分类方式 商品交易顾问基金传统意义上，CTA基金的投资品种仅局限于商品期货；不过，缘自十多年来全球金融期货和商品期货市场广泛而深入的发展，CTA基金也逐渐将其投资领域扩展到了利率期货、债券期货、股指期货、外汇期货、基本金属期货、贵金属期货、能源期货、电力期货以及农产品期货等几乎所有期货品种。根据市场参与面和交易方法的不同，CTA基金有不同细分。 第一、按照市场参与面的不同，CTA基金分为多元化投资基金和专业化投资基金。多元化CTA基金投资的期货合约有时候竟达300余种，而根据安全性和流动性的考虑，其一般以50-100个品种的期货合约为交易基准；专业化的CTA基金则专注于一个特殊的市场或相关市场中，比如：外汇、农产品、贵金属、能源、股票等专业化CTA基金。 第二、按照交易方法的不同，CTA基金又分为系统化交易基金和非系统化交易基金，当然，也有两者兼备的。系统化交易类型的CTA基金是通过在基本和技术分析中导入数量模型，并根据数量模型产生的买或卖的信号进行投资决策； 商品交易顾问基金 纯粹的系统化交易是完全依靠于计算机的复杂、快速、有效的运算而完成的，商品交易顾问（CTA）的任务则是建立模型或调整模型参数，使得模型跟上金融市场的发展变化。非系统化交易的CTA基金，或称为随意型交易商（Discretionary traders），他们的投资策略一般建立在基本分析或者关键经济数据分析的基础上，因为经验对于随意型CTA基金显得至关重要，所以，他们一般只专注于某个他们熟悉的特殊或相关的市场领域。 [3] 另外，所有CTA基金运用的交易策略基本上又可分为两类：趋势交易策略和反趋势交易策略。趋势交易策略是目前CTA基金运用最广泛的一种交易策略。趋势交易CTA基金通过运用大量不同的指标去除市场噪音并寻找当前的市场趋势，然后建立头寸；他们从市场趋势的持续发展中基金运用较多的指标。趋势交易CTA基金根据时间周期的不同，又可分为短线交易者、中线交易者和长线交易者。反趋势交易CTA基金通常运用头肩形态、突破形态、交易量等反转指标来发现趋势的转折信号，然后建立头寸。不论是趋势交易还是反趋势交易，CTA基金都非常重视资产的风险管理。 具体作用 商品交易顾问基金根据巴克莱集团披露的数据，截止2006年1月1日，世界期货市场上比较活跃的CTA基金有738家，对冲基金4414家。CTA基金日渐受到市场青睐的原因在于其分散投资风险的能力上。 首先，CTA基金具备改善和优化投资组合的功能。 CTA基金、对冲基金等非主流投资工具不同于共同基金，这是因为他们可以运用动态交n策略、衍生品交易、买空或卖空、杠杆交易等来扩大它们的赢利，所以不宜受到市场涨跌走势的影响，这一特性的重要表现是CTA基金或对冲基金与股票和债券等资产的相关性为零甚至为负，这对投资者相当重要，因为马可维茨（1952）的投资组合理论认为投资者可以通过在其投资组合中加入相关性较低的资产来降低投资组合的风险。约翰·林特纳（John Linter,1983）在一份开创性的管理期货基金研究论文《管理期货――进而期货账户（基金）在股票与债券组合中的潜在作用》中表明，CTA基金与股票和债券组合有明显的不相关性，在传统资产组合中加入管理期货基金会使投资组合有良好收益分布和优秀的风险收益比。 其次，CTA基金具备防范股票市场系统风险的功能。 特别是在股票市场处于熊市的状态下，投资者就可以通过在资产组合中加入CTA基金、对冲基金等非主流投资工具不但可以使其资产防御风险，还能提高收益（Schneeweis andSpurgin，1998）。1987年美国股票市场的"十月股灾"使得许多投资者开始对非主流投资工具的分散市场风险的能力表现出很大关注；而2001年来美国股票市场的低迷走势，又使得股票和债券持仓较重的投资组合的业绩变的十分暗淡，所以，投资者越来越愿意实际上也不得不在其投资组合中调入更多比例的非主流投资工具，例如，一些聪明投资者例如高净值个人投资者（High-net worth individuals）、公司、投资银行以及传统意义上比较保守的养老基金、慈善基金、捐助基金等慢慢将其资产中的对冲基金、管理基金等非主流投资工具的比例从5％提高到了10－15％的水平上。 第三，CTA基金可以显著降低投资组合的风险和提高投资组合的收益。 根据JP Morgan（1994）的报告，在传统的股票和债券投资组合中加入15％或更多的CTA基金可以显著降低投资组合的风险和提高投资组合的收益。另外，一份芝加哥商业交易所（CME）的报告（1999）的结论显示，在规模及风险相同的前提下，包含20％管理期货基金的股票和债券投资组合比未含管理期货的投资组合的收益要高50％！芝加哥交易所（CBOT）2003年的研究报告得出结论，一个包含45％的股票、35％的债券、20％的CTA基金的投资组合在所有投资组合中收益最大，风险最小！ 但是，应该注意的是，在投资组合中加入对冲基金或CTA后将会增加投资组合收益率分布的峰度特征和偏度特征，因为对冲基金和CTA的收益分布很不稳定（Fung and Hsieh，1997），这也是CTA基金的最主要的缺点！ 显现特点 商品交易顾问基金首先，从法律的意义上讲，CTA基金的监管措施更为严厉。根据美国《商品交易法案》，CTA基金的成立必须到美国商品期货交易委员会（CFTC）进行注册，而且只有达到一定的条件后才能被批准，比如：必须在过去12个月中为15个或15以上的客户提供过投资建议；不能向公众或投资者隐瞒自己的CTA身份；必须符合《商品交易法案》（the U.S Commodity Exchange Act）对其身份的规定或另有其他法律允许；提供的投资建议必须与自己的业务相符等；CTA基金注册成立后还要遵守风险揭示和信息披露的规章，并保存相应的历史交易记录等。其他国家如日本也在其《商品投资条例》（the Commodity Investment Regulations）中对CTA基金给予相应的规定和监管措施。CTA基金的组织形式一般采用有限合伙制。 其次，CTA基金与对冲基金在牛市和熊市中赢利能力的区别。Schneeweis and Surgin（1998）通过建立多因素模型研究不同类型的CTA基金、对冲基金、共同基金的收益率后发现，不论属于哪一种交易策略类型CTA基金和对冲基金，在股票市场处于熊市或牛市时，都能够寻找到独特的获利机会，这一点是传统意义上投资股票和债券市场的共同基金所不能比拟的。而针对CTA和对冲基金两者在牛市或熊市中赢利能力的比较，不同学者有着不同的观点：一些学者认为在牛市和熊市CTA和对冲基金的赢利能力没有区别（Ackermann,McEnally, and Ravenseraft,1999）；而有些学者则认为CTA在市场下跌的时候比对冲基金的赢利能力强；熊市中，CTA基金与股票的相关性为负，对冲基金与股票的相关行为正，所以，CTA能比对冲基金更能够对投资者的投资组合提供保护。牛市中，CTA却要比对冲基金的赢利弱，此时对冲基金与股票的相关性比熊市时小（Edwards and Caglayan,2001）。 第三，趋势交易策略CTA基金与反趋势交易策略CTA基金。目前大部分CTA基金都是趋势交易者（Gregrriou and zhu，2005），然而，趋势交易者与反趋势交易者除了投资的策略不同外，其风险与收益特征也有明显区别。Simon（2004）利于549家CTA基金的收益数据进行研究发现，趋势交易策略的CTA基金，其收益会随着风险的增加而增加；而反趋势策略的CTA的收益随风险的变动却不明显！ 中国发展 目前，我国期货市场以中小散户投资者为主，相对缺乏机构投资者，这在一定程度上也制约了我国期货市场价格发现和套期保值功能的发挥，因而，积极稳妥地发展我国的期货投资基金不但能优化我国期货市场的投资者结构，也能促进我国期货市场的健康发展；另一方面，CTA基金作为一种非主流投资工具，其分散市场风险的能力应该得到传统意义上投资股票和债券市场投资者的重视。总之，研究和借鉴国外CTA发展经验对于发展我国的CTA以及繁荣我国的期货市场都有着重要的意义。 相关书籍 《商品交易顾问——风险、业绩分析与选择》《商品交易顾问——风险、业绩分析与选择》作者：（美）格雷戈里乌著，丛书名：广发期货·现代期货前沿译丛出版社：上海财经大学 内容提要商品交易顾问（commodity trading advisor,CTA）是一个历史称谓，最初代指交易商品期货的投资顾问和商品投资基金（commodity pool）；而今在期货投资领域，已经全面代指交易商品，或（和）交易金融衍生产品的投资顾问（trading advisor,TA)以及以商品期货或（和）金融衍生产品为投资对象的期货投资基金（futures fund），亦即管理型期货（managed futures）。因此，尽管本书的书名为《商品交易顾问——风险、业绩分析与选择》，但《期货投资基金——风险、业绩分析与选择》一名也许更能让广大中国读者明了其全面宗旨和真实内涵。[1] 相关词条 标准差 避险基金 成长型基金 产业投资 产业投资基金 场内基金 对冲基金 FOF 分散风险 非交易过户 房地产投资信托基金 股票基金 公司型基金 公募基金 股市平准基金 货币市场基
概述 生命周期基金生命周期基金是一种可以按照投资者各个生命阶段的风险收益特征，自动调整资产配置比例的基金品种。其早期主要投资于权益类证券，类似于股票型基金，风险收益水平较高；随着时间的流逝，其投资于权益类证券的比例不断减少，投资于固定收益类证券的比例不断增加，风险收益水平逐步降低；目标日期以后，最终演变为低风险收益水平的偏债型基金，甚至货币市场基金，为投资者带来稳定的收入。 生命周期基金在海外市场发展迅速。自1996年推出以来，规模已由最初的6亿美元发展到1670亿美元。截至2005年，美国64%以上的401(K)养老金计划投资于生命周期基金，十年时间增长了7倍。 细分原则 生命周期基金生命周期基金可细分为“目标日期型基金”和“目标风险型基金”。它们的共同特点是通过单一简便的投资方式提供一种多元化的专业投资组合，来满足投资者在生命中不同阶段的需求，实现投资者的目标 。 1、目标风险型基金目标风险型基金在成立时，便预先设定了不同预期风险收益水平，基金名称也多以“成长”、“稳健”、“保守”加以命名。“成长型”基金，顾名思义投资在高风险性资产的比重较高；相对地，“保守型”基金则以投资低风险资产为主。投资人可依自己的风险承受度，选择成长型、稳健型或保守型基金投资。 2、目标日期型基金“目标日期型基金”在初始时，投资在高风险性资产的比重较高；而随着目标日期的临近，则逐渐增加低风险性资产的比重；直到到达目标日期后，将主要投资于固定收益类资产，并继续存续一段时间后往往并入货币市场基金。这类基金名称多以目标日期直接命名，例如、“目标2010”、“目标2025”等。因此，投资人可依自己的理财需求时间，选择合适的投资标的。 例如，若投资人预计其子女10年后读大学，可选择目标日期在2015年左右的基金，累积教育资金；若计划30年后退休，可选择目标日期在2035年左右的基金，累积退休养老资金。 选择方式 生命周期基金1、考察基金的目标日期生命周期基金一般都会有一个明确的目标日期，比如：2020年12月31日或者2025年12月31日。一般情况下，只有在目标日期以前，基金的风险收益水平才会不断调整；在目标日期以后，风险收益水平则相对固定，投资者需要注意基金的目标日期是否符合自己的要求。 2、考察基金的风险收益特征变动率各只生命周期基金的风险收益特征的变动速度是不尽相同的。例如：基金A早期将100%的资产投资于股票，在10年内演变为一直货币市场基金；基金B早期只有60%的资产投资于股票，在20年后演变为一直债券型基金。那么基金A比基金B的风险收益特征变动率更高。 3、考察买入基金时的风险收益特征在投资者买入生命周期基金的时候，该基金可能由于已经运作了一段时间，调整了资产配置比例，就需要考察该基金当前的风险收益特征是否符合自己的要求。 具体优势 生命周期基金生命周期基金能让投资者避免在投资中常犯的错误，其优势主要体现在以下几个方面： 1、风险管理 许多投资者没有取得预期回报并不是错在冒了过多风险，而是错在没有承担可接受的风险。所以获得的回报往往不能满足他们的要求，而生命周期型基金投资可帮助投资人在承担适度的风险条件下，获得相匹配的收益回报。 2、多样化资产配置 生命周期基金 美国先锋公司一份调查：显示的养老金计划参与者只做了一或两个投资选择。这意味着，大部分参与者的投资组合是缺乏多样性的，而生命周期型基金提供了多样化的资产类别及有效的资产配置方式。 3、投资组合的不断调整 很多投资者并不会根据市场不断调整自己的投资组合。随着时间的推移，他们所承担的风险与他们承受风险的能力有很大的偏差。而生命周期型基金的投资经理定期根据相关的策略，重新审核投资组合的资产配置比例，并做出相应的调整，这保证了投资组合的风险和回报，与投资者的要求相匹配。 Vs保险 生命周期基金和一般基金不同的是，生命周期基金提出了中长期投资理财的概念，帮助投资者实现其投资目标。这和一些在保险品种在功能上有相似的地方，如养老保险、子女教育金保险等等。下面是两种理财产品的比较，供投资者选择。变现成本：如果生活发生变故，需要现金的话，两种产品的变现成本不同。对于基金来说，主要涉及赎回费的问题。按目前国内的情况，生命周期基金的赎回费应在1%到1.5%左右。而保险的变现成本就是保险投资额减去保单价值，保险如果早期退出的话，成本非常高，但现在也可以拿保单向银行申请个人抵押贷款，成本就是贷款利率。是否保本：国内投资者目前大多是风险厌恶者，不愿承受投资损失。生命周期基金并非保本基金，股市的震荡可能导致基金净值波动较大，投资者有亏损的危险。而投资保险，只要按时缴纳保费，收益率一般相对是固定的，当然收益率也较低。投资方式：基金投资可以选择一次性投资或定期定额投资；保险投资也有趸交和分期缴纳。同样是分期投资，后者有强制性，前者没有。除了传统保险外，市场上新出现的投资型保险，其收益率也跟股市有关，还分为分红险、万能险跟投连险。分红险承诺客户享有固定的保险利益，万能险承诺保底收益，投连险不承诺保底收益。它们的风险排序依次递增，但风险越大回报越高，它们的收益可能也依次递增。投连险跟生命周期基金的投资模式较相似，但其好处是如果投资人意外身故或全残的话，除了投资账户累计投资收益金额，可以获得全额的人身保险金额。 相关词条 标准差 避险基金 成长型基金 产业投资 产业投资基金 场内基金 对冲基金 FOF 分散风险 非交易过户 房地产投资信托基金 股票基金 公司型基金 公募基金 股市平准基金 货币市场基金 参考资料 1、http://finance.people.com.cn/GB/42877/42888/4308688.html2、http://www.cs.com.cn/tzjj/12/200809/t20080912_1585078.htm3、http://fund.fivip.com/jjgs/200807/11-151178.html4、http://fund.fivip.com/jjgs/200807/11-151178.html
失业保险基金 失业保险金，是指国家通过立法强制实行的，由社会集中建立基金，对因失业而暂时中断生活来源的劳动者提供物质帮助的制度。是失业保险经办机构依法支付给符合条件的失业人员的基本生活费用，是对失业人员在失业期间失去工资收入的一种临时补偿，目的是为了保障失业人员的基本生活需要。失业保险金依法从失业保险基金中列支。 简介失业保险金是社会保障体系的重要组成部分，是社会保险的主要项目之一。社会保障体系包括社会保险、社会救济、社会福利、社会优抚安置和国有企业下岗职工基本生活保障和再就业等方面，其中社会保险包括养老保险、医疗保险、失业保险、工伤保险和生育保险五个项目。 构成 中国失业保险基金由下列各项构成： (1)城镇企业事业单位、城镇企业事业单位职工缴纳的失业保险费； (2)失业保险基金的利息； (3)财政补贴； (4)依法纳入失业保险基金的其他资金。 特点 失业保险具有如下几个主要特点： 1.普遍性。它主要是为了保障有工资收入的劳动者失业后的基本生活而建立的，其覆盖范围包括劳动力队伍中的大部分成员。因此，在确定适用范围时，参保单位应不分部门和行业，不分所有制性质，其职工应不分用工形式，不分家居城镇、农村，解除或终止劳动关系后，只要本人符合条件，都有享受失业保险待遇的权利。分析我国失业保险适用范围的变化情况，呈逐步扩大的趋势，从国营企业的四种 失业保险基金 人到国有企业的七类九种人和企业化管理的事业单位职工，再到《失业保险条例》规定的城镇所有企业事业单位及其职工，充分体现了普遍性原则。 2.强制性。它是通过国家制定法律、法规来强制实施的。按照规定，在失业保险制度覆盖范围内的单位及其职工必须参加失业保险并履行缴费义务。根据有关规定，不履行缴费义务的单位和个人都应当承担相应的法律责任。 3.互济性。失业保险基金主要来源于社会筹集，由单位、个人和国家三方共同负担，缴费比例、缴费方式相对稳定，筹集的失业保险费，不分来源渠道，不分缴费单位的性质，全部并入失业保险基金，在统筹地区内统一调度使用以发挥互济功能。 覆盖范围 城镇的国有企业、集体企业、外商投资企业、港澳台投资企业、私营企业等各类企业及事业单位都必须参加失业保险并按规定缴纳失业保险费。上述单位的职工也要按规定缴纳失业保险费，失业后可以享受失业保险待遇。社会团体及其专职人员、民办非企业单位及其职工、城镇中有雇工的个体工商业主及其雇工是否参加失业保险，由省级人民政府确定。 缴纳 国务院发布的《失业保险条例》规定：城镇企业事业单位按照本单位工资总额的2％缴纳失业保险费，职工按照本人工资的1％缴纳失业保险费。城镇企业事业单位招用的农民合同制工人本人不缴纳失业保险费。单位工资总额是指单位在一定时期内直接支付给本单位全部职工的劳动报酬总额，包括计时工资、计件工资、奖金、津贴和补贴、加班加点工资以及特殊情况下支付的工资。本人工资是指由单位支付的劳动报酬，包括计时工资或计件工资、奖金、津贴和补贴、加班工资等，不包括其他来源的收入。 保险待遇 失业保险待遇主要包括：失业保险金，领取失业保险金期间的医疗补助金，领取失业保险金期间死亡的失业人员的丧葬补助金及其供养的配偶、直系亲属的抚恤金。另外，失业人员在领取失业保险金期间接受职业培训、职业介绍的，可以给予补贴。失业保险金的标准由省级人民政府按照低于当地最低工资标准、高于城市居民最低生活保障标准的原则确定。医疗补助金的标准由省级人民政府规定。丧葬补助金和抚恤金的标准应参照当地职工的规定办理，一次性发放。失业保险金的领取期限是由失业人员失业前所在单位和本人按照规定累计缴费时间决定的，满1年不足5年的，最长不超过12月；满5年不足10年的，最长不超过18个月；10年以上的，最长不超过24个月。确定累计缴费时间的原则：一是实行个人缴费前，按国家规定计算的工龄视同缴费年限，与《条例》发布后的缴费年限合并计算。二是失业人员在领取失业保险金期间重新就业后再次失业的，其领取期限可与前次失业尚未领取的期限合并计算，其中如果重新就业不满1年再次失业的，可以领取前次失业尚未领取的失业保险金。 具备条件 一是按照规定参加失业保险，所在单位和本人已按照规定履行缴费义务满1年。 二是非因本人意愿中断就业，即失业人员不愿意中断就业，但因本人无法控制的原因而被迫中断就业。劳动保障部发布的《失业保险金申领发放办法》对哪些情形属于非因本人意愿中断就业作了规定，主要包括：终止劳动合同，职工被用人单位解除劳动合同，职工被用人单位开除、除名和辞退的，用人单位违法或违反劳动合同导致职工辞职。出现上述情形造成职工失业的，职工有权申领失业保险金。 三是已办理失业登记，并有求职要求。办理失业登记是为了掌握失业人员的基本情况，确认其资格。须有求职要求，是考虑到失业保险的一个重要功能是促进失业人员再就业。这是享受失业保险待遇的一个前提，也是失业人员应尽的义务。 领取 一是用人单位应当及时为失业人员出具终止或者解除劳动关系的证明，告知其按照规定享受失业保险待遇的权利，并将失业人员的名单自终止或者解除劳动关系之日起7日内报社会保险经办机构备案。 二是失业人员拿到本单位出具的终止或者解除劳动关系的证明后，应当先到当地规定的失业登记管理机构进行失业登记。之后，就可以到受理其原所在单位失业保险业务的经办机构办理失业保险金申领手续。失业人员应在终止或者解除劳动合同之日起60日内申领失业保险金。申领失 失业保险基金 业保险金时需要携带以下证明材料：本人身份证明，所在单位出具的终止或者解除劳动合同的证明，失业登记及求职证明，省级劳动保障行政部门规定的其他材料。 三是领取失业保险金。失业人员在办理申领手续后的10日内，就会被经办机构告知审核结果。符合条件的，到经办机构取得单证，再凭单证到指定银行领取失业保险金。 关系转迁 一是企业事业单位失业保险关系的转迁。失业保险实行属地管理，企业事业单位应参加单位所在地的失业保险统筹。企业事业单位成建制跨统筹地区转移，是指这一单位及其职工转移到其他统筹地区，单位注册登记地也随之转移。在这种情况下，企业事业单位应当向原受理其失业保险业务的经办机构提出申请，由经办机构审核后开具转移证明，注明职工人数、参加失业保险有关情况等，由迁入地经办机构负责接续其失业保险关系。 二是个人失业保险关系的转迁。分为两种情况： (1)职工失业保险关系的转迁。职工在职期间，个人跨统筹地区调动工作的，由转出地经办机构出具转迁证明，转入地经办机构负责接受，并为其办理继续参保的手续。在转出地工作期间的累计缴费年限应当与转入地工作期间的缴费年限合并计算，其已在转出地缴纳的失业保险费不划转。 (2)失业人员失业保险关系的转迁。失业人员失业保险关系跨省、自治区、直辖市转迁的，迁出地经办机构应为其开具转迁证明，将所需费用随失业保险关系一并划转至迁入地经办机构，失业人员到迁入地经办机构领取失业保险金。划转的费用包括：失业保险金、医疗补助金和职业培训、职业介绍补贴，其中医疗补助金、职业培训和职业介绍补贴按失业人员应享受失业保险金总额的一半计算。在省、自治区范围内跨统筹地区转迁的，失业保险费用的处理由省级劳动保障行政部门规定。 参考资料 ［1］千龙网 http://beijing.qianlong.com/3825/2009/06/22/[email protected]
生产发展基金正文 中国企业留利中提取建立的用于发展生产的专项基金。 50年代初期，国营企业扩大再生产所需资金主要来源于财政拨款。1954～1957年一度实行超计划利润分成办法，即超计划利润的60％上交财政，40％留给企业或企业主管部门集中使用，用于生产发展。1958～1961年实行国营企业利润留成制，明确企业利润留成原则上大部分用于生产，适当照顾职工福利。具体用途是：①技术组织措施、新产品试制、劳动安全保护措施、零星固定资产购置（即原由国家拨款解决的“四项费用”）和商业部门的简易仓棚修建费；②补充流动资金和计划内基本建设投资不足；③其他经过批准的基本建设项目投资；④社会主义劳动竞赛奖金；⑤职工福利设施和生活困难补助。后两项用途不得超过工资总额的5％。 1978年经济体制改革以后，企业正式建立生产发展基金。1979年7月国务院颁发的《关于国营企业实行利润留成的规定》以及此后财政部等部门发布的具体办法,规定企业利润留成应建立生产发展、职工福利、职工奖励三项基金。1983年实行利改税时，国务院批转的财政部《关于国营企业利改税试行办法》规定，企业留利改为建立五项基金，即生产发展基金、新产品试制基金、企业后备基金、职工福利基金、职工奖励基金。同时规定，前三项基金之和占留利的比例不低于60％，后两项基金之和的比例不高于40％。1984年的第二步利改税办法规定，企业从增长利润中留用的利润一般应将50％用于生产发展。 企业生产发展基金主要用于技术改造和其他与生产有关的方面。按照国家财务制度规定，企业可以将生产发展基金与新产品试制、更新改造、后备等基金合并使用。1989年国营企业提取生产发展基金300多亿元,其中工业企业提取近200亿元,已成为企业进行技术改造、扩大再生产资金的重要来源之一。配图相关连接
显现种类 信托投资公司 1、根据投资基金设立的法律基础不同，可以分为公司型投资基金和契约型投资基金。1）公司型投资基金是具有共同投资目标的投资者依据公司法组成以盈利为目的、投资于特定对象（如各种有价证券、货币）的股份制投资公司。这种基金通过发行股份的方式筹集资金、是具有法人资格的经济实体。基金持有人既是基金投资者又是公司股东，按照公司章程的规定，享受权利、履行义务。公司型基金成立后，通常委托特定的基金管理公司运用基金资产进行投资并管理基金资产。基金资产的保管则委托另一金融机构，该机构的主要职责是保管基金资产并执行基金管理人指令，二者权责分明。基金资产独立于基金管理人和托管人的资产之外，即使受托的金融保管机构破产。受托保管的基金资产也不在清算之列。 公司型投资基金：组建基金股份公司，发行受益凭证募集投资者资金，基金委托基金经理公司管理操作，基金的原则委托金融机构保管。 2）契约型投资基金也称信托型投资基金，是根据一定的信托契约原理。由基金发起人和基金管理人、基金托管人订立基金契约而组建的投资基金。基金管理公司依据法律、法规和基金契约负责基金的经营和管理操作：基金托管人负责保管基金资产，执行管理人的有关指令。办理基金名下的资金往来：投资者通过购买基金单位、享有基金投资收益。英国、日本和中国香港、台湾地区多是契约型基金。 2、根据基金证券变现方式的不同，可以分为封闭型基金和开放型基金。1）封闭型基金。即资本形成固定，且在一定期限内不能要求偿还的一种基金。它的特点是在基金股份发行结束后即 信托投资基金 不再向投资者出售，投资者可以在证券市场上购买和出售其基金股份，但不能直接要求投资基金赎回。 2）开放型基金。即资本形成不完全固定，其已发行基金可以按净资产价值赎回的一种基金形式。开放型投资基金的特点是：基金股份的发行者有义务应受益人的请求，随时依据资产净值购回它所发行的基金，而且是见票即付。 3、根据基金发起的地区，可以分为国内基金和国际基金。 1）国内基金指基金来源于国内投资者，投资对象也在国内。 2）国际基金指基金的来源和投资对象分别在不同的国家，也称“海外基金”。 作用 信托投资基金1、分散风险，使小额投资也能分散投资。 2、专家决策，委托专家经营管理，提高了资金运用效益，流动性增强。 3、确保投资者获得稳定收益。 4、提供多样服务。 发展制约 信托投资基金类型分布图发展信托投资基金乃大势所趋，但是，目前至少还存在三个制约因素：首先是税收优惠政策的缺失。信托投资基金在美国发展的最为成熟，其中一个重要的原因是美国对信托投资基金的税收政策，根据《1960年美国中国税收法案》规定，如果信托投资基金将每年盈余的大部分以现金红利方式回报投资者，则无需缴纳公司所得税，这就避免了对信托投资基金和股东的双重征税问题。同样，亚洲做信托投资基金相对成功的新加坡当局一直积极鼓励外国公司将境外的房地产透过新加坡信托投资基金的架构在新加坡上市，为此提供了一系列鼓励外国投资者的措施和降低成立成本及税务优惠。这些优惠包括：免除个人投资者于新加坡信托投资基金分红的所得税；免除新加坡信托投资基金物业出售的印花税；对外国非个人投资机构的税率由20％降至10％等措施以吸引更多本地及外地信托投资基金在新加坡上市。只有在政府的政策鼓励下，信托投资基金才能吸引更多的投资者。目前，中国还没有这方面的优惠税收政策出台，对于营业税、租赁税等的征收，表现出政府不鼓励长期持有基金的态度，这会在很大程度上削弱信托投资基金的竞争力。其次是监管的相关法规还未完善。信托投资基金由于其运作流程设计比较复杂，本身不可以直接经营管理所属的资产，要委托专门的管理机构管理，具有双重代理关系，这样进一步加大信息不对称的程度，而且由于信托投资基金的投资领域被要求限制在房地产及相关领域，其透明度远不如证券市场，其价值的确定、财务状况等难以被真正的了解。这些都对监管提出了更高的要求，需要进一步的完善现有的法律监管体系，以保证信托投资基金的健康运行。再次是专业人才的缺乏。信托投资基金的高收益与低风险，很大部分来自于专业的管理，这类的管理人需要是房地产业的专才，也需要精通金融知识，目前中国房地产信托行业还处于初级的发展阶段，管理人员以房地产专业人士居多，他们的金融操作能力普遍较弱，复合型人才欠缺。人才的培养是个较为缓慢的过程，在发展初期，中国企业应该多跟国外企业合作，借助其管理团队运营，同时培养自己的团队。同时改善自身的报酬激励机制，大力引进国外的人才，特别是那些有海外工作经历的留学生。 现状 日本居民所占比例从创立到最新公布业绩阶段，能统计到的32只信托投资基金仅6只跑赢大盘。其中，2008年6月15日才创立的平安证大增长二期，到公布业绩的7月13日业绩仍为负。在跑赢大盘的6只信托投资基金中，跑赢大盘20个百分点的仅1只———深国投•赤子之心（中国），该产品创设于2004年2月20日，截至2008年7月31日，累计净值增长180.40%，同期大盘增长率为159.68%，高出20.72个百分点。跑输大盘的26只信托投资基金产品中，接近大盘涨幅的只有9只，其余均低于大盘涨幅10个百分点以上。而在公布最新业绩的信托投资基金中，能单独计算7月份业绩的17只信托投资基金仅2只跑赢大盘，占比为11.76%。而在公募基金方面，2008年7月份259只偏股型基金净值增长率超过大盘的有46只，占比17.76%，比信托投资基金11.76%的跑赢率要高。2008年7月份偏股型基金净值增长率平均值为13.33%，同期信托投资基金中达到该增长率的仅4只，除了跑赢大盘的2只外，另外2只为平安•东方港湾马拉松、平安•晓扬中国机会二期，7月净值增长率分别为14.06%和14.12%。值得一提的是，“股神”林园2008年2月28日创设的深国投•林园，截至2008年7月20日净值增长率才27.74%，而同期大盘上涨了40.88%。挺进上市公司十大流通股东随着上市公司半年报的公布，一向低调的信托投资基金逐渐阳光化。351家公布半年报的上市公司中，就有4只信托投资基金现身3家公司前十大流通股股东名单上。其中，深国投•明达2期、深国投•明达3期双双选中古越龙山，分别持有古越龙山91.5387万股和66.8791万股，6月末的总市值高达3882.82万元。业内人士认为，由于深国投•明达3期4月2日才成立，因此是在第二季度建仓古越龙山，从该股近3个多月的震荡走势来看，其对深国投•明达3期净值增长的贡献比较有限。公开数据显示，截至7月20日，深国投•明达3期实际增长率为17.05%，同期上证指数涨幅则为27.45%。而平安•晓扬中国一期持有83.46万股山河智能，尽管持股数量相对较少，但含金量却是最高的———2008年6月末的市值高达5875.25万元。二季度，山河智能的涨幅高达81%，同期平安•晓扬中国一期实际净值增长率也高达37.88%，将大盘远远抛在身后。目前，山河智能股价已由6月末的70元涨到百元之上，如果平安•晓扬中国一期持有该股至今，这部分股票市值将突破8400万元。此外，深国投•睿信持有160.3426万股中江地产，2008年6月末市值为2980.77万元。二季度，该股涨幅达到了85%，而深国投•睿信2008年4月10日至2008年7月10日之间的净值增长率为27.78%，跑赢了同期大盘。 面临的挑战 信托投资基金在中国的发展：中国的信托投资基金产生于90年代初,分二个阶段,分别称为新基金和老基金。 1、基金发展将实现由自上而下向自下而上的逐步转换。 2、适应由封闭式基金为主向开放式基金为主的转变。 3、新的发展形式，还对基金业与其他行业的协调提出新要求。 4、基金业的发展，还须逐步建立一套科学、完善的基金评价体系。 相关词条 标准差 避险基金 成长型基金 产业投资 产业投资基金 场内基金 对冲基金 FOF 分散风险 非交易过户 房地产投资信托基金 股票基金 公司型基金 公募基金 股市平准基金 货币市场基 参考资料 1、http://www.afinance.cn/trust/hydt/200708/50024.html2、http://finance.people.com.cn/GB/67606/67926/5156801.html3、http://intl.ce.cn/homepage/mcjsh/200706/25/t20070625_11924865.shtml
退休基金 退休型基金是一种典型的生命周期概念产品. 此类基金通常将资金配置在比较广泛的资产上，例如各类股票与债券等。 同时，依据投资者预设的退休日期，基金定期自动调整资产配置比例，即随着目标客户退休日期的临近而逐步降低投资组合风险。 企业或事业单位职工或工作人员退休后一次或分次支付给职工的服务酬劳的一部分。企业制订的退休办法，应有利于提高职工的劳动积极性，使其老有所依，对社会的安定和提高企业效益的均有益处。 目录 1退休金筹措方式分类 退休金筹措方式分类 在实务中，企业制订的退休金的筹措方式可分为置存基金的退休办法和未置存基金的退休办法。 置存基金的退休办法 企业提取退休基金，交给独立的信托机构，如银行或保险公司，由其保管运用，在职工退休时，由信托机构从退休基金中支付退休金。企业除非已完全履行退休金给付义务，否则不得将退休基金收回。 未置存基金的退休办法 企业未提取退休基金交付信托机构保管运用，或者企业虽提取了退休基金，但自行保管运用，而未交付给信托机构保管使用，在职工退休时，企业自行筹措资金支付退休金。这种办法与置存基金的退休办法相比，职工的退休金缺乏保障。 退休办法按退休金给付的确定方式可分为约定提存金办法（defined comtribution pension plan）和约定给付办法（defined benefit pension plan）。 约定提存金办法是企业按照退休办法的规定，每年提取一定数额的退休基金，交给信托机构保管运用，在职工退休时，将属于该职工的退休基金支付给已退休职工。通常每年提取定额的基金，是按职工工资的一定比例（如工资的5%）提取的，职工退休时所能领取的退休金取决于提存的金额及其所孳生的利息，企业并不保证退休金给付的数额。企业在每期提取的退休金数额，即为当期应确认的退休金成本。约定提存金金办法的会计处理较为简单，只须在提取时借记退休金成本，贷记现金，此外别无其他分录。我国企业多数采用这种办法。 约定给付退休办法是企业承诺在职工退休时一次支付一定数额退休金，或者在职工退休时分期支付一定数额的退休金；只要职工退休时企业有能力履行支付退休金的义务，企业是否按时提取退休基金则由企业决定。在这种办法下，退休金的数额通常根据职工的工资水平及服务年限确定，或者两者均需考虑，或者只需考虑其中一项，如服务年限。前者称为最后工资法，后者称为定额给付法。 退休办法按职工是否参与提取退休基金枳发为共同提取退休金办法（contributory pension plan）和非共同提取退休金办法（noncontributory pension plan）。 共同提取退休金办法是企业与职工共同提取退休基金，交给独立的信托机构保管运用，双方提取的比例不一定相同。职工如果提前离职，可将其自身提取的本金及利息收回，而能否分享企业提取的基金则视退休办法的规定而定。我国目前由国家、企业和职工三方共同提取退休基金。 非共同提取退休金办法是退休基金全部由企业提拔，职工不参与提拔的办法。美国大部分退休办法均属这种办法。 退休办法按退休金的支付方式可分为一次支付退休金和分期支付退休金。前者指在职工退休后一次支付退休金。企业支付退休金后对职工退休退职无任何给付义务。后者指在职工退休后分期支付退休金，直至死亡为止，如按月或按年支付退休金。 “退休基金”相关词条： 什么是相关词条 我来完善 “退休基金”在汉英词典中的解释(来源：百度词典)： 1.a retirement fund; a pension fund
消费基金正文 社会主义国家的国民收入中用于个人和社会公共消费的基金。消费基金的物质内容是各种各样的消费资料，即最终产品；在价值形态上，表现为满足非生产消费需要的那部分社会产品的价值。它是由劳动者为自己的劳动所创造的必要产品的价值和为社会的劳动所创造的一部分剩余产品的价值组成的。 在不同的社会制度下,消费基金具有不同的性质,反映着不同的消费关系和生产关系。在资本主义制度下，消费基金被分成相互对立的两部分，即资产阶级的消费基金和劳动者的消费基金。它服从于资产阶级追逐剩余价值的目的。在社会主义制度下，消费基金用来满足整个社会和个人的物质文化生活的需要，反映了劳动人民当家作主和互助合作的关系。 社会主义的消费基金一般可分为：①个人消费基金，即支付给社会成员的劳动报酬，以满足他们个人及其所赡养的家庭成员的生活需要。这是消费基金中的主要部分。②文教卫生基金，即用于科学、文教、艺术、保健等方面的支出。③社会保障基金，即用于社会救济和社会福利的支出。④国家管理和国防基金，即用于国家行政管理和国防方面的开支。第一项属于个人消费基金，后三项属于社会消费基金。马克思在《哥达纲领批判》中曾经预见到，同资本主义社会相比，社会主义社会用于国家管理方面的基金将会相对缩减，并将随着新社会的发展而日趋减少；用于文教、卫生和保健方面的消费基金将会大大增加，并且随着新社会的发展而日益增长。这一预见已为社会主义建设实践所证实。 在社会主义制度下，劳动者的个人需要主要靠个人消费基金来满足，这是劳动者个人生活来源的主要部分。此外,劳动者的个人需要也要靠社会消费基金来满足,比如他们可以享受公费医疗、困难补助和社会救济。随着社会主义经济和文化的发展，社会消费基金在整个消费基金中的比重将会扩大。但在一定时期内，用于社会集体消费的部分能有多大，则取决于社会生产力和个人消费的现有水平。在社会生产力和劳动者个人收入水平还比较低的条件下，提高劳动者的生活水平，应以增加直接分配给劳动者的个人消费基金为主。配图相关连接
简介 盈富基金 港交所：2800 是于香港交易所上市的一种投资信托。投资者可透过购入盈富基金，而买入代表恒生指数的证券组合。盈富基金单位在交易所买卖，以500股为一手。而该基金的目标是提供紧贴，或跟随恒生指数表现的回报。而基金的信托人为道富银行及信托公司全资附属公司State Street Bank and Trust Co. (Hong Kong) Ltd。 历史介绍 历史盈富基金1998年，香港政府因亚洲金融风暴而大量购入港股，以稳定联系汇率。到1999年11月，港府把购买的港股以盈富基金上市，分批售回市场。香港盈富基金（Tracker Fund of Hong Kong）盈富基金的由来。1997年金融危机爆发后，在国际投机资本的持续攻击下，泰国、韩国、马来西亚、印度尼西亚货币纷纷失守。面对国际炒家的炒作，港府指示金融管理局动用外汇基金入市，大量购入优质蓝筹股票，以此稳定金融市场。最终港府成功击退国际炒家，但代价是付出1181亿港元外汇基金买入33只恒生指数股，占总市值的7％。在金融市场恢复稳定后，港府于1999年11月决定成立盈富基金，逐步有序地出售手中“官股”，尽量减小对市场的影响。盈富基金是港府1998年“汇率保卫战”的副产品，目的是为了“消化”此战后积聚的大量“官股”，而不是为了稳定证券市场。 成功秘诀 香港最负盛名的、也是首只ETF基金———盈富基金，不仅肩负着不平凡的诞生使命，且追踪恒生指数、在近5年中为投资者提供了约100%的稳健高额回报。同时，其充满传奇的发展历程对内地证券市场发展也给予了不小的借鉴意义。 诞生使命 “1998年，亚洲面临金融风暴袭击，香港金融市场遭遇国际对冲基金的投机狙击，国际资金大量抛售股票使香港股市遭受巨大冲击。在1998年这个背景之下，香港政府采取主动干预市场的措施，用外汇资金买进大量恒生指数成分股，维持了市场的稳定。一年后，香港政府打算将持有的一篮子股票以一个有秩序的方式出售，于是，1999年11月，盈富基金应运而生。”时任施罗德集团宝源投资管理(香港)投资总监、现交银施罗德基金公司总经理雷贤达向记者介绍说。 至今，雷贤达还记得1998年那惊心动魄的时刻：“在当时极度低迷得市场环境下，香港政府最多一天买入了约800多亿港元的股票，这比目前内地市场一天的成交量总和还多。而当时低迷时期的市场成交量，只有约现在的1/3。在恒生指数33个成份股中，只要有人抛售，香港政府全部用一个价格接下来，大量买入的情况持续了好几天，一共买了千亿港元。” 作为香港政府“平准基金”退出计划的第一步，道富环球投资管理亚洲有限公司及道富银行及信托公司分别被委任为盈富基金的基金经理和信托人，为盈富基金提供全面的服务，包括投资组合的管理、托管、基金行政和监察等服务。 随后，通过盈富基金，香港政府逐渐有序卖出这些股票，不过还保留了一部分股票作长期投资。 历尽险阻 盈富基金首次公开发售的基金单位为333亿港元(约43亿美元)，为当时亚洲市场除日本以外最大的首次公开发售。自公开发售后的一年内，大约有 1404亿港元的恒生指数成分股通过盈富基金的持续发售机制下售回到市场。到2002年10月15日最后一批待沽单位完成认购时，加上过去期内收取的股息及其它收入，盈富基金共套回资金约1649亿港元。 可是，盈富基金的发售过程并非一帆风顺，其间多次跌破净值，甚至无人问津。历尽险阻，直到2002年10月15日，盈富基金最后一批待沽基金单位终于完成认购。 雷贤达说：“盈富基金发行之初，由于很多投资者担心之前香港政府买入的股票现在卖出，会对市场产生冲击，认购并不积极。但随着后来市场的走稳，以及政府还提供折扣优惠和赠送红股，以增加投资盈富基金的吸引力，很多机构投资者和个人投资者都参与了认购。只要对香港市场长期看好，就可以买入盈富基金，不需要有选股方面的担心。另外，盈富基金又是当时市场上的一个对冲工具，机构投资者可以通过买卖盈富基金在期市和股市反向操作，对冲风险进行套利。于是，盈富基金的交投也非常活跃。” 产品优势 作为香港最负盛名的ETF基金，盈富基金其所持有的股份组合，能够为投资者提供紧贴恒生指数走势的投资表现。 中欧基金吕先进认为：盈富基金的产品设计具备了很多优点。 第一，盈富基金为投资者提供一个管理股票投资风险的有效方法，其所持有的投资组合，让投资者的资金分散投资在组成现时恒生指数的33家公司上。不但可以分散投资风险，投资组合也相当的透明。只要看好香港经济和指数走势，就可以长期持有盈富基金。政府还提供折扣优惠和赠送红股，以增加投资盈富基金的吸引力。 第二、定期派息。盈富基金预期每年派发两次股息。深受机构投资者欢迎。 第三、盈富基金投资额较低。盈富基金首次公开发售的最低投资金额，远低于购入恒生指数各成份股最低买卖单位所需的资金。再者，投资者于首次公开发售期内认购，毋需缴付任何认购费用，只需缴付1%经纪佣金及0.011%联交所交易征费。
登录
工商服务
危机公关
金融律师
app开发
财税服务
金融牌照
网站建设
知识产权
企业征信
审计评估