日前，大连商品交易所（下称“大商所”）发布通知，将于5月29日正式上线标准仓单交易业务。市场人士普遍表示，当前国内疫情防控阻击战取得重大战略成果，统筹推进疫情防控和经济社会发展工作取得积极成效，大商所上线标准仓单交易业务，是资本市场发挥中枢作用、增加有效金融服务供给的又一重要举措。作为联系期现货市场的纽带，标准仓单交易业务将有助于进一步打通期现货市场，盘活仓单存量，使企业参与期货交易和期现套利变得更加便利，促进期现价格的联动和收敛，提升企业风险管理效率。 根据《大连商品交易所标准仓单管理办法》，标准仓单是交易所指定交割仓库按照交易所规定的程序提交注册申请后，经交易所注册的符合期货合约规定质量标准的实物提货凭证。标准仓单交易指客户通过大商所综合服务平台将标准仓单进行交易登记后，在大商所综合服务平台上进行标准仓单买卖的行为。 大商所相关业务负责人表示，标准仓单是联系期货市场与现货市场的纽带。从实务来看，标准仓单和期货交割是期货市场实现与现货市场对接的重要媒介。因此，开展标准仓单交易一方面可以促进期货市场功能的优化与完善，另一方面也可以促进现货市场的规范与发展。 据介绍，在交易和报价方式上，大商所标准仓单交易采用卖方挂牌交易和全价报价方式，卖方仓单交易客户在规定的交易时间内，以挂牌方式发出标准仓单卖出信息，买方仓单交易客户摘牌后，于当日完成结算交收。该负责人表示，交易所未来还将推出更多创新的交易方式和报价方式。 在结算方式上，该负责人指出，交易所对标准仓单交易的买卖双方仓单交易客户进行当日结算，并对标准仓单交易采取实时收付的方式。在交易时间段内，买方仓单交易客户付清标准仓单全部货款及相关费用，经交易所确认后，完成货款划转和标准仓单过户。 记者还了解到，大商所标准仓单交易采取三方开票业务模式，买卖双方仓单交易客户完成标准仓单过户后，交易所向买方仓单交易客户开具增值税专用发票，卖方仓单交易客户向交易所开具增值税专用发票。 “以三方开票模式为基础，标准仓单交易将采用匿名交易机制，在卖方挂牌和买方摘牌过程中不用公开企业名称等身份信息，相对于传统现货交易更好地保护参与者的商业信息。”该负责人补充说。 关于用于交易的标准仓单需要满足的条件和客户操作流程，该负责人指出，仓单交易客户需要通过平台将标准仓单进行交易登记后，方可用于标准仓单交易。完成交易登记的标准仓单需要解除交易登记后，方可用于除标准仓单交易业务外的其他业务。 进行交易登记的标准仓单需满足的条件包括：一是交易所规定的交易品种；二是不属于电子仓单系统中不可交易仓单额度，不影响其他仓单业务正常开展；三是标准仓单在电子仓单系统中状态为“流通状态”，且能够正常用于交易业务；四是标准仓单处于交易所规定的交易周期内，每个标准仓单交易品种交易周期由交易所另行公告；五是交易所认定的其他条件。 标准仓单交易实行价格限制。据悉，交易所根据相应品种基准价确定价格限制区间。仓单交易客户超过价格限制区间的挂牌申请无效。价格限制区间根据基准价与最大价格波动幅度计算。最大价格波动幅度由交易所根据品种进行设置。 “对于非自营会员的交易所客户，在具备上述条件的基础上，还应指定一家期货公司会员作为其标准仓单交易业务期间的仓单管理会员，期货公司会员需要协助客户准备开户的相应材料，包括拟交易品种的期货交割记录、开户申请表、用户注册申请表等；与客户签署相关协议，对客户参与标准仓单交易以及相关权利义务进行约定，并履行对客户标准仓单的管理职责”，该负责人说。（编辑 田冬）
为了平息新冠肺炎疫情所引发市场流动性危机，美联储首次下令购买公司债券ETF，不过，这也意外地促使贝莱德成为最大的赢家，因为旗下公司将代表美联储来执行买入，4月份，流入贝莱德的资金超过同行。 美联储已砸入数十亿美元 根据美联储5月21日公布数据显示，美联储已经出资买入公司债ETF，总额达到18亿美元。美联储从5月12日开始通过所谓的二级市场公司信贷工具购买ETF，仅12日一天，美联储就向美国公司债券ETF注入了3.05亿美元资金。 美国中央银行每周资产负债表显示，购买ETF是紧急贷款计划的一部分，该计划旨在在新冠肺炎疫情期间支持公司债市场。数据还显示，截至5月20日，美联储持有的总资产增至破纪录的7.04万亿美元。 根据该计划，美联储既会直接购买公司债券，也会投资于公司债ETF，两者都包括了次级债券。此后于每周四在美联储网站上更新相关购买计划，贝莱德旗下的金融市场咨询公司，将代表美联储向企业债券市场注入至多7500亿美元资金。 与美联储的合作，证明了贝莱德首席执行官拉里·芬克作为政策顾问的影响力。3月18日当美国市场正处于暴跌，芬克在华盛顿会见了美国总统特朗普。据了解，由于需要采取紧急行动，债券购买计划没有进行竞争性招标。但美联储选定贝莱德为其合作伙伴，可能对其ETF产生了意想不到的广告效应。 投资者偏爱贝莱德产品 5月才开始有美联储资金买入，投资者早已经开始提前布局。4月，投资者向贝莱德旗舰产品投资级公司债ETF投入43亿美元，使该产品的资产增至452亿美元。而先锋领航集团和道富银行运营的直接竞争产品分别只吸引了3300万美元和1500万美元。 分析师表示，债券购买将使贝莱德旗下基金获益，这一预期促使投资者大量买入。目前，贝莱德管理着至少2.2万亿美元的固定收益资产。除了相关管理费用外，贝莱德已承诺不会从ETF购买计划中获利。此外，通过债券ETF从购买计划中获得的任何额外收入，贝莱德都将返还给美联储。 ETF的竞争对手私下抱怨，贝莱德应将自己的债券ETF排除在购买计划之外，以避免利益冲突。但也有声音指出，将贝莱德的ETF排除在美联储的购买计划之外并不明智，因为贝莱德拥有70%的市场份额，且出价与市价之差最小。如果购买利差更大的债券ETF，只会让做市商变得更有钱，而且他们不会返还任何利润。
在四部委日前联合发布的《关于金融支持粤港澳大湾区建设的意见》（以下简称“《意见》”）中，国内第五家期货交易所——广州期货交易所（以下简称“广期所”）呼之欲出。《证券日报》记者从多位期货公司高管处了解到，广期所的成立将为期货行业带来新的机遇与挑战。广期所以“创新性”为代名词，可以预期，国际化业务将成为其主要拓展方向。 南华期货董事长罗旭峰向《证券日报》记者表示，广期所定位于新型期货产品，应该说弥补了国内期货衍生品市场在品种方面的部分缺陷，有利于高端资源要素的集聚。对于期货公司而言，机遇与挑战并存，广期所的设立和新品种的推出，将为期货公司拓展一片新的业务领域。同时，大湾区也为期货公司的跨境业务提供了便利，有利于促进期货公司业务的进一步国际化。 广期所与大湾区定位相合 《证券日报》记者了解到，《意见》明确将粤港澳大湾区金融市场定位在国际化层面，“创新性”等多个词语成为其代名词。其中，《意见》明确指出，未来券商、私募股权、期货公司等也将参与进来，要“研究设立广州期货交易所”。 “其实广期所的概念并不是首次提出，早在2012年广州市政府就曾提出过，2016年由证监会与发改委达成共识，2019年2月份列入《粤港澳大湾区发展规划纲要》。”罗旭峰向《证券日报》记者透露称。不难看出，广期所的设立是粤港澳大湾区打造国际金融枢纽、发展特色金融产业的规划需求，也是以金融支持大湾区建设的具体举措之一。 据悉，广东省在中国期货发展史上具有非常重要的地位，是中国期货业起步最早的地区。早在1992年，这里就曾诞生中国首家期货经纪公司，也曾拥有过多家期货交易所，从业人员和期货交易量都曾位居全国首位，后因期货行业清理整顿而一度萧条。不过，目前广东省依然拥有21家期货公司，仅次于上海；同时，还拥有195家期货营业部，仅次于浙江。有业内人士指出，广东省有肥沃的期货土壤，也拥有建立期货交易所的条件，包括港口资源、金融要素等。 东证期货研究院大宗商品研究主管金晓在接受《证券日报》记者采访时表示，粤港澳大湾区作为国内金融创新的桥头堡，设立广期所非常有必要。交易所是市场所有参与主体的连接中心，将非常有助于促进和提高所在区域的金融服务水平。“广东省目前尚未设立期货交易所，广期所的设立正好可以充分填补交易所领域的一块空白，广期所的设立也体现金融支持重大区域发展和推进对外开放的决心和信心。” “广期所的设立对于人民币国际化将是新的推动力量。”华泰期货研究院相关负责人告诉《证券日报》记者，还将通过市场化的手段改善国内区域发展的不平衡性，广州市的发展定位为“绿色金融改革创新试验区”，通过上市绿色金融衍生品，推动以市场化手段更有效地改善国内区域发展的不平衡。 广期所将主打“创新”牌 广期所的定位为创新型期货交易所，将研究设立以碳排放为首个交易品种。多位业内人士表示，广期所定位与大湾区发展特色金融产业、打造绿色金融中心的定位是一致的；同时，与其推进生态文明建设、创新绿色低碳发展模式的产业需求是相匹配的。这与其他几家现有的期货交易所的定位截然不同。 “广期所首个推出的产品可能是碳排放权期货。在推出模式上，或将参考特定品种对外开放的模式，借助碳排放权期货交易来绑定人民币结算交易。在推出之初，直接引进境外交易者，或将涉及在岸、离岸人民币交易中心对接的问题。”金晓分析认为，关于广期所设立的细节，目前所了解到的信息有限，但预计会与现有四家期货交易所形成较为明显的差异化，避免同质化竞争。 罗旭峰表示，广期所的设立将弥补国内期货衍生品市场在品种上的部分缺陷，有利于高端资源要素在我国集聚，使中国期货市场的发展更加健全和完善。大湾区特殊的地理位置，也将加速国内期货市场的国际化进程，从而推动国内期货市场建设成为国际定价中心。 金晓预期，未来广期所上市的期货品种都将具有一定的“创新性”特征，比如天气类的期货、房价指数期货等。 罗旭峰认为，广期所的设立对于期货公司而言，是机遇与挑战并存。“新交易所的设立和新品种的推出，都将为期货公司拓展一片新的业务领域。同时，大湾区也为期货公司的跨境业务提供了便利，有利于促进期货公司业务的进一步国际化。”不过，随着大湾区金融业开放领域的扩大，外资期货公司的进入对于本土期货公司在综合服务、风险管理等方面又将带来挑战。
新冠肺炎疫情加速了一种行业趋势，即对冲基金要想发展壮大，更需要规模优势和平台的支持。 千禧基金、城堡基金和Point72等大型美国对冲基金平台，正从新冠肺炎疫情造成的市场动荡中脱颖而出，成为业内最大的赢家。对冲基金行业正日益集中于少数规模更大的参与者，规模优势开始帮助它们超越规模较小的竞争对手。 数据显示，今年3月，管理逾50亿美元资产的对冲基金亏损6.2%。 这在一定程度上超过了拥有20亿至50亿美元、10亿至20亿美元、5亿至10亿美元或5亿美元资产以下的对冲基金的业绩。在截至4月底的近12个月里，规模最大的对冲基金，也是五大类别中相对表现最好的。 多年来，拥有庞大资产基础的对冲基金管理公司一直在缓慢地增强行业的主导地位，原因是谨慎的机构投资者提出了越来越多的要求，且遵守监管规定的成本越来越高。 对冲基金研究集团HFR数据显示，目前该行业约三分之二的资产由约前5%的对冲基金管理，而略低于一半的公司是规模不到1亿美元的小型机构。 除了少数例外，规模较大的基金管理公司平台在这段动荡时期管理得很好，他们对市场动荡反应也相当及时。为了利用市场下跌的机会，几家大型基金还从投资者那里筹集了数十亿美元资金，这突显出投资者对行业巨头而非小公司的兴趣。 新基金发行数量持续下降 2011年，全球对冲基金的新发产品数量超过1100只，但2019年只有480只，是2000年以来的最低水平。虽然发行量减少，但往往产品规模较以往更大。这从一个侧面反映出，操盘手宁愿加入一家已建立的公司，也不愿独自承担创业的风险。近年来，规模较大的对冲基金无法产生过去那样的回报，但未来规模较小的基金将面临更大的困难。 大型基金公司有交易平台，可以负责耗时的后台和营销职能，让交易员有更多时间专注于市场操作。 甚至有对冲基金投资人表示，现在想要推出自己的基金， 某种意义出自彰显自我的好胜心，而非理智的选择。 在最近的经济低迷时期，许多大公司都护住了本金，甚至还赚了点钱。投资者表示，今年头4个月，城堡基金旗舰产品惠灵顿基金上涨10%，Point72基金上涨1.8%，千禧基金上涨3.7%。 这些基金的风险并不低，通常会通过杠杆加大风险。然而，它们的优势是，基金会给交易员设立严格的操盘流程、可采取有力的止损措施，并敢于解散表现不佳的团队。例如，在今年3月市场剧烈波动期间，千禧基金关闭了几家交易单元以应对亏损，至少有4名基金经理离开了城堡基金。 此外，规模也会带来额外的好处，如银行不太可能限制大规模基金的账户交易，或者限制其做空。不少机构也承认，对大型对冲基金的帮助多过小基金。 多经理人平台经受考验 值得注意的是，一种聘用了数十或数百名交易员，由他们各自管理自有投资组合的交易平台开始受到更多人的青睐。 兼具大基金的规模优势，又可以拆分成不同单元灵活操作，事实上，许多之前的独立投顾正慢慢转移至大基金集团下的多经理人平台。 这种平台并不新鲜，但之前常被人诟病的是其收费模式：即“传导”收费，它允许向投资者直接收取包括交易佣金、租用交易终端等各项杂费。多年来，对冲基金顾问一直对多经理平台的高收费感到担忧，因为费用开销可能高达资产的3%至10%。 不过，“传导”收费可以帮助多经理平台在困难时期留住顶尖人才。即使基金的总体回报率很低，它们也可以通过转嫁费用，节省成本，从而留住想要的交易员。相比之下，收取传统固定管理费的基金可能会面临困境。当整体基金业绩不佳时，资金难以腾挪，难以向表现出色的明星经理支付合理薪酬。 一位对冲基金投资者表示，这场危机只会帮助他们招募更多的基金经理。如果这些基金平台过去10年或15年的历史表现不错，今年遭遇市场动荡且安然无恙，这一业绩纪录将有助于他们今后的事业发展。这是不少机构投资者所追求的投资目标。多数业内人士预计这一趋势将延续，但并非所有人都认同“大就是好”。有业内人士分析，基金规模太大，也会有尾大不掉的问题，如何平衡好灵活性和规模优势才是关键，桥水等机构遭遇“滑铁卢”就很能说明问题。
为满足投资者对期权知识的学习需求，提高投资者期权交易能力及操作水平，帮助相关产业企业更好利用期货期权工具管理价格风险，日前，郑商所“期货名家讲堂”视频讲座平台以期权为主题，开展了一系列培训活动。 据记者了解，新的期货投资者适当性制度已实施近一年，投资者对于商品期权工具的关注度逐步提升，开通期权权限的积极性高涨，但进入期权市场参与交易的速度较慢，原因之一是部分投资者的期权交易能力不足，仍需要加强期权相关知识储备的积累。 据介绍，此次专题系列培训共四期，内容涵盖郑商所期权合约规则及基础知识、期权交易策略应用、期权交易操作等，从理论到实际操作，由浅入深，层层递进，全面具体。 “不同于期货品种，期权合约数量更多，策略更加多样，交易操作更加复杂，投资者参与期权交易的门槛更高。”来自金瑞期货的讲师李春杰表示，期权市场培育工作的周期更长，培训应注重帮助投资者进行期权交易能力的体系搭建，内容不仅需要涉及期权基础知识，更要注重期权交易能力的培养和操作水平的提升。 此次培训的讲师均为具有丰富期权交易经验并长期从事市场培育工作的期权专家。以第二讲“郑商所期权交易机会与案例分享”为例，其中讲师结合了大量真实案例，并分享了交易经验，实操性较强。直播平台数据显示，该次视频讲座吸引了近1800人次观看。5月20日及27日的课程以期权策略应用及交易操作为主题，将与已经完成的课程前后呼应，形成一个完整的期权培训体系。 郑商所相关负责人表示，下一步郑商所将持续做好期权市场培育工作，除本次专题视频讲座的形式外，将继续用好“期权讲习所”“三业”活动、线上投教活动等平台进行期权市场投教工作。此外，今年期货日报主办的实盘大奖赛中增设了郑商所期权专项奖，将吸引更多投资者参与到郑州期权市场。（编辑 田冬）
今年以来，现货黄金上涨14%，比特币价格上涨28%。 各国央行通过大幅降息和大规模债券购买计划来抗击经济衰退，让不少基金经理看好经济复苏前景。他们不少人认为，黄金及虚拟货币等抗通胀投资品种，是有吸引力的投资组合，在目前央行超发货币时，可以对冲货币贬值和通货膨胀。 不过，两类资产仍有其固有风险，在3月“现金为王”的特殊时期，两类资产都遭挤兑而出现价格下跌，随后才快速反弹。作为各国央行储备的黄金，投资虚拟货币的风险更大，这集中体现在危机时期缺乏央行来支持其价格。 新冠肺炎疫情下经济的停摆，对全球经济造成了严重影响，市场担心美联储史无前例的刺激措施会导致货币贬值，黄金基金成为了弱市下最佳抗通胀投资工具。 数据显示，投资者向黄金交易所交易基金（ETF）投入了前所未有的大量资金，不到5个月的时间内资金流入总额达到168亿美元，创下历史新高。 道富银行620亿美元的SPDR黄金信托（GLD），截至2020年已吸纳近120亿美元资金，在全球ETF流入量中排名第三，仅次于两只专注于股票的基金。 黄金基金吸引了大量投资者的兴趣，部分原因是有实际的金条作为后盾，这使得它们在市场失控时能够更好地跟踪相关资产的现货价格。相比之下，原油基金多以期货支持，如全球最大的美国原油基金（USO）在原油合约暴跌的情况下，被迫采取了一系列不同寻常的措施来确保产品运行稳定，其价格也与跟踪标的出现了较大的出入。原油基金的价格异常波动让不少试图抄底油价的投资者损失惨重。 不少分析师指出，有实物支持的大宗商品ETF和使用期货的ETF之间应划出一条清晰的界限。在最坏的情况下，黄金ETF会把金条送到你家门口，这和关键时刻被迫交割一桶石油的情况完全不同。 道富环球投资管理公司SPDR负责ETF业务首席黄金策略师米林斯坦利认为，GLD之所以受欢迎，部分原因在于投资者对该产品的信任，因为他们知道，实物黄金是他们所持资产的后盾。 实物支持确保有货在手 不少投资顾问都指出，对于合成ETF，标的资产与ETF的净值之间往往存在更大的跟踪差异，因此投资者可能需要做更多的尽职调查，并了解其中的风险。 米林斯坦利指出，确保基金不存在明显跟踪误差的唯一方法就是只持有基础资产。如果基金持有现金，就会偏离基础价格的走势。所以GLD将不持有现金，也没有相关衍生品交易，纯粹是100%的黄金为后盾。 据了解，全世界最大黄金ETF的实物黄金存放在伦敦一个保险库里，该保险库的安全得到伦敦金银市场协会和3家保安公司认可。在这个金库里，存放着价值630亿美元的金条，其实际持有人包括了各国央行、主权财富基金和其他机构。 同时，持有黄金ETF相比持有金条也有更多优点。太平洋(行情601099,诊股)资产管理的基金经理库吉诺指出，某些时候，拥有实物黄金可能是一件麻烦事，你必须支付仓储费和保险费，而有实物支持的ETF就没有这些麻烦。 尽管黄金期货ETF确实存在，但它们的受欢迎程度远不及实物支持的产品。 例如，景顺DB黄金基金为较大的黄金期货产品，其资产规模仅为1.54亿美元。 原油基金被迫频频调整持仓 相比之下，美国原油基金却不能很好跟踪近期的油价。其持仓最大的风险是，ETF必须在期货到期前成功换仓。这在极端时刻就出现较大的价格差。 油价暴跌导致近期合约价格变动过大，该基金一改过去传统，即只持有近期数月的合约，而将其所持头寸转至较长期合约，并警告称，其基准可能出现“明显的跟踪偏差”。 该公司的发行人表示，目前还不清楚USO是否能恢复追踪近月合约。 该基金持有约1/5至1/4的5月和6月合约，但被迫改变持仓让人不得不质疑其影响油价的能力。 USO近日表示，在数国监管机构干预后，该公司目前无法购买更多的石油期货。 相比较，黄金ETF多由黄金本身而非期货合约支持，这意味着出现类似USO崩盘的可能性很小。 不过，以期货为后盾的基金也有优势，如果运作良好，持有和储存没有成本，也更容易交易，可以更加灵活地增加或减少风险敞口，而不需要为金条寻找买家。
5月18日，瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）发表机构观点：中国经济同比增长预期达到5%至6%。 瑞银认为，尽管外部经济充满不确定性，但中央一直在加大政策宽松的规模。相信在政策宽松支持下，中国经济增长二季度起能够缓步复苏，配合环球经济前景逐渐好转，下半年反弹力度更为显著，同比增长预期达到5%至6%。 对于4月份的经济数据，瑞银认为多项4月份经济数据延续了3月份的改善势头。截至5月中，瑞银追踪的内地煤炭消耗及工作日交通等生产活动指标，已接近去年同期的水平，即便消费持续改善，但在社交距离等措施下仍然承压。（编辑 刘睿智）
随着生猪期货上市的脚步声越来越近，市场各方正在结合自身业务情况加快与其融合。日前，《证券日报》记者从多家保险公司高管处了解到，险企对于生猪期货的推出抱以较高热情，预期生猪期货推出后将进一步丰富保险产品内容，同步推出的“保险+期货”业务也将重新改变现有的生猪类保险产品格局。 中华财险总经理助理江炳忠在接受《证券日报》记者采访时表示，生猪期货上市将为生猪产业带来一种风险分散方式。保险公司也可通过“保险+期货”的形式，与期货公司合作，实现风险共担或转嫁，形成风险对冲机制，降低生猪价格保险的经营风险，提升保险公司开展此类产品的积极性。 现有保险产品 风险转移不彻底 《证券日报》记者了解到，目前保险公司在开展生猪类产品，所覆盖的区域和拥有的规模都较高。其中，太保财险去年在天津、浙江、湖南、河南、四川、贵州、甘肃等地区开展了生猪价格保险，产品规模超过4000万元。中华财险去年在湖南、四川、河南等省份开办了生猪价格类保险，保费规模近2亿元。 不过，较高的产品资金规模对应的是较高的经营风险。“公司目前有育肥猪养殖险、能繁母猪养殖险、藏香猪养殖险、仔猪养殖险，以及生猪价格指数保险、猪饲料成本指数保险、育肥猪综合成本价格保险等。”大地财险业务总监兼农险部总经理成文清向《证券日报》记者介绍，在此类险种开展中，面临的风险也不尽相同，存在逆选择、数据匮乏和系统性风险大等问题。 江炳忠也向《证券日报》记者透露，生猪价格保险存在较高的经营风险，无法有效转嫁风险是个比较突出的问题。“由于生猪价格风险的系统性特征，生猪价格保险可能出现大范围的同步赔付，保险公司很难通过再保险市场分散风险。因此，该项业务难以推进。” 太保财险农险部负责人在接受《证券日报》记者采访时表示，生猪价格保险保障的是系统性价格风险，但保险公司面临的最大风险是逆选择风险和巨额赔付风险。 成文清介绍称，目前可适用的风控管理措施主要有通过控制项目规模、小范围试点以规避风险，但生猪期货的上市或将改变这种现状。“生猪期货将进一步丰富保险产品类别，可以为生猪价格指数保险的规模和覆盖提供有力支持。保险公司通过锚定生猪期货合约价格，为开展生猪价格保险找到定价依据，为保险公司提供风险对冲工具。” 生猪期货有助于 保险产品转移风险 《证券日报》记者了解到，目前关于生猪的保险产品类别较多，除了生猪价格险、生猪收益险外，还有许多传统险种，包括中央政策性能繁母猪保险、育肥猪保险等，但由于这些保险产品的特性，所面临的风险无法有效转嫁。不过，随着生猪期货上市的脚步临近，险企所面临的这种瓶颈或将迎刃而解。 “生猪期货的推出意义重大，对于养殖产业来说，多了一种风险分散方式；对保险公司来说，可以通过‘保险+期货’的形式，与期货公司合作，实现风险共担或转嫁，形成风险对冲机制。”江炳忠在接受《证券日报》记者采访时表示，险企参与生猪期货可以降低生猪价格保险的经营风险，提升保险公司开展该类保险的积极性。 太保财险农险部负责人向《证券日报》记者表示，生猪期货上市无疑给保险公司承接生猪价格保险项目带来了巨大帮助。“一是对承保标的的规范；二是形成透明、公平、公正的价格形成与发布机制；三是可基本实现完全的价格风险分散与对冲。” 江炳忠表示，生猪期货的推出恰巧可以发挥再保险市场的作用，转移价格波动带来的风险。同时，生猪价格保险存在定价困难的问题，由于现货价格因素太多，不同地区生猪价格存在较大差异，很难合理确定双方都能接受的目标价格作为定损依据，因此，需要有一个公允价格。期货市场中的远期合约价格则是最理想的预测价格，可作为生猪价格保险的保障价格确定依据。 期货市场中的远期合约包容了长期趋势性、周期性、季节性等可预期因素，这对生猪价格的形成涵盖了综合性因素。因此，生猪期货价格更加接近于现货市场远期价格，这对保险公司和投保的养殖户来说，双方都能接受。 人保财险农险部相关负责人告诉《证券日报》记者，生猪价格保险是保险公司养殖险类别中的主营业务。随着生猪期货的推出，将为保险公司在原有再保风险分散途径中，带来新的风险分散渠道，拓展保险业风险管理的技术渠道，提高风险管理的效率。“保险公司和期货公司可合作开发生猪‘保险+期货’价格保险产品，对生猪养殖场户面对市场价格波动风险时提供保障。” 险企期待 生猪“保险+期货”产品 《证券日报》记者了解到，在生猪期货获批通知日前发布后，多数保险公司进行了深入研究，期待与期货公司共同通过“保险+期货”业务形成合作。这些保险公司普遍认为，该项业务将进一步丰富险企产品。 “生猪期货上市申请获批后，公司成立专项研究小组，共同探讨生猪‘保险+期货’项目的创新模式，重点推进生猪价格保险及生猪收益保险项目，并开展了相关调研，研究拟订创新方案。”江炳忠向《证券日报》记者介绍，一方面，公司计划积极与期货公司开展沟通洽谈，为下一步生猪“保险+期货”业务的推动做好前期铺垫；另一方面，计划在生猪价格保险需求较为旺盛的省份，与对应的分公司加强沟通，积极宣导，在风险可控的前提下，逐步扩大生猪价格保险业务规模，为生猪产业提供更充足的风险保障。 前述人保财险农险部相关负责人也向《证券日报》记者透露，公司将通过构建“生猪养殖场/户+保险+期货”的联动模式，形成生猪养殖产业风险分散链条，对金融促进生猪生产提供积极保障，进一步放大金融对稳定生猪生产、服务实体经济的功能作用。 成文清表示，生猪期货的推出将为市场提供一个公开、透明、具有连续性和权威性的价格参考，为我国的生猪产业链带来一系列积极变化。目前公司正在积极探索生猪市场风险管理机制，充分发挥期货市场的价格发现功能，利用生猪期货及其衍生品工具提供的对冲手段，积极开展生猪价格保险、生猪收入保险、生猪养殖利润保险等一系列新型产品，由“保生产”逐步过渡到“保价格”“保收入”“保利润”，为养殖场、加工厂和贸易商等全生猪产业链提供可持续的市场风险管理方案。 人保财险相关负责人补充表示，目前公司已有大豆、玉米、鸡蛋、饲料期货价格保险，在“保险+期货”方面积累了一定经验，并制定了“保险+期货”业务管理制度。下一步，公司将在已有工作经验的基础上，积极对接大商所及期货公司，选择条件成熟的省份进行生猪“保险+期货”业务试点，结合期货和保险的业务实际，进一步优化生猪期货保险制度、业务流程和承保理赔实务要求，促进生猪“保险+期货”业务稳定健康发展。
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