似是意料之中，却又在预期之外。8月4日晚间，国际金价一路狂飙并突破2000美元/盎司关口，不仅续刷记录，这也是国际金价史上首次突破这一整数关口。截至8月5日15时，国际金价报2036.38美元/盎司。 领秀财经首席分析师张冠军在接受《证券日报》记者采访时，首先用了“见证历史”这四个字，表达出对此次国际金价创新高的激动心情。 在张冠军看来，支撑此次国际金价上涨的根本原因，主要在于美联储货币政策的延续，即无限量化宽松带来的大宗商品“被迫贬值”后的又一次“被动提价”，叠加美元指数的快速下行，与其有明显负相关关系的国际金价自然得到提振；此外，避险情绪的升温亦进一步助涨了国际金价走高。 从年内来看，截至目前，国际金价较年初的1518.25美元/盎司已累计上涨518.13美元/盎司；若按3月16日触及的年内最低点1450.98美元/盎司计算，当前的国际金价较最低点已累计上涨585.40美元/盎司。 如果仅从趋势上看，本轮国际金价在7月份迎来加速上涨期。国际金价在7月17日至7月27日期间迎来七连涨，累计上涨155.9美元/盎司，尤其是7月27日，国际金价以1964.8美元/盎司突破2011年所创下的1921.18美元/盎司过往历史高点。 中银国际期货分析师刘超对《证券日报》记者表示，整体上看，国际金价自3月份的剧烈波动后，目前已连续几个月上涨，同时创下连续八周的上涨记录，而支撑如此巨大的涨幅，主要源于以下几个方面：一是疫情在全球肆虐导致全球经济长期放缓的担忧推动黄金上涨；二是在欧美央行相继推出大规模货币宽松的背景下，实际利率趋低或转负，美元走弱以及通胀预期上升等因素为国际金价提供支撑；三是投资者持续买入的黄金实物以及黄金ETF，也是支撑国际金价走高的一个中长期因素。 世界黄金协会发布的最新黄金需求趋势报告显示，今年上半年，全球黄金ETF的总流入量达到734吨，超过2009年创下的年度流入高点646吨纪录，至此，全球黄金ETF总持仓量升至3621吨。然而，与之形成对比的是，今年全球金饰需求、金条与金币投资需求均呈现出较为明显的疲软。数据显示，上半年全球金饰需求同比下滑46%至572吨，金条与金币需求同比减少17%至397吨。 世界黄金协会市场信息咨询部人士称，今年疫情为黄金投资创造了一场“完美风暴”，即史无前例的流动性注入和创纪录的低利率大幅降低了黄金的持有成本，随着全球黄金ETF流入量达到历史高点，也见证着今年国际金价的飙升，但相比之下，全球黄金消费需求则在上半年遭受了疫情的猛烈冲击。展望未来，预计全球黄金市场的消费需求可能仍将低迷，但持续的不确定性和疫情进一步的蔓延，意味着在可预见的未来内黄金的避险优势将继续吸引投资者。 事实上，随着国际金价此次一举突破2000美元/盎司，对投资者来说，最为关心的莫过于后市走势。 在刘超看来，目前国际金价突破关键点位2000美元/盎司关口，进一步上行的趋势已经明朗，即便近期国际金价涨势过猛且缺乏调整，甚至出现超买信号，致使短线存在回调风险，但综合美元疲软以及全球经济复苏受阻等情况来看，预计后续的调整幅度较为有限。 张冠军称，如果从短期来看，国际金价预期是要进行震荡整理的，毕竟面临着前所未见的历史高点，需要进一步沉淀筹码，预计短线行情会有小幅震荡。而从中长期来看，在美联储不改变其无限量化宽松的政策条件下，继续看涨。
首批科创板50ETF自7月15日公开申报以来，未发先火。工银瑞信、华泰柏瑞、华夏、易方达四家基金公司已在准备产品发行相关工作。虽然合规要求不能推广未获批产品，但相关基金公司已开始在雪球或微信公众号密集开展科创50指数相关的投教工作，直播也是主要渠道之一。 机构密集开展 科创50投教工作 上证科创板50成份指数由上海证券交易所科创板中市值大、流动性好的50只证券组成，反映最具市场代表性的一批科创企业表现。工银瑞信指数投资中心总经理章赟表示，科创50指数是目前市场上唯一表征科创板整体走势的指数，科创50ETF紧密跟踪该指数，能够较好的反映科创板总体表现，具有稀缺性和代表性。 由于稀缺性，科创50指数相关ETF受到市场高度关注，相关基金公司率先抢注微信公众号或雪球账号做预热，也有公司提前举行媒体沟通会。在业内人士看来，科创板50ETF的营销推广与投资者教育是一场持续的阵地战。产品当前属于上报候批阶段，按照合规要求不能推介产品相关信息，基金公司目前主要是做科创50指数的相关投资者教育工作。雪球和微信公众号成了相关公司造势的主要阵地，工银瑞信在雪球注册了科创板ETF，华泰柏瑞在雪球注册了科创50ETF和科创板50ETF两个账号，华夏基金开设了科创50的微信公众号，在雪球也开设了科创板50_的号，都是专门做关于科创50投资者教育。据业内人士透露，为了率先抢得专属账号名称，某基金公司重金购买了两个账号。 从发布的投教内容看，相关基金公司严格按照合规要求，围绕科创50指数展开投教工作。8月以来，工银瑞信基金每天都在公众号发布一篇关于科创50指数的投教文章，比如《科创核心，优中选优》、《什么样的个股才能“入团”中国版纳斯达克指数》、《科创50指数，投资价值几许？》。 华夏基金关于科创50的投教形式通过文章、长图、视频等呈现，投教文章有科创50天天课堂，科教长图有投资速递卡，个股纵览对指数个股普及介绍，投教视频有《秒懂科创50》等，希望通过多种丰富的素材，帮助大家更好理解科创50指数的投资价值。此外，华夏基金的基金经理、研究员也做了多场直播，介绍科创50指数。 解禁潮不改科创板 长期投资价值 值得注意的是，今年下半年，科创板迎来解禁潮。科创50相关ETF发行将适逢科创板解禁，将对科创板的投资影响几何？ 华夏数量投资部高级副总裁荣膺表示，2009年10月30日，创业板首批28家公司登陆资本市场，2010年2月1日迎来第一批解禁，从解禁经历来看，解禁前1个月和解禁后3天，28家公司跑输市场，解禁后1个月跑赢市场，呈现深V型；解禁前下跌呈现急跌而非阴跌的快速调整，解禁当日下跌5%左右。 在荣膺看来，解禁并不是最大的利空因素，市场也早有预期，后续这些解禁权益虽然解禁，但在二级市场直接卖出的金额是比较有限，有很多可以通过非二级市场竞价交易的方式，比如大宗交易、询价、老股增发、协议交易等方式在场外解决，可能有很多交易并不会发生在场内；而场外买家接受报价后，很多也会继续有锁定期。因此，从这个角度讲，短期内在二级市场上直接抛盘比看到的数据还要打个折扣。 章赟表示，持续看好科创板的投资价值，随着科创板上市公司数量增加、板块市值增大，以及代表性、市场影响力的增强，指数投资价值将进一步提升。
全球黄金ETF的持仓量超过德国持仓量，仅次于美国官方的黄金储备量。数据显示，黄金ETF的全球持仓量周一增至3365.6吨，今年以来增长30.5%。目前，全球最大的黄金ETF——SPDR——的持仓已经达。。。 没有什么能够阻止黄金的上涨，北京时间周三00：17，黄金现货价格首次突破2000美元/盎司，8月5日（截至20：30分），金价仍不停歇，继续上攻，最高一度冲至2044.04美元/盎司，再度创出新高，至此黄金2020年的涨幅逼近35%。熠熠发光的黄金引起全球资本关注，以至于全球黄金支持交易所交易基金（ETF）的持仓量已经超过德国持仓量，目前仅次于美国官方的黄金储备量。全球央行也开启“买买买”模式，上半年合计购买233吨黄金。 黄金ETF增仓超30% 市场分析指出，黄金多次创出历史新高，主要有三个因素：欧美多国疫情迟迟没有得到有效控制，经济衰退可能超出市场预期；美国出台更多刺激措施可能压低利率前景；以及美债收益率持续走低。此外，此起彼伏的地缘摩擦也让避险情绪处于高位。 中国国际期货股份有限公司高级研究员汤林闽在接受21世纪经济报道记者采访时表示：近日黄金强势的主要原因有两方面，一是美国新刺激政策的影响。此前，美国会两党间的分歧导致新刺激方案迟迟未能出台，致使市场有所踌躇。而本周二参议院民主党领袖查克·舒默表示，谈判正朝着正确的方向前进，并认为依然有希望达成协议。这增强了市场对新刺激方案将能够成功出台，从而意味着更多宽松环境将到来的预期，这对金价产生了刺激。二是近期国际局势复杂多变，避险情绪上涨，在美元走弱的情况下给予黄金更多的避险需求。刚过去的7月，美元指数从97.37下跌到93.49，跌幅4%，创下了该指数近10年最差的单月表现。盘中甚至触及92.529的低点。 根据2020年全球各国官方发布的黄金储备量，美国以8133.5吨居首，其后是德国的3364.2吨，第3-5名分别为IMF的2814吨、意大利的2451吨及法国的2436吨。 由于担忧未来的经济前景，全球黄金ETF的持仓量甚至超过德国持仓量，仅次于美国官方的黄金储备量。数据显示，黄金ETF的全球持仓量周一增至3365.6吨，今年以来增长30.5%。目前，全球最大的黄金ETF——SPDR——的持仓已经达到1257.73吨，同步刷新历史纪录。 黄金价格上涨，也促使黄金生产行业大规模兼并收购。美银美林报告显示，今年二季度全球黄金生产行业出现了12起兼并收购案，远超平均水平。这个季度是2012年四季度以来黄金矿产行业兼并行动最多的一次。具体来看，大部分兼并收购案都发生在中等规模企业。 报告指出，一些企业拥有的金矿已经接近耗尽，因此需要买入新的金矿来弥补。“在数年的低迷后，受到矿藏下降和产量压力的影响，黄金矿产行业迎来了大规模投资。” 持有黄金带来更高收益 世界黄金协会（WGC）7月30日发布的黄金需求报告显示，新冠肺炎疫情影响了2020年上半年的黄金消费市场，上半年黄金饰品的需求下降了46%至572吨，工业用黄金需求也下降了13%至140吨。不过，今年上半年，全球央行“马力全开”，共购买了233吨黄金。 WGC市场分析师斯崔（LouiseStreet）认为：“疫情引发了黄金投资的完美风暴，因为创纪录的流动性注入和低利率，大大降低了黄金的持有成本。今年上半年，我们目睹了黄金价格的飙升以及黄金ETF创纪录的持仓量增长。相反，2020年初，消费者对黄金实物的需求受到疫情的残酷打击。未来六个月，黄金零售市场可能还会保持低迷，但是全球疫情的不确定性意味着，黄金的避险地位将持续吸引投资者，金价可能还会出现与消费需求背离的涨势。” 此前世界黄金协会还对各国央行黄金储备管理进行调研，结果显示，有91%的中央银行分开管理其黄金和其他储备资产。为了评估黄金对总储备资产表现的影响，世界黄金协会分析考虑了三种假定的总储备资产组合：一种不配置黄金，一种配置5%黄金，一种配置10%。该分析反映了从2020年1月1日至2020年4月17日的这段时间，其中涵盖了新冠肺炎疫情从初步发现到在全球蔓延的阶段。 分析结果表明，不同比例配置了黄金资产的测试组合均优于没有配置黄金的基础投资组合。其中，基础投资组合产生了1.07%的回报；黄金配置为5%的假定测试组合的回报率为1.53%；假定配置10%黄金的测试投资组合在分析期间的回报率为2.00%。如果将时间延长至目前，持有黄金会带来更高的回报。 据此，世界黄金协会也得出结论：在新冠肺炎疫情危机期间，具有更高黄金配置的央行总储备资产组合表现将胜过假定不配置黄金的总储备资产组合。 渤海证券分析师朱林宁认为，目前此轮黄金上涨的深层动因还没有破坏。首先是大周期末全球社会资产收益率的下降；同时，逆全球化思潮打破既有产业链分工，进一步降低生产效率——其叠加结果，反映为对黄金作为真实货币和对冲资产的被动配置需求持续上行。 涨幅太迅猛，分析师忙不迭地上调黄金价格。花旗银行（Citibank）分析师预计，金价将在三个月后升至每盎司2100美元，在未来6至12个月升至每盎司2300美元。他们指出，ETF投资者资金创纪录的流入速度、美元走软以及实际收益率为负是黄金的主要推动因素。
自去年10月基金投顾政策落地大半年以来，相关机构陆续上线基金投顾服务。不过，由用户付费的买方投顾市场未迎来爆发式增长。业内人士普遍认为，基金投顾作为战略储备业务，用户有个逐步接受的过程，其发展潜力依然巨大。 基金投顾服务结束免费 截至发稿，18家已获投顾试点的机构中，南方、华夏、嘉实、中欧、蚂蚁基金等机构已上线基金投顾业务。其它已获试点机构中，相关券商和银行的投顾业务还未开始展业。据业内人士透露，腾讯将于近期对外开放投顾服务。 蚂蚁基金方面，支付宝和全球最大公募基金公司Vanguard集团独家合作的基金投资顾问服务“帮你投”于今年4月上线。公开数据显示，帮你投获客已超20万，超过一半用户是90后。 盈米基金表示，公司已全面完成投顾服务的开发、测试和场检工作，在收到监管批复后，届时将在“且慢”上线。一直以来，且慢区分资金属性，从而为投资者提供不同投资策略，帮助投资者做好现金流管理。 值得注意的是，为吸引更多用户使用基金投顾服务，部分机构在上线初期免费提供基金投顾服务，不过目前免费试用阶段已结束。据业内人士透露，在监管层的窗口指导下，基金投顾服务已全面收费。根据业务规则，可按指定账户资产总额的一定比例或按照固定金额向投资者收取，按投顾策略组合特征不同，管理服务费率不同，一般是每年0.15%-1.5%。机构根据投顾服务特色个性化收取不同费率的投顾服务费，现金管理类投顾方案的投顾费率一般为0.15%/年，权益类投顾方案的投顾服务费率为0.5%-0.8%/年不等。 南方基金司南投顾的货币增强策略月利宝组合1000元起投，投顾服务费率0.15%/年，绝对收益策略平衡型专属投顾方案的投顾服务费率为0.4%/年，追求高收益投顾方案的投顾服务费率为0.5%/年。 华夏基金查理智投分优选、教育、养老三大智投系列，不同的组合投顾服务费率也不同，比如货币优享组合的投顾服务费率为0.2%/年，指数轮动组合的投顾服务费率为0.3%/年，权益优选组合的投顾服务费率为0.5%/年。中欧水滴投顾的中长期财富增值投顾方案的投顾服务费率为0.8%/年。 不过，部分投顾服务仍有可能免服务费。南方基金APP显示，司南投顾针对南方基金旗下产品不收取投顾管理服务费，非南方基金产品收取一定的服务费。 基金投顾发展成熟是个漫长过程 值得注意的是，基金投顾落地近10个月以来，尽管叫好但不叫座，用户增长未出现爆发式增长，借道互联网电商巨头引流成相关机构发力基金投顾业务的方式之一。已上线投顾业务的华夏、嘉实、南方、中欧四家基金公司均已和天天基金达成合作，嘉实投顾、查理智投、司南投顾、水滴投顾纷纷入驻天天基金的投顾管家。相关公司人士透露，用户增长表现在预期范围之内。 北京某大型公募市场人士表示，总体而言，用户对基金投顾服务还有一个接受过程。参考海外的基金投顾业务发展历程，从产生至发展成熟经历了漫长的过程。国内的基金投顾是潜力巨大的战略储备业务，也将面临漫长的发展过程。 上海基煜基金总裁王翔认为，基金投顾业务的成熟需要三方面的驱动力来推动：第一，从市场有效性维度看，在国内市场弱有效背景下，主动管理战胜被动投资，资产配置和基金选择的价值高，基金投顾的作用明显；第二，取决于账户体系的复杂性，个人养老资金入市后，账户复杂性提升，加之配套税收安排，一般投资者难以驾驭，基金投顾的需求会激发；第三，金融科技提升投顾效率，智能投顾大发展。 在王翔看来，衡量投顾业务是否成熟可看三方面：第一，基民选择投顾后赚钱的概率更高或者赚更多的钱；第二，基金投顾客户数量和投顾管理规模发展到可观的程度；第三，投顾可配置产品策略足以满足客户需求。 对于基金投顾业务的突破，业内人士建议，除个人投资者外，机构投资者的投顾需求也大有可为。华东某基金业内人士认为，国内基金投顾的发展没太关注机构投资者基金投顾的发展，其实在资管转型大时代背景下，机构投资者最需要机构基金投顾的助力，其价值点在投资方面的体现更强烈，在顾问方面的价值更容易体现，盈利模式方面也比个人投资者接受度高。
继上周钴价出现明显反弹后，近两天头部券商开始集中唱多钴价。 8月5日，国泰君安发布研报，认为本轮钴价上涨持续性仍强，钴价看涨至40万元/吨。前一日则是中信证券表态，在供应缺口和补库刚需带动下，钴价有望大幅上涨，其给出的“目标位”同样是40万元/吨。 不过，21世纪经济报道记者采访了解到，当前钴行业供需面并非发生实质性好转，价格的上涨更多还是受到非洲疫情可能导致的“断供”担忧影响。换言之，目前钴价的上行仍然局限于预期当中。 还有一个重要背景是7月钴价反弹的同时，其他有色金属品种也在同步上行，伦铝、伦锌、伦镍便是典型，加之国内定价的煤焦钢产业链和玻璃期货的连续上行，商品市场的结构性上涨特征愈发明显。 其背后，无疑是资金在寻找具备基本面支撑或拥有故事性的品种炒作。华东一位钴行业人士8月5日也指出，钴作为“小金属”本身便十分利于资金炒作，而非洲断供的预期则贡献了上涨题材。 “断供”引发预期式拉涨 从大周期来看，目前处于27万元/吨的钴价绝对处于底部区域，2018年时曾一度接近70万元/吨。 正因于此，钴价在底部的每次反弹都会引发市场不小的涟漪。 8月4日、5日中信证券、国泰君安两家头部券商先后发布研报，力挺钴价，而两家卖方的逻辑较为一致。 “7月以来，刚果重点铜钴生产企业出现确诊病例，主产区疫情有进一步蔓延趋势。政府强制企业解除封闭管理为疫情防控带来更大挑战，后续不排除出现停产风险。”中信证券指出。 国泰君安也认为，近期刚果矿业部要求矿山解除封闭式管理，考虑刚果目前卫生和抗疫条件，后续当地疫情爆发概率提高，矿业受疫情影响概率加大。此外，南非的疫情也极大地影响了钴原料运输。 最终，两家机构得出了“钴价看涨至40万元/吨”的结论。也正是在这两天，钴行业上市公司股价接连大涨。 其中，寒锐钴业走势最强，8月4日涨停、5日再涨近6%，至此公司股价已全部收复7月中旬市场调整以来的所有失地，距今年2月特斯拉改用无钴电池时的高点也已十分接近。 不过，细究之下，上述结论建立的前提是刚果钴矿停产和运输受限，本身是对未来行业演变可能的一种预判。 而反观当前行业基本面，却并未出现较为明显的好转。 “国内新能源汽车增长开始恢复稳定，欧洲也在大力发展新能源汽车，对钴的需求端会有一定带动，但具体带动效果会较为有限。”生意社钴锂行业分析师白家新8月5日介绍称。 在他看来，虽然来自新能源汽车的需求在好转，但是包括手机在内的3C产品下滑严重，“一加一减之下，难以对下游需求产生明显拉动。” 在供需面未出现根本性好转的背景下，近期钴价的上行主要是对“断供”预期的一次计价。 “现有预期下，钴价是可以继续上涨的，只是到达40万元后能够在这个价位上维持多久，仍需要供需面作为支撑。”白家新表示。 资金推涨效应不可忽视 钴，单价高，产量小且集中，价格容易被资本控制。 国泰君安研报也指出，“电钴极易被囤货和控盘，整个产业链上下游在对钴价上涨一致性预期抬升时，自然而然整个产业链会形成囤货和补库的一致性行为，形成极强的库存周期，反过来加强了钴行情的幅度和级别。” 所以，资金层面对钴，以及其他有色和大宗商品价格的推动作用同样不可忽视。在7月底钴价拉涨前，国际有色金属便整体呈震荡上涨的趋势。 仅以同样用于动力电池中的镍为例，特斯拉7月便表态将大规模采购镍，并呼吁矿商多开采镍。而从7月至今，伦镍也从12805美元/吨上涨至14173美元/吨。 其他上涨较为明显的还包括伦铝、伦锌，有色金属的集体走强，也就难免会引发市场推涨钴价上行。 国内商品市场的情况类似，部分国内定价，或者是国内话语权较强的品种近期接连上涨。 7月初，国内玻璃期货主力合约结算价为1478元/吨，至8月5日已升至1806元/吨，累计涨幅超过22%。 同期，铁矿石期货主力合约取得了14.27%上涨，焦炭期货、螺纹期货创出年内新高。这类品种价格强势的背后，既具备一定的供需面支撑，又兼具了资金推动效应。 以玻璃期货为例，库存下降明显，需求端有所好转。 此外，其期货持仓、成交变化上也显示出了近期资金投机度的明显提升。在其拉涨期间，玻璃期货主力合约持仓呈小幅下降趋势，但是单日成交量则从7月初的15万手迅速攀升至8月初的50万手，部分交易日更是超过80万手。 持仓量下降、成交量反而上升，恰恰说明了该品种活跃性、投机性的明显增加。 不过，当前包括期货及不具备期货的大宗商品在内，尚未出现大规模集体调涨的行情，只是因各自供需面强弱程度不同，市场出现了部分商品的结构性上涨。 若从该角度来看，近期市场各方集中讨论“周期股还有机会？”的话题，还需要进一步细分对待，处于行业底部、存在涨价预期的行业，无疑还有机会。 毕竟，一旦行业景气度反转，周期股巨大的业绩弹性，或让医药、消费，甚至是科技行业都“无地自容”。
受黎巴嫩爆炸事件影响，8月5日伦敦现货黄金价格一度创下2041.9美元/盎司的历史新高。 然而，面对一飞冲天的金价，记者走访多家金店发现，购买金饰金条的中国大妈寥寥无几。中国大妈们却不再“追涨”了？为什么？ “过去两周金价大涨逾12%期间，偶尔会出现个别客户一口气购买两三块100克金条，多数时间内整个金店几乎看不到客人。”一位上海地区金店店长透露。这背后，是不少中国大妈嫌金价涨幅过快过猛，担心自己追涨被“套牢”。 这位店长透露，与此形成鲜明反差的是，近日出售黄金的客户明显增加，导致黄金回收业务格外火热。毕竟，很多去年买入金条的投资者已经拥有逾100元/克浮盈，纷纷逢高抛售锁定收益。 记者多方了解到，不少金店均出现黄金回收好于金饰销售的“倒挂现象”，令众多金店负责人只能将大量黄金现货拿到黄金期货市场套期保值。 “其中，不少同行又仗着手里黄金现货富余，干起投机沽空的买卖。”一家金店老板介绍，上周不少同行在1930-1960美元/盎司附近买入黄金空头头寸，押注金价创新高后迅速回落，如今他们均浮亏数百万元。 值得注意的是，金饰销售意外遇冷背后，是纸黄金与黄金ETF投资热悄然升温。 多位银行贵金属业务部门主管向记者透露，随着金价持续飙涨，近期开户参与纸黄金交易、或加仓黄金ETF产品的年轻白领相当多，主要原因是他们认为纸黄金买卖便利性远远高于实物黄金，且部分金融机构提供一定杠杆投资倍数让他们有机会“以小博大”——甚至不少职业股民一下子斥资200多万元参与纸黄金交易。 “不过，随着贵金属价格波动幅度加大，以及此前原油宝穿仓的教训，近期我们暂停了账户铂金、账户钯金的开仓交易。”一家股份制银行贵金属业务部门主管告诉记者。 巧合的是，由于众多中资银行纷纷暂停钯金、铂金开仓交易，令海外投资者意识到中国跟风买盘骤降，令铂金钯金价格从7月底呈现冲高回落走势。 “这或许能给近期贵金属市场炒作潮降降温，但它也导致更多国内投资者涌入纸黄金交易市场，令金价反而变得一枝独秀。”这位股份制银行贵金属业务部门主管认为。黄金回收火热凸显多头获利了结意愿高涨 5日，记者走访多家金店发现，金价创新高并未激发中国大妈们的买金热情。 “或许是近期上海台风天气浇灭了她们的投资热情。”上述上海地区金店店长向记者调侃说。但他承认，近期除了婚礼、送礼等刚性需求，真正冲着投资获利而来的中国大妈相当稀少。究其原因，是近期金价涨幅过快过猛，反而激发她们的谨慎态度——担心自己成为最后的买单者。 中国黄金协会发布最新数据显示，今年上半年，全国黄金实际消费量323.29吨，同比下降38.25%。其中，黄金首饰销量207.87吨，同比下降42.06%；金条及金币76.98吨，同比下降32.12%。 这背后，一方面是疫情导致民众出行减少，令黄金购买需求随之下降，另一方面是黄金投资方式日益多元化，分流了大量实物金饰金条的投资需求。比如越来越多中国大妈开始通过互联网参与纸黄金、黄金ETF买卖，因此她们发现后者比前者的交易便利性更高。 在这位上海地区金店店长看来，这表明国内的黄金投资需求并未减弱，而是被多元化投资方式各自分走了一大块市场蛋糕。 世界黄金协会发布的数据也显示，受疫情影响，上半年全球实物黄金（金饰金币金条）的需求降至过去11年以来的最低水平396.7吨，同比降幅高达17%，但同期黄金ETF的持仓量创下纪录最高值——734吨，表明黄金投资需求很大程度抵消了实物黄金消费的疲软。 记者多方了解到，国内黄金投资需求“旺盛”的一个另类迹象，就是黄金回购业务变得日益火热。 “年初黄金回购价格差不多在300元/克，但随着近期金价持续飙涨，回购价格随之涨至450元/克，吸引不少去年买入金条的投资者纷纷选择高价抛售。”这位上海地区金店店长告诉记者。 中国黄金协会发布的数据也显示，今年上半年国内黄金回购量同比增长162.88%。 一面是金饰金条销售意外遇冷，一面是黄金回购业务火热，令不少金店负责人手里的黄金现货日益富余，纷纷前往黄金期货市场套期保值。 “我已将70%黄金现货头寸拿到黄金期货市场做了套期保值，还有一部分黄金借给企业用于黄金租赁融资，赚取利息收入。”前述金店老板向记者透露，但他发现不少同行仗着手里黄金现货富余，在黄金期货市场做起“投机沽空获利”的买卖。比如他们在1930-1960美元/盎司之间持续追加黄金期货空头头寸，豪赌金价在创新高后迅速回落。 “没想到黎巴嫩爆炸黑天鹅事件来临令金价涨至2040美元/盎司一线，他们一口气亏损数百万元。”他感慨说。纸黄金交易“受宠”带动海外投资机构看涨 尽管金价飙涨迭创新高未能激发国内金饰金条销售热，却吸引众多白领纷纷涌入纸黄金市场。 多位银行贵金属业务部门主管向记者透露，过去一个月期间开仓参与纸黄金交易的年轻白领明显增多，尤其在一些白领小姐姐圈子，买纸黄金成了姐妹圈里的主要投资渠道。此外，不少职业股民与高净值客户也投入数百万元买涨纸黄金。 “相比众多白领选择定投或长线持有方式买涨纸黄金，不少职业股民更偏向快进快出式短线投资获利。”一位股份制银行贵金属业务部门主管告诉记者。比如在金价上涨突破2000美元/盎司后，不少职业股民持仓一周就选择获利了结。 在他看来，这或许与他们多线投资息息相关——若股市上涨，他们就将资金投入股市赚钱，反之股市调整，他们就将资金投向纸黄金市场赚取金价上涨收益。毕竟，纸黄金与黄金ETF的交易便利性比较适合他们快进快出的投资策略。 “多数高净值客户则倾向长线持有纸黄金买涨头寸与黄金ETF，将它们看成避险资产的重要组成部分。”他表示。 在这位贵金属业务部门主管看来，近期纸黄金参与者日益增多，也与近期多家银行先后暂停账户铂金、账户钯金、账户贵金属指数产品开仓交易“紧密相关”，吸引不少此前豪赌铂金钯金持续上涨的国内投资者纷纷转战纸黄金市场。 RJOFutures高级商品经纪人BobHaberkorn向记者透露，尽管中国纸黄金产品主要挂钩国内黄金期货品种或现货交易品种，但它对国际金价持续飙涨的影响力相当大。 “事实上，很多国际投资机构都在密切关注中国投资者在纸黄金、黄金ETF的加仓买涨势头，以此判断金价还能涨多高。”他直言。7月底钯金铂金价格之所以冲高回落，一个重要原因是海外投资机构发现中国多家银行暂缓钯金铂金开仓交易，认为中国跟风买盘减少，纷纷抛售铂金钯金期货多头头寸提前锁定收益。
今年上半年规模最大的母基金——国家中小企业发展基金挂牌不到一个月，就在官网发布《第一批子基金管理机构遴选公告》（以下简称公告）。《公告》称，将面向社会公开择优遴选第一批子基金管理机构，受理时间为8月5日起至25日。 该消息让不少投早、投小的创投机构为之振奋，有不少机构读完细则后表示，难度不小，但仍值得一试。 险资、银行资管现身股东名单 7月16日，国家中小企业发展基金有限公司在上海正式揭牌。这个国家级大基金注册资本357.5亿元，预计子基金总规模可放大至1000亿元，被业内人士视为2020年至今规模最大的超级母基金。 根据天眼查数据显示，国家中小企业发展基金有限公司的股东阵容堪称豪华。财政部出资152.5亿元，以42.66%持股比例位居第一大股东，这也是中央财政第一次直接扮演LP角色。中国烟草总公司、上海国盛（集团）有限公司各认缴出资额50亿元，以13.99%持股占比并列第二大股东。 值得注意的是，有四家保险业巨头也位列股东名单——中国人寿(行情601628,诊股)(港股02628)保险股份有限公司、中国人民人寿保险股份有限公司、中国人民财产保险股份有限公司、中国人民健康保险股份有限公司。 此外，基金子公司也作为重要股东入股。数据显示，中国民生银行(行情600016,诊股)(港股01988)旗下的民生加银资产管理有限公司认缴出资额5亿元，持股占比1.4%；易方达资产管理有限公司也出资1个亿，持有0.28%的股份。 险资和银行资管同时现身母基金的股东名单，在私募股权人士看来，传递出来的信号比大基金本身的意义更重大。 “资管新规之下，作为市场上最大的出资人，保险和银行可以流向股权投资行业，才是最大的利好。”某北京地区的市场化母基金负责人表示。 近两年，由于多层次嵌套等问题，银行保险对股权投资行业的出资一直处于停滞状态，导致募资难的问题一直没有解决。 今年以来，银保监会一直在释放放宽险资进入股权投资行业的各种信号，国家中小企业发展基金有限公司的成立算是迈出了实质性的一步。 子基金遴选细则难度不小 上周起，国家中小企业发展基金公开遴选第一批子基金管理机构（GP）。 国家中小企业发展基金对子基金管理机构都有哪些要求？ 除了管理资质、投资管理能力、历史投资业绩等，《公告》还要求，管理机构需已在中国证券投资基金业协会完成登记三年以上（管理机构采取新登记注册实体对子基金进行管理的除外）。 这意味着优秀的老兵才是国家中小企业发展基金属意的对象，成立不足三年的新兵将被排除在门槛之外。 其次，每只子基金认缴总规模不低于15亿元，其中国家中小企业发展基金出资比例原则上不超过30%，其余向社会募集。 同时，在募资时间上，国家中小企业发展基金提出了较高的要求——管理机构应在通知中选确认后6个月内完成设立任务，原则上9个月内启动并落实首批投资。 这一条让不少投早、投小的GP打起了退堂鼓。“目前，15亿规模以下的基金占据了风险投资基金一半以上，15亿门槛就已经砍掉了一半的GP。如果再加上6个月完成大部分募资的时间限制，只有较强募资能力的GP才能够符合要求。”华南地区一家中小型基金管理机构合伙人表示。 去年年底，深圳市政府引导基金曾经清理过37只长时间无法完成募资的子基金管理机构，其中不乏高特佳、同创伟业等一批老牌大型基金管理机构。由此可见，向社会募资的硬伤就是资深老兵也无法避免。 虽然大部分受访的基金管理人都说申请的难度不小，但是都表示愿意尝试一下。 “相较于政府引导投资基金，国家中小企业发展基金对子基金没有返投地域的限制、没有投资狭窄行业的硬性原则指标，这对于投资消费类、互联网新经济等早期风险投资机构来说是非常值得尝试的。”上述基金管理机构合伙人说，“最坏的结果就是被清理。可是，万一成功了呢？”
8月5日，金价站上新的历史高位，现货黄金开盘价报2018.36美元/盎司，盘中冲破2040美元/盎司。而在前一天，现货黄金低开高走，历史上首次突破2000美元大关，盘中最高价为2020.17美元/盎司，最终以2017.5美元/盎司收盘。 建信期货资深宏观研究员何卓乔对《每日经济新闻》记者分析指出，此次金价强劲上涨的深刻根源是美国更为严重的二次疫情，美国的短期经济产出和长期潜在增速均受到严重影响。光大银行金融市场部分析师周茂华则向记者表示，黄金强势拉升主要受黎巴嫩首都突发大爆炸影响，该事件导致短期避险资金涌入黄金。 黄金投资需求激增 受疫情持续、美元走软、地缘政治局势升温等多个事件推动，金价再次站上了历史高位。8月5日，现货黄金盘中一度冲破2040美元/盎司。而在8月4日，现货黄金历史上首次突破2000美元大关，盘中最高价为2020.17美元/盎司。 在何卓乔看来，此次金价强劲上涨的深刻根源是美国更为严重的二次疫情，美国的短期经济产出和长期潜在增速均受到严重影响。为了挽救经济，美国政府和美联储必将实施更大规模的逆周期调节政策，这些政策一方面施压美元汇率，另一方面推高通胀预期，两者均对金价产生利好作用。 何卓乔表示，可以将2000美元/盎司看作是金价的新起点，“鉴于新冠肺炎疫情对美国短期经济产出和长期潜在增速的冲击程度，以及美欧应对新冠肺炎疫情措施的差异，我们认为美联储宽松货币政策将维持更长时间，而且欧元区复苏前景也好于美国，后期美元汇率还将继续回落，以美元计价的黄金价格，在汇率因素和抗通胀需求支撑下有望继续上升到2500美元/盎司甚至3000美元/盎司。” 生意社贵金属分析师叶建军在接受《每日经济新闻》采访时表示，国内金价已经是近10年高位，但是客观来说，贵金属近期受资本关注度较高，涨势喜人，但是随着不确定性事件的减少，避险情绪肯定有回落的一天，盲目过分喊高和忽视当前较强的不确定性都不可取。 新冠肺炎疫情的暴发，使得全球各国央行与政府为应对疫情而采取的诸如降息与对市场进行大量流动性注入等措施，一举推高了黄金ETF的流入量。根据世界黄金协会的报告，2020年上半年，新冠肺炎疫情对黄金市场消费需求有所影响，全球黄金总需求为2076吨，较2019年同期下降6%。然而，尽管黄金总体需求下滑，上半年全球黄金ETF的总流入则达到734吨的纪录新高。 在周茂华看来，黄金强势拉升主要受黎巴嫩首都突发大爆炸影响，该事件导致短期避险资金涌入黄金。他表示，本轮黄金上涨主要受投资及投机力量推动，由于全球疫情超预期蔓延，欧美主要央行无限量供应流动性。从历史数据看，国际黄金价格与北美黄金ETF走势相关性达到0.93，如果加上欧洲黄金ETF资金，相关性高达0.98。 世界黄金协会的数据显示，第二季度全球黄金ETF流入加速，将上半年的全球总流入量提升至创纪录的734吨。2020年上半年的总流入量超过了2009年创下的年度流入高点646吨，使得全球黄金ETF总持仓量升至3621吨。此外，2020年第二季度的黄金投资总需求为583吨，同比大幅增长98%。 多家银行采取措施防风险 7月21日以来，贵金属价格大幅上涨，伦敦金和伦敦银价格分别上涨逾10%和逾30%；短期大幅上涨虽然有其基本面支撑，但也带来了巨大的波动风险。为了防范风险，近期国内多家银行宣布将暂停账户贵金属开仓交易。 交通银行此前曾表示，鉴于国际金融市场动荡加剧，铂金和钯金属于流动性较低、波动性较高的品种，从防范风险、保护投资者权益角度出发，该行自2020年7月22日上午09：00起暂停记账式铂金和记账式钯金的新开盘交易，现有持仓客户的平盘交易不受影响。 民生银行也表示，鉴于近期国际大宗商品及贵金属市场整体波动较大，考虑到价格风险和流动性风险等，根据《中国民生银行“民生e交易”账户贵金属产品交易协议》规定，自北京时间2020年7月20日09：00起暂停账户贵金属铂金（含美元及人民币）合约的开仓交易，持仓客户的平仓交易不受影响。何卓乔表示，目前仍不能忽视金价的波动风险，例如7月28日伦敦白银先是从24.5美元/盎司上涨到26.2美元/盎司，日内又大幅下挫至22.26美元/盎司，日内波幅高达16%，这对于部分缺乏风险管理能力的客户来说无疑是一个很大的考验。因此，部分银行暂停贵金属开仓交易，是出于保护投资者的考虑。 周茂华认为，随着国际黄金价格持续创出历史新高，投资者预期分化，黄金短期累加了丰厚的获利盘，黄金ETF持仓过度集中，以及全球疫情防控、地缘局势等不确定因素干扰，都将加剧后续黄金等贵金属的波动。 因此，银行此举主要是为防范风险与保护投资者权益，周茂华表示，近期美股、黄金等风险资产与安全资产同步上涨，本身属于非常态，无论是从横向还是纵向看，黄金价格均已偏贵，目前黄金作为避险资产，本身已蕴含较大风险。 贵金属短期大幅上涨也带来巨大的调整风险，虽然中长期基本面依然健康，但并不能排除短期出现调整的可能。何卓乔建议投资者保持较低仓位，切莫满仓追高。 周茂华也表示，此前“中行原油宝事件”的教训需要引起高度重视，投资者需要适当规避波动风险。 叶建军认为，近期国内多家银行暂停账户铂金、账户钯金以及账户贵金属开仓交易，一方面是基于银行对其客户群体风险控制的担忧，大部分投资客对于贵金属领域投资专业知识相对匮乏，大批“跟风投机客”容易成为市场的“新韭菜”。另一方面，银行自身也需要限仓风控，近期贵金属投资火热，各银行内部系统管理、系统风控也有待进一步调整完善。
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