7月份以来，A股市场犹如坐上过山车——沪指从6月末3000点下方在短短6个交易日内一跃至3400点，7月后半段则进入宽幅震荡模式。受益于7月上旬A股迅猛上涨，截至7月30日，今年以来，沪指、深证成指分别大涨7.76%、29.11%，创业板指更是达到52.58%的涨幅。 商品市场上，白银、黄金也于近期收获不俗涨幅。其中，前期温和上涨的COMEX黄金，年内涨幅已达到27.86%，进入7月后走势越发迅猛，单月上涨幅度达8.16%。 A股市场一片火热，各大权益类基金也赚得盆满钵满。根据Wind数据，年内普通股票基金、偏股混合基金平均涨幅达36.64%、33.75%，医药主题仍是贯穿前7个月的“尖子生”。被动指基中，尽管芯片、半导体等科技类指基稍显落后，但依旧是最吸金的一类资产类别。 股市走牛：主动权益基金最高大赚99.57% 毫无意外，医药主题依旧是贯穿前7个月基金投资的最大热门板块。根据Wind数据，医药主题权益类基金几乎包揽了前7个月非分级产品总榜TOP50。截至7月30日，融通医疗保健行业A以99.57%的收益率暂列榜首；招商医药健康产业、国泰中证生物医药ETF分别以97.53%、95.6%的净值涨幅紧随以后。 部分“绩优生”因获得大量资金申购，跻身百亿体量。比如录得90%以上区间涨幅的广发医疗保健A，截至二季度末，资产规模达137亿元；中欧医疗健康C上半年份额大增22亿份，截至二季度末，基金规模增至114亿元，该基金今年以来的净值涨幅达81%。 对于普通股基来说，除了几只港股基金以及新成立的基金外，大多斩获正收益。截至7月30日，普通股基平均收益率高达36.64%，是最赚钱的一类基金产品；此外，前7个月收益率在10%以上的基金有428只（A、C份额分开计算）。也就是说，今年以来基金能赚到10%以上的几率高达97%，更有近四分之一的可能买到一只50%以上收益率的普通股基，而如果买入一只医药主题股基，赚钱概率更将加大。 偏股混合型基金前7月业绩同样可圈可点——97%的偏股混合基金能赚到10%以上，22%的产品赚到50%以上。其中，融通医疗保健行业A、富国生物医药科技、天弘医疗健康暂列前三甲，前7月回报率均在85%以上。 创业板、医药主题包揽被动指基榜单前20 前7月被动指数型基金业绩前20中，医药主题、创业板主题基金频繁现身，而前期涨势火热的芯片、半导体、电子等细分科技类基金稍显落寞。其中，招商国证生物医药以102.84%的回报率暂列被动指基之首；易方达生物科技、国泰中证生物医药ETF也有95%以上的净值涨幅。 《每日经济新闻》记者注意到，科技主题基金依然是吸金主力——截至7月30日，份额增幅榜上，华夏中证5G通信主题ETF年内份额新增99.68亿份；华夏中证新能源汽车、易方达中证人工智能ETF也有87亿、62亿份的份额新增。 今年前7个月，除了医药、创业板、科技等指数拥有较好涨幅外，COMEX黄金价格稳步前行，并在7月迎来一波强势大涨，一度创下9年新高。根据Wind数据，截至7月30日，剔除新成立基金，全部黄金ETF及其联接基金今年以来的净值涨幅在23%以上。其中，易方达黄金ETF联接A、C份额领涨市场，年内涨幅分别为24%、23.75%；表现较为逊色的一只国泰黄金ETF联接C前7月收益率为23.1%。
长安基金已有一年未成立新产品，存量产品表现也不理想，长安鑫禧A/C、长安产业精选A/C今年以来净值增长率分别为-4.4%、-4.51%、-6.81%、-7.08% 随着公募基金二季报披露完毕，各家基金公司的管理规模变化也逐渐明朗。尽管基金发行规模突破万亿，不过依然有基金公司规模不增反减。 Wind数据显示，截至今年二季度末，公募基金行业中141家基金公司中，管理规模环比下滑有56家公司，占比39.72%。 其中，长安基金管理有限公司（下称长安基金）管理规模为84.41亿元，相比今年一季度的173.43亿元规模减少89.02亿元；从排名来看，在141家公募基金公司中从第85名下降到第100名。 具体来看，长安基金管理规模大幅下滑的主要原因是混合型基金规模迅速缩水，从今年一季度的139.25亿元降低至60.72亿元。虽然股票型基金规模环比增长0.08亿元，但权益类基金环比缩水78.45亿元。 与此同时，该公司主动权益类基金业绩表现欠佳。Wind数据显示，截至7月29日，长安鑫禧A/C、长安产业精选A/C的年内净值增长率均为负值，分别为-4.4%、-4.51%、-6.81%、-7.08%，同类排名分别为1897/1900、1898/1900、1899/1900、1900/1900。 值得一提的是，不仅短期业绩表现不佳，长安基金旗下多只基金中长期业绩亦不甚理想。譬如，截至7月29日，长安宏观策略近三年的净值增长率为-4.49%，同类排名几近垫底。 就管理规模、基金业绩等问题，《投资时报》向长安基金发送沟通函，但截至发稿未收到回复。 二季度规模环比大幅缩水 今年以来，在A股市场上涨的带动下权益类基金进入高光时刻，基金发行频现“超级周”，不过长安基金却成为二季度权益类基金规模缩减最多的公司。 Wind数据显示，截至二季度末，长安基金管理规模为84.41亿元，环比减少超50%。旗下权益类基金规模为61.26亿元，环比减少78.45亿元。 从产品结构来看，与其他中小型基金公司依靠债券型基金“打天下”不同，长安基金是一家更为侧重权益类基金的公司。目前该公司仅有一只股票型基金，管理规模为0.54亿元，权益类基金规模、产品数量主要依靠混合型基金贡献。 据统计，长安基金旗下13只混合型基金（各类份额合并计算）在今年二季度末的规模合计为60.72亿元，平均单只基金规模4.67亿元。但若仔细观察，实际情况远不如表面数据乐观。 截至二季度末，长安基金旗下仅有长安鑫盈A/C、长安裕腾A/C两只基金的规模超过4亿元，分别为4.62亿元、13.3亿元。除去这两只基金，该公司的权益阵营可谓是“一地鸡毛”，有10只基金规模低于1亿元，包括长安宏观策略、长安产业精选A/C、长安鑫利优选A/C、长安鑫兴A/C、长安300非周期、长安裕泰A/C、长安鑫旺价值A/C、长安鑫富领先等多只产品。 《投资时报》研究员还注意到，长安基金管理规模大幅下滑，与新基金发行不利也有关系。自2019年7月18日成立了长安鑫盈A/C后，该公司已有一年时间未成立新基金。 四只基金年内下跌 事实上，长安基金管理规模节节后退，除了“弹药”补充不及时，存量基金业绩不佳、基金经理捉襟见肘也是“催化剂”。 Wind数据显示，截至7月29日，长安基金旗下长安鑫禧A/C、长安产业精选A/C四只基金年内收益率告负（各类份额分开计算），上述四只基金的年内净值增长率分别为-4.4%、-4.51%、-6.81%、-7.08%，同类排名分别为1897/1900、1898/1900、1899/1900、1900/1900。 短期业绩欠佳的同时，长安鑫禧A/C中长期业绩同样不尽如人意。数据显示，截至7月29日，该基金A、C类份额近一年的净值增长率分别为-0.25%、-0.38%；近两年的净值增长率分别为-7.59%、-7.89%，同类排名倒数。若拉长时间来看，该基金成立以来跌幅超过11%，分别为11.02%、11.43%。 此外，截至7月29日，长安产业精选C近一年的净值增长率为-0.04%，同类排名为857/1860。 与长安鑫禧A/C、长安产业精选A/C同样疲软的还有长安宏观策略。作为该公司存量主动权益类基金中成立最久的基金，长安宏观策略中短期业绩均表现平平。数据显示，截至7月29日，长安宏观策略今年以来、近一年、近两年、近三年的净值增长率分别为9.6%、6.94%、1.9%、-4.49%，同类排名分别为967/991、878/882、638/643、531/535。 那么，为何上述三只基金业绩表现不佳？ 《投资时报》研究员查阅二季报发现，长安鑫禧的股票仓位仅为24.66%，较一季度减少65.91%，且今年二季度十大重仓股与一季度已无一只相同，除了信维通信(行情300136,诊股)（300136.SZ）占基金净值比例超过4%，其余股票占基金净值比例均不高。 相似的“剧情”也发生在长安产业精选身上，该基金在今年二季度随时有拉响清盘警报的可能，股票仓位缩至18.33%。 根据基金季报，长安产业精选从2020年4月1日至2020年6月30日连续59个工作日出现基金资产净值低于5000万情形，未出现连续20个工作日（含）以上基金份额持有人数量不满200人的情形。基金管理人已向中国证监会报告此情形并将采取适当措施。 业绩表现欠佳的背后，长安基金还面临人才缺失的难题。Wind数据显示，目前该公司仅有5位基金经理，分别是林忠晶、孟楠、刘兴旺、徐小勇、杜振业，其中负责权益类基金管理的有林忠晶、徐小勇、杜振业三人。 具体来看，徐小勇的累计从业年限已经超过11年，而杜振业从业时间最短，仅为2.27年，林忠晶累计任职时间超过5年。由于权益基金经理人数较少，“一拖多”就成必然，三人之中林忠晶单独及管理基金数量最多，为8只主动权益类基金（各类份额合并计算）。
针对公募基金管理人的监管要求拟作出全面修订。 刚刚，证监会发布《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法（征求意见稿）》，全面梳理、完善了基金公司的管理要求，并将公募持牌机构一并纳入规制范围。公募基金管理人的监管体系由“准入-经营-监管”调整为“准入-经营-治理-退出-监管”，基金公司退出的类型及相应的触发条件也在《管理人办法》中明确提出。 详情请扫二维码↓
上证报中国证券网讯7月31日，上海证券交易所发布《上海证券交易所指数证券投资基金开发指引（征求意见稿）》（简称《开发指引》），并向社会公开征求意见，征求意见截止时间为2020年8月14日。 《开发指引》旨在进一步规范公开募集指数基金在交易所的产品开发等业务活动，促进指数基金持续健康发展，保护投资者合法权益。 据了解，上交所此次起草的《开发指引》，是结合上位法要求，进一步明确ETF等上市指数基金的具体监管要求。一是明确《开发指引》的适用范围为指数基金。指数基金是指符合《指数基金指引》规定并在上交所上市交易的采用完全复制或抽样复制方式进行投资运作的ETF和指数型LOF。二是规定新开发指数基金标的指数质量的具体指标。对指数基金标的指数的成份券数量、权重分布、指数运行时间、流动性等指标提出具体要求。根据“新老划断”原则，《开发指引》施行前已经证监会核准或注册的指数基金不受前述指标限制。三是明确指数基金开发程序。基金管理人向上交所申请开发指数基金时，需提交指数编制方案、指数符合具体指标的说明及承诺等材料，上交所对符合规定的申请出具无异议函。四是要求指数基金在上市前完成建仓，使基金的投资组合比例符合有关法律法规、部门规章、规范性文件的规定和基金合同等法律文件的约定，体现指数基金跟踪指数的基本特征。 征求意见结束后，上交所将根据市场反馈意见，进一步修改完善《开发指引》，履行相关程序后发布实施。 近年来，按照证监会统一部署，上交所坚持稳中求进工作总基调，积极推动上交所基金市场创新产品发展、引导资源有效配置、助推实体经济高质量发展、搭建境内外市场互联互通桥梁，完善产品布局、服务国家战略。上交所上市指数基金规模增长较快，产品日益丰富，已成为各类投资者资产配置的重要工具和资本市场重要参与力量。截至2020年二季度末，上交所上市基金数量361只，规模共7027亿元。其中，股票型指数基金数量270只，规模4730亿元，占上交所基金市场规模的67%，在上交所基金市场中占据主导地位。
证监会消息，为规范指数基金设立、运作相关活动，更好发挥指数基金资产配置工具属性，推动更多中长期资金入市，保护投资者合法权益，中国证监会起草《公开募集证券投资基金运作指引第3号——指数基金指引（征求意见稿）》（简称《指引》），现向社会公开征求意见。 《指引》共十三条，主要包括以下内容：一是强化基金管理人专业管理和有效风控要求，要求配备充足专业人员、健全风控制度、完善技术系统，加强产品开发和运作全过程管理。二是加强标的指数质量管理，对指数成份券、编制机构等提出明确要求。三是规范指数基金投资运作，要求基金管理人加强指数基金参与非成份券投资管理，完善成份券重大负面事件应急调整机制，规范指数许可使用费收取，强化信息披露及风险揭示等。四是强化交易型开放式指数基金（ETF）及其联接基金监管要求，明确基金管理人应加强ETF认申购、上市及其联接基金管理，确保基金份额持有人利益优先和公平对待各类投资者。五是证券交易所对上市指数基金配套制定自律监管规则，进一步细化标的指数质量、上市等相关要求。 《指引》要点提炼： 1、申请募集指数基金，标的指数要满足8点需求； 2、指数基金所跟踪标的指数许可使用费不得从基金财产中列支； 3、“指数成份券”发生明显负面事件面临退市或违约风险，基金管理人应当按照持有人利益优先的原则，履行内部决策程序后及时对相关成份券进行调整； 4、基金管理人应当加强ETF联接基金管理，防止对标的ETF运作造成不利影响； 5、股票指数基金、债券指数基金等适用于本指引，商品指数基金适用《黄金交易型开放式证券投资基金暂行规定》《公开募集证券投资基金运作指引第1号 —— 商品期货交易型开放式基金指引》及中国证监会相关规定。 以下原文： 公开募集证券投资基金运作指引第 3 号—— 指数基金指引 （征求意见稿） 第一条 为规范公开募集指数证券投资基金（以下简称指数基金）设立、运作等相关活动，保护投资者合法权益， 根据《证券投资基金法》《公开募集证券投资基金运作管理办法》及其他有关法律法规，制定本指引。 第二条 本指引所称指数基金，是指以跟踪标的指数或者基准业绩表现为主要投资目标的基金产品。 第三条 申请募集指数基金，拟任基金管理人应当配备充足的投资研究人员，具备健全有效的风险管理制度和完善的技术系统，加强产品设计、份额发售、投资运作、上市交易等全过程管理。 第四条 申请募集指数基金，标的指数应当符合下列要求： （一）指数名称能准确反映投资方向，成份券代表性强； （二）成份券分布广泛，符合分散投资的基本要求； （三）成份券流动性良好，通常情况下交易不受限制； （四）市场容量充足，能够满足投资运作和风险管理需要； （五）持续运行平稳，指数代表性得到有效验证； （六）指数信息可供公众免费查询，编制方法客观、透明、可校验； （七）编制机构的专业能力、财务实力、公司治理、技术资源等方面能持续有效保障指数正常运行； （八）中国证监会规定的其他要求。 标的指数名称包含联合编制机构的，该机构应在指数编制中具有不可或缺性，是指数编制策略或者专有数据提供方，其资产管理能力、研究能力或者数据处理能力等被市场广泛认可。 基金管理人应对指数及指数编制机构进行充分尽调和持续跟踪管理，确保符合相关规定要求。 第五条 指数基金应在基金合同等法律文件中明确约定基金投资策略。采取抽样复制策略进行投资的，应当遵守《公开募集证券投资基金运作管理办法》《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》等法律法规关于基金投资比例的相关规定。 指数基金参与非指数成份券投资的，应当坚守产品定位，符合投资目标、投资策略、跟踪误差等要求，具有充分的投资依据，并履行基金管理人内部决策程序。 第六条 指数基金应当在基金合同等法律文件中明确约定标的指数不符合要求、指数编制机构退出等情形时的应急处置安排。 指数基金运作过程中，当指数成份券发生明显负面事件面临退市或违约风险，且指数编制机构暂未作出调整的，基金管理人应当按照持有人利益优先的原则，履行内部决策程序后及时对相关成份券进行调整。 第七条 指数基金应当在基金合同等法律文件中明确约定，标的指数许可使用费应当由基金管理人承担，不得从基金财产中列支。 本指引施行前已经核准或注册的指数基金，指数使用费收取可参照前款要求执行。 第八条 指数基金应当在基金招募说明书中列明有关指数的编制方法，以及可供投资者免费查询指数信息的途径。 第九条 指数基金应当在基金合同等法律文件中充分揭示跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌或违约等潜在风险。 第十条 基金管理人应当严格遵守持有人利益优先和公平对待各类投资者的原则，加强交易型开放式指数基金（以下简称ETF）认申购管理，并在完成拟合标的指数后方可上市交易。 证券交易所、登记结算机构应当按照法律法规和本指引要求，加强ETF等上市指数基金申购赎回、上市交易、信息披露、退市等自律管理。 第十一条 基金管理人应当加强ETF联接基金管理，按照基金份额持有人利益优先、流动性风险可控的原则进行投资，防止对标的ETF运作造成不利影响。 第十二条 股票指数基金、债券指数基金等适用于本指引，商品指数基金适用《黄金交易型开放式证券投资基金暂行规定》《公开募集证券投资基金运作指引第1号 —— 商品期货交易型开放式基金指引》及中国证监会相关规定。 第十三条 本指引自公布之日起施行。 《公开募集证券投资基金运作指引第 3 号—— 指数基金指引（征求意见稿）》 起草说明
截止2020年7月31日收盘，A股七月红盘收官，上证指数收盘涨0.71%报3310.01点，深证成指涨1.27%报13637.88点，创业板指涨1.89%报2795.4点，科创50涨2.73%，万得全A涨1.11%。两市成交额连续3日突破万亿；31日北向资金净卖出近20亿元。 在本周市场点评中，海富通量化投资部投资经理石恒哲指出，当前资金追逐业绩确定性、细分行业龙头的态势并未改变，从近日召开的中央政治局会议看短期流动性或维持相对宽松，从中长期看市场或继续震荡向上，但投资者可能需要降低短期的收益期待。“鉴于下半年新股发行提速，我们认为量化对冲产品或偏债混合型产品的性价比有所抬升，尤其是加上打新收益后，可能会是比较好的资产配置方向。”石恒哲表示。 复盘过去一个月，市场整体指数是经历了一个急速上涨、深度调整、再相对稳定的状态。从成交量看，7月的23个交易日里，有20个交易日成交额超过万亿。本周市场呈现小幅反弹态势，成交量连续第三天破万亿，市场活跃度有所回升。 石恒哲指出，无论是昨天的中央政治局会议，还是前天的美联储议息会议，中美决策者对市场的流动性并没有说要收紧，未来可能刺激力度不会加大，但大概率也是维持当前较为宽松的流动性，在此前提下进行定向的滴灌，精准调节流动性的效用。相对宽松的流动性有利于成长类资产，从三月份以来，美股纳斯达克走势是强于道琼斯和标普500的，从全球来看科技行业都是比较景气的状态。而昨天美股科技龙头公布中报，业绩超预期，今天国内资本市场苹果产业链、新能源车等板块涨幅也比较可观。 另外，30日召开的中央政治局会议也对下半年经济政策做了一个定调。其中提到，将以内循环为主，内循环和外循环相结合。石恒哲指出，内循环主要还是内需、科技、医药等板块，而推动新经济企业IPO、鼓励直接融资，也是扩大内循环的一种方式。因此，在当前监管鼓励直接融资的态势下，石恒哲较为看好下半年的打新市场。他表示，未来大家需要关注八月份创业板注册制的落地，目前创业板注册制的第一只新股已经开始询价，预计在中下旬可以看到首批创业板注册制公司上市，大概是30家左右，下半年创业板可能会发行50到60家，再加上科创板的50到60家，整个下半年新股发行可能达到100家。 但石恒哲指出，需要警惕的是，过去两周中美关系的影响因子有所上升，可能会带来一些海外资金的波动。“我们也看到过去两周外资出现大幅流出，沪港深资金两周内流出近400亿元，今天早盘北向资金还是流入状态，到尾盘又是净流出的，外资对短期市场走势可能还是偏谨慎的。”他说。 总得来说，石恒哲认为，当前市场资金还是更倾向于各行业的龙头，追逐业绩确定性，这一趋势暂时还看不到改变。但随着龙头公司估值抬升，下半年市场涨幅可能有所收窄，波动也有可能加大。在这种情况下，他认为量化对冲产品或偏债混合型产品的性价比有所抬升，尤其是加上打新收益后，可能会是比较好的资产配置方向。
证监会消息，为增强公募基金行业服务实体经济能力，支持行业机构做优做强，创造良好的行业发展生态，证监会对《证券投资基金管理公司管理办法》（以下简称《公司办法》）进行修订，并更名为《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法》。日前，证监会就《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法（征求意见稿）》（以下简称《管理人办法》）及相关配套规则公开征求意见。 据了解，现行《公司办法》于2004年首次发布，2012年进行了修订，作为公募基金行业机构监管的重要部门规章，构建了机构准入、日常经营、内部治理和人员管理的基本监管框架。《公司办法》实施以来，在促进基金公司规范发展、树立资管行业制度标杆和培育大众科学投资理念等方面发挥了积极作用。近年来，基金行业面临市场内外环境的深刻变化，《公司办法》部分内容已不能完全适应实践发展和资本市场深化改革的需要，需适时予以调整。为此，证监会启动了对《公司办法》的修订工作，经充分调研，形成《管理人办法》及其配套规则。 此次修订主要体现以下五个方面： 一是切实把好行业入口关，加强基金公司股权持续性监管，优化公募基金牌照制度； 二是进一步完善基金公司治理机制，突出强化长期激励约束机制，要求基金管理人建立自上而下、由内而外的长期考核制度，加强行业文化建设； 三是加强对公募持牌机构的业务监管，统一公募基金管理业务的监管安排，进一步提高公募基金业务的规范化程度； 四是致力打造国际一流的财富管理机构，支持优质公司集团化运营，完善子公司监管安排，提高综合财富管理服务能力； 五是明确基金管理人退出机制安排，构建进退有序的行业生态。 公开募集证券投资基金管理人监督管理办法（征求意见稿） 目 录 第一章 总 则 第二章 公募基金管理人的核准 第三章 公募基金管理人的内部控制和业务规范 第四章 基金管理公司的治理 第五章 基金管理公司的经营 第六章 公募基金管理人的退出 第七章 监督管理 第八章 法律责任 第九章 附 则 下载附件1：公开募集证券投资基金管理人监督管理办法（征求意见稿）.pdf 下载附件2：关于实施《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法》有关问题的规定（征求意见稿）.pdf 下载附件3：《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法（征求意见稿）》及相关配套规则的修订说明.pdf
公募基金基础性法规迎来大变革！ 成立于2004年的基金公司管理办法再次迎来大修订：新规放宽了公募牌照“一参一控”限制；强化“扶优限劣”，完善基金公司市场化退出渠道；完善子公司监管安排；强化长期激励约束，完善公司治理，加强文化建设要求等，一系列重大修订将深刻改变和优化基金行业生态。 10大看点解读新规 "一参一控"放宽限制 券商迎来利好 为了增强公募基金行业服务实体经济能力，支持行业机构做优做强，实现行业高质量发展，7月31日，证监会对《证券投资基金管理公司管理办法》进行了修订，并更名为《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法》（征求意见稿）（以下简称“新规”）。 最新法规修订内容丰富，基金君选择了市场最为关心的10个要点如下， 看点1、放宽"一参一控"限制，券商发公募迎来大利好 新规优化了公募牌照制度，一是统一各类机构准入标准，重点关注资管展业经验及合规风控情况。二是拉平公募持牌机构监管安排，在公募业务相关的内控、投资运作、合规管理、人员规范和公司治理等方面明确要求公募持牌机构与基金公司适用同样要求。三是适当放宽“一参一控”限制，允许同一主体同时控制一家基金公司和一家公募持牌机构。 点评：适当放宽公募牌照，有利于顺应大资管时代的最新业态。目前，虽然部分证券资管公司完成了大集合产品的规范和整改，但受制于“一参一控”限制，产品规范了，但部分证券公司展业没有公募牌照。按照修订后的公募牌照制度，部分大型公司可以“一参一控一牌”，实现集团化运营的大布局。 目前，券商中获得公募牌照的只有12家，一大批券商因"一参一控"的原因而拿不到公募牌照，特别是一些大券商，前十大券商中，至少有8家还没有公募牌照。例如中信证券(行情600030,诊股)、国泰君安(行情601211,诊股)、中信建投(行情601066,诊股)、海通证券(行情600837,诊股)、银河证券、招商证券(行情600999,诊股)、广发证券(行情000776,诊股)、国信证券(行情002736,诊股)等大券商或旗下资管子公司，都还没有公募管理牌照。而这次新规之后，大批券商有望获得公募牌照，快速壮大券商系公募管理牌照机构数量，促进公募基金大发展。 看点2、集团化运营，大公司受益 支持公司专业化发展，提高综合财富管理服务能力。支持集团化运营，优质公司可基于业务发展需要设立子公司专门开展资产管理及相关业务，实现专业化、差异化发展。 点评：目前市场竞争激烈，基金行业“马太效应”显现，这一趋势在境外市场也非常明显，几大资管巨头占领很大市场份额的现象突出。国内基金业要继续发展壮大，打造出国际一流的资产管理机构，也需要我们的优质基金公司不断做优做强。 看点3、首次规定基金管理人退出机制触发情形 为了支持管理人市场化退出以及有效处置重大风险，增强退出的可操作性，根据《基金法》有关规定，对管理人退出流程进行明确： 一是区分退出类型，明确触发情形。明确了管理人的三种退出情形：解散、破产及采取风险处置措施。其中，解散和破产适用于公司合并分立、股东自主决议、触发破产等情形，支持机构选择市场化退出；风险处置适用于管理人违法经营或出现重大风险、非经有序处置将严重损害持有人利益或危害金融市场秩序的情况，包括责令停业整顿、接管、取消公募基金管理资格或者撤销公司等手段。 新规第46-49条，规定了“公募基金管理人的退出”的相关制度和触发情形。 点评：根据基金法相关规定，新规首次提出了基金公司市场化退出的可操作性规定，法规的体系结构由“准入-经营-监管”调整为“准入-经营-治理-退出-监管”，为基金公司市场化退出渠道完善了制度准备。 看点4、5%以下小股东，引入“负面清单” 新规完善了基金管理公司准入监管，调整优化主要股东定义，完善股东准入标准，对 5%以下股东，新增准入负面清单；对 5%以上非主要股东，增加财务稳健性要求；对主要股东，加大关注股东对公司的持续资本补充能力。 持有基金管理公司 5%以下股权的股东为自然人的，应当具备 5 年以上境内外金融行业从业经历；为非金融机构的，应当符合国家关于非金融企业投资金融机构政策。 点评：随着专业人士设立和参股基金公司越来越多，监管层也有针对性地针对自然人等5%以下小股东持股做出了“负面清单”，要求5%以下自然人股东具备相关资质和从业经历，不得存在违法违规、损害投资者利益等行为，提高了小股东准入门槛，有利于更为规范基金公司治理。 看点5、禁止管理人用受托资产给股东或关联方融资 新规加强股权持续性监管，进一步落实《基金法》对实际控制人的监管要求。一是落实股权管理责任，由基金公司承担股权变更的信息核实和报告责任。二是明确股东信息报送义务，相应增加对股东、实际控制人违规行为的法律责任条款。三是加强关联交易的管理，管理人不得运用受托财产直接或间接向其及其股东关联方提供融资。 点评：新规加强了基金公司股权的持续性监管，强化了关联交易管理，都从制度上加强了基金公司股权管理，规范基金公司管理层与股东方的边界，强调基金公司的合规、独立和风险隔离，更好围绕资产管理主业展业。 看点6、基金子公司从严准入，经申请可关闭 一是子公司从严准入，防止机构忽视自身实力盲目扩张。二是规范参股子公司行为，原则上基金公司应全资控股子公司，除对员工股权激励和特殊类型公司外，不允许其他投资人参与设立子公司。三是明确子公司退出路径，支持市场化退出机制，子公司经申请可关闭。 点评：新规针对基金子公司的监管，也强调围绕主业开展资管展业，提高了子公司的准入门槛，完善了股权管理、退出等制度，这将在此前子公司风险控制的基础上，进一步规范子公司公司治理，利好行业头部公司进一步做大做强，并为行业尾部公司经营失败做好制度储备。 看点7、以长期业绩为导向，强化长期激励约束机制 新规引导构建以长期业绩为导向的激励约束机制。一是明确股东会、董事会对经营层的长周期考核要求，将基金长期业绩作为核心考核指标。二是要求管理人对关键岗位人员的考核应将基金长期业绩、合规风控情况作为重要依据。三是明确关键岗位人员的薪酬递延安排。 点评：基金的长期投资业绩，依赖基金经理投资考核的长期化，也依赖基金公司的股东会、董事会的长期经营的理念，新规明确了基金经理、董事会、股东会、经营管理团队的长周期考核要求，将更有利于践行长期投资，关注长期业绩，与投资者长期利益保持一致。 看点8、突出公司治理要“长期稳健” 突出公司治理的长期稳健。一是保持股权结构稳定，要求股权相关方书面承诺在一定期限内不转让股权。二是规范股权质押行为，承诺持有期内不允许股权质押，承诺持有期满不允许向非金融机构质押，5%以上股东股权质押比例不得超过其所持股权的 50%。三是强化独立董事专业要求、履职责任及问责力度。 点评：新规突出强调基金公司治理，从股权结构、股权质押、独立董事等方面，突出了基金公司长期稳健的治理思路，良好的公司治理将对基金公司进一步做大做强“练好内功”，保持内部稳定，更好保护投资者长期利益打下基础。 看点9、加强行业文化道德建设 一是强调股东、董监高和从业人员应当坚持长期价值投资理念，廉洁从业、诚实守信，加强文化道德建设，履行社会责任，遵从社会公德。二是管理人应当建立健全文化道德制度，强化员工文化道德教育，并纳入考核范畴。 点评：去年11月，在证券基金行业文化建设动员大会上，监管领导就提出，健康良好的行业文化是证券基金行业软实力和核心竞争力的重要体现。中国证券投资基金业协会同时发布了《公募基金行业文化建设倡议书》，倡导全行业恪守信托精神，忠实于投资者最佳利益等，铸造坚不可摧的信义义务行业文化。新规正式将行业文化道德建设纳入，并要求基金公司纳入考核范畴，将有力促进基金行业的文化建设。 看点10：加强内控集中统一，规范公司运营 新规规范公司运营，加强内控集中统一。一是明确基金公司应当建立覆盖整体的风险控制、合规管理和稽核审计体系，加强对子公司及分支机构业务活动、信息系统和人员考核的统一管理。二是基金公司可为子公司提供必要的业务支持和服务，但要严格划分母子公司业务边界，防范利益冲突和敏感信息不当流动，做好必要的隔离。 点评：对基金公司的合规风险管控管控额仍是重中之重，新规要求建立覆盖整体的风控、合规和稽核审计体系，划分基金公司与子公司的业务边界，统一管理基金公司、子公司和分支机构的业务、信息、人员考核等，有利于规范公司运营风险，强化公司治理。 四大方面修订完善 促进行业高质量可持续发展 从此次法规修订背景看，早在2004年，证监会就首次发布《证券投资基金管理公司管理办法》（以下简称《公司办法》），并在2012年进行了修订。《公司办法》实施以来，在规范基金公司发展方面发挥了重要作用。 随着金融体制改革的日益深化和市场环境的深刻变化，基金行业面临新的机遇和挑战，有必要进行修订完善：一是进一步提升行业包容性，公募牌照准入和日常业务监管需进一步完善；二是进一步发挥树立长期投资理念，强化长效激励约束机制，加快推进文化道德建设；三是进一步打造更有韧性的行业生态，加大公司防风险意识，提高机构市场化退出可操作性；四是进一步支持行业机构做优做强，努力打造国际一流的资产管理机构。 本次修订坚持守住底线、问题导向、差异监管、立足发展的原则，致力打造多元开放、竞争充分、扶优限劣、进退有序的行业生态，努力打造管理科学规范、核心能力突出、国际一流的财富管理机构，促进行业高质量可持续发展，进一步提升服务实体经济能力。
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