2020年，疫情肆虐全球，医疗股则乘风而动，点燃了A股的热情，与此同时，也照亮了医疗主题基金。 在百余只医疗主题基金中，剔除分级指数型基金，年内净值增幅第一的是创金合信基金旗下的创金合信医疗保健股票，以63.70%的回报率占据了医疗主题基金的榜首，同时也是1417只主动股票基金的亚军。基金经理则是名不转经传的新秀皮劲松。 引领医疗主题基金强劲上涨 据最新统计，百只医疗主题基金中，除了两只QDII基金外，其余基金均录得正收益，除了可远观而不可亵玩焉的分级基金外，最闪亮的则是创金合信基金旗下的创金合信医疗保健股票，创金合信医疗保健股票A、创金合信医疗保健股票B年内复权单位净值增长率分别为63.70%、63.16%，分居第一、第二名。 阶段净值表现数据显示，近1月、近3月、近6月，创金合信医疗保健股票A回报率分别为13.60%、41.14%、60.94%，远远跑赢同类基金平均回报率2.60%、4.52%、11.97%，业内排名依次为16/1567、1/1473、3/1372;中长期看，近1年、近2年、近3年，创金合信医疗保健股票A回报率分别为114.51%、142.80%、133.66%，远远跑赢同类基金平均回报率23.85%、16.14%、22.45%，业内排名依次为4/1201、1/951、9/725。 业绩表现直接对比表如下： 看来，这是一只不折不扣的优等生。 不寻常的2020年一季度，受新冠疫情及全球股市震荡影响，市场整体表现一般，医药行业由于防御属性表现强于市场。一季度申万医药指数上涨8.4%，涨幅在28个申万子行业中排名第2。生产防疫类物资的公司涨幅较好，而大部分公司产品由于医院诊疗受限销售情况一般，股价涨幅相对较弱。 “一季度我们持有行业景气度高的细分领域龙头公司，考虑到疫情对公司长期价值影响很小，疫情因素在投资决策中占比并不高。”创金合信医疗保健股票基金经理皮劲松表示，“展望二季度，我们将坚持原有的投资思路，继续选择基本面扎实、业绩能够在疫情缓解后较快恢复的公司，看好创新药、医疗器械、医药消费等细分市场。” 基金经理皮劲松竟是新秀 创金合信医疗保健股票基金经理皮劲松，实际上还是为初出茅庐的小生。2014年8月加入创金合信基金管理有限公司，历任研究员、投资经理，现任基金经理。距今累计任职时间不过仅1年又228天，现任基金资产规模2.70亿(3只基金)。短短一年多的时间，他竟然是天天基金网的四星级基金经理。 查阅创金合信医疗保健股票的基金经理变更数据发现，皮劲松自2018年10月31日任职基金经理以来，1年又228天斩获了150.30%的回报率，这个业绩足能让其他投资经理艳羡。也正是皮劲松管理该基金后，这只基金业迎来的新生。 对比数据如下： 在皮劲松接任该基金前的2年多的时间里，创金合信医疗保健股票处于亏损状态，直到皮劲松的到来，让这只基金绝处逢生。 随任职17个月但拿下了四颗星的皮劲松 创金合信医疗保健股票业绩表现不错，有一些市场风格的原因(行业整体表现不错)，主要是选择的个股表现较好。对比之下，该基金持有的医药股可能没那么“白”。皮劲松坚持投资符合产业发展趋势的细分领域，产品成立以来持续关注医疗器械、创新药及相关产业链、医药消费品等。 皮劲松的“投资秘诀” “今年由于疫情因素，医院对监护仪、呼吸机、移动DR、血气分析仪等设备需求较大，叠加海外疫情持续发酵，年初以来相关公司股价表现强势;创新药属临床刚需产品，药品带量采购压缩仿制药规模，腾出的市场空间向创新药转移。”皮劲松再近日接受媒体采访时表示，随着医院恢复就诊，新药学术推广和患者就医回归正常，对创新药销售展望依旧乐观。创新药外包主要是承接新药研发生产，上游客户结构分散，行业处在高景气阶段，受影响也很小;医药消费品属于自费药品，不受政策影响，居民收入提高后，对高端医药消费接受度提升，该领域也有不错投资机会。 实际上，皮劲松在选股方面还是有一定的秘诀的。“投资医药股，一定要选择符合产业发展方向，且处于较好发展阶段的细分领域，然后再在该领域中选出好公司。”皮劲松表示，具体到公司的选择，更多要从公司质地入手，有很多分析维度，包括业务和产品竞争力、研发能力、管理能力、财务质量等方面，需要进行长期跟踪和同行业的比较。 看公司的发展路径，皮劲松会根据每个细分领域的不同进行具体分析，匹配契合的管理层。有的领域非常专业，在某个细分领域管理层要成为专家，尤其是研发型企业，专家学者型的管理层能够在大方向上把控企业的发展;而有些医药经销类企业，对于精细化管理的要求会比较高，需要管理层具备较强的成本管控和组织高效运作等方面的能力。“医药企业的增速是线性的增长，优势是每年可以获得稳定的收益，当然现在也有一些偏研发型的公司，做出一个重磅药物就会带动股价大幅上涨。随着科创板的推出，很多这种研发型公司会越来越多，需要仔细研究甄别。”他最后强调。
记者获悉，为统筹推进新冠肺炎疫情防控和经济社会发展工作，扎实做好“六稳”工作，落实“六保”任务，支持湖北省经济社会发展，经研究，下列两类保险机构免缴2020年度保险保障基金：一是注册地在湖北省的保险法人机构；二是注册地不在湖北省的保险法人机构在湖北省设立的分支机构。 所谓保险保障基金，是指按照保险法要求，由保险公司按保费一定比例缴纳形成，用于救助保单持有人或处置保险业风险的行业风险救助基金。类似于银行业的存款保险、证券业的投资者保护基金、信托业的保障基金。
321亿元！单只权益基金一天的募资金额。就在股市持续调整之际，基金发行市场再迎“巨无霸”权益基金。6月13日，南方成长先锋混合以321亿元有效认购金额，创下今年以来新基金发行的新纪录。至此，易方达、广发、华夏等头部基金公司年内已有7只百亿元级权益基金顺利发行，不出意外，2020年权益基金发行市场将迎来近5年来的“小高潮”。 今年以来权益基金发行市场缘何如此火爆？对于A股市场有哪些影响？近日，记者采访了多位研究公募基金领域的学者，剖析“巨无霸”基金发行背后的投资逻辑。 光大银行(行情601818,诊股)金融市场部分析师周茂华在接受记者采访时分析称：“此次南方成长基金成为爆款的原因是多方面的，整体上反映了投资者看好市场前景，目前经济延续复苏态势，政策保持宽松，市场经过一段时间调整后，指数与基金整体估值处于较低位置，投资者愿意有选择性的加仓。另外也是对该产品未来成长空间有较强预期及对南方基金管理团队过往业绩的认可。” 7只百亿元级基金发行 千亿元“弹药”流入股市 就在开启认购的第一天，市场渠道人士向记者透露，南方成长先锋混合基金发行火爆，6月8日当天认购金额将近200亿元。 惊喜不断。6月13日，南方基金发布基金合同生效公告，南方成长先锋混合A、C份额最终合计认购规模高达321.15亿元，打破5月20日成立的易方达均衡成长270亿元的认购纪录，成为年内首发规模最大的偏股型基金。这在权益基金首发史上，仅次于嘉实策略混合、华夏新经济混合、南方消费活力等基金，排名第8。 南方成长先锋混合是一只强股混合型基金，契约规定基金股票仓位范围在60%-95%，其中投资于“成长先锋”范畴内的证券不低于非现金基金资产的80%。“成长先锋”则是指具备产业地位突出、经济效益较好、竞争优势显著、发展潜力清晰、规模持续增长等高成长特征的优质成长类企业。 今年以来首发规模超过100亿元的百亿元级权益基金并不罕见。记者梳理发现，除南方成长先锋混合外，易方达均衡成长、易方达研究精选、汇添富中盘积极成长混合、汇添富优质成长混合、汇添富大盘核心资产混合、华夏中证新能源汽车ETF的有效认购金额分别达到了270亿元、166亿元、126亿元、115亿元、113亿元、108亿元。其中易方达均衡成长、易方达研究精选、汇添富中盘积极成长混合仅销售了一天便提前结募。另有17只权益基金的有效认购金额超过50亿元。而这些爆款基金主要聚集在易方达、广发、华夏、汇添富、博时、睿远等头部基金公司，在实力雄厚的产品研发及销售背景下，甚至有12只新基金实现“一日售罄”。 爆款新发权益类基金层出不穷，也带动了年内整体权益基金新发市场。据东方财富(行情300059,诊股)Choice数据显示，今年以来截至6月15日，已有520只权益基金（A、C份额分开计算）成立，有效认购金额达到6123亿元。而一般新基金的建仓时间在一个月到两个月之间，这也就意味着，随着新基金的持续建仓入市，千亿元“资金弹药”随之流入股市。 与往年的情况截然不同，记者梳理发现，2016年至2019年的同期权益基金发行规模分别为1975亿元、984.32亿元、2424.34亿元、1684.06亿元，远不及今年以来的逾6000亿元规模。不出意外，2020年将成为一个权益新基金发行的“大年”。 不仅如此，新一波基金发行潮还在路上，其中不乏明星基金经理领衔的产品，例如张坤管理的易方达优质企业三年持有、王宗合的鹏华匠心精选、胡昕炜的汇添富中盘价值精选等。 权益基金火爆的背后 今年以来权益基金发行市场缘何如此火爆？对于A股市场有哪些影响？ 国网英大(行情600517,诊股)国际控股集团高级总监田晓林在接受记者采访时表示：“一个重要的背景是，无论是国际还是国内，目前整个金融市场的流动性还是比较充沛的。今年以来，国际主要央行为金融市场提供了充沛的流动性，使得全球金融市场的流动性整体较好。另外，中国在疫情期间也相应实行了保证金融市场流动性充裕的货币政策。再加上大型基金管理公司客户众多，渠道比较丰富，过往业绩较好，所以号召力比较强。” 宝新金融首席经济学家郑磊在接受记者采访时进一步表示：“基金发行火爆与央行及时为股市提供流动性支持有关。为应对疫情，央行为市场提供了较大的流动性支持和大幅度降息。一些资金继续流入股市对实体经济有间接的支持作用。随着创业板注册制开始申报，预计下半年上市企业数量和融资金额将继续上升，全年融资水平会明显高于去年。” 中央民族大学经济学院教授冯彦明在接受记者采访时表示，从投资者角度来看，“今年以来，我国资本市场权益类基金产品销售火热，这既是权益类基金自身业绩决定的，也是投资者越来越成熟和宏观经济形势整体向好的表现。投资者不再盲目地在市场上自己打拼，而是借助权益类基金的有效组合和专业操作进行投资，说明经过了二十多年的市场培育，个人投资者走向成熟，越来越信任机构投资者。” 从基金公司角度来看，冯彦明认为：“这些年的市场波动也锻炼了一批机构，他们通过量化投资等专业化的操作和全面综合的分析，把握市场的能力越来越强，受到了散户的信任和追捧。2019年大多数权益类基金业绩突出，预期收益大幅跑赢大盘，也证明了这一点。” 此外，从市场角度来看，光大银行金融市场部分析师周茂华对记者表示：“年初以来，尽管经历疫情冲击与海外市场剧烈动荡，但整体上投资者对权益类基金新产品热情不减，主要是基本面、政策面及股市估值低洼，投资者看好市场中长期表现。另一方面，年初以来，市场整体结构性特征明显，各板块轮动加快，个股行情把握难度较大等，也是推动投资者追捧权益类基金的重要原因。今年以来权益类基金新产品受追捧，入市资金规模增大，为股市引来了‘活水’，整体来看利好市场表现。从中长期来看，有助于国内市场逐步机构化。” 冯彦明进一步分析称：“虽然我国GDP增长速度已不像前些年突出，但这是在进行结构性改革和高质量发展的大背景下主动适应市场、引领市场的必然选择和结果。虽然新冠肺炎疫情对国际和国内都有较大的影响，但对国内的影响较小，中国经济结构完整且自成一体，将越来越显示出其生命力。由此也决定，我国A股市场将逐步走出‘平稳’而走向增长；如果权益类基金能避免‘急躁和狂热’，在创造更好业绩的同时将吸引更多投资者。” 对于爆款基金募集资金的投向，田晓林分析称：“在疫情期间以及疫情之后，中国经济产业结构升级的速度可能会加快。募集资金的投向趋势将向过去国内产业结构相对短缺的行业倾斜，例如医药医疗、养老、医护等行业。此外，由于宏观经济增速放缓，产业市场容量扩张速度下降，行业中的头部企业竞争力明显，金融市场资金向头部企业集中倾斜，未来头部企业在市场结构中将占据更重要的地位。”
自去年6月份国内首只以“固收+”为主题的非FOF定期持有期基金成立后，该类基金发行一直处于低迷状态。但今年以来，定期持有期基金重新受到市场热捧，呈现密集发行态势。记者对Wind数据和东方财富(行情300059,诊股)Choice数据统计后发现，截至目前，全市场存续的此类定期持有期基金共有148只，其中包括FOF类91只、非FOF类57只；超过百只产品是在今年集中发行的。 多位公募基金人士告诉记者，由于此类定期持有期基金的独特性，一经问世便受到了关注，今年以来多数基金公司更是密集发行该类产品。可以预期，未来还会有更多此类产品被追捧。 记者在采访中了解到，多数基金公司均对该类产品有所布局，并称“目前已经在准备推出相应的包含定期持有期的绝对收益策略固收类基金。” 年内发行数量已逾百只 记者了解到，所谓定期持有期基金，是指在持有至约定期限后即可随时赎回的基金，相比开放式基金，该类基金具备多个特征，例如，在产品设计上控制了基金流动性，为产品创造了获取超额收益的可能。 记者对Wind数据和东方财富Choice数据统计后发现，截至目前，以“固收+”为主题的定期持有期基金合计有148只，其中包括FOF类91只、非FOF类57只。从成立时间来看，定期持有期基金产品年限均较短，可以说是基金产品的一种创新。 记者了解到，首只非FOF定期持有期基金成立于2019年6月份，发行完之后停滞了3个月。总体来看，2019年该类基金发行数量不多，但进入2020年后，呈现密集发行态势。记者统计后发现，今年以来成立的这类新品数量已超过百只。 诺德基金相关人士告诉记者，从细分数量和规模来看，纯债型定期持有期产品有7只，规模约120亿元；量化对冲、偏债混合、灵活配置型产品有27只，规模约685亿元；偏股混合、股票型产品有38只，规模约773亿元。从业绩表现来看，在2020年之前成立的17只产品均取得正收益，其中偏股混合型产品平均收益率为12.92%，偏债混合型产品平均收益率为1.89%，纯债型产品平均收益率为1.8%。 “定期持有期基金在一定期间内保证了基金份额的相对稳定，基金经理在投资过程中可以相对较少受到申赎波动的影响，有助于提高资金的使用效率，将可能用来应对潜在赎回的资金更多投资于中长期风险收益更好的标的上，同时可以相对从容地进行整体资产配置，有利于提高基金的投资收益。”新华基金固定收益及平衡投资部总监王滨向记者表示，所以年内该类基金大部分都取得相对稳健的投资业绩，偏股和偏债型基金的表现都相对较好。 恒天明泽相关人士向记者表示，定期持有期基金相对于开放式基金有很多优势，例如，在产品设计上控制了基金流动性，为产品创造了获取超额收益的可能。该类产品在封闭期规模稳定，仅需面对相对可预期的开放期时点赎回压力。在投资端，一方面，基金经理可以将更多资金投资于低流动性、高收益的资产，来获取这部分资产的流动性溢价；另一方面，无需留出低收益、高流动性资产应对日常赎回压力，具有更高的资金利用效率。此外，基金经理进行杠杆操作的空间更大，有助于获取更为丰厚的息差收益。 基金加快布局“固收+”产品 记者了解到，虽然以“固收+”为主题的定期持有期产品问世时间较短，且在初期经历了一段低迷发行期，但由于整体收益率稳健，今年以来重新受到市场的热捧。 关于定期持有期基金产品受到市场热捧的原因，王滨认为主要有四个：首先，一定持有期模式能够使基金规模相对稳定，有利于基金经理做出更有竞争力的投资业绩；其次，基金投资人容易受到短期行情剧烈波动的影响，出现非理性的申赎操作，导致追涨杀跌情况的出现。持有期的固定可以通过时间来平抑短期净值的大幅波动，基金投资人可以获得更好的投资体验。第三，持有期模式介于定期开放和普通开放式基金之间，持有期锁定过后可以赎回，对于基金持有人的流动性安排更加合理灵活。四是随着资管新规的逐步实施落地，类银行理财持有形式的基金产品也更符合更多投资人的投资偏好。 恒天明泽相关人士也表示，以“固收+”为主题的定期持有型基金是对纯粹开放式基金和封闭式基金的创新，采取了封闭运作和定期开放相结合的模式，兼顾流动性和投资组合收益性，从客户体验和产品收益上具有较为明显的优势，也顺应了长期投资和价值投资的发展方向，具有较为广阔的发展空间。 “2019年以来，以摊余成本法估值的定开债基逐渐成为市场新宠，此类基金有利于稳定产品净值，投资体验优于以市价法估值的传统债基，对于具有固定投资期限，且不能承受净值大幅波动的中低风险偏好的投资者来说，具有很大吸引力。”恒天明泽相关人士表示，后期该类产品有望成为固定收益类产品规模的新增长点。 记者在采访中了解到，目前多数基金公司都在加快布局该类业务。王滨向记者透露，新华基金目前正准备推出相应的包含定期持有期的固定收益类基金，通过合理的大类资产配置策略，为基金投资人提供更有竞争力的投资收益和体验，未来将通过布局更多风险收益目标区间细分的纯债以及“固收+”策略产品，以满足更多基金投资人的需求。 诺德基金也表示，公司正在开发两个方向的持有期产品：一是主动管理权益类产品，持有期半年或一年，目前有一只产品正在准备过程中，预计以量化投资为主。二是“固收+”持有期产品，包括FOF、偏债混合，主要是从产品差异化设计来满足不同客户需求。 恒天明泽相关人士表示，目前公司正积极布局“固收+”产品，与各金融机构开展广泛合作，产品期限将从一个月内灵活申赎到3个月，以及6个月各期限等。
在明星基金长期赚钱效应发酵下，今年基金发行市场展现强大吸金能力，百亿级爆款基金频现，目前行业头部公司新发基金规模已经突破700亿元。然而，新发基金市场的两极分化也愈演愈烈，年内15家基金公司募集规模不足5个亿，另有29家基金管理人“颗粒未收”。 前十大公募新发基金3900多亿 接近全市场半数 Wind数据显示，截至6月12日，今年以来共有114家基金管理人发行586只新基金，基金发行总规模为8535亿元。 从基金公司发行规模排名看，基金发行市场出现了明显的马太效应。数据显示，发行规模前10名的基金公司募集总规模3930.58亿元，规模占比为46.05%，接近全市场的半壁江山。 从基金公司排名看，首募规模270亿元的易方达均衡成长、发行规模165亿元的易方达研究精选等爆款产品，让易方达基金年内发行规模登顶，以703.4亿元规模位居新基金发行总规模冠军。广发、汇添富基金年内新基金发行规模分别为496.91亿元、434.57亿元，分居2、3名，新基金募集总规模都超过了400亿元。 华夏、银华、博时、南方、鹏华、富国等6家公募新基金募集总规模也超过300亿元，位居第二梯队。景顺长城，交银施罗德基金、民生加银皆超过200亿元，华安、平安、东方红资产管理等12家基金管理人则跻身新发基金百亿元俱乐部。 与此同时，在全部143家基金管理人中，仍有29家基金公司在新基金发行领域颗粒未收，15家基金管理人新发基金总规模不足5个亿，新基金发行市场呈现“冰火两重天”的市场格局。 谈及新基金发行市场的马太效应，北信瑞丰基金表示，“强者恒强，赢者通吃”越来越成为新基金发行的一个特点，这反映出投资者愈发理性，在选择基金产品时更看重管理公司和基金经理的历史业绩，明星公司、明星基金经理效应愈发凸显。 在北信瑞丰基金看来，近年来公募基金行业格局呈现出明显的结构性分化：头部公司进入公募基金领域时间长，投资和运营管理经验丰富，投研管理体系更加完善，已经成功塑造了自身品牌形象，赢得了较好市场声誉，对优秀人才、成熟投资者的吸引力更强，自然在新产品发行时更受市场青睐。 汇安基金零售业务部总经理魏嵬认为，马太效应是一个行业成熟度的体现，说明公募基金行业经过20年的发展，已经取得了相当的成绩，分化意味着投资者在用脚投票。基金公司的品牌影响力、渠道深度以及客群基础，已经逐渐形成了一个资管机构应有的护城河，这是非常好的现象。 然而，据魏嵬观察，虽然新基金发行向龙头公司集中的现象明显，但新发规模排名和存量规模排名并不是绝对的正相关，说明有的在上升，有的在退步，而且经常出现弯道超车现象，也体现公募基金行业发展空间依然巨大。 上海证券基金评价研究中心高级分析师杨晗也认为，龙头公司集中的现象，一方面代表基金行业的发展已经逐渐趋于成熟；另一方面，因为公募基金行业的业务模式、在资管行业中扮演的角色不断清晰，有优势的公司会逐渐凸显。一般来说，行业马太效应一旦成为趋势，不会轻易发生逆转，未来这一趋势会继续强化。 杨晗说，“目前较为老牌的基金公司不论在投研实力和渠道上 均有优势，公司的整体运作处在产品业绩佳、知名度高易于销售、对于代销渠道议价能力强的良性循环中，该类头部公司在行业中的地位较难被超越。” 深耕细分领域 走出“小而精”的发展道路 在资金和资源向大型公募不断集中的过程中，不少中小公司也在找准自己的定位和独特优势，在产品细分领域和创新产品方面做好前瞻性布局，努力打造公司在产品发行方面的竞争力。 魏嵬表示，汇安基金二季度以来，分别发行了一只“固收+”产品和一只偏股混合产品，首发规模都达到了20亿的量级。作为一个成立4年的公司来说，算是一个比较不错的成绩。 在魏嵬看来，在新发基金市场，头部公司需要拼战略，战略出问题就会掉队；腰部公司拼能力，不具备核心竞争力必然后继乏力；小公司拼维度，只有对行业具备降维的实力或者开创性逻辑才能脱颖而出。 他认为，产品首发规模大也是一把“双刃剑”，对基金公司既是鼓励，也是压力。规模大意味着业绩的影响面就更大，如果产品业绩表现不佳，对基金公司品牌的削弱也会很大。资管行业是公平的，马太效应肯定一直存在但是结构未必稳定。资管行业的品牌、规模、市场、投资都是一场复利，那些能够坚守自己能力边界，做出长期产品规划并言行一致的基金管理人，才能最终获得投资者的信任。 杨晗也表示，基金公司要想打造公司在新发产品的竞争力，需要综合施策：一是品牌端上，梳理专业的品牌形象；二是投资端上，夯实实力，打造优秀的投研团队；三是产品端上顺应监管和市场需求，坚持创新；四是在销售服务端上，加强渠道营销工作，做好售后服务。 北信瑞丰基金也表示，资金和资源向大型公募不断集中或成为公募基金行业的常态，两极分化的格局趋势将愈发明显。对小型基金公司而言，面临的市场竞争将日趋激烈，新产品发行难也将成为常态，但严峻的生存环境也会倒逼小型基金公司不断改革创新，在细分领域深耕细作，努力研发适合自己的特色产品，最终具备差异化竞争优势，形成具有清晰辨识度的市场品牌，走出一条“小而精”的发展道路。 北信瑞丰基金分析，一方面，基金公司应把握市场机会，在产品研发和前瞻性布局上加大力度。特别对于小型基金公司而言，通常产品线尚未布全，因此更需要通过把握市场节奏，左侧布局各主要类型产品，以期在未来市场打造适合投资者当下需求的基金产品；另一方面，在产品发行时，应积极通过公司的营销渠道以及有特色、新颖的营销方式，推动产品销售；共同推动公司整体规模实现从小到大的扩张。 北信瑞丰基金相关人士称，“当基金公司发展进入一定阶段，已经拥有比较齐全的产品线时，可采取竞争跟随策略，在某些时点或者细分品类的产品上顺应市场需求实现重点突破。” 表1：今年以来各家公募新基金发行规模排名 （数据来源：wind 截止日：6月12日）
继易方达均衡成长股票基金一日吸金近270亿元并刷新年内募集最高纪录之后，仅仅时隔半个月，年内单只基金首发纪录再次被刷新，南方成长先锋基金一日吸金超321亿元。 此外，5只可以投资新三板的公募基金上周三发行，华夏成长精选6个月定开“一日售罄”，引发市场关注。这些基金的热销，直接助推年内偏股型基金总募集金额超过6000亿元。 南方成长先锋首发超321亿 6月13日，南方基金发布南方成长先锋基金合同生效公告，该基金最终募集规模超321亿，成为年内首发规模最大的偏股型基金，也是年内首发规模最高的基金，更是继嘉实策略增长、兴全合宜之后，史上首募规模排名第3的主动权益类基金。 公告显示，南方成长先锋基金单日募集规模达到321.15亿元，其中，A份额为263.41亿元，C份额为57.74亿元；最终认购户数超过45万户，其中，募集期间基金管理人的从业人员认购464.42万元，占基金总份额比例0.014%，而公司高级管理人员、基金投资和研究部门负责人认购该基金份额总量的数量区间为50万份至100万份。 据了解，南方成长先锋混合是一只主打龙头成长股的基金，主要聚焦成长型赛道，尤其是代表中国新经济的行业，投资范围包括TMT、医疗医药、新能源、高端制造、新材料等。该基金的两位基金经理为茅炜和王博，都擅长在细分行业选取高质量成长公司，分享龙头企业的成长红利。茅炜和王博此前执掌的南方科技创新于2019年5月6日成立，一年多时间创造了超过80%的收益。 6月以来爆款基金频出 6月10日，5只可以投资新三板的公募基金开始募集，引起市场广泛关注。 5只新三板公募基金均设置了募集上限，上限在15亿元、20亿元、25亿元、30亿元不等。目前，已有两只基金提前售罄，也有产品还距离募集上限有点“距离”。华夏成长精选6个月定期开放受到市场热捧，率先实现“首日售罄”，募集规模已超过30亿元。该基金已经在6月12日成立，募集规模29.88亿元。 日前富国基金也发布关于富国积极成长一年定期开放提前结束募集及认购申请确认比例的公告。该基金总规模上限为15亿元，原定认购截止日为7月3日，截至6月11日，基金募集期内有效认购申请金额（不包括募集期利息）已超过限额15亿元，将提前结束募集并启动比例配售，公告显示最终配售比例为89.162084%。 其他3只新三板基金募集情况也不错，预计近期将结束募集。业内人士表示，与直接投资新三板精选层相比，借道公募基金，普通投资者可以低门槛参与新三板投资，而首批新三板基金初期或主要把握精选层网下打新等确定性较高的投资机会。 不仅新三板基金受到追捧，还有一些权益基金发行火热。如华泰柏瑞景气优选宣布提前结束募集，4天内快速结募，渠道传出消息这只基金募集规模超50亿。来自渠道消息还显示，招商基金旗下一款主动权益基金募集规模超45亿。此外，广发品质回报混合6月10日低调成立，募集份额达79.03亿份，募集日期为5月22日至6月4日。 自5月份以来，基金发行市场火爆，6月份更是出现较多爆款。一家基金公司市场人士表示，近期市场起伏，整体基金销售并没有全面性好转，只有部分基金公司产品获得较好发行成绩。近期的爆款产品，不少都是绩优基金经理推出的新品种，或是有些品牌感召力强的公司发行品种。他预测这一趋势还将继续，可能会“经常性”有一些爆款基金出炉。 偏股型基金年内募集超6000亿 受益于年初以及5月份以来权益类基金不俗的销售成绩，年内偏股型基金总募集金额也节节攀升，整体超过6000亿元，成为一个高潮。 Wind数据显示，截至6月14日，今年以来成立新基金593只，合计发行份额8905.37亿份，其中，包括股票型基金、混合型基金在内的权益基金发行约252只，合计规模达到6139.05亿元，平均规模超17.4亿元。 今年前两个月，市场行情较好，投资者入市热情高涨，权益基金募集规模爆棚。5月份以来，市场虽然震荡，但是也出现爆款，这两个时期推动了权益基金爆款频出。Wind数据显示，今年以来募集规模超50亿元的产品达到26只，“一日售罄”的权益基金达到37只。不过，爆款基金主要聚集在兴全、睿远、汇添富、易方达、富国等基金公司，资金追逐的对象是拥有良好口碑基金经理发行的新基金。此外，在火爆的发行市场上基金公司表现得较为理性，面对狂热的资金并没有盲目扩张规模，多只基金实行了限额发售。 新基金募集的资金将为市场带来更多新“弹药”。若按照60%的平均仓位计算，今年以来新发权益类基金将给市场带来约3600亿元的增量资金。若从5月份数据看，权益基金合计募集规模超过1800亿，1个多月时间就会为市场带来至少千亿级别的增量资金。 目前来看，基金公司也加大了对权益基金的布局力度，后续还有不少绩优基金经理掌舵的权益基金“在路上”，可能还会有爆款出炉，如张坤管理的易方达优质企业三年持有、王宗合的鹏华匠心精选、胡昕炜的汇添富中盘价值精选等。 “明星基金经理”效应显著 近期市场震荡起伏，表现略显平淡，但爆款频出，而且“明星基金经理”效应显著。 从今年来看，爆款基金出炉是“天时、地利、人和”缺一不可，“人和”似乎成为首位。无论是前两个月广发、兴全、交银、睿远等基金公司爆款出炉，还是近期南方、易方达、景顺长城、鹏华等公司的爆款，背后都有明星基金经理的身影。 数据显示，自2015年6月12日的牛市高点以来，5年来上证指数跌幅超42%，但95%的基金跑赢上证指数，更有11只基金净值涨幅超100%，一批被市场验证、有中长期优秀投资业绩的基金经理价值凸显，资金也加速涌入绩优基金经理管理品种。 值得一提的是，自去年以来的爆款基金中，不少净值表现不俗。如去年冠军刘格菘管理的广发科技先锋，曾引来921亿资金的追捧，该基金1月22日成立以来的收益率为13.99%；2月份发行的睿远均衡价值三年持有期混合更是吸金1200亿元，成立以来的收益率为12.64%。这也证明了这一波爆款产品的基金经理，经历过长期市场洗礼之后表现更为稳健。 越来越多的投资者加大对绩优权益基金布局力度，大量的资金向基金这类专业投资者聚集，长期来看，也有利于权益类基金汇集更多的中长期投资者，并成为改变A股投资者结构的重要力量。Wind数据显示，2019年机构投资者持股市值30.5万亿元，较2018年增长31.2%。其中，公募基金2.4万亿元，较2018年增长64%。2017年末至2020年一季度，公募基金持股市值占A股流通市值的比例从3.89%升至5.58%，投资者机构化的趋势无疑有助于A股市场更加健康、稳健发展。
继2019年新政放开，精选层加入，新三板的投资机会再度受到市场关注。然而，仍然较高的准入门槛也一度令众多普通投资者望而却步。如今，随着首批可投新三板精选层公募基金（以下简称“新三板基金”）的获批发行，这一壁垒有望被打破。6月10日，首批5只新三板基金正式发售，首募上限120亿元，投资新三板精选层比例自15%-20%不等。在业内人士看来，投资者通过公募基金参与新三板精选层投资，有利于借道打新、优质个股转板等方式实现收益增厚，但同时也需要注意转板节奏、实际投资比例等不确定性因素。 正式开售 5只产品首募上限120亿 距离正式获批仅1周后，首批获批的6只新三板基金中的5只于6月10日开启发行，剩余1只则暂未披露发行计划。单就规模而言，5只产品均设置了15亿-30亿元不等的募集上限，合计120亿元。 对于开售的5只产品的详细情况，就产品名称不难看出，富国积极成长一年定开混合、汇添富创新增长一年定开混合和招商成长精选一年定开混合的锁定期均为一年，万家鑫动力月月购一年滚动混合则设置了一年的滚动持有期。每月均有一次开放期，在开放期内可申购，以及可赎回当月持有期到期的份额。而华夏成长精选6个月定开混合的锁定期仅有6个月，在5只产品中，流动性相对较好。 在业绩比较基准方面，5只基金皆将中国战略新兴产业成份指数收益率作为业绩比较基准的一部分。其中，华夏成长精选6个月定开混合的占比最高，达到70%。其余4只产品则分别为10%和20%，主要跟踪标的仍为沪深300、中证500和中证800的指数收益率。 值得一提的是，虽然被称作新三板基金，但在考虑风险的基础上，5只产品也分别采取了15%-20%的新三板精选层投资上限，包括4只产品封闭期上限20%，开放期15%以及1只产品全程15%。其余资产仍可投资主板、创业板、中小板等股票以及港股通标的股票、债券、衍生品、货币市场工具等，整体投资于股票的比例不低于基金资产的60%。 优势多多 打新转板降低门槛 在业内人士看来，新三板基金的“落地”将为普通投资者创造低门槛布局新三板精选层，在部分潜力个股低估值时购入，再实现转板A股估值抬升后退出的“套利机会”。而且，在多数产品采用定期开放模式，叠加政策倾向公募打新的背景下，投资新三板获利机会良多。 2019年10月，证监会正式启动新三板改革，推出新三板精选层，启动涵盖公开发行、交易制度、降低投资者门槛、公募基金入市、直接转板在内的一揽子改革方案。在相关改革措施的催化下，新三板市场交易渐显活跃。整体来看，新三板的投资机会主要在于打新及精选层的个股挑选。就打新机遇而言，网下发行比例高，公募基金获配比例高，精选层打新投资机会可期。 万家基金指出，更加宽松的制度安排，比如再融资制度、限售制度等，对吸引优质企业挂牌新三板创造了良好的环境。上市门槛相对低，为更多规模不大、但具备爆发性增长力的企业提供了好机会，部分尚未符合科创板和创业板门槛的成长型企业，有利其借助精选层做大做强，同时这其中有机会迸发一批优质创新成长型公司。 有券商数据测算，当首日涨幅在10%-60%之间、公募基金的获配比率在25%-40%之间的情况下，公募基金参与首批公司的打新收益率或达到9%-20%。 华夏成长精选6个月定开拟任基金经理顾鑫峰指出，此前公募基金旗下三板产品（多为专户类）属于“三类股东”，很多公司申请IPO之前会对“三类股东”进行清除，使得公募产品无法实现“在三板投、在A股退”。而改革后的政策是公募基金可以投资新三板精选层，同时，精选层满一年后符合证监会和交易所规定的基本上市条件可以申请转板去沪深交易所。这使得“在三板投、在A股退”成为可能，跨市场的估值差价具备较高的投资吸引力。 那么，转板前后个股市值差异究竟有多大？Wind数据显示，截至6月9日，今年以来共有26家前新三板公司转板上市，最新总市值平均为93.92亿元，而其在新三板退市时的平均参考总市值为19.47亿元，增幅高达382.38%。 当然，除了带来增厚收益的可能外，公募基金的加入也为更多普通投资者布局新三板进一步降低了门槛。根据此前新三板改革投资者适当性管理办法规定，精选层、创新层和基础层的投资者准入资产标准分别为100万元、150万元、200万元，虽然较此前统一的500万元门槛有明显降低，但对比之下，首批5只新三板基金的最低认购金额则从1-10元不等。 北京一位市场分析人士指出，新三板基金的落地，为那些缺少资格也想参与新三板布局的投资者创造了可能。此前，投资新三板的准入门槛较高，首先，100万元的证券资产对于多数投资者来说是不小的数目。其次，即使拥有相关数额的证券资产，但投资经验不到两年同样无法参与。 此外，对于那些具备参与资格，但是个人精力和能力无法覆盖新三板精选层的投资者而言，新三板基金的到来也助了一把力。相比于A股、港股等上市公司信披相对及时且全面而言，新三板挂牌公司的资料和公开信息相对较少，券商研究所、分析师等对应研报覆盖也不多，对于普通投资者而言，独自进行研究的难度较大。 风险并存 申赎时点布局比例待考 “由于新三板基金的风险等级为R5，也就是最高等级。因此，投资者不能只盯住潜在收益，还需要密切关注和考虑新三板基金暗含的风险，以及可能带来的收益损失。”某大型公募内部人士强调，“从过往来看，2015年、2016年有公募专户产品认购火热，但之后亏损严重，也一度给部分投资者造成了较大的影响。” 事实上，北京商报记者采访业内人士发现，在较高的投资风险和未来收益不确定的背景下，投资者布局新三板基金的意愿也出现了明显的分化。一位不愿具名的公募市场部人士坦言，根据已有的机构客户的反馈来看，包括银行在内风格偏稳健的投资者多仍在观望；另一方面，券商等部分风险偏好较高的客户则更为积极。 在该市场部人士看来，新三板基金更像是针对某一细分领域投资者而发行的产品。作为首批可以投资新三板精选层的公募基金，其布局的价值不言而喻。不过，预期高收益的同时，高风险同样并存，普通投资者还是应该谨慎考虑。 北京某资深分析人士直言，新三板挂牌企业转板的节奏是一个很不确定的因素。转板成功当然意味着相关投资大概率会有一个好的结果，然而成功之前需要等待多久并不确定，在多数产品为一年定期开放的设计基础上，一次的犹豫可能导致投资再延长一年。 “另外，需要注意的是，新三板基金仅有不到1/5的仓位投资新三板精选层，多数基金资产仍主要布局A股的其他板块以及其他资产标的，市场整体的波动及风险也是投资者必须要注意的。”上述分析人士如是说。 记者注意到，部分基金公司也在相关产品的风险提示中提及，由于挂牌条件转让规则等制度与上交所、深交所存在较大差别，基金投资新三板精选层挂牌股票将面临特有风险，包括流动性风险；挂牌公司经营风险、降层风险、终止挂牌风险；精选层市场波动风险等。基金可根据投资策略需要，选择或不选择将部分基金资产投资于新三板精选层股票。
作为“固收+”产品的主要表现形态，债券型基金年内的表现可谓冰火两重天，虽说管理规模整体有所提升，但清盘债基的数量和规模也不容忽视。《证券日报》记者对Wind资讯和东方财富(行情300059,诊股)Choice数据统计后发现，截至目前，今年以来新成立债基373只（区分ABCDE类型），资产总值合计1566.2708亿元。同时，年内有18只债基清盘，包括A类和C类等在内合计规模7.3917亿元。 多位公募基金相关人士表示，债基整体规模仍处于稳步增长态势，考虑到流动性持续宽松的因素，投资者目前仍可继续配置债基资产。 年内债基新发373只 清盘18只 以固定收益投资打底，搭配其他资产来获得增强收益，债券型基金天生拥有攻守兼备的基因。从产品数量和管理规模来看，年内债基整体处于稳健上升势头。 华南某基金公司相关人士表示，年内债券收益率大幅下行，投资者风格偏向收益稳定、波动率较小的债券型基金，这是年内债基发行火热的主要原因。不过，今年由于中小企业经营困难，导致很多企业债务问题突出，出现很多债务违约，“踩雷”的债基净值出现大幅下跌，导致收益大幅下滑，进而引发投资人赎回，导致基金清盘。 “有很大一部分债基是机构定制类产品，在机构资金赎回后，产品很容易变成迷你基金，加之监管对迷你基金数量有上限要求，因此，清盘也就成了最终选择。”华南某基金公司相关人士分析称。 根据中国证券投资基金业协会发布的最新数据了解到，今年以来，货币基金和债券基金的规模增长非常明显。其中，货币基金管理规模从3月底的8.21万亿元增至4月底的8.62万亿元，规模增长超过4000亿元；债券基金的管理规模从3月底的3.08万亿元增至4月底的3.43万亿元，规模增长超过3000亿元。 机构认为 债基表现符合预期 通过对多家基金公司了解到，他们对公司旗下的债基表现比较乐观，年内债基收益率也比较符合预期。 招商基金相关人士表示，“截至今年一季度，公司旗下债基收益率稳步提升，有债基产品自成立以来累计收益率近90%，超过期间业绩比较基准56.29%。” 华商基金固定收益部总经理助理张永志告诉记者，今年受疫情影响，国内债券市场出现一定的回调，但从政策方面来看，国内货币整体收紧空间有限，引导融资成本下行、支持实体经济依然是当前金融政策的主旨，未来债券市场收益率依然有下行空间，利好债券型基金走势。 记者还了解到，今年金鹰基金对债基的布局比较均衡，基本按照收益率曲线进行长短各异的布局方式，包括短债基金、中长债基金、转债类投资风格基金，以及利率投资风格基金等，年内整体表现符合投资预期。 5月份以来，虽然债基收益有所调整，但基金经理仍表示，可继续增加该类资产配置。宝盈基金相关人士对记者表示，考虑全球经济衰退风险和宽松政策持续性因素，债券市场可以继续参与配置和交易，后期依然看好中高等资质的信用债。 中欧基金在回复记者采访时表示，债市未来短期波动可能仍会持续，但“固收+”产品不是纯债产品，除了有债券底仓的配置之外，还会有一定比例的权益仓位，当前股票资产正处于中长期较好的配置点位，权益仓位可以带来投资组合的增厚收益，这也是当前依然坚定看好“固收+”产品配置价值的最主要原因。
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