10年IPO长跑，汉口银行A股上市终于迎来重大进展。 12月25日，湖北银保监局官网披露，批准汉口银行向证监会申请A股IPO，发行规模不超过13.76亿股。 据了解，2010年汉口银行就与券商签署辅导协议，然而由于国有股确权等问题未能明晰，阻碍着上市。2020年10月，汉口银行相关股东会通过了多项与上市有关议案，上市再次提速。为在上市前对资本进行补充，12月初汉口银行发行50亿元永续债已获监管批复，此次债券已于12月25日正式发行。 值得一提的是，湖北省目前尚未有一家上市银行，而环湖北周边省份如湖南省、江西省、河南省、安徽省、陕西省和重庆市都有属于本土上市银行。 10年上市“长跑”即将“冲刺” 券商中国记者从湖北银保监局官网获悉，汉口银行首次公开发行A股股票并上市已经获得湖北银保监局的正式批复同意，本次发行所募集资金扣除发行费用后，应全部用于充实汉口银行资本金。 早在2010年汉口银行就与海通证券(行情600837,诊股)签署了上市辅导协议，此前该行年报中均有提及上市计划。此次汉口银行IPO获得银保监局批复，标志着该行10年上市长跑终迎“冲刺”阶段。 进入2020年后，汉口银行的一系列动作表明，该行推进上市有加速之势。 长期以来，国有股的确权问题一直是横亘于汉口银行IPO路上的大山，由于股权结构较为分散，该行长期无控股股东或实际控制人。不过，目前该行股权问题不断厘清，股权障碍也逐渐扫除。 汉口银行今年二季度披露的2019年报显示，2020年4月3家股东已出清该行合计约为4.51亿股的股权，并过户至武汉金融控股集团(下称“武汉金控”)名下。同时，由于现有股东武汉开发投资有限公司、武汉商贸国有控股集团属于武汉金控关联方和一致行动人，目前武汉金控合计持汉口银行股份占比为19.61%，已经超越联想控股，跻身为第一大股东。 2020年10月10日，汉口银行召开了该行2020年第一次临时股东大会，审议通过了“汉口银行申请在境内上市”、“授权董事会全权办理上市”等6项事宜，标志该行冲击A股上市进一步提速。 12月1日，汉口银行召开2020年第二次临时股东大会，再次审议了“A股股票摊薄即期回报及填补措施”“IPO报告期内管理交易”等部分发行A股事项，以及公司章程，股东大会、董事会、监事会议事规则等一系列草案。此次16项议案顺利获得通过。 然而，接下来汉口银行上市冲刺阶段，仍需面临多项关键程序，包括向证监会提交上市申请并受理，进入排队序列，然后获得证监会一系列审核等。 刚刚发行50亿永续债补充资本 值得一提的是，汉口银行上市的多方面工作均在同步推进。 12月2日，汉口银行刚刚召开2020年第二次临时股东大会的第二天，湖北银保监局就批复同意了“汉口银行发行不超过50亿元人民币的无固定期限资本债券”，这将用于补充该行的其他一级资本。同时，该行发行60亿元小微企业专项金融债也于当日获得批复。 券商中国记者获悉，汉口银行此次50亿元规模的永续债名称为“20汉口银行永续债01”，已于12月25日正式发行，期限为5年。 据汉口银行披露的2020年三季度资本充足率信息，截至9月末，该行资本充足率为12.03%，一级资本及核心一级资本充足率分别为8.77%和8.76%。此笔永续债发行后，将提升汉口银行的资本充足水平。 另一方面，汉口银行上市仍有部分问题需要解决。根据湖北证监会官网披露的辅导企业信息，2020年7月17日，海通证券出具关于汉口银行IPO的第43期辅导工作报告，提及的主要问题即为汉口银行增资扩股。 上述辅导报告指出，汉口银行IPO目前存在的主要问题是：为进一步增强资本实力，优化股权结构，拟实施增资扩股。目前增资扩股方案正处于监管部门审批阶段。 此外，汉口银行部分监事任职期限问题也仍需进一步解决。在海通证券在9月、11月分别对该行出具的第44、45期辅导书中提到，在辅导期内，汉口银行部分监事任职期限已届满，应尽早完成监事的换届工作，以满足上市要求。 根据《商业银行监事会工作指引》等法律法规的要求，商业银行监事每届任期为3年，且外部监事在同一家商业银行的任职时间累计不应超过6年。 不过，券商中国记者获悉，在12月1日召开的第二次临时股东大会中，已经通过了选举余春江、张雪兰担任汉口银行第六届监事会外部监事的议案。 上半年营收、净利下滑 今年1月下旬爆发的新冠肺炎疫情，武汉市成疫情重灾区，汉口银行又是以武汉为“大本营”的银行，其业绩表现最能反映疫情对银行业的影响。 数据显示，截至2019年年末，汉口银行的总资产突破4000亿元大关达到4050.42亿元，同比增长27.18%，相关经营业绩也保持两位数高速增长。 不过，突如其来的新冠肺炎疫情，将汉口银行继续上升的势头打断了。据该行披露的2020年上半年报告，1-6月该行营收为31.31亿元，同比下降12.49%，净利润为9.76亿元，同比下降16.65%。截至6月末，该行资产总额为4216.79亿元。 资产质量方面，截至6月末，该行的不良贷款余额为40.3亿元，比去年末增加了10.27亿元，上涨幅度达34.2%。不良贷款率为2.09%，比去年末上升0.34个百分点，略低于全国银行业不良贷款率2.10%的水平。 汉口银行表示，短期内资产质量承压但长期依然可控。对于受疫情影响的各类企业，营业能力、现金流以及还款能力的减弱可能会带来一定数量的不良贷款甚至坏账。 同时，大量企业和个人收入出现短期下降，也会对银行存贷款业务产生一定冲击，中间业务拓展受阻。综合来看，疫情将对银行业短期营收造成一定的负面影响。 资产结构面临调整压力 12月16日，评级公司联合资信针对汉口银行拟发行的永续债作出了信用评级报告。报告指出，汉口银行主营业务稳步发展，IT基础设施和科技实力在城商行中居于前列，存在差异化竞争优势；贷款拨备对不良贷款的覆盖水平充足，资本保持充足水平，位于“中部地区崛起”和“长江经济带”的区位中心，有助于业务发展。 同时，值得注意的是，联合资信也关注到，汉口银行房地产及关联度较高的建筑业贷款占比仍较高，目前监管力度较大；同时汉口银行投资资产规模较快增长，其中资产管理计划及资金信托计划投资规模较大，且存在违约资产，资金回收面临风险。并且，由于投资资产占比较高，在监管要求下，资产结构面临调整压力。 另外，报告还提到，新冠疫情对武汉市经济带来较大冲击，对当地中小微企业带来风险冲击较大，不良贷款和逾期贷款规模均有所增长，因而需关注疫情对该行业务发展、资产质量带来的不利影响。
12月23日，“一哥”王亚伟旗下的千合资本在基金业协会备案了旗下的量化私募产品，千合资本-基本面量化私募证券投资基金，据基金业协会的资料却显示“该基金存续规模低于500万人民币”。实际上王亚伟早就开始布局量化领域，在2019年1月份就爆出，王亚伟的千合资本日薪100元招聘量化投资助理而成为当时的焦点。
距离2021年越来越近了，公募基金的年终争霸之战也接近尾声。 基金君又来关心战局了！截至12月25日，从主动权益基金业绩排序看，农银汇理赵诣管理的四只基金暂列冠亚季军和第四名，最牛者收益已超过163%，拥有非常明显的领先优势，基本提前锁定胜局，大概率能重演2019年一人独揽“前三名”之画面。 一批抓住近期光伏、新能车等市场机遇的基金表现较好，翻倍基金数量大幅增加。数据显示，截至12月25日，今年以来实现业绩翻倍的权益基金已经达到55只，而12月初这一数据仅个位数。从基金行业历史上看，这也是“丰收”的一年。距离今年结束还有四个交易日，究竟“争霸”结果如何有待时间来揭晓。 2019年和2020年出现明显的结构性牛市，公募主动权益基金持续上演“炒股不如买基金”的实力，整体表现大幅超越指数，更有一批基金近两年业绩实现200%，最强者已经逼近300%！令市场惊叹。 年内主动权益基金收益34.38% 无论内外环境如何波折，2020年是公募基金历史性“超级大年”，在这一年间抓住了A股市场结构性行情，展现出“炒股不如买基金”的实力。 用WIND数据显示，截至12月25日，今年以来所有的主流指数都呈现上涨态势，表现最好的是创业板指，今年涨幅已经达到57.99%，此外中小板指、深证成指的涨幅也超过34%。 从行业表现来看，中信一级行业中，今年电力设备及新能源表现最好，今年涨幅达到87.18%，食品饮料和消费者服务涨幅也达到76.03%、72.4%，此外，国防军工、医药、汽车等表现较好。在这一结构性行情之下，整体公募基金抓住了“黄金赛道”的机遇，整体表现要好于主流指数。 基金君统计发现，分级基金仅算母份额，截至12月25日，今年以来权益基金整体获得32.85%的收益。相对来说，主动权益基金表现要好于指数产品，整体拥有34.38%的收益，而指数产品整体仅有26.63%的收益。普通股票型基金、偏股混合型基金的收益率分别为45.76%、39.45%，整体表现好于主流指数。 从权益基金整体表现来看，在纳入统计的6187只基金中（各类型分开计算），大概有225只基金出现亏损，占比仅3.6%，显然今年年初买公募基金一直持有的投资者，出现亏损的概率较低。同时，出现亏损的权益基金大多数亏损幅度在10%以内。 不过，今年以来表现最差的权益基金出现了22%的亏损，和排名首尾的基金业绩差异已经超过185个百分点，凸显出“精选基金及基金经理”的重要性。 翻倍基金已达到55只 最牛基金业绩超163% 12月下旬，一波光伏、新能源等行业，给了基金经理们表现的空间。虽然公募权益基金整体业绩并没有提升，但是翻倍基金的数量在频频扩容，也催生了业绩排位战变化。 数据显示，截至12月25日，今年以来已经有50只主动权益基金收益率超过100%（分级基金仅算母基金、剔除C类，下同），而这一数据较12月21日的39只明显提升，在12月初实现翻倍此类基金的数量尚不足10只。而若纳入指数型基金，今年实现翻倍的基金已经达到55只，是一个历史上的“业绩大年”。 目前业绩最牛的基金，年内收益率已经超过163%。Wind资讯数据显示，截至12月25日，目前位居2020年基金业绩冠亚季军的是农银汇理赵诣所管理的3只基金，分别为农银汇理工业4.0、农银汇理新能源主题、农银汇理研究精选，收益率分别达到163.33%、161.96%、152.42%。同样是赵诣管理的农银汇理海棠三年定开位居第四，收益率为135.89%。 目前业绩冠军——农银汇理工业4.0的收益率达到163.33%，位居2016年以来新高水平，也创出近五年以来业绩新高。2015年业绩冠军是宋昆管理的易方达新兴成长混合，收益率为171.782%，今年离这个纪录还有8.45个百分点，如果新能源继续如此狂飙，存在超越的可能性。 每年基金排名争夺战中，重仓股的作用至关重要。从赵诣所管理的基金来看，前十大重仓股较为趋同。以农银汇理工业4.0为例，三季末前十大重仓股主要集中于新能源汽车产业链、光伏、军工等领域。正是受益于近期行情，赵诣所管理的三至基金近一周净值涨幅均超10%。 市场纷纷预测，2019年广发基金刘格菘管理的三只基金包揽年度业绩排行榜单冠亚季军，2020年赵诣目前已经差不多是锁定胜局的节奏，将“重演”这一辉煌场面。 陆彬所管理的汇丰晋信低碳先锋近期净值涨势较快，紧随赵诣所管理的4只基金，目前位居收益率第五，该基金近一周、近一个月涨幅也达到9.65%、24.88%，也是抓住了近期行情。 黄乐安的工银瑞信中小盘成长、李游的创金合信工业周期精选A、孙迪和郑澄然的广发高端制造今年以来收益率也超过130%，互相之间收益差异均不大。 而在“120%~130%”、“110%~120%”之间的基金也达到7只、10只。今年不少跑在前列的基金经理，都属于“新生代”，也在这一波市场行情中展露出自己优势。最终2020年“谁能最终问鼎”还需要时间给出答案。 近2年124只基金收益率超200% 最牛暴赚近三倍 2019年和2020年出现明显的结构性牛市，公募主动权益基金持续上演“炒股不如买基金”，在这历史上是非常难得的。 从2019年来看，剔除分级基金以及2019年新成立的基金，最低仓位为60%的偏股混合型基金平均收益率为43.73%，而最低仓位为80%的主动股票型基金平均收益率45%，跑赢沪深300、上证指数、深证成指、创业板指、中小板指等主流指数。 这样的市场环境也给了公募基金近两年创造卓越业绩的可能。从近两年业绩来看，Wind资讯数据显示，创业板指数是近两年表现最好的指数之一，2018年12月26日至2020年12月25日，创业板指涨幅高达123.08%。而同期中小板指、深证成指、沪深300指数涨幅也达到95.25%、91.17%、67.1%，显示出较好的市场行情。 而同期公募基金也获得较好收益。WIND资讯数据显示，分级基金仅算母份额，截至12月25日，权益基金整体获得89.13%的收益，主动权益基金近2年整体获得92.46%的收益，整体表现明显好于主流指数。而最低股票仓位为60%的偏股混合型基金整体收益达到124.63%，最低股票仓位为80%的普通股票基金的整体收益为133.84%，均好超过创业板走势。 更有一大批基金经理抓住市场机遇，整体表现大幅超越指数。数据显示，若剔除C类，大约有124只基金近两年业绩超200%，表现最好的是陆彬管理的汇丰晋信智造先锋A，收益率已经逼近300%，达到294.79%！该基金近三个月涨幅达到51.79%，而2020年也获得129.13%的收益，表现较好。 此外广发高端制造A、广发医疗保健A、创金合信工业后期精选A、泰达红利转型机遇等都表现较好，收益率超过250%。 业内人士表示，公募基金大面积跑赢上证指数的背后，显示出机构投资者的专业性，抓住了市场结构性机遇。更重要的是深刻体现市场的变化：市场越来越成熟了，股票定价更趋理性，专业投资机构话语权上升。对于普通投资者来说，选择优秀基金经理管理产品做中长期投资（注意不要追涨杀跌），可能是个好选择。 基金君关于基金业绩“炒股不如买基金”也写过颇多，公募基金应该成为大众理财的首选之一，不过过去也经常出现“基金赚钱、基民不赚钱”，其实产生这一问题的因素颇多。但背后也有基民没有坚持长期投资的思维，也没有坚持资产配置的思维，经常在市场非常热闹的高位大量申购基金，而在低位的时候却没有申购，甚至于还割肉离场。因此，有基金经理就建议，要确立长期投资的资产配置思维，且要学会越跌越买。 同时，基金君还想提醒投资者，基金的过往业绩并不代表未来业绩，基金长、中、短期业绩是买基金过程中的一个重要参考，但是不是唯一参考。投资者一定要结合自身的资金属性和风险偏好，做好自己的资产配置，不要把鸡蛋放在一个篮子里面。随着连续两年的结构性行情，权益类资产的投资价值相较年初有所下滑，同时和其他类别资产比，其性价比也在降低，因此除了权益基金外，也可以适度关注一些其他类别基金。 另外，如果要布局权益基金，不要有暴富思想，如果没有专业投资能力的话，千万不要把基金当股票来炒作。
“促进居民储蓄向投资转化”的提法本周出现在证监会的官网，引发市场各方对A股迎来“储蓄搬家”的想象空间。从历史上来看，“储蓄搬家”动起来往往和牛市画上等号，2020年以来公募基金持续热销、爆款不断也佐证了“储蓄搬家”已经是正在进行时。在目前存款利率较低，同时替代存款的固定收益产品也没有提供太多有吸引力的收益率情况下，A股确实具备进一步“促进居民储蓄向投资转化”的空间。除了用持续不断的“赚钱效应”来维系人气外，“减震效应”和“多元效应”也在扮演着重要推手。笔者认为，要把这“三大效应”发挥到最大化，公募基金需要发挥核心角色，制度设计重点向其倾斜有望起到事半功倍的效果。 “赚钱效应”是吸引“储蓄搬家”的前提 “无利不起早”是投资者参与股市的真实写照，对个人投资者来说尤其如此，一个没有赚钱效应的市场如同一潭死水，不仅无法吸引增量资金持续进场，反而场内的存量资金也会寻找合适的出局机会。相比其他类型的资金，居民储蓄虽然规模庞大，但要成功实现“向投资转化”，更需要实实在在的赚钱效应。这个赚钱效应不仅是某个指数涨了多少，更在于有没有合适方式让投资者能够比较容易地实现获利。只有让相当部分的投资者“先富起来”，才能以一个个亲身经历的赚钱故事形成“先富带动后富”，带来源源不断的资金活水入市。 其次，这个赚钱效应必须要有合适的“媒介”。在全局性的大牛市当中，大部分股票都有不错的表现，下场炒股“敢”字当头就可以赚钱，此时股票就成为营造赚钱效应的媒介；而高度分化的结构性牛市中，参与门槛较低的公募基金把握机会，凭借较好的投资收益也可以成为媒介。随着市场的不断扩容，分化在所难免，持续性的全面上涨难度加大，公募基金成为媒介的概率相应也在上升。 此外，“赚钱效应”除了看绝对收益率之外，还取决于相对收益率。要让居民储蓄有“搬家”的理由，股市除了要提供比储蓄更高的长期收益率之外，还需要面临其他投资方式的挑战。从居民储蓄的构成来看，长期储蓄偏重于安全性，而短期储蓄则更多是流动性的需求。因此，如果有和储蓄类似的较高固定收益产品，或者投资门槛较低、更具赚钱潜力的投资品种，那么居民储蓄也未必会大规模入市。因此，“赚钱效应”是“储蓄搬家”的前提，股市只有提供相对更好的“赚钱效应”，才会赢得更多居民储蓄的青睐。
01 私募总规模接近16万亿元 证券私募增长强劲 2020年，私募基金行业发展迅猛。基金业协会数据显示，截至今年11月末，私募基金管理的总规模达到15.91万亿元，较去年底大增2.17万亿元，连续跨过14万亿元、15万亿元两个台阶，直逼16万亿元。同时，存续的私募基金管理人有2.46万家，较去年底增加140家；管理基金数量9.47万只，较去年底猛增1.3万只。 得益于A股市场火爆，2020年证券类私募表现突出，截至11月末，管理规模从去年底的2.45万亿元增至今年11月底的3.74万亿元，增长1.29万亿元；存续私募证券投资基金管理人有8908家，管理基金5.26万只。 股权创投类私募稳步增长，截至11月末，管理规模合计约11万亿元，占私募总规模的69%，较去年底增长1.26万亿；私募股权、创业投资基金管理人有1.50万家，管理基金3.93万只。 其他私募投资基金管理人有668家，管理基金2801只，管理基金规模1.16万亿元，较去年底减少3832亿元；私募资产配置类基金管理人则增至9家，管理基金10只，存续规模9.96亿元。 从地域分布看，今年10月上海私募基金的管理规模首次超越北京，成为全国私募管理人数量和规模均最高的地区。截至今年11月末，上海私募基金规模为3.70万亿元，北京私募基金规模为3.57万亿元，深圳私募基金规模为1.96万亿元。（吴君） 02 百亿私募猛增至62家 行业马太效应加剧 今年以来，A股结构性牛市明显，证券类私募基金的管理规模快速增长，同时百亿私募梯队不断扩容，甚至出现千亿规模的私募机构。据悉，高毅、景林、明汯规模均逼近千亿。 临近年底，百亿私募数量仍在不断增加。私募排排网统计数据显示，截至目前，国内百亿级私募数量为62家，而去年底证券类百亿私募机构共有37家，不到一年时间已经悄然增长了25家。 今年的新晋百亿私募“年轻化”趋势明显，甚至有私募成立仅一年，但产品密集备案超百只，跻身“百亿俱乐部”。据统计，在目前的62家百亿私募中，成立时间超过十年的仅8家，包括东方港湾、彤源投资、林园投资、上海大朴资产、淡水泉、星石投资、银叶投资、鸣石投资等老牌私募。有11家百亿私募成立不足五年，分别是宁波幻方量化、于翼资产、聚鸣投资、盘京投资、正心谷资本、煜德投资、宁泉资产、磐沣投资、上汽颀臻（上海）资产、礼仁投资、衍复投资。 在头部私募快速发展的同时，中小私募的处境似乎并不乐观，尤其是一些尾部机构生存压力巨大，随时面临着被行业淘汰的风险，发展举步维艰。（任子青） 03 量化私募迎来发展大年 管理规模超5000亿元 2020年，量化行业迎来发展大年，量化产品逐渐受到投资者的认可，目前量化私募管理规模已经超过5000亿元。同时，产品备案规模骤增，私募排排网数据显示，截至11月底，年内共计发行量化策略私募产品4692只，同比增幅达到40.06%。 在量化私募大发展的背景下，今年有多家量化私募机构规模破百亿。根据私募排排网不完全统计，截至12月初，国内62家百亿私募中有11家为量化私募，分别为灵均投资、九坤投资、鸣石投资、金锝资产、诚奇资产、明汯投资、幻方量化、衍复投资、盛泉恒元、宁聚资产、进化论资产。 除了规模有明显扩张外，今年各类量化私募产品的业绩也十分可观。私募排排网数据显示，截至11月底，在纳入统计的2232只量化产品中，年内平均收益率为24.2%，其中正收益产品数量为2055只，占比超92%。得益于全年商品期货市场的高波动率，CTA策略年内表现最佳。今年来纳入统计的424只量化CTA策略基金整体收益为31.57%，其中388只基金实现正收益，占比为91.51%，更有15只基金年内收益翻倍。 此外，股票量化策略（包含指数增强策略）年内平均收益率位列其次，在纳入统计的789只产品中，有736只产品斩获正收益，占比93.28%，该策略年内平均收益率为29.69%。市场中性策略产品的年内平均收益率为14.52%，较前两者略低。（任子青） 04 私募首现15年超长锁定期产品 倡导长期投资成潮流 从老牌百亿私募到新锐百亿私募，今年越来越多的私募基金管理人推出长封闭期基金产品，如汉和资本、景林资产、格雷资产、九坤投资、高毅资产等，这一变化或将成为私募发展的新趋势。 在封闭产品中大多数份额锁定期是3年左右，不过格雷资产在今年9月份推出了一只封闭期为15年的产品，震惊基金圈。这也成为目前封闭期最长的私募产品，刷新了锁定期的最长纪录。对此，格雷资产表示：“我们设立长封闭期产品是为了帮助投资者培养长线投资习惯，解决其因为拿不住好基金无法实现收益最大化的问题。” 据了解，老牌私募汉和资本在当前超百亿的管理规模中，有95%以上都是长锁定期以及超长锁定期的产品。其实，汉和资本早在2017年便率先在全市场最早发行了三年锁定期的产品，基于长期优异的业绩，不断积累业内口碑。直至今年7月份，汉和推出超长锁定期为6年的基金产品，也受到了投资者的认可。 汉和资本指出，只有基于超长期的维度深入思考价值，以实业投资的角度去审视上市公司，长期伴随企业发展，从而获益于企业长期内在价值的提升，才是最行之有效且可持续的投资之道。“权益类投资长期收益的唯一坚实来源是上市公司不断为股东创造价值，这显然是一个长周期过程，因此，只有与之相匹配的长周期属性的资金才能获取相应的收益。同时，长周期的资金与坚持长期投资理念的管理人在理念层面更为契合，有利于管理人从长期的维度思考问题、看待市场、忽略非理性的短期波动，从而做出真正富有远见的投资决策。”（任子青） 05 加强私募监管等多项新规发布 引导回归本源、实现优胜劣汰 今年证监会、基金业协会发布多个新规，引导私募行业健康发展。 9月证监会发布《关于加强私募投资基金监管的若干规定（征求意见稿）》，主要内容包括规范私募基金管理人企业名称和经营范围、从严监管集团化私募基金管理人、牢牢守住私募基金向合格投资者非公开募集的底线、强化私募基金管理人从业行为负面清单、明确私募基金财产投资的负面清单，形成了私募基金管理人及从业人员等主体的“十不得”禁止性要求。 证监会表示，私募行业在快速发展同时，也存在一些问题，如公开或者变相公开募集资金、规避合格投资者要求、不履行登记备案义务、普遍性异地经营、错综复杂的集团化运作、资金池运作、刚性兑付、利益输送、自融自担等，甚至出现侵占、挪用基金财产、非法集资等严重侵害投资者利益的违法犯罪行为，行业风险逐步显现。有必要重申和明确私募基金监管的底线要求，让私募行业真正回归本源，实现优胜劣汰，促进行业规范可持续发展。 基金业协会在今年6月发布《私募证券投资基金业绩报酬指引（征求意见稿）》，确定私募基金管理人在业绩报酬的机制设计和执行中应遵循利益一致、收益实现、公平对待和信息透明等四项原则，规定业绩报酬的计提比例不应超过业绩报酬计提基准以上投资收益的60%，明确除赎回和清算外连续“两次计提间隔期应不短于三个月”的底线要求。 今年10月《私募投资基金电子合同业务管理办法（试行）（征求意见稿）》发布，基金业协会表示，推广电子合同业务，可以降低私募投资基金行业风险，推动行业健康发展。（吴君） 06 A股IPO数创历史新高 VC/PE迎退出大年 受科创板和注册制政策红利推动，2020年中国企业IPO大爆发。数据显示，A股今年全年将有387家公司首发上市，位居全球第一的同时创历史新高。中国本土的VC/PE们也迎来退出的春天。 据德勤中国预计，到2020年底，A股市场共有388只新股融资4645亿元人民币，较2019年分别上扬93%和87%。 据清科研究中心统计，今年前三季度，中国股权投资市场退出共发生3009笔，同比上升38.7%；被投企业IPO共发生1793笔，同比上升77.7%，仅数量已超过了2019年全年的1573笔。其中，被投企业IPO笔数中科创板比例达到45.7%。 IPO数量创新高的同时，投中数据统计，VC/PE的IPO退出总规模高达7653亿人民币，与2019全年相比（剔除阿里巴巴11月港交所上市，软银持有的8524亿人民币的超高账面回报）涨幅83%。VC/PE的渗透率也从2019年的58%增长至2020年前11个月的68%。无论从IPO渗透率还是IPO退出规模来看，2020无疑是VC/PE机构们退出的春天。 前11个月，中国本土投资机构深创投成为最大赢家，以21家IPO稳坐第一，红杉中国、高瓴资本分别以18家和17家紧随其后，达晨、盈科资本、启明创投、鼎晖投资、金石投资、中金投资等IPO数也均超过10家。IPO退出项目涉及的领域主要为医疗健康、硬科技、消费、生活服务等，其中创新药物研发领域为扎堆退出细分领域，如泰格医药(行情300347,诊股)、君实生物(行情688180,诊股)等。 与此同时，受到日益活跃的IPO时间的挤出效应，2020前三季度并购退出数量同比下降35.3%，仅225笔。（房佩燕） 07 外资私募增至32家、首现QFII投资 贝莱德清盘私募产品 2020年外资私募备案登记迎来大爆发，罗素投资、弘收投资、威廉欧奈尔投资、鲍尔赛嘉、迈德瑞投资、柏基投资、首奕投资、韩华投资、润晖投资等10家外商独资公司完成私募证券投资基金管理人（WOFE PFM）登记，正式进军中国市场。截至目前，外资私募的数量已经达到32家，管理规模超百亿。 尽管受到疫情影响，今年外资私募发行私募基金仍十分积极，年初至今新备案了32家中国私募基金，目前外资私募产品总数达到97只。2020年瑞银资管备案最多，共有8只；桥水投资也备案了桥水全天候增强型中国私募基金，惠理投资备案了几只沪港深基金。还有部分外资私募首次备案投顾产品，如华润信托路博迈中国股票1号集合资金信托计划、兴证期货-兴享开元1号集合资产管理计划。 值得注意的是，今年9月QFII/RQFII新规发布，11月1日起，QFII和RQFII可以投私募证券投资基金，同时也可以委托境内私募管理人提供投资建议服务。12月15日，首单QFII/RQFII认购境内发行的私募基金就落地了，全球知名资管机构霸菱（Barings）通过自有种子资金认购了其在中国境内的私募基金——霸菱中国综合债券1号。 外资机构“私转公”依旧是市场关注点。今年8月21日，贝莱德基金获批，成为首家外资全资控股的公募基金。随后，贝莱德在上海的私募机构贝莱德投资逐步清理其二级市场私募业务，包括清盘贝莱德中国A股机遇私募基金1期、2期等，原因是贝莱德公募是其关联方，清盘旨在防范相关利益冲突风险。（吴君） 08 私募业绩大爆发 百亿私募平均收益超35% 今年以来，私募赚钱效应明显。据私募排排网统计，截至11月底，纳入私募排排网统计排名的15287只对冲基金今年以来的平均收益率为24.60%，同期沪深300指数涨幅为21.08%，其中，更有13627只基金前11月收益为正，正收益私募占比高达89.14%。 从八大策略收益表现来看，事件驱动策略跃居成为年内平均收益之冠，平均收益达到32.58%。此外，宏观策略、管理期货策略年内平均收益均超过30%，分别为32.03%、30.62%。9067只股票策略基金前11个月的平均收益为29.19%，另有复合策略平均收益22.72%，组合基金平均收益21.16%。不过，从中位数来看，表现居前的为股票策略、宏观策略、管理期货，中位数分别为26.07%、24.68%、20.76%。 其中百亿私募的赚钱效应非常明显，在格上研究统计的60多家百亿私募中，截至2020年11月底，有48家有完整年度收益，平均收益达35.88%，高于同期私募行业及股市大盘表现，更有10家股票策略私募收益突破50%。 从百亿私募各策略来看，股票策略、量化策略、债券策略、宏观对冲策略领跑的机构分别为石锋资产、灵均投资、乐瑞资产和银叶投资。（房佩燕） 09 量化私募频现“封盘”谢客 主动权益私募也控规模 由于今年A股市场火爆，私募基金销售也很火爆，不少私募规模迅速扩张。为了维护投资者利益，一些私募选择暂停旗下私募基金销售，宣布“封盘”谢客。 如12月，上海新晋百亿量化私募衍复投资公告称，从12月1日起，公司过往发行的代销产品将不接受任何形式的新增资金。值得注意的是，衍复投资去年下半年才成立，但仅仅1年时间，规模就突破了百亿。该私募内部人士告诉记者，“封盘”原因是产品策略容量限制。 这并非个案。同样是上海的量化私募千象资产，在今年10月底也曾公告，暂停旗下部分CTA产品线募集。幻方量化、九坤投资、思勰投资、启林投资、进化论投资等量化机构在更早些时间也曾先后宣布“封盘”。 此外，石锋资产、明河投资、景林资产、彤源投资等多家主动权益的私募宣布“封盘”，高毅资产多位基金经理也曾暂时封闭，控制规模。 格上研究认为，私募“封盘”的原因，一是控制公司管理规模，保障投资收益。资产管理行业离不开团队的力量，规模的提升对管理人团队的要求更高，除了运营人员的配置要跟上，投研团队能力也需要进一步提升，以扩充更大的投资范围和更多的投资标的，来满足更多规模的投资需求。二是拒绝短期追捧资金，引导投资者理性投资，提高投资体验。因短期爆发性业绩追捧而来的投资人，往往对基金的收益预期也会参照短期业绩，但管理人深知这种业绩不可持续，甚至资金进入时点可能是相对高点，所以拒绝这类非理性的资金有助于管理好投资人的预期，也让投资者的体验更好一些。三是主动调整产品发行节奏。（房佩燕） 10 林鹏、郭特华等多位大佬“奔私” 深圳重开证券类私募注册登记 今年“奔私”潮依旧在持续，8月27日，由原公募冠军、东方红资管副总经理林鹏“奔私”设立的上海和谐汇一资产管理有限公司完成私募基金管理人登记；10月林鹏首发产品“和谐汇一远景系列”，在渠道热销，单日募集规模达到150亿元左右，目前和谐汇一备案的私募基金数量达到38只。 12月，工银瑞信基金原董事长郭特华辞职后创业，设立海南富道私募基金管理有限公司。作为从业时间最长的基金公司女性掌门人，郭特华曾执掌工银瑞信基金十多年，带领公司发展成为最大的银行系公募基金。 此外，今年“奔私”的知名投资人士还有大成基金原研究总监、社保投资部总监王文祥，加盟上海聚鸣投资，担任公司副总经理；泰康资产原基金经理余海丰在9月也备案了上海慎知资产管理合伙企业（有限合伙）。 据私募排排网统计，在私募公司担任公司法人、公司高管、基金经理等核心职务的人员中，有597位基金经理拥有公募从业背景。这些公募派基金经理今年以来平均收益23.12%，但业绩分化也比较明显，今年以来有13位公募派基金经理业绩翻倍，但也有多位基金经理管理的产品年内跌幅超过30%，其中最大跌幅达到73.75%。 私募基金行业正在吸引更多优秀人士加入，最近市场传来好消息，在北上广深等多地暂停私募基金注册登记多年后，目前深圳已重新开放证券类私募基金注册登记，12月深圳地区私募证券基金管理人工商注册登记已恢复正常。
今年的结构性牛市行情也造就了量化私募的规模扩张，当前国内百亿级别的量化私募已达到10余家，相比去年底已经翻倍，量化私募目前管理规模已经超过5000亿元。在量化私募大发展的背景下，原本做主动管理的私募大佬也开始关注量化私募领域了。 《每日经济新闻》记者获悉，12月23日，“一哥”王亚伟旗下的千合资本在基金业协会备案了旗下的量化私募产品，千合资本-基本面量化私募证券投资基金，据基金业协会的资料却显示“该基金存续规模低于500万人民币”。实际上王亚伟早就开始布局量化领域，在2019年1月份就爆出，王亚伟的千合资本日薪100元招聘量化投资助理而成为当时的焦点，难道王亚伟此次备案一只规模小于500万的量化产品是在试水？ 王亚伟旗下量化私募产品备案 在量化私募大发展的背景下，原本做主动管理的私募大佬也开始关注量化私募领域了。《每日经济新闻》记者获悉，12月23日，王亚伟旗下的千合资本在基金业协会备案了旗下的量化私募产品，从目前王亚伟备案的私募产品来看，该产品是目前王亚伟的所有私募产品中带有“量化”二字的私募产品。该产品名为千合资本-基本面量化私募证券投资基金，据协会的资料显示，该量化私募产品成立于12月21日，产品的托管人为中信证券(行情600030,诊股)。基金业协会的数据显示，“根据管理人最新报送信息，本基金存续规模低于500万人民币”。也就是说，王亚伟近期发行的量化产品规模不到500万。 （图片来源：基金业协会网站） 王亚伟系前华夏大盘精选基金的基金经理，在2007年的大牛市中以及2008年的大熊市中，连续排名冠亚军或前列，创造了当时公募基金界不可复制的神话，被誉为中国最牛的基金经理。2012年王亚伟创立私募公司千合资本，其首只私募产品是“外贸信托-昀沣证券投资集合计划”。据当时媒体报道，昀沣基金的认购门槛最高达到2000万元，另外王亚伟的千纸鹤1号的认购门槛为1000万元。后来王亚伟发行的私募产品的认购门槛也逐渐降低，昀沣4号的首次认购起点为300万元。之后的“中铁宝盈祥云1号”首次认购门槛回到了大多数私募的认购起点100万元。而此次市场这么不给力？王亚伟近日备案的量化产品规模居然不足500万。 从王亚伟的量化私募产品名字来看，“基本面量化”，应该是属于股票量化策略中的一个子策略，而股票量化策略针对基本面和技术面的研究以量化方法模型为主，从个股的选择到组合的构建，以及交易，均以量化模型的结果为决策执行依据。实际上王亚伟布局量化私募领域并非一时兴起。早在2019年1月，王亚伟就因为日薪100元招聘量化投资助理而成为当时的市场焦点，甚至被一些市场人士解读为其风格转向，从股票多头策略转到量化对冲策略。因为王亚伟一直是股票多头策略，靠选股赚钱，而量化投资策略则主要靠量化模型赚钱。 据当时的招聘信息，王亚伟的千合资本在北大BBS上挂出了一则实习生招聘。从当时的招聘启事来看，工作地点是北京，职位是量化投资助理，职位类型是兼职，工作内容是金融数据分析，辅助开发量化投资策略。要求首先是精通Mtlab Python和C#至少其中一种语言。其次是要求数学、物理、金融工程、IT等专业优先。第三是每周至少三天，至少实习三个月，能够实习6个月以上优先。工资为每天100元。从2019年1月17日招聘量化助理开始，当时被人解读为王亚伟要转型了。从招聘量化助理开始，到量化产品的备案，在这近两年的时间内，王亚伟经过长时间的筹谋，如今终于发出了量化私募产品。 百亿量化私募相比去年底已经翻倍 一般来说，量化私募基金会采用的量化策略有四种，股票量化中性策略、股票量化策略、管理期货量化、量化套利四大策略。那么对于王亚伟所看重的股票量化策略的业绩表现怎样呢？而私募排排网纳入统计排名的980只股票量化策略今年以来平均收益为28.67%，高达94.08%的基金获得正收益。其中泽桐投资邹庆龙管理的泽桐稳健3号收益最高，今年以来的收益超140%。 在证券私募管理规模大扩张的背景下，从量化私募产品的备案数也呈现出井喷的态势。据私募排排网数据，截至11月底，年内共计发行量化策略私募产品合计4692只，较2019年同期的3350只，增长幅度达到40.06%。另外行业的飞速发展也使得百亿量化私募快速扩张，今年多家量化私募一跃迈入百亿管理规模行列，当前国内百亿级别量化私募已达到10余家，相比去年底已经翻倍。从业绩来看，今年前11个月，市场中性策略私募产品平均回报率在14.52%，股票量化产品的平均回报率在28.67%。 在近两年优质资产愈发稀缺的背景下，私募量化投资策略可以通过有效的风险对冲、选股、套利等方式，提供较低投资风险与相对稳健收益，越来越多的投资者将量化私募产品作为替代“固定收益”的投资产品，这也使得量化产品大扩张。而在私募排排网创始人李春瑜看来，量化私募最近两年发展迅速，从三年前的量化“四大天王”时代，目前进入到多点开花的新时代。目前市场已经出现了千亿规模的量化私募巨头。除此之外，不少的中小量化私募逐渐成长了起来，量化对冲策略的私募基金会有非常大的发展前景。不过中小量化私募机构若要持续壮大，最重要的是需要保持靓丽的业绩。
互联网存款产品从支付宝、腾讯理财通、京东金融、美团金融、度小满等“下架”之后，或再遭一击。 当前正处年末揽储季，地方监管部门出手规范市场揽存行为。券商中国记者注意到，一份华东地区某银保监局于12月24日下发的《关于进一步规范辖内存款市场若干问题的通知》提出“治理结构性存款乱象；治理各类‘创新’存款乱象，规范定价计息；治理‘以贷转存、以票引存’乱象，严防资金空转；治理存款组织乱象”四大监管要求。 对于近期备受关注的互联网存款产品，该局在上述《通知》中明确要求，“辖内各类型银行机构不得通过第三方互联网平台或与其他第三方中介合作的方式吸收存款，已经开展合作的，即日起下架相关存款产品，终止合作。” 银行发行互联网存款产品也被叫停 备战年终考核，年底往往是银行揽储冲刺季。但12月份以来，互联网高息存款、靠档计息等创新存款业务因风险隐患引起银行，尤其是主管监管部门屡屡发声，而一些地方监管部门或已在规范辖内存款市场上有所动作。 上述《通知》称，该银保监局在日常监管中发现，今年下半年以来，非理性揽存现象抬头，干扰区域存款市场秩序，推高负债端成本，加剧银行自身负债结构的脆弱性和流动性管理压力，影响货币政策传导有效性。 《通知》称，为规范辖内存款市场秩序，引导银行业稳健经营、服务实体，特针对当前突出的四类存款乱象，监管部门提出“治理结构性存款乱象，回归业务本质”、“治理各类‘创新’存款乱象，规范定价计息”、“治理‘以贷转存、以票引存’乱象，严防资金空转”以及“治理存款组织乱象，净化营销环境”四点监管要求。 对于近期引起市场广泛关注的互联网产品理财产品，在上述“治理存款组织乱象”中，该《通知》第一条就要求：“进一步规范存款吸收行为，不得通过第三方互联网平台或与其他第三方中介合作的方式吸收存款，已经开展合作的，即日起下架相关存款产品，终止合作。” 其余几条要求分别为： 二是严禁与票据中介开展合作或授意默许企业与票据中介合作，助长存款或理财产品质押循环开票开证等业务非常规增长，加强监测跟踪，对于疑似与中介合作的客户，准入上从严把关。 三是加大员工行为排查力度，严查员工与外部中介内外勾结有组织揽存行为，对于涉嫌违法犯罪的坚决移送。 四是严格遵循存款偏离度管理相关监管要求，重申不得设置存款时点考核指标，杜绝存款“冲时点”。 不得“存款拼团”等变相突破大额存单起购门槛 除此之外，该《通知》要求“治理结构性存款乱象，回归业务本质。” 该通知称，要严格落实《关于进一步规范银行业银行结构性存款业务的通知》有关结构性存款发行资质、产品设计、风险管理，销售管理、信惠披、会计核算、资本计量等方面的监管规定，如严禁发行“假结构性存款伪结构性存款”、不得设定保底收益率等；银行各分支机构严禁销售不合规“结构性存款”。同时，还要求加快压降结清过渡期结束前发行的不规范结构性存款产品。 对于此前为市场关注的“拼多多”的揽储行为，该《通知》明确要求，不得通过“存款拼团”等方式变相突破大额存单起购门槛。 该《通知》称，要切实遵守该省市场利率定价自律，规范定价行为，不发行定价突破或者变相突破存款利率自律机制限制的产品。 对于各类“创新”存款，该《通知》要求规范乱象、规范定价计息。该《通知》要求严格执行存款利率和计结息管理有关规定，依法依规计付存款利息，不得对未约定期限的保证金存款，定期存款提前支取(随存随取)部分靠档计息或仍按原定期期限计息，不得通过缩短利息支付周期、发放加息券、现金奖励等方式变相提高存款产品利率。 该《通知》提出，要加快推进各类不规范“创新”存款产品的整改工作，相关产品暂停发售，宣传展示同步清理下架，存量业务稳妥有序退出。 同时，该《通知》提醒，要高度警惕“以贷转存、以票引存”老问题在当前环境下出现新变种。 揽储工具受限，中小银行“压力山大”？ 从资金面看，今年岁末存款市场偏暖。兴业研究分析师郭益忻认为，今年11月存款同比增速为10.7%，增速回落，但仍保持年内较高水平；不同于过往两年零售强企业弱的情形，今年企业存款、零售存款均有较好表现，前11个月较为突出的表现，也意味着年底无需再做冲刺。 但当前靠档计息、结构性存款、大额存单等往年市场上的揽储“利器”，在今年严监管态势下日趋规范。在监管屡次表态互联网存款导致无证驾驶、扰乱存款利率市场、突破地域限制、流动性隐患突出、资产端风险增加、对中小行流动性管理带来挑战等问题之后，互联网存款也停止新增发行、明显收缩。 这之中，尤其是不少中小银行，每逢年终揽储竞争激烈，今年压力可能尤其大。“监管合规要求加强，加上普通存款对投资者吸引力下降，当下银行揽储压力未减。”融360大数据研究院分析师杨慧敏认为，市场上利率水平基本平稳，但是“实则竞争激烈，银行内部考核压力大”。 以互联网存款产品为例，券商中国记者此前曾对11家第三方互联网平台的存款类产品不完全统计，由城商行、民营银行、农商行等中小银行发行的产品数量合计占比近9成；产品期限以3-5年居多。存取便捷、相对高息等产品特征，加上互联网平台流量作用，一度让互联网存款类产品成为中小银行尤其是民营银行揽储利器，有民营银行2019年存款规模翻番。 不过，也有业内人士认为，这只是部分银行、局部辖区内的市场规范动作，对银行体系流动性冲击或有限。开源证券首席经济学家告诉券商中国记者，以互联网存款理财为例，相关银行存款规模占比只有4.1%，“体量多较小、存款规模占比不高；此外，多数银行同业市场参与度较低，叠加治理过程平稳有序，银行体系受到的流动性冲击相对有限。”
2020年只剩4天时间，权益基金的年度收益率PK进入最后决战。《证券日报》记者注意到，截至12月27日收盘，公募基金市场的主动权益基金中，年内回报率超100%的产品多达50只。其中，排名前十的权益基金回报率均超过120%；农银汇理工业4.0基金年内回报率达163%，暂居今年主动权益基金收益排行榜的冠军。 记者发现，今年主动权益基金收益排行榜凸显两大特点：一是在绩优榜单中，新生代基金经理突出重围，成为“业绩黑马”。其中，农银汇理的赵诣、汇丰晋信的陆彬掌舵的基金业绩表现极为突出。二是业绩前十基金的重仓股均聚焦“科技”，但重仓的行业大有不同，其中，新能源、光伏、电子等行业的配置比例均较高。 新生代基金经理 独掌绩优基金前四强 回顾2019年主动权益基金的业绩排行榜，广发基金旗下有4只产品强势霸屏。而今年，受股市结构性行情的影响，主动权益基金业绩排行榜的榜单也出现了一轮“大洗牌”。变的是基金产品，不变的是基金经理的传奇，今年“霸屏”榜单的产品仍然出自一位基金经理之手，去年是广发基金的刘格菘，今年变成了农银汇理的赵诣。 截至目前，农银汇理工业4.0基金已成为今年权益基金业绩夺冠的最大热门。该基金在2015年8月份成立后，迅速在股市低点完成建仓，近5年斩获了超高回报率。截至12月6日收盘，农银汇理工业4.0基金今年已斩获163.33%的回报率，在权益基金中年内收益率暂时排名第一。 除农银汇理工业4.0基金外，农银汇理基金旗下还有3只权益基金年内收益率超130%，分别是：农银汇理新能源主题基金，今年以来实现累计回报率161.96%，目前在所有主动权益基金中收益率排名第二；农银汇理研究精选基金，今年以来累计回报率达152.42%，在所有主动权益基金中收益率排名第三；农银汇理海棠三年定开基金，今年以来累计回报率135.89%，在所有主动权益基金中收益率排名第四。 公开资料显示，赵诣在公募基金行业征战近十年，年仅32岁，目前管理农银汇理基金旗下4只基金产品，管理资产总规模42.7亿元，是一位名副其实的新生代基金经理。恰恰是这位“新生代”，其管理的4只基金目前包揽了主动权益基金年内收益率排行的前四个席位。 2019年，广发基金旗下的4只权益基金产品，采用了较为相似的投资策略，均收获了较好的战绩。2020年，由赵诣管理的4只主动权益基金亦如此。《证券日报》记者注意到，农银汇理工业4.0基金、农银汇理新能源主题基金、农银汇理研究精选和农银汇理海棠三年定开在三季度末的重仓股名单中，有7只重仓股出现重合，分别为隆基股份(行情601012,诊股)、宁德时代(行情300750,诊股)、应流股份(行情603308,诊股)、振华科技(行情000733,诊股)、通威股份(行情600438,诊股)、赣锋锂业(行情002460,诊股)(港股01772)、新宙邦(行情300037,诊股)。 除“霸屏”的农银汇理旗下4只基金外，汇丰晋信基金旗下也有2只产品暂居主动权益基金年度收益率前十榜单，分别是汇丰晋信低碳先锋、汇丰晋信智造先锋A，2只基金的现任基金经理均是陆彬。截至12月27日，这2只权益基金分别已斩获133.99%和129.13%的年内回报率。 公开资料显示，陆彬目前担任汇丰晋信基金助理研究总监，从2019年开始管理基金产品，同样也是一位新生代基金经理，目前管理基金资产规模58.31亿元。 与赵诣的投资策略有些相似，陆彬在汇丰晋信低碳先锋和汇丰晋信智造先锋A的管理上也出现大量重合的重仓股（多达9只），仅持股数量和持股比例略有不同。 科技是配置大方向 偏爱新能源等板块 在年内收益率排名前十的主动权益基金中，既有成立十年的老牌绩优基金，也有新生代基金经理掌舵的“业绩黑马”。但这些业绩排名靠前的基金，或是不被大众所熟知，或是基金持有人数量不高，这就意味着，即便这些主动权益基金在今年斩获极高的收益率，但能够分食这一硕果的基金投资者却是少数。 据2020年中报数据显示，年内收益率排名前十的权益基金中，持有人达到50万户的基金仅汇丰晋信低碳先锋一只，其余9只基金的持有人数量均在1千户至3万户之间，最低户数仅有1365户。 从行业配置角度来看，2020年主动权益基金回报率靠前的基金采取的核心配置思路大多是“科技”打法，在策略上更倾向于新能源、电子等科技行业的配置。 展望明年的投资机会，广发基金价值投资部负责人傅友兴对《证券日报》记者表示：“对明年的收益预期要适当降低，筛选投资标的时需要更为谨慎，可以在目前调整的消费、医药等板块和低估值板块中寻找一些机会，但具体的标的选择要更加谨慎严苛。” 去年“霸屏”的绩优基金经理刘格菘对记者表示，预计2021年是结构性行情为主，系统性风险短期还看不到。在行业方面，看好高端制造、与‘十四五’规划相关的产业升级、科技领域中的国产替代等方面机会。
登录
工商服务
危机公关
金融律师
app开发
财税服务
金融牌照
网站建设
知识产权
企业征信
审计评估