简介 基线(baseline)，基线是软件文档或源码(或其它产出物)的一个稳定版本,它是进一步开发的基础.所以,当基线形成后,项目负责SCM的人需要通知相关人员基线已经形成,并且哪儿可以找到这基线了的版本.这个过程可被认为内部的发布.至于对外的正式发布,更是应当从基线了的版本中发布. 基线是项目储存库中每个工件版本在特定时期的一个“快照”。它提供一个正式标准，随后的工作基于此标准，并且只有经过授权后才能变更这个标准。建立一个初始基线后，以后每次对其进行的变更都将记录为一个差值，直到建成下一个基线。 参与项目的开发人员将基线所代表的各版本的目录和文件填入他们的工作区。随着工作的进展，基线将合并自从上次建立基线以来开发人员已经交付的工作。变更一旦并入基线，开发人员就采用新的基线，以与项目中的变更保持同步。调整基线将把集成工作区中的文件并入开发工作区。 建立基线的原因 建立基线的三大原因是：重现性、可追踪性和报告。 重现性是指及时返回并重新生成软件系统给定发布版的能力，或者是在项目中的早些时候重新生成开发环境的能力。可追踪性建立项目工件之间的前后继承关系。其目的在于确保设计满足要求、代码实施设计以及用正确代码编译可执行文件。报告来源于一个基线内容同另一个基线内容的比较。基线比较有助于调试并生成发布说明。 建立基线后，需要标注所有组成构件和基线，以便能够对其进行识别和重新建立。 建立基线的优点 建立基线有以下几个优点：基线为开发工件提供了一个定点和快照。 新项目可以从基线提供的定点之中建立。作为一个单独分支，新项目将与随后对原始项目（在主要分支上）所进行的变更进行隔离。 各开发人员可以将建有基线的构件作为他在隔离的私有工作区中进行更新的基础。 当认为更新不稳定或不可信时，基线为团队提供一种取消变更的方法。 可以利用基线重新建立基于某个特定发布版本的配置，这样也可以重现已报告的错误。 基线的使用 定期建立基线以确保各开发人员的工作保持同步。但是，在项目过程中，应该在每次迭代结束点（次要里程碑），以及与生命周期各阶段结束点相关联的主要里程碑处定期建立基线： 生命周期目标里程碑（先启阶段） 生命周期构架里程碑（精化阶段） 初始操作性能里程碑（构建阶段） 产品发布里程碑（产品化阶段） 分类 第一次提出的软件配置项就构成基线配置项。基线分类列表如下：–系统功能说明。系统模型，项目计划，进度安排； –软件需求规格说明。包括：图形分析模型、过程、原型、数学规格说明； –设计规格说明。包括：数据设计、体系结构设计、界面设计、对象的描述等；验收规格说明； –测试规格说明。包括：测试计划、测试用例、测试预期结果、测试记录等； –数据库描述。包括：数据模式、记录结构、数据项描述； –模块规格说明。包括：模块功能、模块算法、模块接口等描述； –运行系统。包括：模块代码、链接模块、数据库、支持及工具程序等； –用户文档。包括：安装说明、操作说明、用户手册等；培训计划；维护文档，包括：故障报告、维护要求、更改记录等； –项目采用的有关标准和规程。 字体、排版: 基线(baseline)是大部分字母所“坐”在的，字体的下降部之上的直线。下图红色的直线就是基线。
K线理论 定义 K线就是指将各种股票每日、每周、每月的开盘价、收盘价、最高价、最低价等涨跌变化状况，用图形的方式表现出来 K线最上方的一条细线称为上影线，中间的一条粗线为实体。下面的一条细线为下影线。当收盘价高于开盘价，也就是股价走势呈上升趋势时，我们称这种情况下的 K线为阳线，中部的实体以空白或红色表示。这时，上影线的长度表示最高价和收盘价之间的价差，实体的长短代表收盘价与开盘价之间的价差，下影线的长度则代表开盘价和最低价之间的差距。 起源 K线图这种图表源处于日本德川幕府时代，被当时日本米市的商人用来记录米市的行情与价格波动，后因其细腻独到的标画方式而被引入到股市及期货市场。目前，这种图表分析法在我国以至整个东南亚地区均尤为流行。由于用这种方法绘制出来的图表形状颇似一根根蜡烛，加上这些蜡烛有黑白之分，因而也叫阴阳线图表。通过K线图，我们能够把每日或某一周期的市况表现完全记录下来，股价经过一段时间的盘档后，在图上即形成一种特殊区域或形态，不同的形态显示出不同意义。我们可以从这些形态的变化中摸索出一些有规律的东西出来。K线图形态可分为反转形态、整理形态及缺口和趋向线等。 那么，为什么叫“K线”呢？实际上，在日本的“K”并不是写成“K”字，而是写做“罫”(日本音读kei)，K线是“罫线”的读音，K线图称为“罫线”，西方以英文第一个字母“K”直译为“K”线，由此发展而来。 绘制方法 首先我们找到该日或某一周期的最高和最低价，垂直地连成一条直线；然后再找出当日或某一周期的开市和收市价，把这二个价位连接成一条狭长的长方柱体。假如当日或某一周期的收市价较开市价为高（即低开高收），我们便以红色来表示，或是在柱体上留白，这种柱体就称之为"阳线"。如果当日或某一周期的收市价较开市价为低（即高开低收），我们则以绿色表示，又或是在住柱上涂黑色，这柱体就是"阴线"了。 优点 能够全面透彻地观察到市场的真正变化。我们从K线图中，既可看到股价（或大市）的趋势，也同时可以了解到每日市况的波动情形。 缺点 (1)绘制方法十分繁复，是众多走势图中最难制作的一种。 (2)阴线与阳线的变化繁多，对初学者来说，在掌握分析方面会有相当的困难，不及柱线图那样简单易明。 分析意义 由于"阴阳线"变化繁多，"阴线"与"阳线"里包涵着许多大小不同的变化，因此其分析的意义，有特别提出一谈的必要。 在讨论"阴阳线"的分析意义之前，先让我们知道阳线每一个部分的名称。 我们以阳线为例，最高与收市价之间的部分称之为"上影"，开市价与收市价之间称为"实体"，开市价与最低价之间就称作"下影"。从单根K线中，我们可以得出以下一些常见情况： 长红线或大阳线 此种图表示最高价与收盘价相同，最低价与开盘价一样。上下没有影线。从一开盘，买方就积极进攻，中间也可能出现买方与卖方的斗争，但买方发挥最大力量，一直到收盘。买方始终占优势，使价格一路上扬，直至收盘。表示强烈的涨势，股市呈现高潮，买方疯狂涌进，不限价买进。握有股票者，因看到买气的旺盛，不愿抛售，出现供不应求的状况。 长黑线或大阴线 此种图表示最高价与开盘价相同，最低价与收盘价一样。上下没有影线。从一开始，卖方就占优势。股市处于低潮。握有股票者不限价疯狂抛出，造成恐慌心理。市场呈一面倒，直到收盘、价格始终下跌，表示强烈的跌势。 先跌后涨型 这是一种带下影线的红实体。最高价与收盘价相同，开盘后，卖气较足，价格下跌。但在低价位上得到买方的支撑，卖方受挫，价格向上推过开盘价，一路上扬，直至收盘，收在最高价上。总体来讲，出现先跌后涨型，买方力量较大，但实体部分与下影线长短不同，买方与卖方力量对比不同。 实体部分比下影线长。价位下跌不多，即受到买方支撑，价格上推。破了开盘价之后，还大幅度推进，买方实力很大。 实体部分与下影线相等，买卖双方交战激烈，但大体上，买方占主导地位，对买方有利。 实体部分比下影线短。买卖双方在低价位上发生激战。遇买方支撑逐步将价位上推。但从图中可发现，上面实体部分较小，说明买方所占据的优势不太大，如卖方次日全力反攻，则买方的实体很容易被攻占。 下跌抵抗型 这是一种带下影线的黑实体，开盘价是最高价。一开盘卖方力量就特别大，价位一种下跌，但在低价位上遇到买方的支撑。后市可能会反弹。实体部分与下影线的长短不同也可分为三种情况： （1）实体部分比影线长表示卖压比较大，一开盘，大幅度下压，在低点遇到买方抵抗，买方与卖方发生激战，影线部分较短，说明买方把价位上推不多，从总体上看，卖方占了比较大的优势。 （2）实体部分与影线同长表示卖方把价位下压后，买方的抵抗也在增加，但可以看出，卖方仍占优势。 （3）实体部分比影线短卖方把价位一路压低，在低价位上，遇到买方顽强抵抗并组织反击，逐渐把价位上推，最后虽以黑棒收盘，但可以看出卖方只占极少的优势。后市很可能买方会全力反攻，把小黑实体全部吃掉。 上升阻力 这是一种带上影线的红实体。开盘价即最低价。一开盘买方强盛，价位一路上推，但在高价位遇卖方压力，使股价上升受阻。卖方与买方交战结果为买方略胜一筹。具体情况仍应观察实体与影线的长短。 红实体比影线长，表示买方在高价位是遇到阻力，部分多头获利回吐。但买方仍是市场的主导力量，后市继续看涨。 实体与影线同长，买方把价位上推，但卖方压力也在增加。二者交战结果，卖方把价位压回一半，买方虽占优势。但显然不如其优势大。 实体比影线短。在高价位遇卖方的压力、卖方全面反击，买方受到严重考验。大多短线投资者纷纷获利回吐，在当日交战结束后，卖方已收回大部分失地。买方一块小小的堡垒（实体部分）将很快被消灭，这种K线如出现在高价区，则后市看跌。 先涨后跌型 这是一种带上影线的黑实体。收盘价即是最低价。一开盘，买方与卖方进行交战。买方占上风，价格一路上升。但在高价位遇卖压阻力，卖方组织力量反攻，买方节节败退，最后在最低价收盘，卖方占优势，并充分发挥力量，使买方陷入"牢套"的困境。具体情况仍有以下三种： （1）黑实体比影线长，表示买方把价位上推不多，立即遇到卖方强有力的反击， 把价位压破开盘价后乘胜追击，再把价位下推很大的一段。卖方力量特别强大，局势对卖方有利。 （2）黑实体与影线相等，买方把价位上推；但卖方力量更强，占据主动地位。卖方具有优势。 （3）黑实体比影线短，卖方虽将价格下压，但优势较少，明日入市，买方力量可能再次反攻，黑实体很可能被攻占。 反转试探型 这是一种上下都带影线的红实体。开盘后价位下跌，遇买方支撑，双方争斗之后，买方增强，价格一路上推，临收盘前，部分买者获利回吐，在最高价之下收盘。这是一种反转信号。如在大涨之后出现，表示高档震荡，如成交量大增，后市可能会下跌。如在大跌后出现，后市可能会反弹。这里上下影线及实体的不同又可分为多种情况： （1）上影线长于下影线之红实体：又分为：影线部分长于红实体表示买方力量受挫折。红实体长于影线部分表示买方虽受挫折，但仍占优势。 （2）下影线长于上影线之红实体：亦可分为：红实体长于影线部分表示买方虽受挫折，仍居于主动地位。影线部分长于红实体表示买方尚需接受考验。 弹升试探型 这是一种上下都带影线的黑实体，在交易过程中，股价在开盘后，有时会力争上游，随着卖方力量的增加，买方不愿追逐高价，卖方渐居主动，股价逆转，在开盘价下交易，股价下跌。在低价位遇买方支撑，买气转强，不至于以最低价收盘。有时股价在上半场以低于开盘价成交，下半场买意增强，股价回至高于开盘价成交，临收盘前卖方又占优势，而以低于开盘价之价格收盘。这也是一种反转试探。如在大跌之后出现，表示低档承接，行情可能反弹。如大涨之后出现，后市可能下跌。 十字线型 这是一种只有上下影线，没有实体的图形。开盘价即是收盘价，表示在交易中，股价出现高于或低于开盘价成交，但收盘价与开盘价相等。买方与卖方几乎势均力敌。 其中：上影线越长，表示卖压越重。下影线越长，表示买方旺盛。上下影线看似等长的十字线，可称为转机线，在高价位或低价位，意味着出现反转。 "┴"图形 又称空胜线，开盘价与收盘价相同。当日交易都在开盘价以上之价位成交，并以当日最低价（即开盘价）收盘，表示买方虽强，但卖方更强，买方无力再挺升，总体看卖方稍占优势，如在高价区，行情可能会下跌。 "Ｔ"图形又称多胜线，开盘价与收盘价相同，当日交易以开盘价以下之价位成交，又以当日最高价（即开盘价）收盘。卖方虽强，但买方实力更大，局势对买方有利，如在低价区，行情将会回升。 "一"图形 此较形不常见，即开盘价、收盘价、最高价、最低价在同一价位。只出现于交易非常冷清，全日交易只有一档价位成交。冷门股此类情形较易发生。 图解其记录方法如下：（如图所示） K线理论 1、日K线是根据股价(指数)一天的走势中形成的四个价位即：开盘价，收盘价，最高价，最低价绘制而成的。 收盘价高于开盘价时，则开盘价在下收盘价在上，二者之间的长方柱用红色或空心绘出，称之为阳线；其上影线的最高点为最高价，下影线的最低点为最低价。 收盘价低于开盘价时，则开盘价在上收盘价在下，二者之间的长方柱用黑色或实心绘出，称之为阴线，其上影线的最高点为最高价，下影线的最低点为最低价。 2、根据K线的计算周期可将其分为日K线,周K线，月K线，年K线。 周K线是指以周一的开盘价，周五的收盘价，全周最高价和全周最低价来画的K线图。月K线则以一个月的第一个交易日的开盘价，最后一个交易日的收盘价和全 月最高价与全月最低价来画的K线图，同理可以推得年K线定义。周K线，月K线常用于研判中期行情。对于短线操作者来说，众多分析软件提供的5分钟K线、 15分钟K线、30分钟K线和60分钟K线也具有重要的参考价值。 3、根据开盘价与收盘价的波动范围，可将Ｋ线分为极阴、极阳，小阴、小阳，中阴中阳和大阴、大阳等线型。它们一般的波动范围（如图所示）。 K线理论 极阴线和极阳线的波动范围在0.5%左右； 小阴线和小阳线的波动范围一般在0.6--1.5%； 中阴线和中阳线的波动范围一般在1.6-3.5%； 大阴线和大阳线的波动范围在3.6%以上。 4、下面以带有成交量的分时走势图，分别说明数种典型的单个日Ｋ线图的形成过程和不同含义。分时走势图记录了股价的全天走势，不同的走势形成了不同种类的K线，而同一种K线却因股价走势不同而各具不同的含义。 A.小阳星 A.小阳星: 全日中股价波动很小，开盘价与收盘价极其接近，收盘价略高于开盘价。小阳星的出现，表明行情正处于混乱不明的阶段，后市的涨跌无法预测，此时要根据其前期Ｋ线组合的形状以及当时所处的价位区域综合判断（见"博士"班Ｋ线组合部分的介绍）。 B.小阴星: B.小阴星 小阴星的分时走势图与小阳星相似，只是收盘价格略低于开盘价格。表明行情疲软，发展方向不明。 其波动范围较小阳星增大，多头稍占上风，但上攻乏力，表明行情发展扑朔迷离。 如果在低价位区域出现上吊阳线，如图所示，股价表现出探底过程中成交量萎缩，随着股价的逐步攀高，成交量呈均匀放大事态，并最终以阳线报收，预示后市股价看涨。 如果在高价位区域出现上吊阳线，股价走出如图所示的形态，则有可能是主力在拉高出货，需要留心。 C.下影阳线: 它的出现，表明多空交战中多方的攻击沉稳有力，股价先跌后涨，行情有进一步上涨的潜力。 D.上影阳线: D.上影阳线 显示多方攻击时上方抛压沉重。这种图形常见于主力的试盘动作，说明此时浮动筹码较多，涨势不强。 E.穿头破脚阳线: E.穿头破脚阳线 股价走出如图所示的图形说明多方已占据优势，并出现逐波上攻行情，股价在成交量的配合下稳步升高，预示后市看涨。 同样为穿头破脚阳线，股价走势若表现出在全日多数时间内横盘或者盘跌而尾市突然拉高时，预示次日可能跳空高开后低走。 还有一种情况，股价走势若表现为全日宽幅振荡尾市放量拉升收阳时，可能是当日主力通过振荡洗盘驱赶坐轿客，然后轻松拉高，后市可能继续看涨。 F.光头阳线: F.光头阳线 光头阳线若出现在低价位区域，在分时走势图上表现为股价探底后逐浪走高且成交量同时放大，预示为一轮上升行情的开始。如果出现在上升行情途中，表明后市继续看好。 G.光脚阳线: G.光脚阳线 表示上升势头很强，但在高价位处多空双方有分歧，购买时应谨慎。 H.上影阳线 H.上影阳线: 表示多方上攻受阻回落，上挡抛盘较重。能否继续上升局势尚不明朗。 I.光头光脚阳线: I.光头光脚阳线 表明多方已经牢固控制盘面，逐浪上攻，步步逼空，涨势强烈。 J.小阴线: J.小阴线 表示空方呈打压态势，但力度不大。 K.光脚阴线: L.光头阴线 K.光脚阴线 光脚阴线的出现表示股价虽有反弹，但上档抛压沉重。空方趁势打压使股价以阴线报收。 L.光头阴线: 如果这种线型出现于低价位区，说明抄低盘的介入使股价有反弹迹象，但力度不大。 M.下影阴线、下影十字星、T形线: M.下影阴线、下影十字星、T形线 这三种线型中的任何一种出现在低价位区时，都说明下档承接力较强，股价有反弹的可能。 N.上影阴线、倒T形线 : 这两种线型中的任何一种出现在高价位区时，说明上档抛压严重，行情疲软，股价有反转下跌的可能；如果出现在中价位区的上升途中，则表明后市仍有上升空间。 O.十字星: O.十字星 这种线型常称为变盘十字星，无论出现在高价位区或低价位区，都可视为顶部或底部信号，预示大势即将改变原来的走向。 P.大阴线: 股价横盘一日，尾盘突然放量下攻，表明空方在一日交战中最终占据了主导优势，次日低开的可能性较大。 如果股价走出如图所示的逐波下跌的行情，这说明空方已占尽优势，多方无力抵抗，股价被逐步打低，后市看淡。
长期投资的理论基础——凯恩斯长期好友理论 基本内容 这一理论，用我国股市的一句话来说就是“死多头理论”。 凯恩斯长期好友理论 凯恩斯（John Maynard Keynes）认为，世界经济只会越来越繁荣，一路向前而不会倒退，人们生活水平总体趋势向上，物价指数亦会越来越高，各种商品价格随着时间推移总体是越涨越高。从实践来看，凯恩斯的理论确实已经被世界各国经济实践所证实。 按照凯恩斯的经济不断繁荣理论，各种商品价格将会一年比一年高，经济形势总体向好的方向发展，结果将使股市的趋势保持向上，股价指数的总体趋势不断走高。虽然中间会出现市价反复，但就长远而言，长线投资应该以压倒性姿态取胜，低位时吸纳，长期持股则赢利将会是很大的。从长远时间而言，看多者的赢面大于看空者也是应该可以预期的。 关键因素 在所有的股票理论中，最基本的理论就是长期好友理论，该理论的关键是时间。时间就犹如和面的酵母，常常会把一个非常简单的投资行为酿成一个非凡奇迹。有人计算过美国股市从1925—1995年这70年中的增值情况，其结果是：70年通货膨胀率是8倍，国债增值率是34倍，而股票价格却涨幅巨大，大盘股达1113倍，小盘股达到3822倍！因此，台湾地区著名投资理财专家黄培源认为，股票从长线而言确实能稳定获利，买股票不是一件伤脑筋的事，只要坚持“随便买，随时买，不要卖”的原则，以“随便买，随时买”分散投资风险，通过“不要卖”，靠时间累积财富，则人人都可以成为亿万富翁。黄培源还特别提醒理财者，投资切记“不要研究”、“不要相信分析师或技术分析”、“更不要进出赚差价”，用轻松的心情，以时间换取财富。只要股票不太烂，价格不过高，买进！然后耐心持有，通常是最简单而最有效的投资方法。唯一例外的情形是，当投资地区的经济出现负增长时，银行存款反而是理财的最佳去处。 投资股票是需要时间和耐心的，许多股票所以不涨，一个很重要的原因是时间未到，有些是缺少主力庄家，而被人遗忘忽视；有些是不符合当前的市场热点；有些是价格还没有真正调整到位；有些是盘整的时间还不够长。一旦各方面条件具备，通常只要有少量的催化剂就会涨起来，一些过去的烂股票和冷门股会突然成为耀眼的明星，在短期内上涨几倍甚至10倍以上，这些现象无不隐含着凯恩斯的好友理论。所谓“绩优股价值回归”、“资产重组题材”仅是一种催化剂，它反映出来的实际是股市能量的转换和平衡规律，是凯恩斯经济理论在个股中的现实具体表现。我们不要把这种翻倍走势斥之为不成熟的表现，即使成熟股市也会经常出现上述行情。
基本定义 量价理论，最早见于美国股市分析家葛兰碧（Joe Granville）所著的《股票市场指标》 。葛兰碧认为成交量是股市的元气与动力，成交量的变动，直接表现股市交易是否活跃，人气是否旺盛，而且体现了市场运作过程中供给与需求间的动态实况，没有成交量的发生，市场价格就不可能变动，也就无股价趋势可言，成交量的增加或萎缩都表现出一定的股价趋势 八种关系 研究表明：成交量几乎总是先于股价，成交量为股价的先行指标。在量价理论里，成交量与股价趋势的关系可归纳为以下八种： 1、量（成交量）涨价（股价）涨，即所谓的有价有市。 2、量涨价涨，股价创新高，但成交量确没有创新高，则此时股价涨势较可疑，股价趋势中存在潜在的反转信号，见下图： 量价理论 3、股价随成交量递减而回升，显示出股价上涨原动力不足，股价趋势存在反转信号。 4、股价随着成交量递增而逐渐上升，然后成交量剧增，股价暴涨（井喷行情），随后成交量大幅萎缩，股价急速下跌，这表明涨势已到未期，上升乏力，趋势即将反转。反转的幅度将视前一轮股价上涨的幅度大小及成交量的变化程度而定。 5、股价随成交量的递增而上涨的行情持续数日后，一旦出现成交量急剧增加而股价上涨乏力，在高档盘旋却无法再向上大幅上涨时，表明股价在高档卖压沉重，此为股价下跌的先兆。股价连续下跌后，在低档出现大成交量，股价却并未随之下跌，公小幅变动，则表明行情即将反转上涨，是买进的机会。 6、在一段长期下跌形成谷底后，股价回升，成交量却并没因股价上升而递增，股价上涨行情欲振无力，然后再度跌落至先前谷底附近（或高于谷底）时，如第二谷底的成交量低于第一谷底，则表明股价即将上涨。 7、股价下跌相当长的一段时间后，会出现恐慌性抛盘。随着日益增加的成交量，股价大幅度下跌。继恐慌性卖出后，预期股价可能上涨，同时因恐慌性卖出后所创的低价不可能在极短时间内突破，故随着恐慌性抛盘后，往往标志着空头市场的结束。 8、股价向下跌破股价形态趋势线或移动平均线，同时出现大成交量，是股价下跌的信号。 注：股价在高位时放出天量往往是暴跌的前兆！
零股理论（Odd Lot Theory） 基本定义 零股理论又称擦鞋童理论，是反向操作的一种手法。该理论认为零股交易的上涨通常会伴随着普通市场的下跌，因为小额投资者的判断通常不准确。另外零股理论还认为，除了永远正确的投资人之外，对投资成功最有帮助的，其实是那些经常犯错的人。流行的迷信说法是，买卖畸零股的正是那种人。他们卖出你买进，他们买进你卖出，即可确保成功。目前，这个理论并不是很流行。 美国的零股理论 美国投资界曾一度流行所谓的“零股理论”。这种理论认为，零股交易一般可代表小额投资者，即散户的投资行为零股理论，由此可推断投资大众的动向。由于投资大众消息闭塞，经验不足，易受情绪影响，缺乏独立研判力，故而具有“跟风”的操作特点，往往在相对高位买进，相对低位卖出。针对这种情况，成功的投资者只要参照零股抛空比率（the odd-lot short-sales ratio），在零股投资者大量买进时卖出，在其大量卖出时买进，就可提高胜率。然而实证研究表明，根据零股交易的买卖数量变动并不能指示个股或大盘走势的转折变化。此外，零股买卖指标本身也很不稳定，波动起伏很大，经常不断出现大量买进和大量卖出的反复变化。因此，按零股理论操作的必然结果就是频繁进出，交易费用猛增，最终导致本金的迅速减少。有鉴于此，当今的投资者已不再信奉零股理论。有些投资专家甚至认为，在目前机构投资者占主导地位的市场上，应该运用一种新的“零股”理论，即投资者不应关注散户的行为，而应密切观察管理大型投资基金的经理们的动向，因为他们才是现在占市场多数的“零股”交易者。例如，在伦敦证券交易所约有75%的股票交易是由大结构完成的。投资者应该与他们反其道而行之 零股交易的解释 在相反理论（相反意见理论）中，具有代表性的是“零股理论”。零股交易是相对于整股交易而言的，整股一般为100股；不足100股称为零股。由于零股交易的佣金比整股交易高，所以专业投资者或机构投资者总是尽量避免零股购买。零股购买大多数都是资金有限的业余投资者进行的。业余投资者的购买行为一般被认为是不正确的，因此，如果实施与他们购买行为相反的举动，则可能获利。对零股交易的分析有两个重要指标：一个是零股净交易量（零股购买量—— 零股卖出量）；另一个是零股交易比率（零股购买量零股卖出量）。在美国等国，有关报纸每天都会公布有关零股的购买和卖出股数的统计数字，根据这些数字，我们可以计算出上述两个指标。如果零股交易量为正或零股交易比率大于１，说明购买量大于卖出量。由于交易者的判断被认为肯定是错误的，所以股价将按反方向变动，股价将下跌；相反，如果零股交易量为负或零股交易比率小于１，股价趋势将上升。
英文名称：Arctic Hamster Effect定义旅鼠是一种极普通、可爱的小动物，常年居住在北极，体形椭圆，四肢短小，比普通老鼠要小一些，最大可长到15厘米，尾巴粗短，耳朵很小。旅鼠主要分布于挪威北部和欧亚大陆的高纬度针叶林，旅鼠是北极所有动物中繁殖力最强的。 但是这样的动物为什么种群数量一直都大不起来呢，就是因为这些东西有个特点。当旅鼠的数量急剧地膨胀，达到一定的密度，奇怪的现象就发生了：这时候，几乎所有的旅鼠一下子都变得焦躁不安起来，一改往日胆小怕事，在任何天敌面前它们都显得无所畏惧，具有明显的挑衅性，有时甚至会主动进攻，唯一可能而且合理的解释是，它们为了干方百计地吸引天敌的注意，以便多多地来吞食消耗它们，与自杀没有什么区别。 驱使旅鼠前进的，不是求死的欲望，而是惊慌。包括对饥饿的惊慌，以及对方向迷失的恐慌。正如投资者的突然增多，导致过多的钱追逐过多的股票，投资机会顿时减少。而当市场出现暴跌时，撤离市场的通道将非常狭窄，集体的恐慌导致了投资者的自杀性的抛售。。。 巴费特先生把旅鼠，曾经拿来比喻证券机构，来说明股市的跟风效应，最后给我们的忠告是，不要相信市场而要相信自己。旅鼠效应产生的原因旅鼠效应的产生原因有两条，一是群体成员倾向于与其他成员保持行为与信念的一致，以获取群体对他的认可及团体归属感；二是群体成员在对需要决策的事件拿不准的时候，模仿与顺从他人的行为与信念往往是安全的。 旅鼠效应在人类的投资活动中充分体现了出来。人们的投资行为往往会受到他人的影响，当大多数投资者都陷入贪婪的疯狂而拼命追涨时，很少有投资者能冷静而理智地抵制购买的诱惑；而当大多数投资者都陷入恐惧之中而拼命杀跌时，也很少有投资者能抵制抛售的冲动。 这种从众的压力是非常巨大的，然而，明智的投资决策往往是“预料之外而情理之中”的决策，大家都看中的热点板块的投资价值通常已经提前透支了，而聪明的投资者一般会不断观察与跟踪具有投资价值的股票，当它的股价下跌到合理的区间范围之内时(被大多数投资者忽视)，就会果断吃进。 很显然，这样做不仅需要专业的价值评估水平，更需要抵制从众压力的坚定意志与敢为天下先的巨大勇气。要从股市的情感漩涡中拔出来，要发现大多数投资者的不理智行为，他们购买股票不是基于逻辑，而是基于情感。 旅鼠是生活在北极地区的大约20种小型草食动物的统称。人们很早就注意到，它们的数量会出现周期性的变化，有的年份数量极多，有的年份又非常少见。由此就出现了各种传说。在16、17世纪，很多欧洲学者相信旅鼠是“天上掉下来的”——只要空气条件合适，就能自发生成旅鼠。当时丹麦博物学家奥尔·佛姆为了驳斥这种说法，首次对旅鼠做了解剖，证明旅鼠的解剖结构和其他啮齿类动物类似。 旅鼠之所以会让人产生突然从天而降的感觉，是因为它们的繁殖力强得惊人。旅鼠出生大约一个月后就能繁殖，一只雌鼠每5周就可产下一窝大约8只小鼠。在条件适宜时，一个旅鼠种群的数量一年之内就能增长10倍。大约每4年旅鼠的数量就会出现一次顶峰，之后又锐减，少到难以寻觅。那么多的旅鼠到哪里去了呢？ 传说，当旅鼠数量达到顶峰时，它们就会自发地集体迁移，奔赴大海自杀，只留下少数同类留守并担当起传宗接代的神圣任务。迪斯尼在1958年拍摄的纪录片《白色荒野》中，就记录了旅鼠成群结队地迁徙、最终跳海自杀的场面，配上了非常煽情的解说。这部奥斯卡获奖影片影响深远，使旅鼠奔赴死亡之约的动人传说在西方家喻户晓。 不过那部纪录片的场面是伪造出来的。那部影片是在加拿大的阿尔伯达省拍摄的，那个地区并不产旅鼠。摄影组到北极地区向因纽特小孩买了几十只旅鼠，让它们在一个覆盖着雪的转盘上奔跑，从各个角度拍摄，剪辑后就出现了成千上万只旅鼠大迁移的情景。之后，摄影组把这些旅鼠带到悬崖上，希望拍摄它们跳到悬崖下的河中淹死的场面。不料旅鼠却不愿往下跳，在等了两天之后，不耐烦的摄影组把这些旅鼠赶下了悬崖，人为制造了跳海自杀。 旅鼠的数量为什么会出现周期性的变化，是一个还没有定论的生物学课题，可能与天敌、食物、气候、季节等因素有关系。例如，一个很明显的但还未得到证实的解释是，旅鼠数量的剧增破坏了植被，出现食物匮乏，导致大批旅鼠被饿死。然后植被开始恢复，出现了新一轮的循环。实际上这并非旅鼠特有的现象，在严酷条件下生存的其他一些小动物，其种群数量也会出现类似的周期性变化。 虽然对这个问题的答案有不同的看法，但是专家们在这一点上是一致的：旅鼠不会集体自杀。在旅鼠数量剧增，当地的食物变得稀少时，旅鼠和其他动物一样，会向其他地方扩散。人们观察到，在挪威山区，山上的旅鼠向山谷扩散，有一部分会逐渐到了湖边和海边，在那里安置下来。但随着后来者越来越多，有些就会试图游到对岸去，有的就被淹死了。这可能就是旅鼠集体自杀的神话的源头。 近年来也有些专家试图从旅鼠自身的变化解释其数量减少之谜。例如，随着鼠口密度的增大，旅鼠彼此之间出现了更多的社会交流和压力，导致体内激素水平出现变化，从而使其繁殖力下降，变得更有攻击性。在群体密度过大时，旅鼠的反应不是牺牲自己，而是更倾向于攻击其他旅鼠，乃至出现自相残杀。 旅鼠奔赴死亡之约的神话不会像旅鼠从天而降的神话那样轻易消失。不管专家们如何澄清，这个神话会一直被当成一个科学事实，作为一个有教育意义的自然奇观流传下去。毕竟，对许多人来说，一个美丽的谎言胜过冷酷的事实。 见过传说中的旅鼠投海么？ 少则数百只，多则数万只，浩浩荡荡，遇到河流，走在前面的旅鼠会奋不顾身跳入水中，给后继者架起一座“鼠桥”；遇到悬崖或是深沟，数千只旅鼠便抱成一团，形成一个个大肉球，不顾死活地向下滚去。 这群“旅鼠”现在已经站到了中国A股近2800点的峭壁上，正准备俯冲底不知在何处的 “海洋”。也许不用很久，大家将可以亲眼目睹他们的“悲壮”演出。 “大象”们集体跳舞、板块接力、上证综指拉升1200点不回头等，从去年八月中旬开始，中国A股以一种挑战传动牛市思维的方式狂飚突进。即使偶尔盘中也有大幅震荡的波动，那是也给散户们“练胆”的热身舞。 现在的中国A股，越来越象一座“围城”，里面的人都想跌跌撞撞地冲出来，而城外的人则接踵闯进去。从近几日的成交量看，沪市连续几天成交八百亿天量，也就是说，每天有八百多亿的“旅鼠”准备去投海，当然每天也有八百亿的资金在暗自庆幸能全身而退。 当然，如果说A股现在就将调整，则为时过早，至少在股指期货出来之前，肯定不会有真正的回调，但是，如果目前每日近八百亿的成交量不能持续，或者说没有更多的“旅鼠”冲进去为里面的“硕鼠”接盘的话，大盘短期内小调将不可避免。 可怜这些“旅鼠”，他们或倾囊而出，或搜亲刮友，或典当全部家当，本想在目前流光溢彩的A股牛市中不劳而获一把，最后搭进去的是自己和全部希望。 而令人不安的是，即使在这些“旅鼠”投海的过程中，许多机构都为他们大唱赞歌，有些机构甚至将目前已近40倍市盈率的A股龙头股--工商银行仍维持买入，而有些机构对以200倍市盈率亮相的中国人寿三年看高90元。 但是，不要小看这些旅鼠的力量，一旦这些旅鼠将他们的财富在股市中付之一炬，最后将不可避免地对中国宏观经济产生恶性影响，2001年，中国股市泡沫破灭，通货紧缩接踵而至，并不是一种巧合，尤其是目前中国内外经济失衡的情况下，财富破灭带来的消费锐减，将使目前中国主导消费型的经济政策前功尽弃。 当然，也许不会是所有的旅鼠都会在接下来的这波行情中消失，可能更多的旅鼠在呛了几口水后就会赶快爬上岸，也有一部分旅鼠将被随后的 “解放军”救起，但相当一部分旅鼠，尤其是目前没有任何股市经验、盲目追高的旅鼠，或许将会在“大海中永生”。旅鼠效应与逆市投资法大跌时群体恐慌的“旅鼠效应”发生，而投资机会也在这时降临。在经历了上轮大跌行情后，即使是最乐观的劵商研究员，也难以相信股市能如此迅速地抹平暴跌后的伤痕：深成指在5月30日后的五个交易日里，最多下跌20．87％。可是，其后竟连拉7阳，以逼空的方式创出历史新高。昨日以13811点收盘，较5月30日还有2．64％的涨幅。 打开深成指的日K线图，一个典型的V形反转让人感叹牛市的美妙。在调整市道中，无论是机构还是个人投资者，大都坚信深沪股市中长期大牛市格局不变。可是，是什么原因让他们在最恐慌的时候，抛售手中的股票呢？本文试图为您解码。 市场上突然没有了买家。前两周，深沪股市遭遇大牛市里的恐慌：自5月30日至6月5日，很多股票以跌停方式进行抛售。其中，英大集团以连续五个跌停板，成为深市上市公司中“跳水冠军”。其股价从17．95元，一直跌至10．63元，短期跌幅达40．78％。 在个股基本面没有发生突变的情况下，仅仅是因为政策遏制过度投机的信号，数百只股票像英大集团一样，突然遭到市场大肆抛售。 跌停，通常意味着个股流动性的消失。是什么的恐惧，令市场上大面积的股票突然没有了买家呢？ “调高印花税的举措突然出台，多少出乎市场预料，因此引起激烈反应。在情绪化状态下，人们一时很难理智对待，所以也就有了股市的严重超跌。”申银万国证券研究所首席分析师桂浩明认为，暴跌开始的时候大家一时都无法适应，很多投资者不顾一切地夺路而逃，以至于整个市场都出现了恐慌，形成了连续跌停的行情。 罗马不是一天建成的，也不是毁于某一天突然降临的厄运。从5月30日开始的股市大跌，表面上看，是上调印花税政策的结果，但是，更多的是因为估值上升过快、结构性泡沫快速膨胀，市场短期获利筹码太多，需要通过震荡来进行换筹。 市场普遍认为，在深沪股市近期单月换手率超过100％的背景下，管理层上调印花税，采取适当政策抑制过度投机是正确的，但调整的方式，却是导致本次大调整的导火索。 撤离市场通道很狭窄。据悉，每一轮大牛市，总是放大了财富效应，并吸引着大量新股民入市。数据显示，今年头4个月新增开户数分别高达342万户、127万户、401万户、670万户！仅今年头4个月就新增1540万户，是去年全年新增开户数的3倍多。而在5月28日，全国新增A股开户数创38．53万新高，沪深股市帐户总数已达10027．36万。 投资者的突然增多，导致过多的钱追逐过多的股票，投资机会顿时减少。这让投资界想起著名的旅鼠现象：挪威旅鼠每十年就剧增一次，不得不通过大规模的迁徙行程来觅食，但结局却总以集体投海自尽的方式告终。警惕货币政策沦为旅鼠行动旅鼠是一种小型啮齿类动物。其行为至今不被人类所理解的是，每隔一段时期，就有大批旅鼠成群结队奔向大海，自投鱼腹。在金融界，人们常常将非理性的金融活动比喻为旅鼠行动。 我决不会将今年以来出现的所谓全民炒股比作旅鼠行动，毕竟居民将部分储蓄存款转换为股票投资有着预期收益上的巨大差异，并且就抵御通货膨胀而言，持有权益类资产的效果远远要比持有储蓄存款好得多，特别是持有绩优公司的股票，因此，居民增持股票是非常理性的活动。 在我看来，能够比作旅鼠行动的未必不是当前有着明确持续紧缩倾向的货币政策。 无论是汉朝初年的中国学者贾谊，还是上个世纪英国最伟大的经济学家凯恩斯，以至所谓现代货币数量理论之父美国人弗里德曼，货币政策都足以通过改变货币供给数量影响价格水平，即：价格下降，增发货币；价格上涨，减少货币。但是，中国经济目前的情况与当年的英美两国（更不必说2000多年前的汉朝）有着很大的区别，并集中体现在高储蓄率。论及金融机构人民币信贷总量对GDP的比率，2006年末已高达187.2%，比2000年的138.3%大幅提升了48.9个百分点。这主要是居民储蓄存款以及外汇占款持续快速增长的结果。对比之下，美国目前的信贷总量对GDP的比率大致为68％，中国货币市场之独特现象由此可间一斑。 如果说目前中国经济还有什么特别之处，那不能不说是价格水平主要是由贸易和供给决定的，类似大豆进口价格上涨带动食用油价格上涨，原油价格上涨带动成品油价格上涨，或者居民适用住宅的供给不足导致住宅价格上涨，以及病床供给不足导致医疗费用上涨等等。相反，消费需求之于价格的影响看上去并不十分明显，至少算不上是主要因素。之所以形成这样的局面，储蓄从中所扮演的角色非常重要。 一般地讲，储蓄是总供给减去最终消费的结果，而储蓄对价格水平的影响是通过推迟购买实现的。这使得储蓄有着推迟的消费这一特征。于是，当我们说当前价格水平难以接受的时候，我们应当感谢居民的储蓄行为，因为储蓄推迟了消费，以至于原本较大的当前消费需求由于储蓄的缘故被大大压缩了。谢天谢地，如果中国人不热衷于储蓄，就目前的供给水平而言如何不会发生严重的通货膨胀呢？ 接下来，人们或许愿意接受央行持续紧缩的货币政策，毕竟持续加息特别是较大幅度地上调中长期存款利率，可以吸引更多的储蓄存款，由此抑制当前的通胀压力。 请注意，由加息产生的抑制通胀压力作用仅仅是当前或短期的，绝对不存在长期效果。问题的关键在于，储蓄既是推迟的消费，也是明天的消费。如果今天的储蓄在明天转换为消费，是不是会改变明天的消费对价格水平的影响，不是约束价格，而是刺激价格上涨以致发生更加严重的通货膨胀呢？ 进一步说，如果储蓄能够正常地转化为投资，用以增加明天的供给，那么，即使今天的储蓄转换为明天的消费，明天的消费也不至于面对供给不足，当然也不会发生严重的通货膨胀。 现在的问题是，持续紧缩的货币政策在鼓励居民增加储蓄的同时也在制约储蓄向投资的转换，加上较多行政色彩的其他宏观调控政策手段同样以限制投资为重点，于是，在由此导致供给增长不足的前提下，未来价格水平必将由于推迟的消费转换为现时的消费而失控，以至于未来发生严重通货膨胀的可能性也在持续加大。 所谓“治大国若烹小鲜”。我们没有理由不赋予货币政策足够多的前瞻性，更没有理由不要求货币政策符合本国的实际情况。这使我再次联想到陈云经济学。陈云曾告诫决策层：“我们应该用90％以上的时间去弄清情况，用不到10％的时间去决定政策。” 那么，面对可能是当今世界最为复杂的中国货币市场，央行真的弄清情况了吗？相关词条 管理理论 管理软件 西方经济学 期货 国际金融 MBA 经济学派 股票 银行 保险 人力资源 经济学家 基金 财政 贸易 参考资料 1.中国经济网：http://www.ce.cn/ 2.和讯网：http://www.hexun.com/ 3.新华网：http://www.xinhuanet.com/
内在价值决定论 内在价值决定论认为：股票有其内在价值，这一内在价值决定了股价。 分析股票的内在价值，可以采用静态分析法，也可以采取动态分析法。 静态分析是从某一时点上分析股票的内在价值。一般可以用下面的两个指标来衡量： 1、市盈率 是指股票市价与每股税后利润的比值，用公式表示即：市盈率=股票市价/每股税后利润。当股价一定时，税后利润越多，市盈率就越低；利润越少，市盈率就越高。因此，市盈率与股票价格成正比关系，与每股税后利润成反比关系。由此可见，市盈率这一指标表明了股票的盈利能力。 需要说明的是： （1）市盈率是一个静态指标，它是现存的股价与已经实现的税后利润的比值。 （2）市盈率会随着时间、地点、经济形势和股市行情的变化而变化。因此，不能简单地认为市盈率低的股票投资价值就高。进行投资时，可以把市盈率当作是投资决策的参考指标之一。 2、净资产 是指股份公司的总资产和总负债之间的差额。这一差额属于公司的投资者，即公司股东的资产，被称为股东权益。净资产是股票所代表的资产的真实价值，在一定程度上反映了股票的可能收益率的高低，一般来说，每股股票代表的净资产越多，公司创造利润的能力也就越大，从而给公司股东带来的收益也大。 总体来说，静态分析有一定的合理性，但是在股票定价理论中没有占到主导地位，主要原因在于，这种分析方法，只考虑了“静态”的情况，即股票所代表的资产的过去的收益情况，而没有考虑到未来的股票收益情况，所以人们开始使用动态分析方法来分析股票的价值。 动态分析有效克服了静态分析的缺点，比较典型的是贴现模型。贴现模型认为股票的投资价值或者价格是股票在未来所产生的所有收益的现值的总和。 内在价值决定论的评价：（1）具有很强的理性成份；（2）表面上的精确，实际上不精确；（3）最大不足是没有考虑风险因素。
什么是OX图Point and Figure ChartOX图又称为点数图（Point and Figure Chart）,OX图出自维克托?德维利尔斯1933年出版的《点数图法预测股价变化》一书。是用圈“O”和叉“X”来表示价格升跌的一种图表。与K线图、量价图等图表截然不同，注重价格在一定价位上的表现，而不记录价格随时间的变化过程，也不考虑成交量的情况。 OX图的作图规则，是由“格值”确定的。每当股价的上升达到格值幅度时，就用一个“X”表示；当下降达到格值幅度时，就用一个“O”表示。 OX图点数图判研方法 1. 当X上升超过前次O的高点时，为买入信号； 2. 当O下降超过前次X的低点时，为卖出信号； 3. OX密集区是价格的盘整区域，OX的突破是强烈的买卖信号，并对后续的价格起着支撑和阻挡作用。 OX图指标说明 从技术角度看，OX图是一种最简单的图示方法，但它又是最难理解的一种方法，这一方法的主要特点是，它缺乏时间尺度，并忽视价格的微小变化，只是通过预先确定的点数将股票价格的变动方向记录在图表上，以此观察市场的情况和新的运动方向。 必须注意的是，在制图中并不计时间和数量。因此，变动很小的价格可能会仍然保留在非常狭小的价格范围之内，这对制图来说，工作量就很小了。对不同的股票来说，由图来描述的纵向价格波幅是大不相同的，横轴表示的时期，对每一股票来说也是不同的，有的股票可能在一天之内发生了数次的价格波动，有的则可能稳定不动。因此，它只表示了普通股票价格在时间上的变化方向。 技术分析者可用OX图来寻找股票价格主要变化方向的趋势和轨迹，如果不考虑时间因素，就能够确定供求的力量，并且能通过OX图来判断支持股价的力量何在，威胁股价的股票供给之源出自何处。这两种力量通常被解释为阻止及支持水平。 在绘画OX图时，如何设定每一方格的代表值十分重要，它直接支配着整张ＯＸ图在将来是否能发挥其测市功能。因此要适当地设定“每格代表值”及多少格升跌才开始“转行”。“格值”增大即代表波幅较小的环节不予理会。因为在一个成熟的市场，价格频繁，反复上落是市场的规律，要剔除它对市场价格动向的干扰，可将 “格值”提高。 OX图绘制方法 OX图不是坐标表现价格的变化，而是通过小方格来表现价格的变化，其主要内容如下： ×＝价格上升，Ｏ＝价格下降。方格中的数字表示月份，图左边的数字表示单位价格。 制作OＸ图时，必须利用方格纸。OＸ图的纵坐标表示价格，横坐标则既不表示时间，也没有其特定的名称。 横坐标上的每一竖栏只能标相同的符号，即每一竖栏只能用同一种符号。 （1）当每次股票价格上升时，用“×”来表示，价格每上升一个单位，使用一个小来表示。比如在第一列，每股的价格从７元上升到８元，就在８－９之间的小方格里打上一个“×”。例如一次上升多个单位。比如说，在第三例价格从５元上升到７元时，便可一次打两个“×”，假如价格在一个单位内变动，就用不着打任何记号，比如价格从７．３元涨到７．５元时，由于没有达到一个新的单位价，就用不着打“×”，同样，如果价格在一个单位价格内下降，也用不着打下降的记号。 （2）每次价格的下降，用“Ｏ”来表示，价格每下降一个单位，便在相应的小方格中填上一个“Ｏ”，下降多少个单位须填上多少“Ｏ”。 （3）当价格运动结束一个方向，朝相反的方向变化时，则另起一列，在第一列中，价格上升到８－９元之间时，开始下降，于是在第二列用“Ｏ”表示下降一个单位价格。图中第二列所表示的意义是：当价格上涨到８元时，开始下降，并一直降到５元以下。 （4）小方格里的阿拉伯数字表示月份，即价格变化到了哪一个月，第二列的“３”字，一方面表示价格下降到５－６之间，另一方面又表示价格变化到这一点时，进入了３月份。同样，第１０列的“４”表示价格变化进入了４月份。从小方格中的“３”，到小方格吕的“４”，我们可以看到３月份的股价涨落情况。 OX图的二大功能（1）表现多空强弱的情况与变化，很容易指出其突破点。许多在Ｋ线图上的表现不很明显的，均可在OX图上明显表现。 （2）可以观察中长期大势与个别股票价格变动方向。 ①在ＯＸ图中出现买卖信号时，有时可暂缓进场，待其回档到４５度角切线时，或回至其支撑，阻力时，再进场交易； ②当走势在持续上涨或持续下跌时，不要去找寻其高，低价区，而以回档第四格再出场为宜，如果回档后再度破其新高点或新低点，再行进场； ③最漂亮的图形是三线齐顶后第四次突破，标准升势； ④任何图形由于大众交易人士的预期心理，所以市场会有过度反应的现象出现，故在决定停止损失与决定进出场时机时，应以长期趋势和价位区域作为参考标准。 OX图的优缺点 优点： 1.可以灵活调整格数大小与反转格数，圈叉图几乎可以适合任何的需要。 2.交易讯号有规则，具机械性，故此比较不容易受到主观情绪的影响。 3.可以用较小空间，来记载较长时间股价的变动。 缺点： 因为股价的续继上扬和股价的续继下跌时都无需转行，因此只是考虑价格行为而忽略了时间因素；另外也忽略了成交量的数据，形成分析欠全面。
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