在利空基本面有所消化下，国际金价再度持稳于1800美元/盎司上方，且有强势走高迹象。12月4日亚洲时段，截止《证券日报》记者发稿，纽约商业交易所（COMEX）黄金主力合约报收于1846.9美元/盎司，上涨2点，成交2.39万张，持仓39.86万张。 多位分析人士告诉《证券日报》记者，基于前期美国大选、新冠疫苗新进展等因素，国际金价迎来了一轮回调走势，期价一度跌破1800美元关口，不过，近日随着基本面有所消化，金价一改颓势强势上扬，目前在持稳1800美元关口的基础上，更是强势上涨。后市来看，宽松量化政策和局部地缘政治因素仍是支撑因素，预计金价还将维持继续上涨。 金价连续四连阳 《证券日报》记者统计来看，自12月初以来，国际金价便维持较强格局，在突破1800美元关口后，先后站上了1820美元、1835美元、1845美元关口，截至目前，金价呈现四连阳格局。12月4日亚洲时段，COMEX黄金主力合约报收于1846.9美元/盎司，上涨2点，成交2.39万张，持仓39.86万张。 多位分析人士表示，目前影响国际金价走势的因素主要是美国大选、量化宽松政策和新冠疫苗新进展等，黄金价格此前一度触及1844美元/盎司，为11月23日以来最高水平。 银河期货贵金属分析师万一菁向《证券日报》记者表示，此前，受美国大选尘埃落定以及新冠疫苗有新进展影响，市场避险情绪明显回落，令国际金价大幅回落，跌破1800美元关口，但随着消息逐步被市场消化，疫苗对金价的影响逐渐减弱，同时，美国财政刺激政策有了新的进展，令宽松预期增强，因此黄金价格开始回升。 东证衍生品研究院贵金属高级分析师徐颖告诉《证券日报》记者，国际金价止跌企稳，一方面是疫苗带来的乐观预期降温，短期对经济活动造成一定负面影响，同时，美国已公布的宏观经济数据显示复苏步伐减弱，例如每周首申失业人数回升至77万人左右，而新增就业人数较前几个月大幅回落；另一方面，市场对美国新一轮财政刺激的预期重燃，最新进展是民主党提出了新的财政刺激计划，推出财政政策以应对疫情和帮助经济恢复，在此情况下，市场通胀预期走高，美元指数明显走弱，黄金价格大幅上涨。 短期关注三方面因素 虽然利空基本面有所消化，国际金价大幅上涨，但短期影响因素仍值得关注。在万一菁看来，影响国际金价包括三方面：一是各国政府财政刺激政策实施，若各国不断加大宽松力度，则全球长时间维持低利率概率较大，这将增加投资者对黄金的价值认可，从而使黄金投资需求回升。 二是疫情发展和疫苗进展。目前，疫苗依然尚未普及，但疫情还在不断扩散，短期改善可能性并不大，这会使经济修复速度放缓，给金价提供了一定支撑。后期随着疫苗在全球范围内得到推广，疫情得到有效控制，黄金价格将再度承压，但影响力度预计不会太强。反之，如果疫苗效果不如预期，则可能再度刺激黄金价格短期回升，但持续时间不会太长。 三是地缘政治影响。目前来看，在存量经济博弈前提下，地缘摩擦概率增加，这将令避险情绪回升，给黄金提供一定支撑，但这种短时冲突如果演化为地域性或持续性伤害，黄金价格也会走高。 徐颖告诉《证券日报》记者，对于后市金价较为乐观。美国及全球主要经济体上一轮财政补贴将在12月末到期，新一轮财政刺激虽然迟到，但鉴于应对疫情的压力财政刺激或难以缺席，预计在流动性充裕环境下，黄金将再度获得支撑，2021年上涨周期将延续，预计将突破前高。 万一菁补充表示，近期金价保持宽幅震荡概率较大，虽然刺激政策会引发价格回升，但市场将该消息消化后，短期内暂未有其他利好消息支撑。中长期看，黄金价格依然存在继续上涨可能，主要是因为各国刺激政策和量化宽松政策会引发政府债务增大，所以预计较长时间内保持低利率概率较高；若后期经济修复，通胀预期不断回升，则黄金依然存在一定上升动力。
今年“固收+”市场大扩容，为该类产品提供增厚收益的打新策略也面临变局。 超额收益明显 打新策略对组合收益贡献度较高 基金公司持续布局“固收+”基金。Wind数据显示，12月以来发售的“固收+”基金已有13只，占新发基金总数的近三成。其中包括博时双季鑫6个月持有、安信浩盈6个月持有、永赢鑫欣等偏债混合型基金，还有英大智享、平安双季增享6个月持有等二级债基。 多位投资人士告诉记者，今年“固收+”基金受到市场热捧，原因是产品净值稳健，持有体验较好，打新策略也为组合收益做出了较大贡献。 数据显示，截至12月9日，二级债基今年以来平均收益率为7.28%，偏债混合型基金平均净赚8.55%。这当中，打新对该类产品增厚收益效果相当显著。 北京一位银行系公募固收投资总监表示，“固收+”基金中偏债混合型基金可以打新增强。今年股市行情回暖，新股上市数量较多，上市后涨幅较大，打新的增厚回报相对较高，带来不错的超额收益。 北京一位绩优“固收+”基金经理表示，她管理的“固收+”基金一直在积极参与打新。新股上市后表现不错，虽然中签率和获配额度有限，对较大规模基金的贡献度不是特别高，但也是积累投资收益的一项有效策略，符合她“捡面包渣”的投资理念，未来还会继续打新，为投资者带来增厚回报。 据她介绍，他们的报价区间比较契合市场变化，中签新股数量较多， 部分最优规模基金近一年打新增厚回报大约为10%，超额收益较为明显。 据记者统计，截至12月8日，1434只参与打新的灵活配置型混合基金（份额合并计算）今年以来平均收益率36.02%。其中，2-3亿元规模的产品打新超额回报最佳。 数据显示，三季报规模处于2-5亿元区间的317只基金，平均收益率为41.57%，增厚收益为5.5个百分点；同期规模位在2-3亿元最优规模的139只基金，平均收益率为42.41%，相比全市场高出6.4个百分点。 从新股上市后的涨幅数据看，截至12月9日，四季度以来有68只新股上市，科创板新股上市涨幅较大，具有可比数据的37只新股上市后20日平均涨幅高达4.86倍；前三季度新股上市后20日的平均涨幅为53.89%。 从IPO募资规模看，截至12月9日，2020年以来通过IPO融资的公司为357家，比去年全年增加154家；同期IPO融资规模为4386.42亿元，比去年全年多出1853.94亿元，增幅超过70%；近4400亿元的募资规模也创造了2011年以来的历年新高。 “打新对组合收益的贡献，取决于基金规模、新股发行数量、中签率、新股上市后涨幅等多种因素。从外部环境看，2020年是基金打新丰收的大年。”北京一位混合型基金经理说。 “固收+”规模大扩容 或导致打新收益被摊薄 Wind数据显示，截至今年三季报，偏债混合型基金、二级债基等“固收+”基金总规模为7941.8亿元，比去年大增4059.7亿元，几乎翻倍。而从新基金募资情况看，截至12月9日，今年新成立的211只“固收+”基金募资总规模达到3577.88亿元，成为规模增长的生力军。 不过，“固收+”基金越来越多，作为该类产品增厚收益来源的打新策略贡献度或在逐步下行。 上述银行系公募固收投资总监表示，未来打新策略对“固收+”基金的收益增强效果将逐渐减弱：“固收+”基金集中发行，大量追求稳健回报的产品涌上市场，可能会摊薄打新投资收益；另一方面，除了公募“固收+”之外，银行、券商资管等也发行了较多稳健类产品，参与打新的资金量越来越大，而打新策略市场容量有限。 “任何一种有效的市场策略，在市场足够饱和之后，都会面临失效的风险。”上述北京混合型基金经理也说，今年打新策略为不少基金的组合增加了超额收益，但从未来看，随着“固收+”数量和规模越来越多，市场参与主体持续增长，打新中签率可能会进一步下滑。同时，预计明年市场会面临经济复苏、流动性边际收紧的趋势，可能会导致市场风险偏好的下行，这都会导致新股上市后表现的降温，打新策略对组合的贡献度也趋于下降。 虽然打新资金扩容，新股市场表现或导致打新收益摊薄，但投资人士表示仍将积极参与打新，为组合贡献低风险投资收益。 上述北京混合型基金经理表示，“固收+”基金一般会通过股票、打新、转债、股指期货、国债期货等多种策略增厚投资收益，打新策略是其中的重要方式。以他管理的偏债混合型基金为例，基金配置的长端利率债对组合有4%-5%的风险收益，加上打新增强，可能会超过6%年化回报，对于稳健投资仍是较为可观的收益。 “目前打新策略还是国内相对风险较低的投资方式，可以为组合起到锦上添花的作用，我们在投资中会作为重要补充，积极参与投资，只要可以继续为持有人创造正回报，并不会因为收益预期下降而放弃。”他说。
12月3日，大商所在厦门组织召开了铁矿石期货品牌动态升贴水论证会。中钢协以及河钢、华菱、宁波钢铁、六安钢铁、金鼎、嘉吉、杭州热联、厦门国贸、Mysteel等多家钢铁生产、贸易企业和信息机构的相关代表参加了论证会。与会各方就铁矿石期货品牌动态升贴水制度的研究进展与方案设计进行了深入交流。 会上，大商所相关业务负责人介绍了铁矿石期货品牌动态升贴水制度的方案细则和最新进展。据悉，今年包括铁矿石在内的大宗商品价格波动加剧，不同矿种供需和价格关系发生变化，产业企业对推出铁矿石动态升贴水的呼声较高。为此，大商所持续推进铁矿石期货品牌动态升贴水制度设计，在结合铁矿石品种特点、借鉴国际交易所经验的基础上，广泛征求行业组织、产业企业等多方意见建议，不断优化方案设计。 据了解，目前品牌动态升贴水方案日益完善，已进入最后论证阶段。为确保现货价格采集样本的质量，提高报价公允性，大商所拟从多家咨询机构、平台及铁矿石指定交割厂库等多元化主体采集数据。相较之前的方案，各品牌的价格采集地点由原来的青岛、日照港扩展到目前的全交割港口。为回应市场诉求，大商所将合约定位在流通量较大的商品，在方案中也对一些市场流通量较小的矿种做了相应处理，以期在提升抗操纵性的基础上提高期货价格代表性。大商所对升贴水调整频次也作了进一步优化，以期在尽量贴近市场变化的动态调整和稳定市场预期两方面做到较好平衡。 参会企业代表表示，实施铁矿石期货品牌动态升贴水制度，将使期货市场及时反映现货市场变化，增强铁矿石期货价格发现功能，提高期货运行质量，有利于实体企业更好地运用期货工具管理风险。 大商所相关业务负责人表示，大商所将尽快推动铁矿石期货品牌动态升贴水制度落地实施，持续提升期货市场服务实体企业的效能。
自铁合金品种系列中规模最大的两类——硅铁、锰硅期货上市以来，经过多年的持续培育和发展，目前铁合金期货运行平稳，持仓规模稳步扩大，法人参与度逐渐提高，期货价格与现货价格走势高度吻合，价格发现能力日益增强。近日，《证券日报》记者从郑商所了解到，目前铁合金期货市场已成为产业企业管理风险的重要平台。 多位产业人士告诉《证券日报》记者，铁合金期货运行超过了6年之久，市场参与度较高，尤其是产业客户的参与，更进一步提升了铁合金期货成熟度。在今年疫情期间，铁合金期货同样发挥了风险管控和价格发现功能，目前已然成为了产业客户管理风险的利器。 近三年日均持仓大幅提升 近年来，随着产业培育持续开展，硅铁、锰硅持仓规模增长趋势明显，态势稳定，其中锰硅日均持仓规模连续5年保持增长。 《证券日报》记者根据郑商所提供数据梳理，2017年至2020年（截至10月份），硅铁期货日均持仓总增幅约194%，锰硅期货约141%。持仓规模增加的同时，产业企业参与度也逐步提高，法人持仓占比逐年提升，持仓结构持续优化。据统计，约60%的铁合金生产企业和90%的贸易企业已经灵活多样地利用铁合金期货，为企业经营保驾护航。2019年和2020年1-10月份，硅铁、锰硅法人持仓占比月度平均值均超过50%。 同时，铁合金期货上市后，期货、现货价格走势高度一致，价格发现功能逐步凸显。自上市至今，硅铁、锰硅期现货价格相关性分别达到0.91和0.95。另外，随着铁合金期货的发展，期货价格市场逐渐先于现货市场发现价格变化，并且对现货市场价格大幅波动起到了平抑作用。 随着铁合金产业企业期货参与度逐渐提升，其利用期货市场的方式日益灵活，铁合金期货在促进现货定价体系更加公平有效的同时，进一步发挥了服务实体经济功能。 “去年3月份，硅铁期货价格跌破了6000元/吨，结算价低至5794元/吨，折合到出厂价格，已经低于当时生产成本。”腾达西北铁合金有限责任公司副董事长刘鹏飞向《证券日报》记者表示，公司参考期货价格做出决策：关停部分硅铁生产炉，在期货市场买入硅铁交割，以保证下游客户需求。公司的这一举动，带动了更多企业减停产，后来硅铁期、现货价格均出现一定程度反弹。 刘鹏飞表示，产业企业近些年一直关注期货价格，期货价格较低时，反映出供过于求的信号，市场根据这个信号，及时调整生产，减少了企业亏损，甚至还实现了盘面盈利。“有了期货市场，市场信息更加透明，供求预期反映更为及时，价格变化更为灵敏，企业利用期货市场指导生产的同时，也反过来影响了供求关系，进而调控了市场价格，促进了行业健康发展。” 据了解，铁合金企业一般为民营企业，且主要用自有资金进行经营，在参与期货时，部分企业存在资金不足、缺乏期货专业人才的现象。而期货公司风险管理子公司（以下简称期货公司子公司）资金实力较强，专业人才储备较充分，但缺乏生产、销售等现货处理能力。铁合金企业与期货公司子公司合作，各自能发挥优势，互补短板。 青海福鑫副总经理甘占奎向《证券日报》记者介绍说，目前与期货公司子公司“合作套保”规模超过了公司硅铁年产量的90%。“硅铁行业被列入高耗能行业，并且是民营企业，很难从银行获得贷款，有了期货公司子公司的资金和人员支持，公司现在运营的非常从容，以前时常发生的厂里有货，还需要到处筹钱的日子再也不会有了。” “基差点价”提升现货定价效率 郑商所针对铁合金产业企业持续组织会议、调研等交流培训活动，铁合金产业企业尤其是贸易企业开始大量应用“基差点价”贸易模式。据统计，2019年约有40万吨硅铁贸易以基差点价模式成交，约占我国硅铁表观消费量的8%和中间贸易量的20%。 宁夏浩瑞森实业有限公司总经理刘黎明表示，“现在铁合金贸易企业生存环境更为艰难，生产企业和下游钢厂给中间贸易商留的空间越来越小，纯现货贸易几乎没有生意可做，还好有期货市场，我们才能寻找点机会，不至于失业。” 今年3月份，受国内外疫情影响，锰硅产品库存高企，现货销售困难且回款方式以承兑汇票为主，造成部分企业现金回流困难，流动资金紧张。年产锰硅约15万吨的内蒙古佰特公司（以下简称内蒙佰特）即为其中一家。 当时河北钢铁锰硅招标价为5900元/吨（承兑，送到），锰硅期货SM2005合约在6100元/吨附近震荡。经过协商沟通，中国矿产有限公司（央企，以下简称中国矿产）与内蒙佰特合作，利用期货市场开展“合作套保”，由内蒙佰特将3000吨货物运送至锰硅期货交割仓库，中国矿产按5700元/吨价格以现金形式全额支付货款，帮助该企业度过资金紧张难关。双方同时约定：由于当时期货价格略高于现货价格，由中国矿产负责对此批货物利用期货市场进行套期保值，且双方对套保产生的利润（或亏损）按一定比例分配，成本按5700元/吨核算。 中国矿产结合自身对市场的研判，于2020年4月10日-22日，分4次在SM2005合约建仓卖出600手（折合3000吨），建仓均价7276元/吨，并持有至5月份合约交割。据初步核算，此次双方利润约400万元。 中国矿产碳钢合金部业务经理周晓宁表示，受疫情影响，员工出差受限，业务下降，资金利用率较低，通过此次合作，帮助民营企业度过资金困难，巩固了客户关系，提高了央企资金利用率，实现了双赢。
公募基金再次开启大手笔分红模式。随着A股市场持续震荡反弹，众多权益基金的单位净值快速走高，尽管债市遭遇了大幅震荡，但债基整体依然获得了良好收益，基金单位净值走高后，众多基金陆续按照基金合同规定分红。 据东方财富(行情300059,诊股)Choice数据显示，今年以来截至12月9日，公募基金已累计分红1554.21亿元，相比去年同期1074.84亿元的分红总额，同比大增45%。 12月9日，又有24只基金同时发布了基金分红的最新公告，如安信永瑞定开债券型发起式基金、鹏华可转债债券型基金、银华信用精选一年定期开放债券型发起式基金。单日发布基金分红公告的基金数量较年初明显增长。 至此，在今年实施分红的公募基金产品已有2053只，合计分红总金额达到1554.21亿元。《证券日报》记者梳理发现，权益基金（包括普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金和灵活配置型基金等，下同）合计分红总金额为571.72亿元，在所有产品中占比达到36.79%；债券基金累计分红977.16亿元，在所有产品中占比62.87%；其他产品分红较少，合计占比仅有0.34%。 一般而言，基金欲实施分红需要同时满足3个条件：一是基金当年收益弥补以前年度亏损后方可进行分配；二是基金进行收益分配后，单位净值不能低于面值；三是基金投资当期出现净亏损则不能进行分配。 根据基金分红的条件以及近年来的市场表现，“当年收益弥补以前年度亏损”是基金分红是否大手笔的决定性条件，2018年公募权益产品几乎“全军覆灭”，导致2019年初诸多权益基金不具备分红的条件，而在市场环境变化的背景下，公募权益基金带着2019年及2020年可观的业绩再出发，使得具备分红条件的基金产品比比皆是。 成立时间较早、收益较稳定的老牌公募产品成为今年基金分红的主力，目前分红榜前十的基金中兴全轻资基金、兴全趋势、华夏回报混合A、南方成分精选混合A、富国天博创新主题混合、南方绩优成长混合A均是成立十年以上的权益类产品。其中，兴全轻资在今年以来分红金额达32.4亿元，暂居“分红王”位置，位居第二和第三的中欧时代先锋股票A和兴全趋势两只基金在今年分红额分别有27.15亿元和21.75亿元。 《证券日报》记者梳理发现，截至今年12月9日，先后进行分红的2053只基金产品中，分红金额榜单前20名的基金中有12只是权益基金，8只是债券基金。债券基金分红无论是从整体金额上还是单只基金金额上都有明显的提高。如中银丰和定期开放债券、中银证券安进债券A、博时聚利纯债债券等分红金额均在前十。 “掌舵”老牌公募产品的绩优明星基金经理也频频现身，是今年以来基金分红的绝对主力。包括中欧基金的周应波、兴全基金的董承非、富国基金的毕天宇、南方基金的史博等。 有大型公募基金经理对《证券日报》记者表示，今年以来，公募基金赚钱效应不改，众多基金产品在取得较高的回报率后，也及时选择落袋为安。年内基金大手笔分红金额较去年同比明显增高，说明基金赚钱了。除此之外，对于主动型基金来说，绩优基金经理也会考虑通过分红降低仓位，控制基金规模，保证基金经理的投资决策。最重要的原因还是帮基民锁定收益。
ESG投资迅速发展，公募基金积极布局相关产品，ESG概念主题基金已超过100只，规模合计达到1000亿元。 公募基金积极布局ESG基金 近日，工银瑞信中证180ESGETF上报，该基金跟踪中证180ESG指数，以上证180指数成分股为空间，选取在环境、社会责任、公司治理等方面具有较好表现的公司作为最终样本。 随着ESG投资被越来越多的投资机构接受，国内ESG基金也在快速扩容。Wind统计显示，目前，市场上存续的ESG投资基金超达102只（各份额合并计算），包括“可持续”“绿色”“社会责任”等命名的泛ESG基金，截至三季度末的净值规模合计1371亿元，涉及50家基金公司。 今年ESG主题基金发展得尤其快。博时可持续发展100ETF、摩根士丹利华鑫ESG量化先行混合，浦银安盛ESG责任投资股票型基金先后成立，方正富邦ESG主题投资正在发行，汇添富'ESG可持续成长股票获批待发。此外，截至12月9日，年内申报的ESG相关主题基金也有二十只左右，包括富国中证ESG120策略ETF等。 ESG基金陆续成立的同时，也为投资者带来不错的回报。Wind统计显示，截至12月9日，本年初以来102只ESG主题基金中101只取得正回报，平均收益率为45.18%。其中万家社会责任定开、易方达ESG责任投资、国投瑞银美丽中国等多只产品年内收益率超6成，南方ESG主题、财通可持续发展主题、建信社会责任、兴全绿色投资年内回报超过50%。 ESG基金成长空间将进一步扩大 “按不同统计数据和口径，全球ESG领域的整体规模不同，预计2019年全球约50万亿美元资产有采用ESG标准，其中主要策略包括负面筛查，ESG整合和积极股东参与。”博时基金副总经理王德英表示，随着中国资本市场的进一步开放和国际化交流，ESG责任投资的理念和愿景已被中国金融高层及监管部门广泛认同。 在王德英看来，推动中国ESG研究、投资等发展的动力主要来自三个层面的推动：一是政府层面推动，中国对可持续发展理念高度重视；二是经济层面推动，中国经济目前正处于转型的关键阶段，从过去的相对重工业的旧经济模式开始转型注重科技创新为基础的新经济模式；三是价值观层面推动，中国政府和人民一直倡导人类命运共同体的理念，强调对全球的进一步开放，未来无论是在经济发展层面还是资本市场层面，我国都会积极融入全球所倡导的可持续发展和责任投资的时代浪潮中去。 当然，刚刚起步的国内ESG主题基金，面临着诸多待解的问题。海通国际(港股00665)首席经济学家孙春明则指出，从策略应用来看，现有ESG基金多为以绿色发展为主题的概念类基金，真正运用ESG筛选、整合等专业策略的基金屈指可数，相关的投研评估方法和工具也尚不成熟。此外，ESG在中国仍属于较新的概念，需要加强投资者教育，公司的ESG信息披露水平、相关专业服务也仍有很大提升空间。 对此，不少机构也在持续测试和优化自身的ESG投研体系。王德英表示，“我们深刻理解中国市场和海外的不同点，包括社会制度，经济结构，及风险管理机制等等。我们的ESG研究和评价将综合中国国情，参考国际ESG标准，进行更多本土化考虑，并且可以更好地应用到实际投资中去。” 而在摩根士丹利华鑫基金数量化投资部总监、基金经理余斌看来，“ESG投资就是长期投资，如果我们坚持长期投资的方向，就不会犯很大的错误，也不会有长期损失。在不同市场，大家对ESG具体标准的拿捏也会有一些差异，甚至不同客户对ESG标准也有自己的判断，我们在投资过程中会根据这些标准适当进行微调。” 余斌强调，ESG投资理念在中国有独到的价值，A股上市公司分为两种类型：第一种是偏国企背景的上市公司，第二种是偏民企的上市公司，民营企业中有很多偏家族企业或者实际控制人权力过于庞大，这会对公司治理产生很多潜在影响。“如果我们能够很好地践行ESG理念，不仅能挖掘出很多平时无法通过直观感受判断出的有效信息，也能通过ESG理念和机构持有人力量的壮大，去影响民营企业公司治理，这样的方式产生的价值是双向的，进而也能体现出对投资组合风险控制极大的改进。”他说道。
中国证券报记者了解到，今年包括铁矿石在内的大宗商品价格波动加剧，不同矿种供需和价格关系发生变化，产业企业对推出铁矿石动态升贴水的呼声不断。 另据记者获悉，目前大连商品交易所（简称“大商所”）正在持续推进铁矿石期货品牌动态升贴水制度设计，在结合铁矿石品种特点、借鉴国际交易所经验的基础上，广泛征求行业组织、产业企业等多方意见和建议，不断优化方案设计。 推出呼声高 12月4日，国内铁矿石期货主力合约突破970元/吨，续创上市以来新高。 2020年10月26日该合约最低为756.5元/吨，而12月4日盘中高点为974.0元/吨，期价上涨幅度达到28.75%。在此期间更是有十次刷新历史纪录。 光大期货相关研究员表示，本周北方六港库存延续跌势，各港口库存变化不大，在钢厂刚需和冬季补库预期提振下，各港口大多以降库为主。特别是淡水河谷预计2021年铁矿石产量为3.15亿吨—3.35亿吨，低于市场预期，引起了投资者担忧。 有现货企业相关人士告诉记者，今年受境内外疫情等多方因素影响，铁矿石价格波动较大，钢铁企业利用期货工具管理风险需求强烈。今年前10个月，铁矿石期货法人客户持仓占比为49%，同比提高4个百分点。与有色金属、能源化工以及黑色系其他品种相比，铁矿石具有货物单位价格相对较低、期货仓储费及入出库费用在货值中占比较高的特点，参与期货交易和交割的企业对相关成本较为敏感，希望能进一步降低费用、提升便利性。 在此背景下，此前大商所统一设置并下调了汽车、火车以及船舶出库费最高限价。据专家介绍，此举将为产业企业降低20%—73%的交割成本，支持更多钢铁企业设置交割厂库，服务企业深度参与铁矿石期货定价和风险管理，便利企业参与期货交易及交割，提升市场产业服务能力。 一位企业负责人表示，实施铁矿石期货品牌动态升贴水制度，将使期货市场及时反映现货市场变化，增强铁矿石期货价格发现功能，提高期货运行质量，有利于实体企业更好地运用期货工具管理风险。 交易所将尽快推动相关制度落地 大商所相关业务负责人表示，大商所将尽快推动铁矿石期货品牌动态升贴水制度落地实施，持续提升期货市场服务实体企业效能。 12月3日，大商所在厦门组织召开铁矿石期货品牌动态升贴水论证会。大商所相关业务负责人介绍了铁矿石期货品牌动态升贴水制度的方案细则和最新进展。中钢协以及河钢、华菱、宁波钢铁、六安钢铁、金鼎、嘉吉、杭州热联、厦门国贸、Mysteel等多家钢铁生产、贸易企业和信息机构代表参加了论证会。与会各方就铁矿石期货品牌动态升贴水制度的研究进展与方案设计进行了深入交流。 据了解，目前品牌动态升贴水方案日益完善，已进入最后论证阶段。为确保现货价格采集样本质量，提高报价公允性，大商所拟从多家咨询机构、平台及铁矿石指定交割厂库等多元化主体采集数据。相较之前的方案，各品牌的价格采集地点由原来的青岛、日照港扩展到目前的全交割港口。为回应市场诉求，大商所将合约定位在流通量较大的商品，在方案中也对一些市场流通量较小的矿种做了相应处理，以期在提升抗操纵性的基础上提高期货价格代表性。大商所对升贴水调整频次也作了进一步优化，以期在尽量贴近市场变化的动态调整和稳定市场预期两方面做到平衡。
目前，银行理财子公司发行权益类产品还处于初期摸索阶段，但不少理财子公司已经储备团队投入研发，在适当的时机推出相关产品。 银行理财子公司在发行权益类产品方面的谨慎态度，与其传统客群的风险偏好有直接关系。信银理财副总裁贺晋表示，权益类产品要能够符合银行客户的心理曲线，匹配客户对应的风险属性。银行客户风险偏好低，允许产品净值波动曲线较小，所以信银理财在资本市场的权益投资比例一般不超过20%，且多是以固收“兜底”的形态组合，另外还通过一些量化策略，把一些波动性较强的风险，通过一些管理工具对冲掉。 中国理财网显示，目前仅有光大理财、工银理财、招银理财这几家理财子公司共计发行了公募权益产品5只。光大理财“阳光红”系列以及工银理财“工银量化-恒生配置”的风险等级为中高风险，权益类资产的配置比例不低于80%；招银理财“沪港深精选周开一号”的风险等级为高风险，权益类资产的配置比例在80%至95%。 记者近日从中信银行理财子公司信银理财了解到，该公司加强权益投资能力建设，形成完整的权益类产品体系，二级市场股票配置主要按不同新产品的投资策略进行。 信银理财相关人士表示，当前该公司新产品发行规模还不大，含权类产品在新产品中的占比大概为5%，后续配置计划将视产品发行情况而定。 在权益类产品的规划与发行方面，信银理财目前已建立专业的权益相关投研队伍，具体有定量和定性两个方面的团队配合。 信银理财认为，资本市场的热度对含权益净值型理财的推广和提高普通投资者的接受度是有帮助的，权益理财和股票基金有着差异化特征，在市场相对较好的时候来进行投资者教育，是很好的时机。 光大证券分析师王一峰认为，自资管新规落地实施以来，过往银行理财通过非标资产增厚收益的方式面临多重约束，增配权益投资是转型的必然之选，也是监管鼓励的投资方向。同时，大众客群接受这类产品尚需时日，后续或择机适当增强在固收类及混合类产品中的权益类比重，逐步培养客户投资习惯。 目前来看，与公募基金相比，受限于权益类资产投研经验、风险管理能力，银行理财子公司权益类公募产品发行并不多。 11月中旬，银行业协会发布的《中国银行业理财业务发展报告（2020）》显示，截至2019年6月末，我国银行理财在资产配置方面，存款、债券类资产及货币市场工具的余额占非保本理财产品投资余额的80%以上，权益类资产仅占9.25%。银行理财子公司在产品发行上虽仍以投资于债权类资产的固收类和混合类产品为主，但已初步实现对权益市场的布局。 银行理财子公司当前主要通过MOM、FOF及直投三种方式参与股票投资。王一峰认为，MOM主要涉及权益投资，但动态管理、投资风格趋同等合作“痛点”制约了规模扩展；FOF作为银行委外的重要方式，后续规模有望进一步做大；主动直投目前还处于“尝鲜”阶段，主要适用于头部理财子公司。
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