5月19日，新疆前海联合泳嘉纯债债券型证券投资基金发布公告称，该基金提前结束募集。公告显示，该基金已于5月14日开始募集。根据相关规定，前海联合基金经与该基金托管人中国邮政储蓄银行协商一致，决定将募集截止日由原定的8月13日提前至5月18日，即自5月19日起不再接受认购申请。 前海联合泳嘉纯债基金将由张雅洁担任基金经理。张雅洁是悉尼大学及中央昆士兰大学金融学与会计学双硕士，曾于2013年6月至2015年9月在博时基金从事固定收益研究和投资工作，曾担任博时上证企债30ETF等基金的基金经理助理，2010年2月至2013年5月在融通基金从事信用债研究工作。2015年9月，她加入前海联合基金，现任多只产品的基金经理。 截至目前，张雅洁管理的基金规模超过了135亿元，任职期间最佳回报率超过了30%。 有业内人士分析，基金提前结募有多方面原因。这与基金公司的发展一样，当下基金发行渐趋呈现两极分化的格局，绩优基金经理的产品不愁卖，没有历史业绩积累的基金经理弱市行情下发产品很有可能要面临延期的窘境。很多银行与基金公司合作时，公司规模、基金经理业绩都是考量的重要因素，绩优基金经理更有可能进入银行渠道的重点关注池。
5月19日，平安增鑫六个月定期开放债券型证券投资基金（下称“平安增鑫六个月定开债基金”）发布公告称，增聘苏宁为新任基金经理，与WANG AO共同管理该基金。 公告显示，苏宁是北京大学西方经济学硕士研究生，目前具有8年证券从业经验，曾先后担任易方达基金固定收益交易员、固定收益研究员兼基金经理助理。2019年6月，苏宁加入平安基金，曾任固定收益投资中心投资经理，现担任平安合润1年定期开放债券型发起式证券投资基金等产品的基金经理。
5月19日，招商基金发布公告，对招商沪深300地产等权重指数分级证券投资基金B类份额（场内简称：地产B；交易代码：150208）进行溢价风险提示。 公告显示，5月15日，地产B在二级市场的收盘价为1.966元，相对于当日1.4304元的基金份额参考净值，溢价幅度为37.44%。 招商基金提示，截至5月18日，地产B二级市场的收盘价为1.966元，相对于基金份额参考净值的溢价幅度较高，投资者如果盲目投资，可能遭受重大损失。
5月19日，鹏华基金发布公告，对鹏华中证新能源指数分级证券投资基金B类份额（场内简称：新能B；交易代码：150280）进行溢价风险提示。 公告显示，新能B近期二级市场交易价格较基金份额参考净值的溢价幅度较高。5月15日，新能B二级市场的收盘价为1.880元，相对于当日1.460元的基金份额参考净值，溢价幅度达到28.77%。 鹏华基金提示，截至5月18日，新能B二级市场的收盘价为1.880元，明显高于基金份额参考净值，投资者如果盲目投资，可能会遭受重大损失。
据好买基金公募基金仓位测算周报显示，前一交易周（5月11日至5月15日），公募偏股型基金（含股票型和标准混合型两类）减仓3个百分点，截至5月15日收盘时的仓位水平为68.18%。其中，股票型基金仓位下降2.27个百分点，标准混合型基金仓位下降3.09个百分点，截至5月15日时的仓位分别为88.79%和65.43%。 具体行业配置方面，好买基金测算显示，截至5月15日收盘时，公募偏股型基金配置比例位居前三的行业是非银行金融、商贸零售和医药，配置仓位分别为6.06%、5.77%和4.60%；配置比例居后的三个行业是石油石化、有色金属和钢铁，配置仓位分别为0.31%、0.49%和0.53%。
最近两周，科技、消费成为市场热点板块，主题基金收益纷纷居前。据上海证券基金研报数据显示，食品饮料主题基金表现突出，领涨各类主题基金。此外，半导体板块支撑信息技术主题基金净值上行，该主题基金近 3 周连续排名前五。农业主题基金近期净值有所回落，主题基金排名落后。但从今年表现来看，农业主题基金整体表现较优，平均累计净值上行19.55 个百分点，领先于多数主题基金。 从近 12 周各主题基金综合表现来看，得益于区间稳健表现，医药健康主题基金平均排名居首，食品饮料与消费主题基金分别排名第二、三位。 QDII基金方面，黄金QDII收益领先。上周海外权益市场纷纷下行，美国股市震荡收跌，投资于美国股票市场的 QDII 基金平均净值回撤 2.23%，主要投资于房地产 REITs 的房地产类 QDII 平均回撤 6.34 个百分点。风险偏好下降推升海外债 QDII 收益，该类基金本期平均收益率为 0.76%。 国际金价震荡走高，黄金主题类 QDII 本期表现最佳，平均净值上行 1.31%。今年以来，该类基金平均收益率录得 13.11%，大幅领先于其他各类 QDII。 观看今日市场，受欧美股市大涨提振，今日A股高开，盘初一小时市场于高位震荡整理，沪指触及2900点，午前市场小幅回落，三大股指涨幅收窄。午后两市小幅上扬，创业板指涨超1%。 截至收盘，沪指涨0.81%，报2898.58点；深成指涨1.21%，报11052.85点；创业板指涨1.38%，报2144.12点；两市成交额超6000亿元，北向资金净流入超40亿元。 行业板块方面，电子元件、木业家具、民航机场、装修装饰、电子信息涨幅靠前，贵金属、工艺商品、船舶制造、环保工程、化纤行业跌幅靠前。 机构观点: 广发宏观郭磊团队分析认为，2020年，疫情对经济的负面影响比较显著，基建可能是全年趋势受影响最低的经济分项。2019-2020年这轮政策可能会催生新一轮基建融资抬升。首先，去年年中以来，结合专项债可用于资本金、资本金比例下调等鼓励基建项目的重要政策红利陆续出来，由于去年项目在年初已定，这些政策今年可能会效果更明显一些；专项债不能用于土储和棚改也会提升专项债投向基建的比例。一季度又进一步出来下放农用地转建设用地审批权等土地政策，将会缩短重大基建项目的落地时间。其次，疫情对于经济的影响仍在发酵，稳投资可能会成为稳增长的重要抓手。后续大概率出现的财政空间扩张也会推升基建。预计二季度开始，基建项目建设落地将会加速，且至少持续到明年一季度。 华安基金指出，经济疲弱的宏观背景下，对黄金的表现有积极推动的作用。从它本质的属性来看，具有抵御购买力下降以及货币超发所带来的负利率的影响。最大的价值在于它表象上资产和我们的股票成负相关。 2008年以来，全球金融危机过后，全球央行注入大量的流动性，但全球经济依然处于长期疲弱的状态。我们认为有以下三个方面比较深层次的宏观的背景。 第一是人口老龄化。不仅是中国，欧洲、日本等国家都已进入老龄化社会。未来的老龄化程度还将加大，劳动力作为经济增长中最为重要的变量，它的贡献将会为负。这是全球在流动性宽松的情况下，经济相对疲弱的根源。同时，劳动力还有很多制约条件，比如现在的科技发展使得劳动力被机械化所替代 第二是财富分配不均衡，贫富差距拉大。美国过去40年的数据表明，占有美国前1%~5%资产的富有阶层的财富在过去40年是在不断增长的，并且持续跑赢通胀。然而大多数中产阶级的资产在经历通胀之后，实际上是缩水的。这种情况不仅出现在美国，在一些新兴市场国家由贫富差距导致的财富分配不均衡的程度也在加大。这使得高端财富群体在其它边界消费上是抵减的，而终端的消费群体却受制于自己财富的增长，最终导致从中长期看经济在消费贡献上后劲不足。 第三是贸易摩擦对全球发展的不利影响。全球化对美国的贡献，对中国的贡献非常巨大的。但是中美摩擦的影响不言而喻，实际上就是在经济低速增长的背景下，加大了贸易的壁垒。 在这样的宏观背景下，很多数据譬如美国10年期的国债创下历史新低，以及10年期国债与三个月国债出现倒挂。这些都表明了全球经济处于疲弱状态，并且经济增速还会继续下滑，经济中长期的表现存在不确定性。这样的大环境对黄金有明显的影响，在宏观经济增速预期比较低的情况下，黄金往往会有好的表现机会。
已平静多时的权益基金新发市场，近期再度呈现出颇多“亮点”。 5月19日，鹏华基金公告显示，旗下基金鹏华成长价值已于日前成功完成公开发行，合计募集规模逾60亿元。 根据Choice统计显示，本周共有46只基金发行，其中主动权益类基金共有13只。尽管从数量占比上来看，权益基金稍逊一筹，但市场对权益基金的热情却开始升温。 财联社记者了解到，5月18日新发的汇添富优质成长混合和交银启明混合，这两只基金均受到了市场追捧，并在首发当日取得了不错的成绩。 多只权益基金再受追捧 本周以来，已经发行的股票型或偏股混合型基金共有6只，分别是金信民长混合、富安达科技领航混合、鹏华优质企业混合、招商创新增长混合、交银启明混合以及汇添富优质成长混合。 记者了解到，在这几只基金中，汇添富优质成长混合和交银启明混合两只颇受市场热捧。汇添富优质成长混合一日吸金超50亿元，交银启明也吸金超过25亿元。 资料显示，汇添富优质成长混合的拟任基金经理是杨瑨。从2017年开始担任基金经理，投资研究覆盖国内和海外市场，配置方向包括科技和大消费领域。目前其管理的四只基金，包括汇添富移动互联、汇添富战略配售、汇添富文体娱乐混合和汇添富全球互联混合。 Choice数据显示，其任职期回报最高的是QDII基金汇添富全球互联混合，2017年1月25日至今年5月18日，该基金收益率为101.81%。此外，截至5月18日，自2018年6月21日开始管理的汇添富文体娱乐混合，以及自2019年1月18日开始管理的汇添富移动互联在其任职期间回报率也分别高达83.64%和75.2%。 据悉，相较于杨瑨管理的其他几只基金，汇添富优质成长属于“全行业基金”，覆盖面更广，也就是说可以从全行业优中选优，挑选符合标准的高质量成长股，分享这些优质公司的成长红利。 而交银启明混合的基金经理刘鹏，同样是交银施罗德的“新生力量”。其于2018年5月29日正式任职基金经理，目前仅管理交银先进制造一只基金。Choice数据显示，截至5月18日，其管理期间，交银先进制造回报率为49.63%。 据悉，刘鹏在担任研究员期间，研究覆盖电力设备、新能源、机械、军工等制造类行业。而交银启明混合的投资范围不再局限于制造业，而是从全市场选股，重点聚焦四大优质赛道：军工、光伏、新能源汽车、5G。 一波绩优基金经理的新基金在路上 事实上，新发基金市场早有回暖趋势。尽管已有一段时间未出现“日光基”频频的现象，但是仍有不少新发基金提前结束募集。 Choice数据显示，截至5月19日，二季度已有62只基金提前结束募集（份额合并计算），包括债券类基金、主动权益类基金和QDII基金。5月以来，这一势头非但未减弱，发行天数相较于4月也明显呈现缩短趋势。截至5月19日，5月以来，共有18只基金提前结束募集，认购天数最短的为1天，最长的也仅为9天。 不过从当前权益基金的发行来看，绩优基金经理明显更受欢迎。 5月19日，鹏华成长价值募集完成，该基金由老将王宗合管理。至此，老将王宗合旗下基金合计管理规模超125亿元，相较于去年末管理规模43.51亿元，实现了近乎两倍的增长。目前，王宗合管理时间超过两年的基金有5只。Choice数据显示，截至5月18日，王宗合代表产品鹏华养老产业任职年化回报率达19.16%。 而在未来一个月内，将有一波绩优基金经理带来他们的新基金。比如，银华基金的刘辉，其自2017年3月15日开始管理银华内需精选，截至5月18日该基金回报率为72.44%；博时基金的葛晨，其自2018年4月9日开始管理博时医疗保健，截至5月18日该基金净值增长率为84.61%；信达澳银的冯明远，其管理的信达澳银新能源产业，自2016年10月19日以来回报率达到167.73%；此外，还有南方基金的茅炜和王博，两人共同管理的南方科技创新自2019年4月29日成立以来，收益率高达78.49%。 值得一提的是，5月20日，睿远均衡价值三年持有混合基金将开放日常申购、定投并限制大额申购，单个基金账户单日申购（含定投）金额不超过1000元。该基金在发行首日，获得1224亿元资金认购。 此外，易方达均衡成长亦将在明天发行。记者从渠道人士了解到，投资者对该基金咨询次数较多。那么该基金是否又将会为权益基金打入一针“强心剂”？财联社记者将持续关注。
2018年夏天，一位名为廖发达的基金经理，突然在圈内“走红”，是因为拿到了公募冠军吗？显然不是。 根据2018年基金中报数据显示，由他管理的华安创新基金，在规模仅有20亿元左右的情况下，半年为券商贡献了2507万元的佣金；比同期规模300亿元的爆款基金兴全合宜的交易佣金还高出160万元。 高佣金的背后掩藏着怎样不为人知的规则？在金融行业兴起文化建设之风的当口，近期来自证监会机构监管部的一则通报函，将华安基金佣金乱象作为违反合规精神的典型案例。 上述函件指出，经上海证监局核查，华安基金内控体系不健全，将基金交易佣金分配与证券公司的基金销售挂钩，对管理的个别基金产品换手率过高问题未及时采取有效措施。上海证监局责令公司改正，并对相关基金经理出具警示函。 揭秘华安高佣金乱象 在2016-2018年间，由廖发达管理的华安创新混合基金就因高额的交易佣金登上基金圈“热搜”。 该基金仅20亿元左右的规模，2017年的交易佣金却接近6000万，排名在所有各类公募基金第一；2016年的交易佣金为6132万元，排在全市场第二；2018年交易佣金为3778万元，仍高居全市场第三位。而同期基金规模高达270亿的兴全合宜，2018年交易佣金仅3007万元，远不及华安创新混合。 高昂的交易佣金意味着高额的证券交易额，也意味着极高的换手率。根据天天基金网数据，2016年至2018年，华安创新混合的换手率始终保持在1000%以上，2017年换手率更是达到了令人瞠目结舌的1379%，这也是交易佣金登顶的一年。 基金经理频繁地买进卖出到底图啥？佣金收入在某种程度上与券商的投研服务有关，但贡献了这么多的佣金，券商的投研服务似乎也没有体现到廖发达的基金业绩上。 华安创新基金披露的信息显示，截至2018年6月末，华安创新中报基金份额净值0.650元，当时报告期份额净值增长率为-12.87%，而同期业绩比较基准增长率为-8.50%，这一业绩水平已相当差。华安创新基金到2018年底业绩继续跑输，亏损幅度不断加大，在2440只同类基金中排名1900名之后。 这也意味着，廖发达给“基民”赚钱能力堪忧，但为券商“赚钱”的能力却妥妥第一名。那么，他究竟是怎么给券商送钱的呢？根据基金年报披露的数据，在2017年内，华安创新基金年内累计买入金额超出期初基金资产净值2%的，多达190只股票；报告期内，华安创新基金累计卖出金额超出期初基金资产净值2%的，多达188只股票。 考虑到华安创新基金截至2017年底的规模为23亿，交易金额超出期初基金资产净值2%的股票接近200只的数据，几乎秒杀了其他基金经理。 以兴全合润基金为例，该基金截至2017年底的规模，是华安创新基金的2.5倍。但根据当时的年报数据，该基金累计买入金额超出期初基金资产净值2%的股票仅为26只，累计卖出金额超出期初基金资产净值2%的，也仅为24只。 正是因为华安创新基金买卖股票数量之多，是其他基金经理近十倍，导致了该基金的交易金额数量巨大。2017年基金年报数据显示，华安创新基金买入股票的交易金额高达320亿，卖出股票的金额高达321亿。 据悉，在华安创新混合交易佣金高企的这三年之中，基金经理均由廖发达担任。廖发达2015年6月加入华安基金管理有限公司，自2015年8月起担任华安创新证券投资基金的基金经理，任职回报为-25.09%。这一惨淡的业绩也最终迫使其在2019年2月辞去了华安创新混合的基金经理一职。 在业绩长期不如人意的背景下，华安创新混合的规模也在不断缩水，2016年至2018年，华安创新混合基金规模由26.2亿元降至15.78亿元，缩水近40%。 伤了“基民”，却“造福”券商 那么这三年间累计高达1.5亿元的交易佣金都落入了谁的口袋呢？根据基金年报来看，2016年，申万宏源(行情000166,诊股)依靠华安创新混合收到了1377万元佣金，排在第1位，占当期佣金总量的22.47%，而国泰君安(行情601211,诊股)、中金公司分别以1119万和678万元的佣金排在第2、3位；2017年，川财证券以1202万元佣金排在第1位，占当期佣金总量的20.22%，而中金公司、安信证券分别以802万与527万元的佣金排在第2、3位；2018年，东吴证券(行情601555,诊股)以562万元佣金排在第1位，占当期佣金总量的14.89%，而长江证券(行情000783,诊股)、万和证券分别以472万与367万元的佣金排在第2、3位。 那么在市场中，是否还存在着交易佣金偏高的基金产品呢？由于佣金与基金规模相关，记者以下使用每管理1万元资金需要支付券商多少佣金来评判产品的交易佣金水平。 下表为基金规模在2亿以上的主动偏股型基金中每管理万元所需佣金最高的10只产品。作为参考值，华安创新混合基金2017年管理万元所需的佣金是263.8元。 而下表中博道启航基金的佣金水平最高，每管理万元所需佣金277.03元，而新华优选成长与大摩资源优选分别以253.99元与249.81元排在第2、3位。可以看到，佣金水平高的基金多以小盘品种为主，基金规模大多在10亿元以下。 从产品业绩来看，下表中的产品2019年均实现了较好的收益，其中新华优选成长、国泰优势行业、大成中小盘基金均获得了超过40%的回报。 “佣金高低有时候和基金经理的投资风格有关。”大成基金研究员、基金研究专家王群航认为，交易佣金的高低和基金经理的个人风格、基金产品的设计定位有关，偏好成长的基金经理或基金产品，交易佣金理论上会比偏好价值投资的基金费用高。 华南地区一位私募基金经理亦对券商中国记者表示，交易佣金高低有时候是存在潜规则的，但的确很难界定，因为基金经理本身的操作风格的确能够影响佣金费用。 “比如，有的基金经理投资水平相对比较差，一只规模不大的基金，持仓的股票超过七八十只，再加上操作不淡定，交易佣金费用自然会比较高。”上述人士直言，取决于基金经理的个人能力，一般而言，能力越差的基金经理，倾向于买入的股票数量越多，许多优秀的基金经理，选股能力比较强，逻辑思维比较明确，因此持股数量少，且换手也很低，这些基金的交易佣金费用一般比较低。 曾为明星基金经理的一位私募创始人告诉券商中国记者，佣金高低有多个因素，有些基金经理喜欢追热点，或受研究员影响，很容易买入股票，但稍有风吹草动就耐不住卖出，从而导致高换手率。 公募基金应摈弃“散户”特征 基金高换手率导致的高昂佣金无疑增加了基金交易成本，最终由基民买单，这一现象暴露了部分基金经理呈现“散户化”的交易特点，也不符合公募行业价值投资、长期投资的要义。 “换手率过高并不是不行，但公司内部会要求基金经理做出解释，对一只股票持有期那么短，有没有基于研究？为什么那么频繁地买卖？内部很容易做业绩归因分析，可以把交易的贡献分析出来。真是短线高手的话，也可以证明。如果交易没有创造出正贡献，也无法说明这些股票的买卖都是基于研究的支持，对基金毕竟是一个很大的成本损耗，提高了基金成本，那就应该禁止。”一位公募基金高管认为。 一家基金公司督察长告诉券商中国记者，“组合换手率过高会影响基金收益。从归因分析来看的话，一般公司都会有监控，并对行业数据做一个统计，平均换手率是怎样，还有一种情况看基金组合的类型，如果是价值投资型那对换手率要求更严格，还是非价值投资的组合，随时切换热点，换手率就会偏高，公司会针对不同组合类型对换手率跟踪。另外公司内部也会有归因分析，分析组合的业绩究竟是哪部分贡献的。我们会在公司定期的投决会上会演示，组合做得好或者不好的原因，其中一个重要的因素就是换手率的分析。” 该督察长认为，这也显示出部分基金经理投资经验有限，不断换仓也不断错失投资机会，不能坚守自己投资的逻辑判断，频繁博热点，而没有真正深入研究一家上市公司。如果真正了解研究一家上市公司的话，不会一直低抛高吸，呈现散户化的投资现象，本质上反映了基金经理的投资并没有遵循长期投资、价值投资的准则。
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