受益于内需概念股的良好表现，消费类基金近期收益可观，截至6月5日，40余只基金近1个月的收益均超过10%。 中国基金报记者 李迪 在外需受疫情拖累的背景下，拉动内需对经济的重要作用不断凸显。近期，内需概念股的表现也十分亮眼，茅台创下历史新高，地摊经济板块多次领涨两市。 星石投资对中国基金报记者表示，4月以来，申万食品饮料行业指数涨幅超过20%，家用电器行业板块指数涨幅将近15%。消费类板块的大幅上涨，一是由于疫情得到控制后，消费逐渐回暖，部分行业甚至出现报复性消费，消费板块的业绩确定性有所修复；二是由于市场预期刺激消费的相关举措仍会进一步发力。 星石投资还提到，虽然《政府工作报告》当中没有提出明确的经济增长目标，但通过新增就业目标、财政赤字等可以推算出全年GDP增速的目标可能在3%~5%之间。按照统计，消费对我国GDP增长的贡献率达到60%以上。因此，要实现《政府工作报告》当中隐含的经济增长目标，必须推动消费回升。 和聚投资认为，由于国外疫情持续，海外需求下降，新增订单存在隐忧，内需仍是未来一段时间内确定性较强的方向。 神农投资也提到，疫情期间，部分线上消费和刚需类消费股业绩爆发，疫情稳定后，线下消费逐渐恢复，刚需类消费依然有很强的韧性；虽然外部环境有一些压力，但内需消费确定性强，《政府工作报告》也明确提出扩大内需、推动消费回升，目前市场对消费行业依然比较有信心。 受益于内需概念股的良好表现，消费类基金近期收益可观。Wind数据显示，截至6月5日，广发品牌消费股票、泰康中证港股通大消费、申万菱信消费增长混合等40余只基金近1个月的收益均超过10%。 与此同时，部分消费主题的私募基金近期也取得了不菲的收益。北京一家私募基金内部人士对记者表示，“消费主题的私募基金产品很多都投资了白酒、医药类股票，最近的业绩表现很好。有的人觉得现在消费板块被高估了，但也有不少同行在筹备发行消费主题的产品。” 近期，电商巨头的“618”大促活动进入高潮，双因素推动下消费主题基金的热度也居高不下。博时基金近期还推出了国内第一只女性消费主题公募基金，填补了相关市场的空白。 星石投资认为，短期来看，消费板块全面上涨空间相对有限，但从中长期来看，预计仍有比较稳定的收益空间。第一，从基本面角度看，国内疫情已经得到控制，消费全面恢复，得益于国内庞大的消费市场，消费板块盈利的确定性较高。不过，市场前期已经有了比较充分的预期，给予的确定性溢价也比较高。海外疫情仍在扩散，外需的不确定性也比较高。第二，从估值角度看，消费板块总体估值中等偏高，中长期成长性比较确定，集中度提升也是比较确定的趋势。 神农投资人士对记者表示，无论A股还是美股，消费行业都诞生了大量牛股。消费行业龙头往往有较深的护城河，新型消费又常常带来难以想象的变革，中国的人口基数和人均可支配收入的增长也为消费行业奠定了长期繁荣的基础，消费类基金值得长期拥有，“我们聚焦在消费、医药、科技三大赛道，消费是最有潜力的赛道”。
货币基金收益率近年来持续下滑，Wind数据显示，普通货币基金6月5日的平均7日年化收益率已跌至1.5%以下。为了提升产品线的吸引力，基金公司持续加大布局“货币+”产品，近两年中短债基金布局力度较大，近期又出现扎堆发行情况。 数据显示，目前在售的短期纯债型基金达到7只，是近期发行较多的时期。具体来看，目前在售的有恒生前海短债、中信保诚(港股02378)景裕中短债、大成景优、圆信永丰丰和中短债、大成景悦、浙商中短债、万家家丰等。 4月份以来更有基金公司加大了布局力度，如东方恒瑞短债债券型基金、九泰锦源中短期利率债债券型基金、天弘安利短债债券型基金处于上报之中，后两只产品是5月份刚刚上报。 今年以来，已经成立了19只中短债基金，差不多每个月都有3~4只产品发行。募集较好的是南方乐元中短期利率债、淳厚中短债、东海祥苏等，募集份额分别为36.03亿份、18.59亿份、10亿份。 中短债基金主要投资于流动性较强的短期货币市场工具及剩余期限在1-3年内的债券，不投资股票等权益类资产。相比因流动性新规受限的货币基金，中短债基金在投资品种、组合久期和杠杆率调整上更为灵活，能博取较高的收益，是货币基金的增强品种，因此受到基金公司偏爱，自2019年以来积极布局，期待承接因货币基金收益率下滑而流出的资金。 值得一提的是，近期债券市场调整引起市场关注，多位投资人士认为，债券市场仍然具有较强布局价值。恒生前海基金固收部总经理綦鹏表示，近期债市出现调整主要是三个原因，一是债券发行过于集中，二是央行对资金空转套利的修正，三是经济反弹预期兑现，因此，对于未来债市的走势不必悲观。经过本轮调整，曲线得到修复，10年国开债修复在30BP左右，1-3年短期国开债修复在70BP左右，调整幅度较为合理。 “当前债市的回调是央行对资金市场套利空转行为的修正而非政策的转向，修正后的曲线短端上行幅度更大，安全边际有较好提升，未来如果经济再度出现下行压力，货币宽松加码，亦会产生新一轮资本利得，因此，对接下来的债券市场比1个月前更有信心。”綦鹏表示。 招商基金也表示，近期债券市场调整的主要原因，一是今年以来利率水平快速下行至历史低位，债市交易盘主导特征明显，叠加5月利率债供给量加大，投资者对前期浮盈有止盈需求，给短期债市带来一定波动性；二是内需持续修复及欧美疫情度过最黑暗时期，市场风险偏好回升，作为避险资产之一的债券随之局部调整。中期来看，债券市场不具备持续下跌的基础，短期债券市场调整，提供了介入交易获取资本利得的机会。在当前经济修复需要宽松货币政策环境、经济复苏需要进一步观察的背景下，货币政策大概率延续宽松，中短债基金的配置价值凸显。
养老目标基金是指一种创新型的公募基金，它以追求养老资产的长期稳健增值为目的。 养老目标基金可分为两大类，一类为目标日期基金，另一类为目标风险基金。 目标日期基金（Target Date Fund）会设立一个目标日期，代表预计退休的年份。从理论上说，随着年龄增加，人们对风险的厌恶程度将逐渐增加。目标日期基金正是以此为依据，随着目标日期的临近，通过降低权益类资产的配置比例，逐步降低组合整体风险。 目标风险基金（Target Risk Fund）的资产配置比例往往有一定约定范围，可以在这个范围内动态调整，其目标在于将基金的风险水平维持稳定，主要通过控制不同资产的比例来实现。目标风险基金可以包含不同风险等级的基金，如“稳健”“平衡”“积极”等，从而为不同风险偏好的投资者提供养老资产配置方案。 《养老目标证券投资基金指引（试行）》规定，养老目标基金应当采用基金中基金（即FOF）形式或中国证监会认可的其他形式运作。FOF是“基金中基金”的简称，它的主要投资对象是基金，而不是股票、债券等标的。普通基金可以理解为基金经理帮你挑选合适的股票、债券等标的进行投资，FOF则是基金经理帮你挑选合适的基金产品进行投资。 FOF可以投资于股票型基金、债券型基金、混合型基金以及货币基金等多种基金产品，不同FOF有不同的投资策略，在各类子基金中的资金配置比例也存在差异。养老目标基金要重点考察子基金风格特征的稳定性、风险控制和合规运作情况，并对照业绩比较基准评价中长期收益、业绩波动和回撤情况。 养老FOF的设计初衷是提供一种个人投资养老的渠道，为未来的养老生活提前储备资金。从购买基金到退休养老，中间最长有几十年的时间，所以，这类基金的投资周期比较长。同时，年轻力盛时大家努力赚钱，用积攒下的资金提前筹划养老，是为了有一个体面的老年生活，所以，养老目标基金需要一种长期稳定的运作方式，投资不能太过激进，要避免养老资金遭受大幅损失，尽力确保资金的安全性和稳定性。 FOF能够匹配养老目标基金的特点。普通基金通过分散投资降低了风险，FOF以基金为投资标的能够二次分散风险，更加安全稳定。FOF的专业性强且具有规模效应，适合养老目标基金的长期大规模资金投入，所以，养老目标基金更适合用FOF形式运作。 养老金投资强调的是安全与稳健，参考国外成熟经验，可以发现公募FOF的优势是比较符合养老投资的。首先，门槛较低；其次，可以进行标准化的配置；最后，投资目标多样，风格相对稳健。 总体来说， FOF产品本身设计灵活，可以匹配不同需求偏好和养老场景。FOF产品兼顾了收益性和稳健性，具有很强的资产配置属性，同时，非常契合政府“壮大第三支柱”的政策支持方向，未来会成为养老投资的一个“必备工具”。
创业板注册制渐行渐近、中概股回归一波接一波、新三板精选层即将推出，背后蕴含的打新机遇被市场所关注，各大机构都积极在筹备。中国基金报记者专访了创金合信资管投资部副总监何媛、海富通量化投资部投资经理石恒哲、诺德基金经理曾文宏来谈谈“打新股”话题。 这些投资人士认为，若创业板真正注册制改革后，“创业板+科创板”打新带来的收益可能会稍稍高于去年至今单一科创板的平均水平，投资者要注意筛选“入围率”高、报价能力强的公司旗下产品。 “创业板+科创板” 或增厚打新收益 中国基金报记者：创业板注册制渐行渐近、中概股回归一波接一波、新三板精选层即将推出，请问您如何看待背后打新股的投资价值？是否较之前会增大？ 曾文宏：创业板注册制给打新带来了较大机会，中概股回归一波接一波以及新三板精选层的推出也可能会增强打新带来的收益。参考科创板情况，预计创业板实施注册制后，融资规模将会大幅提升，网下投资者获配比例可能大幅度增加，只要（新的创业板注册发行股票和之后科创板注册发行股票）发行规模和首日上市的表现，维持科创板去年至今的平均水平，打新收益就会不错。 何媛：从去年科创板的推出，打新的盈利模式就发生了根本性的转变。从之前的“定价”发行，到现在的市场价询价发行，机构之间的投资收益也出现了明显的分化。目前机构报价的准确性直接决定了机构的入围率，也就直接决定了打新的收益率高低。因此在市场化新股发行的机制下，各个机构的定价能力将显得尤为重要，也有一波定价能力强的管理人将会极大受益于新股带来的收益。预计下半年打新的投资机会和潜在的收益会有明显的增加。去年科创板打新收益贡献就有非常明显的增加，今年叠加创业板、新三板精选层的打新，相当于有三个部分的市场化打新收益。 打新稳健收益率不俗 中国基金报记者：能否谈谈目前参与新股策略，预期收益率会有多高？ 何媛：从科创板实际运行的经验来看，收益率明显高于预期。就去年以打新为主要策略的产品来看，若规模在1~1.5亿，半年收益在10%以上产品不在少数。 今年预计科创板和创业板注册制推出以后的打新机会确定性较大，新股发行的规则也会与科创板一脉相承，所以是可以积极去参与的，收益率这块可以简单比照去年科创板的收益率进行预测。但新三板精选层的打新还存在一些不确定性，预计前期参与不会特别多，获配规模可以期待的。 曾文宏：以主流的公募产品作为机构投资者参与打新为例，打新策略是底仓配置+所有网下能申购的新股都去参与。创业板注册制之后，就打新增强贡献而言，双边（沪市+深市）都应该满足门槛去参与。以已经发行的科创板新股为例，需要努力提高中签率，毕竟106只新股绝大多数首日上市均有不错涨幅。 底仓布局行业龙头为主 中国基金报记者：在目前情况下，底仓会更倾向于配置哪些领域？ 何媛：今年宏观经济和微观企业层面都受到疫情的冲击，波及到了很多行业和领域，因此底仓配置上，更偏向于选择沪深300或者中证500这样可实现对冲策略的底仓，或者是在指数的基础上做部分增强。最终思路还是打新收益相对确定，底仓波动正贡献最好，但是底仓波动侵蚀掉打新收益是不划算的，所以从整体策略上看还是中性打新策略比较好。 石恒哲：如果是以绝对收益型产品看的话，底仓会更加注重组合整体的波动和盈利能力，从风格上更偏向于各个细分行业的龙头白马为主，这几个行业今年的确定性更高，科技也属于不能忽视的板块，但是会基于动量、成长和(港股00001)行业的景气度来综合考量。 曾文宏：目前情况下，稳妥型的机构投资者底仓配置或会以蓝筹股为主，并去贴合一些宽基指数或者优选其中性价比高的标的进行配置。具体领域与基金经理的风格有关，以打新增强为主的贴合指数配置或是主动管理的基金经理可以配置大消费、科技成长等各个领域。 规模1.5~3亿 混合型基金更适宜 中国基金报记者：若普通投资者希望布局打新，您在产品规模和类型等方面有哪些建议？ 何媛：规模越大对于打新收益的摊薄越明显，基金规模太小又不满足底仓的要求，建议考虑1.5~3亿左右的基金规模最合适。其二是基金性质，一般打新基金选择灵活配置型或者偏股混合型的基金会比较好，也有部分固收+的产品是可以选择的，适合风险偏好低一些的投资者。再次就是考虑机构的入围率，机构的入围率会直接决定基金的收益率，所以投资者在选择基金的时候要尤其关注基金管理人的定价能力和入围率。可以参照去年科创板的入围率，选择机构整体入围率较高的或者定价能力很强的基金经理管理品种。不同的机构和不同的基金经理，最后的打新收益率可能差别非常大。 石恒哲：从最优产品规模上看，对于绝对收益型产品，规模在4~5亿具有较优的打新规模，这样组合在控制整体波动性和回撤的基础上，能兼具科创板和创业板的同时打新，这样在收益上增厚更大。 曾文宏：底仓的仓位和配置决定了底仓给公募基金带来的波动情况，风险偏好高而且看好股票市场的投资者可以考虑灵活配置型或者偏股混合型基金，甚至是全面参与网下打新的股票型基金，风险偏好低的可以选择仓位低的灵活配置型基金。
受疫情影响，今年以来市场流动性充裕，货币基金的收益率也一路下滑。截至6月5日，货币基金A类的平均7日年化收益率已从4月的2%下降至1.44%，低于银行一年期存款利率。 在货基收益率跌至历史低位的环境下，对于风险偏好相对中等偏下的投资者来说，中短债基金、分级A产品和新晋“网红”固收+产品，作为替代性的理财方向值得考虑。 中短债：收益可超货基0.5%~1% 作为“超级货基”，中短债基金具备货基和债基的“双重属性”，可以获得超越货基的中低风险收益。 上海一家公募基金人士告诉记者，尽管随着未来疫情边际修复，复工复产加速经济活力恢复，央行在流动性投放管理上也将逐步回归常态化，但货基收益率在未来一段时间将大概率呈现低位震荡的态势。 据他透露，为提升资产收益率，不少原来偏好货基或短期理财的投资者开始将资金转投至其他中低风险产品。从避险层面考虑，有“增强版货基”之称的中短期纯债基金是首选。 所谓中短债基金，是指主要投资于剩余期限不超过三年债券资产的净值型产品，该产品收益弹性高、波动小，可根据市场大环境适当拉升组合久期，以最大程度获得相对稳健的收益，一般追求比货币基金年化回报高0.5~1个百分点。 另外，受市场利率下行及流动性监管趋严影响，市场无风险收益率抬升明显，债市或再度迎来向好时机，尤其是短久期资产配置性价比提升。 北京一位货币基金经理表示，相较于货币基金，中短债基金投资标的更广泛，投资运作空间更高，杠杆上限最大可达140%，虽资产流动性稍差，但大多数中短债基金也均可实现T+1日赎回到账，特别适合对流动性需求较高但希望获取略强于货币基金收益的投资者。 固收+：净值波动相对较大 所谓“固收+”产品，主要是以债券等固收资产为底仓，通过多元策略配置权益资产的产品，投资股票等权益资产的仓位多在10%~40%区间，包括一、二级债基、偏债混合基金等细分产品类型。 今年以来，在新冠肺炎疫情和海外股市巨震中，具有净值走势稳健、回撤较小的“固收+”产品持续受到市场的青睐，基金规模快速增长，部分龙头产品规模激增。 以二级债基为例，该类型产品在今年获得快速增长。截至一季度末，305只二级债基规模合计3830亿元，较去年底增加近1200亿元。 较之于二级债基，偏债混合基金的“固收+”操作空间更大，但净值波动也更为明显。截至6月6日，485只偏债混合型基金（份额分开计算）今年平均收益率为2.11%，约5成年内收益率超过2%。但与此同时，偏债混合型基金中，最高收益率超过了10%，收益率最低的也跌破了10%，更高的持股仓位也产生了净值更大的波动空间。 在投资该产品时，投资者需要承受较短债基金更剧烈的净值波动，但也意味有更多机会在稳健收益的基础上获得更多超额收益，适合寻求权益市场机会和理财替代的稳健的个人投资者。 分级A：需关注清盘风险 按照约定收益率高低，当前市场上的分级A主要可分成“一年期定期存款利率+3%”、“+3.2%”、“+3.5%”和“+4%”等几个品种。且伴随市场基准利率的下降，可配对转换分级基金A类份额的折价率将会大幅收窄，通常分级B下折时，对应的分级A可获得额外收益，因此，隐含收益率较高，或折价高的分级A品种通常具有更好的配置价值。 但分级产品的存续问题仍是在投资中应该重点考虑的，自资管新规实施以来，分级基金陆续进行转型清盘程序，场内流动性日益萎缩，分级基金进入“退出”倒计时，这也是在投资此类产品时需要跟踪观察的。 此外汇安基金人士指出，以上几类产品计价形态、功能和底层资产属性上有所不同，不能以单纯利率走势来选产品，自身需求和风险承受能力也是重要指标。尤其是货币基金几乎没有万份收益为负数的情况，而债券和股票价格走跌却可能导致以上基金的净值出现亏损。
因打新股收益稳健，“逢新必打”已成不少投资者首选。但对于资金量小且运气一般的投资者，借道基金参与是不错选择。而选择打新类产品，投资者需要注意打新类产品的规模，以及“打新能力”等。 2752只基金参与科创板打新 新股定价模式正发生变化，从之前“定价”发行到现在市场价询价发行，这直接导致机构之间的投资收益也出现了明显的分化。目前机构报价的准确性直接决定了机构的入围率，也就直接决定了打新的收益率高低。 基金参与科创板打新可以一窥机构的“打新能力”。Wind资讯数据显示，自去年7月份以来，合计有2752只基金参与了科创板打新，意味着差不多有资格参与打新的基金基本“全体出动”。 具体来看，目前有27只基金获配科创板新股超过100只，相比科创板上市106只股票，这些基金打新战绩不俗。获配较多的基金有国联安小盘精选、融通中国风1号A、国联安添鑫A、国联安安泰灵活配置、融通新蓝筹、国富弹性市值、融通通鑫、融通蓝筹成长、融通行业景气A等。 为了规避关联交易，基金公司旗下基金无法参与股东方作为主承销商的科创板股票，因此不少基金难以每一次打新都参与，而从获配科创板新股超过50只的1972只基金来计算，可以从中一窥基金公司的“打新能力”。南方、易方达、鹏华、富国、嘉实、广发、华夏基金公司旗下有81只、72只、70只、64只、64只、59只、58只基金打中了50只以上的科创板新股。此外，中银、博时、华安、招商也较多。不过，投资者也要综合基金公司产品数量来综合考量。 打新迎来好机遇 “自去年7月科创板推出后，市场对打新的关注度持续提升，打新收益增厚效果十分明显。当前全球经济低迷，无风险收益率处于历史低位并出现一定程度回调，对于追求绝对收益的投资者而言，资产配置存在难度，打新作为一个相对稳健的绝对收益策略，在当前时点非常适合配置。”盈米FOF研究院研究员王帆表示。 王帆表示，打新收益率会受到新股融资规模、中签率和新股上市表现等因素的影响，根据市场现有的打新基金情况而言，对于规模约5亿，底仓占比20%左右的产品，年化收益在6%~10%区间不等，需注意底仓权益资产的市场波动风险也会对产品收益造成影响。 格上财富高级宏观分析师张婷也表示，2019年科创板上市，IPO加速，打新收益继续上行。整体来看，随着创业板注册制、中概股回归以及新三板精选层推出，IPO的数量会增加，打中的概率也会相应增加，收益率也会有所上行。以2亿规模为例，从2019年来看打新收益基本上在10%以上，目前合理的打新收益预期应该在7%~13%之间。 对于普通投资者布局打新的机遇，张婷建议投资者选择打新基金进行购买，但基于打新收益最大的原则，建议选择2~3亿的基金规模，以混合型基金为主。 王帆也表示，打新产品的类型主要以混合型为主，策略上通常采用“固收+”模式，规模在二三亿至十几亿不等。通常规模较小的产品，打新增厚较为明显，但底仓波动可能会影响整体收益水平，对于追求稳定收益的投资者而言体验不是很好。规模较大的产品，波动相对较小，但打新收益会被摊薄。单纯参与科创板打新，一般规模4至5亿较为合适，若后续参与创业板等类别的打新，可根据市值底仓的要求，适当扩大规模，降低波动。
基金销售价格战已从基金公司直销、互联网电商巨头等蔓延到银行渠道。随着互联网代销巨头不断壮大，招行今年终于按捺不住，率先对指数基金的认申购交易打1折优惠。此后，交通银行(行情601328,诊股)也跟进打1折。多位业内人士认为，招行对基金认申购打1折优惠，与电商巨头有正面交锋的味道。 招行试水基金申购1折优惠 过往认申购基金，手续费低的渠道主要集中在基金公司直销和蚂蚁、天天为代表的电商巨头，通过这些渠道申购基金，手续费低至1折或零费率，而银行渠道往往不打折，或最低只能做到4折优惠。然而，招行令市场震惊了一回，今年已开始把基金认申购优惠做到1折。博时基金近日基金公告显示，自6月1日起，个人投资者通过招行手机银行、网银和网点柜台申购或定投博时裕富沪深300指数基金、博时中证500指数增强基金、博时创业板ETF联接基金、博时上证50ETF联接基金均可享申购费率1折优惠。 对此，招商银行(行情600036,诊股)方面表示，早在自今年4月10日起，招商银行就对代销的部分指数基金开展认购、申购及定投申购手续费率优惠活动。凡通过招行手机银行、网银和网点柜台申购参与优惠的指数基金的个人投资者，均可享受基金认购或申购手续费率1折优惠。需注意的是，招行此次优惠没有设定截止日期。1折优惠不包括后端方式，指在认购或申购基金时不需要支付认购或申购费，等到卖出时才支付的购买方式。 记者查阅基金公司公告发现，首批参与申购费率优惠的基金公司有工银瑞信、博时、创金合信等，相关公司旗下各有一只指数联接基金的申购费打1折，工银瑞信上证50ETF联接A申购费率由1%降至0.1%，博时黄金ETF联接A申购费率由0.6%降至0.06%，创金合信中证红利低波动指数发起式基金由1.5降至0.15%。自此后，已有更多的指数基金加入降费的阵营。4月13日起，易方达沪深300ETF联接A、汇添富中证银行ETF联接A相继公告申购费打1折。 大幅打折的同时，招行也在降低定投起点额度。5月20日起，招行对景顺长城旗下部分基金每笔最低定期定额投资金额调整为10元。6月4日起，招商银行对易方达基金旗下的100只基金定投最低金额调整为10元；对汇添富旗下的114只基金每期定投最低扣款金额调整为300元；富国旗下多只基金在招行的定投起点调整为10元。 银行或将全面松动 基金申购优惠 继招行之后，交通银行也低调跟进打1折。基金公司公告显示，富国美丽中国混合型基金、博道旗下部分基金于5月22日至6月30日在交行手机银行可享1折申购费率优惠。对此，多位网友表示，交行此前对部分基金的认申购费用也有1折限时优惠。 招行大幅降低基金申购费用可进一步降低基金申购成本，提升投资者体验。以工银瑞信上证50ETF联接A为例，假如个人投资者申购1万元，不打折前的申购费用是100元，打折后申购成本降至10元。不过与基金公司直销或者第三方基金代销机构的整体优惠力度相比，招行的1折优惠并不是最优选择；截至目前，华夏、嘉实等多家基金公司的直销APP均可用积分零费用申购基金，蚂蚁财富可以用底层货基支付实现零申购费。 对于招行的罕见打折力度，多位业内人士表示颇感“震惊”，此前银行为了促进网上银行销售，也不时会打折，一般是打四折、八折两种优惠方案，但还没有打一折的，招行的优惠力度有点超乎想象。因为认申购费大幅打折会导致中间业务收入减少。尽管当前只限于指数基金，但只要开了口子，未来就有可能扩展至更多产品种类。
刘女士退休后热衷投资，2016年，朋友A向她推荐了一款私募基金理财产品，称等投资的公司两年后上市，收益率起码能达到300%。 刘女士当时手头活动资金并不太多，A表示可以用合作投资的方式，由刘女士出20万，另外两个投资者B和C分别出60万和20万，刚好凑足100万。由B代为出资，刘女士与B签代持协议即可。刘女士按照上述要求进行了操作。 转眼到了2019年，由于产品未能顺利退出，刘女士要求退款。这时该私募已经出现“爆雷”并被立案侦查。按“先刑后民”的原则，短时间内很难拿回钱。而与B签订的代持协议，也因为涉及违反法律法规的强制性规定，会被法院判定为无效。钱虽然交给了B，但是最终确实进入了私募账户，想要问B拿回投资款也是难度极大。 由于购买了拆分销售的私募理财产品，刘女士面临艰难维权路。那拆分销售的私募产品，在法律层面是否合规呢？ “私募产品拆分的实质就是私募产品的公募化，这种模式实际是为了规避合格投资者标准，非法拆分转让了私募产品收益权。”广东华商律师事务所专职律师彭芳表示，目前私募产品进行份额拆分销售都是不合法不合规的。 彭芳表示，根据《私募投资基金监督管理暂行办法》等相关规定，私募基金的合格投资者，除单只私募基金投资额不低于100万元外，而且还要求单位净资产不低于1000万元，个人金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不少于50万元。同时单只私募基金的投资者人数累计不得超过法律规定的特定数量。 彭芳介绍，《私募投资基金募集行为管理方法》规定了任何机构和个人不得为规避合格投资者标准，募集以私募基金份额或其收益权为投资标的的金融产品，或者将私募基金份额或其收益权进行非法拆分转让，变相突破合格投资者标准。募集机构应当确保投资者已知悉私募基金转让的条件。投资者应当以书面方式承诺其为自己购买私募基金，任何机构和个人不得以非法拆分转让为目的购买私募基金。 彭芳分析，之所以出现私募产品拆分销售的情形，有几方面的原因：一是私募基金管理机构的监管体系有待进一步完善；二是某些投资者未认识到私募产品仅限合格投资者购买；三是部分投资者轻信这类产品能保本保收益而盲目购买，反过来刺激了市场需求。 投资者购买拆分销售的私募产品，有哪些风险？ 彭芳表示，拆分销售的私募产品本身就已违规，这种拆分会突破私募产品100万元的投资门槛，同时向非合格投资者开展募集业务也会导致单只产品突破200人的限制。同时由于这类产品已经在逃避监管，投资者的权益很难保障，出现“爆雷”时拿回投资款难度很大。如果是通过前述代持协议购买私募产品，诉讼中对于此类合同的性质也很难界定。 如果发现自己买的是经过拆分的私募产品，应该如何维权？ 彭芳介绍，有以下几种方式：一是主动谈判，第一时间跟销售机构沟通，要求退还投资金额和赔偿，同时切勿听信机构再次签订类似展期或者保证兑付的合同；二是可向基金业协会举报；三是法律途径，如果要提起诉讼，须及时收集所购买私募产品的相关材料留作证据，为了保证自己的资金安全还可以申请财产保全。如拆分销售的私募产品久未兑付且数额巨大，可以向当地公安机关报警。 对于投资者而言，如何避免在投资时因私募理财产品拆分销售受到损失？彭芳律师给出了下面几点建议： 一、警惕高利诱惑。投资切勿盲目，要在充分了解所购买私募产品的基础上审慎投资。 二、投资量力而行。参照本文前述相关规定，对本人是否符合投资者资质进行事前判断。 三、正规渠道购买。同时购买前先在基金业协会官网查询私募基金及其管理人备案情况，购买时不要跟其他方签订基金份额代持协议。 四、仔细审阅合同。在购买私募产品前，应充分了解合同中的签约主体、产品信息、投向等。如果发现异常，可以咨询专业律师或基金业协会。
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