2008年出海的公募基金香港子公司根植市场，积极创新。自2016年推出正反杠杆产品以来，持续在细分产品领域深入挖掘。近期，中资系基金公司又在香港市场推出了首批恒生科技指数正反杠杆产品，产品品类进一步丰富。 中国基金报报记者了解，南方东英的创新基金，追踪恒生科技指数的一对产品———南方东英恒生科技指数每日杠杆（2x）产品和南方东英恒生科技指数每日反向（-2x）基金，今日开始在香港交易所(港股00388)交易。产品上市价格均为每单位7.75港元，每手交易为100个基金单位，管理费1.60%，初始规模均为1400万美金，约合1.1亿港元。 据介绍，恒生科技指数于2020年7月27日推出，追踪香港上市最大的30家科技龙头公司表现。该指数以成为继恒生指数和恒生中国企业指数后另一旗舰指数为定位，成份股涵盖与科技主题高度相关的香港上市公司，包括网络、金融科技、云端、电子商贸及数码业务等行业。此次引入追踪恒生科技指数杠杆及反向产品，投资者在短期投资安排上将获得更大的灵活性。 南方东英首席执行官丁晨表示，“南方东英于8月28日推出恒生科技指数ETF，创下超过30亿港元的香港ETF史上最大的上市日交易额纪录。现在推出杠杆正反产品，为恒生科技指数的投资者提供了更多更好的投资机会。” 实际上，自2016年在香港市场上推出杠杆正反产品这一新的投资种类以来，经过多年运作，此类产品稳定扩容。香港证监会数据显示，目前发行正反杠杆产品的机构主要有华夏基金（香港）有限公司，、南方东英资管公司、未来资产环球投资（香港）有限公司、三星资产运用（香港）有限公司，产品总数已经超过20只，包括针对沪深300、纳斯达克100、标普500、恒生指数、恒生中国企业指数、黄金期货的正反杠杆产品，产品设计领域非常广泛。 这当中，不少产品都是于今年上市，如今年7月香港上市的针对沪深300指数的正反杠杆等产品，就收获非常好的市场反响。 香港一位投资机构人士表示，和传统ETF品种一样，对杠杆及正反产品来说流动性至关重要，做好二级市场流动性是非常重要的工作。同时，管理人还要与零售银行、私人银行等联手做好投资者教育，让更多的投资者了解此类产品。相比香港市场原有的牛熊证、涡轮等，杠杆及正反产品运作更透明、结构更简单，投资者更容易理解，预计伴随着产品类型越来越丰富，这一类产品在香港市场具有非常好的发展前景。
目前，银行理财子公司发行权益类产品还处于初期摸索阶段，但不少理财子公司已经储备团队投入研发，在适当的时机推出相关产品。 银行理财子公司在发行权益类产品方面的谨慎态度，与其传统客群的风险偏好有直接关系。信银理财副总裁贺晋表示，权益类产品要能够符合银行客户的心理曲线，匹配客户对应的风险属性。银行客户风险偏好低，允许产品净值波动曲线较小，所以信银理财在资本市场的权益投资比例一般不超过20%，且多是以固收“兜底”的形态组合，另外还通过一些量化策略，把一些波动性较强的风险，通过一些管理工具对冲掉。 中国理财网显示，目前仅有光大理财、工银理财、招银理财这几家理财子公司共计发行了公募权益产品5只。光大理财“阳光红”系列以及工银理财“工银量化-恒生配置”的风险等级为中高风险，权益类资产的配置比例不低于80%；招银理财“沪港深精选周开一号”的风险等级为高风险，权益类资产的配置比例在80%至95%。 记者近日从中信银行理财子公司信银理财了解到，该公司加强权益投资能力建设，形成完整的权益类产品体系，二级市场股票配置主要按不同新产品的投资策略进行。 信银理财相关人士表示，当前该公司新产品发行规模还不大，含权类产品在新产品中的占比大概为5%，后续配置计划将视产品发行情况而定。 在权益类产品的规划与发行方面，信银理财目前已建立专业的权益相关投研队伍，具体有定量和定性两个方面的团队配合。 信银理财认为，资本市场的热度对含权益净值型理财的推广和提高普通投资者的接受度是有帮助的，权益理财和股票基金有着差异化特征，在市场相对较好的时候来进行投资者教育，是很好的时机。 光大证券分析师王一峰认为，自资管新规落地实施以来，过往银行理财通过非标资产增厚收益的方式面临多重约束，增配权益投资是转型的必然之选，也是监管鼓励的投资方向。同时，大众客群接受这类产品尚需时日，后续或择机适当增强在固收类及混合类产品中的权益类比重，逐步培养客户投资习惯。 目前来看，与公募基金相比，受限于权益类资产投研经验、风险管理能力，银行理财子公司权益类公募产品发行并不多。 11月中旬，银行业协会发布的《中国银行业理财业务发展报告（2020）》显示，截至2019年6月末，我国银行理财在资产配置方面，存款、债券类资产及货币市场工具的余额占非保本理财产品投资余额的80%以上，权益类资产仅占9.25%。银行理财子公司在产品发行上虽仍以投资于债权类资产的固收类和混合类产品为主，但已初步实现对权益市场的布局。 银行理财子公司当前主要通过MOM、FOF及直投三种方式参与股票投资。王一峰认为，MOM主要涉及权益投资，但动态管理、投资风格趋同等合作“痛点”制约了规模扩展；FOF作为银行委外的重要方式，后续规模有望进一步做大；主动直投目前还处于“尝鲜”阶段，主要适用于头部理财子公司。
上证指数在12月首个交易日大涨后就转入持续的调整中，公募基金业绩也迎来变化，年内收益率排名靠前的基金之间的差距在不断缩小，尤其是排名前两位的广发高端制造和农银汇理系基金的收益率差距已经不到1%，冠亚军争夺战悬念陡然增大。广发高端制造保持了两个多月的权益类基金收益率冠军之位能否保住？农银汇理能否反超甚至夺取前3？其它公司是否还有机会？未来三周的行情将是考验。 广发占了两月的冠军宝座悬了 数据显示，截止12月8日收盘，广发高端制造业A和农银汇理工业4.0年内收益率分别达到124.73%和124.46%，是市场上收益率最高的两只权益类基金，二者的差距已经只有0.3%。此时，基金净值轻微的变动，都有可能让农银汇理工业4.0反超广发高端制造A。不仅如此，农银汇理新能源主题、农银汇理研究精选两只基金的收益率也达到了122.09%和117.71%，不仅农银汇理工业4.0对冠军之位造成了威胁，农银汇理新能源主题、农银汇理研究精选两只基金未来也有可能与广发高端制造A形成更直接的竞争。 这一切变化发生自12月以来。11月30日收盘，广发高端制造业A还以126.28%的收益率领先农银汇理工业4.0约13个百分点，领先农银汇理新能源主题和农银汇理研究精选约16个百分点和17个百分点。但12月2日以来，广发高端制造业A净值裹足不前，而农银汇理工业4.0在12月7日和8日净值则大涨2.49%和2.39%。 从三季度末的持仓看，广发基金重配隆基股份(行情601012,诊股)、锦浪科技(行情300763,诊股)、通威股份(行情600438,诊股)、美的集团(行情000333,诊股)、阳光电源(行情300274,诊股)、万盛股份(行情603010,诊股)等，近几个交易日其重仓股的表现与净值的表现较为匹配，例如12月8日其第二大重仓股锦浪科技涨停，占基金净值比约为8.32%，其余重仓股大部分波幅在-2%至2%以内，当日该基金净值结束4连跌，上涨0.19%。 农银汇理工业4.0则重仓宁德时代(行情300750,诊股)、应流股份(行情603308,诊股)、振华科技(行情000733,诊股)、通威股份等。12月8日，其重仓股中有两只股票涨幅在10%以上。 广发高端制造业A自9月末收益率冲到权益类基金第1之位后，已经保持了领先优势2个多月，如今领先优势几乎耗尽，未来仅剩下的三个周时间里，能否化险为夷保住冠军，成为市场关注的焦点。而农银汇理能否三只基金都超过广发，夺得权益类基金前3名，正如广发基金夺得2019年权益前3 一样，也将成为投资者津津乐道的话题。 4家公司业绩冲刺期有戏 除广发系与农银汇理系的争夺外，其余基金的收益排名也颇有看点。 截止11月30日收盘，年内收益率超过100%的基金只有6只，除前述4只基金外，还有工银瑞信战略转型和工银战略新兴产业A，收益率分别为104%和101%。 到了12月8日收盘，收益率超100%的基金达到了13只，新加入的翻倍基金行列的是：工银瑞信中小盘成长、诺德价值优势、诺德周期策略、工银瑞信信息产业、广发鑫享、工银瑞信高端制造行业、工银瑞信主题策略，收益率分别为108.09%、106.56% 、105.41% 、104.68% 、101.05%、100.66%、100.05%，而在11月30日，这些基金的收益率只有93.73%、94.00%、92.67%、95.01%、97.89%、87.31%、85.64%。诺德和工银瑞信涨势迅猛，且相互之间的差距不大。 不过，不能避免的仍然是一拖多。工银系4只基金中，有3只基金由同一位基金经理黄安乐管理，诺德系两只基金由同一位基金经理罗世锋管理，广发鑫享则由2019年冠军基金经理刘格菘与郑澄然共同管理。 从三季度末的配置看，黄安乐管理的工银瑞信中小盘成长重配阳光电源、春风动力(行情603129,诊股)、恩捷股份(行情002812,诊股)、新宙邦(行情300037,诊股)、赣锋锂业(行情002460,诊股)(港股01772)、九洲药业(行情603456,诊股)等，近三个交易日，该基金净值上涨1.05%、1.69%和2.94%。罗世锋管理的诺德价值优势重仓隆基股份、海大集团(行情002311,诊股)、通威股份、泸州老窖(行情000568,诊股)、欧普康视(行情300595,诊股)、阳光电源、恒顺醋业(行情600305,诊股)等，其重仓的欧普康视及食品饮料股近几个交易日表现强势。 整体而言，广发基金、农银汇理基金、工银瑞信基金以及诺德基金，是未来三个周冲刺排名争夺战的最有优势的选手。
“疯狂”上涨的铁矿石现货价格创出新高。上海有色网数据显示，12月4日，MMi62%铁矿石指数报价148.20美元/吨，创七年来新高。机构研报指出，铁矿石价格持续走高，主要是受当前供应下滑、需求走高的供需格局影响。 分析人士认为，市场预期铁矿石需求提升，叠加春节前钢厂补库存，铁矿石价格上涨仍有较强支撑。不过，钢材产品价格上涨幅度有限，铁矿石涨价对钢企利润形成压力。 三方面因素共振 上海有色网数据显示，MMi62%铁矿石美元指数11月以来涨幅超过24%，今年以来涨幅近58%。 “铁矿石价格持续走高主要有三方面因素：一是下游需求旺盛带动铁矿石价格上涨；二是受疫情影响，巴西、南美铁矿石出口量走低；三是货币因素影响较大。大宗商品以美元计价，美元贬值导致铁矿石价格上涨明显。随着价格上涨，投机性资金介入对铁矿石价格形成助推作用。”兰格钢铁经济研究中心首席分析师陈克新在接受中国证券报记者采访时表示。 宝成期货指出，铁矿石近期涨价主要是受供需格局影响。近期铁矿石供应减量明显，港口库存降幅持续扩大，且高矿价下厂商有补库行为，导致铁矿石价格走高。 从需求端看，国家统计局数据显示，前10个月，全国房地产开发投资116556亿元，同比增长6.3%，增速比前9个月提高0.7个百分点；基础设施投资额同比增长0.7%，增速比前9个月提高0.5个百分点。 上海有色网大数据部研究员董缓缓告诉中国证券报记者，截至10月底，国内铁水产量总计7.3亿吨，较去年同期增加3000万吨，对应铁矿石需求增量为5000多万吨。上海有色网数据显示，11月高炉开工率均值维持在88.43%的高位水平，企业限产执行力度一般。12月部分钢企新建高炉仍将陆续投产，铁水产量预计延续高位。 供给方面，据上海有色网调研数据，澳洲方面近期铁矿石平均出港量维持在1613万吨左右，巴西方面铁矿石平均出港量维持在750万吨左右。供应端没有明显变化。但国内港口铁矿石库存连续三周下降，且港口铁矿石日均疏港量仍维持高位水平。上海有色网统计的30个港口当前库存是1.18亿吨，从11月开始步入降库状态。 钢价联动作用弱 原料端铁矿石价格持续走高，但产品端主流钢材涨价空间有限。 上海有色网数据显示，12月4日，上海螺纹钢报价3970元/吨，较前一日下降30元/吨；11月以来涨幅仅5%，今年以来涨幅仅6%。 兰格钢铁网研究中心主任王国清指出，铁矿石、废钢、焦炭、电力是钢铁企业主要成本构成，铁矿石占钢企生产成本的50%以上。因此，铁矿石涨价将对钢企利润形成压力。同时，焦炭价格已有8轮提涨，且每次涨幅高达50元/吨，进一步压缩钢企的利润空间。 包钢股份日前在交易所互动平台表示，矿石价格上涨对钢价起到一定支撑作用，但钢价上涨幅度总体低于成本上涨。 “今年钢企的整体效益同比去年是下降的，1-10月同比下降4.5%。”中国钢铁工业协会副会长兼秘书长屈秀丽表示。 在王国清看来，钢企需采取一系列降本增效措施以提高利润率。如原材料集中采购环节，要考虑季节因素和价格因素；采用更先进的技术，提高煤炭利用率，降低煤炭使用成本；调整企业生产周期，在利润率高的阶段多生产一些；完善销售供应链，用电商的方式取代传统销售公司、代理商等高成本模式。 “冬季北方成品钢价格出现一定下滑，南方价格则依然坚挺。钢材存在一定的销售半径，但如果南北价格差别够大，可以考虑‘北钢南卖’的方式调整销售策略。”王国清说。 凌钢股份董事长文广日前在接受中国证券报记者采访时表示，高质量发展是凌钢股份的第一要务，创新是引领公司高质量发展的根本动力，传统的要素成本优势不可持续。凌钢股份将进一步加快推进5G应用、人工智能、大数据等功能建设，依靠制度创新和技术创新，加快新旧动能转换。凌钢股份计划用5年时间通过提升管理、技术创新、技术改造等综合管理措施实现低成本战略，行业成本排名提升到前15位。公司将实施装备升级和全面超低排放改造项目，严格按照超低排放改造规划，分年度稳步推进超低排放改造工作，确保到2024年底全部完成改造工作，达到环保排放A类企业标准，2025年全面通过评估监测。 价格仍有支撑 “预计到明年一季度铁矿石价格仍将处于易涨难跌走势，主要因为供给端有减量预期。近期巴西淡水河谷和南非的矿山均下调了2021年产量目标。需求端，国内12月仍有超过1400万吨置换的高炉投产，部分钢企投产会集中在12月底。”董缓缓表示。 媒体日前报道，全球第二大铁矿石生产商淡水河谷预计今年的产量将在3亿吨-3.05亿吨之间，低于此前3.1亿吨。 上海有色网指出，市场情绪高涨，带动黑色系商品价格走高，铁矿石价格领涨。近期北方部分地区受雨雪天气影响，终端下游需求转弱，但钢厂开工率仍维持高位，对铁矿石需求未有明显减弱，预计12月铁矿石价格仍有较强支撑。 海证期货认为，如果钢材利润明显下滑，或者废钢价格大幅回落，铁矿石价格会受到一定压制。展望后期，目前铁矿石的港口库存和钢厂库存都比较低，且钢厂的铁矿石需求总体稳定，将导致铁矿石价格坚挺。 百川盈孚指出，11月铁矿石市场整体偏强运行。澳洲和巴西发运港口检修增加，发运量自高位持续回落。今年以来，港口疏港量持续高位运行，在需求维持高位的情况下供应收紧，11月初出现近两个月以来罕见的库存环比下滑情形。从螺纹钢周度表观消费数据看，需求自10月以来持续稳步上行。进入11月后，华北、华东、华南等主要消费区域天气状况良好，前期延后需求在11月集中爆发，下游赶工带动库存快速去化，同时推动成材价格及利润回升，产业链上下游市场情绪较乐观，为铁矿石、焦炭等原料价格的上行提供了基础。 百川盈孚认为，近日下游远期船货采购拉高粉矿溢价水平，表明终端钢厂及贸易商对于后期的铁矿石需求并不悲观，预计12月铁矿石市场将震荡偏强运行。
近段时间，国内债市波动拖累了纯债类银行理财产品的净值表现。一向稳健的理财产品纷纷呈现大幅净值下跌，这让不少刚开业一年左右的银行理财子公司开始思考：在净值化转型下，如何迎合传统稳健客群的投资需求，改善单一资产投资的特定风险？ 记者了解到，将多类型资产“包”起来做成组合的多资产投资策略，成为目前多家银行理财子公司发力的方向，此举可在一定程度上避免单一资产的风险周期。 某股份行理财子公司多资产投资条线人士对记者表示，在传统单一资产配置下，权益市场波动过大会导致客户体验不佳，而固收市场收益过低也不能完全满足客户对收益的需求，在此背景下，多资产投资策略开始进入银行理财子公司的视野。 多资产投资策略的核心理念是，利用不同资产的组合，有效分散投资组合，提高风险调整后的收益。 信银理财多资产投资条线总经理宋飞表示，多资产类产品同固收类、权益类、另类产品一样，是海外资管机构较为成熟的主流业务之一。据他介绍，信银理财是国内最早开展多资产业务的理财子公司，截至目前已合计发行多资产类产品40只，总规模500亿元。 虽然多资产配置业务在国内仍属于起步阶段，但各类资管机构尤其是银行理财子公司已将此列为重要能力建设。例如，工银理财、招银理财等理财子公司均推出过多资产相关产品。 多资产是以“实现长期资产稳健增值”为投资目标的配置型产品，契合了银行理财子公司稳健型产品尤其是养老类理财产品的投资理念。 “银行理财投资的优势集中于固定收益领域，在现阶段，传统单一的投资与标准化债券或者非标资产的投资模式，难以取得长期稳定可观的投资收益，急需通过多资产投资增厚收益、熨平波动。”浦发银行副行长谢伟近日参加上海证券报主办的2020上证财富管理峰会时，就对多资产业务的发展作出过上述表态。 据了解，浦发银行资产管理中心下设16个二级部门，其中，多资产配置部是作为其各项投资能力整合的中枢部门。例如，该行养老理财“天年优享”系列产品正是由多资产配置部负责投资运作。 谈起多资产业务的发展方向时，宋飞表示，未来将继续做强多资产绝对收益产品线，包括短期限的“全球多资产”等大单品和中长期限的“稳健多资产”系列产品。同时，将进一步丰富养老等特定目标产品线，在现有的养老产品基础上，继续推出长期限分红的目标风险型养老产品，尽可能满足银行理财客户的需求。
铁矿石最近被称为疯狂的“石头”！现货价格大涨，期货价格不断刷新历史新高，下游钢铁行业压力重重。中钢协昨日表示，近期铁矿石价格大涨偏离供需基本面，存在贸易商招标异常助推指数上涨、期货市场临近交割月多头逼仓等人为制造市场紧张行为，呼吁相关监管部门尽快介入。随着大商所启动“五位一体”监管协作机制，以及中钢协表态，铁矿石价格接下来可能会迎来大幅波动。 铁矿石期货价格疯狂上涨 12月4日，铁矿石期货主力合约I2101最高已触及993元/吨，创出历史新高。从11月初最低772.5元/吨计算，该主力合约一个月来最大涨幅近29%，而对比今年4月初最低511元/吨的价格，年内最大涨幅已超过94%。 除期货价格外，根据FastmarketsMB的数据，上周五进口到中国北方含铁量62%的铁矿石以每吨145.01美元的价格成交，较上周四上涨5.8%。这是自2013年3月以来铁矿石价格的最高水平，同时使今年的铁矿石价格涨幅扩大到57%。从巴西进口的含铁量65%的铁矿石上周五的价格跃升至每吨157美元。而上个月，这两种铁矿石的价格都上涨了20%以上。 金联创数据也显示，12月2日，进口矿指数再创新高，报136.76美元/吨，较上月初的117.96美元/吨上涨18.8美元，涨幅达15.94%，创近7年以来新高。 骤然变“金矿”的铁矿石，无疑吸引了各方关注。 12月4日，大商所针对铁矿石期货发布《市场风险提示函》，提醒各会员单位切实加强投资者教育和风险防范工作，客户理性合规参与期货交易。并宣布对铁矿石期货I2105合约实施交易限额，自2020年12月7日交易时起，非期货公司会员或者客户在铁矿石期货I2105合约上单日开仓量不得超过10000手。此外，大商所还对铁矿石交割仓库出库费用的最高限价进行了下调。大商所还表示，按照落实“零容忍”要求，已针对铁矿石等品种启动“五位一体”监管协作机制，以发挥监管合力，严格排查市场交易行为，严厉打击违法违规交易行为。 铁矿石价格的大幅上涨，也引发下游钢铁企业强烈关注。 12月6日，中钢协副会长骆铁军更是直言，近期铁矿石价格大幅上涨超出了行业预期，使得行业运行风险进一步加大，不利于产业链供应链稳定。从中钢协掌握的情况来看，近期铁矿石价格大幅上涨偏离供需基本面，存在贸易商招标异常助推指数上涨、期货市场临近交割月多头逼仓等人为制造市场紧张行为，呼吁相关监管部门尽快介入。 铁矿石高价脱离基本面 供应存宽松预期 综合来看，助推铁矿石价格飞涨的因素，除近期我国经济向好，也叠加了市场对于供应端缩减的担忧情绪。 一方面市场有消息称，淡水河谷宣布预计将无法实现今年和2021年的产量目标；另一方面市场对澳矿供应也有担忧；此外，印度钢铁制造商呼吁印度政府停止出口铁矿石，也进一步增加铁矿石价格压力。 “截至12月3日，天津港PB粉价格报908元/吨，这个价格距离今年9月初的高点950元还有不到50元的距离。”金联创分析师徐翠云认为，近期推动铁矿石价格走强主要是因为市场对于全球经济复苏的预期乐观。 徐翠云表示，进入四季度后，全球生产端复产情况良好，原料补库需求不断增强。今年1~10月，我国进口铁矿石9.75亿吨，同比增加11.2%，进口均价为683.3元/吨，同比上涨3.8%；其中6~10月连续5个月铁矿石进口量均突破1亿吨。最近3周港口现货矿库存出现小幅下降也提振了市场信心，很多人认为降库趋势再次出现，铁矿石供应会再度紧张，依旧乐观看涨矿价。不过徐翠云指出，从供应端来看，总体趋向宽松的趋势不变。 生意社钢铁分析师何杭生也认为，从铁矿石的供需面来看，11月份以来，港口库存结束11连升出现3连降，但依旧处于年内高位水平；而钢厂高炉开工率在降至86%的水平后，一直处于稳定水平。钢厂在年底有补库需求，但鉴于目前的高矿价，整体采购意向偏弱；另外，库存还在下降主要缘于在港船舶大幅减少，在途货物增多，日均输港总量依旧较高，预计未来还会继续回升。因此整体来看铁矿石供需宽松格局不变，对矿价继续上涨形成拖累。 铁矿石价格 存高位回落风险 作为下游，钢铁企业受铁矿石价格疯涨影响明显。 我的钢铁网分析师认为，本周钢材市场表现分化，建材价格下跌，板材价格上涨。受季节性因素影响，下游工地施工进度放缓，建材需求萎缩，加上北材南下，库存逐步累积，建材价格承压下跌。考虑到季节性因素影响建筑钢材供需基本面逐步转弱，预计短期国内建筑钢材价格或震荡趋弱运行。 “最新数据显示，高炉开工率86.33%，环比降0.13%，同比增1.56%；高炉炼铁产能利用率92.47%，环比增0.83%，同比增6.39%；目前高炉开工率较前期有所回落但仍保持高位。从10月份以来，线螺库存量开始加速下降，对钢材价格形成一定支撑。目前从下游情况来看，北方因天气影响，多数工地赶工期已临近尾声，需求持续性有待观察。”徐翠云也认为，虽然目前市场对于明年一季度的铁矿石和钢材市场都持看涨心态，但在每一次行情趋势转换之前都是一片狂欢，所以风险防控意识不可松懈。只涨不跌的行情不会一直延续，接下来钢材价格的走势对铁矿石价格也有很大影响。 生意社数据显示，相比于9月的弱势下跌行情以及10月的波动收缩行情，11月国内钢铁行业市场整体呈现出单边上涨走势。但从目前下游需求来看，成交明显萎缩。 何杭生认为，11月钢价上涨，基本符合市场预期，但是涨幅却大超市场预期。虽然原料价格的坚挺对钢价有强力支撑，但其本身的利空因素已经在逐步堆积。钢市在未来淡季需求萎缩行情下，价格也会下降。加之目前已至12月，北方下雪，南方转冷，北材南下行情亦会形成价格冲击。即使因环保限产形成供应趋紧，也会因需求的萎缩，对钢价涨势的支撑十分有限，预计12月上旬钢价或继续弱势震荡，中下旬出现下跌行情。
今年“固收+”市场大扩容，为该类产品提供增厚收益的打新策略面临变局。 打新策略对组合收益贡献度较高 基金公司持续布局“固收+”基金。Wind数据显示，12月以来发售的“固收+”基金已有13只，占新发基金总数的近三成。其中包括博时双季鑫6个月持有、安信浩盈6个月持有、永赢鑫欣等偏债混合型基金，还有英大智享、平安双季增享6个月持有等二级债基。 多位投资人士告诉记者，今年“固收+”基金受到市场热捧，原因是产品净值稳健，持有体验较好，打新策略也为组合收益做出了较大贡献。 数据显示，截至12月8日，二级债基今年以来平均收益率为7.28%，偏债混合型基金平均净赚8.55%。这当中，打新对该类产品增厚收益效果相当显著。 北京一位银行系公募固收投资总监表示，“固收+”基金中偏债混合型基金可以打新增强。今年股市行情回暖，新股上市数量较多，且上市后涨幅较大，打新的增厚回报相对较高，带来不错的超额收益。 北京一位绩优“固收+”基金经理表示，她管理的“固收+”基金一直在积极参与打新。新股上市后表现不错，虽然中签率和获配额度有限，对较大规模基金的贡献度不是特别高，但也是积累投资收益的一项有效策略，符合她“捡面包渣”的投资理念，未来还会继续打新，为投资者带来增厚回报。 据她介绍，他们的报价区间比较契合市场变化，中签新股数量较多， 部分最优规模基金近一年打新增厚回报大约为10%，超额收益较为明显。 据证券时报记者统计，截至12月8日，1434只参与打新的灵活配置型混合基金（份额合并计算）今年以来平均收益率36.02%。其中，2~3亿元规模的产品打新超额回报最佳。 数据显示，三季报规模处于2~5亿元区间的317只基金，平均收益率为41.57%，增厚收益为5.5个百分点；同期规模位在2~3亿元最优规模的139只基金，平均收益率为42.41%，相比全市场高出6.4个百分点。 从新股上市后的涨幅数据看，截至12月9日，四季度以来有68只新股上市，科创板新股上市涨幅较大，具有可比数据的37只新股上市后20日平均涨幅高达4.86倍；前三季度新股上市后20日的平均涨幅为53.89%。 从IPO募资规模看，截至12月9日，2020年以来通过IPO融资的公司为357家，比去年全年增加154家；同期IPO融资规模为4386.42亿元，比去年全年多出1853.94亿元，增幅超过70%；近4400亿元的募资规模也创造了2011年以来的历年新高。 “打新对组合收益的贡献，取决于基金规模、新股发行数量、中签率、新股上市后涨幅等多种因素。从外部环境看，2020年是基金打新丰收的大年。”北京一位混合型基金经理说。 “固收+”规模大扩容或致打新收益被摊薄 Wind数据显示，截至今年三季报，偏债混合型基金、二级债基等“固收+”基金总规模为7941.8亿元，比去年大增4059.7亿元，几乎翻倍。今年以来，又有211只新基金成立， 募资3577.88亿元。 不过，“固收+”基金越来越多，作为该类产品增厚收益来源的打新策略贡献度或在逐步下行。 上述银行系公募固收投资总监表示，未来打新策略对“固收+”基金的收益增强效果将逐渐减弱：“固收+”基金集中发行，可能会摊薄打新投资收益；另一方面，除了公募，银行、券商资管等也发行了较多稳健类产品，参与打新的资金量越来越大，而打新策略市场容量有限。 “任何一种有效的策略，在市场饱和后，都会面临失效的风险。”上述北京混合型基金经理也说，打新策略为不少基金的组合增加了超额收益，但未来随着“固收+”产品数量和规模越来越多，市场参与主体持续增加，打新中签率可能会进一步下滑。同时，明年市场会面临经济复苏、流动性边际收紧的趋势，可能会导致风险偏好下行，新股上市后表现或降温，打新策略对组合的贡献度也将趋于下降。 虽然打新收益可能摊薄，但投资人士表示仍将积极参与打新，为组合贡献低风险投资收益。 上述北京混合型基金经理表示，“固收+”基金一般会通过股票、打新、转债、股指期货、国债期货等多种策略增厚投资收益，打新策略是其中的重要方式。以他管理的偏债混合型基金为例，基金配置的长端利率债对组合有4%~5%的风险收益，加上打新增强，可能会有超过6%年化回报，对于稳健投资仍是较为可观的收益。“目前打新策略还是国内相对风险较低的投资方式，可以为组合起到锦上添花的作用，我们在投资中会作为重要补充，积极参与。只要可以继续为持有人创造正回报，就不会因为收益预期下降而放弃。”
生猪养殖一直是我国畜牧业经济发展中重要的一部分，湖南省作为生猪养殖大省，生猪养殖关系着湖南千万生猪养殖户的生计。受非洲猪瘟疫情和新冠肺炎疫情的双重影响，生猪养殖产业面临着新的挑战与压力。记者获悉，今年以来，大有期货有限公司凝聚各方力量，通过引入“保险+期货”为生猪产业保驾护航，截至目前，所实施的生猪饲料成本项目累计赔付2350.97万元，为推动生猪产业规模化发展、助力精准扶贫发挥积极作用。 作为湖南辖区国有期货公司，大有期货始终秉持“服务辖区实体经济、助力脱贫攻坚”的宗旨，主要领导多方奔走、积极汇报，获得了湖南证监局、湖南省财政厅、大连商品交易所的大力支持与指导。据悉，项目分两期运行，共承保货值4.075亿元，总保费规模为1345.98万元；共为479个农户及合作社提供了有效帮助，承保生猪规模达56.08万头。 近日，项目两期已成功完结，确定总赔付额2350.97万元，赔付率174.67%（总赔付额/总保费规模）。农户及合作社获得赔付139.73元/吨的生猪饲料成本价格风险保障，扶贫效果显著。 此外，项目运行期间，大有期货等5家期货公司不仅专注于在场外衍生品市场进行风险对冲，而且深入调研、回访养殖农户及合作社。5家期货公司均联合保险公司在六个试点县组织开展了“农民收入保障计划”三农培训会议，受到了当地政府部门和参保农户及合作社的热烈欢迎。 今年以来，湖南省以恢复生猪生产作为农业农村工作的重要任务，着力抓好生猪稳产保供；目前生猪养殖业产能恢复势头良好。大有期货也在大连商品交易所的支持和指导下，连续两年成功实施了生猪饲料成本“保险+期货”项目，在项目运营过程中不断积累经验，举措日臻完善。 大有期货相关人士表示，明年是“十四五”规划的开局之年，也是生猪养殖产业面临着较大不确定性的一年，公司将继续努力，克服困难，为湖南生猪产业稳健发展、为帮助贫困农户稳定脱贫、助力乡村振兴战略贡献一份力量。
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