创业板注册制试点首批新股即将上市交易，公募基金已在新股申购和产品布局等方面抢占先机。中国证券报记者获悉，公募基金成为创业板注册制试点首批新股询价的主力军，且打新“命中率”较为可观。 公募分析人士认为，创业板注册制试点首批新股定价比较理性，A股市场制度生态有望进一步优化，企业的优胜劣汰力度将加大，从而让投资者更充分地享受到新兴产业“由小到大”带来的发展成果。 基金“跃跃欲试” Wind数据显示，在目前参与创业板注册制试点首批新股询价的近5000个机构账户中，公募基金的占比达到六成左右，其中就包含了专为创业板注册制而来的次新基金，如大成创业板两年定开、富国创业板两年定开等。 从获配结果来看，公募基金的打新“命中率”可观。其中，获配锋尚文化(行情300860,诊股)、美畅股份(行情300861,诊股)、杰美特(行情300868,诊股)的公募基金数量均超过3000只；获配安克创新(行情300866,诊股)、圣元环保(行情300867,诊股)、康泰医学(行情300869,诊股)的基金数量也都在2000只以上，获配蓝盾光电(行情300862,诊股)、卡倍亿(行情300863,诊股)、大宏立(行情300865,诊股)的公募基金数量也在1000只以上。 以康泰医学为例，一共有100多家基金公司的2686个基金账户参与了该公司的首次公开募股（IPO）初步询价申报，其中不乏博时基金、创金合信基金、信达澳银基金、嘉实基金等实力公募机构。从询价区间来看，公募的初步申报价格大约在9.3元/股至13.65元/股之间，以10元/股至11元/股这一区间较为集中。最终，康泰医学的发行价格定为10.16元/股，公募基金的专业定价能力再次得以体现。 此外，随着创业板注册制的持续推进，刚成立的部分新基金也“跃跃欲试”。中国证券报记者获悉，于8月14日起发售的南方创业板2年定期开放混合型证券投资基金，将通过“战略配售、新股申购和二级市场精选个股”等方式多管齐下抓住创业板注册制改革机遇。目前已启动发行程序的创业板战略配售基金数量已接近10只（A、C份额合并计算），大多会采用“战略配售+新股申购+二级市场”三种方式参与创业板市场投资。 优质公司供给速度有望提升 “创业板注册制试点首批新股定价比较理性，存在一定的折让空间。”创金合信同顺创业板精选股票基金经理王林峰指出，截至8月12日，创业板指数成份股市盈率达71倍，而创业板注册制试点首批新股发行市盈率最高接近60倍，最低只有20倍。 王林峰认为，创业板注册制试点后，新股上市后的前五个交易日不设涨跌幅限制，之后的日涨跌幅限制为20%，“这意味着股价波动幅度加大，为选股带来了更多挑战，预计资金会进一步向优质公司集中，选股变得比以前更加重要。从目前来看，创业板注册制试点首批新股质量相对较高，上市表现值得期待。”王林峰说。 “随着创业板注册制的实施，优质公司的供给速度有望迎来明显提升，我们对此很期待。”深圳某公募权益基金经理李乐（化名）对中国证券报记者表示，创业板注册制会从整体上促进A股市场制度生态进一步优化，加大企业的优胜劣汰力度，以减少劣币驱逐良币现象。 李乐表示，中国未来的科技创新和自主替代，需要强大的资本市场对新兴产业进行融资助力，在这个过程中会持续培养出更多的优秀科技企业。李乐说，对某些上市前就有一定知名度的企业，会提前进行投研布局。但从长期收益角度而言，他更倾向于先观察新股上市后一段时间的表现以及市场各方的反应，再根据具体情况逐步介入。
近期略显平淡的新基金发行市场再现爆款。8月13日，在银行、券商等渠道发行的广发稳健回报受到投资者热捧，渠道人士透露，该基金当天认购金额已超200亿元，而基金首募规模限额为150亿元，或进行比例配售。 与8月新成立的景顺长城竞争优势、南方景气驱动等基金不同的是，广发稳健回报是一只股债平衡型基金。在近期A股市场震荡加剧的背景下，股债平衡型基金这个以往的“小众”品类受到青睐。除广发稳健增长外，富国基金等也将推出股债平衡型基金。公募基金人士表示，股债平衡型基金在震荡市中具有攻守兼备的优势，有望为客户提供相对稳健的回报。 新基金发行火热行情再现 8月13日，广发稳健回报在银行、券商等渠道发行，近期较为沉寂的新基金发行市场出现火热行情。多位渠道人士透露，广发稳健回报单日认购规模已超200亿元。根据公告，该基金认购总金额不超过150亿元（不含募集利息）。渠道人士预计，该基金大概率将进行比例配售。 公开资料显示，广发稳健回报拟由广发基金价值投资部总经理傅友兴担任基金经理，傅友兴的代表作广发稳健增长近3年两度荣获中国基金业金牛奖。Wind统计显示，自2014年12月8日至2020年8月3日，傅友兴管理广发稳健增长的任职回报为169.38%，年化回报为19.33%。值得一提的是，傅友兴将基金“稳健增长”这一特性发挥到极致，他管理广发稳健增长期间，基金的最大回撤幅度为27.64%，发生在2015年。此后，广发稳健增长的回撤幅度逐年下降。例如在2018年，沪深300指数全年跌幅为25.31%，最大回撤为31.87%；广发稳健增长当年净值下跌7.78%，最大回撤为14.33%。 进入8月，新基金发行的火爆程度与7月相比明显有所降温，但仍有景顺长城竞争优势、富国成长策略、南方景气驱动、平安低碳经济等多只百亿级基金诞生。转型为上市开放式基金（LOF）的中欧瑞丰灵活配置混合8月3日开始办理申购和赎回业务，该基金一天的申购也超过了百亿元。此外，易方达磐恒九个月持有、宝盈创新驱动等基金均提前结束募集。 小众产品受关注 值得注意的是，在A股市场近期波动加剧的情况下，股债平衡型基金这个以往的小众品类近期颇受投资者欢迎。除此次新发的广发稳健回报外，多家基金公司将推出股债平衡型基金。比如富国基金旗下富国稳进回报12个月持有期混合将于8月19日开始发行，该基金投资固定收益资产的仓位不低于基金总资产的60%，投资权益市场仓位不高于40%。 第三方基金研究评价机构分析，7月下旬以来，A股市场震荡加剧，投资者的心态变得复杂，既担心错过未来可能的上涨行情，又怕承担市场可能出现的剧烈波动。在此背景下，素有“中场球员”之称的股债平衡型基金受到客户的关注。 “这类产品的股票仓位是30%-65%，在市场行情好的时候，这类产品也能分享到市场上涨的机会。如果遇上市场调整，它的股票仓位可以在30%-65%腾挪，大概率可以比股票型基金的跌幅要小一些。”一位银行渠道的理财经理表示，7月上旬，市场加速上涨，有很多新客户开始关注基金。对于他们来说，高仓位的股票型基金风险比较高，波动幅度超出他们的心理承受范围。配置均衡的股债平衡型基金，更适合满足这类客户的配置需求。 公募基金人士认为，股债平衡型产品在震荡市中具有攻守兼备的优势。股票和债券这两大类资产价格会呈周期性变化，而两者之间通常存在负相关性，通过构建动态的股票和债券组合，有望为客户提供相对稳健的回报。
4月以来，大宗商品及A股市场同步迎来连续上涨行情，A股涨幅更为显著。 研究人士指出，复盘历史上的流动性宽松周期与经济修复周期，“流动性溢价+经济修复”的组合下，大宗商品与权益资产往往同步迎来拐点，另一个显著特征则是大宗商品领跑效应突出。 相对权益资产而言，稍显落后的大宗商品会否后来居上，成为领涨选手？ 股票商品大幅走强 4月之后，大宗商品进入上涨通道，4-7月，文华商品指数连续四个月月线收涨，涨幅分别为2.78%、3.95%、1.44%、4.21%。几乎同期，作为权益资产的A股迎来了长达4个多月的上涨。数据显示，4-7月，上证指数月度涨幅分别报3.99%、-0.27%、4.64%、10.90%。 同样是反弹行情，从涨幅来看，A股似乎更“香”。但进入8月后，商品走势总体强于A股，8月以来，文华商品指数反弹了0.85%，同期A股涨幅为0.32%。 值得一提的是，央行近期公布的数据显示，7月M1增速回升至6.9%，而M2增速回落，意味着两者剪刀差收窄。中信证券首席固收分析师明明认为，剪刀差缩小或提示我们实体经济投资需求在增强。 中粮期货研究院宏观资深研究员范永嘉表示，复盘历史上的流动性宽松周期与经济修复周期，“流动性溢价+经济修复”的组合下大宗商品将领跑大类资产。目前各国政策应对与经济表现符合上述特征。 “叠加刺激效应弱化、修复节奏错位、逆全球化的新属性，本轮修复周期可能会较快走完，幅度也受到一定影响。但三、四季度全球风险市场牛市基调仍在，只是悄然向区域性、品种结构性转变，大宗商品即将‘崛起’。量化宽松成为主要货币工具后，大宗商品相对权益的走势将类似于2009-2011年的先苦后甜。”他认为。 “强商品”是否来临 “重点观察2000年之后，2002年-2004年、2009年-2010年两轮经济修复周期，可以清晰发现，无论是权益资产还是大宗商品，在两轮修复周期中均有强势上涨。”范永嘉表示。 他认为，这个过程有更多细节可以来对比印证。第一是权益资产与大宗商品的筑底反转时间相同。此前4个月商品、股票市场的走势似乎是对此的有力诠释。 第二，范永嘉特别指出，从修复力度看，大宗商品强于权益资产。“二者都依赖于经济向好基本面，在套利面前不存在明显的先后顺序。幅度上如果需求持续旺盛，那么大宗商品价格强势，而拥有更远预期属性的权益资产则开始考虑通胀上行后的潜在收紧。这是为什么经济修复周期下无论涨跌，大宗商品的表现整体强于权益资产的原因。这也符合”美林时钟“上经济过热时大宗商品相对强势、权益资产开始筑顶的特征。” 连接股市、期市的宏观指标中，PPI（生产价格指数）近期被众多分析人士看好，认为继续回升的确定性较高且动力较足。 华创证券分析师首席宏观分析师张瑜认为，尽管预计PPI跌幅还可能继续收窄，但PPI加速上行并在2020年破位翻正的概率仍然较小。 张瑜分析，从宏观视角看，国际贸易额同步于PPI走势，确实预示了下半年的回升趋势，但2019年M1一直在3%-4%之间震荡，M1领先于PPI的走势（1年左右）暗示未来上行空间有限。 这似乎又为商品市场尤其是工业品板块的强势打上问号。至少从需求端看，需求能有多强、能维持多长时间，将是未来商品市场面临的一个不确定因素。 张瑜认为，大宗商品——原油、黑色、有色三类商品价格的供需关系较二季度进一步紧张的可能性不大。 中国物流与采购联合会日前发布的数据显示，2020年7月中国大宗商品指数（CBMI）为104.8%，较上月下跌0.4个百分点，连续两个月下跌。各分项指数中，供应指数和库存指数继续上升，销售指数则连续下降。 中大期货副总经理、首席经济学家景川告诉记者，各分项指数中，供应指数和库存指数继续上升，销售指数则连续下降，显示出在政策的引导下，生产方对于政策的预期较为乐观，但下游消费仍然没有出现根本好转，导致库存积压，持续性不强。疫情以来经济总体呈现出弱复苏迹象，供给端恢复较快，结合工业增加值等指标来看，生产已恢复到疫情前的正常水平，但是需求端复苏仍较为缓慢。往后看，随着“金九银十”的到来，需求端表现或强于7月。 “天花板”有多高 综合来看，多头观点认为，当前宏观经济环境总体有利于催化商品结构性行情。 范永嘉分析，从具体品种来看，经济修复周期里金融工业属性较强的品种很容易与周期共振。诸如原油化工类、有色金属、棉花等均有正向强势的表现；贵金属需求旺盛时表现可圈可点，这中间也夹杂了美元弱势的因素；农产品更多还是依赖于自身的供需，与经济周期关联较弱。 景川认为，在目前经济弱复苏的状态下，美联储不会加息，美债实际收益率跌破0，这是造成近期贵金属行情火爆的主要原因。往后看，随着本轮美国财政赤字即将达到创纪录的3.7万亿美元，美联储大幅扩表，美元的信用正在不断被削弱，中期来看，贵金属还是最值得期待的品种。其他大宗商品，当然也受益于流动性支撑，并且随着疫情逐步得到控制，欧美国家若能延续目前的PMI回升态势，那么需求端逐步企稳也会对有色品种产生进一步支撑。相对更看好贵金属和有色品种。 但市场上也不缺乏谨慎观点——本轮商品上涨存在明显的“天花板”效应。 “当下市场多以期货价格的涨幅直接量化测算PPI后续走势，但从历史经验看，这一方法存在瑕疵。由于PPI波动区间较大，这一模型在趋势展望上有意义，但在近月预测和单月点位预测上，仍然常会有1-2个百分点上下的波动。因此实际预测中也要结合历史PPI环比表现作参考。”张瑜分析，根据环比推算，PPI年内翻正意味着未来5个月PPI平均至少每月出现环比0.5%的涨幅，即大宗商品供需关系要较二季度更为紧张。相对应的，到年末布油或达到56美元/桶，螺纹钢期价达到4500元/吨，而LME铜至少应保持在当前水平以上，而这存在一定难度。
上周，国际金价首次突破2000美元/盎司整数大关。近日金价有所调整，部分黄金ETF亦出现了资金流出迹象。多位机构人士提醒，虽然中长期来看金价仍有向上空间，但短期也需要警惕金价回调的风险。 从全球黄金ETF资金流入流出情况来看，世界黄金协会数据显示，今年前7个月，全球黄金ETF总流入达899吨（约合491亿美元），远高于此前创下的年度流入纪录。但值得注意的是，近日已有资金开始流出。根据彭博数据，道富银行（State Street Corp.）的SPDR黄金股票交易所基金（SPDR Gold Shares ETF）上周五遭遇3.82亿美元的资金流出，是自今年3月以来最大一次资金流出。 在东吴证券(行情601555,诊股)首席经济学家陈李看来，前期黄金ETF的流入量已创新高，今年上半年全球对黄金的投资需求也大幅超过了饰品需求，从历史来看，自2010年以来这一趋势从未维持超过一个季度。在近期市场避险情绪没有明显上升的情况下，需要警惕接下来增量资金减弱甚至流出的风险。 回顾国际金价近期表现，7月15日以来，国际金价自1810美元/盎司附近快速上涨，一路突破1900美元/盎司、历史高点（1920美元/盎司附近）以及2000美元/盎司大关，其间没有任何调整。民生银行(行情600016,诊股)金融市场部分析师汤湘滨表示，不到一个月时间，国际金价大幅上涨了近270美元，这种上涨速度近年来十分罕见，从震荡上涨转向加速上涨也意味着金价回落调整风险在加大。 “国际金价的此轮加速上涨行情并不是由避险情绪或需求推动的，趋势性力量主要来自于美元流动性宽松下的资产再膨胀。”汤湘滨进一步分析道，这主要表现在这段时间美元指数持续回落，而黄金和白银会同全球股市和商品同时上涨。但未来美国国内及地缘政治的不确定性可能会对黄金市场带来一定的冲击。 国泰基金表示，从短期来看，黄金的定价逻辑主要依托通胀预期，目前美国长期通胀预期水平已回到2016年以来相对较低位置，向上仍有空间，但考虑到疫情的影响，短期通胀预期继续向上动力不足。此外，从CFTC（美国商品期货交易委员会）黄金非商业持仓看，近期在黄金大涨后多头加仓动力不足，空头却开始小幅加仓，在黄金价格连续大涨后，后续需要警惕黄金价格回调的风险。不过从中长期来看，温和通胀才是经济体的正常状态，通胀预期距离美联储2%的通胀目标仍有较远距离，中长期仍然看好黄金。 陈李则表示，过去负利率债券规模与黄金期货持仓上升期间黄金涨幅最高为30%， 虽然全球负利率债券规模再次上升，黄金期货持仓也处在较高位置，为黄金提供一定的上涨动力，但回顾2018年至2019 年负利率债券规模走高和2015年至2016年黄金期货持仓高峰期间，黄金的最大上涨幅度均为30%左右。“我们判断黄金还有约10%的上行空间，全年上涨幅度在45%以内。”陈李表示。
日前，东吴国企改革、东吴轮动两只基金发布公告，基金经理王立立因公司业务发展需要不再担任基金经理，已按规定在中国证券投资基金业协会办理注销手续。东吴基金旗下又一基金经理离职，而王立立已经是今年以来东吴基金旗下离职的第7位基金经理。 人员持续流失与东吴基金管理规模持续缩水不无关系。数据显示，东吴基金至二季度末份额仅余百亿出头，且公司数年未发行新基金，作为国内成立最早的基金公司之一，东吴基金与今年新基金发行的火爆氛围完全无关，东吴基金深陷规模、份额持续缩水的窘境。 东吴基金年内已有7位基金经理离职 公开信息显示，日前离职的王立立在东吴基金任职已8年有余，自2013年年底起先后担任东吴嘉禾优势精选混合、东吴阿尔法灵活配置混合、东吴国企改革混合、东吴轮动混合等基金的基金经理，其中自2015年开始便已任东吴国企改革混合、东吴轮动混合至离职，在离职前，王立立是东吴基金资历最深的几位基金经理之一。 公开数据显示，王立立2013年12月至2018年2月任职东吴嘉禾优势基金经理期间，年化收益率仅3.27%，落后基准回报44%，在130只同类基金中排名127位；2014年6月至2018年3月任职东吴阿尔法灵活配置混合基金经理期间，年化回报10.42%，落后基准回报9%，在173只同类基金中排名148位；2015年2月至2018年10月任职东吴进取策略混合基金经理期间，年化回报-1.63%，落后基准回报9%，在231只同类基金中排名173位；2015年5月至2020年8月任职东吴行业轮动基金经理期间，年化回报-0.66%，落后基准回报10%，在142只同类基金中排名141位；以上王立立曾经管理的多只基金业绩均表现不佳，同类排名也均在末位，仅从今年初开始二次管理的东吴国企改革跑赢基准回报，但数据显示，该基金截至今年二季度末份额仅余0.20亿份，规模也仅0.19亿元。 作为东吴基金旗下资历最深的几位基金经理之一，王立立中长期管理业绩表现不佳，且东吴基金旗下权益类基金规模过小，这或许是王立立离职的主要原因。 而在王立立之前，今年以来东吴基金已有付琦、朱冰兵、张能进、戴斌等6位基金经理先后离职，其中戴斌与王立立均为2013年起便在东吴基金任职的“老将”，此外，付琦是另一位基金经理从业年限超6年的“老将”，但在东吴基金任职不足两年。 旗下权益类基金份额持续缩水 8月5日，东吴鼎元双债债券发布清算报告，次日，东吴优信稳健债券发布清算报告，两只基金最后运作日份额分别为457.24万份、904.48万份，两只基金首募份额曾多达2.04亿份、14.82亿份，至最后运作日双双跌至0.1亿份以下。 旗下基金份额持续缩水，这也是东吴基金近年来最真实的写照。 数据显示，2018年二季度时，东吴基金旗下基金份额曾增至299.14亿份，彼时东吴基金旗下货币基金规模达到公司成立以来最高水平，旗下混合型基金规模也处于公司成立以来相对较高的位置。但2018年下半年至今年二季度末，东吴基金一直遭受份额缩水烦恼。 数据显示，东吴基金旗下货币基金份额已由2018年二季度末的244.01亿份减至今年二季度末的72.14亿份。旗下债券基金份额由2018年二季度末的11.45亿份一度增至2019年二季度末的49.27亿份，但截至今年二季度末，东吴基金旗下债券基金份额再度缩水至12.23亿份的水平。 数据显示，2018年后，债市违约事件频发，东吴基金旗下东吴增利A/C、东吴鼎元双债A/C等多只基金曾接连“踩雷”，致东吴基金旗下多只债券基金业绩大幅下跌，这也是东吴基金旗下债券基金迅速缩水的主要原因。 而东吴基金旗下权益类基金份额自2017年来则一直出现持续缩水的窘境。数据显示，2017年上半年，东吴基金旗下混合型基金份额在66亿份左右，达到公司成立以来最高水平。 但近几年来，东吴基金旗下权益类基金业绩并不出彩，份额也持续缩水。 数据显示，东吴基金旗下东吴行业轮动在2017年三季度后长期跑输业绩比较基准，其近一年、近两年、近三年业绩排名均在同类的后30%，该基金自2015年12月成立以来年化收益仅0.75%，在1975只同类基金中排名1903位，而经历了2019年和今年连续两年的“牛市”，该基金净值才在今年6月份重回1元以上。 无独有偶，东吴基金旗下另一只权益类基金东吴行业轮动同样长期跑输业绩比较基准，在2019年之前业绩排名持续倒数，该基金自2019年后业绩才逐渐好转，成立于2008年的东吴行业轮动同样在今年6月份才重回1元面值，该基金年化收益仅0.83%，在1293只同类基金中排名1238位。 在2019年基金净值大涨之前，东吴基金旗下几只权益类基金同类排名均为倒数，老牌基金公司“招牌”暗淡。 旗下权益类基金业绩不佳，自2018年后，东吴基金旗下权益类基金份额也开始遭受持续缩水困扰。其中东吴基金旗下混合型基金份额已由2017年上半年末的60亿份缩水至今年二季度末的29.73亿份，股票型基金份额也由2017年最高时的6.12亿份缩水至今年二季度末的1.14亿份。 东吴基金两年未发新基金 四年未发行权益类基金 2019年以来公募基金一直是“夜空中最闪亮的星”，聚光灯照耀下的公募基金在2020年来持续吸引资金入驻，新基金发行市场也迎来一波又一波热潮。数据显示，截至目前，今年以来公募基金行业新发基金首募规模已超1.5万亿元，其中权益类新发基金首募规模已超1万亿元。值得一提的是，头部基金公司旗下权益类新发基金首募动辄300亿元且不少头部基金公司今年已有多只百亿级权益类新基金成立。 但随着行业资源日渐集中，不少中小基金公司却与本轮新基金发行热潮，17家基金公司今年年初以来还没有新基金成立，其中14家中小基金公司年内甚至没有发新计划。 东吴基金就是其中之一。公开信息显示，东吴基金上一次发行新基金还是在2018年四季度，且为一只债券基金，而东吴基金上一次发行权益类基金还是在2016年三季度，东吴基金已四年未发行权益类基金，完全错失了自2019年以来权益类基金发行热潮。 东吴基金未发行新基金，或许与其遭监管处罚有关。2018年6月19日，上海证监局也曾向东吴基金开出一张罚单，认为该公司在东吴阿尔法灵活配置混合型基金的投资管理中，投资决策缺乏充分依据，受到其他机构的干预，未独立、客观履行管理人职责；存在从业人员与他人联合担任多只基金的基金经理，但其未实际履行基金经理职责、不参与相关基金投资管理的情况，同样决定责令东吴基金进行为期六个月的整改，整改期间暂停受理东吴基金公募基金产品注册申请。 此外，东吴基金股东东吴证券发布的2019年中报显示，当年6月3日，上海证监局向东吴基金下发监管措施决定书，指出其存在以下违规行为：在业务开展中未建立控制严密、运行高效的内部监控体系，未遵循基金份额持有人利益优先原则，办理相关基金份额的申购、赎回业务。决定责令东吴基金进行为期6个月的整改，整改期间暂停受理及审查该公司公募基金产品募集申请。 2019年11月末，在公司任职长达8年的前投资总监、总经理王炯从东吴基金离职，此后东吴基金人事动荡也开始拉开序幕，2019年12月在东吴基金任职6年多的基金经理杨庆定离职，今年更是有7位基金经理离职。
8月12日，银行板块逆势走强，常熟银行(行情601128,诊股)领涨，银行ETF涨近1%，交投活跃。官方披露银行业上半年净利润同比下降9.4%，主流机构认为当前银行股价已充分反映预期，建议把握顺周期价值股机遇。
多家基金公司提示：生物药B（150272）、E金融B（150318）、信息安B（150310）、高铁B级（150294）、体育B（150308）、生物B（150258）交易价格大幅高于基金份额净值，溢价买入基金可能遭受重大损失。截止发稿，场内分级基金中，生物药B（150272）、E金融B（150318）停牌，溢价率分别为91.23%、71.43%。 分级基金整改倒计时！持续高溢价 投资者请远离分级B 自2007年以来，分级基金不断发展，规模不断扩大，份额不断增加。然而，分级基金的制度缺陷不断暴露，遭到了来自监管机构和投资者的质疑。2018年4月27日，央行等部门发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，明确规定公募产品不得分级，总份额在3亿份以下的分级基金整改需在2019年6月30日前完成，3亿份以上分级基金的整改需在2020年年底前完成。 近日，央行明确资管新规过渡期延长至2021年年底，但证监会新闻发言人表示，根据实际规范进度及风险状况，公募分级基金的规范整改不作延期。目前距分级基金的整改最后期限还有不到5个月的时间，多家基金公司都加快了转型或清算分级基金的速度。据同花顺(行情300033,诊股)iFinD数据显示，在6月和7月短短两个月时间内就有8只分级基金进行转型或清算。 但随着分级基金临近“末日”，部分分级基金依然出现高溢价，“退场”前或许还会出现“末日狂奔”，投资者应远离分级B避免遭受不必要的财产损失。 目前市场上分级基金存量规模较大，一些基金跟踪的指数也很有特色，为投资者布局相应主题或行业提供了便利，直接清算会导致较大损失。因此，大部分基金公司会选择对分级基金进行转型，以实现平稳过渡。但是，不能满足转型最低份额和规模要求的分级基金，只能按照规定进行清算。 最终整改期限到来之前，由于交易市场结构性波动变化以及对分级基金B份额的资金炒作等，B份额整体涨幅巨大，不少基金二级市场交易价格超基金净值，出现较大幅度溢价。同花顺iFinD数据显示，截至8月10日，今年以来分级基金B份额平均涨幅已超40%，涨幅最高的近240%。另外，部分分级B目前呈现高溢价，生物医药B目前溢价率超过100%，另有两只分级B溢价率超80%，共有30余只分级B溢价率超10%。 投资者若此时投资分级基金，将面临较大风险。首先，分级基金B份额具有杠杆属性，投资者可以在溢价出现时进行套利交易，但在目前市场高度波动的情况下，溢价率下跌或出现折价非常常见，套利极有可能出现亏损。同时，投资者需注意分级基金的上折与下折风险。一旦触发上折或下折，基金净值和杠杆率会回到初始水平，若投资者在折算前以高溢价率买入，可能面临折算后溢价率大幅降低带来的巨大损失。另外，目前分级基金面临转型或清算退市，届时溢价率大概率也会消失，此前以较高溢价率买入的投资者将面临溢价消失带来的损失。 而去年以来股市持续向好，投资者追涨杀跌行为可能加剧分级基金风险。一方面，分级基金杠杆机制较为复杂，风险较大，比如分级B只适合单边上涨，下跌市中因为要保证A份额的收益，分级B要承担更大的波动。同时，大部分分级B规模很小，成交量也很低，流动性无法保证。此外，市场大涨之后部分分级B也出现溢价情况。投资者应当理性对待，对这类产品理解较少的投资者更不应盲目进场。 因此，建议普通投资者从现在开始远离各类分级基金，不可因其短期涨幅较大而忽视后期巨大的风险，盲目跟风参与。建议投资者多关注ETF基金（交易型开放式指数证券投资基金），与分级基金母基金类似，但具有波动风险低、成本相对低廉、基金透明度高、灵活度高等投资优势。作为指数基金，ETF基金兼具交易和配置功能，可以帮助投资者完成中长期指数化投资和组合资产配置，投资者可根据自身实际情况及需求选择投资ETF基金产品。
在外围市场扰动不断的背景下，汇聚诸多高手的私募基金们，选择继续加仓A股！ 私募排排网最新数据显示，股票私募仓位连续两周上升，截至7月31日，整体仓位指数升至76.29%，环比加仓0.61个百分点，创出近四年来新高，该仓位水平在历史上仅次于2015年。 私募们一边选择加仓，另一边更是积极备案发行新产品、募集资金，为接下来的行情准备“子弹”。 数据显示，上周共有682只私募产品完成备案登记，备案产品数量连续4周突破600只，多家知名私募上周密集备案了一批新产品。其中，百亿私募礼仁投资上周一口气备案了14只产品，高毅资产新进基金经理吴任昊在上周也发行10只产品。 不过，近期内外资金开始持续分化，北向资金持续流出，对于接下来的市场，私募们观点也开始有所分化。 内外资金持续分化，股票私募仓位创近四年新高 7月底，中美互相关闭大使馆，上证指数一度跌破3200点。进入8月份，随着美国开始对中国科技公司连续施压，封杀Tiktok，外部冲击不断，市场风险偏好也有所降低。 上周市场大幅震荡，北向资金持续流出，上周净卖出44.49亿元，已经连续四周净流出，四周累计净流出规模达526亿元。 另外一边，国内融资资金则持续净流入，上周融资余额规模增长316.12亿元，达到14036.23亿元，四周累计净买入规模达到1023亿，和北向资金流出形成了鲜明的对比。 招商策略研究指出，从两者的历史关系来看，如果北上资金卖出，融资余额流入，则市场多伴随而来明显调整；反之，若北上资金买入，而融资余额流出，则市场往往出现较为明显的反弹。 汇聚诸多高手的私募基金们也不惧外部冲击，选择加仓做多A股。 私募排排网组合大师数据显示，股票私募仓位连续两周上升，创出近四年来新高，历史上仅次于2015年的仓位水平。 截至7月31日，股票私募整体仓位指数为76.29%，环比加仓0.61个百分点，其中54.20%的私募仓位超过8成，仅5.07%的私募仓位低于2成。 分规模来看，百亿私募加仓幅度最大，环比加仓1.32个百分点，其中68.31%的百亿私募仓位超过8成，仓位低于5成的百亿私募占比仅为5.74%。 私募积极发行新产品，连续4周突破600只 私募基金经理们一边选择加仓继续看多市场，另一边则积极备案发行新产品、募集资金，为接下来的行情准备充足的“子弹”。 私募排排网数据显示，上周共有682只私募产品完成备案登记，备案产品数量连续4周突破600只。其中，证券私募备案产品555只，在新增备案产品中占比79%，可见投资者认购私募证券类产品的热情。 不少知名百亿私募上周密集的备案一批新产品。其中，百亿私募礼仁投资单周一口气备案了14只基金产品，数量在私募中排名居首。截至目前，礼仁投资今年已经备案49只产品。 作为高瓴资本旗下的私募投资平台，礼仁投资于2018年7月在天津登记备案，不到2年时间，礼仁投资的管理规模就突破了百亿大关，成为国内最年轻的百亿私募。 值得注意的是，5月份新加入百亿私募高毅资产的基金经理吴任昊，在上周备案发行了10只产品，截至目前吴任昊已经累计备案了12只产品。 公开资料显示，吴任昊拥有19年投资从业经验，在加入高毅资产前，任中金公司资产管理部权益投资总监。在中国A股和港股市场深耕多年的吴任昊，拥有丰富的投资实践和从业经验，曾管理超百亿美元组合。 对于当前市场，上周吴任昊接受采访时表示，从估值水平角度来看，市场两极分化比较明显，有一些领域、一些标的看起来有些过热，但总体上还是冷热并存的。科技、医药、消费是投资人的必答题，蕴含巨大的投资机会，但不是任何时点都必配，而是必须要有持续的研究，有自己独特的答案。 此外，衍复投资、迎水投资、盛冠达资产、沣京资本、观富资产备案产品数量均超过5只。宏锡基金、伊洛投资、白鹭资产、正圆投资在上周也成功完成两只产品的备案登记。 私募：外部冲击扰动，“补短板”势在必行 对于后市行情，私募基金经理们态度有所分化。 磐耀资产表示，指数再次接近3400点，来到7月密集成交高位区，但无论从盘面、政策还是外部因素来看，都不支持强力突破，依然是结构性的行情。 市场整体内部估值分化达到极致，市盈率75/25分位数比值来到了近10年高位，来到15年疯狂牛阶段。从行业来看，分裂也十分明显。确定性景气度行业来到了历史估值高位，传统行业处于极低估状态。 和聚投资则表示，在中美科技脱钩的大趋势下，“补短板”势在必行。加快推进创新驱动发展战略、增强科技竞争力尤其是自主可控能力刻不容缓。中长期仍然看好科技股的投资机会，尤其是信创领域，2020年是全面展开的第一年，未来将有一批企业在这个过程中快速成长起来。科技领域将是我们长线关注和布局的方向之一。 纯达基金认为，市场对美国仍在尝试推进的刺激法案给予了较为乐观的预期，大规模的刺激计划将继续提振市场的风险偏好，疫苗研发的积极进展也使得市场信心未受冲击。 政策端发力构建“国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”，释放内需潜力和产业升级趋势不改，经济相对具有韧性支撑，市场向下空间有限，短期新股发行频率提高和产业资本减持规模加大以及地缘摩擦风险仍会扰动市场的修复节奏，北向资金流向的变化仍需关注。
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