什么是阿特曼Z-score模型? 纽约大学斯特恩商学院教授爱德华·阿特曼（Edward Altman）在1968年就对美国破产和非破产生产企业进行观阿特曼Z-SCORE模型察，采用了22个财务比率经过数理统计筛选建立了著名的5变量Z-score模型 Z－score模型是以多变量的统计方法为基础，以破产企业为样本，通过大量的实验，对企业的运行状况、破产与否进行分析、判别的系统。 Z-score模型在美国、澳大利亚、巴西、加拿大、英国、法国、德国、爱尔兰、日本和荷兰得到了广泛的应用。 Z－score模型的内容 模型A 公开上市交易的制造业公司的破产指数模型： Z = 1.2X1 + 1.4X2 + 3.3X3 + 0.6X4 + 0.99X5 X1 = 流动资本 / 总资产 = （流动资产 — 流动负债） / 总资产 这一指标反映流动性和规模的特点。流动资本=流动资产-流动负债，流动资本越多，说明不能偿债的风险越小，并可反映短期偿债能力。 X2 = 留存收益 / 总资产 = （股东权益合计 — 股本） / 总资产 这一指标衡量企业积累的利润，反映企业的经营年限。 X3 = 息税前收益 / 总资产 = （利润总额 + 财务费用） / 总资产 这一指标衡量企业在不考虑税收和融资影响，其资产的生产能力的情况，是衡量企业利用债权人和所有者权益总额取得盈利的指标。该比率越高，表明企业的资产利用效果越好，经营管理水平越高。 X4 = 优先股和普通股市值 / 总负债= （股票市值 * 股票总数） / 总负债 这一指标衡量企业的价值在资不抵债前可下降的程度，反映股东所提供的资本与债权人提供的资本的相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定。比率高，是低风险低报酬的财务结构，同时这一指标也反映债权人投入的资本受股东资本的保障程度。 X5 = 销售额 / 总资产 这一指标衡量企业产生销售额的能力。表明企业资产利用的效果。指标越高，表明资产的利用率越高，说明企业在增加收入方面有良好的效果。 判断准则：Z<1.8,破产区；1.8≤Z<2.99,灰色区；2.99 Edward Altman对该模型的解释是：Z-score 越小，企业失败的可能性越大，Z-score小于1.8的企业很可能破产。 模型B Altman针对非上市公司给出了修正的破产模型 Z = 1.0X3 + 6.56X1 + 3.26X2 + 0.72X4 判断准则：Z<1.23,破产区；1.23≤Z<2.9,灰色区；2.9 Z得分结果分析 原始的Z得分(针对公共制造企业):如果Z得分大于等于3.0,则企业不可能破产.如果Z得分小于1.8,则企业很可能破产.比分在1.8-3.0之间,是灰色区域.企业Z得分在此范围的话,则一年内破产可能性为95%,两年内的破产可能性为70%.很显然,Z得分越高,企业越不可能破产. 模型A的Z得分(针对私营制造企业):主要适用私营制造企业,而不能应用于其他类型的公司.如果Z得分大于2.90,企业则不可能破产.如果Z得分小于低于1.23,企业则很可能破产.Z得分在1.23-2.90之间的企业,一年内破产的可能性为95%,两年内破产的可能性是70%.很显然,Z得分越高，企业越不可能破产. 模型B的Z得分(针对私营一般性公司):这一版本的Z得分主要用来预测私营的非制造企业在1-2年内破产的可能性,所以模型B的Z得分只适用于私营的一般性公司,而不能应用于躯体类型的公司.如果Z得分大于2.60,企业则不可能破产,如果Z得分小于等于1.10,企业则很有可能破产.1.10-2.60之间为灰色区域,Z得分1.23-2.90之间的企业,一年内破产的可能性为95%,两年内破产的可能性是70%.模型B同样说明,对于企业来说,Z得分越高越好. Z-Score模型的限制与缺点 1、仅考虑2个极端情况（违约与没有违约），对于负债重整、或是虽然发生违约但是回收率很高的情况就没有做另外较详细的分类。 2、权数未必一直是固定的，必须经常调整 3、并未考虑景气循环效应因子的影响。 4、公司违约与否与风险特性的关系实际上可能是非线性的 5、缺乏经济的理论基础，也就是为什么就这几个财务变量值得考虑，难道其它因素(例如公司治理变量)就没有预测能力吗？ 6、对市场的变化不够灵敏（运用的会计资料更新太慢） 7、无法计算投资组合的信用风险，因为Z-Score模型主要是针对个别资产的信用风险进行评估，对整个投资组合的信用风险无法衡量。 来自"http://wiki.mbalib.com/wiki/%E9%98%BF%E7%89%B9%E6%9B%BCZ-score%E6%A8%A1%E5%9E%8B"
威廉•鲍摩尔(William Baumol)第一次将机会成本与交易成本结合在一起，提出了现金管理的正式模型。鲍摩尔模型（The Baumol Model）可以用来确定目标现金余额。 鲍摩尔模型是对现金管理的一大贡献,但这一模型也具有以下局限性: ①该模型假设企业的支出率不变。但实际中，由于到期日的不同及无法对成本进行准确预测，而只能对开支进行部分管理。 ②该模型假设计划期内未发生现金收入。事实上，绝大多数企业在每一个工作日内都将既发生现金流入也发生现金流出。 ③未考虑安全现金库存。为了降低现金短缺或耗尽的可能性，企业极有可能拥有一个安全现金库存。但是，如果企业可以实现在几小时内售出有价证券或进行借贷，安全现金库存量就可以达到最小。 鲍摩尔模型可能是最简单、最直观的确定最佳现金量的模型，但其最大的不足是假定现金量是离散的、确定的。
本量利图(CVP Map) 目录 1什么是本量利图？ 2本量利图的形式分析 什么是本量利图？ 将成本、销量、利润的关系反映在直角坐标系中，即成为本量利图，因其能清晰地显示企业不盈利也不亏损时应达到的产销量。用图示表达本量利的相互关系，不仅形象直观、一目了然，而且容易理解。 本量利图的形式分析 1、基本的本量利图 图1是根据有关数据绘制的基本的本量利图。 （1）基本的本量利图绘制步骤 1、选定直角坐标系，以横轴表示销售数量，纵轴表示成本和销售收入的金额。 2、在纵轴上找出固定成本数值，以此点（0，固定成本值）为起点，绘制一条与横轴平行的固定成本线F。 3、以点（0，固定成本值）为起点，以单位变动成本为斜率，绘制变动成本线V。 4、以坐标原点0（0，0）为起点，以单位为斜率，绘制销售收入线S。 （2）基本的本量利图表达的意义 1、固定成本线与横轴之间的距离为固定成本值，它不因产量增减而变动。 2、变动成本线与固定成本线之间的距离为变动成本，它随产量而成正比例变化。 3、变动成本线与横轴之间的距离为总成本，它是固定成本与变动成本之和。 4、销售收入线与总成本线的交点（P），是盈亏临界点。它在横轴上对应的销售量是250件，表明企业在此销售量下总收入与总成本相等，既没有利润，也不发生亏损。在此基础上，增加销售量，销售收入超过总成本，S和V的距离为利润值，形成利润区；反之，形成亏损区。 图1中的销售量（横轴）不仅可以使用实物量，也可以使用金额来表示，其编制方法与上面介绍的大体相同。通常，这种图画成正方形，见图2。 在绘制时，销售收入线S为从原点出发的对角线，其斜率为1；变动成本线V从点（0，固定成本值）出发，剩余为变动成本率。这种图不仅用于单一产品，还可用于多种产品的情况，只不过需要计算加权平均的变动成本率。 2、边际贡献式的本量利图 图3是根据以下资料绘制的边际贡献式的本量利图。 某企业每月固定成本1000元，生产一种产品，单价10元，单位变动成本6元，本月计算销售500件，问预期利润是多少？ 这种图绘制的特点，是先画变动成本线V，然后在此基础上以点（0，固定成本值）为起点画一条与变动成本线V平行的总成本线T。其他部分，绘制方法与基本的本量利图相同。 这种图的主要优点是可以表示边际贡献的数值。企业的销售收入S随销售量成正比例增长。这些销售收入首先用于弥补产品自身的变动成本，剩余的是边际贡献即SOV围成的区域。边际贡献随销量增加而扩大，当其达到固定成本值时（到达P点），企业处于盈亏临界状态；当边际贡献超过固定成本后，企业进入盈利状态。
巴恰塔亚模型概述 1979年，巴恰塔亚将其1977年在麻省理工学院所作的博士论文中的一章整理后发表在《贝尔经济学刊》上。在文中，他构建了一个与罗斯模型非常相近的股利信号模型。巴恰塔亚认为，在不完美情况下，现金股利具有的信息内容，是未来预期盈利的事前信号。 巴恰塔亚模型的内容 巴恰塔亚模型假设： (1)企业拥有的资产可以产生无限期的现金流； (2)现有资产产生的所有现金流量都可以理性地再投资； (3)股利决策是由内部管理者做出的，由于其奖金与股东财富相联系，所以内部管理者的经营目标是股东财富最大化； (4)只有内部管理者惟一知道现金流量分布信息； (5)风险中性； (6)期限为一年。
基本内容 财务管理能力模型1、财务管理的内容 无论企业规模大小，企业的财务管理活动内容基本上都由以下三部分组成： （1）财务信息：即需要企业去收集和保存、确保其公正性和及时性、可用来支持业务正常运行的财务信息。 （2）财务控制：即需要企业适当关注或执行的财务事务。 （3）财务分析：即需要企业具备使用系统的方法分析财务和经营信息，用以支持决策制订过程的能力。 2、财务管理的作用 由于财务管理是企业的财务管理者所做工作的一个重要组成部分。所以，财务管理活应该起到以下作用： （1）确认和管理财务风险。 （2）能及时获取相关的、准确的和可靠的信息，以便决策时理解它潜在的财务含意。 （3）提供有关财务和经营报告。 （4）防止舞弊、过失、违反财务规章制度及公款丢失等行为的发生。 （5）帮助组织管理好财务风险的同时，完成计量核算任务。 （6）支持战略目标和经营决策的制定。 使用原则 使用财务管理能力模型时，应体现四个原则： （1）财务管理是与企业的其他组成部门一起工作的, 用来支持企业完成预定目标及完成目标所费成本的计算。 （2）管理者应对财务管理能力的建立与保持负责。 （3）不是企业的每一部门都要求同样的财务管理能力，每一部门的财务管理能力应当与该部门的业务性质、复杂性及可能出现的风险相适应。 （4）财务管理活动必须符合成本一效益原则。 阶段划分 财务管理能力模型将整个财务管理过程划分为五个渐进能力阶段，每一个能力阶段由一系列相关行为组成，某一行为又由许多目标构成，只有这些行为被全部掌握和执行时，才可以认为达到了该阶段的财务管理能力。此模型中每一阶段的能力标准，就是那些将要评估的决定一个部门是否要达到的能力水平。要达到某一特定阶段的能力，该部门必须符合每一阶段上的所有要求。 1、开始 在这一阶段，一个组织的财务管理特征表现为：还没有制定它的关键政策、实务或控制框架。由于所需实务的减少，部门目标的完成经常依靠个人的独立作用，决定了其所取得的成绩具有不确定性。相应地，这个阶段具有不同于其他阶段的特点：一个组织或一种模式所希望维持的环境是不稳定的。 2、控制 该阶段的重点在于：制定一个控制框架，提供一个稳定的环境，确保控制活动是持续的。控制框架包括财务、经营和管理控制。当这些基本内控如预想的那样运行时，它们将会降低风险，产生完整的、准确的财务和经营数据。 在这个阶段，企业的财务部门的首要任务是确保财务系统有足够的控制，能提供准确的、完整的和及时的财务数据，且对非财务部门 提供有效的指导。要做到这一点，需要考虑两个方面：一是在预期结果的基础上，制定有现实意义的财务计划；二是要测算达到这个结果所需花费的成本。 这一阶段的能力标准具有以下特征： 企业应当围绕财务系统管理控制。 准备经营财务计划。 监督或控制经营财务计划。 准备预算报告。 筹集款项。 根据法定要求出具报告。 保证活动如预期那样运行。 3．整合 该阶段的重点在于财务的角色转换。财务的角色从传统的簿记员转化为支持经营管理者，财务工作的任务是发展一种既能提供基本财务数据又能提供进行成本一效益分析的数据，以满足对经营管理者对财务信息的需求。 在这一阶段，企业的关键财务管理活动是： （1）制定活动和行为的标准，在同类企业或单位之间进行评价和比较，且能在财务和非财务数据之间建立联系。 （2）连接和整合财务、经营、人力资源和信息系统等。 （3）对财务人员和非财务人员提供培训。 （4）在生产的不同阶段收集评价数据。 （5）协调各职能部门的活动，以支持经营的需要。 （6）分组和管理风险。 （7）提供关于成本、进度、传达行为的可执行报告。 （8）评价产品或服务质量。 4．管理 该阶段的能力水平由组织管理财务行为的能力决定，这种能力使企业根据拥有和使用的数量化信息去确定财务和经营因素之间的联系，从而影响既定目标的实现。 在这一阶段，企业的关键财务管理活动有： （1）确定投入与产出质量之间的关系和运用数量化方法表达企业行为的平均水平。 （2）运用数量化信息管理和控制经营过程。 （3）提供管理信息资源支持决策制定者。 （4）提供技术分析支持。 （5）监督与预期的决策和行为相反的结果。 （6）提供足够信息支持决策，以便预先理解潜在的财务含义。 5．优化 该阶段企业的重点在于不断地改进。管理的作用集中体现在对历史经验的学习上，且对未来要改进提高的领域有一个明确的认识。 在这一阶段企业的关键财务管理活动有： （1）制定战略性的改进目标。 （2）提供战略性的预期信息。 （3）分析和预防质量问题。 （4）通过程序改进和技术创新优化财务管理。 运用步骤 （1）分析如何制定财务管理要求，这些要求要与企业的中层管理者相联系，因为中层管理者对确定企业的经营的目的和方向以及评估企业的财务及非财务风险起着关键性的作用。 （2）为企业制定一个完整的管理控制框架，其中包括决定企业所需要的且与财务部门的责任相称的财务管理能力。一旦已制定的财务管理要求在整个管理控制框架内，对企业的管理将明确企业可能存在的风险且评估这些风险的可接受性。当认为这些风险不能接受时，应重新考虑企业的财务管理要求和能力。 （3）制定企业执行财务管理的框架。这一步涉及监督活动和行为，这些活动必须确保已制定的财务管理要求和财务管理能力处于平衡状态，适应企业的风险控制。 借鉴作用 财务管理能力模型对中国企业有重要的借鉴作用。 1、对审计人员 （1）从重视机械性的收集证据，到重视运用综合判断能力对证据进行评价的质的转变。传统的审计方法偏重于对审计证据的机械性收集，而运用该模型的关键在于审计人员的判断能力，这样才能得出正确结论，降低审计风险。 （2）重视自身的理念更新、知识更新。现代的财务管理从单纯的数量化管理，发展成为战略管理的一个财务支持系统。在此系统中，它需要提供更多的非财务信息，建立财务信息与非财务信息之间的联系。这些转变需建立在新的财务管理理念的基础上。 2、对被审计组织 （1）正确定位组织的财务管理要求。根据成本一效益原则，是所有企业都必须达到阶段5的标准，但应把它作为远期目标，定位适当，才能对自身的财务管理能力有适当的评价。 （2）明确管理当局的财务管理责任。与传统观念不同的是，现代企业更强调财务管理责任的主体，不仅仅只是财务管理者，更重要的是经营管理者，即管理者的最高层次。在此基础上，应建立与之相适应的内部控制和评价办法。 （3）重视财务风险与战略控制。企业的财务风险管理和战略管理决定了组织的生死前途，特别是在市场经济环境下的盈利性企业组织，务必要重视这两方面的内控及自我评价。 [1]
财务资讯共享管理（Open-Book Management），源自于John P. Stack在「春田再制公司」（Springfield Remanufacturing） 的经验，强调公司的成员都能很容易地取得并分享公司的财务资讯。主要理念是，如果公司每一位成员都能够了解财务报表数字所代表的意义，将更能改善管理者与部属之间的关系，员工将更能理解公司的获利与否，和加减薪的关系。另外，员工将因为了解公司的成本支出状况，更为节省。财务资料的知悉，将会使公司成员在从事生产或提供服务时，做出更适当的行动，更专心从事生产或服务，以便产生更好的资产负债表。 解释公司成员将因更了解比赛全局而在比赛中更求上进、更忠诚、更加努力、更有成长。为此，在管理技术上，财务资讯共享管理强调实施「企业与财务教育」，训练员工阅读财务报表的数字的能力。此外，运用三种会议，使员工得知公司的财务现况，这三种会议分别是：前期会报、主要会报、后期汇报。
目录 1财务困境预测模型概述 2财务困境预测模型分类 财务困境预测模型概述 财务困境预测模型研究的基本问题——财务困境 财务困境(Financial distress)又称“财务危机”(Financial crisis)，最严重的财务困境是“企业破产” (Bankruptcy)。企业因财务困境导致破产实际上是一种违约行为，所以财务困境又可称为“违约风险”(Default risk)。 事实上，企业陷入财务困境是一个逐步的过程，通常从财务正常渐渐发展到财务危机。实践中，大多数企业的财务困境都是由财务状况正常到逐步恶化，最终导致财务困境或破产的。因此，企业的财务困境不但具有先兆，而且是可预测的。正确地预测企业财务困境，对于保护投资者和债权人的利益、对于经营者防范财务危机、对于政府管理部门监控上市公司质量和证券市场风险，都具有重要的现实意义。纵观财务困境判定和预测模型的研究，涉及到三个基本问题： 1、财务困境的定义； 2、预测变量或判定指标的选择； 3、计量方法的选择。 财务困境预测模型分类 预测变量或判定指标的选择 财务困境预测模型因所用的信息类型不同分为财务指标信息类模型、现金流量信息类模型和市场收益率信息类模型。 1、财务指标信息类模型 Ahman(1968)等学者(Ahman，Haldeman和Narayanan，1980；Platt和Platt， 1991)使用常规的财务指标，如负债比率、流动比率、净资产收益率和资产周转速度等，作为预测模型的变量进行财务困境预测。 尽管财务指标广泛且有效地应用于财务困境预测模型，但如何选择财务指标及是否存在最佳的财务指标来预测财务困境发生的概率却一直存在分歧。Harmer (1983)指出被选财务指标的相对独立性能提高模型的预测能力。Boritz(1991)区分出65个之多的财务指标作为预测变量。但是，自Z模型 (1968)和ZETA模型(1977)发明后，还未出现更好的使用财务指标于预测财务困境的模型。 2、现金流量信息类模型 现金流量类信息的财务困境预测模型基于一个理财学的基本原理：公司的价值应等于预期的现金流量的净现值。如果公司没有足够的现金支付到期债务，而且又无其他途径获得资金时，那么公司最终将破产。因此，过去和现在的现金流量应能很好地反映公司的价值和破产概率。 在Gentry，Newbold和Whitford(1985a；1985b)研究的基础上，Aziz、Emanuel和Lawson(1988)发展了现金流量信息预测财务困境模型。公司的价值来自经营的、政府的、债权人的、股东的现金流量的折现值之和。他们根据配对的破产公司和非破产公司的数据，发现在破产前5年内两类公司的经营现金流量均值和现金支付的所得税均值有显著的差异。显然，这一结果是符合现实的。破产公司与非破产公司的经营性现金流量会因投资质量和经营效率的差异而不同，二者以现金支付的所得税也会因税收会计的处理差异而不同。Aziz、Emanuel和Lawson(1989)比较了Z 模型、ZETA模型、现金流量模型预测企业发生财务困境的准确率，发现现金流量模型的预测效果较好。 3、市场收益率信息类模型 Beaver(1968)是使用股票市场收益率信息进行财务困境预测研究的先驱。他发现在有效的资本市场里，股票收益率也如同财务指标一样可以预测破产，但时间略滞后。Altman和Brenner(1981)的研究表明，破产公司的股票在破产前至少1年内在资本市场上表现欠佳。Clark和Weinstein(1983)发现破产公司股票在破产前至少3年内存在负的市场收益率。然而，他们也发现破产公告仍然向市场释放了新的信息。破产公司股票在破产公告日前后的两个月时间区段内平均将经历26％的资本损失。 Aharony，Jones和Swary(1980)提出了一个基于市场收益率方差的破产预测模型。他们发现在正式的破产公告日之前的4年内，破产公司的股票的市场收益率方差与一般公司存在差异。在接近破产公告日时，破产公司的股票的市场收益率方差变大。 计量方法的选择 财务困境的预测模型因选用变量多少不同分为 1、单变量预测模型 2、多变量预测模型：多变量预测模型因使用计量方法不同分为 1）线性判定模型 2）线性概率模型 3）Logistic回归模型。 此外，值得注意的是，近年来财务困境预测的研究方法又有新的进展，网络神经遗传方法已经开始被应用于构建和估计财务困境预测模型。
存货模式出自 MBA智库百科(http://wiki.mbalib.com/)存货模式（Inventory Model） 存货模式 存货模式是将存货经济进货批量模型原理用于确定目标现金持有量，其着眼点也是现金相关总成本最低。 这种模式下的最佳现金持有量，是持有现金的机会成本与证券变现的交易成本相等时的现金持有量。 存货模式特点 假设不存在现金短缺。因此，短缺成本属于无关成本。也不考虑管理成本。存货模型是一种简单、直观的模型；它的缺点是假设现金流出量稳定不变，即每次转换数量一定，不存在淡旺季现金需求量变动的影响
登录
工商服务
危机公关
金融律师
app开发
财税服务
金融牌照
网站建设
知识产权
企业征信
审计评估