性在不断钝化，市场对标的估值和营收增速越来越看重。展望下半年，报告认为新材料板块是整个行业重点配置方向，主要原因：一方面是随着美国制裁华为，随后又将中国33家企业列入黑名单，而国内高端新材料市场又大部分被外国企业占据，新材料行业进口替代加速是确定的；另一方面，2020年随着5G建设带来的VR、AR等下游的一系列应用，科技将是全年的主旋律，而新材料作为高端前沿材料，与科技的发展密切相关，未来会受益明显，因此建议关注三个方向：1.LCD、OLED面板进口替代的混晶材料；2.受益于5G建设浪潮的相关材料，如LCP材料；3.碳纤维材料。 5月数据显示，5月挖掘机销量继续同比大增，市场预计6月挖掘机销量继续同比增长，全年挖掘机销量有望较2019年增长10%以上。具体来看，2020年5月纳入统计的25家挖掘机制造企业共销售各类挖掘机3.2万台，同比增长68%；其中国内3万台，同比增长76%；出口2223台，同比增长3.3%。2020年1-5月，共销售挖掘机14.6万台，同比增长19%；其中国内13.4万台，同比增长19%；出口1.2万台，同比增长21%。西南证券(行情600369,诊股)表示，工程机械板块长期逻辑未变，疫情带来的延期复工主要影响开工高峰及销售高峰的时点，受益环保需求、更新以及疫情背景下更加积极的逆周期政策等因素的推动，2020年全年行业需求仍在。2020年1-5月，行业增长好于预期，经济重启继续首推工程机械。 这些上市公司最受关注 iFinD数据显示，个股方面，东诚药业(行情002675,诊股)累计接待机构达90家，位居首位；康弘药业(行情002773,诊股)和蒙娜丽莎(行情002918,诊股)均累计接待62家机构，并列排名第二。 在东诚药业调研会上，相关负责人介绍了公司最近的业务发展情况。核素药物原料药方面，该业务主要来源两部分：加速器生产、堆照生产，加速器生产主要依靠公司各地的核药中心，通过加速器对相应原料的进行加速，即可获得特定的核素，方式简单灵活；堆照生产，因为国内仅有的几座反应堆不是商业反应堆，核素供应受到管控，现公司核素原料主要依靠进口。今年，2-3月因疫情原因，进口核素原料航班到港时间及通关效率较以往有所延长，但原料供应数量不受影响，现已恢复至往年正常水平。公司核素原料供应，持续稳定，质量符合要求。 肝素粗品方面，受国内猪瘟影响，国内生猪出栏量出现下滑，市场肝素粗品供应短缺，导致肝素原料药价格较往年出现较大的涨幅，目前价格仍然维持在高位。肝素原料药未来的价格主要取决于猪瘟是否得到控制，生猪的出栏量能否得到恢复。综合现有的情况判断，公司预测至少在目前一段时间内，肝素原料药的价格仍然会维持在高位。 从具体调研机构来看，私募淡水泉调研了利亚德(行情300296,诊股)，千合资本调研了蒙娜丽莎，兴聚投资调研了开润股份(行情300577,诊股)。 公募基金方面，博时基金调研了远东传动(行情002406,诊股)、联化科技(行情002250,诊股)、华大基因(行情300676,诊股)等，华夏基金调研了杭可科技(行情688006,诊股)、良信电器(行情002706,诊股)、康弘药业等，嘉实基金调研了国轩高科(行情002074,诊股)、仙琚制药(行情002332,诊股)、蒙娜丽莎等，南方基金调研了联化科技、新宙邦(行情300037,诊股)，易方达基金调研了东诚药业，招商基金调研了周大生(行情002867,诊股)、永高股份(行情002641,诊股)、新宙邦等。 海外机构方面，高盛资管调研了道明光学(行情002632,诊股)，友邦保险调研了海鸥住工(行情002084,诊股)，施罗德调研了伟星新材(行情002372,诊股)，麦格理证券调研了科瑞技术(行情002957,诊股)。
6月12日，中国证监会发布通知，批准大连商品交易所（以下简称“大商所”）开展聚丙烯（PP）、聚氯乙烯（PVC）和线型低密度聚乙烯（LLDPE）期权交易，3个期权品种的正式挂盘交易时间为2020年7月6日。记者了解到，这是我国首次在同一产业板块同步上市3个期权工具，进一步丰富塑料化工板块的衍生工具体系，加大有效金融服务供给，引领衍生品市场在发挥市场中枢作用、促进要素配置市场化、服务实体经济的进程中更进一步。 据介绍，作为目前全球最主要的三大通用树脂产品，PP、PVC和LLDPE行业产销贸易主体多元、竞争充分，市场不断向专业化和规范化方向发展。我国是PP、PVC和LLDPE主要的生产国和消费国，2019年国内产量分别为2247万吨、1925万吨和784万吨，市场规模约2200亿元、1301亿元和1044亿元。受国内外市场环境、供需基本面、环保政策等多因素影响，塑料化工期现价格波动频繁。今年以来，新冠病毒肺炎疫情、原油价格剧烈波动等“黑天鹅”事件频发，企业经受复工受阻、原料短缺、内需和出口订单减少等冲击，前3月价格震荡下行。4月以来，随着国内疫情有效控制，塑化行业有序复工、下游回暖，PP等防疫物资原料短期供需错配，价格修复性上涨。现货价格大幅波动传导到期货市场，今年前5月，3个期货价格波动幅度分别为36%、30%和37%，企业生产经营面临的价格风险和不确定因素加剧，对参与衍生市场避险的需求迫切。 在此背景下，众多化工企业积极开展衍生品交易，为参与期权市场积累了经验。大商所相关负责人表示，上述3个化工期货自2007年先后上市以来市场运行平稳，市场功能有效发挥。衍生品市场积极创设“口罩期权”“手套期权”“消毒液期权”等场外期权工具，直接支持防疫生产企业稳定现货供应价格，保障防疫物资生产。 同时，化工企业深度参与期货交易，形成了有效反映化工市场供需的、行业认可的期货价格，以期货价格为基准的基差贸易模式在行业内逐步普及。一些期现贸易商利用基差贸易为上下游客户提供点价服务，为产业链转移贸易风险。截至今年5月底，大商所基差交易平台交易活跃，3个化工品种基差业务累计成交14.92亿元。此外，化工期权工具在场外市场已有比较广泛的应用。据统计，2019年参与大商所支持的“企业风险管理计划”场外期权项目中，3个化工品种项目数量占比46%。可以说，3个化工期权具备了良好的产业基础。 在此背景下，上市3个化工期权将充分发挥期权在期现货价格风险管理中具有独特功能，与成熟的期货市场形成合力，构建更加完整的风险管理工具体系，为塑料化工产业提供更多的避险工具和策略，满足产业企业个性化、精准的风险管理需求，服务化工产业高质量发展。同时，这是我国首次在同一产业链同步推出3个商品期权工具，持续丰富衍生产品供给，对于深化衍生品市场“一全两通”发展格局、激发市场活力、笃行服务之举具有重要意义。 该负责人表示，下一步，大商所将在证监会的统筹下，在护航实体经济、服务“六稳”工作、助力全面建成小康社会等方面积极作为，结合市场意见建议进一步优化期权合约，遴选期权做市商，面向化工产业链等相关主题深入开展市场投教和培育工作，确保化工期权平稳落地和运行。
灵魂人物崔建波离职，对于新华基金影响明显，而目前中生代基金经理任职时间仍较短，需要时间去锤练。在权益产品发行大年，新华基金在产品创新上的脚步似乎是有些落伍，迄今没有一款已经从小众走向普适化的沪港深类基金产品，而这从一个侧面彰显出公司权益创新的凋零现实。 近期，新华基金公告旗下权益类产品新华高端制造基金清盘，该基金已连续60个工作日基金资产净值低于5000万元。此外，新华健康生活主题基金也进入清算程序。屋漏偏逢连阴雨，公司的两位副总经理崔建波和晏益民于6月6日宣布离职，这让此前圈内传得沸沸扬扬的明星基金经理崔建波离任一事终于尘埃落定。灵魂人物退场后，新华基金权益类基金经理“一哥”难寻的严峻问题由此浮出水面。 高端制造清盘或掀序幕 新华权益类公募警报频频响起 Wind数据显示，新华高端制造基金成立于2017年的7月25日，当初募集成立时的份额约为2.36亿份，同年三季度末，基金规模快速跌入1亿份额以内，仅在2019年三季度时曾小幅回升突破1亿大关，但随后便又急速萎缩，至今年一季度末，规模仅剩约0.068亿份。 作为一只高端制造主题类的基金，该产品投资的行业品种本应与去年以来大热的科技主题交集颇多，可《红周刊》记者发现，重仓股中，2018年时尚能看到一些高端制造概念股的影子，可进入2019年后，高端制造的前十大重仓基本集中在沪市蓝筹股，尤其愈发收窄于银行股上。 今年一季度，高端制造的前十大重仓股中上一季拥有的海螺、茅台、平安等核心资产标的悉数不见，绝大多数重仓股换成了邮储银行(行情601658,诊股)(港股01658)、浙商银行(行情601916,诊股)(港股02016)、渝农商行(行情601077,诊股)、安恒信息(行情688023,诊股)等次新股，按照基金季报给出的说法，这些份额都是基金在网下战略配售所获得的。而即便所持有的和顺石油(行情603353,诊股)、建科机械(行情300823,诊股)、爱丽家居(行情603221,诊股)三只重仓股不是配售而来的，但其合计持仓市值却仅有4.36万元，占基金净值比的0.52%。 究其背后原因，显然是公司彼时“警报”已经十分刺耳，年初时，基金的份额总额约为8148万份，而到了一季末时份额已降至684万份。Wind最新数据显示，该基金近三个月的净值增长率仅约为-1.48%，同类排名基本沦落至榜尾。 “我们可以把该基金分成两段分析，一段是成立满一年，第二段是成立满一年之后。成立的第一年资金和指数相比并没有取得特别明显的超额收益，但在2018年7月以后至今基金显著超越了指数24个百分点。”爱方财富总经理庄正表示出一定困惑。而《红周刊》记者则注意到，这一变化恰好发生在原明星基金经理路文韬卸任前后阶段，业绩变化与规模变化反向，或与继任者知名度不足有一定关系。 新华高端制造的清盘事件或许只是冰山一角。《红周刊》记者不完全统计发现，截至今年一季度末，新华旗下的主动权益类基金有多只产品规模迷你，季度资产规模不到1亿元的包括新华中小市值优选、新华外延增长主题、新华鑫利、新华万银多元策略、新华鑫回报等。除去新华高端制造清盘外，健康生活主题基金也进入了清算程序。 崔建波坚守10年终离职 新华权益团队暂无人擎旗 相比起因高端制造清盘所曝光的规模危机，目前新华基金更大的隐患已经浮出水面，即随着在新华基金经理岗位上已经供职超过10年的崔建波正式离职后，谁来担起爆款舵手位置是投资者最为关心的。 Wind资讯数据显示，新华旗下的基金经理人数目前为20人，其中主要负责权益类投资的基金经理有赵强、钟俊、王永明、刘彬、栾超、蔡春红、付伟、刘晓晨8人，如果仅从基金经理岗位的任职年限看，刘晓晨是其中任职时间最长的一位，任职时长7年零80天，然而问题在于，刘晓晨因早年在华商基金供职期间，所管理的公募产品悉数为固收类产品，其中包含了三只债券基金和一只货币基金，这导致其转身到新华基金后，操盘风格仍基本属于四平八稳的低风险思路。投资中，也基本采取了类平均配置重仓股的策略，如掌管的新华鑫弘的前十大重仓股持仓市值占净值比悉数集中在1%~2.5%的区间。目前来看，刘晓晨管理的新华优选消费一季度末的股票仓位约为69.25%，新华战略新兴产业的季末股票仓位约为59.96%，新华鑫弘的股票仓位更是低至17.33%。 除去刘晓晨外，新华权益类基金经理中栾超、蔡春红等四人最新任职时间超过了4年，可以说是公司的中生代基金经理。就四人任职回报而论，惟一实现业绩翻番的产品是栾超管理的新华鑫益（100.90%）。然而就该基金而言，问题同样不可忽视，基金经理换手率较高。从去年三季度以来的三份季报来看，所涉及的30只重仓股中竟然出现26家上市公司的名称，重仓股换股之频繁也算少见，而这种情况也从一个侧面反映出该基金经理很可能尚未形成体系化的投资思路和选股逻辑。 栾超管理的新华鑫益例子恰好也折射出如今权益团队的另一大问题，即由于管理单一产品时间尚短叠加公司素来多采用双基金经理制。总的来看，上述多位基金经理几乎没有独立管理一只产品完整穿越牛熊周期的经验，如蔡春红管理新华稳健回报接近5年时间中，就差不多有四年多时间是和崔建波搭档管理的，随着崔建波的离职，其即将真正面临独自管理一只产品考验。 接受《红周刊》记者采访时，庄正指出：“崔建波是位风格比较灵活的基金经理，这种灵活不单纯是体现在选股上，同时还体现在资产配置及仓位调整上。选股方面会把握市场热点，结合企业基本面和价格走势选择阶段性持有还是长期持有。他的离职显然会对新华旗下权益基金的管理影响较大，离职前该基金经理管理了8只权益基金。目前公司旗下任职满三年的权益基金经理只有5位，而这些基金经理本身还兼管多只基金。” 主题类权益产品特色缺失 提升实力急需产品“创新” 除去产品的规模不济和部分基金经理尚欠火候外，曾经深耕主动权益类基金而在公募圈中出名的新华基金公司，在产品创新上的脚步似乎有些落伍了。 Wind数据显示，新华基金目前的股票型基金产品基本为指数型产品，惟一的主题型指基竟然是冷门的环保主题。公司在去年12月还发行过沪深300增强指基，但或因市场上同类产品早已屡见不鲜的缘故，目前该基金两类份额的合计规模勉强迈过成立门槛。 从混合型基金阵营分析，在总共的27只基金产品中，除去量化、保本、多只鑫字头疑似定制基金外，《红周刊》记者发现主题类公募产品并不多，只有2016年的3月和6月成立的科技创新主题和健康生活主题两只基金。目前来看，新华健康生活主题早已进入到清算状态，而新华科技创新主题不仅规模袖珍，且最新的年化收益率也仅为1.18%，在同类产品中的排名较为靠后。 曾几何时，新华基金也曾积极在权益类产品中高举创新大旗，但着力点却选在了彼时尚属于香饽饽的保本产品中。当年，阿里巴巴与新华基金联手打造的互联网类保本产品就曾热闹一时，如今却已告别历史舞台。 后保本时代，新华似乎一直没能打造出一款特色的创新权益产品来吸睛，同时或许是因公司实力和排名的缘故，在监管层近年来陆续放行的CDR\科创主题\跨境ETF\新三板基金等多类创新产品中，新华基金始终榜上无名。更令人困惑的是，新华迄今甚至没有一款已经从小众走向普适化的沪港深类基金产品，这从一个侧面彰显出公司权益创新的凋零现实。 在这样的现实面前，新华近年来从强权益公募向强债券公募转变已成为不争的事实。Wind资讯显示，从2018年四季度公司公募资产管理规模突破400亿大关、排名来到第50位后，近年来规模和排名几乎逐季回落，去年2季度以来，规模更是持续在300亿以下徘徊，在基金公司排名中基本稳定在70位一线。 对此，济安金信基金分析师程颖接受记者采访时指出：“从2015年下半年开始，新华基金开始发力固收基金市场。债券基金的规模从2015年12月末的24.04亿元，提升到2017年3月末的123.32亿元巅峰；而货币基金也从2015年12月末的118亿元，提升到2017年12月末的224.73亿元巅峰。但是规模上涨并不代表新华基金固收投资能力的出色，公司存在风险控制问题的漏洞，例如2019年时，旗下多只债基就踩雷了康得新。”
6月12日，证监会表示，已于近日批准上海期货交易所开展铝、锌期权交易，批准郑州商品交易所开展动力煤期权交易，批准大连商品交易所开展聚丙烯、聚氯乙烯、线型低密度聚乙烯期权交易。动力煤期权合约正式挂牌交易时间为2020年6月30日，聚丙烯、聚氯乙烯、线型低密度聚乙烯期权合约正式挂牌交易时间为2020年7月6日，铝、锌期权合约正式挂牌交易时间为2020年8月10日。 证监会表示，铝、锌、动力煤、聚丙烯、聚氯乙烯、线型低密度聚乙烯是重要的大宗商品。相关期货合约上市以来，市场运行总体平稳，产业客户参与广泛，功能发挥较为显著。上市相应期权品种，可以进一步满足实体企业个性化和精细化风险管理需求。 大商所相关负责人表示，上述聚丙烯、聚氯乙烯和线型低密度聚乙烯3个化工期货自2007年先后上市以来市场运行平稳，市场功能有效发挥。化工企业深度参与期货交易，形成了有效反映化工市场供需的、行业认可的期货价格，以期货价格为基准的基差贸易模式在行业内逐步普及。 “在此背景下，上市3个化工期权将充分发挥期权在期现货价格风险管理中具有的独特功能，与成熟的期货市场形成合力，构建更加完整的风险管理工具体系，为塑料化工产业提供更多的避险工具和策略，满足产业企业个性化、精准的风险管理需求，服务化工产业高质量发展。”大商所相关负责人表示。 郑商所相关负责人表示，综合考虑动力煤标的期货市场成熟度、流动性、功能发挥情况和多样化避险需求等因素，市场已经具备开展动力煤期权的各项条件。针对动力煤期权的上市，郑商所前期进行了全面、充分的准备，在动力煤期权合约设计过程中，郑商所一方面积极借鉴国际商品期权市场合约设计惯例，参考了白糖、棉花等期权市场运行经验，对合约月份、行权价格间距等合约条款进行了差异化设计，以有效满足市场需求。在期权涨跌停板幅度及最后交易日（到期日）等条款设计中，牢牢守住风险底线，兼顾市场流动性。 据了解，上期所已上市铜期权、天然橡胶期权和黄金期权三个品种。自上市以来，三个期权品种总体运行平稳，交易、结算和行权等各环节得到了市场检验，服务实体经济的功能逐步发挥，为铝期权和锌期权的上市提供了经验与基础。市场人士分析，上市铝期权和锌期权，不但可以丰富我国有色金属衍生品产品系列，进一步满足有色金属企业的风险管理需求，而且可以进一步扩大铝期货和锌期货市场规模，提升国际影响力。 证监会表示，将督促相关期货交易所继续做好各项准备工作，确保铝等6个商品期权的平稳推出和稳健运行。
公募Reits一经开闸，基金公司纷纷表态将积极推进相关产品上报，据开源证券计算，未来基建REITs市场可能会达到4.45-6.20万亿的规模。不过其也表示，短时内期待不可过高，目前政策仍有较高的资产门槛高要求，且税收政策尚未落实，REITs市场要形成显著规模的市场仍需要至少3-5年时间。 面对这片广阔的处女地，公募Reits人才争夺战不可避免。《每日经济新闻》记者注意到，截至目前，至少有9家基金公司招揽REITs方向人才的招聘信息发布，涉及团队负责人、投资经理、产品经理、投后管理等多个岗位，而由于人才的稀缺性，部分岗位甚至开出近500万高薪。 最高开出480万年薪 根据监管要求，想要参与公募Reits市场，基金管理人需配备不少于3名具有5年以上基础设施项目投资管理或运营经验的主要负责人员，而此前行业内并没有太多直接参与一级市场基础设施投资经验的人才，基金公司求贤若渴不惜出重金打造投研团队。 《每日经济新闻》记者查阅招聘网站发现，目前至少9家公募基金在招聘网站上挂出Reits团队相关人员的招聘简章，而新成立统筹一个部门，很多基金公司第一步将Reits团队负责人的招聘提上日程，目前招聘团队负责人的有海富通、宝盈基金等，打出Reits投资经理招聘的有海富通、新华、华夏基金等，华夏基金筹备招聘岗位最多，除了投资经理外，还在招聘投后管理岗、产品经理岗。 而在给出的薪酬报价上也十分可观。某知名大型公募基金Reits投资经理岗位被开出10-20万（24薪）的高薪，顶格计算，这家Reits投资经理年薪在480万元，刷新市场上热议的百万年薪招聘数据。 另一家国有公募基金对Reits部门总经理岗位开出7-10万（20薪）的薪资待遇，主要负责公募基金reits团队搭建，负责资产证券化业务开拓，产品设计，募集等。 《每日经济新闻》记者梳理发现，更多的基金公司将Reits投资经理的岗位薪酬定在5-8万元，薪酬为12-15个月薪资不等。 “公司还处于摸索阶段，除了已经启动的人员招聘外，目前还在了解各个机构的投资意向，做摸底需求，同时积极寻找好项目。”某公募基金人士告诉记者。 建信基金也表示，“目前已从项目寻找、部门设置和人员配置等各方面做好充分准备，后续将与子公司建信资本探索业务新模式，积极参与基础设施公募REITs试点，为投资者提供更多资产配置工具。公募REITs具有广阔发展空间，未来有望成为基金公司重要的一类业务。” 倾向投研实操经验 如此天价的薪酬下，对岗位负责人的要求自然也不会低。《每日经济新闻》记者注意到，在招聘过程中大家的倾向性大同小异，其中“基础设施领域有着丰富的投研经验”一项成为入门考核必备技能。 “目前公司内部成立了基础设施投资部，在招聘Reits投资经理，还有一些研究人员，公司在人员选择上会更倾向于有经验的求职者，这些求职者一部分是从事基建投资的人，另一部分则做资产证券化产品的人，之前招聘来自券商行业的多一些。”前述公募人士透露。 如上述开出480万年薪的基金公司要求其投资经理优先具备类REITs投资/发行/投后管理经验；其次是企业ABS（非信贷类）投资/发行/投后管理经验。业务能力指标要求为精通股权投资测算，且熟悉股权投资税收要求，熟悉股权投资相关法律法规，同时要求投资经理有政府相关资源者优先。 海富通基金和华夏基金则要求其Reits投资经理具备5年以上基础设施项目投资管理 / 运营管理经验，具有完整的项目操作经验，或至少5年基础设施与不动产市场投资分析相关经验。华夏基金更希望求职者教育背景属于房地产、建筑、或金融、经济管理、工商管理类相关学科研究生及以上学历，基础设施与不动产基金、证券公司/基金子公司、信托、开发商等相关背景工作经验者优先。 新华基金要求其投资经理更具有数理专业背景，具有2年以上ABS或相关领域承做经验，熟悉ABS发起设立全流程，可独立完成各类ABS的承做工作；通过国家司法考试、注册会计师考试优先考虑。 此外，多家招聘团队负责人的基金公司对相关人员有着10年以上工作经验的硬性要求，如某中型基金公司招聘条件为，硕士，名校 具有10年以上工作经验，有资产证券化经验，有成功案例。海富通基金则进一步细化要求Reits团队负责人具备10年以上基础设施项目投资管理经验、5年以上团队管理经验；此外还要对基础设施项目有深刻理解和丰富的项目实操经验；是国内外优秀院校毕业，硕士及以上学历。
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