股市如今也已经成了许多投资者施展拳脚的地方，我国开了证券账户的股民数量也已经超过了1亿人，在沪深两市上市的公司数量也已突破4000家，可以说正在迅速发展。但股市投资，并不像大家熟知的稳健理财，它的收益高，但潜在的风险也很大，对于投资者的要求也比较高。在很多的时候，我国的股民在股市当中可能还赚不到钱。炒股也要看周期？现在我国股民的数量群体庞大，如果能够进行有效的需求发掘，那么也是一个十分庞大的市场。目前我国各大券商也都有自己的策略精选以及投顾服务。其实，投资股市对于专业要求比较高，也要讲一点运气，如今各大机构推出的策略或者投顾，也不可能帮助投资者做到一定赚。只是说，在某些时候，用到一些方法，或许可以增加你的成功率。炒股的朋友相信对“周期”这两个字并不陌生，简单点来说，周期就是某件事物在运动的过程中，某个或者某些特征多次出现，有一定的规律可循。周期两字放在股市同样有用，某些上市公司的表现，也呈现出一些周期性，在某些方面可以协助投资者来判断。如今在周期的基础上，又衍生出了“顺周期”这个概念，这其实与大家认知的“周期”概念并没有什么太大的差别。在经济周期表现比较好的时候，一些顺周期的板块表现也会比较好。根据部分机构的分类，这些“顺周期”板块主要包括了金融、地产、基建等行业。从上述这些板块来看，几乎都是与经济密切相关的行业，经济表现越好，它们也有可能出现强势的表现。“顺周期”板块或有强势表现根据一些机构的预计来看，出于对于我国经济发展预期越来越乐观，以银行股为首的金融板块会迎来一波较强的业绩表现期。有乐观的预计，在未来一年多时间里面，银行股的指数可能会上涨50%至60%。龙头股，一般是指某个行业里面的代表，在股市当中，它们对同行业板块的股票有较强的带动作用，可以说是行业涨跌的“风向标”。所以知道板块的龙头，对于大家的投资还是有一定帮助的。例如银行股当中比较出名的龙头股就有几个国有大行，以及业绩比较靠前的股份制银行，大家可以适当的关注一下。非银行的金融领域，头部券商或者保险公司的股票也可适当关注。当然，“顺周期”板块当中，并不只有金融板块当中的银行股，有色金属板块、化工以及钢铁板块当中的部分股票等，都有可能会在这轮“顺周期”当中有不错的表现。上面这些“顺周期”板块，里面的成分股一般也不会太差，有不少都是A股里面的蓝筹股，本身的业绩就比较稳定，北向资金一般也比较偏爱这些股票，受机构的欢迎。虽然在股市当中投资，没人可以保证百分之百的成功，但是大家可以通过关注或学习一些知识，来提高选股的成功率。
今年虽然全球的经济表现并不好，甚至可以说是很差，但股市却一个个都涨得不错，股市作为经济晴雨表的身份完全是看不出来。而且有些国家的经济明明很差，股市却在不断创新高，让人难以理解，比如日本股市。不过，在知道了是谁在买股票后，就不那么难理解了。为什么经济很差的日本，股市却连创新高？今年的疫情对于全球任何一国的经济都不是那么友好，像日本这样经济不怎么好的国家，更是雪上加霜。所以日本前三季度的GDP下跌了近6%，创历史最大跌幅。不过，虽然日本的经济表现得很糟糕，可其股市却很亮眼，日经225指数从年初以来涨了超过13%，最高突破26900点，创下近30年新高。如果仅看日本的经济数据的话，完全是搞不懂日本的股市为什么会涨得这么好。但如果知道了谁在买日本的股票，瞬间就能明白了。因为日本股市的最大买家，正是日本最大的金融机构——日本央行。有研究机构估计，日本央行在11月底持有的日本股市的市值达到了45.1万亿日元，约合4340亿美元左右，成为日本股市的最大投资者。一国的股市有央行在背后大力支持，恐怕想不涨都难吧？毕竟央行可以说是最不缺钱的投资者，只要有钱往股市里砸，股市还能不涨吗？所以正是有日本央行的大量买入，即便是日本的经济表现很差，可股市仍然涨个不停。那么，我国的央行是否也有买股票呢？我国央行会不会买股票？虽然今年不少国家的央行都在大量发行货币购买资产，但我国的做法却不同。我国的央行不仅不会直接购买我国的股票，甚至就连我国的国债都不会直接买。根据我国央行的资产负债表显示，我国央行的总资产为37.18万亿元，跟年初时的水平没太大变化。我国央行持有最多的资产，是外汇资产，达到了21.16万亿元，占了央行总资产的57%左右。除了外汇资产外，央行持有的其他较多的资产就是对存款性公司的债权了，达到了12.07万亿元，占比32.5%。以上两类资产，就已经占了我国央行总资产的89.5%。除此之外，央行的资产中还有一些政府债券、其他非存款金融企业和非金融企业的债券以及其他资产，没有我国股市的股票。当然，我国央行的资产中也并不是完全没有股票，因为在央行的21万亿的外汇资产中，还是有一些股票资产的，只不过不是我国的股票而已。由此可见，我国央行基本上是不会直接从我国A股市场上购买股票的。这可能也是我国的经济虽然比大多数国家都要好得多，可股市的涨幅却还不如日本这样经济很差国家的原因之一。对于其他国家靠大量发行货币吹大股市的做法，我国央行表示不屑。不过，我国央行虽然不买股票，但我国股市还是有国家队的资金在买的，比如中央汇金公司，就持有大量A股的股票，而汇金公司最初的时候是用央行的资金来运营的，后来才转交给财政部旗下的中投公司，不过仍然还算是国家队。
国庆中秋双节期间，国际商品市场走势偏强，其中，美豆更是创出近两年半以来新高。受此影响，10月9日，国内商品期市节后首日表现涨多跌少，豆类“三兄弟”（豆二、豆粕和豆油）同步跳空高开，截至收盘，豆二主力合约以7.5%的涨幅稳居首位，豆粕和豆油主力合约也都以不同涨幅排名靠前。 多位分析人士告诉《证券日报》记者，节假日期间国际市场宏观氛围好转，大宗商品普遍上涨，其中农产品表现最为突出，美麦、美豆、美豆粕等均表现出不错涨幅，在补涨情绪推动下，长假后首个交易日，国内盘面也整体走高，豆类表现更是一枝独秀。四季度来看，国内豆类期价仍会维持强势，但从强弱关系来看，豆粕价格会强于豆油价格，油粕比价有望从高位回落。 美大豆维持近两年半新高 双节期间，国际商品市场整体表现较强，其中，农产品板块表现抢眼，美大豆更是创出了两年半新高。10月9日亚洲时段，芝加哥期货交易所（CBOT）11月份大豆期货报收于1058.5美元，上涨7.75点，达到近两年半以来最高水平。 分析人士指出，强劲的出口需求为美大豆近月合约提供了有力支撑，但同时也要注意到，市场预期的巴西大豆丰产给美大豆远期合约造成一定拖累。 国庆假期期间，美国农业部发布季度库存报告显示，9月份美豆库存量为5.23亿蒲，远低于此前市场预估均值的5.76亿蒲；美豆库存数据显著下降的原因在于中国油厂的积极采购。 据了解，美国农业部对外发布每日和每周出口销售报告，出口商如果在单一工作日向单一目的地出口单一商品10万吨或以上，或者报告期内向单一目的地出口单一商品累计达到20万吨，须在第二个工作日美东时间15：00前向美国农业部报告。从9月份整体表现来看，中国采购美豆呈现火热态势，在最近的14个工作日中，中国采购订单量高达332万吨；国庆假日期间，中国买家三次出手、累计买下77万吨美豆。 银河期货大宗商品部农产品研究员陈界正向《证券日报》记者表示，美豆本轮大幅上涨与美农业部发布的季度谷物库存报告有直接关系，美豆新作结转库存预期会进一步降低，这很大程度支撑了美豆自身价值修复，同时也进一步给予豆粕成本支撑。 东证期货农产品资深分析师王晓慧告诉记者，受美盘表现提振，国内商品盘面节后首日油脂油料价格全线跳空高开，尤其是与进口大豆相关度较高的豆二、豆粕、豆油期价更是创出较高涨幅，盘面表现基本符合市场预期。“国内豆类期价走高，除了美豆价格强势拉升导致进口大豆采购成本攀升外，国内需求向好也是重要因素”。 徽商期货研究所分析师郭文伟补充表示，美豆期价上行还得益于巴西种植进度的延后。由于自9月份以来，巴西大豆主产区遭遇了持续干旱，目前巴西大豆最大的主产州种植进度仅达到1.7%，要低于去年同期6.65%的水平；巴西大豆种植进度延后，一方面可能会影响到巴西新季大豆产量；另一方面会使巴西新豆上市时间向后推移，从而延长了美豆的销售周期。 四季度豆类仍将维持强势 节后首个交易日，商品盘面整体保持上涨势头，豆类期价涨幅居前，截至收盘，豆二主力合约2011报收于3772元/吨，涨幅为7.53%，居全市场涨幅之首；豆粕2101合约报收于3262元/吨，涨幅为6.01%；豆油主力合约2101报收于7036元/吨，涨幅为3.84%。 多位分析人士指出，国内商品盘面整体向好，一方面在于假期外盘提振；另一方面也在于国内市场需求好转提升。 “国庆假期因备货热情升温，9月最后一周豆类周度提货达到175万吨以上超高水平，饲料产量数据均能形成较好验证，且当前国内市场需求正在逐步恢复中。”陈界正表示，四季度国内豆粕大概率要延续去库存态势，基差有望逐步反弹走强。相比于美豆及美豆粕而言，外盘油脂节假日期间涨幅略低，但整体油脂涨幅仍然偏强，预计近期油脂市场基本面与核心逻辑并未发生太大变化，低库存和需求旺盛是带动油脂强势上涨的最主要因素。 东证期货农产品资深分析师王晓慧认为，今年为促进生猪养殖企业积极补栏，资金进入生猪养殖行业，政府出台了一系列措施鼓励生猪养殖，预计饲料消费增加对豆粕的需求在持续释放，后期还将支撑豆粕期价稳健上涨；整体来看，四季度国内豆类油脂价格仍旧会维持强势。“从强弱关系来看，豆粕价格会强于豆油价格，油粕比价有望从高位回落”。 郭文伟也认为，虽然美豆产量丰产已定，不过中国正在积极大量采购美豆，美豆的出口量较往年有大幅增长，且巴西由于天气因素导致大豆种植进度推后，有可能延长美豆销售周期，此外，拉尼娜气候发生概率较大，阿根廷大豆种植区在四季度仍有较大概率出现干旱。中长期来看，国内豆类仍将保持上行趋势。
日前，由大连商品交易所、湖南省财政厅支持，大有期货为主实施的生猪饲料成本“保险+期货”项目第一期顺利完结，确定向受保生猪养殖户赔付1270.04万元，赔付率188.71%。 湖南是全国生猪养殖大省，全年生猪出栏达6000万头，位居全国前列。自2018年非洲猪瘟爆发以来，湖南生猪和能繁母猪存栏量持续下降。2019年为助力生猪养殖，大有期货在大商所的支持下，联合保险公司在湖南省洞口县成功实施湖南首单生猪饲料成本“保险+期货”项目，得到当地政府、生猪养殖户等各方的高度评价。 2020年初，新冠肺炎疫情更是极大地影响了整个生猪产业链，也让湖南的生猪养殖企业和养殖户面临前所未有的压力。作为湖南本地的国有期货公司，大有期货积极行动，充分发挥自身优势，灵活运用期货期权工具为本地企业、养殖户破解困局。在湖南证监局和股东现代投资的大力支持下，公司主要负责人带着项目方案，多方汇报、寻求支持。经过努力争取，最终获得了省级政策支持。湖南省财政厅湘财金〔2020〕24号文件明确，在全省选取新化县、邵阳县、洞口县、慈利县、靖州县、安化县等6个生猪出栏大县、贫困县实施生猪饲料成本“保险+期货”项目，总保费规模为1345.98万元，其中湖南省级财政补贴保费规模的40%，县级财政补贴保费规模的8.33%，共计保障生猪养殖农户479户，承保生猪规模达560827头。随后大有期货立即联合国联期货、安粮期货、锦泰期货、中融汇信期货等四家期货公司，并与中国太平洋财产保险股份有限公司湖南分公司、中国人寿财产保险股份有限公司湖南省分公司、中华联合财产保险股份有限公司湖南分公司等三家保险公司共同完成“大商所农民收入保障计划”项目备案工作，在各方的协同合作下，保障对象、实施方案、运作细节等逐一确定，一场保障生猪养殖户、维护生猪产业稳定发展，助力辖区脱贫攻坚的“联合作战”方案迅速落地实施。目前第一期已顺利结束，并取得了良好的效果，各相关参与单位正在积极准备实施第二期。 业内人士表示，行业翘首以盼的生猪期货品种也已进入模拟交易测试阶段。待生猪期货品种上市后，将更加完善生猪产业链风险管理手段，更加有助于湖南及全国养殖企业、养殖户规避生猪产业价格波动风险。
“十一”长假期间，外盘农产品价格大幅上涨：CBOT小麦期货创出逾5年新高，CBOT大豆期货创出2年新高；CBOT12月玉米期货合约创下今年1月底以来新高。10月9日，国内苹果、大豆及玉米期货大幅上涨。 分析人士表示，美国农业部最新季度报告、天气炒作及国内进口等因素为农产品行情带来支撑。受利多消息和情绪等因素影响，农产品期货短期走势偏强，但投资者不必过多解读，企业要客观看待国内实际的市场供需和购销局面，制定稳妥的采购计划，切勿盲目跟风操作。 国际粮价上行 “十一”长假期间，国际大豆、玉米、油脂油料期货价格全线走高。10月9日国内市场开盘后，农产品期货大幅走强，玉米期货更是出现上涨行情。文华财经数据显示，截至10月9日收盘，苹果期货主力合约涨停，豆二期货主力合约涨超7%，豆粕期货主力合约涨超6%，棕榈油、菜粕期货主力合约涨超5%，棉花、豆油、豆一、玉米、玉米淀粉、菜籽油期货主力合约涨超3%。 在中华粮网高级分析师孙开源看来，“十一”长假期间，外盘农产品价格加速上涨，主要是受三方面因素影响。第一，美国农业部（USDA）9月30日发布报告，下调美豆收获面积至7490万英亩，将大豆库存下调至5.23亿蒲式耳，低于市场平均预估，整体数据对市场形成利多。第二，对全球天气的炒作延续。由于下半年“拉尼娜”现象进入活跃阶段，容易导致南美洲天气干燥，影响巴西、阿根廷大豆产量预期，而截至10月初，在巴西部分主要大豆种植带，大豆受天气影响播种进度明显偏慢，这加重了业内担忧，也给投机炒作带来话题。第三，8月我国对美国农产品购买水平较高，据统计价值达21.5亿美元，这在一定程度上对美国部分农产品期货价格形成支撑。 孙开源认为，受外盘农产品价格上涨影响，我国部分农产品期货短期将受到联动影响。 盛达期货资深农产品研究员孟金辉表示，最新的美国农业部季度库存报告出乎市场意料下调库存数据，美豆和美玉米出口需求强劲，以及担忧南美洲因“拉尼娜”现象导致干旱，共同导致了“十一”长假期间美国大豆、玉米等农产品价格大涨。 玉米市场尤其值得一提。9月30日，USDA公布的季度库存报告显示，9月美国玉米库存为19.95亿蒲式耳，同比下降10.16%。“市场预期的平均值为22.5亿蒲式耳，预测区间为21.2亿—25.74亿蒲式耳。USDA库存数据远低于市场预期，甚至低于预测区间下限，完全出乎市场意料。”孟金辉表示。 光大期货农产品研究总监王娜表示，“十一”长假后的首个交易日，国内豆粕、玉米、油脂期货联动强势上行，主要是受长假期间美豆、玉米期货大涨所致，四季度农产品牛市由此拉开序幕。 环球同此凉热 从本轮国际粮价上涨对国内市场传导路径来看，王娜表示，分品种来看，国内豆粕是进口大豆压榨的直接产品，美豆原料成本上涨对应着国内油、粕产成品贸易商报价上调，美豆集中供应期又遭遇南美洲新豆播种期的干旱天气导致播种延迟，以及国际市场供应端担忧情绪，是推动油脂、豆粕价格上行的重要因素。 “与豆粕相比，油脂价格表现偏弱，四季度国际经济不确定性等因素限制了油脂多头的参与热情。”王娜分析，国内市场方面，长假期间东北地区大豆、玉米延迟上市，农户惜售情绪点燃产区提价热潮，新季作物收获期大豆价格上涨，玉米牛市持续。 10月9日玉米期货上涨行情引人注目。这是否为国际玉米市场大涨的直接传导结果？ “国际和国内农产品期货联动，往往体现在国内进口量较大的品种上，如美豆和国内的豆粕、豆油。玉米因有配额限制，逻辑上国内和国际市场联系并不密切。”孟金辉分析，近期国内玉米期货价格上涨是由现货价格上涨所带动。因产区天气干旱和台风引起玉米倒伏，农户售粮积极性受到一定影响，东北地区深加工企业和贸易商纷纷抢购玉米。华北地区现货方面，价格见底时间有所提前，“十一”长假期间价格有所抬升。此外，在生猪养殖恢复态势良好和局部因干旱、倒伏减产等因素作用下，国内玉米市场缺口预期较强，价格易涨难跌。而往年此时正是收获压力导致价格季节性走弱的时期。 实际上，这一轮美玉米、美豆期货反弹行情始于8月上旬。巴西作为大豆生产大国，受本轮粮价上涨影响明显。 “由于巴西货币贬值约35%，2020年上半年巴西大豆在世界市场中极具竞争力。由于2020年上半年出口和国内加工商需求强劲，巴西Parana州的大豆价格在过去12个月内增长了80%。”孟金辉对记者表示。 客观看待粮市供需 王娜对记者表示，粮价上涨作为源头，通常会垫高食品和饲料价格，进而带动CPI上涨，不利于稳定物价。不过，中国政府从今年玉米涨价开始便不断增加陈玉米、陈水稻的投放，以缓解农产品供应紧张问题。同时，粮价上涨会变相刺激农户在新的种植周期更多地选择高价农产品。 “以玉米为例，2020年新玉米开秤价较去年同期提高300元/吨-400元/吨，种植户获得了实际收益，会吸引农户在2021年多种，市场自身的供需关系也会得到调整。对以豆粕、玉米作为原料的饲料企业来说，需要提前做好规划，延长远期订货合同，降低采购成本。对于个人投资者而言，要密切关注农产品市场供需格局变化，关注资金流向，顺势交易。”王娜说。 从产业链角度分析，粮价上涨影响几何？孟金辉分析，对于广大种植户来说，粮价上涨可以提高农户收入，增加种粮积极性，能增加我国粮食自身供给能力，提高国家粮食安全状态。对于相关粮食加工和使用企业来说，应提高风险意识，通过期货套保来规避成本提升的风险。对于消费者而言，目前粮食价格虽然有所上涨，但消费者的收入增幅远远超过粮价涨幅。 “由于长假期间市场出现了一些新的情况和变化，受利多消息和情绪等影响，短时间在期货走势上予以体现，客观来看也是正常现象，投资者不必过多解读和恐慌。”孙开源建议。
广州期货交易所（以下简称：广期所）的成立已经迈出实质性的一步。 日前，证监会网站发布通知称，已成立广期所筹备组，开始筹建工作。多位业内人士告诉《证券日报》记者，广东省地理区域吸引国际投资者较为便利，在探索粤港澳大湾区构建统一绿色金融，逐步向国际市场接轨中，广期所将承担着重要的作用。 事实上，设立广期所是贯彻落实《粤港澳大湾区发展规划纲要》《中国（广东）自由贸易试验区总体方案》及中国人民银行等四部委《关于金融支持粤港澳大湾区建设的意见》的又一重要金融工作举措。 广期所的定位是一家创新型期货交易所，首个交易品种或将以碳排放权为主，碳市场是碳定价的工具之一。分析人士指出，碳排放权能够成为国际商品是基于一种履约机制，即具有减排义务的发达国家的企业，出资购买发展中国家的相关减排项目，充抵减排额度。而在国内市场，减排困难的企业可以通过向减排容易的企业购买碳排放权完成减排任务，后者也可以因此获得收益。 另据知情人士介绍，目前对于广期所的管理层人选已有初步敲定，将从现有的几家期货交易所高管中选定，其中，理事长和总经理人选或从其他两家期交所选出。 一位业内人士告诉《证券日报》记者：“广期所未来推出的期货品种有可能倾向于化工类品种。此外，金融类期货品种也可能是着力发展的方向，在选定的管理层人员中，也具备金融期货的管理经验”。 记者了解到，广期所的设立并不是推出中国期货市场第五家交易所简单意义，更多的是配合国家战略发展。2019年初，《粤港澳大湾区发展规划纲要》印发提出，支持广州建设绿色金融改革创新试验区，研究设立以碳排放为首个品种的创新型期货交易所，当时广期所仅仅停留在提出阶段。今年5月份，四部委提出：“要研究设立广州期货交易所，以及开展碳排放、外汇试点。” 9月2日，广州市政府常务会议审议通过《关于贯彻落实金融支持粤港澳大湾区建设意见的行动方案》（简称《方案》），并在《方案》中表示，目前广州正在配合国家有关部委做好交易所落地及交易品种研究储备。9月16日，广州市地方金融监督管理局发布的《关于贯彻落实金融支持粤港澳大湾区建设意见的行动方案》明确，结合实际，提出66条具体措施，细化金融支持粤港澳大湾区建设的“施工图”和“任务书”，其中，对推动广州期货交易所落地，对积极推动广州期货交易所在穗落户政策兑现落实，配合国家有关部委做好交易所落地及交易品种研究储备。 日前，证监会正式宣布，已在广州成立筹备组，标志着广州期货交易所的创建工作进入实质阶段。 北京某期货公司高管向记者表示，广期所的设立与目前四家期交所的发展存在一定差异性。这位期货公司高管同时表示，目前来看，广期所的发展方向可能在环境类和金融类期货品种，其中，外汇期货更值得期待。“国内期货市场缺乏更多的金融期货，推出外汇期货比较迫切，而外汇期货在广期所推出，对引入境外投资者和为粤港澳大湾区金融发展都具有促进作用”。
近年来，在拓展海外业务过程中，私募也遇上了不小的成长难题，包括业绩、募资渠道、运营合规、语言文化等方面。一些私募表示，未来在海外募资与投资上有更长远规划，还会给外资提供咨询服务等，搭起外资投资中国的桥梁。 海外机构投资者要求高 国内私募在出海过程中遭遇不少困难。东英资管副总裁吴珊表示，有三大难题：一是产品定位方面，海外投资者很忌讳风格的漂移；二是运营风控方面，外资重视运营的规范性，国内私募需要完善中后台流程和细节；三是募资方面，私募需要积累海外基金的业绩记录，足够的业绩绩点能有效支持机构尽调分析，也要招聘有海外工作经验的人负责对接机构。 不少私募坦言，除了业绩，外资对运营考察更严格。世诚投资(香港)首席执行官王崎称，海外投资者在调研私募时，问业绩的较少，更关注流程，包括海外基础建设、中后台等，还有系统性的管理，包括投资和风险管理。他们关注阿尔法的来源和可持续性，也关注规避合规风险。外资通过各种维度考察私募，会比较科学性地看待基金经理、业绩等，想要说服外资机构需要走一个较长流程。 凯丰投资市场部总经理邓安娜表示，海外机构投资者对私募公司管理和运营水平的要求很高，也更重视长期业绩、夏普比率，偏好风险调整后的长期稳健收益，在尽调过程中对私募的语言能力有更高要求。此外，外资对收益归因的区分更为专业，更追求具有绝对收益、选股超额收益的产品。 渠道、语言等方面的障碍也不少。拾贝投资表示，“由于缺乏途径，我们与海外机构接触，目前基本只能通过外资券商，整体募资方面难度较大。其实海外有大量资金想投中国市场，而境内资金也想出海投资，投融资两端的需求都是存在的，现在最主要的问题就是缺乏足够通畅的沟通渠道。” 乐瑞资产表示，中国资管行业发展历史较短，中资机构在出海过程中通常遭遇“阵痛”。例如，对于海外市场规则了解程度较浅，且国际化人才团队建设不够完善；海外机构通常对中国市场情况了解不够深入，且有语言和文化等障碍，难以在短期内解决。 另外，在投资上也有难题，私募排排网未来星基金经理胡泊表示，第一，投资海外获取信息的难度比国内市场更大；第二，海外市场制度和投资者结构跟A股有较大区别，对私募的交易心态和投资策略影响较大。但海外资本市场有丰富的金融衍生品，市场有效性较高，价值投资体系在海外市场更为有效。 私募做海外业务往往成本较高。江苏汇鸿汇升投资总监张辉表示，私募出海看似能拿到长线的资金，但有个潜在问题，海外运行模式和中国完全不同，如养老金、保险或主权基金，他们先从战略角度决定投哪个国家、哪种类型的资产，要求私募至少有三到五年的产品业绩。同时，在海外运作基金的成本比内地高，如在香港拿9号牌照的成本较高，若基金不能很快募到钱，可能没办法消耗运营成本。 记者了解到，部分私募前几年积极出海，但现在相关业务陷入停顿状态。吴珊表示，有些私募拿到9号牌照以后没有持续的投入，缺乏熟悉海外合规、运营等业务的人才，没有长期合作的伙伴，很难拓展海外业务，“有些公司现在没有继续做海外业务，因为最初没有摸到门道，运营维系成本很高，不熟悉海外法律体系、语言环境等，缺乏海外机构资源等。” 搭建外资进入中国的桥梁 关于发展海外业务的规划，王崎表示，“最重要的是继续做好投资本身，这是扩展海外业务的源泉。同时会做更多的路演活动，进行投资者教育，给予外资更多咨询服务等，今年已经针对亚洲、欧美客户做了几场活动。对于外资来说，他们想要来中国投资，但离得太远，我们希望能够起到桥梁作用，今年已经推出投资咨询服务，给海外客户一些研究和报告，加强沟通，这对现有客户是增值服务，对潜在客户给予引导、前瞻性服务。” 雷根基金总经理李金龙表示，“在错综复杂的环境下加大力度布局海外市场对于我们长远规划有着战略性意义。海外投资偏向于稳健、长期为主，我们低风险中收益的投资策略符合海外投资者的需求。业务以证券基金、家族信托、家族办公室、保险为主，涉猎全球市场的投资，与全球合作伙伴共成长。” 不少私募打算海外募资和投资同时进行布局。拾贝投资表示，一方面，会持续加强海外的投研能力，把投资业绩做好是第一位的；另一方面，要持续寻找与自己投资策略相匹配的资金。“海外募集和投资是并重的，目前投资海外已经在做，未来就是一个持续提升能力的过程，而募资端还是希望能够实现规模的稳步提升。” 乐瑞资产表示，将继续深入海外募资和海外投资双管齐下的战略。借助核心团队深耕中国市场数十年的投研经验与对中国经济基本面的深入了解，在乐瑞整体的大类资产配置理念体系下，纳入更丰富的境外投资品种。同时将持续向看好中国市场、想更深入了解乐瑞策略的境外投资者深入介绍中国市场、传达乐瑞投资理念。 邓安娜表示，未来在海外募资与投资两方面会并驾齐驱。首先，通过收益互换投资海外，包括欧美等地股票债券，通过场外衍生品投资商品内外盘套利，未来在美元基金中这些投资将继续加强，还会投资外汇市场；其次，全球资产受中国宏观影响的程度在提升，在未来做海外投资，尤其是宏观策略，需要更懂中国才能做得更优秀。 吴珊则认为，未来优质管理人会越来越多，有些以独立方式出海，有些是合作方式，受到海外业务的带动，以后国内私募格局可能进一步演变。
看好中国市场的投资机会，外资机构正在加速布局，多方面发力。 近期，外商独资企业韩华投资管理有限公司完成私募证券投资基金管理人登记，成为第31家进军中国市场的外资私募。其母公司韩华资产运用属于韩国十大商业企业之一的韩华集团，截至今年1月31日，韩华资产运用的投资资产规模为791.49亿美元（约等于5299.98亿元人民币）。 前不久桥水投资备案了第二只中国私募基金——“桥水全天候增强型中国私募证券投资基金二号”，今年新发的外资私募产品已有21只，瑞银资管、惠理投资、元胜投资等都十分积极。现在31家外资私募总共备案了86只中国私募基金，规模超过百亿。 基于中长期看好中国市场投资机会，不少外资机构正多方面发力中国市场业务，谋求积极布局。施罗德旗下施罗德艾德维克股权投资基金管理（上海）有限公司今年也备案成私募基金管理人，拓展私募股权业务；路博迈下半年将优化已建立的中国投资策略，包括在投资流程中引入路博迈的ESG投资方法。 今年基金管理公司正式放开外资股比限制，已有贝莱德、路博迈、富达等多家外资机构积极申请公募牌照。贝莱德在拿下中国公募基金牌照后，最近正在逐步清理其二级市场私募业务，原因是贝莱德公募是其关联方，为了防范相关利益冲突风险。 第31家外资私募韩华投资完成备案 基金业协会备案信息显示，韩华投资管理有限公司成立于2016年10月21日，注册资本是1000万美元，由韩华资产运用株式会社全资控股，属于外商独资企业（WOFE），注册办公都在天津。这家WOFE在今年10月16日登记成私募证券投资基金管理人，成为进军中国市场的第31家外资私募机构，可以面向中国高净值客户发行私募基金，提供国内股票、债券及多元资产投资服务。 韩华投资的法定代表人是车德荣，他曾经在柳韩金佰利株式会社、韩华投资证券株式会社、大和证券株式会社、韩华资产运用株式会社等机构任职，2017年4月起加入韩华投资管理有限公司，先后担任财务/人力资源、副总经理、总经理。 我们来看看这家外资私募的背景，包括其母公司韩华资产运用和韩国知名的韩华集团。 公开资料显示，韩华集团始建于1952年，是韩国十大商业企业之一，位列《财富》杂志评选的“世界500强企业”。韩华集团拥有76家国内子公司及350个全球网络，业务涵盖四大领域：化工与能源、航空与机械、金融、建设与休闲/生活方式服务。其中，韩华的金融业务覆盖银行、保险、资产管理和证券，是韩国第二大非银行财团。 韩华资产运用成立于1988年，是涵盖国内外股票、证券、MMF、基金中基金、社会间接资本、衍生商品、房地产、ETF、特别资产、PE F等各种产品群的综合资产运用公司。2018年年底受托总额达到89.6684万亿韩元（约等于5257.26亿元人民币），在业内位居第三。 官网数据也显示，截至2020年1月31日，韩华资产运用的投资资产规模为791.49亿美元（约等于5299.98亿元人民币），包括546.51亿美元的全权投资管理账户。 作为亚洲领先的资产管理公司，韩华资产运用这些年也加快了战略进军海外的步伐，在新加坡设立专门负责泛亚洲地区市场的资产（Equity）和替代投资（Alternative Investment）的法人，收购了运营美国等发达国家资产的纽约法人，成立外资独资公司（WFOE）中国法人，通过构建海外商业据点，执行全球战略。 今年已有8家外资私募进入中国 外资新发产品达到21只 截至目前，今年已登记的外资私募有8家，包括罗素投资、弘收投资、威廉欧奈尔投资、鲍尔赛嘉投资、迈德瑞投资、柏基投资、上海首奕投资等。目前外资私募机构的数量已经达到31家，注册在上海的最多，还有深圳、珠海横琴、天津的，这些外资私募管理的资产规模超百亿，已经成为资管行业不可忽略的一股力量。 同时，今年外资私募新发的基金有21只，包括前不久桥水投资备案第二只中国私募基金——“桥水全天候增强型中国私募证券投资基金二号”，托管在招商证券(行情600999,诊股)；9月新备案的还有元胜投资旗下的兴证期货-兴享开元1号集合资产管理计划，托管在东方证券(行情600958,诊股)，未来益财投资旗下的未来益财同茂量化一号私募证券投资基金，托管在招商证券。 目前外资私募总共备案的私募基金有86只，其中，最为积极的是瑞银资管，今年已经备案了7只产品，包括股票、债券基金，比如瑞银中国股票精选私募证券投资基金七号、瑞银中国裕丰债券策略五号私募证券投资基金等。 还有惠理投资备案私募产品也比较多，包括惠理中国景笃私募证券投资基金、惠理中国中睿沪港深1号私募证券投资基金、惠理中国安欣价值沪港深1期私募证券投资基金，投资A股和港股。 路博迈投资和毕盛投资备案的新产品值得注意，是由外资私募担任投资顾问，跟信托等机构进行合作。比如路博迈投资新发的华润信托路博迈中国股票1号集合资金信托计划、银河资本-路博迈信淮1号集合资产管理计划；毕盛投资新发的外贸信托-隆新5号证券投资集合资金信托计划。 另外，东亚联丰投资也新发了东亚联丰中国多元化一号私募证券投资基金，腾胜投资新发了腾胜中国聚量宏观策略1号私募证劵投资基金，均为首只产品。 外资发力中国市场业务 多家积极申请公募 基金君了解到，基于中长期看好中国市场投资机会，不少外资机构正多方面发力中国市场业务，谋求积极布局。 施罗德投资管理（上海）有限公司总经理张兰表示，目前施罗德集团中国业务有四大板块：一是帮助境外投资者投资中国，自2005年起开始投资中国A股市场，2014年起开始投资人民币债券，目前在国内已有数百亿人民币的投资；二是帮助中国投资者投资于境外，根据第三方哲奔投资管理咨询的统计，在今年参与这个范畴的全球管理人中，施罗德位列“海外业务” 第二，客户覆盖保险、银行等主要金融机构，也与外资银行QDII渠道合作；三是外资私募施罗德投资管理（上海）有限公司，自2017年12月完成私募证券投资基金管理人登记以来，已发行了6只产品，涵盖权益、多资产以及固定收益投资等；四是2005年与交通银行(行情601328,诊股)合资成立公募基金公司，今年施罗德在国内发展布局又有突破，近期集团旗下施罗德艾德维克股权投资基金管理（上海）有限公司也备案成私募基金管理人，将在中国境内进一步开拓私募股权业务。 路博迈投资称，路博迈与中国结缘最早可以追溯到2008年设立外商独资企业开展中国投资市场的研究。2016年，路博迈成为中国首批成立的投资管理外商独资企业，并于2017年登记为私募证券投资基金管理人，正式在中国建立中国投资能力并进行产品布局，先后已落地了债券、量化及股票的投资策略，为海外和国内的客户提供路博迈的中国投资能力。 路博迈投资还表示，下半年主要的工作是优化已建立的中国投资策略，比如如何结合国内的实际治理情况，在投资流程中引入路博迈的ESG投资方法。产品重点放在海外推广中国债券策略，目前中国的债券策略已有三年业绩，风险和流动性管控实施有效，业绩非常平稳。 同时外资机构也积极建设国内的人才团队，招兵买马，打好中国投资的基础。 张兰表示，中国在施罗德的全球战略中可谓是重中之重。“我们致力培养强大的本地研究和投资人才团队，为投资者提供股票、固定收益、多元资产及另类资产的全方位投资服务。我们拥有23名常驻大中华区的基金经理和分析师，他们平均拥有15年投资经验，而施罗德投资管理（上海）有限公司的成员已经超过40名，还在不断扩张引入新的优秀人才。为进一步实施人才本土化战略，发掘国内优秀资管人才，施罗德于去年开启了毕业生校园招聘。公司致力于将更多优秀的策略引入中国，为日益成熟的内地投资者提供量身定制的投资方案和长期稳定的回报。” 路博迈投资表示，正在并将持续把路博迈的全球成功实践以及深层次的文化基因全盘带入中国市场。引进海外优势投资策略、优秀投资人才，借助全球资源为中国投资人提供更加完善、成熟、专业的资管服务；建立具有海内外丰富经验的本土团队管理本地策略，吸引海外投资人和资金更多关注、投资中国市场。“我们在投资人员招聘过程中，一方面注重投资人员的国际化经验，另一方面也看中本土的实践，实现国际视野与本土经验的充分结合。同时，中国投资团队和全球新兴市场团队的相互协同作用也为中国增加了相当的投研能力，在策略上也为中国投资团队提供了创新元素。” 今年4月1日，基金管理公司正式放开外资股比限制，已有贝莱德、路博迈、富达等多家外资机构积极申请公募牌照。 贝莱德在4月1日当天递交公募基金设立申请，前不久，中国证监会在官网发布《关于核准设立贝莱德基金管理有限公司的批复》，核准设立时间为8月21日。贝莱德基金由贝莱德金融管理公司（BlackRock Financial Management， Inc.）100%控股，注册资本3亿元人民币，注册地在上海。贝莱德基金成为首家外资全资控股的公募基金。 贝莱德发言人表示：“贝莱德已取得中国证监会批准于中国筹建基金管理公司，为中国投资者提供投资解决方案，帮助他们实现长期财务目标。” 值得注意的是，近期，贝莱德在上海的私募机构贝莱德投资管理（上海）有限公司在逐步清理其二级市场私募业务，包括清盘贝莱德中国A股机遇私募基金1期、2期等。其背后的原因是贝莱德公募是其关联方，为了防范相关利益冲突风险。 路博迈投资也表示，12年深耕中国市场，形成了路博迈对中国市场的敏锐洞察力和独到的投资策略。路博迈在今年提交了设立公募基金管理公司的申请，“我们将始终秉持公募基金行业领军的目标，引入高质量富有创造性的主动管理策略以达到业务的增长。随着在中国公募基金行业的不断生根，我们将进一步给投资者创造价值。我们将力争最大程度地实现外资资管行业实践与中国国情的融合，同时通过多样化的产品方式为海外资金打造中国市场的资产配置中心，饮水入渠。中国市场目前就是路博迈的首要战略。”
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