公募REITs业务渐行渐近。继证监会发布《公开募集基础设施证券投资基金指引（试行）》后，9月4日，上交所、深交所同时发布公募REITs配套业务规则的公开征求意见稿，以规范基础设施REITs份额发售、上市、交易、收购、信息披露、退市等行为。 上交所表示，为保证基础设施REITs的顺利推进，上交所第一时间成立工作小组，对试点相关的业务规则、业务流程、技术系统、试点项目等工作做了全面安排。截至目前，已有多单项目进入上交所首批试点项目库和储备项目库。相关配套规则的制定工作已基本完成，技术系统也将于近期准备就绪。 据介绍，上交所的配套规则采用“2+1”模式，“2”是指基本业务办法和发售业务指引，“1”是指审核指引。 基本业务办法对标全业务环节规范，定位于解决产品存续期发行、上市、交易、信息披露及退市等一系列问题；发售业务指引主要借鉴IPO经验，规范哪些投资者可以参与网下询价，提高定价效率；审核指引定位于服务性质，侧重汇总此前发展改革委和证监会明确要求的条件，并整合前期ABS业务实践中的规范性要求。 “此前，证监会和发展改革委已制定了基本业务规则，这次上交所出台的相关办法和指引，相当于配套和细化。下一步，上交所会根据业务具体开展情况，进一步提供相关细则。”上交所相关人士表示。 据了解，按照“发起人-管理人-投资者”三位一体的方案，上交所对全国重点区域近100家有REITs项目资源的中央企业和地方国企做了多形式、多层次的培训座谈和走访跟踪，并召集60多家证券公司和基金公司开展多次座谈和培训交流。此外，上交所还召开了涵盖所有投资类型的投资者座谈会，全面了解各类资金对REITs的投资需求、障碍及对策。 上交所相关人士表示，还会推出一些业务配套安排，如技术层面准备，REITs和传统业务差异较大，需要新建交易系统，初步评估在10月份完成。上交所会配合发展改革委和证监会的工作，确保试点项目平稳落地。具体来看： 一是持续完善REITs相关制度安排。REITs同一般传统基金差异较大，目前仍处于征求意见阶段，仅有基本的框架性制度安排。随着REITs试点推进，以及资产的收购扩募，现有规则能否满足市场诉求，有待市场进一步反馈。 二是推动项目落地。现在已有部分试点项目和储备项目入库，但如何规范协议、捋清相关参与方职责，把优质项目真正变成未来可上市、存续期可运作的REITs产品，这部分工作还有待深入。 三是开展相关投教活动。REITs产品形式相对新颖，对投资者来说较为陌生，后续产品推广和投教活动的开展，将是推动REITs发展的重要一环。
9月4日，中国证券投资基金业协会副会长胡家夫在论坛上表示，新证券法实施，实现了我国投资者保护证券立法集中规定从无到有的重大制度创新，维护投资者合法权益是基金业协会的首要职责，基金业协会将以贯彻落实新证券法为契机，进一步开创基金行业投资者保护工作的新局面。 胡家夫表示，基金业协会多措并举，扎实做好基金行业投资者保护工作：一是优化投诉处理工作流程，提高投资者在线投诉便捷性。今年以来，协会启动了投诉处理工作流程再造，实现投诉处理集中化、投诉办理高效化，做好投资者诉求响应。 二是持续拓宽纠纷多元解决渠道，切实降低投资者维权成本。2019年以来，协会与北京仲裁委、杭州仲裁委等多家仲裁机构签署了“仲调对接”战略合作协议，推动北京基金小镇成立了全国首家基金行业人民调解委员会，与北京市一中院签署了“诉调对接”合作协议。 三是提高执法查询服务效率，协助投资者推动司法案件查处工作顺利进行。今年以来，协会向各地行政司法机关提供执法查询服务101次，涉及248家行业机构、230只产品，共涉及投资金额601.59亿元，其中，未依法在协会登记备案的机构以及相关产品占执法查询总数近七成。 四是强化自律管理惩戒力度，坚守基金行业诚信经营底线。2019年以来，协会不予登记私募机构20家，中止办理725家，依法注销私募登记机构1764家，对27家行业机构以及44名基金从业人员采取了撤销私募登记、取消会员资格、加入“黑名单”等纪律处分措施。 五是丰富投资者宣传教育形式，强化投资者自我保护意识。今年以来，协会与多家新媒体平台合作推出了投资者教育专栏以及在线访谈节目，引导投资者理性投资。 胡家夫表示，新证券法实施标志着我国资本市场改革发展进入了全新历史阶段，基金业协会将在投资者保护方面做好以下工作：一是深化落实投资者适当性管理制度，守住合格投资者底线；二是强化与投保机构合作机制，助力行业纠纷多元解决提质增效；三是定期发布行业典型案例，增强投资者自我保护能力；四是建立投资者保护长效机制，优化投资者保护教育资源。
进入9月，A股走势震荡，上证指数在3400点附近反复徘徊。随着前期热门板块陷入调整，多只主动偏股型基金的净值也出现了回撤。不过，不少消费主题基金的净值却随着重仓股的发力而频创历史新高。那么，在经历了今年以来的较大涨幅后，消费主题基金为何还有强劲的上涨动力，机构投资者又是如何看待消费股当前投资机会的？ 数据显示，截至9月2日，共有39只名称中带有“消费”的主动偏股型基金的净值创下历史新高。以国泰消费优选股票基金为例，今年以来上涨55.04%，9月2日净值为1.883元，创基金成立以来历史新高。此外，汇添富消费行业混合、中欧消费主题股票、新华优选消费混合、汇丰晋信消费红利股票等基金的最新净值也创下历史新高。 在不少业内人士看来，大消费相关子行业不管短期还是长期的上涨势头都比较强，是穿越牛熊的长周期行业。据统计，截至9月2日，申万食品饮料、申万休闲服务和申万家用电器指数近5年涨幅分别为316.7%、119.8%、105.6%，位居申万28个行业指数涨幅前三位。 天风证券(行情601162,诊股)在研报中表示，随着我国居民人均可支配收入的提高以及居民消费能力的逐渐提升，股票市场作为实体经济的晴雨表，持续反映着消费类企业近几年所获得的长足发展。近几年，消费板块展现出了强劲的赚钱效应，相比金融、成长、周期等其他板块，消费板块具有更低的波动率及更高的个股质量，跑出了众多牛股，整体呈现出可观的长期回报率。 展望未来，多家机构仍认为消费行业具有较大的增长潜力。安信基金研究部总经理陈鹏表示，衣食住行、教育医疗等各个领域的消费升级正在发生，小到一杯奶茶，大到电动汽车，无不彰显着变化。“年轻一代消费者的消费倾向与消费行为变化造就了层出不穷的新品牌、新公司。” 在陈鹏看来，在消费领域的升级与变化中必将诞生新的赢家。 汇丰晋信消费红利基金经理是星涛看好部分可选消费品的投资机会。他认为，随着收入的不断增加，人们会更加青睐独立交通工具，汽车行业或放量增长。
9月4日，中国期货业协会会长洪磊在“第三届中小投资者服务论坛”上表示，目前协会已经完成了《居间人管理规则》起草，正在征求行业意见，力争明年初实施。 洪磊介绍说，协会作为自律管理的重要力量，应当承担更多责任、发挥更大的作用，接下来将从三方面工作：一是搭建行业信用评价体系，弘扬行业信义文化。当前，期货市场要改变形象、更好地发挥服务实体经济的功能，首先要加强信用建设。协会可以发挥贴近行业和会员这个优势，向行业提供信用服务，从合规性、稳定性、专业性和信息披露等四个维度记录机构信用情况，以出具信用报告的形式替会员机构背书、给其增信，进而提升行业与协会的公信力和影响力。 二是优化协会信息化管理服务水平，打造一站式“网上协会”。信息透明度是衡量一个行业健康发展的重要标尺。协会今年开展的作风问题专项整治工作，就将完善网站建设、增强行业信息透明度、提升会员服务质量作为作风整治重点任务之一。目标是打造行业拥护、市场欢迎、监管信赖、社会公信的行业协会。通过网站升级改造，方便会员机构办事，方便投资者查找到各类信息，包括机构及从业人员信息及诚信数据，产品信息、行业数据及研究报告，政策法规及自律规则、投诉接待及咨询解答、纠纷调解等。这将是顺应行业发展趋势，加强投资者教育和保护工作的创新，也是提升自律管理工作效率的必要之举。 三是加强机构及从业人员自律管理，维护行业良好发展秩序。协会的权力来自会员的让渡，自律管理的最大优势是制定规则流程相对简便，执行规则成本低。协会2017年底发布了《期货经营机构投资者适当性管理实施指引》，近几年开展了大量投资者适当性培训工作，并通过现场检查督促期货经营机构执行落实，取得了积极效果。 洪磊表示，下一步，随着品种更新和投资者的多元化发展，协会将在自律管理手段上进一步强化，明确现场检查、违规处理、投诉调解等工作流程，提高自律执纪的效率。大力开展行业宣传、传播正确投资理念，促进行业合规及廉洁文化建设。大力加强居间人、服务商等期货服务机构自律管理，维护行业秩序。目前协会已经完成了《居间人管理规则》起草，正在征求行业意见，力争明年初实施。
“完善中国多层次养老保险体系，服务好养老金投资，这或许是未来基金行业创新发展的最大风口。”谈及公募基金行业未来的发展机遇，一家大型基金公司的总经理作出了上述判断。 公募基金如何更好助力养老金投资？在业内人士看来，主动权益投资在养老金投资中非常重要，提供低波动、风格稳定的资产是做好养老金投资的关键。此外，公募基金还要提供丰富的养老金投顾服务，坚持通过多种途径做好投资者教育工作。除了养老目标基金，一些具有高分红特性的公募基金也可以作为养老金投资的标的。 公募成为养老金投资管理主力军 公募基金已经成为社保基金、基本养老保险基金、企业年金和职业年金的投资管理主力军。据汇添富基金董事长李文介绍，公募基金助力社保基金在2001年至2019年取得了年化收益率8.15%的投资回报。在助力养老保险第三支柱建设方面，截至今年7月底，已有81只养老FOF基金成立，最新规模超350亿元，持有人户数超148万户。 李文说：“今年以来，公募基金新发规模已突破2万亿元，其中权益类基金占比超过60%，创历史新高，这充分反映了国民投资理财需求的旺盛，也体现了广大投资者对公募基金的高度认可。” 在银行、保险、基金等资管机构共同参与、同台竞技的格局下，公募基金凭借长期积累的优势，交出了一张亮丽的成绩单。 中国基金业协会副会长钟蓉萨表示：“在养老保险第三支柱建设试点期间，尽管公募基金没有纳入试点政策范围，但基金业一直在为服务个人养老金投资做准备，推出了养老目标基金。产品总体运行平稳，2020年之前成立的养老FOF，至今全部实现正收益。截至2020年8月4日，养老FOF近1年平均净值增长率为24.21%，全市场81只养老FOF中多达62只跑赢基准，占比76.54%。此外，养老FOF在取得良好收益的同时很好地控制了回撤。以2019年为例，养老FOF最大回撤区间在-0.01%至-9.52%，而同期沪深300指数下跌13.49%。” 钟蓉萨表示：“我们相信，随着养老保险第三支柱制度的不断完善，会有更多的老百姓(行情603883,诊股)参与进来。随着时间的积累，大家的养老金资产会像雪球一样越滚越大。” 从数据可以看出，虽然个税递延政策尚未落地、个人养老金投资认识的普及进程较为缓慢，但是，从2018年首只养老目标基金问世以来，公募基金长期持续丰富和完善养老产品的产品线，力求为投资者带来更好的投资回报和持有体验。 建立良性的投资文化 该如何更好地助力养老保险第三支柱建设？钟蓉萨认为，推动养老保险第三支柱建设需要建立良性的投资文化，而建立良性的投资文化的基础是投资者要形成正确的投资理念，尤其是对风险的认知。养老保险第三支柱制度的建立，将推动各类金融机构开展个人养老金融服务，形成服务个人长期投资的专业生态。 钟蓉萨再次呼吁配合养老保险第三支柱建设的有关政策能够尽快出台。她表示，与第一支柱、第二支柱只有少数金融机构参与不同，参与第三支柱建设的金融机构类型多，银行、基金、保险、互联网基金销售机构等都能参与，能调动市场机构的积极性，通过竞争提升服务水平，帮助老百姓建立个人养老金计划，树立科学的投资理念，开展长期投资，从而培育良性的投资文化。 民生加银基金副总经理于善辉也表示，目前市场和投资者对养老目标基金的定位更多地停留在理财产品层面，而它更应成为投资者养老规划的一部分。 “很多投资者把养老目标基金看作是一类稳健收益的理财产品，在持有一年、两年后就会卖掉，这不符合养老金投资长期、持续的理念，我们基金管理人在投资管理、投资者教育等环节仍需继续努力。”于善辉告诉记者。 “我们没有过于关注个税递延的额度，我们更关心的是税收优惠是否能唤醒百姓进行养老规划和养老金投资的意识，以及如何延续这种意识并形成趋势。”于善辉表示。 天弘基金管理有限公司总经理助理朱海扬认为，普罗大众尤其是年轻人应当树立长钱意识，而不是根据短期涨跌来判断是否赎回。他认为，应该采取有效措施，建立针对居民养老理财的激励机制。 在李文看来，中国实体经济的发展和资本市场的建设需要养老金等长期资金的参与，而养老金也一定会受益于资本市场的健康发展，分享中国经济成长的红利，从而提高国民的养老财富储备。银行、保险、公募基金等资产管理行业应当进一步增强责任感和紧迫感，把握住养老财富储备的历史性发展机遇，持续强化服务养老财富储备的能力，并从三个方面共同努力：一是积极参与养老金制度的建设和完善，努力推进养老保险第三支柱建设，持续完善国民养老保障体系。二是继续加大养老产品研发，进一步提升权益等底层资产的投资管理能力和大类资产配置能力，积极推进ESG责任投资，更好地满足低利率环境下养老金的配置需要。三是持续深化投资者教育，利用线上线下，多渠道多形式大力开展养老金融投资教育，普及养老理财观念，培育早投资、长期投资、专业投资的科学投资文化。 资管机构如何做好养老金投资？ 养老财富储备迫在眉睫，那么，机构应当如何做好养老金投资？对此，汇添富基金管理股份有限公司总经理张晖认为，需要做好三方面事情。 “首先，主动权益投资在养老金投资中十分重要。”张晖分析道，以海外为例，养老金投资中权益基金投资占比长期较大。股票基金看似波动性很大，不容易赚钱，其实不然。根据中国基金业协会《公募基金20年专题报告》统计，截至2017年底，自开放式基金成立以来，偏股型基金年化收益率平均为16.18%，超出同期上证综指涨幅8.5个百分点。 “我们面临的问题是，为什么基金赚钱而投资者不容易赚钱。我有一个体会，这和两个久期有关，一个是心理久期，另一个是考核久期。从长期来看，很多基金时机选择的结果都是非常不理想的。我们一直强调这个理念，做投资要有大局观，要淡化时机选择。” 张晖同时认为，提供稳定风格的资产是做好养老金投资的关键。此外，探索多资产的策略能有效降低波动性。 “我经常说买基金要防止‘三漂 ’：一是基金经理自己的风格漂移，导致基金的底层资产是变化的。二是基金经理不稳定，跳槽了，换了一个新的基金经理，可能也会导致基金底层资产的变化。三是公司不稳定，比如投研核心团队或者公司管理层发生变动，整个公司的投研风格都变化了。在这三种情况下，底层资产的稳定性无法得到保证，也体现不出目标日期基金的目标策略。”张晖说。 “总而言之，公募基金要做好养老金投资管理服务，需要提供丰富的优质底层资产，提供丰富的养老金投顾服务，坚持通过多种途径做好投资者教育工作。”张晖总结道。 高分红基金也可作为养老金投资标的 业内人士认为，除了养老目标基金，一些具有高分红特性的公募基金也可以作为养老金投资的标的，其稳定、频繁分红的特点也符合养老金投资所要求的稳定年金的特征，同时投资者还可以获得分红之外的基金净值增长带来的收益。 Wind数据统计显示，截至2020年9月2日，分红次数超过40次的混合型基金有华夏回报A、宝盈核心优势、华夏回报2号、富国天成红利、兴全可转债和易方达策略成长。其中，华夏回报A成立以来累计分红多达95次，分红金额近140亿元。 从金额来看，分红金额超过100亿元的有11只产品，排名前三的分别是兴全趋势投资、博时主题行业和华夏红利，累计分红总额分别为230亿元、153亿元和142亿元。紧随其后的是华夏回报A、南方绩优成长A、华夏回报2号、易方达积极成长和(港股00001)嘉实主题精选，累计分红总额在139亿元至110亿元之间。工银瑞信核心价值A、易方达价值精选和华夏成长的分红总额也在100亿元以上。
2020年9月4日，中国人民大学财政金融学院联合蚂蚁集团研究院发布《互联网理财与消费升级研究报告》。报告显示，2017年8月31日至2019年7月31日两年间，三线及以下城市和农村“基民”年增长率高出一二线城市。 据中国互联网络信息中心数据，截至2019年6月，我国线上理财用户达1.69亿人。报告指出，互联网理财平台培养了下沉人群的理财习惯，其中，三线及以下城市和农村的“小镇青年”理财人数年增长14.13%，高于城市青年3.34%的负增长。据预估，2022年，下沉人群的可投资金融资产规模有望达到101.7万亿，互联网理财在下沉人群中的市场规模有望达到4.7万亿。 中国人民大学金融科技研究所执行所长宋科表示，相较于传统理财业务，互联网线上理财降低了门槛，让不同地区和背景的人都能平等享受到金融服务，真正做到了金融的普惠。 报告第一次勾勒出了“小镇青年”的理财状况：他们有钱有闲，比起一线城市的年轻人们，压力更小。过去，他们更倾向于购买货币基金和指数型基金，如今，叠加购买主动型基金的“小镇青年”在总人群的占比增长30.7%，大于城市青年22.23%的增长率。他们的理财观念正在变化，更愿意去做分散的资产配置。 不过，“小镇青年”们的理财技能相对缺乏。报告发现，虽然更愿意投资，但在效果上，三线及以下群体的理财收益人群占比要低于一二线人群，还需要吸收更多理财知识。 “三线及以下城市和农村居民也有大量理财需求，并需要建立更为科学的理财观念，”蚂蚁集团财富事业群常务副总裁祖国明谈到，目前支付宝理财平台与超过300多家金融机构合作，用户在理财的任何阶段都能够获得专业机构、理财专家、内容社区等提供的服务。 此外，报告也认为，互联网理财有助于促进居民消费和消费升级、拉动内需，对下沉人群的影响更为显著。分析显示，资产的合理配置，能让人们的消费更有底气，增加消费意愿。有理财投入，获得消费信贷的几率更大，也将在一定程度上促进消费。
作为基金销售的主力渠道，银行收取尾随佣金的比例有的高达70%甚至80%以上。此次基金销售新规实施后，可能对银行的尾随佣金收入有较大影响。 近期，证监会下发的《公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法》及配套规则中提及，对客户维护费（尾随佣金）设置上限，恰逢公募基金披露半年报之际，随之浮现的尾随佣金占比引起广泛关注。 已披露的公募基金半年报显示，多家中小型基金公司尾随佣金占管理费比例超过50%。也就是说，公募产品管理费赚的一半收入要支付给销售机构。 中小公司尾佣过高 8月28日，证监会发布《公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法》及配套规则（下称《销售办法》），自2020年10月1日起施行。 根据《销售办法》规定，基金管理人与基金销售机构可以在基金销售协议中约定，依据基金销售机构销售基金的保有量提取一定比例的客户维护费，用于向基金销售机构支付基金销售及客户服务活动中产生的相关费用。其中，对于向个人投资者销售所形成的保有量，客户维护费占基金管理费的约定比率不得超过50%；对于向非个人投资者销售所形成的保有量，客户维护费占基金管理费的约定比率不得超过30%。 上述所提“客户维护费”即业内俗称的“尾随佣金”，是指基金管理人支付给基金销售机构的费用，这部分费用主要包含基金产品的认购费、申购费、管理费、托管费等，基金管理人支付给销售机构的尾随佣金主要从基金管理费用中抽取一定比例。 已披露的公募半年报显示，存在一部分基金公司、券商以及券商资管尾随佣金占管理费比例较高的情况，甚至超出上述《销售办法》中提及的50%最高上限。 具体来看，截至今年上半年末，有6家公募基金、1家券商和1家券商资管尾随佣金占管理费比例超过50%，有3家公募基金和1家券商资管尾随佣金占管理费比例超过40%。 过高的尾随佣金占比，使得这些基金公司或券商及其资管公司靠公募管理费并不能带来理想收益。 成立于2017年9月的恒越基金，目前旗下有2只公募基金。半年报显示，公司管理费用为58.57万元，但接近50万元的尾随佣金，占管理费比例达到85.37%，使得这家公司仅靠管理费只能赚近9万元。 较恒越基金更早一年成立的鹏扬基金，发展速度相对更快，成立4年旗下公募基金数量已经达到30只，半年报显示，公司管理费用为1.41亿元，但尾随佣金达到1.06亿元，占管理费比例达到75%。 梳理发现，上述尾随佣金占比较高的机构，多半是新成立的基金公司或者旗下公募产品规模偏小的公司。 相反，一些规模大，投研实力强，产品有特色的的基金公司，其议价能力更强，尾随佣金占比不会过高。天弘基金上半年尾随佣金占管理费比例仅为4.87%，华夏基金、易方达基金、工银瑞信基金、汇添富基金上半年尾随佣金占管理费比例均在30%以下。 尾佣设限有何影响 按照《销售办法》，意味着接下来基金管理人向基金销售机构支付的尾随佣金占管理费比例将控制在50%以下，明确尾随佣金占比上限对各方会带来哪些影响？ 华东某第三方代销机构人士对《国际金融报》记者表示：“我司与其他互联网代销机构不同，销售业务只面向机构，没有个人投资者，会根据不同基金公司收取不同的尾随佣金，一般占基金管理费比例在50%左右。”该人士表示，按照《销售办法》，以后尾随佣金占比要降至30%以下，这意味着公司的尾佣收入可能要减半。 此前，某头部互联网第三方代销机构向记者表示，公司收入一部分来源于尾随佣金，但更多的还是靠如何引导投资者长期持有基金，持有时间越长对公司越有利。 开源证券研究员高超认为，尾佣分成设置上限对互联网三方机构影响极小，尽管独立第三方机构尾佣收入占比较高，但整体影响极小。首先，互联网三方以个人客户为主：大部分产品尾佣比例不超过50%，平均预计在40%左右，上限设置对收入影响极小。其次，以机构客户为主的三方：30%尾佣分成上限可能会降低第三方销售费率，长期看，机构客户从第三方平台购买基金在持续放量，销量扩大有助于补充收入。 沪上某公募市场人士则对记者表示，作为基金销售的主力渠道，银行收取尾随佣金的比例更高，一些银行的比例会设置在70%甚至80%以上。此次《销售办法》实施之后，可能对银行的尾随佣金收入有较大影响。 至于对另一大渠道方券商的影响，高超认为，券商主要通过席位佣金获取尾端收入，影响极小。 资本市场专业人士熊锦秋认为，此次证监会对基金销售尾随佣金规定最高比例，50%比例分成已是极限，这对基金销售机构滥用渠道优势追求自身利益最大化行为形成了一定约束和规制。由此，基金管理公司能确保分到一定比例的管理费，用于投资主业的成本支出，有利于让基金投资回归投资本源。 上海法询金融资管研究部总经理周毅钦在接受《国际金融报》记者采访时表示，短期来看，尾佣相对较大的销售渠道受影响比较明显，有代表性的应该是银行和第三方机构。在当前牛市中，头部基金公司受此政策利好明显，权益型、混合型基金非常好卖，基金公司的议价能力就非常强，因此对基金公司相对构成一定利好。但是中小基金公司则由于尾佣比例受限，销售瓶颈更加明显。从中长期来看，基金和渠道的费率议价属于多年反复博弈的均衡结果，大渠道在一定时期内仍然相当强势，最终双方可能还是以其他方式规避这一监管限制。
大连商品交易所（下称“大商所”）将国债作为保证金业务自8月3日推出以来，受到市场各方普遍关注。这是国债担保品首次引入国内商品期货市场，记者获悉，一个月来，业务整体运行平稳，业务量及备案会员客户数稳步增加，向好趋势明显。 据了解，大商所首月共受理业务超10亿元，国债担保品已成为非现金担保品的重要组成部分。截至目前，共有50家会员、多家客户申请国债作为保证金业务资格备案，其中包括多家券商类机构投资者。 据悉，在证监会统筹部署下，大商所为此次引入国债担保品进行了周密细致的准备，包括进行配套规则修改及系统改造、制定业务流程、组织市场培训、与中央结算公司、中债金融估值中心等合作单位落实合作机制等。业务正式推出以后，大商所积极解答市场疑问，协助会员和客户理顺开户、资格备案等流程。通过以上举措，有效保障了该业务推出后市场的平稳运行，市场各方对此业务高度认可。 永安期货相关负责人表示，大商所推出国债作为保证金业务意义重大。目前，多数券商客户在商品期货市场资产配置较少，保证金占用较多、交易成本较高是造成该现象的重要原因之一。允许国债作为商品期货保证金，大幅降低了此类客户的交易成本，8月中旬，公司成功实现业务落地，并拓展多家潜在意向客户。 中信证券相关负责人表示，投资者对于将国债担保品引入商品期货市场期待很高。券商类机构投资者出于投资策略考虑，经常配置一定数量的国债资产，该类资产信用风险小、收益稳定，但流动性和再投资渠道受到一定限制。在商品期货市场引入国债担保品之前，持有国债现券的投资者往往也需要以现金形式提交保证金，增加了资金占用压力。大商所推出国债作为保证金，为国债资产增加了一条重要的投资使用渠道，有利于投资者盘活债券资产，优化投资策略。8月以来，公司已开展国债作为保证金业务，有效降低了交易成本。 大商所相关负责人表示，国债作为保证金业务推出后，一方面丰富了期货市场保证金形式、降低交易成本、提高运行效率；另一方面进一步深化了期货市场与债券市场的联动联接，强化了金融市场基础设施间的业务合作，对于维护期货市场以及债券市场健康稳定运行具有积极意义。下一步，大商所将做好业务监测，倾听市场声音，持续创新和优化有关业务，更好的服务实体经济。
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