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国债期货开盘时间将推迟15分钟至9点30分

中国金融期货交易所（简称“中金所”）6月12日晚间发布公告表示，该所已于当日修订并发布国债期货合约及其相关实施细则，修订后的国债期货合约及实施细则将于2020年7月20日起实施。为配合商业银行开展国债期货业务试点整体工作，中金所在反复论证和广泛征求意见的基础上，将国债期货开盘时间推迟15分钟，此举对于促进国债期货市场健康发展和平稳运行具有重要意义。调整后，国债期货开盘时间与交易所债券市场和股指期货开盘时间一致。新湖期货董事长马文胜分析表示，中金所本次规则修订后，国债期货开盘时间由9点15分推迟至9点30分，更便于投资者参与交易。同时，当前我国利率市场化改革进入关键阶段，国债期货的风险管理功能日益突出，商业银行作为持债主体已开展国债期货业务试点。中金所调整国债期货开盘时间，错开公开市场操作时段和国债期货交易时段，具有必要性和合理性。商业银行是央行公开市场操作的主要参与者，国债期货市场在公开市场操作结果发布后开始交易，对于维护市场公平稳定具有积极意义。

624次 2020-06-15
市场消息：欧盟领导人将在6月19日讨论针对新冠疫情的复苏基金。

　　市场消息：欧盟领导人将在6月19日讨论针对新冠疫情的复苏基金。

779次 2020-06-15
价差利差成推手大宗商品刮起“进口风”

在黄埔港、鲅鱼圈、青岛港等港口，一些大宗商品贸易商近期卯足了劲儿进货、拉货。在经济复苏预期差下，海内外大宗商品价差显著，加之全球央行大放水，海外资金利率大幅回落，使得境内外出现资金利差。两大因素加持下，大宗商品进口火了。全球商品库存大流动受国际市场需求疲软影响，大宗商品价格普跌，海外商品跌幅更甚，原油、金属等品种进口套利窗口打开，铝进口暴增尤其引人注目。据海关数据，4月中国原铝进口量为0.73万吨，环比增长36%，同比增长352%。 “预计5月进口铝锭数据将出现爆发式增长。”我的有色网分析师朴健告诉中国证券报记者，5月以来已有近30万吨铝锭到港，分布在黄埔港、鲅鱼圈、青岛港等港口。货源主要来自印度，从俄罗斯、马来西亚进口的量也不少。作为全球最大的铝生产国，中国铝进口一直处于低位，但4月以来原铝进口飙升。朴健称，4月以来，国内铝消费端陆续复苏，而欧美地区尚未完全复工，内外盘铝价差持续拉大。自4月29日电解铝进口窗口打开以来，进口利润在5月20日达到近期最高值879元/吨。截至6月4日，每吨仍有248元的进口盈利。“4月至5月铝价一直处于低位，也使得下游加工企业及终端下单意愿较为强烈，有透支消费的行为。”朴健说。作为建筑和制造业的重要原材料，铜价走势被当作经济“晴雨表”，近期库存数据的变化直接反映了国内外需求预期存在明显差异。 “上海期货交易所铜库存从3月的38万吨降至最新的12.8万吨，降幅66.3%；同期，伦敦金属交易所（LME）铜库存从18.3万吨升至23.4万吨，升幅27.8%。”中银国际期货有色首席研究员刘超告诉中国证券报记者，国内外库存出现分化的主要背景是随着国内疫情得到有效控制，现货需求快速回升，铜价内强外弱，进口盈利窗口打开。此外，“海外资金利率大幅回落，使得国内外出现资金利差，也是促进库存流动的重要因素。”刘超说。投机资金难分一杯羹在价差、利差作用下，大宗商品出现进口热。海关总署数据显示，1月至5月我国主要大宗商品进口量增价跌，原油、天然气、铜、煤炭、大豆等进口价格分别下降21.2%、14.7%、6.3%、4.7%、1.7%，进口量分别增长5.2%、1.9%、12.4%、16.8%、6.8%。在诱人利润刺激下，一些投机资金想临时参与进来。一位铝贸易商（平时不做进口贸易）对中国证券报记者表示，铝锭进口利润最高时想参与一把，但实际上很难行得通，真正在做的铝锭进口商很少。“我们平时基本不进口铝锭，临时进口的话，要与国外厂家商谈很长时间。如果通过LME交割，出库要排队，再定船运输，大概要2个月。而且这些铝锭入境后不能交割进上海期货交易所的交割库，没办法在盘面锁定利润；卖现货的话，2个月的时间敞口太大，届时价格难卜，风险太大，最终作罢。”这位铝贸易商说，“我与几位贸易商伙伴沟通过，都是因为这些问题受限，没办法操作，所以对这部分进口量的评估不到10万吨。” 朴健告诉中国证券报记者，本轮进口主要以本来就做铝贸易的大型贸易商为主，他们多数直接从海外炼厂调货，而非采用进口流程耗时较久的交割库。套息交易会否卷土重来前些年疯狂的金属融资会否卷土重来？从当前国内外利率环境看，这种情况存在可能性。刘超告诉中国证券报记者，受疫情影响，海外央行大规模放水，Libor再度回落至2010年美国金融危机时的低位。国内资金成本尽管也在下降，但信贷体系管理严格，对企业资质审核和要求很高，导致民间实际利率偏高。当海外资金成本比国内低，可在海外借入低利率资金，在国内贷出高利率资金获取利差收益。人民币尚未实现自由兑换，利差往往通过货物贸易为中介进行。铜具有价值高、零关税特点，更受贸易融资青睐。 “贸易融资主要有三种方式，分别是常规模式信用证贷款进口、虚拟铜贸易融资和理财加贸易融资。”刘超说，从现实情况看，保税区库存是判断虚拟贸易融资进入的重要指标。SMM调研数据显示，6月12日当周，上海保税区铜库存环比增加0.32万吨至21.62万吨，连续第三周增长，但仍处历史低位。国内保税区库存偏低，多数进口是常规信用证现货进口融资方式，并非空转性质的融资方式。 “融资行为肯定有，但本轮铝的进口应该还是以现货为主。”朴健表示。针对大宗商品套息的融资行为，国家近年来持续加强监管，包括2013年国家外汇管理局发布的《关于加强外汇资金流入管理有关问题的通知》，以及2014年原银监会发布的《关于开展进口铁矿石贸易融资情况快速调研的通知》。“贸易融资的常规进口模式一直存在，不受限制。后两种贸易模式因未发生货权实质转移，仅是票证流转，目的是尽快套取利差，因此是整治重点。”刘超说，随着进口套利盈利出现，加上海外资金成本持续回落，利差套利空间可能会持续扩大，需引起关注，以免对国内金融市场带来不必要影响。

830次 2020-06-15
新三板基金开售意在打通多市场投资鼓励多层次资本市场互联互通

　　6月10日，首批可投资新三板精选层的5只基金正式开卖。截至发稿，综合渠道消息，5只可投新三板基金中，仅华夏成长精选6个月定开混合发起式基金一日售罄，认购额超过30亿元，提前结束募集。加上其余4只基金，首批5只产品首日认购规模或超过65亿元。　　首日认购或超65亿元　　综合渠道信息，5只可投新三板基金中，华夏成长精选6个月定开混合发起式认购规模已超30亿元，是唯一实现“一日售罄”的产品。某渠道人士表示，华夏基金此次销售给力，一是产品的流动性相对比较好，二是公司本身也重视。　　此外，富国积极成长一年定开混合首日认购规模超过10亿元；万家鑫动力月月购一年滚动持有混合和汇添富创新增长一年定开混合，首日认购规模接近10亿元；招商成长精选一年定开混合发起式首日认购规模超过5亿元。　　首批5只可投新三板基金首日认购或超65亿元，略低于市场预期。某业内人士认为，一是本次的可投新三板基金是属于R5产品，需要投资者衡量自身的风险承受能力，二是还需随着新三板改革的逐步推进，新三板流动性问题得到解决，以吸引更多投资者进入。“目前投资者持观望态度的居多。”该业内人士表示，“后续随着精选层的扩充，以及相关制度推进，只要有投资机会，自然投资者就会来。” 　　打通多市场投资　　有业内人士表示，此次新三板基金开售，意在打通多市场投资，本质还是鼓励多层次资本市场的互联互通，从各个市场中优选出值得投资的公司，从而为投资者带来收益。　　从各家产品的招募说明书来看，针对新三板的投资相对慎重。就投资新三板精选层的比例来讲，万家鑫动力月月购一年滚动持有混合是不超过基金资产净值的15%；招商成长精选一年定开混合发起式、富国积极成长一年定开混合、华夏成长精选6个月定开混合、汇添富创新增长一年定开混合则是在封闭期内，投资于新三板精选层股票市值不超过基金资产净值的20%，开放期内不超过15%。　　某券商研究人士表示，目前新三板的投资机会主要集中在两个方面：一是制度体系完善带来的投资红利，借助精选层的发行承销和配售制度，从而带来打新收益；二是企业一旦转板，基于不同交易所的估值中枢差异，借助流动性提升后带来转板收益。　　上述券商研究人士认为，从合格投资者人数、流动性、制度建设等方面来看，未来新三板的发展值得期待。从合格投资者人数来讲，新三板尚有增长空间。而回顾整个新三板交易制度，从做市到集合竞价，再到盘后大宗交易，都在不断增加交易渠道。包括今年允许精选层引入连续竞价机制，投资者准入门槛降低，允许公募基金投资三板的精选层股票等，都为新三板的流动性建设提供了支持。　　值得注意的是，从各家基金公司的募集期以及新三板制度的推进来讲，业内人士认为，各基金实现圆满募集问题不是很大。但最重要的还是，募集结束后各家基金公司如何挖掘新三板投资机会，为投资者增厚收益。

470次 2020-06-12
新三板召开首场精选层挂牌审议会两企业“初考”通过

　　参会委员开始进行问询，发行人对问题进行阐释，同时保荐机构针对问题发表核查意见　　新三板首场精选层挂牌审议会议昨日“开考”，颖泰生物、艾融软件两家企业“应试”。根据全国股转公司官网公布的审议结果，这两家企业携手通过了挂牌委审议会议的“初考”。　　据悉，挂牌委形成“通过”的审议意见后，全国股转公司将结合挂牌委审议意见，出具自律监管意见，并按照有关规定向中国证监会报送发行人的公开发行申请文件、自律监管意见和相关审查资料。证监会受理申请文件后，将在20个工作日内作出核准、中止审核、终止审核、不予核准的决定。　　昨日通过审议会议的两家企业中，颖泰生物主营农药原药、中间体及制剂产品的研发、生产、销售和GLP技术服务。资料显示，同行业（化学农药制造）挂牌公司中，颖泰生物收入、利润规模均排名第一。公司主要经营指标高于同行业上市公司平均水平，经营规模排名国内第二。　　艾融软件主要向以银行为主的金融机构及其他大型企业提供金融软件产品开发和技术服务。在同行业（软件开发）挂牌公司中，艾融软件2018年度净利润排名16。　　出于疫情防控考虑，首场新三板精选层挂牌审议会议采用视频会议的形式召开。会议流程包括审查人员说明、委员现场问询（如有）、委员讨论及发表意见、形成合议意见等。会议结束后，各位委员提交签字确认的工作底稿。　　新三板挂牌委秘书处范晓宇介绍，召开线上审议会议存在两个难点，一是身份核验，二是信息安全管理。　　记者了解到，全国股转公司依托国家政务平台进行身份核验，参会委员、发行人和法定机构代表首先要登录网站进行注册，然后点击身份证核验，扫描手机端的二维码后打开摄像头，对面部进行识别。网页上会显示注册人身份证信息，做到人证合一。　　在信息安全管理方面，全国股转公司主要通过技术手段做到账户隔离，参会人员都经过授权，未经授权账户无法登录会议系统。参会人员在会议开始前得到一次密码，该密码每次都会更换。待发行人和保荐机构入场之后，会场通过技术手段锁定，无关人员无法进入会场，保证信息安全合规、符合保密要求。　　“无论是线上会议还是线下会议，我们在会议流程、会议纪律、会议要求等方面均保持一致，不存在任何差异。会议全程录音录像，做到了痕迹化管理。”范晓宇说。　　据悉，挂牌委的审议进度主要取决于审查部门提交的申请情况。目前，全国股转公司已公告了4场审议会议。根据安排，6月13日将审议球冠电缆、同享科技等两家公司的精选层挂牌申请；6月14日审议龙泰家居、佳先股份的精选层挂牌申请；6月16日审议贝特瑞、苏轴股份、方大股份等三家企业的精选层挂牌申请。

701次 2020-06-12
支付宝财富号上线满3年 82家基金公司吸粉超1.2亿

　　自2017年6月首批7家基金公司上线财富号以来，蚂蚁财富一直在吸引优质机构开通财富号。6月9日，支付宝发布财富号最新数据，截至目前，蚂蚁财富号上线满3年，已有82家基金公司把“营业厅”搬上支付宝，开通的基金财富号“吸粉”超过1.2亿，其中，博时基金财富号吸粉最多，粉丝数超过1300万。　　据了解，自2013年余额宝上线至今，支付宝理财平台已与超过300家基金、银行、证券等金融机构展开合作，接入超过6000只公募基金，以及存款、养老险、银行理财等全资管品类的产品，服务用户超过6亿。支付宝理财平台的快速发展也带动财富号快速扩容。　　支付宝财富号自2017年起对包括基金公司在内的金融机构开放，入驻财富号的基金公司相当于在支付宝上开设了自家的“营业厅”。在这块自运营阵地上，基金公司不仅可以提供公募基金产品，还可以为自己的用户提供千人千面的理财教育、理财进阶等服务。基金的销售方式，也从“理财超市”类单纯比较收益高低的模式，逐步转变为“直面用户个性化需求”。　　历经3年的发展，基金公司财富号已经由最初的7家扩容至82家，粉丝数也不断上涨，基金公司财富号的粉丝数少则十几万，多则过千万。截至发稿，粉丝数最多的博时基金财富号显示有1346.6万粉丝关注，排在第二的天弘基金财富号粉丝数达963.3万。其余知名公募的财富号粉丝多集中在四、五百万量级，南方、广发、兴全、中欧等公募的粉丝数在400万以上，富国、华夏、汇添富、嘉实等多家公募的财富号粉丝在300万以上。　　值得注意的是，今年以来受疫情影响，不少网友转战线上申购基金，也大大促进了基金公司粉丝号的涨粉速度。据了解，4月以来基金财富号粉丝数涨幅达到12%，其中，汇安基金财富号“涨粉”最快，粉丝数增长145倍；博时基金财富号“涨粉”最多，新增了300万粉丝。　　数据显示，基金公司支付宝财富号上线以来，财富号平台的基金销量可观，蚂蚁基金已成为业内领先的互联网销售渠道。在财富号涨粉的带动下，多家基金公司的财富号销售转化率相当可观，财富号粉丝的复购率也远高于同业，人均每月复购基金产品的次数达到了6次。

815次 2020-06-12
震荡市配置型基金崛起，海富通改革驱动近一年排名9/462

　　今年以来，市场在热情中起步，突逢疫情冲击几度沉浮，震荡特征明显。步入下半年，尽管疫情带来的恐慌情绪拐点已过，但全球经济依然不甚明朗。从中期视角看，未来A股市场将如何演绎？　　对此，海富通基金公募权益投资总监周雪军认为，尽管市场总体估值水平并不高，但结构分化严重，行情轮动有加速现象。因此，周雪军认为，仓位不是主要问题，核心矛盾依然是结构把握和个股精选。　　震荡市、分化行情下，以“均衡配置”为特色的投资风格，或能较好抓住市场轮动的机会。周雪军管理的海富通改革驱动混合，正是此类风格的典型代表。从历史持仓看，该基金主要投资于科技成长、泛消费、大金融和上游周期等行业，在过去三年牛熊转换中都保持住了比较好的投资成果。　　强调配置，追求长期稳健的超额收益　　目前海富通在权益投资领域重点打造了四大风格：科技成长、消费价值、均衡配置和量化选股，以实现全天候的投资攻略。其中，“均衡配置”强调借助整个研究团队的智慧成果，并结合行业比较、市场特征、收益性价比等因素，精选优质行业的优质个股，力争获取持续超越市场的收益。　　现任海富通公募权益投资部总监的周雪军，正是“均衡配置”风格下的典型代表，他管理下的海富通改革驱动混合一直颇受机构投资者的青睐。周雪军拥有12年从业经验，历任金融街(行情000402,诊股)控股职员、天治基金研究员和基金经理等职位，2015年2月加入海富通基金。　　多年在投资前线打磨的经历，让周雪军建立了清晰的能力圈、并不断打磨完善，目前在科技成长、泛消费、大金融和偏周期的上游制造业领域选股能力突出。他擅长自上而下的投资风格方式，做市场方向的把控，争取相对收益。他曾强调，对市场风格的判断，不是去预测市场涨跌，而是要基于市场审美、经济景气度、行业基本面，寻找中长期胜率更大的细分领域。此外，作为典型的“配置型”选手，周雪军在风险偏好上保持克制，强调通过行业分散来控制回撤，震荡市持有体验会更好一些。　　在过往交流中，周雪军曾这样分享对自己的定位：“买我们产品的客户，他并不是要求我在市场风格比较极致的时候能冲到最前面，但我们在大多数时候表现都不会太差，对客户来说，吸引力在于风格切换和风险分散。” 　　海富通改革驱动自2016年4月成立以来就由周雪军管理。据银河证券数据，截至6月5日，该基金近1年累计收益率85.61%，同类排名9/462；近3年累计收益率89.54%，同类排名9/284；成立以来累计收益率109.63%。（同类为灵活配置型基金）　　海富通改革驱动混合一季报前十大重仓股　　名称所属行业（申万二级行业）　　立讯精密(行情002475,诊股) 电子制造Ⅱ 　　中设集团(行情603018,诊股) 房地产开发Ⅱ 　　蓝思科技(行情300433,诊股) 电子制造Ⅱ 　　巨星科技(行情002444,诊股) 通用机械　　金地集团(行情600383,诊股) 房地产开发Ⅱ 　　亿纬锂能(行情300014,诊股) 其他电子Ⅱ 　　博思软件(行情300525,诊股) 计算机应用　　中南建设(行情000961,诊股) 房地产开发Ⅱ 　　仙琚制药(行情002332,诊股) 化学制药　　华发股份(行情600325,诊股) 房地产开发Ⅱ 　　资料来源：基金定期报告、wind，相关个股不构成投资建议　　看未来：淡化指数、精选个股　　2020年的行情演绎过半，未来市场将怎么走？对此，周雪军坦言“对市场保持乐观，但投资难度加大”。在他看来，当前市场总体估值水平并不高，但结构分化较为严重。因此仓位或许不是未来一段时间的主要问题，核心矛盾将集中于结构把握和个股精选。　　具体到科技成长、泛消费、金融蓝筹等板块配置上，周雪军认为：短期科技成长板块需要注意识别风险，但长期看依然是未来一、两年相对较好的方向，可以择机关注消费电子、国产替代属性的设备及材料等的配置机会。　　泛消费领域，周雪军表示未来一段时间内将在维持仓位的前提下，以调换个股为主，把目光暂时聚焦到一季度受影响、二季度恢复迹象较明显、估值和股价位置仍不高的方向。同时，疫情冲击后部分消费品内的市场集中度可能会显著提升，也在考虑往这个方向找一找标的。　　至于大金融、周期品、制造业等方向，周雪军认为，可以自下而上寻找基本面恢复/复苏的细分行业，市占率提升逻辑下的基建地产产业链、受益于汇率波动的出口产业链、仍在底部的周期龙头等，均可以关注。此外，周雪军认为，当前银行保险等龙头标的，估值已经处于较低位置，后续经济数据好转的话或存在一定的绝对收益空间。

536次 2020-06-12
多只净值再创新高海富通“固收+”乘胜追基

　　6月10日，沪指尚未追平年初高点，债市也遭逢调整，海富通基金的5只“固收+”产品——海富通阿尔法对冲、海富通安颐收益、海富通欣享、海富通欣益、海富通富祥已突破了历史高点，续写了良好的“固收+”产品体验。　　“固收+”产品以稳健、舒心的投资体验为目标，优秀的“固收+”产品在中长期业绩表现上，应该是一条相对稳定同时又有可观斜率的漂亮曲线。因此，控制波动和回撤，不断创出新高对投资人尤为重要。“固收+”是海富通近年来的重要战略方向，经过了6年的耕耘，海富通旗下多只产品不断贴近这一目标。　　旗舰产品海富通阿尔法对冲混合是一只长期业绩优秀的对冲策略产品，已经连续两年荣获《中国证券报》颁发的“金牛奖”。2019年，该基金荣获“三年期开放式混合型持续优胜金牛基金”；2020年，再次荣获“五年期开放式混合型持续优胜金牛基金”。　　偏债混合型基金可通过股债二八、三七或四六配置，精细化匹配不同客户、不同风险偏好的理财需求。今年一季度末，海富通安颐收益、海富通欣益被上海证券评为综合管理三年期五星评级。　　海富通量化投资部总监杜晓海是海富通阿尔法对冲、海富通安颐收益、海富通欣享的基金经理，自2003年加入海富通基金以来就一直从事量化投资，对量化对冲组合投资、绝对收益组合投资具有独到理解。　　多只二级债、偏债混合“固收+”产品由海富通量化投资部与固定收益部联袂管理，不同研究优势的互补，让大类资产配置的魅力更易发挥。截至2019年底，根据银河证券数据统计，海富通基金近三年股票投资能力行业排名10/86，近五年债券投资主动管理能力行业排名5/62。股债双优也令公司在2020年3月摘得中证报颁发的“金牛进取奖”。　　近期，海富通基金秉承多年的“固收+”管理优势，乘胜推出海富通富泽混合基金，目前该产品正在热销中。这是一只股债四六配比的偏债混合产品，股票部分可投资港股，还可使用股指期货作部分对冲，产品设计上充分体现出“攻守兼备”的特性，在同期发行的产品中颇具特色。该基金将由金牛老将杜晓海携手绩优固收基金经理张靖爽管理，未来表现值得期待。

644次 2020-06-12

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