6月12日，在隔夜美股大跌的情况下，A股市场大幅低开后走高，医药是其中表现得最为强势的板块之一。今年以来，受疫情等因素影响，医药板块涨幅遥遥领先于其它板块，医疗主题基金也牢牢“霸占”了基金收益率排行榜上的绝大多数席位，9只医疗主题基金收益率超过50%，大部分医疗主题基金的年内收益率都在20%以上。 9只医疗主题基金涨超50% 今年以来医疗板块持续强势，除了在3月份经历过一波短暂的回调，医疗板块涨势持续。中证医疗指数由年初的9147点起节节走高，6月11日盘中创阶段新高后回落，6月12日盘中继续刷新高点，年初以来累计涨幅已近4成。 并且，医疗板块涨幅遥遥领先于其它行业。据WIND统计，今年以来截止6月11日收盘，28个申万一级行业中，医药生物涨幅达到27.4%，其余所有板块涨幅均在20%以下。医药生物子行业中，医疗器械涨幅最高，达到54.9%，生物制品达到43.78%，医疗服务和化学制药涨幅分别为24.45%和20.48%，医药商业和中药涨幅最小，只有11.28%和4.92%。 受此推动，医疗主题基金霸占年内基金收益排行榜。WIND数据显示，今年以来截止6月11日收盘，收益率排名前50位的权益类基金中，有31只基金以“医疗”、“医药”等命名，其余基金中，还有7只名称以“养老”、“健康”、“生物”等命名，也重配医疗。除此之外的基金几乎也配了不少医疗板块。这意味着，在排名前50的权益类基金中，约有8成甚至更高比例的基金受益于医药板块的上涨。 其中，9只基金收益率超过50%，创金合信医疗保健行业A、宝盈医疗健康沪港深收益率最高，分别为58.18%、57.95%。不过这两只基金一季度末的资产规模较小，分别为1.35亿元和2.56亿元。工银瑞信前沿医疗、广发医疗保健A、中欧医疗创新A、招商医药健康产业等收益率也在50%以上。 不过，医疗主题基金业绩也有所分化，安信消费医药主题、东吴智慧医疗量化策略、汇添富中证互联网医疗A、嘉合医疗健康、易方达沪深300医药ETF联接A今年以来收益率较低，分别为3.23%、11.52% 、 11.80% 、 15.15% 、18.49%。其中汇添富中证互联网医疗A和易方达沪深300医药ETF联接A为指数型基金。 机构看好医药长期行情 随着医药板块的持续强势，市场上对医药行业个股股价均处于历史性高位，同时板块绝对估值和估值溢价率也处在历史高位水平有所担忧，也有观点表示医药行情持续上涨，风格已经演绎到极致，对于下半年行情是否能持续持怀疑态度。 上投摩根医疗健康基金经理方钰涵认为，在利率下行的环境下由于医药行业的稳定性和持续成长性，长期价值仍被低估。对于投资者而言，需要考虑的是医药行业这条赛道是否符合自己的投资方向，资金久期是否匹配，建议弱化对资产进行择时的考虑，把握中国医药(行情600056,诊股)行业的长期投资机会。 招商医药健康产业基金经理李佳存认为，根据过去两次全球公共卫生事件的经验，未来两三年内新冠肺炎疫情将是困扰中国经济乃至全球经济最重要的基本面。所以医药行业盈利是确定性增长，其它板块的盈利增长不确定，使得医药板块相对于其它行业估值更有吸引力。从估值水平看，当前医药指数接近2018年5月份的估值水平，对整个板块而言，医药指数还有提升空间。 兴业证券(行情601377,诊股)认为，下半年医药行业行情仍然不会熄火。一是全球疫情后续走势依然不明朗，常态化防控下，医药长期会是“聚光灯下的行业”；二是当前境外复工复产不可能一蹴而就的情况下，寻找“内需”成为板块配置的首要考虑，医药板块是内需中的刚需；三是我国卫生系统补齐短板再升级，医药在国民经济中的地位突显，医药新基建+行业战略性关注度提升。
在明星基金长期赚钱效应发酵下，今年基金发行市场展现强大吸金能力，百亿级爆款基金频现，目前行业头部公司新发基金规模已经突破700亿元。然而，新发基金市场的两极分化也愈演愈烈，年内15家基金公司募集规模不足5个亿，另有29家基金管理人“颗粒未收”。 前十大公募新发基金3900多亿 接近全市场半数 Wind数据显示，截至6月12日，今年以来共有114家基金管理人发行586只新基金，基金发行总规模为8535亿元。 从基金公司发行规模排名看，基金发行市场出现了明显的马太效应。数据显示，发行规模前10名的基金公司募集总规模3930.58亿元，规模占比为46.05%，接近全市场的半壁江山。 从基金公司排名看，首募规模270亿元的易方达均衡成长、发行规模165亿元的易方达研究精选等爆款产品，让易方达基金年内发行规模登顶，以703.4亿元规模位居新基金发行总规模冠军。广发、汇添富基金年内新基金发行规模分别为496.91亿元、434.57亿元，分居2、3名，新基金募集总规模都超过了400亿元。 华夏、银华、博时、南方、鹏华、富国等6家公募新基金募集总规模也超过300亿元，位居第二梯队。景顺长城，交银施罗德基金、民生加银皆超过200亿元，华安、平安、东方红资产管理等12家基金管理人则跻身新发基金百亿元俱乐部。 与此同时，在全部143家基金管理人中，仍有29家基金公司在新基金发行领域颗粒未收，15家基金管理人新发基金总规模不足5个亿，新基金发行市场呈现“冰火两重天”的市场格局。 谈及新基金发行市场的马太效应，北信瑞丰基金表示，“强者恒强，赢者通吃”越来越成为新基金发行的一个特点，这反映出投资者愈发理性，在选择基金产品时更看重管理公司和基金经理的历史业绩，明星公司、明星基金经理效应愈发凸显。 在北信瑞丰基金看来，近年来公募基金行业格局呈现出明显的结构性分化：头部公司进入公募基金领域时间长，投资和运营管理经验丰富，投研管理体系更加完善，已经成功塑造了自身品牌形象，赢得了较好市场声誉，对优秀人才、成熟投资者的吸引力更强，自然在新产品发行时更受市场青睐。 汇安基金零售业务部总经理魏嵬认为，马太效应是一个行业成熟度的体现，说明公募基金行业经过20年的发展，已经取得了相当的成绩，分化意味着投资者在用脚投票。基金公司的品牌影响力、渠道深度以及客群基础，已经逐渐形成了一个资管机构应有的护城河，这是非常好的现象。 然而，据魏嵬观察，虽然新基金发行向龙头公司集中的现象明显，但新发规模排名和存量规模排名并不是绝对的正相关，说明有的在上升，有的在退步，而且经常出现弯道超车现象，也体现公募基金行业发展空间依然巨大。 上海证券基金评价研究中心高级分析师杨晗也认为，龙头公司集中的现象，一方面代表基金行业的发展已经逐渐趋于成熟；另一方面，因为公募基金行业的业务模式、在资管行业中扮演的角色不断清晰，有优势的公司会逐渐凸显。一般来说，行业马太效应一旦成为趋势，不会轻易发生逆转，未来这一趋势会继续强化。 杨晗说，“目前较为老牌的基金公司不论在投研实力和渠道上 均有优势，公司的整体运作处在产品业绩佳、知名度高易于销售、对于代销渠道议价能力强的良性循环中，该类头部公司在行业中的地位较难被超越。” 深耕细分领域 走出“小而精”的发展道路 在资金和资源向大型公募不断集中的过程中，不少中小公司也在找准自己的定位和独特优势，在产品细分领域和创新产品方面做好前瞻性布局，努力打造公司在产品发行方面的竞争力。 魏嵬表示，汇安基金二季度以来，分别发行了一只“固收+”产品和一只偏股混合产品，首发规模都达到了20亿的量级。作为一个成立4年的公司来说，算是一个比较不错的成绩。 在魏嵬看来，在新发基金市场，头部公司需要拼战略，战略出问题就会掉队；腰部公司拼能力，不具备核心竞争力必然后继乏力；小公司拼维度，只有对行业具备降维的实力或者开创性逻辑才能脱颖而出。 他认为，产品首发规模大也是一把“双刃剑”，对基金公司既是鼓励，也是压力。规模大意味着业绩的影响面就更大，如果产品业绩表现不佳，对基金公司品牌的削弱也会很大。资管行业是公平的，马太效应肯定一直存在但是结构未必稳定。资管行业的品牌、规模、市场、投资都是一场复利，那些能够坚守自己能力边界，做出长期产品规划并言行一致的基金管理人，才能最终获得投资者的信任。 杨晗也表示，基金公司要想打造公司在新发产品的竞争力，需要综合施策：一是品牌端上，梳理专业的品牌形象；二是投资端上，夯实实力，打造优秀的投研团队；三是产品端上顺应监管和市场需求，坚持创新；四是在销售服务端上，加强渠道营销工作，做好售后服务。 北信瑞丰基金也表示，资金和资源向大型公募不断集中或成为公募基金行业的常态，两极分化的格局趋势将愈发明显。对小型基金公司而言，面临的市场竞争将日趋激烈，新产品发行难也将成为常态，但严峻的生存环境也会倒逼小型基金公司不断改革创新，在细分领域深耕细作，努力研发适合自己的特色产品，最终具备差异化竞争优势，形成具有清晰辨识度的市场品牌，走出一条“小而精”的发展道路。 北信瑞丰基金分析，一方面，基金公司应把握市场机会，在产品研发和前瞻性布局上加大力度。特别对于小型基金公司而言，通常产品线尚未布全，因此更需要通过把握市场节奏，左侧布局各主要类型产品，以期在未来市场打造适合投资者当下需求的基金产品；另一方面，在产品发行时，应积极通过公司的营销渠道以及有特色、新颖的营销方式，推动产品销售；共同推动公司整体规模实现从小到大的扩张。 北信瑞丰基金相关人士称，“当基金公司发展进入一定阶段，已经拥有比较齐全的产品线时，可采取竞争跟随策略，在某些时点或者细分品类的产品上顺应市场需求实现重点突破。” 表1：今年以来各家公募新基金发行规模排名 （数据来源：wind 截止日：6月12日）
在送上马扶一程后，已在相关上市公司达成产业目标的大基金，开始减持“扶上去”的科技股。 市场分析人士认为，兆易创新(行情603986,诊股)在6月4日完成进军DRAM（动态随机存取存储器）市场的资金募集公告，关键项目“钱到位”是大基金减持的主要因素，这意味着当初大基金已胜利完成投资兆易创新的目的——提高兆易创新的市值体量，以便三年前只有160亿市值的兆易创新，从吸引力较弱、大玩家纷纷退出的NOR Flash（非易失闪存）市场，切入只有大市值公司才玩得起的DRAM市场。 与之类似的是，大基金同一日也宣布对三安光电(行情600703,诊股)的减持，这家公司在泉州的化合物半导体业务，进军的关键项目设备已经到位。截至2020年5月底，泉州项目采购的设备已陆续到位，有部分设备完成安装开始调试，标志着大基金协助三安光电从传统的LED公司，变成参与国际竞争、逐步实现进口替代的化合物半导体公司目的已达成。 业内人士强调，大基金投资A股公司目的在于扶持项目，扶持过程中出现的股价上涨和投资收益仅是附加物，一旦大基金的扶持的相关公司实现关键领域的产业化，大基金大概率将实现减持套现的钱，去支持其他更急需资金的A股科技公司。 大基金减持的目的是什么？ 6月12日晚间，两则公告吸引了市场的注意。 A股科技龙头之一的兆易创新发布的公告显示，大基金拟减持该公司的股票。而恰恰在6月4日，兆易创新发布了另一则公告，成功完成关于DRAM项目的43亿资金的募集，新增股份的托管已经办理完毕。 但就在宣布43亿资金将杀入DRAM市场，短短一个星期后，兆易创新就在6月12日晚公告称，国家大基金一期自披露该减持计划公告日起15个交易日后的3个月内，采取集中竞价交易方式减持股份数量不超过公司股份总数1%，即470.78万股。 截至公告披露日，国家大基金一期持有兆易创新股票3920.37万股，约占公司总股本的8.33%。值得注意的是，3月30日至4月7日，国家大基金一期对兆易创新实施了首次减持计划，减持321.03万股，减持均价为239.29元-257.44元/股。截至6月12日收盘，兆易创新报230.03元/股。 这是什么情况？难道是因为大基金是觉得股价太高了，还是另有原因？ 显而易见的是，与公募基金投资A股更在乎某个阶段的投资收益不同，国家大基金的投资不在于股票收益，而在于帮扶具有短板的中国科技公司参与国际竞争、进口替代，一旦实现目的，大基金就将转而寻找其他存在短板的公司。 因为，在兆易创新发布大基金减持的同一日，A股上市公司三安光电也同时公告大基金减持。 6月12日晚间，A股上市公司三安光电叶公布称，大基金拟减持不超过2%的该公司的股票。截至公告披露日，国家集成电路产业投资基金股份有限公司（简称大基金）持有公司股票约4.61亿股，约占公司总股本的11.30%。 大基金自披露该减持计划公告日起15个交易日后的6个月内，采取集中竞价交易方式减持股份数量不超过公司股份总数2%，即约8156.85万股。三安光电是国内LED芯片龙头企业，其近年来也逐步切入化合物半导体领域。 券商中国记者从基金公司人士处获悉，大基金对三安光电的股票投资，主要目的在于扶持化合物半导体业务。 “化合物半导体之前一直被国外垄断，大基金投资三安光电实际上就是帮扶实现化合物半导体领域的自主可控。”深圳一家基金公司人士向券商中国记者表示，三安在福建泉州的半导体产业化项目在设备调试完成后，可能逐步释放产能，化合物半导体业务未来将成为三安光电营收的一大来源，当然目的主要是实现进口替代，在贸易战下具有积极的作用。 据了解，2015年三安集团将持有的三安光电2.17亿股股份、占三安光电总股本的9.07%转让给大基金，转让价格为22.3元/股，标的股份转让总价格为48.4亿元。大基金入股三安光电四年后，已基本实现了入股的目的——实现国内化合物半导体业务的自主可控。 “从三安光电的例子就可以看出，炒股收益只是投资股票的附加收益，目的是产业和技术升级，目的达到后就会选择别的公司。”华南地区一位公转私的基金经理也向券商中国记者直言，大基金一般选择有发展潜力、但具有短板的公司，入股后解决公司的短板问题，短板的解决自然会带来股价上涨。 上述人士强调，股价上涨不是大基金投资A股上市公司的目的，解决短板后大基金就会撤离，对持股周期较短的普通投资者而言，短板解决之际，也往往是这类公司的股票阶段性高位。 关键项目“到位”刺激大基金减持 兆易创新股价上涨，并在中国科技版图中占据一席之地，是因为有大基金的扶持。而此番，兆易创新公告大基金拟减持兆易创新，也意味着大基金的扶持目的已经达到，减持套现的钱将会用于扶持其他中国科技领域更为急需的项目。 券商中国记者研究发现，兆易创新最初只是一家主打NOR Flash市场的公司，NOR Flash市场其实已经逐步失去吸引力，以至于国际玩家纷纷退出。 “NOR Flash毛利率很低，市场规模也很小，如果没有大基金扶持，只围绕在NOR Flash，是没有前途的。”前述基金公司人士称，NOR市场规模也就30亿美元，而且毛利率非常低，根本谈不上技术竞争力。 与之相反的是， DRAM市场一般可达到300亿～400亿美元的量级，基于大基金希望塑造中国科技大公司的目的，兆易创新只有进入DRAM市场才能变成大公司，也才会在国际上具有一席之地。 显而易见，以2017年8月底，兆易创新160亿人民币的市值体量，不足以支持这家A股上市公司进入DRAM市场。DRAM是一个需要大量投资的高科技领域，但主打NOR Flash业务的兆易创新彼时谈不上高科技公司，DRAM行业的主要参与者都是大市值巨头。 大基金的入股使得兆易创新在资金渠道、信用背景上获得中小市值公司难以具备的优势。 随着大基金在背后的运作，兆易创新股价持续上涨，三年时间从160亿市值飙升至1000亿市值。 2020年3月3日兆易创新发布《兆易创新非公开发行A股股票预案（修订稿）》等公告，兆易创新募集资金净额42.82亿元，将主要用于DRAM芯片研发及产业化项目。 6月4日，兆易创新披露非公开发行股票发行结果显示，公司本次发行的新增股份已于2020年6月3日在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理完毕登记托管及限售手续。 上述公告，已被大基金理解为目的达成——公司成功完成43亿资金的募集，将以此进军DRAM市场。市场人士指出，这则完成DRAM项目资金募集完成的公告是大基金撤离的触发因素。
本周最受瞩目的莫过于创业板注册制改革相关制度规则出炉，小伙伴们情绪激动。同时，深交所公示第一届创业板上市委委员候选人和行业咨询专家库专家候选人名单，也成为市场焦点。 基金君发现，这77人的名单中，出现了不少“公募派”的身影，其中包括嘉实基金资产配置业务板块负责人王汉博、南方基金副总经理兼权益首席投资官史博、华安基金总经理助理许之彦、易方达副总经理兼权益首席投资官吴欣荣、海富通总经理助理王智慧、德邦基金副董事长包景轩，不少人士都是投资界“大腕”。 6位“公募派”现身 第一届创业板上市委委员候选人 深交所公告显示，为平稳有序推进创业板改革并试点注册制，在中国证监会的指导下，深交所全力推进创业板上市委员会和行业咨询专家库的组建工作。6月12日，第一届创业板上市委员会委员候选人和行业咨询专家库专家候选人名单对外公示，公示期为5个工作日，广泛接受社会监督，进一步提升发行上市审核工作透明度和专业性。 上市委参与创业板发行上市审核工作，负责对深交所审核机构出具的审核报告和发行人申请文件进行审议，加强把关，保障审核工作公开、公平、公正，提升审核工作专业性、权威性和公信力。本次公示的第一届创业板上市委委员候选人共77人，分别来自上市公司、会计师事务所、资产评估机构、律师事务所、投资机构、科研院校、监管机构等单位以及香港业界专家。其中包括了6位来自公募基金公司的专业人士。 据了解，深交所上市委和专家库组建程序非常严密，主要包括成立遴选工作机构、邀请相关机构推荐人选、核查候选人执业诚信记录、对外公示候选人名单、遴选工作机构进行遴选或审议、正式聘任并公布名单等，整个遴选过程接受社会监督、内部监督。 下一步，深交所将严格按照遴选程序继续推进上市委和专家库组建工作，公示结束后，通过差额遴选方式产生第一届创业板上市委委员，通过等额方式选定专家库专家，并正式向社会公布。 6位“公募派”候选委员啥来头 这六位“公募派”人士的从业经历、风格特色等引起市场关注。 嘉实基金资产配置业务板块负责人王汉博： 王汉博，北京大学经济学硕士。2008年7月正式加入嘉实基金，历任研究部行业研究员，研究部新兴产业组组长，基金经理助理，绝对收益策略组总监。2014年9月起担任嘉实新兴产业基金经理。2014年11月起担任嘉实泰和基金经理。现任嘉实基金资产配置投资策略一组组长，全面负责嘉实资产配置板块投资管理工作。现担任嘉实投顾委员会主席、嘉实资产配置委员会秘书长、嘉实资产配置业务负责人等职务。王汉博先生具有研究、公募基金投资、专户投资、企业年金投资全面的丰富的投资管理经验。 南方基金副总经理兼权益首席投资官史博： 史博是业内少见从业超20年且目前还管理公募基金的行业高管。 从公开资料来看，史博，副总裁，经济学硕士，特许金融分析师（CFA），中国籍，无境外永久居留权。他1998年就加盟博时基金，出任研究员、市场部总助，后来担任中国人寿(行情601628,诊股)资产管理有限公司股票部高级投资经理；后加入泰达宏利，出任投资副总监、研究总监、首席策略分析师、基金经理，2009年加入南方基金，担任基金经理、研究部总监、总裁助理兼首席投资官（权益）。现任南方基金副总裁、首席投资官（权益）、基金经理。 华安基金总经理助理许之彦： 许之彦也是从业时间超长的量化投研人士。 公告显示，许之彦，理学博士，16 年证券、基金从业经验，CQF(国际数量金融工程师)，总经理助理、指数与量化投资部高级总监。曾在广发证券(行情000776,诊股)和中山大学经济管理学院博士后流动站从事金融工程工作，2005年加入华安基金，曾任研究发展部数量策略分析师，2008年4月至2012年12月担任华安MSCI中国A股指数增强基金的基金经理，目前担任华安旗下多只ETF及量化基金的基金经理。 易方达副总经理兼权益首席投资官吴欣荣： 吴欣荣也是行业内非常知名的投资大佬，曾管理多只基金获得较好收益。 从公开资料显示，他为工学硕士，副总裁。曾任易方达基金管理有限公司研究员、投资管理部经理、基金投资部副总经理、研究部副总经理、研究部总经理、基金投资部总经理、公募基金投资部总经理、权益投资总部总经理、总裁助理、权益投资总监、基金科瑞基金经理、易方达科汇灵活配置混合基金经理、易方达价值精选股票基金经理。现任易方达基金管理有限公司副总裁；易方达国际控股有限公司董事。 海富通总经理助理王智慧： 王智慧从业经验丰富，也是资深的投研资深老将。 从其公开简历来看，王智慧为管理学博士。曾在华宝兴业基金管理有限公司、中国国际金融有限公司、上海申银万国证券研究所、浙江龙盛(行情600352,诊股)集团股份有限公司、国元证券(行情000728,诊股)有限责任公司从事投资研究及管理工作。2012年1月至2015年11月任华宝兴业大盘精选混合基金经理，2012年2月至2015年11月任华宝兴业医药生物优选混合基金经理，2013年2月至2015年11月任华宝兴业多策略增长基金经理。2015年11月加入海富通基金，任总经理助理。2016年4月起兼任海富通精选混合和海富通精选贰号混合基金经理。2016年11月起兼任海富通沪港深混合基金经理。 德邦基金副董事长包景轩： 从公告资料来看，包景轩，博士，国籍中国。现任德邦基金管理有限公司副董事长。 曾于德邦证券股份有限公司历任公司顾问、高级总裁助理、副总裁兼董事会秘书、副总裁，中国进出口银行法律事务部历任总经理助理、副总经理，上海证券交易所市场发展部及上市公司部任业务经理，中国外运(行情601598,诊股)集团企业管理部任职员，河南省机械装备工业总公司法律部任职员，还曾借调至中国证监会发行监管部担任审核员、中国证监会研究中心担任课题组成员，也曾挂职云南省人民政府金融办公室担任主任助理。
最近五六年来，公募基金行业蓬勃发展、气象万千。“市场需要标准化、业绩稳定的基金产品，简化选择路径，提升客户盈利体验；而基金管理人，要能为客户提供业绩稳定优异且容量足够的精品基金。”中欧基金董事长窦玉明发现，要适应各种潜在的市场变化和投资者需求，就得在制度流程、模式架构上不断优化和迭代。 变则通，通则久。在2014年，中欧基金成为业内首批实行股权改革和公司治理结构改革的公募基金公司，当年创新的事业部模式给整个行业注入一股清流。6年来，中欧基金从百亿规模起步，怀揣“多策略精品店”的梦想稳步前行，已跻身第一梯队品牌公司的行列，各项业务逐渐走向成熟。而在中欧管理团队眼里，如今又到了必须改变打法的时候，“要向管理要效率”。 详情请扫二维码↓
继易方达均衡成长股票基金一日吸金近270亿元并刷新年内募集最高纪录之后，仅仅时隔半个月，年内单只基金首发纪录再次被刷新，南方成长先锋基金一日吸金超321亿元。 此外，5只可以投资新三板的公募基金上周三发行，华夏成长精选6个月定开“一日售罄”，引发市场关注。这些基金的热销，直接助推年内偏股型基金总募集金额超过6000亿元。 南方成长先锋首发超321亿 6月13日，南方基金发布南方成长先锋基金合同生效公告，该基金最终募集规模超321亿，成为年内首发规模最大的偏股型基金，也是年内首发规模最高的基金，更是继嘉实策略增长、兴全合宜之后，史上首募规模排名第3的主动权益类基金。 公告显示，南方成长先锋基金单日募集规模达到321.15亿元，其中，A份额为263.41亿元，C份额为57.74亿元；最终认购户数超过45万户，其中，募集期间基金管理人的从业人员认购464.42万元，占基金总份额比例0.014%，而公司高级管理人员、基金投资和研究部门负责人认购该基金份额总量的数量区间为50万份至100万份。 据了解，南方成长先锋混合是一只主打龙头成长股的基金，主要聚焦成长型赛道，尤其是代表中国新经济的行业，投资范围包括TMT、医疗医药、新能源、高端制造、新材料等。该基金的两位基金经理为茅炜和王博，都擅长在细分行业选取高质量成长公司，分享龙头企业的成长红利。茅炜和王博此前执掌的南方科技创新于2019年5月6日成立，一年多时间创造了超过80%的收益。 6月以来爆款基金频出 6月10日，5只可以投资新三板的公募基金开始募集，引起市场广泛关注。 5只新三板公募基金均设置了募集上限，上限在15亿元、20亿元、25亿元、30亿元不等。目前，已有两只基金提前售罄，也有产品还距离募集上限有点“距离”。华夏成长精选6个月定期开放受到市场热捧，率先实现“首日售罄”，募集规模已超过30亿元。该基金已经在6月12日成立，募集规模29.88亿元。 日前富国基金也发布关于富国积极成长一年定期开放提前结束募集及认购申请确认比例的公告。该基金总规模上限为15亿元，原定认购截止日为7月3日，截至6月11日，基金募集期内有效认购申请金额（不包括募集期利息）已超过限额15亿元，将提前结束募集并启动比例配售，公告显示最终配售比例为89.162084%。 其他3只新三板基金募集情况也不错，预计近期将结束募集。业内人士表示，与直接投资新三板精选层相比，借道公募基金，普通投资者可以低门槛参与新三板投资，而首批新三板基金初期或主要把握精选层网下打新等确定性较高的投资机会。 不仅新三板基金受到追捧，还有一些权益基金发行火热。如华泰柏瑞景气优选宣布提前结束募集，4天内快速结募，渠道传出消息这只基金募集规模超50亿。来自渠道消息还显示，招商基金旗下一款主动权益基金募集规模超45亿。此外，广发品质回报混合6月10日低调成立，募集份额达79.03亿份，募集日期为5月22日至6月4日。 自5月份以来，基金发行市场火爆，6月份更是出现较多爆款。一家基金公司市场人士表示，近期市场起伏，整体基金销售并没有全面性好转，只有部分基金公司产品获得较好发行成绩。近期的爆款产品，不少都是绩优基金经理推出的新品种，或是有些品牌感召力强的公司发行品种。他预测这一趋势还将继续，可能会“经常性”有一些爆款基金出炉。 偏股型基金年内募集超6000亿 受益于年初以及5月份以来权益类基金不俗的销售成绩，年内偏股型基金总募集金额也节节攀升，整体超过6000亿元，成为一个高潮。 Wind数据显示，截至6月14日，今年以来成立新基金593只，合计发行份额8905.37亿份，其中，包括股票型基金、混合型基金在内的权益基金发行约252只，合计规模达到6139.05亿元，平均规模超17.4亿元。 今年前两个月，市场行情较好，投资者入市热情高涨，权益基金募集规模爆棚。5月份以来，市场虽然震荡，但是也出现爆款，这两个时期推动了权益基金爆款频出。Wind数据显示，今年以来募集规模超50亿元的产品达到26只，“一日售罄”的权益基金达到37只。不过，爆款基金主要聚集在兴全、睿远、汇添富、易方达、富国等基金公司，资金追逐的对象是拥有良好口碑基金经理发行的新基金。此外，在火爆的发行市场上基金公司表现得较为理性，面对狂热的资金并没有盲目扩张规模，多只基金实行了限额发售。 新基金募集的资金将为市场带来更多新“弹药”。若按照60%的平均仓位计算，今年以来新发权益类基金将给市场带来约3600亿元的增量资金。若从5月份数据看，权益基金合计募集规模超过1800亿，1个多月时间就会为市场带来至少千亿级别的增量资金。 目前来看，基金公司也加大了对权益基金的布局力度，后续还有不少绩优基金经理掌舵的权益基金“在路上”，可能还会有爆款出炉，如张坤管理的易方达优质企业三年持有、王宗合的鹏华匠心精选、胡昕炜的汇添富中盘价值精选等。 “明星基金经理”效应显著 近期市场震荡起伏，表现略显平淡，但爆款频出，而且“明星基金经理”效应显著。 从今年来看，爆款基金出炉是“天时、地利、人和”缺一不可，“人和”似乎成为首位。无论是前两个月广发、兴全、交银、睿远等基金公司爆款出炉，还是近期南方、易方达、景顺长城、鹏华等公司的爆款，背后都有明星基金经理的身影。 数据显示，自2015年6月12日的牛市高点以来，5年来上证指数跌幅超42%，但95%的基金跑赢上证指数，更有11只基金净值涨幅超100%，一批被市场验证、有中长期优秀投资业绩的基金经理价值凸显，资金也加速涌入绩优基金经理管理品种。 值得一提的是，自去年以来的爆款基金中，不少净值表现不俗。如去年冠军刘格菘管理的广发科技先锋，曾引来921亿资金的追捧，该基金1月22日成立以来的收益率为13.99%；2月份发行的睿远均衡价值三年持有期混合更是吸金1200亿元，成立以来的收益率为12.64%。这也证明了这一波爆款产品的基金经理，经历过长期市场洗礼之后表现更为稳健。 越来越多的投资者加大对绩优权益基金布局力度，大量的资金向基金这类专业投资者聚集，长期来看，也有利于权益类基金汇集更多的中长期投资者，并成为改变A股投资者结构的重要力量。Wind数据显示，2019年机构投资者持股市值30.5万亿元，较2018年增长31.2%。其中，公募基金2.4万亿元，较2018年增长64%。2017年末至2020年一季度，公募基金持股市值占A股流通市值的比例从3.89%升至5.58%，投资者机构化的趋势无疑有助于A股市场更加健康、稳健发展。
上证指数距5178.19点已跌去40%。公募基金依靠扎实的投研实力，逐步确立了投资优势。投资者越来越意识到，选择优秀基金经理管理的基金长期持有，是不错的资产管理方式。 2015年6月，A股站到了上一轮牛市巅峰。5年过去，5178.19点仍然还有相当距离，但公募基金扎扎实实做投资，95%的基金跑赢了上证指数，更有11只主动权益基金期间收益率超过了100%。 5年间，A股市场出现巨大变化，价值投资兴盛，投资回归企业内生价值本身。市场波动更新了市场参与者的指导思想——重视常识，回归价值。而对于基金投资者来说，选择优秀基金经理管理的基金长期持有，是不错的投资方式。 基金大幅跑赢指数 11只牛基业绩翻倍 上证指数在2015年6月12日达到5178.19点，到今年的6月12日，已经跌去43%，同期，权益基金整体表现不俗。Wind资讯数据显示，（剔除运作不满5年的基金，且分级基金仅算母基金），将权益基金分为普通股票基金、偏股混合基金、主动权益类（包括普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、偏债混合型、灵活配置型）、权益类基金（含主动和被动）四类，2015年6月12日以来的收益率分别为1.11%、-3.94%、6.26%和0.59%。公募基金以实际的投资回报有力证明了“炒股不如买基金”。 5年中，不断有基金净值创出新高。主动权益基金中有94.8%的产品跑赢上证指数，11只基金业绩超100%（各类型合并计算）。受益于2015年以来市场对于茅台等核心资产价值的挖掘，招商中证白酒（仅看母基金份额），期间收益率高达156.37%。 普通股票型基金中，前海开源再融资主题精选收益最高，达到107.78%，易方达消费行业、嘉实新兴产业等业绩也十分出色。 混合型基金中收益率超越100%的更多。前海开源国家比较优势、易方达中小盘、易方达新收益A、银华富裕主题、东方红睿元三年定期、安信优势增长A、万家行业优选、国泰聚信价值优势A、华泰柏瑞消费成长等基金5年来收益率都超过了100%。 这期间也涌现出一批优秀的基金经理，如易方达基金的肖楠、张坤，南方基金的蒋秋洁，嘉实基金的归凯，前海开源基金的邱杰、曲扬，万家基金的黄兴亮，国泰基金的程洲，安信基金的陈一峰，等等。 基金投资优势越发明显 市场大跌而基金表现不俗，这背后是一群优秀的基金经理抓住了市场机遇。而从投资者角度看，投资基金需要“优选基金经理”、“长期持有”、“定投”、“分散投资”，而不要盲目跟风，更不能“追涨杀跌”。 泓德基金投研总监王克玉表示，能够创出新高的基金有两个共同点，一是基金在自下而上对公司的深入研究和自上而下对优势产业的投资上都具有显著优势；二是具备规避重大风险的能力。5178点，市场近乎疯狂。如果在没有对仓位做适当控制的情况下获得了好的收益，往往只能是两种情况：一是所选个股的Alpha特别强，二是运气特别好。但这些都是可遇不可求的。所以风险控制意识格外重要。对于普通投资者来说，最好是选择长期投资非常稳健、同时具备一定超额收益的基金，做长期投资。 “经历牛熊更迭屡创新高的基金，其基金经理都作出过一些正确的研究和选择，规避了一些系统性风险，经验相对丰富。这些经验也给予基民一些启示，投资是长期的事情，在市场的短期波动中，无论是恐慌赎回还是过早获利了结都会失去一些机会，希望投资者可以长期信任我们。”国泰基金主动权益投资事业三部负责人程洲说。 博时基金研究部研究总监王俊表示，整体看，基本面选股的投资方法普遍能够创出新高，体现了专业投资者获取超额收益的能力。对于基金投资者而言，选择适合自己的基金产品非常重要。首先是明确合理的投资目标，其次是需要有一定的持有期，2到3年较为合适。 华宝基金国内投资部副总经理、华宝医药生物混合基金经理光磊认为，能够创出净值新高的基金大概率是持续投资了能够保持较快增长的行业或公司，因此也鼓励投资者坚定持有长期业绩较好的基金，或投资于发展长期方向较好的行业。 经过长期努力，公募基金的优势越发明显，逐渐被市场认可。2017年9月下旬开始，爆款基金陆续出炉，兴全、睿远等基金公司推出的主动权益类基金都引发了市场的抢购热潮。一些长期业绩优秀的基金管理人，如易方达、富国、汇添富、广发、景顺长城等，旗下的偏股基金在逆市中都募集到了可观的规模。 价值投资风向不变 5178点以来，在海外资金净流入和机构投资者占比持续攀升的大趋势下，市场更加重视企业的内生价值，更看重龙头公司。多位公募投资人士认为，A股市场价值投资“风向”不变，基本面和业绩持续增长的上市公司会受到市场的持续关注。 光磊表示，股票投资的盈利源于上市公司利润的持续增长，符合这种特征的公司一定会得到市场的持续认可。 招商医药健康产业基金经理李佳存预计，价值投资的理念会成为未来A股市场的投资主流，投资中关注企业的内生增长、龙头白马股仍是核心。 王克玉认为，长时间表现较好的公司，会通过企业内生价值的成长来支撑公司市值的扩张。这一现象在2016年后变得更加明显，而且这个趋势还将持续下去。 诺德基金胡志伟表示，从行为模式上说，机构投资者天然地会重视龙头公司，因为龙头公司具备更成熟的业务模式、更丰富的披露信息、更可预测的行为方式、更宽阔的投资者基础，也就更容易做出定价决策。 除了精选龙头个股之外，程洲会更关注行业的增长情况。他认为，投资是做大概率的决策。如果行业有较大空间，龙头企业都在赚钱，那么从中挑选出赚钱标的的概率就大很多。 不过，业内人士提醒，龙头公司的估值溢价不会无限拔高，仍要注意公司在估值上均值回归的风险。 融通转型三动力基金经理林清源表示，目前市场给予龙头公司一定的估值溢价，这种溢价需要有个度，不可能无限拔高。 下半年股市谨慎乐观 关注消费、医药、科技板块 站在当前时点，多位行业人士认为，下半年A股或震荡上行，对市场持谨慎乐观预期；消费、医药和科技类板块具备较好配置价值。 王俊对下半年市场谨慎乐观。他认为，疫情可能还有反复，但全球经济恢复的趋势不变。在这样的背景下，货币政策很难进一步宽松。下半年更关注高股息投资机会，受益于经济恢复的低估值传统行业以及新能源行业可能会有比较多的机会。 嘉实基金表示，中国疫情率先得到控制，逐步复工复产等都是乐观因素；但也不排除疫情二次反复，而且全球经济衰退深度及复苏力度等都还是不确定性因素。在具体方向与领域上，嘉实基金认为，在当前中国经济从主要依靠基建地产、出口驱动向内需消费和科技驱动转型的过程中，中长期看好受益于经济转型升级过程的大消费、大健康、科技和先进制造等四大领域的核心资产。 王克玉对下半年市场的判断是相对乐观。长期来看，以下两个领域值得长期关注：一是中国具有较大竞争优势的新兴产业和高端制造业，比较典型的是动力电池、智能驾驶、通信和电子制造业等；第二是国内需求持续增长的产业，比较典型的是医疗器械、医药和一部分消费领域等。 李佳存则比较看好具有创新能力的企业，这些公司通过产品创新或者服务创新可以获得持续稳定的增长，包括创新药及创新药产业链、疫苗、医疗器械国产化等；此外，他还看好通过技术创新带来长期增长的先进制造业相关企业，以及云游戏、VR/AR、高清视频、智能驾驶等智能化技术领域。 德邦基金黎莹对下半年A股市场的整体判断是震荡上行。随着全球疫情的逐步缓解，复工复产带动经济修复，流动性将保持较宽松的环境。在这种情况下，科技创新和消费升级是她持续关注的资产，低估值的周期金融类行业也会有阶段性机会。 程洲也认为，目前，海外的疫情也得到控制。短期内如果海外疫情没有二次暴发，那么A股的调整可能已接近尾声。同时，海外股市开始出现比较快速的反弹，这也为国内资本市场带来了信心。国内市场的机遇可能更多地来自国内经济的重启和资本市场改革举措的推进。 在具体投资方面，程洲看好以下几大方向：一是特色原料药等未来两三年企业盈利能够保持平稳增长的公司；二是以自主可控、安全可控为主线的行业，包括半导体、军工、5G等；三是寻找“剩下来的机会”，未来也许会有一些行业的龙头公司利用行业整体的不景气和经营压力实现逆势扩张，占据更大的市场份额。 林清源表示，下半年指数整体空间依然不大，但个股可能会很活跃。消费和科技都是受青睐的方向，周期也可能逆袭，毕竟周期当前估值在底部位置。 胡志伟对下半年市场的判断也是中性偏乐观，比较看好可选消费领域。“中性的意思是，市场在过去几年经历了经济增速下行、资本市场收缩、贸易摩擦、新冠疫情等重大事件的锤打，已经具有了比较强的韧性。”
明星基金长期赚钱效应持续发酵，在基金发行市场展现出强大的吸金能力，在百亿级爆款基金带动下，行业头部公司新发基金规模已突破700亿元。 然而，新发基金市场的两极分化也愈演愈烈，年内有15家基金公司募集规模不足5亿，另有29家基金管理人“颗粒无收”。 前十大公募 新发基金3900多亿 Wind数据显示，截至6月12日，今年以来共有114家基金管理人发行了586只新基金，总规模8535亿元。发行规模前10名的基金公司募集规模合计3930.58亿元，占比46%。 从基金公司方面看，首募规模270亿元的易方达均衡成长、发行规模165亿元的易方达研究精选等爆款产品，让易方达基金年内发行规模达到703.4亿元，位居新基金发行总规模之首。广发、汇添富基金年内新基金发行规模分别为496.91亿元和434.57亿元，分列第二、三位。华夏、银华、博时、南方、鹏华、富国等6家公募新基金募集总规模都超过了300亿元；景顺长城、交银施罗德基金、民生加银皆在200亿元以上；华安、平安、东方红资产管理等12家基金管理人跻身新发基金百亿元俱乐部。 与此同时，在全部143家基金管理人中，有29家在发行领域颗粒无收，15家基金管理人新发基金总规模不足5亿。 谈及新基金发行市场的马太效应，北信瑞丰基金表示，“强者恒强，赢者通吃”越来越成为新基金发行的特点，这反映出投资者愈发理性，在选择基金产品时更看重管理公司和基金经理的历史业绩，明星公司、明星基金经理效应凸显。 在北信瑞丰基金看来，近年来公募基金行业格局呈现出明显的结构分化：头部公司的投资和运营管理经验丰富，投研管理体系更加完善，建立了良好的品牌形象，赢得了市场声誉，对优秀人才、成熟投资者的吸引力更强。 汇安基金零售业务部总经理魏嵬认为，马太效应是一个行业成熟度的体现。公募基金行业经过20年的发展，已经取得了相当好的成绩。基金公司的品牌影响力、渠道深度以及客群基础，逐渐形成了资管机构应有的护城河。 据魏嵬观察，新基金发行向龙头公司集中，但新发规模排名和存量规模排名并不是绝对的正相关，有的在上升、有的在退步，还有弯道超车，也说明公募基金行业发展空间依然巨大。 上海证券基金评价研究中心高级分析师杨晗认为，规模向龙头公司集中，显示公募基金的业务模式、在资管行业中扮演的角色更加清晰。一般来说，行业马太效应一旦成为趋势，就不会轻易发生逆转。 深耕细分领域 走“小而精”发展道路 在资金和资源向大型公募集中的过程中，不少中小公司在寻找自己的定位和独特优势，在产品细分领域和创新产品方面做好前瞻性布局，努力打造在产品发行方面的竞争力。 魏嵬认为，资管行业是公平的，马太效应会一直存在，但结构未必始终稳定。资管行业的品牌、规模、市场、投资都是一场复利，那些能够坚守自己能力边界、做出长期产品规划并言行一致的基金管理人，才能最终获得投资者的信任。 北信瑞丰基金表示，资金和资源向大型公募集中或成为公募行业的常态，两极分化的格局趋势将愈发明显。对小型基金公司而言，面临的市场竞争将日趋激烈。但严峻的生存环境也会倒逼小型基金公司不断改革创新，在细分领域深耕细作，努力研发适合自己的特色产品，最终具备差异化竞争优势，形成具有清晰辨识度的市场品牌，走出一条“小而精”的发展道路。 北信瑞丰基金分析，小型基金公司通常产品线尚未布全，更需要通过把握市场节奏，左侧布局各主要类型产品，以期在未来市场打造适合投资者需求的基金产品。此外，在产品发行时，还应积极通过公司的营销渠道以及有特色、新颖的营销方式，推动产品销售，共同推动公司整体规模实现从小到大的扩张。
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