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熊市不易牛市更难！爆款基金频出，中小基金利润不增反降，牛市“资源”正被大型公募瓜分

　　随着中国几乎所有行业都在面临集中度提升的趋势，中小基金公司发现在牛市中赚钱也变得极为困难。　　根据上市公司披露的基金公司上半年经营情况，多家中小基金公司净利润出现较大幅度下滑，与此同时，大型基金公司在上半年管理费增长显著，多家大型基金公司净利润表现不俗，显示出牛市中的新老投资者资源或已被大型基金公司瓜分。　　市场人士指出，随着中国基金行业逐步成熟，发展趋势也正在复制美国市场，数据显示美国基金业头部效应显著，前100家分享市场总规模的97%，而其余约500家中小型公司则要在剩下3%的市场份额中进行争夺。　　中小基金公司牛市压力大　　每一轮牛市都是基金公司争夺投资者的激烈时刻，随着A股市场赚钱效应突出，新投资者在本轮市场大量增长，抢购基金的现象频出，爆款基金动辄百亿，但火爆的场景似乎与中小基金公司无缘，最新业绩显示此类基金公司在瓜分“大妈”、“韭菜”资源的争夺战中表现逊色。　　上海银行(行情601229,诊股)半年报显示，报告期末，上银基金公司总资产为11.35亿元，净资产为10.08亿元，管理资产规模为775.64亿元。报告期内，上银基金公司实现净利润0.49亿元，上半年净利润下降达到60%。　　2020年A股市场是基金公司旗下产品爆火的一年，基金产品业绩普遍向好，基民赚钱效应显著，但中小基金公司的经营情况在牛市中却出现业绩倒退，令市场颇感意外。　　除了上银基金公司，东吴基金公司的情况也大致类似。东吴证券(行情601555,诊股)半年报显示，东吴基金今年前六个月实现营业收入8929.02万元，净利润587.57万元，净利润下降52.54%。　　据悉，截止2020年6月末，东吴基金公司管理的资产总规模437.95亿元，其中，公募基金规模119.25亿元，专户资产规模285.73亿元，子公司专项资产规模32.97亿元。　　国脉科技(行情002093,诊股)半年报显示，兴银基金公司上半年营业收入及净利润分别为1.07亿元、4404.60万元，同比分别下降11.29%、11.09%。　　值得一提的是，在股票市场走牛、权益类产品大发展的阶段，上银基金公司、兴银基金公司出现的净利润下滑，在很大程度上是因为两家公司押错了宝，重点发展固收领域的定位使得公司业绩在A股牛市中错失发展机遇。以上银基金公司为例，天天基金数据显示该基金今年第一季度末约670亿总规模中，超过70%都属于固收。　　头部基金公司牛市吃饱　　中小基金公司在牛市中业绩下滑的同时，钱究竟被谁赚去了？大公司！　　国信证券(行情002736,诊股)8月25日披露的半年度报告显示，鹏华基金公司在2020年上半年实现营业收入高达13.8亿，收入增长达到35%，在今年前六个月内实现净利润3.79亿，净利润同比增长高达53%。　　国泰君安(行情601211,诊股)发布发布的半年报显示，公司旗下子公司华安基金公司实现营业收入11.56亿元，净利润2.8亿元，同比分别增长36.8%、28.44%。期末管理资产规模4671.6亿元，较上年末增长14.2%，其中公募基金管理规模4157.7亿元，较上年末增加18.2%。　　此外，万家基金公司、国海富兰克林基金公司、长盛基金公司等也在今年上半年实现经营业绩的大幅增长，这显示出这些老牌基金公司在收取管理费的能力上更胜一筹。　　根据国海证券(行情000750,诊股)半年报，国海富兰克林管理有限公司营业收入2.02亿元，净利润6117万元，净利润同比增长高达50.00%。国际实业(行情000159,诊股)半年报显示，万家基金公司截止2020年6月末的总资产15.4亿元，在今年上半年，万家基金公司实现营业收入5.02亿元；，净利润9677.05万元，净利润增幅超过120%。　　集中度提升成所有行业必然趋势　　显然，A股赚钱效应向头部股票集中的趋势，也已漫延至基金行业。　　深圳地区的一家基金公司人士指出，随着传统产业逐步走向成熟，大多数行业都将遇到资源、份额、收入向头部公司集中的现象，基金行业也不例外。　　海通证券(行情600837,诊股)的一份研报指出，过去十年中国各行业集中度均有提升，公司层面横向对比美股，A股仍有较大提升空间。美股2009年来11年长牛中，市值前10%的公司股价涨幅远超指数。经济发展到一定阶段，行业集中度必然提高。行业集中度提升过程中，龙头公司业绩更优，股价的差异也已经开始体现。　　上述研报的观点实际上也可以解释基金行业的现状，市场的资源和最优秀的人才，逐步向头部基金公司集中，中小基金公司逆袭的概率渺茫。　　安永的一份报告也指出，近年来，全球资产管理行业市场集中度不断提升，头部效应愈加明显，资金加速流入先锋领航等前三大巨头。这主要是源于盛行市场的被动型产品（特别是ETF）所带来的规模效应；同时，头部机构的品牌效应、分销渠道、成本以及数据科技等方面的优势进一步提升了其运营效率。而全球中小机构却持续经历了资金净流出，竞争空间被逐步压缩。　　数据显示，截至2019年6月，在美国基金市场，前100家的资产管理规模占到了市场总规模的97%，而其余约500家中小型机构则要在剩下3%的市场份额中进行争夺。　　报告强调，小型机构越来越难获得市场资金的青睐，全球大部分中小型资管机构在过去三年均经历了资金净流出和资产管理规模的下降，这意味着在未来中小型机构将面临日益严峻的生存形势。2016至2018年，全球近半数（46%）的中小型资产管理公司产生净流出，比例远高于超大型及大型资产管理公司（37%）；美国市场超过60%的资产管理公司产生净流出，其中小型资产管理公司资金流出比例高达65%。其他地区，如欧洲、亚太等，趋势则更加明显。

538次 2020-08-27
博时基金江向阳：聚焦优质赛道拓展价值投资新内涵

　公募基金作为资管行业的先行者和重要参与者，我们对我国财富管理正面临的广阔发展机遇感到十分振奋。大资管的“大”，不仅表现在体量和规模逐渐增长，还表现在质量和结构日益优化。日渐成熟的监管体系、健康有序的资本市场和稳定流入的长期资金，都将成为资管行业未来良性发展的动力源(行情600405,诊股)泉，带来更多样的产品、更多元的参与者，也促其回归本源，更好地服务改革、服务实体、服务民生、服务金融生态。　　以大资管变革为背景，一个规范运作、体系成熟的行业新生态正在加速酝酿形成。在监管的统一规范下，对接各等级风险偏好的资金需求，将形成以银行理财子公司、公募基金、券商资管、保险资管、信托、私募基金为主导的不同层次的财富管理新格局。　　一、大资管行业未来五年年复合增速或将不低于10% 　　过去十年，从全球范围来看，资管行业都是“金融业最好的生意之一”。根据BCG的数据，自2012年来，我国资管行业年复合增速接近15%，行业规模在今年一季度末突破了120万亿，全球第三，仅次于美国和英国。剔除交叉重复计算的部分，相当于GDP的90%，占国内金融业总资产的四分之一。全球资产管理规模2019年也再创新高，较10年前增长超过2倍。相对于美国等成熟市场，我国资管规模占GDP比重还存在不小差距，我国居民的金融资产仅占全部资产的20%，未来居民的资产配置必将从房地产、存款向资管产品转移，这预示着巨大的发展空间。　　当前中国经济正聚焦供给侧结构性改革，驶入高质量发展轨道。实体经济正在发生的结构转型、产业升级和科技补短板；新一代数字技术的广泛应用，推动了产业变革与行业再造，创新升级成为经济转型的必经之路。实业兴则金融兴，实体经济的结构之变，必将体现为金融的生态之变；实体经济的转型升级和科技创新，必将为资本市场带来巨大广阔的投资机会。　　同时，监管部门持续推进科创板、创业板注册制，不同市场互联互通等改革，引入长期资金，扩大对外开放，提高上市公司质量，完善信息披露，大幅提高对违法行为处罚力度，一系列措施使得资本市场活力和韧性不断提升，吸引力持续增强。　　展望未来，资管行业仍将延续轻资产的经营模式、表现出更稳定的规模增速、更高的利润率和估值中枢，以及更弱的经济周期相关性等行业特征。预计未来五年，我国资管行业的年复合增速或将不低于10%，名副其实在规模增速上体现出“大资管”的风采。　　二、公募基金面临机遇，需要做好应对　　从中长期来看，我们要清醒的认识到，在大资管行业变革的时代背景之下，公募基金行业面临的巨大发展机遇，也出现竞争新的态势，需要做好应对。　　巨大的发展机遇来自于对公募基金的巨大配置需求。首先，中国居民的财富增长必然产生快速增长的财富管理需求。其次，资管新规下，非标资产比例压降，资管产品净值化转型，银行理财、保险资管、信托等产生了大量标准化、净值型的公募基金产品配置需求。第三，伴随人口老龄化，中国居民的养老资金配置公募基金需求可能出现爆发式增长。第四，全球低利率甚至负利率环境下，外资配置中国资产需求大幅上升，显然给公募基金带来新业务机会。最后，低利率环境下，权益资产的配置价值提升，同时房住不炒，居民财富从房地产逐步流向权益市场，资本市场改革提升活力和韧性，更进一步增强权益资产的配置价值，这些对于长期深耕基本面投研，在权益投资领域具备体制、人才、经验、文化优势的公募基金而言，是难得的发展机遇。　　当前，行业的发展也出现了一些变化，值得重视。首先是竞争格局头部化。从海外资管行业发展历程来看，头部机构往往能够利用相对优势构建“强者恒强”的市场竞争格局；从国内今年爆款基金频出的现象也可以看出，行业资源在加速向头部企业集中，头部机构的红利越来越明显，竞争越来越激烈。其次是业务形态数字化。数字化在给资管公司带来“脱胎换骨”转变的同时，也带来前所未有的挑战，这个挑战不在数据、算力和算法，而在于人。如何培养数字化思维、如何推动数字化能力建设、如何打造数字化生态，决定了数字化转型的成效。公募基金必须抓住科技转型驱动和数据能力建设的关键节点，进行投研、运营、风控、销售的数字化转型，提升效率、降低风险、减少成本，才能抢占未来制高点。再次是人才竞争常态化。公募基金行业是典型的轻资产行业，人力资本是公司最重要的资产。伴随规模的迅速增长，公募行业也正面临着人才队伍供给不足、结构不尽合理、缺乏必要稳定性等一系列问题。第四是公募产品风格化。截至今年2季度末，国内公募基金产品数量已超过7000只，远多于A股市场股票数量，基金产品同质化、单只基金规模小微化问题日益突出。今后，只有风格清晰、特色鲜明的基金产品才能脱颖而出，让客户识别并作为风格鲜明的资产购买配置。基金产品和基金经理风格更加清晰化，是基金公司产品品质上台阶的重要内容。　　我们认为，在资产管理的大时代，顺应大资管竞合新格局、坚持价值投资和立足资产配置是三个重要的内容。资产管理能力、产品设计能力、风险管理能力、品牌声誉价值、金融科技运用能力等因素，将会成为各家资管机构比拼的核心。因此，面对机遇和挑战，公募基金公司需要进一步提升核心竞争力，紧扣投资者多样化的财富管理需求，主动承担起回报投资者的责任，引领长期投资、价值投资的理念和文化，发挥好公募基金组合管理和资产配置的专业优势；同时，做好客户陪伴，建立知识分享体系，利用金融科技，拓展投资者教育新领域，提供投资顾问服务，与投资者做更深入互动，为其带来更好的投资体验和价值回报。　　三、坚守价值投资，布局优质赛道，聚焦未来产业方向　　作为资本市场重要的参与者与稳定器，资产管理行业的重要责任是通过把社会资本转变为金融资本，借助投融资、风险管理和资源配置活动，把资源引导到有活力有潜力的实体经济中去。各类资管机构的核心能力，是识别市场上不同“风险收益”特征的投资者，通过产品设计与投资策略应用，把资金最终引导到实业中，支持企业多元化的融资需求，同时为投资者带来与其风险偏好和资金属性相匹配的风险收益。在这个过程中，资产管理机构也得以不断拓展价值投资新内涵、新边界。　　价值投资的最终目的是发现投资价值，重要的是基本面的深度研究和给予合理的估值方法，在经济转型和结构升级的经济背景下，用价值投资的方法去引导好资源配置，服务实体经济的转型、创新和升级。一方面，我们认为长期价值策略在A股市场将长期有效。长期价值策略的投资主要通过深入的基本面研究，找到盈利质量能够持续提升的上市公司，并且敢于在估值处于历史低位时买入，等待市场风险偏好和估值的均值回归。另一方面，在结构转型升级和科技创新大背景下，价值投资的内涵需要适当拓展。改革在经济结构调整升级中提速，新技术、新组织形式、新产业(行情300832,诊股)集群加快行程，加快向改革要动力、向升级要优势。以产业资本的眼光，布局长期成长，合理的价格布局一批优质赛道的领跑者，保持专业深入的跟踪研究，以时间换空间，分享企业长期成长的收益——是价值投资的新内涵。以此为出发点，我们必然将加大对医疗、科技、消费升级、高端装备、新能源等优质赛道的布局。　　比如科技创新方向的投资，在过去一年的科创板投研实践当中，我们发展了与科创板定位和功能相适应的研究和投资方法，充分发掘科创企业的潜在价值，引导金融资源逐步向符合国家战略、掌握和突破核心技术、代表未来产业方向的科创企业进行配置，同时让投资人分享经济转型升级、科创企业快速成长的红利。科创板时代，价值投资的内涵也在演变，要通过较长久期的持股和对较高波动性的容忍度，在科创企业发展过程中完成市场价格重估，获取与之匹配的投资回报。科创板对研究和投资能力要求更高：深度上，要从技术能力、商业模式、产品和渠道能力多方面研究和评估企业潜在价值。广度上，需要广泛接触新概念和新技术，针对传统的投研框架进行改进，加大跨行业投研能力建设。　　公募基金当下乃至未来，最重要的任务就是要拥抱变化，加快核心能力建设，不断增强为投资人管理财富的能力，为投资人带来长期价值回报。特别是，在核心投研能力、产品服务能力、客户服务能力、风险管理能力、数字化能力的建设上，必须是全力以赴。　　在中国经济转型升级和资本市场大力发展的背景下，资管行业面临着巨大的机遇，我们将拥抱新机、新局、新使命。包括公募基金在内的各类资管机构应该充分融入中国经济转型和资本市场发展的历史洪流，拥抱变化，布局优质赛道，坚持价值投资，以更好的投资和服务满足客户需求，服务中国经济转型，实现自身更好的发展。

686次 2020-08-27
三大利好力挺科技机遇 “科技名将”周克平新基9月14日发售

　　8月以来，虽然科技板块一度出现短暂调整，不过不少专业投研机构认为科技板块长期向好的逻辑并未改变。而且在经济新常态、内循环新格局下，科技创新是核心驱动力，正推动资本市场步入“科技投资大时代”。与此同时，各家基金公司也在积极推出科技主题基金，助力投资者把握科技板块机遇。近日，华夏基金推出由旗下科技投资名将周克平管理的华夏核心科技6个月定期开放基金，该基金将于9月14日正式发售，基金聚焦5G、云计算、新能源车、物联网等科技成长类产业，希望助力投资者分享科技核心领域的投资机遇。　　周克平是金融学硕士出身，现任华夏基金股票投资部高级副总裁，拥有6年证券从业经验，2019年开始任职公募基金经理，其和张帆共同管理的华夏科技创新是科创板开板后首批科创主题基金，聚焦科技成长类企业投资机遇。自2019年6月10日周克平参与该基金管理以来截至8月18日，任职期间总回报为113.09%，任职年化回报为88.34%。周克平于2019年1月24日开始管理（2019年3月21日之前与赵航共同管理）的华夏复兴混合截至今年8月18日，取得回报166.83%，任职年化回报为86.86%。　　有着丰富科技股研究投资经验的周克平坚定看好科技领域长期投资机会，他认为有三方面因素将支持科技板块发展。首先从产业周期机遇看，大的科技周期通常持续10-15年，目前的时代正处于移动计算浪潮的中期，并逐渐向万物互联与人工智能发展。在即将到来的新科技周期中，将诞生一批新的科技巨头，投资机会显著。其次，从我国经济发展的内生逻辑来看，核心科技的发展将成为经济增长新动能，在近几年科技产业政策频出的背景下，国内的科技龙头公司或将迎来更大的发展空间。此外，科技领域还面临国产化替代机遇。部分国家对中国的科技制裁，将倒逼国内加快自主创新，有利于科技产业上下游产业链国产替代的提速发展，核心技术突破有望加速。　　虽然长期机遇可期，但是科技板块子行业众多，且不同子行业热点轮动明显，所以投资科技选对子行业也很重要。资料显示，周克平担任拟任基金经理的华夏核心科技混合，所关注的“核心科技”相关行业包括但不限于信息技术、电子通信、集成电路、半导体、高端制造、高端装备、新能源、新材料、医药生物、节能环保、国防军工、航空航天、互联网、云计算等，可谓囊括了当前科技板块的核心赛道。而且华夏核心科技还可以投资港股通标的，有助于更全面把握核心科技机会。　　在具体投资策略上，周克平表示，在行业配置方面，将通过自上而下的方法对核心科技主题相关行业进行分析，从国家政策、产业周期、行业发展趋势、行业竞争格局、行业估值水平等维度对相关子行业进行评估判断，初步确定相关行业的投资价值和配置建议。然后根据公司投研团队的分析建议，结合市场投资环境的判断进一步确定各子行业的配置比例，并动态调整。个股选择方面，将从定量和定性两个方面对标的股票进行“自下而上”分析，筛选出核心科技主题中具备核心竞争优势、发展空间大、有持续成长潜力的公司。　　除了周克平本人清晰的科技股投资逻辑外，华夏基金强大的科技投研团队也将为新基金运作管理提供支持。华夏基金科技研究团队目前由20多名研究员组成，覆盖重点新兴行业，将通过深入、专业的投资视野，实现上下游产业链交叉验证研究，进一步提高研究与投资的专业性。

607次 2020-08-27
上海信托欲70亿元出售上投摩根股份首家外资独资公募基金或应运而生

　　昨日，上海联合产权交易所披露信息显示，上海信托谋求出售其所持有49%上投摩根股份，信息披露截止日期为9月21日。此次据其上次预披露期满已过去将近3个月，首家外资公募基金公司能否应运而生，令人期待。　　8月25日，上海联合产权交易所披露，上海信托拟转让所持上投摩根基金管理有限公司49%股权，转让价格70亿元人民币。据中国网财经了解，今年6月4日上海信托完成该股权出售信息预披露。有关预披露结果，中国网致电上海信托，对方表示，会将采访放需求反映给有关部门，但不保证回复。截至发稿前，中国网财经并未收到对方回复。　　中国网财经了解发现，此前上海信托曾持有上投摩根51%股份。2019年8月，上海信托已将所持上投摩根2%股权拍卖，当时受让方正是该基金公司另一股东摩根富林明资产管理（以下简称：摩根资管），该公司隶属于摩根大通。　　上海信托在2019年年报中表示，根据国务院金融稳定发展委员会《关于进一步扩大金融业对外开放的有关举措》及中国证监会的安排，自2020年4月1日起，在全国范围内取消基金管理公司外资股比限制。在此背景下，上海信托收到摩根资产管理的通知，摩根资管拟收购公司持有的上投摩根剩余49%的股份。　　同时，其在年报中披露，之前上海信托所持上投摩根2%欲拍卖股权，还处于转让过程中。中国网财经最新发现，上海联合产权交易所披露上投摩根股权结构显示，目前上海信托仍持有上投摩根51%股份，余下49%股份则被摩根资管持有。　　未来，随着交易完成，摩根资管全资控股上投摩根同时，也意味着国内首家外资独资公募基金将应运而生。就有关股权交易最新进展，中国网财经致电上海信托信披联系人，对方电话却处于无人接听状态。　　公开资料显示，上投摩根于2004年设立，经营范围包括基金募集、基金销售、资产管理和中国证监会许可的其他业务。其目前注册资本为人民币2.5亿元，截至2019年底资产总额为22.6亿元、净资产18.9亿元、营业收入10.97亿元、实现净利润2.9亿元，并表净利润约占公司2019年度归属于母公司股东净利润0.24%。　　作为此次股权转让方，上海信托成立于1981年，是国内最早成立的信托公司之一，拥有注册资本人民币50亿元。业务主要包括资产管理、家族及财富管理业务，为高净值客户提供专业的理财方案与服务等；其对外投资达82家，除上投摩根外，其还拥有上海科创中心股权投资基金管理有限公司23%股份。　　2019年，上海信托实现营收26.71亿元，同比上涨11%，实现净利15.96亿元，同比上涨12%；其中，手续费及佣金收入为18.51亿元，占比高达68.56%；投资收益为7.37亿元，占比为27.29%。今年上半年，上海信托业绩整体表现良好，实现营收15.28亿元，实现净利8.62亿元。未来，有关股权出售进展，以及出售股权后对上海信托影响，及其未来发展情况，中国网财经将保持关注。

632次 2020-08-27
全球最大规模投资管理公司领航（Vanguard）退出香港ETF业务

　　据金十数据，全球最大规模投资管理公司之一领航（Vanguard）退出香港的ETF业务。

567次 2020-08-27
基金隐形重仓股曝光朱少醒、曹名长、周蔚文、傅鹏博最爱买什么

　　随着上市公司半年报披露接近尾声，公募基金隐形重仓股也逐渐浮出水面，一些长期业绩优秀的“长青树”基金经理的重仓股尤为受到关注。如果以“任职超过10年、几何平均年化收益率逾20%”的标准来看，数据显示，截至8月24日，这样的“长青树”基金经理只有4人，即朱少醒、曹名长、周蔚文、傅鹏博。据上海证券报统计，已有32家上市公司前十大流通股东名单中，出现了他们所管理基金的身影。部分公司甚至被其中多人共同看好。　　8月21日，杭氧股份(行情002430,诊股)披露半年报。报告显示，朱少醒管理的富国天惠精选成长混合、曹名长管理的中欧恒利三年定开混合均重仓持有该股。其中，前者自2019年三季度末就买入重仓，今年以来又连续加仓两个季度，现已位居第三大流通股股东；后者今年一季度末开始重仓该股，二季度末继续加仓。数据显示，该股二季度以来上涨趋势明显，累计涨幅超过80%。　　值得一提的是，8月21日、8月24日，杭氧股份拉出了两个涨停板。其中，8月24日龙虎榜信息显示，买入榜前五名中有两个机构专用席位，合计净买入额超过4400万元。业内人士认为，这一方面是受半年报业绩数据刺激所致；另一方面，我国2020年基建投资明确加码，推动了机械设备整体需求上升。　　无独有偶，万润股份(行情002643,诊股)也被多位“长青树”基金经理共同重仓。该公司定期报告显示，周蔚文管理的中欧新趋势混合基金2019年末重仓该股，今年一季度大幅加仓后，二季度小幅减仓套现。该股二季度来涨幅已超50%。与之呼应的是，傅鹏博管理的睿远成长价值混合基金也在今年二季度末新晋成为该公司第十大流通股股东，且社保基金、北向资金也有所加仓。　　值得注意的是，这几位基金经理之间有时也会出现“你方唱罢我登场”的情况。以重庆百货(行情600729,诊股)为例，朱少醒2019年二季度末通过富国天惠精选成长混合基金重仓该股，但今年一季度开始降低仓位，并在二季度末直接退出该股十大流通股股东之列。不过，中欧恒利三年定开混合基金经理曹名长却在去年末重仓该股后逐季加仓，现已成为其第六大流通股股东。　　总体来看，“长青树”基金经理的隐形重仓股涨幅不错。上述32家上市公司中，共有11股被上述4位基金经理新进买入。截至8月24日，这些标的二季度至今涨幅均为正，艾可蓝(行情300816,诊股)、德赛西威(行情002920,诊股)等实现了股价翻倍，傅鹏博管理的睿远成长价值混合二季度末新进的高能环境(行情603588,诊股)也涨逾50%。从持仓行业来看，医药、科技类板块标的居多。　　业内人士表示，任职10年以上且能保持20%以上平均年化收益率的基金经理颇为难得，其操作思路受人关注无可厚非，其重仓股也常被投资者拿来品评、借鉴，上市公司半年报无疑提供了观察的机会。但投资者若要“抄作业”，也需要对公司基本面情况有一定了解和研究。此外，上市公司半年报披露的信息有一定的时滞，投资者也需把握好买卖时点。

367次 2020-08-27
ETF行业洗牌加剧仅美国就有188个ETF被关闭

　　美国的ETF 资产管理规模在2019年10月首次超过主动管理型基金。但在2020年，关闭的ETF 比新设立要多得多，行业大洗牌来了。　　自从1992年ETF推出以来，已经从简单的针对标普500指数有风险敞口的基金，发展成为更加复杂的投资策略，专注于跟踪各种主题的股票、债券、基金和其他资产。在美国上市的ETF产品大约有2000种，行业规模已经超过4万亿美元。　　据数据显示，今年以来，包括基金和票据在内的188个ETF产品被关闭，是有记录以来被关闭产品数量最多的年份。大的资管公司和小的资管公司都出现关闭产品的现象，包括管理着备受欢迎的 iShares ETF系列的贝莱德、拥有ProShares 的摩根大通和管理着 Direxion的Invesco 。最新消息，全球最大规模投资管理公司之一Vanguard 退出香港的ETF业务。　　与此同时，只有161ETF产品新发行上市，是2013年以来数量最少的年份。　　分析认为，有两大因素导致ETF行业开启大洗牌：一是行业过度饱和；二是今年市场出现前所未有的波动。ETF和共同基金研究公司GFRA 的负责人Todd Rosenbluth 表示，像贝莱德这样的大公司有一系列的ETF产品，自然会根据资金流向决定产品阵容。　　事实上，最近数年以来，资管机构如贝莱德和 Invesco 一直在调整他们的ETF产品结构，资金流入不足的产品就会被关闭。通常情况下，资金规模的标准是至少5000万美元，也就是说一个ETF产品吸引的资金少于5000万美元，就很有可能被关闭。　　Invesco 在2018年收购 Guggenheim 投资和 2019年收购 OPPenheimer 基金的ETF业务之后，今年早些时候关闭了30多只ETF产品。贝莱德今年也关闭了8只ETF 产品，但是新发行了26只相关产品，包括7只专注于社会责任的ETF产品。　　新型冠状病毒全球大流行造成历史性的市场大波动，对一些债券相关的ETF产品（即ETN）造成严重破坏，特别是利用杠杆放大指数走势的ETF产品。比起债券相关的ETF产品，一些原油相关的ETF产品遭遇更加惨淡。　　对于普通投资者而言，避免ETF关闭最保险的方法就是选择规模更大，流动性更好的ETF 产品。如果不幸购买了即将关闭的ETF，注意留意其公告，一般情况下，一旦发行方做出退市或清算ETF的决定，招股说明书补充将说明ETF的最后交易日期及其清算日期。　　通常，ETF股东可在最后交易日期前出售其在基金中所持股份，这些交易将按惯例收取经纪费用。在最后交易日期至清算日期间，股东只能向某些经纪交易商出售他们的股票，而且在这段时间内，也没有人保证基金的股票会有足够流动性。　　当ETF清算时，投资者通常会获得与资产净值相等的现金分配，因此在大多数情况下会收回持有份额的公允价值。然而，过程并不是一定是顺利的。

728次 2020-08-27
半导体、芯片等多只ETF领跌 4只跌幅超过3％

　　8月26日，上证基金指数收报7172.62点，跌1.18%。LOF基金价格指数收报4179.94点，跌0.71%；ETF基金价格指数收报1213.48点，跌1.18%。　　场内ETF方面，半导体、芯片等多只ETF领跌，4只跌幅超过3%。　　当日，在199只创新封基中，25只上涨，110只下跌。创新封基中，上50B（+8.72%）、银华300B（+2.05%）、煤炭B（+2.00%）涨跌幅排名前三位；医药B（-10.01%）、生物药B（-10.01%）、生物B（-10.01%）涨跌幅排名后三位。

820次 2020-08-27

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