截至今年二季度末，英大基金旗下权益类基金、固收类基金规模分别为6.91亿元、221.48亿元，该公司已近四年未成立权益类新基金 《投资时报》研究员 齐文健 公募基金公司股权变更再添一例。日前，中国证监会核准了英大基金管理有限公司（下称英大基金）变更股权的批复。 批复显示，核准中国交通建设股份有限公司（下称中国交建(行情601800,诊股)，601800.SH）和航天科工财务有限责任公司（下称航天科工）分别将持有英大基金22.8%、9.5%股权转让给国网英大(行情600517,诊股)国际控股集团有限公司（下称国网英大）。换言之，英大基金将成为国网英大的全资子公司。 《投资时报》研究员注意到，此次股权变更距离去年6月份国网英大认购英大基金增资仅一年多，在此期间，英大基金高管相继流失，涉及总经理、督察长、副总经理职务。 就股权变更后是否会涉及高管变动、产品布局方向调整等问题，《投资时报》向英大基金发送沟通函，不过截至发稿未收到回复。 股权变更获批 近年来，基金行业股权变更频现，仅今年以来就有多家基金公司股权变更申请获批。股权变更的原因或是员工持股，或是原股东清仓减持。 日前，证监会批复核准英大基金原股东中国交建、航天科工，分别将其持有的公司22.8%、9.5%股权转让给国网英大。本次股权转让手续全部完成后，该公司的注册资本保持不变，国网英大成为该公司唯一股东，股权比例为100%。 《投资时报》研究员注意到，目前“英大系”金融公司除了英大基金外，还包括英大长安保险经纪、英大国际信托、英大证券、英大保险资管、国网英大产业投资基金、国网英大投资等企业。 事实上，原股东中国交建、航天科工的清仓减持英大基金股权可追溯到5个月前。早在今年3月18日，中国交建、航天科工在北京产权交易所挂牌转让所持全部股份，转让总价合计1.53亿元。其中，中国交建、航天科工分别拟转让所持该公司22.8%、9.5%股份，转让价分别为10807.2万元、4503万元。 值得一提的是，此次股权转让距离英大基金因增资导致的股权变更仅一年左右。2019年6月，证监会发布《关于核准英大基金管理有限公司变更股权的批复》，核准国网英大认购该公司增资17400万元（对应注册资本11600万元）。增资完成后，该公司的注册资本将达到3.16亿元，而国网英大的持股比例也将由现在的49%上升至67.7%。 证监会最新数据显示，截至今年8月28日，仍有兴银基金、万家基金、国金基金、中科沃土基金、嘉合基金、华宸未来基金、北信瑞丰基金7家公司股权变更等待审批，其中北信瑞丰基金递交的申请资料于8月24日被接收，华宸未来基金则处于资料补正阶段，其余5家基金公司均处于接收第一次反馈意见阶段。 近四年未成立权益基金 最近一年多时间，英大基金在经历两次股权变更的同时，高管层面也相继出现变更。今年2月8日，该公司发布高级管理人员变更公告称，岳喜伟履新公司总经理助理兼财务总监。 公开资料显示，岳喜伟曾任职于中共山东省委党校、国家电网公司金融资产管理部、国网资产管理有限公司、国网英大。 今年1月9日，英大基金总经理发生变更。公告显示，总经理朱志因个人原因于今年1月7日离任，公司副总经理范育晖接任总经理一职。 据了解，范育晖曾任职于中国电力信托投资有限公司、上海国电投资有限公司、中国电力财务有限公司。2018年12月加入英大基金，历任副总经理兼北京英大资本管理有限公司执行董事，副总经理。 值得关注的是，在去年国网英大完成对英大基金的增资后，该公司有多位高管宣布离职。 比如，去年9月18日，英大基金督察长刘轶因个人原因离职，刘轶在2018年6月加入英大基金，任职时间仅一年出头。11月14日，英大基金发布高级管理人员变更公告称，柴元春离任副总经理，离任后不转任公司其他工作岗位。这也是该公司去年离任的第二位副总经理。而在去年8月，副总经理倪枫同样因个人原因离职，并不再转任公司其他岗位。 柴元春、倪枫二人均因个人原因离职，且均曾供职于前海开源基金，在英大基金副总经理一职履任期限仅一年左右。 英大基金今年二季度的管理规模有明显增长，Wind数据显示，截至二季度末其管理规模为228.39亿元，较去年同期的50.34亿元增长178.05亿元。不过，这一规模还落后于多家成立稍晚的基金公司，比如成立于2013年的永盈基金、兴业基金管理规模已超千亿元。 具体来看，截至今年二季度末，英大基金旗下权益类基金、固收类基金规模分别为6.91亿元、221.48亿元，较去年同期的6.13亿元、44.81亿元分别增长0.78亿元、176.67亿元。 《投资时报》研究员注意到，英大基金旗下固收类基金规模增长主要来自于新基金的成立，比如今年4月份成立的英大安惠纯债A/C，该基金最新规模为100.75亿元。相较于债券型基金“添丁”，该公司自2016年11月30日英大睿盛A/C成立后，已近四年未成立权益类新基金。 而这与基金业绩不无关系。以唯一的普通股票型基金——英大国企改革主题为例，Wind数据显示，截至9月3日，该基金今年以来、近一年的净值增长率分别为19.42%、29.29%，同类排名分别为380/410、357/387。 《投资时报》研究员发现，英大基金共有张媛、郑中华、张大铮、易祺坤四位基金经理，仅有易祺坤基金经理年限超过3年。作为主动权益阵营主力，张媛单独及参与管理4只主动权益类基金，不过其基金经理年限仅在2.62年。
今年实施主动分拆的基金不少。基金主动拆分看似吃力不讨好，但实际上是用短期的不便换长期的发展。 公开资料显示，国泰CES半导体芯片ETF公告，将于9月9日拆分，9月8日（明日）是权益登记日；拆分比例为1:2。简单一点来说，也就是明天收市后，投资者持有的基金份额到恢复正常交易的时候会翻一倍。 需要指出的是，国泰CES半导体芯片ETF拆分日（9月9日）当天申购、赎回是暂停的。此外，当天场内交易也暂停。而其跟踪的中华半导体芯片CNY指数近期波动不小，投资者是否参与拆分在明天要做出决断。 统计发现，今年分拆的基金不少。8月份，上证180金融ETF也实施了拆分，拆分的比例为1:5，即每1份基金份额拆成5份。 了解基金拆分的意义 基金拆分是指在保持基金投资人资产总值不变的前提下，改变基金份额净值和基金总份额的对应关系，重新计算基金资产的一种方式。基金拆分后，原来的投资组合不变，基金经理不变，基金份额增加，而单位份额的净值减少。基金份额拆分通过直接调整基金份额数量达到降低基金份额净值的目的，不影响基金的已实现收益、未实现利得、实收基金等。 划重点：基金份额拆分的目的是“通过调整基金份额数量达到降低基金份额净值”。 有意思的是，两只ETF份额拆分的公告中均表示，拆分的目的是“为满足投资者的需求，提高交易便利性”。 何为“满足投资者的需求”？这是一个比较接地气的问题。因为很多基金投资者就是喜欢“1元”的基金。同样是芯片基金，国泰CES半导体芯片ETF要比华夏国证半导体芯片ETF贵1元多，所以更多的投资者会倾向于选择后者。而拆分后两者价格接近，投资者体验会好很多。 那什么是“提高交易便利性”呢？其实和上面的问题差不多，也就是前面划的重点，“将单位净值变低”。原先交易价2元的基金，现在1元就可以买。交易价低了，意味着交易门槛降低，便于提升活跃度。 以金融ETF交易为例，拆分后的几个交易日里，交易量明显放大。 所以基金主动拆分看似吃力不讨好，但实际上是用短期的不便换长期的发展。
首家银行系公募高层地震。 作为工银瑞信的创业元老，郭特华升任公司董事长尚不到一年半时间，便火速挂冠离去。 2020年9月5日，工银瑞信发布公司关于高级管理人员变更的公告称，经公司第五届董事会第二十六次会议审议通过，同意郭特华女士不再担任董事长，公司总经理、党委书记、董事王海璐女士代为履行董事长职务，代为履行职务的时间不超过90日。王海璐女士代为履行董事长职务的事项已按照规定向监管机构报备。 至于郭特华离任原因，工银瑞信官方解释为个人原因，而在“转任本公司其他工作岗位的说明”一栏中，相关内容为空白。 公开资料表明，工银瑞信成立于2005年6月，是我国第一家由银行直接发起设立并控股的合资基金管理公司。其中，工商银行(行情601398,诊股)和瑞士信贷第一波士顿分别持股80%和20%。 新经济e线注意到，作为首家银行系基金公司，工银瑞信曾风光无限。2017年第三季的鼎盛时期，公司资产规模在行业曾位列第二。不过，好景不长。随着权益类基金的大发展，市场化公募乘势而起，反观工银瑞信话语权渐失，行业排名也一退再退。 Wind统计显示，截至目前，若按非货币基金资产排序的话，工银瑞信已退居到了第十一位。其资产规模已不足2800亿元，较位居第一的易方达基金相差逾3000亿元，差距显现。 同样，从今年中期基金管理费收入排名来看，工银瑞信也跌出了前十大。其录得12.2亿元的管理费收入，行业排名11，较2019年年底排名大幅下降四位。 工银瑞信高层地震冲击波 对工银瑞信而言，郭特华闪电离任带来的冲击波在所难免。毕竟郭特华在公司总经理一职任职长达近14年，但出任董事长的时间却不到一年半。短短一年零三个月里究竟发生了什么，是否如公司公告中所言，仅仅只是因为个人原因呢？ 来源：公司公告 公开资料显示，郭特华历任中国工商银行总行商业信贷部、资金计划部副处长，中国工商银行总行资产托管部处长、副总经理。 要知道，早在去年5月9日，工银瑞信披露的公司关于董事长和总经理变更的公告中，就郭特华因工作需要离任总经理担任董事长一职时曾给予了高度评价。 该公告称，“郭特华女士自2005年6月工银瑞信成立起担任总经理至今。郭特华女士带领公司全体员工，本着对基金份额持有人、对股东负责任的态度，为广大基金份额持有人累计分红达到1020.4亿元，位居行业前列，为股东创造了84.4亿元（42.2倍）的投资回报，切实履行了公司对基金份额持有人、对股东的诚信勤勉义务。公司对郭特华女士为工银瑞信基金做出的卓越贡献深表感谢！” 不过，新经济e线注意到，最近三年来，工银瑞信已陷入规模发展的瓶颈当中。作为公司掌门人，面对轻货币重权益的政策和市场风向，郭特华似乎也缺乏有效的解决之道。在郭特华任职董事长期间，工银瑞银的公募规模在2019年Q3最低时跌至4805亿元，任内2020年Q2最高时规模仅在5800亿元附近。就在今年一季度，公司公募资产规模排名已退居至第十位。 从净利润增速来看，工银瑞信也明显低于其他行业龙头。根据工商银行披露的半年报显示，今年上半年，工银瑞信基金管理资产总规模1.29万亿元；净利润9.38亿元，同比增长18.6%。 而广发证券(行情000776,诊股)发布的2020年半年报表明，旗下控股参股的易方达基金和广发基金两大行业龙头中，易方达基金上半年实现营业收入35.04亿元，净利润10.48亿元，同比分别增长35.10%、52.63%；广发基金上半年营业收入26.07亿元，净利润9.1亿元，同比增幅均超过50%。前后对比可以发现，工银瑞信经营绩效要逊色不少。 来源：工银瑞信金融地产基金公告 此外，工银瑞信旗下基金盈利情况表明，截至今年中期，公司共计有30只基金（A/C分列）当期出现亏损。包括工银瑞信金融地产、工银上证50ETF、工银瑞信深证红利ETF联接A、工银上证央企50ETF、工银瑞信印度市场美元、工银瑞信印度市场人民币在内的6只基金亏损额均超过1000万元。 其中，今年中期亏损额居首的工银瑞信金融地产利润额为-5.1亿元。尽管该基金期内亏损严重，但管理费却不减反增。基金支付的管理人报酬也从上年同期的2650万元增加到今年中期的3593万元，增幅近四成。 究其原因，工银瑞信金融地产基金份额从去年同期的15.1亿份增加到了今年中期的20亿份。与此同时，包括管理人报酬、托管费、销售服务费、交易费用在内，工银瑞信金融地产各项费用也从去年同期的3663万元增加至今年中期的5192万元，增幅超过四成。 建信基金净利润逆势下滑 另据新经济e线了解，在工、农、中、建四大国有大行旗下基金公司中，包括工银瑞信、农银汇理、中银基金、建信基金这四大银行系公募基金公司净利润增速远低于行业管理费收入增速。特别是建信基金今年中期净利润同比更是逆势下滑。 整体而言，受益于A股市场的结构性牛市推动，今年上半年公募基金无论是业绩还是规模均交出了亮丽成绩单。2020年上半年，全行业共计管理资产规模16.4万亿元，相比去年同期增加23.5%；实现管理费收入399.5亿元，比去年同期增加31%。 来源：建行2020年半年报 据建设银行(行情601939,诊股)披露的2020年半年报显示，于6月末，建信基金管理资产总规模达到1.41万亿元，其中公募基金规模为4939.77亿元；专户业务规模为4665.73亿元；旗下建信资本管理有限责任公司管理资产规模达4536.16亿元；建信基金资产总额72.46亿元，净资产64.41亿元；上半年净利润6.22亿元。 来源：建行2019年半年报 截至去年中期，建信基金管理资产总规模达到1.61万亿元，其中公募基金规模为5725.25亿元；专户业务规模为4525.65亿元；旗下建信资本管理有限责任公司管理资产规模达5850.34亿元。于6月末，建信基金资产总额64.52亿元，净资产53.27亿元；上半年净利润6.85亿元。 对比今年上半年和2019年上半年两组数据可以发现，今年中期，建信基金管理资产总规模逆势缩水2000亿元，缩水率达12%；公募基金规模同比逆势下降785.48亿元，降幅为14%；净利润同比减少9.2%。 从建信基金旗下基金业绩表现来看，截至今年中期，公司共有24只基金曝出亏损。包括建信易盛郑商所能源化工期货ETF、建信科技创新A、建信沪深300红利ETF、建信荣元一年定开、建信深证基本面60ETF、建信深证基本面60ETF联接A在内的6只基金亏损超过1000万元，合计收取的管理费为1665万元。 其中，亏损居首的建信易盛郑商所能源化工期货ETF利润额为-5541万元；管理费最多建信荣元一年定开共收了787万元，对应利润亏损额为2060万元。 余下四大行基金公司中，中国银行(行情601988,诊股)在半年报中披露，中银基金公募基金管理规模3905亿元；上半年实现净利润4.51亿元，同比增长11%。同样，从农业银行(行情601288,诊股)半年报可以看到，农银汇理基金总资产36.95亿元；上半年实现净利润2.11亿元，同比小幅增长2.9%。 可见，背靠大树的银行系基金公司似乎有些不思进取，远不及市场化程度较高的头部基金公司。从过往来看，银行系基金公司由于其较为雄厚的股东背景不愁规模做不大。但是，随着权益市场的崛起，一切都以业绩来说话。业绩好的基金自然得到持有人追捧，业绩不好的基金，再有背景和靠山也无济于事。 这充分表明，当前中国公募基金行业和投资者正变得越来越成熟，市场对基金业绩的敏感度更高。同时，市场资源也逐步从银行系一家独大的局面，向绩优型基金公司转移。说得更直白一点，银行系公募同样也需要用业绩来赢得市场。
谁也不会想到，平常和和气气的基金经理们，“怼”起同行时却脾气火爆，毫不留情。 更让人惊讶的是，竟然有基金经理将之写进了基金的2020年半年报中！ 日前，在长信内需成长混合的2020年半年报中，长信基金副总经理安昀不点名地“diss”某位基金经理的操作，激起了行业的热烈讨论。 基金半年报现“新老矛盾” 安昀是公募基金行业不折不扣的“老大哥”。在长信内需成长混合的2020年半年报中，安昀不点名地评价了业内的某只基金产品： “最近听说一支硬核成长类产品，基金经理从业才三年，做投资仅一年，规模从去年的十几亿迅速膨胀到当前的近两百亿，且大部分规模是今年二季度流入的，该产品基本上全仓半导体。” “我不禁陷入深思，虽不免有葡萄好酸之嫌，但是这样真的好吗？” 来源：长信内需成长混合半年报 谁是安昀笔下的主角？不少人认为，这是暗指诺安成长的蔡嵩松。 从字面看，蔡蒿松貌似符合文中“硬核成长类产品，基金经理从业三年，做投资仅一年，规模暴增，主要是二季度流入，全仓半导体”的特点。 资料显示，蔡蒿松2017年11月加入诺安基金，2019年2月开始管理诺安成长混合基金。距今恰好三年从业，一年基金投资经验。截至今年二季度末，诺安成长混合的规模扩大至161.19亿元，去年同期仅有10.70亿元规模。从业绩看，上半年该基金净值上涨39.18%。 安昀在报告落笔时的心态尚不可考，但不得不承认，安昀的“惊人之语”只是一个缩影——爆款基金频现，新秀频出，新老基金之间的矛盾正在浮出水面。 投资者“喜新厌旧” 今年以来，首募规模超过百亿的主动权益基金频频出现，叠加资本市场赚钱效应刺激，吸引了众多投资者。与此同时，“赎旧买新”却成了不少投资者的选择。 上海某公募基金内部人士表示，“新基金发行市场这么火热，老基金却基本都在缩水。对公司来说，现在只有不断新发才能保持规模。” 新基金一定强过老基金吗？答案是否定的。 业内人士看来，新发行的基金，建仓需要一定的时间，存在较大的不确定性。而老基金仓位通常比较稳定，调仓也灵活，更容易抓住牛市来临的机会。相比新基金，老基金风格比较稳定，也有过往的业绩可做参考。 实际上，基金的新旧与基金的好坏关系不大。不管老基金还是新基金，对投资者来说，归根结底还是要看其投资能力。 易方达的明星基金经理张坤，就在今年二季报中“苦口婆心”地教导投资者如何选择基金—— “基金有不同的风格，持有人该如何选择？我的建议是问三个问题：第一，这个管理人的投资体系是否自洽？第二，这个管理人的投资体系是否稳定？第三，我的投资体系和价值观是否与这个管理人的投资体系和价值观匹配？”
9月7日A股市场震荡调整，创业板跌幅达到3.33%，市场情绪波动不已。然而，在股市出现大调整的情况下，仍出现两款“百亿级”爆款基金，和“绿色”的市场形成鲜明反差。 据基金君了解，9月7日迎来中欧基金旗下中欧责任投资首发，从来自渠道消息显示，该基金募集规模超200亿，而基金募集上限为100亿，将启动提前结束募集会进行比例配售。同日进入首发的汇添富稳健添盈一年募集规模也超过百亿，显示出较强的销售能力。 来自渠道的消息显示，伴随着近期市场调整，新基金发行热度较前期明显减缓，仅一些具有品牌感召力的基金经理的新产品会更受到关注，出现明显分化趋势。若市场持续震荡，这一格局有望延续。再多说一句，投资者在布局新基金时，需要注意理性投资。 两款“百亿”新基金出炉 每逢周一都是新基金发行的密集期，9月7日也迎来了17只新基金首发，诞生了两款超百亿的新基金。 中欧基金9月7日发布公告称，中欧责任投资混合型基金提前结束募集，该基金原本原定募集截止日为9月11日，将提前至9月7日，实现“一日售罄”。 中欧责任投资拟任基金经理是“老将”王培，因此原本就引起市场关注，他简历显示，从事证券行业已有13年，投资管理也已有9年，目前担任中欧基金权益投资决策委员会副主席、投资总监。在投资风格上，他偏向于“白马成长”风格，他对成长股投资有着深刻的理解。 而来自银行渠道消息称，中欧责任投资受到投资者追捧，下午该基金募集规模就超过百亿，而最终全渠道获认购金额超200亿。而该基金募集上限为100亿，预计将进行比例配售。这样算起来，配售比例是低于50%。 其实这只是近期中欧基金旗下“一日售罄”爆款的其中一款，此前周蔚文的中欧瑞丰、葛兰的中欧阿尔法都出现了“一日售罄”、超百亿资金追捧的盛况。业内人士认为，近期市场低迷，中欧基金最近发行的新基金或是打开封闭的基金，都接连成为爆款，这与中欧聚焦主动投资管理，产品的中长期业绩好，投资者整体盈利体验好有关。 而同日进入发行的汇添富稳健添盈一年，募集期限为9月7日至9月18日，基金经理为刘江和徐一恒。这只主打“固收+”的品种，权益投资由基金经理刘江负责，用较强的选股实力驾驭“+”的权益部分。固收领域由徐一恒担纲，以各市场环境下皆为稳健的投资风格，为“固收+”产品打造收益底仓。该基金也获得市场的追捧。来自银行渠道消息称，该基金在中午已经有百亿认购规模，也将提前结束募集。 上述银行渠道人士还发了汇添富稳健添盈一年基金经理的感谢信。其中提及此次发行的“固收+”产品——汇添富稳健添盈一年持有混合基金，正是希望联合权益和固收的力量，在股债均衡配置基础，综合股票投资自下而上的投资能力和固收投资自上而下的分析能力，来平衡未来不确定的各种力量，力求给客户带稳健增长的投资体验。 据一位渠道人士表示，银行对于一些重点基金经理产品推荐力度也较强，往往会提前通过短信、电话、微信等形式对投资者进行推荐。“近期市场调整，投资者入市热情有些放缓，但是对于一些明星基金经理品种前来咨询的人还是挺多的，因此发行情况相对乐观。”他表示，目前新基金发行市场也出现分化趋势，有品牌、有口碑的基金经理发行新产品更有优势。 年内新基金发行达到2.06万亿 2020年是新基金发行极为火爆的一年。截至9月6日，今年已经成立了993只新基金，首发规模已经超过2.06万亿，平均发行份额达到20.77亿元。伴随着近期又涌现不少爆款基金，继续推高今年新基金发行规模。 数据显示，权益新基金是今年新基金发行市场妥妥的主角。算上混合型和股票型两类，目前募集规模已经差不多1.3万亿。若按照仓位70%计算，也给市场带来了9100亿级的弹药。 具体来看，今年以来百亿级新基金达到26只，若算上9月7日发行的两只百亿级新基金，这一数量将达到28只。南方成长先锋、汇添富中盘价值精选、鹏华匠心精选、华安聚优精选、易方达均衡成长、汇添富稳健收益等，规模超过200亿。 值得一提的是，权益基金是今年市场关注的焦点，后续新基金发行市场中，仍是以权益基金为主流，各大基金公司都没有放松对这一战场的争夺。本周就有更多新基金进入首发，如9月9日有5只新基金进入首发，其中鹏华基金伍旋、华泰柏瑞沈雪峰、南方基金罗安安、嘉实基金张丹华等实力也不俗。周四还有招商基金贾成东的新产品，可以说是“高手”迭出的一周。这些基金也具备“爆款”潜质，可能继续推高新基金发行规模，也给市场带来新的增量资金。 公私募基金前期加仓 从公募和私募的仓位水平来看，仍处于历史较高水平，公募基金在前一周还出现加仓。 据好买基金数据显示，8月31日至9月4日一周，偏股型基金整体小幅加仓2.06%，当前仓位70.77%。其中，股票型基金仓位上升1.26%，标准混合型基金仓位上升2.16%，当前仓位分别为88.82%和68.37%。目前，公募偏股基金仓位总体处于历史高位水平。 其中，基金配置比例位居前三的行业是医药、食品饮料和轻工制造，配置仓位分别为5.40%、5.35%和4.73%；基金配置比例居后的三个行业是非银行金融、煤炭和银行，配置仓位分别为0.42%、0.54%和0.62%。行业配置上主要加仓了医药、石油石化和建材，幅度分别为1.18%、1.15%和0.60%；基金主要减仓了食品饮料、综合和汽车三个行业，减仓幅度分别为0.82%、0.42%和0.40%。 而股票私募整体仓位微降，但不同规模私募操作现分歧。私募排排网组合大师数据显示，截至8月28日，股票私募整体仓位指数为77.01%，环比上周下降了0.25个百分点，结束了连续6周的上涨，但依旧维持在高位，而且这已经是该指数连续25周仓位指数超过70%。其中55.36%的股票私募仓位超过8成，30.67%的股票私募仓位超过5成，9.60%的股票私募仓位介于2-5成之间，5.18%的股票私募仓位低于2成。 分规模来看，不同规模私募现分歧。五十亿和十亿规模私募仓位环比上升，百亿和二十亿规模私募仓位则环比下降，其中百亿私募减仓幅度最大，最新仓位指数为80.61%，环比上周大幅下降了1.31个百分点，仍然处于高位，而且这也是该指数连续第18周维持在80%以上。其中63.36%的百亿私募仓位超过8成，7.50%的百亿私募仓位低于5成。 今日市场大跌 公募基金紧急解盘 而因为9月7日股市大跌，也引发市场关注，不少基金公司仍看好后市。 招商基金表示，今日市场大幅波动，主要缘于时间节点上，当前临近美国大选冲刺期，同时华为许可证申请迎来关键时间点，近日美股大幅波动，一系列外部扰动增加了资金谨慎心理，由此阶段性对A股情绪产生影响，这是市场调整的主要因素。其次，市场由前期单边上涨进入到横盘整理阶段，市场有分化动力，前期强势的成长和消费短期存在压力，蓝筹调整压力较小，在此阶段具备相对优势。 随着全球经济的进一步恢复，领涨板块或将进一步切换至低估值的价值板块，部分前期涨幅较高的板块则仍有一定获利回吐压力，下一阶段继续关注中美博弈、全球疫苗研发进展等事件。板块方面，预计板块间的高低位切换仍将延续，我们仍继续关注安全边际相对较高的顺周期行业中的地产后周期消费、低估值的金融和建筑板块等；对于消费、医药和科技板块则继续存优去劣。中长期看，内部经济复苏主线仍是较为确定的方向。 华夏基金认为，国内经济持续复苏，货币政策及流动性边际收敛预期增强，叠加上周消费板块龙头下跌，对市场情绪形成压制。 华南一位大中型公募基金经理表示，A股调整主要受制于近期趋复杂多变的外围环境。“本轮结构性行情由机构抱团推动重仓股上涨形成，随着央行流动性投放谨慎带来国债收益率提升，机构重仓股估值无法维持高位，出现集体砸盘。” 平安基金也表示，短期处于震荡上沿，中长期震荡中枢逐级抬升。对于周期股，市场逐步走向认可；对于消费股，市场认为大幅涨跌都不易；对于科技股，中长期看当前仍是布局良机。在阶段性复苏初期，风险偏好存在潜在波动可能性，各个风格的估值和盈利匹配度回归均衡。 行业配置上关注：短期周期成长类行业和公司等低估值板块将迎来估值修复，以及基建刺激下的成长类行业。随着创业板注册制、科创板指数推出等资本市场改革步伐加速，长期关注受益于内需修复的大消费行业和国家战略支持的大科技行业、高端制造行业。 广发基金表示，近期，市场波动幅度加大，主要表现为市场题材低迷，高位股加速补跌、资金谨慎观望，两方面的担忧或对投资情绪有所抑制：一方面，受央行公开市场操作、经济数据以及债市供需影响，近期银行间流动性趋紧，这也导致权益市场投资者对未来的流动性预期形成一定压制。另一方面，美对华频频施压，近日有消息传出美国政府或考虑将中芯国际(行情688981,诊股)列入贸易黑名单，在美国大选前中美关系仍会对市场情绪有所扰动。 投资风格方面建议向更均衡的方向调整，核心原因在于消费和科技的整体估值较高，未来的预期投资回报率被压缩。此外，经济复苏背景下顺周期行业中会有不错的投资机会。行业供需格局良好的部分低估值行业在四季度的表现往往不错，值得关注的包括可选消费和部分周期的细分行业。 浦银安盛安恒回报基金经理褚艳辉对后市表示乐观，“从6~12个月的维度看，市场短期盘整会让长期投资价值更加凸显，信心主要来自经济改善的趋势确定、流动性易松难紧、企业盈利回暖、人民币持续升值，外资对中国优质资产的关注度提升等几个因素。” 华夏基金认为，当前流动性趋势性拐点并未到来，内外需处于共振向上阶段，盈利驱动将成为年底前市场的主线。投资方向上，随着经济和商品价格修复，建材、化工等顺周期板块存在捕捉阶段性超额收益的机会，部分供给受限的涨价品种也有望受益；高估值板块在回调过程中下行有底，在调整中以中长期视角关注产业趋势清晰的新能源车、云计算、电子和军工等方向。
新基金发行再上新台阶。据WIND统计，今年以来截止9月7日，新成立的基金数量已经接近1000只，合计募集规模突破2万亿元。按照今年以来平均各月的发行水平估算，到年底时，全年发行规模有望较此前的高峰2019年的募集水平翻倍。 但刚刚过去的8月份发行市场环比有所降温，虽然“百亿基”仍然达到8只，但其中没有一只是“日光基”，即一日售罄，且没有基金发行规模达到200亿元以上。 年内来看，权益类基金发行占比达到54%，债券基金占比为45%。权益类基金中，股票仓位为60%-95%的偏股混合型基金取代灵活配置型基金成为最受宠的类别。 全年发行规模有望同比翻倍 WIND数据显示，以基金成立日为准，今年以来截止9月7日，共有994只公募基金成立，虽然基金成立数量目前仍然低于2019年全年（1043只）的水平，但以目前的进度来看，今年全年，新基金成立数量超越2019年全年是板上钉钉的事。 从基金发行总额来看，今年新基金募集规模不断刷新历史新高，累计募集资金已经突破2万亿，达到20631亿元。而在2015年及2019年，基金发行规模分别为13210亿元和14251亿元。 在未来接近4个月的时间里，如果公募新基金发行能够保持今年前8个月平均每月发行2000多亿元的标准，那么今年全年的发行额有望较2015年或2019年翻倍。 8月份基金发行略有降温 在刚刚过去的8月，公募基金发行额为4271亿元，较7月份的5389亿元下降了约1100亿元；同时基金发行只数为157只，超过7月份的141只；因此无论是从发行总规模上看，还是从单只平均发行规模上看，8月份较7月份均有所降温。 8月份广发基金旗下两只股债平衡混合型基金发行规模居前。广发稳健优选和广发稳健回报发行总规模均达到其募集目标150亿元，最终募集规模分别为149.06亿元和148.56亿元，两只基金的基金经理分别为王明旭和傅友兴，发售期分别达到了12天和17天。 南方创新驱动、富国成长策略、南方景气驱动、景顺长城竞争优势、易方达信息行业精选、平安低碳经济的发行规模分别达到144亿元、117亿元、115亿元112亿元、106亿元和102亿元。 整体来看，8月份“百亿基”虽然仍然有8只，但是没有一只为“日光”，即一日售罄。南方创新驱动、富国成长策略发行期较短，只发行了两天。易方达信息行业精选发售期也达到了10天。 不过，发行规模为99亿元左右的银华富利精选实现了一日售罄。 相较之下，7月份7只百亿其中，从发行规模上看，有4只发行规模超过200亿元，从发行时间上看，有6只为一日售罄，并且其中两只还出现了比例配售，配售的比值低至43%和22%。对比之下再次体现了8月份新基金发行市场的“降温”。 偏股混合型基金受青睐 值得一提的是，从新基金类别上看，偏股型基金成为基金公司布局时考虑的首要品种，曾经受宠的灵活配置型基金受到冷落。 据WIND统计，今年以来截止9月7日，权益类基金发行规模达到11210亿元，占比达到54%，债券基金（含偏债型）占比约45%，其它则是股票多空策略基金和商品型基金。 权益类基金中，主动管理的权益类基金合计达到10395亿元，是发行的绝对主力。其中，偏股混合型基金发行规模最高，达到7674亿元，这类基金通常股票仓位在60%-95%左右，既能更聚焦权益资产，股票仓位又有一定的回旋空间，较为灵活。 相比之下，曾备受青睐的灵活配置型基金发行规模只有383亿元。这类基金股票配置比例通常在0-95%之间，这也意味着可以在固定收益资产和权益资产之间随意切换，有利于主动择时操作。虽然最高为95%的股票仓位也能够聚焦于投资股票资产，但过往的历史也表明，太过灵活的仓位范围容易出现极端操作，在频繁的主动择时中错失行情。 股票仓位最低为80%的普通股票型基金发行规模1734亿元，股债平衡混合型基金则发行了503亿元。 债券基金方面，中长期纯债基金发行规模最大，为5607亿元，以摊余成本法估值的长期封闭式债券基金是其中的发行主力。
基础设施公募REITs试点工作再迎新进展。近日，沪深交易所双双就基础设施公募REITs的相关配套业务规则公开向社会征求意见。这些配套文件将进一步落实、落细基础设施公募REITs试点工作，以保障基础设施REITs试点顺利开展。 具体来看，此次配套文件充分借鉴了公募基金在股票和固定收益类产品的成熟经验，“公募基金+资产支持证券”产品结构较为复杂，考虑到REITs产品的特殊性，为减少工作重复，在厘清职责边界的基础上，配套文件还明确了基金管理人与资产支持证券管理人尽调协同和信息披露协同。 前海开源基金首席经济学家杨德龙对《证券日报》记者表示：“此次基础设施公募REITs相关配套文件的下发，标志着我国基础设施公募REITs试点工作进一步推进。如果参照美国公募REITs市场占GDP规模的比例，国内公募RETIs市场规模未来可达数万亿元。” 引入流动性服务商 可提供双边报价服务 9月4日晚间，沪深交易所发布《公开募集基础设施证券投资基金（ REITs）业务办法（试行）》（下称《业务办法》）以及《公开募集基础设施证券投资基金（ REITs）发售业务指引（试行）》；深交所同时还配套发布《深圳证券交易所公开募集基础设施证券投资基金业务审核指引（试行）》（下称：征求意见稿）。 作为基础设施基金业务的基本规则，此次《业务办法》对业务全流程的重要节点和关键环节做出了规范，确立了“公募基金+基础设施资产支持证券”的产品结构，引导基金管理人和资产支持证券管理人在权责清晰的基础上强化工作协同，降低运作成本。 具体来看，《业务办法》对基础设施资产支持证券挂牌及基础设施基金上市审查、基金份额发售、上市、交易、收购、信息披露、退市和自律管理等方面都进行了规范。 一位券商金融业研究员对《证券日报》记者表示：“此次具体业务细则的落地，更加细化了公募REITs的相关规定，还提到了许多市场化规定，为公募基金REITs试点工作落地打好了基础。” 在业内人士看来，本次规则修订的最大亮点在于可以引入流动性服务机制。《证券日报》记者了解到，《业务办法》第三章第三十三条明确提出，基础设施基金交易可以引入流动性服务机制，流动性服务商可以为基础设施基金提供双边报价服务。上述券商研究员认为，这有助于提高公募REITs产品的流动性，相当于引入做市商。 《业务办法》还提到，基础设施基金可以采取质押协议回购及交易所认可的其他方式进行交易，将进一步提高公募REITs产品的吸引力。 对此，光大证券(行情601788,诊股)(港股06178)金融业首席分析师王一峰认为，引入流动性服务机制，将在一定程度上缓解对公募REITs流动性问题的担忧。“另外，REITs权益产品的属性特征更加明确。例如，超5%权益变动要发布变动报告书，持股比例超30%时要发要约收购报告书，进一步明确了REITs权益产品的市场地位。” 采用询价发行 提高公募REITs流通性 在发售环节，配套文件规定，将借鉴境内股票发行制度，并结合LOF基金的现有销售方式，进行公募REITs询价定价、网下投资者配售、公众投资者认购、原始权益人战略配售、份额登记等发售全流程。 事实上，与普通证券投资基金发行有所不同的是，公募REITs采用询价发行更能合理反映市场估值与需求，降低市场信息的不对称。所以，此次配套文件明确表示，在试点项目的发行安排上，先对底层资产进行评估，并按照1元面值折成基金发售数量；然后，比照股票询价机制，采用网下询价平台定价，定价后比照LOF基金模式发售。 流通性问题是业内人士最关注的话题。一旦二级市场出现流动性不足，将会影响定价效率，并制约试点项目的推广。 “公募REITs是一种全新的创新产品，我们还在摸索，对于流动性、人员储备等问题还在研究和布局中。”一家公募基金相关负责人对《证券日报》记者表示，“此次配套文件特别强调了市场流动性的解决问题，例如，引入网下认购、场内及场外等不同认购方式，这些都有利于提高二级市场流动性。” 《证券日报》记者根据多家招聘网站信息统计后发现，包括博时、华夏、海富通、新华、泰达宏利、浙商、中航、德邦等在内的十多家公募基金及中金公司(港股03908)等券商已先后发布REITs投研团队的招聘启事。为了尝鲜公募REITs，券商和基金已在招兵买马，为开辟万亿元蓝海市场新业务而蓄势。
由科创板、创业板带来的打新盛宴，正吸引着越来越多的机构资金入局。部分基金公司顺势将旗下一些中小规模基金专门包装成“打新基金”，来适配机构的需求。 中金公司(港股03908)研报统计显示，按上市日统计，截至8月28日，今年以来A股共发行新股227家，超过去年全年的203家。其中，科创板今年以来已上市94家，成为A股IPO的主力军之一。 源源不断的新股发行为各类投资者带来一场打新盛宴。截至8月28日，粗略估算今年以来机构打新收益4492亿元。 公募基金从中收获颇丰。统计显示，截至8月28日，共有3401只基金参与打新。按照2亿元规模的产品来计算，假设科创板及创业板的打新入围率为80%且网下10%锁定部分收益为零，今年以来以公募为代表的A类投资者的打新收益率为11.93%。 从基金类型来看，参与打新数量最多的是灵活配置型基金，共有1247只；其次是偏股混合型基金，共有917只；随后是被动指数型基金，有475只。 平安证券表示，在创业板改革并试点注册制的背景下，创业板有望复制科创板的路径，即发行规模增加、网下配售比例提高、中签率抬升、新股收益增厚。显然，基金通过参与打新能明显增厚投资收益。 这份“稳稳的幸福”吸引了不少机构资金，部分基金公司顺势将一些中小基金专门包装成“打新基金”，来适配机构的需求。 例如某公募中证500指数增强基金目前规模为1.1亿元，再增加2000万元就可以参与科创板、创业板双边打新，收益还有较大的提升空间。截至8月21日，该产品今年以来收益率为37%，超越基准12个百分点，其中打新贡献了8个百分点，增强策略贡献了4个百分点。 按照现行的新股申购规则，想要同时参与科创板和创业板打新的基金，需要配置沪深两市各6000万元的股票作为底仓。如果基金经理想要降低底仓波动对净值的影响，势必要提高打新基金的规模，但规模增加又会摊薄打新收益对基金净值的贡献，因此还需要对基金规模进行控制。“1.5亿元以上5亿元以下规模的基金比较合适。”一位资深业内人士告诉记者。 虽然“小而美”的基金开始走红，但是中小基金公司却有被边缘化的隐忧。一位中型基金公司的机构部负责人告诉记者，头部公司的挤出效应在打新过程中已经有所体现。 “大基金公司的账户比较多，他们在自己的账户中都报同一个价格，这样整体报价比较容易趋同，而IPO公司在考虑发行规模的前提下会让自己的发行价更符合大基金公司的报价。我们最近的中签率还可以，是因为和大公司一起报价。如果单打独斗，中小公司并不占优势。”该机构部负责人表示。
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