中国期货市场监控中心工业品指数（CIFI）上周延续涨势，再创新高。截至上周五（7月31日），CIFI最终收于1169.36点，当周最高上冲至1169.76点，最低探至1147.45点，全周上涨2.05%。 分品种来看，工业品上周大多飘红。贵金属领涨，白银涨幅高达7.05%。锌反弹6.53%，铅上涨4.87%。能源化工品种则表现不佳，原油受挫下行3.28%。 白银大幅拉升，创下七年来新高。美债实际收益率及美元指数持续走弱，避险需求对贵金属上行提供动能，市场看涨预期高度一致，在资金带动下价格大幅攀升。 美元走软，叠加国外锌企减产消息刺激，带动锌价上涨。价格过快速度的上涨令下游采购需求受到抑制，下游以多压缩采购量或刚需采购为主，整体需求一般，贸易商则逢贴水扩大收货。价格上涨抑制下游整体需求，出库量萎缩较明显。 铅价延续上涨趋势，现货价格跟涨，持货商报价较多且积极出货，但由于下游需求有限，且偏向冶炼厂货源，贸易商成交较清淡。总体来看，废电瓶还是处于供应偏紧张的状态，再生铅成本支撑体现，铅价快速上涨。
上证公告（基金）【2020】255号 为促进华夏沪港通恒生交易型开放式指数证券投资基金（以下简称恒生通，基金代码:513660）的市场流动性和平稳运行，根据《上海证券交易所上市基金流动性服务业务指引（2018年修订）》等相关规定，本所同意中信证券股份有限公司自2020年8月3日起为恒生通提供主流动性服务。 特此公告。 上海证券交易所 二〇二〇年七月三十一日
上证公告（基金）【2020】252号 为促进上证医药卫生交易型开放式指数证券投资基金（以下简称医药行业，基金代码:510660）的市场流动性和平稳运行，根据《上海证券交易所上市基金流动性服务业务指引（2018年修订）》等相关规定，本所同意中信证券股份有限公司自2020年8月3日起为医药行业提供主流动性服务。 特此公告。 上海证券交易所 二〇二〇年七月三十一日
7月31日，5G概念领涨两市，5GETF（515050）涨幅超2%。隔夜苹果公司业绩超预期，首款5G手机推出在即，北斗三号开通运行，“北斗+5G”技术融合有望催生数百亿新应用场景市场，其中环旭电子(行情601231,诊股)涨停，信维通信(行情300136,诊股)、顺络电子(行情002138,诊股)逼近涨停。
公募行业迎来最好时代，券业也将获益！ 2020年公募基金发行规模首次突破1.5万亿关口，并已超过2019年、2015年全年发行规模。总体来看，权益基金规模显著提升，产品结构呈现良性发展态势，行业发展前景明朗。作为公募基金的主要股东之一，券商无疑受益其中，两者协同效应不断提升。 广发证券(行情000776,诊股)最新研报统计，2017-2019年间，营业收入排名靠前的20家券商中有14家券商公募基金公司营收平均贡献超过5%，其中有3家券商公募基金营收平均贡献率超过20%，分别是东方证券(行情600958,诊股)、广发证券和兴业证券(行情601377,诊股)，其中贡献率最高的是兴业证券，高达26.86%。 报告指出，基金公司丰富的产品，能够帮助券商扩充产品种类，增强资产配置服务能力，加快券商的财富管理转型步伐。同时，两者在研究、托管、融券等业务上具有协同效应。再者，公募基金业务为券商提供稳定的盈利来源，吻合了券商提升收费类业务占比的发展趋势。 券商与公募战略协同 广发证券研报指出，公募基金公司与头部券商已完成深度结合，两者通过股权关系支持、资源条件互补等已成为互相之间重要的战略组成。 券商几乎是国内最早涉足公募基金行业的金融机构，在“老十家”基金公司中有7家属于券商系基金公司，券商系占据了基金公司绝对的主导地位，目前仍有接近半数的基金公司拥有券商作为主要股东。 公募基金公司已成为头部券商集团架构的“标配”。截至2019年末，前二十大券商均至少持有1家公募基金管理公司的股权。前十大券商共计持股了8家基金公司、参股了10家基金公司，全十大券商平均每家持有2家基金公司股权。截至2019年末，非货公募基金规模最大的十家基金公司中7家为券商系公募。 据广发证券统计，2017-2019年间，营业收入排名靠前的20家券商中有14家券商公募基金公司营收平均贡献超过5%。其中，有8家券商公募基金公司营收平均贡献在5%-10%之间，分别是中信证券(行情600030,诊股)、海通证券(行情600837,诊股)、华泰证券(行情601688,诊股)、申万宏源(行情000166,诊股)、国信证券(行情002736,诊股)、光大证券(行情601788,诊股)、长江证券(行情000783,诊股)和东吴证券(行情601555,诊股)；有6家券商公募基金公司营收平均贡献率超过10%，分别是广发证券、东方证券、招商证券(行情600999,诊股)、兴业证券、东北证券(行情000686,诊股)、财通证券(行情601108,诊股)。 此外，有3家券商公募基金营收平均贡献率超过了20%，分别是东方证券、广发证券和兴业证券，其中贡献率最高的是兴业证券，达到了26.86%。兴业证券布局的公募基金主要是兴证全球基金和南方基金，分别持有股份51%和10%。2017年兴证全球基金和南方基金对兴业证券收入贡献率分别为15.57%、3.88%，2018年分别为37.15%、5.47%，2019年分别为16.41%、2.08%。 广发证券在2019年对广发基金的持股比例为60.59%，对易方达基金的持股比例为22.65%。广发基金从2017-2019三年，对广发证券营收贡献率分别为13.69%、14.85%、14.48%，易方达基金从2017-2019年对广发证券营收贡献率分别为5.38%、8.68%、6.14%。 东方证券持有东证资管、汇添富基金和长城基金的股份，持股比例分别为100.00%、35.41%、17.65%。2017-2019年，东证资管对东方证券营收贡献率分别为6.61%、12.76%、9.40%，汇添富基金对东方证券营收贡献率分别为11.24%、12.23%、7.58%，长城基金对东方证券营收贡献率分别为1.37%、1.01%、0.55%。 二季度盈利排在前列的华夏基金62.20%的股权归中信证券所有，近三年华夏基金对中信证券收入的平均贡献率为9.43%。具体来看，2017-2019年华夏基金对中信证券收入贡献率分别为9.04%、10.03%、9.22%。 另外，近三年公募基金公司营收平均贡献率最低的券商是浙商证券(行情601878,诊股)，仅为0.94%。浙商证券100%控股浙商资管，另持有浙商基金25%的股份。具体来看，2017-2019年，浙商资管对浙商证券营收贡献率分别为0.27%、0.19%、0.47%，2017-2019年浙商基金对浙商证券营收贡献率分别为0.89%、0.63%、0.38%。 （数据来源：各上市券商2017-2019年年度报告，WIND，广发证券发展研究中心） 基金公司平均净利润突破5亿元 基金公司对券商营业收入的贡献离不开基金公司自身的飞速发展。 广发证券研报表示，国内资产管理行业面临内外部变革，即将迎来全新发展机遇以及多元化良性竞争的新局面。其中公募基金行业整体发展迅速，在过去20余年的发展历程中，公募基金规模和数量均持续稳健提升，已在资本市场中占据了重要的地位，尤其是2014-2019年，公募基金净值规模的复合增速高达26.61%，占A股总市值、GDP的比重不断上升。 券商中国记者根据上市公司股东信息统计公募基金近三年净利润情况，公募基金2017-2019年连续三年净利润突破十亿元关口的有6家，分别为天弘基金、工银瑞信、易方达基金、华夏基金、汇添富基金、建信基金，券商系公募占据半壁江山。 从净利润提升来看，头部基金公司当属广发基金实现了跨越式发展，由2018年5.2亿净利润提升至2019年的11.86亿。也有公募基金连续三年入不敷出，例如方正富邦基金。
回顾2020年7月，这实在是中国基金业史上极不平凡的一个月。 流动性充裕强化了A股正反馈效应，巨量资金在部分头部基金公司铺天盖地的猛烈营销攻势下，恐慌式扑向新发基金，形成了创记录的超级风口。短短一个月之内就有3只首发规模高达300亿左右的新基金成立，令整个行业如同热火烹油。 在财富故事高潮迭起的同时，基金业又再次担负起娱乐大众的功能。从深圳到北京，老十家基金公司的男男女女们宛如拍电影一样，捧出桃色大瓜供全国人围观，引来一片啧啧声，把有钱就可以任性演绎到极致。 既要把眼前滚烫的钱圈进来，又要把未来的故事讲得悦耳动听，还得防止瓜太大溢出负面效应……一时间，可忙坏了各基金公司负责品牌或营销的小朋友们。 毕竟，基金公司的董事长、总经理们大多一向很重视形象工程，于是，舆论管控的任务就更重了。 创记录的风口 蓝鲸财经曾统计发现，基金规模对业绩表现有较大影响，30亿至60亿之间最合适，太小或太大都不理想：基金规模太小，如果只有一两亿甚至几千万，单位基金份额承担的固定费用更高，影响规模效应，而且一旦遇到较大赎回，会影响稳定运作；基金规模太大，如果达到100亿以上，投资和调仓的难度就要比二三十亿的高很多。 据上海证券研报，大规模基金在所投资的股票上握有的头寸多，难以快速地完成买进或卖出交易，且对个股的流动性要求高，冲击成本大。小规模基金则易于调整，所谓“船小好调头”。 尽管对于合适的基金规模边界心知肚明，基金公司整体上还是倾向于把新基金规模发得越来越大。 毕竟，在平常大多数时候，新基金并不好卖，募集几亿或十几亿也得费老大的劲；如今风来了，且是超级风口，一天就有数百亿上千亿资金涌进来，要把持有人利益放在第一位严格限购，就变得说起来容易做起来特难。 中长线投资是理想，抓住眼前是现实。投资者教育的面子工程要做，但又要做到灵活变通，不能因为嘴上唱着这个理念，而耽误迅速把资产规模做大的机会。 对于这些道理，头部基金公司的高管们都早已十分熟稔，且运用自如。 于是，单只基金动辄千亿的创记录认购规模，300亿的成立规模上限成为一道怪异的行业景观。 300亿的目标是怎么定下来的，来龙去脉已变为业界秘密，变得不再可考，甚至不再可说。因为媒体先是传出监管部门窗口指导要求限制，后来又传出否认曾经窗口指导的消息。不过，有一点可以预期的是，300亿规模的巨无霸们在打开申购赎回后，很多资金会进行赎回操作，因为它们甚至是在把基金当作新股来炒。 让投资者真正的了解基金，以及把基金销售给合适的投资者，两者都任重道远。 超级大瓜 尽管受前期的疫情影响，一些其他行业出现失业现象，有些人生活出现困难，但证券、基金、保险等金融行业不仅没有受到负面影响，反而成为流动性充裕的最大受益者。 爆款基金频出，意味着基金公司可以财源滚滚，日进斗金。 按照海内外一致的规则，公募基金无论赢亏，基金公司可以按1.5%的年费率每天计提管理费。300亿的新基金成立后，每年能给基金公司带来4.5亿元的管理费收入。2020年前7个月，有的基金公司的管理资产规模增加了上千亿元。随着管理资产规模的急剧膨胀，基金公司高管、基金经理的工资奖金收入更上层楼。 金钱如盐，越多越渴。面对一下子涌到面前的成堆金钱，诱惑与欲望被进一步撑大。于是，个别基金经理开始抱怨结发妻子，甚至婚内出轨、寻欢作乐，给自己的亲人带来巨大伤痛。 基金业是个名利场，这种苟且之事并不新鲜。早在十几年前，已婚基金高管员瑞恒就曾把公司员工变为情人，同居并生子。早年，基金经理在集体调研期间嫖娼，更是引发监管震怒。 “食色，性也。”饮食男女都有正常的生理需求，但应受社会正常伦理道德的约束，高收入人群也不应例外。 基金业唯有建立健康的竞争生态和良好的风气，才能行稳致远，承担起为中国老百姓(行情603883,诊股)理财的重任。2020年以来，少数公司过度营销炮制爆款产品，破坏正常的竞争生态，有让行业走向浮躁和狂热的迹象。 基金业繁花似锦的背后，已有隐忧。 虚妄的管控感 基金公司的组织结构呈金字塔型，高管们高倨塔顶，手握重权年薪千万；基金经理所在的投研部门居于核心，地位与收入仅次于高管；负责品牌或营销的从业人员则处于塔身或塔底，收入只有高管们的十分之一左右，而主要任务之一是要把公司和基金产品打扮得风光靓丽。 十几年前，基金业对投资者和市场尚存敬畏之心，对媒体正常和合理的批评监督，也能虚心听取，并表示尊重。 近十年来，基金公司的资产规模和管理费收入不断增长，不少基金公司的高管们身价扶摇直上，都已成为亿万富翁。 随着个人财富的快速增长，少数人再也难以接受正常监督批评，甚至妄图管控媒体。 公募基金公司属于持牌特许金融机构，是金融证券系统的重要组部分，重要性不言而喻。但是，无论如何重要，也应接受正常舆论监督。
今日（7月31日），国融基金旗下国融融盛龙头严选混合、国融融银混合、国融融泰混合、国融融信消费严选混合、国融融君混合发布公告，基金经理田宏伟因个人原因离职。 公开信息显示，田宏伟基金经理任职年限为2.15年，证券行业任职年限为7年，是国融基金旗下基金经理任职年限最大的基金经理，而田宏伟离职后，国融基金旗下仅有梁国桓、冯赟两位基金经理在任，两人管理着国融基金旗下6只基金。 在本月18日，国融基金曾发布公告，公司总经理李宇龙因个人原因离职，不再转任公司其他职务。公开信息显示，李宇龙自2017年6月国融基金成立以来一直担任总经理一职，至今已3年有余。 此外，本月21日，国融基金还曾发布另一则北京分公司负责人变更的公告，国融基金人事动荡在7月后突然加速。而在今年2月份和4月份，公司副总经理黄向武和投资决策委员于化海先后离职，国融基金人事动荡似早有预兆。 本周早些时候，一位公募基金行业资深人士曾慨叹：巨额赎回、高管和基金经理离职、募集失败、基金清盘，中小基金公司可怎么活！ 而国融基金则正是当下国内中小基金公司艰难处境的一个缩影。 7月29日，国融基金发布公告，旗下正在发行的国融融鑫灵活配置混合型证券投资基金因未能满足基金合同规定宣告发行失败；7月21日，国融基金发布公告，旗下国融融泰灵活配置混合型证券投资基金 A 类份额于 2020 年 7 月 20 日发生巨额赎回；7月17日，国融发布公告，清盘了旗下唯一的一只债券基金——国融稳融债券。 正如上述资深基金业内人士所慨叹，7月份一个月，国融基金尝遍了当下中小基金公司所承受的所有“苦痛”。 同花顺iFinD数据显示，截至今年二季度末，国融基金仅余6只混合型基金（旗下唯一一只债券基金已清盘），合计份额仅2.80亿份，平均份额仅0.47亿份，公司合计管理规模仅3.09亿元。在2019年四季度末国融基金旗下基金份额曾增至7.71亿份，但今年前两个季度国融基金旗下基金份额遭遇持续缩水。 而从国融基金旗下基金业绩来看，截至7月30日，因旗下多只基金今年上半年持续遭遇净赎回影响操作，国融融银混合、国融融泰混合年内净值涨幅告负，但国融融盛龙头严选混合、国融融信消费严选混合两只基金年内净值涨幅均超30%，国融融君混合年内净值涨幅也超19%。田宏伟所管基金业绩虽受净赎回影响虽有分化现象，但整体业绩也在同类中游，且因国融基金旗下混合型基金多成立于2018年之后，其成立以来均实现正收益，但国融基金依然遭遇“成长的烦恼”，哪怕在牛市中。 数据显示，截至7月30日，今年以来公募基金行业新发基金首募规模已超1.5万亿元，其中权益类新发基金首募规模已超1万亿元。值得一提的是，头部基金公司旗下权益类新发基金首募动辄300亿元且不少头部基金公司今年已有多只百亿级权益类新基金成立。 但在如此火热的市场氛围中，包括国融基金在内的数十家中小基金公司却与之无缘。而从国融基金旗下产品分布看，虽然同样拥有银证保股东背景，但国融基金并未如某些银证保股东背景的新基金公司一般大干快上发行债券基金，而是将重点放在权益类产品上。但行业竞争日趋白热化，明星基金经理+好看的过往业绩成为代销机构推送新基金产品和普通投资者认购新基金的必备条件，而这也恰恰是众多中小基金公司所不能具备的，虽然将公司发展方向放在了投研和权益类产品之上，但因不能引进“自带流量”明星基金经理，面对理想与现实之间的鸿沟，中小基金公司也只能耸肩一叹。
为进一步规范公开募集指数证券投资基金（简称指数基金）设立、运作相关活动，更好发挥指数基金资产配置工具属性，推动更多中长期资金入市，保护投资者合法权益，中国证监会起草了《公开募集证券投资基金运作指引第3号——指数基金指引（征求意见稿）》（简称《指引》），现向社会公开征求意见。 《指引》共十三条，主要包括以下内容：一是强化基金管理人专业管理和有效风控要求，要求配备充足专业人员、健全风控制度、完善技术系统，加强产品开发和运作全过程管理。二是加强标的指数质量管理，对指数成份券、编制机构等提出明确要求。三是规范指数基金投资运作，要求基金管理人加强指数基金参与非成份券投资管理，完善成份券重大负面事件应急调整机制，规范指数许可使用费收取，强化信息披露及风险揭示等。四是强化交易型开放式指数基金（ETF）及其联接基金监管要求，明确基金管理人应加强ETF认申购、上市及其联接基金管理，确保基金份额持有人利益优先和公平对待各类投资者。五是证券交易所对上市指数基金配套制定自律监管规则，进一步细化标的指数质量、上市等相关要求。 欢迎社会各界对《指引》提出宝贵意见，中国证监会将根据公开征求意见情况，进一步完善《指引》并履行程序后发布实施。
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