A股牛市的气息越来越浓了！继上周五尾盘集体飙升之后，有着“牛市旗手”称号的券商板块再度开启暴涨游戏。 6月22日早盘开盘，代表行情风向标的券商股集体异动，券商股指数盘中迅猛上攻，快速大涨超5%以上，两只千亿市值龙头股招商证券(行情600999,诊股)、申万宏源(行情000166,诊股)盘中迅速拉至涨停位置；截至午盘，指数依然涨近4%左右。短短半日，券商股板块市值飙升超1150亿元。 同时，创业板指数也快速飙升。当天，创业板指猛攻超1%以上，盘中突破了4年新高位置。从技术性牛市的完成到创业板大牛股屡屡刷出历史新高，创业板市场上的牛市，无疑已经提前到来。 而在沪指30年迎来大修的背景下，大盘指数重新上攻的预期也快速抬升，北上资金更是在一个月内狂扫A股筹码超500亿。截至午盘收盘，沪指微涨0.28%，逼近3000点关键位置。有机构预测，新综合指数将有望突破4000点，更高级别的反弹行情正在走来。 券商股盘中暴涨5% 板块半日狂飙超1100亿 A股行情风向标又双叒叕异动了！ 6月22日开盘，A股市场再度迎来了开门红的局面。而有着“牛市旗手”称号的券商股提前出现了一波暴力拉升，惊呆了市场。 当天上午，券商板块早盘出现了集体大涨的行情，开盘一个小时，券商股指数就快速冲上5%以上，板块市值大涨超1200亿元。不过，截至午盘，券商股指数略有收窄，涨幅依旧近4%左右。 板块内，光大证券(行情601788,诊股)涨停，招商证券、申万宏源涨超8%以上；兴业证券(行情601377,诊股)、越秀金控(行情000987,诊股)等涨超5%。 板块大涨背后，券商股市值也迎来大幅攀升。其中东方财富(行情300059,诊股)盘中股价突破19元，市值突破1500亿，刷出了年内新高。 截至午盘收盘，总市值排名前五的分别是中信证券(行情600030,诊股)、中信建投(行情601066,诊股)、华泰证券(行情601688,诊股)、东方财富、国泰君安(行情601211,诊股)。 注册制改革超预期落地 券商业务迎来全面利好 毫无疑问，这一波牛市旗手的大涨，无疑和资本市场改革利好消息不断有关。 日前，中国证监会发布创业板改革并试点注册制相关制度规则，借鉴科创板成功经验对于发行、交易等制度进行全面革新，进一步深化资本市场改革。6 月 15 日起，深交所将开始受理创业板在审企业的 IPO、再融资、并购重组申请。 根据安排，6月22日开始，创业板即将迎来一个关键节点：创业板改革并试点注册制的首批获受理企业即将揭开面纱。这也意味着，创业板注册制改革已经打响了“发令枪”。 而创业板注册制改革被普遍视为，将成为券商机构发展的大机会。 中泰国际发布研报认为，此次基础性制度改革，重新明确了创业板的板块定位，坚持资本市场不同板块错位发展、有助于加强多层次资本市场的建设并各有侧重。为全面推行注册制打下基础，券商投行业务有望提速。创业板实行注册制后，预计后续企业上市速度将加快，预计对券商营收贡献在 1.5%左右（以 2019 年营收来看），并利好投行优势的龙头券商。 据基金君统计数据显示，从目前创业板背后的保荐机构来看，截至6月19日，证监会披露的190家创业板排队企业情况中，中信建投（16家）、中信证券（13家）、民生证券（9家）、海通证券(行情600837,诊股)（10家）项目储备靠前。 另一方面，券商板块整体估值抬升的预期强烈，也成为此轮券商股大涨的重要因素。 渤海证券指出，当前券商板块估值为 1.42 倍，处于历史较低水平安全性较高。考虑到目前券商政策和流动性两大核心催化剂确定性都较为明确，看好板块的投资机会。在监管打造航母级券商政策引导下，行业集中度提升的逻辑不变，头部券商借助雄厚资本实力和风控能力将更加受益 有市场分析认为，券商股作为市场中弹性最大的板块，往往是行情的一个重要指标。一旦行情确立，券商的业绩和估值会有双重的提升，这将会形成戴维斯双击。 此外，证券行业板块也正在成为资金流入的重点。据公开数据统计显示，6月19日，证券行业合计资金净流入达67.9亿元。近7日，东方财富和中信证券净买入超4亿，位居北上活跃个股十大名单之中。 创业板突破4年新高 板块已成“牛股集中营” “牛市旗手”率先发力，创业板指数表现也同样惊艳市场！ 6月22日开盘，创业板指数再度成为领涨先锋，当天上午，创业板指数盘中快速涨超1.6%以上，指数最高触及2358.91点，再度突破4年新高。 当天上午，板块内超467家公司集体飘红，成交金额超1100亿。 实际上，从今年年初大跌后，创业板率先率先修复，并快速实现了指数上攻，走出了一波技术性牛市的态势。数据显示，今年以来，创业板指数已经涨超30%以上。 而从创业板板块内来看，牛股频出，不少优质公司更是在今年走出了一波大行情，成为妥妥的超级大白马。 比如新能车龙头股宁德时代(行情300750,诊股)，今年3月24日至今，宁德时代股价已经从最低104元左右，快速涨超171元以上，股价涨幅超64%，市值大涨超1478亿元，成为妥妥的创业板一哥。 而另一只医药龙头股迈瑞医疗(行情300760,诊股)，在今年疫情阶段，需求端暴涨、资金热捧，迈瑞医疗也创出了年内新高位置。截至目前，迈瑞医疗最高股价突破296元，市值涨超3600亿。 数据显示，本月以来，伴随着创业板指数大涨，超61只创业板个股股价刷出历史新高，其中超5只个股市值超千亿，22只个股市值超200亿元。 数据显示，今年以来，4只创业板个股涨幅超100%，超12只个股涨幅超70%以上。 大盘蓄势冲击3000点 沪指30年后大修引关注 一边是资本市场重磅改革推出，另一边则是创业板指数先行大涨，A股全面牛市到来的预期也在逐步升温。 6月22日早盘，A股三大指数再度出现了集体飘红的局面。其中大盘指数小幅微涨，指数逼近3000点，这也意味着，大盘指数冲出关键点位的时刻，即将到来。 实际上，在上周沪指大修的重磅消息传出后，各方对沪指表现的期待更为强烈。 6月19日，上海证券交易所发布关于修订上证综合指数编制方案的公告，将于7月22日修订上证综合指数的编制方案。 修订方案有3个重要点： 1、将新股计入上证综合指数的时间延迟至上市1年后，大市值新股可在3个月后快速计入； 2、ST股将被从指数样本中剔除； 3、科创板股票将按照修订后的规则纳入上证综合指数。 与此同时，为及时反映科创板上市证券的表现，为市场提供投资标的和业绩基准，上海证券交易所和中证指数有限公司将于2020年7月22日收盘后发布上证科创板50成份指数历史行情，7月23日正式发布实时行情。 时隔30年，沪指终于迎来大修，这样的重磅调整很快迎来了市场的刷屏。分析认为，沪指此次调整，不仅可以减小股指失真程度，减少新股上市初期波动；也有利于市场优胜劣汰，真实反映沪市行业结构变化。预计修订后的上证综指收益能力会出现小幅改善。 新沪指来临后，未来A股行情也被视为将大概率走牛。 光大证券金融工程团队认为，修订后上证综指收益能力略有改善。该团队参考上证综指新的编制方案，模拟新上证综指，可以看到整体的收益有所提升：修订后的上证综指自2000年以来年化收益为5.47%，相比原始指数的3.67%有了较为明显的提升（截至6月19日），作为具备A股市场晴雨表功能的指数，将一定程度上提升投资者的信心。 根据该团队模拟，新上证综指目前点位约在4000点左右。 光大证券金融工程团队提醒，由于在计算个股收益率时采用的是复权收盘价，因此上图中的新规则下的指数表现中包含了分红的部分收益，不过即使扣除了上证综指的历史分红，新规则下的指数仍然在收益表现上略微优于原始指数。 中金基金测算称，如按修改纳入时间和剔除风险警示股票后的新的指数编制方案，自2005年开始进行历史回溯模拟，上证综指6月19日点位在3350点附近，比当前实际水平高出13%左右。 安信证券策略团队认为，新经济公司有望为上证综指带来长牛行情。随着一批中国高科(行情600730,诊股)技公司陆续科创板上市、一批中概股科技公司回归A股发行CDR，上证综指中科技行业占比将不断上升，有望带动大盘持续攀升，摆脱十年3000点的“魔咒”，带来A股投资者长期期盼的长牛行情。 北上资金本月流入超500亿 外资持续狂扫A股筹码 从当天行情表现上看，A股市场依旧热点不断。 盘面上看，半导体指数持续大涨超5%以上。半导体硅片、国家大基金等科技股概念股领涨两市。 从行业看，电子、非银金融、农业板块成为当天上午两市吸金热点。 当天上午，北上资金净流入超40亿元。 本月以来，北上资金持续狂卖A股筹码的节奏。数据显示，本月以来，北上资金净流入已经超500亿元（截至6月19日，合计超493亿元）。 此外，外资调整指数加仓A股也将为市场带来新的增量资金，这也在一定程度上，奠定了市场大涨的基础。 据富时罗素官方宣布，A股纳入其全球指数系列（GEIS）的第一阶段最后一次扩容将于6月22日开盘时生效，预计6月19日尾盘阶段跟踪相关指数的海外被动资金将通过北向渠道涌入A股市场。 据中信证券测算，根据富时罗素官方公布数据，本次扩容将A股的纳入因子从今年3月的17.5%提升至最终的25%，据此我们测算本次扩容对应的增量资金规模约为30亿美元，约合人民币212.4亿元。 此外，今年以来爆款公募基金频现，百亿资金募集背后意味着将有更多增量资金流入市场。这也成为未来A股大概率走牛的另一重要因素。 华泰证券指出，今年以来主动偏股基金发行是绝对增量主力，在货基利率新低等背景下，居民配置权益意愿有望持续提升，新增公募基金的配置型需求带来消费板块持续超额收益。上证综指编制修订方案出台，中短期有望进一步吸引更多被动增量资金，长期有望促进A股估值生态改变。 另据广发证券(行情000776,诊股)研究，预计全球疫情反复会对经济复苏的节奏造成扰动，但全球主旋律依然是修复。A股处于盈利弱修复，流动性维持宽松的权益友好组合，贴现率下行驱动“金融供给侧慢牛”，金融条件宽松是A股的核心支撑，建议利用国内外疫情反复带来的冲击配置“业绩修复弹性”。
上周（6月15日-6月19日）市场回顾 上周市场呈现先抑后扬走势，沪深指数在周一冲高回落之后，随即连续四天出现上涨，尤其是在下半周，券商开始发力，放量拉升，市场上演了蓝筹和题材共同走强的局面。 沪指周涨幅1.64%，创出近3个月以来的新高；深成指周涨幅3.70%，距离年内高点仅200点；中小板指数涨幅4.14%，创业板指数涨幅5.11%，指数创出年内新高。 深市走势明显强于沪市，接下来，随着沪指的走强，深市指将不断创出新高，阶段性压力可以参考沪指的年内高点，在这之前，投资策略上可以保持乐观心态。 上周推荐基金： 广发新经济 （基金代码：270050） 周涨幅3.83% 中海顺鑫灵活 （基金代码：002213） 周涨幅5.28% 华夏中证5G （基金代码：008086） 周涨幅5.67% 其中华夏中证5G自推出以来，最大涨幅超过15%，接下来我们将暂停推荐，建议参与的投资者考虑在1.25元上方逐步获利了结。 广发新经济和中海顺鑫灵活，依然可以继续持有或加仓，这两只基金布局了医疗、科技、新能源、消费等主流板块，符合市场大方向。 本周热门基金 上述基金均可在盈利宝公众号进行购买，点击进入盈利宝公众号-理财-进入官网，即可轻松配置! 上周重要市场消息回顾 国家发改委释放一波利好：积极推进家电、汽车等更新置换 重点以高质量的供给来适应、引领和创造新需求，积极推进家电、汽车等更新置换和回收处理，顺势而为促进消费新业态加快发展、完善提升，充分发挥中央预算内投资、地方政府专项债券和抗疫特别国债的撬动牵引作用，加快推进短板领域的建设。 市场再现爆款基金 又见爆款！一小时售罄易方达张坤“新品”遭抢购卖超300亿！ 6月15日9:30，易方达三年基金80亿已募集完毕，截至14点30分，全市场募集总额已超300亿。预计配售比例不会高于20%，实际认购金额及配售比例以易方达基金公告为准。这也是继南方先锋成长之后的又一爆款基金。自今年5月以来，已有多只权益基金发行当日即被秒光，其中，易方达均衡成长和南方先锋成长先锋，分别募集了约270亿与321亿，成为年内首募规模最大的两只权益基金。 创业板要大改！新IPO下周开始受理 20%涨跌停就要来了！ 创业板新一轮改革大幕即将启动。6月12日，证监会发布创业板改革并试点注册制相关制度规则。6月15日起，深交所将开始受理创业板在审企业的IPO申请。 对于数千万创业板投资者来说，更应关注的是，随着第一只新创业板新股上市，创业板交易制度也将发生剧变，比如涨跌停限制将扩大到20%。
创业板注册制推出箭在弦上，从创业板试点注册制管理办法的推出，到近期深交所理事会创业板发行规范委员会正式成立，一系列配套规则有序推进。 未来创业板注册制推出之后，新股上市后前五个交易日不设涨跌幅限制，竞价交易涨跌幅也从10%上调制20%，新股定价更为充分，多家公募基金也普遍看好注册制推出之后的创业板打新机遇，从产品设计、投资研究、机构路演等多方面积极备战打新。 机构投资者对打新基金需求旺盛 2020年6月12日，证监会发布《创业板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》等一系列创业板注册制改革规章制度，与此同时，深交所、中国结算、证券业协会也同一时间发布相关配套规则。 市场普遍预期，未来首批创业板注册制新股或在今年8-10月份落地，上市前五日不设涨跌幅，竞价交易同步改为20%的交易制度也将在首只新股上市后正式实施。多家机构纷纷看好创业板打新机遇，而公募基金作为创业板A类投资者，包括机构及个人在内的投资者均希望借道公募基金，分享创业板的打新收益。 一位基金公司机构部人士透露，目前包括银行理财子公司、保险机构以及券商自营在内，各大资管机构普遍看好创业板注册制推出带来的投资机会，至少中短期对打新收益相对乐观， 北京一位公募FOF基金经理下半年投资中也打算纳入打新策略的基金产品。“下半年固收增强型产品中打算配置二级债基及打新资金，我们预计下半年打新基金能够给组合贡献3-4个点的收益。” “目前机构投资者比较希望投资打新基金，但不同类型机构对打新基金规模需求不一。创业板打新底仓细则还未公布，若是参考科创板打新6000万沪市底仓要求，一只基金想同时参与科创板及创业板打新，则沪市及深市各需要准备6000万底仓，基金最低底仓规模要求为1.2亿。部分偏激进的客户能够接受1-2个亿规模的打新基金，但对于保险等风险偏好较低的机构客户而言，底仓只需要占总规模20%，剩下的仓位通过配置债券获取票息收益，打新只是作为辅助增强策略，这类客户对打新基金的规模要求大概为5-6个亿。”上海一位基金公司市场部人士表示。 一位券商资管人士也透露，据其了解，无论普通投资者还是机构投资者，都对打新策略产品有投资需求。 各类型产品积极参与创业板打新 为了赶上注册制红利，包括公募基金、券商资管在内各大机构都在积极准备相关产品，争取在创业板注册制首批新股上市之前推出。 “参考科创板新规刚推出时，第一批科创板上市公司都是经过精挑细选。因此，市场普遍预期，注册制推出后的首批公司会有比较好的赚钱机会，我们最近正抓紧设计一只新产品，就是为了赶在创业板注册制第一批新股上市之前推出。一位券商资管人士介绍。 他表示，该产品主打量化对冲加打新策略，其中量化对冲是主策略，打新作为附加策略。中短期内创业板新股会有比较好的赚钱效应，若是一年两年之后赚钱效应不再明显，产品还是以量化对冲策略为主。 “灵活配置型混合基金打新最为灵活，这类基金目前只有存量基金，这类“壳资源”在老基金公司中留存偏多一些。但事实上，也不是所有机构都蜂拥灵活配置型打新基金，创业板打新只是一类收益增强策略，偏股混合、指数基金以及固收增强型产品，都可以把其作为收益增强手段，例如有些银行机构偏好“固收+”产品，有些券商自营可以接受偏股混合型基金参与打新。”上述基金公司机构部人士称。 “市场预期，首批新股上市之后3个月到半年时间，整体打新收益会有所收敛，因此打新只是中短期“锦上添花”策略。”上述基金公司机构部人士表示，“公司现阶段也在考虑针对性发行一些“固收+”策略的产品，将创业板打新、定增、指数增强纳入策略池中。” A类投资者获配比例将明显提高 “经公司内部测算，同时参与创业板及科创板打新，下半年预计能给基金组合增厚3-4%收益，加上债券票息带来1%收益，若是忽略底仓波动，加上打新策略的固收增强型产品整体有望获得5%左右收益。”上述上海基金公司市场部人士分析。 上述基金公司机构部人士则预计，打新策略下半年有望带来年化10%-15%%收益，但他也同时提醒，打新策略还需要承担底仓波动风险。 万家基金投研团队认为，创业板A类投资者获配占总募资的比例明显提高，这是实行后注册后打新收益提高的最主要因素。根据测算，创业板实行注册制后，每只新股的A类账户获配绝对收益将达到原有核准制的8倍以上。 申万宏源(行情000166,诊股)证券研究指出，结合科创板与目前创业板申购情况来看，假设A类、B类、C类平均投资者家数分别为2200家、6家、1200家。参考创业板注册制规则及科创板各类投资者配售比例，假设A类平均配售比例为75%。B类平均配售比例为0.2%，C类平均配售比例为24.8%。 假设网下机构报价入围率平均为80%，10%锁定部分收益率为0%。申万宏源证券预计，2020年下半年，预期中性情况下，当注册制创业板新股上市首日涨幅分别为20%、50%、100%、150%，2亿规模产品（A类）在创业板打新收益率分别为0.52%、1.29%、2.58%、3.87%。 兴证资管分析认为，创业板打新最终收益除了受中签率影响，还和上市公司的质量、融资的规模有很大的关系。创业板作为一个已经有800多家上市公司的市场，可能不会像去年科创板第一批集中25家一起上市，因此首批的收益率很难重现去年接近8%的水平，但预计创业板总体收益率也会保持审慎乐观，并且上市的节奏相对稳定，新股配售收益在外部环境未发生比较大变化的前提下大概率可以得以延续。
在A股市场，打新（参与新股IPO）一直是收益相对稳健的投资策略，所以很多投资者“逢新必打”。自去年7月科创板开始交易以来，参与科创板打新已经成为大家关注的话题。 科创板打新收益如何？兴业证券(行情601377,诊股)经济与金融研究院在今年一季度末发布的研究报告中表示，他们通过对前94家科创板公司上市首日涨幅分析发现，这些科创板公司上市首日平均涨幅为135.7%，中位数为109.8%。从上市首日涨跌幅分布来看，26.6%的公司首日涨幅处于50%-100%之间，24.5%的公司首日涨幅处于100%-150%之间。可见如果中签科创板新股，打新收益还是比较可观的。 来源:Wind，兴业证券经济与金融研究院整理，数据截止2020年3月27日 但是，个人投资者如何分享科创板打新机遇呢？ 按目前规定，个人投资者想要直接参与科创板打新，门槛并不低。首先，开通科创板账号需要满足资产50万起，及参与证券交易满2年的条件。此外，还需在平均20个交易日中持有日均1万元以上的沪市市值，才有科创板打新资格。 有了资格，能不能中签，还要靠运气。就目前情况看，从中签概率而言，个人投资者直接参与科创板打新中签概率相对较低。科创板打新主要分为战略配售、网下配售和网上申购三种参与方式。其中，战略配售和网下配售都只面向机构投资者，个人投资者通常只能以网上申购的方式参与科创板打新，但科创板新股的网上申购比例最高只有40%，而且，机构投资者也是可以参与网上申购的。 科创板打新网下配售和网上申购对比 此外，由于网下配售剔除了个人投资者参与，所以网下中签率一般比网上申购中签率更高。同时，网下配售优先向公募基金、社保基金等机构配售，配售比例不低于网下发行股票数量的50%，而网上申购则没有优先配售规定。从参与渠道和方式来看，对个人投资者而言，借道公募基金参与科创板打新，比直接开户参与网上申购，在中签概率上会更具优势。 当然除了科创板新股中签率方面，从投研专业度、风险控制、基本面跟踪、过程控制等方面考量，公募基金也都相对于个人投资者更具优势。从这个意义上看，个人投资者通过公募基金把握科创板机会可以说是更加轻松、便捷、高效的的投资方式。 不过，华夏基金在此也提醒投资者，公募基金的打新收益率，会受到新股融资规模、中签率和新股上市表现等因素的影响。其中，因为网下价询价发行机制的存在，机构的定价能力决定了报价的准确性，而报价的准确性直接决定了机构的入围率，也就直接决定了打新的收益率高低。所以，除了基本面研究能力外，各个机构的定价能力将显得尤为重要。投资者可以注意筛选“入围率”高、报价能力强的公司旗下产品。 同时，投资者在选择“科创板打新基金”时，还可以从规模上考虑。通常规模较小的基金，打新增厚收益较为明显，但底仓波动可能较大。而规模较大的基金，波动相对较小，但打新收益会被摊薄。 今年6月16日，德勤发布《中国内地及香港IPO市场2020年上半年回顾与前景展望》。报告中德勤预计，2020年或有100-120家企业登陆科创板，融资额达到1100-1300亿元人民币。后续科创板打新机遇可期，华夏基金愿意发挥专业优势，助力投资者更好把握相关机遇。 风险提示：本资料仅为服务信息，不构成对于投资者的实质性建议或承诺。本资料中全部内容均为截止发布日的信息，如有变更，请以最新信息为准。基金管理人提醒投资者投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资者决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。基金公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业表现的保证。投资者购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。我国基金运行时间较短，并不反映股市发展的所有阶段。投资者购买基金时，请仔细阅读基金的《基金合同》和《招募说明书》鞥基金法律文件，全面认识基金的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品和服务情况、听取适当性意见的基础上，理性判断市场，根据自身的投资目标、期限、投资经验、资产状况等因素谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。市场有风险，入市需谨慎。
距离2019年6月13日科创板正式开板亮相，已一年有余。作为中国资本市场改革的“试验田”，科创板肩负科技兴国的使命，也为投资者打开了一扇参与科技企业成长之门。平稳运行一年后，上海证券交易所官网数据显示，截至今年6月16日，科创板上市公司数量已达111家，总市值已超1.7万亿元，所属行业覆盖了新一代信息技术、人工智能、云计算、生物医药、节能环保、新材料、高端装备制造等领域。于此同时，还有中芯国际、寒武纪等多家颇受市场关注的优质公司正在候场，科创板市场正蓬勃发展。 上一期科创板投资小灶中，小夏已经跟大家分析了，如果想参与科创板投资，建议大家借道公募基金。那么目前能参与科创板投资的基金有哪些？大家又该如何选择呢？ 可以投资科创板的基金从大类型上，可以分为主动型和被动型两类，鉴于现在还没有科创板指数发布，可以投资科创板的被动型基金还在等待诞生，今天我们就主要介绍可以参与科创板投资的主动型基金。 根据上交所规定，所有可以投资A股的公募基金都可以参与科创板股票投资。不过具体到实操环节，是否参与科创板投资涉及到基金投资范围和策略的调整；参与一个新市场的投资，也十分考验基金经理及其背后投研团队的整体实力。而且普通基金即使参与了科创板投资，如果投资量较小，投资者也很难通过基金公开资料查证，也就导致在挑选普通基金时，如何确认其是否参与科创板投资比较困难。此外，FOF可以直接投资基金，通过FOF类产品也可以间接参与科创板投资，不过在具体产品挑选时，也会面临着一样的投资详情确认的难题。 在这样的背景下，科创主题基金的亮相就引发了大家的关注。科创主题基金以科技创新类股票作为投资标的，一般在名称当中可能包括科技创新、信息创新、成长创新等字样。2019年4月，华夏科技创新混合等7只首批科创主题基金的获批和发行就曾引发了市场的广泛关注。回顾这些基金成立一年多以来的表现，也大多取得了不错的收益。不过需要注意的是，这类基金除了可以投资科创板公司，还可以投资主板、中小板以及创业板里的科技创新类的公司。 对于希望更“集中”地参与科创板投资的投资者，可以关注一下科创板基金 ，这类基金名称当中一般含有科创板三个字，而且一般有科创板股票的持有比例在资金资产80%以上的规定。今年5月13日，有4家基金公司上报了以“科创板”命名的封闭运作基金，有望成为首批“纯正”科创板基金。 不过，无论是科创板基金、科创主题基金还是参与科创板投资的普通基金，都可以通过打新或者在二级市场交易的方式来购买科创板公司的股票，差别主要体现在投资科创板的资金比例上。 值得一提的是，科创板企业首次公开发行股票可以选择进行战略配售，如果要想在科创板股票战略配售阶段就参与进来，就需要关注可以参加战略配售的公募基金了。战略配售只面向特定机构投资者进行，投资者可以通过华夏战略配售等战略配售基金或满足条件的封闭式运作基金把握机遇。通过战略配售基金参与科创板投资的优势包括：战略配售持股数量大，获配相对更有保证，且至少持有12个月，可以通过长期持有分享企业的成长收益。 华夏基金也特别提醒各位投资者，相比普通权益类基金，上述“科创板基金”由于参与科创板股票投资，存在以下三个特有风险：一是流动性风险，科创板股票的投资者门槛较高，目前股票流动性弱于A股其他板块；二是退市风险，科创板的退市标准将比A股其他板块更加严格，且不再设置暂停上市、恢复上市和重新上市等环节；三是投资集中风险，科创板上市企业主要属于科技创新成长型企业，其商业模式、盈利、风险和业绩波动等特征较为相似，较难通过分散投资来降低风险。华夏基金会发挥专业优势，努力帮助投资者降低投资中可能产生的风险，但投资者也需从自身实际情况出发，适度参与基金投资，做好风险把控。 风险提示：本资料仅为服务信息，不构成对于投资者的实质性建议或承诺。本资料中全部内容均为截止发布日的信息，如有变更，请以最新信息为准。华夏科技创新混合和华夏战略配售的风险等级均为R3，属于中风险产品。投资者应符合销售机构适当性匹配原则。基金管理人提醒投资者投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资者决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。基金公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业表现的保证。投资者购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。我国基金运行时间较短，并不反映股市发展的所有阶段。投资者购买基金时，请仔细阅读基金的《基金合同》和《招募说明书》鞥基金法律文件，全面认识基金的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品和服务情况、听取适当性意见的基础上，理性判断市场，根据自身的投资目标、期限、投资经验、资产状况等因素谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。市场有风险，入市需谨慎。
对于国内投资者而言，红筹股常被视为一种可望不可及的投资标的，明明是“自家孩子”，却无法直接投资。但随着2019年科创板正式设立，这一难题迎来了破解之道。 啥是“红筹股”？ 红筹股，最初诞生于90年代初期的港股市场，是指在境外注册、在境外上市，但由境内股东实际控制，且主要业务和净利润来自境内的股票，比如说腾讯、美团点评、京东、拼多多、百度等。由于我国在国际市场上有时会被称为红色中国，红筹股因此得名。 以前，考虑到境外市场上市周期短，且当时境外市场更为成熟、融资能力强，这些红筹企业选择在境外上市。而如今，随着国内资本市场逐渐成熟，融资环境也大幅改善，红筹企业们也希望能够回归A股。 不过，受相关限制，红筹企业在A股上市一直未能成行，而科创板作为我国资本市场改革的“试验田”，向红筹企业张开了怀抱。 2019年，科创板正式设立，明确红筹企业登陆科创板相关细则。 今年2月，科创板“红筹第一股”诞生，华润微(行情688396,诊股)这家设立于境外开曼群岛的红筹企业，成为首家注册生效的科创板红筹企业，除了“红筹第一股”的标签外，华润微当时发行还引入了绿鞋机制，也是科创板引入绿鞋机制的首家公司。 与此同时，监管层不断在制度设计层面为红筹企业驶向A股亮起“绿灯”。 今年4月，证监会发布《关于创新试点红筹企业在境内上市相关安排的公告》。6月初，上交所也发布了《关于红筹企业申报科创板发行上市有关事项的通知》。 从这份通知来看，科创板给出四大“福利”，大力支持红筹企业回归。 1、对赌协议更宽容 特殊权利优先股可在上市前转化为普通股，且对转换后的股份不按突击入股对待，为对赌协议的处理提供了更包容的空间。 2、放宽上市股本限制 针对红筹企业法定股本较小、每股面值较低的情况，明确在适用科创板上市条件中“股本总额”相关规定时，按照发行后的股份总数或者存托凭证总数计算，不再按照总金额计算。 3、细化“营业收入快速增长”要求 对红筹企业境内发行上市相关条件中的“营业收入快速增长”这一原则性要求，从营业收入、复合增长率、同行业比较等维度，明确三项具体判断标准，三项具备一项即可。 同时，特殊情况特殊处理，“处于研发阶段的红筹企业和对国家创新驱动发展战略有重大意义的红筹企业”不适用营业收入快速增长的具体要求，科创板将优先支持硬科技企业。 4、“面值退市”以人民币为基准 针对红筹企业以美元、港币等外币标明面值等情况，明确在适用“面值退市”指标时，按照“连续20个交易日股票收盘价均低于1元人民币”的标准执行。此外，红筹企业发行存托凭证，基于存托凭证的特殊属性，不适用“股东人数”退市指标。 随着各项制度落地，相信未来还将有更多红筹企业回归A股。而长期来看，科创板为红筹股回归铺路，也将带来多赢效应。 对于红筹企业，借助科创板回归A股能够增加新的融资渠道，持续的资金支持有利于公司长期向好发展。另外，目前A股估值普遍高于港股，红筹股回归A股的融资成本也相对更低。 对于资本市场和实体经济，更多红筹企业回归将丰富A股投资标的，并促进市场优胜劣汰，提升上市公司质量，进一步改善中国股市生态环境。这些红筹企业发展空间大，回A后若得到更好发展，也有望成为促进我国经济转型发展的重要力量。 对于投资者而言，红筹企业的盈利来自中国市场，随着它们在科创板上市，投资者能够更直接、更方便地分享到这些优质、稀缺企业的发展成果。华夏基金长期看好并积极布局科创板市场，也十分关注红筹企业回归带来的机会，希望能够发挥专业优势，助力投资者把握住相关机遇。 风险提示：本资料仅为服务信息，不构成对于投资者的实质性建议或承诺。本资料中全部内容均为截止发布日的信息，如有变更，请以最新信息为准。基金管理人提醒投资者投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资者决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。基金公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业表现的保证。投资者购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。我国基金运行时间较短，并不反映股市发展的所有阶段。投资者购买基金时，请仔细阅读基金的《基金合同》和《招募说明书》鞥基金法律文件，全面认识基金的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品和服务情况、听取适当性意见的基础上，理性判断市场，根据自身的投资目标、期限、投资经验、资产状况等因素谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。市场有风险，入市需谨慎。
2019年夏天，备受瞩目的科创板正式开板。 如今，科创板运行一周年啦，在这一年里，科创板都经历了哪些变化？ 让我们通过几组数据来围观一下—— 审核问询问题数量均值降至30个 运行一年来，科创板审核问询问题减量提质。 根据上海证券交易所公布的信息统计显示，科创板上市公司首轮问询问题由平均47.4个减少至30.2个，同时，目前多家受理企业在20个自然日内即收到首轮问询，审核效率进一步提升。 上市公司数量破百 2019年7月22日，科创板迎来了首批25家公司上市，而目前，登陆科创板的上市公司已有111家，科创板迈入了“百家时代”。（数据来源：上海证券交易所官网 截至2020-06-16） 从“30个问题”到“20个自然日”，从“25家”到“111家”，这背后都与科创板的特殊定位密切相关。作为我国资本市场改革的“试验田”，科创板设置了多元包容的上市条件，允许符合科创板定位、尚未盈利或存在累计未弥补亏损的企业上市，允许符合相关要求的特殊股权结构企业和红筹企业上市，全面助力我国科创类企业长期发展。 总市值超1.7万亿 如今，科创板总市值达1.77万亿元，平均市值为159.07亿元，其中金山办公(行情688111,诊股)、中微公司(行情688012,诊股)两家公司市值已超1000亿元，另有5家市值也在500亿元以上。（数据来源：上海证券交易所官网 截至2020-06-16） 信息技术、医药类企业占比近60% 在行业分布上，科创板上市企业尽显“硬科技”范儿。 根据wind数据整理统计，目前科创板上市企业按所属行业分类，数量较多的行业依次是：计算机（23家）、医药生物（22家）、机械设备（19家）、电子（18家）、化工（10家），整体看来，以信息技术、医药为主的新兴科技行业占比接近60%。 科创板行业分布 （数据来源：WIND 截至2020-06-16） 自设立以来，“科技创新”一直是科创板的重要标签。未来，科创板还将继续重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，推动互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合。 营收1469亿、净利润177亿 从2019年的年报数据来看，科创板上市公司整体经营情况良好，收入和利润整体实现双增长。 根据wind数据整理显示，2019年，科创板已上市企业实现营业收入1469.27亿元，同比增长14.21%，营收增长率中位数为19.97%，营收10亿元以上的有28家，1-10亿元以上的有70家。这些企业实现净利润177.31亿元，同比增长24.50%，净利润中位数0.95亿元，净利润增速中位数为22.12%，四成公司净利润在5000万元-1亿元之间，五成公司净利润达到1亿元以上。 创下多个“第一” 2020年以来，科创板创下了多个“第一”： 1月20日，具有特殊表决权架构的企业优刻得(行情688158,诊股)登陆科创板，A股同股不同权第一股出现。 1月23日，泽璟制药(行情688266,诊股)登陆科创板，A股未盈利上市第一股面世。 2月27日，华润微(行情688396,诊股)在科创板挂牌上市，成为A股红筹第一股。 6月12日，九号智能申请公开发行CDR（中国存托凭证）并在科创板上市，有望成为科创板首单CDR。 6月12日，华兴源创(行情688001,诊股)重大资产重组获准注册，科创板迎来首单重组并购。 …… 科创板投资者达527万人 随着科创板进入平稳运行，吸引着越来越多的投资者进场布局。目前，开通科创板交易权限的投资者已达527万人，交易活跃度较高，成交额累计达3.44万亿元，市场流动性充沛。（数据来源：证监会、WIND 投资者数量截至2020-06-05 成交额数据截至2020-06-16） 作为我国资本市场发展过程中最重要的改革和创新，科创板将促进中国创新驱动发展进入黄金时代，也将为科创企业带来历史性的发展机遇。 从投资角度来看，当前中国科技创新方兴未艾，未来仍会带来广阔的增量市场空间。科创板面向符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业，聚集的是中国科技创新发展的龙头企业，具有良好的长期投资价值。 作为机构投资者，华夏基金也将发挥专业优势，积极布局科创板市场，助力投资者把握科技创新大趋势中的投资机遇，积极参与资本市场改革与创新，和其他市场参与者一起，为打造更加规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场贡献力量。 风险提示：本资料仅为服务信息，不构成对于投资者的实质性建议或承诺。本资料中全部内容均为截止发布日的信息，如有变更，请以最新信息为准。基金管理人提醒投资者投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资者决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。基金公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业表现的保证。投资者购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。我国基金运行时间较短，并不反映股市发展的所有阶段。投资者购买基金时，请仔细阅读基金的《基金合同》和《招募说明书》鞥基金法律文件，全面认识基金的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品和服务情况、听取适当性意见的基础上，理性判断市场，根据自身的投资目标、期限、投资经验、资产状况等因素谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。市场有风险，入市需谨慎。
如今已满周岁的科创板，从诞生起就肩负着两大使命：一是推动经济创新转型，二是作为资本市场制度改革的“试验田”。因此，科创板不断在交易规则上推陈出新。 今年5月29日，上交所就2020年全国两会期间代表委员关于资本市场的建议回应称，《上海证券交易所科创板上市公司股东以非公开转让和配售方式减持股份实施细则》已结束公开征求意见，正根据征求意见抓紧推进规则落地和业务方案落实。未来将适时推出做市商制度、研究引入单次T+0交易，保证市场的流动性，从而保证价格发现功能的正常实现。大多数投资者对这两项交易制度比较陌生，一旦实施会产生什么影响？今天小夏就为大家做个简单的介绍。 什么是“单次T+0”？即日内买入后可卖出，或日内卖出后可再行买入，两个方向均限操作1次。目前A股实施的是T+1交易机制度，当天买进后只能在下个交易日才能卖出。对投资者来说，单次T+0可在一定程度上起到防范风险的作用。要理解这一点，需要结合科创板实行的涨跌停板限制来看。 与A股其他市场板块不同，科创板在新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制，之后的涨跌幅限制是20%。在T+1的交易制度下，投资者当日买入后，如果此后股价出现大幅波动，很难迅速离场。极端情况下，非新股的日内最大亏损可能高达40%，而新股上市前5个交易日的风险则更是无法控制。所以，单次T+0可能会给投资者提供一个及时止损的机会。 不过需要说明的是，从T+1到T+0的转变，主要是为了让市场流动性更好，从而保证市场的价格发现功能的正常运作。保证市场流动性，也是引入做市商制度的主要好处。 为什么要引入做市商制度？当前A股各板块都采用集合竞价和连续竞价交易，是买卖双方直接交易的方式。这种方式下，由投资者之间直接按照“价格优先，时间优先”的原则进行交易。但在做市商制度下，则由做市商同时提供买价和卖价，即双向报价，而买卖双方通过做市商完成交易。在流动性不足的时候，做市商可以更好地为市场提供流动性支持。 看到这里，可能有的投资者会问，目前科创板交投挺活跃的，日内换手率超过10%都是比较平常的状态，有什么必要为流动性问题而引入新制度呢？ 要弄清这个问题，就涉及到科创板为资本市场带来一项重要变化——引入注册制。虽然此前A股中，只有科创板实行注册制，也因此为科创板带来一定稀缺性。但如今创业板注册制改革也已经落地，这可能会给科创板的活跃度带来一定压力。因此，从流动性上考虑科创板的发展，算是一种未雨绸缪。 从投资者角度看，在注册制下，监管层将不再对上市公司质量进行严格审查，这就使得基本面研究的重要性大为上升。对个人投资者来说，这是很大的挑战，但在研究实力和风险控制方面，机构投资者更具优势。 实际上，作为建立中国长效投资机制的基石，科创板在制度设计上也向机构投资者有倾斜。从科创板的其他交易制度上，也可以看出这一点。比如，个人投资参与科创板需要满足两个条件，一个是两年投资经验，以及50万资金门槛。再比如在，科创板新股发行时，能参与网下配售的只能是机构投资者。同时，网下发行还优先向公募基金、社保基金等机构配售，配售比例不低于网下发行股票数量的50%，而网上申购则没有优先配售规定。 从种种规则不难发现，个人投资者通过公募基金这样的机构投资者参与科创板投资，比个人直接开户投资更为便捷、妥当，也能降低一些投资风险。作为致力于为投资人创造长期、稳健、持续回报的公募基金，华夏基金希望发挥专业优势，努力帮投资者降低科创板投资中的风险，把握长期机会。 风险提示：本资料仅为服务信息，不构成对于投资者的实质性建议或承诺。本资料中全部内容均为截止发布日的信息，如有变更，请以最新信息为准。基金管理人提醒投资者投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资者决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。基金公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。可参与科创板投资的基金，具有以下特殊风险，请投资者注意：科创板股票流动性风险、退市风险、投资集中风险、投资战略配售股票风险。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业表现的保证。投资者购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。我国基金运行时间较短，并不反映股市发展的所有阶段。投资者购买基金时，请仔细阅读基金的《基金合同》和《招募说明书》鞥基金法律文件，全面认识基金的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品和服务情况、听取适当性意见的基础上，理性判断市场，根据自身的投资目标、期限、投资经验、资产状况等因素谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。市场有风险，入市需谨慎。
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