今年可谓ETF产品“丰收年”，各类细分行业主题ETF大热，基金公司ETF规模也水涨船高。Wind数据显示，截至12月25日，全市场共有17只股票ETF规模突破100亿元。其中除了跟踪上证50、沪深300等宽基指数的“老牌”ETF，多只芯片、半导体相关ETF也跻身百亿规模。 踩准市场热点 “ETF大户”不断出新 2020年，几家规模排名靠前的“ETF大户”紧追市场热点，不断推出新产品。 今年以来，华夏基金已发行食品饮料ETF、纳斯达克ETF、科创50ETF、黄金ETF9999、新能源车ETF、芯片ETF等8只ETF，产品类型涵盖了A股行业主题、科创板、美股、商品等。目前其权益类ETF总规模已突破2000亿元（含子公司），位居行业第一。 今年国泰基金发行并上市了煤炭ETF、钢铁ETF、家电ETF、新能车ETF、上证综指ETF，此外医疗ETF刚刚募集结束。截至12月18日，国泰基金旗下A股股票ETF总规模近800亿元，居行业第二。截至12月25日，国泰旗下芯片ETF规模突破150亿元，证券ETF规模突破400亿元。 华泰柏瑞共新发3只ETF产品，其中科创板ETF募集规模接近55亿元；光伏ETF募集规模为17亿元，目前规模也已接近50亿元；港股通50ETF目前仍在发行中。 华宝基金也不断出新。旗下华宝中证电子50ETF成为今年上交所首只电子ETF，首发规模29.19亿元；而华宝中证细分食品饮料产业主题ETF成为国内首只食品ETF，首发规模8.65亿元。 华安基金则延续在QDII产品的布局思路，发行了法国CAC40ETF。下半年还发行了华安中证电子50ETF，首发超过11亿，将于明年1月8号上市。 此外，12月25日，中金基金还发行了业内首只“质量”ETF产品。 明年公募瞄准 细分赛道ETF 华夏基金数量投资部副总裁鲁亚运表示，目前积极布局了科技类产品，除了在5G、芯片、新能源车、人工智能AI等领域有所布局外，在科技创新类企业较多的创业板中，于2019年布局创蓝筹ETF、创成长ETF两大Smart Beta ETF创新型产品，其中创成长ETF年内价格涨幅位列创业板类ETF之首。目前华夏基金已上报多只细分赛道新ETF。 国泰基金量化投资事业部总监梁杏表示，明年会是ETF新发竞争非常激烈的一年。产品布局还是从完善产品线和研究投资者需求的角度出发，目前在报会的行业ETF产品比较多，有化工ETF、新材料ETF、教育ETF、有色ETF等等。 华泰柏瑞指数投资部总监柳军表示，目前，公司已有多只ETF产品在审核过程中，明年预计也将陆续获批发行。此外，公司也将继续深入研究，力争布局更多ETF产品。从国家战略规划和经济发展规律出发，选择代表国家经济结构长期发展方向，从而具有中长期投资价值，或许能为大部分投资者赚到钱的ETF产品进行布局，是基本工作原则。 柳军提到，就像此次光伏ETF一样，华泰柏瑞在今年年初光伏尚未出现大行情的时候就已经提出了这一产品构想，主要还是看到了国家在改善能源消费结构、促进绿色可持续发展上的坚定决心，以及光伏技术不断更新迭代，降本增效的大趋势，而这样的行业也极大可能等到政策支持和盈利爆发的利好。明年公司也将以更具前瞻性的眼光，推出更多符合这一原则的ETF产品。 华宝基金表示，目前华宝基金已经在券商、科技、银行、电子、医疗、食品、军工等细分行业板块，均布局了相关ETF产品，行业龙头ETF矩阵愈显壮大。后续公司将继续在主题、行业、Smart Beta类ETF等ETF细分领域上，顺应产业发展方向，为投资者提供优质可靠的资产配置工具型产品。 华安基金表示，看好未来电子行业的发展前景，在年初就研究布局相应产品。未来将继续深入研究市场发展格局，提供投资者精品化、多元化的ETF产品，比如将延续低费率的宽基ETF之路，布局诸如深100等A股市场的核心资产。以及精选细分行业和主题，比如即将在1月份发行的新能车ETF，以及上报了的如食品饮料、证券、银行等细分行业ETF。 国联安基金总经理王琤表示，作为国内首只投资半导体行业的ETF，国联安半导体ETF为投资者提供了分享国内芯片行业发展红利的有效工具，规模突破百亿。今年11月，国联安上证科创板50ETF已经上报，又为投资者低门槛“进场”科创板、分享科创板红利提供了重要投资渠道。
10年IPO长跑，汉口银行A股上市终于迎来重大进展。 12月25日，湖北银保监局官网披露，批准汉口银行向证监会申请A股IPO，发行规模不超过13.76亿股。 据了解，2010年汉口银行就与券商签署辅导协议，然而由于国有股确权等问题未能明晰，阻碍着上市。2020年10月，汉口银行相关股东会通过了多项与上市有关议案，上市再次提速。为在上市前对资本进行补充，12月初汉口银行发行50亿元永续债已获监管批复，此次债券已于12月25日正式发行。 值得一提的是，湖北省目前尚未有一家上市银行，而环湖北周边省份如湖南省、江西省、河南省、安徽省、陕西省和重庆市都有属于本土上市银行。 10年上市“长跑”即将“冲刺” 券商中国记者从湖北银保监局官网获悉，汉口银行首次公开发行A股股票并上市已经获得湖北银保监局的正式批复同意，本次发行所募集资金扣除发行费用后，应全部用于充实汉口银行资本金。 早在2010年汉口银行就与海通证券(行情600837,诊股)签署了上市辅导协议，此前该行年报中均有提及上市计划。此次汉口银行IPO获得银保监局批复，标志着该行10年上市长跑终迎“冲刺”阶段。 进入2020年后，汉口银行的一系列动作表明，该行推进上市有加速之势。 长期以来，国有股的确权问题一直是横亘于汉口银行IPO路上的大山，由于股权结构较为分散，该行长期无控股股东或实际控制人。不过，目前该行股权问题不断厘清，股权障碍也逐渐扫除。 汉口银行今年二季度披露的2019年报显示，2020年4月3家股东已出清该行合计约为4.51亿股的股权，并过户至武汉金融控股集团（下称“武汉金控”）名下。同时，由于现有股东武汉开发投资有限公司、武汉商贸国有控股集团属于武汉金控关联方和一致行动人，目前武汉金控合计持汉口银行股份占比为19.61%，已经超越联想控股，跻身为第一大股东。 2020年10月10日，汉口银行召开了该行2020年第一次临时股东大会，审议通过了“汉口银行申请在境内上市”、“授权董事会全权办理上市”等6项事宜，标志该行冲击A股上市进一步提速。 12月1日，汉口银行召开2020年第二次临时股东大会，再次审议了“A股股票摊薄即期回报及填补措施”“IPO报告期内管理交易”等部分发行A股事项，以及公司章程，股东大会、董事会、监事会议事规则等一系列草案。此次16项议案顺利获得通过。 然而，接下来汉口银行上市冲刺阶段，仍需面临多项关键程序，包括向证监会提交上市申请并受理，进入排队序列，然后获得证监会一系列审核等。 刚刚发行50亿永续债补充资本 值得一提的是，汉口银行上市的多方面工作均在同步推进。 12月2日，汉口银行刚刚召开2020年第二次临时股东大会的第二天，湖北银保监局就批复同意了“汉口银行发行不超过50亿元人民币的无固定期限资本债券”，这将用于补充该行的其他一级资本。同时，该行发行60亿元小微企业专项金融债也于当日获得批复。 券商中国记者获悉，汉口银行此次50亿元规模的永续债名称为“20汉口银行永续债01”，已于12月25日正式发行，期限为5年。 据汉口银行披露的2020年三季度资本充足率信息，截至9月末，该行资本充足率为12.03%，一级资本及核心一级资本充足率分别为8.77%和8.76%。此笔永续债发行后，将提升汉口银行的资本充足水平。 另一方面，汉口银行上市仍有部分问题需要解决。根据湖北证监会官网披露的辅导企业信息，2020年7月17日，海通证券出具关于汉口银行IPO的第43期辅导工作报告，提及的主要问题即为汉口银行增资扩股。 上述辅导报告指出，汉口银行IPO目前存在的主要问题是：为进一步增强资本实力，优化股权结构，拟实施增资扩股。目前增资扩股方案正处于监管部门审批阶段。 此外，汉口银行部分监事任职期限问题也仍需进一步解决。在海通证券在9月、11月分别对该行出具的第44、45期辅导书中提到，在辅导期内，汉口银行部分监事任职期限已届满，应尽早完成监事的换届工作，以满足上市要求。 根据《商业银行监事会工作指引》等法律法规的要求，商业银行监事每届任期为3年，且外部监事在同一家商业银行的任职时间累计不应超过6年。 不过，券商中国记者获悉，在12月1日召开的第二次临时股东大会中，已经通过了选举余春江、张雪兰担任汉口银行第六届监事会外部监事的议案。 上半年营收、净利下滑 今年1月下旬爆发的新冠肺炎疫情，武汉市成疫情重灾区，汉口银行又是以武汉为“大本营”的银行，其业绩表现最能反映疫情对银行业的影响。 数据显示，截至2019年年末，汉口银行的总资产突破4000亿元大关达到4050.42亿元，同比增长27.18%，相关经营业绩也保持两位数高速增长。 不过，突如其来的新冠肺炎疫情，将汉口银行继续上升的势头打断了。据该行披露的2020年上半年报告，1-6月该行营收为31.31亿元，同比下降12.49%，净利润为9.76亿元，同比下降16.65%。截至6月末，该行资产总额为4216.79亿元。 资产质量方面，截至6月末，该行的不良贷款余额为40.3亿元，比去年末增加了10.27亿元，上涨幅度达34.2%。不良贷款率为2.09%，比去年末上升0.34个百分点，略低于全国银行业不良贷款率2.10%的水平。 汉口银行表示，短期内资产质量承压但长期依然可控。对于受疫情影响的各类企业，营业能力、现金流以及还款能力的减弱可能会带来一定数量的不良贷款甚至坏账。 同时，大量企业和个人收入出现短期下降，也会对银行存贷款业务产生一定冲击，中间业务拓展受阻。综合来看，疫情将对银行业短期营收造成一定的负面影响。 资产结构面临调整压力 12月16日，评级公司联合资信针对汉口银行拟发行的永续债作出了信用评级报告。报告指出，汉口银行主营业务稳步发展，IT基础设施和科技实力在城商行中居于前列，存在差异化竞争优势；贷款拨备对不良贷款的覆盖水平充足，资本保持充足水平，位于“中部地区崛起”和“长江经济带”的区位中心，有助于业务发展。 同时，值得注意的是，联合资信也关注到，汉口银行房地产及关联度较高的建筑业贷款占比仍较高，目前监管力度较大；同时汉口银行投资资产规模较快增长，其中资产管理计划及资金信托计划投资规模较大，且存在违约资产，资金回收面临风险。并且，由于投资资产占比较高，在监管要求下，资产结构面临调整压力。 另外，报告还提到，新冠疫情对武汉市经济带来较大冲击，对当地中小微企业带来风险冲击较大，不良贷款和逾期贷款规模均有所增长，因而需关注疫情对该行业务发展、资产质量带来的不利影响。
2020年迎来公募基金的“超级大年”，权益基金整体上演“炒股不如买基金”的实力，越来越多的投资者加入基民大军。究竟2021年该如何投资基金？大类资产配置应该如何进行？哪些品种更有机会？ 对此，中国基金报记者专访了资产配置领域专家——南方养老2045基金经理黄俊、平安基金FOF投资总监代宏坤、景顺长城固定收益部稳定收益业务投资负责人李怡文、泰达宏利全能优选基金经理张晓龙，来共同探讨这些问题。 从这些基金经理观点来看，2021年投资者需要降低投资预期，在权益资产和债券资产之间寻求均衡配置，优选精选个股能力强、控制回撤较好的基金经理，注意理性投资、长期投资。 逐渐降低权益资产比例 中国基金报记者：站在目前时间点去看2021年，您认为应该如何做大类资产配置？原因为何？ 黄俊：权益市场经过两年的上涨，整体估值基本修复回合理区间，相对于固收资产的性价比优势也有所减弱，因此权益整体单边普涨的格局将会逐渐过渡到阶段上涨和结构上涨交织的局面。如果未来权益市场再来一次快速大幅上涨，投资者应秉持逆向思维，坚持价值投资，可以考虑逐渐降低权益资产的配置比例。此外，尽管利率债还未有明确的利好因素和趋势行情，但也可以基于风险平价原理开始逐步增加一些长久期利率债的配置。 代宏坤：投资者需要调低对明年股票市场的投资预期，相对看好明年上半年的表现，结构性的机会依然突出，更看好顺周期、消费、大金融的表现，医药、科技等板块有阶段性的机会，但波动很大。债市明年总体上以防风险为主，预计债市下半年的机会好于上半年。 李怡文：展望2021年，就大类资产配置而言，要在股、债两类资产上做再平衡，适当增加对债券资产配置。首先从两类资产的性价比来看，2020年股市大幅上涨，而债券市场先涨后跌，债券收益率已经回到2019年年中的水平，相对而言，债券资产的性价比大幅提升。从基本面看，明年经济基本面前高后低，部分财政刺激政策或面临退出，整体从经济增长趋势来看对债券投资也较为有利。因此从平衡组合的角度出发，可适当增加对债券资产的配置。 张晓龙：权益方面，虽然伴随疫苗的发布，明年经济将大概率复苏，然而目前A股的快速上涨过多吞噬了未来的估值抬升空间，不少细分资产均处于历史估值新高位置。对明年的盈利修复带来的市场前景不应抱太多期待，港股结构性机会将显著高于A股。债券方面，从市场整体的表现来看，债市的Beta性价比高于股市。黄金方面，黄金整体的Beta性价比高于股市和债市。 优选选股型、回撤控制强的基金品种 中国基金报记者：今年是权益基金大发展的年份，若2021年选择权益基金，您会如何选择，从哪些角度思考？ 黄俊：基于行业间估值分化剧烈的现实，应重点选择行业配置较为分散、主要依靠多行业内选股实现超额收益的权益基金。但基金经理熟悉的行业毕竟有限，所以其是否有可以依赖的强大并且完善的权益研究团队就显得十分重要。 代宏坤：明年上半年考虑以价值风格基金为主，这部分基金配置的重点是顺周期行业、大金融行业和消费行业。到了下半年，较大概率会增加对成长风格基金的配置比例，包括科技、医药基金的配置。这类基金是经济转型的热点方向，也是各市场参与方重点关注的板块，加上国家相关政策的支持，这些类别的基金在明年下半年的机会可能更好。 李怡文：预计2021年权益市场偏震荡且结构性行情为主，选权益基金方面，重点关注管理人过往的产品长期业绩，以及风格是否稳定、是否具备选择优质个股的能力。从长期来看，中国资产仍然具有较大吸引力，大消费、科技互联网依然是景气的方向，投资者可关注相关方向选择有突出选股能力的权益基金产品。 张晓龙：展望明年的基金优选策略，长期思路不变，主要是优选长期风格明确、业绩稳定的基金或基金经理进行重仓配置。明年权益基金的Alpha势必大幅下降、Beta吸引力降低，因此回撤保护较好的权益基金应成为2021年的关注重点。 筛选“固收+”有技巧 中国基金报记者：“固收+”产品目前值得布局么？应该如何筛选？ 黄俊：“固收+”是在纯债收益的基础上，适度配置了高波动资产，以期获得稍高一些的收益率。产品选择上，投资者务必关注“固收+”演变为“固收-”的风险，需关注投资管理人的信用风险控制能力，以及权益超额收益来源是否多元化。还要坦然接受“固收+”产品的回撤，既然期望通过权益资产获得收益上的增厚，就应容忍它带来的回撤，只要不是永久性回撤，就应该是允许的，只要回撤相对于其预期年化收益率，值得承担也都是可以的，投资者只需事前选择好适合自己风险等级的“固收+”产品即可。 代宏坤：“固收+”产品在未来的较长时间都是值得布局的方向。对于采用“固收+”权益策略的产品，例如二级债基和偏债混合基金，如果权益表现不好，就很难达到固收增强的效果。从广义的角度来理解“固收+”，它是一种权衡了收益和波动两个维度的个性化解决方案，投资者筛选的第一步要确定自己在持有期中能承受的最大波动的幅度，以及对收益率的预期，这两个指标是关联的。建议投资者做相对长期的投资，这会更准确地定位投资者对风险的承受度，以及设定一个更合理的收益目标。 李怡文：市场明年面临资管新规过渡期到期，理财替代产品的市场空间有很大机遇，“固收+”是承接理财替代的良好赛道；同时从风口来讲，“固收+”产品在资产配置指导下，债券资产打底，通过权益资产来增强收益，从市场环境来看是有投资机会的。选择“固收+”产品，具体可着重关注以下两点：一、管理人是否有比较强的资产配置能力，以及长期业绩是否较为稳健且回撤控制较好；二、由于“固收+”产品加的部分是基金业绩的弹性来源，那么同时也要重点关注管理人的股票投研实力。 张晓龙：“固收+”产品背后是基于资产配置策略，以保护回撤、丰年补歉的方式为客户提供相对性的绝对收益策略的产品。这类产品考验的是基金经理及其团队的资产配置能力。 FOF、纯债基、特色权益等 可关注 中国基金报记者：您认为，2021年还应该关注哪一类或者几类产品？原因为何？ 代宏坤：重点关注不同风险等级的配置型的FOF产品，尤其是相对更稳健的主打“固收+”策略的产品。 李怡文：2021年可以适当关注纯债类产品和风格特点突出的权益产品。2021年，预计市场偏震荡且以结构性行情为主，整体收益率有限，在这种环境下，有突出选股能力的权益产品将有所表现。纯债产品方面，投资收益会好于2020年，当前收益率水平具备配置价值，票息收益也比较确定。 张晓龙：从高风险类产品方面，推荐能够同时布局港股、A股市场的绩优稳定型权益基金。从理财型类策略方面，推荐固收+类产品，这类产品涵盖偏债混合型基金和偏债混合型FOF。从细分领域来看，更为推荐的是偏债混合型FOF产品。 2021年注意 “均衡”和“长期” 中国基金报记者：2021年，您对普通投资者的理财建议是？ 黄俊：如果能承受纯权益产品的净值高波动就仍可坚持，但需要寻找行业稍微分散、依靠团队高效选股的产品，避免过度暴露在某一两个行业中，同时需要降低预期收益率，市场疯狂时反而更加需要保持克制。 如果不能承担净值的高波动，也可以配置平衡混合型、偏债混合型、含权益偏绝对收益型基金，应重点把握那些有显著定增折价收益、新股配售收益的基金，还可以参与具有锁定期的产品，即使遇到权益市场的暂时大幅回撤也能坚持住持仓。 代宏坤：积极参与基金投资，但是要尽可能地拉长投资期、保持耐心，选择与自己风险承受度一致的产品，选择专业能力强的投资团队。 李怡文：展望2021年，建议投资者适当降低收益预期，投资组合上可以更为均衡。
12月25日，证监会网站公布的《关于核准广发基金管理有限公司变更股权的批复》显示，核准嘉裕元（珠海）股权投资合伙企业（有限合伙）等4家企业认购广发基金的新增注册资本，又一家大型公募基金股权激励落地。 业内人士表示，实施股权激励和员工持股在吸引和留住人才上能够发挥一定作用，有利于完善公司治理结构。 员工持股平台合计持股10% 广发基金于2003年8月5日成立，是业内第30家成立的基金管理公司。近年来，广发基金投资业绩突出，基金管理规模领先，此次股权变更颇受关注。 据银河证券数据，截至12月18日，广发基金旗下主动权益类基金有59只产品（A/C分开计算）年内净值增长率超过40%，7只产品超过80%，广发高端制造A、广发鑫享2只产品实现年内翻倍。海通证券(行情600837,诊股)统计显示，截至今年三季度末，广发基金旗下主动权益类基金过去一年、过去两年的平均收益率分别为60.16%、94.27%，在12家大型公募基金公司同类权益产品中均位列第一。另据基金业协会数据，截至今年三季度末，广发基金非货币理财公募基金月均规模4450.25亿元，排名行业第3位。 证监会网站公布的批复显示，核准嘉裕元（珠海）股权投资合伙企业（有限合伙）、嘉裕祥（珠海）股权投资合伙企业（有限合伙）、嘉裕禾（珠海）股权投资合伙企业（有限合伙）、嘉裕泓（珠海）股权投资合伙企业（有限合伙）、嘉裕富（珠海）股权投资合伙企业（有限合伙）认购广发基金的新增注册资本，出资比例分别为3.87%、2.23%、1.55%、1.19%和1.16%。 这五家公司合计认购广发基金1409.80万元的新增注册资本，认购完成之后，广发基金的注册资本金增至14097.8万元。此前广发基金股东广发证券(行情000776,诊股)、烽火通信(行情600498,诊股)、前海香江金控、广州科技金融创新投资控股出资比例分别减少6.06%、1.58%、1.58%、0.79%。 提升核心人才团队稳定性 近年来，公募基金行业实施股权激励脚步加快，2014年中欧基金成为国内首批实施员工持股的公募基金之一，核心员工成为公司重要股东。此后公司高管持股比例不断提高，目前包括董事长窦玉明在内多名高管及员工的持股平台合计持股比例已经超过30%。 去年，两家头部公司易方达基金和南方基金股权激励落地。珠海祺荣宝等6家员工持股平台合计持有易方达基金9.39%股份，厦门合泽吉等4家员工持股平台合计持有南方基金8.53%股份。今年，还有东方基金等公司股权变更获批。 据统计，目前业内已经有超过20家公司施行股权激励以及员工持股计划。此外，证监会网站显示，还有多家基金公司申请了股权变更，背后可能也涉及员工持股计划。 广发基金表示，实施员工持股是公司响应行业文化建设号召，进一步完善公司治理结构的举措，有利于提升核心人才团队的稳定性，激发人才效能。通过完善长效激励约束机制，为更好实现基金份额持有人、股东方和员工利益的长期一致提供有力的制度保障。本次员工持股的落地为公司长期稳定发展奠定了坚实基础，公司将更好地为基金持有人创造价值。 公募基金人士表示，股权激励和员工持股在吸引和留住人才上能够发挥一定作用，在实施了股权激励和员工持股的公司中，不乏产品业绩和管理规模排名前列的知名基金经理，一些较早实施股权激励的公司也实现了管理规模增加。但他也表示，股权激励并不是基金公司实力提升的唯一因素，公司治理、投研实力等各方面综合领先，才能保证基金公司在激烈的竞争中脱颖而出。
年终将至，各家基金公司做好扫尾的同时，已经开始为明年预热。不少2021年1月才发售的新产品，已早早登上官网首页。 // 公募备战“开门红” // 12月22日提前结束募集的工银瑞信灵动价值采用券商结算模式，基金托管人国金证券(行情600109,诊股)将该基金作为其今年的“贺岁基”产品进行热推。 国金证券相关人士介绍，“贺岁基”是该券商每年年底精选的一只主推基金，这类基金具备以下特点：一是精选业绩好的基金公司合作；二是优选过往业绩优秀的基金经理担纲；三是主要投向为热门主题；四是一般在年底推出，以提前布局可能的春季行情。 各家基金公司做好扫尾的同时，已经开始为明年预热。2021年1月6日发售的兴全合兴已经登上兴证全球基金官网首页，类似的还有景顺长城核心招景、上投摩根远见等。 （图片来源：兴证全球基金官网） （图片来源：景顺长城基金官网） （图片来源：上投摩根基金官网） 统计显示，12月28日-12月31日，公募市场仅有11只基金开始发售，除银华光伏50ETF仅售1天外，其余全部跨年销售。 而进入2021年1月后，将有32家基金公司45只基金产品陆续进入发售期。 // 冲击“百亿级”爆款 // 值得一提的是，上述可统计的45只预售新基金中，有6只的募集目标明确定在了100亿份以上，分别是易方达竞争优势企业（150亿份）、鹏华汇智优选（120亿份）、广发成长精选（120亿份）、易方达战略新兴产业（100亿份）、富国均衡优选（100亿份）、前海开源优质企业（120亿份）。 连续两年“基金大年”，不少基金公司和投资者实现了双赢。在监管继续大力发展权益类基金的背景下，基金公司的对“开门红”有更多的想法。 // 潜在入市资金量不代表实际 // 据不完全统计，截至12月24日，已经通过审核但是尚未发行的股票型和混合型基金近400只，假设以今年25亿元的平均发行规模计算，明年一季度至二季度前半段入市的基金仍有望达到万亿元左右。 不过，有业内人士认为，公募基金连续两年取得罕见高收益，明年要适度降低收益预期，基金发行火爆程度可能会有所下降，不能简单地按今年的平均发行规模作线性外推。 汇添富基金总经理张晖表示，经过过去2年的上涨以后，A股市场仍是一个长期结构性做多的市场，在中国经济长期向好、居民理财需求旺盛以及海外主要经济体集体放水的背景下，A股存在长期性机会。但是在“行业分层、公司分层、企业家分层”的趋势下，不同股票将出现明显的分化。在资金推动的市场，由于投资需求巨大与优质资产稀缺之间的不平衡，股价会受供求关系推动而产生结构性泡沫，但长期来看，随着投资者结构的优化，股价会回归真实价值。从目前时点下投资要以“长期性”和“结构性”的视角去把握投资机会。 博时基金首席宏观策略分析师魏凤春指出，2020年四季度A股上市公司业绩将延续二季度以来的逐季改善趋势，并将在2021年一季度达到本轮业绩改善周期的高点。随后，上市公司盈利增速将步入放缓通道，但整体盈利中枢会较2020年有明显上移。 诺德基金应颖也表示，结构性行情或仍将持续，明年可能需要投资者有更多耐心，并降低收益预期。方向上，受益于决策层的定调。
中小银行A股上会潮涌！ 证监会12月25日披露，广州农商行将于12月30日上会。如果顺利过会，这家万亿级农商行将成为第二家“A+H”上市农商行。 这也是近一个月以来第三家上会的中小银行。在这之前，上海农商行、齐鲁银行已分别于11月26日、12月10日顺利过会，重庆银行(行情601963,诊股)则在12月18日取得A股IPO发行批文。 值得注意的是，此番“闯关”前，广州农商行新任党委书记、董事长蔡建刚于12月10日到任。在这之前，他任职于另一家广州本地银行——广州银行，担任该行党委副书记、副董事长、行长。 又一万亿级农商行A股上会 12月25日，证监会发布第十八届发审委第183次工作会议公告，公布了六家上会企业名单，广州农商行赫然在列，成为今年第5家A股上会的商业银行。 此前招股书显示，广州农商行计划登陆深交所，拟发行股票总数不超过发行后总股本的14%，即不超过15.97亿股。 事实上，其A股上市计划起于2010年。当时，改制并开业才1年的广州农商行就正式启动IPO准备工作，时任高管还表示“计划两年内在A股上市”。 相对于A股和港股，广州农商行管理层当时更倾向于在A股上市。“囿于股东人数等监管要求，若在内地排队上市时间太长，我们也考虑去H股先上市再回归。总的来说，哪个快就先上哪个。”前述高管在接受媒体采访时表示。 但此后该行上市一直没有实质性进展，直到2015年，上市进程加快：该行H股上市申请在2016年底获广东银监局批准后，立即向港交所递交上市申请，并于次年6月在港交所上市。 完成H股上市的广州农商行，也在2018年7月首次披露回归A股的计划，并迅速在广东证监局完成上市辅导备案登记，接受中金公司(行情601995,诊股)上市辅导。2019年3月，该行向证监会提交A股上市申请，正式加入A股IPO排队序列。 数据显示，截至今年9月末，广州农商行集团资产总额突破万亿元，跻身“万亿俱乐部”。上半年，该行实现营业收入117.9亿元，同比增长9.2%，净利润则同比下滑9.5%至33.2亿元。 这意味着，如果顺利过会，A股市场将迎来第二家万亿级“A+H”上市农商行。在这之前，重庆农商行已于2019年10月登陆A股市场，成为首家“A+H”上市农商行。 “新帅”蔡建到任不久 此番“闯关”A股前，广州农商行新任掌舵人才刚刚到任。 券商中国记者获悉，根据广州市委安排，广州银行现任行长蔡建出任广州农商行党委书记、董事长，他已于12月10日到岗。 现年47岁的蔡建，拥有丰富的银行从业和地方监管经验。1994年研究生毕业后，蔡建历任建行广州开发区支行行长助理、海珠支行副行长、省分行部门副总、战略协助项目办公室高级副经理等职，后转任广州市金融办副主任、广州银行纪委书记。 2016年8月，蔡建出任广州市花都区委常委、区政府党组副书记，负责财政、国资、税务、金融监管、空港经济区方面工作，分管财政局、区金融局、区空港委。 到今年7月中旬，蔡建又以广州银行党委副书记的身份出现在该行官网，后接任该行行长一职，其任职资格于9月初获批。然而短短数月，蔡建就被调往广州农商行。 在这之前，广州农商行原董事长王继康已于2019年7月辞职，后因涉嫌严重违纪违法，接受市纪委监委纪律审查和监察调查。此后，该行董事长一职暂由行长易雪飞代为履职。 值得注意的是，53岁的易雪飞早年也在建行系统工作，曾任建行汕头市分行行长、东莞市分行副行长、佛山市分行副行长等职。两名“老建行”又在广州农商行相遇，搭班掌舵这家万亿级农商行。 截至目前，广州农商行总股本约98.08亿股。其中，广州市政府通过广州金控等十余家国有股东合计控制21.27%股权，地产大佬朱孟依父子通过旗下企业合计控制该行6.58%股权。 此外，港股上市公司伟禄集团实际控制人林晓辉、苏娇华夫妇通过旗下企业合计持有该行3.685%股份；百年人寿作为该行H股基石投资者，持有3.01%股份。 中小银行A股上会潮涌 公开信息显示，广州农商行是近一个月内第三家A股上会的排队中小银行，也是今年第五家上会银行。 在这之前，上海农商行、齐鲁银行已分别于11月26日、12月10日顺利过会；厦门银行(行情601187,诊股)、重庆银行则在7月16日、8月27日分别过会。 其中，厦门银行已于10月底完成挂牌，重庆银行则在12月18日取得A股IPO发行批文。其他两家过会银行尚未取得发行批文。 “发审委安排银行上预审会和后面的发审会时，还是会考虑到银行资产规模大小，这背后一定程度上也反映了这家银行的抗风险能力。”有券商资深保代表示。 除前述5家银行外，目前还有14家中小银行处于A股IPO排队序列，包括5家城商行、9家农商行。除湖州银行、广州银行外，其余12家银行均已进入“预先披露更新”状态。 14家排队银行中，4家接受中信建投(行情601066,诊股)证券保荐，3家接受国泰君安(行情601211,诊股)保荐，中金公司、招商证券(行情600999,诊股)也各有2家保荐银行正在排队。 而从资产规模来看，有5家排队银行总资产不到千亿。此外，排队时间上，兰州银行、浙江绍兴瑞丰农商行已经在排队序列中候场超过4年。 值得注意的是，2019年8月以来，陆续有7家银行A股上市过会，上市地点均为上交所主板。而上一家在深交所挂牌的上市银行，还是2019年4月25日过会的苏州银行(行情002966,诊股)，距离此次广州农商行上会已经过去20个月。
年末将至，银保监系统监管力度仍然强劲。 圣诞节，安徽银保监局一口气挂出11张罚单，剑指徽商银行股份有限公司、徽商银行股份有限公司合肥分行及其相关责任人。其中，徽商银行被处以罚款290万元，徽商银行合肥分行被处以40万元罚款。 除机构层面的处罚外，9位身为高管的直接负责人同时领罚，被处以7万至30万不等数额的罚款及警告。据统计，安徽证监局对这些直接负责人合计罚款金额达89万元。 计算下来，这11张罚单共开出419万元的处罚金额。值得一提的是，徽商银行目前资产规模到已突破12000亿元。包商银行破产后，其四家分行被徽商银行“收入囊中”，价值153亿。 徽商银行因“四宗罪”被罚290万元 12月25日银保监会官网行政处罚一栏公布了一批安徽银保监会开出的罚单，共计11张，均指向一家城商行——徽商银行。 其中8张罚单指向徽商银行总行层面。具体来看，徽商银行的主要违法违规事实（案由）包括，同业业务专营部门管理不到位；信贷资产非真实转让；同业投资严重不审慎；同业投资风险分类不实。 安徽银保监居民根据《中华人民共和国银行业监督管理法》第四十六条第五项，对其罚款290万元。 公开资料显示，银行业金融机构严重违反审慎经营规则的，由国务院银行业监督管理机构责令改正，并处二十万元以上五十万元以下罚款；情节特别严重或者逾期不改正的，可以责令停业整顿或者吊销其经营许可证；构成犯罪的，依法追究刑事责任。7位责任人合计被罚89万元 涉及多个部门 另外6张罚单则开向相关负责人，合计被罚款89万元。 具体来看，黄某艳历任徽商银行资产负债管理部总经理、投资与理财总监，对以下事实负责： 1。任投资与理财总监期间，对该行同业业务专营部门管理不到位的行为负有直接责任及管理责任，系直接负责的高级管理人员。 2。 任资产负债管理部总经理期间，对该行信贷资产非真实转让的行为负有直接责任及管理责任，系直接责任人员。 基于以上负责事项，安徽证监会对其警告并处罚款30万元。 安徽证监局对时任徽商银行金融同业部副总经理（主持工作）孙某来处以警告并罚款7万元的处罚。他对该行同业业务专营部门管理不到位的行为负有直接责任及管理责任，系直接责任人员。 王某智时任徽商银北京研发中心负责人，对以下事实负责： 1。对该行同业投资严重不审慎负有直接责任及管理责任，系直接责任人员。 3。 在该行信贷资产非真实转让过程中存在不审慎行为，应负直接责任及管理责任，系直接责任人员。 安徽证监会对对其警告并处以15万元罚款。 樊某群时任徽商银行上海研发中心副总经理（主持工作），在该行信贷资产非真实转让过程中存在不审慎行为，应负直接责任及管理责任，系直接责任人员。安徽证监局对其警告并处罚款10万元。 李某庆时任徽商银行股份有限公司上海研发中心总经理，在该行信贷资产非真实转让过程中存在不审慎行为，应负直接责任及管理责任，系直接责任人员。安徽证监局对其警告并处罚款10万元。 王某俊时任徽商银行风险管理部总经理，对以下事实负责： 1。在该行信贷资产非真实转让过程中存在不审慎行为，应负直接责任及管理责任，系直接责任人员。 2。 对该行同业投资风险分类不实负有直接责任及管理责任，系直接责任人员。 安徽证监局对其警告并处罚款12万元。 周洲时任徽商银行北京研发中心固定收益团队经理，对该行同业投资严重不审慎的行为负有直接责任，系直接责任人员。 安徽证监局对其警告并处罚款5万元。 徽商银行合肥分行同业业务违规被罚40万元 2位直接负责人员被警告 11张罚单中，另外3张开向徽商银行在合肥的分支机构。 处罚信息显示，安徽银行合肥分行违规办理同业业务被安徽证监局处以40万元罚款的处罚。另外，王某时任徽商银行合肥分行金融同业部副总经理（主持工作），在合肥分行违规办理同业业务过程中存在不审慎行为，应负直接责任及管理责任，系直接责任人员。 王勇时任徽商银行合肥分行安庆西路支行副行长，在合肥分行违规办理同业业务过程中存在不审慎行为，应负直接责任及管理责任，同样系直接责任人员。 安徽证监局根据《中华人民共和国银行业监督管理法》第四十八条第二项，对这两位直接负责人员处以警告的处罚。 万亿资产城商行 公开资料显示，公开资料显示，徽商银行成立于1997年4月，2013年11月在港交所上市，注册资本为121.55亿元，第一大股东为安徽省能源集团有限公司。 2017年末，徽商银行迈过本外币资产总额万亿元的门槛，此后一直稳定在万亿之上。 12月4日，徽商银行（03698.HK）发布的2020年三季度报告显示，截至2020年9月末，徽商银行的资产总额为12743.88亿元，负债总额为11796.45亿元，所有者权益总额为947.43亿元。今年1-9月，徽商银行前三季度实现净利润79.37亿元。 根据徽商银行2020年半年报，今年上半年，徽商银行实现营业收入163.99亿元；归属于母公司股东的净利润52.50亿。也就是说徽商银行第三季度实现净利润26.87亿元。 资本充足率方面，截至今年9月末，徽商银行的资本充足率为12.37%，核心一级资本充足率为8.38%，一级资本充足率为10.18%。 英国《银行家》杂志发布的“2020年全球银行1000强榜单”中，徽商银行位列126位，较上年提升16位，在城商行中位列第5位。 11月27日，徽商银行发布公告称，已与包商银行、包商银行接管组及存保基金于2020年11月23日签订收购承接协议，向包商银行收购承接目标业务、目标资产、目标负债及目标人员，收购价格约为177.35亿元，无需就本次收购承接向包商银行支付现金。 据悉，包商银行因严重资不抵债，于2019年5月被央行和中国银保监会联合接管。2020年4月，中国银保监会发布通知称，包商银行总行及内蒙古自治区内的相关业务由蒙商银行接手，其他地区业务由徽商银行接手。 公告显示，徽商银行将承接包商银行截至交易日的相关业务、资产、负债及人员。徽商银行承接项下的资产、负债均为983.83亿元。
互联网存款产品从支付宝、腾讯理财通、京东金融、美团金融、度小满等“下架”之后，或再遭一击。 当前正处年末揽储季，地方监管部门出手规范市场揽存行为。券商中国记者注意到，一份华东地区某银保监局于12月24日下发的《关于进一步规范辖内存款市场若干问题的通知》提出“治理结构性存款乱象；治理各类‘创新’存款乱象，规范定价计息；治理‘以贷转存、以票引存’乱象，严防资金空转；治理存款组织乱象”四大监管要求。 对于近期备受关注的互联网存款产品，该局在上述《通知》中明确要求，“辖内各类型银行机构不得通过第三方互联网平台或与其他第三方中介合作的方式吸收存款，已经开展合作的，即日起下架相关存款产品，终止合作。” 银行发行互联网存款产品也被叫停 备战年终考核，年底往往是银行揽储冲刺季。但12月份以来，互联网高息存款、靠档计息等创新存款业务因风险隐患引起银行，尤其是主管监管部门屡屡发声，而一些地方监管部门或已在规范辖内存款市场上有所动作。 上述《通知》称，该银保监局在日常监管中发现，今年下半年以来，非理性揽存现象抬头，干扰区域存款市场秩序，推高负债端成本，加剧银行自身负债结构的脆弱性和流动性管理压力，影响货币政策传导有效性。 《通知》称，为规范辖内存款市场秩序，引导银行业稳健经营、服务实体，特针对当前突出的四类存款乱象，监管部门提出“治理结构性存款乱象，回归业务本质”、“治理各类‘创新’存款乱象，规范定价计息”、“治理‘以贷转存、以票引存’乱象，严防资金空转”以及“治理存款组织乱象，净化营销环境”四点监管要求。 对于近期引起市场广泛关注的互联网产品理财产品，在上述“治理存款组织乱象”中，该《通知》第一条就要求：“进一步规范存款吸收行为，不得通过第三方互联网平台或与其他第三方中介合作的方式吸收存款，已经开展合作的，即日起下架相关存款产品，终止合作。” 其余几条要求分别为： 二是严禁与票据中介开展合作或授意默许企业与票据中介合作，助长存款或理财产品质押循环开票开证等业务非常规增长，加强监测跟踪，对于疑似与中介合作的客户，准入上从严把关。 三是加大员工行为排查力度，严查员工与外部中介内外勾结有组织揽存行为，对于涉嫌违法犯罪的坚决移送。 四是严格遵循存款偏离度管理相关监管要求，重申不得设置存款时点考核指标，杜绝存款“冲时点”。 不得“存款拼团”等变相突破大额存单起购门槛 除此之外，该《通知》要求“治理结构性存款乱象，回归业务本质。” 该通知称，要严格落实《关于进一步规范银行业银行结构性存款业务的通知》有关结构性存款发行资质、产品设计、风险管理，销售管理、信惠披、会计核算、资本计量等方面的监管规定，如严禁发行“假结构性存款伪结构性存款”、不得设定保底收益率等；银行各分支机构严禁销售不合规“结构性存款”。同时，还要求加快压降结清过渡期结束前发行的不规范结构性存款产品。 对于此前为市场关注的“拼多多”的揽储行为，该《通知》明确要求，不得通过“存款拼团”等方式变相突破大额存单起购门槛。 该《通知》称，要切实遵守该省市场利率定价自律，规范定价行为，不发行定价突破或者变相突破存款利率自律机制限制的产品。 对于各类“创新”存款，该《通知》要求规范乱象、规范定价计息。该《通知》要求严格执行存款利率和计结息管理有关规定，依法依规计付存款利息，不得对未约定期限的保证金存款，定期存款提前支取（随存随取）部分靠档计息或仍按原定期期限计息，不得通过缩短利息支付周期、发放加息券、现金奖励等方式变相提高存款产品利率。 该《通知》提出，要加快推进各类不规范“创新”存款产品的整改工作，相关产品暂停发售，宣传展示同步清理下架，存量业务稳妥有序退出。 同时，该《通知》提醒，要高度警惕“以贷转存、以票引存”老问题在当前环境下出现新变种。 揽储工具受限，中小银行“压力山大”？ 从资金面看，今年岁末存款市场偏暖。兴业研究分析师郭益忻认为，今年11月存款同比增速为10.7%，增速回落，但仍保持年内较高水平；不同于过往两年零售强企业弱的情形，今年企业存款、零售存款均有较好表现，前11个月较为突出的表现，也意味着年底无需再做冲刺。 但当前靠档计息、结构性存款、大额存单等往年市场上的揽储“利器”，在今年严监管态势下日趋规范。在监管屡次表态互联网存款导致无证驾驶、扰乱存款利率市场、突破地域限制、流动性隐患突出、资产端风险增加、对中小行流动性管理带来挑战等问题之后，互联网存款也停止新增发行、明显收缩。 这之中，尤其是不少中小银行，每逢年终揽储竞争激烈，今年压力可能尤其大。“监管合规要求加强，加上普通存款对投资者吸引力下降，当下银行揽储压力未减。”融360大数据研究院分析师杨慧敏认为，市场上利率水平基本平稳，但是“实则竞争激烈，银行内部考核压力大”。 以互联网存款产品为例，券商中国记者此前曾对11家第三方互联网平台的存款类产品不完全统计，由城商行、民营银行、农商行等中小银行发行的产品数量合计占比近9成；产品期限以3-5年居多。存取便捷、相对高息等产品特征，加上互联网平台流量作用，一度让互联网存款类产品成为中小银行尤其是民营银行揽储利器，有民营银行2019年存款规模翻番。 不过，也有业内人士认为，这只是部分银行、局部辖区内的市场规范动作，对银行体系流动性冲击或有限。开源证券首席经济学家告诉券商中国记者，以互联网存款理财为例，相关银行存款规模占比只有4.1%，“体量多较小、存款规模占比不高；此外，多数银行同业市场参与度较低，叠加治理过程平稳有序，银行体系受到的流动性冲击相对有限。”
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