公募、专户经理兼职新规落地已有4个月，继今年6、7月间华泰柏瑞等基金公司曾增聘专户投资经理担任公募基金经理后，近期又有多家公募基金经理“试水”兼任专户投资经理，对公募留住核心投研人才“加持”激励制度。 不过，中国基金报记者采访发现，由于存在诸多顾虑，目前公募基金经理、专户投资经理参与兼职的意愿并不高。 多因素导致兼职意愿不高 记者最近获悉，北京一家中型公募基金经理拟兼职专户投资经理，当前正与风控部门讨论交易、激励等内控制度细节，由于是开创性制度缺乏先例，目前仍在讨论之中。 据该公司一位基金经理介绍，目前行业基金经理兼职专户投资经理的情况仍比较少，因为从部门分工看，公募基金和专户产品都需要有人管理，并分属于不同部门。基金经理、专户经理是否兼任，绝大多数情况是看个人意愿。“就我个人而言，我没有意愿兼任专户经理，毕竟管理多只公募基金就耗费了很多精力，再去管理更多小规模的专户产品很牵制精力，我还是专注把现有的公募基金管理好。” 除了个人意愿外，制度层面的违规风险也让不少投资经理“望而却步”。 多位行业人士表示，由于存在同一投资经理的专户和公募业绩差异、投资时点不同、激励机制差异、公平对待不同投资者等问题，对兼职的参与积极性并不高。 上海证券基金评价研究中心负责人刘亦千表示，公募、专户投资人兼职较少，核心原因是管理产品数量有上限，尤其很多专户承接机构资金都是“一事一议”，投资经理管理产品数量非常多，无法满足兼职不超过10个基金组合的要求。另外，产品推出的进度、基金经理的个人发展意愿等也是影响因素。 在刘亦千看来，公募基金经理和专户投资经理不存在本质区别，核心问题只有一个，就是在不同投资绩效激励机制下，如何通过机制设计保证公平对待不同投资者。 上述北京中型公募基金经理也表示，公募、专户兼职可能存在风险，一是公募和专户产品若投资标的买卖点不同，导致产品业绩存在差异，可能会引发不公平对待投资者的问题；二是专户产品有业绩提成，专户业绩好于公募，可能引发市场对基金经理的不好的评价。“在这些顾虑下，我预计行业不会存在大规模的兼职现象。” 兼职有利于增强激励 为公募留住核心人才 事实上，早在今年4月3日，在中国证监会指导下，中基协就发布了《基金经理兼任私募资产管理计划投资经理工作指引（试行）》（以下简称“工作指引”），明确权益类公募基金经理可以兼任私募资产管理计划投资经理。 业内人士认为，在大资管背景下，工作指引有利于增强人才激励，为公募基金留住核心人才，避免明星投资人“公奔私”或跳槽导致人才流失。 刘亦千表示，政策的推出必然是有监管层深刻的思考，好的投资绩效激励的确有助于公募基金留住核心人才，但如果管理不当，也可能加大基金公司人力成本，拖累基金公司公募业务的推进。 北京一家中型公募专户投资经理也认为，在大资管背景下，核心投研人才成为各家资管机构最重要的竞争力。从基金经理的角度看，也希望在投资中实现个人的成长和(港股00001)发展。由于公募基金激励机制不够完善，近年来“公奔私”的现象屡见不鲜，通过在基金公司内部打通公募和专户业务，让基金经理有更多选择和激励制度，可以有效提升投研人才的积极性。 上述北京中型公募基金经理表示，从人才激励的角度而言，公募基金经理兼管一个大的专户，或者有“奔私”需求的基金经理在内部管理专户，可能会满足一部分基金经理的需求；另一方面，业绩优秀的专户投资经理也希望有公开投资业绩，希望有机会去管理公募产品。如果公司层面配合出台专户提成与个人奖金挂钩的激励制度，基金经理的激励会相对提升很多，有利于留住核心投研人才。“当然，这也要求基金公司建立完善的内控管理、公平交易、信息披露、激励约束等机制，让投资经理在兼职中投资做到公平和规范。”
独立销售机构（俗称“第三方”）两极分化之势越来越明显，公募基金公司正在加速清理销量小或有合规风险的第三方机构，而对头部独立销售机构纷纷加大了投入。8月以来，广发、浙商、德邦、前海开源等多家基金公司批量清理销量小的第三方销售机构。与之形成鲜明对比的是，蚂蚁基金、天天基金、理财通愈发风生水起，特别是蚂蚁基金的主阵地支付宝发力攻克新基金的首发市场。 多家公募批量清理销量小的第三方机构 今年3月以来，不少基金公司不断清理一些销量较小或已暴露风险的第三方销售机构的合作。进入8月以来，清理在明显加速，与以往一家家公告终止合作不同，部分基金公司开始批量清理第三方机构，其中，广发基金一次性公告暂停与7家第三方机构的销售合作。 基金公司公告显示，浙商基金自 2020年8月19日起暂停北京展恒基金、上海汇付基金、北京增财基金、上海凯石财富、上海财咖啡基金办理基金的申购、定期定额投资、转换等业务。德邦基金自 2020年8月10日起终止北京加和基金办理所有基金业务。前海开源基金自2020年8月5日起暂停深圳信诚基金销售有限公司办理基金的认购、申购、定期定额投资及转换等业务。 广发基金近期公告显示，自2020年8月19日起暂停7家基金代销机构办理基金的认购、申购、转换、定投、转托管等业务，分别为北京辉腾汇富基金、上海汇付基金、北京新浪仓石、北京懒猫基金、北京恒宇天泽基金、上海久富财富基金、深圳腾元基金。广发基金表示，已通过前述销售机构购买广发基金旗下基金的投资者，当前持有基金份额的赎回业务不受影响，对处于封闭运作期的基金，投资者可在相关基金赎回业务开放期内通过前述销售机构赎回。 对于批量清理的原因，北京某大型公募的市场人士透露有两方面因素，一是被基金公司终止合作的基金代销机构比较小，本身销售能力弱，存在一定的风险隐患；二是这些代销机构所代销基金的保有量很少，有些甚至少到了一两块钱，没有继续合作的必要。 也有业内人士表示，今年3月起，不少基金公司在着手准备终止与基金保有量较小的代销机构全部合作。经过前期的摸排和充分沟通后，相关基金公司一次性集中披露暂停办理基金的申购业务，待客户全面赎回基金份额自然就终止合作。 头部机构日益受到基金公司青睐 不少基金公司人士表示，第三方销售机构也是“强者愈强、弱者愈弱”的马太效应明显，随着支付宝、理财通等互联网巨头的基金销量逐步大增后，以后基金公司与中小型第三方的合作可能越来越少。通过互联网渠道买基金正在成为越来越多人的选择，公开数据显示，支付宝理财用户达6亿，腾讯理财通用户超2亿。尽管未披露过用户数，但天天基金用户量也不可小觑，今年上半年基金大卖5683.63亿元。 值得注意的是，互联网巨头也在发力抢占新基金的募集阵地，“银行做首发，互联网做持营”的格局或将被撼动。近期，鹏华、中欧等大中型公募已试水以互联网方式做新发。今年以来，支付宝理财平台在产品、服务、科技三大版块进行了升级迭代，正成为相关公司的首选渠道。 支付宝数据显示，支付宝平台的新基金发行也凶猛，鹏华基金为该平台独家定制了一只新基金，逆周期为用户布局稳健资产的策略受到欢迎，仅三天就卖到接近募集规模上限，规模约为同一基金经理在传统渠道新发的同类产品的3倍。另一只中欧明星经理葛兰的新基金中欧阿尔法混合，在该平台募集规模为80亿，超100万人参与，创下葛兰新基发售新高。 基金公司借助互联网做大新发的意愿也越来越高。中欧基金副总经理许欣介绍，在新发基金的运营上，支付宝还帮助机构搭建了中台管理、产品分类专区、场景化运营等多种方式。当天，中欧还在支付宝上开启5小时不间断的直播，帮助投资者分析医疗、科技、消费板块的投资机会，全方位拥抱互联网模式做新发。
美国银行对管理近5000亿美元资产的投资者进行的最新月度调查显示，基金经理现在认为，股票、债券和黄金等资产组成的投资组合是2008年以来最昂贵的。机构或逃离高股指股，或者向低估值市场配置。 中国基金报记者 姚波 新冠肺炎疫情似乎成为了双面手，一方面给全球经济带来直接冲击，股市下挫，另一方面，救市释放的大量资金涌入以股市为首的各类资产，投资者开始担心，从股票、债券到黄金，各类资产都出现“高估”。 在市场对估值感到不安之际，这种局面今后一段时间可能还会持续：从美联储、欧洲央行到日本央行，全球主要央行采取前所未有的刺激措施尚未“收闸”，一直在推高资产价格。 美国银行对管理近5000亿美元资产的投资者进行的最新月度调查显示，基金经理现在认为，股票、债券和黄金等资产组成的投资组合是2008年以来最昂贵的。 美股创新高 优质科技股飙涨 摩根士丹利资本国际发达和新兴市场股票已较3月份的低点飙升逾50%，美股基准标准普尔500指数目前已经创下新高，最新收盘价3397点已经高于疫情前的高点。 美国科技巨头的反弹成为美股反弹的主推手，这也促使苹果成为第一家市值达到2万亿美元的美国上市公司。即使如此，还有很多市场人士看好其股价未来的上涨趋势。 Wedbush公司的艾夫斯认为，有多个原因看好苹果股价持续上涨：一是目前即将发布的iPhone12处于苹果手机换机的“超级周期”。据其估计，现在的9.5亿部iPhone手机中，有3.5亿部有换机需求。其次，中国市场有相当大的潜力，他预计，中国将占到明年iPhone升级换代数量的20%。 他还看好苹果的服务业务，认为来自应用市场等服务项目的收入在明年有望达到600亿美元。同时，可穿戴设备的销量也会大幅增长，预计AirPods的销量将从2019年的6500万台增至2020年的9000万台。今年苹果公司股价已经上涨70%，目前接近500美元，但在宽松货币政策的支持下，不少机构高看至600美元。 另一只被资金捧到新高的则是特斯拉，这只电动车制造商的个股今年股价已经飙升近400%，股价也首次站上2000美元关口。数据显示，今年上半年特斯拉Model3在全球交付14.2万辆，成为1~6月全球销量最高，且唯一一款交付量超过10万辆的电动汽车。这只在美股颇有争议的个股向来是做空程度最高的，但其疫情期间的业绩增长着实给看空的人一记响亮的耳光。 目前，资金的涌入形成了一种鲜明的抱团效应，即在疫情冲击下业绩增长稳定、确定性高的公司获得了更多资金，这也加速推高了这些股票的估值。 空头处于历史低位 做空特斯拉遭殃 不到半年股市飙升50%，市场上几乎所有人都开始看多。在过去的21个交易日中，美股指标指数标普500仅有7日下跌，且跌幅均未超过1%，为今年1月以来最长的一段没有大幅调整的上涨。 高盛数据显示，8月初标准普尔500指数成份股的未偿空头权益的中位值，仅相当于指数市值的1.8%，这是2004年以来的最低水平。在过去15年里，除能源行业外，所有主要行业的看跌押注都处于底部位置。 不少空头在此轮股市补涨中吃了苦头。数据显示，随着特斯拉股价飙涨， 今年迄今扣除融资损失后，做空特斯拉的空头减少了254亿美元。单是8月份，做空特斯拉的交易员就损失了近70亿美元，按市值计算，8月20日当天空头就损失了逾13亿美元，当时特斯拉股价首次超过了2000美元的水平。随着特斯拉股价不断创下新高，那些看空的资金还会不断出现损失。 特斯拉仍是美国市场上做空最多的公司。目前，空头估值23.1亿美元，卖空1065万股，占其流通股的7.18%。今年7月，特斯拉成为首只被押以200亿美元做空的股票。 市盈率创新高 现金减少逼近警戒线 FactSet数据公司推测，标普500成份股公司今年的每股收益将下降约1/5，但按预期收益计算，标普500的市盈率已经达到22.6倍，为世纪之交互联网泡沫破裂以来的最高水平。 尽管如此，在美国银行近日发起的这项调查中，越来越多的基金经理认为近期的上涨是一波可以持续的牛市，而非持续时间较短的“反弹”。而在7月的调查中，近半数受访者认为这波上涨只是一轮反弹，而8月这一数字已经大幅收窄至35%。 与此同时，基金经理对经济前景也开始变得更为乐观。近80%的基金经理预计未来经济增长将更为强劲——这是自2009年12月以来的最高比例，当时有57%的基金经理预计利润将增长。 调查发现，基金经理手头管理的现金余额出现下降，表明有更多资金投入了风险较高的市场。受调查基金经理手头投资组合中，现金约占4.6%，非常接近4%的警惕线。美银分析师认为，组合仅持有4%的现金，可以表明市场上涨时基金经理“贪婪”的心态。 按“巴菲特指标” 美股被高估77% 判断美国股市是否被低估或高估的一个比较流行的方法是市值与国内生产总值（GDP）之比，也被称为“巴菲特指标”。在2001年接受《财富》采访时，巴菲特称这个指标“可能是在任何特定时刻衡量估值水平的最佳单一指标”。 如果这一指标低于100%，说明市场对股票的估值是合适的。但是当这个指标开始超过100%时，则意味着市场可能被高估。 根据这一巴菲特所青睐的指标，美国股市总体上被高估了约77.0%。目前美国的经济形势是大萧条以来最糟糕的，但股市自3月23日触底以来仍相当坚挺。有市场分析人士指出，目前除了一些投机的机会还在吸引新资金入场外，现在市场更接近缺乏卖出意愿的状态，而并不是有着高涨的买入热情。 股市确实已经脱离了基本经济面，在如此极端的估值高估水平下，人们不禁要问，是否正在目睹另一个泡沫的形成？ 看多亚欧市场 机构开始调转投资方向 独立研究机构Ned Davis就指出，受大量流动性推动，以美股为代表的市场被极度高估，很容易在未来数月内再度受挫。目前，少数占主导地位的科技股是唯一能在高估值环境下维持增长的公司。如果这种情况没有得到改善，牛市就无法持续。 美股的高位让不少基金经理开始调转方向。贝莱德和宏利投资等机构认为，亚洲对疫情的快速反应和有效控制更能让人保持信心，欧洲市场也是一剂良药。 对亚洲和欧洲的乐观情绪，一定程度上可以解释为投资者在选择美国市场以外的避风港。除了过高的估值外，11月的美国总统大选也给市场前景增加了更多不确定性。 美国银行对基金经理的调查还发现，欧洲目前是基金经理最青睐的地区，投资者加码欧元区股票的比率达到2018年来最高。贝莱德6月将欧洲股票的评级上调，并削减了美股的配置。 从估值来看，欧洲股市相对美国和亚洲还有一定安全边际：欧洲斯托克600指数距离疫情暴发前的高点还有15%的空间。 Ned Davis则早在2019年初就转向了黄金和债券，现在这家公司建议把债券的权重调高至45%，股票的权重调整为55%，对股票持中性看法。 2000美元成金价关口 黄金高估遭机构短期看空 除了估值高涨的股市，黄金也在最近一度站上2000美元新高。在央行大规模刺激措施和实际利率下降的背景下，投资者纷纷涌向避险资产，推动金价今年飙涨近30%。8月7日，金价触及历史高点，随后出现两个多月来的首次单周下跌。 依据美国银行的调查，黄金已经成为金融市场上第二受关注的资产，仅次于科技股。在所有受访者中，有31%的人认为金价过度上涨。这一认为黄金价格上涨过高的比率，创下自2011年以来的最高水平。 金价能否持续上涨？不少曾经看多黄金的机构开始调转方向。受益于黄金价格上涨，加拿大的专业贵金属投资机构戴尔卜克业绩年内翻番。6月，这家机构还看好金价持续上涨，但现在这家机构开始表态或许应该减仓。戴尔卜克指出，应该有选择性地减少特定贵金属细分行业，尤其是一些中小盘股，这样做是一种相对安全谨慎的做法。 这家机构还指出，一旦经济数据意外向好，美元跌势出现逆转，就可能引发资金撤出，价格也一定会下跌。8月19日，美联储公布消费支出反弹的数据后，美元反弹，金价也再度回撤至2000美元以下位置。
北京商报讯随着近期上市公司半年报披露，部分作为子公司的公募基金上半年业绩表现也相继出炉。截至8月23日，已有8家机构的上半年财务表现浮出水面。在股市向好、推动市场资金入市的上半年，部分基金公司大举吸金，营业收入、净利润同步提升，高至翻倍。但同时，少数机构则出现净利润缩水甚至腰斩的情形。在业内人士看来，该现象主要受行业“马太效应”增强影响，在公募规模整体上升的同时，资金主要流向的还是头部机构。 8月22日，国海证券(行情000750,诊股)披露2020年半年报，数据显示，旗下子公司国海富兰克林基金上半年实现营业收入20171.49万元，净利润达到6117.45万元，分别同比增长超三成，达到32.94%和37.16%。而包括国海富兰克林基金在内，截至8月23日，已有8家公募基金先后披露半年报数据。整体而言，净利润方面，5家机构同比提升，万家基金和红塔红土基金更是实现翻倍。 从净利润增速来看，上半年，万家基金实现净利润9677.08万元，较2019年同期增长124.08%，增幅在目前披露的8家基金公司中居首。红塔红土基金和长盛基金紧随其后，上半年净利润约为1904.76万元和3464.79万元，同比增幅分别达到118.83%和59.15%。 不过，亦有三家基金公司净利润呈现负增长，包括券商系公募兴银基金、东吴基金，以及银行系公募上银基金。其中，东吴基金和上银基金2家净利润腰斩。对于净利润下滑的原因，上银基金有关负责人回复称，上银基金已于上半年完成了公司新三年战略发展规划制定并予以实施。围绕“精品基金公司”的战略定位，协调统筹权益、固收、量化、FOF等四大公募业务与私募资管业务并行发展。目前，正逐步重点布局利率债和高等级信用债纯债基金，以及二级债基、偏债混合基金等固收+产品。另一方面，注重提升权益投资能力，加快完善权益类产品线布局，凸显业务创新，不断提高权益类产品在总资产管理规模中的权重。 前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，基金公司的营业收入和净利润变化主要受相应时间段内管理规模的增长和(港股00001)下降影响，如果某一时期基金公司的规模出现明显缩水，则营收净利或表现不佳。同时，基金公司旗下产品结构若出现变化，也可能影响到公司营业收入和净利润的增长。 据同花顺(行情300033,诊股)iFinD数据显示，截至上半年末，万家基金旗下管理的公募基金总规模约为1420.41亿元，同比增长54.39%。其中，混合型基金规模同比翻倍，其余各类产品也出现不同幅度的增长。而同期上银基金公募业务管理规模则约为592.6亿元，较2019年上半年末的659.78亿元，下降10.18%。另据股东上海银行(行情601229,诊股)半年报披露，近一年，上银基金的管理资产总规模也从1105.94亿元降至775.64亿元，缩水近三成。 在业内人士看来，随着行业逐步走向成熟，公募基金公司之间的差距也在逐步拉开，头部公司和投研实力强的机构受到投资者的广泛认可，规模持续提升，营收净利也大步向前。而长期业绩表现平平，且缺乏明确专攻方向的公司恐将被边缘化，财务表现逐步下滑。 沪上一位市场分析人士也认为，当前公募基金的分化是不可避免的，头部基金公司不论是投研实力，还是营销流程、渠道资源等，相对中小型机构而言都更加专业和规范。而中小型机构想要弯道突围，最重要的还是在某一领域找到特色，在风口上一举发力。
随着上市公司半年报陆续披露，更多基金公司经营情况浮出水面。统计显示，目前已有相关数据披露的基金公司8家，上半年净利润合计5.91亿元；其中5家基金公司净利润实现正增长，万家基金、红塔红土基金净利润同比翻倍。 万家、红塔红土 两家公司净利润翻倍 截至8月22日，国泰君安(行情601211,诊股)(港股02611)、国际实业(行情000159,诊股)、上海银行(行情601229,诊股)、东吴证券(行情601555,诊股)等上市公司已披露半年报，其控股或参股的基金公司上半年经营情况曝光。 在已披露经营数据的基金公司中，华安基金的净利润最高。国泰君安半年报显示，华安基金上半年实现营业收入11.56亿元，净利润2.8亿元，同比增幅分别为36.80%、28.44%。期末管理资产规模4671.6亿元，较上年末增长14.2%，其中，公募基金管理规模4157.7亿元，较上年末增加18.2%。截至2020年6月30日，华安基金总资产为41.94亿元，净资产为30.23亿元。 同期，万家基金、红塔红土基金净利润实现翻倍。 国际实业半年报显示，其持有40%股权的万家基金总资产15.4亿元，上半年实现营业收入5.02亿元； 净利润9677.05万元，同比增长超过124.08%。 红塔证券(行情601236,诊股)半年报显示，报告期内实现营业收入9772.03万元，净利润1904.76万元，同比分别增长60.15%、118.83%。从数据上看，红塔红土基金上半年净利润多为旗下子公司的贡献。红塔红土基金100%持股的子公司——红塔资产上半年实现营业收入7711.94万元，净利润2196.82万元。 此外，国海富兰克林、长盛基金上半年也交出不错的成绩单。国海证券(行情000750,诊股)、国元证券(行情000728,诊股)半年报显示，国海富兰克林基金、长盛基金上半年净利润分别为6117.45万元、3464.79万元，同比分别增长37.16%、59.15%。 部分小公司净利润下滑 受固收资产规模下滑、费用上升等因素影响，部分小型基金公司上半年净利润出现下滑。 东吴证券半年报显示，截至报告期末，东吴基金管理资产总规模为437.95亿元，其中，公募基金119.25亿元，专户285.73亿元，子公司专项资产规模32.97亿元。上半年，东吴基金实现营业收入8929.02 万元，净利润587.57万元。 相比去年同期，东吴基金营业收入减少了18.28%，净利润下降52.54%。Wind数据显示，上半年东吴基金非货币基金规模47.12亿元，同比缩水逾40%。 上海银行半年报显示，截至报告期末，上银基金总资产11.35亿元，净资产10.08亿元，管理资产规模775.64亿元，其中，非货币公募业务规模271.42亿元。报告期内，实现净利润0.49亿元。上银基金去年同期净利润为1.3亿元，今年上半年净利润减少超过60%。 国脉科技(行情002093,诊股)半年报显示，兴银基金上半年营业收入及净利润分别为1.07亿元、4404.6万元，同比分别下降了11.29%和11.09%。 不过，从资产管理规模上看，上银基金、兴银基金都有不错的表现，上半年非货币基金规模相比去年同期都有一定程度的增长。
基金销售持续火爆，第三方基金销售机构的销售能力受到考验。面对愈发分化的销售机构，基金公司采取不同态度，对于销量小或存在合规风险的第三方机构，基金公司毫不迟疑，迅速清理，而对实力强大的头部机构则不断加大投入。 今年3月以来，不少基金公司开始清理一些销量较小或已暴露风险的第三方销售机构。进入8月份，清理明显加速，部分基金公司开始批量清理第三方机构。 8月19日，广发基金公告称暂停北京辉腾汇富、上海汇付、北京新浪仓石、北京懒猫、北京恒宇天泽、上海久富财富、深圳腾元等7家基金代销机构办理基金的认购、申购、转换、定投、转托管等业务。 此外，浙商基金暂停了北京展恒基金、上海汇付基金等机构办理基金申购、定期定额投资、转换等业务。德邦基金也终止了北京加和基金办理所有基金业务。前海开源基金则暂停了深圳信诚基金销售公司办理基金认购、申购、定期定额投资及转换等业务。 对于加速清理的原因，北京某大型基金公司市场人士表示，被基金公司终止合作的基金代销机构一般比较小，销售能力差，存在一定的风险隐患。而且，这些机构代销的基金保有量很小，没有继续合作的必要。 而之所以进行批量清理，有业内人士认为，基金公司准备终止与基金保有量较小的代销机构的全部合作，是经过了充分摸排和沟通的，基金公司选择一次性集中披露暂停办理基金的申购业务，待客户全面赎回基金份额就自然终止合作。 多位基金公司人士表示，在第三方销售机构中，“强者愈强、弱者愈弱”的马太效应同样明显。支付宝、理财通等互联网巨头的基金销量不断增长，以后基金公司与中小型第三方机构的合作可能越来越少。通过互联网渠道买基金正在成为更多人的选择。数据显示，目前支付宝理财用户已经达到了6亿，腾讯理财通的用户超过2亿。天天基金虽未披露用户量，但其上半年的基金销量达到了5683.63亿元。 互联网巨头发力抢占新基金募集阵地，“银行做首发，互联网做持营”的格局或将生变。 近期，基金公司借助互联网做大新基金的意愿越发强烈。不少大型基金公司纷纷试水以互联网方式发行新基金。如鹏华基金在互联网平台定制的一只新基金，逆周期布局稳健资产的策略受到用户欢迎，3天便卖到接近募集上限，规模约为同一基金经理在传统渠道所发同类产品的3倍。中欧基金明星基金经理葛兰的新基金中欧阿尔法混合，在一互联网平台的募集规模达到80亿，参与人数超过100万。
关于公募、专户基金经理兼职的新规落地已经4个月，近日再有新进展。继6、7月间华泰柏瑞等基金公司曾增聘专户投资经理担任公司旗下公募基金经理后，近期再有多家基金公司的基金经理兼任专户投资经理。 不过，在管理基金组合数量制约、不同投资绩效激励机制下如何公平对待不同投资者等问题制约下，基金经理、专户投资经理兼职的意愿并不高。 兼职意愿不高 记者获悉，北京一家中型公募基金经理拟兼职专户投资经理。 由于缺乏先例，交易、激励等内控制度细节都还在讨论之中。 据他了解，目前基金经理兼职专户投资经理的比较少。从部门分工看，公募基金和专户分属不同部门，是否兼任，要看他们的个人意愿。“就我个人而言，没有意愿兼任专户经理。毕竟管理多只公募基金就已经耗费了很多精力，再去管理更多小规模的专户产品，没有足够的精力，我还是专注把现有公募基金管理好。” 除了个人意愿，制度层面的违规风险也让不少投资经理望而却步。 多位行业人士表示，由于存在同一投资经理的专户、公募业绩差异，投资时点的不同，激励机制的差异，如何公平对待不同投资者等问题，成为不少投资经理的顾忌。 上海证券基金评价研究中心负责人刘亦千表示，公募、专户投资人兼职较少，主要原因在于：一是管理产品数量有上限，尤其是专户，很多承接的机构资金都是“一事一议”。同投资经理管理的产品数量非常多，无法满足兼职不超过10个基金组合的要求。在刘亦千看来，公募基金经理和专户投资经理不存在本质区别，核心问题只有一个，就是在不同投资绩效激励机制下，如何通过机制设计保证公平对待投资者。 北京上述中型公募基金经理则认为，专户、公募兼职可能存在风险：如公募和专户产品若投资标的买卖点不同，导致产品业绩差异，可能会引发不公平对待投资者的问题；而且专户产品有业绩提成，若业绩好于公募，可能会引发对基金经理的质疑。 有利于增强激励 为公募留住核心人才 今年4月3日，中基协发布《基金经理兼任私募资产管理计划投资经理工作指引》（试行）（下称“工作指引”），权益类公募基金经理可以兼任私募资产管理计划投资经理。 业内人士认为，出台工作指引的目的是在大资管背景下，增强人才激励，为公募基金留住核心人才，避免明星投资人“公奔私”或跳槽导致的人才流失。 北京一位专户投资经理认为，核心投研人才是各家资管机构最重要的竞争力。从基金经理的角度看，希望在投资中实现个人的成长和发展。由于公募基金激励机制不够完善，“公奔私”现象屡见不鲜。在基金公司内部打通公募和专户业务，让基金经理有更多选择和激励制度，可以有效提升投研人才的积极性。 北京上述中型公募基金经理表示，这一制度如果能够得到很好的执行，如基金公司层面出台专户提成与个人奖金挂钩的激励制度，提升基金经理的激励水平，有利于留住核心投研人才。不论是公募还是专户，都可以人尽其才，实现他们拓展业务能力的要求。当然，这也要求基金公司建立完善的内控管理、信息披露、激励约束等机制，让投资经理在兼职中投资做到公平和规范。
近日，郑州商品交易所（以下简称“郑商所”）组织召开2020年“保险+期货”试点项目立项评审会。据了解，评审会共确定立项项目31个，其中，“保险+期货”全覆盖项目6个、“保险+期货”分散项目18个、“农民合作社+场外期权”项目7个。 据介绍，按照优化试点模式、助力脱贫攻坚、拓宽资金来源渠道、降本提质增效的政策导向，今年11个项目试点区域位于挂牌督战贫困县，其他多数项目也以建档立卡贫困户为优先服务对象。资金来源方面，争取到的外部支持资金约为总资金的25%。各项目方案保障程度整体较高，单位保费基本均维持在较低水平。 值得注意的是，今年郑商所在苹果和红枣品种创新开展“农民合作社+场外期权”项目。合作社的选定标准为辐射带动能力、组织协调能力强，普遍具有较高的风险意识及参与意识。业内人士认为，郑商所该试点项目体现了助力新型农业经营主体培育的国家政策导向，同时也是对“保险+期货”模式的有益补充，有助于培养农民合作社市场风险管理意识和利用新型金融工具稳定生产经营的能力，促进农民合作社与其成员之间形成更加紧密的利益联结机制。 此外，由郑商所、河南省财政厅共同支持的三门峡市陕州区苹果“保险+期货”试点已于日前正式启动实施。该项目承保规模约2万亩，试点期限两年，是首次由地方财政与交易所联合开展的试点项目，也是郑商所积极探索引导地方财政资金支持“保险+期货”试点建设的重要举措。 银河期货连续3年参与郑商所“保险+期货”试点项目，相关负责人告诉记者，以甘肃静宁县为例，“保险+期货”项目助力静宁县如期脱贫，贫困户转入合作社，项目服务主体升级为合作社+农户，更多参保主体理解并认同“保险+期货”项目，全县主产区的10家主要合作社积极参与2020年苹果县域全覆盖项目，保费自缴比例提高了250%，充分体现项目实施以来的良好效果。 郑商所相关负责人表示，郑商所将深入贯彻落实中央一号文件相关政策精神，持续做好2020年“保险+期货”试点建设工作。在为广大农业经营主体提供有效价格风险保障机制的同时，探索建立由地方政府主导开展相关试点模式，进一步丰富地方政府助农的工具箱，为发挥资金杠杆效应、实现市场化发展打开新局面。后续将通过不断优化试点建设流程、提升试点质量、创新试点模式，加强试点监督管理，建立起易推广、高质量的郑商所特色农产品“保险+期货”项目品牌，巩固脱贫攻坚成果，实现金融助力乡村振兴。
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