7月份偏股基金发行迎来大爆发。当月份新成立基金5117亿，创下历史新高。 进入8月，基金发行没有丝毫降温迹象。据Choice，8月3日至7日还有20只新基金启动发行，其中偏股基金就占18只，偏债基金仅2只。 从投资方向看，在7月份板块轮动加快背景下，新基金也是“百花齐放”。消费、医药、科技、创业板、制造等主题应有尽有。 而富国和万家等公司将有今年业绩靠前的“新人王”基金经理领衔出击，尤为引人关注。 另外，7月最后一天，监管传出资管新规延期的消息，周末A股也在投资者意念中大幅走高。可以预见，下周股市和股基发行将又是精彩不断。 01 股基“超级周”又来了 “爆款”天天见的7月份，是公募基金历史上最值得记录的一个月。据统计，当月新成立基金规模达5117亿份，创公募单月发行规模历史新高；平均每只发行规模38.19亿份，同样也是打破了历史记录。 其中，股基发行尤为亮眼。7月份新成立17只股票基金，募集规模566.64亿份；65只混合基金，募集规模2634.53亿份，这也是混合基金单月发行历史新高。 据东方财富(行情300059,诊股)Choice，下周将再有20只新基金启动发行，其中偏股主动基金就有18只，另外2只为偏债混基。 ▼附图：8月3日至8月7日启动发行的新基金 02 谁会最先卖出“爆款”？ 和7月份基金发行动辄“限额”不太一样的是，下周仅4只新基金拟“限额”发售，是基金公司和基金经理对场外资金有担忧吗？ 结合近期投资者购买基金热情看，这个猜测显然是多虑了。 另外从具体投资方向看，消费、医药、科技、制造、创业板等主题也是“百花齐放”。 下周谁会最先卖出“爆款”，值得市场和投资者观察。 03 “点将”明星经理 那么下周发行的十多只偏股基金中，哪些相对更值得关注呢？ 一个可能是富国成长策略基金。 该基金拟任基金经理许炎。自2016年8月起开始管理基金，目前管理富国互联科技基金。在许炎任职近一年半时间里，该基金回报达155%，处于行业回报最前列。 ▼附图：富国互联科技历史业绩表现 作为一名“85后”基金经理，许炎对科技股投资有非一般热情，业绩也是“节节高”。 许炎认为，科技股研究最有“根”可寻的就是每一轮的创新周期。而本轮周期又叠加了国产化替代周期，这两者是当下科技股最大的基本面和最确定的投资方向。 他曾透露，接下来将重点关注科技板块中半导体、云计算、5G应用、数据中心、新能源等科技行业的机会。此外对消费和医药领域也会持续关注。 万家创业板2年定开基金募集结束后，黄兴亮也或将进入“两百亿基金经理俱乐部”。 数据显示，截至二季末，黄兴亮管理4只产品规模合计已达195亿元。 资料显示，黄兴亮在投身资管行业前，曾有过在IT行业巨头实习的经历，加之毕业于清华大学计算机博士，他管理的基金也偏好投资TMT板块，具有鲜明的成长风格。 以其管理规模最大的万家行业优选为例，该基金二季末前十大重仓股包含兆易创新(行情603986,诊股)、用友网络(行情600588,诊股)、比亚迪(行情002594,诊股)、宁德时代(行情300750,诊股)等多只科技牛股。 ▼附图：万家行业优选二季末前十大重仓股 对于下半年A股走势，黄兴亮日前表示，在目前市场呈现结构性高估值的背景下，不确定性在增强，市场风格变化方向难以揣摩。但整体而言，A股市场中长期的逻辑并没有改变，在警惕风险的同时，短期波动也会提供一定的投资机会。 黄兴亮指出，虽然包括科技股、医药股等成长股的静态估值较高，但也要看到，目前流动性宽松的局面并没有改变，资金优势和情绪优势依然存在，而中国经济转型的方向坚定不移，对于科技、医药、新能源等行业，从中长期的角度来说，仍有非常大的增长空间。
就投资而言，与其看TIKTOK的热闹，还不如多关注市场本身。 近期噪音特别多，但市场展现出的韧性却相对较强。目前，投资时钟已经来到了8月，市场又将怎么走呢？不妨来看看牛市的风向标“券商”的指向。据中原证券(行情601375,诊股)7月31日晚公告，该公司定增获中金公司(港股03908)、中信建投(行情601066,诊股)、国信证券(行情002736,诊股)、中信证券(行情600030,诊股)(港股06030)、国泰君安(行情601211,诊股)(港股02611)五家券商参与，共涉及资金约11.95亿元。而此前刚刚完成定增的第一创业(行情002797,诊股)也是获得五家券商追捧，分别是中金公司、中信建投、中信证券、国泰君安和浙商证券(行情601878,诊股)，共涉及资金约10.5亿元。券商就是牛市的风向标，券商真金白银的动作更在某种程度上代表了对市场的认可度。 另外值得注意的是，近四个月强周期ETF份额集体暴增。其中，房地产ETF猛涨186.5%，有色金融ETF暴增300%，能源ETF大涨258.8%，金融ETF、资源ETF份额增长都在150%以上。在投资组合中，以券商为主要的非银金融ETF近4个月份额增加超50%，近一周的份额处于增长趋势当中。而份额规模极大的两个证券ETF份额近四个月虽然有所波动，但亦有12%以上的增长，且最近一周也处于增长趋势当中。蓝筹的舞台已经搭好，8月份的风口在哪里？ 并不多见的同行集体捧同行 7月31日晚，中原证券发布公告称，将向中国平煤神马能源化工集团有限责任公司、河北国控资本管理有限公司、江苏省苏豪控股集团有限公司、阳光资产管理股份有限公司、湾区产融投资（广州）有限公司、中意资产管理有限责任公司、訾建军、中国国际金融股份有限公司、中信建投证券(港股06066)股份有限公司、国信证券股份有限公司、杭州泽桐投资管理有限公司、财通基金管理有限公司、河南铁路投资有限责任公司、中信证券股份有限公司、锦绣中和（天津）投资管理有限公司、国泰君安证券股份有限公司、上海铂绅投资中心（有限合伙）、上海高毅资产管理合伙企业（有限合伙）。发行数量为7.74万股，发行价格为人民币4.71元/股。 在此次非公开增发中，有两个细节非常值得注意。一是价格，据公告显示，本次非公开发行的定价基准日为发行期首日（2020年7月10日），发行底价为4.45元/股。但实际价格为4.71元/股，比发行底价有将近6%的溢价。这意味着中原证券定向增发出现了竞价的情况，通俗地说，按底价并不愁卖。二是参与者，出现了五家券商，涉及金额达11.95亿元。 这种同行捧同行的情况，在历史上并不多见。最近的一次还是第一创业。第一创业最终的发行价较底价同样有溢价，同样获得了同行的追捧，五家券商获配10.5亿元。 从短期来看，券商的催化剂仍有不少。 首先，8月份的第一周，首批创业板注册制股票要开始申购了。这批股票上市之后，其交易规则将进行调整，涨跌幅限制放开，涨跌幅限制比例由10%放宽至20%（存量的股票同样放开），同步放宽相关基金涨跌幅至20%，并且新股上市前五个交易日不设涨跌幅限制。这有利于交易的进一步活跃。 其次，证监会于周五（7月31日）发布了一条不太引人关注的信息。据“证监会发布”官微，证监会将涉及上市公司日常监管及并购重组审核的监管问答进行清理、整合，并以《<；上市公司重大资产重组管理办法>；第二十八条、第四十五条的适用意见——证券期货法律适用意见第15号》《监管规则适用指引——上市类第1号》重新发布，自发布之日起施行，原监管问答同步废止。本次修订指在明确市场主体预期，释放并购重组市场活力。对于券商而言，投行业务会更多。 此外，资本市场改革红利显现，券商业绩增长亮眼。据券商经营月报，2020上半年上市券商营收同比增长20%，净利润同比增长24%，同时公募基金中报持仓处于低配水平。民生证券表示，看好业绩回升和持仓修复带来的板块上涨动能。 强周期ETF份额暴增 另一个比较有意思的现象是，随着科技股的热度提升，强周期ETF的份额却在大幅提升，近四个月可以甚至可以用“暴增”来形容。 投资组合以券商为主非银ETF份额最近四个月暴增50%，该基金份额从4月1日的8.38亿份上涨至最近的将近12.6亿份。 此外，近四个月，两个规模极大的证券ETF的份额整体上也有超过12%的增长。虽然在这个过程当中，份额规模有所反复，但最近一周仍处在上升趋势当中。 但券商相对于其他强周期板块来讲，只能说是小巫见大巫。让我们来看一下，强周期板块ETF份额近四个月的增长情况。房地产ETF猛涨186.5%，有色金融ETF暴增300%，能源ETF大涨258.8%，金融ETF，资源ETF份额增长都在150%以上。 从这些ETF的规模来看，目前都还不大，但也有ETF份额从小长大的案例，长大的过程就是板块上涨的过程。而从以往的经验来看，ETF份额的增长对市场能起到较好的稳定作用。而且，往往市场杀跌最狠的时候，ETF份额增长最为迅速，比如今年三月份市场剧烈调整的时段。而到4月1日，多数ETF规模就达到了今年的高峰，比如5G等。在这个过程中，仍有一些ETF获得了资金支持，比如生物医药，从4月1日至今规模增长超过了150%，而这个板块也是今年最牛的板块。可以说，买入ETF的资金在某种程度上就是市场上最先知先觉的一波资金。 8月份风格会怎样？ 那么，接下来的问题是，8月份会炒什么呢？ 首先从资金面的情况来看，最近虽然出现过成交金额单日回落至1万亿以内的情况，但很快又恢复过来，显示增量资金进场仍较为积极。 民生证券认为，资管新规过渡期延期，但产品净值化转型、去非标、走了两年半的债牛转熊这些核心前提未变，银行理财资金入市趋势不改。截至2019年末银行非保本理财存续余额为23.4万亿，穿透后持有资产规模为26.24万亿，权益资产配置比例为7.56%。假设2020年银行理财配置权益资产比例上行0.8-1个百分点，对应增量资金约为2000-2600亿左右。 分析人士认为，加上近期房地产调控加码，可以预期，未来一段时间，市场应该不会缺钱。 从风格来看，据浙商证券的数据，不论是观察市盈率还是市净率，银行、房地产、采掘、农林牧渔、建筑建材、钢铁、非银等周期金融行业的估值接近过去十年的最低值，处于历史底部。而休闲服务、TMT、食品饮料和医药生物的估值则相对偏高，尤其是消费行业的估值基本已经接近了历史最高值。 分析人士认为，这种估值分化的局面长期持续的概率并不大，而且近期美元指数持续杀跌，估值修复应该会利好强调期的方向。此外，8月份将是半年报密集披露期，在这段时间，会有一些企业特别是成长类的科技企业业绩会被证伪，因此成长股有出现分化的可能。 从风口来看，8月份可以预期的最大风口应该是深圳板块。8月26日，深圳将迎来经济特区40周年。在此之前，由于相应的宣传并未全面铺开，因此深圳板块此前的整体涨幅并不算大。直到近期，深圳及周边城市土地规划、地产政策等发生变化，深圳本地关键岗位出现人事调整，市场才慢慢地热起来。分析人士认为，若有超预期的40周年大礼包出现，深圳本地股有可能会成了市场上“最靓的仔”。
养老金业务，始终是基金行业的重要战略发展方向。企业年金和职业年金作为养老金业务机构端的两大重要抓手，更是各大型基金公司竞争的焦点。作为基金行业的领先者，华夏基金在养老金业务领域取得累累硕果。截至2020年7月31日，华夏基金已为超过4000万名企业及机关事业单位职工提供年金投资管理服务，今年以来年金业务投资收益已经超过100亿元，处于基金行业领先位置。 从国内外发展趋势来看，养老资金体量巨大，市场空间广阔，是资产管理机构长期发展的稳定器和压舱石。华夏基金一直将养老金视为长期战略业务，深耕养老金投资管理。作为境内最早从事养老金资产管理的基金公司之一，华夏基金均首批获得了全国社保基金、企业年金和基本养老金投资管理人资格，具有19年养老金投资管理经验和15年年金管理经验，是境内养老金业务资格最齐全的资产管理机构之一。经过近二十年的管理实践，华夏基金构建了完整的养老金投资管理体系，养老金储备支柱和三大支柱的投资管理业务均全面覆盖。截至今年7月31日，华夏基金养老金管理规模合计超3100亿元。其中，管理年金组合近240个，规模超1500亿元。经过多年经营积累，凭借规范运作，稳健业绩和高效服务，华夏基金深受年金委托人的信任和认可，合作十年以上的企业年金客户占比近50%。此外，华夏基金率先发行并成立了养老目标基金——华夏养老2040三年持有混合（FOF），目前已成立4只养老目标日期基金和1只养老目标风险基金，建立了完善的养老目标基金产品线，为投资者提供了一站式养老投资服务。截至今年7月31日，华夏基金管理的养老目标基金规模合计超18亿元， 持有人近22万户。 华夏基金养老金管理部负责人认为，华夏基金良好的年金业绩源于在长期养老金投资管理中积累的经验和优势。一是拥有专业强大的投研平台。华夏基金拥有22年投资管理经验，在业内率先提出了“研究创造价值”的投资理念，建立了业内强大、经验丰富的专业投资研究团队。年金投资依托于公司强大的投研平台，以“本金安全、严控风险、长期收益”为核心理念，专业投资，稳健增值，力求为投资者提供长期而稳定的投资收益。二是建立了全面严谨的风控体系。华夏基金在业内率先建立了独立的风控部门和专门的信评团队，形成了“全员风险管理”理念。在年金组合的资产配置、投资监控、业绩归因等环节建立风控节点，对年金组合的各类风险进行事前、事中、事后的全流程管控。三是形成了全面高效的服务机制。华夏基金高度重视年金投资管理服务工作，专设相关服务部门，拥有超过120人的养老金业务专属服务团队，业务骨干普遍具有十年以上年金服务经验。经过二十多年发展，华夏基金建立了体系化的客户维护服务机制，及时响应客户需求，保障为客户提供高效、高质、便捷的专业服务。四是不断完善优化的年金投资体制。华夏基金主动适应年金业务的新发展和新要求，不断完善投研体系，升级投资管理模式。特别是近几年来，华夏基金将资产配置部门与年金投资部门深度融合，有效提升了年金的投资管理能力；同时更加注重养老金产品的配置工具作用，建立了基金业内更齐全的养老金产品线，并持续推进组合产品化配置，取得了良好的投资效果。 这位负责人表示，未来华夏基金将投入更多资源，做大做强养老金业务，以“投资管理优异、风险控制优异，客户服务优异”为目标，进一步提升投资管理能力，为千万名受益人创造良好回报，为国民养老福祉贡献专业力量。
银行板块正迎来投资的“两极世界”。 今年以来，银行股东、高管纷纷出手增持股票，有11家银行累计被增持金额超135亿。过去一周就有泸州银行(港股01983)、邮储银行(行情601658,诊股)(港股01658)、成都银行(行情601838,诊股)3家宣布增持计划，其中泸州银行是由股东个人增持2400万股；而邮储银行是控股股东邮储集团增持；成都银行是高管12人增持。7月以来，还有浦发银行(行情600000,诊股)的高管、江苏银行(行情600919,诊股)的股东进行增持。 然而，公募基金第二季度对银行股的持股仓位却继续下滑，降至历史次低水平。农业银行(行情601288,诊股)(港股01288)、民生银行(行情600016,诊股)(港股01988)、邮储银行、兴业银行(行情601166,诊股)、中国银行(行情601988,诊股)(港股03988)等5家银行分别遭减持超2亿股。 5家银行 遭减持均超2亿股 随着公募基金中报重仓股逐渐披露，基金经理的投资偏好也呈现在公众面前。 Wind数据显示，截至二季度末，基金持股市值前五名的行业分别为生物医药、电子、食品饮料、计算机和非银金融，其中医药生物重仓市值超3000亿元。与此同时，二季度公募基金减仓最多的10家上市公司中，银行股占了一半。 记者梳理发现，二季度公募基金减持股数最多的个股为农业银行，共有122家基金持有，减持5.78亿股，剩余持股总量为4.81亿股，持股总市值16.25亿元；对比一季度，有217家基金持有农业银行股份，一季度期内增持2.88亿股。 除农业银行以外，还有民生银行、邮储银行、兴业银行、中国银行遭减持股份数量位居前10位，分别遭公募基金减持3亿股、2.75亿股、2.62亿股以及2.41亿股，此外二季度减持超过1亿股的还有平安银行(行情000001,诊股)、交通银行(行情601328,诊股)(港股03328)、北京银行(行情601169,诊股)和招商银行(行情600036,诊股)(港股03968)。 中信证券(行情600030,诊股)(港股06030)的最新研究报告认为，二季度公募持仓银行股进一步降至历史次低水平，全部公募基金和主动型基金重仓持股中银行股占比分别为4.1%、2.3%，较一季度下降2.2个百分点、1.3个百分点。总体而言，银行让利及资产质量方面的市场悲观情绪，是二季度银行持仓降至历史次低点的主要原因。 对于二季度仓位下降的原因，天风证券(行情601162,诊股)首席银行业分析师廖志明认为，“在新冠疫情冲击下，银行资产质量下降的预期升温，叠加政策因素的影响，引发投资者对银行业绩担忧。” 今年二季度，机构重仓银行个股占比前五家依次为工商银行(行情601398,诊股)(港股01398)、上海银行(行情601229,诊股)、重庆农商行、宁波银行(行情002142,诊股)和成都银行，均为一季度业绩数据较好的银行。其中工商银行遭机构增持4.08亿股、上海银行遭机构增持8460万股。 针对基金机构减持银行股的问题，长城证券(行情002939,诊股)银行业分析师邹恒超称，市场可能低估了下半年经济回升的空间和力度。目前银行板块估值0.74倍PB（市净率），估值与机构持仓均处于绝对低点，看好下半年银行股的绝对收益。 他认为，一是下半年LPR利率（贷款市场报价利率）可能不做调整，对银行息差的预期已经见底；二是作为银行资产质量的前瞻指标，逾期率有望在二季度见顶；三是经济复苏方向确定，预计银行股的投资逻辑正在迎来拐点。 股东、高管 纷纷出手增持股票 7月初迎来罕见的5天连涨行情后，银行板块股价再度重回下行通道。数据显示，银行板块在7月18日-7月24日期间下跌2.96%，跑输沪深300指数2.1个百分点。 兴业证券(行情601377,诊股)银行业分析师傅慧芳分析表示，前周行业继续录得超额负收益，一方面与从严的监管基调有关，另一方面板块赚钱效应减弱，资金明显流出银行。后续随着经济逐步企稳及中报业绩落地，行业基本面压制因素将逐渐解除。 港交所披露的信息显示，7月24日，泸州银行获股东罗志鹏以2.75港元/股增持2400万股，涉资约6600万港元。增持后，罗志鹏最新持股数目为1.13亿股，持股比例由14.19%升至18.01%。 此外，7月24日晚，邮储银行公告称，2020年4月24日至2020年7月23日，邮政集团增持该行A股600万股，增持金额2882.95万元，占该行已发行普通股总股份的0.0069%。 成都银行7月23日晚宣布，自6月9日起30个交易日内，该行12名时任非独立董事、高级管理人员以自有资金增持成都银行股份31.56万股，合计增持金额261.31万元。 据不完全统计，2020年以来，共有11家银行的大股东和高管展开了增持操作，累计金额超过135亿元。其中涉及金额过亿元有4家上市银行。1月7日，上海银行三大股东增持19.03亿元；6月9日，邮储银行控股股东邮储集团增持39.82亿元；6月16日，紫金集团及其子公司、一致行动人累计增持南京银行(行情601009,诊股)7.79亿元。年内增持金额最高的为江苏银行，高达68.72亿元，增持主体为江苏银行第二大股东凤凰集团及其一致行动人凤凰资管。仅以这4家银行的增持金额来算，已经超过了135亿元。 从披露的信息看，对于增持原因，多家银行公告称“基于对本公司未来发展前景的信心和对本公司成长价值的认可”，“基于对行业投资机会的看好，以及对上市公司持续稳定发展的信心和股票价值的合理判断”，“基于对战略投资的考虑”等。 但也有部分银行是为了稳定股价。包括上述上海银行在内，还有6家银行的高管、股东为此增持，分别是苏农银行(行情603323,诊股)、郑州银行(行情002936,诊股)(港股06196)、浙商银行(行情601916,诊股)(港股02016)、渝农银行、长沙银行(行情601577,诊股)以及成都银行，增持金额少的仅有70多万元，多的高达7800多万元。 中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林称，“一方面，疫情对银行股股价产生了一定的负面冲击，股价出现被低估的现象，股东增持是看好未来股价的上涨空间；另一方面，股东、高管以实际行动向市场投资者传递对自身公司的信心。持续增持对上市银行是较大的利好，既可带来增量资金，又可释放积极信号，对其他投资者形成引导效应。” 中长期 将迎来估值修复 展望下半年，东北证券(行情000686,诊股)分析师王凤华认为，银行的负面因素全都已经消化。金融系统让利1.5万亿，已经能够详细拆分：第一块，利率的下行实现金融体系对实体经济的让利，即利息的让利，大概是9300亿元；第二块，直达工具和延期还本付息是2300亿；第三块，通过银行减少收费3200亿元。通过让利1.5万亿的拆分，预测下半年降准降息比较有限。 银行（申万）指数当前PB估值处于历史底部位置，当前估值向下空间有限，安全边际足够。股息率方面，有超过20家上市银行股息率超过4%，其中民生银行、北京银行、交通银行股息率超过了6%。 光大证券(行情601788,诊股)(港股06178)首席银行业分析师王一峰认为，受疫情影响和后续发酵，二季度政策可能影响不良确认、动态拨备计提、风险处置、盈利增长等指标，银行业营收、拨备前利润与盈利增速差预计会拉大。但市场对于中期业绩预期逐步形成共识，在行业营收稳定的基础上，更应关注优质银行投资价值的显现。 银行板块具备低估值、高股息率、低仓位的特点。对于银行股后期走势，市场一直存在分歧，8月份将进入上市银行半年报披露期，中报业绩已经成为机构关注的焦点。 多位银行业分析师表示，未来银行股将出现较剧烈的分化，板块同涨同跌的局面会减少，优秀的银行会受到资本追捧，估值差距悬殊或将成为常态。
新开发指数基金标的，成份证券数量不低于30只；标的指数的单一成份证券权重上限不超过15%，且前五大成份证券权重合计占比不超过60%；发布时间不短于1年；指数基金上市前应完成建仓。 7月31日，证监会发布《公开募集证券投资基金运作指引第3号——指数基金指引（征求意见稿）》（下称《指引》征求意见稿）。 沪深交易所同步发布《指数基金开发指引（征求意见稿）》（下称《开发指引》征求意见稿），对上市指数基金配套制定自律监管规则，进一步细化标的指数质量、上市等相关要求。 业内人士表示，当前指数基金规模超过1万亿，已经成为重要的资产配置工具和资本市场重要参与力量。待正式指引出台，指数基金将迎来一个发展的新时期，打开新的空间，也将有更多交易型开放式指数基金（ETF）产品出炉。 证监会发布 指数基金指引征求意见稿 近两年，以ETF为代表的指数型基金成为市场风口，规模增长迅猛。 天相投顾根据基金二季报的统计显示，截至二季度末，指数型基金总规模达到1.05万亿元，较2019年底的9855.38亿元增长了6.5%。 指数型基金的重要性日益突出，操作层面问题也凸显出来。为了进一步规范指数型基金的运作，更好地发挥指数基金资产配置工具属性、推动更多中长期资金入市，证监会发布《指引》征求意见稿，对管理人专业胜任能力、标的指数质量、指数基金投资运作、ETF及联接基金特殊监管要求等进行规范。 在证监会发布《指引》征求意见稿的同时，沪深交易所也同步发布《开发指引》征求意见稿，对新开发指数基金标的具体指标做了详细规定。 《开发指引》征求意见稿对新开发指数基金标的指数做出要求：成份证券数量不低于30只；标的指数的单一成份证券权重上限不超过15%，且前五大成份证券权重合计占比不超过60%；发布时间不短于1年；成份证券过去1年的日均成交金额位于其所在证券交易所全部上市股票的前80%。 此外，《开发指引》征求意见稿还要求指数基金上市前基金管理人应当完成建仓。 交易所表示，考虑到宽基股票指数具有相当市场代表性和重要性，不适用前述要求。但宽基股票指数单一标的指数成份股权重原则上不超过30%。 考虑到债券指数基金通常采用抽样复制策略，不对债券指数成份券流动性作具体要求，债券指数基金的标的指数应当符合前三项要求，利率债指数基金不适用前述要求。 考验基金公司 指数产品布局前瞻性 一位ETF基金经理表示，上述细则中对上市指数基金影响较大的是“标的指数发布时间不短于1年”的规定，意味着今年新发的很多指数，无法上报相关的指数基金。 “对上市指数基金跟踪的标的指数上报时间设定最短发布时间，将考验基金公司ETF产品布局的前瞻性。”一位业内人士称。 一位基金公司产品人士认为，指数发布要超过一年对基金公司布局产品有影响。会逐渐考虑一些发布时间偏长的指数，未来布局ETF也会尽量做综合考虑，而不是追随风口，可能会布局一些暂时不是风口但未来前景较好的品种。 此外，多位业内人士指出，关于成份证券数量、单一成份权重上限等要求，除了个别指数，如中证白酒指数目前成份股数量不到30只以外，大多数指数编制规则都能满足要求，影响不大。 谈及指数基金上市前需完成建仓对ETF运作影响，上述ETF基金经理称，绝大多数ETF在上市前，基金经理都会完成建仓，否则上市后ETF的表现会与跟踪指数出现较大偏差。 也有业内人士透露，此前个别ETF出现过0仓位上市的情形，未来指引正式出台后，这种现象将不复存在。 基金公司对布局ETF非常重视，持续加大布局力度。统计显示，7月以来，中银国际证券创业板、国泰上证综指两只ETF获得批复；6月份，华宝中证电子50ETF、易方达中证人工智能主题ETF拿到批文。此外还有多只上市指数基金处于待批阶段。截至7月24日，至少有50只ETF获受理，等待批文。还有一批ETF已上报但未获受理，以及待批的指数型LOF，目前等待获批的上市指数基金数量将远超50只。 上述ETF基金经理称，理论上讲，除了宽基ETF产品，目前待批的上市指数基金需要等到正式指引落地，才有可能获批。不过，在他看来，指引征求意见稿反馈意见9月1日截止，预计最终出台时间不会很久。 据申万宏源(行情000166,诊股)(港股06806)证券研究所金融工程团队统计，截至二季度末，规模指数基金的规模大于其他标的指数类型的指数基金。规模指数基金中，规模最大的指数基金为华夏上证50ETF，其规模为395.11亿元；主题指数基金中，规模最大的为华夏中证5G通信主题ETF，其规模达到256.24亿元；行业指数基金中，规模最大的为国泰中证全指证券公司ETF，其规模为197.64亿元。
今年前7月，A股整体呈现结构性行情，主动权益类基金表现突出，平均收益率达到31.03%；4只产品年内收益超过100%。 主动权益基金收益超30% 前7月A股市场反复震荡，主流指数中，创业板指表现最好，涨幅达到55.46%，上证指数、深证成指、沪深300、中小板指分别上涨了8.52%、30.75%、14.61%、37.02%。 公募基金交出出色成绩单。Wind资讯数据显示，截至7月31日，权益类基金（包括混合型、股票型、指数型；剔除今年新成立基金，分级基金仅计算母基金）平均收益率为29.52%，整体表现好于上证指数、沪深300等。除去被动投资的指数型基金，主动权益类基金年内收益率达到31.02%，超过上证指数、深证成指、沪深300的涨幅。其中，最低仓位60%的偏股混合型基金，平均收益为40.76%，最低仓位80%的普通股票型基金平均收益率达到41.43%。 其他类型的基金前7月也有较好收益。债券基金平均收益率达到2.84%；货币基金（含短期理财产品）也获得了1.16%的收益。银河证券数据显示，剔除今年新成立基金及分级基金，股票型QDII和混合型QDII今年以来收益分别为7.12%和24.66%。 今年前7个月已经出现了4只业绩翻倍的基金，分别为招商国证生物医药、融通医疗保健行业A、易方达生物科技、招商医药健康产业。 主动权益基金中，有41只收益率超过80%，业绩翻倍的有两只。蒋秀蕾管理的融通医疗保健行业是今年率先实现收益翻倍的基金，目前收益率为103.14%。李佳存管理的招商医药健康产业紧随其后，收益率为101.59%。此外，工银瑞信前沿医疗、长城环保主题、长城久鼎、天弘医疗健康、广发医疗健康、宝盈医疗健康沪港深、富国精准医疗、富国生物医药科技、创金合信医疗保健行业等年内收益率超过90%。 业内人士表示，2016年以来，A股市场“审美”开始转向更看重上市公司基本面和业绩增长上来，价值投资的理念得到普及和重视。对上市公司业绩增速、经营状况，以及所在行业景气度发展趋势，行业竞争格局的深度和前瞻性研究，正是公募基金等机构投资者所擅长的，他们通过对细分行业景气度准确预判，深入挖掘行业龙头，依靠深度研究不断创造投资价值，收获明显的超额收益。 继续聚焦主动权益产品 “未来仍然会把提升权益投资能力、建设投研团队作为主要发展方向。我们非常看好权益市场的投资机会，主动管理类仍然会聚焦消费、科技、高端制造等看好的领域。”北京一家中型公募市场部总监表示。 嘉实基金表示，在全球宏观经济环境演变中，中国资本市场的吸引力在增强。国内市场更多属于结构性趋势，在产品布局上更多会考虑在中长期市场发展趋势的基础上，与投资者的真实需求进行适配，最大化满足投资者利益。 创金合信基金表示，在权益基金发展方面将坚持走行业布局和风格布局两条路；在量化基金发展方面，下阶段将布局港股通量化和量化对冲绝对收益型产品，为投资者带来品类丰富、定义清晰、追求稳定超额收益的产品。 德邦基金表示，自去年以来，从公募产品注册改革到基金投顾试点，从强化长期业绩导向到引导更多中长期资金入市，监管层一系列的举措，为公募基金发展权益类产品营造了更好的制度环境。下半年将继续坚持走主动管理为特色的精品化路线，力争为投资者带来更为理想的回报。 发行市场不断刷新纪录 7月份，新基金募集金额合计5389.4亿元，超过2015年5月的3025.74亿元，创下新纪录。 7月以来，投资者及销售渠道被爆款基金连环“轰炸”。当月共出现7只百亿新基金，新基金发行规模达到5389.4亿元，刷新单月新基金发行纪录。 Wind数据统计，截至7月31日，今年以来已经成立了819只新基金，合计募集规模16037.76亿元，平均募集规模19.58亿元。这一发行规模已超过2019年全年的1.44万亿，仅次于2015年的1.65万亿。 在火爆的发行市场上，权益类基金占据主流。前7月，股票型和混合型基金分别成立148只和346只，募集金额分别达到2273.34亿元和8155.06亿元，权益类基金合计募集10428.39亿元，占今年新基金成立规模的65%。 今年以来成立的18只百亿级新基金里，有16只是权益基金。南方成长先锋、汇添富中盘价值精选、鹏华匠心精选、华安聚优精选、易方达均衡成长等5只基金募集金额均超过250亿元。此外，睿远均衡价值、广发科技先锋、交银内核驱动等12只基金发行时单日吸金超百亿，通过比例配售最终成立规模控制在百亿以下。 权益爆款基金成为今年新基金发行突飞猛进的主要推手。业内人士认为，未来若结构性牛市行情能够延续，新基金发行狂飙局面还会持续。 在安信基金看来，理财产品净值化要求、收益率降低是大背景，渠道有大量到期资金需要有产品对接。同时，资本市场的改革红利释放，公募基金赚钱效应明显；权益市场的结构化行情，导致散户的账户盈利状况普遍不如公募基金。各种因素叠加，引发了今年以来的权益基金发行升温。 北京一家中型公募市场部总监认为，爆款基金的出现是信息不对称的结果，也是市场情绪积极的反映，只要市场能够维持较活跃的结构性牛市，爆款基金还会继续出现。 圆信永丰基金副总经理江涛认为，爆款基金出现的主因是基金作为资产配置工具的概念已深入人心，投资人的热情也推动了市场的火爆。但他强调，面对火热的发行市场，基金管理人应保持冷静，控制好单一产品的规模和管理半径。
新三板精选层首批个股挂牌交易首日，出现大面积破发，随后两天市场表现分化明显。多位受访行业人士告诉记者，精选层个股交易首周整体表现理性。新三板经过全面的深层次改革，不仅打新值得期待，整体投资机会值得长期看好。 精选层打新仍值得期待 Wind数据显示，截至7月29日，首批5只可投新三板基金参与了20家新三板精选层个股的战略配售和打新，合计获配2526.38万股。此外，不少基金公司的新三板专户产品也参与了新三板打新。 精选层个股首日表现不及预期，各家基金的打新策略也面临调整。 招商成长精选基金经理万亿表示，精选层打新是否还有机会，首先取决于定价是否相对于创新层停牌价有大幅折价。创新层缺乏流动性，临近挂牌精选层停牌前会有较大幅度上涨，造成价格失真。在网下询价过程中，定价权主要掌握在散户手里，而散户缺乏对个股真实价值的识别能力。其次，精选层打新需要累积赚钱效应。如果挂牌精选层之前，个股定价够低，挂牌后能有打新收益，投资者愿意留在二级市场，累积足够的交易热度，实现流动性的正循环。“从上述几个角度看，未来精选层打新仍然值得期待。” 万家基金认为，相比A股主板和科创板，精选层新股限售制度宽松，挂牌前的小股东可以自由流通，大大增加了卖盘力量。“精选层上市首日，原始中小股东抛压较大，而开户数较少，买入力量不足，且专业机构较少而散户参与比重较高，导致投机资金比重过高，容易追涨杀跌。” 此外，南方基金表示，个股走势与企业基本面情况基本一致，市场的理性程度超过预期。未来精选层新股申购依然值得期待，同时也给机构带来了二级市场的投资机会。 精选层首秀符合预期 未来投资较具吸引力 多位业内人士认为，初期认购火爆、非限售老股减持压力、主板市场下跌等因素，可能是精选层个股上市初期表现欠佳的重要原因。 在九泰基金投资经理黄振威看来，精选层首周表现基本符合预期。“开板首日个股大面积破发，打破了无风险打新套利的模式，这是市场成熟的表现。”对于破发的原因，黄振威分析，首先，新三板精选层认购火爆，部分价格高估；其次，与其他市场不同，精选层开板后可上市流通的股票除了新发行股票外，还有很多旧股，这些存量股票持股成本较低，博弈的因素比较复杂；此外，近期A股下调也对投资者风险偏好造成一定影响。 南方基金表示，大面积破发可能由于申购资金过多（相比融资规模），个人网下投资者比例较高，新股定价略微偏高导致。目前市场低风险资金需求旺盛，在传统思维引导下认为新三板精选层新股申购无风险。而能够承受一定波动的资金，在精选层市场尚处于培育期，出现承接短期新股申购资金退出不足的情况。 虽然初期市场表现不够满意，但多家公募仍然看好精选层未来的投资机会。 万家基金表示，精选层首批挂牌发行市盈率较低，估值安全边际较高，目前价格估值泡沫很小，具备一定的投资吸引力。 南方基金表示，精选层要健康成长，需要继续坚定改革定力，完善以机构投资者为主体的投资者结构，强调长期投资价值投资，继续吸引医药、新能源汽车、互联网等高新技术行业的细分领域龙头企业，为板块长期发展奠定坚实基础。 万亿表示，积极看好新三板未来走向。精选层要健康发展，可从资产和资金两个角度入手：资产端，继续引入和培育好的中小企业，促进中小企业在新三板上价格发现，拓宽融资渠道，健康成长；资金端，健全新股申购和二级市场定价和交易模式，引入长期投资人，拓宽投资渠道，降低精选层投资者门槛，促进流动性改善，提升市场赚钱效应。
7月以来，A股市场攻势猛烈，波动也随之加大。作为“股市蓄水池”的货币ETF规模显著变化。继前一周货币ETF增长140亿份之后，上周又流入60亿，龙头产品出现溢价交易。 7月13日开始，牛气冲天的A股市场出现较大调整，货币基金则连续出现净流入。7月13日至17日、7月20日至24日这两周，货币ETF份额分别增加了180.83亿份和141.58亿份。上周，即7月27日至31日，货币ETF净流入状态延续，整体再增长60.57亿份。 根据Wind资讯数据，上周净流入较多的是华宝添益ETF，一周净流入47.91亿份，其最新份额达到967.24亿份。从规模变化曲线来看，该基金在7月17日至23日的5个交易日内，获98.54亿元资金净流入。银华日利ETF的规模也增长较多，7月13日该基金的份额为469.74亿份，而到了7月31日，已增长到了675.61亿份，涨幅超过40%。 7月13日至7月31日，纳入统计的27只货币型ETF中，有15只的份额出现净增长，其中，华宝添益ETF、银华日利ETF区间份额增长均超过200亿份，建信添益ETF也增长了逾20亿份。 不仅如此，由于资金的追捧，一些货币ETF出现了持续溢价交易。以华宝添益为例，7月24日该基金场内收盘价为100.026元，已连续13个交易日收于100元份额净值以上。上周盘中也多次在100元份额净值以上，处于溢价交易状态。 从7月份以来的整体情况来，货币ETF已经过了“冰火两重天”的变迁。在7月10月之前，A股走强，资金纷纷从货币ETF中撤离，规模出现大幅缩水。在7月1日至7月10日市场上涨最猛烈的一周，货币ETF整体缩水318亿，不少规模较大的ETF缩水超过百亿。而随后，市场大幅调整，货币ETF规模开始回升。 业内人士表示，货币ETF经常被称为“股市蓄水池”。市场情绪波动较大时往往会引发规模的剧烈变化。一般来说，在市场趋势向上时，资金会积极流入股市，货币ETF会出现份额缩水。而在市场走势疲软阶段，一些避险资金可能会布局货币ETF。货币ETF拥有较好的流动性，可以实现和股票投资无缝衔接，在A股市场仍存在结构性机遇的背景下，场内资金大概率仍将在股票和货币ETF之间往返。若近期股市再现强势，货币ETF规模可能会又出现缩水。
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