本周上证指数、深证成指和创业板指分别上涨3.54%、5.43%和6.38%，中证新华社民族品牌工程指数上涨4.8%。站在当前时点，多位业内人士认为，未来市场将延续结构性行情。 本周中证新华社民族品牌工程指数多只成分股强势上涨，广汽集团(行情601238,诊股)(港股02238)、寿仙谷(行情603896,诊股)、杭萧钢构(行情600477,诊股)、科沃斯(行情603486,诊股)、广誉远(行情600771,诊股)、山西汾酒(行情600809,诊股)等涨幅超过10%。 展望后市，平安基金权益投资总监李化松表示，未来将继续呈现结构性行情。一方面，当前中国经济稳步复苏，叠加A股相对较低估值的优势以及外资持续流入，这些都对A股形成支撑。另一方面，板块之间结构性分化，部分新兴成长、价值成长板块的确定性机会更加明显。 中欧基金也认为，未来将延续结构性慢牛行情。“维持前期的判断，建议关注消费和投资，消费中偏向可选消费（新能源车、电子、地产产业链），投资中偏向具有成长性的周期（有色、化工、券商）。” 金鹰基金权益投资部副总经理陈立较为看好消费和科技两条优质赛道。在他看来，上述赛道是承接提升未来国家竞争优势的产业方向，是市场较认可、可持续的投资主线。 关于具体的投资方向，陈立表示：一是内需驱动的景气行业，包括食品饮料、医疗健康、免税等；二是科技驱动带来技术创新和商业模式创新，包括5G、云计算、光伏、新能源汽车等。
走过跌宕起伏的7月，上证指数在3300点附近展开拉锯战，基民对于入市的渴望与忌惮构成了当下颇为矛盾的投资心态。而对于私募基金经理来说，如何在规避调整风险与获取结构性超额收益之间寻求平衡，也让他们颇费思量。 投资者的通病：想赚快钱 王宏（化名）是一位公司的高管，有着近3年的私募投资经历。在他眼中，投资基金是个人理财的较好方式。 “理财就是充分利用自己的闲钱，逐步实现财务自由，并且提升生活品质。”说起投资基金，王宏头头是道。他的理财观念很简单：术业有专攻。“基础的理财知识自己要掌握，但具体的投资操作要靠专业的基金公司去打理”。 但王宏最近开始动摇了，动摇的并非理不理财的问题，而是买私募产品还是买公募产品的问题。他直言，身边的同事都投资了基金，部分同事买的公募产品今年上半年收益率非常高，而自己买的私募产品虽然今年以来收益率也超过了20%，但相比之下逊色不少。 “我决定赎回大部分私募产品去买公募产品，另外留出一部分钱买了券商股和地产股。”王宏说。 王宏做出这一决定的时间是7月6日。同一天，无数投资者和他做出了同样的决定。 7月6日，上证指数涨幅5.71%，报收3332.88点；深证成指涨幅为4.09%，报收12941.72点。 那一天，除了A股市场交易活跃，公募基金的发行也异常火爆。如原定5天募集期、规模未设上限的汇添富中盘价值基金，上午9时开启认购不到4个小时，就因“认购踊跃”而在当日13时提前结束募集。汇添富公司临时决定，该基金募集规模上限为300亿元，将对7月6日的认购申请采用“比例确认”的方式给予部分确认。 “市场开始有强势上涨的苗头时，不少投资者就把公司的产品赎回去买公募产品了。甚至有一位超高净值客户，前一天还在咨询申购私募产品的事情，我们为他做了线上路演，但第二天他就去买了很多ETF产品，原因是私募产品赚钱慢。”沪上一位中型私募机构人士说。 然而，A股的走势再次将“测不准”定律演绎得淋漓尽致，大多数想赚快钱的投资者无奈地交了学费。7月16日，上证指数收盘跌4.5%，创业板指跌近6%，双双创5个月来最大单日跌幅，更有200余股跌停。 “想把基金产品或者股票卖掉，但不甘心之前赚取的收益不但回吐，还亏了一部分。想继续投吧，瞧瞧那几天市场的走势，心里确实也没底，很矛盾。”一位投资者感慨道。 景林投资的一位市场人士表示，在投资者中普遍存在一种符合人性的通病，即喜欢赚快钱，往往在市场过热时不顾一切冲进去，最后大概率会亏损。因此，景林投资前期决定暂停对外募集，主要原因在于，彼时购买私募产品的投资者对于收益率的预期非常高，后续的持基体验会因收益不达预期而较差。 沪上一位私募研究员认为，投资者应该少一些浮躁之气，在做投资之前认真思考自己的资金属性。如果是长期不用的钱，最好申购几只追求绝对收益的优质基金，无须太在意短期的涨跌，因为短期跟风交易的最后结果，很有可能是“一度操作猛如虎，仔细一看原地杵”。 基金经理的焦虑：钱多票贵 在投资者情绪起起落落的同时，私募机构的基金经理们似乎陷入了投资困境中。 消费、医药和科技板块具备长期投资逻辑，是目前多数私募基金的共识。然而，在结构性行情得到充分演绎的背景下，接下来，新进的资金该投向哪里？对此，不少私募基金经理很苦恼。 A股市场上半年结构分化特征明显。从指数表现来看，创业板指数上半年涨幅达到35.6%，同期上证50指数与沪深300指数的涨幅分别为-3.95%和1.64%。从行业表现来看，医药板块一骑绝尘，成为牛股大本营，申万医药生物指数涨幅高达40.28%，电子、食品饮料、计算机、休闲服务及传媒板块同样表现不俗。 在此背景下，私募机构迎来了不少增量资金。据统计，上半年私募共发行6279只证券类私募基金，月均发行1046只。其中3月与6月的发行数量均超过千只，分别为1976只和1245只。进入7月份，投资者对A股市场态度更为积极，尽管市场多有震荡，但私募基金产品的备案数量居然超过了2000只。一位中型私募机构董事长透露，近期该公司曾一天备案10多只产品，总规模增加了近10亿元。 “从市场特征看，部分行业估值确实不低了，有些个股的股价甚至透支了未来3到5年的增长潜力。但面对这么多的新资金，又不能一直空仓，所以只能等待调整，后面操作难度很大。”上海一位私募机构投资总监透露，“7月下旬市场调整的时候，新产品开始建仓了。但市场也就调整了几天，所以现在还是有点焦虑。” 据了解，多家头部私募目前已开始限制资金流入，景林资产更是于7月初暂停对外募资，明星私募汉和资本则宣布推出6年锁定期新产品。多位业内人士表示，此举主要是为了降低建仓难度，并在一定程度上保护投资者。 “从7月份开始，投资者入市热情高涨，但放眼望去，很难用合适的价格买到优质标的，因此太多的钱涌进来反而让我犯难。最近成立的产品都是在4、5月份筹备发行的，后面进来的资金我尽量都拒绝了。而且公司将老产品组合中比较贵的股票卖掉了，空出一部分仓位逢低买入，还未入场的资金需要等待回调机会。”一家老牌私募机构的董事长透露。 私募机构的分歧：风格切换 如果要问下阶段市场最大的变数来自哪里，相信多数基金经理的回答都会是：风格的切换。 私募排排网资深研究员刘有华表示，7月市场演绎出三种风格的轮动行情，一是金融、地产、有色等周期股，二是科技、消费、医疗医药等高成长行业的龙头股，三是由事件等因素驱动的主题概念股。因此，私募最大的分歧就在于下半年的投资机会是否会从高估值高成长的人气股切换至低估值的周期股。 沪上一第三方平台调查数据显示，51.85%的私募看好低估值周期股的投资机会，认为在流动性保持合理充裕的背景下，低估值的周期品行业具备估值提升和弹性较高的双重特征；44.44%的私募看好高估值高成长人气股强者恒强的投资机会，认为与创新相关的行业确定性最大，值得长期关注。 壹玖资产董事长蒋俊国分析称，在经历了前期较为急促的上涨后，创业板的估值水平已经从历史中值的60倍上升到了80倍。从经济短周期的进程来看，PPI数据环比首次出现正增长，意味着经济周期即将进入向上的阶段。体现在市场风格上，即周期股优于成长股，因此风格有可能发生转换，后续金融和偏周期性质的低估值行业有机会获得资金的中期关注。 不过，在谢诺辰阳副总经理谢英鹏看来，未来驱动经济发展的动力转向科技进步与消费升级是高度确定的，科技、消费和医药等板块仍是结构性行情的主线，三季度任何的调整和结构松动都将成为最佳的入场时机。 源乐晟资产也透露，曾认真考虑过是否需要布局周期板块，毕竟其估值与成长板块相比显得非常便宜，但后来仍坚持不调仓，其原因在于：首先，中国的经济总需求虽然从二季度开始反弹，但是尚不足以持续带动周期行业价格出现长时间反弹。其次，周期行业的格局总体较为平淡，少数格局较好的板块并没有“太便宜”，并且对这些板块的个股早有持仓。最后，后市关注未来能够持续高增长的龙头企业，抓住短期下跌中的加仓机会。 “市场变化太快了，所以均衡一些更加合适。上半年强势上涨的板块比较贵，低估值领域的个股吸引力明显提升，但长期来看，一定是聚焦消费、医药和科技三条主线。所以，最近的动作是卖掉贵的，买入估值合理的标的，等市场回调时加仓一些长期景气度向上的行业龙头股。”沪上一位私募基金经理坦言。 望正资产也透露，未来公司的组合构建将保持较高仓位，并依照均衡配置增量产业、分散持有优质企业的思路，在市场波动中适度动态调整。
最新数据显示，截至二季度末，公募基金持有转债市值占转债存量市值的比重继续上升至26.5%，为近两年来最高水平。多位可转债基金经理表示，转债估值有望步入扩张周期，将逐步提升转债持仓水平，更为关注低估值板块转债的投资机会。 天风证券(行情601162,诊股)固收团队统计发现，今年二季度末，公募基金持有转债市值由一季度末的1084.29亿元增至1233.61亿元，环比增长接近14%。此外，从上交所公布的转债持有者结构情况看，公募基金是持有转债最多的投资机构。 从整体来看，债基持仓分歧加大。申万宏源(行情000166,诊股)（港股06806）证券分析师朱岚表示，与一季度相比，从结构上看，一级债基、二级债基、偏债混合型基金仓位更加分化，灵活配置型基金仓位整体小幅上移，其他类型基金所持转债仓位总体略有下降。 长信可转债基金经理李家春表示，随着5月份利率市场调整，转债估值出现了较大压缩，恢复到2109年12月初水平，其中大盘转债性价比更为突出。在6月份转债阶段性底部特征逐步明朗之后，他开始增持部分低价转债及新上市转债，提前进行左侧布局。 对于接下来的投资策略，李家春认为，三季度转债估值有望步入扩张周期，将逐步提升转债持仓水平，并坚持从转债自身性价比出发，自下而上择券。同时密切关注经济走势和政策动向，适度调整组合权益部分的行业分布和个股集中度、转债部分的价格分布和集中度，加强流动性管理。 不过，也有可转债基金经理更为看好A股市场。“市场情绪依然较为高昂，股市结构性行情或将持续。转债市场表现仍会继续弱于权益市场，其主要原因在于溢价率压制以及转债市场优质公司的供给有限。从目前的市场环境看，基金未来会加大仓位的配置，同时仍会在优质个股的选择上加大力度。”农银汇理可转债基金经理周宇称。 值得注意的是，二季度权益市场结构分化严重，食品饮料、医药、科技等行业板块表现突出，金融、周期等行业表现低迷，转债市场也出现结构分化，消费科技类等转债跟随正股大幅上涨，周期类转债和低价转债遭到抛售。 部分基金经理表示，将重点关注低估值板块转债的投资机会。南方希元可转债基金经理刘文良认为，权益市场仍处于上行趋势，继续看好科技成长、新能源等方向，布局金融、周期和可选消费龙头估值修复行情，而前期低风险偏好阶段抱团的必选消费品后市表现可能较差。可转债估值已经“压缩”至2019年四季度本轮市场行情启动前的水平，偏股型转债的向上弹性明显恢复，低价的金融周期行业转债具备较好的配置价值。 有基金经理已提前进行了转债仓位和结构的调整。海富通可转债优选基金经理何谦透露，二季度整体仓位比较中性，考虑到低估值板块可能出现修复机会，组合结构从科技和先进制造类逐步切换到周期品，包括化工、基本金属、建筑。
近期国际金价持续攀升，带动了黄金饰品消费市场售价的水涨船高，多家品牌金饰随之频繁上调售价。周大福官网披露的金价显示：7月31日，足金零售价格为571元/克。而月初的价格仅为525元/克，经过多次上调价格后，月内涨幅高达8.76%。 作为国内最大的珠宝产业集散地深圳罗湖水贝，汇集了6000多家黄金珠宝法人企业和1000家个体经营户。对于金价的持续上涨，这个庞大的产业集群可谓“春江水暖鸭先知”。 7月31日，《证券日报》记者实地走访水贝市场。在爱得康大厦甘露珠宝的展厅，记者看到有一些客户正在选购产品。甘露珠宝品牌中心总监田喆对《证券日报》记者表示：“这些都是批发客户。现在金饰‘一天一个价’，批发商拿货更加谨慎的同时，也会保持一定的乐观，七夕、婚庆季等珠宝销售传统旺季即将到来，需求量会相对较大，他们备货也会更积极。” 虽然黄金价格不断创新高，但来自世界黄金协会的数据显示：今年上半年，全球金饰需求骤降46%。受制于金价高企及消费者可支配收入下降，中国金饰需求较为低迷。 世界黄金协会中国董事总经理王立新在接受《证券日报》记者采访时表示：“从二季度开始，得益于市场解封而带来的经济回暖，中国金饰需求量出现明显的环比反弹，市场呈出复苏态势。业内对下半年国内金饰市场的前景十分看好，预计因疫情而推迟的婚庆活动或将在年内提振金饰的需求，进一步助力市场复苏。” 价格每天都在变 传统旺季即将到来 今年以来，黄金价格一路攀升，并于日前创出历史新高，让市场对于黄金及黄金企业的关注度进一步提升。 天眼查数据显示，广东省黄金相关企业数量最多，超过4.5万家，占全国总量的27.9%。其中，深圳市拥有近2.5万家黄金相关企业，占全国总量的15.3%。“深圳珠宝看罗湖，罗湖珠宝看水贝”，全国珠宝零售市场50%以上的黄金和首饰都从水贝—布心黄金珠宝产业集聚区走向大江南北。 7月31日，《证券日报》记者走访水贝市场发现，市场人气并未随着金价的屡创新高而格外高涨。天空下着淅淅沥沥的小雨，路上行人三三两两，在记者走访的几座珠宝销售大厦内，店铺人气不算旺。 水贝银座大厦一家首饰店铺的销售孙女士告诉《证券日报》记者：“我们是前店后厂的模式，展厅陈列的产品主要供批发商拿货，不做C端的销售。”在问及金价上涨后产品的销售情况时，孙女士对《证券日报》记者表示：“与客户结算的时候，首饰价格都是以当天最新金价进行结算，对我们销售来说，没有特别大的影响。” “受疫情影响，我们差不多一直到4月份才正式开工。现在批发商主要都在网上挑选和确定好款式，我们再发货。所以现场拿货的人不多。”金展珠宝广场内一家珠宝企业的销售人员对《证券日报》记者表示，“今年金价一直在涨，我们产品的价格也在随时调整。” 店内一位正在挑选产品的李先生告诉《证券日报》记者，他是从河南过来拿货的。“虽然金价一直在涨，但我们店内的新品也需要不定期的更新，传统旺季也快到了，现在不进货，金价一直涨，以后成本就更贵了。”李先生对此表示。田喆也对《证券日报》记者表示：“从终端消费心理来看，买涨不买跌是国内消费者的习惯，连连看涨的金价，反而会促使刚需顾客尽早入手。” 博艺黄金营销总监何仲奎在接受《证券日报》记者采访时表示：“从原材料角度来看，金价上涨我们当然高兴。年初进的原料，才半年多的时间，就溢价近30%。但我们不是囤货，做投机，而是继续进行生产和销售。企业这样运转起来后，就发现金价的上涨也会带来不利的一面。” 何仲奎告诉《证券日报》记者，在经济下行的情况下，消费者购买金饰的需求被抑制。“毕竟不是必需品，受疫情影响，在收入减少的情况下，一些消费者可能就放弃购买了。从上半年订单情况来看，港资首饰企业的订单下滑比较明显。在此情况下，我们通过技术手段革新、加大内地市场销售力度等措施，提振经营业绩。到目前为止，经营已恢复到疫情前80%的水平。随着市场的回暖，我们预期未来这一数据会更好。” 国际金价继续看涨 创新型金饰受青睐 7月31日，受美国经济数据表现不佳，市场忧虑情绪加剧等因素影响，现货黄金一度刷新历史高位，COMEX黄金期货12月合约也一度突破2000美元/盎司大关。 对于未来金价走势，华泰期货研究院院长侯峻在接受《证券日报》记者采访时表示：“从目前情况来看，全球范围内低利率以及空前规模的QE仍将持续的概率依然比较大。特别是在疫情影响下，市场通胀预期逐渐回升。可以说，这对黄金价格是比较有利的环境。展望后市，如果美联储不得以被迫实施负利率，黄金超出2200美元/盎司的价格是完全存在可能的。” 王立新对《证券日报》记者表示：“随着中国金饰下半年进一步复苏，轻巧、精致的24K硬金创新型产品有望继续受到消费者的青睐。在价格优势和零售商大力推广的支持下，此类金饰需求得到增长，有望成为中国金饰市场的亮点。” “从批发商反馈的情况来看，消费者目前也更青睐性价比高的创新型产品。”何仲奎指着柜台里一款金饰对《证券日报》记者表示，“像这款金饰通过采用5D硬金技术，比同款金饰的重量下降15%-20%，售价也相应下降。在金价持续上涨的情况下，高性价比的优势就体现得比较明显了。” 田喆对《证券日报》记者表示：“我们作为集研发、制造、批发于一体的珠宝企业，从研发战略来看，只有通过不断的研发创新，才能赋予产品丰富的附加价值，也才能少受金价的影响，给市场和消费者带来好的产品体验。” 图片说明：深圳水贝黄金珠宝市场 赵琳/摄
通过签订《补充协议》，大幅缩减保险金额，下降幅度高达98%，太平财险的这一行为漠视并损害了消费者的合法权益，消保局将依法依规对其进行处理。为加强财险业风险防控，银保监会后续将开展重点风险排查工作。 保证保险又出事了！这一次，保险公司不是“踩雷”，而是“埋雷”。 7月28日，中国银保监会消费者权益保护局（下称“消保局”）发布通报公告称，太平财险将保险金额缩减至原金额的2%，漠视并严重侵害消费者合法权益。 签贷款履约保证保险协议 通报称，2015年11月，太平财险上海分公司（下称“太平上分”）与某融资租赁有限公司（下称“租赁公司”）签订《二手车商融资项目贷款履约保证保险合作协议》（下称《协议》），双方同意在此协议项下开展业务。 《协议》规定，租赁公司向有二手车辆库存且具有融资需求的车商提供融资服务，车商向租赁公司支付租金；为保证车商履行支付租金义务，租赁公司向太平上分购买贷款履约保证保险，并直接向太平上分支付保险费。 在太平上分出具的《贷款履约保证保险》保单中，车商是投保人，租赁公司是被保险人，保险金额为贷款本金加利息，保险期间为贷款期限（一年期），保险费率为2%。 自2015年11月至2018年4月，太平上分累计承保保单1289笔，保费收入合计739.51万元，保险金额合计4.69亿元。 1.68亿元变348.3万元 通报进一步指出，2018年9月，经太平财险总公司批准，太平上分与租赁公司签订《二手车商融资项目贷款履约保证保险合作协议之补充协议》（下称《补充协议》），重新设置了承保和理赔条件，包括对累计赔偿限额等做了修订。 《补充协议》中“本项目累计赔偿限额为实收保费的110%”等内容，与2015年备案的《太平财产保险有限公司贷款履约保证保险条款》第八条“本保险合同的保险金额为投保时投保人与被保险人订立的《借款合同》中列明的贷款本金与利息之和”的内容相比较，《补充协议》对总的赔偿金额进行了大幅缩减，下降幅度高达98%。 2018年9月至2019年3月，太平上分累计承保保单201笔，涉及投保人59名，保费收入合计316.64万元，保险金额合计1.68亿元。 但是，按照《补充协议》，太平上分实际承担的总体赔偿责任从保险金额1.68亿元变成了实收保费的110%，即348.3万元，二者差额近1.65亿元。太平上分出具的以上保单所用条款均为2015年备案的《太平财产保险有限公司贷款履约保证保险条款》。 重点排查保证保险业务风险 对此，消保局表示，太平财险的上述行为，严重侵害了消费者的知情权、公平交易权、依法求偿权等基本权利，损害消费者合法权益，其将严格依法依规对太平财险进行处理。 《国际金融报》记者注意到，今年上半年，保证保险实现保费收入369亿元，同比下滑1.07%，已退出非车险前三大险种行列。这和今年新冠疫情、经济下行，造成社会信用风险进一步提升不无关系。 事实上，为加强财险业风险防控，银保监会拟于8月底前开展一次重点风险排查工作。 其中，在业务领域上，重点排查融资性信用保险和保证保险业务、大额且与信用风险相关的其他财险业务，特别是通过互联网平台渠道展业、承保特殊标的物等财险业务。 据了解，在互联网贷款领域常见的提供信用担保的信保业务，即为融资性信保业务。 融资性信保业务主要包括个人消费类的借款履约保证保险、汽车金融履约、政银保、银行商业贷款保证、互联网金融平台贷款保证、信用卡统保等细分业务。
证券时报记者 金凌 备受有色行业关注的铝、锌期权即将于8月10日正式挂牌交易。 日前，上期所公布了两大期权品种的合约及相关规则，为迎接两大期权品种上市，各方正在积极准备。对于推出铝、锌期权，业内期待已久，新发布的合约符合市场预期。 如果算上金融期权，国内场内期权品种数量将达到22个。 两大品种合约公布 7月31日，上期所发布《上海期货交易所铝期货期权合约》和《上海期货交易所锌期货期权合约》。 从公布的正式合约看，铝、锌期权合约月份均为最近两个连续月份合约，其后月份在铝、锌期货合约结算后持仓量达到一定数值之后的第二个交易日挂牌，具体数值交易所另行发布；交易单位分别为1手铝、锌期货合约；最小变动价位均为1元/吨；涨跌停板幅度分别与铝、锌期货合约涨跌停板幅度相同。铝期权的行权价格覆盖铝期货合约上一交易日结算价上下浮动1.5倍当日涨跌停板幅度对应的价格范围，行权价格≤10000元/吨，行权价格间距为50元/吨；10000元/吨＜行权价格≤20000元/吨，行权价格间距为100元/吨；行权价格＞20000元/吨，行权价格间距为200元/吨。 锌期权的行权价格覆盖锌期货合约上一交易日结算价上下浮动1.5倍当日涨跌停板幅度对应的价格范围；行权价格≤10000元/吨，行权价格间距为100元/吨；10000元/吨＜行权价格≤25000元/吨，行权价格间距为200元/吨；行权价格＞25000元/吨，行权价格间距为500元/吨。 铝、锌期权行权方式均为美式，即买方可以在到期日前任一交易日的交易时间提交行权申请；买方可以在到期日15：30之前提交行权申请、放弃申请。 中铝国际贸易集团副总经理李广飞表示，场内铝期权信用风险低，更易受到各类企业、机构以及个人投资者青睐。对于实体企业和相关贸易公司而言，利用期货、期权可以构建更具针对性、更优性价比、更加灵活的风险管理方案，特别是在尾部风险管理方面优势明显。 上海尚铭金属材料有限公司是一家专业从事有色金属贸易的企业，该公司副总经理汤蕾表示，铝期权、锌期权的上市为实体企业提供了新的对冲工具，便于企业利用期权构建更具有针对性的套期保值方案，丰富了要素市场服务实体经济的能力，使这两个品种现货与期货市场更加立体、有效和稳定。 场内期权加速扩容 去年四季度以来，国内场内期权品种加速扩容，今年以来上市数量已经达到6个。铝、锌期权上市后，在上期所挂牌的商品期权将增至5个，国内上市商品期权品种将增加到18个。如果算上金融期权，国内场内期权品种数量将达到22个。 上月初，聚丙烯、聚氯乙烯和线型低密度聚乙烯期权在大商所同步挂牌上市。中国证监会副主席方星海在连线上市活动致辞时表示，期权与期货一样，是国际成熟市场重要的基础性衍生工具，在帮助产业企业发现价格、缓释风险方面发挥着不可替代的作用。稳步加快期权市场发展，是中国证监会统筹加强衍生品市场建设、服务实体企业风险管理需求的重要内容。 据介绍，今年1月至5月，我国商品期权市场保持平稳运行、交易规模快速增长、客户交易结构不断完善，累计成交量2947万手、同比增长160%，日均成交额3.44亿元、同比增长158%，其中单位客户成交量、成交额、日均持仓量占比分别为66%、76%、58%，这表明我国商品期权市场开始步入稳健较快发展轨道。
由于投资者担忧疫情反弹影响经济增长前景，国际金价当周连创新高，纽约金价上涨4.66%。国际油价下跌，伦敦布伦特油价微跌0.09%，纽约油价下跌2.47%。 纽约金价7月29日盘中创下每盎司1974美元的高点，距离每盎司2000美元整数关口近在咫尺。明年下半年交货的黄金期货价格已经超过每盎司2000美元。 分析人士表示，受新冠疫情蔓延、美元指数走低、美联储超宽松货币政策、地缘政治紧张及美国大选在即等因素影响，贵金属作为避险资产受到青睐，价格走高。金价在大幅上涨后，短期可能出现盘整，长期走势看好。 纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的12月黄金期价7月31日比前一交易日上涨0.97%，收于每盎司1985.9美元，再创历史新高；9月交割的白银期货价格收于每盎司24.216美元，当周涨幅为5.98%；10月交割的白金期货价格收于每盎司918.9美元，当周下跌3.88%。 截至7月31日收盘，纽约商品交易所9月交货的轻质原油期货价格收于每桶40.27美元。9月交货的伦敦布伦特原油期货价格收于每桶43.30美元。美国经济复苏前景恶化等因素令国际油价承压。美国商务部7月30日公布的首次预估数据显示，受新冠肺炎疫情导致经济大面积“停摆”和消费停滞拖累，今年第二季度美国实际国内生产总值按年率计算下滑32.9%，创1947年以来最大降幅。
受债市持续调整影响，基金公司自购债基未能享受到稳健的收益，部分基金陷入亏损。而在股市低点买入的明星基金经理管理的绩优基金，则收益喜人，实现了自购的目的。 基金自购可以实现双赢，但也可能陷入亏损的尴尬境地。 东方财富(行情300059,诊股)Choice数据显示，截至7月30日，今年以来共有76家基金公司累计自购旗下172只基金，区间净申购金额达到22.25亿元（不含春节后第一周数据），这些基金均在今年新成立。 由于今年是特殊的一年，受新冠肺炎疫情影响，市场在春节后的第一个交易日出现较大波动，为了维持市场情绪，众多基金公司先后积极开展了大规模存量基金自购行动。据《国际金融报》记者统计，2月3日至7日，共有40家基金公司认购了旗下的基金产品，累计认购金额多达24.6亿元。其中，天弘基金及其子公司豪掷5亿元认购了旗下4只基金产品。 那么，这些基金产品现如今收益如何呢？ 自购债基受债市拖累 据《国际金融报》记者统计，除春节后一周外，今年以来，共有76家基金公司累计自购旗下172只基金，区间净申购金额达到22.25亿元。自购行为最多的基金公司主要集中在天弘基金、南方基金、易方达基金、华夏基金等大型公募，其中天弘基金和南方基金自购次数均在11次，分别净申购旗下基金金额达到8001.57万元和1.1亿元，易方达基金和华夏基金自购次数均在9次，净申购旗下基金金额均达到9000万元以上。上述基金公司自购的基金均为年内新成立基金。 具体来看，今年基金公司自购基金有一半规模来自债券型基金，共认购81只债券型基金，合计认购规模达到13.84亿元。其次是偏股型混合基金，合计认购规模达到5.05亿元，指数型基金合计认购规模达到1.75亿元。 不过，由于今年债券市场的持续调整，年内基金公司自购债券型基金并没有享受到稳健的收益，一些债券型基金自年内成立至今，其净值涨幅仍然为负数。东方财富Choice数据显示，截至7月29日，基金公司年内自购的81只债券型基金中，有34只年内收益率为负数，亏损幅度最大为2.66%，仅有5只债券型基金年内收益率超过1%。 主动权益类基金方面，基金公司年内自购的62只基金中，有25只自年内成立至今收益率超过10%，其中有7只收益率达到30%以上。被动指数型权益基金方面，18只基金中，有16只基金自年内成立至今收益率为正数，最高收益率达到46.34%，属于西藏东财基金旗下的东财创业板。 整体来看，上述基金公司自购的172只新成立基金中，有近三成基金年内收益率为负数，亏损幅度最大为10.85%。 低点买入明星基金大涨 更为业界关注的是，基金公司在2月3日至7日大规模集中认购的基金，这批基金大部分为存量基金。据记者不完全统计，当时共有40家基金公司扎堆自购旗下存量基金，认购规模接近25亿元。其中，天弘基金及其子公司认购旗下基金金额最高，达到5亿元，易方达基金及其子公司认购旗下基金金额达到3亿元，汇添富基金认购旗下基金金额达到2亿元。 数据显示，2月3日至7日，上证指数区间跌幅达到3.38%，指数一度跌至2685.27点。当时，有不少基金公司乐观看待后市，表示抄底的机会到来，自购基金的举动也向投资者传递了看多市场的决心。 基金涨跌的事实可以反映基金公司的判断是否正确。 记者查阅了几家大型公募在春节后一周自购产品的情况发现，这些产品至今均取得了不错的收益。更值得一提的是，这批自购产品背后的基金经理大多属于公司的王牌基金经理。 比如，天弘基金于2月5日动用5000万元买入天弘文化新兴产业，基金经理为田俊维，该基金经理旗下基金任职回报率最高的基金就属这只。截至7月29日，该基金自天弘基金自购以来，区间收益率达到33.62%。同日，天弘基金2500万元认购的另外一只基金天弘周期策略，基金经理为谷琦彬，自认购以来基金区间收益率达到24.51%。 富国基金于2月5日1000万元自购的富国品质生活，自认购以来区间收益率达到67.77%，大幅跑赢同期沪深300指数。基金经理之一的刘莉莉拥有16年从业经验，其与王园园共同管理的富国消费主题混合任职回报率高达130.76%，同类排名前100名。 易方达基金于2月4日分别用1亿元自购了旗下两只基金易方达蓝筹精选和易方达新经济，而这两只基金背后的基金经理便是“易方达三剑客”中的陈皓和张坤。自认购以来，这两只基金区间收益率分别达到60.02%和56.73%。 招商基金于2月6日动用1500万元自购的招商大盘蓝筹，自认购以来区间收益率达到48.32%。基金经理郭睿擅长以深度研究，挖掘价值成长标的，其管理的招商核心价值混合任职回报率高达115.81%，同类排名靠前。 可以看出，今年市场大幅调整的2月初，众多基金公司除了靠大笔自有资金认购基金稳定市场情绪，收获众多投资者的信任之外，大部分还因精准抄底获得了一笔不错的收益。对此，有业内人士对《国际金融报》记者表示，如果基金公司在某一时间点投入大笔自有资金去认购旗下主动权益类产品，投资者应当重点关注所投产品以及其背后的基金经理，这些自购产品绝大多数均能获得浮盈，对投资基金也有一定意义的参考价值。 自购也要看公司实力 需要注意的是，上述提到的基金公司自购行为，是指基金公司作为基金管理人动用公司自有资金认购，除此之外，基金自购行为主体还包括公司高管、基金经理、员工。就目前来看，更多基金公司乐意把自家认购行为作为基金的一大卖点来进行广泛营销。 前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，基金公司开展基金自购，向市场释放出一种积极信号，以此达到两个目的：一是以自购方式将公司利益和基金持有人绑定，以此来促进基金销售，提升规模；二是通过自购，基金公司也能让自有资金分享到基金的投资回报。毕竟，在各种大类资产里面，基金投资的回报还是比较高的。 杨德龙表示，与个人投资者相比，基金公司对自家基金更为了解，这种真金白银投入的行为，可以成为投资者进行基金投资的参考，但这并不意味着自购基金就一定能赚钱。 北京某公募业内人士对《国际金融报》记者表示，基金公司的自购行为无论是公司自有资金的认购，还是基金公司股东或者旗下员工的认购，这都是一个良好的市场投资行为，至少这是出于公司对自家产品的信任。 该人士表示，但就目前实际情况来看，统计数据显示，各家基金公司认购金额相差较大，这背后也反映出行业诸多问题，比如公司本身的硬实力和从业人员应有的经济实力，在整个行业马太效应比较明显。 “有些基金公司可能对自家产品信心不够，除了购买自家产品外，也会购买其他家产品来做好分散投资，只有极少数投研实力较强的头部公募，才会给管理层或者员工有认购自家产品的信心和安全感，否则大部分基金行业从业人士甚至基金公司高管都会选择做分散投资，而不是全部买入自家产品。”上述人士表示。
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