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金牛公司聚焦长期投资富国融享18个月定开即将结束募集

　　近年来A股市场波动剧烈，但公募基金长期投资回报能力受到认可。WIND数据显示，截至2020年5月12日，主动管理的普通股票型基金、偏股混合型基金过去3年平均回报达43.33%，远超同期沪深300指数17.98%的涨幅。不过，在市场波动中，许多投资者忍不住频繁交易，不能锁定长期回报。据悉，为引导投资者长期投资，刚刚摘得《中国证券报》“2019年度金牛基金管理公司”的富国基金日前推出一只新产品——富国融享18个月定期开放混合型基金，该基金精选长期看好的个股标的，并设置18个月的封闭期，以引导投资者长期持有，践行价值投资，分享优质企业的成长。　　据了解，富国融享18个月定开混合基金主要精选获利能力强、成长能力好，以及估值水平合理的上市公司进行投资，并结合市场环境灵活运用其多策略投资体系，力争充分挖掘市场潜在的投资机会。同时，“18个月封闭运作+定期开放”的运作形式，有利于该基金在封闭期间内利用流动性的折扣换取价格上的收益空间，力争实现基金资产的持续稳定增值。　　事实上，从统计数据来看，长期持有基金有利于投资者提升投资体验。以代表偏股混合基金平均表现的WIND偏股混合基金指数为例，从2010年1月1日至2020年5月12日，，投资者在任意时点买入偏股混合基金，持有6个月平均回报为4.53%，正收益率概率为58%；若是连续持有18个月，平均回报则可提升至11.38%，正收益概率达63%。　　如果投资者打算长期持有一只基金，选好基金经理和基金管理人十分关键。富国融享18个月定开拟任基金经理孙彬是绝对收益专户投资经理出身，投资管理经验覆盖绝对收益类、相对收益类产品，具备自上而下的大类资产配置能力和自下而上的个股选择能力，以及中观的行业趋势判断能力。海通证券(行情600837,诊股)研究所金融产品研究中心数据显示，截至2020年2月28日，孙彬管理的富国价值优势基金近一年净值增长率为51.8%，同类排名93/529。　　富国基金作为国内“老十家”公募基金管理公司之一，在主动权益领域一直秉承“深入研究，自下而上，尊重个性，长期回报”的投资理念，注重基金长期业绩。银河证券数据显示，截至2020年3月31日，富国基金过去一年、过去三年、过去五年股票投资主动管理收益率分别为21.65%、39.29%和41.81%，分别位居同期可比基金管理人第14、第7和第16，展现了出色的长期投资能力。

590次 2020-05-19
市场消息：软银2019财年愿景基金亏损1.9万亿日元，去年同期盈利1.26万亿日元。

　　市场消息：软银2019财年愿景基金亏损1.9万亿日元，去年同期盈利1.26万亿日元。

394次 2020-05-19
网红经济学家做基金经理“不及格” 前海开源权益类公募精品难寻

　　节前公募一季报披露完毕，内地基金公司2020年座次初见端倪：因刘格菘效应而进步神速的广发基金，规模排名已从上季末的第10位升至第6位；但是也有基金公司首季规模和排名双双退步，例如前海开源基金。　　Wind资讯数据显示，截至一季度末，前海开源的公募资产规模约为570.4亿份，其在同类的140家公司中排在第53位；对比去年四季度末，彼时公司的公募资产规模约为635.3亿份，在全部基金公司中排在第46位。固然退步的原因林林总总，但是权益类产品的集体哑火则是不容忽视的一点。《红周刊》记者统计发现，除去极个别产品外，公司多数主动权益类产品业绩平平，甚至开年迄今业绩为负。　　受到业绩乏善可陈的影响，公司部分主动权益类产品首季规模出现了较大幅度地缩水，而这或许又导致了基金经理操作受限，因为他们要预留一部分现金应对随时可能出现的大额赎回。同时，或许是受到昔日发展分级等创新型产品的影响，前海开源的各类主题型袖珍公募数量众多，公司利用自有的多行业产品就可以自组FOF了。　　但是，在公募行业逐渐热衷打造精品化爆款的时下，前海开源仍旧推崇这种注重数量的粗放式产品路线是否有些过时了呢？迄今权益类阵营中唯一的爆款优质成长年内净值增长率仅2.79%。　　明星基金经理遭遇滑铁卢　　前海开源基金规模不增反减　　从公司的产品结构来看，就产品数量来说，前海开源的股债翘翘板明显偏向权益一方。Wind资讯显示，公司旗下现有53只混合型基金和18只股票型基金，同时公司的货基和债基的合计数量约为17只。　　具体从细分种类的缩水来看：受到收益率锐减的影响，公司缩水最多的产品是前海开源货币，今年一季度末的规模为110.31亿元，较去年末缩水34.17亿元。而在权益类阵营中，优质成长、清洁能源和前海开源鼎裕3只产品一季度末的缩水规模均超过了10亿元。　　值得注意的是，优质成长和清洁能源的现任基金经理均为邱杰。天天基金网资料显示，作为公司执行投资部总监和研究部负责人，他任职基金经理的时长已经接近5年半，最佳任职回报超过100%。但是他今年的业绩却颇为惨淡：截至5月14日收盘，他管理的10只产品年内平均净值增长率仅约1.57%，其中单独管理的产品有7只，平均净值增长率仅约0.88%。　　就优质成长和清洁能源两只基金来说，两者今年以来的净值增长率分别只有0.68%和-2.51%，首季规模分别缩水了12亿元和17.94亿元。我们以优质成长为例，其今年一季度主要重仓了传媒、食品饮料、房地产、家用电器、商业贸易和食品饮料等行业，然而受到疫情传导带来的影响，可选消费在二级市场短期的配置价值降低，同时地产、传媒、商贸等诸多行业都遭遇短期重挫，这也体现在了该基金的重仓股上，十大重仓中吉利汽车、金地集团(行情600383,诊股)、格力电器(行情000651,诊股)等三只重仓标的，开年迄今股价下跌幅度均超过了10%。　　迷你主题类产品成公司“累赘” 　　前海开源亟待打造权益类精品　　部分源于当初着力发展分级类基金的结果，潮退后前海开源留下一地鸡毛。Wind资讯显示，目前该公司旗下的主题类公募琳琅满目，具体包括了一带一路、高端装备制造、人工智能等各类主题。　　接受记者采访时，知名基金分析师常玏表示：“主题基金是同质化背景下，公募基金寻找特色化的尝试，是公募期待在行情来时给予更多交易者获得超额收益，基金管理者获得更多关注和规模的一种战略考虑。”但是，在今年的结构性市场行情下，上述主题显然与二级市场抗疫的主题并不相符，公司的多类主题产品市场表现滑落谷底就在意料之中了。　　首当其冲的就是沪港深主题。疫情间接影响海外市场暴跌，港股市场也不能独善其身，截至5月14日收盘，恒生指数今年以来已经下跌了15.47%。就前海开源的情况而言，公司旗下由史程管理的前海开源股息率50强年内的净值增长率仅约为-15.12%、刘小明管理的沪港深新机遇的净值增长率也仅约为-7.32%……两只产品的共同点就是首季十大重仓皆为清一色的港股；但是从现任的基金经理来看，刘小明为任职不到半年的基金经理新人，但史程则为权益团队中的核心人物。　　与邱杰类似的是，史程任职基金经理的时间已经超过4年，他目前管理的基金多达12只。《红周刊》记者注意到，由于他的投资风格比较多变，其麾下的基金业绩分化比较明显：从2020年以来的情况看，股息率50强和公用事业两只基金拖了史程的后腿。　　我们再以股息率50强为例，其以股息率较高的银行、证券、保险等港股金融股为核心重仓股；但是，金融股今年以来的跌幅较为明显，例如该基金重仓的工商银行(行情601398,诊股)、中信证券(行情600030,诊股)以及友邦保险，它们的股价在年内分别下跌了16.17%、20.92%和17.91%。　　同时，从Wind分年度排名来看，产品在去年和今年的同类排名均位列同类的末尾。再从产品的规模分析，2017年5月成立时，这只基金的首募规模约为7.73亿份，但是截至今年一季度末，产品的最新规模仅余大约8565万份。根据《红周刊》记者多方了解到的情况，实际上股息率高的港股市场标的多为国企蓝筹，其中多数是同时在两地上市的金融类股票，这类标的的股价弹性较不活跃。　　剔除掉因黑天鹅事件带来的短期业绩影响，聚焦公司全部主题型基金，长期表现欠佳的产品也大有人在，例如前海开源公用事业。Wind显示，该基金成立于2018年3月23日，而截至5月14日收盘，其成立以来净值回撤了6.49%。查阅该基金逐季季报，记者发现，该基金调仓频率不高，长江电力(行情600900,诊股)、国投电力(行情600886,诊股)是该基金几近锁仓操作的标的股，同时其他重仓股也基本是在公用事业和交通运输等契约约定的行业中选择。　　较为悲惨的是，近年来这类主题一直不是二级市场的风口：具体说来，自2018年以来，国投电力涨幅分别只有8.81%。由于业绩迟迟未有起色，投资者似乎也失去了耐心，产品一季度末的规模已经缩至1616万元。　　股息率50强和公用事业两只基金濒临清盘的情况还非个例，根据记者结合Wind查阅：截至今年一季度末，在目前公司57只主动权益类产品中，规模不足一亿元的基金数量多达29只，占比已经过半。如是现状下，大量的迷你产品很可能会让公司造成人力和物力的浪费，毕竟从公司投入和产出的角度分析，数量众多的迷你产品所贡献的管理费收入寥寥，基金公司恐赔本赚吆喝。　　此外，这还会给基金经理造成不必要的压力，毕竟拯救一只迷你产品需要股市、渠道、公司等多方面的资源调动配合，有时甚至需要帮忙资金来维持规模，非基金经理一人因素可以改变命运。如是前提下，拯救一只迷你主题公募不如做好一只规模适中的产品，同时，迷你基金的利润贡献也基本可以忽略不计；《红周刊》记者统计发现，公用事业、强势共识100强去年全年的净利润都低于1000万元，其中前海开源泽鑫甚至还亏损了138万元。　　权益类掌门缺乏扛旗性人物　　网红经济学家管理FOF成绩平平　　从公司权益类掌门现状来看，前海开源最大的问题是缺乏一位能代表公司的灵魂级人物。Wind数据显示，目前公司基金经理的人数达到28人，其中包括了曲扬、史程、邱杰等具有一定知名度的权益老将。但从去年以来三人所管产品的业绩来看，遗憾的是并没有一只基金站上业绩之巅，成为公司的代表作。　　2019年，公司旗下表现最好的产品是曲扬管理的前海开源中国稀缺资产，该基金凭借82.53%的净值增长率在年度排名战中位列第32位，但是基金重仓风格长期漂移，依靠抱团核心资产才换来去年的好成绩。再从2020年以来的情况看，他管理的前海开源医疗健康则成为今年以来公司表现最好的产品，但令人不解的事，前海开源医疗健康的规模不增反降，今年一季度末的规模为7324万元，较去年末下降了1423万元。整体来看，权益团队中似乎并没有一只产品能实现规模业绩同时提升，这或许也是公司权益产品目前的症结所在。　　而值得注意的是，公司也在人员安排上作了新的尝试来寻求规模的突破。例如安排公司首席经济学家杨德龙担任旗下3只FOF产品的基金经理，这其中包括了偏股和偏债两种类型。　　但实际上，杨德龙的“带货”能力与他的知名度并不匹配。以其中的养老FOF康颐平衡养老三年为例，截至5月14日收盘，他自2019年11月13日管理该基金迄今，其任职回报为-1.77%，在73只同类基金中排在末端，而该基金今年一季度末的规模也只有0.59亿元。此外，他管理的前海开源裕源和前海开源裕泽今年一季度末的规模分别也仅为3.2亿元和1.22亿元。　　对此，常玏也向记者补充：“非头部公司需要做出一些亮点及特色来吸引投资者，而杨德龙一直以来发言相对自由，也可能是公司的‘战术’。”但是，对于这位研究范围颇广的首席经济学家来说，公司是否可以再大胆让其尝试管理主动权益类产品呢？毕竟多家公募研究总监兼任基金经理成功的例子不胜枚举。

551次 2020-05-19
股票私募仓位创年内新高！私募普遍看好短期A股延续“结构牛”

　　来自第三方机构的最新私募仓位监测数据显示，截至最新一期净值披露日（5月8日），国内所有规模股票私募仓位和百亿级股票私募仓位分别报74.06%和85.13%，双双刷新年内新高。　　业内人士表示，在当前私募仓位显著高涨的背景下，私募对于股指的做多推升的力量或仍有待积聚，而短期A股的结构性行情预计继续“盖过”趋势性机会，科技、消费、医疗等局部人气板块龙头股有望强者恒强。　　私募仓位升至年内新高　　私募排排网组合大师最新监测的私募仓位数据显示，截至5月8日（由于净值披露合规等原因，私募产品净值日期一般明显落后于公募），国内股票私募整体平均仓位为74.06%，创2020年以来新高。　　与此同时，目前大型私募在A股市场的布局更为激进。截至5月8日，百亿级股票私募平均仓位在连升两周后达到85.13%，高出全行业平均仓位水平11.07个百分点，刷新该类私募今年以来的最高平均仓位纪录。数据来源：私募排排网组合大师　　截至5月8日，A股股票仓位在八成以上的股票私募比例为52.70%；仓位在五成至八成的股票私募比例为29.58%。　　分规模来看，5月8日当周，小型私募机构的加仓幅度领先于其他规模私募；10亿级私募（指管理资产规模在10亿元以上的私募），大幅加仓了4.84个百分点至75.02%。　　结构牛持续深化　　在近期股票私募平均仓位一路高涨的背景下，A股市场整体则呈现出“股指运行多空胶着、个股结构性机会不断深化”的运行格局。　　来自Wind的最新统计数据显示，本周（5月11日-5月15日）A股五大股指（上证综指、深证成指、中小板指、创业板指、沪深300）均出现冲高回落、全周小幅走弱情形，沪深两市共有115只个股股价刷新历史新高（前复权，下同），占两市个股总数量的3.00%，相关新高个股股价单周平均上涨11.23%。如果扣除2020年以来上市的新股及次新股，两市则共有94只个股股价刷新历史新高。从行业分布来看，近期牛股主要集中在食品、家电、医疗、生物、计算机等板块。　　本周涨幅居前的部分股价创新高个股数据来源：Wind，截至5月15日　　超七成私募预计A股将“强者恒强” 　　值得注意的是，在近期A股多个人气板块的细分龙头股股价迭创新高、重现2019年大消费“估值扩张”剧情的背景下，目前私募业内对于市场的结构牛和“强者恒强”效应，依旧保持积极预期。　　近期，私募排排网针对获得中国证券报金牛奖的私募进行了问卷调查，结果显示，有多达72.35%的受访私募认为，未来一段时间，市场投资主线依旧会在科技、消费、医药、新旧基建等强势板块之间切换，并将呈现“强者恒强”的市场特征。仅有27.65%的受访私募认为，疫情影响下的各个行业正在快速恢复，之前被低估和错杀的板块也有补涨需求。数据及图表来源：私募排排网　　兴聚投资的投资总监王晓明表示，近期二线细分行业白马股在股价上持续表现强势，它们所代表的先进制造、生物医药、新能源车、新材料等行业都是我国未来新经济的重要突破方向。近期资本市场中相关上市公司的市值占比，在一定程度上也体现了这个变化，即新经济公司市值占比持续上升、传统行业则逐步降低。　　泰旸资产首席研究官王丛认为，目前全球整体处于流动性宽松时代，美股市场正呈现出大量资金追逐少数真正具有核心竞争力龙头公司的现象，在此背景下，A股市场预计也将会呈现出类似的大趋势。主流机构投资者将集中关注少数“真白马”和成长股，大量“腰部公司”和“长尾公司”将逐步被市场遗忘。不同质地公司之间的估值差距，将持续拉大并长期保持。

490次 2020-05-19
公募积极备战创业板注册制打新多种底仓策略捕获稳定收益

　　创业板注册制渐行渐进，公募基金加紧筹备新制度下的创业板股票打新。为应对各种市场行情，基金公司将采用多种底仓策略，打通多样收益来源。同时，多家基金公司面向机构客户举办路演活动，机构资金对创业板注册制打新呈现高度热情。　　公募将采用多种底仓策略　　记者从多家基金公司了解到，他们对注册制下创业板打新非常期待，将依托现有产品积极参与。投资策略方面，主要会采用“固收+创业板打新”、“股票+创业板打新”等模式。　　融通基金投资经理张文玺介绍，公司的一些产品之前参与了科创板打新，这次也同样会积极参与创业板注册制下的打新。“创业板注册制是存量改革，不涉及基金合同中投资范围的变化，所以可以用现有产品直接参与。” 　　鹏扬景欣基金经理赵世宏表示，公司旗（金麒麟(行情603586,诊股)分析师）下部分产品一直在积极参与新股申购，后续会主要以现有产品参与创业板新股申购。如果有进一步的市场需求，也不排除新设产品。　　谈及打新策略及打新基金的类型，张文玺表示，考虑到客户对股票底仓波动风险的承受能力，未来参与打新的基金类型主要以混合型和股票型为主，规模从3亿到12亿的基金可能都会有。　　国联安安泰灵活配置基金经理林渌表示，公司或将采用两种打新策略，其一是“固收+”策略，即维持最低的底仓要求，个股以高ROE、低估值的蓝筹白马股为主，加上大部分的固收仓位，以获得稳定的打新收益；其二是“主动+”策略，即在打新的基础上，发挥基金经理的主动选股能力。　　“我们主要会考虑指数复制、指数增强以及主动管理等三类底仓策略。其中，主动管理策略会更偏向于稳健低波动类的标的。”国投瑞银基金相关人士透露。　　东方基金表示，公司将依托投研平台对行业、企业扎实深入的研究，在企业估值和定价方面结合行业估值水平和过往同类企业的情况，对创业板股票给予合理报价。　　对此，一位基金评价人员称，除“固收+”的打新模式外，“股票+”模式也成为很多基金公司的选择。原因在于，目前债市陷入深幅调整，未来走势尚不明朗。同时，部分情绪指标显示股市的风险偏好正在逐渐升温，当中存在较为明确的结构性机会。　　首选混合偏债和灵活配置型基金　　具体到打新基金规模和类型的选择，东方基金表示参与打新的基金主要是权益混合基金，以灵活配置型基金为主。规模方面，需要基于不同产品的不同策略，并结合市场规则的变化进行最优测算；其它将打新作为收益增厚的产品，在满足相关打新要求的基础上，规模不受影响。　　华南一家大型公募科创主题基金经理表示，基金规模在3到6亿的混合偏债型基金打新收益率相对最高。“债券基金规模一般太大，打新部分的收益率会被规模摊薄。而规模过小的基金，底仓波动又会影响打新增强收益的效果。基金的股票资产占比不能过高，才能更好地锁定打新收益，混合偏债或灵活配置型基金更符合这些标准。”该基金经理说。　　赵世宏表示，打新收益可观，风险相对较小。“我司旗下基金，只要满足要求的都会积极参与。当然对于业绩增厚效果来说，规模较小的基金收益更显著。” 林渌则认为，现在创业板注册制很多细则还有待明确，因此以什么规模的基金去打新更合适还不好判断，还需要结合不同产品的波动率需求进行调整。　　整体来看，多家基金公司已在打新业务上形成相对完善的机制，未来将借助科创板打新经验进行创业板注册制打新。　　积极向机构投资者推介　　据了解，目前已有不少基金公司抓紧时间向机构进行打新基金的推介，准备路演材料等。　　东方基金表示，从机构资金的属性而言，他们在资金配置上有多元化的需求，对参与打新的基金产品存在较大的配置需求。　　上述国投瑞银基金相关人士也认为，预计创业板注册制改革实施之后会有所上升。　　张文玺介绍，融通基金已经向大中型银行、保险等机构渠道进行了多场路演。“预计创业板注册制的询价制度以及底仓市值要求大概率与科创板类似。由于之前科创板推出时赚钱效应比较明显，所以在目前的市场环境下，机构资金整体对创业板注册制打新都相当热情。” 　　深圳一家中型公募市场部人士透露，所在公司正在制作创业板打新基金的宣传材料，主要面向机构客户。　　

745次 2020-05-19
基金圈大消息：银行系基金公司要继续扩容了还有更重磅动向

　　5月15日，证监会在北京举办2020年“5·15全国投资者保护宣传日”活动，证监会主席易会满出席并发表讲话。　　易会满表示，进一步发展壮大公募基金管理人队伍，继续推进商业银行发起设立基金管理公司；尽快推动实现个人养老金投资公募基金政策落地，以及推进完善机构投资者税收、业绩评价、会计等配套政策安排，强化价值投资、长期投资理念。　　继续推进商业银行设立基金公司　　易会满在讲话中表示，要提升市场活跃度，既包括促进交易更加活跃，也包括吸引更多投资者特别是机构投资者入市，改善投资者结构，还包括建立公开公平公正的市场秩序，更好取信于市场。将继续坚持市场化法治化方向，立足于提升活跃度，优化交易监管，增强交易便利性，大幅提升交易监管透明度。同时，积极创造条件畅通各类资金尤其是中长期资金入市渠道。　　易会满表示，将进一步发展壮大公募基金管理人队伍。去年以来推动公募基金准入制度改革，市场活力大幅增加。今年前4个月权益类公募基金募集金额4300亿元，是去年同期的3.8倍，对改善市场结构、稳定市场起到了重要作用。同时，将继续加大政策支持和引导力度，继续推进商业银行发起设立基金管理公司。支持权益类基金产品创新，进一步拓展基金投资顾问服务，更好满足大众投资者理财需求。　　Wind数据显示，目前合计有148家拥有公募基金管理资格的公司（含券商、保险资管公司），其中，银行系基金公司达到15家，绝大多数银行系基金公司成立于2013年之前。目前，仍有很多股份制银行、城市商业银行没有设立基金公司，比如城商行中，只有北京银行(行情601169,诊股)、上海银行(行情601229,诊股)、南京银行(行情601009,诊股)与宁波银行(行情002142,诊股)等拥有基金管理公司，不少银行本身也有设立公募基金公司的业务需求。　　从银行系基金公司来看，15家银行系基金公司合计管理的基金规模达到3.69万亿，占整个公募基金行业规模的25%左右。近年来银行系基金公司发展速度较快，工银瑞信基金、建信基金、中银基金、招商基金、交银施罗德基金等都是行业内规模排名靠前的公司，而民生加银基金、鑫元基金、永赢基金、上银基金等公司近两年发展速度较快。相对而言，银行系基金公司业务偏稳健，在固定收益类产品上布局较多。　　业内人士表示，银行系基金公司拥有较好的股东背景，商业银行丰富的渠道和客户资源为旗下的基金公司带来天然优势。未来商业银行设立基金公司步伐可能加快，此类基金公司将迎来新一轮发展。　　推动个人养老金投资　　公募基金政策落地　　易会满在讲话中还表示，继续加大与有关方面的沟通协调力度，推动放宽各类中长期资金入市的比例和范围，尽快推动实现个人养老金投资公募基金政策落地；推动提高商业银行理财产品权益投资活跃度。　　实际上，自2018年以来，伴随着养老目标基金产品问世，基金公司一直在积极布局并翘首以盼相关政策落地，准备在养老投资领域大干一场。业内人士表示，推动公募基金纳入个人养老金投资范围将可以实现“四赢”：市场将迎来长期、定期、持续的资金流入，基金公司可以获得可观的资金来源，为社会经济发展提供所需的直接融资和中长期资本，投资者也可以获得长期、稳健的回报。　　沪上一家基金公司副总经理表示，中国正在进入老龄化社会，全社会的养老压力与日俱增。未来公募基金纳入个人养老金投资范围，能助力养老第三支柱顺利发展，也将促进公募基金更好地服务于养老保障体系的建设。　　还有人士表示，我国是全球人口最多的国家，随着老龄化的加剧，养老已经成为全社会关注的热点和难题。破解养老难题，需要全社会群策群力。作为运作最规范的财富管理机构，公募基金契合了养老金运营安全性的要求；公募基金拥有丰富的产品类型，还培育了一大批专业的投资管理人才，能匹配养老金多方面需求。不少公募基金公司经过20多年积累与发展，已经成为养老金投资的重要参与者，积累了丰富管理经验。未来公募基金纳入个人养老金投资范围，对于丰富居民养老投资选择、促进基金行业发展、深入推进我国养老金融事业都有深远意义。　　此外，易会满还表示，推进完善机构投资者税收、业绩评价、会计等配套政策安排，强化价值投资、长期投资理念。

439次 2020-05-19
专家：尽快推动公募REITs税收政策落地

　　为吸引更多机构投资者入场、引导价值投资理念，资本市场将多个维度的配套政策纳入“工作计划”。其中，税收维度尤为引人关注。　　5月15日，证监会主席易会满表示，推进完善机构投资者税收、业绩评价、会计等配套政策安排，强化价值投资、长期投资理念。对此，接受采访的专家认为，需要尽快推动个人养老金税收递延账户投资公募基金政策和公募REITs税收政策落地。　　中国国际经济交流中心经济研究部副部长刘向东对《证券日报》记者表示，当前市场的机构投资者种类较多，其中依托居民储蓄资金的机构投资者包括银行理财、保险年金、信托等参与资本市场，不同类型投资者税负并不一致，有必要进行调整。　　“机构投资者是中国资本市场健康发展的重要力量，吸引更多机构投资者，有利于引导理性、成熟的投资理念，起到抑制市场短期波动幅度过大的作用，进而引导广大中小投资者理性投资，促进证券市场规范、稳健、高效地运作。”中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林对《证券日报》记者表示，具有明确导向的税收政策，有利于营造平等竞争的环境；坚持公平税负的原则，有利于我国资本市场稳定良性发展。　　去年9月份，证监会提出了当前及今后一个时期全面深化资本市场改革的12个方面重点任务，其中包括推动公募基金纳入个人税收递延型商业养老金投资范围。　　早在2018年4月2日，财政部等五部委联合发布《关于开展个人税收递延型商业养老保险试点的通知》表示，自2018年5月1日起，在上海市、福建省（含厦门市）和苏州工业园区实施个人税收递延型商业养老保险试点，试点期限暂定一年，试点结束后，将公募基金等产品纳入个人商业养老账户投资范围。不过，目前，公募基金纳入个人税收递延型商业养老金投资范围尚未落地。　　“推动公募基金纳入个人税收递延型商业养老金投资范围，既是公募基金积极参与服务国家养老大战略的使命所在，也是公募基金市场价值的进一步展现。对于促进公募基金行业自身不断发展规范和壮大，具有全局性的重要意义。”盘和林表示，从国际经验来看，养老金作为机构投资者是资本市场长期资金的提供者。如果实施个税递延，养老金通过公募基金入市将和社保基金相似，是更长期的资金。　　刘向东表示，需要尽快推动公募基金纳入个人税收递延型商业养老金投资范围，一方面在于考虑到公募基金作为中长期资金的控风险需要，这有点类似于商业养老金，同时对公募基金的税收采用个人税收递延方式可以引导公募资金投资长期化，符合强化价值投资和长期投资的理念。　　盘和林认为，目前，我国养老目标基金市场尚处于起步阶段，尚未形成规模效应。如果将养老目标基金率先纳入公募税延产品标的，将有助于它的发展壮大。长远来看，稳步推进更多类型的公募产品纳入税延产品池，为投资者提供更为多样化的产品选择，将促进公募基金更好地服务于养老保障体系的建设。　　此外，公募REITs的税收政策也期待优化。今年4月30日，证监会、发改委联合发布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》及证监会发布《公开募集基础设施证券投资基金指引（试行）（征求意见稿）》，标志着公募REITs开闸。　　盘和林表示，虽然我国公募REITs迈开了关键性的一步，但在REITs项目中，税收问题一直是各方关注的重要环节，其中涉及企业所得税、土地增值税、增值税、契税等各项税收，目前还没有形成相配套的税收优惠政策，存在着交易结构过为复杂或税负较重问题，进而拖累项目收益。　　5月8日，中国证券投资基金业协会召开了基础设施公募REITs座谈会，参会行业机构代表希望有关部门能够尽快出台相关配套细则，优化公募REITs税收政策等问题。　　盘和林建议，尽快推动完善REITs相配套的税收优惠政策，从国外的经验看，基础设施REITs之所以发展迅速，一个重要原因是在税收方面享受明确的支持性政策，实现以较少的税收让渡推动理顺基础设施项目的投融资机制，从而起到四两拨千斤的作用。

445次 2020-05-19
东方红资管副总林鹏离职创业四只基金由“少壮派”接管

　　继王国斌、陈光明离职之后，又一位公司老将林鹏从东方红资管离职，引发市场诸多猜测：出走“标杆”企业，是钱少了，还是心里委屈，或是另有隐情？　　东方红资管，一直被业内外奉为“坚持价值投资”的执旗者而“孤独地存在”，又以频发爆款基金、主动管理业绩优秀而成为行业内的“另类”。5月15日，东方红资管发布公告称，林鹏因个人原因离职。一向低调的林鹏也在同日发布“感恩信任，有幸同行”的公开信称，离开是为了“个人理想”。　　林鹏离职东方红　　是为了“个人理想” 　　接近林鹏的知情人士向《证券日报》记者透露，林鹏所称的“个人理想”是赴陈光明之路创业。　　离职之前，林鹏担任东方红资产管理副总经理、公募权益投资部总经理，领衔东方红公募权益投资的团队运作，也是陈光明离职后东方红权益投资的执牛耳者。　　林鹏不像其他一些明星基金经理喜欢坐而论道、高谈阔论，很少在聚光灯下露脸。在难得几次媒体曝光中，林鹏几乎都会提到“走价值投资之路”。在2019年东方证券(行情600958,诊股)（港股03958）策略会上分享投资看法时，林鹏强调：要精选行业龙头。投资市场中，强者恒强，好公司越来越好是大概率事情；乌鸦变凤凰看上去很美，却是小概率事情。可以说，林鹏的投资理念已深深打上东方红“价值投资”的烙印。　　“1998年，我毕业后加入东方证券，从那至今一直从事投资研究方面的工作，并在这里度过了职业生涯的第一个20年。”林鹏在公开信中表示，在这个平台上从一名普通的研究员成长为管理百亿元资金的基金经理。　　林鹏声名声大噪于2017年，林鹏管理的东方红睿华沪港深，以67.91%的复权净值增长率成为当年混合型基金年度冠军。2017年，林鹏管理的东方红睿丰近3年以来收益率达到165.65%，在可统计的主动型偏股基金产品中排名第一。　　在两年前陈光明离职时，就曾有传言称林鹏也将离职。直到两年后，传言终于成真。关于其离职的原因，有接近林鹏的知情人向《证券日报》记者透露，林鹏的离职原因有三个。一是林鹏是位非常有创业情怀的人，他的梦想是像巴菲特一样，可以从事投资一辈子；二是林鹏对中国资本市场长期看好，坚定信心，始终希望可以通过投资这件事，真正为社会做一些有意义、有贡献的事情；三是选择现在这个时间节点离开，最主要的原因是基于对东方红良好发展的长期信心。　　四川大学经济学院教授龚秀国在接受《证券日报》记者采访时分析认为，林鹏的离职是自我实现的需要，又是基金行业高端人才正常流转的需要。　　“20余年来，东方红团队经历了初创期、快速发展期和相对稳步发展的几个阶段，期间虽然存在一些人员离职，但可复制的人才培养文化基因已经扎根于东方系土壤中，核心投研团队的稳定性仍然较高。”东方红资管有关人士对《证券日报》记者表示。　　先后离职三高管　　东方红会不会后继无人？　　2016年初，东方红资管董事长王国斌离职，随后成为君和资本创始人。2018年初，王国斌的继任者董事长陈光明辞职引爆资管圈，离职后的陈光明成立了睿远基金。2019年3月份，睿远旗下首只公募产品单日募资700亿元，令业内震惊。　　王国斌、陈光明、林鹏先后离职出走，失去“大牛”的东方红资管是否会陷入后继无人的怪圈？东方红资管有关人士在接受《证券日报》记者采访时表示，“公司经营一切正常，相关业务不会因个人离职而产生根本影响。东方红资产管理投研团队自1998年组建以来，经历多轮牛熊市的考验，已建立起统一的团队文化和价值观，形成了可传承的价值投资理念，拥有完善的人才培养和发展机制。这种文化理念和价值观是东方红长期发展的基石，不会因为个人的离开而发生动摇。” 　　该有关人士同时表示，林鹏作为东方红资管的一位优秀的基金经理，为了追寻自己的理想选择另一条职业道路，虽然是公募基金行业多年来不断重复的故事，但也会促使东方红在聚焦专业投研与专业服务的核心竞争力之外，积极地探索更符合公司与员工长远发展的公司治理机制与人才培养机制。　　四川大学经济学院教授龚秀国在接受《证券日报》记者采访时表示，知名老将离职，凸显国有资管机构如何留住人才的问题，构建与市场化接轨的招人、留人机制，特别是创造员工不断发展、能够自我成就、完成自我实现人生目标的人才管理机制迫在眉睫。　　与“离别成仇”的江湖故事不同的是，东方红资管与林鹏互致祝福。东方红资管表示，林鹏一直是一位非常有创业情怀的人，感谢林鹏一直以来为公司的勤勉付出和创造的优秀业绩。林鹏也在公开信中称，“这是一个依依不舍但经过深思熟虑的决定。之所以选择现在这个时点，是因为看到东方红品牌价值日渐提升，公司各项业务稳定发展，投研梯队体系趋于完善。我感到由衷的安心，可以放心地去看一看外面的世界。” 　　林鹏还表示，自己会继续作为东方红产品的坚定持有人，一如既往地与东方红及基金持有人站在一起，互相陪伴。　　林鹏撒手四只基金　　少壮派基金经理顶上　　东方红资管有关人员向《证券日报》记者透露，林鹏离任之后，公司权益投资团队将由张锋统一管理。　　公开资料显示，张锋证券从业21年，曾任兴业证券(行情601377,诊股)研究员，信诚基金股票投资副总监、基金经理等，资历深厚。进入东方红资管后，张锋先后任基金投资部总监、执行董事、董事总经理、私募权益投资部总经理，2019年10月升任东方红资管副总经理，至今仍担任东方红4号、5号等明星产品的投资经理。　　林鹏离职前管理的四只基金由“少壮派”接管。东方红资管方面称，公司始终坚持客户利益至上的原则，基金产品的投资管理已做好妥善安排，由能力突出的中生代基金经理接管。东方红睿丰混合、东方红恒元五年定开混合由基金经理韩冬、王延飞接管，东方红沪港深混合继续由原基金经理刚登峰、秦绪文管理，东方红睿华沪港深由原基金经理李响、周杨继续管理。　　对于林鹏的离职，东方红资管已经先手做出了安排。5月14日，两只原本由林鹏一人挂帅的产品分别发布增聘基金经理的公告。其中，东方红恒元五年定开混合增聘王延飞为基金经理，东方红睿丰混合增聘韩冬为基金经理。　　林鹏也在公开信中表达了对东方红中生代基金经理的信心，称“一批优秀的年轻人在东方红的文化土壤中扎根发芽，如今已枝繁叶茂，各自独当一面。将承载着各位朋友重托的东方红系列基金交到他们的手中，我很放心，且更有信心。” 　　对于未来权益市场投资趋势，东方红资产管理权益团队有关人士对《证券日报》记者表示，中国资产在全球市场中吸引力的提升是明确的趋势，这是基于中国企业的竞争力、较好的营商环境、稳定的社会经济发展机制以及中国资产在全球配置中一直被低估等原因决定的。东方红坚定看好中国市场的长期前景，权益投资是最有机会获得长期较高回报的投资领域，持续看好中国市场中行业前景广阔、管理层优秀、市场集中度提升的优质企业。

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