原东证资管副总林鹏离职后创立的上海和谐汇一资产管理有限公司，正式开售首只私募基金——和谐汇一—远景系列。记者获悉，发行首日，该产品单日已售150亿。业内人士称，今日的销售额或已创国内二级市场私募基金单日募集记录。明天产品还将继续募集，最终或可达200亿规模。（21世纪经济报道）
原油期货结算价交易指令（TAS）日前在上海国际能源交易中心（简称：上期能源）顺利上线，这是我国期货市场推出的首个结算价交易指令。中国证券报记者从上期能源获悉，截至10月13日，原油期货TAS上线运行平稳，市场整体参与程度较好。 在业内人士看来，推出原油期货TAS是上海原油期货与国际接轨的关键一步，有利于优化交易机制，丰富合约参与者管理价格风险的工具，吸引更多境内外产业客户和金融机构参与交易。 便捷高效的风险管理工具 结算价交易指令允许交易者在规定交易时段内按照期货合约当日结算价或当日结算价增减若干个最小变动价位申报买卖期货合约。其本质是为市场提供一种便捷高效的风险管理工具，已在国际成熟市场得到广泛使用。 原油期货TAS上线首日实施合约为SC2011、SC2012，结算价分别为263.0元/桶、275.5元/桶。参与原油期货TAS指令交易的客户包括中化石油有限公司、中国石油国际事业（香港）有限公司等。 中国证券报记者从上期能源获悉，两日来，TAS指令总成交量42手（单边，下同），其中SC2011TAS指令成交2手，成交金额52.6万元；SC2012TAS指令成交40手，成交金额1101.34万元。 中化石油有限公司期货部副总经理梁毅认为，推出原油期货TAS交易，丰富了合约参与者管理价格风险的工具，提升了使用该合约作价的信心。由于上海原油期货结算价为全天加权平均，在TAS推出后可通过交易TAS合约对价格风险完全对冲，使产业及现货贸易环节采用上海原油期货合约的月均价作价成为可能，同时也使基于TAS构建的月均价掉期等衍生工具成为可能，从而进一步推动促进上海原油期货在现货贸易及风险管理中的应用。 博时基金指数与量化投资部基金经理王祥表示，原油期货TAS指令的推出是对现有竞价市场交易模式的有益补充，帮助市场参与者更为便利地追踪原油期货每日基准结算价格，也有利于未来基于此基准价的更多金融衍生产品的设计和推出。 与国际接轨的关键一步 上海原油期货上市以来，受到市场广泛的认可，并充分发挥了价格发现功能，重要性日益增强。 华东中石油国际事业有限公司原油部经理李洋指出，推出原油期货TAS是上海原油期货与国际接轨的关键一步，对油企进行套期保值和风险管理具有重要意义。原油期货TAS能为产业客户提供多种可利用的风险管理工具，有利于吸引更多产业客户包括上游炼厂、下游贸易商进入原油期货市场，提升原油期货价格影响力，对于促进原油期货品种进一步发展壮大，从而更好地反映境内原油供需情况，发挥优化资源配置功能起到了非常积极的作用。 “在实际运用方面，一方面我们可以利用期货市场TAS交易机制，在现货市场锁价和点价，进行套期保值交易，管理被动风险敞口；另一方面为市场上一些根据TAS设计的风险管理产品，例如掉期合约等也提供了更多的选择，使得买卖双方可以更加便利地实现期现联动。”李洋补充说。 另外，10月12日，原油期货日中交易参考价（MarkerPrice）也同步上线。日中交易参考价是境外主要期货交易所成熟的信息发布制度，一般针对现货交易活跃时点发布相应时段的期货成交量加权平均价，为交易者提供现货贸易定价参考。 海通期货投资咨询部能源化工负责人认为，日中交易参考价在当前原油期货运行基础上进一步完善扩大了国内SC原油期货影响力，与即时价格相比，日中交易参考价能够充分反映出某一时间段市场交易之后对于价格的主流观点。 “通过在现货交易活跃时段形成一个日中交易参考价，充分发挥期货市场的价格发现功能，有助于推动SC原油期货在现货交易过程中的定价应用，可以吸引更多的国内外原油产业客户围绕SC原油期货来展开相应的现货操作。”上述负责人表示，原油期货日中交易参考价的推出，将不断拉近上海原油期货与实体企业之间的距离，扩大原油期货场内外影响，有利于上海原油期货持仓量和成交量的进一步放大。 将进一步优化规则体系 为确保原油期货TAS平稳上线，上期能源在前期开展了大量的准备工作。上期能源于2020年1月13日至9月持续开展仿真交易活动，并于8月22日、9月19日和9月27日进行三次全市场生产系统演练，对交易、结算、行情转发等业务场景进行演练，共计有151家会员、共309个席位、995个客户参与仿真交易和全市场生产系统演练。 上期所指出，通过持续的仿真交易和多次技术演练，帮助参与各方熟悉结算价交易指令的参数和流程，并对相关系统关键功能进行充分验证。后期，还将视需求继续开展全市场生产系统演练。 另外，上期能源已开展七次原油期货结算价交易指令的线上、线下业务培训交流活动，帮助市场参与各方了解和掌握原油期货结算价交易指令方案设计、操作使用和应用场景。同时通过动画、漫画等多种宣传形式，深入浅出地做好规则解读，进一步加强市场对该项新业务的深入全面了解，引导各类投资者理性参与。 上期能源表示，下一步，将坚持期货市场服务实体经济的宗旨，主动对接我国经济和能源发展战略，落实“建制度、不干预、零容忍”的方针，进一步优化规则体系，夯实原油期货价格发现和风险管理基础，持续推进对外开放，不断提升市场的国际竞争力和服务实体客户的能力。
近日发布的《深圳建设中国特色社会主义先行示范区综合改革试点首批授权事项清单》（以下简称《清单》）提出，在交通、水利、物流仓储、产业园区等基础设施领域推出公募REITs。 市场人士预计，公募REITs试点项目将在年内落地。初期选择上述领域推出公募REITs，一方面是因为这些领域有补短板需求，另外，这些都是传统的基础设施项目，比较适合在试点初期推出。预计未来会向新基建相关领域延伸。 公募REITs试点快马加鞭 近日，证监会债券部主任陈飞表示，正有序推进首批REITs试点项目落地。沪深交易所、地方证监局积极配合国家发改委做好试点项目的推荐和筛选，证监会同步加强与相关部委的沟通协调，确保稳妥有序推进试点工作。 今年以来，公募REITs试点推进蹄疾步稳。4月30日，证监会、国家发展改革委联合发布了《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》，8月7日，中国证监会发布《公开募集基础设施证券投资基金指引》，9月4日，上交所和深交所分别就基础设施公募REITs的相关配套业务规则公开向社会征求意见。9月22日，中国证券业协会官网发布了《公开募集基础设施证券投资基金网下投资者管理细则（征求意见稿）》。 中共中央办公厅、国务院办公厅于10月11日发布的《深圳建设中国特色社会主义先行示范区综合改革试点实施方案（2020-2025年）》和10月18日发改委发布的《清单》，均提出依法依规开展基础设施领域不动产投资信托基金。 10月16日，深交所总经理沙雁透露，深交所业务系统开发改造已初步准备就绪，随时可以受理试点项目的申报，也正在做好二级市场交易的相关准备工作。深交所正积极准备迎接首批产品的成熟落地。 实际上，自8月份北京、上海先后启动基础设施REITs试点项目申报以后，已有多家公司申报基础设施公募REITs。《证券日报》记者据上市公司公告不完全统计，截至10月19日，首创股份(行情600008,诊股)、渤海股份(行情000605,诊股)和东湖高新(行情600133,诊股)等3家上市公司公告称，开展基础设施公募REITs申报发行工作。 上海证券基金评价研究中心分析师姚慧表示，北京、上海试点项目申报工作启动，监管各部门快速推进，潜在发行人和各基金公司积极备战，预计试点项目年内落地。 中钢经济研究院高级研究员胡麒牧亦对《证券日报》记者表示，预计公募REITs首批试点年内落地。“基础设施公募REITs与拉动投资、构建‘双循环’新发展格局，都有非常密切的关系。 今年四季度，外需不确定性比较大，国内消费不断恢复，但还不能算得上报复式反弹，所以投资可能要担起拉动经济增长的重任。投资主要分三部分，基础设施、房地产和制造业，在‘房住不炒’的背景下，投资拉动GDP增长更加倚重基础设施建设。所以，基础设施公募REITs试点四季度大概率落地。首批试点落地以后，会逐步向全国推广。” 预计未来向新基建延伸 证监会副主席李超表示，REITs有利于深化金融供给侧结构性改革，增强资本市场服务实体经济能力。一方面，REITs有利于盘活基础设施存量资产，提供增量资金来源，增强政府和企业的再投资能力，畅通经济内循环。另一方面，REITs作为权益性金融产品，有利于提升股权融资比重，降低杠杆率、改善资产负债结构，增强风险抵御能力。与此同时，REITs回收资金用于补短板领域，有利于促进基础设施高质量发展。另外，REITs具有流动性比较高、收益相对稳定、安全性比较强等特点，可填补当前大类金融产品的空白，拓宽社会资本的投资渠道，满足不同风险偏好的投资需求。 “公募REITs可以发挥包括一般群众在内的广大社会资金，集中力量办大事，做好基础设施建设长期性的投资。”宝新金融(港股01282)首席经济学家郑磊对《证券日报》记者表示。 《清单》中提及在交通、水利、物流仓储、产业园区等基础设施领域推出公募REITs。据陈飞介绍，目前储备项目类型涵盖公路、仓储物流、市政设施、产业园区、数据中心，区域覆盖京津冀、粤港澳大湾区、长江三角洲等国家重大战略区域。 胡麒牧表示，选择上述领域的原因，主要有两点，一是这些领域都有一定公共物品属性，相关设施可以跨地区跨行业共享受益，二是从全国范围来看这些领域有补短板需求，尤其是交通和物流仓储。“预计未来可能会向新一代通信基础设施等新基建相关的领域延伸。” 郑磊表示，“这些都是传统的基础设施项目，比较适合在试点初期推出相应的REITs产品。未来，应该努力探索新基建方面如何采用REITs的方式融资，这些领域更需要资金。如以5G、物联网、工业互联网等为代表的通信网络基础设施，以人工智能、云计算、区块链等为代表的新技术基础设施，以及以数据中心、智能计算中心为代表的算力基础设施。”
为帮助市场了解业务规则及流程，保障业务顺利开展，10月13日，上海期货交易所（下称上期所）举办了国债作为保证金业务线上培训。 本次培训邀请中央国债登记结算有限责任公司（下称中央结算公司）对债券作为期货保证金业务进行了介绍。上期所相关人士对国债作为保证金相关的业务规则、专用账户备案、交存及提取办理流程和注意事项等进行了培训讲解，并对会员服务系统相关业务操作进行了演示。同时，本次培训还设置了答疑解惑环节。 据介绍，国债具有价值稳定、流动性强等特点，是优质的担保品。开展国债作为保证金业务有利于降低投资者交易成本，提高资金使用效率，提升市场运行质量，是境外市场的通行做法。上期所将于10月19日开展国债作为保证金业务。面向市场开展新业务培训，有助于提升市场对业务规则和办理流程的理解，有利于会员和客户开展相关业务，是上期所落实一线监管职责、提升作风建设的一项重要举措。 下一步，上期所将进一步为会员提供服务和帮助，广泛倾听市场声音，不断完善规则和制度，切实做好保障市场平稳运行和健康发展的各项工作。
日前，“郑州商品交易所暨中国期货市场30周年座谈会”在郑州召开。参与我国期货市场创建发展的有关领导、有关专家、郑商所历任领导、市场人士和媒体代表等，围绕“回顾历史、迈向未来”主题开展了座谈交流，中国证监会副主席方星海出席会议。 “今天是整个期货业界喜庆的日子。”方星海在座谈会上表示，当年开拓创建期货市场是一件了不起的事情，我国期货市场创业艰难，市场各方要继续发扬前辈们筚路蓝缕、披荆斩棘的精神，努力推动期货市场持续向好发展。 方星海表示，中国期货市场在30年的发展基础上，已经有能力成为全球重要的定价中心。当前，期货市场在服务实体经济发展方面已经发挥了较大作用，疫情期间尤为显著，下一步要增强国际影响力，在推进国际化进程中，期货市场要研究通过市场化方式助力解决我国发展中面临的粮食安全、能源安全等问题；要持续加强期货行业理论方面的研究与创新，有了与时俱进的理论支撑，发展的方向会更明确，前进的步伐会更坚实；要紧紧围绕解决国家经济发展中的实际问题，对实体企业风险管理、行业提质增效需求快速回应，高效服务国家经济发展，确保不走弯路，为现代化建设做出应有贡献。 会上，有关领导及专家回顾了期货市场30年来的成绩和经验，对期货市场在服务国家战略、服务实体经济方面发挥的积极作用予以高度赞赏。对郑商所30年来的稳步发展给予充分肯定，并对未来发展提出建议。 原国家粮食储备局局长高铁生表示，郑州粮食批发市场和在其基础上发展起来的郑商所为建立和完善中国粮食市场体系、促进中国粮食流通现代化做了大量开创性工作，为粮食生产、加工、仓储企业避险融资等提供了多方面服务，为国家调控粮食市场提供了有力支撑。 原国务院发展研究中心市场经济研究所期货证券研究室主任廖英敏表示，郑商所的成长过程是对中国期货市场健康发展的有益探索，中国期货市场、郑商所有能力通过提高期货市场运行质量和效率，为中国实现强国梦做出更大的贡献。 原商业部全国粮食批发市场办公室主任、现新加坡亚太交易所首席执行官朱玉辰表示，郑商所发展到今天，最核心的精神就是“敢为天下先”。下一个30年，在提升国际定价权及服务国民经济方面，中国期货市场任重道远。 郑商所的30年发展历程，得益于中央和各级领导的关心支持、中国证监会的正确领导，也与郑商所历任领导、全体员工和市场参与者共同努力密不可分。 郑商所历届领导代表总结了郑商所人不屈不挠、顽强拼搏的精神，寄语郑商所保持传统，牢牢把握当前资本市场难得的发展机遇期，坚持国际化、专业化、市场化的方向，提升服务国家战略和实体经济能力。 “一部郑商所的期货史，半部新中国的期货史。”郑商所首任总裁兼理事长李经谋说，作为国务院确立的第一家期货市场试点单位，郑商所为中国期货市场的健康发展建立了良好的运行机制，代表了新中国期货市场发展的方向。郑商所要在国际定价权上彰显更大的影响力，这也是期货市场早期探索者的夙愿。 市场人士代表在发言中表示，中国期货市场形成的市场基本战略、品种工具战略、为实体经济和市场多元化服务的战略等，推动了行业有利发展。郑商所自成立以来就高度重视保护投资者尤其是中小投资者的利益，经过不断的探索和总结，逐步形成了比较完备的规则制度体系，为市场长远发展打造起坚实“堡垒”。 郑商所理事长熊军表示，党的十九大以来，在中国证监会党委坚强领导下，在社会各界人士的大力支持和帮助下，郑商所各项工作均取得新的进展。郑商所坚守初心使命，落实“六稳六保”要求，多措并举加强市场服务，开展“三业活动”、打造产业基地，创造“稳企安农护航实体”市场服务品牌，大力开展“保险+期货”试点，市场规模不断扩大，市场功能有效发挥。郑商所将积极弘扬期货市场前辈们矢志不渝、开拓创新的精神，加快创新发展，提升监管水平，防范市场风险，为服务实体经济高质量发展贡献期货力量，为建设一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的期货市场，服务实体经济高质量发展做出更大贡献。
随着工银中证新能源指数分级近期发布该分级基金工银新能源A份额、工银新能源B份额的终止上市公告，市场上的分级基金产品数量也降至95只。 进入10月份，分级基金整改工作持续加速。《证券日报》记者统计后发现，仅10月19日当天，就有易方达、汇添富、招商等多家基金公司旗下的70只分级基金产品发布持有人大会公告。 一家券商的基金行业分析师对《证券日报》记者表示：“多数分级基金成功转型为指数基金后，会吸引更多中长期资金的关注，这对转型后的产品来说，将是利好因素。另外，转型后的投资范围也有所拓宽，部分基金变更后的投资范围将增加港股投资等。” 分级基金产品仅剩95只 工银中证新能源指数分级近期发布关于该分级基金工银新能源A份额、工银新能源B份额终止上市的提示性公告。公告显示，工银中证新能源指数分级自2020年10月19日起进入清算程序，基金管理人不再接受持有人提出的申购、赎回、转托管等申请。 这意味着，又一只指数型分级基金正式清盘。至此，市场上现存分级基金产品还剩95只，其中包括91只指数分级基金、2只债券型分级基金、1只普通股票型分级基金、1只偏股混合型分级基金。 与9月份相比，拥有13年历史的分级基金的整改工作正在明显加速。《证券日报》记者统计后发现，仅10月19日当天，就有易方达、汇添富、招商等多家基金公司旗下的70只分级基金产品发布召开持有人大会公告，其中绝大部分基金将以转型方式继续运作。 譬如，10月19日，申万菱信中证环保产业指数分级发布关于该分级基金申万环保A份额、申万环保B份额终止上市的第一次提示性公告。根据公告内容，该指数分级的终止上市日期为2020年10月21日。基金份额终止上市后，该基金的各类基金份额将转换成基金份额净值为1元的申万菱信中证环保产业指数型证券投资基金（LOF）A类基金份额。 13年风光岁月即将收场 2007年，国内第一只分级基金国投瑞银瑞福分级基金正式成立，首发规模60亿元。 此后，由于自带“分级B杠杆、分级A收益稳定、上市溢价可进行套利”等特点，分级基金受到市场与投资者的追捧，一时风光无限。2015年股市震荡行情出现，因杠杆带来的净值暴涨和基金公司的助推，分级基金规模在短时间内急剧上升。 但好景不长，随着2015年下半年股市出现大跌，分级基金触发下折导致溢价消失，投资者开始出现巨额亏损。自此，曾经快速发展壮大的分级基金迎来了命运转折：监管层暂停分级基金审批，分级基金数量只减不增，市场开始重新审视分级基金的规范与风险。 2018年4月27日，资管新规正式落地，明确规定公募产品和开放式私募产品不得进行份额分级；对于存量分级基金，有关部门给了基金公司些许过渡期，时间截止到2020年年底。2018年6月份，监管层对禁止公募基金分级提出了明确要求，要求基金公司拿出分级基金整改计划，分级基金按照份额不同分批整改，总份额在3亿份以下的要在2019年6月底前完成清理，总份额在3亿份以上的要在2020年年底前完成清理。 对一种基金品种进行彻底清理，这在基金业是十分罕见的。在资管新规发布后，多家基金公司积极响应，加快对旗下存量分级基金产品的整改。深圳一家公募分级基金基金经理对《证券日报》记者回忆称：“当时公司迅速对分级基金的下一步整改工作进行了布局与规划，当时提到的一个重点和难点问题就是持有人大会。能否成功召开持有人大会以及通过转型议案，是当时公司最大的担忧。” 处置分级基金三大路径 “一只基金产品的转型或清理工作涉及前、中、后台几乎所有部门，投研、市场、后台等各个部门都要做好协调工作。”一位基金经理对记者坦言。 尽管资管新规过渡期因疫情等原因延长了一年，但分级基金的整改工作并未延期。2020年以来，多家基金公司加快了对旗下存量分级基金整改的速度。于是，从去年开始，分级基金的数量开始不断减少。 基金公司对旗下分级基金产品的处置主要有三种形式：提前清盘、转型LOF或普通指数基金、取消分级运作。 清盘与否，在很大程度上由单只分级基金的规模决定。“一般规模较小的分级基金会直接清盘，不会进行转型，因为转型后也是迷你基金，继续运作的性价比并不高。与之相比，规模相对较大的分级基金产品，基本会转为LOF型指数基金，这对持有规模较大基金母基金的投资者来说，基本没有太大影响。需要注意的是，持有分级B且处于溢价状态的投资者可能会有影响。”上述基金经理对《证券日报》记者表示。 从产品管理来看，一位旗下分级基金产品即将转型为LOF型指数基金的基金经理对《证券日报》记者透露：“在产品管理上几乎都是原班人马，只不过因为产品规模比较大，基金召开持有人大会需要很多经历，也比较麻烦。” 在投资范围上，一家券商的基金行业分析师对记者表示：“多数分级基金成功转型为指数基金后，会吸引更多中长期资金的关注，这对转型后的产品来说是个利好因素。另外，转型后投资范围有所拓宽，如兴全合润分级混合型基金变更后，投资范围将增加沪港、深港股票市场交易互联互通机制试点允许买卖的规定范围内的香港联交所上市的股票等。” 需要注意的是，如果发生基金份额持有人大会未成功召开或议案未通过的情况，基金公司将根据《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》的要求，仍于2020年底完成本基金的整改，取消分级运作机制。届时，该公司分级基金A份额与B份额将按照基金份额参考净值转换为其他相关产品，并相应变更基金名称、修改基金合同。
近日发布的《深圳建设中国特色社会主义先行示范区综合改革试点实施方案（2020-2025年）》提出，依法依规开展基础设施领域不动产投资信托基金试点。证监会有关负责人日前表示，从基础设施领域入手，以“公募资金+资产支持证券”模式推出公募REITs试点是现实可行的一种选择。中国证券报记者从深圳部分基金公司获悉，他们已在公募REITs项目筹备和投资运行体系上，进行了相关布局和战略建构，以充分把握这一新机遇。 申报试点项目 老牌公募龙头博时基金对记者表示，公司近期向有关部门上报了公募REITs项目的相关材料，目前正在等待反馈。博时基金表示，首批试点的公募REITs项目具有示范效应，公司申报的首批试点项目，在筛选标准上将严格遵守相关要求，特别是符合权属清晰、范围明确、项目运营时间不低于三年、现金流持续稳定且来源合理分散、预计未来3年净现金流分派率不低于4%等基本筛选指标。 在项目筛选上，博时基金表示，将侧重于试点行业的龙头企业及重点鼓励地区，如粤港澳大湾区，海南自由贸易港，长江经济带及京津冀地区等。 深圳某中型公募基金人士对记者表示，公司已在筹划公募REITs的产品布局，接下来会择机上报，具体细节待成熟后会对外公布。 中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英表示，在深圳开展建设中国特色社会主义先行示范区的综合改革试点，可以辐射带动整个大湾区的经济发展，推动优化珠三角及整个大湾区的资源配置。“公募REITs试点所募集的资金，未来可能流向包括城市群之间的轻轨、城市内的地铁、5G基础设施建设等项目。” 积极探索 “深圳试点公募REITs具有一定的优势。”前海开源基金首席经济学家杨德龙对记者表示，深圳此前就有相关公募基金公司在REITs方面做了不少尝试，而深圳作为建设中国特色社会主义的先行示范区，金融创新一直走在全国前列。同时，深圳公募基金公司的主体数量较多，房地产企业也不少，这些都是深圳试点公募REITs的基础所在。 实际上，早在本轮公募REITs试点之前，位于深圳的鹏华基金，就于2015年7月6日成立了国内首只公募REITs产品——鹏华前海万科REITS。该产品以深圳前海地区商业地产为基础资产，面向公众募集并在深交所挂牌交易。 鹏华基金监察稽核部总经理聂连杰对记者表示，在鹏华前海万科REITs创设及运营过程中，鹏华基金为实现在传统公募基金业务模式之外的战略性突破，专门设立了投资银行部，配备具有基础设施项目运营经验、不动产研究经验、风险控制经验、特殊资产估值核算经验等复合专业背景、多知识体系的专业化团队。 鹏华基金副总裁邢彪表示，2015年，监管部门以特批的方式支持鹏华基金发行了鹏华前海公募REITs基金，当时业界很认可，也都在期盼着监管政策能够继续往前推进。近日，公募REITs试点相关政策相继推出，这是我国资本市场及基础设施投融资领域改革的重大进展。 搭建新运作体系 在投资运作的设想上，博时基金指出，公募REITs属于封闭式上市投资基金，综合股权类证券和固定收益类证券的各自优势，属于中风险、中收益产品。因此，这类产品的二级市场交易有亏损本金的可能性。基金管理人在存续期间将勤勉尽责进行运营管理，而投资者则应根据二级市场情况及交易技术自负盈亏。 聂连杰表示，公募REITs首先是公募基金，基金公司作为公募基金管理人，应当恪尽职守，履行诚实信用、谨慎勤勉的义务。不过，公募基金行业的传统业务为二级市场的组合管理投资，而基础设施REITs则更偏向于一级市场投资、管理的投行类业务；公募基金擅长行业研究、价值发现及定价，但在尽职调查、交易结构设计及项目运营管理方面，存在人员、机制及经验的劣势。所以，基础设施REITs业务对于整个公募基金行业来说，既是巨大的业务机会，也是一个挑战。 “原有的投资决策体系和投资研究型人才，不一定适用于公募REITs。”博时基金表示，公募应建立起全新的业务体系和流程，如建立与ABS管理人、财务顾问、运营机构等的合作机制，减少沟通成本和管理层级的效率磨损。 同时，博时基金表示，在REITs结构下，公募基金公司需要建立完善的基金治理架构。基金管理人在REITs结构里，相当于上市公司管理层和实际控制人，REITs的基金经理对于持有并运营基础设施的公司具有实际控制和管理的权利，因此需要对其进行严格监管。除了直接的财务管控外，在战略层面、经营层面都需要进行紧密管控。
大宗商品市场近期热闹非凡，多品种大涨并创出历史新高。在股市火热背景下，期货市场不但没有“失血”反而更为活跃，新品种上市后交投热络，大宗商品今年以来量价齐升格局进一步巩固。 业内人士表示，近几年期市土壤肥力明显增加，离不开两大因素：一是期货市场财富管理功能逐步发挥，机构资金不断流入；二是风险管理功能持续深化，多年培育的产业基础带来厚积薄发效应。 大宗商品量价齐升 据中国期货业协会数据，前三季度我国期货期权市场成交量创历史新高，成交额突破300万亿元为历史次高；9月成交量6.24亿手，创单月新高。 方正中期期货研究院院长王骏预计，2020年将成为2015年以来全国期货期权市场最活跃年份，成交量有望超过56亿手，成交额将超过400万亿元。 宝城期货金融研究所所长程小勇告诉中国证券报记者，近期大宗商品出现量价齐升，主要受四方面因素影响：一是疫情有效控制后经济修复推动现货贸易和期货交易复苏；二是全球宽松的货币环境刺激权益类资产泡沫膨胀，大宗商品价格受到流动性外溢支撑；三是国内企业运用期货市场进行风险管理的情况增多；四是商品在对冲通胀方面的资产配置需求增加。 “作为全球最大的基础商品消费国，中国对于疫情的控制彰显制度优势。同时，积极的财政政策以及稳健的货币政策对于经济运行的支撑令市场信心增加，经济数据的转好也在一定程度上吸引资金流入市场，推动大宗商品量价齐升。”中大期货副总经理、首席经济学家景川对中国证券报记者表示。 新品种活跃度大增 在市场增量中，新品种的表现可圈可点。继2019年这一历史上期货品种上市最多（14个）年份之后，今年以来，增加了液化石油气、低硫燃料油、短纤等10个期货品种。与以往期货新品种上市后要经历较长时间沉默期甚至不幸丧失流动性不同，近两年上市的新品种挂牌后便持续活跃。 在程小勇看来，新品种的活跃离不开四方面因素：经过严格的市场调研和论证，新品种符合产业发展需要，现货市场化程度较高，企业风险管理需求迫切；很多新品种和现有期货品种存在上下游关系，例如纯碱和玻璃，现有品种可以带动新品种不断成熟；从资金面看，近年来大宗商品作为另类资产配置重要品种持续受到机构青睐，例如基金公司成立商品期货ETF等；交易所相关的配套制度如交割制度等不断完善，便于企业通过期货市场进行风险对冲。 不同于以往A股行情走热之际，期货市场资金常有所流失，今年来伴随A股牛市脚步，期货市场非但没有萎靡，反而愈发蓬勃。程小勇表示，A股市场发展壮大，市值不断攀升，必然需要容量更大的期货市场对冲风险。 市场结构逐步机构化 伴随市场规模不断扩大，期货市场生态也发生微妙转变。中国期货市场监控中心党委副书记、总经理杨光近日表示，截至9月24日，期货市场资金总量近8000亿元，较2019年年底增长超40%；期货市场有效客户数180.8万个，较2017年年底增长41.6%；期货市场结构逐步机构化，目前机构资金占全市场比例逾六成，较2017年年底明显上升。 “近十年期货市场有了非常大的积极变化，社会对期货市场的认识不断提高，对期货市场的价格发现、风险对冲和资产配置功能认识不断深化，居民财富管理的需求也使得期货市场不断被金融机构尤其是基金公司重视，期货公司和基金公司合作越来越多。”程小勇说。 景川认为，期货行业成功转型升级，对于期货市场功能发挥起到一定推动作用。散户时代已然过渡到机构时代，产业以及贸易端的参与度大幅提升，为期货市场发展奠定了坚实基础，近年来期市加速发展是厚积薄发的结果。
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