简史 区域货币时期 新台币的前身为台币，又称为旧台币，在1945年5月22日开始发行。当初旧台币被定位为一种过渡时期的货币，日治政府的台币与国民政府的台币一比一兑换。由于当时中国大陆战后金融状况不稳定，因此台湾未使用当时通行于中国大陆的法币、金圆券，另外再发行台币。 关于发行新台币原因的官方说法，是由于1948年上海爆发金融危机，连带也使旧台币币值大幅贬值，造成台湾物价水准急剧上扬。 不过另一种关于发行新台币原因的版本，指出是因为所谓的台湾光复初期，国民党在台湾把一些民生物资，如糖、米之类的，都搜括到中国本土去进行所谓的剿共，造成台湾内部民生物资短缺，使得台湾的米价甚至比上海当地的米价还高（当时台湾产米而上海不产），因此造成台湾通货膨胀，一日三市，币值急速贬值，就算有钱也可能买不到米。另根据《228研究增补报告》中央研究院院士黄彰健、研究员朱宏源及武之璋合著，是因为日本在将台湾移交给国民政府前故意取消粮食管制，又运来大批钞票让准备返国的官员搜购日用品，才导致接下来的粮食匱乏、物价高涨。 在1949年6月15日台湾省政府公布“台湾省币制改革方案”、“新台币发行办法”，正式发行新台币，明订40,000元旧台币兑换1元新台币。1950年6月21日行政院发布命令，中华民国国币单位保留银元本位，而记帐单位自1950年7月1日起改为新台币，银元与新台币以1949年12月29日最后牌告汇率固定为3：1。 1956年8月29日台湾司法院大法官释字第63号解释：《妨害国币惩治条例》第三条所称伪造变造之币券，是指国币币券而言。新台币为地方性之币券，如有伪造变造情事，应依刑法处断。准国币时期 1961年7月1日台湾中央银行在台复业，依照“中央银行在台湾地区委托台湾银行发行新台币办法”，由中央银行委托台湾银行发行，纸币上印“台湾银行”字样，法定地位比照国币，成为今日中华民国的法定货币。自1970年12月21日开始，钞券上印“中华民国”字样，以昭公信。另外为因应金门、马祖、大陈岛等战地的特殊需要，也曾经发行限定流通这些地区的新台币金门、马祖、大陈流通券，目前则已经取消。 1962年12月19日中华民国司法院大法官释字第99号解释：台湾银行发行之新台币，自中央银行委托代理发行之日起，如有伪造变造等行为者，亦应依妨害国币惩治条例论科。（大法官黄正铭有不同意见书，认为在程序上，不应受理中央银行此次声请解释，而在实体上，未经立法程序新台币决不能变为国币。） 国币时期 1992年原“银元及银元兑换券发行办法”公告废止，作为国币之银元丧失发行法源。由于国币依中央银行法规定由中央银行发行，于是在2000年7月1日订颁“中央银行发行新台币办法”，停止委托台湾银行发行，将新台币正式订为国币。7月3日发行1000圆纸币，上印字样改为“中央银行”。 2002年6月30日废止“中央银行在台湾地区委托台湾银行发行新台币办法”，2003年6月30日原委托台湾银行发行之新台币停止流通。当时曾有人质疑此举是否为伸张“中华民国在台湾为主权独立国家”之主张，官方回应为：自1961年7月1日中央银行在台复业起，新台币发行单位法定即为中央银行，中央银行依据该行组织法规定，委托台湾银行发行，纸钞原印“台湾银行”仅代表实际发行单位。 目前流通之钞券与硬币 1000圆及500圆于2005年7月20日再度改版，增加原本只有2000圆才有的光影变化箔膜，安全线改为光影变化箔膜式安全线。500圆的刷色由变得更深，其余图样则未改变。
斯里兰卡卢比简介 斯里兰卡卢比为斯里兰卡民主社会主义共和国（The Democratic Socialist Republic of Sir Lanka）流通货币，中央银行名称为：斯里兰卡中央银行（CentraL Bank of Sir Lanka），它负责斯里兰卡的货币发行。 斯里兰卡现在市面流通的钞票有8种面额，分别为2、5、10、20、50、100、500、1000卢比。但2、5卢比面额的小额纸币现已逐渐不用。此外，尚有1、2、5、10、25、50分和1卢比的铸币同时流通。最近，又新增加了2、5、10卢比的铸币。斯里兰卡的辅币进位是1卢比等于100分（Cents）。 斯里兰卡的纸币第一次发行是1952年1月4日，第二次发行即现在市面流通的是1991年新设计的钞票，所有面额的新钞票上面都印有01、01、1991字样。 斯里兰卡货币原名锡兰卢比，1973年6月1日更名为斯里兰卡卢比。1967年11月22日锡兰卢比对美元贬值20％，含金量为0.14929，官方汇率降至1美元等于5.95237锡兰卢比。1971年11月8日锡兰卢比切断同英镑的联系，官方汇价同美元比价为1美元等于5.95锡兰卢比。同年底美元大幅下浮后，锡兰卢比对其它货币一律实行浮动。1972年6月23日英镑开始浮动，锡兰卢比正式同美元挂钩。1973年2月美元贬值时，锡兰卢比实际汇率无变化。1976年5月24日斯里兰卡卢比改同一揽子货币挂钩，同年11月16日双重汇率制解体，实际浮动汇率正式用于结算，1美元等于16斯里兰卡卢比。1983年8月初，斯里兰卡卢比汇价参照六大贸易伙伴国的商品价格计算浮动。 斯里兰卡卢比与人民币不能直接兑换。 斯里兰卡卢比币值与换算 现流通纸币面额有：1000、500、200,100、50、20、10、5、2卢比 硬币面额有：50、25、10、5、2、1分，1，2、5、10卢比。 99卢比=约1美元 1LKR=100 cents（分） 待翻译 The Sri Lankan Rupee.The rupee is the official currency of Sri Lanka, divided into 100 cents. The currency's ISO 4217 code is LKR. It is issued by the Central Bank of Sri Lanka and is generally written ? (though SL? may occasionally be used for disambiguation).Until 1870, the British pound was Ceylon's official currency, having replaced the rixdollar in 1828. Quarter farthings (one sixteenth of a penny), half farthings (one eighth of a penny) and three halfpennies (1 1?2 pence) were issued in addition to those coins used in Britain.The rupee was introduced in 1870. It was equal to the Indian rupee and replaced the British currency at a rate of 1 rupee = 2 shillings 3 pence. Unlike the Indian rupee, the Sri Lankan rupee was a decimal currency from the very beginning.In December 2005, a new set of coins with denominations 5 rupee, 2 rupee, 1 rupee, 50 cents and 25 cents have been released. These new coins circulate alongside the older coins. Coins of smaller denomination although legal tender are almost never seen in circulation.Sri Lankan banknotes are unusual in that they are printed vertically on the reverse. Banknotes are currently printed by "De la Rue Lanka Currency and Securities Print (Pvt) Ltd", a joint venture between the Government of Sri Lanka and Thomas De la Rue, a British banknote and securities printer.Current banknotes are issued in denominations of 10, 20, 50, 100, 200, 500, 1000 and 2000 Rupees. The note of 200 rupees was issued in 1998 to commemorate the 50th Anniversary of Independence for Sri Lanka. The 200 Rupee note was only intended to be in circulation for a short time, but due to its popularity it remains in circulation to today. On 17 October 2006 a new note of 2000 Rupees was issued. Older Sri Lankan and Ceylon banknotes remain legal tender. 斯里兰卡卢比样币 锡兰（Ceylon） 斯里兰卡（Sri Lanka） 斯里兰卡卢比铸币 斯里兰卡卢比铸币
什么是期权合同法 期权又称选择权。是一种可以选择的权力。外汇期权又称外币期权，是一种选择契约。 期权是通过支付一定的购买成本才获得的，这些成本称为期权费。期权交易价是指期权持有人有权购买和出售某种货币的汇率，若买权交易价低于即期汇率或卖权交易价高于即期汇率，对期权持有人有利：若相反，对于期权持有人则为无利；若期权交易价等于即期汇率，则表现为平价。 按行使期权的有效日来划分，外汇期权可分为欧式期权和美式期权两种。欧式期权只能在到期日行使权力。美式期权可以在到期日前的任何一天行使权力。 期权合同法是指具有外汇债权或债务的企业 , 通过外汇期权市场进行外汇期权交易以消除或降低外汇风险的做法。它分为进口商买进看涨期权和出口商买进看跌期权。 进口商买进看涨期权是指进口商在签订贸易合同时签订看涨期权合同, 若付款日计价结算货币汇率高于协定汇率, 进口商就执行期权合约，即按约定汇率买进该货币, 从而消除该货币汇率上升带来的损失；若付款日计价结算货币的汇率下跌并且跌至协定汇率以下, 进口商可执行不按协定汇率买进的权利, 而是在现汇市场上按较低的汇率买进该货币, 从而获得因汇率下跌带来的利益。 当然无论汇率如何变动该企业都要承担期权费用。出口商买进看跌期权是指出口商在签订贸易合同时签订一份看跌期权合同，若收款日计价结算货币汇率下跌, 并且低于期权合约中的协定汇率, 出口商就履行卖出外汇期权合约, 按约定好的协定汇率卖出其出口收汇, 从而避免汇率下跌带来的损失；若收款日计价结算货币汇率上升, 并且高于期权合约中的协定汇率, 出口商就行使不按协定汇率卖出外汇的权利, 而是把出口收汇按现汇市场汇率卖出, 从中获取汇率上升带来的利益。 该法与远期外汇合同法相比，更具有保值作用。因为远期法届时必须按约定的汇率履约，保现在值不保将来值。但期权合同法可以根据市场汇率变动作任何选择，即既可履约，也可不履约。最多损失期权费。 期权合同法举例说明 现以欧式期权为例来说明外汇期权合同的避险作用。 例如，一美商从英国进口一批货物价值100万英镑，3个月后支付。当时外汇汇率为1英镑＝1.5美元。该美商为了固定进口成本，防止外汇风险，花费2万美元的期权费，用150万美元按1英镑＝1.5美元的协定汇率，买入100万英镑的欧式期权。假定3个月后发生了以下情况： 1、英镑升值，汇率为1英镑＝1.65美元 在这种情况下，如果美商未曾签订期权合同，此时需支付100万×1.65＝165万美元，比原来货价150万美元多支付15万美元。但通过签订期权合同，使得公司免遭巨大损失，15万美元扣除2万美元的期权费后，公司仍可减少13万美元的汇价损失。 2、英镑贬值，汇率为1英镑＝1.4美元 在这种情况下，美商会放弃行使权力，如行使该权力，则美商要支付150美元；而放弃行使权力，只需支付货款140万美元。加上期权费2万美元，较行使期权少支付8万美元。 3、汇率仍维持在原水平，1英镑＝1.5美元 在这种情况下，汇率仍维持在原水平，美商没有产生损失或收益，仅以2万美元的期权费为代价来减少或避免风险，固定进口成本。 相关条目 即期合同法远期合同法期权合同法期货合同法掉期合同法 参考文献 ↑ 1.0 1.1 1.2 李军燕.《国际金融》.大连出版社,2008.4
朝鲜元简介 朝鲜货币主币单位为元，辅币单位为钱。1朝鲜元=100朝鲜钱。朝鲜元与美元兑换比率曾长期固定于1美元=2.15朝鲜元。从2002年8月开始，朝鲜调整了朝鲜元与美元的兑换比率。现在1美元兑换150朝鲜元。 2007年6月12日，美国政治外交双月刊《外交政策(FP)》网络版表示，世界上经济最不安定的国家汇率也不稳。 朝鲜的货币跟委内瑞拉博利瓦（VEB）、伊拉克第纳尔（IQD）、津巴布韦币（ZWD）、索马利兰先令（SOS）一起被评为“世界最糟糕的货币”。 朝鲜货币的正式汇率为1美元比141元朝币。但是最近Daily NK对朝鲜国内物价的调查显示，目前朝鲜综合市场或市场上的汇率为1美元比3000元朝币。人民币为360元左右。 欧元是朝鲜指定的国家公认交易外币，它的汇率为1欧元比170元朝币。但是2004年的牌价是1600-2000元朝币，目前到了1欧元换4000元朝币的程度。 朝鲜的通货膨胀程度从2002年7.1经济改善措施以来持续加重。能够代表朝鲜市场物价的粮食价格在2002年的7.1措施以前为50元左右，但在2004年涨到500元，目前维持900-1000元线。 2005年以后汇率和物价的浮动较大，持续保持缓慢上涨的趋势。 朝鲜货币已经丧失了价格储存的功能。在朝鲜，商人之间已经不用朝币进行交易了。批发商如果想用朝币做交易，可能要用大袋子搬运货币了。朝鲜货币已经局限在居民购买小额商品时使用的范围内。 外交政策杂志指出：“几年以前，朝鲜政权金正日国防委员长的生日2月16日那天开始，实施了1美元比2.16元朝币的固定汇率，但这种牌价完全不适合朝鲜的经济现状，使朝鲜货币成为毫无价值的货币。” 还指出，2002年朝鲜实验性地实施市场改革以来，米价上涨了550%。但是杂志说黑市的美元价格由于美国的金融制裁而急速上涨的分析不符合实际。因为金融制裁以后朝鲜的物价反而有所回落或保持稳定。 朝鲜元图案及规格 朝鲜的货币是朝鲜元，1美元=2.14朝鲜元 1、5、10、50钱及1圆 50元 发行年代: 主体81(1992)年 规格尺寸: 145mm x 70mm 正面: 以主体思想和朝鲜革命的根子为主题，描画了跟着主体思想的旗帜奋勇前进的工人、农民、劳动知识份子三人像和主体思想塔全景。 背面: 描画了扎下朝鲜革命的根子，升起主体的向导星的白头山全景和郁郁葱葱的树林。 100元 发行年代: 主体81(1992)年 规格尺寸: 155mm x 75mm 正面: 在用花蕾模样装饰的椭圆形里边有朝鲜人民的永恒的太阳，社会主义朝鲜的始祖，国际共产主义运动的元老一伟大领袖金日成同志的尊贵肖像。其下方的以金日成花和木丹花编了带的月桂装饰。 背面: 描画了以朝霞为背景从正面看的朝鲜人民的伟大领袖金日成同志诞生的旧居。 500元 发行年代: 主体87(1998)年 规格尺寸: 155mm x 75mm 正面: 描画了以永生的神态安放伟大领袖金日成同志遗容的锦秀山纪念宫 背面: 描画了显示主体朝鲜英雄气概和威力的清流桥宏大面貌 1000元 规格尺寸: 155mm x 75mm 正面: 在用花蕾模样装饰的椭圆开里边有朝鲜人民的永恒的太阳，社会主义朝鲜的始祖，国际共产主义运动的元老、伟大领袖金日成同志的尊贵肖像，其下方有以金日成花和木丹花编了带的月桂装饰 背面: 描画了以朝霞为背景，从正面看的朝鲜人民的伟大领袖金日成同志诞生的旧居 5000元 规格尺寸: 155mm x 75mm 正面: 在用花蕾模样装饰的椭圆开里边有朝鲜人民的永恒的太阳，社会主义朝鲜的始祖，国际共产主义运动的元老、伟大领袖金日成同志的尊贵肖像，其下方有以金日成花和木丹花编了带的月桂装饰 背面: 描画了以朝霞为背景，从正面看的朝鲜人民的伟大领袖金日成同志诞生的旧居 朝鲜元流通的货币 不流通的旧货币 1947年：100元 10元 5元 1元 50分 20分 15分 1959年：100元 50元 10元 5元 1元 50分 1978年：100元 50元 10元 5元 1元 目前流通的货币 1992年：100元 50元 10元 5元 1元 1998年：500元 2002年：1000元 5000元 朝鲜元样币 朝鲜元铸币 朝鲜元铸币
什么是有限自由兑换外汇 有限自由兑换外汇是指未经货币发行国批准，不能自由兑换成其他货币或对第三者进行支付的外汇。根据《国际货币基金组织协定》第14条规定，对国际性经常往来的付款和资金转移有一定限制的货币均属于有限制性的自由兑换的货币。此类货币通常存在一个以上的汇率，外汇交易也常受限制。 有限自由兑换外汇的形式 有限自由兑换外汇又大体分为两种形式： 1、在一定条件下的可自由兑换外汇。比如，我国人民币不是可自由兑换货币，不能进行多边自由贸易结算，但在一定条件下，人民币是有限制的可自由兑换货币，可从事即期外汇交易和远期外汇交易。 2、区域性的可自由兑换外汇。在一些货币区域（如美圆区、欧元区等）内，各成员国的货币盯住区域内关键货币，同其保持固定比价，并可自由兑换为关键货币，区域内资金移动不受限制。但如果将各货币区域内的货币兑换成关键货币以外的货币，或将资金转移到区域外的国家或地区，则要受到各种不同程度的限制。
什么是有效汇率 有效汇率是一种以某个变量为权重计算的加权平均汇率指数，它指报告期一国货币对各个样本国货币的汇率以选定的变量为权数计算出的与基期汇率之比的加权平均汇率之和。通常可以一国与样本国双边贸易额占该国对所有样本国全部对外贸易额比重为权数。有效汇率是一个非常重要的经济指标，以贸易比重为权数计算的有效汇率所反映的是一国货币汇率在国际贸易中的总体竞争力和总体波动幅度。 有效汇率反映出报告期一国加权平均汇率与基期汇率的变动程度，通常用于度量一国商品贸易的国际竞争力，也可以用于研究货币危机的预警指标，还可以用于研究一个国家相对于另一个国家居民生活水平的高低。有效汇率通常区分为名义有效汇率和实际有效汇率。一国的名义有效汇率等于其货币与所取样本贸易国货币各双边名义汇率以与各样本国双边贸易占一国对一揽子样本国对外贸易比重为权数计算的报告期与基期加权平均数变动之和。如果以名义有效汇率为基础，剔除通货膨胀对一国和各样本国货币购买力的影响，就可以得到实际有效汇率。实际有效汇率不仅考虑了一国对各样本国双边名义汇率的相对变动情况，而且还剔除了通货膨胀对货币本身价值变动的影响，能够综合地反映本国货币的对外价值和相对购买力。在测算有效汇率时，研究人员往往根据自己的特殊目的来选择样本货币范围、变量指标和加权平均数的计算方法以及基期，样本货币范围、变量指标和加权平均数的计算方法以及基期不同，计算的有效汇率一定存在差异。有效汇率的计算 有效汇率常用一下的公式计算： 其中，R * 指有效汇率；ri是该国货币与第i个国家的货币之间的双边汇率；xi是第i个国家在该国对外贸易中的比重。 通过对有效汇率的制定和计算，可深入了解各国间的双边贸易量和各自在世界范围内的贸易量、贸易在各国经济中的比重、贸易商品的构成和进出口商品的价格弹性等。还可估计汇率变动对本国进出口贸易及其差额的影响，以及对其他国家的进出口贸易及其差额的影响，以谋求对策。
什么是易货贸易法 易货贸易是指在换货的基础上，把等值的出口货物和进口货物直接结合起来的贸易方式。 易货贸易法是一种采取以货物交换形式，把进口和出口直接联系起来，构成一笔商品互换的交易，从而消除外汇风险的管理方法。">编辑] 易货贸易法的评价 简单的易货贸易，只需双方签订一个合同，进行一次性交易。复杂的易货贸易是双方在合同中规定在一定时期内（一般为一年以下）分批交换一定金额的货物，到期出现差额仍用货物补偿，也就是一个合同下的多次性交易。 无论是简单的还是复杂的，易货贸易的共同特点是：一般履约期较短，交易无需支付外汇，同时双方都把互换货物的单价确定下来保持不变。因此交易双方都不存在任何外汇风险。但是，易货贸易法有需要双重巧合的缺陷，即一方打算卖出的商品必须在质量、数量、时间上都符合对方需要，而且对方打算卖出的商品在各方面都正好符合本方需要。这种双重巧合在现实生活中是很难遇到的。如果企业采用这种方法防止外汇风险，那么它必然在贸易机会和贸易利益方面做出相应牺牲。 相关条目 经济主体在外汇风险管理中常用的方法是：货币选择法货币保值条款提前错后法外汇交易法平衡法组对法BSI法LSI法价格调整法易货贸易法 参考文献 ↑ 郭晓晶.《国际金融》.清华大学出版社,2005↑ 何璋.《国际金融》.中央广播电视大学出版社,2004/05/01
无本金交割远期外汇交易的定义 无本金交割远期外汇交易又称无本金交割远期外汇。无本金交割远期外汇主要用于实行外汇管制国家的货币,从事国际贸易企业为规避汇率风险所衍生出来的金融手段。相对于本地银行即可操作的普通远期外汇交易，NDF一般只能由海外银行承做。NDF的核心观念在于交易双方对某一汇率的预期不同。NDF为面对汇率风险的企业和投资者提供了一个对冲及投资的渠道。 目前亚洲地区的人民币、韩元、新台币等货币的非交割远期交易相当活跃。无本金交割远期外汇交易由银行充当中介机构，供求双方基于对汇率看法（或目的）的不同，签订非交割远期交易合约，该合约确定远期汇率，合约到期时只需将该汇率与实际汇率差额进行交割清算，结算的货币是自由兑换货币（一般为美元），无需对NDF的本金（受限制货币）进行交割。NDF的期限一般在数月至数年之间，主要交易品种是一年期和一年以下的品种，超过一年的合约一般交易不够活跃。 无本金交割远期外汇交易的特点 无本金交割远期外汇交易(non-deliverable forward－NDF )是一种离岸金融衍生产品，交易双方基于对汇率的不同看法，签订非交割远期交易合约，确定远期汇率、期限和金额，合约到期时只需将远期汇率与实际汇率的差额进行交割清算，与本金金额、实际收支毫无关联。产品特点：针对有外汇管制的国家或地区，无需对本金进行交割。 NDF是柜台交易的外汇衍生产品。NDF合同双方交割时不是以基础货币对交割，而是根据合同确定的远期汇率与到期实际即期汇率之间的差额，以可自由兑换货币(一般为美元)进行净额支付。NDF与可交割的外汇远期也有所差异，因为NDF交易处于相应货币的管理当局的直接管辖范围之外，其定价无需受国内利率的限制。 无本金交割远期外汇交易与远期外汇交易的差别在于，不用备有本金的收付，只要就到期日的市场汇率价格与合约协定价格的差价进行交割清算，本金实际上只是用于汇差的计算，无需实际收支，对未来现金流量不会造成影响。而远期外汇交易到期后需现汇交割。 无本金交割远期外汇交易的发展 NDF交易从1996年左右开始出现，新加坡和香港人民币NDF市场是亚洲最主要的离岸人民币远期交易市场，该市场的行情反映了国际社会对于人民币汇率变化的预期。人民币NDF市场的主要参与者是欧美等地的大银行和投资机构，他们的客户主要是在中国有大量人民币收入的跨国公司，也包括总部设在香港的中国内地企业。人民币NDF市场之所以出现是因为随着中国的经济发展，中国成为世界上最大的资本输入国之一，数量众多的跨国公司需要一种工具来规避人民币的汇率风险，而中国内地又缺少真正意义上的外汇远期市场。与人民币的实际汇率相比，人民币NDF报价波动较大。如1998年1月，香港人民币一年期NDF溢价最高达17500点(相当于预期一年后人民币兑美元贬值为9.75)，而到2002年11月变为贴水380点。在1998年至2000年间，一年期人民币 NDF报价震荡剧烈，但总的趋势是升水逐渐降低 (人民币贬值预期减弱)，贴水幅度逐渐增加。2005年5月31日，1年期不可交割远期贴水为4420点（即预期1年后美元兑人民币汇价为1：7.83，预计人民币一年后大约会升值5.3%的幅度）。 在香港，国际热钱往往直接买入远期NDF，赌人民币在1年内升值。由于NDF市场的交易量相比期货和股票市场的规模要小得多，较少的买盘就能够达到明显的效果，因此国际游资往往通过拉高NDF的贴水水平来引发股票和期货市场的联动，从而达到获利的目的。 交易活跃、规模巨大、不断发展的无本金交割远期外汇(NDF)市场上，主要有（韩元、新台币、人民币、印度卢比、印度尼西亚卢比和菲律宾比索）等六种亚洲货币进行交易。这些离岸市场是世界和亚洲外汇市场的重要组成部分，在资本管制的情况下平衡着市场的供需。对外国投资者来说，NDF市场提供了一种对持有的当地货币敞口进行套期保值的工具，或是一种离岸获得当地货币头寸的投机工具。非居民对亚洲NDF市场的利用部分反映了他们在进入国内远期市场时所受到的限制。NDF的套利公式 目前一些跨国集团公司可以利用在中国大陆质押人民币借入美元同时在香港（境外）作NDF来进行套利，这种套利的公式为： 总利润=境外NDF与即期汇率的差额+境内人民币定期存款收益-境内外币贷款利息支出-付汇手续费等小额费用 这样企业就形成了境内公司亏损，境外公司盈利，总体盈利大于亏损的情况。按照目前NDF走势，企业会有1-2%的盈利空间，这对于贸易公司来说收益丰厚，甚至比贸易盈利点数还要高，这样操作前提就要求企业在大陆和香港同时设立公司。NDF的意义 NDF最本质的方法就是一种远期外汇交易，提前锁定购汇或售汇的成本，来达到避险的目的。例如，某台商在大陆建厂需要对外购买设备，它一般选择在当地贷入美元进行融资，然后通过NDF买入远期的美元，对冲人民币升值的风险。再如，某QFII为了达到投机人民币的目的，可以将美元结汇为人民币，再用人民币购买国债，如果人民币值升值，QFII赚取两重利润，一是国债上涨带来的价差收益；二是换回美元时得到的汇差收益。但这样做会存在较大的利率风险，如果中国调高利率，那么会造成国债价格下跌，从而抵消人民币升值的好处。为此，qfii再到NDF市场买入一个与所购国债数量、期限相当的人民币外汇远期合约，就可以较好的对冲利率风险。如果此时人民币加息，那么会造成人民币升值压力加大，NDF市场人民币汇率贴水扩大，通过反向对冲或提前交割等方式带来NDF交易上的收益的增加，从而一定程度上对冲了人民币加息的风险。 对无本金交割远期外汇交易的管制 早在2006年的时候，国家外汇管理局就发布通告规定，未经国家外汇管理局批准，境内机构和个人不得以任何形式参与境外人民币对外汇衍生交易。外管局明确规定，远期结售汇履约应以约定远期交易价格的合约本金全额交割，不得进行差额交割。外管局认为我国人民币对外汇衍生市场正处于发展初期，现阶段外汇交易应以风险防范为主，不鼓励利用衍生工具从事投机性交易。 虽然我国政府是明令禁止境内中资和外资企业从事NDF交易的，但是操作NDF交易并不涉及人民不和外汇的跨境流动，企业交给银行的外汇担保，无须汇到境外，只是作为这些银行通知其境外分行进行NDF交易的一种凭证。赚取的利润也只需存到境外银行的帐户中即可。因此中国国家外汇管理局在执行监控过程中的难度较大，实际上NDF受到的管制较小。因此仍然有不少企业利用了NDF进行套利。 无本金交割远期外汇交易的案例分析 ">编辑]案例一：人民币无本金交割远期外汇交易 人民币元本金交割远期外汇交易即是指人民币对各种外汇的无本金远期交易，交易双方基于对汇率的不同看法，签订元本金交割的远期交易合约，确定远期汇率、期限和金额，合约到期时只需将预订汇率与实际汇率的差额进行交割清算，与本金金额、实际收支无关联。 差额交割的公式（以美元交易为例）为： 差额＝美元本金×（X－R）/X。 其中：X为交割日前两个工作日的美元/人民币中间价，R即企业与银行商定的的汇率。 双方的损益在交割日以美元轧差交割结算。当X>R时，X－R差额值为正数，即银行向企业支付相应金额的美元；当X<R时，X-R差额值为负数，即企业向银行支付相应金额的美元。 2007年8月1日，半年期的NDF报价为：7.14/7.15。黄海造船有限公司办理NDF业务，交易金额为32,000,000美元，期限为半年（交割日即为2008年2月1日），卖出价为USD1＝RMB7.15。双方签订合同（企业也需交纳3%的保证金或占有授信额度），并约定以该价格作为半年后的交割价格。2008年1月30日，即NDF的汇率决定日（NDF的汇率决定日早于NDF的交割日2天），此时市场即期美元/人民币的中间价为USD1＝RMB7.20.套用NDF轧差公式，银行应支付企业的美元金额为：32,000,000×(7.20-7.15)/7.20=222,222美元。2008年2月1日USD1＝RMB7.19，此时，公司将收入32，000，000×7.19+222，222×7.19＝231，667，776人民币元。较公司未采取任何措施时收入230，080，000人民币时，多收入1，597，776人民币元。 人民币NDF交易的主要作用是通过叙做该业务，企业可以锁定汇率风险，固定成本和利润，有时还可以利用其价格优势与国内资金产品组合，取得额外的收益。参考文献↑ 杜佳瑛.造般业外汇风险规避技术的应用——黄海造船有限公司实证分析（毕业论文）.山东大学威海分校商学院
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