4月份，疫情在全球蔓延，资本市场剧烈动荡。相比之下，国内市场运行渐趋平稳。公募基金规模增长势头更加强劲，各类基金净值规模全面增长。截至4月底，公募基金净值规模达到17.78万亿元，再次刷新历史纪录。 公募基金 最新规模17.78万亿 中国基金业协会昨日公布的公募基金市场数据显示，截至2020年4月底，我国境内共有基金管理公司129家，其中，中外合资公司44家，内资公司85家；取得公募基金管理资格的证券公司或证券公司资产管理子公司共12家、保险资产管理公司2家。以上机构管理的公募基金资产净值规模合计达到17.78万亿元，再次创出历史新高。 与3月份相比，4月公募基金整体净值规模继续增长，单月增量达到11460.91亿元，环比增幅为6.89%。同时，基金份额从15.57万亿份增长至16.38万亿份，增量为8044.08万份，环比增幅为5.17%。而且，与前一个月相比，4月份公募基金规模增长势头明显加快。基金业协会数据显示，3月份，公募基金份额及规模环比增幅分别为3.26%和1.69%。 4月份也是公募基金规模自去年10月起连续第7个月实现正增长，且是增量最多、环比增幅最大的一个月。 华南一家大型公募人士表示，4月份，我国金融市场总体运行平稳，展现出较强的韧性。海外疫情对国内市场的影响边际减弱，沪深两市股指整体呈现震荡上行走势，权益基金净值规模随之走高。另一方面，债市在利率下行预期和低利率环境下维持牛市状态，也促使相关基金产品净值规模增长。 各类基金规模全面增长 从各个基金类型来看，协会披露的七大类基金规模相比3月份均有所增加。进入4月份，基金投资者的风险偏好仍然处于中等偏低水平，货币基金、债券基金规模大幅增加。相较而言，震荡反弹行情下流入股市的资金较少，也使得股票及混合两大权益类基金均出现了净值增幅远大于规模增幅的现象。 具体来看，债券基金份额由3月底的2.81万亿份增至4月底的3.1万亿份，增加了2870.7万份，环比增幅达到10.2%，在各类基金中位列第一。 深圳一家基金公司大类资产配置部首席FOF研究员表示，债基规模的增长主要得益于二级债基热度的上升。今年以来，A股市场整体呈现出结构性行情。在此背景下，兼顾股债投资优势的二级债基受到资金青睐。基金公司争相布局的同时，基金投资者的认购、申购热情也非常高。 4月份，货币基金的份额和规模双双增长，增加超过4000亿份，环比增幅均达到近5%。上述首席FOF研究员表示，“业绩窗口期及海外事件性因素的不确定性仍存，市场情绪方面相对谨慎，大家在市场震荡下仍然偏好低风险资产。虽然货币基金收益率跌破3%，但相对于银行定期存款，流动性更好，性价比也更高。” 具体来看两类权益产品，4月份，股票基金份额减少113.48亿份，环比减少了1%。但是，受益于股市行情的上行，股票基金规模环比增加了9.82%，达到1.49万亿。混合基金份额增加577.23万份，环比增幅3.38%。业内人士表示，混合基金份额的增加可能同样来自于偏债混合型基金的贡献，即固收+产品份额的增加。 合格境内机构投资者（QDII）基金份额仅增长10.48亿份，环比增幅0.95%。这主要是因为，4月份多只QDII基金暂停申购或限制大额申购。另外，海外股市表现超预期，抄底的投资者减少。同样受益于海外市场的止跌反弹，QDII股混型基金和QDII债券型基金平均收益均实现上涨，推高了基金净值规模。数据显示，4月份QDII基金净值规模环比增加6.27%，远超其份额的增长幅度。
基金疯狂起来比股票更吓人。昨日，一只在62个交易日里刷出48个涨跌停板、溢价率超过200%的上市基金终于被“制服”，开始停牌核查。 62天48个涨跌停 弘盈A溢价率达237% 5月19日，华南一家大型公募发布公告，旗下一只定期开放混合型基金的场内基金弘盈A，二级市场交易价格连续出现大幅波动。根据交易所的相关规定，该基金自5月19日开市起停牌，基金管理人就其价格波动情况进行核查。 从二级市场的交易价格看，该基金从今年2月17日起开启“疯狂过山车”，在截至5月18日的62个交易日中，交易价格收获30个涨停、18个跌停，近9个交易日斩获9个涨停板。 而撬动涨跌停板，最少只用了1000元。截至5月18日，弘盈A今年以来涨幅为233.78%，力压电子B、生物药B等分级B基金翻倍的表现，成为上市基金中的“妖基”。当天，弘盈A收盘价为3.755元，溢价率高达237.01%。 公开资料显示，该基金为一只定期开放混合型基金的上市基金，2016年10月上市，份额306.43万份。2019年年报显示，弘盈A持有人户数从成立时的1.71万户降为526户，份额不足5000万份。 华南一位大型公募投研人士表示，部分LOF上市份额较少，场内缺乏流动性，就会产生被少量资金控盘的现象。场内基金进行交易需要一定的流通盘，而部分基金规模有限，转到场内可交易的份额更少，成交量和换手率低迷，就会产生上述现象。“这个现象有点像少数投资人自娱自乐，用很少的资金扰动基金二级市场价格。实际上，基金成交量较小，参与的投资者并不多。” 从弘盈A的成交额变化看，2月17日至4月14日的日均成交额为4.66万元。4月15日至今，日均成交额已经放大到25.9万元，是前一阶段日均成交额的5.6倍。 华南上述大型公募投研人士表示，如果有投资者在这种炒作中跟风交易，有可能被误导或遭受损失。 部分LOF 面临流动性难题 事实上，除了弘盈A，上市份额较少，交易冲击成本较高，是不少上市LOF基金面临的问题。Wind数据显示，截至今年一季度末，沪深两市上市的112只主动权益类LOF产品，平均交易份额为5.79亿份。其中有34只产品的上市交易份额不足5000万份，占比超过三成，更有15只产品上市交易份额低于1000万份。在这样的资金体量下，资金交易对二级市场价格的冲击相对明显， 折溢价率非常高。 数据显示，截至5月19日收盘，这15只上市交易份额低于1000万份的基金，平均溢价率为1.2%，比份额在1000万份以上的97只基金0.1%的溢价率高出1.1个百分点。其中，溢价率最高的添富睿丰，上市份额为361.38万份，溢价率23.25%。而上市交易份额611.14万份的博时优势，目前则出现6.68%的折价率。 针对上述现象，北京一位中型公募市场部负责人表示，考虑到小规模上市基金容易暴涨暴跌，交易所已经对上市基金的规模和持有人户数做出了规定。各类型定期开放、封闭式基金为了在封闭期间具备流动性，一般会做基金上市的安排。在基金份额不变的情况下，基金持有人可以在场内交易满足流动性要求。 2017年6月，沪、深交易所分别修订和发布了《上海证券交易所证券投资基金上市规则（2017年征求意见稿）》和《深圳证券交易所证券投资基金上市规则（2017年征求意见稿）》。 上述规则完善了基金上市和终止上市审核程序，针对小规模基金终止上市的安排也作出了规定。要求基金上市应满足基金合同期限为5年以上、募集金额不低于2亿元、持有人不少于1000人等条件。若分级基金以外的其他上市基金持有人少于1000人、且在60个交易日内未消除的，基金管理人应及时向深交所报告并发布基金终止上市风险提示公告，披露基金将终止上市及相关安排等事项，基金进入终止上市程序。 2019年基金年报显示，在沪深两市上市的主动权益类LOF产品中，浙商鼎盈、红土精选、信诚机遇等14只产品的持有人户数都已低于1000户。 华南上述大型公募投研人士说，“由于产品流通盘小，几万块的交易产生的价格冲击就会很大。LOF产品在场内价格容易产生折溢价，并催生相应的套利交易。”从套利的角度看，如果场内基金出现高溢价，资金可以通过场外申购，再从场外转场内卖出，就可以获取二级市场价格与基金净值出现的差价。但从实际交易操作看，场外转场内涉及到基金的转托管、时间成本、短期赎回费用等影响因素，操作手续相对麻烦，套利交易的难度也较大。 北京上述中型公募市场部负责人也称，“上市份额少，交易冲击成本高，是这类产品的老难题。”他建议，针对那些迷你基金应该及时实施清盘或终止上市，避免这类产品误导普通投资者和影响公司的品牌。
今年4月1日起，公募基金正式取消外资持股比例限制，多家海外资管巨头随后开始递交设立公募基金公司的申请。 昨日， 继贝莱德、路博迈两家外资机构之后，富达国际也正式上报了公募牌照申请。 证监会网站的最新信息显示，富达亚洲控股私人有限公司于5月19日上报的公募基金管理公司设立资格审批材料被接收。 富达国际对此表示，正式向证监会提交外商独资公募基金牌照申请，标志着富达国际在向公募基金资产管理公司的全面战略转型中迈出了重要一步。获批之后，富达国际将有机会在中国开展独资公募基金业务，为个人投资者提供投资解决方案，也为机构投资者提供资产管理服务。 富达国际亚太区（日本除外）董事总经理Rajeev Mittal表示：“富达国际在中国内地拥有超过二十年的投资经验，一路走来，见证了也深切感受到了中国资本市场的开放进程。我们非常高兴能够递交公募基金牌照申请，并且期待依托富达的全球经验和在中国市场积累的投资能力，为中国投资者提供解决方案以帮助他们提升财务健康水平。” 富达国际中国区董事长何慧芬表示：“申请公募基金牌照是富达国际推进中国战略过程中的一个重要里程碑。我们非常高兴能在全球第二大经济体持续开展新的业务，而且还将增加投入以提升投研能力，推出更多满足中国投资者需求的产品和解决方案，帮助他们更好地实现投资和退休目标。” 据介绍，富达国际于1969年成立，原为1946年于波士顿成立的富达投资（Fidelity Investments）的国际投资部门。富达国际于1980年从美国的富达投资独立。目前，富达国际的股份主要由管理层及创始人家族成员持有。截至2020年3月31日，富达国际旗下管理客户总资产3710 亿美元。 富达国际在2017年成为首家获得外商独资企业私募证券投资基金管理业务资格的外资资管公司，目前已经发行了多只在岸权益和固定收益投资产品。 今年4月1日，就公募取消外资持股比例限制施行首日，全球最大的资管机构——贝莱德金融管理公司，以及另一资管巨头路博迈同时递交了设立公募基金管理公司的申请，这也是首批申请公募基金牌照的外资机构。最新一期基金管理公司设立审批表显示，上述两家拟设立的外商独资基金公司均于4月9日接到补正通知。
固定收益型理财产品收益率不断走低，多家银行理财子公司开始借助公募基金等以权益投资见长的资管机构，布局基金中基金（FOF）、定增等包含权益资产的产品，以期增厚收益。 近期，建设银行(行情601939,诊股)(港股00939)理财子公司建信理财新推出的多款FOF和定增产品的合作机构中，出现多家公募基金的身影。而华夏基金近期备案的集合资产管理计划也来自工商银行(行情601398,诊股)(港股01398)子公司工银理财的产品。 理财子公司与公募合作增多 近期，银行理财子公司开始尝试介入权益市场，与公募基金之间的合作也愈发紧密。 建信理财近期正在发行一款名为睿福稳健FOF（最低持有1年）的理财产品，产品说明书显示，该产品属于公募FOF，以基金为主要投资标的，包括股票型基金、债券型基金、商品基金、QDII 基金等。资产投资比例方面，现金类资产和固定收益类资产比例为80%~100%，其它资产占比最高可达20%。 这只FOF的投资合作机构引人注目，汇添富、交银施罗德、广发、兴全等基金公司在列，上述机构的主要职责是根据合同约定，对来自睿福稳健FOF的受托资金进行投资和管理。 事实上，不仅睿福FOF，建信理财之前发行的建信理财诚益定增封闭式理财产品中，中信证券(行情600030,诊股)(港股06030)、财通基金、博时基金、中金公司(港股03908)、华泰资管、汇添富等多家机构都入选了合作名单。 建信理财另一只产品粤港澳大湾区指数灵活配置理财产品，则选中了中欧、建信、易方达等3家基金公司进行委外合作。 近期，华夏基金备案了工银理财海外债QDII、中银理财1号两只集合资产管理计划，业内人士判断，该资产管理计划受托资金大概率来自银行理财子公司。 委外竞争日趋激烈 一位基金公司人士指出，近期传统固收业务收益率走低，银行理财子公司布局固收增强及权益类产品的意愿加强。大型银行理财子公司由于管理规模较大，多需要依靠委外的形式进行管理。 “在挑选委外管理人方面，银行理财子公司最为看重的是基金公司的投资管理能力，同时对于费率也要求比较优惠。站在基金公司角度分析，部分银行理财子公司未来有望成为万亿资产级别的资管界“航母”，大家都不想在业务开展前期遭到淘汰，争相提出非常优惠的费率条件，希望尽可能争取到较多的委外规模。因此，委外竞争已经白热化。”上述基金公司人士称。 一位业内人士表示，从最早一家算起，银行理财子公司开业已近1年，这期间，净值型理财产品规模增速很快。银行理财子公司与基金公司在权益类资产上的合作也已全面开展，竞争相当激烈。目前银行在传统权益类方面与头部基金公司合作比较多，在定增等特色资产领域会倾向选择有特色的基金公司合作。费率方面，委外合作是共赢模式，明星基金经理与优秀特色资产管理机构相辅相成。“银行理财子公司作为市场上最大的资产管理机构在议价能力上具备优势，但权益资产委外与过往银行资管的通道类业务有差别，子公司更看重的是委外业绩，而不是管理费率，因此不会再出现以前通道类业务大打价格战的情况。 从基金公司的角度来讲，接受银行理财子公司的委外业务，非常考验旗下明星基金经理间的协调能力。“银行理财子公司都希望让明星基金经理来为他们管理资金。而不少明星基金经理的业绩已经受到市场认可，不太在乎新增管理规模。若是接受委外专户，基金经理还需要定期与机构客户进行路演交流，部分明星基金经理接受委外意愿并不强烈。”上述基金公司人士表示。 兴业银行(行情601166,诊股)研究指出，未来银行理财子公司和“超级”农商行有望成为最大的增量资金委托方，银行理财子公司单家对应资管规模可达到万亿元级别，理财子公司替代非标投资（总资产占比约20%）需要新资产。为降低资产脱离自身控制带来的风险，未来商业银行在自身投研体系完善后，会加强产品穿透后的评价，委外的资管产品更趋于工具化甚至“积木化”形式。因此，两类工具将会更受青睐，一是交易成本更低的传统配置资产，如利率债和信用债指数产品；二是适合表外配置增厚收益的新资产，如权益等收益增强资产为主。
今年早些时候，科技类ETF基金发行一度极其火爆，基金公司对此类产品“趋之若鹜”。中国证券报记者近期采访发现，目前不少基金公司在ETF赛道上的比拼劲头十足：一方面，部分基金公司重回宽基ETF赛道；另一方面，smart beta类产品引来各类机构争相布局。与此同时，还有基金公司继续深耕行业主题类ETF，坚守热门的科技类产品的大有人在，也有不少基金公司希望另辟蹊径，寻找细分领域中的机会。 ETF日益多样化 Wind资讯数据显示，进入二季度以来，全市场发行的ETF产品日益呈现多样化的特征。 一方面，宽基类ETF及其联接基金出现不少“新品”，例如中证800、中证500、深证100等宽基指数类ETF产品陆续推向市场。布局其中的基金公司，除了一些希望通过宽基类产品试水ETF基金的中小型基金公司外，也不乏部分实力雄厚的头部基金公司。另一方面，smart beta类ETF产品，也持续获得机构关注，在设置了红利低波等因子后，这类ETF演化出不少新产品。例如景顺长城红利低波动100ETF以中证红利低波动100指数为标的指数，采用完全复制法，即以完全按照标的指数成分股组成及其权重构建基金股票投资组合为原则，进行被动式指数化投资。 除此之外，一些区域类指数衍生出来的ETF基金产品，也获得机构的青睐，兴业中证福建50ETF、招商中证浙江100ETF等基金产品目前也正在发行之中。其中，招商中证浙江100ETF采用完全复制策略，跟踪中证浙江100指数，其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。 而此前行业追捧的行业类和主题类ETF基金产品，特别是一些科技类ETF，当前还有基金机构在坚守。例如半导体芯片、5G通信主题等等ETF及其联接基金，也是二季度以来一些公司的重头产品。 “ETF产品的整体发展，和我们资本市场上机构投资者的逐步壮大密切相关，也和资本市场的改革进程相关。从发达市场经验来看，国内ETF基金市场还有非常大的空间。各家机构可以选择的路径也还很多。”一位ETF基金经理表示。 赛道竞争激烈 对于基金公司在ETF赛道上的花式比拼，行业人士认为，受多方面因素影响，这一赛道竞争激烈。 “宽基类ETF产品，其实是相对的‘红海’，先占优势突出，目前来看，主流宽基指数都有ETF基金产品推出，后续再切入的难度大、成本高。科技类行业和主题ETF，本来是比较容易推向市场的产品，但受监管因素的影响，也出于ETF行业长期健康发展的需要，面临阶段性的受限。不过也有基金公司仍然在上报这一类产品，但是也在其中另辟蹊径，例如沪港深三地市场的科技类ETF基金产品。”有基金公司产品部门负责人表示。 同时，对于smart beta产品，中国证券报记者在采访中发现，不少基金公司将此视作比较难以突破的类目。“smart beta的产品，一大限制因素便是因子的有效性和认可度的问题。红利、低波、高股息等等因子相对而言，更易向市场推广，而另外一些因子，例如价值因子等等，就很难打动投资者。如果基于此研发smart beta类的ETF产品，那么市场的接受度和认可度存在很大的不确定性。”一位量化和指数投资的基金经理指出。 而对于一些区域类指数衍生的ETF产品，上述基金公司产品部门负责人就认为，这样的产品布局适合顺势而为，完全的白手起家存在不小的压力。“区域类指数衍生出ETF基金产品，有其市场的需求。但是这些指数的有效性等，我个人认为需要观察。如果已经有区域主题类基金产品的投资经验的基金公司，不妨在这些指数上开发ETF产品”。该负责人表示。 ETF并非基金公司“标配” 与行业内众多基金公司布局各类ETF基金产品形成比较的是，目前行业内也有不少基金公司在ETF产品领域仍然是“白纸一张”。 “中小公司这么做的原因比较简单，毕竟ETF在培养培育方面的成本开支不小。如果公司的产品未能有一定的规模，或者不能形成较好的产品序列，那么前期投入将会是压垮这一产品创新的一座大山。目前有不少中小基金公司拼命挤进ETF的赛道，相信未来将有一部分公司会无所收获、黯然退出。”华宝证券基金观察人士认为。 至于一些大中型基金公司并未涉及ETF基金的情况，业内人士认为这是比较好的差异化竞争策略。“公司在ETF产品上的布局为零，因为我们认为ETF不是擅长的领域。我们更希望将主动权益投资做大做强。公募基金行业足够大，被动指数类产品有很大的发展空间，那么主动权益类产品更不会缺席资产管理的大时代。术业有专攻，我们有专注的领域。”上海一家基金公司管理层人士说。
近日，随着海外市场好转以及A股市场企稳，基金发行市场升温，投资者认购基金的热情回升。尤其是权益基金，认购火爆场面再次出现。 据渠道人士表示，5月18日发行的汇添富优质成长基金销售火爆，仅从宁波银行(行情002142,诊股)渠道看，截至当日中午时分的销售量超过30亿元。当日多渠道汇总，汇添富优质成长基金销售量突破50亿元。 认购火爆场面再次出现 从汇添富优质成长基金的发售公告来看，这只基金募集期限自2020年5月18日至2020年5月22日，并没有设置规模上限。而截至中国证券报记者发稿时，没有相关提前结束募集公告，意味着还将继续发行，募集规模还将攀升。 据悉，汇添富优质成长基金的拟任基金经理是杨瑨，作为汇添富自主培养的优秀基金经理的代表，擅长TMT领域。目前，杨瑨还同时兼管汇添富全球互联混合（QDII）、汇添富文体娱乐混合、添富3年封闭配售混合（LOF）、汇添富移动互联股票等多只基金。根据天天基金网，截至5月19日，杨瑨管理的基金资产总规模226.84亿元，他任职基金经理期间的最佳回报率为101.81%，排名比较靠前。 同样发行火爆的还有鹏华成长价值混合基金。5月19日，鹏华成长价值混合基金发布公告称，该基金于5月18日成立，首募规模59.82亿元。公告显示，鹏华成长价值混合基金的募集期间为4月27日至5月13日，募集期间共获得20.45万户有效认购，净认购金额和有效认购份额分别为59.82亿元和59.82亿份。 值得一提的是，该基金的基金经理是王宗合。天天基金网信息显示，截至目前，王宗合管理的基金资产规模超过125亿元，他任职基金经理期间的最佳回报率超过了220%。 行情向好推动权益基金回暖 年初以来，基金发行势头一度冷却，在避险情绪的影响下，基金销售总体较为平淡，且以稳健性的债券型基金为主。不过，随着A股市场走势向好，权益类基金也逐渐回暖。 整体来看，今年以来的权益新基金发行规模仍然处在同比高位。Wind数据显示，截至5月19日，今年新成立基金达到402只（剔除转型基金和后分级基金），合计发行份额5876.74亿份。其中，股票型基金成立了90只，占全部基金的比例达到17.92%；混合型基金成立了166只，占全部基金的比例达到54.74%。 值得注意的是，尽管爆款基金频频出现，更是爆出不少“日光基”，但新成立的402只基金平均发行份额为14.37亿份。其中，股票型和混合型基金平均发行份额为11.50亿份和19.05亿份。可以看出，基金发行的火爆并非全面开花。对比爆款基金，顺利发行的基金平均份额并不高。从公司角度看，兴全、睿远、汇添富、易方达、富国等基金公司更容易出爆款，绩优基金经理的新基金更易受到追捧，“马太效应”更加明显。
2018年夏天，一位名为廖发达的基金经理，突然在圈内“走红”，是因为拿到了公募冠军吗？显然不是。 根据2018年基金中报数据显示，由他管理的华安创新基金，在规模仅有20亿元左右的情况下，半年为券商贡献了2507万元的佣金；比同期规模300亿元的爆款基金兴全合宜的交易佣金还高出160万元。 高佣金的背后掩藏着怎样不为人知的规则？在金融行业兴起文化建设之风的当口，近期来自证监会机构监管部的一则通报函，将华安基金佣金乱象作为违反合规精神的典型案例。 上述函件指出，经上海证监局核查，华安基金内控体系不健全，将基金交易佣金分配与证券公司的基金销售挂钩，对管理的个别基金产品换手率过高问题未及时采取有效措施。上海证监局责令公司改正，并对相关基金经理出具警示函。 揭秘华安高佣金乱象 在2016-2018年间，由廖发达管理的华安创新混合基金就因高额的交易佣金登上基金圈“热搜”。 该基金仅20亿元左右的规模，2017年的交易佣金却接近6000万，排名在所有各类公募基金第一；2016年的交易佣金为6132万元，排在全市场第二；2018年交易佣金为3778万元，仍高居全市场第三位。而同期基金规模高达270亿的兴全合宜，2018年交易佣金仅3007万元，远不及华安创新混合。 高昂的交易佣金意味着高额的证券交易额，也意味着极高的换手率。根据天天基金网数据，2016年至2018年，华安创新混合的换手率始终保持在1000%以上，2017年换手率更是达到了令人瞠目结舌的1379%，这也是交易佣金登顶的一年。 基金经理频繁地买进卖出到底图啥？佣金收入在某种程度上与券商的投研服务有关，但贡献了这么多的佣金，券商的投研服务似乎也没有体现到廖发达的基金业绩上。 华安创新基金披露的信息显示，截至2018年6月末，华安创新中报基金份额净值0.650元，当时报告期份额净值增长率为-12.87%，而同期业绩比较基准增长率为-8.50%，这一业绩水平已相当差。华安创新基金到2018年底业绩继续跑输，亏损幅度不断加大，在2440只同类基金中排名1900名之后。 这也意味着，廖发达给“基民”赚钱能力堪忧，但为券商“赚钱”的能力却妥妥第一名。那么，他究竟是怎么给券商送钱的呢？根据基金年报披露的数据，在2017年内，华安创新基金年内累计买入金额超出期初基金资产净值2%的，多达190只股票；报告期内，华安创新基金累计卖出金额超出期初基金资产净值2%的，多达188只股票。 考虑到华安创新基金截至2017年底的规模为23亿，交易金额超出期初基金资产净值2%的股票接近200只的数据，几乎秒杀了其他基金经理。 以兴全合润基金为例，该基金截至2017年底的规模，是华安创新基金的2.5倍。但根据当时的年报数据，该基金累计买入金额超出期初基金资产净值2%的股票仅为26只，累计卖出金额超出期初基金资产净值2%的，也仅为24只。 正是因为华安创新基金买卖股票数量之多，是其他基金经理近十倍，导致了该基金的交易金额数量巨大。2017年基金年报数据显示，华安创新基金买入股票的交易金额高达320亿，卖出股票的金额高达321亿。 据悉，在华安创新混合交易佣金高企的这三年之中，基金经理均由廖发达担任。廖发达2015年6月加入华安基金管理有限公司，自2015年8月起担任华安创新证券投资基金的基金经理，任职回报为-25.09%。这一惨淡的业绩也最终迫使其在2019年2月辞去了华安创新混合的基金经理一职。 在业绩长期不如人意的背景下，华安创新混合的规模也在不断缩水，2016年至2018年，华安创新混合基金规模由26.2亿元降至15.78亿元，缩水近40%。 伤了“基民”，却“造福”券商 那么这三年间累计高达1.5亿元的交易佣金都落入了谁的口袋呢？根据基金年报来看，2016年，申万宏源(行情000166,诊股)依靠华安创新混合收到了1377万元佣金，排在第1位，占当期佣金总量的22.47%，而国泰君安(行情601211,诊股)、中金公司分别以1119万和678万元的佣金排在第2、3位；2017年，川财证券以1202万元佣金排在第1位，占当期佣金总量的20.22%，而中金公司、安信证券分别以802万与527万元的佣金排在第2、3位；2018年，东吴证券(行情601555,诊股)以562万元佣金排在第1位，占当期佣金总量的14.89%，而长江证券(行情000783,诊股)、万和证券分别以472万与367万元的佣金排在第2、3位。 “佣金高低有时候和基金经理的投资风格有关。”大成基金研究员、基金研究专家王群航认为，交易佣金的高低和基金经理的个人风格、基金产品的设计定位有关，偏好成长的基金经理或基金产品，交易佣金理论上会比偏好价值投资的基金费用高。 华南地区一位私募基金经理亦对券商中国记者表示，交易佣金高低有时候是存在潜规则的，但的确很难界定，因为基金经理本身的操作风格的确能够影响佣金费用。 “比如，有的基金经理投资水平相对比较差，一只规模不大的基金，持仓的股票超过七八十只，再加上操作不淡定，交易佣金费用自然会比较高。”上述人士直言，取决于基金经理的个人能力，一般而言，能力越差的基金经理，倾向于买入的股票数量越多，许多优秀的基金经理，选股能力比较强，逻辑思维比较明确，因此持股数量少，且换手也很低，这些基金的交易佣金费用一般比较低。 曾为明星基金经理的一位私募创始人告诉券商中国记者，佣金高低有多个因素，有些基金经理喜欢追热点，或受研究员影响，很容易买入股票，但稍有风吹草动就耐不住卖出，从而导致高换手率。 公募基金应摈弃“散户”特征 基金高换手率导致的高昂佣金无疑增加了基金交易成本，最终由基民买单，这一现象暴露了部分基金经理呈现“散户化”的交易特点，也不符合公募行业价值投资、长期投资的要义。 “换手率过高并不是不行，但公司内部会要求基金经理做出解释，对一只股票持有期那么短，有没有基于研究？为什么那么频繁地买卖？内部很容易做业绩归因分析，可以把交易的贡献分析出来。真是短线高手的话，也可以证明。如果交易没有创造出正贡献，也无法说明这些股票的买卖都是基于研究的支持，对基金毕竟是一个很大的成本损耗，提高了基金成本，那就应该禁止。”一位公募基金高管认为。 一家基金公司督察长告诉券商中国记者，“组合换手率过高会影响基金收益。从归因分析来看的话，一般公司都会有监控，并对行业数据做一个统计，平均换手率是怎样，还有一种情况看基金组合的类型，如果是价值投资型那对换手率要求更严格，还是非价值投资的组合，随时切换热点，换手率就会偏高，公司会针对不同组合类型对换手率跟踪。另外公司内部也会有归因分析，分析组合的业绩究竟是哪部分贡献的。我们会在公司定期的投决会上会演示，组合做得好或者不好的原因，其中一个重要的因素就是换手率的分析。” 该督察长认为，这也显示出部分基金经理投资经验有限，不断换仓也不断错失投资机会，不能坚守自己投资的逻辑判断，频繁博热点，而没有真正深入研究一家上市公司。如果真正了解研究一家上市公司的话，不会一直低抛高吸，呈现散户化的投资现象，本质上反映了基金经理的投资并没有遵循长期投资、价值投资的准则。
5500亿元，这是基金主动管理产品2019年给投资人赚得能“分红”、能落到“兜里”的真金白银，同比增长145%。 “会买只是徒弟，会卖才是师父” “会赚钱，能分红”是高手。高水平基金公司，以持有人利益为根本出发点，将赚到的钱放到投资人“兜里”。拨开“账面富贵”迷雾，赚钱榜呈现基金“落袋为安”的能力。 在2020年“5?15全国投资者保护宣传日”活动上，证监会主席易会满说，将继续加大政策支持和引导力度，继续推进商业银行发起设立基金管理公司。支持权益类基金产品创新，进一步拓展基金投资顾问服务，更好满足大众投资者理财需求。 重视赚钱能力和投资者体验，基业长青，基金公司和投资人才能双赢。 《投资者网》最新发布的基金赚钱榜。以基金年报中 “本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额”为计算基础，统计2019年前成立（运作至少满一年）的基金赚钱总额，由此找出为投资人赚钱的高手。 2019年赚钱增长145% “强”公司领先 基金赚钱榜纳入统计的主动管理（股票型、混合型、债券型和货币型）产品，共计超过6千只，由131家基金公司管理。实力强劲者才能在榜单中留名。 以招商、交银施罗德等为代表的19家基金公司，各家赚钱额都超百亿元。 登上主动管理产品赚钱综合榜前列的基金公司，包括天弘、易方达、博时等，它们2019年给投资人赚钱均超200亿元。 分类型看，混合型基金给投资人赚钱2034亿元，接近总额“半壁江山”，是赚钱“大户”，交银施罗德位居前5。债券型基金为投资人赚钱1036亿元，对行业贡献多多，招商是前3公司。 混基赚钱 交银施罗德“前浪后浪”都强 在主动管理股基和债基中，混合型基金规模最大，2019年赚钱也最多。赚钱前10公司，每家公司给持有人的贡献都超过70亿元。 凸显厨师水平的菜品，食客最爱。 在股市债市间博弈的混合型基金，最能体现基金公司实力，也最受投资人欢迎，近几年规模持续增加，在各公司中的地位也越来越高。 规模大、实力强公司的混合型基金赚钱多。与主动管理产品赚钱综合榜类似，混合基金赚钱前10公司，也多为市场知名大公司。如华安、华夏、南方和富国，也有成立虽晚，但发展快速公司，如易方达、汇添富、交银施罗德等公司。 交银施罗德在混合型基金赚钱榜排名第5，比公司总体规模排名还领先。公司在此品种中多年深耕，现在陆续进入了收获期。 交银施罗德旗下有19只混合型基金赚钱超过1亿元，更有7只超过5亿元，前3甲分别是交银精选、交银新生活力和交银阿尔法。 交银施罗德旗下混合基金规模近几年快速壮大。2014年公司此类产品总规模只有68亿元，2015至2018年，总规模接近400亿元。2019年正是最为突飞猛进时段，规模几乎翻番达到了713亿元。现在，公司旗下混合型基金数量近60只，是业内“大部队”集群。 交银精选是交银施罗德的第一只产品。 “元老”赚钱岂能落后？ 该基金2019年赚钱超10亿元，是公司此类产品赚钱“冠军”。 现在执掌交银精选“帅印”的是交银施罗德自己培养的王崇，在基金公司良好体系和机制支持下，此基金业绩一直强势。2017年至2019年，此基金在同类产品中，排名分别处于约前1/3、前1/7和前1/5。 2019年沪深300指数上涨36%，半导体和消费电子公司的股票涨幅居首。如是太过谨慎或持股不对，则会踏空。基金经理王崇称，基金全年保持中性略高仓位，超配地产、医疗服务和器械及计算机。全年跑赢业绩基准，单位净值上涨58%。 前浪强，后浪也不弱。 交银新生活力是公司此类产品赚钱亚军，也是由公司自己培养的杨浩管理。2019年赚钱近10亿元，净值增长在同类中排名前1/10，基金规模也从42亿元猛增至73亿元。 巨人不是天生高大。交银新生活力的规模大增，源自业绩推动。此基金2016年11月成立 “生不逢时”。经历过2015年的股灾、2016年的“熔断”，当时人心惶惶，基金首募规模也只有5.45亿元。此基金成立后第一年，盈利幅度就排在同类1240只产品中的第21名。后续业绩同样保持领先。从成立到今年5月15日，此基金年化收益率27%，在同类产品中排在前4名。为了保护原持有人的利益，从今年4月30日开始限制大额申购。 债基赚钱 招商 “大而强” 与混合基金大开大合不同，债券基金稳健盈利，同样考验实力。 债券基金赚钱前10者中，不乏有银行背景的公司，但如何将股东优势转化成盈利能力，考验基金公司智慧。 招商基金能够在债基赚钱居于前3，就是源于智慧和实力。 招商基金并不是老十家，但致力于某个领域则速度惊人。公司2016年才在债基中开始发力，却“一鸣惊人”。从当年6月发行招商招瑞纯债A开始，规模越来越大，当年年底规模攀上600亿元。到2020年一季度末，旗下债基约70余只，规模较2016年增长近1.7倍。公司是业内债基规模前5公司。 招商添润3个月定开A、招商招享纯债A和招商招盛纯债A，这3只基金既是招商旗下债基2019年赚钱“铁三角”（赚钱均在4亿元左右），也是招商旗下3只债基航母，每只规模均超过百亿元。 与股基限制规模不同，债基规模“以肥为美”。手中资金实力越强，在债券交易中议价能力越高。 招商旗下“航母”债基居多。全行业今年1季度末债基规模超50亿元的基金约240只，招商旗下独占了11只。 招商管理大规模债基，经验多多，贡献也受到肯定。2015年“股灾”时，监管层成立5只救市基金，招商丰庆是唯一债基。到2018年2季度完成使命时，基金净值增长34%，是救市基金中收益率最高产品之一。管理这只产品，招商纯粹 “义务”贡献，没有收取管理费用。 招商旗下债基规模大，业绩好是硬指标。近几年，招商旗下牛基频现。2018年，招商招瑞纯债A/C、招商招悦纯债A/C，在同类基金排名在前1/10。 2019年，招商添利两年定期开放、招商鑫悦中短债A/C、招商招利一年和招商招旭纯债A等，排名也在前1/10。
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