望京博格之前组织小伙伴们翻译了2016-2019年的美国基金业年鉴，小伙伴都变成老伙伴了，所以今年我就不计划组织翻译了…… 但是这个年鉴每年还有学习的，毕竟这个代表公募基金的发展趋势。今天望京博格就带大家速览一下美国基金业年检2020版吧。 （1）全球公募基金合计规模为54.9万亿美元 截至2019年底，全球公募基金规模为54.9万亿美元，美国占比一半为25.7万亿美元，然后是欧洲、亚太地区。根据中国基金业协会的数据，公募基金15万亿人民币，换算成美元就是2万亿美元，相比美国市场中国的公募基金发展潜力最大，最近贝莱德CEO拉里芬克说，贝莱德未来十年的规划之一就是All in中国市场。 公募基金的内部结构，45%比例为股票型基金、21%为混合型基金、11.8为债券型基金、货币基金占比仅为6.9%。 美国ICI协会还绘制一种证券市场占比GDP与公募基金占比GDP的图，图中显示中国证券市场的规模占比GDP的比例不到50%，公募基金占比GDP的比例不到5%，同时我们的15万亿公募基金中大半为货币基金。 （2）指数基金与ETF快速发展 在2009年的时候，主动基金占比82%，指数基金占比10%，ETF占比仅为8%，在美国指数基金与ETF不属于同类产品。 截至2019年的时候，主动基金占比为61%，指数基金占比19%，ETF占比19%，被动产品合计占比38%。 公募基金市场头部越发集中，根据2019年最新数据最大5家基金公司的市场占有率为53%，最大10家公司的市场占有率为64%，最大25家公司的市场占有率为80%。 （3）ETF交易的市场占比 在美国市场，ETF的交易占整个股票市场交易量的26%，也就是说越来越多的投资者通过ETF进行资产配置或者策略交易。 （4）基金费率持续降低 基金费率统计：简单加权与规模加权 截至2019年规模加权基金（所以）费率为0.52%，简单加权费率为1.24%，说明公募基金的主要规模都集中于低费率基金。 主动股票基金费率0.74%，债券基金费率0.56%；指数型的股票基金与债券基金的费率都低至0.07%，相比之下指数基金的费率低的可怕。 （5）45.5%个人（家庭）持有共同基金 截至2019年，45.5%的个人（家庭）持有共同基金，相比1980年的5.7%，这个数据增加了十倍。 （6）退休金体系 美国基金业年鉴2020版英文下载： www.ici.org
一． 交易提示 1. 重磅新规！ QFII、RQFII “限购令”取消 昨日晚间，央行、国家外汇管理局发布《境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规定》，明确并简化境外机构投资者境内证券期货投资资金管理要求，进一步便利境外投资者参与我国金融市场。具体来说，《规定》实施本外币一体化管理，允许合格投资者自主选择汇入资金币种和时机。同时，大幅简化合格投资者境内证券投资收益汇出手续，取消中国注册会计师出具的投资收益专项审计报告和税务备案表等材料要求，改以完税承诺函替代。《规定》还取消托管人数量限制，允许单家合格投资者委托多家境内托管人，并实施主报告人制度。 2. 超重磅！首批6家创业板两年产品上报 5月7日晚间，证监会新产品申报信息中又出现一类“新”产品——博时、富国、华安、中欧、大成、万家6家基金公司同时上报了投资创业板两年封闭的混合型基金。上述6只基金均以创业板为主要投资方向，创业板股票投资比例或不低于80%；从运作形式上看，华安、中欧大成、富国4家基金公司旗下产品采取两年封闭运作的形式；而万家、博时旗下两只创业板基金是两年定期开放式基金，该基金以两年为一个封闭运作周期；从股票投资比例上分析，除了富国创业板优选是灵活配置混合基金之外，其余5只基金都是混合型基金。 3. 年内新发权益基金规模超4200亿元 截至5月7日，今年以来成立的权益基金已有256只，合计首募规模高达4225.73亿元，相比去年同期的1251.86亿元大增237.56%。 与往年低位发行新基金“好做不好发”有所不同，今年以来，投资者对新基金的认购热情较高，有募集上限设定的部分产品纷纷提前结束募集并启动配售，实现“一日售罄”的基金产品多达47只，这些被疯抢的基金产品大多是由业绩长期领跑的公募“老将”挂帅，除此之外，科创主题基金也大多在发行当日被抢购一空。 截至5月7日，新成立的权益基金产品共有256只，合计募集规模达到4225.73亿元，占了新基金发行总规模的67.12%。而在去年同期，共有160只权益基金成立，合计募集规模仅有1251.86亿元。 还有129只基金产品正在发行中，其中有70只均是权益基金。除此之外，还有30只基金产品已经顺利获批，将在近日开始发售。 目前来看，今年新发行的权益基金产品中，科技主题基金和消费主题基金是众多基金公司积极布局的重点。 4. 美股涨嗨，纳指强势收复全部失地！ 美股盘中涨幅扩大，道指涨超400点，标普500指数一度上破2900点，涨幅近2%，纳指大涨1.6%。值得注意的是，纳斯达克从低点竟然一口气反弹了约35%，并且在5月7日晚，正式抹平2020年以来全部跌幅。这标志着自今年新冠病毒大流行导致非必要企业关闭，引发大规模裁员和历史性的市场抛售以来，美国三大股指之一首次上升。 分析称，纳斯达克指数的反弹在很大程度上是由Facebook、亚马逊、苹果、NETFlix和Alphabet等大型科技股的大幅上涨带动的。这些股票本季度都上涨了至少15.8%，2020年对它们来说是乐观的。另一家主要科技股微软（Microsoft）今年和本季度的涨幅均超过16%。 二． 每日基金净值一览 1． 普通股票型基金净值表现TOP10 2． 偏股混合型基金净值表现TOP10
2019年下半年以来，在资金竞相追捧的前提下，内地公募基金抢发权益新品愈演愈烈，各家公司的明星基金经理变得异常忙碌，其中有部分基金经理在原有重担下今年又新挂帅三只产品，如权益类基金中，王宗合、蔡向阳、刘格菘3人均在原有基础之上新挂帅三只基金暂时并列榜首（刘格菘有一只新品为老基金新增的C类份额），而魏晓雪、魏庆国、彭炜、程洲、邹曦等人也是短时间内新发两只产品。 在新基金快速发行下，公募基金圈中的明星基金经理“带货王”之争愈演愈烈。截至第一季度末，去年公募状元刘格菘所管7只基金的规模达到了约695.81亿元，创下了内地公募圈中的一项纪录（未经证实的传闻表示，刘格菘所管的基金规模在“五一”后可能已经突破700亿大关）。值得注意的是，在明星基金经理频频带货的背后，潜在的风险隐患也随之浮出水面，手中握有明星牌的大公司积极发行权益产品扩充规模，而手中缺乏渠道号召力的基金经理所属的小公司们，则可能对发行权益类新基意兴阑珊。 前四月新品募资金额创出新高 百亿公募队伍急速扩容 今年前四个月，全市场新成立的基金数量达到420只，数量大幅超越了去年同期的296只，同时产品的募资总额突破6000亿大关，相比去年同期规模翻倍。审视近四个月情况，其中前三个月市场发行火爆异常，而四月份则因股市的震荡有所降温。 具体来看，前四个月每月的募资金额均超过千亿，而其中最为火爆的是一月份：当月募集成立的86只基金新品，合计规模就达到了1985.85亿份；经历含有春节因素的2月短暂数量低谷后，3月和4月，公募的每月发行数量均突破百只，但在募集份额上却不及1月份鼎盛。整体看四个月的公募发行，权益类产品持续受到以内外资机构为首的投资者追捧，而这其中虽然大概率依然有过桥资金的水分掺杂其中，但是明星带货、科技爆款、百亿基金、头部新品等关键词仍然时常出现于新品发行档期中，从募集结果看，具有上述特质之一的产品，募集效果往往都不俗。 以一日售罄的爆款类基金进行分析，《红周刊》记者发现权益类基金占据了相当的比重，数量接近50只。由于其中有限购和不限购的区别，一日售罄的产品中最为疯狂的当属易方达研究精选股票和汇添富中盘积极成长混合，两只产品一天卖光且突破了百亿。在 “日光”名单中，基本上都是易方达、汇添富、广发、交银、东方红这类在权益投资领域颇有建树的头部公募的名字，尤其是易方达，其有四只基金一日卖光独占鳌头，分别为易方达消费精选、易方达高端制造、易方达研究精选、被动型基金易方达中证科技50ETF，前三只主动型产品的基金经理分别是萧楠、祁禾、冯波。 由于资金追逐新品的疯狂，一日卖光现象的多次出现导致内地百亿公募队伍的迅速壮大。曾几何时，内地的百亿权益类公募颇为稀有，而百亿规模也基本意味着盈利能力的快速下降，如今随着市场环境和行业发展快速变化，百亿规模或许也仅是未来公募产品一个适中的门槛。《红周刊》记者结合基金一季报、新基金发行成立公告进行统计，目前超过百亿的主动型权益类公募大约已经有了22只 。从新发的产品贡献来看，在大多新品限购的前提下，2020年迄今新成立的百亿公募已经达到4只，平均每月一只，它们分别是易方达研究精选、汇添富中盘积极成长、汇添富大盘核心资产、华夏中证新能源汽车ETF，其中汇添富的两只爆款基金经理分别是郑磊和王栩。 相比头部公募权益新品受到追捧的热度，狂热的资金对于存续的绩优老产品同样青睐有加，两者合力造就百亿公募队伍壮大。《红周刊》记者利用WIND数据进行统计，刘格菘今年1月22日募集成立的广发科技先锋在一季度末就已经达到了248.38亿，这一数字傲视内地主动权益类公募；规模排在亚军的是成立15年的老牌明星基金兴全趋势投资，该基金3月31日的最新规模约为186.94亿，两者之间的差距大约有60亿，该基金凭借长期稳定的业绩回报吸引了投资者青睐。排在第三和第四位的均是易方达的产品，消费行业和研究精选的规模也均突破了150亿。 在百亿公募现任的基金经理中，任职时间最长的无疑是富国老将朱少醒，自富国天惠精选成立以来一直挂帅，其执掌的富国天惠成长精选两类份额终于在去年四季度历史性地突破百亿，这是该产品自2005年成立以来的首次，年化收益也一直稳定地维持在20%的水平线上。 那么，对于公募基金经理而言，究竟是选择做稳健的长跑型选手还是百米冲刺的短跑型选手呢？其实，哪一种选择都没有错，毕竟公募行业基金经理更新换代速度飞快，长期居于金字塔尖的掌门人凤毛麟角，在壮大产品规模的前提下牺牲掉部分的短期业绩，这种选择也是一种现实的思路。 在上述最新的百亿公募现任基金经理中，出现次数最多的名字就是去年的状元刘格菘。《红周刊》记者注意到，从去年12月迄今，广发基金所发行的权益新品中，已经三次出现了拟任基金经理刘格菘的名字：2019年12月25日，广发科技创新募集成立，基金经理为刘格菘；今年1月22日，广发科技先锋募集成立，基金经理为刘格菘；今年3月，公司的老牌LOF基金广发小盘成长新增了C类份额，基金经理为刘格菘。 如是计算，将A\C两类合并统计的话，刘格菘目前已经成为“一拖八”的基金经理，甚至二级债基广发集嘉也归属于他的名下，该产品由于是刘和另一位基金经理共同管理，判断刘可能是负责其中股票投资的部分。从当初将迷你基金双擎升级打造成一飞冲天的冠军产品，刘格菘如今已经站在700亿的巨量门槛前，其如何来管理好八只产品将是一项非常艰巨的任务。 不过，长量基金分析师王骅认为刘格菘的一季报似乎已经有了很好的答案：“虽然让他成名的是科技股，但从背后的逻辑看，他追求的是行业或者个股的α，并不是科技行业的β。从一季度的持仓上看，医药板块加仓最多，也符合他认为的医药行业的供需格局比较稳定，龙头公司从中长期看有比较好的成长性，会中长期持有的判断；而互联网、新能源等行业仍有景气向上和国产替代的机会。因此刘格菘的投资外延相对较广，规模较大的问题似乎也有了自己的解决方案，一季度的持仓也可以看到不同产品的持仓也与去年全年相对一致的情况有所不同，各只基金有了自己的着重点，例如双擎升级可能会更关注于数据中心这一板块。” 但是在差异化的思路逐步显现的背景下，各只基金业绩“齐头并进”的局面未来很难存在，刘所管的基金未来或许要经历一个分化加剧的状态；值得注意的是，3月2日，广发基金分别为刘格菘管理的两只基金新配了一位基金经理，某种意义上有分担刘的重担意图，但是这两只基金未来的思路是否还是刘格菘的风格则是需要观察的。 与刘格菘不太一样的是，鹏华的明星基金经理王宗合今年以来就三度挂帅，而从王的一季报重仓股来看，作为公募圈中价值投资的一面旗帜，王宗合所管理的基金重仓思路大体雷同，那就是重配核心资产，特别是重配白酒股。 2月28日，鹏华优质回报募集成立，基金经理为王宗合；4月29日，鹏华价值共赢募集成立，基金经理为王宗合；而目前仍未募集完成的鹏华成长价值，基金经理还是王宗合。《红周刊》记者汇总一季报重仓股，汾酒、五粮液(行情000858,诊股)、古井贡、泸州老窖(行情000568,诊股)、茅台等白酒龙头股基本上在其管理的每只基金中都会上榜。在成长价值募集完成后，王宗合也将成为一拖九的基金经理，即将达到单人管理10只的上限了。 除这两人外，其实今年最快挂帅三只新基金的掌门人是华夏基金的蔡向阳。2月17日，由蔡向阳管理的华夏翔阳两年定期开放混合型基金开始募集，募集规模上限80亿元，最终首募规模21.2亿元。3月2日，由蔡向阳管理的华夏睿阳一年持有期混合型基金开始募集，发行总规模为13.68亿元；3月9日，蔡向阳再发1只新基金华夏兴阳一年持有期混合型基金，发行总规模为37.56亿元。 综上所述，拥有明星基金经理对头部公募而言固然是一件幸事，但是基金公司切莫涸泽而渔，毕竟一个人的精力和能力有其天花板，如果过度使用，这些明星基金经理一旦因精力原因而出现某一产品失误，则很可能将令其多年打造的明星光环失色，届时恐是得不偿失了。
又有一类“新基金产品”出炉！ 证监会新产品申报信息中又出现一类“新”产品——博时、富国、华安、中欧、大成、万家6家基金公司同时上报了投资创业板两年封闭的混合型基金，目前处于接受材料阶段。 业内人士预测，这些产品或许是为参与创业板注册制改革在准备，封闭运作大概率可以参与战略配售。这又是一款值得关注的产品，或将成为普通投资者分享创业板改革红利的利器。 首批创业板两年产品上报 证监会新产品申报信息中又出现一类“新”产品——博时、富国、华安、中欧、大成、万家6家基金公司同时上报了投资创业板两年封闭的混合型基金。 单纯从产品名字上看，上述6只基金均以创业板为主要投资方向，创业板股票投资比例或不低于80%；从运作形式上看，华安、中欧大成、富国4家基金公司旗下产品采取两年封闭运作的形式；而万家、博时旗下两只创业板基金是两年定期开放式基金，该基金以两年为一个封闭运作周期；从股票投资比例上分析，除了富国创业板优选是灵活配置混合基金之外，其余5只基金都是混合型基金。 一位基金公司人士分析，7日上报的这6只创业板基金或是在为参与创业板注册制改革在准备。与此前存量的基金相比，上述几只基金可同时参与创业板注册制的战略配售以及二级市场投资，此前的老基金在合同中没有相关条款，并不能参与战略配售。此外，采取两年封闭运作的基金或将同步在深交所上市。 而另一位基金公司人士也猜测，大概率这类产品是为创业板改革做准备，目前是有6只产品上报，预计后续还将有基金公司上报这类产品。而此次6家同时上报可能跟深交所出函时间有关。而这类产品应该是加入了配售战略配售机制，会类似科创板三年封闭基金。 创业板改革箭在弦上 4月27日，中央深改组通过《创业板改革并试点注册制总体实施方案》，随即证监会发布《创业板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》《创业板上市公司证券发行注册管理办法（试行）》《创业板上市公司持续监管办法（试行）》草案和《证券发行上市保荐业务管理办法》修订草案，深交所也同步出台配套业务规则。创业板改革打响“发令枪”。 创业板注册制改革的要点： 1、创业板和科创板差异化发展。此次创业板注册制改革方案在定位上做了更明确的细化，保证与科创板的差异化发展。具体体现在《创业板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》对创业板的定位作出了进一步的明确，即“主要服务成长型创新创业企业，支持传统产业与新技术、新产业(行情300832,诊股)、新业态、新模式深度融合”，更加强调推动传统产业的创新升级。而科创板定位则是“面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求”，主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。同时，根据深交所的规定，发行人在申请IPO时，在符合发行条件的基础上还需评估是否符合创业板定位，同时保荐人还需出具专项说明。确保实现与科创板的差异化错位发展。 2、创业板发行门槛有所降低。IPO方面，综合考虑预计市值、收入、净利润等指标，为不同成长阶段和不同类型的创新创业企业的上市提供支持。主要包括：1、取消了现行对申请上市发行人在盈利业绩、不存在未弥补亏损等方面的要求。2、完善盈利上市标准。根据深交所方面规定，一般企业仅需满足与科创板相同的“最近两年净利润均为正且累计净利润不低于5000万元”或“预计市值不低于10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元”。3、支持已盈利且具有一定规模的特殊股权结构企业、红筹企业上市，标准与科创板相同。4、明确未盈利企业上市标准，但一年内暂不实施，一年后再做评估。即“预计市值不低于50亿元，且最近一年营业收入不低于3亿元”，略高于科创板标准。 3、优化交易制度。具体体现在：1）放宽涨跌幅比例，将创业板股票涨跌幅限制比例由10%提高至20%。且存量部分也将同步实施。2）优化新股交易机制，对创业板新股上市前五日不设涨跌幅限制，并设置30%、60%两档停牌指标以稳定价格防止过度波动。3）引入盘后定价交易方式，允许投资者在竞价交易收盘后，按照收盘价买卖股票。4）优化两融制度机制。创业板注册制下发行上市股票自首个交易日起可作为两融标的，推出转融通市场化约定申报方式，允许战略投资者出借获配股份。5）优化其他微观机制安排。包括设置单笔最高申报数量上限，对连续竞价期间限价申报设置上下2%的有效竞价范围，调整交易公开信息披露指标，新增股票特殊标识等。 4、完善了股份减持的安排。1）对未盈利上市企业实现盈利前控股股东减持比例、董监高所持股份锁定期等作出特别安排，即控股股东和实控人在3年无法减持首发前股票的基础上，第4、5年每年减持的数量还不得超过公司总股数的2%。同时董监高也无法在3年减持首发前股票。2）增加上市公司触及重大违法强制退市情形下，特定主体禁止减持的规定。3）强化控股股东、实际控制人减持股份的披露要求。4）明确股东可以通过非公开转让、配售方式转让首发前股份。 5、完善退市机制，加快劣质企业出清。1）丰富完善退市指标，将净利润连续亏损指标调整为“扣除非经常性损益前后孰低的净利润为负且营业收入低于1亿元”的复合指标，并新增“连续20个交易日市值低于5亿元”的交易类退市指标和“信息披露或者规范运作存在重大缺陷且未按期改正”的规范类退市指标等。且退市触发年限统一为两年，加大“僵尸”企业和空壳公司的出清力度。2）简化退市流程，取消暂停上市和恢复上市环节，交易类退市不再设置退市整理期，提升退市效率，优化重大违法强制退市停牌安排，保障投资者交易权利。3）强化风险警示，对财务类、规范类、重大违法类退市设置退市风险警示制度。 公募基金看好创业板 各大基金公司点评中，也传出看好创业板改革的声音。 广发基金宏观策略部表示，整体而言，创业板注册制改革整体符合预期。此次改革符合“要素市场化改革”大趋势，关于创业板注册制改革的声音在科创板推出的时候就持续不断，因此事件本身符合预期。从创业板此次改革的制度设计来看，也基本和科创板相匹配，但也有针对性的微调。 此外，注册制改革在制度设计层面和科创板大体匹配。此次注册制改革方案明确了创业板和科创板的定位差异、降低发行门槛降低、优化交易和减持制度以及完善和健全了退市制度，制度设计层面和科创板大体匹配，又有针对性的差异化设计。 广发基金宏观策略部认为，此次改革对市场的影响短期有限。从长期角度来看，创业板注册制改革符合“要素市场化改革”大趋势，是深化资本市场改革、促进资本市场支持实体经济创新与转型升级的重要举措。短期来看，改革信号的释放有助于提振A股投资者信心，但考虑到事件本身并没有超市场预期，且创业板改革方案和科创板大体匹配，因此此次事件对短期市场影响相对有限。 海富通量化投资部投资经理石恒哲认为，随着创业板改革的落地实施，科创板、创业板和新三板创新层将成为新经济登陆资本市场的多层次阵营，共同肩负起培育我国经济发展新动能的重要使命。 从政策来看，石恒哲认为此次创业板改革有三点值得重视： 首先，适当提高了投资者门槛。据《创业板改革方案》，新增个人投资者开设创业板交易权限，需要前20个交易日日均10万资产量，这一门槛相比之前有所提高，但显著低于科创板和新三板创新层。“科创板和新三板创新层门槛较高，因此参与者基本上以机构投资者为主。据卖方统计，目前国内资产超10万的账户有1000万个，预计未来能够参与创业板投资者的个人投资者还是相对可观的，这有利于市场整体的活跃度。”石恒哲说。 其次，此次改革优化了券商跟投制度，不同于科创板的强制跟投制度，创业板注册制改革不再要求券商对其保荐的所有项目进行强制跟投，而是仅对未盈利、红筹架构、特殊投票权以及高价发行的四类公司采取强制性跟投。 最后，“创业板股票涨跌幅限制比例将由10%提高至20%”也颇值得关注。石恒哲指出，从科创板近一年的交易经验来看，涨跌幅限制放宽后，大部分公司在一开始波动会较大，但最后波动性会趋于平滑，回归合理定价；另外，优质的龙头公司股价可能提升更快。 招商基金称，创业板注册制改革是资本市场改革一系列政策措施的一部分，中长期看意义重大。创业板上市条件上较科创板更强调盈利，投资者大幅扩容；预计短期有望享受更高的流动性溢价。中长期看，头部优质公司的价值更加突显。 创业板注册制改革是资本市场改革一系列政策措施的一部分，强调和其他板块错位发展，与科创板的区别主要体现为初期更强调上市企业的盈利性，同时大幅降低投资者门槛。 招商基金预计，创业板注册制改革短期有利市场活跃度上升，利好券商。随着注册制及严格退市的逐步推进，壳价值被进一步稀释，中长期看，头部优质公司的价值更加突显。“创业板注册制改革是资本市场改革一系列政策措施的一部分，中长期看意义重大。短期来看意味着因为疫情干扰有所延迟的资本市场改革重回正轨。” 诺德基金杨雅荃指出，实施创业板改革并试点注册制是完善资本市场的又一举措，注册制及退市制度、交易制度的完善将优化市场资源配置，促进股权融资的发展，为实现我国经济转型提供支持。优质的、有发展潜力的公司将更多的涌入市场，并且完善的交易制度将有助于市场实现价值定价、价值发现，经营不善甚至是违规造假的公司将退出市场，有助于市场对上市企业进行优胜劣汰，有利于资本市场实现长期可持续成长。 A股市场过去投资体验一般，指数没有趋势性上涨。这其中非常重要的原因是A股上市公司的结构问题，A股里大部分公司属于传统周期性行业，部分公司已经过了高速成长期，业绩与市值自然难以持续、稳定的增长。一方面实行注册制，另一方面实行严格的退市制度，市场将自发的实现优胜劣汰，优秀的公司越长越大，占比越来越高，是市场长期走牛的基础。同时，允许未盈利企业上市，将提升中小企业的融资效率，也有助于市场从间接融资为主过渡到直接融资为主。
5月7日晚间，证监会新产品申报信息显示，博时、富国、华安、中欧、大成、万家6家基金公司同时上报了投资创业板两年封闭的混合型基金，目前处于接受材料阶段。有业内人士预测，这些产品或许是为参与创业板注册制改革做准备，封闭运作大概率可参与战略配售，或将成为普通投资者分享创业板改革红利的利器。 产品名字方面，昨日上报的6只基金均以创业板为主要投资方向。按照惯例推测，创业板股票投资比例或不低于80%。运作形式方面，华安、中欧、大成、富国4家基金公司旗下产品采取两年封闭运作的形式；万家、博时旗下两只创业板基金是两年定期开放式基金。股票投资比例方面，除了富国创业板优选是灵活配置混合基金外，其余5只都是混合型基金。 一位基金公司人士分析，这6只创业板基金或是在为参与创业板注册制改革做准备。他猜测相比此前基金，这些基金或可参与创业板注册制的战略配售及二级市场投资。此外，采取两年封闭运作的基金或将同步在深交所上市。 另一位基金公司人士也猜测，这类产品大概率是为创业板改革做准备，预计后续还将有基金公司上报这类产品。此次6家同时上报可能跟深交所出函时间有关。这类产品应该是加入了战略配售机制。 招商基金称，创业板注册制改革是资本市场改革一系列政策措施的一部分，中长期看意义重大。创业板上市条件较科创板更强调盈利，投资者大幅扩容。预计短期有望享受更高的流动性溢价；中长期看，头部优质公司的价值更加凸显。
近期国际原油价格过山车般地剧震，国内“抄底族”的心情随之跌宕起伏，尤其是一季度疯狂涌入原油QDII基金的投资者。 他们正陷入了一个难以自拔的沼泽地：出于对原油大幅反弹的预判，资金的涌入让不少原油QDII基金的交易价格较净值大幅度溢价，但过高的溢价却让买入者们承担了极高的投资风险。在原油价格仍在大幅波动的背景下，这些二级市场高溢价的原油QDII基金会走向何处，成为持有者牵肠挂肚的问题。 业内人士指出，中行“原油宝”事件警示投资者，盲目抄底原油的风险巨大，而杀入高溢价原油QDII基金的风险有增无减，投资者需要警惕其中潜藏的“杀机”，让自己的投资行为更加理性一些。 疯狂的“抄底族” 疫情冲击下，国际原油市场价格频频出现大幅波动，同时引发了不少投资者“抄底”的念头。随着原油价格暴跌而净值回落的原油QDII基金，就成为了不少资金“抄底”的对象。 Wind数据显示，截至5月6日，今年以来南方原油A净值跌幅为68.52%，华宝油气下跌31.9%，诺安油气能源下跌40.70%，嘉实原油与信诚全球商品主题跌幅分别为64.84%和53.43%，国泰大宗商品净值则从0.5010元下跌至0.1580元。与此同时，这些QDII基金的二级市场交易价格也一路狂跌。在一些投资者眼里，跌下来就是机会。 根据一季报披露数据显示，油气类QDII基金的规模实现了爆炸式增长。嘉实原油规模激增，从2019年年末的0.66亿元增至今年一季度末的21.58亿元，增逾32倍；华安石油规模增幅也同样较大，从1.99亿元增至26.12亿元，增长幅度超12倍。此外，国泰大宗商品基金总规模为16.55亿元，环比增长了203%。华安标普全球石油的一季度基金规模环比增长787%，诺安油气能源的一季度基金规模环比增长573%。 规模的迅速增加，也刺激了这些QDII基金二级市场交易价格的上扬。如在4月30日，华宝油气当日的涨幅高达9.37%，广发石油当日上涨8.11%。如果从底部计算，至7日收盘，广发石油30余个交易日内涨幅超过60%，累计换手率超过10倍，其他QDII产品也不同程度地出现放量大涨。很显然，这类品种已经成为部分资金炒作的乐土。 高溢价与高风险 资金的涌入，让诸多原油QDII基金处于高溢价状态，导致它们近期频频发布风险提示公告。 为了保护基金份额持有人的利益，5月7日，多只原油QDII基金发布公告表示，二级市场收盘价明显高于基金份额净值，投资者如果盲目投资于高溢价率的基金份额，可能遭受重大损失。同日，嘉实原油、易方达原油A人民币、国泰大宗商品、南方原油A等多只基金宣布5月7日开市起至当日10时30分停牌，10时30分后再复牌。 根据中国证券报记者统计，原油QDII基金普遍存在溢价率高企的现象。以南方原油A为例，2020年4月29日，南方原油在二级市场的收盘价为0.656元，相对于当日0.3456元的基金份额净值，溢价幅度达到89.81%。截至2020年5月6日，南方原油在二级市场的收盘价为0.686元，明显高于最新2020年4月29日的基金份额净值。 明显高于基金份额净值的现象不仅仅存在于南方原油A。截至2020年4月29日，国泰大宗商品在二级市场的收盘价较当日基金份额净值的溢价幅度达到40.13%；嘉实原油收盘价为0.649元，相对于当日0.4012元的基金份额净值，溢价幅度达到61.76%；易方达原油A人民币收盘价为0.685元，相对于当日0.3468元的基金份额净值，溢价幅度达到97.52%。 业内人士指出，过高的溢价率透支了原油QDII基金短期波动的预期，对于高位买入的投资者来说，需要承担巨大的投资风险。特别是在成交显著放量的背景下，介入并持有这些高溢价的原油QDII基金，投资者“需要一颗大心脏”。
央行11日发布的4月金融统计数据显示，在货币供应量方面，4月末，广义货币（M2）余额209.35万亿元，同比增长11.1%，增速分别比上月末和上年同期高1个和2.6个百分点；狭义货币（M1）余额57.02万亿元，同比增长5.5%，增速分别比上月末和上年同期高0.5个和2.6个百分点。 “主要受企业融资持续改善，企业存款显著多增，以及财政政策发力，财政存款大幅少增的影响，M2同比增速创下2017年1月以来新高。M1同比增速较高，反映出企业等微观主体活力持续恢复的态势。”东方金诚首席宏观分析师王青说。 交通银行(行情601328,诊股)金融研究中心首席研究员唐建伟表示，M2同比增速较高，一方面表明前期货币政策的逆周期调节正在发挥作用，货币政策支持实体经济从疫情冲击中尽快恢复的效果开始显现；另一方面，金融数据往往领先于实体经济数据，M2同比增速的提升也反映出中国经济在经历了一季度的回落之后，从二季度开始持续反弹具备坚实的基础。 数据显示，在人民币贷款方面，4月，人民币贷款增加1.7万亿元，同比多增6818亿元，超过市场预期。分部门看，住户部门贷款增加6669亿元，其中，短期贷款增加2280亿元，中长期贷款增加4389亿元；企（事）业单位贷款增加9563亿元，其中，短期贷款减少62亿元，中长期贷款增加5547亿元，票据融资增加3910亿元；非银行业金融机构贷款增加404亿元。 民生银行(行情600016,诊股)首席研究员温彬认为，央行引导贷款市场报价利率下行推动企业融资成本降低，提高金融机构加大信贷支持实体经济的针对性和有效性。金融机构应贷尽贷、应贷快贷，持续增加中小微企业、制造业等领域的中长期贷款，促进了4月企业贷款和居民贷款的温和修复。 央行同日发布的4月社会融资规模统计报告显示，在社会融资规模方面，4月末，社会融资规模存量为265.22万亿元，同比增长12%。4月，社会融资规模增量为3.09万亿元，比上年同期多1.42万亿元，超过市场预期。 温彬表示，政府投资拉动、信贷供给增加、融资成本降低等因素，共同推动了4月新增社融回升。王青认为，4月社融增量较高，进一步印证当前资金正大(行情002470,诊股)量流向实体经济，各项企业融资支持政策效果逐渐显现。 下一阶段货币政策走向如何？央行近日发布了今年一季度货币政策执行报告。报告表示，下一阶段，稳健的货币政策更加灵活适度，强化逆周期调节，保持流动性合理充裕。在多重目标中寻求动态平衡，更加重视经济增长、就业等目标，以更大的政策力度对冲疫情影响，为有效防控疫情、支持实体经济恢复发展营造适宜的货币金融环境。
银保监会近日起草《商业银行互联网贷款管理暂行办法（征求意见稿）》，明确互联网贷款应遵循小额、短期、高效和风险可控原则，单户用于消费的个人信用贷款授信额度应当不超过人民币20万元，到期一次性还本的，授信期限不超过一年。 《办法》要求银行加强贷款支付和资金用途管理，对符合相应条件的贷款应采取受托支付方式，并精细化受托支付限额管理。贷款资金用途应当明确、合法，不得用于购房、股票、债券、期货、金融衍生品和资产管理产品投资，不得用于固定资产和股本权益性投资等。如发现贷款用途违法违规或未按照约定用途使用的，应当采取措施提前收回贷款。 在规范商业银行对合作机构管理方面，《办法》要求银行建立各类合作机构的全行统一的准入机制，并从经营情况、管理能力、风控水平等方面对合作机构进行准入前评估，持续对合作机构进行管理，定期进行全面评估。 在消费者权益保护方面，《办法》规定银行应当建立互联网借款人权益保护机制，将消费者保护嵌入互联网贷款业务全流程管理，要求银行应充分披露贷款主体、实际年利率、年化综合资金成本、还本付息安排、逾期清收、咨询投诉等信息，不得委托有违法违规记录的合作机构进行清收。
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