4月底以来，债市持续回调，10年期国债收益率已升至2.7%以上。分析人士认为，市场宽松预期遇冷、地方债供给增加、风险偏好上升，是债市下跌的主要原因。当前基本面复苏预期较强，展望二季度后期，债市仍然承压。 持续下跌 19日，国债期货涨跌不一。Wind数据显示，截至收盘，10年期主力合约涨0.09%；5年期、2年期主力合约分别跌0.23%、0.09%。现券市场上，10年期国债活跃券190015收益率继续上行至2.72%。而在18日，国债期货全线大幅下跌，10年期主力合约跌超0.50%，5年期主力合约跌近0.50%。 4月底以来，债市持续下跌。10年期国债期货主力合约从4月下旬高点的103.485跌至5月19日的100.7，跌幅达2.69%；5年期、2年期国债期货主力合约4月30日以来分别累计跌1.93%、0.77%。现券方面，4月30日以来，190015收益率上行20基点，10年期国开活跃券190215收益率上行22基点。 然而，在4月底的“转折”出现之前，今年以来的债市都处于浓厚“牛市”氛围中。190015收益率去年底还在3.10%以上，一季度却累计下行55基点；到了4月，继续向下突破2.5%，并创下2.46%的历史新低。 三重压力 债市为何下跌？分析人士指出，主要原因在于市场宽松预期遇冷、地方债供给增加、风险偏好上升。 4月底，国内主要城市开始下调防控等级，叠加国外股市反弹，市场风险偏好回升，债市回调。 彼时，货币政策操作也持续处于静默期，公开市场逆回购连续停摆1个月，实属罕见。这些现象让市场对货币调控的宽松预期减弱。此外，受月末和跨节因素影响，当时资金面也有所收敛。 进入5月，地方债供给压力较大。4月，财政部提前下达1万亿元地方政府专项债券额度，根据国务院常务会议部署，将在5月底发行完毕。5月6日，也是国内市场上5月的第一个交易日，债市被空头压制，国债期货全线收跌，银行间现券卖盘涌现。 截至目前，地方债供给压力已成为债市5月以来连续下跌的主要原因。此前，市场还预期货币政策会配合地方债发行，但逆回购操作仍然未见踪影、MLF到期被“延迟”缩量续做，市场的宽松预期遇冷。 此外，4月经济数据也证实了基本面在复苏，二季度经济回暖预期带动风险偏好回升，海内外股市都走出一波行情，债券的性价比降低。 性价比下降 债市能否摆脱下跌压力？国泰君安（02611）覃汉团队认为，当前市场形成了阶段性的强趋势，特质是因惯性而运动，而改变惯性需要借助较大的外力。因此，可以关注三个方面：央行重新给出明确宽松信号；阶段性调整“到位”，更多资金有意愿进场；利空逐渐消退，或者超预期的利多出现。 展望二季度，当地方债供给影响减弱，基本面复苏情况将成为驱动债市的重要因素。 中信建投证券（06066）黄文涛团队认为，目前市场对经济复苏预期较强，预计下半年收益率还会进一步上行，从大类资产角度看，债的性价比偏弱。收益率曲线料持续位于较陡的状态，在没有外力推动的情况下，下修或较有限。 国信证券固收团队研报指出，二季度后期债市仍有压力。一方面，在海外疫情全面蔓延的局势下，国内疫情防控成绩优异，随着生产生活秩序恢复，国内经济向好是大概率；另一方面，5月以来美国疫情曲线逐渐下行，主要经济体疫情防控均取得成效，随着欧美经济重启，我国外贸承受的压力将下降。
备受市场关注的交易型开放式指数基金（ETF）又传出新消息。据悉，近日，监管层向部分基金公司征求ETF指数编制规则方面的意见，涉及内容包括标的指数发布时间、指数占全市场流通市值比重、指数单只成份股占比、指数成份股数量等。 据了解，目前ETF是很多基金公司布局的重点，其中包括深挖Smart Beta-ETF、策略类ETF等品种。未来若新的要求落地，基金公司可能需要调整布局计划。 指数编制或有新要求 ETF产品是近两年基金公司布局的一个“风口”。Wind数据显示，今年的5个多月时间，上报的新ETF就达到213只，一批大型基金公司上报的产品超过10只，其中新能车、5G、物联网、云计算、新基建、人工智能、生物科技等是布局重点。 “近期听说监管层在向基金公司征求ETF指数编制规则方面的意见。一是指数成份股市值需超过A股流通市值一定比例；二是标的指数需发布一年，才能上报相关ETF产品；三是跟踪某一板块指数ETF总规模若超过该板块市值一定比例，或将影响新基金审批进度。”一位基金公司人士透露。 深圳一家基金公司人士表示，该基金公司并未接到相关通知。“目前听到的说法是，未来会对ETF标的指数的成份股数量设定最低下限要求，对ETF所有成份股流通市值占全市场流通市值比重也会设定下限。而且，ETF单只股票占比不能太高，对前五大成份股的集中度也会有新的要求。” 有业内人士透露，近期，部分处在上报过程中的ETF产品，若跟踪的标的指数相对较新，基金公司就会接到补正通知，要求对该指数是否适合布局做出说明。 基金公司积极布局新品种 “年初以来，基金公司在ETF的上报方面有些过于追逐热点，对相关标的指数是否具备长期投资价值欠缺考虑。”一位业内人士表示。 在该人士看来，A股市场上出现的一些热点主题目前还处于概念阶段。若是让基金公司主动选股，未必能找到合适的投资标的。相比之下，编制指数就相对简单，ETF只考核基金经理控制跟踪误差的能力，基金公司也不用对指数的长期投资价值负责。监管考虑对ETF跟踪标的指数设定最短发布时间，或许是出于这方面的担忧。 另一位基金公司产品部人士认为，指数发布超过一年确实对公司布局产品有影响，业内传出消息称指数编制调整时间也会被考虑在内。其所在公司会考虑一些发布时间偏长的指数。不过，因为近两年市场行情变化较大，目前还在寻求较好的标的。布局ETF会更综合考虑，而不是跟着风口布局，可能会布局一些暂时不是风口但未来前景较好的品种。 一位ETF基金经理坦言，大型基金公司旗下ETF布局已经非常全面。此前有中小基金公司考虑从部分领域突围，若设定标的指数最短发布时间，中小基金公司弯道超车的难度会加大。 在另一位基金经理看来，规范ETF指数编制规则或与此前发行的部分ETF所投成份股偏少有关。考虑出台新的规定，也可能是为了鼓励基金公司布局具备一定市场容量的指数产品。 “今年ETF市场规模大幅增长，大部分是依靠细分行业ETF拉动的。这类ETF弹性较高，在市场行情走强时确实更容易带动规模。”一位业内人士分析，规范ETF指数编制规则后，部分细分行业指数编制难度有所增加。如新能源汽车行业样本空间不够大，筛选不出特别多的股票，若是增加一些其它股票凑数，投资者也不一定会认可。 北京一位基金经理称， 作为工具型产品，ETF具有分散投资、持仓透明等特点，从海外发展历史看，指数化投资也越来越被市场接受，整体规模不断攀升。ETF市场整体发展不存在问题，只是未来会在指数编制上增加约束条件。 目前来看，不少公司仍积极布局ETF产品，尤其是一些热门品种。部分公司计划深挖具备潜力的ETF品种，还有公司考虑布局Smart Beta-ETF、策略类ETF。
随着疫情得到控制，4月以来信托产品发行量明显上升。不过近期集合信托产品预期收益率持续下降，甚至出现一些高收益产品额度靠“抢”的现象。业内人士指出，“资产荒”、严监管叠加市场资金面宽裕，集合信托产品收益率下行将成趋势。 □本报记者张玉洁 产品额度要靠抢 “再给点额度吧。”某信托公司人士小王最近接到多个来自财富中心的求助电话。 小王的情况并非个例，某大型信托公司人士对记者表示，5月以来公司多个在售集合信托产品很快售罄，目前还有额度的项目越来越少。 记者了解到，近日有一款收益为7%-7.2%的江苏政信项目，2.5亿元额度在30分钟内就全部售完。这一战绩让不少圈内人惊呆了。 近期数据显示，信托产品平均收益率已进入“7”时代，以往预期收益率动辄10%的情况已经难以再现。 华泰证券数据显示，4月信托产品平均发行预期收益率为7.63%，环比下降0.11个百分点。信托产品平均发行预期收益率已连续3个月下滑，4月房地产信托、基础产业信托、工商企业信托及贷款类信托的收益率均明显下降。5月信托产品收益率下滑态势仍在持续。 用益信托研究报告显示，上周成立的集合信托产品平均年化收益率为7.44%，环比下降0.27个百分点。 遭遇“资产荒” 不少业内人士指出，“资产荒”叠加严监管以及此前受疫情影响推迟的投资需求，共同造成目前高收益产品额度难求的局面。 国内货币环境持续保持宽松来降低社融成本，市场资金面处于宽裕状态，导致信托产品收益率下降。 房地产信托是以往高收益率集合信托产品的主力军。今年以来，房企融资尤其是债券融资通道大开，近期万科发行的一款债券票息不足3%。在这种情况下，房企尤其是大型房企纷纷随行就市，降低信托融资成本。 政信信托方面，在逆周期调控政策下，多类资金（专项债、银行资金等）涌入基建领域，城投平台融资环境持续改善。近期多地发布压降融资成本的消息，预计政信信托产品预期收益将进一步降低。 工商信托产品除面临整体社融成本下降导致的收益率下降之外，还有一重经营性风险。目前经济环境较为复杂，企业稳健经营面临较大挑战，近年来不乏信托公司“踩雷”上市公司项目导致的风险事件。 简而言之，市场上钱多了，但值得投资和符合信托业务特点的好项目却越来越少。 严监管则是更加紧迫的压力。2020年是资管新规整改大限，监管层明确表态要压减融资类信托规模。同时，近期资金信托新规征求意见稿重点关注非标、房地产融资等问题。信托业人士指出，目前严监管环境下，不排除一些融资类信托等业务占比较高的信托公司主动调整业务结构，减少发行产品数量，这也会导致一定程度的供需失衡。 除了宏观面和行业原因，受疫情影响的投资需求也是一个因素。有信托业人士对记者表示，年初疫情形势不明朗时，不少客户对大额投资态度谨慎。这几个月随着疫情得到控制，复工复产稳步推进，资金入市意愿也在增强。 挖掘市场机遇 传统业务模式遇到挑战，不少信托公司开始积极探索其他业务。数据显示，上周金融类集合信托募集资金达到73.26亿元，环比增幅为169.34%。其实从今年一季度起，金融类集合信托就开始逆袭，根据用益金融信托研究院统计，发行市场方面，一季度信托资金投向金融类规模为1848.53亿元，位列第一，占比为28.79%。同时，近期数据显示，相较于房地产、政信和工商集合信托产品收益率普遍下滑，金融类集合信托收益率大体保持稳定。 一位信托行业人士表示，相较于房地产类项目和基础设施类项目，金融类产品受疫情影响较小。加之近期股债市场表现良好，为金融类产品募集提供良好助力。目前信托公司在这类业务中的“短板”主要集中在投研能力和系统开发上，如平安信托等头部信托公司近期纷纷加大对相关人才的招聘。 一些“龙头”信托公司在这一领域的布局已经收到成效。中信信托主动管理的睿信稳健配置TOF产品近几个月多次开放，今年以来募集规模已经超过2019年全年。这一产品规模已增长到约7亿元，实现年化收益率9.65%，外部募集资金占比从9%上升到30%，目前最大回撤仅有1.95%，并且每位投资者账户均为正收益。中信信托相关人士表示，产品优越的风险收益特征使其成为“资产荒”下客户非标替代的不二选择，增强了信托客户的黏性。
除将资金委托给基金公司管理和推出FOF、MOM产品外，近期更有理财子公司发布直投股票的公募理财产品。银行理财子公司布局权益市场“野心”日益见长。分析人士称，理财资金在资产配置上或因此更加均衡，权益类资产配置规模有望进一步提升。 新产品纷纷出炉 5月19日，工银理财新品——工银理财·全球臻选固定收益类封闭式理财产品成立。 在此之前，建信理财成立的睿福稳健FOF（最低持有1年）理财产品第一期也是一款FOF产品，该产品与汇添富、交银施罗德、兴全等基金公司合作，在热门基金的基础上层层筛选，实现“强强联手”。 中国证券报记者梳理中国理财网数据发现，截至2020年5月19日，名称中含“FOF”字样的银行理财子公司累计发行产品多达45款。 除构建FOF、MOM组合外，理财子公司还通过将资金委托给基金公司进行管理的方式合作。基金业协会产品公示信息显示，近日华夏基金备案了一款华夏基金-工银理财海外债QDII集合资产管理计划。这已经是理财子公司“牵手”基金公司备案的第八只集合资产管理计划。 中信建投银行业首席分析师杨荣认为，以股权投资为例，理财子公司对于二级市场不太了解，因此很难直接进行股权投资，这时候FOF和MOM的方式就起到了很大作用，FOF为理财子公司进行股权资产配置的另类途径——只需通过投资股票基金就可以分享相应回报。MOM模式则可以让理财子公司将注意力集中在筛选优秀基金经理人上，实现多元化投资，有效提升投资业绩。 权益资产配比逐步提高 在与公募基金合作的基础上，当前理财子公司致力于进一步提高主动管理能力，逐步加大权益资产配置比例。 5月15日，光大理财发布首款直投股票的公募理财产品。这款名为“阳光红卫生安全主题精选”的公募理财产品是一只权益类产品，产品不收认购费，持有360天以上免收赎回费，持有期小于360天需要收取0.5%的赎回费。 金融监管研究院副院长周毅钦认为，该产品定位于权益类产品，发行后将直接和公募股票基金正面硬刚。在打破“刚兑”的大背景下，国内固收类理财产品收益日趋下行，不少银行理财寄希望于适当增加权益类资产配置以提高组合收益率。而上述产品开户、投资决策、交易执行等全部由理财子公司“一条龙”完成，跳出了传统权益投资通过委外、FOF等模式，开创理财子公司“学研投”的新路。 “将过多资产配置在固定收益资产上难以提升银行理财产品收益率。随着监管政策引导以及理财产品完成净值化转型，以固收类资产配置为主的‘保底保收益’运营模式，将逐渐向更市场化模式转变，倒逼理财资金在资产配置上更加均衡，推动权益类资产配置规模进一步提升。”某券商分析师表示。
北京商报讯（记者 孟凡霞 刘宇阳）经历了3月和4月的沉寂，5月以来，公募主动权益类基金发行再度迎来热潮，更有产品首募规模接近270亿元，刷新年内纪录。从今年整体发行情况来看，主动权益类产品吸金超5000亿元，同比增长近2.5倍。在业内人士看来，近期产品的发行热或与明星基金经理光环以及头部基金公司的渠道加持有关系，在市场方面，虽然A股短期出现了回调的情况，但就长期而言，乐观预期不改。 5月23日，易方达基金发布易方达均衡成长股票型证券投资基金（以下简称“易方达均衡成长股票”）的基金合同生效公告。数据显示，该基金的首募规模约为269.67亿元，刷新年内公募基金发行纪录，并超过第二位逾100亿元，在历年来主动权益类基金的首发排行榜中，也位居第四。就具体的发行情况而言，该基金于5月20日发行当天即提前结束募集，认购总户数超过31万户。其中，基金管理人的从业人员认购基金约291.01万元，占基金总规模的0.01%。 除易方达均衡成长股票外，5月以来，多只主动权益类基金实现了较高的首募规模，5月22日，兴全沪港深两年持有混合正式成立，成立规模约为28.7亿元。而在5月18日成立的鹏华成长价值混合首募规模更高达59.82亿元。另外，5月开启募集的交银施罗德启明混合、汇添富优质成长混合、工银科技创新6个月定开混合等也相继宣布提前结束募集。不难看出，对比3、4月情况，公募主动权益类基金的发行有所回暖。 对于这一现象的出现，沪上一家第三方基金销售机构研究员认为，与今年初发行市场的“全面繁荣”不同，近期或主要受明星基金经理光环以及头部基金公司的渠道加持，部分产品首募规模突出。 据公开信息披露，易方达均衡成长股票的基金经理为陈皓，曾任易方达基金行业研究员、基金经理助理、投资一部总经理助理、投资一部副总经理、投资经理。除此次成立的易方达均衡成长股票外，陈皓还同时担任易方达科翔混合、易方达平稳增长混合等6只主动权益类基金经理，任职期间最佳回报高达279.86%。而鹏华成长价值混合的基金经理则由鹏华基金董事总经理、权益二部总经理王宗合担任，任职期间最佳回报也达到215.4%。 值得一提的是，在近期爆款产品频现的助推下，年内主动权益类基金的发行规模也再上台阶。据Wind数据显示，截至5月24日，今年以来，新成立的包括普通股票型、偏股混合型以及灵活配置混合型在内的主动权益类基金，累计新发规模已超过5000亿元，达到5111.4亿元。相较之下，2019年同期则仅有1460.94亿元，同比大增249.87%。 据中国证券投资基金业协会披露数据显示，自2019年6月以来，股票型基金已连续11个月规模正增长。另外，在近一年内，混合型基金也有10个月实现了规模的正增长。从总规模情况看，在各类型基金规模普遍提升的背景下，今年4月底，公募基金资产净值再创新高，达到17.78万亿元。 虽然近期公募基金发行渐趋回暖，不过，A股市场的短期回调也引发市场广泛关注。同花顺(行情300033,诊股)数据显示，近3个交易日，上证综指下跌2.93%，深证成指和创业板指跌幅更达4.05%和4.55%。 对于近期市场的调整，德邦基金认为，背后的原因主要是基于外部噪音增多，经济短期预期有所波动以及中美博弈等多重因素叠加所致。另一方面，就市场表现而言，从3月见底以来已经出现明显的反弹，包括半导体、计算机等新兴产业板块以及“疫后”行业复苏确定性较强的食品饮料、医药医疗等板块都表现较好，个股及板块在上涨过程中累积了一定的回调风险。不过，无论A股还是港股，未来整体下行空间有限。 万家基金认为，今年以来，在财政政策的提振下，上证综指在疫情前后两度冲高至3000点上方，但当前全球疫情下的经济形势无法给予有力的支撑。因此，当政府工作报告公布后，市场出现了短期“获利了结”的趋同心态，从而引起近两日比较大幅度的下跌。不过，疫情对经济的短期影响和冲击并不能改变经济长期增长趋势。而今年财政政策的影响时间会比较长，叠加经济尤其是消费的自然修复，2020年下半年直至2021年，整体经济会逐渐好转，有望形成很乐观的预期。
由河南证监局指导、华融融达期货联合人保财险河南省分公司实施的河南省桐柏县首个猪饲料成本“保险+期货”项目，经过1个月时间的运行，近日实现3.2万元理赔，赔付率逾60%，达到保障目标，为这个刚实现脱贫摘帽地区的生猪养殖户规避了饲料价格上涨风险。 为助力桐柏县生猪养殖业平稳复工复产，提高养殖积极性，进而起到增加生猪供给、稳定地区物价的效果，华融融达期货此次全额补贴保费，为当地2万头猪1个月所需的1600吨饲料用量提供成本保障。保险期满，若玉米、豆粕结算价格高于约定价格，参保养殖户即可获得差额赔付。华融融达期货的风险管理子公司则通过期货市场对冲饲料价格风险，为保险公司提供“再保险”。 据了解，该猪饲料成本“保险+期货”项目自今年4月10日签约运作以来，当地饲料现货价格整体趋涨。参与此次保险项目的桐柏县月河镇闵庄村月河鸿华养猪场场长谢建华表示，饲料采购价格过去只能随行就市，“保险+期货”项目的出现不仅给养殖场提供了成本保障，也给未来经营带来了新的思路。 近日，生猪期货获批在大商所上市，该品种的问世将进一步健全农牧期货产品体系，完善生猪养殖产业的风险管理工具。谢建华表示，生猪期货上市后，如出现生猪养殖利润保险项目，希望能够继续参保，在获得养殖利润保障的情况下，可进一步扩大养殖规模，因此希望生猪期货能够早日推出。 华融融达期货由华信期货近日更名而来，该公司相关负责人表示，生猪期货上市后，公司可提供基差贸易、仓单服务、场外衍生品等服务，帮助其解决定价、风险敞口和现货端资产化等问题，使相关产业客户实现“风险进场，企业不进场”，从而更加便捷地管理经营风险。公司未来将继续发挥专业优势，一如既往地积极履行金融机构的社会责任，为助力相关产业的转型升级、实体经济的提质增效以及国家脱贫攻坚战略等持续作出贡献。（编辑 张明富）
“篇幅精短、文字朴实的政府工作报告信息量极大。”这是民生加银基金首席经济学家钟伟对李克强总理代表国务院向十三届全国人大三次会议所作政府工作报告的直观印象。 在基金看来，政府工作报告对今年经济的整体基调是托底而非强刺激，并且通过更大力度的改革开放来应对内外部环境的变化和挑战。这有利于稳定国内外投资者的投资预期，中国市场对外资的吸引力将持续提升。 对于投资机会的挖掘，基金看好两大投资方向：一是聚焦“两新一重”，关注代表产业转型升级和国产替代方向的新基建相关产业，比如5G产业链、新能源汽车产业链等。二是与新型城镇化建设，交通、水利等重大工程建设相关的周期类、消费类板块有望受益。 更加注重经济增长质量和效率 “没有提出全年经济增速具体目标，并不意味着放缓追赶的脚步。这次政府工作报告没有延续以往提出经济增长具体目标的做法，而是代之以对‘六稳’、‘六保’的强调，并反复强调了民生保障的重要性。由此看来，基础消费的逐步回升仍可预期。此外，从政府工作报告提及的稳外资外贸基本盘等系列举措来看，国家对实体经济和外向型经济的扶持力度没有变，但更注重对新动能的培育。”钟伟解读道。 星石投资杨玲也认为，不设经济增长具体目标，意味着更注重经济增长质量和效率，在就业优先的前提下，通过市场化的手段引导资金投向有质量和效益的重点项目，即政府工作报告中提出的支持既促消费惠民生又调结构增后劲的“两新一重”建设。 在前海开源基金首席经济学家杨德龙看来，政府工作报告中更多关注民生保障、经济转型以及产业升级，其中包括“就业优先政策要全面强化”“推动中小银行补充资本和完善治理，更好服务中小微企业”“推动制造业升级和新兴产业发展”“打造数字经济新优势”等，这一系列举措都有利于推动经济快速回升。 从政府工作报告来看，中融基金研究部执行总经理寇文红认为，下一阶段的工作重点包括：加大宏观政策实施力度，稳定企业经营，保就业；依靠改革激发市场主体活力，增强发展新动能；扩大内需，加快经济发展方式的转型；确保实现脱贫攻坚目标，促进农业丰收农民增收；推进更高水平对外开放，稳住外贸外资基本盘；保障和改善民生等。“这些都有助于我国经济平稳增长、社会稳定，并有助于加快经济转型。” 中国市场对外资吸引力 有望继续提升 政府工作报告中提出，要“积极利用外资；大幅缩减外资准入负面清单，出台跨境服务贸易负面清单”；“共同落实中美第一阶段经贸协议”；“加强与各国经贸合作，实现互利共赢”；“筹办好第三届进博会，积极扩大进口，发展更高水平面向世界的大市场”。 杨玲认为，加快更高水平的对外开放有利于稳定国内外投资者对中国市场的投资预期。虽然当前欧美有一些逆全球化的声音，但由于中国坚持对外开放不动摇，且有着强大的市场规模优势、完善的基础设施、大而全的产业链优势等，对外资的吸引力将持续提升。 根据商务部披露的1-4月吸收外资数据，我国实际使用外资累计同比下降6.1%，4月同比增长11.8%。杨玲认为，未来我国利用外资的数据有望持续回升。 钟伟认为，金融体系的高水平全方位对外开放正在不断赢得国际投资者的信任，A股的魅力和人们的期待也将持续。 “目前MSCI、富时罗素、彭博巴克莱等国际主流指数相继将我国A股和债券纳入其指数体系，并稳步提高权重。境外机构托管的人民币债券面额约2万亿元，保持了自2018年11月以来的连续17个月增长。北向资金流入A股的规模约有1.7万亿元，除了3月略微波动，4月又恢复了逾600亿元的净流入。”在钟伟看来，种种迹象显示，中国金融体系正加速融入全球体系，中国金融资产的魅力也在不断提升。 新基建领域投资力度加大 政府工作报告提出，要加强新型基础设施建设，具体包括发展新一代信息网络、拓展5G应用、建设充电桩和推广新能源汽车等。 天弘基金认为，新型基础设施是以新发展理念为引领，以技术创新为驱动，以信息网络为基础，面向高质量发展需要，提供数字转型、智能升级、融合创新等服务的基础设施体系。在新基建领域加大投资力度，一方面可以补足我们在关键科技领域的短板，为经济增长提供长期动力，另一方面也可以通过科技赋能相关产业，扩大短期有效需求。 “5G、数据中心、人工智能、工业互联网等领域迎来发展机遇期。”天弘基金表示，投资者可持续关注国家对基础科学科研体制的改革和投入，包括通过产业基金等措施对关键设备和技术发展的扶持力度。 杨玲认为，虽然相对传统基建，今年新基建的规模还较小，但是增速较快。以5G基建为例，2020年三大运营商5G资本开支目标为1803亿元，同比增长338%。除此之外，按照规划，全年特高压建设项目投资总规模也将达到1811亿元，同比增长200%左右。 除了传统的铁路、公路、机场建设等领域，政府工作报告还比较关注城市老旧小区改造。根据住建部的初步统计，全国共有老旧小区近16万个，涉及居民超过4200万户。据国务院参事、住建部原副部长仇保兴测算，全国老旧小区改造的市场空间或达5万亿元。
5月19日，上海期货交易所（下称上期所）发布了关于开展螺纹钢、热轧卷板、石油沥青、天然橡胶和纸浆等5个品种的期货做市商招募工作。 据了解，为改善合约连续性，更好地服务实体经济，上期所及其全资子公司上海国际能源交易中心（下称上期能源）近年来先后推出了镍、原油、黄金、白银、燃料油、20号胶、锡和不锈钢等8个品种的期货做市工作，各品种做市合约流动性明显提升，活跃合约数量显著增加，市场投资者参与积极。加上本次新招募的5个品种，上期所及上期能源将累计在13个品种上引入期货做市交易。 开展期货做市交易是完善交易机制，做精、做细、做强现有期货品种，促进期货功能发挥的一项重要举措。近两年的探索实践证明，期货做市交易在活跃不活跃合约，改善合约连续性上起到了一定的积极的作用，做市成效也受到了市场投资者尤其是产业客户的普遍认可。此次新推出5个做市品种，是上期所落实上级监管部门“彻底解决主要合约不连续问题”的指示精神，顺应市场呼声、推广有效做市经验的具体举措。 上期所相关负责人表示，下一步交易所将在前期经验基础上，继续推广有益经验，发挥期货做市交易在品种结构优化和合约活跃上的积极作用。同时，将进一步优化完善做市交易机制，一方面通过加强对做市商的监督和管理，确保做市商的做市行为合规；另一方面，将不断丰富做市商群体类型，通过强化做市商之间的竞争，不断提升做市质量，促进做市商队伍成长。 新闻补充素材 同济大学上海期货研究院副院长、避险联盟网首席商品资产专家马卫锋认为，做市商制度着眼于维持市场的流动性和稳定性，在期权市场上早已得到了普遍应用，被证明是行之有效。上期所在镍、黄金、原油等期货品种上引入做市机制，有效增强了这些品种的市场流动性，有助于期货市场功能发挥、服务实体经济。一是有助于增强期货市场价格发现功能。有交易量支持的价格才是更充分地反映了市场基本面信息的价格，期货做市交易机制推出之后，明显提升了相关期货品种各月份合约的交易活跃度，提高了期货市场对未来商品价格的发现能力；二是有助于满足产业客户个性化的需求，为实体经济提供更好的避险服务。期货做市交易机制推出之后，提高了相关期货品种合约连续性，主力合约的轮转更加平滑，产业客户可以更加平稳地实现移仓换月，可以更好地满足产业客户多样化套保需求，提高套期保值效果。 马钢股份公司高级技术主管夏仕卿表示，做市商制度不仅能有效提升各个非主力合约的活跃性，让实体生产企业和消费企业都能及时找到合适的合约交易，不用再去“猜测”很远月份钢材价格的合理性，大幅提升交易的可行性，而且还能“平滑”当前三个主力合约价格差异，降低企业风险，提升企业参与期货交易的积极性。在后期运行良好的情况下，有可能引导实体企业参照期货价格制定远期订单价格，为企业销售和采购模式创新奠定基础。 上海工商联钢贸商会党支部书记、上海华磊企业发展有限公司总经理梁太庚表示，螺纹钢与热轧卷板期货是国内外交易量与影响力最大的商品期货品种系列之一，通过十多年来的发展，相关企业套保需求不断提高，对合约连续的要求日益迫切。通过引入做市商制度，提供合理报价，将形成各合约持仓合理、交易连续的钢材期货市场，有利于相关产业客户选择合适的时机进行有效的套期保值，规避价格波动风险。 中基石化有限公司相关负责人表示，纸浆期货自2018年11月上市之后，充分发挥了发现价格、规避风险、套期保值的作用，满足了产业客户的各类需求。纸浆作为一个产业链相对独立的品种，其供应端和消费端都偏刚性，上期所引入做市商开展期货做市交易，有利于改善合约连续性，为实体企业锁定加工利润，降低原料波动风险，充分反映并发现纸浆价格。我们非常支持上期所开展该品种的做市交易。 云南天然橡胶产业集团有限公司副总经理周力勇表示，上期所致力于不断完善天然橡胶和20号胶期货服务实体产业的功能。天然橡胶期货做市商的引入，可以为各个月份合约提供更好的流动性，避免产业进行套保时面临一些月份不活跃导致难以完全套保的问题，可以更好地发挥期货套保功能，帮助生产企业规避风险。（编辑 张明富）
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